LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias

producidas entre un pas y el resto del mundo en un determinado periodo.1
Estas transacciones pueden incluir pagos por las exportaciones e
importaciones del pas de bienes, servicios, capital financiero y transferencias
financieras. La balanza de pagos contabiliza de manera resumida las
transacciones internacionales para un perodo especfico, normalmente un ao,
y se prepara en una sola divisa, tpicamente la divisa domstica del pas
concernido. Las fuentes de fondos para un pas, como las exportaciones o los
ingresos por prstamos e inversiones, se registran en datos positivos. La
utilizacin de fondos, como las importaciones o la inversin en pases
extranjeros, se registran como datos negativos.
Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total
debe sumar cero, sin posibilidad de que exista un supervit o dficit. Por
ejemplo, si un pas est importando ms de lo que exporta, su balanza
comercial estar en dficit, pero la falta de fondos en esta cuenta ser
contrarrestada por otras vas, como los fondos obtenidos a travs de la
inversin extranjera, la disminucin de las reservas del banco central o la
obtencin de prstamos de otros pases.
Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en
equilibrio cuando todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan
desequilibrios en las cuentas individuales que forman la balanza de pagos,
como la cuenta corriente, la cuenta de capital o la financiera excluyendo la
cuenta de la variacin de reservas del banco central, o la suma de las tres. Un
desequilibrio en la ltima suma puede resultar en un pas superavitario que
acumule riqueza, mientras que una nacin deficitaria puede devenir
progresivamente endeudada. El trmino "balance de pagos" a menudo se
refiere a esta suma: se dice que existe supervit de la balanza de pagos
(equivalentemente, la balanza de pagos es positiva) por un determinado
importe si las fuentes de fondos (como las exportaciones de bienes y bonos
vendidos) exceden el uso de esos fondos (como el pago por bienes importados
y el pago por la compra de bonos extranjeros) por ese importe. Se dice que hay
un dficit de la balanza de pagos (la balanza de pagos es negativa) si ocurre el
fenmeno inverso.
En un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos
mediante la compra de cualquier flujo de fondos que entra en el pas o a travs
de la provisin de fondos en divisa extranjera en los mercados de divisas, de
modo que haga coincidir cualquier salida de capitales al exterior, previniendo
as que los flujos de fondos puedan afectar al tipo de cambio entre la divisa del

pas y otras divisas. As, el cambio neto anual en las reservas de divisas
extranjeras del banco central se denomina en ocasiones supervit o dficit de
balanza de pagos. Existen alternativas a los sistemas de tipo de cambio fijo,
como un rgimen de gestin flotante donde se permiten ciertos cambios en los
tipos de cambio, o en el otro extremo un sistema de cambio flotante puro
(tambin conocido como tipo de cambio puramente flexible). Con un sistema de
cambio flotante puro, el banco central no tiene necesidad de intervenir para
proteger o devaluar su divisa, permitiendo que su tipo sea fijado por el
mercado, y las reservas de divisas del banco central no se alteran.
Histricamente, han existido diferentes enfoques para la cuestin de cmo o
incluso si sera necesario eliminar los desequilibrios de cuenta corriente.
Existiendo desequilibrios rcord en la balanza comercial de numerosos pases,
y siendo este uno de los principales factores que han contribuido a
desencadenar la crisis financiera de 2007-2010, los planes para corregir los
desequilibrios globales de balanza de pagos se han mantenido entre las
prioridades de los gobernantes desde 2009.

ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones:
1.
2.
3.
4.

Cuenta corriente.
Cuenta de capital.
Cuenta financiera.
Cuenta de errores y omisiones.

1. CUENTA CORRIENTE
La balanza por cuenta corriente registra los cobros y pagos procedentes del
comercio de bienes y servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y
dividendos obtenidos del capital invertido en otro pas. La compraventa de
bienes se registrar en la balanza comercial, los servicios en la balanza de
servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero
en la balanza de transferencias.
La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera
es conocida como balanza visible y la compone ntegramente la balanza
comercial. La segunda seccin se llama balanza invisible y est compuesta por
la balanza de servicios, rentas y por la balanza de transferencias.

1.1 Balanza comercial

La balanza comercial, tambin llamada de bienes o de mercancas, utiliza

como fuente de informacin bsica los datos recogidos por el Departamento de
Aduanas de la Agencia Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros
procedentes de las importaciones y exportaciones de bienes tangibles, como
pueden ser los automviles, la vestimenta o la alimentacin.
Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la
balanza de pagos tienen que aparecer con valoracin FOB para la
exportacin y CIF para la importacin, que es como las elaboran las
aduanas. Los precios FOB (Free On Board) se diferencian de los precios CIF
(Cost, Insurance and Freight) en que estos ltimos incluyen el flete y los
seguros. Al elaborar la balanza de pagos, los fletes y los seguros tienen que
ser contabilizados como servicios y no como mercancas.

1.2 Balanza de servicios

La balanza de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la
compraventa de servicios prestados entre los residentes de un pas y los
residentes de otro, siempre que no sean factores de produccin (trabajo y
capital) ya que estos ltimos forman parte de las rentas. Los servicios son:

Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una
economa por viajeros, por tanto no slo engloba la prestacin de
servicios, sino que tambin recoge las mercancas consumidas como
mayor importe del apartado, se considera que dichos productos, a pesar
de no ser enviados a otro pas, son consumidos por los residentes
extranjeros que vienen a visitar un pas. Como resulta imposible a veces
determinar que es una venta de producto y que es una prestacin de
servicios, siempre se engloba todo esto dentro de la partida de servicios.
Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos
realizados en concepto de fletes como cualquier otro gasto de transporte
(por ejemplo los seguros). Es una partida importante, dado que muchos
pases se dedican a transportar mercancas entre terceros.
Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrnico, etc.
Construccin.
Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los
pagos de indemnizaciones.
Servicios financieros, comprende los servicios de intermediacin
financiera, que entre otros incluye las comisiones de obtencin y
colocacin de fondos, transferencias, pago, cambio de moneda, etc.
Servicios informticos y de informacin, como son los de asesora y
configuracin de equipos informticos, reparacin de los mismos,

servicios de desarrollo de software, agencias de noticias, reportajes,

crnicas de prensa, etc.
Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y
leasing operativo
Servicios personales, culturales y recreativos
Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos
relacionados con embajadas, consulados, representaciones de
organismos internacionales, unidades militares, etc.
Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.

1.3 Balanza de rentas

La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y
pagos registrados en un pas, en concepto de intereses, dividendos o
beneficios generados por los factores de produccin (trabajo y capital), o lo que
es lo mismo, de inversiones realizadas por los residentes de un pas en el resto
del mundo o por los no residentes en el propio pas.
Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de
produccin que son residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que
los pagos son las rentas que entregamos a los no residentes poseedores de los
factores de produccin y que estn invertidos en nuestro pas. Las rentas del
trabajo recogen la remuneracin de trabajadores fronterizos ya sean
estacionales o temporarios.

1.4 Balanza de transferencias

En la balanza de transferencias se registrarn las
contrapartidas recibidas o pagadas al exterior. Estas
normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser
donaciones entre gobiernos) o privadas (ejempl: remesas
envan a sus pases de origen)

transacciones sin
transferencias son
tanto pblicas (ej:
que los emigrantes

La principal problemtica que presenta la balanza de transferencias, es que a

veces resulta complicado determinar qu transferencias forman parte de la
cuenta corriente y cules son parte de la cuenta de capital. Se considerarn
transferencias de cuenta corriente las remesas de los emigrantes, los
impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios cientficos, premios de
juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de donacin.

2. CUENTA DE CAPITAL

La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la Cuenta de capital.

En sta se recogen las transferencias de capital y la adquisicin de activos
inmateriales no producidos. Las transferencias de capital engloban todas
aquellas transferencias que tienen como finalidad la financiacin de un bien de
inversin, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos internacionales
con el fin de construir infraestructuras.

3. CUENTA FINANCIERA
Registra la variacin de los activos y pasivos financieros con el exterior. Por
tanto recoge los flujos financieros entre los residentes de un pas y el resto del
mundo. Las diferentes rbricas de la cuenta financiera recogen la variacin
neta de los activos y pasivos correspondientes.

Inversiones directas.
Inversiones en cartera.
Otras inversiones.
Instrumentos financieros derivados.
Variacin de activos de reserva.

4. CUENTA DE ERRORES Y OMISIONES

La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no
determinado, es un ajuste por la discrepancia estadstica de todas las dems
cuentas de la balanza de pagos.
El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de partida doble, es decir,
cada anotacin tiene su contrapartida, por lo que si la informacin estadstica
es correcta el saldo es cero, en la prctica no es as, por lo que, debido a las
deficiencias en los sistemas de informacin, resulta necesario utilizar esta
partida para corregir las diferencias. Este rengln de la balanza de pagos
establece las correcciones para determinar el saldo ajustado.

SIGNIFICADO DE LOS SALDOS DE LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos, si bien est equilibrada a nivel agregado, no tiene por
que estarlo a nivel interno. Pueden existir y de hecho existen desequilibrios
entre las diferentes cuentas que afecten directamente a la economa de un
pas.

Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan

informacin acerca de la situacin de un pas con respecto al exterior, con
objeto de proporcionar una fundamentacin a su poltica econmica.
Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de pagos con
contenido econmico para interpretar su saldo, algunos de los ms utilizados
son:

Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones y

exportaciones de bienes, nos dice hasta qu punto las exportaciones
financian las importaciones.
Saldo de bienes y servicios, es la diferencia de exportacin y la
importacin de las correspondientes balanzas comercial y de servicios.
La tercerizacin de algunas economas hace que sea necesario recurrir
a este indicador.
Saldo de cuenta corriente, es la diferencia de ingresos y pagos de las
balanzas comerciales, de servicios, de renta, y de transferencias
corrientes. Expresa si un pas ha gastado o no ms de lo que su
capacidad de renta le permite, por lo que tiene que acudir bien a
prstamos o a reducciones de activos en el exterior.

Cuando un pas compra ms de lo que vende tiene que financiar la diferencia

con prstamos; por el contrario, si vende ms de lo que compra, puede prestar
a otros con el excedente generado. Este principio es una caracterstica de la
balanza comercial.
Por este motivo, si existe un dficit en la balanza por cuenta corriente y en la de
capital, tendremos que tener un supervit en la balanza financiera.
El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos
presenta un dficit. Lo contrario sucede cuando sta presenta un supervit.
LA BALANZA DE PAGOS Y LA RESIDENCIA
A efectos de balanza de pagos se consideran residentes de un pas las
personas que tienen su residencia habitual en el mismo, y as no son residente
ni los turistas ni el personal diplomtico y consular extranjero. Tratndose de
empresas, se consideran nacionales a efectos de balanza de pagos las
domiciliadas en el mismo, aunque fuesen filiales de sociedades extranjeras.

QU SON LAS RIN?

Se denomina Reservas Internacionales Netas (RIN) al saldo de activos y
pasivos internacionales de un pas. En el Per stas son manejadas por el
Banco Central de Reserva del Per (BCRP). Las RIN contribuyen a la

estabilizacin econmica y financiera del pas de forma que garantizan una

reserva disponible de divisas para enfrentar posibles shocks externos
temporales o un eventual retiro masivo de depsitos en moneda extranjera del
sistema financiero. El BCRP, por medio de las RIN, tiene como objetivo
primordial garantizar la liquidez de divisas internacionales; y, luego, maximizar
el rendimiento de las mismas. Las RIN estn compuestas por: tenencias en oro
y plata, billetes y monedas extranjeros, depsitos y certificados de depsito de
divisas por perodos no mayores a 90 das, ttulos emitidos por organismos
internacionales, aceptaciones bancarias especiales no mayores a 90 das,
entre otros.