Asia-Pacfico en 2014

Introduccin
Las economas de Asia-Pacfico se desaceleraron en 2013. La volatilidad de los flujos
de capitales y de los precios mundiales de las materias primas afect especialmente a
India e Indonesia. Las mediadas anunciadas el 22 de mayo por la Reserva Federal de
EEUU (FED) provocaron entonces una fuga de capitales y en pocas semanas varias
divisas asiticas cayeron frente al dlar, entre ellas la rupia india. No afect al yuan
chino, an no convertible, porque Pekn controla estrictamente el tipo de cambio de su
divisa.
2014 ser un ao clave, no exento de riesgos tanto financieros como polticos:
a) Asia-Pacfico seguir siendo la gran locomotora de la economa mundial. Pero los
pases emergentes no se bastan por si mismos. Ahora, precisan que EEUU y Japn sigan
reactivando sus economas. Y que el FED, presidido por Janet Yellen, aplique lo ms
gradual y prudentemente posible, la retirada ya iniciada de la poltica de estmulos
monetarios aplicada en los ltimos aos. Y que la zona euro, an vulnerable, arranque
de una vez por todas.
b) Se acab para los emergentes asiticos una etapa del crecimiento exorbitante que, en
algunos casos, lleg a los dos dgitos. El claro aviso recibido en 2013 obligar a China,
India y a otros pases a revisar sus modelos de crecimiento econmico afrontando de
una vez por todas unas profundas reformas estructurales dejadas a lado durante los aos
de efervescencia. Tambin debern hacerlo Japn y Corea del Sur.
c) Los emergentes seguirn creciendo ms que las desarrollados pero con cifras y
ritmos moderadas. Las perspectivas de Asia-Pacfico a medio y largo plazo son
positivas porque cuenta con una enorme dimensin demogrfica y un gran potencial de
crecimiento del consumo interior potenciado por el surgimiento de unas clases altas y
medias urbanas, mejor educadas, cada ms conectadas y abiertas al mundo. China
seguir siendo el gran motor econmico mundial. India titubea.
d) La prxima cumbre del G20 en 2014 se celebrar el 15 y 16 de noviembre en
Brisbane (Australia) Se avanzar hacia una mayor coordinacin econmica y financiera
global, con un mayor protagonismo de China. Crecern las presiones para combinar las
polticas econmicas y monetarias para mantener el crecimiento con las sociales. Sin
creacin de ms empleo a nivel global no se saldr del actual y nefasto crculo vicioso.
e) Se impulsar los procesos de integracin econmica internacional. Barak Obama
viajar a Asia en abril para avanzar hacia la firma del Trans-Pacific Partnership, una
vasta rea de libre comercio constituida por EEUU y once pases de Asia-Pacfico, a la
que podran sumarse Japn y Corea del Sur. La Unin Europea que ya firm acuerdos
de libre comercio con Corea del Sur y Singapur, seguir negociando otros nuevos
acuerdos, destacando Japn. China se convertir en el principal socio comercial de casi
todos los continentes y pases.

f) Surgen riesgos geopolticos, principalmente en Asia oriental, donde se dirimen

disputas territoriales que enfrentan a China y Japn, las dos principales economas
asiticas. Tambin afectan a Corea, Taiwn y varios pases del sudeste asitico. Sin
olvidar el conflicto nuclear norcoreano. Un mapa complejo geoestratgico que dispara
los gastos militares de todos los pases. Se encuentra a faltar una arquitectura
institucional para prevenir y resolver los conflictos entre estados vecinos. Una escalada
de los riesgos polticos podra perjudicar a las economas de la regin e implicar a
EEUU, a la primera economa mundial.

CHINA: hacia un nuevo modelo ms sostenible?

La economa china podra crecer, segn el FMI, otro 7,3% en 2014, tras hacerlo el 7,6%
en 2013. Se empezar a aplicar la agenda de reformas econmicas y sociales aprobada
en noviembre por el tercer plenario del Comit central del PCC. Xi Jimping y Le
Keqiang reequilibrarn un modelo de crecimiento excesivamente basado en la inversin
y en un fcil acceso al crdito, muchas veces con fines especulativos, por otro modelo
sostenible que permita tambin duplicar el nivel de renta de la poblacin en 2020, El
incremento de los salarios, un 15% anual, potenciar el consumo interior y el sector
servicios.
Pekn anunci que las fuerzas del mercado jugarn un papel decisivo en la asignacin
de recursos y se impulsar la iniciativa privada. Se pretende frenar los excesos de las
elites poltico-econmicas y de las grandes empresas estatales que, en detrimento del
sector privado, dominan el mercado interno y el comercio exterior, limitando la libre
competencia y la eficiencia econmica. Se acelerar el proceso de internacionalizacin
del yuan y la apertura del sector servicios a los inversores extranjeros que siguen
exigiendo ms transparencia y seguridad jurdica.
Pekn implementar nuevas medidas para corregir las crecientes desigualdades
territoriales y sociales y el grave impacto medioambiental. Destacan la reforma gradual
del registro de residencia o hukou y una flexibilizacin de la poltica del hijo nico
que permita frenar el rpido envejecimiento de la poblacin y la disminucin de la mano
de obra disponible.
Los dos problemas ms acuciantes: la enorme deuda de los entes locales que creci un
70% en los ltimos tres aos y los sntomas de fragilidad de los bancos chinos. Pero no
ser fcil liberalizar la economa mientras el PCC ejerza, sin oposicin o contrapesos
polticos, como rbitro a la hora de legislar, aplicar e interpretar las reglas de juego. El
rgimen chino sigue reacio a profundizar en las reformas polticas.

JAPON: un ao clave para Abenomics

La tercera economa mundial creci un 1,8% en 2013 y segn el FMI, lo har un 1,2%
en 2014. Tokio pronostica un 1,4%. Ser el ao clave para Abenomics, las polticas
econmicas impulsadas por Shinzo Abe desde diciembre de 2012. El plan se basa en
tres ejes: poltica monetaria expansiva, poltica fiscal flexible y profundas reformas
estructurales. Objetivo: relanzar la economa y acabar con la deflacin. Abe actu
rpido contando con la colaboracin del gobernador del Banco de Japn Haruhiko

Kuruda que empez pronto a inyectar liquidez para dinamizar la economa y crear
empleo.
La economa empez a crecer a principios de 2013, pero se fue frenando. Solo un 0,3%
en el tercer trimestre, tras hacerlo el 1,1% y el 0,9% en los dos primeros. La inversin
empresarial y el consumo interior son moderados. Las grandes empresas apoyan a Abe
y el ndice Nikkei subi un 70% en 2013. Pero los consumidores se muestran recelosos:
los precios suben pero no los salarios. La inflacin, el 1,2% en noviembre, es un avance
cara el objetivo del 2% marcado por el Banco de Japn. La depreciacin del yen, un
25% frente al dlar, favoreci al sector exportador pero dispar las importaciones
energticas, obligadas tras el cierre de todas las centrales nucleares. El dficit comercial
se dispar desde octubre. La desaceleracin de la economa china y la lenta
recuperacin de la zona euro no favorecen las exportaciones.
Abenomics relanz en 2013 una economa deprimida dejando atrs 15 aos de
deflacin. Y la eleccin de Tokio para organizar los Juegos Olmpicos del 2020 es otro
xito que refuerza el soft power del pas. Pero en 2014, Sinzho Abe deber concretar
el segundo y tercer eje de reformas. El IVA subir del 5% al 8% el 1 de abril. Y lleg la
hora de afrontar profundas reformas estructurales en una sociedad muy envejecida. La
poblacin japonesa, 126,3 millones, empez a decrecer en 2010. Solo en 2013 perdi
244.000 habitantes. Mientras tanto, va creciendo la alargada sombra del coloso chino.

INDIA: incertidumbres polticas y econmicas

La 3 economa asitica creci un 5% en 2013 y se prev lo haga otro 5% en 2014.
Insuficiente para crear empleo para los 10 millones de indios que cada ao ansan
incorporarse al mercado laboral. El modelo indio se bas en el dividendo demogrfico,
la emergencia de unas emprendedoras clases altas y medias y una potente demanda
interior. India creci un 43% entre 2007 y 2012. Pero el primer ministro Manmohan
Singh no impuls, en sus casi diez aos en el Gobierno, las reformas estructurales
precisas para corregir las lagunas en las infraestructuras y el sistema educativo y de
salud, que frenan los productividad y la eficiencia de los sectores econmicos.
En 2014 todo ser ms difcil con dficits presupuestario, balanza comercial y por
cuenta corriente. La cada de la rupia a partir de mayo dispar la factura de las
importaciones energticas. El gobernador del Banco de India, Raghuram Rajan
priorizar la lucha para frenar una inflacin que ahoga a los ms desfavorecidos.
Urge reformar una economa protegida con un marco regulador poco transparente y un
mercado laboral rgido e informal. En 2013, el Gobierno aprob diversas medidas para
liberalizar el sector de la distribucin y el financiero y mejorar las infraestructuras. Pero
frena su aplicacin. El Partido del Congreso teme perder votos a las puertas de unas
elecciones generales. Raul Gandhi, hijo de Sonia Ghandi, ser su candidato. Pero las
encuestas anuncian que el prximo primer ministro ser Narendra Modi, gobernador del
Estado de Gujarat, miembro del sector duro del partido nacionalista hind Bhajaratiya
Janata Party y un controvertido populista que podra provocar an ms conflictos
religiosos.

La compleja situacin econmica y poltica crea incertidumbres. Pero los inversores

extranjeros confan que India se modernizar y abrir ms al exterior. Y apostaran por
un potencial mercado interior de 1.250 millones de consumidores. Segn NNUU, sern
1.450 millones en 2028.

COREA DEL SUR: una economa dinmica

Es la 14 economa mundial, la 4 asitica y el 7 exportador mundial. Y ocupa el 7
lugar en el ranking Doing Business 2014, del BM. Las balanzas de pagos y comercial
son positivas a pesar de las elevadas importaciones energticas. La renta per capita
alcanz los 24.000 $ en 2014. Es la nica gran economa asitica con acuerdos de libre
comercio vigentes con EEUU y la UE. Tambin con India y ASEAN. Y acaba de firmar
otro con Australia. Las exportaciones representaron el 50% del PIB. Sus conglomerados
empresariales, los Chaebols, como Sansumg, LG y Hyundai, compiten con xito en
todos los mercados en los sectores de la electrnica de consumo el automvil y la
construccin naval. Construyen infraestructuras en los pases emergentes e incluso
exportan reactores nucleares.
Segn la OCDE, la economa podra crecer un 3,8% en 2014. Otras instituciones lo
sitan en el 3,4%. La inflacin se situ al 1,3%. La tasa de paro era el 2,9% en
diciembre de 2013. El pas es un lder tecnolgico e innovador en nuevos sectores
estratgicos, invirtiendo en las tecnologas de la informacin y la economa verde.
Priorizan la inversin en I+D, el 70% aportada por el sector privado. Es el pas ms
interconectado del mundo y exporta productos culturales promocionados por Internet.
La presidenta Park Geun-hye deber impulsar ms reformas estructurales. Preocupa la
prdida de competitividad frente a China, el creciente endeudamiento pblico y privado
que afecta a la estabilidad del sector financiero y una economa informal que representa
el 24,6% del PIB. Y la excesiva concentracin del sector exterior en los Chaebols, de
propiedad privada, muy conectados con los Poderes Pblicos. El pas goza de una gran
cohesin social. Ocupa el 12 lugar en el ndice de Desarrollo Humano 2013 del PNUD.
Pero crecen las desigualdades territoriales y sociales. Y como en Japn, la poblacin
envejece rpidamente. El ndice de fertilidad est entre los ms bajos del mundo.

INDONESIA: el gigante de ASEAN

Es la 5 economa asitica y la ms potente de los 10 pases de la Asociacin del
Sudeste Asitico (ASEAN). Con 250 millones de habitantes, es el cuarto pas ms
poblado del mundo. La economa creci el 5,6% en 2013 y podra hacerlo un 5,5% en
2014. Los motores econmicos, el consumo interno (el 55% del PIB) y la inversin, se
han desacelerado debido a las incertidumbres econmicas y polticas.
El pas sufre un creciente dficit de la balanza por cuenta corriente (4,3% del PIB). Las
exportaciones, bsicamente recursos naturales, bajaron por la desaceleracin china
mientras las importaciones no cesan de crecer, disparando el dficit comercial. Y desde
que el FED anunci en mayo cambios en su poltica monetaria, la rupia cay un 17% y
se frenaron las inversiones exteriores. La tasa de inflacin super el 8%.

Los principales riesgos en 2014: el aumento del dficit de las balanzas por cuenta
corriente y comercial, de las necesidades de financiacin y de la inflacin. El contexto
poltico no favorece a corto plazo las reformas. En 2014, estn previstas elecciones
legislativas en abril y presidenciales en julio. Y la corrupcin es endmica y el 70% de
la poblacin esta en el sector informal.
Cabe apostar por Indonesia. A medio y largo plazo, tiene una gran potencial de
crecimiento gracias a las emergentes clases medias que, segn un Boston Consulting
Group, pasarn de 74 a 141 millones en 2020. El comercio exterior esta ms orientado
hacia Asia que hacia Occidente. Los nexos econmicos con China crecieron desde que
entr en vigor en 2010, el Acuerdo de Libre Comercio ASEAN-China. Tambin
invierten mucho Japn, Corea del Sur, India y Australia. El pas precisa ms inversiones
extranjeras para diversificar la economa y exportar ms. Con mejores infraestructuras
podra crecer un 8% anual. Adems, el coste de mano de obra es inferior al de China y
Tailandia. Indonesia, es la 15 economa mundial pero en 2030 ser la sexta y el tercer
gigante econmico asitico, tras China e India.

Jaume Gin Dav

Profesor de la Facultad de Derecho de ESADE.