epEFFE

El estado de flujos de efectivo

El estado de flujo de efectivo es uno de los estados financieros ms complejos de
formular y requiere un conocimiento profundo de la contabilidad de la empresa.
Automatizar completamente la formulacin de este estado es una labor difcil por no
decir imposible.
Segn el apartado 9 del PGC 2007 el estado de flujos de efectivo (EFFE) informa sobre
el origen y la utilizacin de los activos monetarios representativos de efectivo y otros
activos lquidos equivalentes, clasificando los movimientos por actividades e indicando
la variacin neta de dicha magnitud en el ejercicio.
Se entiende por efectivo y otros activos lquidos equivalentes, los que como tal figuran
en el epgrafe B.VII del activo del balance, es decir, la tesorera depositada en la caja de
la empresa, los depsitos bancarios a la vista y los instrumentos financieros que sean
convertibles en efectivo y que en el momento de su adquisicin, su vencimiento no
fuera superior a tres meses, siempre que no exista riesgo significativo de cambios de
valor y formen parte de la poltica de gestin normal de la tesorera de la empresa.
Este estado suministra a los usuarios las bases para evaluar la capacidad que tiene la
entidad para generar efectivo y otros lquidos equivalentes, as como las necesidades
de liquidez que sta tiene.
Para tomar decisiones econmicas, los usuarios deben evaluar la capacidad que la
entidad tiene de generar efectivo y otros lquidos equivalentes, as como las fechas en
que se producen y el grado de certidumbre relativa de su aparicin.
El EFFE establece tres clases de flujos: flujos de efectivo de las actividades de
explotacin, inversin y financiacin.
El aumento o disminucin neta del efectivo o equivalentes ser la suma algebraica de
los tres tipos de flujos.
Para formular el EFFE se siguen las recomendaciones de las Normas Internacionales de
Contabilidad (NIC), en concreto la NIC 7. En esta norma se exponen diferentes
alternativas para elaborar el denominado EFFE. Establece dos mtodos de formular
este estado financiero: el mtodo directo y el indirecto, pero recomienda el primero de
ambos ya que considera que proporciona un mayor nivel de informacin.
1

epEFFE

El mtodo directo consiste en separar los principales conceptos de cobros y pagos en

trminos brutos, mientras que en el mtodo indirecto no se detallan los cobros y pagos
de forma directa, sino que a partir del resultado se hacen una serie de ajustes para
conciliar dicho resultado con el flujo de efectivo.
El EFFE del PGC sigue el mtodo indirecto para determinar los flujos de efectivo de
explotacin. El PGC establece un formato normalizado y obligatorio. En cuanto a los
otros dos tipos de flujos, de inversin o de financiacin, el mtodo utilizado es el
directo.

1. Flujos de efectivo de las actividades de explotacin

Los flujos de efectivo procedentes de las actividades de explotacin son
fundamentalmente los ocasionados por las actividades que constituyen la principal
fuente de ingresos de la empresa, as como por otras actividades que no puedan ser
calificadas como de inversin o financiacin. La variacin del flujo de efectivo
ocasionada por estas actividades se mostrar por su importe neto, a excepcin de los
flujos de efectivo correspondientes a intereses, dividendos percibidos e impuestos
sobre beneficios, de los que se informar separadamente. Los flujos correspondientes a
estas partidas se presentan por el mtodo directo.
El modelo de esta parte del estado de flujos de efectivo que figura en el PGC es el
siguiente:

epEFFE

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO NORMAL

NOTAS DE
LA
MEMORIA

EJERCICIO N

EJERCICIO
N-1

A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIN

1. Resultado del ejercicio antes de impuestos.

61100

2. Ajustes del resultado.

61200

a) Amortizacin del inmovilizado (+).

61201

b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-).

61202

c) Variacin de provisiones (+/-).

61203

d) Imputacin de subvenciones (-)

61204

e) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/-).

61205

f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-).

61206

g) Ingresos financieros (-).

61207

h) Gastos financieros (+).

61208

i) Diferencias de cambio (+/-).

61209

j) Variacin de valor razonable en instrumentos financieros (+/-).

61210

k) Otros ingresos y gastos (-/+).

61211

3. Cambios en el capital corriente.

61300

a) Existencias (+/-).

61301

b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-).

61302

c) Otros activos corrientes (+/-).

61303

d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-).

61304

e) Otros pasivos corrientes (+/-).

61305

f) Otros activos y pasivos no corrientes (+/-).

61306

4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotacin.

61400

a) Pagos de intereses (-).

61401

b) Cobros de dividendos (+).

61402

c) Cobros de intereses (+).

61403

d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios (+/-).

61404

e) Otros pagos (cobros) (-/+)

61405

5. Flujos de efectivo de las actividades de explotacin (1+2+3+4)

61500

Formulacin del EFFE

1. Resultado del ejercicio antes de impuestos.
Para calcular los flujos de efectivo de las actividades de explotacin se parte del
resultado del ejercicio antes de impuestos y se ajustan con los impuestos que figuren
en la cuenta de prdidas y ganancias que no se hayan cobrado o pagado.
2. Ajustes del resultado.
Se pueden dividir en tres tipos de ajustes:

a) b) c) d) i) j) k): Estos ajustes se hacen para eliminar gastos o ingresos que no

suponen variacin en el efectivo.

epEFFE

e) f): los ajustes de estos apartados se realizan para eliminar los gastos e
ingresos financieros que deben ser calificados de financiacin y deben aparecer
en las actividades de inversin o financiacin.

g) h): ajustes para eliminar los resultados relativos a la remuneracin de activos

y pasivos financieros cuyos flujos deben figurar como actividades de inversin o
financiacin.

3. Cambios en el capital corriente.

Se trata de ajustar las variaciones habidas en el fondo de maniobra como consecuencia
de la diferencia entre la corriente real y la corriente monetaria. A estos efectos habr
que realizar los ajustes siguientes:

Ajuste negativo:
o Aumento de activos corrientes
o Disminucin de pasivos corrientes
Ajuste positivo:
o Disminucin de activos corrientes
o Aumento de pasivos corrientes

4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotacin.

Incluyen los intereses cobrados o pagados as como los dividendos percibidos que se
han ajustado previamente del resultado, y que se hacen lucir en este apartado de
forma directa. Tambin se incluyen los pagos por impuestos sobre beneficios, que no
ha habido necesidad de ajustar previamente, ya que se parte del beneficio antes de
impuestos.
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotacin.
Ser la suma de los cuatro apartados anteriores: 1, 2, 3 y 4.

2. Flujos de efectivo de las actividades de inversin

Actividades de inversin son las de adquisicin y disposicin de activos a largo plazo, as
como de otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo.
En este apartado se incluirn los pagos que tienen su origen en la adquisicin de
activos no corrientes tales como inmovilizados intangibles, materiales, inversiones
inmobiliarias o inversiones financieras, as como los cobros procedentes de su
enajenacin o de su amortizacin al vencimiento (caso de inversiones mantenidas
hasta su vencimiento).
4

epEFFE

Esta parte del estado de flujos de efectivo se formula por el mtodo directo, y el
modelo normalizado que aparece en el PGC es el siguiente:

epEFFE

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO NORMAL

NOTAS DE
LA
MEMORIA

B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN

6. Pagos por inversiones (-).
a) Empresas del grupo y asociadas.
b) Inmovilizado intangible.
c) Inmovilizado material.
d) Inversiones inmobiliarias.
e) Otros activos financieros.
f) Activos no corrientes mantenidos para venta.
g) Unidad de negocio.
h) Otros activos.
7. Cobros por desinversiones (+).
a) Empresas del grupo y asociadas.
b) Inmovilizado intangible.
c) Inmovilizado material.
d) Inversiones inmobiliarias.
e) Otros activos financieros.
f) Activos no corrientes mantenidos para venta.
g) Unidad de negocio.
h) Otros activos.
8. Flujos de efectivo de las actividades de inversin (6+7)

62100
62101
62102
62103
62104
62105
62106
62107
62108
62200
62201
62202
62203
62204
62205
62206
62207
62208
62300

EJERCICIO N

EJERCICIO
N-1

epEFFE

La variacin de efectivo y otros activos lquidos equivalentes ocasionada por la

adquisicin o enajenacin de un conjunto de activos y pasivos que conformen un
negocio o lnea de actividad se incluir, en su caso, como una nica partida en las
actividades de inversin, en el epgrafe de inversiones o desinversiones segn
corresponda, crendose una partida especfica al efecto.

3. Flujos de efectivo de las actividades de financiacin

Actividades de financiacin son las actividades que producen cambios en el tamao y
composicin de los capitales propios y de los prstamos tomados por parte de entidad.
Los flujos de efectivo por actividades de financiacin se definen como los cobros
procedentes de la adquisicin por terceros de ttulos valores emitidos por la empresa o
de recursos concedidos por entidades financieras o terceros, en forma de prstamos u
otros instrumentos de financiacin, as como los pagos realizados por amortizacin o
devolucin de las cantidades aportadas por ellos. Figurarn tambin como flujos de
efectivo por actividades de financiacin los pagos a favor de los accionistas en concepto
de dividendos.
Se utiliza el mtodo directo. El modelo normalizado que aparece en el PGC es el
siguiente:

epEFFE

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO NORMAL

NOTAS DE
LA
MEMORIA
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIN
9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio.

63100

a) Emisin de instrumentos de patrimonio (+).

63101

b) Amortizacin de instrumentos de patrimonio (-).

63102

c) Adquisicin de instrumentos de patrimonio propio (-).

63103

d) Enajenacin de instrumentos de patrimonio propio (+).

63104

e) Subvenciones, donaciones y legados recibidos (+).

63105

10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero.

63200

a) Emisin

63201

1. Obligaciones y otros valores negociables (+).

63202

2. Deudas con entidades de crdito (+).

63203

3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+).

63204

4. Deudas con caractersticas especiales (+).

63205

5. Otras deudas (+).

63206

b) Devolucin y amortizacin de

63207

1. Obligaciones y otros valores negociables (-).

63208

2. Deudas con entidades de crdito (-).

63209

3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (-).

63210

4. Deudas con caractersticas especiales (-).

63211

5. Otras deudas (-).

63212

11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de

patrimonio.
a) Dividendos (-).
b) Remuneracin de otros instrumentos de patrimonio (-).

63300
63301
63302

12. Flujos de efectivo de las actividades de financiacin (9+10+11)

63400

D) Efecto de las variaciones de los tipos de cambio

64000

E) AUMENTO/DISMINUCIN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES

(5+8+12+D)
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio

65000

Efectivo o equivalentes al final del ejercicio

65200

65100

EJERCICIO
N

EJERCICIO
N-1

epEFFE

4.- Flujos de efectivo en moneda extranjera

Los flujos de efectivo procedentes de transacciones en moneda extranjera se
convertirn a la moneda funcional de la entidad aplicando al importe en moneda
extranjera la tasa de cambio entre ambas monedas en la fecha en que se produjo cada
flujo en cuestin, sin perjuicio de poder poner una media ponderada si existe un
volumen elevado de transacciones.
Los flujos de efectivo de una subsidiaria extranjera se convertirn utilizando la tasa de
cambio entre la moneda funcional y la moneda extranjera, en la fecha en que se
produjo cada flujo en cuestin.
Los flujos en moneda extranjera se presentarn de acuerdo con la NIC 21 Efectos de las
Variaciones en las Tasas de Cambio de la Moneda Extranjera. En ella se permite utilizar
una tasa de cambio que se aproxime al cambio efectivo de los conjuntos de
transacciones. Por ejemplo, esto supone que puede utilizarse una media ponderada de
las tasas de cambio de un periodo para contabilizar las transacciones en moneda
extranjera o la conversin de los flujos de efectivo de una entidad subsidiaria. Sin
embargo, la NIC 21 no permite utilizar la tasa de cambio al final del periodo sobre el
que se informa cuando se convierte los flujos de efectivo de una subsidiaria extranjera.
Las prdidas o ganancias no realizadas, por diferencias de cambio en moneda
extranjera, no producen flujos de efectivo. Sin embargo, el efecto que la variacin en
las tasas de cambio tiene sobre el efectivo y los equivalentes al efectivo, mantenidos o
debidos en moneda extranjera, ser objeto de presentacin en el estado de flujos de
efectivo para permitir la conciliacin entre las existencias de efectivo y equivalentes al
efectivo al principio y al final del periodo. Este importe se presentar por separado de
los flujos procedentes de las actividades de explotacin, de inversin y de financiacin,
y en el mismo se incluirn las diferencias que, en su caso, hubieran resultado de haber
presentado esos flujos al cambio de cierre.

epEFFE

Supuesto
La sociedad XYZ,S.L. presenta los siguientes estados financieros:

ACTIVO
TOTAL ACTIVO (A + B)
A) ACTIVO NO CORRIENTE
I. Inmovilizado intangible
5. Aplicaciones informticas

Ejercicio n
5.014.996,47
1.436.539,43
8.320,00
8.320,00

Ejercicio n-1
4.984.851,42
1.380.449,87
8.320,00
8.320,00

II. Inmovilizado material

1. Terrenos y construcciones

1.428.219,43
117.990,37

1.372.129,87
117.990,37

1.310.229,06

1.254.139,50

3.578.457,04
383.423,28
383.423,28

3.604.401,55
1.023,28
1.023,28

978.399,04
909.636,81

843.109,07
717.322,09

68.762,23

125.786,98

68.762,23

125.786,98

2.216.634,72
2.216.634,72

2.760.269,20
2.760.269,20

2. Instalaciones tcnicas, y otro inmovilizado material

B) ACTIVO CORRIENTE
II. Existencias
1. Comerciales
III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios
b) . Clientes por ventas y prestaciones de servicios a corto
plazo
6. Otros crditos con las Administraciones Pblica
VII. Efectivo y otros activos lquidos equivalentes
1. Tesorera

10

epEFFE

PASIVO
Ejercicio n
5.014.996,47
3.903.651,85
3.903.651,85
60.000,00
60.000,00

Ejercicio n-1
4.984.851,42
3.630.595,30
3.630.595,30
60.000,00
60.000,00

22.045,60
22.045,60

22.045,60
22.045,60

V. Resultados de ejercicios anteriores

1. Remanente

3.548.549,70
3.548.549,70

2.478.838,95
2.478.838,95

VII. Resultado del ejercicio

B) PASIVO NO CORRIENTE
II. Deudas a largo plazo
2. Deudas con entidades de crdito

273.056,55

488.307,31
488.307,31
488.307,31

1.069.710,75
690.203,28
690.203,28
690.203,28

C) PASIVO CORRIENTE
III. Deudas a corto plazo
2. Deudas con entidades de crdito

623.037,31
350.010,52
88.635,52

664.052,84
350.010,52
88.635,52

261.375,00

261.375,00

273.026,79
60.255,65

314.042,32
2.374,19

60.255,65

2.374,19

132.405,61

90.700,24

4. Personal (remuneraciones pendientes de pago)

69.581,17

2.889,49

6. Otras deudas con las Administraciones Pblica

10.784,36

218.078,40

PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A + B + C)

A) PATRIMONIO NETO
A-1) Fondos propios
I. Capital
1. Capital escriturado
III. Reservas
1. Legal y estatutarias

5. Otros pasivos financieros

V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
1. Proveedores
b)Proveedores a corto plazo
3. Acreedores varios

11

epEFFE

CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS

Ejercicio n
A) OPERACIONES CONTINUADAS
1. Importe neto de la cifra de negocios
a) Ventas
2. Variacin de existencias de productos terminados y en curso de fabricacin
4. Aprovisionamientos
a) Consumo de mercaderas
c) Trabajos realizados por otras empresas
6. Gastos de personal
a) Sueldos, salarios y asimilados
b) Cargas sociales
7. Otr os gastos de explotacin
a) Servicios exteriores
b) Tributos
d) Otros gastos de gestin corriente
8. Amortizacin del inmovilizado
A.1) RESULTADO DE EXPLOTACIN (1+2+3+4+5+6+7+8+9+10+11+12+13)
14. Ingresos financieros
b) De valores negociables y otros instrumentos financieros.
b2) De terceros
15. Gastos financieros
b) Por deudas con terceros
A.2) RESULTADO FINANCIERO 14+15+16+17+18+19)
A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A.1+A.2)
20. Impuestos sobre beneficios.
A.4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS (A.3 + 20)

14.422.791,38
14.422.791,38
382.400,00
-13.202.972,21
-13.202.848,31
-123,90
-193.323,91
-157.037,53
-36.286,38
-776.283,36
-773.486,55
-2.781,81
-15,00
-239.754,35
392.857,55
10.052,84
10.052,84
10.052,84
-324,03
-324,03
9.728,81
402.586,36
-129.529,81
273.056,55

B) OPERACIONES INTERRUMPIDAS
21. Resultados del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos
A.5) RESULTADOS DEL EJERCICIO (A.4+21)

0,00
273.056,55

Con los datos anteriores formular el estado de flujos de efectivo de X,S.A:

correspondiente al ejercicio n.

12

epEFFE

Solucin:

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Ejercicio n
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIN
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos.
2. Ajustes del resultado.
a) Amortizacin del inmovilizado (+).
g) Ingresos financieros (-).
h) Gastos financieros (+).
3. Cambios en el capital corriente.
a) Existencias (+/-).
b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-).
d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-).
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotacin.
a) Pagos de intereses (-).
c) Cobros de intereses (+).
d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios(+/-).
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotacin (+/-1+/-2+/-3+/-4)
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN
6. Pagos por inversiones (-).
c) Inmovilizado material. *
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIN
10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero.
a) Emisin
2. Deudas con entidades de crdito (+).
b) Devolucin y amortizacin de **
2. Deudas con entidades de crdito (-).
12. Flujos de efectivo de las actividades de financiacin (+/-9+/-10-11)
D) Efecto de las variaciones de los tipos de cambio
E) AUMENTO/DISMINUCIN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5+/-8+/-12+/- D)

Efectivos o equivalentes al comienzo del ejercicio

Efectivo o equivalentes al final del ejercicio

61100
61200
61201
61207
61208
61300
61301
61302
61304
61400
61401
61403
61404
61500

402.586,36
230.025,54
239.754,35
-10.052,84
324,03
-558.705,50
-382.400,00
-135.289,97
-41.015,53
-119.801,00
-324,03
10.052,84
-129.529,81
-45.894,60

62100
62103

-295.843,91
-295.843,91

63200
63201
63203
63207
63209
63400

-201.895,97
201.895,97
201.895,97
-403.791,94
-403.791,94
-201.895,97
0,00
-543.634,48
2.760.269,20
2.216.634,72

65000
65100
65200

*Hay que buscar en la contabilidad la amortizacin ya que en el balance aparece el

inmovilizado por su valor neto.
**Hay importes que se incluyen en el EFFE por el neto y otro por cargos y abonos. En este
ltimo caso es necesario acudir a la contabilidad para saber el importe que se ha cargado y el
que se ha abonado.

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Referencias bibliogrficas
Nic 7, 21
PGC 2007 (Norma 9 de las cuentas anuales)
Fundacin IFRS: Material de formacin sobre la NIIF para las PYMES

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