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CARTAVIO S.A.A.
TICKER
Seguimiento de Cobertura: Reduccin del costo de ventas y mejora en el
rendimiento de sacarosa por hectrea.
Recomendacin de Inversin: Vender Acciones, el precio del azcar seguir
cayendo
Precio de la accin
2008
2009
2010
2011
2012
24,471,000
56,858,000
80,895,000
113,742,000
36,740,000
Acciones en Circulacin
20,676,000
20,676,000
20,676,000
20,676,000
20,676,000
1.183
2.750
3.912
5.501
1.777
Precio de la Accin
7.299
9.107
21.581
20.001
22.500
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2,020
2021
2022
FCL
VAN
44,225
486,010
75,986
80,648
71,594
71,923
64,364
62,661
60,938
50,615
45,315
Costo de Capital
Tasa Libre de Riesgo
Prima de Mercado
Tasa Riesgo Pas
Costo del Accionista (re)
CCPP
4.19%
14.98%
1.17%
19.92%
14.97%
Director de Investigacin:
Eduardo Court
ecourt@pucp.edu.pe
Asesor:
Mayra Condori
mcondori@pucp.pe
EVOLUCIN DEL
PRECIO DE LA
ACCION
RESUMEN DE
INVERSIN
TESIS DE
INVERSIN
Tabla 1
Anlisis de Fortalezas, Debilidades, Oportunidades y Amenazas de
Cartavio S.A.
VALUACIN
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
44,225
486,010
75,986
80,648
71,594
71,923
64,364
62,661
2,020
60,938
2021
2022
50,615
45,315
0.042 Ke
19.92%
0.149 Beta L
0.895
0.022 WACC
14.97%
ANLISIS DE LA
INDUSTRIA
En lo que respecta al entorno legal, las empresas cuentan con los incentivos
previstos en la Ley de Promocin al Sector Agrario N27360 vigentes hasta
el ao 2021 que otorga beneficios tributarios como la aplicacin de la tasa
ANLISIS DE LOS
COMPETIDORES
Tabla 3
Ratios financieros de los principales competidores de Cartavio.
Empresa
Market Cap
Valor /
Deuda /
EBITDA
Equity
Cartavio
465 207 660
14,3
43,30%
Casa Grande
1 217 189 248
14,3
33,60%
Paramonga
255 188 325
19,3
9,70%
Laredo
370 027 808
7,9
30%
Nota . Tomado de Economtica. Diciembre 2012.
Rend por
Dividendo
7,90%
8%
3,30%
14,90%
ROE (%)
ROA(%)
9,20%
8%
1,40%
10,10%
5,60%
5,60%
1%
0%
Tabla 4
Datos de las actividades de los competidores de Cartavio
Empresa
Das de
Das de
Das de Ctas. Das de Ctas.
Caja
Inventario
Por Cobrar Por Pagar
Cartavio
45,1
56,4
44,2
55,5
Casa Grande
84,2
117,9
14,8
48,4
Paramonga
43,7
50
14,9
21,3
Laredo
26,2
24,4
30,8
28,9
Nota. Tomado de Economatica. Diciembre 2012.
DESEMPEO Y
CONOCIMIENTO
DE LA GERENCIA
Tabla 5
Integrantes de la Gerencia y fechas de inicio
Cargo
Nombre
Desde
Presidente
Vito Modesto
Mayo de 2007
Rodrguez Rodrguez
Vice-Presidente
Jorge Columbo
Mayo de 2007
Rodrguez Rodrguez
Secretario
Claudio Jos
Rodrguez Huaco
Apoderado General
Gerente General
Mayo de 2007
Superintendente de
fabrica
Humberto
Mayo de 2009
Mendizabal Lozada
Contador General
Octubre de 2007
ANLISIS DE LOS
ACCIONISTAS
ANLISIS DE
RIESGO
sus operaciones de corto plazo, adems mantiene buenas relaciones con los
principales bancos del pas y est solventando por el tamao del grupo
Gloria.
Riesgo laboral
Cartavio en los ltimos aos ha venido teniendo problemas con su sindicato
de trabajadores y ha enfrentado algunos paros menores, su relacin con el
pueblo de Cartavio se ha venido deteriorando lo que podra representar un
riesgo potencial a mediano y corto plazo si no se trabaja la relacin con el
sindicato y la comunidad.
RESULTADOS
FINANCIEROS Y
PROYECCIONES
10
Tabla 6
Balance General (en Miles de Nuevos Soles)
ESTADOS FINANCIEROS
CARTAVIO S.A.A.
(Fuente: Economtica)
En 000,
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
ACTIVO
Activo total
405,539
425,726
455,463
590,813
609,747
673,490
655,362
66,604
7,817
923
94,564
2,987
6,775
3,830
26,004
25,288
26,584
3,096
0
360,899
24,236
5,109
27,081
0
294,459
1,654
8,360
117,553
3,837
22,772
3,648
21,150
27,141
36,850
2,155
0
473,260
30,654
5,109
36,455
8,360
391,315
1,367
0
153,918
16,127
54,586
1,013
4,503
29,020
46,798
1,871
0
455,829
22,145
5,109
29,945
8,360
389,341
929
0
184,731
8,322
56,549
1,013
16,237
44,656
56,810
1,144
0
488,759
9,952
5,109
54,312
0
418,734
652
0
114,783
18,192
44,293
1,029
1,372
43,481
0
4,191
2,225
540,579
1,096
5,109
104,509
0
429,446
419
0
Activo Corriente
Efectivo
Creditos por Ventas CP
Document por Cobrar CP
Otr Cuentas p Cobr CP
Existencias
Activos Biologicos CP
Gast pagados por antic
Otros Activos CP
Activo no Corriente
Doc por Cob Emp Relc LP
Inversiones Financieras
Activos Biologicos LP
Inversiones en Inmuebles
Prop, planta y equi neto
Intagibles y agio
Otros Activos L/P
8,378
65,299
2,800
7,709
1,682
2,648
24,095
26,122
243
0
360,427
17,757
5,109
27,436
0
301,045
708
8,372
PASIVO
Pasivo + patrimonio neto
405,539
425,726
455,463
590,813
609,747
673,490
655,362
Pasivo total
Pasivo Corriente
Deudas Financieras CP
Provedores CP
Letras por Pagar CP
Provisiones CP
Deu Fin LP Porcion CP
Otros Pas no Comerc CP
Provisiones C/P Benef.Trab.
Pasivo no Corriente
Prestamos LP
Obligaciones LP
Imp Rend y Part Pasv Dif
Ingresos Percibidos por Adelantado
Otras Cuentas Pagar LP
Patrimonio Neto
Capital social
Capital Adicional
Otras Reservas
Utilidades retenidas
96,811
61,075
13,533
8,305
31,819
52
471
6,895
0
35,736
18,576
0
5,311
4,518
7,331
308,728
125,920
2,609
147,511
32,688
79,774
57,738
11,940
16,532
273
159
5,234
23,600
0
22,036
13,979
0
7,046
125,663
75,157
28,714
11,944
13,010
315
3,382
17,792
0
50,506
13,930
0
31,625
222,618
71,926
11,950
36,799
5,187
133
9,386
8,471
0
150,692
80,272
0
60,383
215,657
110,262
15,202
36,663
36,410
132
15,241
6,614
0
105,395
37,032
0
60,189
196,951
125,163
33,651
36,426
33,907
0
2,639
18,540
0
71,788
22,560
0
46,473
254,256
82,045
159
42,812
22,284
1,033
0
5,514
10,243
172,211
0
95,690
73,626
1,011
345,952
206,759
7
42,780
96,406
4,951
329,800
206,759
7
42,780
80,254
10,037
368,195
206,759
7
98,998
62,431
8,174
394,090
206,766
0
105,179
82,145
2,755
476,539
206,766
0
31,733
238,040
2,895
401,106
206,766
0
41,353
152,987
1,870
23,095
31,561
45
1,293
338,935
23,192
5,109
12,366
289,890
Fuente: Economtica
11
Tabla 7
Estado de Resultados (en Miles de Nuevos Soles)
ESTADO DE RESULTADOS
2,006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Ingresos operacionales
Otros Ingresos Operac
Ingresos Totales
Costo de Ventas
182,275
0
182,275
105,012
186,425
0
186,425
111,502
188,096
0
188,096
125,141
256,747
0
256,747
170,293
358,399
0
358,399
228,104
395,195
6,523
401,718
267,529
350,969
9,485
360,454
277,534
Resultado Bruto
77,263
74,923
62,955
86,454
130,295
134,189
82,920
Gastos de Ventas
Gastos administrativos
Ingr (perd) venta activo
Otros Ingresos
Otros Gastos
2,790
24,076
74
7,660
4,663
2,425
19,698
56
11,607
3,273
5,376
22,327
38
5,692
4,552
6,375
12,819
184
25,437
5,895
8,769
12,223
227
8,060
6,228
10,380
14,516
0
30,048
1,116
11,221
15,074
0
3,144
15,232
53,468
61,190
36,430
86,986
111,362
138,225
44,537
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Diferencia T/C
8,407
11,813
3,945
7,662
0
13,262
17,516
0
8,454
19,475
0
4,777
10,240
0
741
5,665
142
1,296
6,125
2,926
50,062
57,473
32,176
75,965
105,899
133,443
42,634
14,412
13,856
7,705
19,107
25,004
19,701
5,894
Ganancia/perdida neta
35,650
43,617
24,471
56,858
80,895
113,742
36,740
Fuente: Economtica
12
Tabla 8
Flujo de Caja Proyectado (en Miles de Nuevos Soles)
2016
326,689
221,625
105,064
24,310
80,754
2017
309,063
210,355
98,708
23,135
75,572
2018
288,200
196,900
91,300
21,774
69,525
2019
264,044
182,198
81,846
20,038
61,808
13,915
14,118
14,530
14,490
14,733
14,711
14,786
94,670
12,509
11,278
70,883
89,690
11,750
11,359
66,582
84,055
10,950
11,055
62,050
76,298
9,835
10,732
55,731
69750.019
8,872
10,601
50277.025
62,614
7,864
10,186
44,564
55,606
6,825
10,109
38,672
13,915
14,118
14,530
14,490
14,733
14,711
14,786
-3,496
16,700
71,594
-8,323
17,100
71,923
-4,795
17,011
64,364
-9,314
16,874
62,661
-12,543
16,616
60937.72
-8,046
16,705
50,615
15.35%
15.18%
14.86%
14.47%
14.30%
13.90%
-8,626
16,770
45,315
579,196
13.60%
13
2020
2,021
238,676 212,966
165,561 148,958
73114.474 64,008
18,098
16,105
55016.606 47,903
2022
186,657
131,734
54,923
14,103
40,820