No mdio prazo, a tendncia para os preos da Alupar (ALUP11) de lateralizao, j

ue no ! "atores su"icientes para se con"i#urar uma tendncia de alta ou de $ai%a para

a empresa neste momento& Pelo "ato dos preos no se encontrarem pr'%imos nem de
zonas de presso compradora (suportes) nem de predomin(ncia )endedora
(resistncias), a tendncia de curto prazo para a cotao da ao neutra& Neste
conte%to, no )emos oportunidades interessantes de compra nem de )enda da ao no
momento& *aso os preos )en!am a su$ir, e%iste uma c!ance razo)el de ue eles
)oltem a cair ap's se apro%imar do patamar de resistncia em 1+,,- representada pela
lin!a )ermel!a no #r"ico& .sso porue na pro%imidade deste patamar e%istem muitos
in)estidores interessados em des"azer de suas a/es, o ue poder acarretar o aumento
da o"erta "rente a demanda pelos papis da empresa& Ao mesmo tempo, caso os preos
consi#am ultrapassar essa resistncia com "ora e con)ico ("ec!amento pr'%imo da
m%ima e )olume acima da mdia), !a)er uma enorme pro$a$ilidade de continuao
das altas e de retomada da tendncia de alta de mdio prazo para a Alupar (ALUP11)&
0m um cenrio de ueda para os preos, um ponto de poss1)el interrupo das uedas
"icaria na re#io de suporte em 12,34 representado pela lin!a )erde no #r"ico, onde o
aumento da demanda pelos papis da empresa poderia ocasionar a retomada das altas da
ALUP11&
56 7esistncia
78 1,,24
16 7esistncia
78 1+,,-
19 :uporte
78 12,34
59 :uporte
78 312,44
Avaliar compras
Poss1)eis oportunidades de compra para as a/es da Alupar podero ocorrer caso os
preos da ao se apro%imem da re#io de suporte em 12,34 representado pela lin!a
)erde no #r"ico& Neste patamar, por e%istirem muitos in)estidores dispostos a comprar
a ao con"orme o$ser)ado no passado, e%iste $oa c!ance de ue os preos parem de
cair e retomem as altas& ;utro cenrio interessante para compras, ocorrer caso os
preos superem a re#io de resistncia em 1+,,- com um candle de "ora e )olume
"inanceiro acima da mdia diria, situao em ue seria e%tremamente pro))el ue os
preos continuassem su$indo, iniciando uma no)a tendncia de alta de mdio prazo&
Avaliar vendas
As pessoas ue tm a/es da Alupar em carteira )isando o curto prazo, de)ero a)aliar
)ender a/es da empresa na pro%imidade da resistncia em 1+,,-, j ue neste patamar
a presso )endedora de)e )oltar a se tornar predominante, aumentando a o"erta de
papis em relao < demanda e portanto a c!ance de ue ocorra al#uma ueda para os
preos& ;utro cenrio no ual seria recomendado ue se a)aliasse a )enda das a/es,
seria no desrespeito do suporte em 12,34, ue caso )en!a acontea poderia recolocar a
ao em tendncia de $ai%a no mdio prazo&
Anlise fundamentalista
Sobre
A Alupar uma !oldin# de controle nacional pri)ado ue atua nos se#mentos de
transmisso e #erao de ener#ia eltrica, com presena no =rasil, *!ile, *ol>m$ia e no
Peru& A compan!ia tem como o$jeti)o a construo e operao de projetos de
in"raestrutura relacionados ao setor de ener#ia no =rasil e em pa1ses selecionados da
Amrica Latina ue apresentam esta$ilidade econ>mica, institucional e re#ulat'ria& A
Alupar possui a concesso de 54 sistemas de transmisso (sendo 1, operacionais),
totalizando -&22- ?m de lin!as de transmisso, por meio de concess/es com prazo de 34
anos, localizados no =rasil e no *!ile& @esde 544- a *ompan!ia atua tam$m no
se#mento de #erao de ener#ia&
Pontos positivos
As concess/es da Alupar so de lon#o prazo, sendo ue o )encimento mais
pr'%imo ocorrer em 5434 considerando seus ati)os de transmisso e em 543A
considerando seus ati)os de #erao de ener#ia Blu%o de receita est)el e com
alto #rau de pre)isi$ilidade @i)ersi"icao pol1tica em "uno da atuao
internacional do #rupo Per"il de d1)ida de lon#o prazo, com opera/es de project
"inance com custo reduzido e crono#rama de pa#amento compat1)el com a
entrada em operao dos projetos "inanciados
Pontos negativos
:etor altamente re#ulado e sujeito a #rande inter"erncia do poder pC$lico,
mesmo em compan!ias de #esto totalmente pri)ada Dais de um tero da d1)ida
da compan!ia atrelada < oscilao do *@. e pouco mais de 1-E atrelada ao
.P*A& 0ssa composio de indicadores "az com ue !aja e%posio do passi)o
da empresa ao am$iente econ>mico interno des"a)or)el Parte rele)ante dos
ati)os de #erao e transmisso da compan!ia est em "ase prFoperacional ou
de construo o ue aumenta riscos relacionados < #esto de custos e prazos dos
projetos conduzidos pela Alupar
Viso dos Analistas
A Alupar di)ul#ou resultado re"erente aos trs primeiros meses de 541A com nCmeros
"ortalecidos& A receita l1uida ajustada apresentou e%panso de 1-,34E em relao a
i#ual per1odo do ano de 5413, a mar#em 0=G.@A mel!orou e o resultado "oi aumento
de uase 1+E no lucro l1uido da empresa& A e%panso no 0=G.@A tam$m contri$ui
para mel!ora dos indicadores de ala)anca#em, com destaue para o co)enant d1)ida
l1uidaH0=G.@A ue saiu 3,44 no 1G13 para 5,54 nesse trimestre& @o ponto de )ista
operacional, a Alupar )em mantendo $ons n1)eis de e"icincia& 0ntretanto, se#ue sendo
um "ator de risco o "ato de parcela e%pressi)a de seus ati)os de transmisso e
especialmente de #erao de ener#ia ainda se encontrar em "ase de construo ou prF
operacional& At o momento, os crono#ramas de projeto )m sendo respeitados, mas
esse um "ator ue merece ateno especial j ue pode comprometer as proje/es de
#erao de cai%a da empresa a lon#o prazo& Um "ator espec1"ico das concess/es da
Alupar ue a)aliamos como muito positi)o o prazo mdio de seu )encimento& Nos
ne#'cios de transmisso, o )encimento mais pr'%imo em 5434 enuanto no ne#'cio
de #erao nen!um contrato )ence antes de 543A& 0sse port"'lio de ati)os re"ora a
pre)isi$ilidade do "lu%o de entradas da compan!ia e miti#a o "ator de risco associado <
duration dos contratos& @o ponto de )ista de preos relati)os (anlise de mCltiplos), a
Alupar tem $oa posio, mas no um dos maiores destaues& *onsiderando o cenrio
atual da empresa, parece !a)er preci"icao justa de suas a/es& Para o lon#o prazo,
entendemos ue a entrada em operao dos projetos ue )m sendo conduzidos pela
empresa pode sustentar ta%as de crescimento acima da mdia do mercado& 0sse "ator,
aliado aos demais elementos apresentados, "az com ue ainda )ejamos uma tendncia
de desempen!o acima da mdia para ALUP11 e consideremos a ao uma opo
interessante dentro do setor&
Nmero sobre a empresa
Godos os nCmeros esto em mil!ares
Valor
Quanto a empresa vale no mercado?
Preo da Ao
NCmero de A/es
Valor total $479.6B Preo da empresa no mercado de a/es
Qual o valor do patrimnio luido da empresa?
$545.99Ati)o total
892.6MPassi)o total
Valor patrimonial R$ XX,X
Qual o valor do patrimnio luido da empresa?
$545.99Preo da Ao
892.6MPatrim>nio por Ao
A empresa vale 50% do seu )alor patrimonial
!ucro
Quanto a empresa lucra?
$225.2B7eceita l1uida
$95.5BIastos
!ucro anual $129.7B
$129.7BLucro
892.6MNCmero de A/es
!ucro por A"o $145.30
Quanto o lucro representa do pre"o da A"o?
$545.99Preo da Ao
$145.30Lucro por Ao
A empresa vale 5x seu lucro anual
#ividendos
Quanto a empresa distribui para os acionistas?
$545.99@i)idendos pa#os
$545.99NCmero de A/es
A empresa distribui R$ 2,20 de di)idendos para os acionistas
Quanto isso representa do pre"o da a"o?
$545.99Preo da Ao
892.6M@i)idendos por Ao
A a"o distribuiu 4% do seu )alor como di)idendos em 1 ano
$orrela"o
Quo sensvel a a"o % & oscila"'es do (ndice )ovespa?
)eta* 0,5
Abai+o de ,-.* Pouco sens1)el
/ntre ,-. e 0-1* :ens1)el
Acima de 0-1* Duito sens1)el
P0G7;=7A:
Nos pr'%imos dias e%iste uma $oa possi$ilidade de ue os preos da P0G7A )en!am a
se )alorizar& .sso porue e%istem muitos in)estidores dispostos a comprar a ao na
"ai%a de suporte em1,,A4 (lin!a )erde no #r"ico a$ai%o), re#io de preo pr'%ima ao
)alor em ue as a/es da P0G7Aesto sendo ne#ociadas a#ora e onde j o$ser)amos a
"ormao de "undos para os preos da empresa no passado& 0ssa concentrao de
compradores neste patamar de)er pressionar < demanda pela ao, ocasionando
possi)elmente uma alta dos preos no curto prazo& *aso os preos realmente )en!am a
se )alorizar, a Petro$ras de)er en"rentar di"iculdades para continuar su$indo alm da
"ai%a de resistncia em 1J,,4 (lin!a )ermel!a no #r"ico a$ai%o), j ue nesta zona de
preos a concentrao de o"ertas de )enda de)er )oltar a ser maior, podendo ocasionar
al#uma lateralizao ou ueda dos preos& K o rompimento deste patamar de
resistncia, poderia ocasionar a acelerao das altas& No mdio prazo (- dias a 3 meses),
a tendncia para as a/es da Petro$ras permanece lateral, )isto ue no e%istem "atores
su"icientes para con"i#urar uma tendncia de alta ou de $ai%a neste momento&
56 7esistncia
78 51,14
16 7esistncia
78 1J,,4
19 :uporte
78 1,,A4
59 :uporte
78 1+,4-
Avaliar compras
Para uem est pensando em comprar as a/es da Petro$ras, seja pensando no curto ou
no lon#o prazo, o momento atual seria $astante interessante pelo "ato dos preos
estarem pr'%imos de um importante suporte& ;utra poss1)el oportunidade sur#iria no
caso dos preos ultrapassarem a resistncia em 1J,,4, com um "ec!amento pr'%imo da
m%ima e )olume acima da mdia&
Avaliar vendas
Para se des"azer de a/es em carteira, uma $oa oportunidade de sa1da seria na
pro%imidade da resistncia em 1J,,4, representada pela lin!a )ermel!a no #r"ico
a$ai%o, ou caso os preos desrespeitem o suporte em 1,,A4& *aso o desrespeito deste
suporte acontea, a empresa retomaria a tendncia de $ai%a de mdio prazo&
Anlise fundamentalista
Sobre
A Petro$ras uma petrol1"era controlada pelo #o)erno "ederal $rasileiro e ue atua
como uma empresa inte#rada de ener#ia nos setores de e%plorao e produo, re"ino,
comercializao, transporte, petrou1mica, distri$uio de deri)ados, #s natural,
ener#ia eltrica, #asFu1mica e $iocom$ust1)eis& A compan!ia atualmente est presente
em 1+ pa1ses alm do =rasil, produz mais de 5,- mil!/es de $arris de 'leo e uase 5,1-
mil!/es de $arris de deri)ados por dia& A Petro$ras tem ainda +&+14 postos, - usinas de
$iodiesel e uma "rota de 352 na)ios ue transportam o petr'leo e%tra1do de 13A
plata"ormas e re"inado em 1- re"inarias&
Pontos positivos
0mpresa detm liderana na e%trao de petr'leo no =rasil, com e%pertise na
e%plorao em #uas pro"undas e ainda tem 12,-+ $il!/es de $arris em reser)as
pro)adas A compan!ia tem pri)il#ios na e%plorao das reser)as do prFsal o
ue amplia seu estoue de petr'leo A empresa inte#rada )erticalmente,
controlando ati)idades de e%plorao, produo, re"ino e comercializao do
petr'leo e de seus deri)ados A perspecti)a de alta do d'lar tem impacto direto na
cotao do $arril de petr'leo (cotado na moeda norteFamericana) o ue, por sua
)ez, in"luencia imediatamente nos resultados da compan!ia A alta liuidez das
op/es so$re as a/es da Petro$ras "a)orece a realizao de opera/es de
lanamento co$erto e a adoo de estrat#ias ue com$inam deri)ati)os para
diluir riscos e controlar a e%posio direcional do in)estidor ao mercado
Pontos negativos
A Petro$ras )em sendo utilizada como mecanismo de controle in"lacionrio
atra)s da resistncia do #o)erno em autorizar reajustes nos preos do
com$ust1)el& 0sse "ator compromete a renta$ilidade da compan!ia Iesto da
empresa composta por )rios car#os de con"iana cuja indicao )em se#uindo
cun!o mais pol1tico do ue tcnico ; resultado da Petro$ras so"re em "uno da
cotao do petr'leo em mercados internacionais As a/es da compan!ia "oram
$ene"iciadas com a e%pectati)a recente de poss1)el no reeleio do atual
#o)erno& 0m caso da (pro))el) continuidade do atual partido no poder, as
cota/es da compan!ia tendem a ser penalizadas A compan!ia tem realizado
opera/es carentes de "undamento econ>micoF"inanceiro com a "inalidade de
in"luenciar o resultado primrio do #o)erno
Viso dos Analistas
A Petro$ras tem sido al)o de constante in"luncia do #o)erno "ederal o ue nos #era
srias preocupa/es uanto ao poss1)el comprometimento dos resultados da compan!ia
em "uno dessa inter"erncia& *omo o diesel e a #asolina tm #rande in"luncia nos
1ndices de in"lao na medida em ue impactam diretamente no custo lo#1stico de uma
ampla #ama de produtos e ser)ios, a Petro$ras tem tido di"iculdades em repassar ao
consumidor os aumentos ue esses com$ust1)eis de)eriam ter e essa imposio do
#o)erno )em se re"letindo em seus resultados& Ao mesmo tempo, a indicao de
e%ecuti)os por raz/es mais pol1ticas do ue tcnicas compromete o corpo de
"uncionrios da empresa e tam$m representa um "ator de risco para suas a/es& *om o
re"le%o das in#erncias so"ridas pela compan!ia, seu resultado operacional )em sendo
prejudicado ao lon#o dos Cltimos anos e sua anlise de crdito se deteriorou& @iante do
poss1)el re$ai%amento da classi"icao de risco da compan!ia, entendemos ue !
e%posio de sua estrutura de capital na medida em ue o plano de macios
in)estimentos da compan!ia tem lastro em "inanciamento de terceiros& @o ponto de
)ista pol1tico, os papis da estatal passaram por recente mo)imentao de alta,
re"letindo a e%pectati)a de ue o atual #o)erno dei%e o poder& 0sse cenrio se tornou
mais intenso ap's o surpreendente resultado no primeiro turno das elei/es em
4-H14H541A ue indicaram aumento das c!ances de ue o P:@= assuma o Planalto a
partir do ano ue )em, especialmente se !ou)er o esperado apoio de Darina :il)a <
candidatura de Acio Ne)es& Para o lon#o prazo, consideramos ue a Petro$ras est
sujeita a )ariados "atores de risco ue podem comprometer o desempen!o de suas a/es,
mas )emos )is positi)o para #esto da compan!ia diante do cenrio pol1tico atual&
@iante dessa anlise, consideramos ue os papis da empresa de)em ter desempen!o
acima da mdia de mercado e permanecem com tendncia de alta de lon#o prazo ue
poderia ser re)ista em caso de alterao do panorama pol1tico&
Nmero sobre a empresa
Godos os nCmeros esto em mil!ares
Valor
Quanto a empresa vale no mercado?
Preo da Ao
NCmero de A/es
Valor total $479.6B Preo da empresa no mercado de a/es
Qual o valor do patrimnio luido da empresa?
$545.99Ati)o total
892.6MPassi)o total
Valor patrimonial R$ XX,X
Qual o valor do patrimnio luido da empresa?
$545.99Preo da Ao
892.6MPatrim>nio por Ao
A empresa vale 50% do seu )alor patrimonial
!ucro
Quanto a empresa lucra?
$225.2B7eceita l1uida
$95.5BIastos
!ucro anual $129.7B
$129.7BLucro
892.6MNCmero de A/es
!ucro por A"o $145.30
Quanto o lucro representa do pre"o da A"o?
$545.99Preo da Ao
$145.30Lucro por Ao
A empresa vale 5x seu lucro anual
#ividendos
Quanto a empresa distribui para os acionistas?
$545.99@i)idendos pa#os
$545.99NCmero de A/es
A empresa distribui R$ 2,20 de dididendos para os acionistas
Quanto isso representa do pre"o da a"o?
$545.99Preo da Ao
892.6M@i)idendos por Ao
A a"o distribuiu 4% do seu )alor como di)idendos em 1 ano
$orrela"o
Quo sensvel a a"o % & oscila"'es do (ndice )ovespa?
)eta* 0,5
Abai+o de ,-.* Pouco sens1)el
/ntre ,-. e 0-1* :ens1)el
Acima de 0-1* Duito sens1)el
*.0L;
Para a *ielo (*.0L3), a tendncia para os preos de suas a/es no mdio prazo (de -
dias a 3 meses) permanece de ueda& @o ponto de )ista tcnico, este cenrio "ica
e)idente pela "ormao de topos e "undos para os preos da empresa cada )ez em
patamares mais $ai%os no #r"ico dirio, pelas mdias m')eis apontando para $ai%o&
Pelo "ato dos preos no se encontrarem pr'%imos nem de zonas de presso compradora
(suportes) nem de predomin(ncia )endedora (resistncias), a perspecti)a de curto prazo
para a cotao da ao neutra& Neste conte%to, no )emos oportunidades interessantes
de compra nem de )enda da ao no momento& *aso os preos )en!am a su$ir, e%iste
uma #rande c!ance de ue eles )oltem a cair ap's se apro%imar do patamar de
resistncia em 3+,2- representada pela lin!a )ermel!a no #r"ico& .sso porue na
pro%imidade deste patamar e%istem muitos in)estidores interessados em des"azer de
suas a/es, o ue poder acarretar o aumento da o"erta "rente a demanda pelos papis da
empresa& 0m um cenrio de ueda para os preos, um ponto de poss1)el interrupo das
uedas "icaria na re#io de suporte em 32,34, representado pela lin!a )erde no #r"ico,
onde o aumento da demanda pelos papis da empresa poderia acarretar al#uma alta de
curto prazo para as a/es da *ielo&
56 7esistncia
78 3,,2-
16 7esistncia
78 3+,2-
19 :uporte
78 32,34
59 :uporte
78 33-,--
Avaliar compras
Poss1)eis oportunidades de compra de curto prazo para as a/es da *ielo podero
ocorrer caso os preos da ao se apro%imem da re#io de suporte em 32,34
representado pela lin!a )erde no #r"ico& Neste patamar, por e%istirem muitos
in)estidores dispostos a comprar a ao con"orme o$ser)ado no passado, e%iste $oa
c!ance de ue os preos parem de cair e apresentem al#uma )alorizao, mesmo ue
apenas de curto prazo& ;utro cenrio interessante para compras, ocorrer caso os preos
superem a re#io de resistncia em 3+,2- com um candle de "ora e )olume "inanceiro
acima da mdia diria, situao em ue a empresa sinalizaria a poss1)el re)erso da
tendncia de $ai%a de mdio prazo&
Avaliar vendas
As pessoas ue tm a/es da *ielo em carteira )isando o curto prazo ou ue esto
interessados em oportunidades na ponta )endida, de)ero a)aliar )ender a/es da
empresa na pro%imidade da resistncia em 3+,2-, j ue neste patamar a presso
)endedora de)e )oltar a se tornar predominante, aumentando a o"erta de papis em
relao < demanda e acarretando a continuao da tendncia de $ai%a de mdio prazo&
Anlise fundamentalista
Sobre
A *.0L; sur#iu em 1JJ- uando uma srie de #randes $ancos e a Lisa .nternacional se
uniram para criar a *ompan!ia =rasileira de Deio de Pa#amentos ue )eio a se
trans"ormar na *ielo ao "inal de 544J& A proposta da compan!ia era centralizar a rede de
relacionamento com a"iliados em todo o =rasil reduzindo custos e otimizando a
mar#em& Atualmente, a compan!ia opera as $andeiras Lisa, Dastercard e Ame%, tendo
presena internacional e participao em di)ersas empresas ue atuam na cadeia de
processamento de pa#amentos&
Pontos positivos
Irande siner#ia com al#uns de seus principais acionistas, notadamente o =anco
do =rasil e o =radesco Posio de liderana na indCstria nacional o ue
potencializa a manuteno de mar#em ele)ada para a compan!ia Irandes
$arreiras a entrada tendo em )ista a capilaridade do alcance da compan!ia tanto
em termos de rede de a"iliados (mais de 1,A mil!o em J+E dos munic1pios do
pa1s) uanto em termos de clientes ue tm pelo menos um carto aceito na rede
*ielo
Pontos negativos
Aumento da concorrncia, mesmo diante de um mercado com caracter1sticas ue
"a)orecem a "ormao de oli#op'lios A rede de atendimento da empresa
depende "ortemente da in"raestrutura de tele"onia para concluso das transa/es
o ue "rusta a realizao de )rias compras Ameaa de altera/es na le#islao
ue "a)oreceriam meios de pa#amento diretos e poderiam diminuir o )olume
transacionado atra)s da compan!ia ou "rear seu crescimento
Viso dos Analistas
Desmo com o aumento da concorrncia, especialmente a partir da alterao das re#ras
do setor ue ocorreram em 5414, a *ielo ainda opera em um mercado com #randes
$arreiras a entradas e conta com um di"erencial ue a "a)orece desde sua criaoM seu
sur#imento ocorreu da atuao conjunta de #randes $ancos de )arejo (ue se mantm
como seus acionistas)& 0ssa estrutura #era siner#ias para compan!ia ue se re"letem em
"acilidade de captao de clientes e #an!o de e"icincia do ponto de )ista operacional&
Ao se analisar os resultados do Cltimo trimestre (1G1A) o$ser)aFse ue a compan!ia tem
conse#uido manter e%plorao e"iciente dessas )anta#ens e de seu potencial de
mercado& ; )olume transacionado cresceu mais de 1JE o ue permitiu e%panso do
lucro na casa dos 5+E com preser)ao de alta mar#em l1uida& @essa "orma, mesmo
diante de um )aluation ele)ado a empresa ainda c!ama a ateno& Desmo com #rande
presena no territ'rio $rasileiro, a *ielo mante)e o ritmo de e%panso de seus pontos de
)enda& No Cltimo ano "oram por )olta de 1A- mil ades/es < rede& @iante desse
crescimento os #astos da empresa se e%pandiram, mas manti)eram a mesma
representati)idade& @essa "orma, a soma de custos e despesas mdias por transao
"icou em 4,+4 centa)os, assim como em 5413& @o ponto de )ista de #esto de
rece$1)eis, um "en>meno interessante p>de ser o$ser)ado& 0nuanto a ueda na
ati)idade econ>mica pode a"etar ne#ati)amente a compan!ia por #erar menos )endas,
ela tem um impacto imediato positi)o& .sso porue aumenta a $usca por entradas de
cai%a e mais a"iliados recorrem < antecipao de rece$1)eis ue praticada pela *ielo a
ta%as altas& Nesse sentido, destacamos como muito "a)or)el o crescimento da receita
de antecipao ue alcanou ,4E em termos $rutos e -3,A4E em termos l1uidos&
@iante das "oras da empresa em relao a seu am$iente de atuao, da manuteno de
ta%as "ortes de crescimento e de sua resilincia ao am$iente econ>mico atual
entendemos ue ! um )is "a)or)el para seus papis& :eus mCltiplos j operam acima
da mdia de mercado o ue pode ser um "ator de di"iculdade para manuteno da
apreciao das a/es da *ielo, mas )emos a pre)alncia dos critrios positi)os no
cenrio da empresa& @iante dessa situao, entendemos ue a *.0L3 de)e manter
desempen!o acima do mercado e tem tendncia de alta no lon#o prazo&
Nmero sobre a empresa
Godos os nCmeros esto em mil!ares
Valor
Quanto a empresa vale no mercado?
Preo da Ao
NCmero de A/es
Valor total $479.6B Preo da empresa no mercado de a/es
Qual o valor do patrimnio luido da empresa?
$545.99Ati)o total
892.6MPassi)o total
Valor patrimonial R$ XX,X
Qual o valor do patrimnio luido da empresa?
$545.99Preo da Ao
892.6MPatrim>nio por Ao
A empresa vale 50% do seu )alor patrimonial
!ucro
Quanto a empresa lucra?
$225.2B7eceita l1uida
$95.5BIastos
!ucro anual $129.7B
$129.7BLucro
892.6MNCmero de A/es
!ucro por A"o $145.30
Quanto o lucro representa do pre"o da A"o?
$545.99Preo da Ao
$145.30Lucro por Ao
A empresa vale 5x seu lucro anual
#ividendos
Quanto a empresa distribui para os acionistas?
$545.99@i)idendos pa#os
$545.99NCmero de A/es
A empresa distribui R$ 2,20 de dididendos para os acionistas
Quanto isso representa do pre"o da a"o?
$545.99Preo da Ao
892.6M@i)idendos por Ao
A a"o distribuiu 4% do seu )alor como di)idendos em 1 ano
$orrela"o
Quo sensvel a a"o % & oscila"'es do (ndice )ovespa?
)eta* 0,5
Abai+o de ,-.* Pouco sens1)el
/ntre ,-. e 0-1* :ens1)el
Acima de 0-1* Duito sens1)el
0L0G7;=7A:
No mdio prazo, a tendncia para os preos da 0letro$rs (0L0G2) de lateralizao, j
ue no ! "atores su"icientes para se con"i#urar uma tendncia de alta ou de $ai%a para
a empresa neste momento& Pelo "ato dos preos no se encontrarem pr'%imos nem de
zonas de presso compradora (suportes) nem de predomin(ncia )endedora
(resistncias), a tendncia de curto prazo para a cotao da ao neutra& Neste
conte%to, no )emos oportunidades interessantes de compra nem de )enda da ao no
momento& *aso os preos )en!am a su$ir, e%iste uma c!ance razo)el de ue eles
)oltem a cair ap's se apro%imar do patamar de resistncia em 14,J4 representada pela
lin!a )ermel!a no #r"ico& .sso porue na pro%imidade deste patamar e%istem muitos
in)estidores interessados em des"azer de suas a/es, o ue poder acarretar o aumento
da o"erta "rente a demanda pelos papis da empresa& Ao mesmo tempo, caso os preos
consi#am ultrapassar essa resistncia com "ora e con)ico ("ec!amento pr'%imo da
m%ima e )olume acima da mdia), !a)er uma enorme pro$a$ilidade de continuao
das altas e de retomada da tendncia de alta de mdio prazo para a 0letro$rs (0L0G2)&
0m um cenrio de ueda para os preos, um ponto de poss1)el interrupo das uedas
"icaria na re#io de suporte em J,2- representado pela lin!a )erde no #r"ico, onde o
aumento da demanda pelos papis da empresa poderia ocasionar a retomada das altas da
0L0G2&
56 7esistncia
78 11,A-
16 7esistncia
78 14,J4
19 :uporte
78 J,2-
59 :uporte
78 3J,44
Avaliar compras
Poss1)eis oportunidades de compra para as a/es da 0letro$rs podero ocorrer caso os
preos da ao se apro%imem da re#io de suporte em J,2- representado pela lin!a
)erde no #r"ico& Neste patamar, por e%istirem muitos in)estidores dispostos a comprar
a ao con"orme o$ser)ado no passado, e%iste $oa c!ance de ue os preos parem de
cair e retomem as altas& ;utro cenrio interessante para compras, ocorrer caso os
preos superem a re#io de resistncia em 14,J4com um candle de "ora e )olume
"inanceiro acima da mdia diria, situao em ue seria e%tremamente pro))el ue os
preos continuassem su$indo, iniciando uma no)a tendncia de alta de mdio prazo&
Avaliar vendas
As pessoas ue tm a/es da 0letro$rs em carteira )isando o curto prazo, de)ero
a)aliar )ender a/es da empresa na pro%imidade da resistncia em 14,J4, j ue neste
patamar a presso )endedora de)e )oltar a se tornar predominante, aumentando a o"erta
de papis em relao < demanda e portanto a c!ance de ue ocorra al#uma ueda para
os preos& ;utro cenrio no ual seria recomendado ue se a)aliasse a )enda das a/es,
seria no desrespeito do suporte em J,2-, ue caso )en!a acontea poderia recolocar a
ao em tendncia de $ai%a no mdio prazo&
Anlise fundamentalista
Sobre
A 0letro$ras uma sociedade de economia mista, controlada pelo #o)erno "ederal e ue
atua nas reas de #erao, transmisso e distri$uio de ener#ia eltrica& As a/es da
compan!ia so ne#ociadas no =rasil, em No)a .orue e tam$m na $olsa de Dadrid, na
0span!a& A empresa atua atra)s do controle de 15 su$sidirias e da deteno de -4E
das a/es de .taipu& .ncluindo essa usina, a capacidade da 0letro$ras corresponde a 3,E
do total de ener#ia #erado no =rasil& 0sses mais de 3J&A44 DN )m de um parue
#erador ue conta com 34 !idreltricas, 1- termeltricas e duas usinas termonucleares&
Na transmisso de ener#ia a empresa tam$m tem posio de liderana, detendo -2E
das lin!as $rasileiras&
Pontos positivos
*ompan!ia tem papel de liderana no mercado $rasileiro em um setor
estrat#ico& 0ssa $ase de ati)os permitiria ue, em e)entual reduo da
inter"erncia do #o)erno, a empresa ti)esse ampla $ase para otimizar seu
desempen!o ; Io)erno )em apresentando ao mercado o discurso de ue
reduzir a inter"erncia na compan!ia, pol1tica ue en"renta #rande descrena
Um dos mCltiplos mais descontados do mercado $rasileiro apresentado pelos
papis da 0letro$ras
Pontos negativos
; #o)erno inter"ere intensamente na #esto da empresa e o "az o$jeti)ando "ins
pol1ticos e sociais acima dos "ins de #erao de )alor para empresa e para o
acionista ue marcam (ou de)eriam marcar) a #esto corporati)a A 0letro$ras
atua em di)ersos projetos de pouca atrati)idade para atin#ir "inalidade de
e%panso do alcance da rede, satis"azendo interesses pC$licos em detrimento de
seus resultados A compan!ia "oi "orada (por estar so$ controle do #o)erno
"ederal) a aceitar as condi/es do reajuste tari"rio apresentadas )ia medida
pro)is'ria em 5415, comprometendo seu resultado
Viso dos Analistas
A 0letro$ras a compan!ia ue controla a maior parte da estrutura de #erao e
transmisso de ener#ia eltrica do pa1s& 0ntretanto, mesmo essa posio de liderana
no capaz de "azer "rente aos re"le%os da inter"erncia do #o)erno na de"inio da
a#enda estrat#ica da compan!ia e de "rear a deteriorao de seus resultados& @o ponto
de )ista operacional, os re"le%os da inter"erncia )m na "orma de menor e"icincia&
@iante dessa situao, a compan!ia apresentou reduo na ener#ia #erada no ano de
5413 em comparao com 5415& A ueda de mais de 14E se deu ao lon#o das empresas
do #rupo, concentrandoFse na 0letronorte, *!es", Burnas e na Amaz>nia 0ner#ia& Ao
lado da menor produo, as tari"as tam$m so"reram reduo na seuncia da adeso da
0letro$ras ao pro#rama criado pelo #o)erno "ederal& 0ssa adeso, ainda ue contrria ao
mel!or interesse da compan!ia, "oi possi$ilitada em razo de seu controle estatal e
contri$uiu para reduo de mais de 1-E na receita $ruta no comparati)o ano a ano& Nos
resultados, essa situao se traduziu em preju1zo recorde& 0m 5413, somente o se#undo
trimestre apresentou resultado timidamente positi)o enuanto os demais per1odos de
anlise acumularam perdas de mais de 78 2 $il!/es de reais )alores da mesma ordem de
#randeza do )alor de mercado da compan!ia& @o ponto de )ista do passi)o, a empresa
sente uma )anta#em de seu controle& Por estar li#ada < e%ecuo de pol1ticas pC$licas
no setor de ener#ia eltrica, a compan!ia tem acesso "acilitado a crdito o"icial e
conse#ue reduzir o custo de seu ser)io de d1)ida& Para o lon#o prazo, )emos um
cenrio ainda ne#ati)o para 0letro$ras& *om a perspecti)a de manuteno da atual
administrao por mais A anos e com a $ai%a credi$ilidade nas propostas de
independncia na #esto da compan!ia, )emos como alta a c!ance de a empresa se )er
o$ri#ada a tomar decis/es contrrias < ma%imizao de seu resultado& @essa "orma,
entendemos ue a tendncia de lon#o prazo para empresa, no atual conte%to de
mercado, de desempen!o a$ai%o da mdia de mercado&
Nmero sobre a empresa
Godos os nCmeros esto em mil!ares
Valor
Quanto a empresa vale no mercado?
Preo da Ao
NCmero de A/es
Valor total $479.6B Preo da empresa no mercado de a/es
Qual o valor do patrimnio luido da empresa?
$545.99Ati)o total
892.6MPassi)o total
Valor patrimonial R$ XX,X
Qual o valor do patrimnio luido da empresa?
$545.99Preo da Ao
892.6MPatrim>nio por Ao
A empresa vale 50% do seu )alor patrimonial
!ucro
Quanto a empresa lucra?
$225.2B7eceita l1uida
$95.5BIastos
!ucro anual $129.7B
$129.7BLucro
892.6MNCmero de A/es
!ucro por A"o $145.30
Quanto o lucro representa do pre"o da A"o?
$545.99Preo da Ao
$145.30Lucro por Ao
A empresa vale 5x seu lucro anual
#ividendos
Quanto a empresa distribui para os acionistas?
$545.99@i)idendos pa#os
$545.99NCmero de A/es
A empresa distribui R$ 2,20 de dididendos para os acionistas
Quanto isso representa do pre"o da a"o?
$545.99Preo da Ao
892.6M@i)idendos por Ao
A a"o distribuiu 4% do seu )alor como di)idendos em 1 ano
$orrela"o
Quo sensvel a a"o % & oscila"'es do (ndice )ovespa?
)eta* 0,5
Abai+o de ,-.* Pouco sens1)el
/ntre ,-. e 0-1* :ens1)el
Acima de 0-1* Duito sens1)el