Gloria Sa Trabajo Encargado Derecho Economico

Derecho Econmico y Financiero
Grupo Gloria S.A.
DEDICATORIA
Al creador de todas las cosas, el que nos ha dado fortaleza para continuar
cuando a punto de caer hemos estado; por ello, con toda la humildad que de
nuestros corazones puede emanar, dedico primeramente mi trabajo a Dios.
De igual forma, dedicamos esta monografa a nuestras madres que supieron
formarnos con buenos sentimientos, hbitos y valores, lo cual nos ha ayudado
a salir adelante en los momentos ms difciles.
A nuestros padres que es el que nos dio la vida, el que nos da consejos a
pesar del distanciamiento que existe a causa del trabajo, que es el que nos
apoya econmicamente al igual que nuestras madres.
A nuestras familias en general, porque nos han brindado su apoyo
incondicional y por compartir con nosotros buenos y malos momento.
Al docente, gracias por su tiempo, por su apoyo as como por la sabidura que
nos transmite y transmitir en el desarrollo de nuestra formacin profesional.
Universidad Andina Nstor Cceres Velsquez
Grupo Gloria S.A.
AGRADECIMIENTOS
A Dios, por acompaarnos todos los das.
A nuestras madres quienes nos han consentido y apoyado en lo que nos
hemos propuesto y sobre todo han sabido corregir nuestros errores, quienes
nos dieron y darn su confianza y su amor eternamente.
Agradecemos tambin a nuestros Padres por ser el apoyo en el transcurso de
la carrera, en nuestros logros, en todo, que pese al trabajo siempre nos hadan
apoyando.
A ustedes padres que son lo ms bello que Dios ha puesto en nuestro camino
y por quienes estamos inmensamente agradecidos.
Grupo Gloria S.A.
INTRODUCCION
El Grupo Gloria es un conglomerado industrial de capitales peruanos con
negocios presentes en Per, como tambin en Bolivia, Colombia, Ecuador,
Argentina y Puerto Rico. Nuestras actividades se desarrollan en los sectores de
lcteos y alimentos, en cemento, papeles, agroindustria, transporte y servicios;
todos ellos focalizados en la calidad del producto o servicio que se entrega al
consumidor en todo momento.
El crecimiento y fortalecimiento estratgico del Grupo Gloria se sustenta a base
del liderazgo de sus marcas en los mercados donde operan. La variedad y
calidad de los productos que fabrica y comercializa, aunado a la eficiente
capacidad de distribucin y transporte para llegar a todos los mercados que
abastece, le permiten al Grupo Gloria generar sinergias que garantizan una
estructura diversificada de negocios, capaz de desempearse con xito en un
entorno altamente competitivo.
Es as que, con calidad, innovacin y competitividad ayudamos a elevar los
estndares de la regin y contribuimos con nuestro esfuerzo a apoyar el
desarrollo de la economa del Per.
Grupo Gloria S.A.
MISIN
Mantener el liderazgo en cada uno de los mercados en que participamos a
travs de la produccin y comercializacin de bienes con marcas que
garanticen un valor agregado para nuestros clientes y consumidores. Los
procesos y acciones de todas las empresas de la Corporacin se desarrollarn
en un entorno que motive y desarrolle a sus colaboradores, mantenga el
respeto y la armona en las comunidades en que opera y asegure el mximo
retorno de la inversin para sus accionistas.
Grupo Gloria S.A.
VISIN
Somos una corporacin de capitales peruanos con un portafolio diversificado
de negocios, con presencia y proyeccin internacional. Aspiramos satisfacer las
necesidades de nuestros clientes y consumidores, con servicios y productos de
la ms alta calidad y ser siempre
Grupo Gloria S.A.
GLORIA S.A.
Gloria S.A. (Gloria), es una empresa que inici sus operaciones en la ciudad
de Arequipa en 1941, constituyndose hoy como la empresa lder en el pas en
la elaboracin y en la comercializacin de productos lcteos, tanto de leches
industrializadas (leche evaporada y leche fresca UHT), como de sus derivados
(mantequilla, yogurt y queso). La empresa mantiene tambin importante
participacin en el mercado de: refrescos, jugos, nctares, conservas de
pescado, caf instantneo y mermeladas, entre otros productos de consumo
masivo.
Gloria cuenta actualmente con una participacin de 84.5% en el mercado de
leche evaporada. Este producto, en sus diversas marcas y presentaciones es el
que mayor relevancia tiene en los negocios de la empresa, representando ms
del 60% de sus ingresos (incluyendo exportaciones), considerando el periodo
bajo anlisis.
Gloria forma parte de uno de los ms importantes conglomerados industriales
de propiedad de inversionistas peruanos, el cual est conformado por
empresas que operan en diversos sectores: alimentos; cemento y concreto;
papeles, cartones y empaques; en el sector agroindustrial (azcar), y de
alcohol; teniendo tambin presencia en diferentes sectores de servicios como:
transporte, manejo logstico y distribucin comercial, contando con operaciones
en 7 pases de Amrica Latina.
FUNDAMENTACION
Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas a Gloria S.A., se sustentan
en:
El respaldo del Grupo Econmico al que pertenece, le permite un nivel
de integracin en procesos productivos relacionados, permitiendo lograr
economas de escala y alcanzar el mejor aprovechamiento de capacidad
instalada, aspectos que se reafirman con la estrategia de manejo de sus
negocios fuera del Per.
Grupo Gloria S.A.
La importante expansin y el crecimiento logrado en los diferentes

mercados en donde opera la empresa, tanto a nivel nacional, como
internacional.
La administracin de la empresa, se realiza en base a una estrategia
definida, con adecuada inversin en tecnologa, lo que permite asegurar
calidad, eficiencia en costos y desarrollo constante de productos, lneas,
marcas y presentaciones, logrando captar crecientes niveles de
participacin, en todos los diversos segmentos del mercado, as como
diversificar sus ventas, en todos los rubros en donde participa.
Gloria S.A. presenta adecuados indicadores de eficiencia, liquidez,
endeudamiento y capacidad de cobertura de deuda.
Grupo Gloria S.A.
Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas, tambin toman en cuenta

factores adversos, como:
La competencia existente en el mercado local en trminos de: productos,

precios, y variedad de presentaciones, lo que se aplica a todos los
diferentes mercados en donde compiten los productos que Gloria
comercializa.
La importante concentracin de sus ventas en un producto.
La probabilidad de ocurrencia de ciclos econmicos adversos en la

economa local.
Gloria ha consolidado su posicin de liderazgo en el mercado nacional, en base

a las diversas lneas de productos que ofrece, lo cual le ha permitido
diversificar su produccin.
Adicionalmente, Gloria gestiona importantes negocios en mercados del
exterior, con apreciables niveles de ventas.
En razn a lo indicado, la generacin de ingresos de Gloria presenta un
continuo crecimiento. A ello se agrega la gestin de procesos estratgicos de
integracin, tanto organizacional, como funcional, desarrollados en las
empresas del Grupo, que permite generar oportunidades de generacin de
mayor eficiencia y de mejor control de gastos, lo que se refleja positivamente
en los resultados operativos de la empresa, generando una adecuada
capacidad de cobertura de deuda y de gastos financieros, as como un
importante resultado neto.
Ello se traduce en buenos niveles de rentabilidad, tanto respecto al patrimonio
promedio, como respecto a sus activos productivos.
Gloria confirma su posicin de liderazgo en el mercado con una estructura
patrimonial slida y estable, as como con niveles de liquidez, endeudamiento,
eficiencia y capacidad de cobertura histrica muy adecuados.
Grupo Gloria S.A.
PERSPECTIVAS
Las categoras de riesgo asignadas a los instrumentos financieros emitidos por
Gloria, son otorgadas sobre la base de su actual situacin financiera y
operativa, as como de las diferentes participaciones de mercado, con que
cuenta, que responden a su liderazgo en la produccin de leches
industrializadas y derivados lcteos a nivel nacional.
A ello debe agregarse el crecimiento que muestra el consumo per cpita de
productos lcteos en el Per; la integracin de sus procesos productivos, las
sinergias que se obtienen por las operaciones con empresas vinculadas; su
capacidad de produccin a gran escala (Gloria es una de las principales
empresas productoras de leche evaporada del mundo); los beneficios
generados por la trayectoria y por la solvencia del Grupo al que pertenece; su
estructura corporativa, que le permite integrar sus principales operaciones;
entre otros mltiples factores que en conjunto, configuran perspectivas estables
para la operacin futura de la empresa.
Con fecha 29 de abril del 2014, en Junta General de Accionistas, se aprob el
Primer Programa de Bonos Corporativos por un monto mximo en circulacin
de US$ 250 millones, el cual fue inscrito el pasado 22 de julio en la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). Los recursos a ser captados
con la emisin de estos bonos sern destinados a la reestructuracin de
pasivos, y a financiar nuevas inversiones.
1. DESCRIPCIN DE LA EMPRESA.
Leche Gloria S.A. inici sus operaciones en 1941, teniendo como accionista
mayoritario a General Milk Company Inc. Esta empresa fue adquirida
posteriormente por Carnation Company, inicindose en ese momento la etapa
de diversificacin y de comercializacin de productos no lcteos, junto con el
cambi de razn social a Gloria S.A. en 1978.
Grupo Gloria S.A.
En 1986, la empresa peruana Jos Rodrguez Banda S.A. (JORBSA),

constituida en enero de 1967, adquiri un paquete mayoritario de acciones de
Gloria, generndose formalmente el inicio del Grupo. Este grupo econmico es,
desde 1988, propietario de la marca Gloria dentro del territorio peruano.
En julio de 1999, Gloria compr 99.98% del capital social de Carnilac S.A.
(Carnilac), empresa propietaria de tres plantas productoras de derivados
lcteos, ubicadas en Huacho, Trujillo y Cajamarca, la cual fue posteriormente
absorbida por Gloria.
Continuando con su proceso de expansin local, en setiembre de 1999, Gloria
adquiri los activos de Friesland Per S.A., suscribiendo un contrato con la
empresa matriz Friesland Brands B.V. (Holanda), para la cesin de uso de la
licencia y el pago de regalas de las marcas Bella Holandesa y Yomost.
A partir del ejercicio 2003, a travs de su matriz JORBSA, Gloria inici la
expansin de sus negocios en el mercado internacional, a travs de la
adquisicin de diversas empresas y/o de la conformacin de asociaciones,
cuyas actividades principales se desarrollan en el sector lcteo, logrando
diversificar las fuentes de su principal insumo (leche), abastecindose de
plantas ubicadas en el exterior. Gloria tiene presencia en otros pases de la
regin como: Bolivia (1996), Puerto Rico (2003), Colombia (2004), Argentina
(2005), Ecuador (2005) y Uruguay (2012).
En los ltimos ejercicios, el Grupo ha atravesado por diversos procesos de
reorganizacin, buscando una estructura funcional, de tipo horizontal, de
manera de permitir un manejo ordenado, gil y eficiente de las diversas
empresas del Grupo en base al establecimiento de lneas de negocios
especializadas (alimentos, azcar y alcohol, cemento y nitrato y papeles y
empaques).
Esto implic la separacin de bloques patrimoniales en las empresas
dedicadas al negocio de papeles y envases, y en el negocio cementero, en
donde Gloria era el principal accionista.
Grupo Gloria S.A.
En abril del 2008 entr en vigencia la escisin de un bloque patrimonial de

Gloria dedicado al negocio cementero, lo que representaba en ese momento,
56% del capital social de Gloria, con el que se constituy Consorcio Cementero
del Sur S.A., propietario de Yura S.A. Posteriormente, en agosto del 2008,
Gloria vendi su inversin en Trupal S.A. a Fondo de Inversiones Diversificadas
S.A., con lo que se desvincul directamente del negocio de papeles y envases.
A partir del 1 de octubre del 2011, tuvo efecto la fusin por absorcin de la
Compaa Empaq S.A., empresa adquirida en el 2010, dedicada a la
fabricacin de envases industriales, con el propsito de integrar sus actividades
a las de Gloria. Gloria asumi el ntegro del activo (S/. 25.07 millones), del
pasivo (S/. 16.93 millones) y del patrimonio (S/. 8.13 millones).
Ms recientemente, a partir del 1 de enero del 2014, se hizo efectiva la fusin
por absorcin de la Compaa Lcteos San Martn S.A.C., empresa hasta ese
momento subsidiaria de Gloria.
a. Propiedad
Gloria es el principal activo del grupo econmico al que pertenece, de
propiedad mayoritaria de los hermanos Vito y Jorge Rodrguez Rodrguez,
grupo que est conformado por empresas que operan en diversos sectores:
alimentos, cementos y nitratos, papeles y empaque y azcar y alcohol,
teniendo tambin presencia en otros sectores (transporte, manejo logstico y
comercial).
La empresa holding en el negocio alimentario del Grupo es Gloria Foods
JORB S.A. (antes Jos Rodrguez Banda S.A. JORBSA), que es el principal
accionista de Gloria.
El capital de Gloria est hoy representado por 382502,106 acciones comunes
y 39117,107 acciones de inversin, ambos de un valor de S/. 1.00.
Grupo Gloria S.A.
b. Grupo Econmico
El Grupo ha recompuesto su estructura organizacional en base a la definicin
de 4 unidades de negocio especficas, de modo que cada una de ellas
concentra los activos y los pasivos, asociados a su actividad principal.
Se han definido las siguientes unidades de negocio:
1) El holding alimentario, en donde Gloria Foods JORB S.A. acta como
empresa holding de las empresas dedicadas al negocio lcteo y
alimentario y se encuentra compuesto por:
Gloria S.A., empresa lder en la produccin y comercializacin de

leches industrializadas y de derivados lcteos y alimenticios, en el
mercado peruano. Las empresas subsidiarias de Gloria son:
Empresa Oriental de Emprendimientos S.A. EMOEM (holding de
los negocios de alimentos del grupo en Bolivia, propietaria de Pil
Andina S.A.; Logstica del Pacfico S.A.C. (dedicada a l importacin y
almacenamiento de carga); y, Agroindustrial del Per S.A.C.,
dedicada a la elaboracin y/o distribucin mayorista de productos
alimentarios.
Distribuidora
Exclusiva
(DEPRODECA),
empresa
de
Productos
de
comercializadora
Calidad
de
S.A.C.
productos
alimenticios.
Gloria Holding Corporation, empresa domiciliada en Puerto Rico

que est integrada por: Suiza Dairy Corp. (dedicada a la produccin
de leche industrializada), Suiza Fruit Corp. (productora de jugos y
Grupo Gloria S.A.
bebidas a base de fruta), y Neva Plastics Manufacturing Corp. (que

fabrica envases de plstico).
Algarra S.A. (80% a travs de Inversiones Gloria de Colombia S.A.),

empresa dedicada al procesamiento y comercializacin de leche y
sus derivados y a la produccin de los jugos Tampico, en Colombia.
Grupo California (Colombia), en febrero del 2014 Algarra S.A.

adquiri 100% del capital accionario de Industria Colombiana de
Lcteos, Limitada Incolcteos Ltda., Conservas California S.A.,
Sociedad Pasteurizadora Santandereana de Leches S.A. Lechesan
S.A., as como algunos activos de las compaas Erwis Asociados
Ltda. y Enfriadora Vallenata Ltda. Este grupo de empresas se dedica
a la produccin y venta de leche, yogurts, derivadoslcteos, jugos,
nctares, salsas y agua ozonizada.
Compaa Regional de Lcteos de Argentina S.A. - Corlasa, (50%

a travs de Inversiones Gloria Argentina S.A.) empresa que cuenta
con una planta de produccin de leche en polvo y leche fresca.
Lechera Andina S.A. - LEANSA, empresa dedicada a la produccin

y comercializacin de derivados lcteos, ubicada en la Provincia de
Pichincha, Ecuador.
Ecolat Uruguay S.A., (100% a travs de Litrex S.A.), es la segunda

empresa lctea ms importante de Uruguay dedicada a la produccin
y venta de leche, yogurts, entre otros.
Tambin Gloria est directamente vinculada a Racionalizacin Empresarial

S.A. (RACIEMSA), empresa dedicada a brindar servicios de transporte de
carga, tanto a empresas del grupo, como a terceros, y servicios de asesora de
gestin empresarial a empresas del grupo, siendo a su vez propietaria de
Inmobiliaria Hersel S.A.
2) El holding cementero, creado en el ao 2008 a partir de la escisin del
bloque patrimonial de Gloria, dedicado al negocio cementero y de
nitratos. La empresa holding de este negocio es Consorcio Cementero
del Sur S.A. (Consorcio Cementero o CONCESUR), y est conformado
por:
Grupo Gloria S.A.
Yura S.A., (Yura) empresa ubicada en el departamento de

Arequipa, dedicada a la produccin de cemento y de concreto, con
productos distribuidos en la regin sur del pas;
Cemento Sur S.A., subsidiaria de Yura, empresa ubicada en el

departamento de Puno, dedicada a la produccin y venta en la regin
suroriental del pas;
Industrias Cachimayo S.A.C., subsidiaria de Yura; empresa ubicada

en el departamento de Cuzco, dedicada a la fabricacin de nitrato de
amonio-Anfo y de fertilizantes nitrogenados;
Concretos Supermix S.A., subsidiaria de Yura, dedicada a la

elaboracin de concreto, premezclado y fabricacin de prefabricados
con operaciones en Lima;
Sociedad Boliviana de Cemento S.A. (SOBOCE), (47.02% a travs

de CONCESUR), empresa lder del mercado cementero boliviano,
con una participacin de mercado que bordea 50%.
3) El holding azucarero, conformado por empresas adquiridas a travs de

la empresa holding Corporacin Azucarera del Per S.A. (Coazcar),
que ha permitido que el Grupo se consolide como el principal grupo
agroindustrial del Per. Coazcar logra mantener una posicin
importante en la industria azucarera, teniendo a Casa Grande como el
primer productor de azcar del pas y Cartavio el segundo. Asimismo,
Gloria ha adquirido participaciones en dos ingenios azucareros ubicados
en Ecuador y en Argentina, como parte del crecimiento del Grupo y su
proceso de internacionalizacin dentro de la regin. El Holding est
conformado por las siguientes empresas:
Casagrande S.A.A.
Cartavio S.A.A.
Empresa Agraria Chiquitoy S.A.
Empresa Agrcola Sintuco S.A.
Agroindustrias San Juan S.A.C.
Grupo Gloria S.A.
Agroindustrias San Jacinto S.A.A.
Azucarera Olmos S.A., el Grupo se adjudic 15,600 hectreas,

(11,100 hectreas Coazcar y 4,500 hectreas Gloria S.A.), en la
subasta de los terrenos del proyecto de Irrigacin Olmos.
Ingenio San Isidro, adquirida en el 2011 a travs de Coazcar,

contando con 60% de las acciones. Este Ingenio est conformado
por las siguientes empresas: Verha S.A., Emaisa S.A., Prosal S.A. y
Bio San Isidro S.A. Dicho Ingenio es el productor ms importante de
azcar orgnica de Argentina. Adems es productor de azcar
convencional (cruda y refinada), de alcohol etlico, orgnico,
convencional y deshidratado.
Holding Grupo Azucarera EQ2 S.A., conocido como el Ingenio La

Toncal, uno de los ingenios azucareros ms grandes de Ecuador,
conformado por 10 compaas: Ecudos S.A., Prodec S.A., Esdestiva
S.A., Persol S.A., Pracmax S.A., Agrcola Agriflorsa S.A., Defaxcorza
S.A., Sacorpren S.A., Broxcel S.A. y Agrcola Chimborazo Chimsa
S.A. (en liquidacin).
4) El holding papeles y empaques, en donde el Fondo de Inversiones

Diversificadas S.A. FODINSA acta como empresa holding de las
empresas dedicada al negocio de papeles y empaques y se encuentra
compuesto por:
Trupal S.A., empresa dedicada a la fabricacin y comercializacin de

papeles y cartones, as como de todo tipo de cajas y empaques
flexibles.
Recientemente, el 30 de junio del 2014, a travs de Trupal se adquiri 100% de

las acciones de Flexicruz Ltda., empresa Boliviana dedicada a la produccin,
comercializacin y exportacin de envases plsticos y etiquetas.
Tableros Peruanos S.A.- TAPESA, empresa productora de tableros

de aglomerados de madera de pino y de bagazo de caa de azcar
con resina, que suelen estar enchapados en melamina.
Grupo Gloria S.A.
5) Otras inversiones directas o desarrollos de nuevos proyectos, de

propiedad de los Sres. Jorge y Vito Rodrguez Rodrguez, que no estn
agrupadas en alguna lnea de negocios especfica a las antes
mencionadas.
c. Estructura administrativa
Las empresas que forman parte del Grupo son administradas por una Direccin
Corporativa y por una Plana Gerencial Corporativa, contando con ejecutivos
que desempean el mismo cargo en las principales empresas del Grupo. Esta
estructura permite que todos los asuntos administrativos sean dirigidos desde
la oficina principal ubicada en la ciudad de Lima, generando ahorros de gastos
operativos, as como importantes sinergias administrativas.
En marzo del 2013, en Junta de Accionistas Obligatoria Anual, se acord
reelegir a los 5 miembros del Directorio para el periodo 2013-2015. Sin
embargo, en mayo del 2014 present su renuncia el Sr. Jos Rodrguez
Rodrguez al cargo de Director, motivo por el cual se propuso reducir el nmero
de Directores.
El actual Directorio de Gloria est conformado por cuatro miembros, estando
tres de ellos vinculados directamente al accionariado.
Grupo Gloria S.A.
Con fecha 24 de julio del 2013, se desvincul de la empresa el Sr. Jimmy Suni
Melgar, quien se desempe como Gerente General de Gloria desde
noviembre del 2012. En su reemplazo se nombr como Gerente General
Interino al Sr. Eduardo Hernndez Pea, quien es Vicepresidente Ejecutivo de
la Holding de Alimentos y miembro del Directorio de la empresa.
Recientemente, con fecha 7 de agosto del 2014, se nombr como Gerente
General de Gloria al Sr. Pablo Trapunsky Vilar, quien se desempe con el
mismo cargo en la empresa pesquera Copeinca.
2. NEGOCIOS.
Gloria S.A. de producir dos tipos de leche evaporada en el ao 1986, se
convirti en una empresa capaz de producir, envasar, manufacturar, comprar,
vender, importar, exportar y comercializar en la actualidad una amplia variedad
de leches industrializadas y derivados lcteos, as como, otros productos
Grupo Gloria S.A.
alimenticios y bebidas, manteniendo como su
principal producto de
comercializacin, la leche evaporada.

Gloria mantiene un slido crecimiento y un liderazgo en el mercado lcteo,
donde su participacin ha ido incrementndose paulatinamente, gracias a la
calidad de sus productos y a la continua innovacin en el desarrollo de nuevas
presentaciones, marcas y variedades, que han permitido ingresar a diferentes
mercados nacionales e internacionales.
A ello se agrega su capacidad de distribucin, que permite llegar a todos los
mercados que abastece y desempearse con xito en un entorno altamente
competitivo, lo que ha sido logrado gracias a la integracin vertical, eficiencia
operativa y al aprovechamiento de sinergias, en todas las empresas vinculadas
al grupo.
Gloria ofrece actualmente un completo portafolio de productos y de marcas que
cubren las necesidades de todos los segmentos sociales de la poblacin.
La
leche
evaporada
es
el
producto
ms
tradicional
de
mayor
representatividad de Gloria, lo que determina que los ingresos generados por

esta lnea, sean los de mayor participacin en las ventas totales de la empresa.
En sus diversas presentaciones y bajo distintas marcas, la venta de leche
evaporada, al cierre del primer semestre del 2014, gener ms del 50% de los
ingresos totales de la empresa, sin considerar las exportaciones de este
producto.
La participacin de ingresos provenientes de la leche evaporada, ha
presentado una disminucin paulatina en relacin a ejercicios pasados, debido
al incremento en la produccin y en las ventas de otros productos.
El reconocimiento de la calidad del producto leche evaporada Gloria, ha
permitido a la empresa posicionar adecuadamente otros productos en el
mercado, siendo as reconocida como empresa lder a travs de los aos, no
slo en la venta de leche evaporada, sino tambin en la venta de yogurt, leche
fresca y mantequilla.
Grupo Gloria S.A.
a) Operaciones
Gloria S.A. mantiene una posicin de liderazgo en el sector lcteo peruano
desde hace ms de 70 aos.
Para sus actividades, Gloria cuenta con seis plantas industriales en el pas: (i)
Huachipa (Lima), complejo industrial de recepcin y procesamiento de leche,
en donde se producen leche evaporada, derivados lcteos (yogurt, quesos,
mantequillas, entre otros), jugos de fruta, y en donde adems se produce
envases y embalajes; (ii) Arequipa, donde funciona una unidad de
evaporizacin de leche y de produccin de leche evaporada para la regin sur
del pas; (iii) Majes (Arequipa), donde se concentra, evapora y pre-trata, la
leche fresca, proveniente de los ganaderos de la zona, la cual es transportada
a las plantas industriales de Huachipa o de Arequipa; (iv) Arequipa II, donde se
elabora yogurt y refrescos lquidos, y permite reforzar las operaciones
descentralizadas de Gloria; (v) Cajamarca, donde se concentra leche fresca, se
elaboran derivados lcteos, como queso, mantequilla y manjar blanco; y, (vi)
Trujillo, donde acopia, procesa y evapora leche fresca proveniente de las
regiones de Cajamarca, La Libertad, Lambayeque y Ancash, para ser
trasladada al Complejo Industrial de Huachipa.
El acopio de leche, principal insumo de Gloria, constituye una de las
actividades ms relevantes dentro de su meticulosa cadena de produccin.
Gloria posee la estructura de recoleccin de leche ms grande del Per.
La leche fresca es transportada a diversas plantas receptoras, ubicadas en las
principales cuencas lecheras a nivel nacional, las que se extienden desde
Tacna, al extremo sur del pas, hasta Piura y Cajamarca en el norte, donde la
leche es enfriada y luego transportada a las plantas de procesamiento.
Gloria ha desarrollado una estrecha relacin con los ganaderos, brindndoles
apoyo constante mediante el suministro de tecnologa y capacitacin.
Gloria a fin de cubrir parte de sus requerimientos de materia prima para
abastecer al mercado nacional, importa insumos lcteos.
Grupo Gloria S.A.
Gloria ha integrado en forma vertical una parte importante de sus operaciones,

abarcando todo el proceso de produccin de productos lcteos, empezando
desde el acopio, el transporte, la produccin, el envasado y la distribucin. Esto
se ha logrado gracias a sus propias lneas de produccin y a la integracin que
permite la participacin de empresas vinculadas al Grupo.
Gloria tiene una amplia y eficiente red de distribucin, que les permite estar
presente en los principales puntos de venta en el Per.
Todo lo descrito ha permitido que Gloria cuente con plantas de produccin con
el ms avanzado nivel de desarrollo tecnolgico, teniendo una de las mejores
instalaciones para la produccin de leche evaporada en el mundo, con
economas de escala y costos fijos diluidos.
b) Marcas y presentaciones
Gloria S.A. cuenta con diversas marcas siendo las ms conocidas: Gloria, Pura
Vida y Bella Holandesa, con las cuales comercializa productos como leche
evaporada, leche fresca, yogurt y jugos.
La introduccin de marcas como Soal y SoyVida, ha permitido atender el
mercado de productos lcteos elaborados con protenas de soya.
Cada marca est enfocada en un segmento distinto, y tiene amplia gama de
presentaciones de leche evaporada, leche fresca, yogurt y jugos.
Otras marcas comercializadas por la empresa son Bonl, Chicolac, Aruba, La
Mesa, La Florencia, La Pradera y caf Mnaco. Las marcas Bonl, Aurora, Pil y
El Establo son utilizadas para la exportacin de leche evaporada y derivados
lcteos.
Adems de las marcas propias, Gloria posee los derechos de uso de las
marcas Tampico, para la produccin de refrescos, as como Yomost, para la
produccin de yogurt.
Grupo Gloria S.A.
En abril del 2010, Gloria adquiri los signos distintivos (marcas y lemas
comerciales), de la denominacin Milkito, de la empresa Agraria El Escorial,
que se encontraba en liquidacin. La marca de productos Milkito fue lder en el
rubro de yogurt en los aos 80-90. Gloria relanz Milkito con un yogurt de un
litro bio con alta dosificacin de frutas; este relanzamiento confirma el
compromiso de ampliar el consumo de lcteos en el pas. La marca Milkito
forma hoy parte del portafolio multimarca de Gloria, donde se apunta a que
Milkito alcance 10% de participacin de mercado.
Gloria mantiene un proceso constante de diversificacin de productos, ya sea a
travs de marcas clsicas o a travs del desarrollo de nuevas marcas, y de
nuevas presentaciones.
Adicionalmente, se redisean empaques, se innovan presentaciones y se
cambian los formatos de los diferentes productos, siendo uno de los objetivos
principales incrementar el consumo per cpita de lcteos a nivel nacional, as
como, fomentar el crecimiento en el consumo de jugos y de refrescos.
Entre las marcas ms representativas se tiene:
Grupo Gloria S.A.
La diversificacin de productos permite a Gloria tener una fuente de ingresos

diversificada, mitigar la volatilidad de los costos y minimizar las variaciones
estacionales en los flujos de caja.
3. INVERSIONES.
El crecimiento de las ventas de Gloria S.A. est apoyado en un coherente plan
de inversiones en activos fijos y en el desarrollo de nuevos productos.
Asimismo, las plantas estn en crecimiento constante gracias a la permanente
incorporacin de maquinaria moderna.
Gloria tiene una importante cartera de proyectos de inversin destinados a
incrementar la capacidad productiva de sus plantas industriales, lo que abarca
todos los procesos, desde la recepcin de leche fresca.
Todo ello se enmarca en una estrategia para asegurar la mejor calidad de los
productos, la mayor eficiencia en costos, el cumplimiento de rigurosos
estndares de calidad y de proteccin del medio ambiente, as como, la
Grupo Gloria S.A.
adecuada diversificacin de su oferta de productos para abastecer la creciente

demanda de leche y derivados lcteos, y lograr captar nuevos mercados
(estratificados por edades, condicin socioeconmica y hbitos de consumo;
entre otros factores), tanto a nivel nacional, como internacional.
Las diversas inversiones realizadas en la planta de Huachipa, han permitido
convertir a esta en la planta productora de leche evaporada ms grande del
mundo, con una produccin de gran escala, que permite llegar con precios
competitivos, a cualquier mercado en el exterior.
4. MERCADO Y POSICIN COMPETITIVA.

El auge experimentado en la economa peruana ha beneficiado a las industrias
de consumo masivo, sobre todo con el crecimiento de la clase media, la
impulsadora de la demanda de productos de consumo con valor agregado. Los
consumidores estn optando ms por productos basados en calidad, ms que
en precio.
El negocio de consumo masivo de alimentos en el Per tiene amplio espacio
para crecimiento y actualmente representa 44% del consumo de la canasta
bsica.
En lo que respecta al consumo per cpita de lcteos y sus derivados en el
Per, se tiene que a pesar del importante dinamismo mostrado en los ltimos
aos, este es an bajo en comparacin al de los dems pases de la regin. En
menos de siete aos el consumo anual per cpita, considerando todo el sector
lcteo, ha pasado de ser 48 litros, a estar entre 70 y 80 litros, y se espera que
este dinamismo contine: Argentina consume ms de 150 litros anuales per
cpita y Uruguay 200 litros anuales per cpita.
Si se compara el consumo per cpita de lcteos a nivel monetario por persona
tambin se aprecia el rezago que se tiene.
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El mercado de productos lcteos en el Per se caracteriza por su elevada

concentracin, pues las tres principales empresas (Gloria, Nestl y Laive),
abastecen ms de 90% del mercado, y la restante participacin est
conformado por productores artesanales.
Nestl Per es una subsidiaria del grupo suizo Nestl, empresa que inici
operaciones en el pas en 1919, mediante la importacin de productos. En
1942 abri su primera planta de produccin, la cual se ubic en Chiclayo.
En 1997 Nestl adquiri la fabrica peruana de helados, golosinas y panetones
DOnofrio.
En la actualidad Nestl Per cuenta con tres plantas ubicadas en Lima,
Chiclayo y Cajamarca, para el acopio de leche.
Laive se fund en 1910, con el nombre de Sociedad Ganadera del Centro,
cambiando su razn social en 1994.
En la actualidad la empresa cuenta con cuatro plantas a nivel nacional, dos
ubicadas en Arequipa y dos en Lima, siendo su principal centro de acopio en
Majes Arequipa.
Estas tres empresas mantienen una intensa competencia entre ellas y ofrecen
una importante variedad de productos, con una gama cada vez ms amplia y
con novedosas presentaciones en cada caso. Una de las principales fortalezas
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de la industria lctea en el Per es su integracin vertical, pues las tres

principales empresas se encargan del acopio de leche fresca (su principal
insumo), y de su procesamiento, envasado y distribucin, lo cual permite no
slo obtener importantes economas de escala, sino tambin crear barreras de
entrada frente a posibles nuevos competidores.
El producto lcteo ms demandado en el mercado peruano es la leche
evaporada. La distribucin segn el tipo de leche ms consumida en el
mercado peruano es: leche evaporada (alrededor de 80%), leche fresca
(alrededor de 19%) y leche en polvo (alrededor de 1%).
El mercado total de leche industrializada mantiene un constante crecimiento,
siendo Gloria la empresa que contina liderndolo con una participacin que
bordea el 80%.
Gloria mantiene el liderazgo en la venta de leche evaporada, principalmente a
travs de su marca tradicional Gloria, que con diversas presentaciones, est
solidamente posicionada en el mercado peruano.
Adems del liderazgo de la empresa en el mercado de leches industrializadas y
de leche evaporada, ha alcanzado tambin el liderazgo en el mercado de
yogurt, impulsado por la diversidad de presentaciones, variedades y sabores,
comercializados bajo diversas marcas, cada una de ellas enfocada en un tipo
de consumidor especfico.
El mercado del yogurt ha sido en los ltimos aos el submercado ms
dinmico. Este mercado se ampli, producto de una fuerte competencia
iniciada a fines de la dcada de los noventa, que conllev la reduccin
significativa de los precios, lo que permiti hacer ms accesible el producto a
los niveles socioeconmicos con menores ingresos. Ello ha permitido el
lanzamiento de nuevos sabores y diferentes presentaciones.
Otro mercado que ha registrado un importante crecimiento es el de refrescos y
nctares, al potenciarse como una alternativa ms saludable, respecto a las
bebidas carbonatadas, los mismos que permanentemente cambian la
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presentacin de sus envases, buscando estar al da con los desarrollos

tecnolgicos de los mercados internacionales.
En stos mercados Gloria compite con marcas de reconocida presencia como
Laive, Pulp, Frugos, Selva y Cifrut, todas las cuales realizan y mantienen
agresivas campaas de marketing.
5. SITUACIN FINANCIERA.
A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendi el
ajuste contable de los estados financieros para reflejar los efectos de la
inflacin. Sin embargo, para efectos de anlisis comparativo, las cifras
contables de la institucin han sido ajustadas a valores constantes de junio del
2014.
a. Resultados, rentabilidad y eficiencia

La posicin de mercado de los productos elaborados por Gloria se refleja en un
continuo crecimiento de los ingresos, lo cual puede ser observado en casi
todas sus lneas.
La venta de leche evaporada es el principal generador de ingresos de la
compaa, con una participacin que supera el 60% de los ingresos totales
(incluyendo exportaciones), al cierre del primer semestre del 2014.
Gloria est buscando diversificar su produccin y sus ventas, gracias a una
positiva penetracin en el mercado de diferentes productos, como en el caso
de yogurt, leche fresca UHT, quesos y mantequilla.
Gloria apuesta por la innovacin, para crecer en la venta de todos sus
productos lcteos. Para ganar posicin en el mercado, la empresa ha lanzado
todo tipo de productos y de envases, y ha promovido el desarrollo de marcas
adicionales buscando llegar a toda la pirmide de la poblacin, buscando lograr
que las personas que tienen menos recursos, puedan incrementar su consumo
per cpita de lcteos y de sus derivados.
Grupo Gloria S.A.
A junio del 2014, Gloria obtuvo ingresos por ventas ascendentes a S/. 1,586.41
millones, lo que represent un aumento de 10.28%, respecto a lo registrado en
el mismo periodo del 2013, S/. 1,438.54 millones, ajustado a valores constantes
de junio del 2014 (considerando valores corrientes, el aumento de las ventas
ha sido de 12.62%).
Este aumento responde al alza del precio promedio de las diferentes lneas de
Gloria, y a los mayores volmenes de venta en los diversos tipos y
presentaciones de leche, as como, en los derivados lcteos (yogurt,
mantequilla y bebidas no carbonatadas) en el mercado local.
En el periodo bajo anlisis, se ha registrado un incremento en las
exportaciones, +32.34%, es decir, S/. 45.61 millones ms respecto al mismo
periodo del 2013, netos del ajuste a valores constantes, en razn al proceso de
expansin en el que se encuentra el Grupo en el exterior.
Gloria cuenta con los permisos sanitarios necesarios para exportar a 28 pases
no slo leche evaporada (en tarro), sino otros productos adicionales, donde su
produccin a gran escala, le permite llegar con precios competitivos a cualquier
parte del mundo.
Si bien el creciente nivel de produccin ha alcanzado el mejor aprovechamiento
de la capacidad instalada de las plantas procesadoras y una mayor dilucin de
los costos fijos, el margen bruto de produccin ha sido menor, debido al
incremento en el precio de las materias primas.
Como se ha indicado, los ingresos de Gloria aumentaron 10.28%, mientras que
los costos de venta lo hicieron en 16.00% en el periodo bajo anlisis, por lo que
el margen bruto pas de ser 27.11% al cierre del primer semestre del 2013, a
ser 23.33% al cierre del primer semestre del 2014.
Grupo Gloria S.A.
Grupo Gloria S.A.
El crecimiento de la produccin y de las ventas, han requerido mayor nivel de

gastos administrativos y de ventas (S/. 201.88 millones a junio del 2014 vs. S/.
194.37 millones a junio del 2013), relacionados principalmente con honorarios,
fletes y comisiones por ventas.
En el periodo bajo anlisis, los otros ingresos operacionales netos registraron
un monto favorable, ascendente a S/. 15.10 millones (S/. 8.99 millones en el
mismo periodo del 2013), los cuales se originan principalmente por ingresos
provenientes de alquileres.
Gloria presenta una importante eficiencia en el esquema de distribucin, pues
cuenta con un contrato con la empresa vinculada Deprodeca S.A.C., mediante
el cual la ha designado para la distribucin de los productos de la empresa en
el departamento de Lima y la comercializacin de los productos en los dems
departamentos del pas.
Los mayores costos registrados han generado menor resultado operacional,
pasando este de ser S/. 204.54 millones al cierre del primer semestre del 2013,
a ser S/. 183.27 millones al cierre del primer semestre del 2014 (11.55% de los
ingresos).
Respecto al resultado no operacional, al cierre del primer semestre del 2014,

Gloria obtuvo un resultado negativo ascendente a S/. 13.55 millones (S/.
34.19 millones al cierre del primer semestre del 2013), teniendo como principal
componente los gastos financieros netos cuyo monto ascendi a S/. 13.86
millones (S/. 10.93 millones en el mismo periodo del 2013). El incremento de
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los gastos financieros responde principalmente a los mayores intereses por

prstamos bancarios, neto de los menores intereses pagados por bonos
corporativos.
Asimismo, registr un monto positivo ascendente a S/. 312 mil correspondiente
a diferencia en cambio, revirtiendo la importante prdida registrada por este
concepto en el ejercicio anterior (S/. -23.26 millones a junio del 2013).
Al cierre del primer semestre del 2014, la empresa registr una utilidad neta
ascendente a S/. 114.22 millones, monto que resulta 2.58% inferior a la
obtenida en el mismo periodo del 2013, cuando se registr una utilidad neta
ascendente a S/. 117.24 millones, neta del ajuste a valores constantes de junio
del 2014 (-0.51% a valores corrientes, S/. 114.81 millones de utilidad neta).
La menor utilidad neta, responde al aumento en los gastos (incremento en el
precio de las materias primas, mayores cargas de personal, gastos en
publicidad, honorarios y comisiones), determinando la consiguiente reduccin
de los mrgenes. Es de indicar que similar comportamiento han registrados
otras firmas industriales en el rubro de alimentos.
La utilidad neta para el periodo bajo anlisis represent 7.20% de los ingresos
por ventas, rendimiento que se encuentra por debajo del correspondiente al
periodo similar del ao anterior (8.15% de los ingresos a junio del 2013).
Los niveles de rentabilidad observados en el ejercicio bajo anlisis, estn
ligeramente
por
debajo
de
los
registrados
en
periodos
anteriores,
mantenindose en niveles adecuados, confirmando la eficiencia de sus

operaciones.
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b. Endeudamiento patrimonial y estructura de deuda

A junio del 2014, el total de pasivos de Gloria ascendi a S/. 1,139.92 millones,
cifra mayor en 1.96% que la registrada al cierre del 2013 (S/. 1,118.06 millones,
considerando valores constantes a junio del 2014). Si se considera valores
corrientes, se registra un aumento de 2.67% en los pasivos totales (S/.
1,139.92 millones vs. S/. 1,110.26 millones).
Las necesidades de financiamiento de Gloria han sido cubiertas principalmente
a travs de emisiones de bonos y de obligaciones con entidades bancarias,
teniendo estas ltimas mayor participacin en relacin a ejercicios anteriores,
en razn al vencimiento en octubre del 2011 del Segundo Programa de Bonos
y Papeles Comerciales. Este Programa involucr un monto de emisin de hasta
US$ 200 millones, bajo el cual se realizaron diez emisiones de bonos
corporativos y dos emisiones de papeles comerciales, encontrndose a junio
del 2014, un monto total de S/. 95.00 millones en circulacin.
Al cierre del primer semestre del 2014, las emisiones de bonos corporativos,
representaron 8.33% del total del pasivo (11.23% al cierre del ejercicio 2013),
mientras que por su parte, las deudas bancarias representaron 34.67% del
pasivo (26.31% al cierre del ejercicio 2013).
Gloria ya cuenta con un nuevo programa inscrito ante la SMV, denominado
Primer Programa de Bonos Corporativos, cuyo monto mximo a poner en
circulacin ser ascendente a US$ 250 millones. Los recursos a ser captados
Grupo Gloria S.A.
con la emisin de estos bonos sern destinados a reestructurar pasivos, as

como a financiar nuevas inversiones.
A junio del 2014, la deuda financiera represent 48.63% del total de pasivos de
la empresa, registrando un incremento a nivel monetario del orden de 23.78%
(S/. 554.40 millones en junio del 2014 vs. S/. 447.90 millones en diciembre del
2013), lo cual responde a mayores obligaciones con bancos, as como con
empresas relacionadas.
El ratio de endeudamiento financiero fue 0.39 veces el patrimonio de la
empresa, monto superior al registrado a diciembre del 2013, donde este era
0.31 veces el patrimonio de la empresa.
En cuanto a la deuda no financiera, se tiene que esta ascendi a S/. 585.52

millones, mostrando una disminucin de S/. 84.64 millones, (-12.63%), respecto
Grupo Gloria S.A.
a la registrada al cierre del ejercicio 2013 (S/. 670.16 millones), debido

principalmente a menores cuentas por pagar comerciales.
En cuanto al ratio de endeudamiento total, ste fue de 0.81 veces (0.77 veces
al cierre del ejercicio 2013).
El patrimonio neto ascendi a S/. 1,413.18 millones al cierre del primer
semestre del 2014, lo cual implic una disminucin respecto al cierre del 2013
(-3.25%, S/. 1,460.66 millones al cierre del ejercicio 2013). Esta disminucin se
debi principalmente al efecto neto de la distribucin de dividendos por S/.
148.4 millones y por la utilidad obtenida en el perodo bajo anlisis de S/.
114.22 millones.
La poltica de dividendos, contempla que las utilidades de libre disposicin se
abonarn en la cuenta de resultados acumulados, pudiendo aplicarse para la
distribucin como dividendos hasta 60% de estas, previa aprobacin de la
Junta General de Accionistas.
En Junta Obligatoria Anual de Accionistas efectuada en marzo del 2014, se
acord mantener la misma poltica de dividendos de ejercicio anteriores.
c. Situacin de liquidez
A junio del ejercicio 2014, Gloria cont con activos totales ascendentes a S/.
2,553.10 millones, registrando una disminucin de S/. 25.62 millones, -0.99%
en relacin a diciembre del 2013 (S/. 2,578.72 millones, a valores constantes).
Si se considera valores corrientes la variacin fue de -0.30%.
El activo corriente, responsable de 46.46% de los activos totales, disminuy
1.75% (S/. 1,186.04 millones al cierre del primer semestre del 2014 vs. S/.
1,207.17 millones al cierre del 2013), lo que respondi principalmente al
registro de menores cuentas en efectivo, en equivalentes de efectivo y en
cuentas por cobrar a relacionadas.
En cuanto al pasivo corriente, ste casi se mantuvo en montos similares a los
del cierre del 2013, S/. 704.08 millones en junio del 2014 vs. S/. 704.34
Grupo Gloria S.A.
millones en diciembre del 2013, debido a que los mayores montos

correspondientes a obligaciones con entidades financieras y dividendos por
pagar, han ido de la mano con menores cuentas por pagar comerciales,
menores obligaciones con el pblico, as como menores cuentas por pagar a
empresas relacionadas y menores provisiones.
La disminucin de los activos corrientes, se ha reflejado en niveles de liquidez
ligeramente menos holgados, aunque an adecuados, contando la empresa
para el periodo bajo anlisis con un ratio de liquidez corriente de 1.68 veces,
frente a 1.71 veces al cierre del 2013.
d. ndice de Cobertura Histrico

Al cierre del primer semestre del 2014, el ndice de Cobertura Histrico (ICH)
fue 14.47 veces, presentando una ligera disminucin respecto a diciembre del
2013 (16.00 veces), a consecuencia del incremento en obligaciones
financieras.
Es importante precisar que para el clculo se ha incluido un monto de S/.
110.00 millones correspondiente a una posible primera emisin a realizarse
dentro del Primer Programa de Bonos Corporativos, el cual fue inscrito en julio
del 2014 ante la SMV.
Este ndice tambin se encuentra influenciado de manera positiva por la amplia
capacidad de generacin de flujos de la empresa, el bajo costo promedio de
sus pasivos reales y proyectados, y el buen nivel de rentabilidad que ofrecen
sus activos.
La calidad operativa alcanzada por Gloria, permite obtener adecuados ratios de
eficiencia, sobre todo en cuanto a su nivel de productividad, lo cual se extiende
a su estructura financiera, establecida en adecuadas condiciones de mercado
en cuanto a captacin de recursos.
Todo ello est respaldado plenamente por la capacidad y por la experiencia de
su administracin, as como por el comprobado compromiso alcanzado en el
cumplimiento histrico en el pago de sus obligaciones financieras.
Grupo Gloria S.A.
ANLISIS DE LA INDUSTRIA
El mercado peruano de lcteos y derivados se concentra principalmente en tres
empresas: Gloria S.A. (79% de participacin), Laive S,A. (9% de participacin)
y Nestl Per S.A. (8% de participacin).
Segn la Organizacin de las Naciones Unidas para la Agricultura y la

Alimentacin (FAO), el consumo per cpita de leche en el Per alcanza los 65
litros por ao, inferior a los 106 litros registrados a nivel mundial. Ello muestra
la posibilidad de un incremento en las ventas del sector lcteo como resultado
de un crecimiento de la demanda de leche del pas.
Cabe resaltar que al ser los productos lcteos y derivados de consumo masivo,
se encuentran estrechamente relacionados con el crecimiento del PBI del pas.
Grupo Gloria S.A.
Al respecto, en los ltimos tres aos el Per registr una tasa de crecimiento
promedio del PBI de 7.3%, crecimiento que de acuerdo a las proyecciones
publicadas por el Banco Central de Reserva del Per (BCRP) continuar a una
tasa del 6.3%. Esta situacin ha contribuido al crecimiento del sector, que
registr un incremento del 4.1% en el consumo de leche industrializada y de
9.1% en el consumo de yogurt.
Asimismo, cabe sealar que tanto la compaa como sus principales
competidores vienen desarrollando la integracin vertical de sus procesos de
acopio, produccin, comercializacin y distribucin por lo que logran generar
altas barreras de entrada para futuros competidores. Es as que en la dcada
anterior los competidores New Zealand, con su marca Anchor, y Friesland
Brands con su marca Bella Holandesa, que intentaron ingresar al mercado local
fueron finalmente absorbidos por las empresas locales.
A continuacin, se presenta el anlisis de la industria a travs de las cinco
fuerzas competitivas de Michael Porter:
Amenaza de entrada a la industria.

La amenaza de entrada al mercado local es baja debido al fuerte
posicionamiento de las empresas lderes (Gloria, Laive y Nestl). As como, a
la integracin vertical de sus procesos, que les ha permitido desarrollar
economas de escala y reducir sus costos, siendo ms competitivas.
El ingreso de un nuevo competidor requerir de una fuerte inversin en
infraestructura, desarrollo e investigacin, as como el establecimiento de una
cadena de abastecimiento altamente integrada que responda a los estndares
de calidad exigidos.
Poder de negociacin de los proveedores

La principal materia prima de la industria lctea y sus derivados es la leche
fresca cruda, la cual es abastecida por diversos centros ganaderos ubicados en
todo el pas. El poder de negociacin que stos presentan en cuanto a precio
Grupo Gloria S.A.
es bajo debido a su atomicidad y al fuerte poder de compra que ejercen Gloria

SA. como lder del mercado lcteo.
Poder de negociacin de los compradores

Debido a que los productos de la industria de lcteos y derivados son de
consumo masivo el nmero de clientes es elevado (mayoristas y minoristas) y
por lo tanto el poder de negociacin de los compradores es bajo.
Asimismo, en lo que respecta a Gloria tiene como principal cliente a
DEPRODECA, empresa relacionada, que se encarga de la comercializacin y
distribucin de sus productos, ello hace poco probable que sus clientes puedan
ejercer algn poder de negociacin.
Amenaza de productos sustitutos

Al formar parte de la canasta bsica familiar peruana y debido a su aporte
nutricional, la posibilidad de reemplazo de la leche y el queso por un producto
sustituto no es significativa.
Asimismo, cabe sealar que Gloria posee una diversificada cartera de
productos que le permiten reducir el riesgo de ingreso de sustitutos. Ejemplo
resaltante de ello es la leche de soya, ofrecida a travs de la marca Soy Vida, a
un precio inferior al de leche evaporada.
Rivalidad competitiva
La rivalidad del mercado peruano de lcteos y derivados es ejercida entre
pocos actores, Gloria, Laive y Nestl, quienes en su conjunto ocupan el 96%.
Siendo Gloria la ms competitiva y lder con una participacin del 79%.
En lo que respecta a la leche evaporada es marcada la guerra de precios. Por
lo que Gloria busca incrementar su participacin en el mercado de derivados
lcteos y dems productos como jugos y nctares, al generar un mayor
margen.
Grupo Gloria S.A.
A continuacin, se presenta el anlisis FODA de Gloria, que se constituye

coma la empresa con mayor representatividad de la industria:
Figura 3. Anlisis FODA de Gloria S.A.

Fuente: Elaboracin propia.
Grupo Gloria S.A.

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La importante expansin y el crecimiento logrado en los diferentes

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Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas, tambin toman en cuenta

La competencia existente en el mercado local en trminos de: productos,

La importante concentracin de sus ventas en un producto.

La probabilidad de ocurrencia de ciclos econmicos adversos en la

Gloria ha consolidado su posicin de liderazgo en el mercado nacional, en base

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En 1986, la empresa peruana Jos Rodrguez Banda S.A. (JORBSA),

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En abril del 2008 entr en vigencia la escisin de un bloque patrimonial de

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Gloria S.A., empresa lder en la produccin y comercializacin de

Gloria Holding Corporation, empresa domiciliada en Puerto Rico

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bebidas a base de fruta), y Neva Plastics Manufacturing Corp. (que

Algarra S.A. (80% a travs de Inversiones Gloria de Colombia S.A.),

Grupo California (Colombia), en febrero del 2014 Algarra S.A.

Compaa Regional de Lcteos de Argentina S.A. - Corlasa, (50%

Lechera Andina S.A. - LEANSA, empresa dedicada a la produccin

Ecolat Uruguay S.A., (100% a travs de Litrex S.A.), es la segunda

Tambin Gloria est directamente vinculada a Racionalizacin Empresarial

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Yura S.A., (Yura) empresa ubicada en el departamento de

Cemento Sur S.A., subsidiaria de Yura, empresa ubicada en el

Industrias Cachimayo S.A.C., subsidiaria de Yura; empresa ubicada

Concretos Supermix S.A., subsidiaria de Yura, dedicada a la

Sociedad Boliviana de Cemento S.A. (SOBOCE), (47.02% a travs

3) El holding azucarero, conformado por empresas adquiridas a travs de

Empresa Agraria Chiquitoy S.A.

Empresa Agrcola Sintuco S.A.