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Universidad Diego Portales

Ingeniera Comercial

Finanzas II
Ayudanta #1
Profesores: Fernando Lefort, Fernando Daz.
Ayudantes: Matas Cuevas, Mitchell Sandoval.

Comentes
a) En general, la relacin entre el cambio de precio de un bono y el cambio de la tasa de inters es
positiva. Por lo que si vendemos un bono antes de su madurez, corremos con la suerte de no
incurrir en prdidas de capital.
b) La existencia de mercado de capitales provoca siempre una prdida de utilidad en el inversionista;
puesto que su curva de utilidad es ms baja en relacin a la no existencia de mercado de capitales.
c) Con una tasa de cupn y de retorno inicial dados, mientras exista una duracin ms larga para el
bono, la volatilidad de su precio ser mayor.
d) Existe una variedad de formas para clasificar los bonos; mencione los nombres que recibe un
bono segn los pagos que realiza.

Ejercicios
1. Un inversionista que posee un ingreso actual de $20.000 ve la posibilidad de invertir en un
proyecto que posee la siguiente curva de transformacin:
= 300 20.000
donde Y0 e Y1 representan el ingreso presente y futuro respectivamente, que guardan relacin con
los frutos de dicho proyecto. Suponiendo una tasa de inters del 15% y que la curva de utilidad
del inversionista viene dada por:
,

=2

Donde C0 y C1 corresponden al consumo presente y futuro. Se pide:


a)
b)
c)
d)

Cunto se invertir en el proyecto?


Cul es la combinacin ptima de consumo para los perodos?
Cunto presta o se endeuda el inversionista en el mercado de capitales?
Indique el valor presente neto de la inversin realizada en a).

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Ingeniera Comercial

Suponga un mercado de capitales perfecto, donde se cumple el principio de separacin de Fisher.

2. Un bono de la empresa BTOP tiene un vencimiento a 4 aos, con tasa cupn del 8% y un valor
nominal de US$800. El pago de los cupones es semestral y el principal se cancela al vencimiento.
Calcule el precio de este bono e indique si se encuentra bajo o sobre la par. Para:
a. Tasa de rendimiento de 10%
b. Tasa de rendimiento de 5%
c. Tasa de rendimiento de 12%
3. Suponga un bono con vencimiento a 7 aos plazo, el cual tiene un valor nominal de US$100MM
y una tasa cupn del 5% anual. Los cupones se pagan anualmente y el principal se cancela al
vencimiento:
a. Calcule el precio del bono en su emisin, considerando que la rentabilidad exigida a estos
instrumentos es de 8% anual.
b. Si el bono se transa al 80% de su valor par. Cul es la rentabilidad del bono?
c. Suponga que el bono es vendido a comienzos del ao 4, perodo donde la tasa de retorno
exigida a un bono como ste es de 4% anual. Cul sera la rentabilidad de la inversin?
(Considere la situacin en a)
d. Si la tasa de mercado sube en 100 puntos porcentuales. Qu variacin tiene el precio del
bono con respecto a la situacin en a)?