UNEFA Ncleo Bolvar / Extensin Ciudad Bolvar

Materia: Comercio Internacional II / ECOVI-01

Gua Nro. 3
BALANZAS DE PAGO.
La Balanza de Pagos es un documento contable que presenta de manera resumida el registro
de las transacciones econmicas llevadas a cabo entre los residentes de un pas y los del resto
del mundo durante un perodo de tiempo determinado que normalmente es un ao. Podemos
definirla ms sencillamente como "la estadstica que recoge, con el desglose apropiado, las
transacciones transfronterizas durante el perodo del calendario al que en ella se refieren,
pudiendo ser mensual, trimestral o anual".
Todas las transacciones econmicas provocan dos asientos en la Balanza de Pagos, uno en
la columna de ingresos y otro en la de pagos, uno por el valor de la mercanca, servicio o
ttulo de crdito que se haya entregado, otro por su contrapartida en dinero, en crditos o en
bienes o servicios, por tanto la suma de las dos columnas de la Balanza es siempre el mismo, el
saldo de la Balanza de Pagos es siempre nulo, la Balanza est siempre en equilibrio. Cuando se
habla de dficits o supervits en la Balanza de Pagos se est haciendo referencia slo a
algunas de sus cuentas o sub-balanzas.
Las transacciones anotadas se ordenan en tres grandes partidas: la cuenta corriente, la
cuenta de capital y la cuenta financiera.
LA CUENTA CORRIENTE se subdivide en cuatro balanzas bsicas: bienes, servicios, rentas y
transferencias. Ejemplo:

Ingresos Pagos Saldo
Bienes 124.962,8 160.605,4 -35.642,6
Servicios 58.227,5 34.011,2 24.216,3
Rentas 16.212,0 25.267,1 -9.055,1
Transferencias corrientes 12.406,8 10.884,1 1.522,7
Cuenta corriente 211.809,1 230.767,8 -18.958,8

La balanza de bienes, tambin llamada de mercancas, utiliza como fuente de informacin
bsica los datos estadsticos recogidos y elaborados por el Departamento de Aduanas de la
Agencia Estatal de la Administracin Tributaria (en nuestro caso SENIAT), aunque los reelabora

con los ajustes pertinentes. Por ejemplo, las importaciones en la Balanza de Pagos tienen que
aparecer con valoracin FOB en vez de CIF, que es como las elabora el Departamento de
Aduanas. Los precios FOB (Free On Board) se diferencian de los precios CIF (Cost, Insurance
and Freight) en que estos ltimos se incluyen el flete y los seguros, Naturalmente, al elaborar la
Balanza de Pagos, los fletes y los seguros tienen que ser contabilizados como servicios y no
como mercancas.
La balanza de servicios incluye los siguientes conceptos: Turismo y viajes, transportes,
comunicaciones, construccin, seguros, servicios financieros, informticos, culturales y
recreativos, prestados a las empresas, (privada o pblica). Ejemplo:
Ingresos Pagos Saldo
Turismo 33.711,0 5.968,4 27.742,6
Otros servicios 24.516,5 28.042,8 -3.526,3
Balanza de servicios 58.227,5 34.011,2 24.216,3

En la cuenta de rentas, los ingresos son las rentas percibidas por los propietarios de factores
(trabajo o capital) empleados en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que
enviamos a extranjeros propietarios de factores productivos (trabajo o capital) empleados en
nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen la remuneracin de trabajadores fronterizos,
estacionales y temporales. Es una cuenta en la que la informacin que se obtiene nunca ser
muy precisa ya que, adems de que muchas pequeas rentas no se declararn, parte del
total de las rentas se gastar en el pas de origen.
Ingresos Pagos Saldo
del trabajo 386,9 448,3 -61,4
de la inversin 15.825,1 24.818,8 -8.993,7
Balanza de rentas 16.212,0 25.267,1 -9.055,1

Al elaborar la cuenta de transferencias corrientes la principal dificultad es distinguir qu
transferencias son corrientes y cules son de capital. Se recogen como transferencias
corrientes las remesas de emigrantes, los impuestos, las prestaciones y donaciones destinadas
a la adquisicin de bienes de consumo, retribuciones a personal que presta servicios en el al
exterior en programas de ayuda, pensiones alimenticias, herencias, premios literarios, artsticos,
cientficos y otros, premios de los juegos de azar, cotizaciones a asociaciones benficas,
recreativas, culturales, cientficas y deportivas, etc.
LA CUENTA DE CAPITAL recoge principalmente las transferencias de capital de la
administracin pblica con otros pases, otras partidas menores proceden de la enajenacin o
adquisicin activos inmateriales no producidos o por la liquidacin del patrimonio de
emigrantes. Ejemplo:
Ingresos Pagos Saldo
Cuenta de capital 6.274,7 1.057,3 5.217,3

La cuenta financiera est dividida en cinco balanzas: inversiones directas, inversiones de
cartera, derivados financieros, otra inversin y variacin de reservas. Ejemplo:
Variacin de
pasivos
Variacin de
activos
VP VA
Inversiones en el exterior 77 147,9 -77 147,9
inversiones directas 33 240,5 -33 240,5
inversiones de cartera 44 039,8 -44 039,8
derivados financieros 132,4 132,4
Inversiones del exterior en el pas 52 183,7 52 183,7
inversiones directas 8 781,2 8 781,2
inversiones de cartera 43 402,6 43 402,6
Otra inversin 38 716,8 23 676,9 15 039,9
Variacin de reservas 20 970,0 20 970,0
Cuenta financiera 90 900,5 79 854,8 11 045,7

Las inversiones directas son aquellas en las que el inversor est guiado por el objetivo de
obtener una rentabilidad permanente e influencia en los rganos de direccin de la empresa
invertida.
Las inversiones de cartera son las adquisiciones de valores negociables cuando representen un
porcentaje menor de la empresa invertida. .
Los derivados financieros incluyen las opciones, los futuros financieros, ya sean sobre acciones
o sobre valores, las compraventas de divisas a plazo, los acuerdos de tipos de inters futuro, las
permutas financieras de moneda o de tipos de inters y cualquier otra permuta financiera, sea
sobre ndices, cotizaciones medias, o cualquier otra clase de activos.
En otra inversin se recogen operaciones de prstamos comerciales y financieros.
La cuenta de variacin de reservas recoge los movimientos habidos en los activos exteriores
controlados por las autoridades monetarias que se utilizan para financiar los desequilibrios de
la Balanza o para intervenciones en los mercados de cambios.
Conclusin: El saldo global de la Balanza de Pagos es por tanto el resultado de sumar los
saldos de las cuentas corrientes, las de capital, las financieras, y los errores que se hayan
podido detectar en los clculos. El saldo ser siempre, como se menciona al inicio de la gua,
cero. La existencia de supervits o dficits en alguna sub-balanza es algo normal; tan slo ser
preocupante la situacin cuando el desequilibrio sea muy importante y cuando se mantenga
de forma sostenida en el tiempo. Un desequilibrio permanente es indicativo de la existencia de
problemas graves que deben ser resueltos. Un dficit persistente en las cuentas corrientes suele
ser la consecuencia de una tasa de inflacin superior a la de los pases con los que se
comercia, lo que encarece los productos nacionales dificultando as las exportaciones. Las
medidas fiscales y monetarias contractivas tienen tambin el efecto de reducir la capacidad
de consumo de las familias y por tanto de su demanda de importaciones. El establecimiento
de controles directos de los movimientos de capitales y mercancas son una tentacin para los
gobiernos con dficits permanentes pero fomentan la ineficiencia y la baja productividad,
reducen el crecimiento y perjudican el bienestar del pas a corto y a largo plazo.

jmvv/nov2011


COMPLEMENTO PARA SU DESARROLLO PROFESIONAL COMO ECONOMISTAS.
EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS
Al incluir la totalidad de ingresos y gastos en divisas, (realmente lo que se coteja y compara es
la totalidad de derechos de residentes del pas con las obligaciones que stos han contrado
con los no residentes), el equilibrio entre un pas y los dems no se obtiene cuando el valor de
sus exportaciones se nivela con el de sus importaciones de bienes y servicios, sino cuando
existe una relacin tal entre la totalidad de sus pagos y sus ingresos (incluidos los movimientos
de capitales), que capacita al pas en cuestin para liquidar todo su pasivo con el exterior
durante el lapso considerado. Esto significa que el equilibrio del balance de pagos de un pas
se logra cuando la totalidad de sus ingresos provenientes del exterior, esto por supuesto sin
alterar en forma importante sus reservas, ni sus deudas, ni las inversiones internacionales.
Para comprender mejor esta situacin es necesario partir de los siguientes principios:
Primero: Las relaciones econmicas internacionales deben mostrar en conjunto que la
suma de los gastos exteriores de todos los pases deben ser exactamente igual a la
suma de todos los ingresos percibidos del exterior. Esto quiere decir que cualquier gasto
que haga una nacin en el exterior implica que deber haber una percepcin
equivalente para alguna otra u otras, pues el mundo no puede vender ms de lo que
compra, ni comprar ms de lo que vende. Las naciones en particular pueden tener
dficit o supervit, pero la totalidad de pagos e ingresos entre pases deber nivelarse.
Segundo: Para cada pas en particular el conjunto de cuentas con el exterior deber
ajustarse tambin a un principio similar; o sea, que referido a un perodo determinado,
los ingresos que reciba habrn de igualarse a los pagos que efecte, si se incluyen los
cambios en los prstamos y las inversiones de carcter internacional.
Estos dos principios nos indican que, tomando en cuenta la totalidad de los pases que
participan en el intercambio y el conjunto de valores por mercancas, servicios y capitales
transferidos, ste no puede arrojar diferencia, puesto que el valor total de los pagos deber ser
idntico al de los ingresos. En cuanto a los pases en particular, sus balanzas de pagos (en
equilibrio contable por definicin) registran, comercial o financieramente, dficit o supervit.
Para lograr el equilibrio contable ser necesario, en el caso de dficit, que el pas en cuestin
sufra una disminucin de sus reservas de oro y divisas, que reciba un saldo neto por prstamos
e inversiones del exterior o que liquide inversiones en el extranjero; concretamente, que se
registre un saldo a su favor en la cuneta de capital. En caso de supervit, se requiere que el
pas exporte capital por la diferencia, ya sea que invierta o conceda crdito, que amortice
deudas exteriores, que incremente sus reservas, o bien que adquiera inversiones de extranjeros
en su propio territorio. El desequilibrio puede ser positivo o negativo. Es positivo cuando la
balanza de transacciones en cuenta corriente arroja un saldo favorable, derivado de que el
valor de los bienes y servicios comprados al resto del mundo y, cuando este saldo es
desfavorable, indica que aconteci un fenmeno contrario.
Ya sea que el pas preste capital o lo reciba en prstamo, que adquiera inversiones en el
exterior o las liquide, que aumente o disminuya su reserva, no son sino diferentes maneras de
importar o de exportar capital. De ahora en adelante nos referiremos a todos estos conceptos
bajo el rubro de movimiento de capital. Cuando hablemos de saldo neto significa saldo final,
positivo o negativo, que resulta de la suma y resta de estos conceptos. En efecto, la
adquisicin de reservas en oro y divisas equivale a una inversin internacional y su venta a una
desinversin. El pago de un pasivo al exterior a la obtencin de un prstamo de ste tambin
equivale a un, movimiento de capital, semejante al movimiento que se registra cuando el pas
recibe una inversin directa o la efecta.
DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS
Desde la dcada de los veinte, los desequilibrios de la balanza de pagos han sido objeto de
atencin especial debido a tres acontecimientos: los efectos de las dos guerras mundiales y los
de la llamada Gran Depresin.
En La primera posguerra no se crey en la existencia de un equilibrio estructural sino en
desequilibrios de carcter funcional. El problema de las reparaciones alemanas, la vuelta al
patrn oro, el reajuste financiero de los gobiernos, entre otros, ocuparon el centro de la
atencin, bajo la conviccin de que al restablecer la condicin de premuera la economa
mundial volver a sus antiguos cauce.
Fue la gran crisis la que dio un toque de atencin mayor, pero las economas de guerra de
Alemania e Italia, los frentes populares, los problemas y en su caso la eliminacin de los
controles a cambios y al comercio exterior fueron los aspectos que se analizaron. No se abord
el desequilibrio estructural que era manifiesto y se continu dando preferencia a los efectos
cclicos de la economa mundial
Fue en la segunda posguerra cuando surgi la preocupacin para estos aspectos:
De un lado, los problemas del mundo subdesarrollado y, de otro el crecimiento de los
pases ms industrializados;
el desequilibrio estructural entre pases y la escasez de dlares a que dio origen;
El desequilibrio positivo del centro acreedor mundial con una poltica de trasfondo con
fines polticos y militares, aunque se la revistiera con la reconstruccin y el desarrollo;
Acciones internacionales tras la bsqueda de la cooperacin internacional: Fondo
Monetario Internacional y el Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento, GATT ,
UNCTAD entre otros;
Dos reas en disputa por el control del mundo con sus polticas bien perfiladas: sostener
al capitalismo o establecer el socialismo
Fuerzas centrfugas o de disgregacin y fuerzas centrpetas o de aglutinamiento en
cada una de las dos reas.
Dentro de este contexto histrico del mundo contemporneo, lograr el desarrollo y el equilibrio
adquirieron importancia central en el anlisis econmico. Tanto las economas nacionales
como la economa mundial misma fueron objeto de atencin con vistas al desarrollo
econmico social o al crecimiento con equilibrio. Cuando el equilibrio se pierde, el problema
adquiere significativa importancia lo referente a restablecerlo con los menores trastornos
posibles y al menor costo social. Sin embargo, esto no excluye que haya otras maneras de
abordar y enfocar los fenmenos econmicos, sobre todo en el campo del crecimiento y del
desarrollo econmico.
Ya desde los clsicos exista la preocupacin por estudiar los fenmenos econmicos desde
otro ngulo como la determinacin del origen del ingreso y de la riqueza, y los principios que
regulan la distribucin, as como los efectos del comercio internacional sobre el ingreso
mundial y su distribucin entre los pases.
CONCEPTOS DE EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO EN COMERCIO INTERNACIONAL:
En general, en un sistema econmico dado, se afirma que hay equilibrio cuando el conjunto
de fuerzas que se contrarrestan producen un estado con tendencia al reposo. Cuando el
equilibrio establecido tiende al desequilibrio se habla de equilibrio inestable. En balanza de
pagos el equilibrio o desequilibrio est relacionado con cantidades de entrada o de salida
que se compensan o no; es decir, cuando las corrientes de fondos en sentidos opuestos se
nivelan o acusan desajuste. En el comercio internacional se define el equilibrio como "aquel
estado de la balanza de pagos que en el tiempo oportuno permite el mantenimiento de una
economa abierta de una manera continuada sin un paro riguroso". Esta definicin resulta
inapropiada para los pases que an yacen en el subdesarrollo y que se caracterizan, ante
todo, por un alto subempleo de la mano de obra causado por la escasez de ciertos recursos, o
por su desperdicio e ineficiente utilizacin. Por supuesto que las economas subdesarrolladas
en realidad aspiran tambin al mximo nivel de equilibrio externo compatible con los menores
niveles posibles de subempleo.
Una de las condiciones de este equilibrio esttico consiste en que las exportaciones se igualen
con las importaciones con pequeos o nulos movimientos de capital autnomo a corto plazo,
a diferencia del equilibrio dinmico considerado de mayor duracin que se logra cuando el
exceso de importaciones se financia con movimientos autnomos de capital a largo plazo
que siguen una direccin normal, o sea, desde los pases con bajas tasa de inters hacia
pases con tasas mayores. Sin embargo, estos equilibrios de la balanza contemplan criterios de
carcter financiero. Un equilibrio de la balanza de pagos desde el ngulo econmico debe
comprender tambin aspectos como los siguientes: si el equilibrio externo implica perpetuar el
subempleo, puede esta situacin considerarse como una posicin de equilibrio estable y a la
vez deseable?? Igual pregunta cabe hacer cuando el equilibrio se apoya en reducciones de
los salarios o en exageradas protecciones restricciones al comercio exterior.
Resulta evidente que si el logro del equilibrio externo a cambio del desempleo domstico es
una posicin inaceptable en los pases industrializados, ms an deber serlo cuando a
cambio de dicho equilibrio se perpete el subdesarrollo econmico
En trminos estticos el equilibrio significa que las exportaciones se igualen a las importaciones
y, en trminos dinmicos, que las exportaciones pueden diferir de las importaciones a
condicin de que la desigualdad sea transitoria o que sea financiada con capital autnomo a
largo plazo. No son estos tipos de equilibrio los que interesan a los pases menos desarrollados
en tanto no logran transformar su estructura econmica.
EQUILIBRIO CONTABLE:
Toda balanza de pagos responde y se rige por una ecuacin de definicin, y su necesaria
nivelacin se logra solamente desde el punto de vista contable, mas no en trminos
econmicos. En este sentido balanza de pagos registra globalmente equilibrios numricos, mas
no as las balanzas parciales.
De esta forma, si la balanza de mercancas es desfavorable, el desequilibrio parcial resultante
no plantea problemas en s, sin antes tomar en cuenta los saldos de la balanza de servicios la
de capitales. Inglaterra ilustr por muchos aos esta situacin. Sus importaciones fueron
normalmente superiores a sus exportaciones la diferencia estuvo compensada principalmente
con los ingresos que obtena del exterior por rendimientos de sus inversiones en ultramar y por
servicios martimos prestados a otros pases que, incluso, producan saldos favorables en la
cuenta corriente, que destinaba la inversin en el exterior.
La balanza comercial, por su importancia cuantitativa, representa en todos los pases el
concepto de mayor significacin de la balanza de pagos y a la vez constituye la cuenta sobre
la cual los gobiernos tienen ms influencia para nivelar sus pagos con el exterior. An ms,
muchos ingresos por servicios fluctan en proporcin estrecha con el volumen del comercio
de mercancas, pues resulta evidente que la balanza de comercio, al dar origen a ingresos y
egresos por la compraventa de mercancas, origina tambin ingresos y egresos internacionales
por concepto de servicios derivados de dicho movimiento comercial. Un mayor volumen de
comercio ocasiona automticamente incrementos en el volumen de pagos por concepto de
alquiler de barcos, trfico de pasajeros, derechos de trnsito, comisiones a corredores y a
bancos, intereses, seguros y reaseguros, fianzas, derechos de puerto, correos y telgrafos,
telfono y cable, gastos de viajeros, gastos por sostenimiento de consulados y embajadas, etc.
En cambio, la cuenta de capital es la que acusa mayores fluctuaciones debido a que est
influida por factores econmicos y polticos inherentes a cada pas. Resulta obvio que esta
cuenta representa una corriente de fondos sobre la cual los gobiernos de los pases menos
desarrollados escasamente pueden influir para proporcionar con regularidad ingresos del
exterior del pas. Por estas razones, cuando se pretende hacer frente al dficit externo, se fija la
atencin sobre las exportaciones y las importaciones de bienes y servicios que son, no slo los
renglones ms importantes de ingresos y egresos, sino los ms influibles y elsticos.
El que la balanza de pagos necesariamente resulte equilibrada parecera conducir a que los
pases deudores no tienen por qu preocuparse acerca de cmo saldar sus cuentas con el
exterior. Sin embargo, tiene importancia la forma como se logra el ajuste contable. Una
diferencia radical se presenta cuando un pas obtiene ingresos suficientes del exterior,
derivados de su actividad exportadora, respecto a los que obtenga endeudndose o
comprometiendo su patrimonio con inversiones privadas directas, con las consecuencias
polticas, econmicas y financieras consiguientes. O lo que resulta peor, que obtenga el
equilibrio de su balanza a costa de un bajo nivel de ingresos y de subempleo, lo que equivale
a aceptar el estancamiento econmico en aras del equilibrio externo.
Aunque contablemente no puede haber desequilibrio, los pases, suelen verse afectados por
dos clases de desequilibrios reales de la balanza de pagos que son: el financiero y el
econmico. Este ltimo puede, a su vez, ser fundamental o secundario. Aqu nos referimos al
financiero y al econmico a corto plazo o secundario.
EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO FINANCIERO:
Existe dficit financiero cuando las operaciones autnomas que requieren un pago exceden a
las operaciones autnomas que producen ingresos. El desequilibrio financiero normalmente se
ajusta mediante corrientes de capital dentro de las cuales las variaciones de la reserva
monetaria constituyen una simple variante del movimiento internacional de capitales.
Cualquier exceso de importaciones deber ser financiado con ahorro externo, y cualquier
excedente de exportaciones ser invertido en el exterior. En estos casos los desajustes de la
cuenta corriente originan corrientes inducidas de fondos.
Recordemos el principio invariable, cuando lo aplicamos a la totalidad de los pases,
consistente en que los saldos positivos los acreedores son equivalentes a los saldos negativos
de los deudores. Este principio tambin es aplicable a cada pas en sus relaciones comerciales
y financieras con los dems pases, a condicin de que sea incluyan los movimientos de la
cuenta de capital. Sin embargo, l equilibrio de la balanza de pagos logrado con movimientos
de capital (equilibrio-financiero) al convertirse en persistente en s acusa un desequilibrio
econmico al revelar que los ingresos de la cuenta corriente resultan insuficientes para cubrir
los pagos por importaciones de bienes servicios; por lo que, en ltima instancia, el gasto
nacional total (absorcin ms importaciones) supera al producto nacional, en cuyo caso l.
pas consume capital o se endeuda con el exterior.
El equilibrio logrado en esta forma puede todava corresponder a u a situacin econmica
precaria sostenida con la recepcin de inversiones privadas del exterior y prstamo
internacionales dado su carcter inestable, a menos que formen parte de un plan de
desarrollo econmico como complemento al ahorro nacional.
Las principales relaciones entre las balanzas parciales que integran el balance de pagos de
cualquier pas son:
saldo de la balanza de servicios.
tegramente con un saldo
equivalente de la balanza de capitales.
saldo, ste es el que aumenta o disminuye la reserva monetaria internacional de los pases, a
menos que el pas emplee el saldo para otorgar donativos otra transferencia unilateral de
ingresos.
EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO ECONOMICO:
Se desprende que los aspectos financieros del balance de pagos son consecuencia de
factores constituyen el trasfondo de una situacin que se manifiesta en el mercado de
cambios, y que lo deseable y fundamental es lograr el equilibrio externo nivelando los egresos
totales con los ingreses corrientes sin producir desempleo ni prdida persistente de la reserva o
que implique endeudamiento continuo. Esta situacin significa que el equilibrio esttico de la
economa y el equilibrio del balance de pagos resultan compatibles a condicin de que la
suma de las exportaciones y la inversin interna se igualen con las importaciones y los ahorros
internos. Ambos conceptos, desde el ngulo econmico, estn estrechamente ligados al
hecho de que el gasto nacional total (en el pas y en el exterior) no debe sobrepasar al ingreso
real percibido. Como ste est principalmente determinado por la productividad comparada
de la fuerza de trabajo respecto a la de aquellos pases con los que se efectan los mayores
intercambios de bienes y servicios, se desprende que son factores ligados a la estructura
econmica los que en ltimo extremo determinan el equilibrio o el desequilibrio econmico
con el exterior, en estrecha relacin con la poltica de gasto y paridad cambiara establecida.
En definitiva, desde el ngulo econmico, una balanza est en desequilibrio cuando el pas
est gastando aquellas partes de capital nacional que consisten en existencias de oro y divisas
o en activos de su propiedad en el exterior o que sostiene su nivel de gasto con recursos
provenientes del endeudamiento o de la recepcin de inversiones directas, Estos recursos
tienen estas desventajas: a cierto plazo presionan la balanza de pagos, acentan la
dependencia externa y son ms irregulares respecto del ingreso por exportaciones. Por estos
hechos la expresin favorable o desfavorable de la balanza de Pagos est estrechamente
asociada con la capacidad competitiva del pas y con el comportamiento del gasto total al
que, a la vez, proyecta su influencia. sobre la fortaleza o debilidad del tipo de cambio. Por tal
asociacin suele decirse que el tipo de cambio vigente es slido o dbil segn la forma como
el pas nivele sus gastos con sus ingresos (nacionales y extranjeros).
Por lo tanto, el desequilibrio econmico esencialmente se corrige variando el gasto total para
ajustarlo al producto nacional (incluidas las exportaciones y las importaciones) o bien
incrementando la produccin exportable o sustituyendo importaciones, ya que este
desequilibrio econmico adquiere importancia segn la cuanta en la que el gasto nacional
exceda persistente al ingreso real generado.
El concepto tradicional de equilibrio del balance de pagos se ha modificado con vistas a
relacionarlo con la situacin econmica y social del pas. No basta que las partidas corrientes
del activo se igualen con las del pasivo. Es necesario tambin que no haya endeudamientos
exagerados con el exterior al mismo tiempo que el equilibrio de la balanza no se logre a costa
de un desequilibrio social (causando desocupacin o reduccin de los salarios) que al final de
cuentas inciden sobre los niveles de vida de los trabajadores. Con este desequilibrio social
suele encubrirse el desequilibrio externo al precio de sacrificar los consumidores nacionales.
Tambin suele emplearse para proporcionar al pas una falsa capacidad competitiva en el
mercado internacional o en el propio mercado nacional frente a la sustitucin de
importaciones. Desde el ngulo del ingreso y el gasto nacionales, el equilibrio se rige por el
principio de que en lo interno y en lo externo una economa no puede gastar ms de lo que
recibe en forma autnoma, y que en caso de lograr el equilibrio se debe a que financia su
exceso de gasto con importaciones de capital.
Por supuesto, la balanza de pagos ha de apreciarse como el resultado de la actividad
econmica de cada pas, que refleja tanto el nivel de productividad comparada como el de
su dependencia externa. Sin embargo, suelen relegarse estos aspectos bsicos para
concentrar la atencin en hechos que aparecen en la superficie, al olvidar que la balanza de
pagos es un producto de algo que bsicamente subyace como cimiento de todo cuanto es
la misma estructura econmica del pas y el grado de dependencia externa, aspectos
arraigados en factores estructurales y no circunstanciales. Cuando el curso de la economa se
desajusta y entra en retroceso, todo lo que se haga en funcin y con miramientos basados en
la balanza de pagos conduce un falso enfoque al descuidar que es la estructura econmica y
la eficacia de la actividad las que necesitan reformas y no simples medidas superficiales
tendientes a corregir afloramiento comerciales, monetarios y financieros en general.
Para que sea estable el equilibrio de la balanza de pagos, se debe sustentar en la capacidad
competitiva de la economa de la cual emerge, pero sin olvidar que el equilibrio por s mismo
no es un desidertum. Lo deseable es que el equilibrio externo se alcance con l ms alto nivel
de la actividad interna y que se obtenga mediante la exportacin de bienes y servicios y no el
equilibrio por el equilibrio a cualquier precio.
CAUSAS DE LOS DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS
Las causas de los desequilibrios son de dos clases: las generales bsicas, y las especficas en
cada caso y para cada pas.
A) CAUSAS GENERALES Y BSICAS:
La divisin del mundo en dos reas con un mnimo de comercio entre ellas, que repercute
en una deficiente utilizacin de los recursos mundiales y en un comercio menor para todos.
s guerras mundiales y a la Gran
Depresin, fenmenos que en el curso de los ltimos 40 aos han agudizado las diferencias
entre los pases, en cuanto a poder productivos niveles de vida y capacidad de negociacin.
crecimiento econmico de unos
pases y retrasa el de otros amplindose as la brecha que los separa al estructurar una
economa mundial basada en la paradoja de que de un lado la bonanza de unos pases se
debe en parte a la miseria de otros pases, y de otro lado que mientras ms necesaria es la
cooperacin internacional sta se vuelve cada vez ms difcil. En realidad mayor intercambio
no equivale a incrementos en la cooperacin internacional sino a dependencia y
subordinacin de unos en beneficio de los otros. El progreso tcnico y sus frutos no se
distribuyen entre los pases en forma equitativa, y las ventajas de esas tcnicas suelen
emplearse para apoyar a intereses creados.
te EEUU) ha
fomentado el predominio monoplico de sus empresas afincado en las ventajas de esa
elevada productividad, la que es empleada en forma creciente para financiar gastos blicos
y no para apoyar el desarrollo econmico y fomentar as la cooperacin y el intercambio
internacionales.
privilegiadas, agravando la defectuosa distribucin del ingreso dentro de los pases menos
desarrollados, que acenta el desequilibrio externo.
dispongan de los recursos econmicos para satisfacer estas aspiraciones (el llamado efecto
demostracin difundido de manera creciente gracias a los medios de comunicacin
modernos) acompaados de un deficiente empleo del ingreso generado y de la capacidad
productiva existente.
MEDIDAS PARA COMBATIR LOS DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS
Naturalmente que las medidas puestas en accin para enfrentar un desequilibrio dependern
de la naturaleza y la causa o causas que o hayan producido. Sin embargo, las medidas
pueden clasificarse en dos grupos: las correctivas que pretenden atacar las causas y las com-
pensatorias que tienden a contrarrestar o a eliminar los efectos del desequilibrio. Pero
realmente lo que acontece en el mundo de los hechos es que las autoridades monetarias se
enfrentan a desequilibrios causados por una combinacin de fuerzas, y obviamente las
medidas puestas en accin deben tener una naturaleza similar, ya que en ltima instancia
suele requerirse un reajuste de la produccin y del gasto.
De todas maneras resulta aleccionador mencionar las principales medidas aplicables a uno y
otro caso:
A) MEDIDAS CORRECTIVAS
que exige sacrificios mediante la reduccin del ingreso, o sea disminucin de
los salarios y aumento de los impuestos (al consumo al ingreso) con el doble fin de disminuir la
demanda de importaciones y de aumentar las exportaciones hasta nivelarlas.
la moneda medida que permite, bajo ciertas condiciones de
elasticidades, aumentar las exportaciones y disminuir las importaciones sin sacrificar el empleo
y el nivel de ingresos a cambio de reajustar el valor externo de la moneda a su valor interno.
En ciertos casos especiales puede restablecerse el equilibrio mediante importaciones de
capital pagaderas a plazo largo, en cantidad y persistencia suficientes, hasta que se registren
cambios en la productividad de la economa nacional, sin afectar el empleo y los niveles de
vida o la paridad cambiaria.
B) MEDIDAS COPENSATORIAS




teracin del gasto pblico acompaado de un incremento en los impuestos.


Estos instrumentos o medios de accin para corregir o contrarrestar los desequilibrios de la
balanza de pagos a corto plazo, pese a que son de diferente naturaleza, se pueden clasificar
en dos grupos: Financieros y Comerciales.
Ambas clases de instrumentos suelen aplicarse en forma combinada. Aun en el caso de
aplicar una medida correctiva como la devaluacin, ser necesario complementarla con
otras medidas de carcter comercial y financiero a fin de que los efectos del cambio de la
paridad monetaria se fortalezcan o al menos que no se vean contrarrestados. En caso de
recurrir a medidas correctivas o compensatorias nunca se emplea una de ellas en forma
aislada, sino en forma combinada.
Sin embargo, ciertos desequilibrios que ocurran continuamente se corregan a corto plazo: a)
en el patrn oro mediante movimientos de metal; b) en patrn libre por variaciones del tipo de
cambio, y c) con Control de Cambios por las restricciones al comercio y el de las divisas.
Actualmente los desequilibrios se generan y operan en condiciones bien diferentes. De esta
manera es muy comn que a los controles al comercio exterior (directos o indirectos) se les
considere como medidas correctivas en contra de los desequilibrios de la balanza de pagos,
porque es evidente que un control comercial, por eficaz que se le suponga, en lugar de
corregir slo contrarresta, ya que slo ataca el efecto, sin suprimir la causa.
Tambin el Control de Cambios suele ser considerado como medida correctiva para el caso
de desequilibrio de la Balanza de Pagos causada por una fuga de capitales. Tericamente
podra aceptarse, si se llenaran ciertas condiciones especiales difciles o imposibles de lograr
desde el punto de vista prctico. Por tal motivo, el Control de Cambios por s mismo tampoco
suprime las causas que generan la salida de fondos; en realidad, a veces suele acentuarlas.
An ms, en caso de que el Control de Cambios opere eficientemente en forma temporal,
aun cuando la evasin de capitales quedara eliminada, es evidente que no podramos atribuir
a dicho control la desaparicin de las causas que hubieran motivado a los individuos a
exportar capital, ya que el efecto del Control como medida compensatoria slo es til para
frenar las huidas de capital, tanto las causas reales que las producen (inestabilidad poltica,
busca de seguridad para los fondos, desconfianza en la estabilidad de la paridad cambiaria
etc.). no sean eliminadas con medidas apropiadas.
RELACIONES ENTRE EL INGRESO NACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS
Existe una estrecha relacin entre estas magnitudes. Las relaciones ms generales e
importantes son:
iaciones del ingreso;

multiplicador de ingresos, y la influencia de la balanza de pagos sobre el Ingreso se ejerce va
el multiplicador externo.
Es decir, en una economa abierta la actividad econmica nacional forma parte de la
economa mundial y, por tal razn, el gasto total en consumo e inversin se divide en gasto
interno y gasto externo. El ingreso nacional tiene dos fuentes, la interna y la externa. Como
consecuencia de estas relaciones del gasto-ingreso nacional con el internacional, se generan
tambin corrientes de ahorro e inversin entre los pases. De estas conexiones se deriva la pos-
ibilidad de que las exportaciones y las importaciones de bienes y servicios no necesariamente
se equilibren, surgiendo la necesidad de transferencias de capital que funjan como
niveladores de las diferencias netamente comerciales. Si en lo interno la inversin nacional es
superior al ahorro nacional, la diferencia deber financiarse con un dficit de la balanza en
cuenta corriente. En el caso de que el ahorro interno sea mayor que la inversin nacional
habr supervit en la cuenta con el exterior, o sea inversin del pas en el exterior.
Existe el hecho inevitable de que todo ingreso creado tiene por fuerza un destino, y de que
todo gasto deficitario tiene una fuente de financiamiento. Por ello mismo se establecen las
relaciones entre el ahorro y la inversin interna con la cuenta corriente de la balanza de
pagos. Basta recordar que el saldo de sta es numricamente igual al saldo de la balanza de
capitales, slo que de signo contrario. En el caso de que un pas invierta ms de lo que ahorra,
financiando la diferencia con expansin monetaria, sta generar a cierto plazo el dficit
necesario en la cuenta corriente para cubrir la diferencia con importaciones de capital, con
desinversin internacional (por la venta de activos exteriores, incluida la reserva) o producir el
ajuste disminuyendo las importaciones.
jmvv/nov2011