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I INTRODUCCIN AL SISTEMA FINANCIERO ESPAOL

El sistema financiero esta formado por un conjunto de instituciones, instrumentos y mercados que canalizan el
ahorro desde las unidades econmicas (economas domesticas, empresas y sector publico) que disponen de un
exceso de fondos y desean prestarlos hacia aquellos que, careciendo de financiacin suficiente, desean tomar
dichos fondos aprestamos. Esto seria a rasgos generales el funcionamiento de cualquier sistema financiero.
Pero nosotros vamos ha estudiar el sistema financiero espaol. El cual en la segunda mitad de los 70 se
introduce en el Sistema financiero espaol (SFE), por en cual comienza un proceso de homologacin con los
sistemas de los pases mas avanzados, dicho proceso esta determinado por una gradual desregulacin y
liberalizacin. La liberalizacin de los tipos de inters y las comisiones bancarias, la desaparicin de los
coeficientes de inversin obligatorios de las entidades de crdito, la menor importancia del crdito oficias
concedido en condiciones distintas a las del mercado, la continua reduccin del coeficiente de cada y las
primeras reformas de los mercados de valores son las principales actuaciones adoptadas, lo que contribuye a
que el SFE alcance en los aos 90 un elevado graso de equiparacin en sus instituciones y funcionamiento as
existente en los principales pases de la Europa comunitaria. Aun as ese proceso de transformacin no ha
terminado y seguir experimentando cambios.
Pero lo ms importante del sistema financiero seria la vinculacin existente con el crecimiento econmico de
un pas, siendo bsicamente dos las vas a travs de las cuales se concreta su primera influencia; al posibilitar
que un mayor volumen de recursos se canalice hacia la inversin priductiva, y segunda, mediante el favorable
impacto del sistema financiero en los niveles de productividad del capital.
II MERCADOS E INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Los mercados e intermediarios financieros son los encargados de avaluar las diferentes alternativas de colocar
los recursos, producindose una reduccin en los costes de informacin que soportaran los agentes
econmicos.
Los mercados intermediarios:
Mercado interbancario, es aquel que se desarrolla tanto operaciones de regulacin monetaria, entre las
entidades de crdito y el banco de Espaa, como operaciones entre las propias entidades de crdito, en
concreto los depsitos transferibles y no transferibles y los certificados del banco de Espaa a y sus repos.
Todas estas operaciones se ejecutan, liquidan y compensan a travs del servicio telefnico del mercado de
dinero, figura central del mercado monetario espaol, al que pueden adherirse las entidades de crdito que,
siendo miembros del mercado correspondiente, renan las condiciones de solvencia y capacidad general
requeridas por el banco de Espaa, gestor del servicio.
1 Mercado de deuda publica anotada
Seria la deuda emitida o contrada por el estado deuda del estado o por sus organismos autnomos deuda
de los organismos autnomos . O se podra decir tambin que deuda publica seria todos los pasivos
financieros contrados por las administraciones publicas, lo que en Espaa incluira no solo los de la
administracin central, sino tambin todas las de las administraciones autnomas y locales.
2 Bolsas de valores
Este mercado ha sufrido varias modificaciones, antes de la cual por ejemplo, el mercado burstil Espaol
estaba fragmentado de forma aislada en 4 bolsas: Madrid, Barcelona< Bilbao y Valencia. Dicha reforma ha
dado como resultado un esquema dual en el que conviven las cuatro bolsas tradicionales con un mercado de
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valores de mbito nacional que descansa sobre el sistema de interconexin burstil (SIB).
3 Mercado de renta fija.
Los instrumentos derivados podran definirse, de forma genrica como aquellos que permiten una operativa
especifica en distintos mercados en los que subyacen determinados activos tan diversos como productos
agrcolas, energticos, metales preciosos (normalmente conocidos como derivados sobre comno dities), o
productos financieros en los que incluiramos productos tales como divisas, acciones con cotizacin en bolsa o
ndices burstiles, as como activos dependientes del tipo de inters, tales como deuda publica o tipos
negociados en los mercados interbancarios. Los instrumentos ms importantes son, los contratos a plazos,
contratos de futuros, y contratos de opciones. Todos estos mercados han ejercido una influencia en la
consecucin de un mayor o menor grado de crecimiento econmico derivado de los flujos financieros.
As, si bien es cierto que el recurso al mercado reduce los costes de transaccin, lo cual puede abaratar la
obtencin de financiacin, tambin lo es que puede condicionar la conducta de los demandantes de recursos,
dada la elevada sensibilidad de los mercados a los cambios sociopolticos y econmicos.
III SISTEMA FINANCIERO ESPAOL
El sistema financiero espaol (SEF) constituye una realidad bastante compleja dentro de la economa
espaola, ya que esta compuesta por un conjunto de instituciones e instrumentos de diversa importancia
relativa, que en general ha sufrido cambios sustanciales en los ltimos aos de naturaleza cuantitativa y
cualitativa, que no podemos considerar totalmente concluidos en la actualidad.
Buena parte de estos cambios tienen su origen en la puesta en marcha del mercado nico europeo en el campo
de los servicios financieros, que afecta tanto a los pases de la unin europea, entre ellos Espaa, como a los
restantes pases del espacio econmico europeo (EEE).
En este sentido, podemos empezar distinguiendo las tres grandes reas de actividad de lis servicios financieros
en general:
crdito
Valores
Seguro
1 Las empresas financieras y sus entidades supervisoras
En Espaa cada una de estas reas se distingue de las dems no solo en la diferente naturaleza de sus
principales operaciones y en el tipo de empresas que operan de forma preferente en ella, sino tambin por el
hecho de estar sujetas en cada caso a un rgano de supervisin distinto, tal y como se recoge en el cuadro 1.
Las entidades de crdito, cuya supervisin corresponde al banco de Espaa, son aquellas empresas cuya
actividad habitual consiste en recibir del publico depsitos u otros fondos reembolsables y en coincidentes
crditos por cuenta propia.
El Intercircuito de crdito oficial (ICO), que es la agencia financiera del estado.
Los bancos.
Las cajas de ahorros, incluyendo la confederacin espaola de cajas de ahorros (CECA).
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Las cooperativas de crdito.


Los establecimientos financieros de crdito (EFC).
Las empresas cuya actividad habitual en la de desarrollar diversas actividades relacionadas con los mercados
de valores, incluyendo la posibilidad de ser miembros de estos mercados.
Las instituciones de inversin colectiva, como las sociedades y fondos de inversin.
Las entidades sometidas a la supervisin de la direccin general de seguros pueden considerarse tambin de
dos tipos fundamentales:
Las entidades aseguradoras, que asumen riesgos ajenos percibiendo por ello una prima.
Los fondos de pensiones, que son los patrimonios creados al exclusivo efecto y cumplimiento a los planes de
pensiones.
2 Los mercados financieros
Los principales mercados financieros existentes en Espaa con los que aparecen recogidos en el cuadro abajo
expuesto, que se refiere propiamente a los mercados secundarios, o de negociacin, ya que el mercado
primario, o de emisin solo tiene existencia cuando cada nueva emisin se pone en marcha a travs de los
procedimientos establecidos para ello. De todos estos mercados, los ms interesantes de analizar son los
mercados organizados, ya que, como su propio nombre indica, disponen de una estructura institucional
prefijada mas o menos compleja segn los casos.
Esto no quiere decir que los mercados no organizados no sean tambin muy importantes en algunos casos,
como sucede con el mercado de deuda. Ya que en el se fijan los tipos de cambio de nuestra moneda de una
forma continuada a lo largo de cada da hbil, permitiendo determinar el valor de la peseta frente a las otras
divisas con las cuales mantiene una relacin mas o menos estrecha.
Los mercados financieros organizados tambin son objeto de supervisin. En Espaa, los organismos
dedicados a esta tarea son los siguientes:
1)El banco de Espaa para el mercado internacional y el mercado de deuda publica anotada, si bien este
ultimo tambin pertenece, en su condicin de mercado de valores. Al mbito de actuacin de la CNMV.
2)La CNMV para el resto de los mercados de valores, oficiales y no oficiales, adems del mercado de deuda
publica anotada.
Los mercados no organizados no son objeto de supervisin directa como tales, aunque si puedan serlo a travs
de las entidades reguladas que participan en ellos.
3 Los rganos supervisores: Banco de Espaa y comisin nacional del mercado de valores.
En general, todos los sistemas financieros son objeto de regulacin y supervisin, persiguiendo alguno o
ambos de estos objetivos:
la estabilidad del sistema financiero como tal, que, fundamentalmente, pasa por asegurar el buen
funcionamiento regular de sus distintos mercados, as como por la vigilancia de la solvencia de las entidades
participantes en el sistema;

la proteccin de lis consumidores de los servicios financieros, especialmente de aquellos mas necesitados de
esta proteccin por no disponer de los conocimientos necesarios o de los recursos adecuados para operar en
ellos con las garantas suficientes.
La regulacin, en cuanto elaboracin de las normas que rigen la actividad de las entidades y mercados
financieros, debe distinguirse claramente de la supervisin vigilancia mas o menos continuada del
cumplimiento de dichas normas, no solo por motivos conceptuales, sino tambin porque los rganos que
ejercen ambas funciones son en general, diferentes.
3I El banco de Espaa
La gran importancia del banco de Espaa para el SFE no solo reside en que sea el rgano supervisor tanto de
sus principales empresas, las entidades de crdito, adems de otras entidades financieras, como de su mercado
secundario de valores mas activo, el mercado de deuda publica anotada.
Esta institucin es el rgano que formula e instrumenta la poltica monetaria en nuestro pas, con toda lo que
ello supone en relacin con los tipos de inters de nuestra economa y, particularmente, con la influencia, de
una u otra forma, de estos mismos sobre el conjunto de los mercados financiemos espaoles.
La legislacin espaola actual define al banco de Espaa como una entidad de derecho publico, con
personalidad jurdica propia y plena capacidad publica y privada que, para el cumplimiento de sus fines,
actuara con autonoma respecto a la administracin del estado, quedando sometido al ordenamiento jurdico
privado, salvo que actu en el ejercicio de potestades administrativas. Tendrn en todo caso este ultimo
carcter los actos que dicte el banco de Espaa en el ejercicio de las funciones relativas a:
supervisin de las entidades de crdito y de cualesquiera otras entidades y mercados financieros cuya
supervisin de haya sido atribuida;
autorizacin de la publicidad que utilice en todo o en parte billetes o monedas que tengan o hayan tenido
curso legal, o sus reproducciones facsmiles.
3IAFunciones

En relacin con estas funciones merece la pena destacar los siguientes extremos:
La poltica monetaria tiene como finalidad primordial el logro de la estabilidad de los precios, sin perjuicio
de lo cual apoyara la poltica econmica general.
La formulacin de las polticas monetaria puede efectuarse mediante el establecimiento de objetivos
intermedios de crecimiento de las magnitudes monetarias o de tipos de inters, o por medio de la utilizacin
de otros procedimientos.
Para instrumentar la poltica monetaria, el banco de Espaa podr realizar las operaciones financieras que
estime convenientes.
Para alcanzar los objetivos de la poltica monetaria, el banco de Espaa podr imponer a las entidades de
crdito la inmovilizacin de fondos mediante el establecimiento de un coeficiente de caja, con un mximo
de 5 por 100, en cuya base de calculo salo se integraran los recursos ajenos de las entidades de crdito y los
activos del publico intermediados por ellas.
Los servicios de tesorera y agente financiero de la deuda publica podrn ser prestados por el banco de
Espaa tanto al tesoro como a las comunidades autnomas que as lo soliciten.
Con en el fin de promover el buen funcionamiento del sistema de pagos, podr regular los mercados
interbancarios y de divisas, gestionando, en su caso, los temas de compensacin y liquidacin
correspondientes.
3IB rganos rectores

El banco de Espaa esta regido por los siguientes rganos rectores:


1)El gobernador, nombrado por el rey, a propuesta del presidente del gobierno, entre espaoles que tengan
reconocida competencia en asuntos monetarios o bancarios.
2) El subgobernador, designado por el gobierno a propuesta del gobernador, debiendo reunir sus mismas
condiciones.
3)El consejo de gobierno, compuesto por l, el subgobernador, seis consejeros, el director general del tesoro y
poltica financiera y el vicepresidente de la CNMV.
4) La comisin ejecutiva, compuesta por el gobernador, el subgobernador y dos consejeros.
Mientras el consejo de gobierno es el mximo rgano decisorio del banco de Espaa y es, en concreto, quien
aprueba las circulares, sean monetarias o no, la comisin ejecutiva tiene una finalidad ms operativa, con
reuniones mucho mas frecuentes.
3II La comisin nacional del mercado de valores
Funciones

La CNMV, que fue creada por la ley 24/1988, es el rgano encargado de la supervisin e inspeccin de los
mercados de valores o de la actividad de cuantas personas fsicas o jurdicas se relacionan en l trafico de los
mismos.
La CNMV es un ente de derecho publico con personalidad jurdica propia y plena capacidad publica y
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privada. El personal que preste servicio en la CNMV estar vinculado con sujecin a las normas de derecho
laboral.
Los recursos de la CNMV estn integrados por:
Los bienes y valores que constituyen su patrimonio y los productos y rentas del mismo.
Las tasa que perciba por la realizacin de sus actividades.
Las transferencias que, con cargo al presupuesto del estado, efectu el MEH.
rganos rectores
La CNMV esta regida por un consejo compuesto por siete miembros. El consejo, que es propiamente el nico
rgano rector de la CNMV, acta de forma colegiada. El Comit Consultivo es el rgano de asesoramiento del
consejo.
Para mayores detalles, y en particular para el procedimiento de designacin de sus vocales en algunos casos
realizado con ayuda de sorteos, debe consultarse el Real Decreto 341/1989,de 7 de abril, que regula dicho
comit.
IV LAS ENTIDADES DE CREDITO: BANCOS Y CAJAS DE AHORROS
1 Relevancia de las entidades de crdito
Las entidades de crdito constituyen el grupo ms importante, con diferencia, del conjunto de empresas
participantes en el SFE. Por otro lado estn tambin los grandes sectores en que puede dividirse la economa
espaola, es decir, adems de las instituciones financieras, los siguientes sectores: Administraciones Publicas,
empresas no financieras y familias, y es resto del mundo (o sector exterior).
En lo que se refiere a este ultimo aspecto, se observa, en primer lugar, la significativa importancia delas
instituciones financieras en la economa espaola cuando esa se contempla desde una perspectiva financiera,
ya que dichas instituciones acumulan en torno al 44% del total de los activos o pasivos financieros de la
misma, Por otra parte, el grupo formado por estas mismas instituciones constituye el sector de la economa
que muestra mayor equilibrio financiero interno, ya que es el que presenta una menor diferencia ente su
participacin relativa en el total los activos financieros de la economa espaola y anloga participacin en los
correspondientes pasivos.
Esta ultima circunstancia no es sino una manifestacin directa del papel de intermediacin financiera que, en
ultimo termino, juegan dichas instituciones, acercando los sectores claramente deficitarios de recursos
financieros (como es el caso de las empresas no financieras y de las Administraciones Publicas) y aquellos
que son excedentarios de los mismos (familias y resto del mundo).
Precisamente, el hecho de que el peso relativo de la intermediacin financiera en la economa espaola sea
elevado tiene mucho que ver con la gran relevancia que, dentro del conjunto de las instituciones financieras,
alcanzan las entidades de crdito, cuya funcin de intermediacin de materializa, fundamentalmente, en un
proceso de captacin de depsitos y concesin de crditos.
Dentro de las instituciones financieras, el conjunto de las entidades de crdito supone algo menos del 76% del
total de sus activos o pasivos financieros, incluyendo los fondos de garanta de depsitos asociados a las
entidades de deposito, porcentaje que se aproxima hacia el 85% si consideramos tan bien al banco de Espaa
como rgano supervisor de dichas entidades.
Puede decirse que el SFE esta altamente bancarizado, expresin con lo que da a entender el fuete peso en el
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mismo, directa e indirectamente, de las entidades de crdito y, sobre todo, de los bancos y las cajas de ahorros.
2 Servicio telefnico del mercado de dinero
Tras la creacin del STMD en 1976, este poda ser utilizado inicialmente solo por los bancos y cajas de
ahorro, para ordenar telefnicamente adeudos y abonos en las cuentas corrientes abiertas en el banco de
Espaa originados por la liquidacin de operaciones de prstamo a tipo fino concertadas en el mercado
interbancario de depsitos. De esta forma, ya desde un primer momento, el STMD realiza una autntica labor
registral en beneficio del mercado, sin que ello implique la responsabilidad sobre el fin de las operaciones,
labor que va mas all de un simple servicio de transferencias. Asimismo, toda la informacin que acumula el
STMD revierte a las entidades participantes en el mismo da y debidamente elaborada sirviendo, adems, para
las tareas de supervisin y para la elaboracin de las cuentas.
3 Naturaleza de bancos y cajas de ahorros.
Los bancos y las cajas de ahorros espaoles mantienen, en razn de su distinta misin originaria, importantes
diferencias en su configuracin jurdica bsica, aunque, actualmente, pueden realizar las cajas de ahorros,
dado que no tienen propietarios expresos y, por tanto, tampoco accionistas.
Los bancos son sociedades mercantiles con una orientacin, en principio, capitalista, de obtencin de un
beneficio, parte del cual puede destinarse a la remuneracin de sus accionistas en forma de dividendos. Como
sociedades mercantiles que son, sus rganos sociales junta general y consejo de administracin estn
regulados por la legislacin correspondiente, concretamente en la Ley de Sociedades Annimas, siendo los
accionistas o propietarios del banco el nico grupo de representacin que aparece en dichos rganos.
El ejercicio de la actividad bancaria en Espaa por entidades espaolas exige el cumplimiento inicial y
continuado de los siguientes requisitos, adems de haber recibido, en el momento de su creacin, autorizacin
del Ministro de Economa y Hacienda, previo informe del Banco de Espaa:
Forma de sociedad annima constituida por fundacin simultanea y con duracin indefinida.
Capital social inicial no inferior a 3.000 millones de pesetas.
Limitar estatutariamente el objeto social a las actividades propias de una entidad de crdito.
Idoneidad de los accionistas titulares de participaciones significativas.
Contar con un consejo de administracin de no menos de 5 miembros, todos ellos personas de reconocida
honorabilidad comercial profesional.
Contar con una buena organizacin, administrativa y contable.
Tener su domicilio social, as como su efectiva administracin y direccin, en territorio nacional.
La naturaleza de las cajas resulta ms difcil de definir con precisin. No obstante, podemos conceptuarlas de
alguna forma como entidades de crdito de un carcter fundacional muy peculiar, que, siendo de naturaleza
jurdicaprivada, poseen una finalidad social.
La finalidad social de las cajas de ahorros se plasma, sobre todo, en el hecho de que parte de la distribucin de
los beneficios que obtengan debe destinarse a obras sociales. Sin embargo, la regulacin legal actualmente
vigente sobre esta materia pone el nfasis prioritario en el fortalecimiento de los recursos propios de las cajas
de ahorros a travs de la dotacin de nuevas reservas, lo que resulta plenamente lgico, ya que, esta es la
nica va con que cuentan las cajas para reforzar sus recursos propios y supervisin consolidada de las
entidades financieras, exige, como norma general, que las cajas de ahorros destinen a reservas, o a fondos de
provisin genricos, un 50%, como mnimo, de sus ex cedentes lquidos. Una consecuencia directa de su
orientacin social es la estrecha vinculacin territorial que tradicionalmente vienen mostrando las cajas de
ahorros en Espaa, ya que toda sociedad esta inmersa en un determinado territorio sea una Comunidad
Autnoma, una provincia, o una localidad, mientras que los bancos no tienen por que mantener dicha
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vinculacin.
La vinculacin territorialidad de las cajas de ahorros explica que estas entidades, en aplicacin de los
correspondientes estatutos de autonoma, sean objeto de regulacin a un doble nivel: Estado y Comunidad de
Autonoma, cuyas competencias de podran deslindar, de forma genrica, como sigue:
A estado de corresponde regular las normas bsicas de las cajas de ahorros, no solo en cuanto entidades de
crdito, sino tambin en lo que se refiere a su estructura y organizacin internas.
A las comunidades Autnomas les corresponde la aplicacin y desarrollo de las citadas normas bsicas, las
cuales sern, en general, ms vinculantes en el campo crediticio que en el organizativo, como consecuencia
del necesario mantenimiento de la unidad del sistema financiero espaol.
Esto quiere decir que la competencia reguladora de cada comunidad autnoma en materia de cajas de ahorros
de hace notar de manera ms visible en el mbito organizativo.
El modelo organizativo de las cajas de ahorros adquiere una relevancia mayor que en el caso de los bancos
debido al hecho de que la ausencia de propietarios expresos en ellas obliga a definir con precisin tanto la
configuracin de sus rganos rectores como los grupos de intereses que han de estar representados en ellos. La
configuracin de los regaos rectores de las cajas de ahorros incluye, como principal caracterstica
diferenciadora frente a o los bancos, una comisin de control, con un numero de miembros relativamente
reducido, que debe contar con representacin de todos los grupos indicados, adems de la posible
participacin de un representante de la comunidad autnoma donde radique la sede social de casa caja, este
ultimo con voz y sin voto.
4 El negocio de bancos y cajas de ahorro
Desde que el Real Decreto 2290/1977 estableci que las cajas de ahorros podan realizar las mismas
operaciones que las autorizadas a la banca, los dos principales tipos de entidades de crdito espaolas cuentan,
en principio, con las mismas posibilidades de negocio, lo cual no quiere decir que no existan importantes
diferencias en su composicin para uno y otro grupo.
5 Operaciones interbancarias
Mientras bancos y cajas de ahorros mantienen un porcentaje bastante similar de su activo en otras entidades
de crdito, no ocurre lo mismo con el pasivo, lo que implica que los bancos tengan una posicin netamente
deudora en estas operaciones, cuando las cajas la mantienen de claro signo acreedor.
6 Administraciones publicas
En este caso, bancos y cajas mantienen un porcentaje muy similar de su balance por lo que se refiere al
pasivo, mientras que en el activo se observa una mayor intensidad de las cajas de ahorros, especialmente por
lo que respecta a los valores, y, dentro de estos, a los formalizados a largo plazo, circunstancia claramente
expresiva del mayor protagonismo que tiene la cartera de deuda del estado a medio y largo plazo en el activo
de las cajas de ahorros.
7 Oros sectores residentes
Por lo que se refiere al activo, la partida ms importante es el crdito, que muestra una significativa mayor
intensidad en las cajas de ahorros. Esta descansa, sobre todo, en la mayor participacin de las cajas en el
crdito con garanta real, a su vez derivada de su claro predominio en la financiacin hipotecaria destinada a
la adquisicin de viviendas. En cambio, los bancos destacan mas en los restantes tipos de crditos, en general
mas vinculados a las empresas.estas mismas circunstancias ayudan a explicar el peso comparativamente mas
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elevado en los bancos del crdito a tipo fijo.


8 Sector exterior
En este sector la superioridad de la banca sobre las cajas de ahorros resulta muy llamativa, sea cual sea el lado
del balance que se considere, derivada tanto de su mayor tradicin en esta rea de negocio, a la que las cajas
no tendrn la posibilidad de incorporarse sin limitaciones especificas hasta el Real decreto de 1977, como de
la elevada orientacin de estas ultimas hacia las familias. Estas efectan operaciones exteriores, en general,
con bastante menos intensidad que las empresas. No obstante, por lo que respectan al pasivo las cajas de
ahorros han jugado tradicionalmente un papel muy relevante en la captacin de ahorro de los emigrantes
espaoles.
9 Cuotas de mercado
Una de las transformaciones ms llamativas, desde el punto de vista de su consistencia a lo largo del tiempo,
de las que ha sido testigo el SFE en los ltimos tiempos ha sido el avance, prcticamente constante, de la
participacin de las cajas de ahorros dentro del conjunto de las entidades de deposito, a costa, bsicamente, de
los bancos. Por ejemplo, el grafico abajo expuesto muestra como, desde 1985 hasta 1995, la participacin
relativa de las cajas de ahorros en el balance total del capital de las entidades de deposito solo ha retrocedido
en dos ocasiones. La primera, en 1991,tuvo como causa el abandono del sector de la Caja Postal, actualmente
un banco, como consecuencia de la constitucin de la Corporacin Bancaria de Espaa (Argentaria), lo que no
pudo dejar de influir en la cuota relativa de dichas entidades, dado el significativo tamao de la caja postal, en
aquel entonces una de las mayores cajas de ahorros espaolas. En 1993 ocurri una conjuncin de factores
que explican un incremento del balance total de los bancos sensiblemente superior con respecto a las cajas de
ahorros, pese a que estas siguieron ganando cuota de mercado por do que de refiere a los otros sectores
residentes, entre los que destacamos los siguientes:
La actividad frente al sistema crediticio de los bancos creci a ritmos muy acusados, tanto en el activo
(35%) como, sobre todo, en el pasivo (62,5%), mientras que las cajas de ahorros incluso captaron menos
pasivos de dicho sistema.
La actividad de los bancos frente a las administraciones publicas creci, especialmente en el activo(
27,8%), cuando descendi a ambos lados del balance de las cajas de ahorros.
10 Rentabilidad
El hecho de que dos tipos de entidades de origen bien distinto, capitalista en un caso (banca) y
benficosocial en otro (cajas de ahorros), compitan hoy, prcticamente en las mismas condiciones, por buena
parte del mercado financiero espaol, hace especialmente relevante una comparacin entre los resultados
obtenidos por uno y otro tipo de entidades de crdito.
Esta comparacin ha de hacerse, sin embargo, con cierta cartela, ya que los resultados contables de ambos
grupos de entidades de crdito han sido objeto en los ltimos tiempos de un elevado grado de
discrecionalidad, dentro de los limites permitidos por la correspondiente regulacin, como consecuencia de las
distintas polticas seguidas por cada entidad de deposito en relacin con la cobertura de los riesgos que tanto
la evolucin econmica en algunos momentos de signo claramente negativo como la normativa de
supervisin prudencial en general, cada vez mas rigurosa en este terreno han convertido en particular
objeto de atencin para estas entidades. Nos referimos al riesgo de insolvencia, al resto de los saneamientos,
as como a la cobertura de los compromisos que en materia de pensiones tienen contrados con el personal.
Unas magnitudes no afectadas por la circunstancia que acabamos de sealar, y que, por lo tanto, resultan ms
relevantes para la comparacin perseguida, son, por un lado, el margen de intermediacin, o margen
financiero, es decir la diferencia entre los productos financieros (resultantes de las inversiones crediticias, de
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la cartera de valores y de las inversiones interbancarias) y los costes financieros, y, por otro, el margen de
explotacin, resultante de aadir al primero el resultado neto de otros productos ordinarios, como comisiones
y operaciones con moneda extranjera, y de restar los gastos de explotacin ( personal, gastos generales y
amortizaciones).
La comparacin se viene decantando en los ltimos tiempos hacia las cajas de ahorro al nivel del margen de
intermediacin que podemos observar en el grafico posterior:

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4,

98

98

M
M. iinnlleerrm
m bbaannccooss
.
i nter m .

1988

M.

89

ccaayjas

Esto es debido, fundamentalmente, a una evolucin ms favorable del coste del pasivo en dichas entidades,
como consecuencia del mayor peso que juega en ellas el pequeo ahorrador (es decir, las economas
domesticas). Esta misma circunstancia tambin justifica que en los ltimos aos la posicin comparativa de
los bancos respecto alas cajas de ahorros se haya deteriorado sensiblemente a este nivel, debido a que dichas
entidades han sufrido con mayor intensidad las consecuencias de la competencia por el pasivo bancario, que
se ha acentuado desde finales de 1989. en el grafico superior puede verse como de rompe, a partir de 1991, la
anterior tendencia a la convergencia en el margen financiero relativo que venia observndose entre ambos
tipos de entidades de crdito.
En cambio, al nivel del margen de explotacin existen algunas razones para que los bancos se siten por
encima de las cajas, debido a los mayores costes de personal que, por termino medio, soportan estas, as como
al mayor peso relativo en las mismas de la red de oficinas. No obstante, el grafico anterior muestra que esta
superioridad de los bancos ha tenido una duracin temporal limitada, entre 1988 y 1991, en un periodo en el
que cobra nuevos bros la expansin territorial de las cajas de ahorros, al liberalizarse la presencia fuera de la
respectiva comunidad autnoma originaria. A partir de 1992, la fuerte cada en el margen de intermediacin
que acabamos de ver para los bancos y el mayor control de sus costes de explotacin por parte de las cajas han
dado un vuelco a la situacin, de forma que tambin a este nivel asaban situndose por encima de los bancos.
Al margen de las diferencias que pueden observarse entre bancos y cajas de ahorros a cualquiera de los dos
niveles considerados, el grafico citado muestra a partir de 1987, ao en que se completo la liberalizacin de
los tipos de inters en Espaa, una tendencia a la reduccin de los mrgenes de ambos tipos de entidades, en
generas mas clara en los bancos que en las cajas por las razones previamente apuntadas, tendencia que no
refleja sino el mayor nivel de competencia que se ha sido desarrollando en los ltimos tiempos en el seno del
SFE.
11 Los fondos de garantas de depsitos
Como hemos visto anteriormente, las entidades de deposito espaolas tienen asociadas unas instituciones
denominadas fondos de garanta de depsitos (FGD), cuya funcin primordial es la de garantizar la
recuperacin, al menos hasta cierto limite, de los depsitos efectuados en el caso de emergencia de una grave
crisis en alguna de dichas entidades.
En Espaa existe un fondo de garanta distinto por cada uno de los grandes grupos en que se dividen las
entidades de deposito, aunque su funcionamiento sea muy similar en cada uno de ellos. Por este motivo,
vamos a centrar nuestra atencin en este apartado en el FGD en establecimientos bancarios, que, adems de
ser el primero de este tipo en aparecer en Espaa, ha sido el que ha tenido una actuacin histricamente ms
relevante, dado el numero de entidades en cuya crisis ha tenido que intervenir y la dimensin de los problemas
financieros implicados.
No obstante, el FGD actualmente mejor dotado es el correspondiente a las cajas de ahorros, con un fondo
patrimonial ampliamente positivo, ya que ha tenido siempre este signo a lo largo de su historia, circunstancia
que ha permitido, por un lado, que un 1995 ( Orden de 27 de febrero) se suprimiese la obligacin de contribuir
al mismo por parte del banco de Espaa, a la vez que se reduca la correspondiente a las cajas, y que un ao
despus se suspendiese la de estas ultimas, al superar el fondo patrimonial no comprometido en operaciones
propias del FGD el nivel fijado a tal efecto en el Real Decretoley 12/1995, de 28 de diciembre, es decir, el
1% de los depsitos de las entidades adscritas al mismo.
Esta circunstancia no es sino una muestra mas de la excelente salud financiera del conjunto de las cajas de
ahorros espaolas. Como contraste, en la misma fecha indicada, el FGD en establecimientos bancarios tenia
un dficit patrimonial algo por debajo de los 50.000 millones de pesetas, cifra en todo caso sensiblemente
inferior a los mas de 131.000 millones del ao anterior, consecuencia directa de la crisis de Banesto, que
supuso la vuelta a los patrimonios negativos tpicos de este FGD desde 1983, derivados de las crisis bancarias
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anteriores, que solo se vieron interrumpidos momentneamente en 1993. En cuanto al FGD en cooperativas de
crdito, su fondo patrimonial se aproximaba, en la misma fecha, a los 8.000 millones de pesetas, despus de
haber mostrado un dficit desde 1985 a 1993.
La existencia de estos fondos de garanta de depsitos no es exclusiva de Espaa, ya que existen sistemas muy
parecidos en otros pases desarrollados, respondiendo a la denominacin genrica de seguro de depsitos.
Entre estos pases destaca particularmente Estados Unidos, tanto por su primaca en introducir un sistema de
esta clase como por ser uno de los de mayor tamao ente los que estn en funcionamiento.
12 Actuacin en crisis de entidades
El rgimen de actuacin de los FGD prev distintas posibilidades, segn el alcance de la situacin de crisis
que haya afectado a alguna de sus entidades. Con objeto de resumir sus aspectos mas sustantivos, vamos a
centrarnos en los principales extremos de dicha actuacin.
Situaciones concrsales
Cuando una entidad de deposito de presente en suspensin de pagos, los de interventores sern designados
de las listas que con este objeto remita el FGD al que pertenezca o haya pertenecido dicha entidad. Cuando
se prevea la suspensin y sustitucin de los rganos de administracin de entidad suspensa, el
administrador ser el propio FGD.
Cuando una entidad de deposito se declare formalmente en quiebra las funciones de los rganos de la
misma sern asumidas por el FGD al que pertenezca o hay pertenecido dicha entidad, sustituyendo a
aquellos a todos los efectos.
Crisis de entidades
Los puntos siguientes, a excepcin de los dos primeros, son aplicables exclusivamente a los bancos en cuanto
se refieran al capital social o a las acciones, que solo son emitidas por este tipo de entidades de deposito:
El banco de Espaa, previo infirme de la comisin gestora del correspondiente FGD bancos_ o la propia
comisin gestora cajas de ahorros y cooperativas de crdito podr conminar a los administradores de la
entidad de deposito para que en el plazo mximo de un mes quince das en este caso de cajas de ahorros o
cooperativas de crdito adopten las medidas necesarias a fin de restablecer su situacin patrimonial,
cuando estimen, a la vista del balance y de la informacin obtenida mediante auditoria o por otros medios,
que sus perdidas expresas o tacitas de tal magnitud que ponen en peligro el normal funcionamiento y la
necesaria solvencia de la entidad
El FGD podr suscribir las ampliaciones de capital que aprueben las entidades bancarias requeridas por el
banco de estaa para restablecer su situacin patrimonial en el supuesto de 2que las mismas no sean
cubiertas por los accionistas de entidad. Se entender, en todo caso, que estas ampliaciones de capital no
son cubiertas por los accionistas de la entidad cundo la Junta general haya acordado la exclusin total o
parcial del derecho de suscripcin preferente conformo a lo previsto en la legislacin aplicable.
En el plazo mximo de un ao el FGD ofrecer en venta las acciones suscritas en las ampliaciones
anteriores, de forma que puedan concurrir al ofrecimiento, al menos, las entidades de crdito integradas en
el Fondo que por sus condiciones de capacidad econmica, actividad u otras exigibles, en relacin con la
importancia y dimensin de la entidad bancaria en saneamiento, aseguren el definitivo restablecimiento de
la solvencia y normal funcionamiento de esta. En el ofrecimiento se especificaran los compromisos
mnimos que deba aceptar la eventual entidad adjudicataria.
La adjudicacin se efectuara por el FGD a favor de la entidad que presente las condiciones de adquisicin
ms ventajosas, pudindose tomar en cuenta, adems de las condiciones econmicas, la capacidad y medios
econmicos y organizativos de cada entidad oferente.
Elegida por el FGD la oferta ms ventajosa, de comunicara al MEH para que por el estado, en el plazo de
15 das, de pueda ejercitar el derecho de suscripcin preferente sobre dichas acciones.

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V LA INTENACIONALIZACION DEL SISTEMA BANCARIO ESPAOL


El reto fundamental con el que se ha enfrentado el SFE, ha sido, sin duda, la puesta en marcha de la UEM en
Europa, que trajo consigo una moneda comn, el euro. Este acontecimiento ha constituido una de las
transformaciones ms importantes de la historia del sistema financiero europeo, sin que pueda decirse que
existan precedente histricos apropiados, dadas las profundas implicaciones que h conllevado para los
sistemas financieros de los pases miembros de la Unin Europea (UE).
1 Modalidades de internacionalizacin bancaria
La implantacin de la moneda nica ha tenido un alcance universal, es decir, afecta, directa o indirectamente,
a todos los agentes econmicos operantes en el mbito de la UE. Esto quiere decir, teniendo en cuenta,
adems, la complejidad asociada a dicha implantacin, que no ha resultado fcil discernir, y todava menos
cuantificar todo el conjunto de efectos que podemos atribuir a este proceso. No obstante, puede ser til
distinguir dos grandes clases de efectos, conceptualmente diferentes entre si, pero que, en realidad, se
complementan mutuamente:
Efectos operativos: Los derivados de la misma implantacin de la moneda nica y de una poltica monetaria
comn, con todo lo que llevan consigo de definicin de un nuevo marco de referencia para la determinacin
de los tipos de inters tipos de cambio, u con la consiguiente emergencia de un sistema de pagos en el
mbito europeo. Es decir, estos efectos operativos alteran, sobre todo, el substrato bsico del sistema
financiero europeo y de los sistemas nacionales afectados.
Efectos estratgicos: los derivados de la multitud de cambios que, como consecuencia de los anteriores,
deben producirse en el entorno competitivo que rodea al conjunto del negocio financiero, y en particular al
negocio bancario, por lo que no dejaran de afectar a todas y cada un a de las entidades que operan en el,
aunque, previsiblemente, la influencia en cada una de estas sea muy diferente, en funcin de su situacin de
partida y de la estrategia seguida para adaptarse a la nueva situacin.
La distincin ente ambos efectos expresa, sobre todo, la idea de que la tercera, y ultima, fase de la UEM
conllev algo mas que un meto cambio en la moneda de denominacin con el consiguiente canje de unos
billetes y monedas por otros. Por el contrario; dicha fase ha afectado al mismo corazn del sistema financiero,
incluyendo los propios bancos centrales, deja de estar afectda, de una u otra manera, por la moneda nica
europea.
Un importante diferencia ente los dos efectos comentados reside en que los primeros responden a un proceso
regulado, previsto en el Tratado de la Unin Europea (TUE), completado con el escenario de introduccin de
la moneda nica, en el que intervienen, sobre todo, los poderes pblicos, tanto nacionales como de la UE,
independientemente de la necesaria y obligada colaboracin de todos los dems agentes econmicos en el
conjunto de proceso. En cambio, los efectos estratgicos no estn, en principio, regulados mas all de lo que
se refiere al respeto de las libertades implicadas y, tratndose del sistema financiero, de la defensa de los
objetivos generales asignados a este, todo ello sin alterar indebidamente el nivel de competencia en el seno del
mismo. Por el contrario, estos ltimos efectos de derivan, sobre todo, de la respuesta de los mercados
financieros y de las diversas entidades operantes en ellos a un proceso que puede cambiar de forma muy
significativa el entorno competitivo de unos y otras. En este sentido, de trata de efectos mucho ms difciles
de predecir o anticipar que los anteriores.
2 Nuevo marco del sistema financiero
La tercera fase de la UEM ha implicado a los pases que se incorporen a la misma aspectos, como los
siguientes:
La implantacin de una moneda nica, que, tras un periodo transitorio relativamente largo de tres aos y
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medio, del 111999 hasta el 172002, terminara siendo la nica de curso legal en el mbito de dicha
fase, con todo lo que ello implica de cambios en la denominacin de las operaciones econmicas y
financieras, en los medios de cobro y pago, en los programas de ordenador y dems equipos, en la
contabilidad, la facturacin y dems procedimientos similares, en los impresos y documentos.
La puesta en marcha de una poltica monetaria comn, cuya definicin corresponder al sistema europeo de
banco centrales (SEBC), compuesto por el Banco central europeo y, a estos efectos, por los bancos
centrales nacionales de os pases que accedan a la UEM.
Entre las funciones del SEBC se encuentra la de promover el buen funcionamiento del sistema de pagos,
por lo que, sobre todo desde la perspectiva de la poltica monetaria, existe un sistema de pagos oficial,
compuesto bsicamente por un sistema bruto de liquidacin den tiempo real en cada uno de los pases
participantes en la misma, as como de un mecanismo de interconexin entre ellos. Dicho sistema responde
a las siglas TARGET(TransEuropean Automated RealTime GrossSettlements Express Transfer).
La poltica cambiaria es tambin comn para los pases participantes, si bien su formulacin, aunque si su
instrumentacin, no corresponde al SEBC, sino al Consejo de la Unin Europea.
Todos estos puntos implican la existencia de un nuevo marco de referencia para las variables bsicas de la
actividad financiera actual, y muy especialmente de los tipos de inters, sobre todo, pero tambin de los tipos
de cambio, con todo lo que lleva condigo en relacin con toda clase de operaciones financieras que suponen,
de una u otra forma, una transformacin de estas variables o de los riesgos que conllevan.
Este marco de referencia tiene como caractersticas fundamentales:
Su supranacionalidad, con lo que pierden buena parte de su validez, aunque no desaparezcan por completo,
las peculiaridades en las que se han fundamentado tradicionalmente los sistemas financieros nacionales. En
particular, no puede olvidarse que la implantacin de la moneda nica ha conllevado que la misma unidad
en la que se expresan las operaciones econmicas y financieras de los pases incorporados a la tercera fase
ha dejado de ser nacional.
Por lo que se refiere a la poltica monetaria, su objetivo expreso es el mantenimiento de la estabilidad de los
precios, lo que, permaneciendo todas las dems cosas constantes, debe suponer un menor grado de
volatilidad financiera, especialmente temiendo en cuenta la rigurosa independencia de que ha sido dotado el
conjunto del SEBC.
3 Nuevo entorno competitivo en el campo financiero
La implantacin d la moneda nica ha conllevado cambios importantes en el entorno competitivo en el que
viene operando las entidades financieras, lo que implica la necesidad de que estas se replanteen las estrategias
seguidas hasta entonces. Estos cambios no pueden considerarse solo un efecto de la moneda nica, sino, mas
bien, una consecuencia de tendencias de alcance ms general.
Ahora analizaremos algunos de los cambios que ha derivado de la moneda nica, y ms significativos desde el
punto de vista de las entidades financieras como tales.
Competencia
El entorno general del sistema financiero europeo puede caracterizarse en estos momentos por un acusado
nivel de competencia, que, en buena parte, es fruto de todo el conjunto de medidas liberalizadoras de su
actividad que ha trado consigo el mercado nico financiero, independientemente de que, al menos PATRA
determinadas reas de negocio, dicho nivel pueda deberse, como ocurre en Espaa, mas a la propia actuacin
de las entidades nacionales que a la penetracin de entidades de otros pases de la UE. El nivel de
competencia se ha acentuado de forma significativa, con ocasin de la implantacin de la moneda nica, por
dos motivos fundamentales:

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El propio proceso de implantacin de la misma ha constituido una oportunidad nica e irrepetible para que
las entidades compitan en la captacin de clientes, incluyendo el mantenimiento de los que ya tenan, en
trminos de la informacin y el servicio que son capaces de ofrecer a los mismos en relacin con dicho
proceso, de tal forma que las entidades que satisfagan a sus clientes de una manera adecuada pueden tener
mucho mas ganado a su favor en la competencia actual, y a la inversa las entidades que, por una u otra cusa,
hayan dejado insatisfecha a su clientela con ocasin del mismo proceso.
La moneda nica debe traer consigo una reduccin de los mrgenes, al aumentar la transparencia de las
operaciones en el mbito internacional y reducirse o eliminarse los riesgos de inters o de cambio
soportados por los clientes de las entidades, lo que fomenta una competencia ms intensa por un mayor
volumen de negocio, fundamentada bien en polticas de precios, bien en una diferenciacin de productos y
servicios adecuada.
Este nivel de competencia con que de enfrentan las entidades financieras supone un importante condicionante
para la actuacin de estas, peto, por si mismo, no tiene por que poner en peligro la supervivencia de buena
parte de las mismas, aunque tampoco garantice su xito.
Por el contrario, toda entidad financiera debi contemplar el proceso de implantacin de la moneda nica
como una oportunidad decisiva para consolidar su supervivencia, para lo cual debi formular las estrategias
mas apropiadas en funcin de su situacin anterior y los cambios que prevea.
B) internacionalizacin
La implantacin de la moneda nica rompi una importante barrera a las transacciones transfronterizas, tanto
por el dado de los costes como de los riesgos incurridos, por los que, teniendo en cuenta la competencia debe
fomentar una mayor orientacin internacional de las entidades financieras, independientemente de que la
misma no siempre se traduzca en una mayor presencia en otros pases.
La mayor orientacin internacional de las entidades financieras dentro de la UE ha dependido de sus
estrategias de presencia, no siempre con carcter operativo, dadas las posibilidades que ofrece la libre
prestacin de servicios, en los restantes pases de la misma. Fuera de la UE, dicha orientacin puede depender,
en ultimo termino, en el xito del euro como divisa internacional, en la medida en la que cuanto mayor sea la
participacin que consiga en la denominacin de transacciones comerciales y financieras internacionales,
mayor debe ser tambin la propensin a que participen en ellas las entidades financieras, que estn
acostumbradas a utilizarla como moneda habitual de sus operaciones domesticas.
D) dimensin
Un de las cuestiones ms importantes de la implantacin de la moneda nica, que y a se planteo expresamente
a la hora de disear el proceso, es su posible impacto en entidades regionales o locales de tamao
relativamente reducido que son bastante numerosas en algunos pases, como Alemania, pero que tambin
estn presentes en otros, como ocurre en Espaa, donde existen un numero significativo de cajas de ahorros y
cooperativas de crdito de pequeo tamao.
En la medida en que la transicin a la moneda nica conllev un volumen importante de costes fijos para
cualquier entidad financiera, resulta evidente que la de menor tamao son las que tienen que soportar un
mayor nivel relativo de estos costes. Por otro lado, en la medida en que estas entidades puedan perder, ante
una moneda cuyo entorno resulta supranacional por construccin, su tradicional ventaja comparativa,
fundamentada en el carcter local de su actividad, no cabe duda de que, desde este punto de vista, est5ad
entidades son las que ms pueden ver en peligro su supervivencia futura.
4 Mercado interbancario

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Se entiende por mercado interbancario que en el que se desarrollan tanto operaciones de regulacin monetaria,
entre las entidades de crdito y el banco de Espaa, como operaciones entre las propias entidades de crdito,
en concreto los depsitos transferibles y no transferibles y los certificados de banco de Espaa y sus repos.
Todas estas operaciones se ejecutan, liquidan y compensan a travs de servicio telefnico del mercado de
dinero, figura central del mercado monetario espaol, al que pueden adherirse las entidades de crdito que,
siendo miembros del mercado correspondiente, renan las condiciones de solvencia y capacidad general
requeridas por el banco de Espaa, gestor del servicio.
Existe, no obstante, un concepto ms amplio y no estrictamente operativo de mercado interbancario. En un
sentido genrico puede tambin entenderse por interbancario el mercado cuyas operaciones alteran el nivel
global de activos de caja de sistema crediticio mediante operaciones ente el banco central y las entidades DE
CREDITO o dan lugar a una redistribucin del mismo a travs de operaciones exclusivamente
interbancarias as como de todas aquellas que las entidades pueden ejecutar con la contrapartida de sus
cuentas de activos de caja en el banco de Espaa.

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