Costos de Inversion - Evaluacion PDF

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Facultad de
Ingeniera -
Universidad
de la
Repblica
Uruguay
EVALUACIN - CONCEPTO
INVERSIONES Y COSTOS
Proyecto Ingeniera
Industrial Mecnica 2011
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Docente: Ec. Michele Snoeck
La necesidad de evaluar proyectos nace del hecho que los recursos
disponibles nunca son ilimitados y, por lo tanto, es necesario
administrarlos con la mayor efectividad posible.
Con la evaluacin se busca determinar la pertinencia, eficacia e
impacto de un determinado uso de recursos, en funcin de objetivos
pre-establecidos.
La evaluacin es un proceso de aproximaciones sucesivas, orientado
a la toma de decisiones,
a partir de fuentes de
informacin y agentes
diversos.

"Principio de economicidad "
EVALUACIN DE PROYECTOS
Idea Perfil Prefactibilidad Factibilidad
Incertidumbre
Gasto
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Michele Snoeck, IIMPI, Facultad de Ingeniera, Universidad de la Repblica - Uruguay
Esta evaluacin puede realizarse desde el punto de vista social
o privado.
Social: conseguir el mayor beneficio para la comunidad
(se analizar al final del curso)
Privado: conseguir el mejor beneficio para el inversionista o la
organizacin promotora e inversora, en contraprestacin por el
riego asumido
El inters en los efectos del proyecto es distinto en cada caso.
Ahora nos interesas determinar la rentabilidad (prdidas?
ganancias?) del proyecto desde el punto de vista de la empresa
o el inversionista

Para poder determinar la rentabilidad de un proyecto, es
necesario analizar su factibilidad tcnica, econmica, financiera y
medioambiental

Factibilidad tcnica: es la posibilidad de que una idea pueda
materializarse bajo el punto de vista tcnico, con los recursos habitual y
razonablemente disponibles.

Factibilidad medioambiental: determina que el proyecto no cause
impactos negativos sobre el medio ambiente o, en su caso, incorpore las
medidas correctivas que aseguren esta condicin. Normalmente, depende
de normas establecidas a nivel nacional y, eventualmente, internacional.

Factibilidad econmica: determina que la ejecucin de un proyecto logre
cierta rentabilidad, producida por los beneficios econmicos que genera
en funcin de la inversin realizada y del mercado al que se dirige. Sin
mercado de nada sirve la factibilidad tcnica !!

Factibilidad financiera: es la posibilidad de obtener fondos monetarios
para materializar el proyecto y realizar su devolucin de acuerdo con un
cronograma establecido.

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Considerar un determinado perodo de evaluacin (ej. 10 aos)
Calcular ingresos y egresos anuales. Sumar los saldos anuales
despus de equipararlos en el tiempo. Aplicarles determinados
indicadores para ver si el proyecto es rentable y en qu magnitud.
Considerar slo los efectos directos del proyecto (= ingresos y
egresos), los que se valorarn en una misma unidad monetaria.
Considerar los egresos e ingresos reales de caja (=cuando se
efectivizan) para cada ao de duracin del proyecto.
Difiere del enfoque contable, donde se aplica el criterio de lo
devengado (las ventas se registran cuando se acuerdan y
documentan).
Estos flujos de egresos e ingresos conforman el flujo de caja o
flujo de fondos (cash-flow).
EVALUACIN ECONMICO-FINANCIERA:
RESUMEN PROCEDIMIENTO GENERAL
Estructura de flujo de caja
FLUJO DE CAJA ProyectoX
Concepto / Ao
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos

Costos

Amortizacin y depr.

Utilidad antes impto.

Impuesto

Utilidad neta

Amortizacin y depr.

Inversiones
Capital de trabajo
Valor de desecho

FLUJO DE CAJA
Para elaborarlo necesitamos conseguir los datos anuales para cada concepto,
empezando con las inversiones y los costos.
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Principal manual de referencia:

Nassir Sapag Chain y Reinaldo Sapag Chain (2000),
Preparacin y evaluacin de proyectos, McGraw-Hill,
Santiago.

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Universidad
de la
Repblica
Uruguay
INVERSIONES
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Las inversiones se clasifican en:

1. Activos fijos (o tangibles)
Inversiones en bienes tangibles o fijos (en contraposicin
concorrientes o circulantes).
2. Activos intangibles
Activos que se caracterizan por su inmaterialidad. Son
servicios o derechos necesarios para iniciar y ejecutar el
proyecto (gastos de organizacin, patentes y licencias, gastos
de puesta en marcha, sistemas de informacin preoperativos,
capacitacin previa).
3. Capital de trabajo
Tiene que asegurar el financiamiento de todos los recursos de
operacin que se consumen en un ciclo productivo. Son
activos corrientes necesarios para asegurar la operacin del
proyecto.
1. Activos fijos
AMORTIZABLES:
Obras especiales sobre el terreno
Instalaciones provisorias
Construcciones principales y complementarias
Maquinaria y equipos de produccin y de servicios
Infraestructura de servicios de apoyo
Agua potable, desages, red elctrica, comunicaciones, energa, etc.
Herramientas y accesorios
Vehculos
Muebles y equipos de oficina
Ajustes e imprevistos
NO AMORTIZABLES:
Terreno (en principio no se deprecia, aunque existen
excepciones)

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2. Activos intangibles
(SON TODOS AMORTIZABLES)
Preparacin de proyectos tcnicos de instalacin
Ejecucin de la instalacin
Puesta en marcha
Gastos especiales de promocin
Gastos de constitucin
Gastos financieros
Patentes, licencias y similares
Seguros durante la instalacin
Reserva por desvalorizacin monetaria
Ajustes e imprevistos

3. Capital de trabajo
Conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos corrientes,
para la operacin normal del proyecto durante un ciclo productivo
completo.
Ciclo productivo: se inicia con el primer desembolso para pagar los
insumos de la operacin y termina cuando se venden los productos
terminados y se percibe el producto de la venta. Este fondo queda
nuevamente disponible para financiar el siguiente ciclo productivo.
Ejemplo: en la fabricacin de queso, garantizar recursos para:
Adquirir materia prima
Cubrir los costos de operacin durante los 60 das que dura el
proceso de produccin
Cubrir los 30 das promedio de comercializacin
Cubrir los 30 das promedio de recuperacin de fondos.
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Para la estimacin del capital de trabajo es necesario conocer
los rubros componentes del mismo, por ejemplo:

Existencias: materias primas, materiales, productos en
proceso, productos terminados
Remuneraciones
Servicios
Disponible

Las actividades generadoras de necesidades de capital de
trabajo son la produccin, administracin y ventas.

No se aplica el concepto de amortizacin al capital de trabajo
(no pierde valor; se recupera al terminar el proyecto).
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COSTOS
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Existen diferentes tipos de costos (marginal, unitario, fijo, variable,
etc.) y diferentes clasificaciones en funcin del punto de vista y
fines (contable, tributario, evaluacin econmico-financiera, etc.).
Clasificacin de costos:

Por la funcin que cumplen
(son los que usaremos para el flujo
de caja)
Costos de produccin
Costos (gastos) de distribucin
Costos (gastos) administracin
Costos (gastos) financieros
Costos fiscales
Por su relacin directa o indirecta con
los productos elaborados
Costos indirectos
Costos directos
Por su relacin con el volumen de
produccin
(son los que usaremos para
calcular el punto de equilibrio)
Costos fijos
Costos variables
Costos semifijos, semivariables o
mixtos.
Por el momento en que se determinan Histricos / hundidos
Proyectados
Costos directos e indirectos
Costos directos :
Insumos y mano de obra directos: aquellos que se pueden
identificar o cuantificar plenamente con los productos terminados o
en un rea especfica.
Costos indirectos de fabricacin:
Costos que no son identificables o cuantificables con los
productos terminados o en un rea especfica de produccin.
Ejemplos: RRHH en administracin, materiales indirectos,
calefaccin, luz, arrendamiento, depreciacin, impuestos.
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Michele Snoeck, Facultad de Ingeniera, Universidad de la Repblica - Uruguay
Costos hundidos
Para la evaluacin de la rentabilidad del proyecto no
interesan los costos histricos, es decir ya incurridos,
porque ya no se pueden cambiar, SON INEVITABLES.
Se llaman costos hundidos o sepultados: son
obligaciones de pago que se contrajeron en el pasado.
Aun si parte de estas obligaciones est an pendiente
de pago, no se tiene en cuenta en la evaluacin porque
con o sin proyecto se tendr que pagar, as como en
cualquier alternativa de proyecto. La rentabilidad es
independiente de esa decisin pasada.
Ejemplos de costos hundidos:
Tpicamente, todos los estudios que se hacen antes de tomar la
decisin final de realizar o no el proyecto son costos hundidos:
Gastos en estudios preliminares del proyecto
Confeccin del proyecto de inversin
No hay que tenerlos en cuenta como costos en la evaluacin
(pero s su amortizacin, como veremos ms adelante)
Cuidado! No confundir los costos hundidos con:
Los egresos o ingresos que pueden generar un costo hundido.
Por ejemplo, un activo comprado antes de decidir sobre el
proyecto puede generar ingresos futuros en el proyecto (venta,
alquiler, operacin). ESTOS INGRESOS FUTUROS, S SON
RELEVANTE PARA LA EVALUACIN.
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A. Tipo de costos a estimar para
elaborar el flujo de caja
En la evaluacin econmico-financiera de un proyecto
los costos estimados se registran en el flujo de caja en el periodo
de tiempo (ao) en que sern efectivamente desembolsados.
slo interesan las salidas (y entradas) de dinero reales para el
flujo de caja
OJO: Las provisiones por amortizacin/depreciacin no son salidas
reales de dinero, responden a un concepto contable. Entonces, por
qu se tienen en cuenta en la evaluacin econmico-financiera?
porque se pueden deducir para fines tributario, como si fuera un
costo
por ello, aunque la amortizacin no es una salida real de dinero,
veremos (en otra clase) cmo introducirla en el flujo de caja
nicamente con el fin de calcular el IRAE.
Principio general
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1. Costos de produccin
Materias primas
Incluir fletes de compra, almacenamiento y manejo. Si son importados, incluir el
costo de su ingreso al pas (costos aduaneros, fletes hasta la fbrica)
Mano de obra directa
La que se utiliza para transformar la materia prima en productos terminados
Mano de obra indirecta
La necesaria para producir, pero que no interviene directamente en la
produccin.
Incluye: supervisores, jefes de turno, control de calidad, etc.
Materiales indirectos
Forma parte auxiliar en la presentacin del producto terminado, sin ser el
producto en s (ejemplo: envases y etiquetas pueden considerarse aqu)
Costo de los dems insumos o servicios
Ejemplo: agua, energa, combustibles, reactivos para control de calidad, etc.
Costos de mantenimiento
En general se toma un % del costo de adquisicin de los equipos.
(Amortizaciones y despreciaciones) Arrendamientos!
2. Costos de administracin
Sueldos de gerente, contador, auxiliares, secretara
Gastos de oficina en general
Informtica, etc.
3. Costos de venta marketing
I+D de nuevos mercados/productos adaptados a las necesidades y
gustos de los consumidores
Estudios de mercado
Costos de publicidad y promociones
Comisiones de ventas
4. Costos financieros
Intereses que se deben pagar sobre capitales obtenidos en
prstamos. (Se ver ms adelante).
5. Costos fiscales
Los impuestos que la empresa que lleve a cabo el proyecto tendr
que pagar (IRAE, impuestos al patrimonio, municipales, etc.).
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Incluir indefectiblemente en el proyecto:
Una descripcin tcnica para cada equipamiento
considerado.
Una cotizacin de respaldo o la fuente de informacin
utilizada para cada inversin y costo considerados en el
proyecto.
En todos los cuadros, indicar la divisa
utilizada (peso uruguayo = $; dlar americano = US$)
Sistematizar la informacin !!
Balances (y calendarios de reposicin) para inversiones y
mano de obra
Balance de obras fsicas
TEM
UNIDAD DE
MEDIDA
CANTIDADES
(dimensiones)
COSTO
UNITARIO ($)
COSTO
TOTAL ($)
Planta A m2 2.000 500 1.000.000
Planta B m2 1.200 500 600.000
Cercos ml. 1.500 80 120.000
Oficinas m2 200 650 130.000
Caseta vigilancia Unidad 1 14.000 14.000
INVERSIN TOTAL EN OBRAS FSICAS 1.864.000
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Balance de maquinarias, equipos y
tecnologa previos a la puesta en marcha
MQUINAS CANTIDAD
COSTO
UNITARIO
COSTO
TOTAL
VIDA TIL
aos
VALOR
RESIDUAL
(final VU)
VALOR
RESIDUAL
(final PROY)
Tornos 10 500 5.000 6 500 600
Soldadoras 5 800 4.000 5 800 800
Prensas 3 2.000 6.000 10 100 100
Pulidoras 1 3.500 3.500 11 300 420
Sierras 8 400 3.200 3 250 380
INVERSIN TOTAL EN MQUINAS: 21.700
Calendario de reinversiones de
maquinarias (e inversiones escalonadas)
AO: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Tornos 5.000
Soldadoras 4.000 4.000
Prensas 6.000
Pulidoras
Sierras 3.200 3.200 3.200
CALENDARIO 3.200 4.000 5.000 3.200 3.200 10.000
A veces se escalona la inversin en el tiempo, por ejemplo porque se
prev incrementar la escala de produccin. Incluir en el calendario.
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Al final del captulo sobre inversiones tiene
que aparecer una tabla resumen

RESUMEN INVERSIONES
Ao 0 Ao 2 Ao Total
Activos tangibles amortizables
Terreno
Activos intangibles
Capital de trabajo
Total xxxx
IMPUESTOS

Respecto al IRAE se admitir deducir de la renta bruta:
Las amortizaciones por desgaste, obsolescencia y agotamiento. Sobre la amortizacin de
bienes muebles
El porcentaje de amortizacin ser fijo y se determinar atendiendo al nmero de
aos de vida til probable de dichos bienes.
Los automotores cero kilmetro sern amortizados en un perodo no menor de diez
aos.

Las amortizaciones de bienes incorporales, tales como marcas, patentes, privilegios y
gastos de organizacin.
Los activos intangibles que impliquen una inversin real se amortizarn a cuota
fija en un perodo de cinco aos, siempre que se identifique al enajenante.
Los gastos de organizacin se debern amortizar en un lapso de tres a cinco aos a
opcin del contribuyente.

Los contribuyentes formularn su sistema de amortizacin al presentar la primera
declaracin jurada y no podrn variarlo sin autorizacin de la Direccin General
Impositiva que la otorgar, siempre que la modificacin sea tcnicamente justificada, y
previos los ajustes que aquella determine.

www.dgi.gub.uy - IRAE
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Se admitir deducir de la renta bruta:
Las prdidas fiscales de ejercicios anteriores, siempre que no hayan transcurrido
ms de cinco aos a partir del cierre del ejercicio en que se produjo la prdida
Ejemplo: Considerar los resultados de los ltimos 3 aos
Ao 1: prdida de $500
Ao 3: ganancia de $100
En el ao cuatro se puede deducir del monto imponible el valor neto (negativo)
de los resultados de los ltimos 3 aos: $800 (-500-400+100)
Ao 4: ganancia de $500: puedo deducir $800, es decir, el IRAE es nulo.
El ao siguiente, considerar nuevamente los resultados de los ltimos 3 aos
Ao 3:ganancia de $100
Ao 4: ganancia de $500
Ao 5: (500 + 100 400) = $200. No puedo deducir nada.

EXISTEN TAMBIN EXONERACIONES POR CIERTAS INVERSIONES Y POR
DONACIONES, AS COMO DEDUCCIONES INCREMENTADOS DE GASTOS
RELACIONADOS CON LA CIENCIA, TECNOLOGA Y CAPACITACIN ver:
http://www.camaramercantil.com.uy/noticias/presentacion%20camara%20mercantil%20irae%20jof%20y%20fca.ppt

www.dgi.gub.uy - IRAE
Respecto al IVA
Generalmente se omite, porque la empresa solo acta como una
intermediaria en la recaudacin.
Excepciones:
Clculo del capital de trabajo
Cuando la empresa vende sin IVA y compra con IVA (ejemplo:
algunas ONG)
Cuando pasa mucho tiempo entre el momento en que pago el
IVA y el momento en que logro descontarlo

Impuestos municipales

Impuesto al patrimonio (ver ms adelante)
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Cuadro de Depreciaciones Ejemplo
AO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Obra fsica inicial 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000
Obra fsica ampliacion 600 600 600 600 600
Maquinaria inicial (a) 3.800 3.800 3.800 3.800 3.800 3.800 3.800 3.800 3.800 3.800
Maquinaria inicial (b) 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Maquinaria reemplazo 1.000 1.000
Maquinaria ampliacin 800 800 800 800 800
Depreciacin total 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 9.200 9.200 9.200 9.200 9.200
Terreno $ 12.000
Obras fsicas $ 60.000, Amortizacin: 20 aos
Maquinarias $ 48.000, Amortizacin: 10 aos
- un incremento en 20% de la produccin (ao 6) implica obras
fsicas adicionales por $ 12.000 y maquinarias por $ 8.000.
- una de las maquinas ($10.000) debe reemplazarse cada 8 aos
Balance de personal
Identificar y cuantificar el personal necesario para
determinar los costos de la mano de obra.
Considerar
MO directa
MO indirecta: supervisin, mantenimiento, aseo, etc.
Componentes del costo laboral:
Salario - Especificar la fuente de informacin (convenio salarial o laudo del rubro)
Leyes sociales (aguinaldo, salario vacacional, aportes BPS) Ver sitio Web BPS
Bonos de produccin (si los hubiere)
Evolucin salarial.
Tener en cuenta las variaciones previstas en el nivel de
produccin.
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Cargo Descripcin de tarea 1 turno 3 turnos
Cant. por
turno
Subtotal de
empleados
Encargado de Seguridad Seguridad en la entrada X 2 6
Encargado de Limpieza
Limpieza de oficinas, comedor y
baos
X 2 2
Encargados de cocina
Planificar y realizar la alimentacin
de personal
X 2 6
Ing. Industrial Mecanico Responsable de proceso X 1 1
Encargado de Almacen
Organizar y reponer la mercaderia
del almacen
X 1 1
Taller Mantenimiento Mantenimiento general de la planta X X 3 3
Encargado
Caldera y destileria; Sacarif y
Ferment; despacho
X 1 3
Almacenamiento; Maquinas de
lavado y picado; Recepcin y Galpon
X 1 3
Ing. Qumico Laboratorio y control de proceso X 1 1
Balance de personal
Ej. de costos anuales de mano de obra indirecta
(sigue)
Aportes de la empresa (U$S)
Salario
Nominal
mensual
(pesos)
Salario
Nominal
mensual
(U$S)
Salario
Nominal
anual (U$S)
Aportes
Jubliatorios
anual
(12,5%)
IRPF-FRL
PAT anual
(1,125 %)
Seguro
Enfermedad
anual (5%)
Aguinaldo
anual (con
aportes
includos)
Salario
Vacacional
(20
das/ao
sin
aportes)
8.000 364 4.364 545 55 218 431 199
8.000 364 4.364 545 55 218 431 199
10.000 455 5.455 682 68 273 539 248
45.000 2.045 24.545 3.068 307 1.227 2.426 1.118
12.000 545 6.545 818 82 327 647 298
14.000 636 7.636 955 95 382 755 348
18.000 818 9.818 1.227 123 491 971 447
18.000 818 9.818 1.227 123 491 971 447
32.000 1.455 17.455 2.182 218 873 1.725 795
(sigue)
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Nocturnidad (30%) Costo anual por sector Costo mensual por sector
2.618 37.490 3.124
0 11.624 969
3.273 46.863 3.905
0 32.692 2.724
0 8.718 726
6.873 37.386 3.115
2.945 42.176 3.515
2.945 42.176 3.515
0 23.248 1.937
Balance de materiales
VOLUMEN DE PRODUCCIN: XX UNIDADES
MATERIAL
UNIDAD DE
MEDIDA CANTIDAD
COSTO ANUAL ($)
UNITARIO TOTAL
Harina toneladas 600 50.000 30.000.000
Azcar toneladas 225 110.000 24.750.000
Grasas kilos 3.000 300 900.000
Leche litros 150.000 100 15.000.000
Agentes Leudantes kilos 300 400 120.000
Sal kilos 2.000 50 100.000
Aromas Naturales litros 150 500 75.000
Envases unidades 2.750.000 5 13.750.000
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Balance de insumos generales
VOLUMEN DE PRODUCCIN: XX UNIDADES
INSUMO
UNIDAD DE
MEDIDA CANTIDAD
COSTO ANUAL ($)
UNITARIO TOTAL
Agua potable m3 480.000 15 7.200.000
Energa Kw 5.000.000 14 70.000.000
Petrleo litros 120.000 50 6.000.000
Soldadura Metros 14.000 200 2.800.000
Pintura litros 200 1.600 320.000

B. Tipo de costos a estimar para
calcular el "punto de
equilibrio"
es decir, el anlisis de la relacin entre
costos e ingresos para diferentes niveles
de produccin
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Un proyecto presenta costos fijos y costos variables:
Costos fijos totales (CFT): costos que son independientes del
nivel de produccin (para un periodo de tiempo determinado y
dentro de cierto rango de produccin). Ejemplo: arriendo de
bodegas, ciertas remuneraciones, seguro de mquina, etc.
Costos variables totales (CVT): costos que dependen del nivel
de produccin. Ejemplo: envases, materias primas, ciertos
operarios, etc.

La suma de ambos costos es el costo total para el
periodo considerado.
Ejemplo de clasificacin de costos fijos y
variables
21
Pablo Darscht y Michele Snoeck, Facultad de Ingeniera, Universidad de la Repblica - Uruguay
Costos Fijos y Variables Totales
Pueden producirse economas de escala que provocan que el aumento de
los costos variables no sea proporcional con el aumento de la produccin
Q CFT CVT CT CFMe CVMe CMeT CMg
0 800 0 800
1 800 120 920 800 120 920 120
2 800 240 1.040 400 120 520 120
3 800 360 1.160 267 120 387 120
4 800 480 1.280 200 120 320 120
5 800 580 1.380 160 116 276 100
6 800 680 1.480 133 113 247 100
7 800 810 1.610 114 116 230 130
8 800 950 1.750 100 119 219 140
9 800 1.130 1.930 89 126 214 180
10 800 1.350 2.150 80 135 215 220
Grfico Costos Totales
Costos Totales
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
- 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Cantidad Q
CFT CVT CT
22
Punto Equilibrio P = 240
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
- 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Cantidad Q
CFT CVT CT P*Q
Punto de Equilibrio
Volumen de produccin para el cual la utilidad es cero
VENTAS (COSTOS FIJOS + VARIABLES) = 0

Capacidad de produccin (%)

Se expresa en unidades producidas o en % del maximo de produccin
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Ventas
Costo Fijo
Costo Total
V
e
n
t
a
s

(
$

m
i
l
l
o
n
e
s
)

23
Punto de Equilibrio
Volumen de produccin para el cual la utilidad es cero

Punto de equilibrio
Muestra las relaciones bsicas entre costos e ingresos
para diferentes niveles de produccin y ventas.
El resultado de la combinacin de estas variables es:
R = PQ (CVU)Q CFT = Q(P-CVU) CFT

Punto de equilibrio, R = 0 :
Q = CFT / P-CVU

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Ejemplo: Publicacin de un libro
Categora Monto ($)
Costos Fijos
Edicin 15.750
Ilustraciones 32.750
Formateo 51.500
Total Costos Fijos 100.000
Costos Variables por Copia
Imprimir, Encuadernar, Papel 16,85
Descuento Libreras 12,50
Comisin por ventas 5,25
Derechos de autor 4,80
Costos administrativos y grales 12,60
Total costos variables por copia 52,00
Si el precio
de venta es
$60, cul es
el punto de
equilibrio?

Q = CFT
P-CVU

Q = 100.000
(60-52)

Q = 12.500
Cuntas copias debe vender para ganar $ 20.000?
$ 20.000 / 8 = 2.500 unidades.
Para una ganancia de $20.000: 2.500 + 12.500 = 15.000 unidades
Costos Medios y Costos Marginales
Q CFT CVT CT CFMe CVMe CMeT CMg
0 800 0 800
1 800 120 920 800 120 920 120
2 800 240 1.040 400 120 520 120
3 800 360 1.160 267 120 387 120
4 800 480 1.280 200 120 320 120
5 800 580 1.380 160 116 276 100
6 800 680 1.480 133 113 247 100
7 800 810 1.610 114 116 230 130
8 800 950 1.750 100 119 219 140
9 800 1.130 1.930 89 126 214 180
10 800 1.350 2.150 80 135 215 220
25
CFMe: Costo Fijo Medio

CVMe: Costo Variable Medio

CMeT: Costo Medio Total =
CFMe + CVMe

CMg = Costo Marginal =
variacin de CT frente a un
cambio unitario en la
produccin

Q
bleTotal CostoVaria
CVMe
Q
CV
Q
CT
CMg
Q = Cantidad Producida
Q
otal CostoFijoT
CFMe
Costos Unitarios
-
50
100
150
200
250
300
350
400
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Cantidad Q
CFMe CVMe CMeT CMg
26
Economa de Escala
RENDIMIENTO CONSTANTE A ESCALA:
Produccin y uso de los factores (y por lo tanto, costos) crecen
proporcionalmente (dCMg = 0)
RENDIMIENTOS CRECIENTES DE ESCALA:
Un aumento proporcional de la produccin requiere un aumento
menos que proporcional de los costos
(dCMg < 0)
RENDIMIENTOS DECRECIENTES DE ESCALA
Un aumento proporcional de la produccin requiere un aumento
mas que proporcional de los costos
(dCMg > 0)
Apalancamiento Operacional o
Elasticidad de las Ganancias
Cmo es posible que un empresario encuentre que
una reduccin de sus ventas en un 25%, por ejemplo, se
traduzca en un descenso de sus ganancias del 300%?
O viceversa. No conoce el efecto del apalancamiento
operacional !
Este descenso / ascenso no proporcional se explica
por el efecto palanca de los costos fijos:
una vez que estn cubiertos todos los costos fijos, por
cada unidad adicional vendida se obtiene un beneficio
igual a la sola diferencia entre el precio de venta unitario
y el costo variable unitario.
27
Es un concepto de elasticidad: la elasticidad de las ganancias con
respecto a las ventas.

Nos indica qu tanto varan las ganancias cuando variamos las
cantidades vendidas (y por ende la produccin).

R
q
q
R
q
q
R
R
ventas cambio
resultado cambio
AO *
_ _ %
_ _ %

Limitaciones del punto de equilibrio
Se asume que las relaciones costo-volumen-beneficio son lineales,
lo que slo es realista para determinados rangos de produccin.
Se supone que la curva de ingresos totales aumenta linealmente con
el volumen de produccin, lo que implica que cualquier cantidad
vendida lo sea al mismo precio unitario, lo que no siempre es cierto.
En general es ms realista calcular diversas curvas de ingresos para
diferentes rangos de produccin vendida.
Se supone que la combinacin de productos vendidos es constante,
pero si la empresa decidiese producir ms de unos y menos de
otros variaran los costes y, por tanto, el punto de equilibrio.
El anlisis del punto de equilibrio es, por ende, una forma esttica
de anlisis. Cualquier alteracin en la estructura de costos o en el
precio obligara a recalcularlo. Por ello este anlisis es ms til en
empresas estables que en aquellas ms dinmicas.

28
Concepto del costo de oportunidad
en la evaluacin de proyectos
El costo de oportunidad de un determinado activo est determinado
por la oportunidad ms valiosa que debe descartarse para permitir
el uso actual del activo.
Ejemplo:
Se dispone de equipamiento para producir tanto el producto A
como el producto B, pero no los dos simultneamente. En este
caso, el costo relevante para producir A debe incluir la ganancia
del producto alternativo B que no puede ser producida porque el
equipamiento est siendo utilizado para producir A.

Ante cualquier cualquier costo, debemos evaluar el costo de
oportunidad, es decir, cunto perdemos o dejamos de ganar por
otro lado por hacer lo que hacemos.

Concepto de costos diferenciales en
la evaluacin de proyectos
Cuando tengo dos alternativas de proyecto con un
retorno o beneficio similar, la decisin se va a basar en
los costos diferenciales.
Estos costos expresan el incremento o disminucin de
los costos totales que implica cada alternativa, con
respecto a una situacin de base.

Ejemplo:
Calcular si conviene satisfacer un pedido adicional al
programa de produccin normal de la empresa
29
Ejemplo
Empresa con capacidad para producir 96.000 unidades/mes, con
una capacidad utilizada de 82.000 unidades/mes.
Recibe un pedido extra de 7.000 unidades. Cul ser el precio
mnimo a que debe aceptarse el pedido?
Generalmente, los costos diferenciales = costos VARIABLES de
produccin de las unidades adicionales. En este caso es as porque
existe exceso de capacidad por lo que los costos fijos no varan por
el aumento de produccin de 7.000 unidades.
El pedido adicional deber aceptarse si el ingreso obtenido por lo
menos cubre los costos variables.
Cul es entonces el precio mnimo que deber cobrar la empresa?

COSTOS DE LA EMPRESA

Costo Materia Prima $ 3,50 /unidad
Costo Mano de Obra directa $ 4,00 /unidad Costos diferenciales
Costos indirectos variables $ 6,10 /unidad a considerar:
Costo indirectos fijos* $ 472.500 /mes $13,6
Gastos de ventas variables** $ 1,30 /unidad
Gastos de venta fijos $ 122.000 /mes
Gastos administrativos $ 108.000 /mes

-----------
* Incluye $ 59.000 por depreciacin
** Comisin a vendedores. Ac se supone que no se aplican al pedido
extra porque es un pedido especial del cliente (discutible).
30
COSTOS DIFERENCIALES

Para la produccin adicional de 7000 unidades: $ 95.200.

Cualquier precio superior a $ 13,6 por unidad ser beneficioso para
la empresa.

Observaciones
No se ha considerado ningn costo de oportunidad como relevante
porque existe capacidad ociosa (no se le podra encontrar un uso
alternativo)
No se consider el efecto impositivo (puede incidir, especialmente si
el impuesto es progresivo)
El punto de este ejemplo es entender que slo hay que tener en
cuenta el efecto neto del pedido, es decir, la variacin neta de
costos resultantes de la comparacin
Razonamientos falaces
No querer abandonar un proyecto porque ya se
inverti mucho en l.
Abandonar oportunamente muchas veces significa no
aumentar la prdida.

A la inversa, querer abandonar ahora un proyecto que
da prdidas.
Puede ser que convenga continuar para minimizar las
prdidas. Corresponde evaluar cunto voy a dejar de perder.
31
ndice a seguir para el tratamiento de
Inversiones y costos
1. Inversiones
1.1 Activos fijos (o tangibles)
1.1.1 Amortizables
1.1.2 No amortizables
1.2 Activos intangibles
1.3 Capital de trabajo
1.4 Resumen inversiones *
1.4 Amortizaciones

* Cuadro-calendario de inversiones y reinversiones por ao y
tipo (fijos, intangibles, capital de trabajo)
2. Costos del proyecto
2.1 Costos de produccin
2.2 Costos de administracin
2.3 Costos de marketing
2.4 Costos fiscales
2.5 Costos financieros
3. Punto de equilibrio
3.1 Costos fijos totales
3.2 Costos variables totales
3.3 Punto de equilibrio
3.4 Sensibilidad del punto de equilibrio

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