LEY DE MERCADO DE CAPITALES

CONCEPTO DE MERCADO DE CAPITAL

Es el sector operativo financiero que normalmente utiliza ttulos
valores a mediano y largo plazo, que tiene por objetivo canalizar la inversin
y el ahorro del pblico hacia el desarrollo de empresas conocidas o a
satisfacer necesidades financieras del sector pblico.
MARCO LEGAL DEL MERCADO DE CAPITALES
Est conformado por el conjunto de leyes que regulan la oferta pblica
de ttulos valores. Esas leyes son las siguientes
a! Ley de Mercado de Capitales. "e#to normativo fundamental en
vigencia a partir del jueves $$ de octubre de %&&'. ()aceta *ficial +,
-././! regula la oferta pblica de acciones y de otros ttulos valores
de mediano y largo plazo, al igual que la actuacin de las bolsas de
valores intermediarios y otras entidades.
b! Ley de Caja de Valores. Establece el marco regulatorio de los
servicios de depsito y custodia de ttulos valores por la cual se facilita
la inmovilizacin fsica de los mencionados ttulos. 0igente desde el %-
de agosto de %&&..
c! Ley de Etidades de I!ersi" Colecti!a. "iene por objeto general
fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolanos a trav1s
de dise2o y creacin de una variedad de entidades de inversin
colectiva para canalizar el ahorro hacia una inversin productiva. Entr
en vigencia el jueves $$ de agosto de %&&..
d! Ley Especial de Car#cter Or$#ico. 3utoriza al Ejecutivo +acional
para realizar operaciones de cr1dito pblico destinados a refinanciar
deuda pblica e#terna, del $% de septiembre de %&&4., as como el
decreto +, %-%5 mediante la cul se proceder a emitir bonos de la
deuda pblica nacional denominados 6onos a la par, por un monto
equivalente a 57&4 millones de dlares (- de diciembre de %&&4!.
e! Ley del %aco Cetral de Vee&'ela. 8el 7 de diciembre de %&&$
que tiene normas que afectan la negacin de ttulos valores.
f! Ley de I(p'estos so)re la Reta y s' re$la(eto parcial. En
materia de retenciones, lo que concierne a los gravmenes de
enriquecimiento o ingresos brutos originados de las operaciones
efectuadas en el mercado de capitales.
LEY DE MERCADO DE CAPITALES
DE*INICI+N
Es el instrumento legal que permite regular la oferta pblica, emisin,
colocacin y distribucin, oferta al pblico e intermediacin de los mercados
primarios y secundarios de los instrumentos financieros autorizados por la
9omisin +acional de 0alores, como organismo controlador y evaluador.
:e entiende por ;<ercado =rimario> aquel de emisin de activos e
instrumentos financieros de nueva creacin y solo pueden intercambiarse y
negociarse una vez en el momento de su emisin ;<ercado :ecundario>,
aquel mbito de negociacin de los ttulos valores o activos financieros ya
e#istentes en manos de los oferentes y los demandantes.
El objeto de la ?<9 es regular la oferta pblica de acciones y de otros
ttulos valores de mediano y largo plazo, e#cepto los ttulos de deuda pblica
y los ttulos de cr1dito emitidos conforme a la ley de 6anco 9entral de
0enezuela, la ?ey )eneral de 6ancos y otros institutos de cr1dito y la ?ey del
:istema +acional de 3horro y =r1stamo.
Tipos de Mercado
%. 8e 8inero.
$. 8e 8ivisas.
-. 8e 9apitales.
AN,LISIS DE LA N-EVA LMC
El mercado de capitales era poco conocido y estaba reservado al
intercambio de importantes paquetes accionarios, la caracterstica primordial
era el negocio a mediano y largo plazo, y el corto plazo fue destinado al
mercado financiero o mercado de dinero.
El ejercicio de la bolsa lo ejercan personas naturales actuando como
corredores quienes ofrecan a sus clientes como mayor garanta su nombre y
su palabra.
?a tendencia actual est orientada hacia los procesos de globalizacin
de las economas, las cuales e#igen especficamente en materia de
mercados de capitales, una actualizada plataforma jurdica que ofrezca
seguridad y confianza tanto al inversor nacional como al e#tranjero.
En relacin a la bolsa de valores consiste en responsabilidad, en cual
se asume al compromiso con anterioridad a la promulgacin de la nueva ley,
el articulo '. contiene que las instituciones deben establecer los sistemas y
mecanismos necesarios para la pronta y eficiente realizacin y liquidacin de
las transacciones efectuadas por sus miembros.
*tro aspecto de esta ley con relacin a la bolsa de valores prev1 en el
articulo %4$ concordancia en el ordinal $% del artculo & en cual permite que
en la bolsa se negocien adems de valores de renta fija y renta variable,
cualesquiera otros bienes, con previa aprobacin de la 9omisin +acional
de 0alores. Esto diversifica la actividad de la bolsa y abre a diversos sectores
econmicos y financieros una gama de posibilidades de negocios, a trav1s
de la utilizacin de los sistemas disponibles en nuestra institucin.
En cuanto al requisito de capitalizacin mnima e#igida por la
constitucin y funcionamiento de una 6olsa de 0alores, de $44 millones de
6olvares o aquella cantidad mayor que establezca la 9omisin +acional de
0alores.
?a actividad de intermediacin en el mercado ha evolucionado a unos
niveles tales que en la actualidad viene a ser realizada por la empresa
organizada, bajo la figura de :ociedad 3nnima, en su modalidad de
9orretaje o 9asa de 6olsa.
*tro aspecto interesante tiene que ver con la obligacin de presentar
semestralmente a la 9omisin +acional de 0alores y a la 6olsa informacin
financiera debidamente auditada y el otorgamiento de garantas hasta por
una suma no inferior a /4.444 @nidades "ributariasA y la autorizacin previa a
la 9omisin +acional de 0alores para que estos intermediarios puedan
administrar por cuenta de terceros valores de oferta pblica o fondo lquidos
provenientes de tal actividad.
En sntesis la nueva ley constituye un paso adelante que beneficiar al
mercado y conducir a un reordenamiento y una consolidacin del sector
burstil, a trav1s de fusiones y asociaciones, tal como ha sido y viene siendo
la e#periencia a nivel local e internacional en el sector financiero.
3hora falta que el 6anco 9entral de 0enezuela adopte mecanismos de
pago valorBhoy de manera que se puedan hacer las operaciones burstiles
como en cualquier parte del mundo nuestro mercado pueda ser mas
predecible.
SANCIONES PREVISTAS
?a ?<9 en su artculo %7% dice que cualquier persona que en el
ejercicio de sus funciones y deberes o actividades profesionales, disponga
de informacin privilegiada o acte para obtener para s o para terceros
beneficios patrimoniales o econmicos en general, tendr las siguientes
sanciones
%! =risin de tres meses a dos a2os.
$! <ulta que oscilar entre %444 y %44.444 @nidades "ributarias.
-! Cnhabilitacin para el ejercicio de cualquiera de las actividades
reguladas por la ley, durante el lapso de uno a cinco a2os.
Evidentemente corresponder a la 9omisin +acional de 0alores
investigar los hechos vinculados con el uso de la informacin privilegiada, la
comisin ofrecer los conducentes a los Duzgados con competencia final a
fin que estos inicien el proceso a determinar la aplicacin o no de sanciones
privadas de la libertad.
3n cuando constituye un gran avance la incorporacin del tema
relativo a la informacin privilegiada, la ley dej lagunas sobre el particular,
pues el legislador no debi limitar los sujetos a quienes sanciona (la norma
se refiere nicamente a aquellas personas que en ejercicio de su profesin,
trabajo o funciones hagan uso de la informacin considerada privilegiada!,
por lo que cabe preguntarse E y las personas que tuvieran acceso a la
informacin privilegiada pero que profesionalmente o laboralmente no est1n
vinculados al mercado de capitalesF E3 estas no se les aplica las sanciones
previstasF
=or otra parte el legislador en una misma disposicin sanciona el uso
indebido de la informacin privilegiada con tres tipos de sanciones
absolutamente distintas. =ena de prisin, multa e inhabilitacin en el ejercicio
de cualquiera de las actividades reguladas por la ?ey de <ercado de
9apitales.
Esta modalidad empleada para sancionar el uso indebido de la
informacin privilegiada acarrear dificultades, especialmente para la 9+0,
ente que a pesar de este nuevo te#to legal sigue sin tener en su mano un
instrumento apropiado para sancionar con justa medida la infraccin de las
disposiciones legales.
ENTIDADES DE MERCADO DE CAPITALES
a. Etidades Re$'ladoras
a./. Miisterio de *ia&as. 8espido del poder Ejecutivo 9entral
encargado de la direccin de las finanzas pblicas y de la formulacin de
polticas econmicas y presupuestarias.
a.0. Co(isi" Nacioal de Valores. *rganismo de carcter pblico,
creado por la ley de <ercado de 9apitales, con el objeto de regular,
vigilar o fiscalizar el <ercado de 9apitales.
). Etidades Operadoras
)./. %olsa de Valores. :on instituciones abiertas al pblico que tienen por
objeto la presentacin de todos los servicios para realizar en forma
continua y ordenada las operaciones con ttulos de valores objetos de
negociacin en el mercado de capitales con la finalidad de
proporcionarles adecuada liquidez.
).0. Casas de %olsas. :ociedades de corretajes o intermediacin de
ttulos valores constituidos para prestar servicio al pblico en las
operaciones burstiles. 8eben estar dirigidas por un corredor pblico de
ttulos de valores.
).1. Caja Vee&olaa de Valores. ?a 9aja venezolana de 0alores 9.3.
fundada por la iniciativa de la 6olsa de 0alores de 9aracas en %&&$
luego de varios a2os de preparacin y de un proceso de promocin y
ampliacin de su base accionaria, comenz operaciones en %&&.. la caja
tiene por objeto el depsito, custodia, liquidacin y compensacin de
ttulos y su funcionamiento est regido por la vigente ?ey de 9ajas de
0alores.
c. E(presas E(isoras
=ermiten y ponen en circulacin ttulos, valores, obligaciones y otros
documentos.
c./. Corredores P2)licos de T3t'los de Valores. :on personas naturales
o jurdicas que realizan operaciones de corretaje con acciones, bonos y
otros ttulos valores, dentro o fuera de la bolsa, con previa autorizacin
de la 9omisin +acional de 0alores.
c.0. Ad(iistradores de *odos M't'ales. :ociedades annimas que
tienen por objeto la inversin en ttulos valores con arreglo al principio de
distribucin de riesgo, sin que dichas inversiones representen una
participacin mayoritaria en el capital social en la sociedad en la cual se
invierte ni permitan su control econmico o financiero.
c.1. A$etes de Traspaso. :on aquellos que estn autorizados para llevar
los libros de accionarios o para emitir certificados de acciones,
provisionales o definitivos de una empresa.
c.4. Asesores de I!ersi". :on las personas que tienen como objeto
principal asesorar al pblico en cuanto a las inversiones del mercado de
capitales, con autorizacin de la 9omisin +acional de 0alores.
c.5. Cali6icadores de Ries$o. ?as sociedades calificadora de riesgo son
las encargadas de establecer los niveles de riesgo de los diversos
instrumentos que se negocian en el mercado de capitales.
d. Etidades Relacioadas
d./. Asociaci" Vee&olaa de Casas de %olsa. (3096!, tiene por objeto
promover la cooperacin entre sus asociados, proteger y defender sus
legtimos derechos e intereses y proporcionar la comunicacin y
entendimiento entre los mismos y a fin de que resuelvan sus problemas o
desavenencias. 9ontribuir a la optimizacin de la organizacin y del
funcionamiento de las 9asas de 6olsa.
d.0. Asociaci" Vee&olaa de Corredores de %olsa. :u denominacin
oficial fue 9orredores de 6olsa de 9omercio de 9aracas, es una
organizacin sin fines de lucro constituida el ' de junio de %&5% por un
grupo de 9orredores =blicos de "tulos de 0alores. :us objetivos son
los siguientes
Evaluar opciones para el mejor funcionamiento de las 6olsas de
0alores del pas y hacer recomendaciones a los organismos
competentes.
Cntegrar y agrupar a todos los corredores pblicos de ttulos de
valores en ejercicio de sus actividades, para que la misma se
desarrolle bajo los esquemas de una misma filosofa general.
Gepresentar a sus asociados ante organismo e instituciones pblicas
y privadas.
=romover e impulsar el mercado de valores y la intermediacin
burstil, mediante la planificacin de cursos, charlas, seminarios y
otros eventos que colaboren con su difusin y promocin.
d.1. Asociaci" Vee&olaa de Sociedades E(isoras de Valores.
(30E:E03?!. El objeto principal de esta asociacin es promover y
concretar un marco institucional y jurdico que favorezca la emisin de
valores tanto en 0enezuela como en el e#terior. El =residente de la
asociacin es Hrancisco 3guerrevere y el 0icepresidente Enrique
<achado Iuloaga.
INSTIT-TO VENE7OLANO DE MERCADO DE CAPITALES
Hue creado en %&'' por iniciativa de la 6olsa de 0alores de 9aracas
cuya funcin primordial es promover la formacin de los recursos humanos
que requiere el mercado de capitales de 0enezuela.
Este instituto desarrolla proyectos de investigacin, cursos, seminarios
de formacin y especializacin en el mbito de la finanzas. Hirma convenios
con la @niversidad <etropolitana para crear maestra en <ercado de
9apitales en el citado centro de estudio de esta especializacin al nivel de
postgrado para que los participantes desarrollen habilidades en el mundo
gerencial y actividad financiera.
Estos cursos y eventos que prepara el Cnstituto cuenta con un servicio
de biblioteca especializado en el campo de <ercado de 9apitales y 6olsa de
0alores tanto a nivel nacional e internacional.
EVOL-CI+N DEL MERCADO DE CAPITALES VENE7OLANO
3 partir de %&'& ha liberado los controles e implementan por breve
lapso una poltica de libre <ercado alcanzndose record en los a2os
venideros hasta %&&$, cuando por situaciones como intento de golpe,
reaccin popular, destitucin del presidente de la repblica,
nombramiento de un gobierno provisional, aunado a todo esto en
%&&7, la crisis financiera, el control de cambio en este mercado
sufrido en %&&7 y %&&/.
8urante %&&. a %&&5 se super el record en cuanto al nmero de
transacciones, volmenes, negociables, crecimiento del Jndice
6urstil de 9aracas y el porcentaje de participacin del mercado de
capitales en el producto interno bruto, as como el desarrollo de fondo
mutual.
9onsecuencia de factores e#ternos la crisis asitica y la cada del
precio del petrleo. Cnternos como retroceso en el proceso de
privatizacin, falta de definicin oportuna de poltica fiscal y monetaria
integral adems de la incertidumbre en la contienda electoral,
conlleva al retroceso del mercado de capitales reflejndose en el
comportamiento del ndice 6urstil y esto conllev a mermar los
recursos, se fugan los capitales pues los inversionistas se retiran.
Este entorno macroeconmico e#terno desfavorable conjugados con
una serie de factores de naturaleza interna contribuyern a la
depresin constante y absoluta el mundo de capitales que influye
relevantemente en el desempe2o de las actividades econmicas
nacionales.
:i el mercado no anda nada bien se suscita el <ercado de acciones
de las empresas mas importantes hacia las bolsas e#tranjeras bajo la
fuga de 38G que le brindaron la oportunidad a las compa2a de
invertir en la bolsa de 0alores de EE.@@ donde el acceso de
inversionistas e#tranjeros a trav1s de la negociacin de sus acciones
en paquetes de (.! bajo un precio en dlares y con garanta de un
banco custodio americano. 9umpliendo la ley de mercado de 0alores
de EE.@@.
8e esta forma los inversionistas e#tranjeros no acuden al pas de
origen de las empresas para comprar acciones, sino acuden al mercado de
capitales bajo la figura de 38G esto trae como consecuencia el desplome de
los montos negociados en las casas de valores intermediarias aunado a esto
la implementacin de impuestos entre acciones.
3nte tal situacin las casas de bolsas diversifican sus actividades y
servicios, organizaciones como <eninvert, 3ntivalores, 66*, 6omplasB
participacin con negociaciones, con venta variable con la compra y venta de
ttulos de valoresBintermediacin financiera de instrumentos de renta fija de
ttulos valoresB<ondoniB"E<, bonos de deuda pblica 8=+, 6onos 6rady,
papeles emitidos por empresas que financian a trav1s de <ercado de
9apitales.
CONGRESO APRO%+ LEY DE MERCADO DE CAPITALES
?a 9mara de 8iputados del 9ongreso de la Gepblica aprob la ?ey
que regula el <ercado de capitales, la cual tiene como fortalecer las
funciones de control de la 9omisin +acional de 0alores.
Este instrumento legal implica la apertura total del mercado de la
6olsa de 0alores e incrementa el capital de las empresas, casas de valores y
agentes de corretaje, por un orden de 6s. /44 millones, otorgndole un
mayor respaldo al mercado burstil.
COMISI+N NACIONAL DE VALORES 8C.N.V..
CONCEPTO
Es un organismo adscrito al <inisterio de Hinanzas encargado de
promover, vigilar, supervisar y regular el mercado de capitales con
personalidad jurdica y patrimonio propio e independiente del Hisco +acional
con sede en la ciudad de 9aracas.
DIRECCI+N
El directorio de la comisin es el m#imo rgano de direccin y
administracin, y estar compuesto por un presidente y cuatro directores con
sus respectivos suplentes, los cuales sern designados por el presidente de
la repblica 3rt. -.
R9GIMEN *ISCAL
El patrimonio de la 9omisin, estar conformado de (i! 3signaciones
presupuestarias y (ii! de lo recaudado por las tasas que cobre conforme a la
?ey. 3s, dispone el artculo %5 que la 9omisin +acional de 0alores podr
liquidar, recaudar, y percibir las contribuciones o ingresos enunciadas en tal
norma, segn se trate de la inscripcin de acciones autorizadas para oferta
pblicaA la inscripcin para ser oferta pblica de valoresA la inscripcin para
operar como casa de bolsa, cajas de valores u otras instituciones afinesA la
inscripcin para actuar como sociedad 3dministradora de Entidades de
Cnversin, como :ociedad 8istribuidora de @nidades de Cnversin, como
sociedad de 3sesores de Cnversin y como :ociedad 9alificadora de GiesgoA
por la inscripcin en le registro +acional de 0alores, para actuar como
corredor pblico, asesor de inversin persona natural, contador pblico en
ejercicio independiente de la profesin, y cualquier otro sujeto ;no previsto o
e#ceptuado> en los casos antes mencionados, y por los dems conceptos
previstos en esa norma.
Cgualmente, se prev1n contribuciones especiales a favor de la
comisin, por parte de las 6olsas de 0alores , de las 9ajas de 0alores, de
los 3gentes de "raspasos, de las 9maras de 9ompensacin de *pciones y
Huturos, y entidades similares, entre otras (9fr. numerales -, /, 5 y & del
artculo %5!.
*-NCIONES DE LA C.N.V.
%. 3utorizar la oferta pblica en territorio nacional de los valores emitidos
por personas domiciliadas en 0enezuela.
$. 3utorizar la oferta pblica, en el "erritorio +acional, de los valores
emitidos por organismos internacionales, gobiernos e instituciones
e#tranjeras, sociedades domiciliadas en el e#terior, y cualquier otra
persona que se asimile a los mismos.
-. 3utorizar la oferta pblica, fuera del "erritorio +acional, de los valores
emitidos por personas domiciliadas en 0enezuela.
7. 3utorizar la publicidad y los prospectos de las emisiones de valores, a
los fines de su oferta pblica.
/. Cnscribir en el Gegistro +acional de 0alores las emisiones de 0alores
una vez otorgadas las autorizaciones antes mencionadas.
.. Establecer la forma en que podrn llevarse los libros obligatorios.
5. 3umentar o reducir las tarifas por el uso de sus servicios, de acuerdo
a la competitividad nacional e Cnternacional del mercado de capitales.
'. =racticar visitas a las sociedades bajo su control, en las cuales podr
inspeccionar sus libros y documentos.
&. 3utorizar la creacin de las 6olsas de 0alores, la negociacin de
productos estandarizados, as como la creacin de sus respectivas
cmaras de compensacin y regular su funcionamiento.
%4. Hijar los registros que debern cumplir las auditorias internas y
e#ternas de las personas sometidas a su control.
%%. =ublicar en boletn informativo mensual sobre el mercado de capitales
y su comportamiento.
%$. :upervisar las 6olsas de 0alores con la finalidad de proteger el
inter1s pblico.
%-. 8ictar sus reglamentos Cnterno y su Estatuto de =ersonal.
%7. ?as dems que asigne esta ?ey y otras ?eyes y reglamentos.
:-IENES EST,N SOMETIDOS AL CONTROL DE LA C.N.V.
a! =ersonas cuyos valores sean objeto de oferta pblica.
b! ?as :ociedades 3nnimas de 9apital autorizado K:393! :on
aquellos cuyo capital suscrito puede ser inferior al capital autorizado por
sus estatutos sociales, y en los cuales la asamblea de accionistas autoriza
a los administradores para que aumenten el capital suscrito hasta el lmite
del capital autorizado mediante la emisin de nuevas acciones.
c! ?as :ociedades 3nnimas Cnscritas de 9apital 3bierto (:3C93!
:on aquellas sociedades annimas que sean autorizadas para actuar
como tales por la 9+0, que tengan un capital pagado no menor de un
milln de 6olvares (6s. %.444.444.44!, respetando en acciones comunes
nominativos que tengan el mismo valor nominal y que no menos de /4L
del 9apital :ocial que este en poder de un grupo de accionistas cuya
inversin calculada al valor nominal no sea inferior a dos mil 6olvares
(6s. $.444.44!.
d! 9asas de 9orretaje.
e! ?os fondos <utuales de Cnversin. :on aquellas sociedades
que tienen por objeto la inversin en ttulos valores con arreglo al principio
de la distribucin de riesgo, sin que dichas inversiones representen una
participacin mayoritaria en el capital social de la sociedad en la cual se
invierte, ni permitan su control econmico o financiero.
f! ?as :ociedades 3dministrativas de Hondos <utuales de
Cnversin su objeto es administrar el patrimonio de los fondos mutuales
de inversin y representar a los mismos de acuerdo al contrato de
administracin que celebren al respecto. 8icho contrato deber ser
aprobado previamente por la 9.+.0.
g! Cntermediaciones y asesores de inversin.
h! ?as 6olsas de 0alores :on las instituciones abiertas al pblico,
cuyo objeto es la prestacin de servicios necesario para la realizacin de
operaciones de ttulos valores objeto de negociacin en el mercado de
capitales.
i! 9mara de 9ompensacin de opciones y futuros.
j! ?os agentes de "raspaso su designacin es autorizada
e#presamente por la asamblea de accionistas, y su finalidad es llevar los
libros de accionistas o emitir certificados de acciones provisionales o
definitivosA en la forma descrita por el cdigo de comercio.
M! 9aja de 0alores.
l! :ociedades calificadoras de riesgo.
m! ?os corredores =blicos de "tulos valores, otros intermediarios
y asesores.
"odos estas personas debern obtener autorizacin para realizar las
actividades propias de su objeto de inter1s.
:-IENES SER,N SANCIONADOS POR LA C.N.V.
E#isten sanciones de tipo administrativo y penales
Sacioes Ad(iistrati!as.
"omndose en cuenta la gravedad de la falta, la reincidencia y el
grado de responsabilidad del infractor. ?as sanciones pecuniarias, debern
ser canceladas, dentro de los %/ das hbiles contados a partir de su
notificacin, en caso de mora se causarn inter1s segn la tasa del 6.9.0. se
prev1n multas de $44 a %444 @nidades "ributarias de acuerdo a la gravedad
de la infraccin previstas en la ?ey.
Sacioes Peales.
:e establecen penas corporales, con prisin de $ a . a2os. :egn el
3rtculo %-' de la ?ey de <ercado de 9apitales.
?os corredores pblicos que se apropien en su beneficio o de otro de
los fondos de valores recibidos de sus clientes, con prisin de % a /
a2os.
?os corredores de bolsa que registren operaciones simuladas o
celebren operaciones sin transferencia de valores, con prisin de % a
7 a2os.
Nuienes hayan tenido acceso a informacin privilegiada y la utilice
para obtener beneficio econmico con prisin de - meses a $ a2os,
con multas de %.444.44 a %44.444.44 @nidades "ributarias de
acuerdo a la gravedad del hecho y la inhabilitacin para el ejercicio de
actividades en el lapso de cinco a2os.
Nuienes habiendo sido citados para rendir declaraciones en una
averiguacin no comparecieren, sancionado de acuerdo al artculo
$-& del 9digo =enal.
"oda persona que obstaculice o niegue la actuacin de la inspectora
de la 9.+.0. , ser castigado con arresto de 7/ das y con multas de
%44.444 a %.444.444 de @nidades "ributarias.
%OLSA DE VALORES
CONCEPTO INTERNACIONAL; 9entro de transacciones debidamente
organizadas donde los corredores de bolsas negocian acciones y bonos
para sus clientes. En la bolsa de valores se transan ttulos valores de
diversa ndole. :egn la bolsa de <adrid en %.&'5, acota que es un
mercado localizado fsicamente, a diferencia de otros mercados donde, a
pesar de estar igualmente organizados, las negociaciones se realizan por
va telefnica o informtica sin la presencia del pblico.
CONCEPTO SEG<N EL ARTIC-LO => DE LA LMC; :on instituciones
abiertas la pblico que tienen por objeto la prestacin de todos los
servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las
operaciones con ttulos valores objeto de negociacin en el mercado de
capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez.
?a bolsa de valores establecern los sistemas y mecanismos necesarios
para la pronta y eficiente realizacin y liquidacin de dichas
transacciones.
ANTECEDENTES REMOTOS.
%OLSA DE VALORES DE CARACAS.
/=?5 3brieron una ;9asa de 6olsa y Gecreacin de los 9omerciantes y
?abradores>, con autorizacin de la 9orona Espa2ola.
/=?@ Hue creado el gremio de los corredores.
/=/? El 9omisionado 9omercial formul la propuesta de creacin de la
3lmoneda =blica de 9aracas.
/=// ?a 3lmoneda =blica fue creada el $7 de mayo.
/=4? 9omienza a funcionar la ;6olsa de =ortillo>, en la cual se efectuaban
dos ruedas diarias sin normas preestablecidas.
/=@1 El =residente )uzmn 6lanco dispuso como lugar fijo para la reunin
diaria de los corredores un sitio cobijado por la sombra de la 9eiba de
:an Hrancisco, y all se concentraron durante 57 a2os.
/=@1 El 9digo de 9omercio incluye las primeras normas legales de la
actividad burstil venezolana.
/==@ ?a 3gencia =umar surgi como pionera en informaciones con un
boletn burstil.
/A/@ El 9ongreso +acional aprueba la ?ey de 6olsa.
/A4> ?a 9mara de 9omercio de 9aracas acuerda crear una bolsa de
comercio y se constituye la empresa promotora de la nueva entidad.
/A4@ El $% de enero fue inscrita en el Gegistro <ercantil la compa2a
annima 6olsa de 9omercio de 9aracas. El $% de abril de %&75 se
llev a efecto, en un local ubicado en la antigua sede del 6anco
9entral de 0enezuela.
/A5= :e funda la 6olsa de 9omercio del Estado <iranda.
/A@1 Es aprobada la primera ?ey de <ercado de 9apitales. :e establecen
normas para la intermediacin burstil, al igual que mecanismos de
proteccin al oferente, al corredor de bolsa y al inversinista.
/A@4 :e crea la 9omisin +acional de 0alores y emiten las primeras
autorizaciones para actuar como corredor =blico de "tulos 0alores, la
6olsa de <iranda realiz su ltima rueda y doce corredores de esa
entidad pasaron a la 6olsa de 9aracas, con lo cual comenz una
nueva etapa en el desarrollo del mercado burstil venezolano.
E? 8E:3GG*??* GE9CE+"E 8E ?3 6*?:3
/A@5 =rimera reforma de la ?ey de <ercado de 9apitales. Este a2o es
creada, la 9omisin +acional de 0alores, adscrita al <inisterio de
Oacienda y responsable de la supervisin del mercado.
/A@> 9ambiar la denominacin de la institucin por el de >6olsa de
0alores de 9aracas 9.3.>, aumentar el capital social $ millones /'4 mil
bolvares, representado por 7- acciones nominativas de .4 mil
bolvares cada una, estableci1ndose que ninguna persona natural o
jurdica podr ser propietaria de ms de una accin.
/A=1 ?as autoridades oficiales y la bolsa de 0alores de 9aracas
acordaron la creacin de una red cambiaria, fijndose un precio de
referencia oficial como producto de la interaccin de las fuerzas de
oferta y la demanda en el mercado.
/A=A :on subastados doce puestos que estaban inactivos en la 6olsa de
0alores de 9aracas, los cuales pasan a manos de instituciones
financieras.
/AA? ?a 6olsa 3lcanza volmenes de operaciones y montos negociados
nunca antes vistos. El incremento del Jndice 6urstil es de /74L,
convirti1ndose este mercado emergente en el de mayor crecimiento en
el mundo.
/AA/ 9omienza un programa de modernizacin de la 6olsa de 0alores
de 9aracas que abarca diversos aspectos, incluyendo la mudanza a la
actual sede de la @rbanizacin el Gosal.
/AA0 :e inaugura un moderno sistema electrnico de negociacin,
permitiendo realizar mayor cantidad de operaciones en menor tiempo,
lo que optimiz el desenvolvimiento del mercado.
/AA1 :e modifica la estructura organizacional de la 6olsa para atender
nuevas e#igencias dentro del programa de modernizacin y se firman
convenios para difundir la informacin de las operaciones a nivel
mundial.
/AA4 9omenz operaciones el :istema de 9one#in Gemota
(:C:"E9*G! que incorpor tecnologa de microondas y fibra ptica.
Ese mismo a2o, en mayo, arranca el :istema Electrnico de
9ompensacin y ?iquidacin (:E9*<?P! que agiliza la liquidacin de
las transacciones realizadas. ?a 3ssociation +ational +umbering
3gencies (3++3!, admite como miembro a la 6olsa de 0alores de
9aracas y la designa 3gente +umerador *ficial para 0enezuela de
todos los ttulos valores venezolanos.
/AA5 =or primera vez se negocian en la 6olsa, en junio los 6onos de la
8euda E#terna =blica +acional, comnmente conocidos como 6onos
6rady. En noviembre es abierto el Oome =age de la 6olsa de 0alores
de 9aracas en el Qord Qide de Cnternet (RRR.bolsacaracas.com!,
constituyendo la primera entidad financiera venezolana con presencia
en la red planetaria de comunicacin a trav1s de computadoras.
/AA> Cnicia operaciones la 9aja 0enezolana de 0alores cuya fundacin
fue promovida por la 6olsa al ser aprobadas por el 9ongreso +acional
y promulgadas por el =residente de la repblica, doctor Gafael
9aldera. =or otra parte, la 6olsa de 0alores de 9aracas se incorpora
como participante en la :ociedad Euroclear, sistema internacional de
custodia, compensacin y liquidacin de valores al servicio de bancos,
casas de bolsa y otras importantes entidades financieras.
/AA@ El $% de abril entran en funcionamiento el sistema 3utomatizado de
Cnformacin 6urstil y Hinanciera (:3C6H! y el :istema 3utomatizado
de Gueda en ?nea (:3GE?!, a trav1s de Cnternet, formando parte del
sitio Qeb de la 6olsa de 0alores de 9aracas.
/AA= :e funda la Ged de <ercado de 9apitales venezolano y se crea el
sitio Cntranet de la 6olsa de 0alores de 9aracas, al servicio de las
casas de bolsa. Este a2o entra en vigencia una nueva ley de mercado
de capitales el jueves $$ de octubre de %.&&' que otorga autonoma
funcional a la 9.+.0.
/AAA 9omienza a funcionar en mayo en nuevo :istema Cntegrado
6urstil Electrnico (:C6E! al iniciar operaciones el <odulo de Genta
Hija y se inicia el periodo de arranque del <dulo de Genta 0ariable. El
$ de julio, se procedi la inauguracin oficial del :C6E.
0??? ?a bolsa supera con 1#ito el error del $.444, luego de meses de
preparativo comienza una etapa de fusiones y adquisiciones de
empresas que continuarn en el $44%. =or esta circunstancias es este
a2o el de mayores ingresos para la bolsa, pero se reduce su mercado
accionario, lo cual lleva a luchar por la creacin de un vigoroso
mercado de renta fija.
0??/ :e reunen en 9aracas representantes de la 6olsa de 6ogota,
6olsa <e#icana de 0alores y la 6olsa de 0alores de 9aracas
pertenecientes a los pases que forman el grupo de los tres.
:-E ES LA %OLSA
?a bolsa de 0alores de 9aracas, fundada en %&75, es una entidad
privada, institucin fundamental del mercado de capitales de 0enezuela, que
cuenta con .- miembros, pertenecientes en su mayora a casas de bolsa.
?a bolsa de 0alores de 9aracas da igual tratamiento a todos los
participantes en el mercado, como se encuentra establecido en el reglamento
interno y en las normas legales.
?a bolsa de 0alores de 9aracas es miembro activo de la Hederacin
Cberoamericana de 6olsas de 0alores (HC360!, 3sociacin de 3gencias
+umeradoras +acionales (3++3!, 9onsejo +acional de =romocin de
Cnversiones (9*+3=GC!. 3dems es participante en el sistema de liquidacin
y compensacin Euroclear.
COMO SE CONSTIT-YE -NA %OLSA DE VALORES
a! :e constituye bajo la forma de :ociedades 3nnimas
(incluyendo las :393, sociedades de capitales autorizados!, mediante la
autorizacin de la 9+0.
b! :u capital inicial no podr ser inferior a $44S444.444 6s.
totalmente pagado en efectivo, representado por acciones comunes
nominativas.
c! +inguna persona podr poseer ms de una accin en cada
6olsa de valores y para ser miembro de ella cualquier persona natural o
jurdica deber ser autorizado para ejercer la actividad de corredores
pblicos de ttulos valores y que otorguen una garanta.
d! =ara que se constituya una bolsa de valores, el nmero de sus
miembros no podr ser inferior a $4, una vez constituida, no podr
disminuirse de %/.
e! ?a bolsa de valores esta administrada por una junta directiva de
/ miembros principales y sus respectivos suplentes, - en representacin
de los miembros de la bolsa, % en representacin de HE8E93<3G3: y %
en representacin de la 9+0. Estos durarn $ a2os de ejercicio y pueden
ser reelegidos.
:-IEN DIRIGE LA %OLSA
?a 6olsa de 0alores de 9aracas es conducida por una directiva
integrada por directores que representan a los accionista (corredores y casa
de bolsa que operan en el mercado, cada uno de los cuales tiene una sola
accin!. "ambi1n estn representadas en la junta, Hedecmaras (organismo
del empresariado!, la 9ama de 9omercio de 9aracas, la 9omisin +acional
de 0alores y las empresas emisoras.

B-NTA DIRECTIVA
?a junta 8irectiva de la 6olsa de 0alores de 9aracas que rige la
institucin durante el periodo $44%B$44-, ya en funciones, est integrada de
la siguiente manera
+elson *rtiz 9usnier
PRESIDENTE
<anuel 3lonso
VICEPRESIDENTE
Dos1 )onzalo <uci 6orjas
SECRETARIO
3lberto :osa :chlageter
DIRECTOR PRINCIPAL
3lejandro Gecio =into
DIRECTOR PRINCIPAL
0ctor Hlores
DIRECTOR ALTERNO
)onzalo 3lonso ?abreda
DIRECTOR
?uis 6enshimol
DIRECTOR ALTERNO
?eopoldo 9astillo 3tencio
DIRECTOR ALTERNO
Duan 3ntonio ?overa 0egas
CONSEBERO
Hernando 8vila
CONSEBERO
O%LIGACIONES Y PROCI%ICIONES
DE LOS MIEM%ROS DE LA %OLSA DE VALORES DE CARACAS
O%LIGACIONES. ART. A4
%. 9umplir con las normas internas de la 6olsa, as como observar
los usos y costumbres.
$. =ermitir la inspeccin de sus libros por los funcionarios de la
9.+.0. o de la Dunta 8irectiva de la 6olsa.
-. =resentar semestralmente a la 9.+.0. y la Dunta 8irectiva de la
6olsa, su 6alance )eneral, el Estado de resultado y de cambio en su
situacin financiera dictaminados por 9ontadores =blicos en ejercicio
independiente de la profesin.
7. :uministrar a la 9.+.0. o a la Dunta 8irectiva de la bolsa, la
informacin que le sea requerida.
PROCI%ICIONES. ART. A5.
%. Oacer registrar operaciones simuladas.
$. 9elebrar operaciones sin transferencia de 0alores.
-. ?iquidar sus operaciones fuera de la 6olsa de 0alores, salvo en el
caso de operaciones cruzadas.
7. otorgar cualquier rebaja o bonificacin y efectuar operaciones o
maniobras que produzcan el mismo resultado econmico de cobrar por su
intervencin en una operacin, una cuota inferior a la tarifa de corretaje
aplicable.
:-IENES NO P-EDEN
SER MIEM%ROS DE LA %OLSA DE VALORES
%. ?os funcionarios pblicos.
$. ?as personas que se hayan acogido al beneficio del estado de
atraso mientras el mismo no haya cesado.
-. ?as personas que hayan solicitado ser declaradas en quiebra y los
fallidos no rehabilitados.
7. ?as personas que hayan sido e#pulsada de una 6olsa de 0alores.
/. ?as personas que hayan sido condenadas por delitos o faltas
contra la propiedad, la fe pblica o al Hisco +acional y aquellos tipificados
en la ?ey *rgnica sobre :ustancias Estupefacientes y =sicotrpicos.
COMO SE DE*INE LEGALMENTE LA COMPADEA
8esde el punto d vista estrictamente legal, la bolsa de valores de
9aracas, 9.3. , es una compa2a annima regulada por la ?ey de <erado de
9apitales y el Geglamento Cnterno de la institucin, y est sometida a la
vigilancia, supervisin de la 9omisin +acional de 0alores, organismo
autnomo que autoriza la oferta pblica de acciones, el pago de dividendos,
los derechos de suscripcin de las empresas inscritas en el Gegistro +acional
de 0alores, la 9+0 adems dicta reglamentos para determinar
procedimientos y requisitos contemplados en las leyes que deben cumplir los
diversos participantes.
C-AL ES EL CAPITAL SOCIAL DE LA COMPADEA
8esde el -% de marzo de %&&', por decisin de la 3samblea )eneral de
3ccionistas, el capital social de la bolsa de 0alores de 9aracas fue fijado en 7
mil 5'' millones de bolvares.
C-AL ES EL O%BETO DE LA COMPADEA
;El objeto de la compa2a es la prestacin al pblico de todos los
servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las
operaciones con ttulos valores objeto de negociacin en el <ercado de
9apitales, con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. 9on este
propsito la compa2a mantendr, como lo ha hecho hasta la fecha , un
establecimiento abierto al pblico en el cual se renan peridicamente los
corredores pblicos de ttulos valores miembros de la institucin y sus
apoderados, para concertar y cumplir las operaciones mercantiles que
determina su reglamento interno>, como lo se2ala el documento inscrito en el
registro de 9omercio que llevaba el Duzgado de =rimera Cnstancia en lo
<ercantil del 8istrito Hedera, en fecha $% de enero de %&75, bajo el +, 57,
tomo .B3, cuya ltima modificacin fue inscrita por ante el Gegistro <ercantil
=rimero de la 9ircunscripcin Dudicial del 8istrito Hederal y Estado <iranda
en fecha ' de junio de %&&/, bajo el +, $/, tomo %.&B3 =ro.
FC-ALES SON LAS LEYES *-NDAMENTALES
DEL MERCADO DE CAPITALES VENE7OLANOG
El mercado de capitales venezolano se rige por la ?ey de <ercado de
9apitales, ?ey de 9ajas de 0alores y la ?ey de Entidades de Cnversin
9olectiva y las normas emitidas por el <inisterio de Hinanzas y la 9omisin
+acional de 0alores. (9+0!.
FEHISTE ALG<N R9GIMEN DE COMPRA O AD:-ISICIONES DE
%ANCOS EN VENE7-ELAG
En 0enezuela las acciones de bancos pueden ser negociadas, en
forma directa entre propietario y adquiriente, o a trav1s de la bolsa de
valores.
MISI+N DE LA %OLSA DE VALORES DE CARACAS
Hacilita la intermediacin de Cnstrumentos Hinancieros, difundir la
informacin que requiere el mercado de manera competitiva, asegurando
transparencia y eficacia dentro de un marco autorregulador y apegado a los
principios legales y 1ticos, apoyndose para ello con el mejor recurso
humano y el la solvencia de nuestros accionistas.
INGRESO A LA %OLSA DE VALORES
%. 3bra una cuenta con una de las 9asas de 6olsa de 0alores de
9aracas y establezca con ella condiciones de pago.
$. solicite informacin sobre la accin o el bono que desee comprar o
sobre la empresa emisora del "tulo.
-. 9oloque una orden telefnica con su corredor y ratifquela por
escrito inmediatamente (va fa# o carta!.
7. 9onfirme la ejecucin de la orden con el corredor.
/. =ague con cheque de gerencia o no endosable.
.. 3utorice una apertura de una subBcuenta en la 9aja de 0alores.
5. ?lene la ;9arta traspasado de comprador> emitido por el corredor .
'. :i usted es un cliente nuevo debe llenar su ficha personal ante el
corredor o casa de bolsa.
&. 0igile los precios de las acciones. @sted ha realizado una inversin
a riesgo. ?os precios de las acciones suben o bajan de acuerdo a la oferta
o la demanda.
FCOMO SE NEGOCIA EN LA %OLSAG
9uando un inversionista quiere comprar o vender un ttulo en la 6olsa
de 0alores de 9aracas, acude a su corredor y 1ste, atendiendo su mandato
concurre a una sesin o ;rueda> de operaciones a la vez que otros
corredores y ejecuta las diferentes operaciones.
=ara hacer operaciones de compra venta de valores en 0enezuela se
requiere previamente la autorizacin para actuar como corredor, que se
obtiene una vez cumplidos diversos requisitos legales y obtenida la
aprobacin de la 9omisin +acional de 0alores.
?os corredores tienen la obligacin de llevar los registros de los
valores que negocian o administran y suministrarlos peridicamente a la
9omisin +acional de 0alores junto con otras informaciones que se les e#ige
de acuerdo a las normas oficiales.
El corredor es un intermediario que cumple una funcin fiduciariaA est
obligado a ejecutar las instrucciones de su cliente en las mejores condiciones
posibles.
@na vez realizada la compra, el corredor recibe del inversionista le
dinero y entrega al mismo la propiedad de los ttulosA a su vez, se encarga
de entregar al corredor que representa a la parte vendedora los fondos de la
operacin.
El inversionista vendedor recibe este dinero y a la vez entrega los
ttulos que ha vendido.
?os miembros de la bolsa pueden ser corredores individuales o
sociales en nombre colectivo.
9uando los corredores se constituyen como personas jurdicas lo
hacen bajo la figura de sociedad de corretaje, la cual, al comprar una accin
y ser admitidas como miembros de la 6olsa de 0alores de 9aracas, son
consideradas propiamente ;9asas de 6olsa>.
Estas sociedades son cada vez ms slidas, brindan al pblico
inversionista un margen de mayor seguridad, cuentan con personal
calificado y manejan tecnologa financiera de cada vez mayor nivel.
VALORES NEGOCIA%LES EN LA %OLSA
Genta 0ariable
Genta Hija
Renta Variable
Accioes. :on ttulos de valores que representan una parte del capital
de la empresa que las emite, convirtiendo a su poseedor en coBpropietario de
la misma en la medida de su inversin. =ara el inversionista las acciones
representan un activo en su patrimonio y puede negociarlas con un tercero a
trav1s de las bolsas de valores.
ADRIS A(erica Depositary recaipts. 9ertificados negociables que
se cotizan en uno o mas mercados accionarios y constituyen la propiedad de
un nmero determinado de acciones. Hueron creados por <organ 6anM n
%&$5 con el fin de incentivar la colocacin de ttulos e#tranjeros en Estado
@nidos.
GDSIs 8Glo)al Depositary 7ares.. 9ada unidad de este ttulo
representa un nmero determinado de acciones de la empresa. :e transan
en dlares a nivel internacional. :on emitidos por un banco e#tranjero, sin
embargo las acciones que representan estn depositadas en un banco
localizado en el pas de origen de la compa2a.
Jarrats. Es una opcin para comprar los ttulos o acciones en una
fecha futura a un determinado precio.
Renta Fija
%oos. "ambi1n llamados obligaciones, son ttulos valores que
representan una deuda contrada por la empresa que los emita y poseen
caractersticas como valor, duracin o vida de ttulo, fecha de emisin, fecha
de vencimiento, cupones para el cobro de los intereses y destino que se dar
al dinero que se capte con ellos.
?os bonos u obligaciones pueden ser emitidos por empresas privadas
o por el )obierno +acional o sus entes descentralizados 6anco 9enral de
0enezuela, ministerios, gobernaciones, concejos municipales, institutos
autnomos y otros, siendo susceptibles de ser negociados antes de la fecha
de vencimientoA entre estos tenemos los 6onos de la deuda =blica E#terna
+acional o 6onos 6rady , que son ttulos de valores emitidos por el Estado
venezolano, dentro de un programa multinacional, para pagar deuda e#terna
e interna. Estos ttulos tiene como caracterstica sobresaliente una
interesante tasa de rendimiento, inscritos en los mercados financieros
nacionales e internacionales, que pueden ser adquiridos por cualquier
inversionista, sin importar su nacionalidad o residencia, puesto que est
mundialmente reconocidos y aceptados.
Papeles Co(erciales. 9onstituyen fracciones de endeudamiento de
una :ociedad annima. :on ttulos con validez que oscila entre %/ das hasta
un a2o. ?a brevedad de su vigencia es su principal ventaja.
TET-LOS DE LA %OLSA
?as bolsas sirven principalmente de intercambio de valores pero no
todo valor es negociable, como "tulo de 6olsa, ya que, para que se le
considere como tal, deber cumplir los requisitos que establece el
reglamento interno y las leyes.
=or ende la ley de mercado de capitales establece que son valores,
las acciones de sociedades, las obligaciones y las dems entidades en masa
que posean iguales caractersticas y otorguen los mismos derechos dentro
de su clase.
?os valores se caracterizan por ser ttulos que por su garanta real
sobre una base objetiva (hipotecas, caucin de una empresa o una entidad
pblica! o por su fungibilidad resultan fcil y perfectamente negociablesA
convirti1ndose estos en ttulos de bolsa al ser administrados para su
cotizacin en la misma por haber cumplido con los requisitos de la ?ey y el
Geglamento Cnterno de la 6olsa.
AGENTES A-TORI7AOS Y TET-LOS DE COLOCACI+N
A$etes a'tori&ados.
El agente de colocacin es normalmente una sociedad financiera una
de cambio o la misma empresa, que se encarga de realizar las ventas de
ttulos objetos de la colocacin y debe haber obtenido para este fin la
autorizacin de la 9omisin +acional de 0alores (9+0!, la cual establece un
tiempo determinado para realizar la operacin.
?os agentes de colocacin asignan normalmente agentes de
distribucin, que se encargan de hacer la venta al detal de los ttulos, reciben
un porcentaje o comisin pagados por la empresa por la colocacin de los
mismos.
T3t'los de Colocaci"
Colocacin Firme. Establece que los agentes de colocacin se
comprometen a adquirir la totalidad de la emisin a partir del da en que se
inicia el proceso de colocacin primario. ?os agentes de colocacin una ves
adquirido la emisin, puede proceder a colocar terceros a un precio
preestablecido.
Colocacin Garantizada. 6ajo el esquema de un control de un
contrato de colocacin garantizado, el agente de colocacin se compromete
a colocar la totalidad de los ttulos a tercero, vencido el plazo de colocacin,
si dichos no han sido totalmente colocados, el agente de colocacin se
compromete a adquirir el remate para su cartera.
Colocacin a mejoras esfuerzos: el esquema de colocacin a
mejoras esfuerzos no establece al agente de colocacin ninguna clusula de
obligatoriedad en cuanto a la adquisicin de los ttulos, simplemente har sus
esfuerzos por cumplir su cometido.
DONDE SE ENC-ENTRAN LOS TET-LOS
%! E Poder del Cliete. El corredor miembro al venderlo
enva al cliente a recogerlo.
$! Depositado e ' istit'to )acario. El corredor pide
al cliente una carta de autorizacin para retirar los ttulos de la institucin.
-! E la co(paK3a. En cuyo caso se especifica en la
carta de traspaso. Esto solo ocurre en el caso de las acciones.
CLASI*ICACI+N DE TET-LOS DE %OLSA
?os ttulos de bolsa se clasifican en
- P2)licos. :on emitidos y garantizados por el Estado y son
cotizados en la bolsa de acuerdo a la ley de la oferta y la demanda.
Estos ttulos tienen una gran demanda en la bolsa, ya que constituyen un
significativo porcentaje en la misma y gozan de slida garanta que la
respalda.
Es importante acotar que los ttulos pblicos ofrecen menores intereses o
rentas que los otros ttulos. Entre ellos 6onos de la deuda pblica, bonos
6rady, etc.
- Pri!ados. :on emitidos y garantizado por las empresas que estn
constituidas legalmente y gozan de autorizacin para emitirlas.
?os ttulos privados son aceptados por la bolsa de acuerdo con un
r1gimen intro. Entre ellos acciones, bonos, letras, cheques, Rarrants, etc.
TIPOS DE TET-LOS VALORES
/. Accioes; titulo valor de carcter negociable que representa un
porcentaje de participacin en la propiedad de la compa2a emisora del
ttulo. K =arte alcuota del capital de una sociedad mercantil. K Nuien
posee una accin se convierte en propietario parcial de la empresa. K ?as
acciones son emitidas por las empresas para obtener capital.
a. Acciones al portador. Es emitida sin especificar el nombre
de la persona o empresa a la que pertenece la accin. Es transferible
con la simple entrega del ttulo.
). Accin de oro. :e denomina de esta manera aquella
accin con derechos especiales de voto que le dan a su tenedor poder
especial con respecto a los dems accionistas. Este t1rmino se aplica
especialmente a las acciones retenidas por algunos gobiernos despu1s
de una privatizacin.
c. Accin Nominativa. Es emitida a nombre del propietario.
=uede ser transferible con la entrega de la accin, debidamente
endosada por su titular.
d. Accin preferida. "tulo representativo de aporte de
accionista al capital de la sociedad que le otorga a su titular algunos
privilegio, ya sea sobre el voto, sobre el dividendo a percibir o sobre la
cuota parte del patrimonio social en el momento de su liquidacin.
e. Accin comn. Horma bsica de propiedad de una
sociedad annima. Es el ttulo representativo del aporte del accionista
al capital de la sociedad. ?as acciones comunes poseen las mismas
caractersticas y otorgan los mismos derechos.
6. Acciones en tesorera. :e considera la adquisicin de
acciones propias, por parte de las sociedades emisoras para el caso de
que sus ttulos valores est1n inscritos en el Gegistro +acional de
0alores. En este caso la ?ey establece una prohibicin de carcter
general para las sociedades emisoras de adquirir, a titulo oneroso, sus
propias acciones.
0. %oos; es una obligacin o documento de cr1dito, emitido por el
gobierno o por una entidad particular, a un plazo determinado que
devenga intereses por periodos de tiempo. Entre ellos se conocen
a. Bono Brady. (6ono de la deuda =blica E#terna!. Es un
ttulo emitido en moneda e#trajera por un pas dentro de una emisin
destinada a refinanciamiento de su deuda pblica e#terna. En el caso
de 0enezuela los 6onos 6rady se emitieron hasta por mil millones de
dlares.
?as modalidades de refinanciamiento planteadas por 0enezuela a sus
acreedores contemplaron la emisin de una serie de 6onos donde los
mas importantes son los 6onos =ar (=ar 6ond! y los bonos de
9onversin de 8euda (896Ss!.
). Bono Cero Cupn. :on emitidos por el 6anco 9entral de
0enezuela como herramienta para hacer cumplir su poltica monetaria.
Estos bonos no devengan intereses obteni1ndose el rendimiento
mediante su colocacin al descuento. :u vencimiento no puede ser
superior a un a2o. El beneficio proveniente de los bonos 9ero 9upn es
gravable por el Cmpuesto :obre la Genta.
c. Bonos de capital de deuda privada externa. :on emitidos
en dlares estadounidenses por el 6anco 9entral de 0enezuela, para la
entrega de divisas correspondientes al capital de la deuda reconocida al
%' de febrero de %&'-. tienen un plazo de vencimiento de $4 a2os y una
tasas de inter1s del 7L anual. El capital se amortiza anualmente. +o
estn e#onerados del Cmpuesto :obre la Genta.
d. Bonos de Deuda Agraria. :on emitios por Cnstituto 3grario
+acional. 3l portador, destinados a cancelar obligaciones por concepto
de e#propiacin de Hundos. "iene una duracin de ' a %4 a2os y los
intereses son cancelados en forma trimestral, semestral o anual.
e. Bonos de Exportacin. :on ttulos emitidos por la +acin,
a trav1s del <inisterio de Hinanzas. Estos ttulos son al portador y no
genern intereses. ?a duracin de dichos bonos es de $ a2os, contados
a partir de su fecha de emisin. :u objeto primordial es estimular las
e#portaciones no tradicionales. :on utilizados para cancelar impuestos
+acionales. :e dividen en 6onos del :ector Cndustrial T 3gropecuario y
del :ector 3grario, siendo eliminada la emisin de los primeros, el %/ de
junio de %&&%.
6. Bonos de expropiacin. :on obligaciones al portador
emitidas por el )obierno 9entral, a trav1s del <inisterio de Hinanzas. ?a
duracin es de ' a %4 a2os y la tasa de intereses es fija ajustable. :on
e#onerados del Cmpuesto sobre la Genta. Estos bonos estn destinados
a financiar la adquisicin, por va ordinaria o de e#propiacin, de bienes
inmuebles, afectados por la ejecucin de obra de inter1s pblico o
social, a cargo del <inisterio de transporte y 9omunicaciones.
$. Bonos intereses de deuda privada externa. :on emitidos
en @:U por el 6anco 9entral de 0enezuela, a fin de entregar divisas
correspondientes a los intereses de la deuda privada e#terna
reconocida al %'K4$K'-. tiene vencimiento a ' a2os, con amortizaciones
anuales e iguales. 8ichos bonos no generaran intereses, no est
e#onerados del Cmpuesto :obre la Genta.
L. Bonos deuda pblica. :on emitidos por organismos
descentralizados, a trav1s del <inisterio de Hinanzas, con el objeto de
cancelar sus pasivos o financiar sus proyectos. "ienen un vencimiento
que va de - a %/ a2os, siendo el plazo de 5 a %4 a2os el ms comn.
En general los bonos de deuda pblica tienen un periodo de gracia
de $ a / a2os. El capital tiene amortizaciones trimestrales, semestrales o al
vencimiento. E rendimiento puede ser fijo o ajustable. ?os intereses estn
e#onerados del impuesto sobre la renta y los mismos son pagados en forma
trimestral, semestral o al vencimiento. El rendimiento puede ser fijo a
ajustable. ?os intereses estn e#onerados del Cmpuesto :obre la Genta, y los
mismos son pagados en forma trimestral, semestral o al vencimiento. E#isten
tambi1n los bonos de la 8euda =blica +acional emitidos por la +acin, as
como los bonos de la 8euda =blica <unicipal y Estadal. ?os cuales son
emitidos por las <unicipalidades y los Estados respectivamente, destinados
a cancelar sus obligaciones.
SI%E
SISTEMA INTEGRADO %-RS,TIL ELECTR+NICO
?a 6olsa de 0alores de 9aracas, ha adquirido mediante un convenio
con la 6olsa de 0alores de <adrid, un nuevo sistema de transacciones a fin
de reemplazar el :istema 3utomatizado de "ransacciones 6urstiles
(:3"6! y adaptarse a los requerimientos del a2o $444.
Caracter3sticas TMcicas del SI%E
El :istema Cntegrado 6urstil Electrnico (:C6E!, es un sistema
multifuncional qua da soporte a una diversidad de actividades integradas
tales como son
)estin de ordenes.
+egociacin de ordenes a trav1s de apareos automticos.
8ifusin de informacin en tiempo real.
9apacitacin de enlace hacia otros medios de difusin de
informacin.
0ariedad e consultas accesibles al nivel de detalle, o nivel general
sobre los valores registrados, las ordenes y las operaciones
realizadas.
Hacilidad de manejar diferentes mercados en un mismo sistema.
0ersatilidad en el manejo de diferentes divisas.
0iabilidad de negociar diversos instrumentos financieros.
9apacidad de procesar un gran nmero de operaciones y consultas.
=articularidad de permitir un seguimiento cercano sobre las
actividades de los usuarios.
8isponibilidad de herramientas para realizar ciertas auditoras.
0entaja de parametrizar el sistema a fin de controlar las actividades
del merado, entre otras.
El :C6E es un plataforma general capaz de dar apoyo a la
compraventa, en uno o varios mercados, de una amplia gama de productos,
de una amplia gama de productos, pertenezcan o no al mbito estrictamente
burstil, bajo una o varias autoridades supervisoras, y cualquiera que sea la
divisa o divisas con que se opere.
Ello permite que instrumentos tan diferentes como renta variable,
deuda pblica, renta fija privada, Qarrents, opciones y futuros financieros o
commodities, pueda ser integrados sobre un nuevo sistema de soporte
informtico, con las ventajas que ello supone tanto desde el punto de vista
operativo como desde el punto de vista econmico.
LOS ENDICES DE LA %OLSA
?os Jndices de la 6olsa
9omposicin del Jndice
Jndice 6urstil 9aracas
Jndice Hinanciero
Jndice Cndustrial
9lculo de los Jndices
9apitalizacin 6ase
E=or qu1 e#isten los JndicesF
ENu1 aspectos debe cumplir cualquier Jndice 6urstilF
?a 6olsa de 0alores de 9aracas cuenta en la actualidad con tres
ndices, uno de carcter general, el Jndice 6urstil 9aracas y dos sectoriales,
el Jndice Hinanciero y el Jndice Cndustrial.
El Jndice 6urstil de 9aracas es el promedio aritm1tico de la
capitalizacin de cada uno de los %/ ttulos de mayor capitalizacin y liquidez
negociados en el mercado accionario de la 6olsa de 0alores de 9aracas,
mientras que los ndices Hinancieros e Cndustrial tienen canastas diferentes.
Es calculado desde el $' de agosto de %&&5.
El cambio de ndices se produce debido a las modificaciones
ocurridas en el mercado de capitales venezolano en los a2os recientes y la
las e#igencias de un ndice que ahora adems es un activo subyacente de
los contratos a futuro sobre el Jndice 6urstil.
Este nuevo marcador oficial de las acciones guarda relacin de
continuidad con el anterior y al igual que los otros dos nuevos ndices se
basa en el principio de capitalizacin de mercado.
COMPOSICI+N DE LOS ENDICES
ndice Burstil de Caracas
Est conformado por los ttulos que siguen
?as acciones en circulacin consideradas para el calculo de este
ndice son las de las siguientes empresas
Electricidad de 9aracas
6anco =rovincial
9orimon 9lase 3
93+"0
66*
<ante#
:udamte# 9lase 6
<anpra
:isvensa 9lase 3
0encemos "ipo C
0encemos "ipo CC
<avesa
Hondo de 0alores Cnmobiliarios 9lase 6
<ercantil :ervicios Hinancieros 9lase 6
O.?. 6oulton
ndice Financiero
Est constituido por cuatro ttulos representativos del sector
financiero. ?os ttulos con sus respectivas acciones en circulacin son las
siguientes empresas
6anco =rovincial
6anco 0enezolano de 9r1dito
<ercantil :ervicios Hinancieros 9lase 6
6anco de 0enezuela
ndice Industrial
El ndice industrial est representado por las acciones de las
siguientes empresas
Electricidad de 9aracas
9orimon
0enepal 9lase 3.
0enepal 9lase 6
<ante#
:udamte# 9lase 6
<anpa
:isvensa 9lase 3
0encemos "ipo C
<avesa
Hondo de valores Cnmobiliarios 9lase 6
O. ?. 6oulton
?os ndices son calculados diariamente por la bolsa de 0alores de
9aracas y de su administracin se ocupa un 9omit1 creado para tales fines.
CALC-LO DE LOS ENDICES
Estos tres ndices son calculados diariamente por la bolsa de 0alores
e 9aracas y de su administracin se ocupa un 9omit1 creado y designado
para tales fines, tiene la misin de estudiar las posteriores incorporaciones y
desincorporaciones de ttulos segn las necesidades del mercado, as como
por los aumentos de capitalizacin debido a la emisin de acciones.
Este comit1 de 3dministracin, est conformado por ' personas
reconocidas pblicamente como conocedoras del mercado, pertenecientes
tanto a la 6olsa como a otras entidades.
*or('la de c#lc'lo
El C69 se calcula tomando en cuenta tres parmetros
Precios de las Accioes.
:e toma como base el precio de cada accin de las empresas que
conforman el ndice, al finalizar la sesin de mercado en la bolsa de
0alores de 9aracas.
Accioes e Circ'laci".
:e refiere al numero de acciones que conforman el capital social
comn de la empresa, y que se encuentra a disposicin de los
inversionistas en la 6olsa de 0alores de 9aracas, las acciones
preferidas no son tomadas en cuenta en este nmero de acciones . la
empresa con mayor cantidad de acciones tendr un mayor peso
sobre el ndice burstil.
Capitali&aci" %'rs#til
?a capitalizacin burstil no es mas que la multiplicacin del nmero
de acciones en circulacin de una empresa por su ltimo precio
negociado, a una fecha determinada. Gepresenta el valor que tendra
que pagar una inversionista si quisiera adquirir estas acciones en el
mercado burstil.
El nivel de los ndices equivale a la suma de las capitalizaciones de
todos los accionantes incluidas en las respectivas canastas, donde el peso
de cada constituyente es su capitalizacin de mercado (nmero d acciones
multiplicado por el precio!. 8e esta forma, movimientos de precios de los
ttulos ms grandes originan movimientos grandes en el ndice.
?a formula es como sigue
Jndice hoy V 9apitalizacin de hoy # %.444
9apitalizacin base
?os cambios en los ndices se producen solo por modificaciones
diarias en los precios o en la composicin accionaria de las empresas que
conforman la muestra. 8e esta manera, los dividendos en acciones, o las
suscripciones de capital, aumentan la composicin accionaria de una
empresa, factor que influye directamente en el clculo del ndice.
FPor N'e eOiste los 3dicesG
?os ndices de capitalizacin de acciones se consideran en general
como indicadores, patrones o barmetros que deben reflejar la tendencia de
la evolucin de la cotizacin de acciones, la tendencia de la bolsa o el clima
burstil.
?a dinmica del mercado de valores venezolanos, siempre en
bsqueda de la transparencia, debe presentar un ndice donde los ttulos
incluidos lleven incluida su propia ponderacin. +o se debe dejar el criterio
personal, la determinacin de un factor tan importante como lo es la
influencia de un ttulo sobre un mercado.
F:'e aspectos de)e c'(plir c'alN'ier 3dice )'rs#tilG
Rele!acia. El ndice debe ser relevante para los inversionistas.
9omo mnimo debe representar aquellos mercados o aquellos segmentos del
mercado que son importantes para los inversionistas.
Co(presi!idad. El ndice debe incluir todas las oportunidades que
estn realmente disponibles para los participantes del mercado, bajo las
condiciones normales del mismo. @n ndice debe ser una medida til de
ejecucin para los nuevos inversionistas, y no debe ser susceptible de
opiniones acerca de cules acciones incluir en cada da particular.
Esta)ilidad. @n ndice no debe cambiar su composicin con
frecuencia, y cuando esto ocurra, todos los cambios deben ser de fcil
comprensin y prediccin. 8e cualquier manera, la composicin del ndice
debe cambiar ocasionalmente para asegurar que el mismo refleje
e#actamente la estructura actual del mercado.
%arreras de la etrada. El mercado, o los segmentos del mercado
incluidos en el ndice, no deben presentar barreras significativas, para la
entrada de nuevas empresas. En los ndices internacionales, por ejemplo, los
pases incluidos no deben desvalorar a los miembros e#tranjeros en sus
mercados.
Criterio de selecci" si(ple y o)jeti!o. 8ebe e#istir un claro juego
de reglas que gobiernen la inclusin de las acciones (o de los mercados! en
el ndice, y los inversionistas deben ser capaces de predecir y concordar en
los cambios en composicin del ndice.
E-ROCLEAR
E-ROCLEAR CREARANCE SYSTEM
E'roclear. Es el sistema ms grande de custodia, liquidacin y
compensacin y de valores en el mundo, ofreciendo seguridad en las
transacciones que realizan sus $..44 participantes que son a subes las
instituciones financieras ms importantes de ochenta pases, entre ellas la
6olsa de 0alores de 9aracas.
?a sede principal de Euroclear 9learance :ystem est localizada en
6ruselas, 61lgica.
LA SESI+N DE MERCADO
?a sesin de mercado en esta 1poca del a2o tiene una duracin de
cinco horas, dividida en tres lapsos claramente definidos
?a rutina de operaciones diaria es la siguiente
=reBapertura &44 a.m. a &-4 a.m.
:esin de <ercado &-4 a.m. a $ -4 p.m.
=ostBcierre $-% p.m. a -44 p.m.
PreP apert'ra
?a preBapertura es el periodo del tiempo comprendido entre el cierre
del da anterior y la apertura del da siguiente. El periodo de =reBapertura va
desde las & 44 a.m., apro#imadamente hasta las & -4 a.m., cuando
comienza la secuencia dela 3pertura. 8urante la preBapertura, el corredor
puede introducir rdenes y el sistema las acepta y las muestra al mercado.
Sesi" de (ercado.
?a sesin del mercado propiamente dicha, comienza a las & -4 a.m.
(3pertura! hasta las$ -4 p.m. (9ierre!.
PostPcierre.
El postBcierre transcurre desde las $-4 p.m. hasta las -44 p.m.
periodo en el cual los corredores pueden revisar la informacin delas
transacciones al cierre del mercado.
Nota eOplicati!a.
9ada seis meses se produce esta modificacin en la jornada diaria de
las transacciones burstiles, ya que por decisin de la propia institucin,
autorizada por la 9omisin +acional de 0alores, se adapta el horario al de la
plaza financiera de +ueva PorM, donde se transan 38Gs de trece e(presas
!ee&olaas. El horario vigente se aplica en este lapso =rimavera T 0erano.
En la temporada oto2oBinvierno el horario es el siguiente
=reBapertura &44 a.m. a %4 -4 a.m.
:esin de <ercado %4-4 a.m. a $7/ p.m.
=ostBcierre $7/ p.m. a -44 p.m.
TIPOS DE OPERACIONES
?as operaciones que se realizan en la 6olsa de 0alores de 9aracas se
clasifican por el lapso de liquidacin
Gegular / das hbiles.
3 =lazo de . a .4 das hbiles burstiles.
*ASE OPERATIVA DE LA %OLSA DE VALORES
/. Operacioes de Cotado o de Pla&o;
%.%. peraciones de contado
;8e hoy>. ?as cuales deben liquidarse el mismo da.
;8e contado>. =ropiamente dicho, las cuales se liquidarn el da
hbil siguiente a la operacin.
!.". peraciones a pla#o$
;8e fuera>. ?as cuales deben liquidarse dentro delos ' das hbiles
siguientes a la operacin.
;3 tantos das>. En cuyo caso se se2ala la oportunidad en que las
partes desean liquidar la operacin, sin e#ceder los %$4 das.
0. Operacioes Cr'&adas. :on aquellas en que un mismo corredor se
ha entendido, en forma simultnea, con el comprador y con el
vendedor.
3l liquidar la operacin se entrega a cada miembro un 9ertificado de
?iquidacin en donde se e#presa fecha de la operacin, cantidad, precio
unitario, valor total, monto dela comisin, inter1s y fecha de vencimiento si es
procedente.
?as operaciones en las 6olsas de 0alores deben basarse en dos
importantes principios
a! ?a contribucin que los ttulos pueden hacer al desarrollo del mercado
para la cual se e#ige a las empresas emisoras un tama2o mnimo en
t1rminos de capital social, un determinado nmero de accionistas y
condiciones aceptables de rentabilidad. 8e all que en nuestro pas
solo se permite el ingreso a la 6olsa a>las :ociedades 3nnimas
Cnscritas de 9apital 3bierto> :. 3. C. 9. 3. :.
b! El mantenimiento del ;principio de la transparencia> segn el cual
debe permitirse y ofrecerse al cliente de la bolsa y al pblico
inversionista todo tipo de informacin referente a la transaccin que
desee realizar. =ara ello se crea la obligacin de elaborar prospectos
de emisiones y de enviar en forma continua o peridica la informacin
requerida por la 9.+.0.
OPERACIONES *-ERA DE LA %OLSA DE VALORES
"oda adquisicin directa o indirecta de acciones de un banco o
institucin financiera, que no se transe a trav1s dela bolsa, en virtud de la
cual el adquiriente, o personas naturales o jurdicas vinculadas a este pasan
a poseer, en forma individual o conjunta, el diez o ms por ciento (%4L! de
su capital social o del poder de 0oto de la 3samblea de 3ccionistas, deber
ser previamente autorizada por la :uperintendencia de 6ancos. ?as dems
operaciones no requieren aprobacin, pero deben ser informadas a la
:uperintendencia de 6ancos dentro de los cinco (4/! das hbiles bancarios
siguientes a la fecha de su inscripcin en el libro de accionistas.
?a solicitud de autorizacin de adquisicin deber acompa2arse con
los documentos que determine la :uperintendencia, que resulte necesarios
para determinar la idoneidad y solvencia de las personas que ingresen a la
actividad financiera, el origen de los recursos y los cambios en los planes de
negocios del banco o institucin financiera, si fuere el caso. :i la solicitud se
recibiere incompleta, dicho organismo lo notificar al interesado dentro de los
cinco (4/! das hbiles bancarios siguientes. "ranscurridos diez (%4! das
hbiles bancarios sin que se hubiere recibido la documentacin requerida, la
superintendencia proceder anegar la adquisicin correspondiente.
8entro de los cuarenta y cinco (7/! das continuos contados a partir
del recibo de la solicitud y de los documentos correspondientes, la
:uperintendencia conceder o negar la autorizacin solicitada, tomando en
consideracin los siguientes elementos de juicio
a! *rigen de los fondos que se aplicarn a la compra de las acciones.
b! E#periencia y capacidad de pago del adquiriente. 3 tal efecto podr
requerir de los interesados, estados financieros auditados por
profesionales inscritos en el Gegistro de 9ontadores =blicos en el
Ejercicio Cndependiente de la =rofesin, que lleven la
:uperintendencia.
c! Nue el adquiriente declarado fallido no haya sido rehabilitado, o que
hubiere sido objeto de condena penal que implique privacin de
libertad o inhabilitado para desempe2ar cargos en bancos y dems
instituciones financieras conforme a lo previsto en esta ?ey.
d! ?a solvencia y liquidez del banco o institucin financiera involucrado.
e! ?o efectos de la operacin sobre la estructura accionaria del banco o
institucin de que se trate. 3 esos efectos, se consideran como
adquiridas por personas interpuestas, las acciones traspasadas a
personas natrales o jurdicas que, a juicio de la :uperintendencia, no
tengan capacidad de pago suficiente o no puedan hacer constar el
origen de los fondos aplicados a la compra de las acciones.
f! ?os efectos de la operacin en la estructura del sistema financiero.
En todos los casos, la vinculacin entre el adquiriente y otros
poseedores de acciones, se determinar de conformidad con lo previsto en el
artculo %$4 de la ?ey )eneral de 6ancos y *tras Cnstituciones Hinancieras.
?a ?ey venezolana considera adquisicin de acciones de un banco o
institucin financiera, la obtencin de control de una sociedad o empresa
propietaria o tenedora de acciones del capital de un banco o institucin
financiera.
?a superintendencia notificar ala institucin financiera de cuyas
acciones se trata, las decisiones adoptadas.
:i la :uperintendencia no formulare objeciones dentro del plazo a que
se refiere este pargrafo, dicha transaccin y la correspondiente inscripcin
surtir plenos efectos.
En cualquier caso de adquisicin directa o indirecta de acciones de un
banco o institucin financiera, la :uperintendencia podr e#igir todos los
informes y documentos que considere necesarios para verificar las personas
que en definitiva poseern el conjunto de acciones que son objeto de
adquisicin. 3s mismo, la :uperintendencia podr e#igir, en cualquier
momento y con la periodicidad que considere conveniente, a los bancos o
instituciones financieras, los informes y documentos necesarios sobre una
estructura accionaria.
9uando la adquisicin de las acciones implique, a juicio de la
:uperintendencia, el control de la institucin financiera, los adquirientes
debern presentar los planes de negocios y operaciones que se proponen
desarrollar. ?a :uperintendencia podr sujetar el otorgamiento de la
autorizacin de la indicada adquisicin, a la realizacin de aportes
adicionales de capital, cuando ello se considere necesario para el
fortalecimiento patrimonial de la institucin financiera de que se trate.
(Cnformacin suministrada por el 9onsejo 6ancario +acional. Esta
Cnformacin +* es una opinin legal, es slo una orientacin. :i usted piensa
realizar alguna operacin bancaria en 0enezuela, consulte previamente a un
3sesor Hinanciero o un 3bogado!.
CAPIT-LO III
DE LOS CORREDORES P<%LICOS DE VALORES
ART. @5. :e debe solicitar autorizacin ante la 9omisin +acional de 0alores
para actuar como 9orredores =blicos de 0alores.
?a 9.+.0. establecer las normas para la inscripcin de dichos
corredores en el Gegistro +acional de 0alores.
Art. @>. Establece que los 9orredores =blicos de 0alores pueden operar por
cuenta propia, de acuerdo con las normas que determine la 9.+.0. y
en caso de actuar por cuenta propia deber informar a las personas
que concurran a la operacin. ?os 9orredores =blicos debern
obtener autorizacin e#presa de sus clientes para adquirir, para s,
los valores que se les orden y vender los suyos a qui1n le orden
adquirir.
?a 9.+.0. Establecer los limites y condiciones que deben atender
los 9orredores =blicos de 0alores, cuando acten por cuenta
propia.
Art. @@. :e2ala que los 9orredores de 0alores deben cumplir los requisitos y
porcentajes de capital, patrimonio y endeudamiento y otras
condiciones de liquidez y solvencia reguladas por la 9.+.0. mediante
normas de carcter general.
Cocepto.
El 9orredor =blico de "tulos de 0alores se define como persona
natural o jurdica cuyo objeto principal es realizar operaciones de corretaje
con valores, previa autorizacin de la 9.+.0. para actuar como tal, en otras
palabras es una persona individual dedicada a la intermediacin a la compra
o venta de "tulos de 0alores en la bolsa proporcionando asesora a sus
clientes.
En toda operacin de bolsa hay tres elementos sujetivos
indispensables.
El vendedor, el comprador y el agente relacionado o comunicacin,
este ltimo, viene a ser el elemento principal de la operacin, ya que en su
honorabilidad o solvencia confiere los dos primeros para lograr una
operacin que los beneficie a ellos directamente o indirectamente a la
sociedad entera.
El agente mediador recibe diferentes nombres 9omisionista 9orredor,
3gente de 9ambio, Etc.
RE:-ISITOS PARA SER CORREDOR DE %OLSA
?os corredores pblicos de ttulos como factores esenciales de la
operacin burstil, tienen en sus manos la responsabilidad de contribuir al
desarrollo definitivo de la 6olsa de 0alores.
E#ige los siguientes requisitos
9apacidad moral comprobable a trav1s de referencias.
9apacidad legal para cortar posibles conflictos de inter1s.
9apacidad profesional, que se pueda comprobar mediante la
prescripcin de certificados de estudio y e#menes sobre <ercado de
0alores y 3dministracin Hinanciera.
9apacidad econmica. 3barca la vigencia de un capital mnimo y
garantas financieras para avalar sus actividades burstiles.
3mplia cultura e inteligencia personal.
9onocimiento total del <ercado de 0alores y del 9omercio )eneral.
E#periencia profesional.
:er prudente, gran tacto.
Oacer de la 1tica profesional su credo fundamenta.
CONDICIONES.
?a ley establece las siguientes condiciones para ser <iembro de la
6olsa
Nue est1 autorizado para ejercer la actividad de 9orredor =blico de
0alores por la 9.+.0.
Nue otorgue garanta real o personal a satisfaccin de la Dunta
8irectiva de la 6olsa de 0alores, hasta por la cantidad que se2ala el
Geglamento Cnterno que no ser inferior a /4444 @nidades
"ributarias.
PROCI%ICIONES A LOS CORREDORES DE %OLSA
%. Oacer registros de operaciones simultneas.
$. 9elebrar operaciones sin transferencia de 0alores.
-. ?iquidar operaciones fuera de su dependencia oficial de salvo en el
caso de las operaciones cruzadas, as como cualquier otro de fe
especial autorizada por las +ormas que a los efectos dicte la 6. 0.
7. *torgar cualquier rebaja o bonificacin y efectuar operaciones que
produzca el mermo resultado econmico de cobrar por su intervencin
en una operacin una cuota individual a la tarifa de corretaje aplicable.