Analiza evoluiei cursului Euro/Dolar

Comparativ cu alte perechi valutare majore tranzacionate pe piaa valutar, istoria

EUR/USD este relativ scurt, reprezentnd 15 ani de la lansarea monedei EURO de la sfritul
secolului 20. Contrar ateptrilor, moneda Euro a cunoscut fluctuaii majore de la lansarea sa din
1 ianuarie 1999.
Comportamentul ratei de schimb are un rol critic n determinarea poziiei i a importanei
monedei n sistemul monetar internaional. n particular, puterea i stabilitatea promoveaz
creterea monedei Euro n calitate de moned internaional major, n timp ce volatilitatea i
deprecierea tind s reduc ncrederea pieei valutare n moneda respectiv. Euro are un potenial
semnificativ n a atinge acelai statut mondial ca i Dolarul, chiar i s-l depeasc. n calitate
de argumente n favoarea acestei afirmaii servesc urmtoarele informaii despre zona Euro:
- produce un PIB anual echivalent cu aproximativ din PIB-ul SUA (12749.93 mlrd $,
reprezentnd 20.56% din economia mondial) i este semnificativ mai mare dect cel al Japoniei
(5938 mlrd. $)1;
- Are o pia intern semnificativ;
- Are o pia financiar integrat;
- A reuit s menin o rat redus a inflaiei pe parcursul unei perioade ndelungate de
timp, fiind n scdere (fig. 1)

Fig. 1 Evoluia ratei inflaiei n zona Euro2

1
2

Datele despre PIB anual al zonei Euro, SUA i Japonia sunt pentru anul 2013.
Evoluia ratei inflaiei din zona Euro pentru perioada 1999-2014; sursa de date: www.tradingeconomics.com

Analiza evoluiei cursului EUR/USD | Alina Castraan

Preul monedelor (cotaiile valutare) sunt afectate de o varietate de factori economici i

politici, n special de rata dobnzii, indicele inflaiei i stabilitatea politic. n plus, guvernele
acioneaz n piaa Forex, pentru a-i influena propriile monede, uneori injectnd lichiditi n
pia cu scopul de a-i devaloriza propria moned, sau contrar, prin cumprarea propriei monede
pentru a determina o cretere a preului acesteia. Aceasta se cunoate sub numele de Intervenia
Bncii Centrale. Oricare dintre aceti factori, dup cum i existena unor ordine foarte mari,
poate determina o volatilitate ridicat a cursului de schimb. Avnd n vedere dimensiunea i
volumul tranzacionat pe FX, este imposibil pentru orice entitate s influeneze cursul de schimb
pentru o perioad mai mare de timp.
Dup cum am menionat anterior, istoria ratei de schimb a perechii EUR/USD a nceput
cnd moneda Euro a fost pentru prima dat emis (1 ianuarie 1999). Prima rat a reprezentat
1,1795 dolari pentru un Euro, dei aceast rat a sczut considerabil n valoare foarte curnd.
Pn n momentul n care noua moned a nceput s circule prin mai multe ri din Europa, n
2002 rata constituia 0.8907 ca rezultat al micorrii acesteia pn la 0.8225 n Octombrie 2000.
Lipsa de for a monedei EURO, imediat dup lansarea acesteia, n 1999, nu a reflectat
creterea sau diferenele din ratele dobnzilor, ci mai curnd nesigurana pieei att fa de
angajamentul statelor membre, ct i fa de credibilitatea politicilor noii Bnci Centrale
Europene. Fora dobndit mai trziu de EURO arat c moneda a fost acceptat ca moned
global, mai curnd dect s demonstreze o cretere mai performant. Un mod de a privi
importana monedelor este s vedem n ce msur acestea sunt folosite ca puncte de referin
pentru alte ri. Lucrrile, privind regimul ratei de schimb, s-au concentrat pe clasificarea de
facto a acestor regimuri. n perioada 1999-2001, 45 de ri (pe lng SUA) foloseau, i stabileau
cursul valutar i i coordonau moneda n funcie de dolar i doar 29 de ri (dinafara zonei
EURO) aveau ca referin moneda EURO. n anul 2004 28 de ri erau ancorate la dolar, iar 24
la EURO.
Cu toate acestea, creterea popularitii a monedei consolidate Euro a dus la majorarea
ratei de schimb EUR/USD, depind nivelul psihologic de 1.0000 al paritii monetare n
noiembrie 2000. Perioada iulie 2001 - decembrie 2004 este nsoit de o apreciere a monedei
Euro. Ianuarie 2005-decembrie 2006 este o perioad de stabilitate cursul euro/dolar a fluctuat,
dar a ajuns ntr-un punct apropiat de cel de pornire.
Perechea valutar a continuat s creasc pn a ajuns la nivelul 1,6037 n iulie 2008 cnd
n SUA a fost declanat criza financiar. Pentru a nelege amploarea acestei crize este necesar
de menionat faptul c anume aceast criz a dus la falimentarea Lehman Brothers, care a fost a

Analiza evoluiei cursului EUR/USD | Alina Castraan

patra cea mai mare banc de investiii din SUA (fondat n 1850 de ctre fraii Henry i Emanuel
Lehman).
Dup atingerea ratei maxime, cursul valutar al Euro/Dolar a variat, ajungnd la limita de
jos de 1,2209 n iunie 2010, cnd criza economic din Grecia (cauzat de datorie public i
deficit bugetar mari), a ameninat integritatea i continuitatea zonei Euro.
Dei perechea valutar s-a reabilitat relativ, totui mai persist temeri n legtur cu
influena datoriilor i situaiei economice a statelor-membre UE cu o economie mai puin
dezvoltat, fapt care duce la deprecierea monedei Euro, ajungnd n octombrie 2014 la nivelul
1.2673 (vezi fig.2).

1.6

1.4816
1.4227
1.3322

1.4
1.1692

1.2974

1.249 1.2015

1.3635
1.2673

1.2 1.0706
0.9811
1

0.8552

0.8
0.6
0.4

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

0.2

Fig. 2 Evoluia cursului de schimb EUR/USD

Potrivit The Financial Forecast Center, moneda Euro va continua s se deprecieze,
ajungnd pn la 1.20 n aprilie 2015. Aceast previziune este bazat pe scderea PIB pe cap de
locuitor cu 214.82 $ n dinamic, majorarea nivelului ratei inflaiei cu 0.1 puncte procentuale,
scderea importurilor (n august fa de iulie 2014) cu 32400 milioane de Euro, creterea datorii
externe cu 180 mii euro n trimestrul 3 fa de trimestrul 2, micorarea rezervelor valutare cu
8393 mil. USD n luna septembrie fa de august.
Cu toate acestea, dup cum spune economistul Stephen Silva de la American University,
Euro pare a fi de nescufundat. Aprecierea monedei Euro fa de dolar se datoreaz n mare
parte situaiei economice instabile din SUA. O alt cauz este faptul c dezechilibrele care ar
putea duce la o posibil criz se produc ntr-o singur zon monetar. Exporturile Germaniei sunt
importurile Spaniei. Rezervele valutare considerabile ale statelor membre UE nordice i deficitul
3

Analiza evoluiei cursului EUR/USD | Alina Castraan

monetar al rilor sudice sunt prile opuse ale aceleiai monede. Astfel, nu exist presiune
asupra monedei Euro din cauza excesului de acumulare a Euro n pieele externe, sau din cauza
necesitii urgente de a vinde cantiti mari de Euro pentru a rambursa datoriile externe curente.
Un alt motiv este faptul c impactul unei posibile crize monetare asupra monedei Euro va fi
pozitiv indiferent de rezultat. Dac statele-membre ale zonei Euro se mobilizeaz i
implementeaz reforme care contribuie la eficientizarea funcionrii monedei n cauz, Euro
urmeaz s se aprecieze. Dac totui statele din zona Euro nu reuesc s salveze moneda, iar
rile mai slabe decid s ias din zona Euro, aceast zon, devenit mai mic, ar fi constituit din
rile cu cea mai stabil economie, ceea ce ar duce la asigurarea stabilitii Euro.
Elaborat de studenta Castraan Alina,
Grupa FB1201

Surse bibliografice:
1.

American Institute for Contemporary German Studies (www.aicgs.org); articolul The

Unsinkable Euro-Dollar Exchange Rate) de Stephen Silvia.

2.

www.e-referate.ro articolul Euro versus dolar pe piaa valutar internaional

3.

http://www.eurusd.co/economic-factors.html

4.

www.tradingeconomics.com