Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
Proiect
INVESTIII STRINE DIRECTE N ROMNIA
STUDIU DE CAZ CONTINENTAL
CUPRINS
INTRODUCERE .................................................................................................................................. 3
DESCRIERE ISD ................................................................................................................................. 5
ASPECTE METODOLOGICE ......................................................................................................... 5
ANALIZA INVESTIIILOR STRINE DIRECTE ........................................................................... 7
ROMNIA .................................................................................................................................... 7
Investiiile strine directe n Romnia ............................................................................................. 13
Fluxul net de investiii strine directe n Romnia ......................................................................... 13
Soldul investiiilor strine directe ................................................................................................... 16
Repartizarea soldului investiiilor strine directe pe principalele activiti economice .................. 17
Repartizarea soldului investiiilor strine directe pe ri de origine................................................ 17
Tipuri de investiii strine directe.................................................................................................... 19
Veniturile realizate din investiii strine directe ............................................................................. 19
Exporturile i importurile ntreprinderilor investiie strin direct ............................................... 20
STUDIU DE CAZ............................................................................................................................... 22
CONCLUZII ....................................................................................................................................... 26
BIBLIOGRAFIE ................................................................................................................................. 27
INTRODUCERE
Suportul informaional al studiului realizat n lucrare este constituit pe baza datele statistice
oficiale ale Bncii Naionale a Romniei (BNR), ale Biroului Naional de Statistic (BNS), ale
Ministerului Economiei i Comerului, ale Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare, ale Bncii
Mondiale, UNCTAD (Conferina Naiunilor Unite pentru Comer i Dezvolatre), A.T. Kearny i
analizele proprii.
Impactul ISD variaz n funcie de specificul rii i politica comercial poate afecta rolul
ISD n creterea economic. UNCTAD (1999) a descoperit faptul c ISD pot avea fie un efect
pozitiv, fie unul negativ, n funcie de variabilele incluse n cadrul ecuaiei de testare. Aceste
variabile includ nivelul iniial al PIB per capita, nivelul de educaie, nivelul investiiilor autohtone,
instabilitatea politic, aspecte comerciale, dimensiunea pieei negre i stadiul dezvoltrii
financiare.1
Rolul investiiilor strine directe n dinamica fenomenului economic
Un rol important n procesul de globalizare (i n ratele ridicate de cretere a unora dintre
economiile lumii) l au transferurile de capital, know -how i tehnologie sub forma de investiie
strin direct, care permite unor juctori globali s pun n valoare diferene de pre (uneori
substaniale) al factorilor de producie dintre piaa mondial i pieele locale/regionale. In unele
situaii aceasta are efectul de a aduce n circuitul comerului internaional factori de producie din
ri/regiuni/zone care nu aveau resursele i cunotinele necesare pentru a participa n economia
global. Rolul ISD pare s fie influenat de caracteristicile rii, putnd fi pozitiv, negativ sau
nesemnificativ, n funcie de condiiile economice, instituionale sau tehnologice ale rii-gazd.
Tehnic, noiunea de investiie strin direct se refer la implicarea investitorului, ca
proprietar, ntr-o afacere ntr-o ar strin. Spre deosebire de investiiile de portfoliu, cnd
investitorul cumpr aciuni ale unor business-uri n a cror operare nu se implic direct, n cazul
ISD investitorul cumpr faciliti existente (M&A) sau investete n construcia de faciliti noi
(greenfield) cu intenia de a le opera ca afacere.
In pofida unei amplori relativ modeste (698 miliarde US$ n 2004) raportat la mrimea
principalelor economii ale lumii, ISD este un fenomen economic de importan major att pentru
rile surs de capital ISD ct i pentru cele n care se efectueaz investiiile. Aceasta se datoreaz
mai multor factori: n primul rnd, ISD are un impact economic mult mai mare dect cifrele nete
investite; de asemenea, un volum ridicat de ISD este cea mai apreciat confirmare a strii de
revigorare a unei economii, reflectnd prezena unor factori competitivi i confidena investitorilor n
mediul de afaceri. Evident, n funcie de mrimea economiei n care are loc ISD, importana relativ
a acesteia este diferit; dac pentru rile dezvoltate ISD aduce un influx de capital i expertiza care
este binevenit, util dar limitat la cteva procente din economia local, n rile n curs de dezvoltare
ISD, este motorul cel mai important al creterii PIB.
Contribuia investiiilor strine directe la creterea competitivitii
*** UNCTAD (1999). Worm investment report: Foreign direct investment and the challenge of development.
New York and Geneva: United Nations
Este evident faptul c impactul ISD n economiile locale este pozitiv. Mrimea acestui
impact depinde ns de o varietate de factori care n final se rezum la competitivitatea economiei
locale.
Impactul ISD este cu att mai mare (mai favorabil) cu ct:
Coninutul de valoare adaugat local al produsului sau serviciului este mai mare
Componenta educaional este mai mare
Produsul este integrat la un nivel mai ridicat n lanul valoric:
Strategia de dezvoltare a zonei metropolitane Cluj-Napoca, Strategia de dezvoltare economic, Volumul I - Partea
scris
rile n curs de dezvoltare, fie prin prisma conturrii unor noi dimensiuni (forme) ale ISD, i anume:
investiii strine directe de tip indirect i investiii strine directe false.
DESCRIERE ISD
Banca Naional a Romniei i Institutul Naional de Statistic au realizat cercetarea statistic
pentru determinarea investiiilor strine directe (ISD) n Romnia pe baza soldului existent la
nceputul fiecrui an i a micrilor (fluxurilor) n cursul exerciiului financiar, n ntreprinderile
investiie direct rezidente.
Cercetarea statistic asigur datele necesare pentru determinarea ISD i efectuarea unor
analize privind investiiile strine directe pe principalele ramuri ale economiei naionale (diviziuni
CAEN Rev.1), pe regiuni de dezvoltare i pe ri de provenien.
De asemenea, s-au obinut informaii privind partea din investiiile strine directe
materializat n imobilizri corporale i necorporale (care permit efectuarea unor analize privind
durabilitatea investiiilor strine directe), partea reinvestit din profitul net, aportul creditelor la
investiiile strine directe, precum i aportul n natur la investiiile strine directe (pentru societile
comerciale nefinanciare).
Totodat, rezultatele cercetrii statistice sunt utilizate la ajustarea datelor privind investiiile
strine directe din balana de pli ncepnd cu anul 2003 (fluxuri), respectiv a datelor privind poziia
investiional internaional a Romniei la sfritul anului 2003 (solduri), precum i la estimarea
profitului reinvestit i a aportului n natur pentru anul 2004-2012 (fluxuri i solduri).
ASPECTE METODOLOGICE
Investiia strin direct: relaie investiional de durat, ntre o entitate rezident i o
entitate nerezident; de regul, implic exercitarea de ctre investitor a unei influene manageriale
semnificative n ntreprinderea n care a investit.
Sunt considerate investiii directe: capitalul social vrsat i rezervele ce revin unui investitor care
deine cel puin 10% din capitalul social subscris al unei ntreprinderi, creditele dintre acest
investitor i ntreprinderea n care a investit, precum i profitul reinvestit de ctre acesta.
Investitorul strin direct: persoan juridic, persoan fizic sau grup de persoane ce
acioneaz mpreun, care deine cel puin 10% din capitalul social subscris (respectiv din capitalul
de dotare al entitilor fr personalitate juridic) sau cel puin 10% din voturi, ntr-o ntreprindere
situat n afara propriei ri de reziden.
ntreprinderea investiie direct: este o ntreprindere cu sau fr personalitate juridic, n
care un investitor strin deine cel puin 10% din capitalul social subscris sau din voturi, respectiv
din capitalul de dotare n cazul ntreprinderilor fr personalitate juridic (sucursale). Deinerea a cel
puin 10% din capitalul social subscris sau din voturi, respectiv din capitalul de dotare, este
primordial n stabilirea relaiei de investiie direct.
Componentele investiiilor strine directe:
Capitaluri proprii: cuprind capitalul social subscris i vrsat, att n numerar ct i prin
contribuii n natur, deinut de nerezideni n companii rezidente, precum i cota aferent din
5
Capitaluri proprii: capitalul social subscris i vrsat, att n numerar, ct i prin contribuii n
natur, deinut de nerezideni n companii rezidente, precum i cota aferent din rezerve; n
mod corespunztor, n cazul sucursalelor, se ia n considerare capitalul de dotare aflat la
dispoziia acestora;
Slonovschi Dumitru, Noi aspecte ale investiiilor: internaionalizarea direct i indirect, autoreferat al tezei de doctor
n economie, Chiinu, 2012
6
acesta, mai puin creditele acordate de ctre ntreprinderea investiie strin direct
investitorului strin direct sau unei alte firme din cadrul grupului respectiv de firme.
Conceptul ISD se poate analiza prin prisma urmtoarelor criterii: (1) conform metodei de
investiii - Greenfield i Brownfield, sau (2) dup motivele comportamentale ale investitorilor - care
vizeaz piaa (intrarea pe noi piee sau meninerea celor existente), - care caut resurse
(achiziionarea factorilor de producie mai eficieni, sau a celor disponibili n economia naional),
care caut eficien (o cretere a eficienei, prin utilizarea economiilor de scar sau ale proprietii
comune), - i care caut active de natura investiiilor strategice (de protecie sau de majorare a
avantajelor specifice ale companiei sau de reducere a avantajelor oferite de concurenii poteniali)
(Dunning, 1993).
Cel mai elocvent indicator de msurare a creterii economice este produsul intern brut.
Potenialul Romniei n materie de investiii strine directe, n perioada 1991-2003, a fost
unul relativ sczut, stare de fapt explicabil prin absena unei economii de pia funcionale,
coroborat cu inabilitatea clasei politice pentru crearea unui mediu de afaceri stabil, dar i cu lipsa
4
Sursa: (Dunning, 2004). *Not CT = corparaii transnaionale (TNCs = Transnational cororations), CM = companii
multinaionale (MNEs = Multinational Enterprises), F&A = fuziuni i achiziii (M&A = mergers and acquisitions) C&D
= cercetare dezvoltare (R&D = research and development).
oportunitilor de afaceri din cauza ntrzierii procesului de privatizare. ara noastr a primit statutul
de economie de pia funcional din partea Uniunii Europene n octombrie 2004, aceasta constituind
un semnal pozitiv pentru investitorii strini, care au apreciat c i n Romnia este posibil obinerea
unei stabiliti economice, care s determine crearea unui climat investiional favorabil.
Din graficul urmtor se poate observa trendul ascendent al PIB-ului Romniei n toat
perioada analizat, cu trei puncte de inflexiune reprezentate de anii 1992, 1999 i 2009. Creterea
cea mai spectaculoas a acestui indicator macroeconomic a fost nregistrat ntre anii 2004-2008, o
perioad n care i nivelul ISD a sporit vertiginos, urmnd ca din anul 2009, ca urmare a efectelor
crizei financiar-economice, nivelul ambelor variabile studiate s scad dramatic.5
Analiza stocului i a fluxului de ISD pe perioada ultimilor 10 ani, denot o cretere constant
a stocului de investiii strine directe de aproximativ 9 ori n anul 2008, comparativ cu anul 2000. De
asemenea, ncepnd cu anul 2003, dup reducerea fluxurilor mondiale de ISD pe perioada anilor
2000-2002, i pn n anul 2008 au crescut fluxurile de ISD, care n anul 2008 au atins cea mai mare
valoare nregistrat.
n aceast conjunctur, din datele statistice supuse analizei, se poate observa c la sfritul
anului 2004 influxul de investiii strine n Romnia s-a triplat fa de sfritul anului anterior, fiind
de aproape ase ori mai mare dect media anilor precedeni luai n observaie.
ncepnd cu marile privatizri, ISD au atins cote maxime n anii 2005-2008, apoi odat cu
apariia crizei economice i financiare, fluxurile de ISD orientate n economia Romniei, ncep s
scad drastic, scdere pe care o regsim i ntre anii 2008-2012, dar mai lent, nu att de brusc.
n anul 2005, portivit FDI Confidence Index, A.T.Kearney, Romnia recupereaz la
capitolul, ncrederea investitorilor i se claseaz pe locul 25. Romnia a intrat n acest raport al
Indicelui ncrederii FDI, n anul 2004, adic nainte de aderarea Romniei la U.E.
Romnia intr astfel, n top 25 ca locaie mai atractiv de investiii strine directe pentru
prima dat, aflndu-se pe locul 25. Investitorii italieni i spanioli sunt pe locul 4 i respectiv 6, n
urcare, Romnia fiind ara pe care o prefer, ca locaie de investiii directe, ISD.
Criza economic i financiar a redus puternic ncrederea investitorilor strini n capacitatea
de relansare a economiilor n tranziie, printre care se afl i Romnia.
O analiz VAR a conexiunii dintre ISD i creterea economic n Romnia, Bianca Maria LUDOEAN (STOICIU),
Universitatea de Vest din TimioaraEconomie teoretic i aplicat, Volumul XIX (2012), No. 10(575), pp. 102-117
n pofida creterii fluxului de ISD i a ponderii stocului de ISD n PIB relativ mare volumul
ISD pe cap de locuitor, n Romnia este relativ redus comparativ cu alte ri.
Romnia ocupa locul 5 n rndul atragerii investitorilor din domeniul electric i de gaz,
deoarece liberalizarea proprietii statului continu s ofere oportuniti de achiziie.
Petrom a fost achiziionat de un juctor regional de uleiuri OMV (Austria), cea mai
mare privatizare post- comunist al rii.
Gaz de France a ctigat n 2005, licitaia pentru distribuia major a gazelor din ar
i furnizor pentru Distrigaz Sud. Privatizarea anticipat de ctre productorii de energie electric,
Termoelectrica i Hidroelectrica, pot, de asemenea, s stimuleaze interesul investitorilor .
Romnia ocup locul 10 n rndul preferinei investitorilor n producia de corpuri de
iluminat, din top 25 n sus.
Segmentele electronic, hrtie i mobilier au deasemenea investitori dornici s vin n
Romnia i care doresc s beneficieze de - costuri reduse i for de munc calificat.
Acestea sunt cele mai importante atribute n determinarea locaiilor de investiii de cercetare
dezvoltare:
Fluxurile globale de ISD au fost grav afectate la nivel mondial de criza economic i criza
financiar, iar criza a schimbat peisajul ISD:
agricultura i industria extractiv au rezistat relativ bine crizei, comparativ cu ciclul de
afaceri sensibile din industrii.
Criza a afectat toate modurile de transport i componente ale ISD.
ISD de fonduri a fost de asemenea lovit, n unele cazuri grav.
1.
Investiiile Strine Directe (ISD) includ investiii n active fizice, cum ar fi instalaii
i echipamente, ntr-o ar strin. Contribuia de 10 % sau mai mult capital ntr-o ntreprindere
strin reprezint pragul general acceptat ntre investiiile directe i de portofoliu n care
demonstreaz intenia de a influena gestionarea entitii strine. Principalele tipuri de ISD sunt
9
Sursa: http://unctadstat.unctad.org/TableViewer/chartView.aspx
U.E. Stoc active i pasive de investiii directe strine, anual, 1980-2012, msura: $
SUA/cap locuitor, la preuri curente i ratele de schimb curente.
Cel mai ridicat nivel s-a nregistrat n anul 2008 - 9,496 miliarde de euro. Intre 2003 i 2006,
Romania a nregistrat n fiecare an creteri ale investiiilor strine, acestea ajungnd la 5,183
miliarde de euro n 2004, 5,213 miliarde de euro n 2005 i 9,056 miliarde de euro n 2006. In 2007 a
avut loc o diminuare a capitalului strin investit n Romnia, la 7,25 miliarde de euro, urmat de o
cretere la nivelul record din 2008.
Incepnd cu anul urmtor, valoarea indicatorului s-a deteriorat, investiiile scaznd abrupt
pn la 3,48 miliarde de euro n 2009 i la 2,2 miliarde de euro n 2010.
In 2012, investiiile strine directe nete au crescut pentru prima data de la nceperea crizei,
avansul fiind de 18,7%, la 2,138 miliarde euro, potrivit datelor definitive publicate de BNR i INS,
n condiiile n care estimrile iniiale indicau o scdere cu 11% comparativ cu 2011.
Romnia
http://unctadstat.unctad.org/TableViewer/dimView.aspx
11
Fluxul
de ISD
net
An
(1)=(2)+(8)
2003
1.946 =
(3)+(5)+(8)
2004
5.183=
(3)+(5)+(8)
Participaii
nete
la
capital
(2)=(3) - (4)
2.329.5
Participaii
la capitalul
social
(3)
691 (35,5%
din flux net
al ISD) din
care 66 aport
n natur al
ISD (3,4%)
3.032 (58%
din flux net
de ISD) 79
aport n
natur (2%)
Milioane euro
Profit
net
Pierderea
reinvestit
net
ntreprindere
ISD
(4) =
(5)
(5) - (6) - (7)
572 (29,4%
din flux net al
ISD)
702,5
1.452 (28%
din flux net)
Dividende
Pierderi
ntreprinderi
ISD
Creditul
net al ISD
(6)
(7)
(8)
683
(35,1%
din flux
net al
ISD)
699 (13%
din flux
net al
ISD)
Cercetarea statistic privind investiiile strine directe (ISD) a fost realizat de Banca Naional a Romniei n
colaborare cu Institutul Naional de Statistic. Obiectivul principal al cercetrii statistice a fost determinarea soldului ISD
n Romnia la 31 decembrie 2012 i a fluxurilor (micrilor) ISD n cursul exerciiului financiar 2012 n ntreprinderile
investiie strin direct rezidente.
13
Fluxul
de ISD
net
Participaii
nete
la
capital
Participaii
la capitalul
social
4.159 (46%
flux net
ISD)
2.220 (31%
din flux net
de ISD) din
care 80 aport
n natur
(1,1% din
flux total net
5.265
2006
9.059=
(3)+(5)+(8)
3.304
2007
7.250
-72
2008
9.496
4.873
(51,3% din
flux net de
ISD)
2009
3.488
1.729
(49,6% din
flux net de
ISD)
3.118
2010
2.220
1.824 (82,2
% din fluxul
net de ISD)
4.067
2011
1.815
1.512 (83,3
% din fluxul
net de ISD)
2012
2.138
795 (37,2%
flux net
ISD)
Milioane euro
Profit
net
Pierderea
reinvestit
net
ntreprindere
ISD
2.673 (30%
855
flux net de
ISD)
1.327 (18%
2.292
din fluxul net)
Dividende
Pierderi
ntreprinderi
ISD
Creditul
net al ISD
2.227
(24% flux
net ISD)
3.703
(51% din
flux net al
ISD)
-392
6.412
2.696
4.108
-1.389
4.496
1.608
4.277
-2.243
4.222
1.970
4.495
4.009
-2.497
4.710
2.075
5.132
2.676
-1.881
4.691
2.212
4.360
4.623
(48,7%
din flux
net al
ISD)
1.759
(50,4%
din fluxul
net al
ISD)
396
(17,8%
din fluxul
net al
ISD)
303
(16,7%
din fluxul
net al
ISD)
1.343
(62,8%
flux net
ISD)
Investiiile strine directe n Romnia au sczut cu 43,8% n primele zece luni din acest an, la
1,308 miliarde euro, fa de perioada similar din 2010, deficitul de cont curent fiind finanat n
proporie de 31,9% prin investiii directe ale nerezidenilor n Romnia, potrivit datelor BNR.
In 2010, investiiile strine directe n Romnia s-au redus cu 25,6% fa de 2009, pn la 2,59
miliarde euro, i au finanat deficitul de cont curent n proporie de 50,3%.
Astfel, deficitul contului curent n perioada ianuarie-octombrie 2011 a fost finanat n
proporie de 31,9% prin investiii directe ale nerezidenilor n Romnia, care au nregistrat 1,308
miliarde euro, "din care participaiile la capital consolidate cu pierderea net estimat au nsumat 905
milioane euro, iar creditele intra-grup 403 milioane euro".
Deficitul de cont curent s-a ridicat n perioada ianuarie - octombrie din acest an 2013 la 4,097
miliarde euro.
Scderea investiiilor strine directe (ISD) este dramatic dac ne raportm la anul de graie
2008: de la 9,45 miliarde euro am ajuns la numai 1,81 miliarde la finalul lui octombrie 2013.
Reducerea creditului net acordat firmelor cu participaii strine arat ns chiar mai ru: de la
4,62 miliarde la sub 500 milioane euro.
14
2008
n 2008, investiiile strine directe au atins suma-record de 9,49 miliarde euro. Participaiile
nete la capitalul entitilor economice (nfiinri de firme, majorri de capital, fuziuni i achiziii) au
fost de 4,87 miliarde lei iar creditul net de 4,62 miliarde euro. Era un pas nainte fa de 2007, an
cnd debuta oficial criza (ISD de 7,25 miliarde lei, cu credit net de 3,7 miliarde).
2012
Valoarea ISD s-a redus la 2,13 miliarde euro, cu credit net de 1,34 miliarde euro i
participaii nete de numai 0,725 miliarde euro. Noile aporturi sunt de 2,67 miliarde. Avem n schimb
o pierdere net de 1,88 miliarde euro dat de diferena dintre profitul de 4,69 miliarde lei i
dividendele de 2,21 miliarde pltite acionarilor, la care se adaug pierderile companiilor mai puin
norocoase, de 4,36 miliarde euro.
Dac n anul de boom 2008 profiturile ISD-urilor erau de 6,41 miliarde euro, n 2012
acestea sczuser... rezonabil, la 4,69 miliarde euro. Cu alte cuvinte, n timp ce profiturile firmelor
cu acionari strini s-au redus cu numai 26%, valoarea total a ISD-urilor a sczut de 4,4 ori, iar cea
a creditului net acordat firmelor de acionarii strini de 3,4 ori.
15
Tendina negativ s-a continuat n 2013: n primele 10 luni avem ISD-uri de numai 1,81
miliarde euro i credit net de mai puin de 500 milioane. n 2013 bncile vor raporta profituri bune
datorit schimbrii modului de raportare contabil. Cnd vom primi raportul final de la BNR pe
2013 am putea contempla o scdere n jur de 15 procente a profiturilor companiilor cu acionar strin
din Romnia fa de perioada pre-criz, n schimb o scdere de 5 ori a ISD-urilor per total i una de
10 ori a creditelor acordate de acionarul strin entitilor din Romnia pe care a pariat. Rezultatul
final a fost influenat de pierderile mai mari din perioada crizei: n 2008 ISD-urile aveau pierderi de
4,1 miliarde de euro iar n 2012 de 4,3 miliarde euro).
Acionarii nu mai au ncredere n creterea companiilor n care i-au plasat banii n Romnia
i se rezum la culegerea roadelor investiiilor anterioare (dividendele).
Soldul creditului net acordat de acionarii strini reprezint per total 19 miliarde euro.
Romnia s-a mprumutat deci n 2009 de la FMI+CE cu o sum egal cu toate creditele acordate
companiilor unde au participaii n Romnia de investitorii strini.
Soldul investiiilor strine directe
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Milioane euro
Sold final al Participaii la capitalul social
ISD
(inclusiv profit reinvestit) al ISD
(1)=(2)+(3)
(2)
9.662
Nu sunt date
12.007 (80% din soldul final al ISD)
15.040
17.490 (80% sold final al ISD)
21.885
27.016 (78% sold final al ISD)
34.512
31.501 (74% din soldul final al ISD)
42.770
48.79814% 34.89210%2007
dect n 2007
(71,5% din soldul final al ISD)
49.9842,4% 35.600 2% dect 2008 (71,2% din
dect n 2008 soldul final al ISD)
52.5855,2 % 35.529 (67,6% din soldul
dect soldul
final al ISD)
final ISD al
anului 2009
55.1394,9 % 37.001 (67,0% din soldul
dect
soldul final al ISD)
16
final ISD al
anului 2010
2012
59.1267,2 % 39.266 (66,4% sold final ISD)
dect soldul
final ISD al
anului 2011
Sursa: BNR i aranjarea n tabel autorul proiectului
Sursa: Raportul BNR, 2013
Din punct de vedere al orientrii ISD pe ramuri economice (conform CAEN Rev.2),
acestea s-au localizat cu precdere n industria prelucrtoare (31,3% din total). n cadrul acestei
industrii cele mai bine reprezentate ramuri sunt prelucrarea ieiului, produselor chimice, cauciucului
i maselor plastice (6,7% din total ISD), industria mijloacelor de transport (5,4 %), metalurgia
(4,9%), industria alimentar, a buturilor i tutunului (3,7 %) i ciment, sticl, ceramic (2,8 %).
Pe lng industrie, alte activiti care au atras importante ISD sunt intermedierile
financiare i asigurrile (reprezentnd 18,5 la sut din totalul ISD), comerul (11,4 la sut),
construciile i tranzaciile imobiliare (9,2 la sut), tehnologia informaiei i comunicaiile (4,8 la
sut).
Repartizarea soldului investiiilor strine directe pe ri de origine
Repartizarea soldului ISD a fost realizat n funcie de ara de reziden a deintorului
nemijlocit a cel puin 10 % din capitalul social al unei ntreprinderi investiie strin direct din
Romnia.
17
Primele 4 ri clasate, dup ponderea deinut n soldul ISD la 31 decembrie 2012 sunt:
Olanda (22,4 la sut din soldul ISD), Austria (18,5 la sut), Germania (11 la sut) i Frana (8,9 la
sut), ierarhie neschimbat din anul 2009. Primele 5 ri din clasament, ncepnd cu anul 2003, anul
din care am ncercat s realizez studiul, se rotesc ntre ele an de an la repartizarea soldurilor ISD n
Romnia. Olanda dar i Austria, Germania, Frana, Italia, Grecia au dorit s investeasc n ara
noastr pe diferite domenii. ncepnd cu anul 2013, ri emergente, precum China i-au artat dorina
s investeasc n Romnia n sectoare, precum energia, dar i Marea Britanie are cteva referiri la
investiii strine n ara noastr, ncepnd din 2014.
Repartizarea pe ri de origine a soldului ISD la 31 decembrie 2012
Valoare
(milioane euro)
TOTAL, din care:
59 126
100,0
Olanda
13229
22,4
Austria
Germania
Frana
Italia
Cipru
Grecia
Elveia
Statele Unite ale Americii
Luxemburg
Spania
Belgia
Cehia
Marea Britanie
Ungaria
Suedia
Irlanda
Turcia
Liban
Danemarca
Norvegia
Gibraltar
Polonia
Insulele Virgine Britanice
Portugalia
Japonia
BERD
(Banca
European
Reconstrucie i Dezvoltare)
Israel
Finlanda
Alte ri*
10920
6499
5272
2930
2687
2529
2194
1809
1368
1091
1069
1025
976
963
450
408
371
335
262
251
249
242
229
195
177
165
18,5
11,0
8,9
5,0
4,5
4,3
3,7
3,1
2,3
1,8
1,8
1,7
1,7
1,6
0,8
0,7
0,6
0,6
0,4
0,4
0,4
0,4
0,4
0,3
0,3
0,3
123
116
992
0,2
0,2
1,7
pentru
Sursa BNR * ri de origine a unor investiii al cror sold agregat este mai mic de 100
milioane euro
18
Fluxuri de ieiri
2009
2010
2011
900.466 1.112.157 1.298.388
301.623
370.042
430.502
-67
-15
25
Veniturile nete din dobnzi de ctre investitorii strini direci la creditele acordate
ntreprinderilor lor din Romnia, att direct, ct i prin alte companii nerezidente din cadrul grupului,
au nsumat 936 milioane euro.
Veniturile nete
obinute
de
ctre ISD
Venituri
din
participaii la
capital
Profituri
nete ISD
2003
(1) =(2)+(7)
1.047
(2)=(3)-(4)
1.018 (97% din
total venituri)
(2)=(3)+(5)
2004
2.083
2005
2.352
2006
3.318
2007
4.350
2008
2.938 32,5%
fa de 2007
(3)
572
(55% din
total
venituri)
1.452
(70% din
total
venituri)
1.164
(49,5%
total
venituri)
2.673
(80%
total
venituri)
1.327
(30% n
total
venituri)
6.412
2009
694 diminuare
cu 2.244 fa de
2008
2010
491diminuare
cu 203 fa de
2009
411 diminuare
cu 80 fa de
2010
1.267 cretere
cu 856 fa de
2011
An
2011
2012
Milioane euro
Pierderi ale Valoarea
ntreprinde dividendelor
rilor ISD
repartizate
ISD
Pierdere
net
pe
ansamblu
ISD
(6)=(2)-(5)
572
Venituri
nete
din
dobnzi
primite de
ISD
la
credite
(7)
29 (3% din
venituri)
(4)
-446
(5)
446 (42% n
total venituri)
-568
568 (27% n
total venituri)
1.452
66 (3% din
venituri)
-1.101
1.101 (46,5%
n total
venituri)
1.164
87 (3,7% din
venituri)
-584
2.673
61 (2%
venituri)
-2.757
2.757 (63% n
total venituri)
1.327
4.108
2.696
392
4.496
4.277
1.608
1.389
-273 pierdere
4.222
4.495
1.970
2.243
634 (21,6%
din venituri
nete
ale
ISD)
475 (68,4%
din
veniturinete
ale ISD)
764
-422 pierdere
4.710
5.132
2.075
2.497
833
331
4.691
4.360
2.212
-1.881
936
Activitatea ntreprinderilor investiie strin direct, n ansamblul ei, are un impact pozitiv
asupra comerului exterior al Romniei, contribuia acestora la exporturile de bunuri fiind de 70,3 la
sut, n timp ce la importuri este de 62,6 la sut.
20
21
Anul 2006
Industria prelucrtoare
Comer cu amnuntul i cu ridicata
Pot i telecomunicaii
Servicii prestate ntreprinderilor *)
Construcii i tranzacii imobiliare
Alte activiti
ntreprinderi
ISD
74.309,9
36.176,0
28.582,5
25868,1
3562,9
2862,6
2301,7
3538,5
Cifra de afaceri
Milioane euro
% din total economie/ramur
43,2
55,4
59,0
39,9
77,5
36,9
16,6
22,4
STUDIU DE CAZ
Grupul cu sediul central n oraul german Hannovra este pe plan mondial al doilea
productor de sisteme electronice de frnare i al patrulea la producia de anvelope.
n Romnia grupul deine apte uniti de productie, trei centre de cercetare i de dezvoltate
n Timioara, Sibiu, Carei, Ndab, Brasov i Iasi.
Continental este partener al unui joint-venture n Slatina, cu Pirelli, i al unui centru de
distribuie al anvelopelor pentru Europa de Est, n Sclaz.
In 1998 se nfiineaz Continental Automotive Products, care produce anvelope pentru
autoturisme la fabrica din Timioara. Capacitatea de producie a fost mrit permanent, ajungndu-se
la circa 14 milioane de anvelope. Aici lucreaza peste 1.400 de angajati.
Continental Automotive Systems este una dintre diviziile grupului Continental AG ce a
investit n Romania n jur de 250 milioane de euro.
Filiala ContiTech produce la Timioara tubulaturi pentru sistemele de aer condiionat auto i
curele de transmisie. ContiTech avea, n Romania, 1.000 de angajai, iar numrul acestora s-a dublat
pn la finele anului 2008.
In fabric se produc uniti centrale de comand (BCM), module de iluminare inteligent
(ILM), i uniti de control al uilor (TSG). In 2006 a nceput producia de airbag-uri pentru
automobile Logan, iar din ianuarie 2007 se produc i module de comanda pentru cutiile de viteze.
Centrul de Inginerie este format din dou mari echipe: AE (Automotive Engineering) i EBS
(Electronic Brake Systems). La EBS se testeaz i se dezvolt software i hardware pentru sisteme
de siguran ale mainii. Echipa de la AE este n principal orientat spre Car Body Electronics,
Chassis i Power Train; se dezvolt i testeaz sisteme software i hardware precum i sisteme
electronice.
Fabrica automotive din Timioara a fost deschis n octombrie 2006 i, de la nceputul
produciei n ianuarie 2007, a livrat 20 de milioane de produse, ctre 20 de clieni n 50 de ri.
Sibiu
Engineering Center & Electronic Manufacturing
Timioara, former SV
Engineering Center & Electronic Manufacturing
Iai, former SV
23
Engineering Center
Braov
Electromechanical Manufacturing
Total ingineri: ~ 3,000 Total muncitori: ~ 2,200 Total Automotive:
Cauciucuri
Timioara
Division Passenger and Light Truck Tires, Replacement and OE
Slatina Joint Venture Continental & Pirelli
Production: Steelcord
Sclaz
East European Tire Distribution Center
Contitech
Timioara
Power Transmission belts
Contitech Fluid Air Conditioning Components +
New Division: Power Steering & Hydraulic Systems
~ 5,200
Anul 2006
Continental Automotive
Romania SRL (fost Siemens
VDO) deschide o platform de
R&D n Iai i o fabric n
Timioara
Thermopol
Romania
SRL deschide o fabric n Ndab
Anul 2001
Anul 2004
ContiTech Fluid
Automotive Romania
SRL ncepe producia n
Carei
ContiTech
Romania
S.R.L
deschide o fabric n
Timioara
Continental
Automotive
Systems
SRL
deschide fabrica din
Sibiu
Anul 2007
Continental
achiziioneaz Siemens
VDO Automotive AG i
avanseaz printre primii
cinci
furnizori
din
industria auto la nivel
mondial, n acelai timp,
i crete poziia sa pe
pia n Europa, America
de Nord i Asia.
24
2010/2011
Continental
Automotive Romnia
SRL (fost Siemens
VDO),
deschide
o
fabric n Braov
Sursa: BNR
Continental Concern
Cifra de afaceri la
sfritul anului 2012
Angajai n Romnia
Angajai mondial
Investiii n Romnia
Braov
Timioara
Sibiu
Ndab
Carei
Ghimbav
Iai
Prin programul Employers Branding s-a prezentat comunitilor din Sibiu, Timisoara,
Cluj, Iasi prin intermediul unor evenimente ca Opend Doors, Job Shop-uri, Conti Day i a ncercat s
transmit, n special tinerilor, pasiunea pentru tehnica automotive, dorina de inovaie i performan.
Un aspect interesant la CAS Sibiu este faptul ca 41% dintre angajai sunt femei, iar 28%
dintre femei sunt de profesie inginer.
Continental Corporation
291 locaii n 46 ri, ~170.000 employees, la sfritul anului 2012
25
CONCLUZII
Dei pieele cu cretere rapid atrag interesul investitorilor strini, Europa rmne cea mai
important destinaie pentru investiii strine directe din punct de vedere al valorii, cu toate c
aportul su n ISD globale a sczut de la 28,6% n 2011, la 22,4% n 2012,
potrivit UNCTAD (Conferina Naiunilor Unite pentru Comer i Dezvoltare).
Statisticile Oficiului Naional al Registrului Comerului arat c 4.681 de companii cu capital
strin au fost radiate numai n primele 10 luni din acest an, nsumnd un capital social de 486,6
milioane de euro. In contrapartid, cele 5.179 de firme nou-nfiintae de strini nsumeaz un capital
social de numai 23 de milioane de euro.8
Fluxurile de investiii strine directe ctre Europa de Est scad iar tendinele globale ale
fluxurilor de ISD au suferit schimbri structurale n favoarea pieelor emergente n ultimii ani. Cu
toate acestea, aceast tendin a ocolit Europa de Est n ultima perioad.
In 2009, Europa de Est a suferit cea mai clar tendin de declin al fluxurilor de ISD
comparativ cu oricare dintre regiunile din pieele emergente. Dup ce au atins un record de 183bn
USD n 2008, fluxurile de ISD n regiune au sczut la 97bn USD n 2009. Din 1994, investiiile
strine directe nu mai scazuser n nici un an, nici n perioada 1998-1999 i nici n criza global din
2001-2003. In 2010, fluxurile de investiii au rmas neschimbate i, dei au recuperate modest n
2011, la 125 bn USD un alt declin semnificativ este estimat pentru 2012. Astfel, intrrile de ISD sunt
puin probabile s se ntoarc la nivelurile anterioare n viitorul apropiat.
Astfel, Europa de Est va fi mai puin atractiv pentru investitori fa de pieele emergente ce
nregistreaz creteri rapide, precum cele din Asia i chiar i din America Latin.9
Ultimul raport al UNCTAD, dat publicitii la sfritul lunii iulie, indic o Romnie i o
ntreag Europ aflat n continuare sub efectele crizei economice i a instabilitii pieelor
financiare.
Fluxurile de investiii strine directe care au intrat n Uniunea European au atins cel mai
sczut nivel din ultimii patru ani, de 304,7 miliarde de dolari. Investiiile realizate n UE s-au nscris
pe un trend descendent din anul 2007 cnd, dup maximul istoric de 850,5 miliarde de dolari, au
http://www.wall-street.ro/tag/multinationale.html#ixzz2qnFcdsNX
http://mcr.doingbusiness.ro/articole/fluxurile-de-investitii-straine-directe-catre-europa-de-est-scad-iar/1740
March 2013 Romanian Busines, The Economist Intelligence Unit, London, United Kingdom,
9
26
sczut brusc, la aproape jumatate (480 de miliarde de dolari) n anul urmtor, o dat cu debutul crizei
economice i financiare.
Romnia rmne consecvent tendinelor europene, cu excepia faptului c nivelul maxim al
ISD a fost atins n anul 2008 (13,9 miliarde de dolari). Reducerea cu peste 65% a ISD n Romnia
din anul 2009 confirm existena unui decalaj la nivelul ciclurilor economice ntre rile dezvoltate i
cele n tranziie din Europa, aa cum s-a ntmplat i n cazul momentului de impact al crizei
financiare.
In anul 2010, nivelul ISD a atins abia 3,57 miliarde de dolari, mai puin de o treime fa de
nivelul nregistrat n urm cu doi ani. Guvernul ns a ncercat s contracareze evoluiile negative i
s relanseze apetitul pentru investiii n Romnia. Prin urmare, n anul 2010, au fost acordate
ajutoare de stat de 214,5 mil. euro, care au finanat 10 proiecte de investiii in valoare de 711,7
milione de euro.
Proiectele vizeaz domenii diverse, care au condus la crearea a peste 4.700 noi locuri de
munc, precum fabrica de anvelope a S.C. Pirelli, centrul de ncercri i testri autovehicule al
Renault Technologie Roumanie i fabrica de cutii viteza a Renault Mecanique Roumanie, fabrica de
componente pentru industria aeronautic a S.C. Premium Aerotec, complexul agricol Aaylex Prod
etc.
Noii intrai n 2004 n Uniunea European (colectiv cunoscut sub numele de UE-10) continu
s atrag investitori, dei acestea pot fi n curnd eclipsate de ctre noii membri 2007, Bulgaria i
Romnia. Din 2000 pn n anul 2006, fluxurile de ISD ctre cele 10 state care au aderat n 2004 a
crescut cu 78 la suta la aproximativ 39 miliarde dolari. n timp ce Polonia i Republica Ceh se zbat
s rmn n top 25, Polonia a alunecat 17 locuri de la a cincea la 22, Republica Ceh a alunecat de
la 12 la 25 .
Aceste ri continu s se bucure de avantaje ca centre de producie pentru produse destinate
pieelor din interiorul pieei comune, i salariile rmn cu mult sub standardele occidentale pe piaa
european a muncii.
Cu salariile din Romnia, la 12 la sut, iar salariile din Bulgaria la 7 la sut din media UE,
investitorii au nceput s caute, n aceste regiuni ca noi centre de producie. Romnia, bazndu-se pe
istoria sa de producie auto, este acum motenitorul aparent al Slovaciei ca fiind capitala de
producie auto din Europa de Est.
Investitorii sunt, de asemenea, interesai n accesul la pieele de la periferia Europei (43 la
sut), for de munc nalt calificat n regiune (40 la sut) i capacitatea de a " off-shore ",
rmnnd n acelai timp n cadrul UE (34 la sut).
Aceti factori indic potenialul Romniei i Bulgariei att ca piee clienilor ct i hub-uri de
aprovizionare. n plus, investitorii apreciaz mbuntirea infrastructurii acestor ri. Trans European program de reelele de transport al UE va ncuraja i mai mult aceast schimbare de
producie ctre est. n urmtorul deceniu, legturi feroviare de mare vitez i autostrzi vor lega
noile state membre pe pieele majore de consum din vestul Europei, prin capitalele din Europa
Central. Creterea rapid a capacitii logistice va permite ca prin aceste mbuntiri de
infrastructur, ar trebui s fac Romnia i Bulgaria, chiar destinaii de investiii mai atractive n
viitor.
BIBLIOGRAFIE
1. Disdier A.C. and Mayer T., (2004): How different is Eastern Europe? Structure and
determinants of location choises by French firms in Eastern and Western Europe, Journal of
Comparative Economics, 32: 280-296.
27
28