ALTERNATIVA PARA EL AUMENTO DE LIQUIDEZ EN LA

COMPAA AMRICA TEXTIL S.A. (AMETEX S.A.)

1. ANTECEDENTES

Amrica Textil S.A. (AMETEX S.A.) es una empresa textil que fue fundada en el
ao 1965. Est integrada verticalmente por 8 empresas que abarcan desde la fabricacin
de hilo de algodn hasta la confeccin de prendas terminadas, incluso reciclando todos
los desperdicios que son utilizados para la fabricacin de frazadas, de acuerdo al
siguiente detalle.

EMPRESA

FUNDACIN

PRODUCCIN

Hilandera Laja (HILASA)

2000

Hilo de algodn

Universal Tex (UTEX)

1965

Tela, tejidos

Manufacturas Textiles (MATEX)

1999

Confeccin de prendas

Moda Express (MEX)

1987

Confeccin de prendas

Textiles Miraflores (TEMISA)

2000

Confeccin de prendas

BATT

1979

Confeccin para mercado interno

Polar Textil (POLAR)

1992

Frazadas a partir de reciclaje

Seleccionadora de Textiles

1993

Reciclaje para fbrica POLAR

(SELTEX)
FUENTE: Elaboracin propia

La consolidacin de estas empresas se realiz en el ao 2000, con la misin de

producir prendas de vestir bajo estndares internacionales de calidad, motivo por el cual
se consolid como una de las empresas referenciales de la industria textil latinoamericana
llegando a exportar el 77% de su produccin a los Estados Unidos a clientes como Polo
Ralph Lauren, Nutica Jeans, Tommy Hilfiger, Falabella, Lee, Express entre otros.

En septiembre de 2001, AMETEX S.A. emiti bonos por $us 20 millones para
refinanciar los pasivos que la empresa mantena. Pero el atentado terrorista del 11 de
septiembre, la crisis en los mercados argentinos y los acontecimientos sociales que se
vivieron en Bolivia en febrero y octubre del 2003 perjudicaron el crecimiento de la
empresa, llevando a una situacin crtica de iliquidez.
En el ao 2004 - 2005 debido a la crisis por la que atravesaba la empresa,
incumpli en el pago de los bonos que se suscribieron en el ao 2001 por lo que se
decidi llevar a cabo la Reestructuracin de la deuda.
En el ao 2006, Amrica Textil S.A. suscribi un Acuerdo de Transaccin con sus
acreedores donde se determin que los bonos emitidos en septiembre 2001 seran
reemplazados por un programa de emisin de bonos. En el ao 2007 se realiz la emisin
del Programa de Bonos AMETEX II en cumplimiento a las condiciones establecidas en el
Acuerdo de Transaccin firmado entre AMETEX S.A. y sus acreedores, dentro del marco
de la Ley 2495 de Reestructuracin.
El ao 2008 se suspendi el ATPDEA (Ley de Preferencias Arancelarias Andinas y
Erradicacin de la Droga) en respuesta a las polticas y los conflictos entre el gobierno de
Bolivia y el de Estados Unidos de Norteamrica. La suspensin de este acuerdo afect en
forma definitiva las exportaciones de textiles, productos del cuero y joyera. Con la
eliminacin del ATPDEA, la produccin de textiles perdi su ventaja competitiva. El pago
obligado de aranceles para la importacin a Estados Unidos de Norteamrica, elimin los
mrgenes de rentabilidad esperados por la empresa AMETEX S.A. El gobierno ante la
presin de la empresa, las organizaciones de industriales y de los trabajadores, logro
adoptar ciertas medidas como el financiamiento de los aranceles. Sin embargo, es la
estructura de costos y el pasivo de AMETEX S.A. que tenan problemas. La situacin
financiera de AMETEX S.A. se agrav ante las limitaciones para exportar y el atraso
sistemtico de la devolucin de los Certificados de Reintegro Arancelario (CRA) y el
Certificado de Devolucin de Impuestos (CEDEIM) que son negociados y obtenidos con
dificultad, debido a la burocracia estatal.
Esta fue la situacin de AMETEX S.A. a partir del ao 2009 frente a un mercado
que ya no le facilitaba el acceso gratuito de sus productos llevndole a incumplir los
compromisos financieros frente a sus accionistas, llegando a obtener calificaciones

internacionales de riesgo hasta ser declararla como una empresa sin capacidad de pago
de capital e intereses en los plazos pactados.

2. ANLISIS DEL PROBLEMA

Las causas que originaron el problema de iliquidez en Ametex S.A., pueden

clasificarse en variables externas e internas. En las variables externa se tienen las que
forman el entorno nacional e internacional:
-

Disminucin en ventas de textiles a mercados internacionales, principalmente

Estados Unidos, por la finalizacin de ATPDA en el ao 2008 (descuento entre 5%
y 20% de arancel de exportacin), las ventas presentan una variacin negativa. (11.80%, -37.30%, -14.50% para los aos 2010, 2011 y 2012 respectivamente.

Los mercados alternativos de Venezuela, Brasil, Argentina y Chile no llegaron a

reemplazar el volumen de compras realizadas por EE.UU que llegaban en
promedio a US$ 22 millones.

La poltica monetaria aplicada desde el ao 2006 signific la apreciacin de la

moneda nacional, afectando los ingresos por exportaciones y elevando el costo
por diferencia en el tipo de cambio (de 8.10 Bs/US$ en el ao 2007 a 6.96 Bs/US$
en el ao 2012)

Cada de Precios del mercado internacional y contraccin de la demanda de

textiles luego del atentado del 11de Septiembre de 2001 (De US$ 58.000 millones
a US$ 56.963 Millones)

Aumento de costo de mano de obra y de obligaciones patronales debido a los

incrementos al salario mnimo nacional. Las variaciones porcentuales son
aproximadamente el 20% de aumento desde el ao 2010.

Retraso en los CEDEIM debido a que no se destinaron recursos del TGE para la
devolucin impositiva, razn por la cual los CEDEIM solo pudieron ser utilizados
como garanta de deuda.

Contrabando de ropa usada, competencia con productos procedentes de China.

2.1.

Anlisis de las decisiones estratgicas de la empresa

Concentracin de ventas en un solo mercado: las ventas a EEUU representa el

87% del total de su produccin y el 77% est concentrado en un solo cliente: Polo.
La empresa, al no diversificar su cartera de clientes se enfrenta a un mayor nivel
de riesgo.

La empresa destino recursos generados por su operacin para la inversin de

maquinaria descuidado los resguardos del capital operativo (US$ 25 millones),
llegando incluso a rechazar pedidos por falta de recursos.

La empresa no tiene la capacidad de pago de las obligaciones con sus acreedores

(US$ 48 millones en promedio), y presenta una estructura de balance propensa al
riesgo (aproximadamente el 90% es pasivo).

La empresa contrajo nuevos crditos para el financiamiento de capital operativo,

que al ser adquiridos en situaciones de riesgo y a corto plazo presentan mayores
tasas de inters (En promedio 12% frente al 3% aproximado del financiamiento a
largo plazo).

Se realiz una reduccin del capital (Bs. 177.380.000 a Bs. 62.335.800) para
mejorar el valor patrimonial por accin y los ratios financieros.

La empresa cuenta solamente con un distribuidor (Old Castle) y dos oficinas

(Miami y New York) en el pas donde vende ms de 80% de su produccin, esto
genera ineficiencia en los canales de venta y maximizacin de su productividad
(La empresa trabaja al 60% de su capacidad).

3. IDENTIFICACIN DEL PROBLEMA

3.1.

Formulacin del problema

Cmo afecta la iliquidez en la situacin de la Compaa Amrica Textil S.A.?

3.2.

rbol del problema

Disminucin
del margen
de ganancia

Incrementos
de costos de
exportacin

Prdida
de
mercados

Incumplimiento de
obligaciones (acreedoresaccionistas)

Riesgo de
cliente

Disminucin de
niveles de venta

ILIQUIDEZ

Cierre del
ATPDA

Poca
diversificacin de
clientes y
mercados

Crisis internacional

4. OBJETIVOS Y METAS

4.1.

OBJETIVO GENERAL

Elaborar un plan de accin para mejorar la liquidez de la Compaa Amrica Textil S.A.
para que la misma pueda cumplir con sus obligaciones en el corto plazo de una manera
eficiente, mejorando la productividad y rentabilidad de la empresa.

4.2.

OBJETIVOS ESPECIFICOS

Disear alternativas que permitan buscar soluciones al problema principal

Realizar un anlisis individual de cada una de las alternativas propuestas

Seleccionar la alternativa que represente mejores resultados.

Elaborar un plan de accin para definir las lneas de accin necesarias para la
consecucin del objetivo

4.3.

META

Lograr mejorar la liquidez de la Compaa Amrica Textil S.A. para que sea eficiente en el
cumplimiento de obligaciones, como tambin para lograr un mayor nivel de productividad
mejorando el rendimiento de la empresa y maximizando sus utilidades.

5. ANLISIS DE LAS ALTERNATIVAS

5.1.

Alternativa A

ALTERNATIVAS

PRO

CONTRA

Potenciar las ventas en el

mercado local.

Incremento en los
ingresos por venta.

Existencia de productos
sustitutos.

Incrementar ventas en
mercado de USA.

Diversificacin en
mercado ya establecido.

Existencia de competencia
en mercado.

Venta de insumos textiles.

Utilizacin de toda la
El mercado nacional textil
capacidad productiva y
no tiene grandes fbricas
generacin de ingresos no
que demanden insumos.
operativos.

5.2.

Alternativa B

ALTERNATIVAS

PRO

CONTRA

Emisin de Bonos con

garanta prendaria.

Se graba un objeto especfico.

Prdida de activos en
caso de incumplimiento.

Emisin de Bonos con

fianza de garantes.

Posibilidad de fragmentar la
obligacin.

Obligaciones civiles en
caso de incumplimiento.

Emisin de Bonos con

garanta personal.

Se afecta solamente el
patrimonio del garante.

Obligaciones civiles y
penales en caso de
incumplimiento.

5.3.

Alternativa C

ALTERNATIVAS

PRO

Activos que dejan de

Conformacin del paquete
estar gravados una vez
colateral libre.
cumplida la obligacin.

CONTRA
Limitaciones de venta,
gravar o disponer de los
activos.

Titularizacin a travs de
patrimonio autnomo.

El patrimonio autnomo
no es afectado por las
calificaciones de riesgo
de la empresa.

Emisin de Ttulos
Valores.

Complejidad en la
Obtencin de recursos sin
transaccin. Riesgo de
aumento de la deuda.
incumplimiento.

6.

Prdida de la titularidad de
los activos que forman el
patrimonio autnomo.

SELECCIN DE ALTERNATIVA

Despus de haber analizado las alternativas para el problema que existe actualmente en
la empresa se ha decidido optar por la alternativa A, porque considera beneficios menos
costosos para la empresa y que ayudan en el incremento de ventas en el corto plazo, lo
cual genera mayor liquidez.

7.

DECISION

Como el objetivo del presente trabajo es dar una solucin para la iliquidez de AMETEX
S.A., se decide llevar a cabo la realizacin de la alternativa seleccionada la cual ayudaran
a mejorar los ndices de liquidez de la empresa para que pueda cumplir sus obligaciones
en el corto y mediano plazo.

8. ANALISIS FODA DE LA ALTERNATIVA SELECCIONADA

FORTALEZAS

OPORTUNIDADES

Calidad del producto terminado.

Competencia dbil en el mercado local.

Equipamiento de ltima generacin.

Demanda insatisfecha del producto.

Capital humano con experiencia.

Tendencia favorable de mercado.

Produccin bajo estndares

Legislacin favorable.

internacionales de calidad.

Oferta de insumos textiles.

Capacidad para satisfacer

mercados de insumos textiles.

DEBILIDADES

AMENAZAS

Mala situacin financiera.

Cambios en la legislacin.

Poca capacidad de acceder a otras

Aumento en el precio de insumos.

fuentes de financiamiento.

Tendencia desfavorable del mercado.

Costos de consolidacin de marca

Competencia desleal.

en mercado nacional y USA.

Contrabando de ropa usada.

Creacin de canales de venta de

Existencia de competencia consolidada

insumos en el mercado local.

en mercados alternativos.

9. PLAN DE ACCION

TABLA I: PLASMACIN DE OBJETIVOS

RESPONSABILIDAD

PLAZO DE
CONSECUCIN

PRIORIDAD

Potenciar las ventas en el

mercado local.

Gerente General

12 Meses

Principal

Incrementar ventas en
mercado de USA.

Gerente General

12 Meses

Principal

Venta de insumos textiles.

Gerente General

12 Meses

Principal

OBJETIVO

TABLA II: PLASMACIN DE OBJETIVOS

ACCIONES

X X

x
x

x
x

x
x

10

11

12

Accin B
Accin C

Potenciar las ventas en el

mercado local.
Realizar estudio de mercado
local.
Realizar estrategia comercial
mercado local.
Incrementar ventas en
mercado de USA.
Investigacin de mercado
USA
Trmites legales.
Estrategia de venta

OBJETIVO. 3

Venta de insumos textiles

Accin A

Adecuacin de produccin.
Estudio de mercado de
insumos.
Estrategia comercial venta
de insumos.

OBJETIVO. 1
Accin A
Accin B
OBJETIVO. 2
Accin A

Accin B
Accin C

TABLA III: PLANIFICACIN DE ACCIONES

OBJETIVOS

Potenciar las
ventas en el
mercado local.

Incrementar
ventas en
mercado de
USA.

Venta de
insumos textiles.

ACCIONES

RESPONSABLE

COSTE

RESULTADO
ESPERADO

Realizar estudio
de mercado.

Gerente
Comercial

Identificar demanda
insatisfecha.

Realizar
estrategia
comercial.

Gerente
Comercial

Incremento en
ventas de producto.

Investigacin de
mercado.

Gerente
Comercial

Conocer mercados
USA.

Trmites
legales.

Asesor Legal

Establecer la
empresa
legalmente.

Estrategia de
venta.

Gerente
comercial

Aumentar las
ventas en USA

Adecuacin de
produccin.

Gerente de
Produccin

Maximizar
capacidad de
produccin.

Estudio de
mercado.

Gerente
Comercial

Identificar
necesidad de
insumos en el
mercado.

Estrategia
comercial.

Gerente
Comercial

Proveer de
insumos a clientes
potenciales.

TABLA IV: PUESTA EN MARCHA Y LANZAMIENTO DE LA ACTIVIDAD

ACTIVIDAD

FASE

PLAZO FECHA
PREVISTA

RESPONSABLE

Realizar estudio de
mercado local.

Trimestral

Mes 1 - Mes 3

Departamento
Comercial

Realizar estrategia
comercial mercado
local.

Trimestral

Mes 1 - Mes 3

Departamento
Comercial

Investigacin de
mercado USA.

Trimestral

Mes 4 - Mes 6

Departamento
Comercial

Trmites legales.

Trimestral

Mes 4 - Mes 6

Departamento
Legal

Estrategia de venta.

Trimestral

Mes 4 - Mes 6

Departamento
Comercial

Adecuacin de
produccin.

Semestral

Mes 7 - Mes 12

Departamento de
produccin

Estudio de mercado de
insumos.

Semestral

Mes 7 - Mes 12

Departamento
Comercial

Estrategia comercial
venta de insumos.

Semestral

Mes 7 - Mes 12

Departamento
Comercial

COSTE
PREVISTO

TABLA V: CONTROL DE TAREAS Y/O ACTIVIDADES REALIZADAS

REA

PRIORI
DAD

TAREA
ACTIVIDAD

RESP.

PLAZO

REALIZADO
SI/NO

RESULTADO

Depto.
Comercial

Alta

Estudio de
mercado.

Gerente
Comercial

Trim.

SI

Bueno

Depto.
Comercial

Alta

Estrategia
comercial.

Gerente
Comercial

Trim.

SI

Bueno

Depto.
Comercial

Alta

Investigacin
de mercado.

Gerente
Comercial

Trim.

SI

Bueno

Depto.
Legal

Alta

Trmites
legales.

Asesor
Legal

Trim.

SI

Regular

Depto.
Comercial

Alta

Estrategia de
venta.

Gerente
comercial

Trim.

SI

Bueno

Depto.
Produccin

Alta

Adecuacin
de
produccin.

Gerente de
Produccin

Sem.

SI

Excelente

Depto.
Comercial

Alta

Estudio de
mercado.

Gerente
Comercial

Sem.

SI

Bueno

Depto.
Comercial

Alta

Estrategia
comercial.

Gerente
Comercial

Sem.

SI

Bueno

OBJETIVOS

Potenciar las
ventas en el
mercado local.

Incrementar
ventas en
mercado de
USA.

Venta de
insumos
textiles.

TABLA VI: CONTROL DE TAREAS Y/O ACTIVIDADES REALIZADAS

OBJETIVOS
Potenciar las ventas
en el mercado local.

Incrementar
ventas en mercado
de USA.
Venta de insumos
textiles.

RESPONSABLE
Gerente
Comercial
Gerente
Comercial
Gerente
Comercial

PLAZO FECHA
PREVISTA
Trimestral

Trimestral

CAMBIOS

RESULTADO

Incremento de

Mejora en la

ventas

liquidez

Apertura de

Incremento en

mercados

los ingresos

Utilizacin de la
Semestral

capacidad de
produccin

Otros Ingresos
no operativos

TABLA VII: MODELO DE REUNION SEMANAL PARA EL SEGUIMIENTO DE TAREAS

Y ACTIVIDADES

REA

SERVICIO

CLIENT

TAREA/

RESPONSA

PROYECTO

ACTIVIDAD

BLE

Estrategia de
Comercial

ventas

Ametex

mercado

S.A.

local
Estrategia de
Comercial

Venta en
USA

Ametex
S.A.

Venta en
mercado
local
Venta en
mercado
USA

Gerente
Comercial

Gerente
Comercial

PLAZO

RESULTADOS

Trimestral

Bueno

Trimestral

Bueno

Semestral

Bueno

Semestral

Excelente

Estrategia de
Comercial

venta de

Ametex

Venta de

Gerente

insumos

S.A.

insumos

Comercial

textiles
Adecuacin
para la
Produccin

produccin y
venta de
insumos.

Producci
Ametex

n de

Gerente de

S.A.

insumos

produccin

textiles