Mdulo 2

Teora del Inters

y Anualidades.

2.1 Inters Simple:

valor actual y presente.
Tasa y tipo de inters,
plazo y tiempo.
2.1.1 Introduccin y Conceptos
Bsicos
El inters simple es el que se obtiene nicamente del capital inicial
durante un perodo de tiempo dado.
Las operaciones en inters simple se caracterizan de modo principal
porque los intereses a medida que generan no se acumulan y por ende no
producen intereses en los perodos de tiempo siguientes. Se comprende
entonces que los intereses que se producen en cada perodo se calculan
sobre el capital inicial, al tipo de inters que se encuentre vigente en cada
perodo de referencia.
Es importante, por lo tanto, resaltar las siguientes consideraciones:
A medida que se generan los intereses no se acumulan al capital inicial
para producir nuevos intereses en el futuro.
Los intereses de cualquier perodo siempre los genera el capital inicial, al
tipo de inters vigente en ese perodo.
El inters que produce un capital es directamente proporcional al capital
inicial, al tiempo que dure la inversin, y a la tasa de inters:

I=CitC
(capital) i (tasa de inters y t (tiempo)

Por ejemplo, si una empresa depositara en una entidad bancaria $ 100.000

al 10 % anual, durante un periodo de 3 aos, qu sucedera? Durante el
primer ao los $ 100.000 generan intereses por $10.000.
Para el segundo ao, el capital que sirve de base sigue siendo los $100.000,
por lo tanto el inters resultante es de $ 10.000, igual que en el primer
perodo. Para el tercer ao ocurre lo mismo (C = $ 100.000, I = $10.000).
En sntesis, el inters que se genera para un perodo de tiempo, en este
caso, un ao, se obtiene de multiplicar el capital relevante por la tasa de
inters (expresada en tanto por uno).
La situacin se puede representar en una recta de tiempo:
$ 100.000
|_____________|_____________|____________|
0

I = 10.000

I = 10.000

I = 10.000

3 aos

i = 10 % anual
Durante el primer ao los $ 200.000 generan intereses por $20.000. Para el
segundo ao, el capital que sirve de base sigue siendo los $200.000, por lo
tanto el inters resultante es de $ 20.000, igual que en el primer perodo.
Para el tercer ao ocurre lo mismo (C = $ 200.000, I = $20.000). En otras
palabras, el inters que se genera para un perodo de tiempo, en este caso,
un ao, se obtiene de multiplicar el capital relevante por la tasa de inters
(expresada en tanto por uno).
El monto al final del perodo es el resultado de aadir al capital al inicio del
mismo los intereses generados durante dicho perodo.
El inters simple sobre el capital C, en n aos a la tasa i, est dado por la
expresin: I= C.i.n y el monto simple est dado por:
M = C + I = C + C.i.n = C. (1 + i.n)
De aqu se deriva la frmula

La secuencia de evolucin del monto segn los diferentes momentos de

tiempo, puede ser expresada con la ayuda de la siguiente tabla:

A tener en cuenta:

El inters simple exacto se calcula sobre la base del ao de 365 das

(366 en aos bisiestos), llamado ao civil.

El inters simple ordinario se calcula con base en un ao de 360 das

(ao comercial o bancario). El uso del ao de 360 das simplifica
algunos clculos, sin embargo aumenta el inters cobrado por el
acreedor.

El tiempo (n) indica el nmero de veces que se han generado (y

acumulado) intereses al capital inicial, por tanto, siempre debe estar
en la misma unidad de tiempo que el tipo de inters (no importando
cul sea).

A efectos de ilustrar de un modo prctico, los contenidos hasta aqu

presentados, te invitamos a que leas atentamente el siguiente artculo:

Por qu no baja la tasa de inters?

Suplemento iEco Clarn , 19 de Noviembre de 2007.
Por Oscar Martnez

Por qu no baja la tasa?, se preguntan funcionarios del Gobierno y, tambin, los

tomadores de crdito. Los banqueros, economistas y depositantes, por su parte,
responden con otra pregunta: por qu debera bajar? As estn dibujadas las
posiciones de una "pelea" que se inici en los bancos de las plazas venecianas,
cuando nacieron las finanzas modernas.
Ahora bien: qu es la tasa de inters? Podra definirse como el precio del dinero.
Un valor ms en la ecuacin de costos de cualquier empresa y en el bolsillo de un
ciudadano de a pie. Y en este sentido, no debera sorprender que la tasa crezca al
ritmo de los otros precios de la economa.
Claro que tambin existen varias tasas de inters, aunque las que ms interesen a
nuestros propsitos, sean dos: la pasiva y la activa. La primera, es la que reciben
los depositantes; la segunda, la que cobran los bancos. La diferencia entre ambas
se denomina " spread" y debera ser un monto suficiente como para cubrir los
costos de la entidad financiera, las medidas prudenciales exigidas por el Banco
Central (que tienen su costo), las previsiones por incobrabilidad y tener una
ganancia razonable, entre otros conceptos.
As, si la tasa que recibe el depositante (pasiva) es del 10% y el banco cobra una
tasa (activa) del 15% anual, el "spread" es del 5% o cinco puntos porcentuales.
Sobre esto, para completar el escenario, se deberan recordar tasas: la nominal y
la real. La primera, es que la figura en las pizarras y en los resmenes de las
tarjetas, por ejemplo. La real es la que efectivamente recibe (o paga) cada
individuo y se obtiene restando de la tasa nominal el ndice de inflacin. Como
antes: si la tasa pasiva es del 10%, la activa 15% y la inflacin 10% anual, el
depositante sale "hecho" y la tasa real que debe pagar quin pidi fondos es del
5% anual.
En octubre de 2006, el plazo fijo a 30 das ofreca una tasa promedio del 6,97%
anual; luego subi al 9,75%. Y la BADLAR (depsitos mayores a un milln de
pesos) tambin a 30 das, pas del 9,47% al 12,57% anual, siempre comparando
octubre de 2006 contra octubre de 2007.

Ejemplos
a) Calcular a cunto asciende el inters producido por un capital de
$25.000 invertido durante 4 aos a una tasa del 6% anual.
Solucin
Al expresar el 6% en tanto por uno, se obtiene que i = 0.06.

El inters es de $ 6 000.

b) Calcular el inters simple producido por $30.000 pesos durante 90 das a

una tasa de inters anual de 5%.
Solucin:
Entonces

De la misma forma, se puede calcular el capital, la tasa de inters o el

periodo de tiempo, despejando de la frmula original.
Ejemplos
d) En el trmino de un ao, un individuo ha logrado reunir en su cuenta $
970 en concepto de intereses. La tasa de inters es del 2% anual. Cul es
el capital de dicha cuenta en ese ao?
Solucin:
Despejamos C de la frmula

Obtenemos:

El capital de la cuenta es $ 48.500.

e) Un prstamo de $20.000 pesos se convierte en el trmino de un ao en
$ 22.400 Cul es la tasa de inters que se ha cobrado?
Solucin:

Despejando i:

La tasa de inters es del 12%.

f) Un capital de $300.000 pesos invertido a una tasa de inters del 8%
durante un cierto tiempo ha generado intereses por valor de $12.000
pesos. Durante cunto tiempo ha estado invertido dicho capital?
Solucin:

Despejando t:

El lapso de tiempo en el que ha estado invertido el capital es de 0.5 aos,

que es equivalente a decir 6 meses.

2.1.2 Monto
El monto es igual al capital ms los intereses:
M=C+I
Y dado que el Inters es:
I=Cit
Entonces reemplazando:
M = C + Cit
Sacando factor comn:

M = C (1 + it)
El factor (1+it) se lo denomina factor de acumulacin de inters simple
Ejemplo
Calcular el monto obtenido al invertir $ 2.000 al 8% anual durante 4 aos
en rgimen de capitalizacin simple.
Solucin:
M = 2.000 x (1 + 4. 0,08) = $ 2.640

2.1.3 Valor Actual o Presente

Para determinar el valor actual, que equivale al capital, despejamos C, de la
frmula respectiva del monto:
C=

M
1 + it

2.1.4 Tasa y tipo de inters, plazo y

tiempo
La tasa de inters, es la razn del inters devengado al capital en una
unidad de tiempo. Est dada como un porcentaje o su equivalente
(generalmente se toma el ao como unidad de tiempo de referencia).
Ejemplo:
a) i= inters/capital
22/100 = 22% = 0.22
La tasa de inters, depende en cierta medida de la valoracin que haga
quien presta el dinero (acreedor con respecto al riesgo de no recuperarlo
en su operatoria con el deudor. A mayor riesgo, mayor deber ser el
inters de la operacin para compensarlo.
Si lo analizamos desde el punto de vista macroeconmico, podemos
establecer que la tasa de inters es determinada en forma conjunta por la
demanda y oferta de dinero. Dado que la oferta de dinero depende de las
emisiones que realizan los bancos centrales, estos pueden segn las
circunstancias, alterar en mayor o menor medida la tasa de inters.
Si en la economa se presenta escasez de dinero en el mercado ya sea por
escasez de oferta o exceso de demanda su precio (inters) ser alto. Por el
contrario, si hay abundancia de dinero, ya sea por exceso de oferta o
escasez de demanda el precio (inters) ser bajo.
Los elementos que forman normalmente la tasa de inters son:

El inters per se

El riesgo de la operacin: que refleja la probabilidad estimada o

conocida de incobrabilidad. Es lo que usualmente se conoce como
riesgo crediticio.

Los gastos administrativos: de forma comn para el acreedor se

encuentra evidenciado por la administracin del crdito, para el
deudor por el costo de la gestin de la operacin, comisiones,
impuestos, entre otros.

La prdida del valor de la moneda: debido a la presencia del aumento

general en el nivel de precios de la economa (inflacin).

Amplitud de tiempo: por lo general las tasas de inters a largo plazo

son mayores que las referidas de corto plazo.

2.2- Descuento: tasas

equivalentes y nominales.
Descuento nominal y real.
Equivalencias.
En una operacin de descuento el punto de partida es un capital futuro
conocido, cuyo vencimiento se pretende adelantar.
En esta operatoria es necesario conocer las condiciones en las que se desea
realizar esta anticipacin: duracin de la operacin (tiempo que se anticipa
el capital futuro) y la tasa de inters aplicada.

2.2.1 Tasa de descuento

Si trasladar un capital desde el presente al futuro implica sumar intereses,
hacer la operacin inversa, anticipar su vencimiento, supondr una
disminucin de la carga financiera (mediante la aplicacin de la tasa de
descuento respectiva).
El descuento, es una disminucin de intereses que experimenta un capital
futuro como consecuencia de adelantar su vencimiento, por ello se calcula
como el inters total de un intervalo de tiempo (el que se anticipe el capital
futuro).

Grficamente:

Elementos:
D: Descuento.
Cn: Valor final o nominal.
C0: Valor actual, inicial o efectivo.
i d: tasa de la operacin.

2.2.2 Descuento Simple y Comercial

El descuento simple es la operacin financiera que tiene por objeto la
sustitucin de un capital futuro por otro equivalente con vencimiento
presente. Es una operacin inversa a la de capitalizacin.
D=M-C
D: Descuento.
M: Monto valor final o nominal.
C: Valor actual

Ejemplo
a) Calcular el descuento simple de un documento de $ 250.000 suscripto el
30 de Junio a 180 das de plazo, si se descont el 30 de Noviembre del
mismo ao con una tasa de inters del 24% anual.
Solucin
M = 250.000
Fechas de vencimiento: 27 de Diciembre
Fechas de descuento: 30 de Noviembre
Das que faltan para el vencimiento: 27 das (del 30 de Noviembre al 27 de
Diciembre)
C= 250.000
1 + 0,24. 27
360
C = 245.579,57
D = 250.000 - 245.579,57 = $ 4.428,43
El descuento comercial bancario es una operacin de crdito que se
lleva a cabo en instituciones bancarias y consiste en que stas adquieren
letras de cambio o documentos (pagars), de cuyo valor nominal
descuentan una suma equivalente a los intereses que devengara el
documento entre la fecha en que se recibe y la fecha de vencimiento (con
esto se anticipa el valor actual del documento).
La frmula para el clculo es:

D = Mit = Mdt
donde:
M = monto
d= tasa de descuento
t = tiempo
Deduccin de la frmula para calcular el descuento cuando no se conoce el
monto:
D = Mdt
M= C + D
Sustituyendo el valor de M en la primera frmula, se tiene:
D =(C+D)dt
D =Cdt + Ddt y pasando el segundo trmino, se tiene D- Ddt = Cdt

10

D (1 - dt) = Cdt por lo cual, se puede establecer que:

D = Cdt /1-dt

Ejemplos
a) Una empresa descont en un banco un documento por el que recibi
$166.666,67. Si la tasa de descuento es del 60% y el vencimiento del
documento era cuatro meses despus de su descuento. Cul era el valor
nominal del documento en la fecha de su vencimiento?
Solucin
C = 166.666,67
d = 0.60
t = 4/12 = 1/3 = 0.33
D = Cdt / 1-dt = 166.666,67 (0.60) (0.33) / 1-(0.6)(0.33) = 41.666.67
l valor del documento en la fecha de su vencimiento es de:
166.666,67 + 41.666,67 = 208.333,34
b) Una empresa descuenta un documento por el cual recibe $ 879,12. Si la
tasa de descuento es de 55% y el valor nominal del documento era de
$1.000. Cunto tiempo faltaba para su vencimiento?
Solucin
M = 1000
C = 879.12
d =0.55
D=M-C
D = 1000 - 879.12 = 120.88
D= Mdt
por lo que t = D / Md
t = 120.88 / (1000 x 0.55) = 0.2178 x 365 = 2.64 meses
0.64 x 30 = 19.2 das por lo cual el tiempo que faltaba para su vencimiento
era de 2 meses y 19 das.

11

2.2.3 Relacin con la tasa de inters,

equivalencias.
La tasa de descuento comercial d equivalente a la tasa i se define como:

De igual modo, si se conoce d se podr calcular i:

La relacin de equivalencia entre tasas de inters y descuento, en rgimen

de capitalizacin simple, es una funcin temporal, es decir, que una tasa de
descuento es equivalente a tantos tipos de inters como valores tome la
duracin (n) de la operacin y al revs (no hay una relacin de equivalencia
nica entre un i y un d).

2.3 Inters Compuesto:

monto, tasa nominal, tasa
efectiva y tasa
equivalente.
2.3.1 Introduccin y Conceptos
Bsicos
Es la forma de calcular el inters, en la que cada perodo de clculo, el
inters se acumula al capital. Esta cifra sirve como base para calcular los
intereses en el siguiente perodo. Financieramente, el inters compuesto
es el originado por la suma peridica del inters simple al principal,

12

formando esta nueva base, el capital principal para el clculo de los

intereses en los perodos posteriores.
El capital inicial C invertido bajo la modalidad de inters compuesto se
convertir en un capital final dado por la frmula:
La tasa de inters i se obtiene despejando en la frmula anterior:

Es importante conocer la diferencia entre el Inters Simple y el Inters

Compuesto.
Cuando utilizamos el inters simple, slo se calcula el inters sobre el
capital original y con el inters compuesto se calcula sobre el capital
original, ms los intereses generados en el perodo anterior.
Veamos el siguiente ejemplo:
Un banco ofrece a una empresa un prstamo por $100. 000 a un ao de
plazo, con dos opciones:
1) A un ao con una tasa de inters del 8% anual, con intereses pagados al
vencimiento
2) A un ao con intereses capitalizables trimestralmente a una tasa del 8%
anual.
El resultado ser:
1) Total a pagar $108,000 donde los intereses sern por $8.000
2) Total a pagar $108.243,22 donde los intereses sern por $ 8.243,22
Como se observa la diferencia es de $243.22 entre una y otra opcin.

Ejemplos
a) Determinar el capital final de una cifra inicial de $1.200.000 pesos al
cabo de 5 aos, a una tasa de inters compuesta anual del 8 %.
Solucin:
Aplicando la frmula

13

1.200.0 ( 1 + 0,08)5 = 1.200.000 x 1,4693280 = 1.763.193,6 (capital final)

b) Calcular la tasa de inters compuesto anual que se ha aplicado a un

capital de $1.500.000 para que al cabo de 4 aos se haya convertido en
$2.360.279.
Solucin:

Por lo tanto:

La tasa de inters anual es del 12%.

2.3.2 Monto Compuesto

El monto compuesto se obtiene al sumar al capital original, los intereses
compuestos respectivos.

M = C (1+i)n
La ecuacin planteada se conoce como la frmula del monto a inters
compuesto.
Ejemplo
Cul es el monto acumulado en dos aos de un capital de $50000 al 18%
anual capitalizable mensualmente?
Solucin:
Para obtener la tasa mensual, debemos dividir la tasa anual en la
frecuencia de conversin (12)
i = 0.18 /12 = 0.15
El periodo de tiempo debe tambin encontrarse expresado en meses, por
lo tanto:

14

n = 24 meses (2 aos)
Aplicando la frmula:
M = 50000 (1+0.015) 24 = 71475,14
El capital al final de cada perodo es el resultado de aadir al capital
existente al inicio del mismo los intereses generados durante dicho
perodo:

Es importante recordar la diferencia entre el Inters Simple y el Inters

Compuesto.
Cuando utilizamos el inters simple, slo se calcula el inters sobre el
capital original y con el inters compuesto se calcula sobre el capital
original, ms los intereses generados en el perodo anterior.
- Cul de los dos tipos de capitalizacin es ms conveniente para una
persona que deposita $2.000.- durante 10 aos a una tasa del 12% anual.
- Qu sucedera si fuesen 2 aos, 1 ao o 6 meses en las mismas
condiciones?

15

- Observe el siguiente cuadro comparativo de una operacin de prstamo

de dinero, realizando el clculo del inters utilizando cada uno de los dos
sistemas. Vamos a trabajar con los siguientes datos:
Capital $ 10.000
Perodo de inversin: 30 das
Se renueva durante 6 perodos
Tasa a 30 das: 1%

Bajo el sistema de inters compuesto al cabo de los 180 das se logran

$15,20 ms en concepto de renta que utilizando el sistema de inters
simple.-

2.3.3 Tasa nominal, tasa efectiva y

tasa equivalente
La tasa de inters nominal, representa la ganancia que genera un capital
en un perodo de tiempo dado, sin tomar en cuenta el aumento en el
nivel general de precios de una economa.
Las operaciones en los mercados usualmente fijan un tipo de inters anual
que es nominal. Es la tasa que enuncia, por ejemplo, una entidad para sus
operaciones, lo cual no implica que ese sea el costo o precio real de la
operacin que se realiza.
La tasa de inters nominal puede calcularse para cualquier perodo mayor
que el originalmente establecido. As por ejemplo: una tasa de inters de
2.5% mensual, se puede expresar como un 7.5% nominal por trimestre

16

(2.5% mensual por 3 meses); 15% por perodo semestral, 30% anual o 60%
por dos aos. La tasa de inters nominal no considera el valor del dinero en
el tiempo y la frecuencia con la cual capitaliza el inters.
Ejemplo
- Imagina que debieras pagar $8 de cada $100 anualmente. Esa tasa 8% es
una tasa nominal (tendras que realizar un pago de $8 por cada $100 de
deuda).
- Un ahorrista que invierte $1.000 en un plazo fijo por un ao a una tasa
inters nominal del 10% anual recibir a fines de ese plazo $1.100.
La tasa de inters efectiva, es la tasa de inters que genera un capital
unitario en un perodo y est en funcin de la tasa de inters nominal de
la operacin y de la oportunidad y forma de pago de los intereses.
La tasa efectiva es aquella a la que efectivamente est colocado el capital.
La capitalizacin del inters en determinado nmero de veces por ao, da
lugar a una tasa efectiva mayor que la nominal. Esta tasa representa
globalmente el pago de intereses, impuestos, comisiones y cualquier otro
tipo de gastos que la operacin financiera implique.
La frmula para encontrar una tasa de inters efectiva es:

i= (1+j/m)m -1
donde: i= Tasa de inters anual
j= tasa de inters nominal
m = Nmero de periodos de capitalizacin en el ao
Ejemplo
a) Calcular la tasa efectiva de un depsito que gana una tasa de inters
nominal anual de 9.53%, que se capitaliza diariamente.
Para ello tenemos los siguientes datos:
j= 0.0953 9.53%
m = 360 (das)
Aplicando la formula i= (1+j/m)m -1 determinamos la tasa efectiva:
i= (1+0.000265)360 - 1
i= 1.10 - 1
i= 0.10 x 100 = 10% anual
La tasa efectiva que ganar el depsito al cabo de un ao ser del 10%.

17

Determinar tasas de inters equivalentes en Excel

El programa de clculo Excel trae incorporado en sus diferentes versiones
gran cantidad de funciones financieras, pero no incluye una funcin que
permita encontrar una tasa de inters trimestral por ejemplo, equivalente
a una tasa de inters mensual, por lo que debemos construirla por
nuestros propios medios.
Supongamos que nos dan una tasa de inters del 18% efectivo anual, y
queremos saber cul sera la tasa equivalente mensual.
Como se trata de inters compuesto y no simple, no podemos dividir 18
entre 12, dado que el inters compuesto, por corresponder a una
progresin geomtrica y no lineal como el inters simple, no se puede
dividir de esa forma.
En consecuencia, si queremos determinar una tasa equivalente,
deberemos aplicar una formula del tipo:

TE = ((1+i) ^ (P1/P2) ) -1
Donde:
TE es la tasa equivalente que se quiere encontrar i es la tasa de inters que
se nos da [18% en el ejemplo expuesto]
P1 es el periodo de pago actual [18% anual en el ejemplo]
P2 es el periodo de pago a que se quiere llegar
Cuando expresamos anual, se refiere a que se paga 1 vez al ao, cuando
decimos semestral, se paga dos veces al ao, cuando decimos trimestral, se
paga 4 veces al ao, cuando decimos bimestral se paga 6 veces al ao y
cuando decimos mensual, se paga 12 veces al ao.
En el ejemplo citado al principio de esta seccin, pretendemos determinar
una tasa efectiva anual del 18% a una tasa efectiva mensual.
Luego la formula ser: TE = ((1,18)^
propia funcin financiera en Excel.

(1/12)

) -1 = 1.388% Crearemos nuestra

Para ello, vamos a la barra de herramientas, elegimos Macros, luego Editor

de Visual Basic.
Una vez est abierto el editor, vamos a la barra Insertar y elegimos insertar
mdulo.
Luego que el mdulo est abierto, pegamos el siguiente cdigo:
Function TE (P1, P2, i)

18

If P1 > 0 And P2 > 0 And i > 0 Then

TE= ((1 + i) ^ (p1 / p2) )- 1
End If
End Function
Guardamos, cerramos el editor de Visual y ya tenemos la funcin necesaria
para realiza el clculo deseado. Para poder ser utilizada, vamos a insertar
funcin y all elegimos las funciones definidas por el usuario, luego
aparecer la nueva frmula financiera creada.

2.3.4 Valor Actual, tiempo y tasa

El valor actual nos indica cul es el valor en un momento determinado de
una cantidad que se recibir o pagar en un tiempo futuro.
Por lo tanto su expresin es igual a:

C=

M
(1 + i)n

C: capital
M: monto
n: tiempo
i: tasa de inters
Ejercicios de Prctica
1) Calcule el monto obtenido al invertir $2.000.- al 8% anual (inters
simple) por 4 aos.
2) Qu capital se retirar en 3 aos si se ha colocado $1.000.- al 5% de
inters simple anual para el primer ao y cada ao sube la tipo de inters
un punto porcentual?
3) Cunto se debe invertir a una tasa de inters simple anual del 6% si se
desea disponer en 2 aos de $1.500.-?
4) Qu intereses producirn $300.- invertidos 4 aos al 7% de inters
simple anual?
5) Determine la tasa de inters anual a la que deben invertirse $1.000.para que en 5 aos se obtenga un monto de $1.500.-.

19

6) Un capital de $2.000.- colocado a inters simple al 4% anual asciende a

$2.640.-. Determine el tiempo que estuvo impuesto.
7) Calcular el monto y los intereses obtenidos al invertir $200.- al 5% de
inters anual durante 10 aos en rgimen de capitalizacin compuesta.
8) Qu suma de dinero mnima se debe invertir si en 2 aos se desea
disponer de $1.500.- y se consigue una tasa de inters compuesto del 6%
anual?
9) Qu intereses producirn $300.- invertidos 4 aos al 7% de inters
compuesto anual?
10) Determine la tasa de inters anual a la que deben invertirse $1.000.para que, en 12 aos, se obtenga un monto de $1.601,03.-.
11) Un capital de $2.000.- colocado al 4% de inters compuesto anual
asciende a $3.202.-. Determine el tiempo que estuvo impuesto.
12) Hallar el monto obtenido tras depositar $3.000.- durante 6 aos y 3
meses al 5% de inters compuesto anual.
13) Determinar el valor de los documentos descontados en un banco por
$20.000 al 10% a 45 das de su vencimiento.
14) Determinar el valor de los documentos descontados en un banco por
$18.000 descontados al 9%, 2 meses antes de su vencimiento.
15) Calcular el inters simple de $15.000 al 10% en el tiempo transcurrido
entre el 4 de abril y el 18 de septiembre, del mismo ao.
Solucionario
1. 2640
2. 1.180
3. 1.339,29
4. 84
5. 10%
6. 8 aos
7. 325,78 / 125,78
8. 1.334,99
9. 93,24
10. 4%
11. 12 aos
12. 4.069,63
13. 19.750
14. 17.730
15. 686,30

20

2.4 Anualidades
Simples, Ciertas y
Vencidas
2.4.1 Introduccin y Conceptos
Bsicos
La anualidad es la serie de pagos realizados a intervalos similares de
tiempo. A cada pago, se le llama renta de la anualidad, y la suma
acumulada en el plazo convenido se denomina monto de la anualidad.
Clasificacin
De acuerdo con el autor Mora Zambrano (2004), las anualidades se pueden
clasificar del siguiente modo:

Segn el tiempo:

a) Anualidades eventuales o contingentes: son aquellas en las que el

comienzo y el fin de la serie de pagos dependen de un acontecimiento
externo. Ejemplo: seguros de vida, de accidentes, incendios.
b) Anualidades ciertas: son aquellas en las que sus fechas de inicio y
trmino se conocen por estar establecidas en forma concreta. Ejemplo:
cuotas de prstamos hipotecarios, pago de intereses de bonos, otros.

Segn la forma de pago:

a) Anualidades vencidas: aquellas en que los pagos o ingresos peridicos

se efectan o se producen al final de cada perodo. Ejemplo: pago de
cuotas mensuales.
b) Anualidades anticipadas: son aquellas en que los ingresos o pagos
peridicos se producen al comienzo de cada uno de los periodos de renta.
Ejemplo: pago de cuotas por adelantado.
c) Anualidades diferidas: son aquellas cuyo plazo comienza despus de
transcurrido un cierto intervalo de tiempo. Ejemplo: prstamos con
perodo de gracia.

21

d) Anualidades simples: son aquellas cuyo periodo de pago coincide con el

perodo de capitalizacin. Ejemplo: si la capitalizacin es cuatrimestral, los
pagos sern cuatrimestrales.
e) Anualidades generales: son aquellas cuyos perodos de pago o de
depsito y capitalizacin, no coinciden. Ejemplo: se realizan depsitos
cuatrimestrales y la capitalizacin de intereses es semestral.

Fuente: Matemtica Financiera (2007), Universidad Pontificia Bolivariana, Colombia.

22

2.4.2 Valor actual, renta y plazo

El valor actual de una anualidad es aquel capital que colocado a una tasa de
inters, por un lapso de tiempo igual al que existe entre la fecha del valor
actual y la fecha del vencimiento de la renta futura, ascender
exactamente a esa suma futura. Es decir, corresponde al valor equivalente
en la fecha del valor actual, de la suma de cada una de las cuotas de la
anualidad.

Frmula

Slo se puede usar la frmula si las cuotas y los perodos de pago iguales
son iguales.
La tasa de inters debe estar expresada en el mismo tiempo del periodo de
pago.
Ejemplos
a) Determinar el valor actual de una anualidad de $ 10.000 cada trimestre
durante 5 aos y 6 meses al 12% capitalizado trimestralmente.
A= ?
R= 10.000
i = 3% (0,03) (12% anual es equivalente a 3% trimestral)
n = 22 (en 5 aos y 6 meses equivalen a 22 trimestres)
Solucin:
A = 10.000 (1 - ( 1 + 0,03) - 22)
0,03
A = 10.000 (1 0,521893)

23

0,03
A = 10.000 (15,936917)
A= $ 159.369,17
b) Se solicita un prstamo a una entidad financiera por valor de $1.000.000
al 2,5% mensual, y se estipula pagarlo en 12 cuotas iguales mensuales.
Cunto deber pagar mensualmente esa persona?
A= 1.000.000
R= ?
i = 2,5% (0.025)
n = 12
Solucin:
1.000.000 = R (1 - ( 1 + 0,025 ) - 12)
0,025
R= $ 97.487

2.5 Anualidades
Anticipadas
2.5.1 Introduccin
Las anualidades anticipadas, son aquellas en que los ingresos o pagos
peridicos se producen al comienzo de cada uno de los periodos de renta.
Ejemplo: pago de cuotas por adelantado.
En su caso simple, en las anualidades anticipadas el periodo de pago
coincide con el periodo de capitalizacin.

M = R (1+i)n 1
i

24

C = R 1- (1+i) -n
i
Ejemplo:
Si se depositan $ 250 al inicio de cada mes a un inters del 0,3% mensual,
a cunto asciende el monto ahorrado en el transcurso de un ao?
Solucin:
Al considerar los doce depsitos de $ 250 como si fuera una anualidad
vencida (como si el inicio de plazo hubiera sido en el periodo -1), la
aplicacin de la frmula del monto produce que se obtenga el valor de la
anualidad en el periodo 11:
M = R (1+i)n 1
i
M = 250 (1.003)12 - 1
0.003
M = 250 1.0366 - 1
0.003
M = 3.050
Este valor sera el monto el 1 de diciembre del ao, en el momento de
hacer el ltimo depsito; pero dado que se desea obtener el monto final
del plazo, se debe calcular el valor de este monto al cabo de un mes:
M = 3050 (1.003) = 3059,15
La frmula resultante es entonces:

M = R (1+i)n 1 (1+i)
i

25

2.6 Anualidades
Diferidas
2.6.1 Introduccin, monto y valor
actual
Las Anualidades diferidas, son aquellas cuyo plazo comienza despus de
transcurrido un cierto intervalo de tiempo. Ejemplo: prstamos con
perodo de gracia.
Otra manera de definirlas, es expresar que las anualidades diferidas son
aquellas en las que el inicio de los cobros o depsitos se pospone para un
periodo posterior a la formalizacin de la operacin.
Ejemplo
Calcular el valor actual de una renta semestral de $ 6000 durante 7 aos, si
el primer pago semestral se realiza dentro de 3 aos y el inters
subyacentes es del 17% semestral
Solucin:
C = 6000 1 (1.17) -14 (1.17) -5
0.17
C = 6000 (5.2292999) ( 0.456111)
C = 14310,85

2.6.3 Casos Generales de Anualidades

Las Anualidades generales, son aquellas cuyos perodos de pago o de
depsito y capitalizacin, no coinciden. Ejemplo: se realizan depsitos
cuatrimestrales y la capitalizacin de intereses es semestral.
Ejemplo
Calcular el monto de un conjunto de 4 pagos trimestrales de $ 5000, si el
inters es del 36% anual convertible mensualmente.
Solucin:
M=?
R = 5000

26

n = 4 trimestres
i = 0.36/12 = 0.03 mensual
Se puede resolver con dos mtodos
a) Determinamos la tasa de inters equivalente (efectiva trimestral):
(1.03) 3 1 = 0.092727
Calculamos M:
M = R (1+i)n 1
i
M = 5000 (1.092727)4 - 1
0.092727
M = 22957.76
b) Determinamos la renta equivalente:
M = 5000
R=?
i = 0.03
5000 = R (1.03) 3 1 despejando R
0.03
R = 1617.65
Luego se determina el monto de estas rentas equivalentes para el plazo
completo de la anualidad:
M = 1617.65 (1.03)12 -1
0.03
M = 22957.74
Anualidades indexadas y anualidades ajustadas al valor de mercado
Segn el Insurance Information Institute, podemos tambin referir a otros
tipos de anualidades tales como:
Anualidades indexadas (equity-indexed annuity), acreditan como lo hara
una anualidad fija cualquiera, solo que adems provee de un monto de
ganancias derivadas de inversiones en acciones invertidas en un ndice del
mercado especfico con las que se indexa, y esta porcin est considerada
como parte de su desempeo y las ganancias totales de la anualidad.
Aparte, est la anualidad que en ingls se conoce como market-valueadjusted annuity que se traducira como una anualidad ajustada al valor
de mercado. En sta se combinan dos caractersticas deseables: la
posibilidad de seleccionar y fijar la tasa de inters y el tiempo durante el
cual esta se aplicar a la inversin para que crezca y de paso permite la

27

flexibilidad de retirar dinero de la misma antes de que se cumpla dicho

perodo.
Para permitir la flexibilidad de retirar dinero d la anualidad, se ajustan los
ingresos adaptando la tasa de inters desde el momento que se comenz
la anualidad hasta el momento del retiro del dinero.
Una anualidad se puede adquirir haciendo una sola contribucin o varias
contribuciones durante un perodo de tiempo extendido.
Si se hace una sola contribucin (o prima), en ingls se le llama single
premium annuity. Esto puede hacerse para invertir el dinero por un largo
perodo de tiempo o para crear una anualidad diferida de una sola
contribucin, o se puede hacer una sola contribucin para sacar el dinero
de a poco pero que estas distribuciones (pagos) comiencen de inmediato.
Las anualidades de una sola contribucin muchas veces se realizan con
fondos que se transfieren de otras inversiones (rollovers) o tambin se usa
dinero que se obtiene de otras inversiones que hayan crecido en valor
sustancialmente.
Pero si no se cuenta con un monto de dinero para hacer una anualidad de
una sola contribucin se puede elegir un plan de contribuciones flexibles
que en realidad son varios pagos en serie, como pagos a plazos.
En este caso, la anualidad solo puede ser una anualidad diferida porque
hasta que no se termina de acumular fondos no se pueden comenzar a
hacer retiros.
Las anualidades de contribuciones flexibles (flexible premium annuity)
estn diseadas para acumularse durante un perodo largo de tiempo y
maximizar tambin el tiempo para que las inversiones crezcan
simultneamente, antes de comenzar a disponer o retirar el dinero en
pagos.
Otro tipo de anualidades
Split Funded
sta es combinacin de una anualidad inmediata y una diferida. Este
acercamiento prev una porcin de la anualidad para invertir de nuevo al
dueo como renta inmediata por un perodo de tiempo fijo, o para la vida.
Single Premium
Estas anualidades se compran con un pago, ms bien que en un cierto
plazo. El premio se puede pagar apenas antes de los desembolsos de la
anualidad (para una anualidad inmediata), o puede ser pagado mucho
antes (para una anualidad diferida).

28

La prima nica inmediata y las anualidades diferidas de la prima nica se

pueden pagar en cantidades fijas o variables.
Si necesita ampliar y clarificar los diferentes casos y tipos de anualidades
en el anexo, encontrar una informacin ampliatoria.

Anexo
Anualidades Simples, Ciertas, Anticipadas e Inmediatas
Fuente: Manuel Cuellar Ro (2005), Matemticas Financieras: Anualidades ASCAI

Monto
Si nos interesa saber la cantidad de dinero que se acumular dentro de
determinado tiempo en una cuenta que paga i% de inters despus de
estar depositando peridicamente cierta renta al inicio de cada periodo,
una opcin sera obtener el valor de cada uno de esos pagos a la fecha
establecida (montos), y su suma sera el monto de la anualidad.
Algebraicamente tenemos lo siguiente:

Donde R es la renta. Esta expresin est escrita desde el ltimo hasta el

primer depsito efectuado.
En este caso, el ltimo depsito se realiza un periodo anterior al del
vencimiento de la operacin, por lo tanto dicho pago s genera intereses.
Claramente nos enfrentamos a la suma de una progresin geomtrica.
Sustituyendo en la frmula que ya conocemos para los valores de nuestro
problema tenemos lo siguiente:

Factorizando y simplificando:

Multiplicando por -1/-1:

29

Valor Actual
Supn que se te pide obtener el valor actual de una renta depositada
anticipadamente cada cierto tiempo durante determinado plazo en una
cuenta que paga i% de inters; con los conocimientos adquiridos hasta la
fecha decidiramos resolver el problema obteniendo los valores actuales de
todos los depsitos, y su suma es el valor actual de la anualidad.
La ecuacin tiene la forma siguiente:

En este caso los depsitos estn ordenados del primero al ltimo

efectuado.
Esta expresin, al igual que la antes vista para monto, es la suma de una
progresin geomtrica. Si sustituimos en la frmula correspondiente
tenemos:

Factorizando en el numerador:

El denominador puede modificarse para obtener:

Efectuando la resta en el denominador:

Aplicando el teorema de la divisin:

30

Simplificando y reacomodando llegamos a la expresin deseada:

Renta
El despeje de R en ambas frmulas es muy simple. En el primer caso
tenemos:

Multiplicando ambos lados por:

Simplificando:

La mecnica es la misma que en caso anterior para obtener:

Plazo
Cuando se deba resolver problemas cuya incgnita sea n, es recomendable
sustituir los datos directamente en las frmulas de monto o valor actual,
segn corresponda, e ir paso a paso, y al mismo tiempo, despejando para n
y efectuando operaciones. El monto de una anualidad anticipada es:

31

Multiplicando por i:

Sumando +1:

Aplicando logaritmos:

Multiplicando por

El valor actual de una anualidad anticipada es:

Multiplicando por i:

32

Sumando 1:

Multiplicando por 1:

Aplicando logaritmos:

Multiplicando por 1:

Una vez hallado n se sigue el mismo procedimiento ya explicado

anteriormente si se requiere determinar un nmero exacto de pagos.
Tasa de Inters
Al igual que en el caso de las frmulas de una anualidad vencida, no
podemos despejar i en stas de anualidades anticipadas.
De manera que slo simplificamos hasta donde sea posible y seguimos el
procedimiento explicado en la nota anterior. Las dos frmulas quedaran
como sigue:

33

Bibliografa
Mora Zambrano (2004), Matemticas Financieras Ediciones Enfoque, 2 Edicin.
Alfaomega.
Manuel Cuellar Ro (2005), Matemticas Financieras: Anualidades. ASCAI

www.uesiglo21.edu.ar

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