Trabalho elaborado por: Diogo Lespagnol Fernandes N:150211033
Professor: Pedro Lains Economic History and Economic Policy Barry Eichengreen, 2012
A economia pode ser analisada por ciclos; a histria econmica tambm. Aquando o aparecimento da crise financeira global em 2008, analistas e legisladores tentaram compreend-la, fazendo at analogias com a Grande Depresso de 1930. O presente trabalho tem como objetivo explorar a influncia desta analogia histrica e inquirir acerca de no s as percepes tomadas, mas tambm da poltica econmica como resposta aos problemas. Procura ainda saber como dever ser re-estruturada a investigao em histria econmica de modo a poder inteirar todo o processo de poltica econmica. De acordo com o autor do texto, a crise de 2008 foi um passo em frente para a Histria Econmica como disciplina. Com a queda do banco Lehman Brothers em Setembro de 2008, as comparaes com a Grande Depresso de 1930 comearam a surgir por toda a imprensa. Jornalistas, accionistas e legisladores voltaram-se para a histria numa tentativa de encontrar a melhor reao possvel a esta srie de acontecimentos infortunos. do conhecimento comum que as lies de histria influenciaram desde sempre as polticas de resposta. As paralelas desta crise com a Grande Depresso so vrias e aparentemente bvias: uma descida abrupta do preo dos ativos e dos outputs, a falha de instituies financeiras proeminents e uma enorme dificuldade financeira; para no falar que ambas as crises foram no s nos Estados Unidos, mas escala mundial, com consequncias econmicas e financeiras. A analogia criada legitimou certas respostas ao colapso econmico e financeira enquanto que, ao mesmo tempo, rejeitou outras. Apoiava a noo de que, semelhana do passado, o Fed (o Banco Central dos E.U.A.), deveria responder agressivamente para prevenir o colapso de alguns fundos de investimento. Similarmente Grande Depresso, o Congresso e Admnistrao deveriam responder com estmulo fiscal; isto reflectiu a lio de histria sobre a qual a durao e a profundidade da depresso dos anos 30 poderia ser atrbuida ao facto do estmulo fiscal no ter sido usado para fazer frente ao colapso da procura privada. A comparao feita levou rejeio de polticas proteccionistas destinadas preservao da actual procura; isto reflectiu o erro cometido nos anos 30 com a tarifa Smoot-Hawley, que agravou a crise de 1930. Embora no existam provas empricas que esta tarifa no causou grandes impactos na recuperao Histria Econmica 2013/2014
Trabalho elaborado por: Diogo Lespagnol Fernandes N:150211033 Professor: Pedro Lains econmica da Grande Depresso, no seria vivel tomar decises de segunda linha para alcanar o mesmo fim. Por fim, a reaco dos mercados crise do subprime foi moldada pelos acontecimentos da Grande Depresso. O famoso grfico Four Bad Bears, que mostrava o movimento paralelo dos preos de equity nos Estados Unidos a seguir aos crashes de 1929 e 2007, influenciou as percepes e medos de como seria a evoluo e condies de mercado. Esta analogia, tida por alguns como exageradas, leva a questionar a influncia e difuso que levou resposta por parte de participantes financeiros no mercado, assim como decisores polticos. Os motivos subjacentes a tal comparao, na perspectiva do autor, fazem parte da prpria capacidade cognitiva do ser humano, um dom que parece desenvolver-se espontaneamente durante o crescimento. Claro que esta no a nica forma de racionalidade; por detrs de toda a teoria econmica existe, naturalmente, uma deduo lgica de premissas e concluses. Por fim, existe a induo, ou seja, a capacidade de encontrar premissas que justifiquem as concluses obtidas. Estas formas de pensamento no so usadas individualmente, mas em simultneo. A comparao da crise do subprime com a Grande Depresso, a analogia foi um atalho intelectual para racionalizar os factos observados. Todavia, nos argumentos por analogia, facil para os decisores polticos escolherem o exemplo que mais se adequa s aces que eles tomaram e aqueles que vo mais de encontro aos seus ideiais. Neste caso, o papel da analogia na deciso poltica apenas para definir opes, tendo em considerao o ponto de vista prprio. Um ndividuo no pode contar apenas com as suas prprias ideias para desenvolver mecanismos institucionais, assim como os decisores polticos no podem procurar na Histria um exemplo que se adeque mais sua ideologia. Existe assim um criticismo por parte dos historiadores a este pequeno memorando como um nuance insuficiente. A alternativa confiar nos peritos. Na Europa j existem redes de historiadores cuja principal funo informar os orgos pblicos dos factos passados relevantes para um certo fenmeno. At agora, existiu um esforo de realar a analogia histrica como forma de explicar as decises polticas tomadas em tempos de crise, como uma espcie de efeito dmin. Podemos transpor isto para a comparao central deste trabalho. A Grande Depresso teve um impacto mais simblico do que histrico. Simbolizava uma situao de crise gravssima que requeria ateno imediata por parte dos decisores polticos, mas no trouxe detalhe histrico. Enquanto que as respostas polticas possam Histria Econmica 2013/2014
Trabalho elaborado por: Diogo Lespagnol Fernandes N:150211033 Professor: Pedro Lains evitar a repetio de eventos passados, no h garantias contra futuras ameaas. A mais recente crise relembra-nos que as medidas de resposta econmica e financeira so tanto uma parte da ideologia, como a poltica de economia. Em 2010, ao discutir-se acerca de um segundo estmulo procura era uma questo mais ideolgica e poltica do sobre o multiplicador. Em suma, o uso da analogia usado extensivamente no actual debate poltico e econmico como forma de justificao de medidas tomadas. No entanto a adaptao desta prtica relembra que as narrativas econmicas so contestadas pela (possvel) m aplicabilidade de exemplos histricos. necessrio ento existir uma maior interveno e aconselhamento por parte dos historiadores econmicos como fonte de informao, para assim conseguir exemplos para as quais o uso da analogia poder ser vista no como um escudo poltico, mas como uma ferramente til na compreenso dos erros do passado e subsequentemente na melhor aplicao de medidas polticas e econmicas no futuro.