Por el ao 1,368 - 1,399 D.C.

aparece el papel moneda convertible,

primero en China y luego en la Europa medieval, donde fue muy
extendido por los orfebres y sus clientes.
Siendo el oro valioso, los orfebres lo mantenan a buen recaudo en
cajas fuertes. Como estas cajas de seguridad eran amplias los
orfebres alquilaban a los artesanos y a otros espacios para que
guardaran su oro; a cambio les giraban un recibo que daba derecho al
depositante para reclamarlo a la vista.
Estos recibos comenzaron a circular como medio de pago para
comprar propiedades u otras mercancas. En este proceso el orfebre
se dio cuenta que su caja de caudales estaba llena de oro en custodia
y le nace la brillante idea, de prestar a las personas "recibos de
depsitos de oro", cobrando por sus servicios un inters.
Se dio cuenta de que intermediando entre los artesanos que tenan
capacidad de ahorro en oro y los que lo necesitaban, poda ganar
mucho dinero. As es la forma en que naci el actual mercado de
capitales.

Funciones financieras
Objetivo
Desarrollar aplicaciones financieras utilizando las funciones VA, VF,
TIR, PAGO.

Contenido
Anlisis financiero
Tasa nominal, tasa efectiva
Prstamo: Funcin PAGO
Tabla de amortizacin de un prstamo
Funciones VA, VF
Tasa Interna de retorno (TIR)

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1. Anlisis financiero
Una de las evaluaciones que deben de realizarse para apoyar la toma de
decisiones en lo que respecta a la inversin de un proyecto, es la que se
refiere a la evaluacin financiera, que se apoya en el clculo de los aspectos
financieros del proyecto.
El anlisis financiero se emplea tambin para comparar dos o ms proyectos
y para determinar la viabilidad de la inversin de un solo proyecto.

2. Tasa nominal Efectiva

A continuacin se describe conceptualmente lo que representa la tasa
nominal y efectiva.

Tasa nominal
Conocida tambin como tanto por uno o simplemente como tasa de inters,
es la ganancia que genera un capital de $1 en un ao; o sea, es igual a la
centsima parte de la razn o tanto por ciento (ganancia producida por un
capital de $100 en un ao).
Tambin podemos definirla como la tasa de inters anual que rige durante el
lapso que dure la operacin financiera; ello quiere decir que la capitalizacin
se produce en el perodo en que est indicada la tasa.
Generalizando, cuando el tiempo n y el perodo en que est expresada la tasa
i coinciden con la capitalizacin, se dice que la tasa i es nominal.
La misma aparece en la frmula de monto a inters compuesto M1 = C (1 + i)
n.

Ejemplo.

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Tasa efectiva (i)

Es el tanto por uno que, aplicado a un capital C en n perodos, produce un
monto M2 igual al que se obtiene utilizando la tasa proporcional m veces en
cada uno de los n perodos con capitalizacin subperidica.
Aparece en la frmula de monto M2 = C (1 + i) n, de modo que M2 = M3.
Partiendo de esta ltima igualdad, podemos expresar la tasa efectiva en
funcin de la tasa proporcional:
M2 = M3
C (1 + i) n = C (1 + i/m) n m
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1 + i = (1 + i/m) m (Simplificamos C y n.)

i = (1 + i/m) m 1 (Despejamos i.)

Ejemplo.

3. Amortizacin de un prstamo mtodo Francs

Utilizamos la funcin pago para desarrollar una tabla de amortizacin de un
prstamo utilizando el mtodo francs

Funcin PAGO
Calcula el pago de un prstamo basndose en pagos constantes y en una
tasa de inters constante.
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Sintaxis
PAGO(tasa;nper;va;vf;tipo)
Donde:
Tasa. Es el tipo de inters del prstamo.
Nper. Es el nmero total de pagos del prstamo.
Va. Es el valor actual o lo que vale ahora la cantidad total de una serie de
pagos futuros, tambin se conoce como el principal.
Vf. Es el valor futuro o un saldo en efectivo que desea lograr despus de
efectuar el ltimo pago. Si el argumento vf se omite, se asume que el valor
es 0 (es decir, el valor futuro de un prstamo es 0).
Tipo es el nmero 0 (cero) 1. Iindica el vencimiento de los pagos.
Defina tipo como Si los pagos vencen
0 u omitido
Al final del perodo
1
Al inicio del perodo
Observaciones
El pago devuelto por PAGO incluye el capital y el inters, pero no incluye
impuestos, pagos en reserva ni los gastos que algunas veces se asocian con
los prstamos.
Mantenga uniformidad en el uso de las unidades con las que especifica los
argumentos tasa y nper. Si realiza pagos mensuales de un prstamo de
cuatro aos con una tasa de inters anual del 12 por ciento, use 12%/12
para el argumento tasa y 4*12 para el argumento nper. Si efecta pagos
anuales del mismo prstamo, use 12 por ciento para el argumento tasa y 4
para el argumento nper.
Para encontrar la cantidad total que se pag durante la duracin del
prstamo, multiplique el valor devuelto por PAGO por el argumento nper.

Aplicacin
Se tiene un prstamo de 125, 877. Por el cual se cobrar una tasa
de 10% anual. Durante 5 aos. Se pide calcular la cuota constante
que debe pagar para cancelar el prstamo.

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Solucin

Nota. Si los pagos fueran mensuales dividir la tasa entre 12.

4. Funcin VF (Valor futuro)

Devuelve el valor futuro de una inversin basndose en pagos peridicos
constantes y en una tasa de inters constante.
Sintaxis
VF(tasa; nper; pago; va; tipo)
Para obtener una descripcin ms completa de los argumentos de VF y ms
informacin acerca de las funciones para anualidades, vea VA.
Tasa
es la tasa de inters por perodo.
Nper
es el nmero total de pagos de una anualidad.
Pago

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Es el pago que se efecta cada perodo y que no puede cambiar durante la

vigencia de la anualidad. Generalmente, el argumento pago incluye el capital
y el inters pero ningn otro arancel o impuesto.
Va
Es el valor actual de la cantidad total de una serie de pagos futuros. Si el
argumento va se omite, se considerar 0.
Tipo
es el nmero 0 1 e indica cundo vencen los pagos. Si el argumento tipo
se omite, se considerar 0.
Defina tipo como

Si los pagos vencen

0Al final del perodo

1Al inicio del perodo
Asegrese de mantener uniformidad en el uso de las unidades con las que
especifica tasa y nper. Si realiza pagos mensuales sobre un prstamo de
cuatro aos con un inters anual del 12 por ciento, use 12%/12 para tasa y
4*12 para nper. Si realiza pagos anuales sobre el mismo prstamo, use 12%
para tasa y 4 para nper.
Para todos los argumentos, el efectivo que paga, por ejemplo depsitos en
cuentas de ahorros, est representado por nmeros negativos; el efectivo
que recibe, por ejemplo cheques de dividendos, est representado por
nmeros positivos.
VF(0,5%; 10; -200; -500; 1) es igual a $2.581,40
VF(1%; 12; -1000) es igual a $12.682,50
VF(11%/12; 35; -2000; ; 1) es igual a $82.846,25

Aplicacin
Supongamos que desee ahorrar dinero para un proyecto especial que
tendr lugar dentro de un ao a partir de la fecha de hoy. Deposita $1.000
en una cuenta de ahorros que devenga un inters anual del 6%, que se
capitaliza mensualmente (inters mensual de 6%/12 0,5%). Tiene
planeado depositar $100 el primer da de cada mes durante los prximos
12 meses. Cunto dinero tendr en su cuenta al final de los 12 meses?
VF(0,5%; 12; -100; -1000; 1) es igual a $2301,40
Veamos la solucin con matemtica financiera
1. Diseo de la hoja

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2. Solucin

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5. VA (Valor actual)
Devuelve el valor actual de una inversin. El valor actual es el valor que
tiene actualmente la suma de una serie de pagos que se efectuarn en el
futuro. Por ejemplo, cuando toma dinero prestado, la cantidad del prstamo
es el valor actual para el prestamista.
Sintaxis:VA(tasa; nper; pago; vf; tipo)
Tasa
Es la tasa de inters por perodo. Por ejemplo, si obtiene un prstamo para
un automvil con una tasa de inters anual del 10% y efecta pagos
mensuales, la tasa de inters mensual ser del 10%/12 0,83%. En la
frmula escribira 10%/12, 0,83% 0,0083 como tasa.
Nper
Es el nmero total de perodos en una anualidad. Por ejemplo, si obtiene un
prstamo a cuatro aos para comprar un automvil y efecta pagos
mensuales, el prstamo tendr 4*12 ( 48) perodos. La frmula tendr 48
como argumento nper.
Pago
Es el pago que se efecta en cada perodo y que no cambia durante la vida
de la anualidad. Por lo general, el argumento pago incluye el capital y el
inters pero no incluye ningn otro cargo o impuesto. Por ejemplo, los pagos
mensuales sobre un prstamo de $10.000 a cuatro aos con una tasa de
inters del 12% para la compra de un automvil, son de $263,33. En la
frmula escribira -263,33 como el argumento pago.
Vf
Es el valor futuro o el saldo en efectivo que desea lograr despus de
efectuar el ltimo pago. Si el argumento vf se omite, se asume que el valor
es 0 (por ejemplo, el valor futuro de un prstamo es 0). Si desea ahorrar
$50.000 para pagar un proyecto especial en 18 aos, $50.000 sera el valor
futuro. De esta forma, es posible hacer una estimacin conservadora a cierta
tasa de inters y determinar la cantidad que deber ahorrar cada mes.
Tipo
Es el nmero 0 1 e indica el vencimiento de los pagos.
Defina tipo como
0 u omitido

Si los pagos vencen

Al final del perodo

1Al inicio del perodo

Aplicacin
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Supongamos que desee comprar una pliza de seguros que pague $500 al
final de cada mes durante los prximos 20 aos. El costo de la anualidad es
$60.000 y el dinero pagado devengar un inters del 8%. Para determinar si
la compra de la pliza es una buena inversin, use la funcin VA para
calcular que el valor actual de la anualidad es:
VA(0,08/12; 12*20; 500; ; 0) es igual a -$59.777,15
El resultado es negativo, ya que muestra el dinero que pagara (flujo de caja
negativo). El valor actual de la anualidad ($59.777,15) es menor que lo que
pagara ($60.000) y, por tanto, determina que no sera una buena inversin.

Aplicacin
Calcular el valor actual de una renta de 1000 anuales durante 10 aos si la tasa de
inters es de 5% efectivo anual
1. Diseo

2. solucin

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6. Funcin TASA
Devuelve la tasa de inters por perodo de una anualidad. TASA se calcula
por iteracin y puede tener cero o ms soluciones. Si los resultados
consecutivos de TASA no convergen en 0,0000001 despus de 20
iteraciones, TASA devuelve el valor de error #NUM!
Sintaxis: TASA(nper; pago; va; vf; tipo; estimar)
Vea la funcin VA para obtener una descripcin completa de los argumentos
nper; pago; va; vf y tipo.
Nper
Es el nmero total de perodos de pago en una anualidad.
Pago
Es el pago que se efecta en cada perodo y que no puede cambiar durante
la vida de la anualidad. Generalmente el argumento pago incluye el capital y
el inters, pero no incluye ningn otro arancel o impuesto.
Va
Es el valor actual de la cantidad total de una serie de pagos futuros.
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Vf
Es el valor futuro o un saldo en efectivo que desea lograr despus de
efectuar el ltimo pago. Si el argumento vf se omite, se asume que el valor
es 0 (por ejemplo, el valor futuro de un prstamo es 0).
Tipo
Es el nmero 0 1 e indica el vencimiento de los pagos.
Defina tipo como

Si los pagos vencen

Al final del perodo

u omitido

1Al inicio del perodo

Estimar
Es la estimacin de la tasa de inters.
Si el argumento estimar se omite, se supone que es 10%.
Si TASA no converge, trate de usar diferentes valores para el argumento
estimar. TASA generalmente converge si el argumento estimar se encuentra
entre 0 y 1.

Aplicacin
Para calcular la tasa de un prstamo de $8000 a cuatro aos con pagos
mensuales de $200:
TASA(48; -200; 8000) es igual a 0,77%
Esta es la tasa mensual ya que el perodo es mensual. La tasa anual es
0,77%*12, que es igual a 9,24%

7. Tasa interna de retorno (TIR)

Devuelve la tasa interna de retorno de una inversin, sin costos de
financiacin o las ganancias por reinversin representadas por los nmeros
del argumento valores. Estos flujos de caja no tienen por qu ser constantes,
como es el caso en una anualidad. La tasa interna de retorno equivale a la
tasa de inters producida por un proyecto de inversin con pagos (valores
negativos) e ingresos (valores positivos) que ocurren en perodos regulares.
Sintaxis
TIR(valores; estimar)

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Valores
Es una matriz o referencia a celdas que contengan los nmeros para los
cuales se desea calcular la tasa interna de retorno.
El argumento valores debe contener al menos un valor positivo y uno
negativo para calcular la tasa interna de retorno.
TIR interpreta el orden de los flujos de caja siguiendo el orden del argumento
valores. Asegrese de introducir los valores de los pagos e ingresos en el
orden correcto.
Si un argumento matricial o de referencia contiene texto, valores lgicos o
celdas vacas, esos valores se ignoran.
Estimar
El un nmero que el usuario estima que se aproximar al resultado de TIR.
Microsoft Excel utiliza una tcnica iterativa para el clculo de TIR.
Comenzando con el argumento estimar, TIR reitera el clculo hasta que el
resultado obtenido tenga una exactitud de 0,00001%. Si TIR no llega a un
resultado despus de 20 intentos, devuelve el valor de error #NUM!
En la mayora de los casos no necesita proporcionar el argumento estimar
para el clculo de TIR. Si se omite el argumento estimar, se supondr que es
0,1 (10%).
Si TIR devuelve el valor de error #NUM!, o si el valor no se aproxima a su
estimacin, realice un nuevo intento con un valor diferente de estimar.

Aplicacin
Supongamos que desea abrir un restaurante. El costo estimado para la inversin
inicial es de $70.000, esperndose el siguiente ingreso neto para los primeros
cinco aos: $12.000; $15.000; $18.000; $21.000 y $26.000. El rango B1:B6
contiene los siguientes valores respectivamente: $70.000, $12.000, $15.000,
$18.000, $21.000 y $26.000.
Para calcular la tasa interna de retorno de su inversin despus de cuatro aos:
TIR(B1:B5) es igual a -2,12%
Para calcular la tasa interna de retorno de su inversin despus de cinco aos:
TIR(B1:B6) es igual a 8,66%
Para calcular la tasa interna de retorno de su inversin despus de dos aos, tendr
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que incluir una estimacin:

TIR(B1:B3;-10%) es igual a -44,35%

TIR est estrechamente relacionada con VNA, funcin de valor neto actual.
La tasa de retorno que TIR calcula es la tasa de inters que corresponde a
un valor neto actual de cero. La siguiente frmula demuestra la forma en que
estn relacionadas VNA y TIR:
VNA(TIR(B1:B6);B1:B6) es igual a 3,60E-08 (dentro del rango de exactitud
del clculo de TIR, el valor 3,60E-08 es en efecto 0).

Otro ejemplo con TIR/VAN

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