Curso Econometria 2

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE
SAN MARCOS
Universidad del Per, Decana de Amrica
Estudio de la relacin entre los

precios y el PBI en el mediano y
largo plazo.
1994-2013
En el marco del anlisis de cointegracin.
Diciembre 2014
ECONOMETRA II
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE ECONOMA
CURSO
: ECONOMETRA II
PROFESORA
: Mg. BEATRIZ CASTAEDA SALDAA
ALUMNAS
: CASTILLO DUEAS, GABRIELA MILAGROS

12120239
REYES SNCHEZ, YAMILA NAYSHA
12120064
ECONOMETRA II
Dedicamos este trabajo a Dios y a nuestros padres por el apoyo incondicional en

nuestra travesa estudiantil; a nuestros profesores, quienes contribuyen da a da en
nuestra formacin profesional. As tambin a nuestros compaeros sanmarquinos que
obtienen xito en nombre de la Facultad de Ciencias Econmicas.
La educacin es el pasaporte hacia el futuro, el maana pertenece a aquellos que se

preparan para l en el da de hoy
Malcolm (1925-1965), activista poltico estadounidense.
ECONOMETRA II
NDICE
RESUMEN ................................................................................................................................................. 5
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA .................................................................................................. 6
PROBLEMA GENERAL:........................................................................................................................................... 6
PROBLEMAS ESPECFICOS: ..................................................................................................................................... 6
OBJETIVOS .............................................................................................................................................. 6
OBJETIVO GENERAL:......................................................................................................................................... 6
OBJETIVOS ESPECFICOS: .................................................................................................................................. 6
HIPTESIS ............................................................................................................................................... 7
HIPTESIS GENERAL: ....................................................................................................................................... 7
HIPTESIS ESPECFICAS: ................................................................................................................................... 7
MARCO TERICO Y CONCEPTUAL .................................................................................................. 8
MARCO TERICO .............................................................................................................................................. 8
ENFOQUES DE LA INFLACIN .......................................................................................................................... 9
Keynesianos ............................................................................................................................................. 9
Monetaristas ........................................................................................................................................... 9
PRECIOS Y PBI ............................................................................................................................................. 9
LAS PROPIEDADES DE LA INFLACIN BSICA ................................................................................................................. 11
LA CURVA DE PHILLIPS A LARGO PLAZO ....................................................................................................................... 12
IPC, PBI Y EL COSTO DE VIDA .................................................................................................................................... 13
RELACIN DIRECTA ENTRE EL PBI Y EL IPC ................................................................................................................ 14
INFLACIN Y PRODUCTO EN EL LARGO PLAZO .............................................................................................................. 14
COMPORTAMIENTO DE LOS PRECIOS Y EL PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI) DESDE 1994 HASTA 2013 EN EL
PER ......................................................................................................................................................... 15
CONTEXTO .............................................................................................................................................................. 15
ANLISIS ................................................................................................................................................................. 17
MARCO CONCEPTUAL ..................................................................................................................................... 19

METODOLOGA ................................................................................................................................... 20
ESPECIFICACIN DEL MODELO .............................................................................................................................. 20
METODOLOGA ........................................................................................................................................... 20
TIPO DE DATOS .......................................................................................................................................... 21
ESPECIFICACIN TERICA DEL MODELO ........................................................................................................ 21
ESPECIFICACIN ECONOMTRICA DEL MODELO .............................................................................................. 21
MODELO .................................................................................................................................................... 22
DEFINICIN DE VARIABLES ................................................................................................................................... 22
VARIABLE DEPENDIENTE: ............................................................................................................................ 22
VARIABLE INDEPENDIENTE O EXPLICATIVA: .................................................................................................. 23
ECONOMETRA II
FICHA TCNICA ........................................................................................................................................... 24
RESULTADOS ........................................................................................................................................ 25
ANLISIS DE LAS SERIES DE TIEMPO ......................................................................................................... 25
PBI real (PBIK) ..................................................................................................................................... 25
ANLISIS GRFICO ............................................................................................................................................... 25
TEST DE DICKEY FULLER .................................................................................................................................... 26
ndice de precios al consumidor (IPC) ............................................................................................... 32

ANLISIS GRFICO ............................................................................................................................................... 32
TEST DE DICKEY FULLER .................................................................................................................................... 34
ANLISIS DE COINTEGRACIN .................................................................................................................. 40

Prueba de causalidad de Granger ....................................................................................................... 40
Prueba de cointegracin de Johansen................................................................................................. 41
FUNCIN IMPULSO RESPUESTA .............................................................................................................. 48
Respuesta de la variable IPC .............................................................................................................. 48
Respuesta de la variable PBI real ...................................................................................................... 49
DESCOMPOSICIN DE LA VARIANZA ........................................................................................................ 52
Descomposicin de la varianza del IPC ............................................................................................ 52
Descomposicin de la varianza del PBI real .................................................................................... 53
PREDICCIONES ............................................................................................................................................ 57
Predicciones del IPC ............................................................................................................................. 57
Predicciones del PBI real ..................................................................................................................... 58
CONCLUSIONES ................................................................................................................................... 61
BIBLIOGRAFA...................................................................................................................................... 62
ECONOMETRA II
Resumen
El tema a tratar en el presente trabajo es La relacin entre los precios y el PBI en el
mediano y largo plazo.
En el trabajo se aplicar la tcnica elaborada por Quah y Vahey (1995) para medir la
inflacin bsica a partir de la hiptesis de neutralidad del dinero en el largo plazo.
Para tal efecto, partimos de la idea de que la simple observacin del crecimiento del
IPC puede no ser el verdadero reflejo de la inflacin en una economa. Adems,
tenemos en cuenta a la llamada inflacin bsica, la cual se define como aquella parte
de la inflacin observada que no tiene efectos sobre el PBI real, en el mediano y largo
plazo; y la consideramos precisamente porque guarda mucha relacin con el hecho de
que existe una curva de Phillips vertical en el largo plazo. Las hiptesis acerca de este
tema se pueden plasmar sobre un modelo de vectores autorregresivos (VAR), dentro
del cual intervienen las variables precios y produccin; de modo que se puede obtener
una medida de inflacin bsica que elimina la ambigedad de escoger entre diferentes
alternativas para calcularla, como lo proponen diversas investigaciones respaldadas
por la teora econmica.
Para nuestro trabajo utilizaremos data trimestral desde 1994 al 2013. Por ltimo, el
documento de referencia estudiado fue Una Estimacin Basada en Modelos VAR
Estructurales, publicado por el Banco de la Repblica de Colombia, cuyos autores
fueron LUIS F. MELO V y FRANZ A. HAMANN S.
ECONOMETRA II
Planteamiento del problema

Problema general:
Existe una relacin de mediano y largo plazo entre el los precios y el PBI real?
Problemas especficos:
a) Cul es el grado de relacin que existe entre los precios y el valor de PIB real
entre 1994 y 2013?
b) Existe una relacin de causalidad entre las variables?
c) Cul ha sido el comportamiento del PIB ante el contexto econmico mundial
(Asia, Rusia y Norteamrica)?
Objetivos
Objetivo general:
El objetivo de este trabajo es estimar la inflacin bsica a partir de la metodologa
propuesta por Quah y Vahey (1995), de modo que se pueda exponer la metodologa a
travs de un modelo VAR.
Objetivos especficos:
a) Determinar el grado de relacin existente entre el IPC y el PIB entre 1994 y
2013.
b) Demostrar que existe alguna relacin de causalidad entre las variables.
ECONOMETRA II
c) Conocer el impacto del contexto internacional en el comportamiento de las
variables, siendo la economa peruana dependiente.
Hiptesis
Hiptesis general:
La relacin entre los precios (IPC) y el producto bruto interno (PIB) es una
relacin de mediano y largo plazo.
Hiptesis especficas:
a) La relacin existente entre el ndice de precios del consumidor y el producto
bruto interno real es directa de manera significativa; existen razones
econmicas suficientes para afirmarlo (base en la teora econmica).
b) Existe una relacin de causalidad entre los precios y el PIB.
c) El contexto econmico mundial s afect a las variables de estudio, como son el
IPC y el PIB real.
ECONOMETRA II
Marco terico y conceptual

MARCO TERICO
Segn la teora econmica, la inflacin es un fenmeno econmico que consiste en el
incremento significativo y continuo del nivel general de precios de los bienes,
servicios y factores productivos de un pas. La inflacin implica por tanto la reduccin
de la capacidad adquisitiva del dinero, y esto afecta a todos los agentes de la
economa. La inflacin no es la que se calcula con el ndice de Precios al Consumidor
(IPC), esa es una aproximacin, que facilita su estimacin en el corto plazo. La
inflacin es el aumento de todos los precios de la economa, es decir de precios
mayoristas, de bienes del activo fijo, de productos agrcolas en el campo, etc.
Los precios de los productos se establecen con base en dos fuerzas: la oferta que es la
produccin de bienes y servicios, la demanda que es lo que la poblacin necesita o
requiere (alimentarse, vestir y divertirse, etc.) y las empresas requieren para su
proceso productivo, en caso de que exista una descompensacin en una de esas dos
fuerzas, se habla de inflacin (ms demanda que oferta) o de deflacin (ms oferta que
demanda).
Centrndonos en el PBI, hay teoras que propugnan que el origen de la inflacin se
debe a un exceso de demanda (inflacin de demanda), y las que consideran que los
problemas se originan por el lado de la oferta (inflacin de costos).
Que haya una mayor produccin no significa necesariamente que los precios tengan
que subir, sino hay demanda, se produce todo lo contrario.
ECONOMETRA II
ENFOQUES DE LA INFLACIN
Keynesianos
Conociendo que los componentes de la demanda agregada son el consumo de las
familias, la demanda de inversin de las empresas y los gastos del gobierno; la
explicacin keynesiana de la inflacin se basa en que la suma de esos tres
componentes puede ser superior a la capacidad productiva del pas.
Monetaristas
Los monetaristas consideran tambin que la inflacin esta originada principalmente
por un exceso de demanda, pero en vez de buscar entre los agentes un culpable
determinado, consideran que es el crecimiento incontrolado de la cantidad de dinero
en circulacin lo que har aumentar las disponibilidades liquidas de todos los agentes
en
general
por
tanto
de
todos
los
componentes
de
la
demanda.
Por ello, si la emisin monetaria es mayor a la capacidad productiva (PBI), se generar

inflacin.
PRECIOS Y PBI
De otro lado, el anlisis de la evolucin del PBI siempre se hace quitando el efecto de
los precios (inflacin) presentando los valores monetarios a precios de un
determinado ao base, por lo tanto su crecimiento o cada est expresado ms en las
cantidades producidas que en los precios, porque estos se mantienen fijos. El PBI
nominal o corriente (que si es afectado por los precios) por el contrario, solo se usa
para presentar estructuras econmicas en un determinado ao.
ECONOMETRA II
La inflacin es negativa para la generacin de los bienes y servicios del PBI, porque
resta poder adquisitivo a la poblacin causando una disminucin del ahorro en virtud
de que se destina ms dinero para comprar los productos alimenticios y otros
artculos necesarios para el bienestar de la familia, entonces disminuye la demanda y
los productores deben disminuir su produccin.
Causan un aumento en las tasas de inters, lo que para las personas que tienen
deudas, torna difcil su situacin ya que deben destinar mayores recursos a pagar
deudas con sus respectivos intereses y para las empresas representa un costo alto
para producir.
En las relaciones comerciales con el mundo se pierde competencia, ya que las
exportaciones disminuyen y las importaciones aumentan.
As, ya conociendo esta inflacin, sus orgenes y sus efectos, introducimos la
metodologa adoptada por Quah y Vahey en 1995, estos propusieron una alternativa
para medir la inflacin bsica. Esta metodologa indudablemente es interesante
porque parte de definir cules son las propiedades deseables de una medida de
inflacin bsica tomando en consideracin ciertas hiptesis formuladas por la teora
econmica. Posteriormente, incorpora dichas restricciones dentro de un sistema de
ecuaciones dinmicas y estima la medida consistente con las propiedades tericas que
se han definido previamente. De esta forma, se obtiene una nica aproximacin a la
inflacin bsica, por otro lado Gordon (1992) y Bryan y Cecchetti (1993) exponen las
fuentes de los sesgos de los ndices de precios para la medicin de las variaciones en
el nivel de vida. Entre las metodologas encontradas para eliminar los movimientos
de corto plazo, se encuentran los clculos de promedios mviles de la serie de
inflacin observada, el filtro de Hodrick-Prescott, el filtro de Kalman, eliminando as la
ambigedad de escoger entre algunas medidas alternativas, por ejemplo, entre la
media ponderada truncada, la mediana ponderada y el IPC sin alimentos.
El mecanismo sobre el cual se construye la variable proxi de la inflacin bsica, de
acuerdo con Quah y Vahey (1995), se basa en la estimacin de un modelo VAR
10
ECONOMETRA II
estructural sobre las variables de precios y de produccin. De tal forma que la
inflacin bsica es aquella que se obtiene bajo la restriccin de ser la parte de la
inflacin observada que no tiene efectos sobre la produccin en el mediano y largo
plazo.
LAS PROPIEDADES DE LA INFLACIN BSICA

El proceso inflacionario debe ser entendido como un incremento sostenido en el nivel
general de precios de la economa. Tal definicin de inflacin implica que sta debe
ser entendida como un fenmeno esencialmente monetario, en el largo plazo.4 Por
otro lado, de aceptarse la hiptesis que el producto natural (potencial) est
determinado por ciertas caractersticas de la oferta agregada como el capital humano,
la infraestructura fsica, etc., una expansin de la demanda agregada mediante
incrementos sostenidos de la oferta de dinero, conduce a una curva de Phillips vertical
en el largo plazo, o lo que es lo mismo, que la inflacin es independiente del producto
en el largo plazo.
Dentro de este contexto, choques de una sola vez a nivel general de precios o choques
a alguno de los precios que componen la canasta de bienes del IPC, no deben
considerarse como inflacin. As, en el primer caso, un aumento en el impuesto a las
ventas y en el segundo caso un incremento en el precio de la papa como resultado de
una escasez del producto, no pueden considerarse como inflacin. El primero porque
no es incremento sostenido en los precios, y el segundo porque es el crecimiento en el
precio de un producto y no del nivel general de precios.
En consecuencia una buena medida de inflacin debe reflejar, bsicamente, los
siguientes aspectos: primero, no debe responder a fluctuaciones transitorias en la
oferta de los bienes de la economa y segundo debe reflejar adecuadamente la
inflacin de demanda de la economa.
11
ECONOMETRA II
Ahora, como se mostrar ms adelante, desde el punto de vista prctico es probable
encontrar una economa con inflacin originada en factores de oferta, en particular
cuando la autoridad monetaria valida o acomoda los choques a la oferta agregada. De
todas formas, y en cualquiera de los dos casos (inflacin conducida por factores de
demanda u oferta), la existencia de un producto natural implica que la inflacin y el
producto en el largo plazo son independientes.
Un esquema de anlisis simple y esttico de oferta y demanda agregada puede ayudar
a comprender el problema bsico.
LA CURVA DE PHILLIPS A LARGO PLAZO
12
ECONOMETRA II
Los estudios posteriores de la Curva de Phillips han reflejado que aunque a corto
plazo se puede mantener una relacin estable entre inflacin y desempleo, a largo
plazo esa relacin se torna inestable y poco sistemtica.
La teora del modelo neoclsico, de las expectativas justifica esta inestabilidad
explicando que la inflacin imprevista puede provocar a corto plazo un aumento de la
produccin y el empleo, pero a largo plazo, cuando desaparece esta ilusin monetaria,
no existe intercambio entre inflacin y desempleo.
De esta manera segn se puede observar en la grfica, partiendo de una situacin de
un economa que se encuentra en el punto A, con una determinada tasa de desempleo
e inflacin y se trata de reducir el desempleo mediante aumentos de la demanda
agregada. Inicialmente, la situacin econmica, de acuerdo con la curva de Phillips se
desplaza hasta alcanzar el punto B, con una menor tasa de desempleo, pero de igual
manera la curva se ir trasladando hacia arriba, hasta una nueva curva de Phillips,
alcanzndose en definitiva el punto C, en el que se mantiene la misma tasa de
desempleo existente en la situacin inicial (punto A) y solo se ha producido una
elevacin de la tasa de inflacin. Esto se ha debido a que, a medio y largo plazo, los
aumentos de la inflacin se han internalizado en las negociaciones salariales y se han
revisado las expectativas inflacionistas existentes.
IPC, PBI Y EL COSTO DE VIDA

Cuando el IPC incrementa su valor, los salarios tienen que aumentar eventualmente,
debido a que el IPC se usa para ajustar los ingresos. La Oficina de Trabajo y
Estadsticas (BLS, Bureau of Labor and Statistic en ingls) usa el IPC para ajustar los
salarios, beneficios de jubilacin, categoras de impuestos y otros indicadores
econmicos importantes. Sin embargo el gobierno es ms lento que los mercados, y si
el PIB crece demasiado rpido el gobierno no puede mantenerse al da para realizar
13
ECONOMETRA II
todos los ajustes necesarios en el salario para que las personas mantengan una buena
calidad de vida, ya que su costo de vida se increment demasiado rpido.
RELACIN DIRECTA ENTRE EL PBI Y EL IPC

El producto interno bruto y el ndice de precios al consumidor son dos de los aspectos
ms importantes de una economa saludable. Estos se afectan directamente entre
ellos, y solamente el crecimiento estable puede compensar los efectos negativos que
pueden tener entre s.
INFLACIN Y PRODUCTO EN EL LARGO PLAZO

La literatura internacional presenta evidencia contundente de una alta correlacin en
el largo plazo entre inflacin y crecimiento monetario. No ocurre lo mismo para el
grado de asociacin entre inflacin y crecimiento del producto en el largo plazo.
Supngase que la economa se encuentra en equilibrio, es decir en el punto en que la
curva de oferta y demanda agregadas se cruzan, y la autoridad monetaria expande la
cantidad de dinero para estimular el producto. Para poder producir por encima de su
nivel natural, las empresas acuden al mercado laboral y demandan un mayor nmero
de trabajadores, se reduce el
desempleo por debajo de su nivel natural, pero
aumentan los salarios. Esto a su vez induce a los empresarios a contratar menos
trabajadores y a reducir la oferta agregada hasta el punto en que se eliminan las
presiones salariales, es decir, hasta el nivel de producto y empleo de equilibrio de
largo plazo. Si la autoridad monetaria insiste en estimular la actividad productiva
mediante expansiones monetarias, en el largo plazo el resultado es un proceso
inflacionario y un mismo nivel de producto y empleo natural.
14
ECONOMETRA II
Sin embargo, el proceso inflacionario tambin puede ser conducido por factores de
oferta. De nuevo, supngase que la economa se encuentra en una situacin inicial
(interseccin entre y(m-p) e y(w-p)), y que a la autoridad monetaria le disgustan las
recesiones. Al ocurrir un choque negativo de oferta agregada (cuya fuente y duracin
desconoce el Banco Central) que reduce el producto transitoriamente, la autoridad
monetaria va a responder aumentando la cantidad de dinero en la economa,
desplazando la demanda agregada, hasta el momento en este proceso tambin puede
explicarse mediante el papel que juegan las expectativas de inflacin dentro de la
determinacin del producto y el nivel de precios que se alcanza el producto de
equilibrio y se elimina la recesin. Si el choque se repite sucesivamente, este proceso
genera inflacin. En este problema obviamente la inflacin tambin es un fenmeno
monetario, pero inducido por factores de oferta acomodados monetariamente.
En ambos casos queda abierta la pregunta acerca de la velocidad del ajuste en el
mercado laboral, es decir, cuanto se demora el producto en retornar a su senda de
largo plazo. Esta inquietud tambin puede resolverse mediante la tcnica
economtrica que se expondr ms adelante.
De todo el esquema anterior, deben puntualizarse dos cosas: primero, que el IPC no es
una medida adecuada de la inflacin en una economa. Este hecho ha sido
ampliamente reconocido por los economistas; segundo, que las propiedades de la
inflacin expuestas arriba van a ser las que definan las caractersticas deseables de la
medida de inflacin bsica.
COMPORTAMIENTO DE LOS PRECIOS Y EL PRODUCTO BRUTO INTERNO

(PBI) DESDE 1994 HASTA 2013 EN EL PER
CONTEXTO
15
ECONOMETRA II
Se dio una expansin econmica mundial, de forma paralela el Per lo hizo desde
1994 (ao del inicio del anlisis), pero se vio debilitada por la crisis en Asia y en Rusia
de 1997-1998. Entre julio y octubre de 1997, varias economas del Sudeste Asitico se
vieron forzadas a abandonar un esquema de tipo de cambio fijo respecto al dlar,
dejando luego flotar sus monedas. La moneda de Tailandia se devalu 18% en un solo
da, y la siguieron las de Filipinas, Malasia, Singapur, Indonesia, Vietnam y Taiwn.
Previo a la crisis, hubo un crecimiento continuo del dficit de cuenta corriente en la
regin as como sobrevaluacin de los tipos de cambio, una acelerada expansin del
crdito bancario y un rpido crecimiento de la deuda externa de corto plazo.
Por otro lado, en agosto de 1998, el gobierno ruso anunci la reestructuracin de su
deuda pblica en moneda nacional, la moratoria de noventa das del pago de la deuda
externa y una devaluacin del rublo. Los sntomas ms fuertes de esta crisis venan
desde el ao anterior cuando el pas fue golpeado por la crisis asitica, cayendo por
eso la demanda de sus principales productos de exportacin. El gobierno ruso se
enfrent a una serie de problemas polticos para reactivar la economa que mellaron
la confianza de los inversionistas, por lo que comenzaron a vender sus activos. Para
defender su moneda, el Banco Central Ruso utiliz sus reservas internacionales, hasta
casi agotarlas, lo que produjo una tpica crisis de balanza de pagos que sumi a Rusia
en la crisis ms severa desde la cada del comunismo y contagio al resto de pases
emergentes con rasgos de vulnerabilidad semejantes a los de la economa rusa.
El contagio sobre las economas latinoamericanas, en particular, fue severo. Estas dos
crisis consecutivas hicieron que la tasa de crecimiento econmica mundial se redujese
del 4.1% registrado en 1997 a solo 2.6% en 1998. En particular, las crisis hicieron
recordar lo importante que es el contexto externo para las economas
latinoamericanas. Al incrementarse la percepcin de mayor riesgo, se interrumpi el
ingreso de capitales a la regin.
La expansin luego de la crisis asitica y rusa se prolong hasta el 2001, cuando la
disminucin del ritmo del crecimiento de la economa americana hizo caer la tasa de
16
ECONOMETRA II
crecimiento mundial. En marzo del ao 2000, en los Estados Unidos el ndice
tecnolgico NASDAQ alcanz un pico de 5 048 puntos debido a una burbuja
especulativa formada en el mercado de acciones tecnolgicas.
La causa inmediata de la crisis Norteamericana fue el shock de precios que hubo en el
mercado hipotecario de Estados Unidos, en donde los precios de las viviendas cayeron
13% entre 2007 y 2008 y casi 30% ente 2007 y 2009.
Si bien es cierto Per se vio afectado por las crisis mundiales, sin embargo podemos
apreciar en las imgenes que el comportamiento de los precios y el PBI fue creciente
durante 1994 y 2013.
ANLISIS
Tomando como ao base el ao 2009, vemos cmo los precios se van incrementando a
lo largo del periodo que hemos considerado para nuestro estudio.
17
ECONOMETRA II
Por otro lado en el siguiente grfico de barras, se puede apreciar el comportamiento
del PBI nominal el cual tambin se increment aunque a diferente velocidad, por el
mismo hecho del contexto internacional ya antes mencionado.
18
ECONOMETRA II
MARCO CONCEPTUAL
Inflacin imprevista: Es aquel incremento en el nivel de precios que tiene efecto

sobre la distribucin de ingreso, de riqueza y en la asignacin de recursos
productivos.
Inflacin subyacente: Tambin llamada inflacin bsica, inflacin ncleo (core

inflation) o de bases es la inflacin reflejada por el ndice de precios al consumo
(IPC) cuando ste no toma en cuenta ni los productos energticos ni los
alimenticios sin elaborar, por ser los ltimos productos cuyos precios sufren
grandes fluctuaciones debido a conflictos internacionales, malas cosechas, etc.1
La intencin de medir la inflacin con este subconjunto es conocer a medio
plazo la tendencia general de los precios.
Inflacin de costos: La alta inflacin puede inducir a los empleados a la

demanda de un rpido aumento de salarios para mantenerse al da con los
precios al consumidor. En el caso de la negociacin colectiva, el crecimiento
salarial se establecer en funcin de las expectativas inflacionarias, que ser
mayor cuando la inflacin es alta. Esto puede provocar una espiral de salarios.
En cierto sentido, la inflacin puede generar una situacin de inestabilidad que
se retroalimenta: la inflacin genera expectativas de ms inflacin, lo que
engendra a su vez una mayor inflacin.
Curva de Phillips: La curva de Phillips, en macroeconoma, representa una

curva emprica de pendiente negativa que relaciona la inflacin y el desempleo.
19
ECONOMETRA II
Metodologa
ESPECIFICACIN DEL MODELO
METODOLOGA
La metodologa que se usa en este trabajo es esencialmente descriptiva exploratoria.
Este trabajo se basa en la metodologa de Quah, y utilizando un modelo VAR sujeto a
las restricciones estructurales ya comentadas anteriormente, la inflacin bsica es
estimada por la parte de la inflacin observada que es independiente de la produccin
en el largo plazo.
As, la inflacin subyacente es calculada como el componente de la inflacin observada
que no tiene impacto de mediano y largo plazo en el producto.
El sistema no impone restricciones sobre el nmero de periodos en que el efecto de
un shock neutral sobre el producto desaparece. De esta forma, no se impone
restricciones sobre el ajuste de las variables en el corto plazo.
El hecho de que la metodologa permite que los datos revelen la rapidez de ajuste de la
economa a un shock neutral, se constituye en una caracterstica del modelo que
permite evaluar la validez del proceso de identificacin.
Si el producto falla en su ajuste a un
shock neutral, entonces no sera posible
identificar la inflacin subyacente como aquella que es neutral al producto en el largo

plazo.
El modelo solo impone una restriccin (el ajuste del producto al shock neutral en el
largo plazo), pero no impone ninguna restriccin sobre el ajuste de las variables al
shock no neutral. Esto permite ir ms all en la evaluacin del proceso de
20
ECONOMETRA II
identificacin, por ejemplo, observando si los shocks no neutrales al producto tienen
un impacto significativo o no sobre el nivel general de precios.
Es necesario hacer un comentario en cuanto a la clasificacin de los errores
estructurales.
La metodologa es escptica sobre los determinantes de la inflacin subyacente y vaga
en la definicin de los tipos de shocks en la economa, clasificando los solamente en
neutrales y no neutrales al producto en el largo plazo. Quah y Vahey mencionan que es
ms plausible imaginar que existe un conjunto mucho mayor de perturbaciones, cada
una con distintos efectos en la economa.
TIPO DE DATOS
La informacin de las variables utilizadas en este modelo son series de tiempo con
una frecuencia trimestral desde enero del 1994 hasta diciembre del 2013.
ESPECIFICACIN TERICA DEL MODELO

Este trabajo de investigacin trata de analizar si el ndice de precios del consumidor
(IPC) y el Producto Bruto Interno (PBI). Para este propsito es necesario hacer una
simplificacin de la realidad por lo que slo usaremos un modelo de cointegracin.
El modelo terico que presentamos est basado en el modelo keynesiano, para
destacar los efectos de tener una mayor demanda que oferta, entre otros enfoques, lo
que repercutir en los precios.
ESPECIFICACIN ECONOMTRICA DEL MODELO

21
ECONOMETRA II
Este es el modelo de aplicacin final expresado en forma economtrica que resalta la
diferencia con el modelo terico, porque ste muestra las perturbaciones estocsticas
que generalmente hay para un modelo economtrico.
MODELO
= ()
Donde:
-
IPC: Es el nivel de precios (trimestralmente) considerando como ao base al

2009.
PBIK: Es el producto bruto interno real de una economa, expresado

trimestralmente, ya antes ha sido deflactado considerando el IPC, con ao base
2009.
DEFINICIN DE VARIABLES
VARIABLE DEPENDIENTE:
IPC: El ndices de precios del consumidor es un ndice en el que se valoran los precios
de un conjunto de productos (conocido como canasta familiar o cesta familiar)
determinado sobre la base de la encuesta continua de presupuestos familiares
(tambin llamada encuesta de gastos de los hogares), que una cantidad de
consumidores adquiere de manera regular, y la variacin con respecto del precio de
cada uno, respecto de una muestra anterior. Mide los cambios en el nivel de precios de
una canasta de bienes y servicios de consumo adquiridos por los hogares. Se trata de
22
ECONOMETRA II
un porcentaje que puede ser positivo (lo que indica un incremento de los precios) o
negativo (que refleja una cada de los precios).
VARIABLE INDEPENDIENTE O EXPLICATIVA:

PBIK: Es el producto bruto interno real y se refiere al valor total de los bienes y
servicios producidos por un pas, sin tener en cuenta la inflacin ocurrida en el
periodo respectivo. El PBI real es igual al PBI nominal deflactado segn el incremento
del ndice de precios al consumidor. De esta forma se elimina la distorsin causada
por la inflacin, especialmente cuando esta es muy elevada, puesto que el slo
incremento de los precios de los bienes y servicios pueden inflar el PIB, sin que en
realidad se haya producido un incremento efectivo en la produccin nacional. El PIB
se habr incrementado efectivamente cuando su incremento sea superior al
incremento de los precios de los bienes y servicios que lo componen.
23
ECONOMETRA II
FICHA TCNICA
TTULO
UN MODELO ECONOMTRICO PARA IDENTIFICAR

LA RELACIN ENTRE PRECIOS Y PBI.
MODELO
SERIES DE TIEMPO
MTODO
COINTEGRACIN
PERIODO
TRIMESTRAL
DELIMITACIN TEMPORAL 1993 AL 2014

DELIMITACIN
GEOGRFICA
TAMAO DE MUESTRA
FUENTE
HIPTESIS
24
PER
80
BCRP, INEI
La relacin entre los precios (IPC) y el producto
bruto interno (PBI) es una relacin de mediano y
largo plazo.
ECONOMETRA II
Resultados
Anlisis de las series de tiempo
PBI real (PBIK)
ANLISIS GRFICO
Primero evaluaremos grficamente a la serie en su nivel. El resultado es el siguiente:
Como podemos apreciar, a simple vista la serie no es estacionaria en media. Es por

ello que procedemos a analizar grficamente a la serie en su primera diferencia, y el
resultado es el siguiente:
25
ECONOMETRA II
As, podemos observar que, ahora, aparentemente la serie es estacionaria en media.
TEST DE DICKEY FULLER

- EN SU NIVEL
Iniciamos analizando a la serie en su nivel, con tendencia e intercepto.
Null Hypothesis: PBIK has a unit root

Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 6 (Automatic - based on SIC, maxlag=11)
Augmented Dickey-Fuller test statistic

Test critical values:
1% level
5% level
10% level
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(PBIK)
Method: Least Squares
Date: 12/03/14 Time: 11:39
26
t-Statistic
Prob.*
-1.060967
-4.088713
-3.472558
-3.163450
0.9281
ECONOMETRA II
Sample (adjusted): 1995Q4 2013Q4
Included observations: 73 after adjustments
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
PBIK(-1)
D(PBIK(-1))
D(PBIK(-2))
D(PBIK(-3))
D(PBIK(-4))
D(PBIK(-5))
D(PBIK(-6))
C
@TREND("1994Q1")
-0.036443
-0.087619
-0.031537
-0.432011
0.623150
-0.205335
-0.304253
822.3664
77.59918
0.034349
0.118438
0.114687
0.094066
0.097389
0.124695
0.127329
1204.366
35.69173
-1.060967
-0.739787
-0.274983
-4.592653
6.398583
-1.646697
-2.389511
0.682821
2.174150
0.2927
0.4621
0.7842
0.0000
0.0000
0.1045
0.0198
0.4972
0.0334
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
0.863946
0.846939
2057.776
2.71E+08
-655.7248
50.80014
0.000000
Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat
1106.647
5259.762
18.21164
18.49402
18.32417
2.083318
La prueba nos indica que la serie PBIK en su nivel, con tendencia e intercepto, tiene
raz unitaria, ya que el coeficiente estimado se encuentra en la RA, por lo tanto
aceptamos
que nos dice que la serie es no estacionaria.
Para verificar si la serie presenta tendencia determinstica o no, compararemos el

valor de T-Statistic de la tendencia con su valor crtico.
27
ECONOMETRA II
Por lo tanto, la serie no presenta tendencia determinstica.
Analizamos a la serie con intercepto

Exogenous: Constant

1% level
5% level
10% level
t-Statistic
Prob.*
2.296115
-3.522887
-2.901779
-2.588280
1.0000

Date: 12/03/14 Time: 11:59
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
PBIK(-1)
D(PBIK(-1))
D(PBIK(-2))
D(PBIK(-3))
D(PBIK(-4))
D(PBIK(-5))
D(PBIK(-6))
C
0.032127
-0.088028
-0.029672
-0.438791
0.634436
-0.243472
-0.330024
-952.8292
0.013992
0.121786
0.117926
0.096672
0.100000
0.126945
0.130359
910.3661
2.296115
-0.722807
-0.251619
-4.538977
6.344389
-1.917927
-2.531646
-1.046644
0.0249
0.4724
0.8021
0.0000
0.0000
0.0595
0.0138
0.2991
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
28
0.853897
0.838163
2115.948
2.91E+08
-658.3257
54.27031
0.000000
Mean dependent var

S.D. dependent var
Schwarz criterion
Durbin-Watson stat
1106.647
5259.762
18.25550
18.50651
18.35553
2.079459
ECONOMETRA II
La prueba nos indica que la serie PBIK en su nivel, con intercepto, tiene raz unitaria,
ya que el coeficiente estimado se encuentra en la RA, por lo tanto aceptamos
que
nos dice que la serie es no estacionaria.

Ahora verificaremos la presencia del intercepto, para lo cual compararemos el valor
de T-Statistic del intercepto con su valor crtico.
=
|
=
|
Por lo tanto, el intercepto de la serie no es significativo.
Analizamos la serie en su nivel sin tendencia ni intercepto.

Exogenous: None

1% level
5% level
10% level
29
t-Statistic
Prob.*
3.357211
-2.597025
-1.945324
-1.613876
0.9997
ECONOMETRA II
Date: 12/03/14 Time: 23:32
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
PBIK(-1)
D(PBIK(-1))
D(PBIK(-2))
D(PBIK(-3))
D(PBIK(-4))
D(PBIK(-5))
D(PBIK(-6))
0.018690
-0.064704
-0.010701
-0.411725
0.663579
-0.224477
-0.313459
0.005567
0.119817
0.116608
0.093216
0.096114
0.125732
0.129489
3.357211
-0.540025
-0.091768
-4.416883
6.904051
-1.785357
-2.420744
0.0013
0.5910
0.9272
0.0000
0.0000
0.0788
0.0182
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
Durbin-Watson stat
0.851435
0.837929
2117.478
2.96E+08
-658.9357
2.060251
Mean dependent var

S.D. dependent var
Schwarz criterion
1106.647
5259.762
18.24481
18.46445
18.33234
La prueba nos indica una vez ms que la serie PBIK en su nivel, sin tendencia ni
intercepto, tiene raz unitaria, ya que el coeficiente estimado se encuentra en la RA,
por lo tanto aceptamos
Entonces, ya que conocemos que la serie PBIK no es estacionaria en su nivel, y adems

queremos conocer si la serie es integrada de algn orden, necesitamos aplicar la
primera diferencia.
30
ECONOMETRA II
- PRIMERA DIFERENCIA
Iniciamos analizando a la serie en su primera diferencia, con tendencia e

intercepto
Null Hypothesis: D(PBIK) has a unit root


1% level
5% level
10% level
t-Statistic
Prob.*
-4.761978
-4.088713
-3.472558
-3.163450
0.0013

Dependent Variable: D(PBIK,2)
Date: 12/03/14 Time: 23:40
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
D(PBIK(-1))
D(PBIK(-1),2)
D(PBIK(-2),2)
D(PBIK(-3),2)
D(PBIK(-4),2)
D(PBIK(-5),2)
C
@TREND("1994Q1")
-1.555775
0.452920
0.410180
-0.044506
0.563011
0.328398
-314.4724
42.82949
0.326708
0.296027
0.274550
0.212942
0.170862
0.125399
550.4036
14.15280
-4.761978
1.529994
1.494009
-0.209007
3.295124
2.618817
-0.571349
3.026220
0.0000
0.1309
0.1400
0.8351
0.0016
0.0110
0.5697
0.0035
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
31
0.957468
0.952888
2059.764
2.76E+08
-656.3612
209.0376
0.000000
Mean dependent var

S.D. dependent var
Schwarz criterion
Durbin-Watson stat
163.6891
9489.653
18.20168
18.45269
18.30171
2.096960
ECONOMETRA II
La prueba indica que la serie D (PBIK), es decir en su primera diferencia, no posee raz
unitaria, ya que el coeficiente estimado se encuentra en la RR, por lo tanto rechazamos
que indica que la serie es estacionaria.
Por tanto, concluimos que la serie PBIK en su primera diferencia es estacionaria,
entonces la serie PBIK es integrada de orden 1, o sea, es I(1).
ndice de precios al consumidor (IPC)

ANLISIS GRFICO
Primero evaluaremos grficamente a la serie en su nivel. El resultado es el siguiente:
32
ECONOMETRA II
Como el grfico nos muestra, la serie no es estacionaria en media, incluso podramos

afirmar que puede que tenga tendencia. Para ello, aplicamos la primera diferencia, y
de ello se obtuvo el siguiente resultado:
33
ECONOMETRA II
Podemos ver que aplicar la primera diferencia a la serie no ha sido suficiente, pues se
hace evidente que la serie no es estacionaria en media. Para que los resultados de
nuestro anlisis sean an ms precisos, procederemos a realizar el test de Dickey
Fuller.
TEST DE DICKEY FULLER

- EN SU NIVEL
Iniciamos analizando a la serie en su nivel, con tendencia e intercepto.
Null Hypothesis: IPC has a unit root


1% level
5% level
10% level
t-Statistic
Prob.*
-2.671324
-4.080021
-3.468459
-3.161067
0.2513

Dependent Variable: D(IPC)
Date: 12/04/14 Time: 00:04
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
IPC(-1)
D(IPC(-1))
C
@TREND("1994Q1")
-0.052042
0.485355
3.555560
0.031696
0.019482
0.092712
1.167873
0.013168
-2.671324
5.235097
3.044474
2.407030
0.0093
0.0000
0.0032
0.0186
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
34
0.413545
0.389770
0.478646
16.95357
-51.15423
17.39398
Mean dependent var

S.D. dependent var
Schwarz criterion
Durbin-Watson stat
0.789831
0.612728
1.414211
1.535068
1.462592
1.824645
ECONOMETRA II
Prob(F-statistic)
0.000000
La prueba nos indica que la serie IPC en su nivel, con tendencia e intercepto, tiene raz
unitaria, ya que el coeficiente estimado se encuentra en la RA, por lo tanto aceptamos
que seala que la serie es no estacionaria.
Para verificar si la serie presenta tendencia determinstica o no, compararemos el
valor de T-Statistic de la tendencia con su valor crtico.
=
Por lo tanto, la serie no presenta tendencia determinstica.
Analizamos la serie con intercepto

Exogenous: Constant

1% level
5% level
10% level
35
t-Statistic
Prob.*
-1.566326
-3.516676
-2.899115
-2.586866
0.4949
ECONOMETRA II
Date: 12/04/14 Time: 00:11
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
IPC(-1)
D(IPC(-1))
C
-0.006012
0.523391
0.876348
0.003839
0.094230
0.364657
-1.566326
5.554423
2.403215
0.1215
0.0000
0.0187
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
0.367629
0.350766
0.493706
18.28094
-54.09407
21.80063
0.000000
Mean dependent var

S.D. dependent var
Schwarz criterion
Durbin-Watson stat
0.789831
0.612728
1.463951
1.554593
1.500236
1.837846
La prueba nos indica que la serie PBIK en su nivel, con intercepto, tiene raz unitaria,
ya que el coeficiente estimado se encuentra en la RA, por lo tanto aceptamos
que
nos dice que la serie es no estacionaria.

Ahora verificaremos la presencia del intercepto, para lo cual compararemos el valor
de T-Statistic del intercepto con su valor crtico.
36
ECONOMETRA II
Por lo tanto, el intercepto de la serie no es significativo.
Analizamos la serie en su nivel sin tendencia ni intercepto.

Exogenous: None

1% level
5% level
10% level
t-Statistic
Prob.*
2.930177
-2.594946
-1.945024
-1.614050
0.9991

Date: 12/04/14 Time: 00:18
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
IPC(-1)
D(IPC(-1))
0.002916
0.637475
0.000995
0.083917
2.930177
7.596525
0.0045
0.0000
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
Durbin-Watson stat
37
0.318933
0.309971
0.508981
19.68868
-56.98728
1.917047
Mean dependent var

S.D. dependent var
Schwarz criterion
0.789831
0.612728
1.512494
1.572923
1.536685
ECONOMETRA II
La prueba nos indica una vez ms que la serie IPC en su nivel, sin tendencia ni
intercepto, tiene raz unitaria, ya que el coeficiente estimado se encuentra en la RA,
por lo tanto aceptamos
Entonces, ya que conocemos que la serie IPC no es estacionaria en su nivel, y adems

queremos conocer si la serie es integrada de algn orden, necesitamos aplicar la
primera diferencia.
- PRIMERA DIFERENCIA
Iniciamos analizando a la serie en su primera diferencia, con tendencia e

intercepto
Null Hypothesis: D(IPC) has a unit root


1% level
5% level
10% level

Dependent Variable: D(IPC,2)
Date: 12/04/14 Time: 00:37
38
t-Statistic
Prob.*
-4.879027
-4.080021
-3.468459
-3.161067
0.0008
ECONOMETRA II
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
D(IPC(-1))
C
@TREND("1994Q1")
-0.458023
0.462317
-0.002832
0.093876
0.158062
0.002616
-4.879027
2.924917
-1.082644
0.0000
0.0046
0.2824
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
0.241860
0.221643
0.497841
18.58844
-54.74462
11.96315
0.000031
Mean dependent var

S.D. dependent var
Schwarz criterion
Durbin-Watson stat
-0.026126
0.564289
1.480631
1.571274
1.516917
1.850232
La prueba indica que la serie D (IPC), es decir en su primera diferencia, no posee raz
unitaria, ya que el coeficiente estimado se encuentra en la RR, por lo tanto rechazamos
que indica que la serie es estacionaria.
Por tanto, concluimos que la serie IPC en su primera diferencia es estacionaria,
entonces la serie IPC es integrada de orden 1, o sea, es I(1).
39
ECONOMETRA II
Anlisis de cointegracin
Prueba de causalidad de Granger
Pairwise Granger Causality Tests
Date: 12/04/14 Time: 00:51
Sample: 1994Q1 2013Q4
Lags: 2
Null Hypothesis:
PBIK does not Granger Cause IPC
IPC does not Granger Cause PBIK
Obs
F-Statistic
Prob.
78
6.06878
0.24695
0.0036
0.7818
La prueba de causalidad de Granger seala que el IPC no es el factor que causa el PBI
real, o en otras palabras, que el PBI real es lo que causa el IPC, que es justamente lo
que conocemos por la teora econmica, segn la cual uno de los factores que influyen
en la formacin de los precios, en este caso bien representado por el IPC, es
efectivamente la produccin, en este caso, el producto bruto interno al que se le ha
aislado el efecto de los precios (PBI real). Se presentan casos en los que esta prueba da
como resultado enunciados que contradicen a la teora econmica (lo que para este
caso hubiese sido que el IPC es uno de los factores que determinan el producto real, lo
cual sabemos que carece de sentido alguno). Con esto podemos afirmar que si bien no
en todas las ocasiones esta prueba da como resultado conclusiones acordes a la
realidad, para este caso en particular la prueba ha mostrado que s es efectiva.
40
ECONOMETRA II
Prueba de cointegracin de Johansen

Para la prueba de cointegracin de Johansen, hemos considerado los resultados que se
obtuvieron de las anteriores pruebas de Dickey Fuller, las cuales indicaban que
ambas series no posean tendencia ni intercepto. Como sabemos, en esta prueba de
Johansen lo ideal es que los coeficientes de ambas variables (que se ubican en la parte
inferior de la tabla) deben ser negativos, o en el peor de los casos, que sean los ms
pequeos posibles. Es as que hemos ido evaluando qu resultado obtenamos para
dichos coeficientes considerando diferentes nmeros de rezagos, y luego de haber
considerado ms de 10 rezagos, llegamos a la conclusin de que con 1 y 3 rezagos, los
mencionados coeficientes son ambos negativos, por lo que a continuacin mostramos
los resultados de las pruebas con esos rezagos. No consideramos ms rezagos que
esos porque o bien de las dos coeficientes uno es positivo y el otro no, o tambin
ocurra que en vez de reducirse, los coeficientes ms bien crecan.
-
Con 1 rezago:
Date: 12/04/14 Time: 01:45

Trend assumption: No deterministic trend
Series: IPC PBIK
Lags interval (in first differences): 1 to 1
Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)
Hypothesized
No. of CE(s)
Eigenvalue
Trace
Statistic
0.05
Critical Value
Prob.**
None *
At most 1
0.209966
0.001895
18.53085
0.147911
12.32090
4.129906
0.0040
0.7508
Trace test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level

* denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level
**MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values
Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue)
Hypothesized
41
Max-Eigen
0.05
ECONOMETRA II
No. of CE(s)
Eigenvalue
Statistic
Critical Value
Prob.**
None *
At most 1
0.209966
0.001895
18.38294
0.147911
11.22480
4.129906
0.0024
0.7508
Max-eigenvalue test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level

Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I):
IPC
0.000908
0.072475
PBIK
-2.06E-05
-7.89E-05
Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha):

D(IPC)
D(PBIK)
-0.172026
-1352.783
1 Cointegrating Equation(s):
0.016285
-115.6776
Log likelihood
-808.9248
Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses)

IPC
PBIK
1.000000
-0.022655
(0.00483)
Adjustment coefficients (standard error in parentheses)
D(IPC)
-0.000156
(5.3E-05)
D(PBIK)
-1.228568
(0.39166)
Los resultados de la prueba de cointegracin de Johansen indican que con un nivel de

significancia de 5% y considerando 1 rezago para el modelo, existe una ecuacin de
cointegracin entre la variable IPC y la variable PBI real. As, podemos plantear la
ecuacin de cointegracin de la siguiente manera:
Con 3 rezagos:
42
ECONOMETRA II
Date: 12/04/14 Time: 02:07
Trend assumption: No deterministic trend
Series: IPC PBIK
Lags interval (in first differences): 1 to 3
Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)
Hypothesized
No. of CE(s)
Eigenvalue
Trace
Statistic
0.05
Critical Value
Prob.**
None *
At most 1
0.437633
0.000495
43.78326
0.037592
12.32090
4.129906
0.0000
0.8739
Trace test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level

Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue)
Hypothesized
No. of CE(s)
Eigenvalue
Max-Eigen
Statistic
0.05
Critical Value
Prob.**
None *
At most 1
0.437633
0.000495
43.74566
0.037592
11.22480
4.129906
0.0000
0.8739
Max-eigenvalue test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level

Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I):
IPC
-0.005791
-0.074075
PBIK
3.15E-05
7.95E-05
Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha):

D(IPC)
D(PBIK)
0.101673
2235.374
1 Cointegrating Equation(s):
-0.010068
1.079516
Log likelihood
-751.4805
Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses)

IPC
PBIK
1.000000
-0.005439
(0.00059)
Adjustment coefficients (standard error in parentheses)
D(IPC)
-0.000589
(0.00033)
43
ECONOMETRA II
D(PBIK)
-12.94537
(1.76695)
Los resultados de la prueba de cointegracin de Johansen indican que con un nivel de

significancia de 5% y considerando 3 rezagos para el modelo, existe una ecuacin de
cointegracin entre la variable IPC y la variable PBI real. As, podemos plantear la
ecuacin de cointegracin de la siguiente manera:
=
De modo que nos encontramos con dos modelos que, a nuestro parecer, son
adecuados a partir de la prueba de cointegracin de Johansen. Ahora debemos decidir
por alguno de ellos, para lo cual nos basaremos en sus respectivos coeficientes de
Akaike y Schwarz, los cuales provienen de haber estimado sus respectivos modelos
VEC, como a continuacin se presenta.
VEC(1)
Vector Error Correction Estimates
Date: 12/02/14 Time: 16:48
Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ]
Cointegrating Eq:
CointEq1
IPC(-1)
1.000000
PBIK(-1)
-0.000550
(6.1E-05)
[-9.08026]
-44.93642
Error Correction:
D(IPC)
D(PBIK)
CointEq1
-0.036677
(0.00958)
[-3.82835]
82.39697
(80.9614)
[ 1.01773]
44
ECONOMETRA II
D(IPC(-1))
0.342981
(0.10250)
[ 3.34604]
475.9980
(866.239)
[ 0.54950]
D(PBIK(-1))
-1.48E-05
(1.1E-05)
[-1.37164]
-0.650307
(0.09094)
[-7.15079]
0.524846
(0.10030)
[ 5.23268]
1353.575
(847.631)
[ 1.59689]
0.456255
0.434212
15.71888
0.460888
20.69776
-48.20521
1.338595
1.459452
0.789831
0.612728
0.443918
0.421374
1.12E+09
3894.882
19.69131
-753.4828
19.42263
19.54349
1086.749
5120.301
R-squared
Adj. R-squared
Sum sq. resids
S.E. equation
F-statistic
Log likelihood
Akaike AIC
Schwarz SC
Mean dependent
S.D. dependent
Determinant resid covariance (dof adj.)

Determinant resid covariance
Log likelihood
Akaike information criterion
Schwarz criterion
3222215.
2900206.
-801.6858
20.81246
21.11460
VEC(3)
Vector Error Correction Estimates
Date: 12/02/14 Time: 16:50
Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ]
Cointegrating Eq:
CointEq1
IPC(-1)
1.000000
PBIK(-1)
-0.000688
(3.4E-05)
[-20.1175]
-35.15946
Error Correction:
D(IPC)
45
D(PBIK)
ECONOMETRA II
CointEq1
-0.044093
(0.01089)
[-4.04910]
-297.4039
(62.9829)
[-4.72198]
D(IPC(-1))
0.463092
(0.11703)
[ 3.95699]
-801.6761
(676.883)
[-1.18436]
D(IPC(-2))
-0.178954
(0.12409)
[-1.44208]
-1538.063
(717.735)
[-2.14294]
D(IPC(-3))
-0.023104
(0.11331)
[-0.20391]
-2254.943
(655.340)
[-3.44088]
D(PBIK(-1))
-5.76E-05
(1.7E-05)
[-3.44942]
-0.791911
(0.09656)
[-8.20134]
D(PBIK(-2))
-4.11E-05
(1.9E-05)
[-2.17915]
-0.513266
(0.10907)
[-4.70581]
D(PBIK(-3))
1.22E-05
(1.5E-05)
[ 0.79333]
-0.788514
(0.08890)
[-8.86968]
0.656944
(0.14301)
[ 4.59371]
6756.090
(827.135)
[ 8.16806]
0.537364
0.489739
13.00471
0.437316
11.28339
-40.75329
1.282981
1.528322
0.774513
0.612209
0.783425
0.761130
4.35E+08
2529.343
35.13979
-699.1271
18.60861
18.85395
1090.655
5175.199
R-squared
Adj. R-squared
Sum sq. resids
S.E. equation
F-statistic
Log likelihood
Akaike AIC
Schwarz SC
Mean dependent
S.D. dependent
Determinant resid covariance (dof adj.)

Determinant resid covariance
Log likelihood
Akaike information criterion
Schwarz criterion
1222386.
978585.7
-739.8455
19.94330
20.49532
Tal como indican los resultados, tanto el coeficiente de Akaike como el de Schwarz
46
ECONOMETRA II
para el VEC(3) son menores en comparacin al del VEC(1), lo que nos lleva a la
conclusin de que el mejor modelo es el que inicialmente consideraba 3 rezagos para
la prueba de Johansen, y que termin por representarse a travs del VEC(3).
Una prueba que termina por confirmar que este es el mejor modelo es la de la razn
de verosimilitud.
H0: El modelo VEC (1) es mejor que VEC (3)
H1: El modelo VEC (3) es mejor que VEC (3)
Hallando el estadstico LR:
LR= 2(-801.6858 +739.8455)
LR= -123.6806
Por lo tanto se rechaza la hiptesis nula y se acepta la hiptesis alternativa, por lo que
el VEC (3) es mejor que el VEC (1).
47
ECONOMETRA II
Funcin Impulso Respuesta

Como sabemos, la funcin impulso respuesta evala la respuesta a los cambios o
choques en las innovaciones aleatorias de ambas variables, en este caso, IPC y PBI
real, en los cambios a corto plazo en el IPC y PBI real. En el anlisis siguiente hemos
optado por considerar, con fines prcticos, los 10 primeros periodos para evaluar
dichas respuestas de las variables entre s.
Respuesta de la variable IPC

Se puede observar las respuestas de la variable IPC en la siguiente tabla:
Respo
nse of
IPC:
Period
IPC
PBIK
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
0.437316
0.622641
0.615456
0.562982
0.520823
0.438934
0.304128
0.194377
0.138488
0.090330
0.000000
-0.068947
-0.084585
0.043153
0.143026
0.156021
0.136406
0.210116
0.291929
0.324068
A continuacin se presenta la explicacin de los resultados de la funcin impulso

respuesta para la variable IPC:
Con respecto a la respuesta ante shocks del IPC, en el primer periodo la respuesta fue
positiva, e igual a 0.437316. Para el segundo periodo, la respuesta se increment,
48
ECONOMETRA II
hasta que en el tercer periodo empieza a decaer, siguiendo ese comportamiento en los
periodos siguientes. Con respecto a los shocks en el PBI real, inicialmente no hubo
efecto o respuesta alguna por parte del IPC, pero para el segundo periodo la respuesta
fue negativa, aunque a partir del cuarto periodo empieza a crecer, hacindose positiva.
Lo explicado se puede apreciar grficamente:
Respuesta de la variable PBI real

Se puede observar las respuestas de la variable IPC en la siguiente tabla:
Respo
nse of
PBIK:
Period
IPC
PBIK
1
2
3
4
5
6
7
8
9
-76.63190
-512.2615
-1239.062
-2081.285
-1655.565
-1350.033
-1304.164
-1861.029
-1642.867
2528.182
1043.042
1210.568
237.9401
2206.182
1181.935
1492.953
255.6170
1815.030
49
ECONOMETRA II
10
-1425.507
1119.539
Choles
ky
Orderi
ng: IPC
PBIK
A continuacin se presenta la explicacin de los resultados de la funcin impulso

respuesta para la variable PBI real:
Con respecto a la respuesta ante shocks del IPC, en el primer periodo la respuesta fue
negativa, e igual a 76.63190. Para el segundo periodo, la respuesta an negativa se
increment, siguiendo esa tendencia a incrementarse hasta el cuarto periodo, porque
para el quinto periodo, mantenindose negativa, la magnitud se fue reduciendo,
aunque en el octavo periodo esa tendencia cambi, con lo cual podemos decir que
tuvo un comportamiento oscilante. Con respecto a los shocks en el PBI real,
inicialmente el efecto o respuesta fue muy grande, equivalente a 2528.182, pero para
el segundo periodo la respuesta, aunque positiva, se fue reduciendo, pero en el
siguiente periodo empieza a crecer, de modo que podramos decir que tambin sigue
un comportamiento oscilante.
Lo explicado se puede apreciar grficamente:
50
ECONOMETRA II
Mostramos de esta manera los siguientes grficos donde juntamos la informacin ya

mencionada, para ver la respuesta obtenida por ambas variables (IPC y PBI real)
frente a innovaciones que se dan entre ellas mismas.
51
ECONOMETRA II
Descomposicin de la varianza
Entendemos por descomposicin de varianza a aquello que nos indica la proporcin
del error pronosticado promedio cuadrado de la varianza de una variable a k pasos
adelante, que se asocia con los movimientos sorpresas de otra variable; o dicho en
otros trminos, la descomposicin de varianza es aquello que
determina la
proporcin que la varianza del error de pronstico que se explica por las innovaciones
de cada variable explicativa.
Descomposicin de la varianza del IPC

Varian
ce
Decom
positio
n of
IPC:
Period
S.E.
IPC
PBIK
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
0.437316
0.763991
0.984694
1.135092
1.257039
1.340579
1.381395
1.410739
1.447268
1.485855
100.0000
99.18556
98.77186
98.93122
97.83393
96.74097
95.95566
93.90383
90.13898
85.88764
0.000000
0.814442
1.228145
1.068783
2.166069
3.259026
4.044343
6.096171
9.861023
14.11236
Se puede observar que conforme van avanzando los periodos, los shocks a variable
IPC van perdiendo algo de importancia o protagonismo en la influencia que ejerce
sobre la varianza del mismo IPC. As, inicialmente cuando los shocks del IPC
representan el 100% de la varianza total, se pasa a un periodo final (en este caso 10)
52
ECONOMETRA II
donde se ve representado un buen porcentaje, equivalente al 85.89%. Por el contrario,
cambios aleatorios en la variable PBI real, con el tiempo adquieren mayor relevancia
para determinar la volatilidad del IPC registrado por el modelo estimado, pero sin
llegar a ser muy alta, pues en el periodo final que hemos considerado slo alcanza un
poco ms del 14%. Ello podra hacer afirmar que con el tiempo, los roles para definir
la varianza iran cambiando, pero no en su totalidad.
Lo explicado se puede representar grficamente.
Descomposicin de la varianza del PBI real

Varian
ce
Decom
positio
n of
PBIK:
Period
S.E.
IPC
PBIK
1
2
3
4
5
6
2529.343
2783.510
3278.517
3890.635
4769.190
5095.560
0.091792
3.462660
16.77935
40.53175
39.02455
41.20508
99.90821
96.53734
83.22065
59.46825
60.97545
58.79492
53
ECONOMETRA II
7
8
9
10
5467.585
5781.285
6278.264
6534.679
41.47800
47.46115
47.09202
48.22755
58.52200
52.53885
52.90798
51.77245
Choles
ky
Orderi
ng: IPC
PBIK
Se puede observar que conforme van avanzando los periodos, los shocks a variable
PBI real van perdiendo algo de importancia o protagonismo en la influencia que ejerce
sobre la varianza de s mismo, pero definitivamente el monto es mayor en
comparacin con el caso anterior del IPC. As, inicialmente cuando los shocks del PBI
real representan casi la totalidad de su varianza (99.91%), se pasa a un periodo final
(en este caso 10) donde se ve representada aproximadamente la mitad de esa
cantidad, equivalente al 51.77%. Por el contrario, cambios aleatorios en la variable
IPC, con el tiempo adquieren mayor relevancia para determinar la volatilidad del PBI
real registrado por el modelo estimado, llegando a ser aproximadamente la mitad de
esa cantidad, representando en el periodo final que hemos considerado un 48.23%.
Ello podra hacer afirmar que con el tiempo, los roles para definir la varianza se
invertiran, convirtindose finalmente los choques en el IPC quienes establecen la
varianza del PBI real.
Lo explicado se puede representar grficamente.
54
ECONOMETRA II
Podemos ver el impacto de ambas variables para la descomposicin de la varianza del
IPC, es evidente la tendencia de uno por disminuir (innovaciones del IPC) y del otro
por aumentar (innovaciones del PBI real). Lo mismo ocurre para el impacto
porcentual de la descomposicin de la varianza del PBI real, ya que vemos que
inicialmente la descomposicin de la varianza para el IPC tiene una tendencia a
aumentar, mientras que por el lado del PBI real, la tendencia es a disminuir; adems
que para ambas variables, aproximadamente por el cuarto periodo hay un brusco
freno, al igual que en el octavo (hay un freno pero no tan brusco como en el cuarto
periodo), pero finalmente se resalta que si la descomposicin de la varianza de
cualquiera de las variables tenda a disminuir o aumentar, la tendencia se mantiene
pese a esos frenos bruscos.
55
ECONOMETRA II
56
ECONOMETRA II
Predicciones
Predicciones del IPC
Para el IPC en el marco de nuestro modelo VEC(3), obtuvimos los siguientes
resultados:
Podemos observar que nuestro modelo predice el aumento del IPC para los sucesivos
periodos, o en otras palabras, el IPC crecer de manera consecutiva los prximos
trimestres.
57
ECONOMETRA II
Lo mencionado se puede apreciar mejor de manera grfica, pues se puede ver que el
crecimiento del IPC se dar de manera cuasilineal, es decir, la aparente tendencia que
se observa se mantendr en los periodos futuros.
Predicciones del PBI real

Para el PBI real en el marco de nuestro modelo VEC(3), obtuvimos los siguientes
resultados:
58
ECONOMETRA II
Podemos observar que nuestro modelo predice el aumento del PBI real para los
sucesivos periodos, o en otras palabras, el PBI real crecer consecutivamente en los
prximos trimestres.
Lo mencionado se puede apreciar mejor de manera grfica, pues se puede ver que el
crecimiento del PBI, en los periodos finales del anlisis, va a tender a ser lineal, o
siendo ms precisos, en los periodos finales dicho crecimiento se dar de manera
cuasilineal, como es el caso del IPC.
59
ECONOMETRA II
60
ECONOMETRA II
Conclusiones
El presente trabajo en donde investigamos el comportamiento causal del IPC y el PBI
real en el Per, en el marco de cointegracin, arroja importantes resultados acerca de
este importante en nuestra economa, el cual entraa en s mismo el problema de la
ambigedad que existe para realizar la medicin de la inflacin bsica.
Realizadas las pruebas de cointegracin pertinentes, como la prueba de Johansen, nos
muestra la posible existencia de cointegracin entre estas dos series temporales, ya ya
que ambas series eran cointegradas de orden 1, se procedi a la estimacin de un
modelo de vector de correccin de errores (VEC), y no con un modelo de vectores
autorregresivos (VAR) irrestricto, ya que el VEC es un VAR en el que se ha impuesto la
restriccin de la convergencia hacia la relacin de equilibrio a largo plazo, que es
justamente lo que indica la metodologa propuesta sobre la que este estudio se ha
basado.
De acuerdo con los resultados obtenidos, la relacin de complementariedad obtenida
entre el IPC y el PBI real indicara que la produccin en trminos reales, es decir,
habindole aislado el efecto de los precios, es precisamente un factor que influye en
gran medida en la medicin del crecimiento de los precios, especficamente en la
inflacin bsica, pues como ya se ha postulado anteriormente, no existe uniformidad
en el proceso de medicin de la inflacin, pues hasta el da de hoy las tcnicas para
realizarlo son diversas.
Es as que, tomando como ejemplo datos de la realidad peruana, se ha podido concluir
que la ambigedad que existe al momento de elegir entre las diversas formas de
medicin de la inflacin desaparece al plantear un modelo que establece una relacin
de largo plazo entre la produccin en trminos reales y los precios.
61
ECONOMETRA II
Bibliografa
Pesaran, M. and Y. Shin (1997), Generalized Impulse Res ponse Analysis in
Linear Multivariate Models.
Quah, D. and S. Vahey (1995), Measuring Core Inflation. The Economic Journal
, Vol. 105, N 432, 1130-1144.
Roger, S. (1998). Core Inflation: Concepts, Uses and Measurement, Reserve
Bank of new Zealand Discussion Paper G98/9.
Sims, C. and T. Zha (1999) Error Bands for Impulse Responses. Econometrica,
Vol. 67, N 5, 1113-1155.
Sims, C. (1980) Macroeconomics and Reality, Econometrica , Vol 48, 1-49
62

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UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE

Estudio de la relacin entre los

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

: Mg. BEATRIZ CASTAEDA SALDAA

: CASTILLO DUEAS, GABRIELA MILAGROS

Dedicamos este trabajo a Dios y a nuestros padres por el apoyo incondicional en

La educacin es el pasaporte hacia el futuro, el maana pertenece a aquellos que se

MARCO CONCEPTUAL ..................................................................................................................................... 19

ndice de precios al consumidor (IPC) ............................................................................................... 32

ANLISIS DE COINTEGRACIN .................................................................................................................. 40

Planteamiento del problema

Marco terico y conceptual

Por ello, si la emisin monetaria es mayor a la capacidad productiva (PBI), se generar

LAS PROPIEDADES DE LA INFLACIN BSICA

LA CURVA DE PHILLIPS A LARGO PLAZO

IPC, PBI Y EL COSTO DE VIDA

RELACIN DIRECTA ENTRE EL PBI Y EL IPC

INFLACIN Y PRODUCTO EN EL LARGO PLAZO

desempleo por debajo de su nivel natural, pero

COMPORTAMIENTO DE LOS PRECIOS Y EL PRODUCTO BRUTO INTERNO

Inflacin imprevista: Es aquel incremento en el nivel de precios que tiene efecto

Inflacin subyacente: Tambin llamada inflacin bsica, inflacin ncleo (core

Inflacin de costos: La alta inflacin puede inducir a los empleados a la

Curva de Phillips: La curva de Phillips, en macroeconoma, representa una

shock neutral, entonces no sera posible

identificar la inflacin subyacente como aquella que es neutral al producto en el largo

ESPECIFICACIN TERICA DEL MODELO

ESPECIFICACIN ECONOMTRICA DEL MODELO

IPC: Es el nivel de precios (trimestralmente) considerando como ao base al

PBIK: Es el producto bruto interno real de una economa, expresado

VARIABLE INDEPENDIENTE O EXPLICATIVA:

UN MODELO ECONOMTRICO PARA IDENTIFICAR

DELIMITACIN TEMPORAL 1993 AL 2014

Como podemos apreciar, a simple vista la serie no es estacionaria en media. Es por

As, podemos observar que, ahora, aparentemente la serie es estacionaria en media.

TEST DE DICKEY FULLER

Iniciamos analizando a la serie en su nivel, con tendencia e intercepto.

Null Hypothesis: PBIK has a unit root

Augmented Dickey-Fuller test statistic

Mean dependent var

que nos dice que la serie es no estacionaria.

Para verificar si la serie presenta tendencia determinstica o no, compararemos el

Por lo tanto, la serie no presenta tendencia determinstica.

Analizamos a la serie con intercepto

Null Hypothesis: PBIK has a unit root

Augmented Dickey-Fuller test statistic

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Mean dependent var

nos dice que la serie es no estacionaria.

Por lo tanto, el intercepto de la serie no es significativo.

Analizamos la serie en su nivel sin tendencia ni intercepto.

Null Hypothesis: PBIK has a unit root

Augmented Dickey-Fuller test statistic

Mean dependent var

que nos dice que la serie es no estacionaria.

Entonces, ya que conocemos que la serie PBIK no es estacionaria en su nivel, y adems

Iniciamos analizando a la serie en su primera diferencia, con tendencia e

Null Hypothesis: D(PBIK) has a unit root

Augmented Dickey-Fuller test statistic

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Mean dependent var

ndice de precios al consumidor (IPC)

Como el grfico nos muestra, la serie no es estacionaria en media, incluso podramos

TEST DE DICKEY FULLER