Anlisis de estados

financieros
Qu informacin se
necesita para evaluar
una empresa
financieramente?
3
1. Manejo de la informacin

2. Conocimiento de entorno
- Sector
- Pas

3. Conocimiento de la empresa

4. Determinacin de las cuentas crticas

5. Anlisis de ratios
4
3. Conocimiento de la empresa
Metodologa
Determinar o definir objetivos
Evaluar la empresa a travs del tiempo:
- Al exterior
- Al interior
Hacer un anlisis FORD o SWOT
- Fortalezas y debilidades: Empresa
- Riesgos y oportunidades: Entorno

5
Ventajas
Manifiesta caractersticas relativas a la habilidad
de la administracin.
Hace presente los cambios operados en las
polticas administrativas.
Proporciona a la administracin informacin
importante para normar sus polticas
Permite estimar cambios futuros de la empresa
sobre bases adecuadas
6
Propsito del anlisis
Usuarios internos Usuarios externos
El anlisis de estados financieros ayuda a
los usuarios a tomar mejores decisiones.
Gerentes
Funcionarios
Auditores internos
Accionistas
Prestamistas
Clientes
7
Propsito del anlisis
Crecimiento
de ventas
Rendimiento para
accionistas
Mrgenes de
utilidad
Rendimiento sobre
participaciones
Se determinan por medio
del anlisis de los
estados financieros.
Con frecuencia, las medidas financieras se utilizan
para clasificar el desempeo de una corporacin.
Medidas ejemplo incluyen:
8
Los estados financieros estn
diseados para el anlisis
Resultados
en subtotales
significativos
estandarizados.
Se agrupan partidas
con ciertas
caractersticas
Estados
financieros
clasificados
Ayudan a identificar
cambios y
tendencias
significativas.
Sumas de varios
aos aparecen
lado a lado.
Estados
financieros
comparativos
Presentados como si
las dos compaas
fueran una sola
unidad de negocio.
Presentan informacin
para la matriz
y sucursal.
Estados
financieros
consolidados
9
Herramientas de anlisis
Liquidez y
eficiencia
Solvencia
Rentabilidad Mercado
Capacidad de
cumplir con
obligaciones de
corto plazo y de
generar ingresos
con eficiencia.
Capacidad de
generar
expectativas
de mercado
positivas.
Capacidad de
otorgar
remuneraciones
financieras
suficientes
para atraer y
retener
el financiamiento

Capacidad de
generar ingresos
futuros y de
cumplir con
obligaciones de
largo plazo.
10
Cambio de moneda corriente:
Cantidad en
periodo de anlisis
Cantidad en
periodo base
Cambio
de mon. corr.
=
Cambios porcentuales y en
moneda corriente
Cambio porcentual:
Cambio de mon.
corr.
Cantidad en
periodo base
Cambio
porcentual
=

%
11
Cambios porcentuales y en
moneda corriente
Las ventas y ganancias
debern incrementarse ms
que el ndice
inflacionario.
Al medir los cambios
trimestrales, se compara con
el mismo trimestre
del ao anterior.
Los porcentajes pueden ser
engaosos cuando la
cantidad base es pequea.
Evaluacin de cambios porcentuales
en ventas y ganancias
12
Examinemos la seccin
activos del balance general
y el estado de resultados
de Clover Corporation para
2001 y 2000.
Calcule el cambio de
moneda corriente y el
porcentaje en cuanto a
efectivo.
Cambios porcentuales y en moneda
corriente
Ejemplo
13
CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
2001 2000
Cambio de
mon. corr.
Cambio
%*
Activos
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes 12,000 $ 23,500 $
Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000
Inventario 80,000 100,000
Gastos prepagados 3,000 1,200
Activos corrientes totales 155,000 $ 164,700 $
Propiedad y equipo:
Terreno 40,000 40,000
Edificios y equipo, neto 120,000 85,000
Propiedad y equipo total 160,000 $ 125,000 $
Activos totales 315,000 $ 289,700 $
* Percentaje redondeado a una cifra decimal.
14
CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
2001 2000
Cambio de
mon. corr.
Cambio
%*
Activos
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes 12,000 $ 23,500 $ $ (11,250)
Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000
Inventario 80,000 100,000
Gastos prepagados 3,000 1,200
Activos corrientes totales 155,000 $ 164,700 $
Propiedad y equipo:
Terreno 40,000 40,000
Edificios y equipo, neto 120,000 85,000
Propiedad y equipo total 160,000 $ 125,000 $
Activos totales 315,000 $ 289,700 $
* Percentaje redondeado a una cifra decimal.
$12,000 $23,500 = $(11,500)
15
CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
2001 2000
Cambio de
mon. corr.
Cambio
%*
Activos
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes 12,000 $ 23,500 $ (11,250) $ -48.9%
Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000
Inventario 80,000 100,000
Gastos prepagados 3,000 1,200
Activos corrientes totales 155,000 $ 164,700 $
Propiedad y equipo:
Terreno 40,000 40,000
Edificios y equipo, neto 120,000 85,000
Propiedad y equipo total 160,000 $ 125,000 $
Activos totales 315,000 $ 289,700 $
* Porcentaje redondeado a una cifra decimal.
($11,500 $23,500) 100% = 48.94%
Complete el
anlisis para
los dems
activos.
16
CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
2001 2000
Cambio de
mon. corr.
Cambio
%*
Assets
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes 12,000 $ 23,500 $ (11,500) $ -48.9%
Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000 20,000 50.0%
Inventario 80,000 100,000 (20,000) -20.0%
Gastos prepagados 3,000 1,200 1,800 150.0%
Activos corrientes totales 155,000 $ 164,700 $ (9,700) -5.9%
Propiedad y equipo:
Terreno 40,000 40,000 - 0.0%
Edificios y equipo, neto 120,000 85,000 35,000 41.2%
Propiedad y equipo total 160,000 $ 125,000 $ 35,000 28.0%
Activos totales 315,000 $ 289,700 $ 25,300 $ 8.7%
* Porcentaje redondeado a una cifra decimal.
17
Anlisis de tendencias


El anlisis de tendencias se utiliza para revelar
patrones en datos que comprenden periodos
sucesivos.
Porcentaje
de tendencia
Monto en periodo de anlisis
Monto en periodo base
100%
=

18
Anlisis de tendencias
Ejemplo
1997 es el periodo base, de
modo que sus montos sern
iguales a 100%.
Berry Products
Informacin de estado
Para los aos que terminan el 31 de diciembre
Partida 2001 2000 1999 1998 1997
Ingresos 400,000 $ 355,000 $ 320,000 $ 290,000 $ 275,000 $
Costo de ventas 285,000 250,000 225,000 198,000 190,000
Utilidad bruta 115,000 105,000 95,000 92,000 85,000
19
Anlisis de tendencias
Ejemplo
Partida 2001 2000 1999 1998 1997
Ingresos 105% 100%
Costo de ventas 104% 100%
Utilidad bruta 108% 100%
(290,000 275,000) 100% = 105%
(198,000 190,000) 100% = 104%
(92,000 85,000) 100% = 108%
Berry Products
Informacin de estado
Para los aos que terminan el 31 de diciembre
Partida 2001 2000 1999 1998 1997
Ingresos $400.000 $355.000 $320.000 $290.000 $275.000
Costo de ventas 285,000 250,000 225,000 198,000 190,000
Utilidad bruta 115,000 105,000 95,000 92,000 85,000
20
Anlisis de tendencias
Ejemplo
Partida 2001 2000 1999 1998 1997
Ingresos 145% 129% 116% 105% 100%
Costo de ventas 150% 132% 118% 104% 100%
Utilidad bruta 135% 124% 112% 108% 100%
Partida 2001 2000 1999 1998 1997
Ingresos $400.000 $355.000 $320.000 $290.000 $275.000
Costo de ventas 285,000 250,000 225,000 198,000 190,000
Utilidad bruta 115,000 105,000 95,000 92,000 85,000
Berry Products
Informacin de estado
Para los aos que terminan el 31 de diciembre

21
Porcentajes compuestos
Examine el tamao relativo de cada partida en
los estados financieros calculando los
porcentajes compuestos (o de tamao
comn)
Porcentajes
compuestos
100%
Monto de anlisis
Monto base
=

Estado financiero Monto base
Balance general Activos totales
Estado de resultados Ingresos
22
CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
% de tamao
comn*
2001 2000 2001 2000
Activos
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes 12,000 $ 23,500 $ 3.8% 8.1%
Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000
Inventario 80,000 100,000
Gasto prepagados 3,000 1,200
Activos corrientes totales 155,000 $ 164,700 $
Propiedad y equipo:
Terreno 40,000 40,000
Edificios y equipo, neto 120,000 85,000
Propiedad y equipo total 160,000 $ 125,000 $
Activos totales 315,000 $ 289,700 $ 100.0% 100.0%
* Porcentaje redondeado a la primera cifra decimal.
Complete el anlisis de tamao comn para los
dems activos.
($12,000 $315,000) 100% = 3.8%
($23,500 $289,700) 100% = 8.1%
23
CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,

% de tamao
comn*
2001 2000 2001 2000
Activos
Activos corrientes:
Efectivo y equivalentes 12,000 $ 23,500 $ 3.8% 8.1%
Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000 19.0% 13.8%
Inventario 80,000 100,000 25.4% 34.5%
Gastos prepagados 3,000 1,200 1.0% 0.4%
Activos corrientes totales 155,000 $ 164,700 $ 49.2% 56.9%
Propiedad y equipo:
Terreno 40,000 40,000 12.7% 13.8%
Edificios y equipo, neto 120,000 85,000 38.1% 29.3%
Propiedad y equipo total 160,000 $ 125,000 $ 50.8% 43.1%
Activos totales 315,000 $ 289,700 $ 100.0% 100.0%
* Porcentaje redondeado a la primera cifra decimal.
24
CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,
% de tamao
comn*
2001 2000 2001 2000
Pasivos y patrimonio de los propietarios
Pasivos corrientes:
Cuentas por pagar 67,000 $ 44,000 $
Documentos por pagar 3,000 6,000
Pasivos corrientes totales 70,000 $ 50,000 $
Pasivos de largo plazo:
Bonos por pagar, 8% 75,000 80,000
Pasivos totales 145,000 $ 130,000 $
Patrimonio de los accionistas:
Acciones preferenciales 20,000 20,000
Acciones comunes 60,000 60,000
Capital pagado adicional 10,000 10,000
Capital total pagado 90,000 $ 90,000 $
Utilidades retenidas 80,000 69,700
Patrimonio total de los accionistas 170,000 $ 159,700 $
Pasivos totales y patrimonio de los
accionistas 315,000 $ 289,700 $
* Percentaje redondeado a la primera cifra decimal.
Complete el anlisis de tamao comn para las cuentas de
pasivos y patrimonio.
25
CLOVER CORPORATION
Balances generales comparativos
diciembre 31,

% de tamao
comn*
2001 2000 2001 2000
Pasivos y patrimonio de los accionistas
Pasivos corrientes:
Cuentas por pagar 67,000 $ 44,000 $ 21.3% 15.2%
Documentos por pagar 3,000 6,000 1.0% 2.1%
Pasivos corrientes totales 70,000 $ 50,000 $ 22.2% 17.3%
Pasivos de largo plazo:
Bonos por pagar, 8% 75,000 80,000 23.8% 27.6%
Pasivos totales 145,000 $ 130,000 $ 46.0% 44.9%
Patrimonio de los accionistas:
Acciones preferenciales 20,000 20,000 6.3% 6.9%
Acciones comunes 60,000 60,000 19.0% 20.7%
Capital adicional pagado 10,000 10,000 3.2% 3.5%
Capital total pagado 90,000 $ 90,000 $ 28.6% 31.1%
Utilidades retenidas 80,000 69,700 25.4% 24.1%
Patrimonio total de los accionistas 170,000 $ 159,700 $ 54.0% 55.1%
Pasivos totales y patrimonio de los
accionistas 315,000 $ 289,700 $ 100.0% 100.0%
* Porcentaje redondeado a la primera cifra decimal.
26
CLOVER CORPORATION
Estados de resultados comparativos
Para los aos que termian el 31 de diciembre
% de tamao
comn*
2001 2000 2001 2000
Ingresos 520,000 $ 480,000 $
Costos y gastos:
Costo de ventas 360,000 315,000
Ventas y admin. 128,600 126,000
Gasto de intereses 6,400 7,000
Util. antes de impuestos 25,000 $ 32,000 $
Impuestos sobre la renta (30%) 7,500 9,600
Utilidades netas 17,500 $ 22,400 $
Utilidad neta por accin 0.79 $ 1.01 $
# prom. de acciones comunes 22,200 22,200
* Redondeado a la primera cifra decimal.
Calcule los porcentajes de tamao comn para
ingresos y gastos.
27
CLOVER CORPORATION
Estados de resultados comparativos
Para los aos que terminan el 31 de diciembre
% de tamao
comn*
2001 2000 2001 2000
Ingresos 520,000 $ 480,000 $ 100.0% 100.0%
Costos y gastos:
Costo de ventas 360,000 315,000 69.2% 65.6%
Ventas y admin. 128,600 126,000 24.7% 26.3%
Gasto de intereses 6,400 7,000 1.2% 1.5%
Util. antes de impuestos 25,000 $ 32,000 $ 4.8% 6.7%
Impuestos sobre la renta (30%) 7,500 9,600 1.4% 2.0%
Utilidades netas 17,500 $ 22,400 $ 3.4% 4.7%
Utilidad neta por accin 0.79 $ 1.01 $
# prom. de acciones comunes 22,200 22,200
* Redondeado a la primera cifra decimal.
28
Razones
El desempeo pasado con
el presente.
Otros compaas
con la suya.
Junto con los cambios de moneda corriente y porcentaje,
se pueden utilizar porcentajes de tendencia, porcentajes de componentes y razones
para comparar:
Una razn es una expresin matemtica simple
de la relacin que existe entre una partida y otra.
29
Razones Financieras
1. Ratios de Liquidez

2. Ratios de Gestin

3. Ratios de Solvencia

4. Ratios de
Rentabilidad

30
NORTON CORPORATION
2001
Efectivo 30,000 $
Cuentas por cobrar, neto
Inicio de ao 17,000
Fin de ao 20,000
Inventario
Inicio de ao 10,000
Fin de ao 12,000
Activos corrientes totales 65,000
Pasivos corrientes totales 42,000
Pasivos totales 103,917
Activos totales
Inicio de ao 300,000
Fin de ao 346,390
Ingresos 494,000
Use esta
informacin
para calcular
las razones de
liquidez para
Norton
Corporation.
31
Capital de trabajo
dic. 31, 1998
Activos corrientes 65,000 $
Pasivos corrientes (42,000)
Capital de trabajo 23,000 $
El capital de trabajo es el excedente de
activos corrientes sobre los pasivos
corrientes.
32
Razn corriente
Razn
Corriente
Activos corrientes
Pasivos corrientes
=
Razn
Corriente
$65,000
$42,000
= = 1.55 : 1
Esta razn mide la
capacidad de pago de
endeudamiento de
corto plazo de la
compaa.
33
Activos rpidos
Pasivos corrientes
=
Prueba
cida
$50,000
$42,000
= 1.19 : 1 =
Prueba
cida
Prueba cida
Esta razn se parece a la razn
corriente pero excluye los activos
corrientes tales como los
inventarios, ya que son difciles de
convertir de inmediato en efectivo.
34
Razn de endeudamiento
Es una medida del riesgo de los
acreedores de largo plazo.
Mientras ms pequeo es el porcentaje de
los activos financiados con deuda, es
menor el riesgo de los acreedores.
Razn de
endeudamiento
=
Pasivos
totales
Activos totales
=
103.917 $

346.390 $
=
30,00%
35
Razn de endeudamiento
Es una medida del riesgo de los
acreedores de largo plazo.
Mientras ms pequeo es el porcentaje de
los activos financiados con deuda, es
menor el riesgo de los acreedores.
Razn de
endeudamiento
=
Pasivos
totales
Activos totales
=
103.917 $

346.390 $
=
30,00%
36
Ratios de Gestin
Rotacin de cuentas por cobrar
Ventas
Promedio de cuentas x cobrar
37
Rotacin de inventarios
Costo de ventas
Promedio de inventarios
Ratios de Gestin
38
Rotacin de cuentas por pagar
Compras
Promedio de cuentas x pagar
Ratios de Gestin
39
Ratios de Solvencia
Ratio de activo fijo sobre pasivo a largo
plazo
Activo fijo
Pasivo a largo plazo
40
Endeudamiento patrimonial
Pasivo total
Patrimonio neto
Pasivo total
Capital social
Deuda a LP + Valor de arrendamiento a LP
Capital propio
Ratios de Solvencia
41
Utilidad y limitaciones de las
razones financieras
Las razones ayudan a los usuarios
a entender las
relaciones financieras.
Las razones permiten
hacer comparaciones rpidas
entre compaas.
Usos
La gerencia puede realizar
transacciones simplemente
para mejorar las razones.
Las razones no ayudan en
el anlisis del progreso
de la compaia
hacia metas no financieras.
Limitaciones
42
Rentabilidad
Es posible preparar un estado de resultados en
un formato de pasos mltiples o de un slo paso.
El formato de un solo paso es ms
simple.
El formato de pasos mltiples
proporciona informacin ms detallada.
43
Central Company
Estado de resultados
Para el ao que termin el 12/31/99
Ventas, netas 785,250 $
Costo de los bienes vendidos 351,800
Margen bruto 433,450 $
Gastos de operacin:
Gastos de ventas 197,350 $
Generales y admin. 78,500
Depreciacin 17,500 293,350
Utilidades de operaciones 140,100 $
Otros ingresos y ganancias:
Utilidad por intereses 62,187 $
Ganancia 24,600 86,787
Otros gastos:
Intereses 27,000 $
Prdida 9,000 (36,000)
Utilidades antes de impuestos 190,887 $
Impuestos sobre la renta 62,500
Utilidades netas 128,387 $
Encabezado
apropiado
Margen
bruto
{
Gastos de
operacin
{
{
Partidas no
operativas
Ejemplo de estado de resultados (de pasos
mltiples)
No olvide
calcular la UAI.
{
44
Central Company
Estado de resultados
Para el ao que termin el 12/31/99
Ingresos y ganancias:
Ventas, netas 785,250 $
Utilidades por intereses 62,187
Ganancia en venta de activos fijos 24,600
Ingresos y ganancias totales 872,037 $
Gastos y prdidas:
Costo de los bienes vendidos 351,800 $
Gastos de ventas 197,350
Gastos generales y administrativos 78,500
Depreciacin 17,500
Intereses 27,000
Impuestos sobre la renta 62,500
Prdida: venta de inversin 9,000
Gastos y prdidas totales 743,650
Utilidades de operacin 128,387 $
Encabezado
apropiado
{
Ejemplo de estado de resultados (de un solo
paso)
Gastos y
prdidas
{
Ingresos y
ganancias
{
No olvide
calcular la UPA.
45
Use esta
informacin
para calcular
las razones
de
rentabilidad
de Norton
Corporation.
NORTON CORPORATION
2001
Nmero de acciones
comunes en circulacin en
1998 27,400
Utilidades netas 53,690 $
Patrimonio de los accionistas
Inicio de ao 180,000
Fin de ao 234,390
Ingresos 494,000
Costo de ventas 140,000
Activos totales
Inicio de ao 300,000
Fin de ao 346,390
46
Rendimiento sobre la inversin
(ROI)
Es utilizado por los
inversionistas para evaluar la
eficiencia con la cual se emplean
los recursos financieros.
ROI = Rendimiento
Suma
promedio
invertida
=
53,690 $

494,000 $
=
10.87%
47
Rendimiento sobre activos
(ROA)
Se utiliza para evaluar si la gerencia
ha obtenido un rendimiento
razonable de los activos bajo
su control.
ROA =
Utilidad
operacional
Activos totales promedio
=
53,690 $

($300,000 + $346,390) 2
=
16.61%
48
Rendimiento sobre el
patrimonio (ROE)
ROE =
Utilidad
neta

Patrimonio promedio de
los accionistas
=
53,690 $

($180,000 + $234,39) 2
=
25.91%
Esta medida indica la manera en que la
compaa emplea las inversiones de
los propietarios para obtener
utilidades.
49
Fuentes de informacin
financiera
Pueden ser
auditados o
no auditados.
Reportes
financieros
anuales y
trimestrales.
Reportes presentados
ante la SEC por
compaas de
propiedad pblica.
Internet y
otras fuentes
gratuitas.
Anlisis detallados
hechos por
analistas
financieros.
Muchas gracias