Você está na página 1de 96

EDUCAO A DISTNCIA

PROFESSORA ME. EDNA MITIKO OTA


ANLISE DAS
DEMONSTRAES
CONTBEIS
ANLISE DAS
DEMONSTRAES
CONTBEIS
UNIDADE I
UNIDADE II
UNIDADE III
PANORAMA GERAL DA ANLISE
PROCEDIMENTOS E FERRAMENTAS DE ANLISE
INDICADORES DE ANLISE
usurios e tomada
de deciso
procedimentos
para anlise
indicadores
de rentabilidade
Viver e trabalhar em uma sociedade global um
grande desafo para todos os cidados. A busca por
tecnologia, informao, conhecimento de qualida-
de, novas habilidades para liderana e soluo de
problemas com efcincia tornou-se uma questo
de sobrevivncia no mundo do trabalho.
Cada um de ns tem uma grande responsa-
bilidade: as escolhas que fzermos por ns e pelos
nossos far grande diferena no futuro.
Com essa viso, o Centro Universitrio
Cesumar assume o compromisso de democra-
tizar o conhecimento por meio de alta tecnologia
e contribuir para o futuro dos brasileiros.
No cumprimento de sua misso promo-
ver a educao de qualidade nas diferentes reas
do conhecimento, formando profssionais cida-
dos que contribuam para o desenvolvimento
de uma sociedade justa e solidria , o Centro
Universitrio Cesumar busca a integrao do
ensino-pesquisa-extenso com as demandas
Reitor
Wilson de Matos Silva
palavra do reitor
DIREO UNICESUMAR
Reitor Wilson de Matos Silva, Vice-Reitor Wilson de Matos Silva Filho, Pr-Reitor de Administrao Wilson
de Matos Silva Filho, Pr-Reitor de EAD Willian Victor Kendrick de Matos Silva, Presidente da Mantenedora
Cludio Ferdinandi.
NEAD - NCLEO DE EDUCAO A DISTNCIA
Direo de Operaes Chrystiano Mincof, Coordenao de Sistemas Fabrcio Ricardo Lazilha, Coordenao
de Polos Reginaldo Carneiro, Coordenao de Ps-Graduao, Extenso e Produo de Materiais Renato
Dutra, Coordenao de Graduao Ktia Coelho, Coordenao Administrativa/Servios Compartilhados
Evandro Bolsoni, Gerncia de Inteligncia de Mercado/Digital Bruno Jorge, Gerncia de Marketing Harrisson
Brait, Superviso do Ncleo de Produo de Materiais Nalva Aparecida da Rosa Moura, Design Educacional
Nalva Moura, Diagramao Jos Jhonny Coelho, Reviso Textual Keren Pardini, Fotos Shutterstock.
NEAD - Ncleo de Educao a Distncia
Av. Guedner, 1610, Bloco 4 - Jardim Aclimao - Cep 87050-900
Maring - Paran | unicesumar.edu.br | 0800 600 6360
institucionais e sociais; a realizao de uma
prtica acadmica que contribua para o desen-
volvimento da conscincia social e poltica e, por
fm, a democratizao do conhecimento aca-
dmico com a articulao e a integrao com
a sociedade.
Diante disso, o Centro Universitrio Cesumar
almeja ser reconhecido como uma instituio univer-
sitria de referncia regional e nacional pela qualidade
e compromisso do corpo docente; aquisio de com-
petncias institucionais para o desenvolvimento de
linhas de pesquisa; consolidao da extenso univer-
sitria; qualidade da oferta dos ensinos presencial e
a distncia; bem-estar e satisfao da comunidade
interna; qualidade da gesto acadmica e adminis-
trativa; compromisso social de incluso; processos
de cooperao e parceria com o mundo do trabalho,
como tambm pelo compromisso e relacionamento
permanente com os egressos, incentivando a edu-
cao continuada.
CENTRO UNIVERSITRIO DE MARING. Ncleo de Educao a Distncia:
C397
Anlise das Demonstraes Contbeis / Edna Mitiko Ota.
Publicao revista e atualizada, Maring - PR, 2014.
96 p.
Ps-graduao Ncleo Comum - EaD.
1. Demonstraes contbeis. 2. Controladoria. . 3. EaD. I. Ttulo.
CDD - 22 ed. 657.3
CIP - NBR 12899 - AACR/2
Prezado(a) Acadmico(a), bem-vindo(a) Comunidade do
Conhecimento.
Essa a caracterstica principal pela qual a UNICESUMAR tem sido
conhecida pelos nossos alunos, professores e pela nossa sociedade.
Porm, importante destacar aqui que no estamos falando mais
daquele conhecimento esttico, repetitivo, local e elitizado, mas de um
conhecimento dinmico, renovvel em minutos, atemporal, global, de-
mocratizado, transformado pelas tecnologias digitais e virtuais.
De fato, as tecnologias de informao e comunicao tm nos
aproximado cada vez mais de pessoas, lugares, informaes, da edu-
cao por meio da conectividade via internet, do acesso wireless em
diferentes lugares e da mobilidade dos celulares.
As redes sociais, os sites, blogs e os tablets aceleraram a informa-
o e a produo do conhecimento, que no reconhece mais fuso
horrio e atravessa oceanos em segundos.
A apropriao dessa nova forma de conhecer transformou-se hoje
em um dos principais fatores de agregao de valor, de superao das
desigualdades, propagao de trabalho qualifcado e de bem-estar.
Logo, como agente social, convido voc a saber cada vez mais, a co-
nhecer, entender, selecionar e usar a tecnologia que temos e que est
disponvel.
Da mesma forma que a imprensa de Gutenberg modifcou toda
uma cultura e forma de conhecer, as tecnologias atuais e suas novas fer-
ramentas, equipamentos e aplicaes esto mudando a nossa cultura
e transformando a todos ns.
Priorizar o conhecimento hoje, por meio da Educao a Distncia
(EAD), signifca possibilitar o contato com ambientes cativantes, ricos
em informaes e interatividade. um processo desafador, que ao
mesmo tempo abrir as portas para melhores oportunidades. Como
j disse Scrates, a vida sem desafos no vale a pena ser vivida. isso
que a EAD da UNICesumar se prope a fazer.
Pr-Reitor de EaD
Willian Victor Kendrick
de Matos Silva
boas-vindas
sobre ps-graduao
a importncia da ps-graduao
O Brasil est passando por grandes transformaes, em especial
nas ltimas dcadas, motivadas pela estabilizao e crescimento
da economia, tendo como consequncia o aumento da sua impor-
tncia e popularidade no cenrio global. Esta importncia tem se
refetido em crescentes investimentos internacionais e nacionais
nas empresas e na infraestrutura do pas, fato que s no maior
devido a uma grande carncia de mo de obra especializada.
Nesse sentindo, as exigncias do mercado de trabalho so cada
vez maiores. A graduao, que no passado era um diferenciador
da mo de obra, no mais sufciente para garantir sua emprega-
bilidade. preciso o constante aperfeioamento e a continuidade
dos estudos para quem quer crescer profssionalmente.
A ps-graduao Lato Sensu a distncia da UNICESUMAR
conta hoje com 21 cursos de especializao e MBA nas reas de
Gesto, Educao e Meio Ambiente. Estes cursos foram planejados
pensando em voc, aliando contedo terico e aplicao prtica,
trazendo informaes atualizadas e alinhadas com as necessida-
des deste novo Brasil.
Escolhendo um curso de ps-graduao lato sensu na
UNICESUMAR, voc ter a oportunidade de conhecer um conjun-
to de disciplinas e contedos mais especfcos da rea escolhida,
fortalecendo seu arcabouo terico, oportunizando sua aplicao
no dia a dia e, desta forma, ajudando sua transformao pessoal
e profssional.
Professor Dr. Renato Dutra
Coordenador de Ps-Graduao , Extenso e Produo de Materiais
NEAD - UNICESUMAR
Promover a educao de qualidade nas diferentes reas do conhecimento,
formando profssionais cidados que contribuam para o desenvolvimento
de uma sociedade justa e solidria
Misso
apresentao do material
Caro(a) aluno(a),
Sou a professora Edna Mitiko Ota, sou graduada em Cincias Contbeis
pela Universidade Estadual de Maring, especialista em Gerncia
Contbil, Financeira e Auditoria pela Faculdade Estadual de Cincias
Econmicas de Apucarana, e mestre em Contabilidade e Controladoria
pela Universidade Norte do Paran. Atuo na rea contbil, tanto na rea
empresarial como na rea de ensino, na graduao e ps-graduao.
Esse material foi elaborado especialmente para que voc possa com-
preender a anlise das demonstraes contbeis, que pode ser utilizada
para determinar o perfl fnanceiro e econmico da empresa e auxiliar
na tomada de decises. Tambm so expostas, no material, as ferra-
mentas utilizadas pela anlise e a sua interpretao.
Sabe-se que a conjuntura econmica mundial passa por mudanas
rpidas solicitando decises tambm rpidas por parte de seus usu-
rios, para tanto, imprescindvel a gerao de informaes claras,
objetivas e acertadas para que cada usurio possa sustentar suas de-
cises. Nesse contexto, cabe ressaltar que o processo de gerao das
informaes tambm deve estar alinhado com o processo decisrio,
de forma que as informaes realmente atendam s necessidades exi-
gidas, tendo em vista que estas so elaboradas para os usurios.
A anlise das demonstraes, que tem por fnalidade auxiliar nesse pro-
cesso de decises, fornece, a partir de dados extrados da contabilidade,
conforme j dito, informaes sobre a situao econmica e fnanceira
das empresas. Informaes essas sobre: a capacidade de efetuar o pa-
gamento das dvidas, bem como o nvel de endividamento; a gerao
de lucros para retorno dos recursos investidos aos seus scios ou para
Professora Mestre
Edna Mitiko Ota
aplicao em novos investimentos na prpria empresa; a adequao
da poltica de prazos mdios pelos gestores. Todas essas informaes
podem ser utilizadas em decises por usurios como: os gestores, in-
vestidores, fnanciadores e concorrentes.
No entanto, para que o analista das demonstraes contbeis faa o
seu trabalho, necessrio que a contabilidade elabore os relatrios
contbeis, evidenciando que os relatrios elaborados devem atender
legislao vigente, bem como as normas contbeis, demonstrando
o que realmente ocorre na empresa, dessa forma, o relatrio de anlise
no incorrer em erros, que podem comprometer decises de novos
investimentos por parte dos investidores (acionistas), como tambm
a concesso de crditos por fnanciadores (instituies fnanceiras, for-
necedores de materiais e servios).
Dessa forma, para que as demonstraes contbeis geradas pela con-
tabilidade possam transmitir credibilidade e segurana, no incorrendo
em prejuzos aos seus usurios, existem rgos regulamentadores
como: Conselho Federal de Contabilidade - CFC; Conselhos Regionais
de Contabilidade CRCs; Comisso de Valores Mobilirios CVM. Esses
rgos esto sempre atentos, realizando fscalizaes e implementan-
do legislaes e procedimentos.
Portanto, para a execuo do trabalho de anlise das demonstraes
contbeis, inicialmente devem ser identifcados os usurios, para defnir
as informaes a serem geradas, as demonstraes a serem analisadas,
bem como o perodo a ser utilizado.
O material a seguir, de forma a facilitar o entendimento, foi dividido
em trs unidades:
Na Unidade I, so apresentados os conceitos bsicos de anlise das
demonstraes contbeis, o contedo do relatrio de anlise, os co-
nhecimentos bsicos sobre os relatrios contbeis, fnalizando com
os usurios das informaes produzidas pela anlise e as decises
que podem ser tomadas. Esta unidade tem o propsito de introduzir
os conceitos bsicos de anlise, mostrando a base na qual ser apli-
cada a anlise, bem como as informaes a serem fornecidas para os
seus diversos usurios. Tambm se ressalta a importncia de associar
os indicadores de anlise aos fatores externos empresa que podem
impactar na explicao dos indicadores obtidos.
Na Unidade II, so trabalhados os procedimentos necessrios e as tc-
nicas utilizadas para que a anlise possa ser realizada, e fnalizando a
unidade, sero abordadas a anlise horizontal e a anlise vertical, tendo
como objetivo mostrar como o processo de anlise, que necessita de
todo um procedimento preliminar para a aplicao das ferramentas.
E na ltima parte, Unidade III, so apresentados os indicadores de anlise
econmicos e fnanceiros, mostrando os mais utilizados, a saber: indi-
cadores de liquidez, indicadores de estrutura de capital, indicadores de
rentabilidade, indicadores de capital de giro e prazos mdios. O objetivo
desta unidade mostrar a utilizao de cada grupo de indicadores, pas-
sando pelo clculo e interpretao dos mesmos e as informaes por
eles geradas para a tomada de decises. O primeiro grupo, indicadores
de liquidez, demonstra a capacidade de pagamento das empresas; o
segundo grupo, indicadores de estrutura de capital, permite observar
o grau de endividamento, bem como a composio do endividamen-
to, se em curto ou longo prazo, e tambm se o endividamento pode
estar associado ao grande investimento no ativo no circulante.
O ltimo grupo de indicadores, capital de giro e prazos mdios, mostra
a poltica de prazos mdios adotada na empresa e o refexo disso no
capital de giro da empresa. Tambm apresentada, nesta unidade, a
relao existente entre os indicadores, sendo recomendado que os
grupos de indicadores sejam utilizados de forma conjunta, para que a
informao gerada seja mais real possvel.
Espero que o material possa atender s suas expectativas, contribuin-
do ao aprendizado! Sucesso e bons estudos!
s
u
m

r
i
o
01
14
anlise das demonstraes
contbeis
18 relatrios contbeis
27 parecer do conselho fscal
29 usurios e tomada de deciso
32 consideraes fnais
PANORAMA GERAL
DA ANLISE
02 03
42 procedimentos para anlise
48 tcnicas para anlise
50 anlise horizontal
53 anlise vertical
57 consideraes fnais
68 indicadores de liquidez
70
aplicao prtica:indicadores de
liquidez
71 indicadores de estrutura de capital
73
aplicao prtica: indicadores de
estrutura de capital
74 indicadores de rentabilidade
76
aplicao prtica: indicadores de
rentabilidade
77
indicadores de capital de giro e
prazos mdios
79
aplicao prtica: indicadores de
capital de giro
81
aplicao prtica: indicadores de
prazos mdios
82 consideraes fnais
PROCEDIMENTOS E
FERRAMENTAS DE ANLISE
INDICADORES
DE ANLISE
1
PANORAMA GERAL DA ANLISE
Professora Mestre Edna Mitiko Ota
Plano de estudo
A seguir, apresentam-se os tpicos que voc estu-
dar nesta unidade:
Anlise das demonstraes contbeis
Relatrio de anlise
Relatrios contbeis
Usurios e tomada de deciso
Objetivos de Aprendizagem
Propiciar o conhecimento da anlise das demons-
traes contbeis.
Identifcar os itens necessrios em um relatrio de
anlise.
Conhecer os relatrios contbeis obrigatrios de
divulgao.
Identifcar os usurios da anlise e as informaes
que eles necessitam.
Com as mudanas no mercado econmico mundial, atu-
almente crescente a concorrncia entre as empresas e,
por consequncia, a exigncia dos consumidores. Assim,
os gestores dessas empresas, para maximizar seus lucros,
precisam tomar decises rpidas e acertadas; os investi-
dores tambm precisam garantir que seus investimentos
tero retorno, bem como os fnanciadores, garantias de
recebimento dos valores cedidos. Para tanto, os gestores
necessitam de informaes que possam sustentar essas
decises.
As demonstraes contbeis de acordo com as normas
e procedimentos exigidos por rgos regulamentadores,
bem como a legislao vigente fornecem a base para que
a anlise em seu relatrio apresente o perfl econmico
e fnanceiro da empresa. Dentro desse perfl esto infor-
maes sobre o desempenho da empresa aos gestores,
como: capacidade de pagamento das dvidas, grau de
endividamento da empresa, condies de realizar novos
investimentos, retorno dos investimentos realizados pela
empresa e pelos investidores.
O analista, no cumprimento de seu trabalho, no pode
se restringir ao contexto da empresa em si, mas deve
tambm avaliar a representatividade da empresa diante
do meio econmico e fnanceiro em que est inserido,
ou seja, necessrio aliar fatores externos que impac-
tam na empresa, como: a infao, a poltica tributria do
governo, poder de compra dos consumidores, variao
do dlar, concorrncia, entre outros.
Anlise das Demonstraes Contbeis
14
Entender como as demonstraes contbeis
tm auxiliado as empresas em seu processo
de adaptao e sobrevivncia no mercado
requer, tambm, o entendimento de como
comeou o uso dessas demonstraes ao
longo da histria.
O surgimento da anlise das de-
monstraes contbeis est intimamente
relacionado com o surgimento da contabili-
dade por volta de 4.000 a.C., perodo em que
a principal atividade econmica desenvolvi-
da era o pastoreio, e para manter o controle
sobre o rebanho, eram realizados invent-
rios dando, assim, informaes bsicas sobre
a evoluo deste rebanho criado durante
os anos, para isto, eram feitas comparaes
entre os inventrios j anteriormente reali-
zados (MARION, 2010).
Ainda conforme Marion (2010), o desen-
volvimento da anlise das demonstraes
contbeis intensifcou-se com o surgimen-
to dos bancos governamentais, interessados
pelas informaes econmicas das empresas
e pela abertura do capital das empresas no
mercado de aes, aumentando a necessi-
dade de divulgao das demonstraes para
os possveis acionistas que esto em busca
de futuros investimentos, proporcionando
informaes sobre a rentabilidade, situao
econmica e fnanceira da empresa.
ANLISE DAS
DEMONSTRAES
CONTBEIS
Ps-Graduao | Unicesumar
15
A partir de 1968 que se passou a utili-
zar a anlise das demonstraes contbeis
no Brasil de forma defnitiva, nesse mesmo
ano, foi criada a SERASA, servindo como uma
central de anlise de balanos para os bancos
comerciais, avaliando as demonstraes das
empresas tomadoras de emprstimos ban-
crios (MATARAZZO, 2010).
E, desde ento, a anlise das demonstra-
es contbeis vem sendo utilizada como
forma de obter informaes sobre o desem-
penho econmico e fnanceiro das empresas,
relativo liquidez, endividamento, lucrativi-
dade, realizao de investimentos.
Matarazzo (2010) afrma que a anlise
a traduo da escriturao contbil e dos
relatrios com uma viso voltada para as
informaes gerenciais que esto conti-
das neles. Seu foco revelar aspectos que
no foram deixados claros pela contabilida-
de, com o objetivo de ser utilizada para a
avaliao das condies econmicas e fnan-
ceiras, e para o controle e o gerenciamento
das entidades.
Portanto, o objetivo no atender s
obrigaes legais; este papel desempe-
nhado pela escriturao contbil. O trabalho
do analista consiste, com base nas de-
monstraes contbeis, em procurar gerar
informaes teis e acertadas para atender
seus usurios.
Assaf Neto (2012) complementa, ainda,
que mediante a anlise das demonstraes
contbeis, extraem-se informaes sobre a
posio econmica e fnanceira passada,
presente, e pode-se projetar a posio
futura da empresa, sendo fundamental
que o trabalho da contabilidade tenha sido
desempenhado com qualidade e confabi-
lidade, espelhando adequadamente suas
atividades econmico-fnanceiras para que
a anlise tenha possibilidade de se desen-
volver plenamente.
Isso implica que, para um bom trabalho
do analista, necessrio que a escriturao
contbil tambm faa um bom trabalho,
porque os relatrios gerados de forma incor-
reta resultam em anlises tambm incorretas.
O Sebrae elaborou uma
lista de dez erros triviais e
perigosos que podem - iso-
ladamente ou em conjun-
to - contribuir para o fe-
chamento de um negcio
de pequeno porte. Dentre
eles, esto: confundir os gas-
tos pessoais com os gastos
da empresa; comear uma
empresa sem um plano de
negcios; ausncia de con-
trole; adequao dos pra-
zos de venda com o capital
de giro; acumular dvidas;
anlise criteriosa a respei-
to da situao fnanceira
de quem est comprando;
remunerao dos scios ser
incompatvel com a situa-
o fnanceira da empresa
e o empresrio no buscar
capacitao constante.
Fonte:<http://www.sebraepr.com.
br/PortalInternet/Noticia/ci.Dez
-erros-que-podem-levar-qualquer
-empresa-%C3%A0-fal%C3%AAn-
cia.print>. Acesso em: 1 ago. 2014.
Anlise das Demonstraes Contbeis
16
Aps todas as anlises realizadas, o analista conclui em relatrio todo o proces-
so da anlise. Silva (2012, p. 319) cita alguns pontos importantes que devem ser
observados na elaborao de um relatrio de anlise:
a linguagem deve ser acessvel para leigos, mesmo que no tendo conhecimento de
contabilidade;
as concluses devem auxiliar os usurios para as suas tomadas de decises;
os relatrios devem apresentar informaes sobre a situao econmica e fnanceira e
tambm a tendncia para o futuro, explicando de forma sinttica a causa de tais resulta-
dos encontrados, no necessitando de um grande nmero de informaes;
as informaes vo variar de acordo com as anlises levantadas e a necessidade da orga-
nizao ao saber a profundidade dos resultados da anlise;
No existe um relatrio ideal de anlise.
relatrio de anlise
Ps-Graduao | Unicesumar
17
E
nto, como no existe um relatrio padro, quanto mais simples e auto-
explicativo for o relatrio, melhor ser sua compreenso; a utilizao de
quadros, grfcos, tabelas pode auxiliar nesse processo, eles auxiliam para
uma leitura fcil e agradvel.
Hale (apud SILVA, 2012) complementa o assunto, apontando seis regras para ela-
borao de um relatrio:
1. seja um analista e no um escritor;
2. faa quadros que falem por si;
3. use palavras simples;
4. omita palavras desnecessrias;
5. apresente primeiro o sumrio e a concluso, e, por fm,
6. siga uma estrutura planejada.
O relatrio de anlise, portanto, seria a cereja do bolo de todo o processo de
anlise; deve expressar de forma clara e objetiva as concluses de todo o pro-
cesso de anlise, evidenciando fatos relevantes sobre a empresa e o mercado no
qual est inserido, de forma a fornecer informaes para a tomada de deciso
do usurio.
A contabilidade elabora os relatrios contbeis a partir de dados passados que
podem ser: ms, trimestre, ano. Como relatrios de perodos passados podem
auxiliar na tomada de decises futuras?
Fonte: a autora
Anlise das Demonstraes Contbeis
18
Os relatrios contbeis podem ser defnidos como o conjunto de demonstrati-
vos elaborados pela contabilidade no seu objetivo de fornecer informaes para
a tomada de decises de seus usurios.
A contabilidade parte dos fatos que ocorrem nas empresas, fatos esses pos-
sveis de registro. Os fatos so registrados, processados e, aps, so apresentados
em forma de relatrios contbeis.
Matarazzo (2010) afrma que as demonstraes contbeis/fnanceiras so as ma-
trias-primas para a anlise das demonstraes contbeis, sendo assim, necessrio
o conhecimento de suas estruturas e de cada uma das contas representadas por elas.
Conforme pode ser observado na lei 6.404/76 (BRASIL, 2014) e suas alteraes,
as empresas devem elaborar e divulgar: Balano Patrimonial - BP, Demonstrao
de Lucros ou Prejuzos Acumulados - DLPA ou Demonstrao das Mutaes do
Patrimnio Lquido - DMPL, Demonstrao do Resultado do Exerccio - DRE,
Demonstrao dos Fluxos de Caixa DFC (somente para empresas com patri-
mnio lquido superior a R$ 2.000.000,00), Demonstrao do Valor Adicionado
DVA (somente para empresas que transacionam aes na bolsa de valores),
bem como todos os outros relatrios auxiliares como: Notas Explicativas, Parecer
da Auditoria, Relatrio da Administrao e Parecer do Conselho Fiscal.
Alm da referida lei, outros rgos normatizam alguns procedimentos para a
elaborao e estruturao das demonstraes contbeis, como: o Conselho Federal
de Contabilidade CFC, com as suas resolues e, principalmente, os princpios
fundamentais de contabilidade; Conselhos Regionais de Contabilidade CRCs,
na fscalizao e orientao no cumprimento das normas e resolues; Comit
de Pronunciamentos Contbeis - CPC, com a centralizao das normas contbeis,
adequando-as s normas internacionais; Comisso de Valores Mobilirios CVM,
com a regulamentao das companhias de capital aberto; a Secretaria da Receita
Federal ; Secretaria da Receita Estadual e Municipal, que fscaliza o atendimento
das empresas relativamente aos tributos.
Na sequncia, so apresentados os demonstrativos e relatrios complemen-
tares solicitados pela lei 6.404/76 (BRASIL, 2014).
relatrios
contbeis
Ps-Graduao | Unicesumar
19
balano patrimonial
Tem a fnalidade de apresentar a situao fnanceira e patrimonial da empresa em
determinado momento. Ele se confgura como uma fotografa dos bens, direitos
e obrigaes de uma empresa em uma data (FAVERO et al., 2011; MARION, 2010).
Portanto, trata-se de um demonstrativo esttico, no qual so apresentados os
saldos das contas naquele exato momento, podendo ser defnido como a foto-
grafa da empresa naquele momento, tendo como foco os saldos de suas contas.
Divide-se em Ativo, Passivo e Patrimnio Lquido, conforme pode ser obser-
vado na Figura 1.
ATIVO
(aplicaes) Bens e Direitos
PASSIVO
(origens de recursos de terceiros) Obrigaes
PATRIMNIO LQUIDO
(origens de recursos prprios)
Figura 1: Balano Patrimonial
Fonte: A autora
No ativo, esto registradas as contas que representam os bens e diretos; seriam
os valores dos itens que a empresa possui em seu nome, como exemplos: caixa,
bancos, contas movimento, duplicatas a receber, estoques, veculos, entre outros.
Anlise das Demonstraes Contbeis
20
O ativo se divide em dois grandes grupos: o ativo circulante (bens e direitos
que se convertem em dinheiro em um prazo de 360 dias) e o ativo no circu-
lante (bens e direitos que se convertem em dinheiro em um prazo aps 360
dias). No ativo, as contas devem ser dispostas em ordem de liquidez decres-
cente, ou melhor, devem ser dispostas de forma que apresentem primeiro as
contas que mais rapidamente se transformam em dinheiro.
No Passivo, esto registradas as obrigaes ou dvidas com terceiros, seriam
os fornecedores, os emprstimos e fnanciamentos, contas a pagar, impostos a
recolher e outros. O Passivo tambm se divide em dois grandes grupos: o passivo
circulante (dvidas que vencem em um prazo de 360 dias) e o passivo no cir-
culante (dvidas que vencem em um prazo aps 360 dias). No Passivo, as contas
so dispostas em ordem de exigibilidade; aquelas que devem ser quitadas com
mais rapidez devem estar registradas, primeiramente.
No Patrimnio Lquido, registram-se os valores pertencentes aos scios ou
investidores que sero devolvidos a eles quando de seu afastamento da entida-
de. O Patrimnio Lquido composto pelo capital investido pelos acionistas e as
suas alteraes, por meio de lucros ou prejuzos acumulados, reservas de capital,
reservas de lucros. Pode-se dizer que patrimnio lquido contempla o capital dos
scios e as suas alteraes, decorrente de lucro ou prejuzo.
Outro enfoque para as contas do Ativo que representam valores aplica-
dos na empresa, enquanto as contas do Passivo so as origens de recursos de
capital de terceiros que est em poder da empresa, e, fnalmente, o Patrimnio
Lquido, origens de recursos dos scios e acionistas em poder da empresa. Por
isso, o total do balano patrimonial deve ser igual para o Ativo e a somatria do
Passivo e Patrimnio Lquido, pois a empresa no pode ter mais valores aplica-
dos do que as origens de recursos na empresa.
Todas as sociedades, independentemente
de seu porte ou seu setor, tm a obrigato-
riedade de divulgar e publicar as suas de-
monstraes contbeis, principalmente as
que transacionam aes na bolsa de valores,
denominadas de capital aberto. Essas di-
vulgam as suas demonstraes contbeis
no site da Comisso de Valores Mobilirios
e, muitas vezes, em seu prprio site. Voc
pode visualizar algumas em:
<http://investidorpetrobras.com.br/pt/central-de
-resultados/4t13.htm>.
<http://www.voegol.com.br/pt-br/investidores/
paginas/default.aspx>.
<http://www.mzweb.com.br/renner/web/default_
pt.asp?idioma=0&conta=28>.
Ps-Graduao | Unicesumar
21
Na fgura 2, demonstrado um balano patrimonial:
BALANO PATRIMONIAL - em 31/12/XX
ATIVO PASSIVO
Ativo Circulante Passivo Circulante
Disponibilidades Obrigaes operacionais
Caixa Fornecedores
Bancos c/ Movimento Obrigaes nanceiras
Crditos Emprstimos Bancrios
Duplicatas a Receber Obrigaes Trabalhistas
Outros Crditos Obrigaes Sociais e Fiscais
Estoques Obrigaes Provisionadas
Mercadorias para Revenda Outras Obrigaes
Despesas do Exerccio Seguinte
Prmios de Seguros a Apropriar Passivo no Circulante
Obrigaes nanceiras
Ativo no Circulante Obrigaes Sociais e Fiscais
Ativo Realizvel a Longo Prazo
Crditos PATRIMNIO LQUIDO
Duplicatas a Receber Capital Social
Investimentos Capital Social
Aes de Outras Companhias (-) Capital a Integralizar
Imobilizado Reservas de Capital
Imveis para Uso Reservas de Lucros
Veculos Aes em Tesouraria
Mveis e Utenslios Prejuzos Acumulados
Mquinas e Equipamentos
(-) Depreciao Acumulada
Intangvel
Fundo de Comrcio
Marcas e Patentes
(-) Amortizao Acumulada
Figura 2: Estrutura do Balano Patrimonial.
Fonte: adaptada de Favero et al. (2011, p. 67)
Anlise das Demonstraes Contbeis
22
demonstrao do resultado
do exerccio (DRE)
Demonstra de forma ordenada as receitas e gastos (custos, despesas e dedues)
de um determinado perodo, confrontando-os entre si, obtendo como resultado
desta equao o lucro ou prejuzo do exerccio, conforme pode ser observado
na Figura 3.
CUSTOS, DESPESAS, DEDUES
Gastos (diminuem o lucro)
RECEITAS
Ganhos (aumentam o lucro)
RESULTADO
(lucro ou prejuzo)
Figura 3: Contas de Resultado
Fonte: a autora
Para Matarazzo (2010, p. 30):
A Demonstrao do Resultado do exerccio uma demonstrao dos aumentos e
redues causados no Patrimnio Lquido pelas operaes da empresa. As recei-
tas representam normalmente aumento do Ativo, atravs de ingressos de novos
elementos, como duplicatas a receber ou dinheiro proveniente das transaes.
Aumentando o ativo, aumenta o Patrimnio Lquido. As despesas representam
reduo do Patrimnio Lquido, atravs de um entre dois caminhos possveis: reduo
do Ativo ou aumento do Passvel Exigvel.
A demonstrao de resultado do exerccio apresentada de forma dedutiva,
ou seja, das receitas so retiradas as dedues da receita, os custos e as despe-
sas para no fnal ser obtido o resultado que pode ser lucro ou prejuzo, que ser
transferido para o balano patrimonial, compondo o patrimnio lquido da en-
tidade (capital dos scios).
Ento, tem a fnalidade de mostrar o resultado apresentado pela empresa
ao fnal de um determinado perodo, portanto, um demonstrativo dinmico
que pode se alterar dependendo do perodo compreendido, expondo as re-
ceitas geradas e os gastos para obteno das mesmas, conforme observado
na Figura 4.
Ps-Graduao | Unicesumar
23
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO - Perodo de ____/____/____ a ____/____/____
RECEITA BRUTA DE VENDAS E SERVIOS
(-) Dedues, abatimentos, devolues
(-) Impostos sobre vendas
(=) RECEITA LQUIDA DE VENDAS
(-) Custo dos Produtos Vendidos, Custo das Mercadorias Vendidas, Custo dos Servios Prestados
(=) LUCRO BRUTO
(-) Despesas Operacionais
(+/-) Outras Receitas / Despesas
(=) RESULTADO ANTES DO IR E CS E PARTICIPAES
(-) Imposto de Renda e Contribuio Social
(=) RESULTADO ANTES DAS PARTICIPAES E CONTRIBUIES
(-) Participaes e contribuies
(=) RESULTADO DO EXERCCIO
Figura 4: Demonstrao do Resultado do Exerccio
Fonte: Lei 6.404/76 (BRASIL, 2014)
demonstrao dos lucros ou prejuzos
acumulados ou demonstrao das mutaes
do patrimnio lquido (DMPL) e Demonstrao
dos Fluxos de Caixa(DFC)
Enquanto a Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL) apre-
senta as movimentaes ocorridas em todo o grupo de contas do patrimnio
lquido durante determinado perodo, a Demonstrao de Lucros ou Prejuzos
Acumulados (DLPA) visa demonstrar especifcamente a movimentao e desti-
nao dos lucros ou prejuzos acumulados, no Patrimnio Lquido.
A lei 6.404/76 estabelece a obrigatoriedade na divulgao da demonstra-
o dos lucros ou prejuzos acumulados, e no prev tal obrigatoriedade para a
DMPL. Porm, como j verifcado, o art. 186 2 dispe que se a DLPA for inclu-
da na DMPL, esta poder ser publicada em substituio primeira.
Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC) - Sobre o objetivo da DFC, Iudcibus
et al. (2010, p. 565) comenta que:
Anlise das Demonstraes Contbeis
24
O objetivo primrio da Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC) prover informa-
es relevantes sobre os pagamentos e recebimentos, em dinheiro, de uma empresa,
ocorridos durante um determinado perodo, e com isso ajudar os usurios das demons-
traes contbeis na anlise da capacidade da entidade de gerar caixa e equivalentes
de caixa, bem como suas necessidades para utilizar esses fuxos de caixa.
Pode-se dizer que o demonstrativo fornece informaes sobre o comporta-
mento fnanceiro da empresa no perodo, ou seja, a entrada e sada de dinheiro
dentro de um determinado perodo, permitindo verifcar todo fuxo fnanceiro
da empresa, tanto operacional, como de investimento e fnanciamento. obri-
gatria para as companhias abertas e tambm para demais companhias com
patrimnio lquido superior a R$ 2.000.000,00.
Existem dois mtodos para elaborao da Demonstrao do Fluxo de Caixa,
podendo ser:
a. Mtodo Direto: o Mtodo Direto, segundo Marion (2010), demonstra
as entradas e sadas brutas de dinheiro dos principais componentes das
atividades operacionais, atividades como, recebimentos pelas vendas de
produtos e servios e os pagamentos a fornecedores e empregados. O saldo
fnal das operaes procura demonstrar o total lquido de caixa provido ou
consumido pelas operaes durante o perodo.
b. Mtodo Indireto: este mtodo, tambm conforme Marion (2010), mostra
as alteraes provocadas pelos aumentos e diminuies no caixa, sem
especifcar as entradas e sadas de dinheiro. Ento, faz a conciliao entre
o lucro lquido e o caixa gerado pelas operaes.
demonstrao do valor adicionado
Conforme Iudcibus et al. (2010), uma demonstrao contbil que tem por obje-
tivo demonstrar o valor agregado que a empresa gerou em determinado perodo,
e se assemelha muito com a Demonstrao de Resultado do Exerccio (DRE), com
a diferena de que a DRE tem o poder de expor o resultado do perodo em que as
informaes so basicamente voltadas para os scios e acionistas, enquanto a DVA
complementa essas informaes de forma positiva, ou seja, demonstrando a gerao
de riqueza e sua respectiva distribuio entre os esforos para a obteno dessas ri-
quezas, como: gastos com empregados, gerentes, insumos produtivos, governo etc.
Ps-Graduao | Unicesumar
25
Conclui-se que esse demonstrativo revela o valor agregado (riqueza) que a empresa
gerou em determinado perodo, e como essa riqueza foi distribuda, entre funcionrios
(salrios e benefcios), investidores (dividendos), fnanciadores (juros e encargos sociais)
e governo (impostos). Sendo esse demonstrativo obrigatrio de apresentao somente
para as empresas que transacionam aes na bolsa de valores (companhias abertas).
Notas Explicativas
A Lei n 6.404/76 (BRASIL, 2014) e suas alteraes, em seu art. 176, 4, explicitam que:
As demonstraes sero complementadas por notas explicativas e outros quadros
analticos ou demonstraes contbeis necessrias para esclarecimento da situao
patrimonial e dos resultados do exerccio. Portanto, no se trata de uma demonstra-
o, mas devem ser apresentadas juntamente com as demonstraes contbeis, e
evidenciam dados e informaes que devem ser destacados no sentido de auxiliar o
usurio das demonstraes fnanceiras a melhor entend-las, objetivando detalhar os
fatos e eventos que meream tratamento especial ou critrios diferenciados particula-
res de cada entidade, como: critrios e formas de clculo utilizados nos registros, bem
como informaes sobre taxas e datas de vencimento de valores a receber a valores
a pagar. Podem ser expressas de forma descritiva ou em forma de quadros e tabelas.
Parecer da Auditoria
A auditoria pode ser externa e interna, sendo a primeira executada por profssional
contratado pela empresa, que verifca principalmente as atividades e responsabilida-
des operacionais; e a segunda, por um profssional externo que deve ser legalmente
habilitado e registrado na Comisso de Valores Mobilirios CVM, no possuindo
qualquer vnculo com a empresa, que vem a verifcar a situao econmica e pa-
trimonial da empresa. Ambos, aps seus trabalhos de anlise e verifcao, devem
emitir opinio sobre os mesmos, o parecer de auditoria.
O parecer de auditoria externa deve argumentar sobre a correo e veracida-
de das demonstraes fnanceiras, uma vez emitido traz maior confabilidade e
credibilidade s demonstraes contbeis, pois confrma que os relatrios cont-
beis apresentados refetem as normas legais e a situao econmica e fnanceira
da empresa. Dessa forma, traz maior segurana para as decises a serem tomadas
pelos usurios, principalmente para os investidores e fnanciadores.
Anlise das Demonstraes Contbeis
26
Relatrio da Administrao
um relatrio administrativo, em linguagem mais acessvel aos usurios, que deve
ser apresentado juntamente com as demonstraes, no qual so apresentadas
tendncias futuras para a empresa e setor, planos de crescimento, pesquisas em
desenvolvimento, enfm, mostra indcios da poltica da empresa.
AUDITORIA INTERNA DE UMA EMPRESA DE COSMTICOS
A equipe de auditoria interna da empresa reporta-se ao comit de auditoria,
gesto de riscos e fnanas, em uma estrutura que garante a independncia de
atuao dos auditores, sem a interferncia de qualquer outra rea da companhia.
Contempla, dentro de sua atuao, testes e procedimentos que avaliam o
ambiente de controle, incluindo as possibilidades de fraude e corrupo,
sendo em 2013 registrados um total de nove manifestaes, ante 15 no ano
anterior. Desse total, quatro foram comprovadas e geraram 20 desligamentos
de colaboradores, as manifestaes trataram, sobretudo, de temas como uso
indevido de recursos e desvio de ativos, alm de um caso de favorecimento
de fornecedor.
Ao longo do ano de 2013, foram realizadas 31 auditorias na Cosmtica, uma a
mais em relao ao ano de 2012. O foco de atuao da auditoria interna foi: os
processos terceirizados de manufatura (dentro e fora do Brasil), os centros de
distribuio e os processos relevantes no Brasil, tais como: comercializao e
relacionamento. Tambm houve evoluo nos processos de preveno a frau-
des, com a intensifcao de ambientes cada vez mais transparentes e ticos,
em decorrncia, especialmente, da implementao de cdigo de conduta tica.
Fonte: http://goo.gl/rGg5rN. p. 25. Acesso em: 1 ago. 2014.
As empresas que divulgam as demonstraes contbeis tambm apresentam
o relatrio de administrao que mostra, em uma linguagem bem acessvel,
como se encontra a empresa, suas tendncias de mercado e as perspectivas de
ampliao. Nos links a seguir, possvel conhecer o relatrio de administrao
de algumas empresas de capital aberto:
<http://static.grendene.mediagroup.com.br/relatorio/886_Relat_ADM_2013.pdf>.
<http://ri.marfrig.com.br/port/downloads/demonstracoes/RADM_2013_PORT_08MAR2014_
VFINAL.pdf>.
<http://ri.lasa.com.br/upload/anual/00005360.pdf>.
Ps-Graduao | Unicesumar
27
parecer do CONSELHO FISCAL
Trata-se de um relatrio complementar s demonstraes contbeis. Um docu-
mento no qual membros da comunidade, sejam da rea de atuao da empresa
ou no, (conselheiros) eleitos em Assembleia Geral de Acionistas, emitem um
parecer concordando que as demonstraes contbeis refetem a situao eco-
nmica e fnanceira da empresa, respaldado no Parecer dos Auditores.
Na sequncia, um modelo de Parecer do Conselho Fiscal de uma empresa.
parecer do conselho fscal
O Conselho Fiscal da empresa, no desempenho de suas atribuies legais, tendo
examinado o Relatrio Anual da Administrao, as Demonstraes Contbeis
do Exerccio Social de 2006 e as Propostas dos rgos de Administrao para
Destinao do Lucro Lquido do exerccio e para Aumento do Capital Social, me-
diante incorporao de reservas de lucros e ante os esclarecimentos prestados
pela Diretoria da Companhia e pelo representante dos auditores externos, e fun-
damentado no Parecer, sem ressalvas, emitido em 07 de fevereiro de 2007, so
de opinio que os referidos documentos esto em condies de serem exami-
nados e votados pela Assembleia Geral Ordinria.
Jaragu do Sul, 12 de fevereiro de 2007
Conselheiro Fiscal 1 Conselheiro Fiscal 2 Conselheiro Fiscal 3 Conselheiro Fiscal 4 Conselheiro Fiscal 5
Fonte: <http://www.marisolsa.com.br/relacao_investidores/demonstrativo_fnanceiro_2006.pdf>.
Na sequncia, a Figura 5 mostra as demonstraes contbeis que ajudam a ex-
plicar os saldos do Balano Patrimonial. Os saldos do disponvel, resultado das
entradas e sadas de dinheiro so detalhados na Demonstrao do Fluxo de Caixa
DFC. A demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados mostra o detalha-
mento da variao do saldo do grupo lucros ou prejuzos acumulados, de um
perodo para o outro. A demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido explica
a movimentao, ou seja, as alteraes que ocorreram em todas as contas que
compem o elemento Patrimnio Lquido, inclusive o lucro no perodo. E o lucro
lquido apresentado na Demonstrao de Resultado do Exerccio, que mostra
o detalhamento das receitas e gastos que compem o resultado no perodo.
Anlise das Demonstraes Contbeis
28
Ento, todas as demonstraes contbeis tm a sua fnalidade no auxlio e ex-
plicao dos fatos que ocorreram na empresa. No entanto, duas demonstraes
so fundamentais para a anlise, o Balano Patrimonial e a Demonstrao do
Resultado do Exerccio, que ser o foco deste material.
ATIVO PASSIVO E P. LQUIDO
Circulante Ano 1 Ano 2 Circulante Ano 1 Ano 2
Disponvel 120 190 Dvidas c. prazo 850 1.000
Dupl. Receber 480 510
Estoques 500 600 No circulante
Total circulante 1.100 1.300 Dividas l. prazo 150 200
No Circulante Patrimnio Lquido
Realizvel longo prazo 100 150 Capital 1.000 1.000
Investimentos 200 300 Reservas Capital 400 500
Imobilizado 800 800 Reservas Lucros 100 150
Intangvel 300 300
Total no circulante 1.400 1.550 Total P. lquido 1.500 1.650
TOTAL 2.500 2.850 TOTAL 2.500 2.850
A variao da conta de
reservas de lucros de R$ 50
explicada pela DLPA.
A principal varivel que aumenta o PL. o Lucro Lquido que
identicado na DRE: Demonstrao do Resultado do Exerccio.
Variao de R$ 70 (do ano 1 para o 2) / (R$ 120 R$ 190)
Demonstrao de Fluxo de Caixa (DFC)
A variao de todas as contas do PL
explicada na Demonstrao das
Mutaes do Patrimnio Lquido
(DMPL)
Figura 5: Balano Patrimonial e suas explicaes
Fonte: adaptado de Marion (2012)
Ps-Graduao | Unicesumar
29
Antes de preparar qualquer relatrio, preciso defnir qual o propsito que ele
pretende alcanar, a quem ele se direciona. Se o objetivo dessas informaes
infuenciar a tomada de decises, auxiliar no gerenciamento das organizaes e a
avaliao das condies econmicas das mesmas, ento, no relatrio, devem ser
apresentadas essas informaes de forma a serem entendidas por seus usurios.
Para Favero et al. (2011, p. 2), os usurios so as pessoas ou entidades que neces-
sitam de alguma informao contbil para tomarem decises [...].
Os relatrios e anlises so preparados para benefciar os usurios da con-
tabilidade, visando ao conhecimento sobre seu objeto de estudo, no caso, o
patrimnio das entidades e os fatos que geram alteraes dentro dele. possvel
tanto atender aqueles que esto dentro da entidade, quanto os que esto fora
dela. Parte-se da ideia de que o fm o mesmo, os meios para alcan-lo podem
ser diferentes. Iudcibus et al. (2011, p. 36) concordam que:
USURIOS E TOMADA
DE DECISO
Anlise das Demonstraes Contbeis
30
O objetivo das demonstraes contbeis fornecer informaes sobre a posio
patrimonial e fnanceira, o desempenho e as mudanas na posio fnanceira da
entidade, que sejam teis a um grande nmero de usurios em suas avaliaes e
tomadas de deciso econmica.
Os usurios podem ser internos e externos. Segundo Favero et al. (2011), os usu-
rios internos so aqueles que trabalham na empresa e necessitam de informaes
direcionadas para suas necessidades. Estas informaes so de ordem gerencial,
sendo moldadas pelo tipo de informao necessria a cada usurio.
Enquanto usurios externos, conforme Favero et al. (2011) e Marion (2010),
temos como exemplos: governo, instituies fnanceiras, fornecedores, que neces-
sitam de informaes sobre tributao, garantias de recebimento, fornecimento
de mercadorias, entre outros. Para atender de forma geral todos esses usurios,
a eles so fornecidas informaes padronizadas, geralmente os relatrios exigi-
dos pela legislao societria.
Essas informaes sero a base para que os diversos usurios possam tomar
decises. No quadro 1, h alguns exemplos de usurios e as informaes por eles
requisitadas:
USURIOS INFORMAO
Administradores
Acompanhar e avaliar as decises nanceiras tomadas pela empresa, bem como vericar o
resultado das suas polticas de investimentos e nanciamentos.
Fornecedores e Clientes
Conhecer a capacidade de pagamento de seus clientes, ou seja, avaliar o risco de crdito de
seus clientes.
Instituies Financeiras
Avaliar a capacidade de a empresa gerar caixa para honrar o compromisso no vencimento,
conhecendo a posio de curto e longo prazos da empresa.
Acionistas
Identicar o retorno de seus investimentos, assim vericando a capacidade da empresa gerar
lucros e remunerar os recursos prprios apontados.
Investidores
Subsidiar decises sobre compra de aes, ttulos ou participao em carteiras de investimen-
tos, entre alternativas.
Governo
Conhecer a posio nanceira dos diferentes ramos e setores de atividade como forma de sub-
sidiar a formulao de polticas econmicas; controlar empresas pblicas e privadas; vericar o
desempenho empresarial de empresas em processo de concorrncia pblica.
Concorrentes
Conhecer melhor o seu mercado e comparar sua posio econmico-nanceira com relao
ao setor de atividade.
Tabela 1: Usurios da contabilidade
Fonte: Assaf Neto (2012), Silva (2012) e Matarazzo (2010)
Ps-Graduao | Unicesumar
31
Lembrando que os usurios necessitam de informaes para respaldar decises,
ento, os relatrios e demonstrativos contbeis e de anlise devem ser elabora-
dos de forma a atender a essas necessidades.
Por exemplo: os administradores necessitam de informaes sobre a capa-
cidade de pagamento, a liquidez de suas empresas e os resultados (lucros ou
prejuzos) para traar novas estratgias para alavancar as vendas, bem como
efetuar novos investimentos; os credores, como fornecedores e instituies
fnanceiras, solicitam informaes sobre a capacidade de pagamento das
parcelas das dvidas geradas pela concesso de crditos; os investidores e acio-
nistas, para conhecer em o retorno dos investimentos realizados por eles na
empresa; o governo, para conhecer os diversos setores empresariais no objeti-
vo de implementar polticas pblicas, bem como conhecer o perfl econmico
e fnanceiro das empresas que esto participando de concorrncias pblicas.
A apresentao das demonstraes contbeis obrigatrias pela legislao
vigente sufciente para atender a todas as necessidades de informaes dos
usurios?
Fonte: a autora
Venda de medicamentos cresce 13% no acumulado at maio de 2014.
As farmacuticas registraram receita de R$ 25,636 bilhes (valor bruto, sem
os descontos concedidos no varejo) entre janeiro e maio, alta de 13% sobre
o mesmo perodo do ano passado, de acordo com dados da consultoria IMS
Health. Desse total, a diviso de genricos atingiu R$ 6,248 bilhes em vendas,
aumento de 12% em relao aos cinco meses do ano de 2013.
Fonte: texto extrado de: <http://economia.estadao.com.br/noticias/geral,venda-de-me-
dicamentos-cresce-13-no-acumulado-ate-maio-imp-,1511775>. Acesso em: 1 ago. 2014.
Anlise das Demonstraes Contbeis
32
consideraes finais
A anlise das demonstraes contbeis tem como objetivo fornecer informaes
para que seus diversos usurios possam tomar decises, como investir no capital
da empresa, por parte de investidores, conceder crditos por parte dos fnancia-
dores, implementar polticas governamentais por parte do governo, dentre outros.
Portanto, antes mesmo do incio do processo de anlise, existe a necessidade
de identifcar os usurios da informao, aliando a informao necessidade do
usurio, isso no sendo possvel o analista deve apresentar um conjunto bsico
contemplando informaes gerais, de forma que possa atender ao maior nmero
de usurios.
As demonstraes contbeis que serviro de base para o trabalho de anlise
so regidas pela lei 6.404/76, sendo na legislao apresentada a exigncia de de-
monstrativos e relatrios complementares com as suas devidas estruturas. As
empresas de capital aberto devem, alm de atender as exigncias da lei, atender
s normativas da Comisso de Valores Mobilirios CVM. Ressalta-se que o pro-
fssional no deve se restringir s exigncias da lei, havendo necessidade da
elaborao de outros relatrios para atender s necessidades de seus usurios.
O processo de anlise compreende desde a determinao da amostra, com
defnio das demonstraes e o perodo a ser analisado, passando pela padro-
nizao e atualizao das demonstraes contbeis para aps aplicar as tcnicas
de anlise: anlise horizontal, anlise vertical e anlise por meio de indicadores
econmicos e fnanceiros: Essas tcnicas, bem como os indicadores, devem ser
selecionados de acordo com a informao a ser gerada.
Efetuados os clculos dos indicadores, resultados da aplicao das tcnicas
de anlise, esses devem ser avaliados e apresentados de forma clara e objetiva,
em linguagem acessvel a qualquer usurio, em um relatrio, compreendendo
tambm dados da conjuntura econmica e caractersticas do setor de atuao
da empresa analisada.
O relatrio ser o fruto de todo o processo de anlise, portanto a elaborao
desse deve merecer especial ateno, pois se o seu contedo apresentar erros,
pode inviabilizar todo o trabalho da anlise. Tambm deve ser observado que a
base para a realizao da anlise so as demonstraes contbeis, ento, essas
devem ser elaboradas com cuidado e ateno legislao e normas legais vigen-
tes, de forma a no distorcer as informaes apresentadas no relatrio de anlise.
Ps-Graduao | Unicesumar
33
atividades de autoestudo
1. A lei 6.404/76 torna obrigatria a apresentao das demonstraes fnanceiras pelas
empresas. Associe as duas colunas, relacionando as demonstraes contbeis com o
seu objetivo:
1. Balano Patrimonial.
2. Demonstrao do Resultado do Exerccio.
3. Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados.
4. Demonstrao de Fluxo de Caixa.
( ) Apresentar o resultado de um determinado perodo e o seu detalhamento durante
um determinado perodo.
( ) Mostrar os bens, direitos e obrigaes em um determinado momento ou data.
( ) Demonstrar as entradas e sadas de caixa e equivalentes, que so distribudas em
atividades operacionais, atividades de investimento e atividades de fnanciamento.
( ) Apresentar as variaes ocorridas na conta de lucros ou prejuzos acumulados,
durante um determinado perodo.
A sequncia correta dessa associao :
a. (1), (2), (3), (4).
b. (2), (1), (3), (4).
c. (1), (4), (3), (2).
d. (2), (1), (4), (3).
e. (3), (2), (1), (4).
2. Associe as duas colunas, relacionando os grupos com as respectivas contas:
1. Ativo.
2. Passivo Circulante.
3. Passivo No Circulante.
4. Patrimnio Lquido.
( ) Capital de terceiros de longo prazo.
( ) Capital prprio.
( ) Aplicaes de recursos, de curto e longo prazo.
( ) Capital de terceiros de curto prazo.
Anlise das Demonstraes Contbeis
34
A sequncia correta dessa associao :
a. (3), (4), (1), (2).
b. (2), (4), (1), (3).
c. (4), (1), (2), (3).
d. (4), (1), (3), (2).
e. (1), (4), (3), (2).
2. Por meio da anlise das demonstraes e relatrios contbeis elaborados pela con-
tabilidade, os usurios extraem informaes para a tomada de decises. Identifque
informaes que podem ser extradas da anlise das demonstraes contbeis:
I. A empresa est endividada em curto prazo.
II. A concorrncia a cada ano aumenta.
III. O preo de venda no compatvel com o praticado no mercado.
IV. Os custos dos seus produtos esto a cada ano se elevando.
As afrmativas corretas so:
a. I e IV.
b. I e II.
c. I, II e III.
d. II, III e IV.
e. III e IV.
Ps-Graduao | Unicesumar
35
Livro
Ttulo: Contabilidade: teoria e prtica
Autor: Hamilton Luiz Favero, Massakazu Takakura, Mrio Lonardoni e Clvis de Souza
Editora: Atlas
Sinopse: Os autores buscam um equilbrio entre a teoria e prtica contbil, evidenciando a ligao
entre o que fazer, por que fazer e como fazer a Contabilidade, de modo a gerar informaes com a
qualidade necessria aos diversos usurios.
Comentrio: Este livro procura mostrar as demonstraes contbeis, sua importncia e estrutura, bem
como a sua utilizao pelos usurios para tomada de deciso. Mostra tambm os procedimentos ne-
cessrios para a elaborao dos demonstrativos contbeis.
Gesto de Negcios
36
QUER QUE D QUANTO? PORQUE AS CONTAS NO FECHAM?
H algum tempo, uma fabricante nacional de pistes e bronzinas abriu o capital na
Bolsa de Valores de So Paulo. Levando em conta o valor do patrimnio da empresa,
constante de seu balano, cada ao teve o preo fxado em $ 2,65. Moeda da
poca. Aps a abertura do capital, o valor das aes se multiplicou vrias vezes
atestabilizar na casa dos $15. Esse caso mostra como uma empresa no vale pelo
patrimnio que est registrado em seu balano. Vale pelo que o mercado acredita
que ela (ao) pode gerar de lucro no futuro.
Toma-se como exemplo uma fabricante americana de equipamentos de teleco-
municao e energia que teve seus ativos contabilizados no balanode 1999 em
14,7 bilhes de dlares, mas avaliada pelo mercado acionrio em mais de 470
bilhes de dlares, ou 32 vezes o valor declarado. A diferena nos valores acontece
porummotivo simples: os ativos mais importantes das empresas noso as fbricas
ou as mquinas, declaradas como patrimnio no balano. So as marcas, os clien-
tes ou as tecnologias que desenvolvem, conhecidos como ativos intangveis. Pelos
critrios tradicionais, uma marca ou um software no podem ser contabilizados
como ativos e mesmo no existindo contabilmente, tm grande valor de mercado.
Eis o grande problema da contabilidade convencional aplicada a empresas basea-
das no intangvel: como registrar no balano aquilo que o mercado mais valoriza?
Uma empresa de software, por exemplo, gastou em determinado 33,2 milhesde
dlares em pesquisa de novastecnologias e produtos e 53,4 milhesem marketing
e vendas. A empresa foi obrigada pelas regras contbeis dos Estados Unidos (pas
onde est sediada) a contabilizar tudo como despesa. Isso contribuiu para seu pre-
juzo de 90,7 milhes de dlares, daquele ano. Boa parte do mito que circunda os
prejuzos das empresas da Internet pode ser atribuda a essa distoro.
O que asempresas gastam compesquisa, desenvolvimento e marketing pode
gerarbenefcios por anos,citando exemplos como marcas, bases de clientes, co-
nhecimento tecnolgico. E as regras contbeis americanas dizem que eles devem
ser lanados no balano como despesas. Isso faz com que muitas vezes, empresas
que no confem emseus balanos elaborados com base em critrios tradicionais,
assim o mercado acaba valorizando demais os intangveis e gera a discrepncia exis-
tente entre a avaliao das empresas e o que elas representam de fato em termos
econmicos.
Fonte: <http://exame.abril.com.br/revista-exame/edicoes/0714/noticias/por-que-as-contas-nao-
fecham-m0051094>. Acesso em: 1 ago. 2014.
Ps-Graduao | Unicesumar
37
relato de
caso
ESTUDO DA SITUAO ECONMICO-FINANCEIRA DAS EMPRESAS INTEGRANTES
DO ARRANJO PRODUTIVO LOCAL DE TECNOLOGIA DA INFORMAO DA CIDADE
DE VIOSA MG: UMA ANLISE COMPARATIVA DAS EMPRESAS INCUBADAS E
NO INCUBADAS
O estudo apresenta o resultado de uma pesquisa realizada entre os meses de abril e maio
de 2008, contemplando 12 empresas, com dados coletados por meio de questionrios, e
teve como objetivo identifcar a situao econmico-fnanceira das empresas aglomeradas
no Arranjo Produtivo Local de Tecnologia da Informao (APL TI) da cidade de Viosa-MG,
por meio da tcnica do Balano Perguntado, fazendo uma comparao entre a situao
das empresas que j foram, ou esto, incubadas e as que nunca passaram pela incubao.
Relativamente incubao, h necessidade de esclarecer que no sentido de tentar di-
minuir o ndice de mortalidade das mdias e pequenas empresas no Brasil, surgiram as
incubadoras de empresas, as quais buscam oferecer a essas, apoio estratgico nos pri-
meiros anos de existncia. Essas incubadoras tm sido bastante utilizadas no Brasil e no
mundo, fornecendo facilidades fsicas, rede de conhecimentos pessoais, animao, con-
sultorias e diversos outros apoios aos novos empreendedores. Elas permitem acelerar o
processo de desenvolvimento empresarial assegurando uma taxa alta de sucesso para
as empresas que so incubadas.
Tambm surgiram os Arranjos Produtivos Locais (APL) no intuito de benefciar os micro
e pequenos empreendedores. Atravs desses Arranjos, as empresas aglomeradas tm
menor chance de mortalidade, uma vez que constituem subsdio importante para o
desenvolvimento de projetos em determinada rea, sendo benefciadas atravs de com-
partilhamento de atividades comuns; maios acesso informao tecnolgica; maior
acesso a sistemas de informao e assistncia tcnica; melhoria de processos produti-
vos; acesso a crditos, entre outros.
Para a pesquisa, foi utilizada a tcnica do Balano Perguntado, no sentido de diminuir
as difculdades de obteno de informaes e relatrios contbeis e possibilitando a re-
alizao de anlises de qualidade de desempenho econmico, isso pelo fato de muitas
empresas no conhecerem a real situao em que se encontram.
A partir do questionamento dos gestores das empresas da amostra, constatou-se que:
a grande maioria tem mais de cinco anos de existncia e que a mesma proporo
de empresas est aglomerada ao APL-TI h mais de dois anos;
a maior parte das empresas possui dois ou mais scios e grande parte deles possui
bom nvel de escolaridade, com graduao e ps-graduao.
a maioria das entidades possui menos de seis funcionrios e apenas trs contam com
os servios de estagirios.
metade delas no foi incubada; na outra metade, grande parte j foi incubada e as
demais esto para ser, o que um fator positivo, j que a incubao oferece uma
gama extensa de benefcios ao empreendimento, diminuindo assim a taxa de mor-
talidade das empresas.
muitas empresas possuem difculdades quanto contabilizao de seus dados, o
que foi refetido na falta de informaes a algumas questes dessa pesquisa, as
empresas apresentam um bom grau de liquidez, no entanto, observou-se que as
empresas no incubadas se utilizam mais de capital de terceiros que as incubadas,
notando-se, tambm, que em ambos os casos, as empresas contraem, preferencial-
mente, dvidas de curto prazo, especialmente as no incubadas que s se utilizam
desse tipo de endividamento.
Gesto de Negcios
38
relato de
caso
na rentabilidade, observou-se que as empresas no incubadas se encontram em
uma situao mais favorvel, pois apresentam indicadores satisfatrios. Em contra-
partida, as incubadas apresentaram uma rentabilidade insatisfatria, indicando que
aes devem ser tomadas para sanar esse problema, como rever os preos e investi-
mentos feitos pelas entidades e estudar uma forma de reduzir seus custos e despesas.
Observa-se que a utilizao de ferramentas de anlise pode apontar, por meio de indica-
dores, como se encontra a empresa em termos de rentabilidade, liquidez e endividamento.
A avaliao dos indicadores obtidos pode mostrar provveis problemas que a empresa
est enfrentando, da a possiblidade de tomar decises para sanar esses problemas; ou
mesmo, mostrar tendncias favorveis que permitam novos investimentos.
Fonte: <http://www.fucape.br/premio_excelencia_academica/upld/trab/11/33.pdf>.
Acesso em: 1 ago. 2014.
Trata-se de resultado da pesquisa da autora Vanessa de Castro Ferreira apresentado no evento
9 Prmio de Excelncia Acadmica da FUCAPE.
2
PROCEDIMENTOS E
FERRAMENTAS DE ANLISE
Professora Mestre Edna Mitiko Ota
Plano de estudo
A seguir, apresentam-se os tpicos que voc estudar
nesta unidade:
Procedimentos para anlise
Tcnicas para anlise
Anlise Horizontal
Anlise Vertical
Objetivos de Aprendizagem
Apresentar os procedimentos iniciais para a anlise.
Conhecer as tcnicas utilizadas para anlise.
Apresentar a metodologia de clculo para efetuar a
anlise horizontal e sua interpretao.
Apresentar a metodologia de clculo para efetuar a
anlise vertical e sua interpretao.
Caro(a) acadmico(a)!
Nos dias atuais, as informaes para auxiliar a tomada de deciso so
imprescindveis, tendo em vista a necessidade das empresas em ge-
renciar seus gastos e investimentos com o intuito de cumprir as suas
metas de lucros. A anlise das demonstraes contbeis auxilia nesse
processo de fomentar os usurios, com informaes decisoriais.
No entanto, antes de iniciar propriamente a anlise, necessria a realiza-
o de alguns procedimentos, como a determinao das demonstraes
contbeis a serem analisadas, bem como o perodo a ser analisado.
Defnido essa amostra, devem ser padronizadas, atualizadas e apli-
cadas as tcnicas de anlise, que podem ser a anlise horizontal, a
anlise vertical e a anlise por meio de indicadores, no caso dessa
ltima, necessria a seleo dos indicadores a serem utilizados de-
pendendo da informao a ser gerada.
Lembre-se de que a anlise deve sempre utilizar a associao das tc-
nicas de anlise e os fatores externos que afetam as transaes da
empresa, isso porque os fatores infao, demanda, poltica tributria
do governo podem afetar diretamente nos resultados da instuio.
Como no caso de empresas automobilsticas, com a reduo da carga
de impostos sobre os produtos, as empresas diminuem seus custos
e podem repassar essa reduo nos preos de venda, e consequen-
temente aumentar suas vendas; o inverso tambm pode ocorrer,
aumentando-se a carga de impostos, os custos aumentam, o preo
de venda tambm, e as vendas diminuem. Ento, para o governo in-
centivar a rentabilidade de um determinado setor, pode se valer de
polticas tributrias, dentre elas a reduo de impostos.
Nesta unidade, pretende-se abordar os procedimentos e as tcnicas
de anlise, sendo apresentados os pontos mais importantes de todo o
processo de padronizao e atualizao das demonstraes contbeis,
bem como as tcnicas de anlise utilizadas, e, por fm, dentro dessas tc-
nicas, o clculo e a interpretao da anlise horizontal e anlise vertical.
Anlise das Demonstraes Contbeis
42
Para Matarazzo (2010, p. 70), (...) as demonstra-
es fnanceiras devem ser preparadas para a
anlise, da mesma forma que um paciente que
vai submeter-se a exames mdicos, portanto,
a fm de iniciar a anlise das demonstraes
fnanceiras, necessrio submet-las a proces-
sos que tornem possvel sua comparabilidade,
uma vez que esto atendendo fnalidade de
sintetizar o seu contedo para os usurios.
Matarazzo (2010) evidencia que os
motivos que levam padronizao das
demonstraes contbeis so: simplifcao
das contas, comparabilidade com outros de-
monstrativos, adequao aos objetivos de
anlise, preciso nas classifcaes de contas,
descoberta de erros, intimidade do analista
com as demonstraes contbeis.
As demonstraes devidamente pa-
dronizadas devem, no passo seguinte, ser
atualizadas para que a infao no interf-
ra nos indicadores a serem calculados e, por
consequncia, no parecer de anlise.
PROCEDIMENTOS
PARA ANLISE
Ps-Graduao | Unicesumar
43
D
esta forma, se faz necessria a uti-
lizao de ndices que permitam
atualizar os valores com base no per-
centual de infao do perodo, assim, para a
anlise das demonstraes contbeis de uma
empresa, necessria a utilizao de ndice
adequado a fm de reajustar os valores das
contas, evitando divergncias dos resultados.
Portanto, ndice de infao um indicador
que revela a evoluo dos preos de bens
e servios em determinado perodo, sendo
que cada ndice possui um valor direciona-
do para o que se deseja avaliar.
Indicadores que podem ser utilizados na
atualizao monetria so: o ndice Nacional
de Preos ao Consumidor (INPC), o ndice
Nacional de Preos ao Consumidor Amplo
(IPCA), o ndice Geral de Preos (IGP), ndice
de Preos ao Consumidor (IPC), o ndice
Nacional de Custo da Construo (INCC),
entre outros. Em substituio a esses indica-
dores, possvel converter as demonstraes
para uma moeda forte, como o dlar.
Por exemplo, a anlise tem como amostra
o perodo de 2012 e 2013; necessrio que
os valores sejam trazidos para 2013, isto, para
que o fator infao no interfra na anlise.
Considerando que o valor de 2012 seja R$
100.000,00 e o IPCA acumulado seja de R$
928,3759, ento, divide-se R$ 100.000,00 por
R$ 928,3759, que ser 107,71, multiplicado
por 983,2715, totaliza R$ 105.908,17, dessa
As demonstraes contbeis devem estar em
um padro para facilitar o trabalho do analis-
ta. Assim, possvel efetuar a comparao das
contas, bem como saber que provveis erros
de classifcao foram sanados. Apresenta-se
na sequncia o modelo de padronizao do
balano patrimonial e da demonstrao do
resultado do exerccio.
A atualizao dos valores das demons-
traes contbeis, conforme dito, pode
se utilizar de vrios indicadores. Os per-
centuais de IPCA, utilizados nesse es-
tudo, voc encontra em:<http://www.
portalbrasil.net/ipca.htm>. Acesso em:
1 ago. 2014.
forma, os R$ 100.000,00 de 2012 represen-
tam R$ 105.908,17. A diferena de R$ 5.908,17
trata-se da infao do perodo.
Dessa forma, determinada a amostra,
todos os valores dos perodos da amostra
devem ser estar atualizados para o mesmo
perodo. Caso o exemplo anterior contem-
plasse como amostra o perodo de 2010 a
2013, ento, todos os valores de 2010, de
2011 e tambm de 2012 devem ser atualiza-
dos para 2013, para que o fator infao no
infuencie no relatrio de anlise.
Anlise das Demonstraes Contbeis
44

BALANO EM:
31-12-X1 31-12-X2 31-12-X3
VA AV AH VA AV AH VA AV AH
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
FINANCEIRO
Disponvel
Aplicaes nanceiras
OPERACIONAL
Clientes
Impostos a recuperar
Estoques
Despesas antecipadas
ATIVO NO CIRCULANTE
REALIZVEL A LONGO PRAZO
INVESTIMENTOS
IMOBILIZADO
INTANGVEL
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
OPERACIONAL
Fornecedores
Obrigaes scais
Salrios e encargos sociais
Provises
FINANCEIRO
Emprstimos e nanciamentos
Dividendos a pagar
Duplicatas descontadas
PASSIVO NO CIRCULANTE
TOTAL - CAPITAIS DE TERCEIROS
PATRIMNIO LQUIDO
Quadro 2: Modelo de Balano Patrimonial Padronizado
Fonte: adaptado de Matarazzo (2010)
Ps-Graduao | Unicesumar
45
No balano patrimonial, conforme o Quadro 2,
os ajustes observados pela padronizao con-
sistem na diviso do ativo circulante e passivo
circulante em: operacional e fnanceiro.
No ativo circulante fnanceiro, devem ser
apresentadas as contas relativas a valores mo-
netrios disponveis para utilizao, como:
caixa, banco conta movimento, aplicaes
fnanceiras, dividendos a receber, enquanto
no ativo circulante operacional, as contas re-
sultam de atividades operacionais que ainda
demandam algum tempo para serem conver-
tidos em dinheiro, como: duplicatas a receber,
estoques de mercadorias, estoques de pro-
dutos acabados, impostos a recuperar etc.
No passivo circulante fnanceiro, so clas-
sifcadas as contas de captao de recursos,
como emprstimos, fnanciamentos, descon-
to de duplicatas, debntures ou contas que
no originadas de atividades operacionais,
como dividendos a pagar. No passivo circu-
lante operacional, j so registradas as contas
que representam dvidas decorrentes da
atividade operacional, como: fornecedores,
duplicatas a pagar, contas a pagar, impostos
a recolher, salrios a pagar etc.
Essa reclassifcao permite ao analista
verifcar as origens e recursos decorrentes
da atividade operacional ou fnanceira, ou
seja, se as aplicaes nas atividades opera-
cionais da empresa esto sendo fnanciadas
pelas origens de recursos operacionais ou f-
nanceiros do Passivo Circulante.
Os demais grupos de contas no ne-
cessitam de reclassifcao, podendo ser
apresentados de forma mais sinttica; tudo
depende do detalhamento da informao
a ser gerada. Ento, o Ativo No Circulante
subdividido em Realizvel a Longo Prazo,
Investimentos, Imobilizado e Intangvel, en-
quanto o Passivo No Circulante e Patrimnio
Lquido no precisa ser subdividido. O que
precisa ser observado que deve ser inserida
a somatria de Passivo Circulante e Passivo
No Circulante como capital de terceiros,
antes do Patrimnio Lquido.
Anlise das Demonstraes Contbeis
46
DRE EM:
31-12-X1 31-12-X2 31-12-X3
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO VA AV AH VA AV AH VA AV AH

RECEITA OPERACIONAL BRUTA
RECEITA BRUTA DE VENDAS E SERVIOS
(-) DEDUES DA RECEITA BRUTA
(=) RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
(-) CUSTO DAS MERCADORIAS/PRODUTOS/SERVIOS
(=) RESULTADO OPERACIONAL BRUTO
(-) DESPESAS OPERACIONAIS
DESPESAS COM VENDAS
DESPESAS ADMINISTRATIVAS
(=) LUCRO OPERACIONAL I
RESULTADO FINANCEIRO LQUIDO
(-) DESPESAS FINANCEIRAS
RECEITAS FINANCEIRAS
(=) LUCRO OPERACIONAL II
OUTRAS DESPESAS/RECEITAS OPERACIONAIS
(+/-) Resultado da equivalncia patrimonial
(=) LUCRO OPERACIONAL III
(=) RESULTADO OPERACIONAL LQUIDO
(+/-) OUTRAS RECEITAS E OUTRAS DESPESAS
(=) RESULTADO ANTES DA PROVISO PARA IRPJ E CSLL
(-) Proviso para IRPJ e CSLL
(=) RESULTADO ANTES DAS PARTICIPAES
(-) PARTICIPAES
(=) RESULTADO LQUIDO DO EXERCCIO
(=) RESULTADO LQUIDO DO EXERCCIO POR AO
Quadro 3: Modelo de Demonstrao do resultado do exerccio Padronizada
Fonte: adaptado de Silva (2012) e Matarazzo (2010)
Ps-Graduao | Unicesumar
47
Observa-se, no Quadro 3, a padronizao da demonstrao do resultado do exer-
ccio que, segundo Silva (2010), pode dividir o lucro operacional em:
Lucro operacional I: Compreende o desempenho da empresa em sua
atividade principal, antes de computar o impacto das despesas e receitas
fnanceiras, e o resultado da equivalncia patrimonial.
Lucro operacional II: Compreende o resultado aps deduzir todas as
receitas e despesas estritamente fnanceiras da empresa.
Lucro operacional III: Refete o resultado da empresa aps computar
o resultado da equivalncia patrimonial, que o reconhecimento da
participao no capital social de outras empresas.
A estrutura da Demonstrao do Resultado do Exerccio quase no sofre alterao
at o lucro operacional, somente a partir da comeam as reclassifcaes. Essa
reclassifcao permite observar se a empresa tem gastos ou ganhos com ativi-
dades que no fazem parte das atividades operacionais da empresa. Isso porque
as despesas e receitas fnanceiras no so decorrentes da atividade operacional
(manuseio dos recursos fnanceiros), nem os investimentos de participaes em
outras empresas.
No esquecendo que antes da efetiva aplicao das tcnicas de anlise, h
a necessidade de atualizar os valores da amostra para que o fator infao no
afete os ndices obtidos e, por consequncia, a anlise.
Anlise das Demonstraes Contbeis
48
Para analisar a situao econmica e fnanceira de uma empresa, no basta apenas
visualizar itens das demonstraes contbeis isoladamente, preciso ter uma base
de comparao entre eles. Para estabelecer essa base, as contas do balano pa-
trimonial e da demonstrao do resultado so relacionadas umas s outras para
que sejam extradas informaes sobre a situao da organizao.
Dentro da anlise das demonstraes contbeis essas relaes so amplamen-
te utilizadas, recebendo a denominao de ndices. Silva (2012, p. 225) conceitua
ndices como relaes entre contas ou grupos de contas das demonstraes
contbeis, que tm por objetivo fornecer-nos informaes que no so fceis de
serem visualizadas de forma direta nas demonstraes contbeis.
Com o clculo desses indicadores, so medidos diversos aspectos econmi-
cos e fnanceiros das empresas, podendo ser mais aprofundados em uma rea
do que em outra. O analista responsvel pela elaborao dos relatrios pode uti-
lizar qualquer um dos indicadores, mas para obter informaes de qualidade, ele
deve avaliar quais so os indicadores que melhor se encaixam na proposta de
sua anlise e qual o aprofundamento ao qual quer chegar.
Os indicadores da empresa, por si s, podem no ser uma medida sufciente
sobre o desempenho da mesma. Assaf Neto (2012) afrma que para serem extradas
as melhores concluses, necessrio que os indicadores sejam comparados com
uma mdia estabelecida mediante a anlise de desempenho de outras organi-
zaes do mesmo ramo de atividade, para verifcar se est dentro dos padres
aceitveis de normalidade para a rea, quais os pontos em que se destaca e em
quais reas carece de mais ateno. Tambm necessrio verifcar o contexto
econmico no qual est inserida a empresa.
PARA ANLISE
TCNICAS
Ps-Graduao | Unicesumar
49
Matarazzo (2010) explica que depois de efetuada a avaliao geral da empresa,
atravs dos ndices econmico-fnanceiros, pode-se aprofundar a anlise com o
uso de tcnicas adicionais denominadas: Anlise Vertical e Horizontal. Desse modo,
o autor concluiu que a sistemtica da anlise para avaliao de uma empresa, ob-
servando que: a anlise de Balano deve partir do geral para o particular, assim,
inicia-se a anlise propriamente dita (aps o trabalho de preparao padroniza-
o) com o clculo dos ndices. Em seguida, se aplica a Anlise Vertical/Horizontal
(MATARAZZO, 2010, p. 170).
A anlise das demonstraes contbeis pode contar com as seguintes tc-
nicas de anlise:
Anlise horizontal;
Anlise vertical;
Anlise por meio de indicadores econmicos e fnanceiros.
A anlise horizontal demonstra a evoluo de cada conta ao longo do perodo da
amostra, enquanto a anlise vertical tem a fnalidade de mostrar a participao de
cada conta com relao ao seu total e, por fm, a anlise por meio de ndices apre-
senta indicadores especfcos da situao econmica e fnanceira em cada ano.
Sendo recomendada a utilizao das trs tcnicas para viabilizar tendncias
para os prximos perodos, com resultados mais acertados e detalhados dos
fatos e, consequentemente, melhorando o nvel e a qualidade das informaes
expressas no relatrio de anlise.
Os indicadores de anlise horizontal e vertical podem mostrar o desempenho
econmico e fnanceiro da empresa?
Fonte: elaborao prpria
Anlise das Demonstraes Contbeis
50
HORIZONTAL
ANLISE
Assaf Neto (2012) diz que um processo bastante simples, no qual se toma como
base os valores obtidos na data inicial a ser analisada; os valores subsequentes so
divididos por esse valor inicial e depois multiplicados por cem, representando, no
fm, o valor percentual dessa conta no perodo em relao ao perodo anterior.
Segundo Matarazzo (2010, p. 172), baseia-se na evoluo de cada conta de
uma srie de demonstraes fnanceiras em relao demonstrao anterior e/
ou em relao a uma demonstrao fnanceira bsica, geralmente a mais antiga
da srie.
A anlise horizontal, portanto, pode ser utilizada para traar tendncias a partir
da leitura horizontal de determinada conta ou grupo de contas, pois mostra a
evoluo dessas contas ou grupo de contas ao longo do perodo da amostra,
podendo essas informaes informar o comportamento das contas.
Aplicao Prtica Passivo
Exemplo de clculo da anlise horizontal e interpretao
BALANO PATRIMONIAL
Ano 1 Ano 2 Ano 3
Valor Anlise Horizontal Valor Anlise Horizontal Valor Anlise Horizontal
Ativo Circulante 100,00 100% 40,00 40% 160,00 160%
Figura 6: Anlise Horizontal - Passivo
Fonte: a autora
Ps-Graduao | Unicesumar
51
Na realizao da anlise horizontal, o primeiro ano da amostra sempre ser 100%
para todas as contas e grupos, independentemente do nmero de perodos da
amostra. Isso porque todos os demais perodos sero comparados com o primei-
ro perodo, que j todos os valores dos perodos esto atualizados para o ltimo
perodo da amostra.
Lembre-se tambm que o perodo da amostra pode ser ano, semestre, tri-
mestre; o que determina o perodo a informao desejada e o usurio a quem
se destina a anlise.
Realizando a leitura horizontal dos dados da fgura 6, observa-se que o ativo
circulante do ano 1 para o ano 2 teve uma reduo de 60%, isso visto pela dife-
rena de 100% do ano 1 e 40% do ano 2. E comparando o ano 1 com o ano 3,
verifca-se um crescimento de 60%, pela diferena entre 100% do ano 1 e 160%
do ano 3. Ento, a tendncia para os anos posteriores pode ser de aumento, tendo
em vista os indicadores, mas isso se no houver nenhum outro fator externo que
possa afetar nesse fato.
Mas que informao esse exemplo da evoluo do ativo circulante pode forne-
cer? Bem, como os valores do ano 1 esto corrigidos para valores do ano 3, existe
um aumento representativo de 60% do ano 1 para o ano 3, ento esto aumentan-
do os valores dos itens do ativo circulante, como: estoques, duplicatas a receber,
bancos conta movimentos, impostos a recuperar, dentre outros. O que pode estar
causando esse aumento? Sem um detalhamento das contas, a anlise fca com-
prometida, ento so necessrios mais dados para uma informao mais acertada.
No entanto, o simples detalhamento das contas no seria sufciente para de-
terminar os motivos que levaram a essa situao e elaborao do relatrio de
anlise. Uma anlise mais completa necessita do clculo da anlise horizontal de
todas as contas do balano patrimonial juntamente com as contas da demonstra-
o do resultado do exerccio, alm de aliar as informaes do mercado no qual
est inserida a empresa, assim, a anlise horizontal somente uma das tcnicas
existentes que pode auxiliar no processo de anlise das demonstraes contbeis.
Esse processo tambm se repete para as contas e grupo de contas da demons-
trao do resultado do exerccio, que mostra a evoluo dos resultados e das contas
que compem esse resultado ao longo dos anos da amostra, conforme fgura 7.
Anlise das Demonstraes Contbeis
52
Aplicao Prtica Demonstrao de Resultado do Exerccio
Exemplo de clculo da anlise horizontal e interpretao
DEMONSTRAO DE RESULTADO DO EXERCCIO
Ano 1 Ano 2 Ano 3
Valor Anlise Horizontal Valor Anlise Horizontal Valor Anlise Horizontal
Vendas Lquidas 1.000,00 100% 1.100,00 110% 1.300,00 130%
Figura 7: Anlise Horizontal Demonstrao do Resultado do Exerccio
Fonte: a autora
No exemplo da fgura 7, os dados mostram que a conta vendas lquidas apresen-
ta um percentual de 100% para o ano 1; 110% para o ano 2 e 130% para o ano
3; percebe-se o aumento dessa conta ao longo dos anos: 10% do ano 1 para o
ano 2 e 30% do ano 1 para o ano 3. A partir desses percentuais, possvel traar
uma tendncia de aumento tambm para os anos posteriores, mas isso se no
houver nenhum outro fator externo que possa afetar esses indicadores.
AVIAO COMERCIAL AUMENTAR RITMO DE CRESCIMENTO, PREV ANAC
O setor de aviao comercial que esteve praticamente estvel no ano de 2013,
segundo previso da diretoria da Agncia Nacional de Aviao Civil (Anac),
deve crescer aproximadamente 5% em 2014 em funo da infraestrutura nos
aeroportos. A ANAC expe que a nova infraestrutura em Braslia e Guarulhos
com aumento da capacidade, permitir trazer mais voos, mais empresas e mais
aeronaves. Tambm Viracopos com a concluso de terminal com uma capacida-
de grande, ir gerar uma melhoria na expectativa e na oferta de infraestrutura.
Se as expectativas se concretizarem, representar uma acelerao em relao a
2013, isso o que espera a ANAC, no entanto, para que todas essas expectativas
se transformem em desempenho positivo para o setor, dependem tambm
das empresas prestadoras de servios.
Fonte: tratam-se de dados reais e o texto foi extrado de: <http://agenciabrasil.ebc.com.br/
economia/noticia/2014-06/Avia%C3%A7%C3%A3o%20comercial%20aumentar%C3%A1%20
ritmo%20de%20crescimento,%20prev%C3%AA%20Anac>. Acesso em: 1 ago. 2014.
Ps-Graduao | Unicesumar
53
VERTICAL
ANLISE
Assaf Neto (2012, p. 207) afrma que o primeiro propsito da anlise vertical
mostrar a participao relativa de cada item de uma demonstrao contbil em
relao determinao referencial (...).
Matarazzo (2010), explicando e complementando a afrmativa acima, diz que
na Anlise Vertical, calcula-se o percentual de cada conta ou grupo de contas em
relao a um valor base, sendo que no Balano Patrimonial so utilizados os totais
do ativo e do passivo e patrimnio lquido. Na Demonstrao do Resultado, o
total de vendas lquidas.
Assim, a anlise vertical mostra a participao de cada conta do ativo com o seu
total, a participao do passivo e do patrimnio lquido com relao ao seu total e
participao das contas que compem o resultado em relao s vendas lquidas.
Outra forma de avaliar os elementos do balano patrimonial que no Passivo e
Patrimnio Lquido evidenciada a proporo de cada fonte de recurso, enquan-
to o lado do Ativo mostra o percentual de cada uma das aplicaes de recursos
realizadas pela empresa.
Aplicao Prtica - Passivo
Exemplo de clculo da anlise vertical e interpretao
BALANO PATRIMONIAL
Ano 1 Ano 2 Ano 3
Valor Anlise Horizontal Valor Anlise Horizontal Valor Anlise Horizontal
Ativo 100,00 29% 40,00 13% 160,00 35%
Circulante 240,00 71% 260,00 87% 300,00 65%
Total 340,00 100% 300,00 100% 460,00 100%
Figura 8: Anlise Vertical Passivo
Fonte: a autora
Anlise das Demonstraes Contbeis
54
Analisando a fgura 8, percebe-se que a leitura vertical, ou seja, os percentuais
so apresentados com relao ao seu total. O ativo circulante representa 29% e
o ativo no circulante 71%, esse percentual comparado ao total do ativo que so
os 100%. Ento, a participao de cada grupo nunca pode apresentar indicador
acima de 100%, pois esse o percentual do total.
Ao longo dos anos, os percentuais do ativo circulante e do ativo no circulan-
te oscilaram, ento se for realizada uma leitura horizontal dos percentuais, vemos
que o ativo circulante aps as variaes, no ano 3, apresentou a maior represen-
tatividade dos trs anos da amostra, terminando em 35% do total das aplicaes,
enquanto o ativo no circulante apresentou ao fnal do ano 3 o menor percen-
tual em termos de representatividade com relao ao ativo total.
Que informao esses indicadores podem fornecer? possvel dizer que a
empresa, ao longo dos trs anos, est investindo mais no ativo circulante, ou seja,
mais em itens do ativo circulante, e a tendncia continuar esse crescimento.
Portanto, tambm a anlise vertical, por si s, no atende a todo o processo
de anlise seria necessrio aliar outras ferramentas como a anlise horizontal e a
utilizao dos indicadores econmicos e fnanceiros, alm dos fatores externos
que afetam as transaes da empresa.
Na demonstrao de resultado do exerccio, tambm se repete o mesmo pro-
cedimento, no entanto, a base para a anlise so as receitas lquidas ou vendas
lquidas, que resultam das vendas reduzidas dos impostos sobre as vendas e de-
volues de vendas, conforme pode ser observado na fgura 9.
Aplicao Prtica Demonstrao do Resultado do Exerccio
Exemplo de clculo da anlise vertical e interpretao
DEMONSTRAO DE RESULTADO DE EXERCCIO
Ano 1 Ano 2 Ano 3
Valor Anlise Horizontal Valor Anlise Horizontal Valor Anlise Horizontal
Vendas Lquidas 1.000,00 100% 1.200,00 100% 1.400,00 100%
Custo Mercadorias Vendidas 500,00 50% 550,00 46% 600,00 43%
Despesas Administrativas 120,00 12% 130,00 11% 150,00 11%
Despesas Financeiras 220,00 22% 150,00 13% 160,00 11%
Lucro Lquido 160,00 16% 370,00 31% 490,00 35%
Figura 9: Anlise Vertical Demonstrao do Resultado do Exerccio
Fonte: a autora
Ps-Graduao | Unicesumar
55
Os indicadores da fgura 9 mostram a representatividade de cada conta do de-
monstrativo de resultado com relao s vendas lquidas, que ao longo dos anos
apresentam aumento.
A conta de custo das mercadorias vendidas apresenta indicadores de 50%,
46% e 43%, ou seja, diminuindo a cada ano, apesar de em valores monetrios apre-
sentarem aumento, respectivamente, R$ 500,00, R$ 550,00 e R$ 600,00. A conta
despesas administrativas tambm reduziu seu percentual de 12% para 11% de
ano 1 para os anos 2 e 3, enquanto as despesas fnanceiras foram as que tiveram
maior reduo percentual, de 22% do ano 1 para 11% para o ano 3. E, por fm, a
conta de lucro lquido, com aumento percentual ao longo dos anos de 16% no
ano 1 para 35% no ano 3.
A variao percentual apresentada pelos indicadores das contas indica que a
empresa est tendo um desempenho melhor, com aumento nas vendas lquidas,
reduo nos custos e nas despesas e, como consequncia, aumento nos lucros.
A projeo para os prximos perodos de continuao da melhora no desem-
penho na empresa, isso se nenhum fator impactar esses indicadores.
Recentemente uma fabricante do setor automotivo divulgou uma queda de 3,1
por cento no lucro operacional do segundo trimestre de 2014, em decorrncia
do recuo no lucro de sua principal diviso de carros de passeio.
O lucro operacional de sua principal marca caiu mais de um tero para 572
milhes de euros (765,4 milhes de dlares), refetindo as vendas em queda,
gastos emtecnologiae altos custos fxos, enquanto a sua marca de luxo, que
responde por mais de 40 por cento do lucro do grupo, teve alta de um dgito.
Uma deciso tomada para melhorar a lucratividade ser aumentar os cortes
de custos para 5 bilhes de euros ao ano a partir de 2017.
Fonte:<http://economia.estadao.com.br/noticias/negocios,queda-no-lucro-operacional-
da-vw-aumenta-pressao-para-cortar-custos,1536798>. Acesso em: 8 ago. 2014.
Anlise das Demonstraes Contbeis
56
Cabe lembrar que no processo de anlise recomendvel a utilizao das duas
anlises em conjunto (horizontal e vertical), isso apresenta uma viso ampla da
empresa, localizando possveis erros, defcincias ou problemas em uma empresa.
O conhecimento desses fatores permite a identifcao dos motivos que levaram
a empresa a aquela situao, isso podendo ser utilizado para aes corretivas.
A associao da anlise vertical/horizontal permite, conforme Matarazzo (2010),
indicar a estrutura de Ativo e Passivo/Patrimnio Lquido, bem como suas modi-
fcaes, e analisar em detalhes o desempenho da empresa.
A anlise vertical do Balano Patrimonial contemplando Ativo e Passivo/
Patrimnio Lquido demostra a composio dos recursos tomados pela empresa,
se capital prprio ou capital de terceiros, e se esses recursos esto aplicados em
Ativo Circulante ou Ativo NO Circulante. Tambm possvel visualizar o percen-
tual de participao dos itens que compem o circulante e o no circulante. E a
comparao dos indicadores da empresa com outras do setor permite deline-
ar caractersticas tpicas do setor ou mesmo o desempenho da empresa relativo
ao setor.
A anlise horizontal do Balano Patrimonial, por sua vez, j mostra os itens para
os quais a empresa d mais nfase na alocao de recursos (circulante ou no cir-
culante), bem os recursos que esto fnanciando essas aplicaes, ou seja, Passivo
circulante (capital de terceiros de curto prazo), Passivo no circulante (capital de
terceiros de longo prazo) ou mesmo o capital prprio (patrimnio lquido).
No caso do desempenho econmico da empresa, a anlise foca na
Demonstrao do Resultado do Exerccio - DRE, mostrando, na anlise vertical, a
participao das contas de custos, despesas e lucro com relao s vendas, e na
anlise horizontal, a evoluo desses ao longo dos anos.
A avaliao da evoluo de cada conta do balano ou da demonstrao de re-
sultado do exerccio pode identifcar provveis problemas que podem ser sanados
prontamente. Como exemplo: a empresa est utilizando recursos de terceiros de
curto prazo para investimentos no ativo no circulante, o que pode ser observa-
do pela anlise vertical/horizontal das contas de ativo circulante e passivo no
circulante, mostrando indicadores menores de ativo circulante do que o passivo
circulante. Essa situao provavelmente estar provocando um aumento nos in-
dicadores de anlise horizontal/vertical das despesas fnanceiras, acarretando
reduo nos percentuais de lucro. A se encontra o problema, aes devem ser
tomadas para que a situao no d continuidade, seno a empresa poder vir
a apresentar prejuzos.
Ps-Graduao | Unicesumar
57
Desde 1995, a Revista EXAME em parceria com a FIPECAFI Fundao Insti-
tuto de Pesquisas Contbeis, Atuariais e Financeiras divulga anurio com as
1.000 maiores empresas do Brasil, pelo critrio do desempenho em vendas
em dlares, excludas as empresas do setor fnanceiro. Os indicadores para
determinao do desempenho incluem uma pontuao de diversos ngulos
da excelncia empresarial (Rentabilidade do patrimnio, Liquidez Corrente,
Riqueza Criada por Empregado, Crescimento de Vendas e Liderana de Mer-
cado), pelos quais so escolhidas as melhores empresas de diversos setores
da economia. Tambm, alm dos pontos obtidos nesses cinco indicadores, a
empresa pode somar bnus por ter se destacado em outro anurio de EXAME
(Guia EXAME de Sustentabilidade e Guia EXAME As Melhores Empresas para
Voc Trabalhar).
Fonte: <http://www.fpecaf.org/mm/>. Acesso em: 1 ago. 2014.
consideraes finais
Um dos objetivos da unidade foi mostrar os procedimentos iniciais antes da re-
alizao da anlise das demonstraes contbeis. Nesse processo, incialmente
devem ser determinadas as demonstraes a serem analisadas e o perodo para
anlise, aps essas, devem ser padronizadas e atualizadas para melhorar o poder
de comparao.
A padronizao efetuada com o objetivo de levar os grupos e contas para
um mesmo padro, corrigindo-se tambm provveis erros de classifcao e
nomenclatura.
A atualizao j realizada com o intuito de corrigir monetariamente os
valores para o ltimo perodo da amostra, ou seja, atualizar todos os valores dos
grupos de contas e contas para um mesmo ano, semestre, trimestre.
Sobre essas demonstraes padronizadas e atualizadas so aplicadas as tc-
nicas de anlise, que podem ser a anlise horizontal, a anlise vertical e a anlise
por meio de indicadores, previamente selecionadas de acordo com a informao
a ser gerada, como informaes sobre prazos mdios para usurios que querem
informaes sobre rentabilidade de seus investimentos na empresa.
Anlise das Demonstraes Contbeis
58
Outro objetivo da unidade foi demostrar os clculos, bem como a interpre-
tao dos resultados dos valores apresentados da anlise horizontal e vertical.
Sobre a anlise horizontal, pode-se dizer que se trata de uma leitura horizontal,
que mostra a evoluo de cada conta ou grupo de contas ao longo do perodo
analisado, possibilitando projetar tendncias para as contas e grupos de contas.
A anlise vertical j mostra a participao de cada conta ou grupo de contas
com relao ao seu total, ento, demonstra a evoluo da participao de cada
conta com relao ao total do seu grupo, sendo possvel, dessa forma, projetar
tendncias para as contas ou grupos de contas.
Vale lembrar que a anlise para obter melhores resultados, deve utilizar todas
as suas tcnicas, obtendo indicadores que devem ser relacionados com fatores
externos que infuenciam as transaes da empresa; isso permitir uma anlise
mais detalhada e completa.
atividades de autoestudo
1. Os dados a seguir apresentados demonstram os indicadores de anlise
vertical.
ANO 1 Vertical ANO 2 Vertical ANO 3 Vertical
Receita Lquida 10.000,00 100,00 15.000,00 100,00 20.000,00 100,00
Custo da Produo
Vendida
- 4.000,00 -40,00 -6.000,00 -40,00 -8.000,00 -40,00
Despesas Operacionais - 3.000,00 -30,00 -5.000,00 -33,33 -10.000,00 -50,00
Lucro Lquido 3.000,00 30,00 4.000,00 26,67 2.000,00 10,00
A partir do quadro acima, pode-se afrmar que um dos motivos para a
reduo no lucro lquido :
a. ( ) Um endividamento elevado que apresentou como refexo despesas
fnanceiras.
b. ( ) Com o aumento da produo, houve necessidade de contratar mais
funcionrios aumentando as despesas operacionais.
c. ( ) Uma oscilao do mercado provocou um aumento representativo
nos elementos de custos e isso provocou elevao do custo da produo
vendida em proporo maior que o aumento da receita lquida.
Ps-Graduao | Unicesumar
59
d. ( ) A demanda do produto aumentou, elevando a receita lquida, no
entanto, havia no perodo uma limitao de mo de obra para produo,
no sendo possvel o aumento da produo, assim, a ociosidade na capa-
cidade de produo provocou elevadas despesas operacionais.
2. Para Matarazzo (2010), o percentual da anlise vertical de cada conta mostra
sua real importncia no conjunto. Para o clculo da anlise vertical das
contas do Balano Patrimonial e da Demonstrao do Resultado, o valor
-base , respectivamente:
a. ( ) Total do Ativo, Passivo e Patrimnio Lquido para o Balano Patrimonial
e o Lucro Lquido para a Demonstrao de Resultado do Exerccio.
b. ( ) Total do Ativo e do Passivo para o Balano Patrimonial e o Lucro Lquido
para a Demonstrao de Resultado do Exerccio.
c. ( ) Total do Ativo e Patrimnio Lquido para o Balano Patrimonial e a
Receita Lquida para a Demonstrao de Resultado do Exerccio.
d. ( ) Total do Ativo, Passivo e Patrimnio Lquido para o Balano Patrimonial
e a Margem Lquida para a Demonstrao de Resultado do Exerccio.
3. Quando a demonstrao de resultado do exerccio apresentar despesas
fnanceiras elevadas e o balano patrimonial um valor expressivo em em-
prstimos e fnanciamentos, podemos afrmar que:
a. A empresa no tem capacidade de pagamento.
b. Tem mais capital prprio do que capital de terceiros.
c. O capital de terceiros maior que o capital prprio e isso provavelmente
est gerando encargos fnanceiros.
d. Alm de no ter capacidade de pagamento, no conseguir pagar suas
dvidas em dia.
Anlise das Demonstraes Contbeis
60
Livro
Ttulo: Anlise Financeira de Balanos: abordagem gerencial
Autor: Dante Carmine Matarazzo
Editora: Atlas
Sinopse: apresenta tcnicas de anlise das demonstraes fnanceiras capazes de gerar
amplas e profundas informaes sobre o desempenho, a situao econmico-fnancei-
ra e a gerncia das empresas.
Comentrio: um livro direcionado para anlise, expondo sobre o seu surgimento at a
sua utilizao nos dias atuais. Mostra as tcnicas de anlise e os indicadores que podem
ser utilizados para determinar o perfl econmico e fnanceiro das empresas.
ANLISE VERTICAL/HORIZONTAL NA PREVISO DE FALNCIAS
A insolvncia de uma empresa ocorre pela incapacidade de solver suas obrigaes, ou
seja, pela falta de dinheiro no momento de vencimento de uma dvida.
Toda empresa est sujeita falta de dinheiro em determinados momentos, dadas as na-
turais incertezas e irregularidades da atividade empresarial. Normalmente, essa carncia
de moeda suprida por emprstimos de emergncia, obtidos junto a bancos, e corri-
gida a curto prazo pela reformulao de prazos de duplicatas a receber e fornecedores.
A falta crnica de dinheiro e perspectiva a longo prazo de agravamento da insufcin-
cia de entradas em caixa, em face das sadas comprometidas, caracteriza a insolvncia,
cujas solues s podem ser a concordata ou a falncia.
Via de regra, a falta de recursos a curto prazo deve-se a cinco motivos: - desempenho
de vendas aqum do esperado; - falta de controle de despesas; - prejuzo; - m adminis-
trao do Ativo e Passivo Circulantes; - excesso de investimento no Ativo Permanente.
A impontualidade a curto prazo revelada por atrasos junto a fornecedores e protes-
tos sofridos deve-se falta de capacidade de a empresa obter o numerrio necessrio
para cobrir os compromissos assumidos.
Em outras palavras, toda empresa tem um fuxo de caixa movimento de entradas e sada
e caixa em que as entradas naturalmente se equilibram com as sadas. Essa harmonia
quebrada quase sempre por uma daquelas cinco hipteses e s no ser corrigida se
a empresa for incapaz de obter os emprstimos adicionais necessrios.
A harmonia referida pressupe certa regularidade no comportamento dos diversos itens
de balano e de resultados.
Um brusco aumento de Duplicatas a Receber, por exemplo, tem inevitveis consequn-
cias sobre o Caixa, enquanto aumenta o valor das duplicatas, deixa de entrar dinheiro
no Caixa. Um aumento exagerado do Ativo Permanente, em relao a outros itens do
Balano, provoca, com certeza, sangria do Caixa, rompendo o equilbrio entre ingres-
sos e sadas. Um aumento de despesas fora de propores normais tem idntico refexo.
Assim, nada mais lgico que estudar os comportamentos dos diversos itens do balano e
da demonstrao de resultados. Existindo regularidade, h grande chance de a empresa
manter o equilbrio do seu fuxo de caixa. A irregularidade de comportamento dos itens
um sinal de alerta.
Ps-Graduao | Unicesumar
61
Com efeito, a prtica mostra que isso realmente vlido. Grande parte das empresas que
vo insolvncia apresenta irregularidade de comportamento de diversos de seus itens,
como mostra o exemplo adiante.
Apresenta-se a seguir um caso concreto ilustrativo de empresa que se tornou insolvente;
a Anlise Vertical/Horizontal evidencia a inconsistncia de comportamento de diversos
itens de balano e da demonstrao de resultados.
Neste exemplo, a Analise Horizontal feita em relao ao ano anterior (no utilizando
somente o primeiro ano como base para todos os demais anos), a fm de que se possa
verifcar, ao longo de sucessivos exerccios, quo diferentes foram as variaes de um
ano para outro.
Exemplo:
Apresentam-se, a seguir, as quatro ltimas demonstraes de uma empresa de produ-
tos alimentcios que se tornou concordatria e posteriormente faliu.
O ltimo balano divulgado pela empresa antes da concordata de X7, j que o seguin-
te foi levantado apenas para ser anexado aos documentos necessrios para o pedido de
concordata.
Em 31-12-X7, a situao dessa empresa era muito boa. O ndice de Participao de Capital
de Terceiros era de 81%; o de Imobilizao do Patrimnio Lquido era de 0,8%; o de Liquidez
Corrente era de 2,21; o ndice de Rentabilidade do Patrimnio Lquido era de 13%.
Entretanto, examinando os nmeros da Anlise Vertical/Horizontal, verifca-se que o
Lucro Bruto, que aumentou 593% de X5 para X6, caiu 8% em X7 e 14% em X8. As Outras
Despesas Operacionais (Vendas e Administrao) cresceram 1.841% de X5 para X6, so-
freram ligeira queda de 10% em X7 e subiram 66% em X8. Isso tudo a valores nominais.
Isso quer dizer que os valores no foram atualizados, assim, ainda existe o fator infao,
que nesse perodo da anlise girou em torno dos 40%.
No balano, igualmente, verifcam-se diversas futuaes inexplicveis. Enquanto os
Estoques sobem exageradamente em X, moderadamente em X7 e caem em X8, as
Duplicatas a Receber sobem initerruptamente.
A participao dos fornecedores no fnanciamento global cai contnua e acentuadamen-
te, passando de 19 para 5% do Passivo Total. A excessiva elevao de Salrios, Tributos e
Contribuies sugere que a empresa possa estar atrasando o pagamento de impostos
e encargos sociais.
Enfm, a Anlise Vertical/Horizontal revela um quadro de certa turbulncia na vida da
empresa (o que no to evidente na anlise de ndices) e sugere existir algum tipo de
problema empresa.
Fonte: MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise Financeira de Balanos. So Paulo: Editora Atlas, 2010, p.
181-184.
Gesto de Negcios
62
relato de
caso
ANLISE FINANCEIRA E ECONMICA DA EMPRESA DE AVIAO COMERCIAL
A empresa presta servios de transporte areo, com voos nacionais e internacionais. A
situao fnanceira da empresa encontra-se um tanto complicada. Observando os trs
anos, conclui-se que a empresa no tinha capacidade de pagamento a curto prazo nos
anos de 2011 e 2012. Somente em 2013, h essa capacidade de quitar as suas dvidas de
curto prazo (passivo circulante), o que se pode verifcar nos indicadores da anlise vertical
da tabela 1, no qual o ativo circulante representava 33,52%, enquanto o passivo circulan-
te representava 32,40%. J nos anos seguintes, a dvida a curto prazo (passivo circulante)
encontrava-se maior que os valores que possui para quit-las (ativo circulante), logo, ela
fca sujeita a transformar valores do Realizvel a longo prazo em numerrios, para acertar
suas dvidas de curto prazo ou contrair mais dvidas. Pode-se analisar nos indicadores da
anlise vertical da tabela 1 que o ativo circulante no ano de 2011 representava 29,45% e
em 2012 passou a 23,13%, enquanto no passivo circulante no ano de 2011 representa-
va 33,75%, e em 2012 passou a 44,99%. Isso quer dizer que a empresa encontra-se com
um endividamento a curto prazo muito elevado. Observa-se que na anlise horizontal,
em 2012, a variao para o ativo circulante foi maior do que para o passivo circulante,
perodo em que apresenta a pior capacidade de pagamento; enquanto em 2013, a situa-
o se inverte, a variao foi maior para o ativo circulante ao invs do passivo circulante,
demonstrando a melhor capacidade de pagamento dos trs anos.
2011 2012 2013
Valor Hor Vert Valor Hor Vert Valor Hor Vert
Ativo
Circulante
3.517.864,90 100 29,45 2.211.399,92 62,86 23,13 3.565.709,00 101,36 33,52
Passivo
Circulante
4.030.542,52 100 33,75 4.301.772,37 106,73 44,99 3.446.791,00 85,52 32,40
Tabela 1: Anlise Vertical/Horizontal da empresa Ativo e Passivo Circulante
Fonte: a autora
Analisando o Patrimnio Lquido na tabela 2, em todos os anos, o mesmo est abaixo do
valor do Passivo, demonstrando uma representatividade do capital prprio menor que o
capital de terceiros, apresentando percentuais de 20,70%, 8,12% e 11,45%, em 2011, 2012
e 2013, respectivamente, enquanto o passivo (capital de terceiros) representava 79,30%,
em 2011, 91,88%, em 2012, e 88,55%, em 2013. Esse caso confrma que a empresa tem
mais recursos de origens de terceiros do que dos scios. Em todos os anos, temos mdia
aproximada de 12% para o capital prprio, sendo assim, no nada positivo, pois para a
empresa, o capital prprio mais proveitoso que o capital de terceiros, visto que sobre
o ltimo, geralmente, incidem encargos fnanceiros. Com relao anlise horizontal
(tabela 2), h de se observar que houve uma variao de 77,81% de 2011 para 2012, o
que apresenta uma queda representativa, isso decorrente do aumento dos prejuzos de
2012, que agravaram o Patrimnio Lquido. Os indicadores de anlise horizontal e verti-
cal apresentam melhora no ano de 2013, confrmando uma tendncia de melhora para
a empresa.
Ps-Graduao | Unicesumar
63
relato de
caso
2011 2012 2013
Valor Hor Vert Valor Hor Vert Valor Hor Vert
Capital
de Terceiros
9.471.121,70 100 79,30 8.784.529,38 92,75 91,88 9.419.948,00 99,46 88,55
Patrimnio
Liquido
2.472.704,80 100 20,70 776.144,15 31,39 8,12 1.218.500,00 49,28 11,45
Tabela 2: Anlise Vertical/Horizontal da empresa Capital de Terceiros e Patrimnio Lquido
Fonte: a autora
O capital de terceiros, ao longo dos trs anos da amostra, apresenta-se concentrado
mais a longo prazo do que a curto prazo, isso pode ser visualizado na tabela 3, com o
Passivo no circulante girando em torno de 45% a 56%, enquanto o passivo circulante
entre 32% e 45%.
2011 2012 2013
Valor Hor Vert Valor Hor Vert Valor Hor Vert
Passivo
Circulante 4.030.542,52 100 33,75 4.301.772,37 106,73 44,99 3.446.791,00 85,52 32,40
Passivo No-
Circulante
5.440.579,18 100 45,55 4.482.757,01 82,39 46,89 5.973.157,00 109,79 56,15
Tabela 3: Anlise Vertical/Horizontal da empresa Passivo Circulante e No Circulante
Fonte: a autora
Relativamente situao fnanceira da empresa, pode-se informar que a empresa est
bastante endividada a longo prazo, isso compromete seriamente a capacidade de paga-
mento da empresa a longo prazo, reduzindo-se a cada ano o percentual de capital prprio.
SITUAO ECONMICA
Economicamente, a empresa no est muito boa, apresentando prejuzos ao longo dos
anos, conforme tabela 4, com aumento de 90,20% de 2011 para 2012 e uma reduo de
23,99% de 2011 para 2013, isso pela anlise horizontal. Esse prejuzo foi decorrente do
aumento dos custos dos servios prestados, juntamente com as despesas fnanceiras.
Os custos dos servios apresentam indicadores de anlise horizontal de 100% para 2011,
112,33% para 2012 e 100,36% para 2013. J os indicadores de anlise vertical para a
mesma conta trazem uma informao ainda mais preocupante. Os custos dos servios
representam entre 80% e 96% das vendas, isso devido variao do dlar que infuencia
diretamente o preo do combustvel que o item mais representativo para a prestao do
servio pela empresa de aviao. Ento resta um percentual muito pequeno das vendas
lquidas para suprir as demais despesas de manuteno da empresa.
Gesto de Negcios
64
relato de
caso
Diante dessa situao em que os recursos gerados pelas receitas so insufcientes para
suprir os custos e as despesas, a empresa busca recursos de terceiros para manter as suas
atividades. Recursos de terceiros que geram encargos fnanceiros que infuenciam os re-
sultados da empresa, explicando o percentual de despesas fnanceiras entre 12% e 17%.

2011 2012 2013
RECEITA
LQUIDA
8.451.149,23 100 100 8.582.545,80 101,55 100 8.956.212,00 105,98 100
CUSTOS SERV.
PRESTADOS
(7.449.861,79) 100 (88,15) (8.368.671,61) 112,33 (97,51) (7.476.409,00) 100,36 (83,48)
REC. FINAN-
CEIRAS
535.278,12 100 6,33 392.096,68 73,25 4,57 602.524,00 112,56 6,73
DESP. FINAN-
CEIRAS
(1.382.616,10) 100 (16,36) (1.111.452,51) 80,39 (12,95) (1.512.740,00) 110,06 (16,99)
RESULTADO
LQUIDO
(842.432,73) 100 (9,97) (1.602.340,68) 190,20 (18,67) (724.590,00) 86,01 (8,09)
Tabela 4: Anlise Vertical/Horizontal da empresa Contas de Resultado
Fonte: a autora
Ento, pode-se dizer que a situao econmica da empresa est muito ruim, com os pre-
juzos ao longo do perodo, isso decorrente principalmente do aumento dos custos dos
servios prestados, contemplando, alm do custo do combustvel, as multas por cance-
lamento e atrasos nos voos.
ANLISE GERAL
A empresa apresenta um endividamento elevado ao longo dos trs anos, comprome-
tendo a capacidade de pagamento de longo prazo da empresa, no entanto, a dvida
est concentrada a longo prazo, portanto, no existe grande presso para obter recur-
sos para quitao da dvida, podendo realizar planejamento para adequao dos prazos
de recebimento e pagamento de forma a manter um equilbrio fnanceiro. Se isso no
for verifcado, poder implicar na capacidade de pagamento a curto prazo e consequen-
tes problemas fnanceiros.
Observa-se que esse endividamento consequncia dos altos custos para prestar ser-
vios. Entende-se que a demanda aumentou devido melhora do poder aquisitivo dos
consumidores, assim, mais voos, mais pessoas em circulao e mais custos com combust-
vel, salrio do pessoal envolvido, alm de multas e despesas por cancelamentos de voos.
Ps-Graduao | Unicesumar
65
relato de
caso
Pela anlise da demonstrao de resultados possvel verifcar a representatividade dos
custos com relao s vendas, o que afeta diretamente os resultados da empresa que
apresenta prejuzos ao longo do perodo, isso mostra que h falta de recurso originada
das vendas para suprir as demais despesas de manuteno. Ento, a empresa se utiliza
de capital de terceiros para essa funo, apresentando um endividamento elevado que
resulta em despesas fnanceiras.
Fonte: texto elaborado pela autora, a partir de dados extrados do site da empresa Gol Linhas Areas
(<voegol.com.br>).
Os dados extrados do site da empresa foram trabalhados pela autora, de acordo com os
procedimentos de anlise.
3
INDICADORES DE ANLISE
Professora Mestre Edna Mitiko Ota
Plano de estudo
A seguir, apresentam-se os tpicos que voc estudar
nesta unidade:
Indicadores de Liquidez
Indicadores de Estrutura de Capital
Indicadores de Rentabilidade
Indicadores de Capital de Giro e Prazos Mdios
Objetivos de Aprendizagem
Calcular e interpretar os indicadores de liquidez.
Calcular e interpretar os indicadores de estrutura do
capital.
Calcular e interpretar os indicadores de rentabilida-
de e lucratividade.
Calcular e interpretar os indicadores de capital de
giro e prazos mdios.
A anlise das demonstraes contbeis tem a fnalidade de auxiliar a
tomada de decises com as informaes por ela geradas. Seu trabalho
se inicia logo aps o trmino dos trabalhos da contabilidade, pois as de-
monstraes contbeis elaboradas pela contabilidade sero a base para
o trabalho da anlise das demonstraes contbeis. Dessa forma, existe
a necessidade da elaborao de demonstraes contbeis confveis
e com qualidade, com dados do que realmente ocorreu na empresa.
O trabalho de anlise identifca a amostra a ser utilizada, composta das
demonstraes contbeis e o perodo para anlise. Essa amostra padro-
nizada de forma a melhorar a comparabilidade das informaes e tambm
como forma de detectar possveis erros de classifcao e estruturao.
Deve tambm ser identifcados os usurios e as informaes a serem
geradas. Tambm a amostra deve ser atualizada para que as informaes
no sofram interferncia do fator infao. Encerrado esse processo, so
aplicadas as tcnicas de anlise, a saber: anlise horizontal, anlise verti-
cal e anlise por meio de indicadores econmicos e fnanceiros.
Essa unidade tem por fnalidade apresentar os indicadores de: liqui-
dez, estrutura de capital, rentabilidade, capital de giro e, por ltimo, os
indicadores de prazos mdios. Demonstrando os clculos e a interpre-
tao dos resultados de grupo de indicadores e a informao gerada.
Os indicadores de liquidez mostram se a empresa tem capacidade de
quitar as dvidas, enquanto os indicadores de estrutura de capital verif-
cam o nvel de endividamento da empresa e se o mesmo decorrente
de investimentos em ativo fxo; os indicadores de rentabilidade, os lucros
e o retorno dos investimentos efetuados pela empresa e pelos scios;
os indicadores de capital de giro e os indicadores de prazos mdios, a
necessidade de recursos para suprir a necessidade de capital de giro,
se isto est sendo realizado pelo capital prprio ou capital de terceiros,
e tambm se a poltica de prazos mdios est afetando essa necessi-
dade de capital de giro.
Voc poder perceber ao longo da unidade a necessidade de associa-
o dos indicadores, como a ligao entre a liquidez, endividamento,
necessidade de capital de giro e prazos mdios, e o refexo desses na
rentabilidade.
Anlise das Demonstraes Contbeis
68
Dentre os indicadores de anlise por meio de
indicadores, os indicadores de liquidez so
um dos mais utilizados pela sua facilidade no
clculo e interpretao, sendo essa tcnica
de anlise bastante utilizada pelos credores
na avaliao dos riscos para concesso de
novos crditos, ou mesmo para analisar as
perspectivas de recebimento de crditos j
concedidos.
Os ndices de liquidez procuram medir a
solidez fnanceira da empresa, e bons ndices
de liquidez tm condies de ter capacidade
de pagar suas dvidas, mas no, obrigatoria-
mente, pagando suas dvidas (empresas) em
dia em funo de outras variveis como prazo,
renovao de dvidas etc. (MATARAZZO, 2010).
Isso porque para afrmar que a empresa
tem ou no capacidade de pagamento das
dvidas em dia, necessria a anlise da polti-
ca de prazos adotados pela empresa, porque
os indicadores comparam ativos (valores
para pagamento da dvida) com os passivos
(dvidas com terceiros), e os ativos podem
demorar algum tempo para se transforma-
rem em dinheiro enquanto a dvida j est
vencendo ou est vencida.
Os indicadores de liquidez devem ser ava-
liados como quanto maior, melhor, pois quanto
maior o indicador, melhor ser a capacidade
de pagamento e podem ser divididos em:
INDICADORES
DE LIQUIDEZ
Ps-Graduao | Unicesumar
69
O
ndice de liquidez imediata apre-
senta a capacidade que a empresa
tem em quitar suas dvidas de
curto prazo (vencveis dentro de um prazo
de 360 dias), com valores que esto nas
disponibilidades (caixa, banco conta movi-
mento e aplicaes fnanceiras). A liquidez
geral mostra a capacidade de pagamento
da empresa a longo prazo, comparando
os valores conversveis em dinheiro aps
360 dias, com dvidas que vencem tambm
aps 360 dias. A liquidez corrente demons-
tra a capacidade de pagamento a curto
prazo (dentro de um prazo de 360 dias),
enquanto a liquidez seca, a capacidade de
pagamento a curto prazo (dentro de um
prazo de 360 dias), sem necessitar transfor-
mar os estoques em dinheiro.
INDICADOR FRMULA
Liquidez Imediata
Disponibilidades
Passivo Circulante
Liquidez Geral
Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo
Passivo Circulante + Passivo No Circulante
Liquidez Corrente
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Liquidez Seca
Ativo Circulante Estoques
Passivo Circulante
Tabela 4: Indicadores de Liquidez
Fonte: Matarazzo (2010), Assaf Neto (2012)
As empresas brasileiras passam por um
processo de inadimplncia generaliza-
da. Segundo dados da Serasa Experian,
o ms de Maio foi o nono ms conse-
cutivo de alta na comparao anual, o
ndice superou 5,3 por cento o ms de
abril. Com as dvidas no bancrias e a
inadimplncia com os bancos apresen-
tando variao positiva de 1,7 por cento
e 2,8 por cento respectivamente. Os ttu-
los protestados elevando 12,5 por cento,
e os cheques sem fundo tiveram alta de
6,1 por cento. Ainda segundo economis-
tas da Serasa, a causa da inadimplncia
das empresas o enfraquecimento do
ritmo da economia, que ao longo de
2014 deve permanecer crescente.
Fonte: texto extrado de: <http://exame.
abril.com.br/economia/noticias/inadimplen-
cia-das-empresas-no-brasil-salta-10-5-em
-maio>. Acesso em: 6 ago. 2014.
Anlise das Demonstraes Contbeis
70
Para a aplicao prtica de todos os indi-
cadores, sero utilizados os dados de uma
empresa de aviao comercial, extrados
do site de uma empresa. Os dados foram
atualizados para o ano de 2013 por meio
do indicador IPCA ndice de Preos ao
Consumidor Amplo e calculados os in-
dicadores obtidos. A fgura 10 mostra os
indicadores de liquidez da empresa e per-
cebe-se uma pssima capacidade em quitar
as suas dvidas de curto e longo prazo apre-
sentando indicadores abaixo de 1,0, com
exceo do ano de 2013 para os indicadores
de liquidez corrente e seca. Para a liquidez
corrente, os ndices esto entre 0,51 e 1,03,
apresentando piora entre 2011 e 2012, mas
com melhora para 1,03 em 2013. A liquidez
geral, para os anos de 2011 e 2013, apresen-
tou pequena melhora com indicador de 0,34
passando para 0,47. Verifca-se, ento, uma
melhora nos indicadores, melhorado assim
a capacidade de pagamento entre o ano de
2012 para 2013, ainda que o nvel de liqui-
dez geral seja baixo, mas sendo refexo do
endividamento a longo prazo em ascenso.
J os indicadores de liquidez seca, entre 0,83
e 1,00 para o perodo 2011 a 2013, confr-
mam que a empresa no tem dependncia
de transformar seus estoques em numer-
rios para quitao das dvidas de curto prazo.
indicadores de liquidez
APLICAO PRTICA
Figura 10: Indicadores de liquidez empresa de aviao comercial
Fonte: a autora. Calculados a partir de dados atualizados para o ano de 2013.
Ps-Graduao | Unicesumar
71
Tambm na fgura 10 verifca-se a evolu-
o de todos os indicadores de liquidez ao
longo dos anos de 2011 a 2013, mostrando
uma melhora em todos os indicadores de
2011 para 2013, apresentando indicadores
de liquidez corrente acima de 1,0, demons-
trando que a empresa apresenta capacidade
de pagamento no curto prazo. Lembrando
que capacidade de pagamento no signif-
ca pagamento das dvidas de em dia.
Segundo Matarazzo (2010, p. 87), (...) os
ndices desse grupo mostram as grandes
linhas de decises fnanceiras, em termos
de obteno e aplicao dos recursos.
Portanto, os indicadores de estrutu-
ra de capital so utilizados pelos credores,
principalmente na concesso de emprs-
timos, bem como os gestores para verifcar
o desempenho fnanceiro relativamente
Os indicadores de liquidez, estrutura de ca-
pital, rentabilidade, capital de giro e prazos
mdios so aplicveis a empresas em geral, no
entanto, existem empresas com caractersti-
cas especfcas que se utilizam de indicadores
mais adequados para a sua rea de atuao,
como as instituies fnanceiras que se utili-
zam de indicadores de: solvncia e liquidez;
capital e risco; rentabilidade e lucratividade;
anlise da sensibilidade de juros.
Fonte: ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e Anlise
de Balanos: um enfoque econmico-fnanceiro. So
Paulo: Editora Atlas, 2012. Captulo 17. p. 302-324.
INDICADORES
DE ESTRUTURA DE CAPITAL
poltica de captao de recursos para novos
investimentos.
Esse grupo de indicadores tem a seguin-
te interpretao: quanto menor, melhor, pois
menores sero as dvidas, a concentrao das
dvidas em curto prazo, bem como o com-
prometimento do capital com as aplicaes
no ativo no circulante. Podem ser avaliados
a partir das seguintes frmulas:
Anlise das Demonstraes Contbeis
72
O indicador de participao de capitais de
terceiros verifca o percentual de capital de
terceiros com relao ao capital prprio, ou
seja, mostra se existe mais capital de tercei-
ros ou capital prprio na empresa, indicando
que a empresa est endividada com terceiros.
Enquanto que a composio do endivida-
mento mostra o percentual de concentrao
do capital de terceiros no curto prazo, ou seja,
com vencimento dentro de 360 dias, sendo
mais interessante para a empresa que a dvida
seja mais concentrada no longo prazo, pois
assim existir mais prazo para se conseguir
recursos para quitar as dvidas.
A imobilizao do patrimnio lquido mostra
o comprometimento do capital prprio com
as aplicaes no ativo no circulante, de-
monstrando se o patrimnio sufciente
para suprir as aplicaes do ativo no cir-
culante ou se necessita de outras fontes de
recursos. Caso esse indicador esteja acima
de 100, implica em dizer que o ativo no
circulante maior que o patrimnio lquido,
ento o capital prprio no sufciente para
as aplicaes de ativo no circulante, assim
necessita de outras fontes de recurso para
essa atividade.
O indicador de imobilizao dos recursos
no correntes mostra se o capital de tercei-
ros de longo (dvidas com vencimento aps
360 dias) auxilia nesse processo. Caso o in-
dicador apresentado esteja abaixo de 100,
pode-se afrmar que o capital de terceiros de
longo prazo auxilia o patrimnio lquido nas
aplicaes do ativo no circulante, mas caso
o indicador se apresente acima de 100, a si-
tuao fca mais difcil, pois com a somatria
do capital de terceiros de longo prazo e do
Patrimnio lquido no so sufcientes para
as aplicaes do ativo no circulante, ento o
capital de terceiros de curto prazo (vencimen-
to dentro de 360 dias) tambm est sendo
aplicado no ativo no circulante (aplicaes
conversveis em dinheiro aps 360 dias).
INDICADOR FRMULA
Participao de Capitais de Terceiros
(Endividamento)
Passivo Circulante + Passivo No Circulante x 100
Patrimnio Lquido
Composio do Endividamento
Passivo Circulante x 100
Passivo Circulante + Passivo No Circulante
Imobilizao do Patrimnio Lquido
Ativo No Circulante x 100
Patrimnio Lquido
Imobilizao dos Recursos no Correntes
Ativo No Circulante x 100
Patrimnio Lquido + Passivo No Circulante
Tabela 5: Indicadores de Estrutura de Capital
Fonte: Matarazzo (2010) e Silva (2012)
Ps-Graduao | Unicesumar
73
Pela fgura 11, possvel observar que a
empresa (aviao comercial) apresenta um
endividamento muito elevado nos trs anos
da amostra. No entanto, a parte positiva a
concentrao da dvida que de 2011 para
2013 est reduzindo de 42,56% para 36,59%,
dessa forma, com uma presso menor em
obter recursos para pagamento da dvida.
Outra informao a ser observada que
existem recursos de terceiros de curto prazo,
aplicados em investimentos no ativo no
circulante, nos anos de 2011 e 2012, o que
equivale dizer que parte das aplicaes em
longo prazo est sendo fnanciada por dvidas
de curto prazo, o que pode vir a acarretar
problemas fnanceiros de giro. Isso pode ser
indicadores de estrutura de capital
APLICAO PRTICA
verifcado pelos indicadores de imobilizao
dos recursos no correntes que se apresen-
tam acima de 100%. J em 2013, percebe-se
uma melhora nesse indicador mostrando
uma sobra do Passivo No Circulante para
aplicaes no Ativo Circulante. Quando ob-
servou-se, na fgura 10, a liquidez corrente
que em 2013 se apresentou positiva, resul-
tado do ativo circulante maior que passivo
circulante, mostrou-se mais aplicaes no
ativo circulante do que recursos do passivo
circulante, dessa forma, recursos do passivo
no circulante auxiliam nessas aplicaes
no ativo circulante, isso com recursos no
correntes aps as aplicaes no ativo no
circulante.
Figura 11: Indicadores de estrutura de capital empresa aviao comercial
Fonte: a autora. Calculados a partir de dados atualizados para o ano de 2013
Anlise das Demonstraes Contbeis
74
Os ndices desse grupo mostram a renta-
bilidade dos capitais investidos, ou seja,
demonstram o grau de xito econmico da
empresa a partir dos rendimentos de seus
investimentos (MATARAZZO, 2010).
Assim, os indicadores de rentabilida-
de tendem a demonstrar o percentual de
retorno em forma de lucros, a empresa
est obtendo lucros em relao aos inves-
timentos efetuados e tambm em relao
ao capital investido pelos acionistas, dessa
forma, so informaes que interessam aos
investidores e futuros investidores na veri-
fcao de retorno dos seus investimentos
na empresa, bem como aos gestores, para
verifcar o desempenho dos investimen-
tos realizados. Podem os indicadores de
rentabilidade ser distribudos em margem
bruta, margem operacional I, margem ope-
racional II, margem operacional III, margem
lquida, retorno do ativo e retorno do patri-
mnio lquido.
ATRASOS ATINGEM FORNECEDORES DA
REA NAVAL
Empresa estatal brasileira do setor petrolfe-
ro passa por uma crise fnanceira, e o atraso
em repasses de recursos a fornecedores
mais um sinal da situao de constrangi-
mento fnanceiro da estatal. A situao j
vem sendo sinalizada a partir de estagna-
o de sua produo em funo de paradas
nas plataformas e embarcaes para ma-
nuteno, j h dois anos. E para atender a
demanda nacional, a estatal vem efetuando
importaes de diesel e gasolina que so
revendidos no mercado domstico a preos
inferiores que o valor de compra, cotado em
dlar, provocando um desequilbrio fnan-
ceiro na empresa.
Fonte: texto extrado de: <http://economia.estadao.
com.br/noticias/mercados,atrasos-atingem-forne-
cedores-da-area-naval-da-petrobras,1516978>.
Acesso em: 1 ago. 2014.
INDICADORES
DE RENTABILIDADE
Ps-Graduao | Unicesumar
75
A
margem bruta mostra quanto a
empresa compara lucro bruto, que
o resultado das vendas deduzidos os
impostos sobre as venda, as devolues e o
custo dos produtos vendidos com as vendas
lquidas. J a margem operacional I demons-
tra o lucro obtido comparando as vendas
lquidas com o lucro operacional I, esse ltimo
resultante das margem bruta reduzidas das
despesas para manuteno e vendas dos
produtos, enquanto a margem operacional
II apresenta o refexo do resultado fnanceiro
no lucro da empresa, e, por fm, a margem
operacional III que contempla o refexo do
resultado da equivalncia patrimonial nos
lucros.
A margem lquida indica o lucro lquido
obtido sobre as vendas lquidas efetuadas. O
indicador de rentabilidade do ativo demons-
tra o lucro lquido obtido pela empresa pelos
investimentos efetuados no ativo, enquan-
to a rentabilidade do Patrimnio Lquido, o
lucro lquido obtido para o capital investido
pelos investidores.
INDICADOR FRMULA
Margem Bruta
Lucro Bruto x 100
Vendas Lquidas
Margem Operacional I
Lucro Operacional I x 100
Vendas Lquidas
Margem Operacional II
Lucro Operacional II x 100
Vendas Lquidas
Margem Operacional III
Lucro Operacional III x 100
Vendas Lquidas
Margem Lquida
Lucro Lquido x 100
Vendas Lquidas
Rentabilidade do Ativo
Lucro Lquido x 100
Ativo
Rentabilidade do Patrimnio Lquido
Lucro Lquido x 100
Patrimnio Lquido
Tabela 6: Indicadores de Rentabilidade
Fonte: Matarazzo (2010) e Silva (2012)
Anlise das Demonstraes Contbeis
76
Para os indicadores de rentabilidade apresen-
tados no quadro 7 foram utilizados dados de
uma empresa de aviao comercial.
O quadro 7 demostra as variaes dos in-
dicadores de rentabilidade que se encontram
pssimos ao longo dos anos, com exceo
da margem bruta, que se apresenta positi-
va nos trs anos.
Isso indica que a empresa area est
apresentando prejuzos desde 2011, com
um pico de baixa rentabilidade no ano de
indicadores de rentabilidade
APLICAO PRTICA
2011 2012 2013
Margem Bruta 11,85 2,49 16,52
Margem Operacional I (0,03) (0,11) 0,03
Margem Operacional II (13,27) (19,56) (7,29)
Margem Operacional III (13,27) (19,56) (7,29)
Margem Lquida (9,97) (18,67) (8,09)
Rentabilidade do Ativo (7,05) (16,76) (6,81)
Rentabilidade do Patrimnio Lquido (34,07) (206,45) (0,59)
Tabela 7: Indicadores de rentabilidade empresa de aviao comercial
Fonte: elaborao prpria, calculados a partir de dados atualizados para o ano de 2013.
2012, chamando ateno para o indicador
de rentabilidade do patrimnio lquido, que
de 34,07% passou a 206,56%. Houve recu-
perao ao longo de 2013, com indicadores
ainda baixos, mas, no entanto, com indcios
de melhora por conta da margem opera-
cional I positiva e tambm pela reduo
dos percentuais negativos dos demais
indicadores, por conta do aumento das
vendas e reduo dos custos e despesas
operacionais.
Ps-Graduao | Unicesumar
77
de capital de giro e prazos mdios
Assaf Neto (2006) enfatiza que o capital de giro envolve as atividades operacio-
nais, as quais passam pelas fases de compra, pagamento, fabricao e cobrana,
e a cada uma dessas atividades operacionais deve-se formular decises com
relao aos investimentos operacionais, como:
Compras: quanto e quando comprar;
Fabricao: medir a capacidade de produo e o uso de tecnologia
adequada;
Venda: estipular as condies de vendas ( vista, a prazo);
Cobrana: desenvolver poltica de cobrana, inadimplncia;
Pagamentos: mensurar os recursos disponveis, verifcar novas captaes.
Assim, fundamental a anlise dos indicadores de capital de giro, principalmen-
te pelos gestores, para verifcar o desempenho fnanceiro da empresa e traar
polticas de prazos, novos investimentos,
captao de recursos.
Os indicadores trabalham
principalmente com o grupo cir-
culante, que so divididos em
operacional e fnanceiro, con-
forme se observa na tabela 8.
INDICADORES
Anlise das Demonstraes Contbeis
78
Os indicadores de capital de giro podem ser calculados pelas frmulas apresen-
tadas no tabela 9.
ATIVO PASSIVO
C
i
r
c
u
l
a
n
t
e
Ativo Circulante Financeiro
Caixa e bancos
Aplicaes de liquidez imediata
Aplicaes de liquidez no imediata
Passivo Circulante Financeiro
Instituies de crdito
Duplicatas/ttulos descontados
Dividendos a pagar
C
i
r
c
u
l
a
n
t
e
Ativo Circulante Operacional
Contas a receber de clientes
Estoques
Adiantamento a fornecedores
Outros valores a receber
Despesas do exerccio seguinte
Passivo Circulante Operacional
Fornecedores
Salrios e encargos sociais
Impostos e taxas
N

o

C
i
r
c
u
l
a
n
t
e
Realizvel a longo prazo
Direitos realizveis aps o trmino do exerccio
Valores a receber de coligadas/controladas
Passivo no circulante
Financiamentos
Debntures
Impostos parcelados
N

o

C
i
r
c
u
l
a
n
t
e
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
Patrimnio Lquido
Capital
Reservas
Lucros ou prejuzos acumulados
P
.

L

q
u
i
d
o
Tabela 8: Estrutura do balano patrimonial para fns de NCG
Fonte: adaptada de Assaf Neto (2012, p. 407)
INDICADOR FRMULA
Necessidade de Capital de Giro Ativo Circulante Operacional Passivo Circulante Operacional
Saldo em Tesouraria Ativo Circulante Financeiro Passivo Circulante Financeiro
Capital Circulante Lquido Ativo Circulante Passivo Circulante
Capital de Giro Prprio Patrimnio Lquido Ativo No Circulante
Tabela 9: ndices de Capital de Giro
Fonte: Matarazzo (2010) e Silva (2012)
Ps-Graduao | Unicesumar
79
Na empresa aviao comercial, observa-se
a inexistncia de necessidade de capital
de giro, que se apresenta negativo nos trs
anos da amostra. Outro ponto importante a
ser observado o capital circulante lquido
negativo em 2011 e 2012, tornando positi-
vo em 2013. Este fato tem associao com
a liquidez corrente (fgura 10) da empresa
que se apresentava positiva e tambm a
imobilizao dos recursos no correntes
(fgura 11), com indicador abaixo de 100%.
Mais uma informao que pode ser extrada
do tabela 10 o capital de giro prprio ne-
gativo em todos os anos da amostra, com
valores elevados, isso demonstrando que
no existem recursos do patrimnio lquido
que possam ser aplicados no ativo circu-
lante. Esse indicador confrma o percentual
apresentado na imobilizao do patrimnio
lquido (fgura 11), que em todos os anos
apresenta percentuais acima de 100%, ou
seja, os recursos do patrimnio lquido no
so sufcientes para suprir as aplicaes no
ativo no circulante.
indicadores de capital de giro
APLICAO PRTICA
2011 2012 2013
Necessidade de Capital de Giro (1.292.260) (1.710.111) (2.319.929)
Saldo em Tesouraria 779.582 (380.261) 2.438.847
Capital de Giro Prprio (5.953.257) (6.573.129) (5.854.239)
Capital Circulante Lquido (512.678) (2.090.372) 118.928
Tabela 10: Indicadores de capital de giro empresa de aviao comercial
Fonte: a autora. Calculados a partir de dados atualizados para o ano de 2013.
O acompanhamento das variaes de
caixa deve ser constante em uma em-
presa, pois a falta de capital de giro pode
comprometer as transaes da empresa.
Leia mais em:<http://exame.abril.com.br/
pme/noticias/4-erros-imperdoaveis-no-fu-
xo-de-caixa-do-seu-negocio>. Acesso em:
1 ago. 2014.
Anlise das Demonstraes Contbeis
80
Na sequncia, os indicadores de prazos mdios, que mostram a poltica de prazos
utilizados na empresa, que podem ser determinados conforme as seguintes
frmulas:
INDICADOR FRMULA
Prazo Mdio de Recebimento de Vendas PMRV
Duplicatas a Receber x 360
Vendas Lquidas
Prazo Mdio de Pagamento de Compras PMPC
Fornecedores x 360
Compras
Prazo Mdio de Renovao de Estoques PMRE
Estoques x 360
CPV
Ciclo Operacional CO PMRE + PMRV
Ciclo Financeiro CF CO PMPC
Tabela 11: Indicadores de Prazos Mdios
Fonte: Matarazzo (2010) e Silva (2012)
O
prazo mdio de recebimento de vendas trata do perodo concedido
pela empresa para os seus clientes efetuarem seus pagamentos, enquan-
to prazo mdio de pagamento de compras o prazo que a empresa
tem para pagar seus fornecedores. O prazo mdio de renovao de estoques
o perodo em que as mercadorias ou produtos fcam nos estoques, desde sua
compra at a efetiva venda ou utilizao.
O ciclo operacional o perodo desde a compra do produto pela empresa
at o recebimento da venda, passando pelo perodo de estoques, venda e rece-
bimento da venda, ento, pode ser calculado pela somatria do prazo mdio de
recebimento de vendas mais o prazo mdio de renovao de estoques.
Enquanto o ciclo fnanceiro ou ciclo de caixa a diferena entre o ciclo ope-
racional e o prazo mdio de pagamento de compras, equivale dizer que seria o
prazo entre o pagamento da compra e o trmino do ciclo operacional.
Percebe-se que os indicadores de prazos mdios tm em sua frmula a mul-
tiplicao por 360, isso quer dizer que a mdia anual, caso seja necessria uma
mdia trimestral ou semestre, esse nmero deve ser 90 dias (trimestre) ou 180
dias (semestre).
Ps-Graduao | Unicesumar
81
A fgura 12 mostra que os prazos mdios da
empresa de aviao comercial se mostram
positivos, pois a empresa apresenta prazo
mdio de pagamento de suas compras maior
que o prazo mdio de recebimento de suas
vendas, e o prazo mdio de renovao de
estoques quase nulo, pois a empresa no
depende muito de estoques para prestar ser-
vios. Isso demostra um ciclo operacional
todo suprido pelo prazo pelos fornecedo-
res nos anos de 2012 e 2013, com o ciclo de
caixa negativo, ou seja, os recursos entram no
caixa da empresa antes do pagamento das
dvidas. Isso permite o investimento desses
recursos em aplicao, obtendo-se rendi-
mentos fnanceiros, o que ocorre na empresa,
tendo em vista valores representativos regis-
trados em aplicaes fnanceiras no balano
patrimonial, e em receitas fnanceiras no de-
monstrativo de resultado.
indicadores de prazos mdios
APLICAO PRTICA
Figura 12: Indicadores de prazos mdios empresa de aviao comercial
Fonte: a autora. Calculados a partir de dados atualizados para o ano de 2013
Os indicadores de liquidez, capital de
giro e prazos mdios se relacionam
entre si?
Fonte: elaborao prpria
Anlise das Demonstraes Contbeis
82
A unidade teve como objetivo apresentar os indicadores fnanceiros e econmi-
cos, compostos pelos indicadores de liquidez, estrutura de capital, rentabilidade,
capital de giro e prazos mdios. Iniciando com os clculos e passando para a in-
terpretao dos mesmos, com vistas tomada de deciso.
Dentre os indicadores trabalhados, verifcou-se os de liquidez que mostram
a capacidade de pagamento, tanto de curto como de longo prazo, e tambm a
dependncia dos estoques na capacidade de pagamento a curto prazo, permi-
tindo aos usurios tomar decises quanto concesso ou no de crditos para
a empresa analisada, pois tem-se a tendncia de que a mesma apresenta con-
dies de quitar suas dvidas, ento, quanto maior os indicadores, melhor ser a
liquidez. Esses indicadores apresentam a capacidade de honrar as suas dvidas, no
entanto, isso no equivale a dizer que a empresa no paga suas dvidas em dia.
Os indicadores de estrutura de capital, o segundo grupo trabalhado, evi-
denciam o grau de endividamento da empresa, bem como a concentrao da
dvida no curto ou longo prazo e se a imobilizao decorrente de investimen-
tos no ativo no circulante, ento, quanto maiores os indicadores, maior ser o
endividamento e a concentrao da dvida no curto prazo e, tambm, maior o
comprometimento do capital prprio e capital de terceiros de longo prazo com
o ativo no circulante.
As informaes geradas por esses indicadores interessam principalmente aos
credores e gestores, pois verifcam se a poltica de captao de recursos e a aplica-
o desses no ativo no circulante no esto comprometendo o giro da empresa,
ou seja, nas aplicaes do ativo circulante e, consequentemente, na liquidez.
Quanto aos indicadores de rentabilidade, pode-se dizer que interessa princi-
palmente aos investidores informar sobre o retorno dos investimentos efetuados
consideraes finais
Ps-Graduao | Unicesumar
83
pelos acionistas e pela empresa, bem como as margens de lucro, para demons-
trar o desempenho econmico da empresa. O desempenho observado a partir
da anlise dos resultados da empresa, portanto, quanto maior o resultado (lucro),
maior sero as margens de lucro e o retorno dos investimentos aos scios (retorno
do patrimnio lquido) e para a empresa (retorno do ativo).
E, por fm, os indicadores de capital de giro e prazos mdios, que se encontram
intimamente relacionados, pois a poltica de prazos praticados na empresa afeta
o capital de giro e alteraes no capital de giro tambm pedem reviso na polti-
ca de prazos. Esses indicadores trabalham o desempenho fnanceiro da empresa,
devido ao fato de quanto maior o prazo do ciclo operacional, maior ser a neces-
sidade de capital de giro, que pode vir de capital de terceiros ou capital prprio.
Todos os indicadores trazem informaes teis para a anlise, no entanto,
no devem ser avaliados isoladamente, devem ser analisados em conjunto para
melhor entendimento da situao fnanceira e econmica da empresa. Quando
se trata de situao fnanceira, h necessidade de verifcar os indicadores de liqui-
dez que podem ser infuenciados pela poltica de prazos mdios, infuenciando
os indicadores de necessidade de capital de giro e indicadores de estrutura de
capital, impactando os indicadores de rentabilidade.
Do outro lado, a situao econmica expressa pelos indicadores de rentabi-
lidade, pode infuenciar os indicadores de estrutura de capital e prazos mdios,
que podem impactar na liquidez e necessidade de capital de giro.
Ento, existe uma estreita ligao entre todos os indicadores, lembrando que
associao traz um melhor entendimento da situao apresentada, entretanto,
faz-se necessria a utilizao dos fatores externos empresa, juntamente com
esses indicadores, para explicar as provveis causas dessa situao.
Anlise das Demonstraes Contbeis
84
1. Os indicadores de liquidez objetivam demonstrar a capacidade de saldar as
dvidas, dentre eles, tem-se o indicador de , obtido pela frmula:
Ativo Circulante / Passivo Circulante, demonstra se os itens apresentados
no so suficientes para quitar as dvidas do , dvidas
essas que devem ser quitadas a curto prazo.
As palavras que completam corretamente essas lacunas, sequencialmente, so:
a. ( ) liquidez seca, ativo circulante, passivo circulante.
b. ( ) liquidez corrente, passivo circulante, ativo circulante.
c. ( ) liquidez geral, passivo circulante, ativo circulante.
d. ( ) liquidez corrente, ativo circulante, passivo circulante.
e. ( ) liquidez corrente, ativo circulante, passivo no circulante.
2. Faa a leitura dos dados a seguir, relativamente aos prazos mdios:
Prazo Mdio de Renovao de Estoques 20 dias
Prazo Mdio de Recebimento de Vendas 30 dias
Prazo Mdio de Pagamento de Compras 30 dias
I. O ciclo fnanceiro de 50 dias.
II. As compras so pagas antes do recebimento das vendas.
III. A empresa necessita de recursos para suprir 20 dias entre o pagamento
das compras e recebimento das vendas, que representado pelo ciclo
operacional.
IV. A empresa pode vir a ter problemas fnanceiros devido ao fato de prazo
mdio de renovao de estoques e o prazo mdio de recebimento das
vendas serem maiores que o prazo mdio de pagamento de compras.
atividades de autoestudo
Ps-Graduao | Unicesumar
85
Esto corretas as afrmativas:
a. I, II e IV.
b. I, III e IV.
c. II e IV.
d. II e III.
e. I e II.
3. Associe as duas colunas, relacionando os indicadores com as suas frmulas:
1. Necessidade de Capital de Giro.
2. Composio do Endividamento.
3. Imobilizao do Patrimnio Lquido.
4. Capital de Giro Prprio.
( ) Recursos necessrios para suprir as aplicaes no Ativo Circulante
Operacional.
( ) Percentual das dvidas a serem quitadas no curto prazo em relao s
dvidas totais.
( ) Percentual dos recursos do patrimnio lquido com as aplicaes no
ativo no circulante.
( ) Valor do patrimnio lquido aplicado em ativo circulante.
A sequncia correta dessa associao :
a. (1), (2), (3), (4).
b. (2), (1), (3), (4).
c. (2), (1), (4), (3).
d. (1), (4), (2), (3).
e. (1), (3), (2), (4).
Anlise das Demonstraes Contbeis
86
Livro
Ttulo: Anlise das Demonstraes Contbeis: contabilidade empresarial
Autor: Jos Carlos Marion
Editora: Atlas
Sinopse: este livro evidencia a utilidade da demonstrao contbil como
instrumento de tomada de deciso. Todos os captulos so iniciados por
uma Leitura Introdutria, tratando de maneira prtica o tema do captu-
lo, por meio de artigos publicados na mdia.
Comentrio: o livro trata da anlise das demonstraes contbeis e as fer-
ramentas por ela utilizadas, trabalhando com uma linguagem acessvel,
apresentando exemplos prticos e exerccios.
Ps-Graduao | Unicesumar
87
FORMULAO DE ESTRATGIAS ATRAVS DOS PRAZOS MDIOS
Os ndices de prazos mdios lidam essencialmente com prazos, portanto, com o tempo.
E o dinheiro muda com o tempo. Por isso, em princpio, os prazos alteram os valores a
pagar e a receber, produzindo ganhos e perdas.
Em um processo de infao crnica tornam-se maiores as diferenas entre valores pre-
sentes e valores futuros.
Vamos ver como uma atividade empresarial com ciclo favorvel pode se valer disso.
GANHOS FINANCEIROS
No exemplo do grfco acima, supomos uma empresa comercial que compra mercado-
rias com prazo mdio de 50 dias para pagar, mas em 20 dias, consegue transform-las
em dinheiro. Ela dispe, ento, de 30 dias desse dinheiro, auferindo os ganhos com apli-
caes fnanceiras.
Quanto maior o volume de vendas, maior o montante de recursos disponveis para apli-
caes fnanceiras. Se vender $ 1.000 por dia, ter cerca de $ 30.000 disponveis para
aplicaes. Se vender 5.000, ter $ 150.000.
Observa-se que os 30 dias de ciclo fnanceiro favorveis no decorrem apenas da barga-
nha no prazo com fornecedores, mas tambm do encurtamento do ciclo operacional.
Em qualquer pas em que haja um mercado fnanceiro organizado, o rendimento dessas
aplicaes pode gerar um aprecivel lucro. Se houver infao coberta pelas aplicaes
fnanceiras, tanto melhor.
No Brasil, os rendimentos dessas aplicaes chegam a superar os resultados operacionais.
A partir da, as empresas que tm possibilidades de apresentar ciclo fnanceiro favorvel,
como supermercados, drogarias, magazines etc., concentram fortemente suas baterias
no objetivo de ampliar o ciclo fnanceiro, seja negociando fortemente com fornecedo-
res, a ponto de chegar a romper relaes em certos casos, seja formulando estratgias
para girar rapidamente os estoques, ainda que, em muitos casos, com prejuzo comer-
cial (com vistas, claro, ao lucro fnanceiro).
Gesto de Negcios
88
FINANCIAMENTO
Os recursos fnanceiros que sobram em decorrncia do ciclo fnanceiro favorvel podem,
alternativamente, ser utilizados na expanso da empresa, ou seja, em inverses em ativo
permanente.
claro que este tipo de deciso s pode ser tomado com extremo cuidado. Seu risco
reside na possibilidade de haver queda no ciclo fnanceiro favorvel e/ou no volume de
vendas, principalmente durante a fase de inverses. Nesses casos, haveria a reduo do
volume de recursos sem possibilidade de reduo das aplicaes em ativo fxo.
Por isso, esse tipo de deciso s aceitvel em perodos de estabilidade ou crescimento
do pas, com horizontes relativamente claros. Lembre-se ainda que superada a fase de
investimentos, espera-se ampliao dos recursos disponveis pelo aumento de vendas.
O grande paradoxo do ciclo fnanceiro favorvel em economias em crescimento que
a empresa se torna uma autntica fonte de dinheiro. Quanto mais cresce, mais dinheiro
gera, partindo invariavelmente para o fnanciamento de atividades paralelas.
Na dcada de 70, essa estratgia foi a responsvel pelo crescimento acelerado das grandes
redes comerciais.
Observe-se que o ciclo fnanceiro favorvel apenas uma das mltiplas possibilidades
de composio do ciclo fnanceiro.
Fonte: Matarazzo (2010, p. 281-282)
Ps-Graduao | Unicesumar
89
relato de
caso
ANLISE GERAL DE UMA EMPRESA DE ELETRODOMSTICOS
As informaes a seguir foram retiradas do site da empresa. O Balano Patrimonial e a
Demonstrao do Resultado do Exerccio foram retirados do site da empresa, os quais
foram padronizados e atualizados utilizando-se do indicador IPCA extrado de <http://
www.portalbrasil.net/ipca.htm>. Acesso em: 4 abr. 2014.
Anlise Financeira
Figura 13: Indicadores de Liquidez
Fonte: a autora
A empresa de eletrodomsticos tem liquidez de curto prazo, indicando que tem condies
de saldar suas dvidas de curto prazo, isso pode ser observado pelos indicadores de liqui-
dez corrente, que oscilam de 2010 para 2012, de 1,08 a 1,13. No entanto, os indicadores
de liquidez seca mostram que essa capacidade de saldar as dvidas fca na dependncia
da transformao de seus estoques em numerrios para sua quitao, pois os indicado-
res se apresentam todos abaixo de 1,00: 0,76, em 2010; 0,73, em 2011, e 0,83, em 2012.
Os indicadores de liquidez geral demonstram que a empresa no possui capacidade de
saldar suas dvidas de longo prazo, apresentando ndices abaixo de 1,00, sendo 0,82 para
2010; 0,93 para 2011, e 0,92 para 2013.
Os ndices de liquidez geral baixos so refexos do alto endividamento apresentado pelo
indicador de Participao de Capital de Terceiros e pela evoluo apresentada na anlise
vertical do indicador capital de terceiros e patrimnio lquido ao longo dos anos de 2010
a 2012.
2.010 2.011 2.012
PARTICIPAO DE CAPITAIS DE TERCEIROS 8.180,17 685,47 819,62
Figura 14: Participao de capital de terceiros
Fonte: a autora
Gesto de Negcios
90
relato de
caso
Analisando o Patrimnio Lquido (capital prprio), em todos os anos, ele est abaixo do
valor do Passivo Total (Capital de Terceiros). O Patrimnio Lquido, com relao ao total
da origem de recursos da empresa, representava 1,21%, em 2010; 12,73%, em 2011, e
10,87%, em 2012, enquanto o passivo, em 2010 98,79%; 2011 87,27% e 2012 89,13%.
Esse fato confrma que a empresa tem mais recursos de origem de terceiros do que dos
scios, em todos os anos acima dos 80%, isso no nada positivo, pois para a empresa,
o capital prprio mais interessante que o capital de terceiros, porque sobre o capital
prprio, geralmente, no incidem encargos fnanceiros. Com relao anlise horizon-
tal, h de se observar uma variao no Patrimnio Lquido de 1.052,02% de 2010 para
2012, um crescimento representativo, isso decorrente, principalmente, da injeo de
novos recursos pelos acionistas.
2010 AH% AV% 2011 AH% AV% 2012 AH% AV%
Passivo Circulante 3.027.592,14 100,00 68,38 3.352.050,32 110,72 64,94 3.607.014,00 119,14 63,67
Passivo No Circulante 1.346.384,55 100,00 30,41 1.152.872,00 85,63 22,33 1.441.749,00 107,08 25,45
Figura 15: Anlise Horizontal e Vertical - Passivo
Fonte: a autora
Observa-se que o Capital de terceiros est mais concentrado a curto prazo do que a longo
prazo, com o Passivo circulante girando em torno de 70%, enquanto o passivo circulan-
te em torno de 30%, isso pela anlise vertical. Pela anlise horizontal, verifca-se uma
variao do passivo circulante, de 19,14% de 2010 para 2012, enquanto o passivo no
circulante teve uma variao de 7,08%.
Conforme informaes obtidas no site da empresa, em 2011, efetuou a abertura de seu
capital social com captao de mais recursos dos investidores, aplicando em investimen-
tos em expanso com a abertura de vrias unidades e, por fm, adquiriu outros grupos
de lojas. Todas essas aes refetiram em crescimento de 28,20% (AH) no imobilizado e
12,51% (AH) em intangveis, bem como nas despesas operacionais de 9,78%.
2.010 AH% AV% 2.011 AH% AV% 2.012 AH% AV%
(=) Resultado Operacional 1 222.679,93 100,00 100,00 186.666,42 83,83 3,43 155.595,00 69,87 2,22
(=) Resultado Financeiro (174.804,91) 100,00 100,00 (185.029,10) 105,85 (3,40) (185.237,00) 105,97 (2,76)
(+) Receitas Financeiras 30.928,49 100,00 100,00 40.825,11 132,00 0,75 57.081,00 184,56 0,85
(-) Despesas Financeiras (205.733,40) 100,00 100,00 (225.854,21) 109,78 (4,16) (242.318,00) 117,78 (3,61)
(=) Resultado Operacional 2 47.875,02 100,00 100,00 1.637,32 3,42 0,03 (29.642,00) (0,44)
Figura 16: Participao de capital de terceiros - DRE
Fonte: a autora
Como consequncia desses fatores, a empresa apresenta um endividamento muito
elevado e concentrado a curto prazo, o que poderia comprometer seriamente a capaci-
dade de pagamento da empresa. Entretanto, observa-se um incremento no Patrimnio
Lquido de 1.129,09% de 2010 para 2011, em decorrncia da abertura do capital social.
Ps-Graduao | Unicesumar
91
relato de
caso
Em 2012, os investimentos para integrao das lojas adquiridas Imobilizado 10,15
(AV)] continuaram, e isso ainda refete de forma negativa, com crescimento das despesas
operacionais e resultado negativo da equivalncia patrimonial, isso ainda impactando
o aumento do capital de terceiros. No entanto, observa-se que mesmo com elevado en-
dividamento a curto prazo, a empresa obteve aumento das receitas ao longo dos anos,
tendo como refexo o aumento das contas a receber (variao de 22,22% de 2010 para
2012) e dos estoques (variao de 11,57% de 2010 para 2012), conseguindo angariar mais
capital por meio de investidores. Observa-se, ento, que os resultados negativos so de-
correntes de investimentos com objetivo de aumentar a produtividade.
Relativamente necessidade de capital de giro, observa-se que em 2010 no existe ne-
cessidade de capital de giro, enquanto nos demais existe essa necessidade.
A necessidade de capital de giro do ano de 2011 de R$ 299,788,80, provocada principal-
mente pelo aumento nas contas a receber e estoques, est sendo suprida, R$ 12.557,00
por recursos do saldo em tesouraria e o saldo restante por capital de terceiros de longo
prazo (passivo circulante), isso pode ser afrmado tendo em vista a no existncia de re-
cursos do Patrimnio Lquido para aplicao no ativo circulante, o que ocorre nos trs
anos. J a necessidade de capital de giro do ano de 2012, no valor de R$ 181.799,00, est
sendo totalmente suprida pelo saldo em tesouraria.
Pelo fato do capital de giro prprio apresentar saldo negativo nos trs anos, indicando
que o saldo do patrimnio lquido no sufciente para as aplicaes no ativo no cir-
culante, pode-se concluir que o capital de terceiros de longo prazo (passivo circulante)
contribui para essa atividade, explicando o endividamento apresentado pela empresa.
Situao Econmica
Economicamente, a empresa apresenta reduo nos lucros ao longo dos anos, passan-
do de uma situao positiva, com lucro de 1,64% da receita lquida, para um prejuzo de
0,10%. Esse resultado refexo da variao dos custos de despesas, ou seja, tanto o CPV
como as despesas tiveram variao maior de 2010 para 2012, mesmo com a variao po-
sitiva da receita lquida. Os itens mais representativos so o CPV, com variao de 46,32%;
Despesas operacionais de 44,11%; receitas fnanceiras de 84,56%; despesas fnanceiras de
17,78%, isso pela anlise horizontal de 2010 para 2012; e o resultado da equivalncia pa-
trimonial de 0,96% positivo para 0,10% negativo, pela anlise vertical de 2010 para 2012.
Pode-se dizer que a situao econmica da empresa se encontra pssima ao longo
do perodo, isso decorrente do aumento dos custos e despesas ao longo dos anos. O
aumento dos custos e das despesas resultado ainda dos investimentos pela integrao
das lojas adquiridas, que foram adquiridas em 2011 e que geraram gastos extraordin-
rios (despesas com aluguel, salrios, treinamentos, marketing), sem, contudo, realizar
vendas, aumentando, assim, as despesas operacionais em 19,12%, de 2010 para 2011, e
de 44,11%, de 2011 para 2012. O resultado da equivalncia patrimonial tambm refexo
dessa integrao, pois as empresas ainda no esto trazendo resultados positivos, o que
dever ocorrer nos prximos perodos. No entanto, conforme verifcado nos relatrios
apresentados no site da empresa, foi implantando em 2012 um programa de produti-
vidade e de reduo dos custos e despesas que j apresentou resultados positivos no
Gesto de Negcios
92
relato de
caso
ltimo trimestre de 2012, com o aumento das vendas e reduo dos custos e despesas operacionais,
isso, principalmente, pela alavancagem das vendas pelo e-commerce.
Os resultados negativos da situao econmica tambm podem ser observados nos indicadores de
rentabilidade da empresa ao longo dos anos, com a reduo dos indicadores de margem lquida,
retorno ao ativo e retorno do patrimnio lquido, que de positivos em 2010 se tornaram negativos
em 2012.
2010 2011 2012
MARGEM LQUIDA 1,64 0,23 (0,10)
RENTABILIDADE DO ATIVO 1,75 0,24 (0,12)
RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO 145,11 1,88 (1,09)
Figura 17: Indicadores de Rentabilidade
Fonte: a autora
Os dados extrados do site da empresa foram trabalhados pela autora, de acordo com os procedi-
mentos de anlise.
Fonte: o material foi elaborado pela autora, com dados extrados do site da empresa da empresa Magazine Luiza.
Ps-Graduao | Unicesumar
93
concluso
Encerra-se a disciplina de Anlise de Demonstraes Contbeis, e espero que
o material tenha contribudo para o aprendizado sobre o tema e sua utilizao
como ferramenta fundamental para que possam ser verifcados o perfl econ-
mico e fnanceiro das empresas, uma necessidade cada vez mais solicitada para
a tomada de decises.
Atualmente, o mercado apresenta uma conjuntura econmica com constan-
tes alteraes, com refexos de fatores, como: a abertura para o mercado externo,
com a concorrncia, a poltica tributria adotada, o poder de consumo dos con-
sumidores, a infao, a necessidade de investimentos e consequente captao
de recursos, entre outros.
Esse mercado faz com que as decises a serem tomadas se tornem mais
rpidas e complexas, podendo comprometer a continuidade ou no da empresa,
por exemplo, uma deciso errada na determinao do preo de venda pode
comprometer seriamente os lucros da empresa e, por consequncia, a captao
e recursos originados dos investidores.
A anlise das demonstraes, com suas tcnicas, observa que a empresa
est apresentando prejuzos, ou ao longo dos anos est diminuindo os lucros; a
partir da, identifca-se a causa dessa situao, que originada pelo aumento ex-
pressivo dos custos de mercadorias vendidas ao longo dos anos. Ento, tem-se
o problema, portanto, necessrio rever aes para a soluo desse problema,
que pode ir da reduo dos gastos ao aumento das vendas, ou mesmo da reviso
do preo de venda.
Portanto, a anlise das demonstraes tem como fnalidade mostrar como
se apresenta a situao econmica e fnanceira da empresa e quais os itens que
podem estar afetando essa situao, para que as decises possam ser tomadas
para sanar as defcincias encontradas.
Entretanto, a anlise deve atender s necessidades dos usurios na tomada
de deciso; como atender cada um deles? O ideal identifcar o usurio com a
informao gerada, atendendo o maior nmero possvel de usurios. Para que
isso ocorra, a anlise pode apresentar indicadores gerais distribuindo em catego-
rias (liquidez, estrutura de capital, rentabilidade, prazos mdios ou capital de giro),
de forma que cada grupo de usurios possa dali retirar a informao necessria.
Assim, para os investidores, seriam apresentados indicadores de rentabilidade;
para os fnanciadores e credores, indicadores de estrutura de capital e liquidez;
para os gestores, todos os indicadores.
Anlise das Demonstraes Contbeis
94
Diante disso, v-se a grande utilidade de conhecer mais sobre a anlise das de-
monstraes contbeis e a sua aplicao no dia a dia das empresas, dessa forma,
o material teve o intuito de apresentar a anlise das demonstraes contbeis,
apresentando todo o seu processo, bem como as tcnicas que podem ser utili-
zadas e, por fm, o clculo e interpretao de seus indicadores.
Foi observado, ainda, que antes da efetiva anlise necessria a determina-
o do usurio e da informao a ser gerada, aps a identifcao da amostra a
ser utilizada, que consiste nas demonstraes a serem analisadas e o perodo de
anlise. Essa amostra padronizada de forma a reestruturar e classifcar as contas
e grupos de contas em um mesmo padro e tambm atualizada, trazendo
todos os valores para o ltimo perodo da amostra. Todo esse processo reali-
zado para facilitar a comparao dos dados e tambm para que o fator infao
no infuencie na anlise dos ndices.
As demonstraes contbeis padronizadas e atualizadas sero a base para a
aplicao das tcnicas ou ferramentas de anlise, que so a Anlise Horizontal,
Anlise Vertical e Anlise por meio de indicadores.
A anlise horizontal, mostrando a evoluo de contas e grupos de contas
ao longo do perodo da amostra, serve para traar tendncias para os prximos
perodos; a anlise vertical tem como fnalidade mostrar a participao de cada
conta ou grupo de contas em relao ao seu total, e, por fm, a anlise por meio
de ndices que so compostos por indicadores de: liquidez, estrutura de capital,
rentabilidade, capital de giro e prazos mdios. Estes objetivam verifcar qual o
perfl econmico e fnanceiro, de cada perodo, de forma isolada.
Cada uma dessas tcnicas tem a sua utilidade e devem ser utilizadas de forma
conjunta para traar o perfl das empresas. Ao resultado das tcnicas devem ser
aliados tambm fatores que possam infuenciar as transaes nas empresas,
como: poltica tributria do governo, demanda, concorrncia, variao da moeda,
entre outros.
Antes de terminar, gostaria de desejar a voc sucesso nessa empreitada do
conhecimento e espero que o material tenha contribudo para esse aprendiza-
do. At breve!
Ps-Graduao | Unicesumar
95
referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e anlise de balanos: um enfoque econmico-fnan-
ceiro. 10. ed. So Paulo: Atlas, 2012.
BRASIL. Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976. Disponvel em: <http://www.planal-
to.gov.br/ccivil_03/leis/l6404consol.htm>. Acesso em: 2 abr. 2014.
BRASIL. Lei n 11.638, de 28 de dezembro de 2007. Disponvel em: <http://www.planal-
to.gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm>. Acesso em: 2 abr. 2014.
BREALEY, Richard A; MYERS, Stewart C. Principles of corporattion fnance. New York: McGraw-
Hill, 2003.
BERENSTEIN, Leopold A; WILD, John J. Analysis of Financial statements. New York: McGraw-
Hill, 1999.
BRUNI Adriano Leal. A Anlise Contbil e Financeira. So Paulo: Atlas, 2010.
PRADO, Lucilene; MARQUES, Fernando; CHING, Hong Yuh. Contabilidade e fnanas para
no especialistas. 3. ed. So Paulo: Pearson Prentice Hall, 2010.
FAVERO, Hamilton Luiz et al. Contabilidade: teoria e prtica. 6. ed. So Paulo: Atlas, 2011.
GITMAN, Lawrence J. Princpios de administrao fnanceira. 12. ed. So Paulo: Pearson
Education do Brasil, 2010.
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de Balanos. 7. ed. So Paulo: Atlas, 1998.
IUDCIBUS, Sergio de; MARTINS, Eliseu; GELBCKE, Ernesto Rubens. Manual de Contabilidade
das Sociedades por Aes: aplicvel s demais sociedades. So Paulo: Atlas, 2011.
MAGAZINE LUIZA. Disponvel em: <http://ri.magazineluiza.com.br/>. Acesso em: 4 abr. 2014.
MARION, Jos Carlos. Anlise das Demonstraes Contbeis: Contabilidade Empresarial.
6. ed. So Paulo: Atlas, 2010.
MARIOSOL S/A. Disponvel em: <http://www.marisolsa.com.br/relacao_investidores/demons-
trativo_fnanceiro_2006.pdf>. Acesso em: 6 ago. 2014.
MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise Financeira de Balanos: Abordagem Bsica e Gerencial.
7. ed. So Paulo: Atlas, 2010.
MARTINS, Eliseu; DINIZ, Josedilton A.; MIRANDA, Gilberto J. Anlise avanada das demons-
traes contbeis: uma abordagem crtica. So Paulo: Atlas, 2012.
OLINQUEVITCH, Jos L.; SANTI FILHO, Armando de. Anlise de Balanos para controle ge-
rencial. 5. ed. So Paulo: Atlas, 2009.
PORTAL BRASIL. Disponvel em: <http://www.portalbrasil.net/ipca.htm>. Acesso em: 4 abr. 2014.
SILVA, Jos Pereira da. Anlise fnanceira das Empresas. 10. ed. So Paulo: Atlas, 2012.
GOL Linhas Areas. Disponvel em: <http://www.voegol.com.br/pt-br/investidores/paginas/
default.aspx>. Acesso em: 4 abr. 2014.
WESTON, J. Fred; BRIGHMAN, Eugene F. Managerial fnance. New York: Holt, Rinehart and
Winston, 1972.
Anlise das Demonstraes Contbeis
96
gabarito das atividades
UNIDADE I
Atividade 1 Letra D
Atividade 2 Letra A
Atividade 3 Letra A
UNIDADE II
Atividade 1 Letra A
Atividade 2 Letra C
Atividade 3 Letra C
UNIDADE III
Atividade 1 Letra D
Atividade 2 Letra C
Atividade 3 Letra A