COR-ES

REV00

INGENIERA
FINANCIERA
CONTROL DEL
RIESGO

DIRECTORIO
Secretario de Educacin Pblica
Mtro. Jos ngel Crdoba Villalobos
Subsecretario de Educacin Superior
Dr. Rodolfo Tuirn Gutirrez
Coordinador de Universidades Politcnicas
Dr. Gustavo Flores Fernndez

II

PGINA LEGAL
Participantes
CP PC y MI Edgard Rodrguez Jurez - Universidad Politcnica de Tlaxcala
Dr. Cesar Saldaa Carro

Primera Edicin: 2012

DR

2012 Coordinacin de Universidades Politcnicas.

Nmero de registro:
Mxico, D.F.
ISBN-----------------

III

NDICE

INTRODUCCIN................................................................................................1
PROGRAMA DE ESTUDIOS................................................................................3
FICHA TCNICA.................................................................................................3
INSTRUMENTOS DE EVALUACIN.....................................................................6
GLOSARIO.......................................................................................................22
BIBLIOGRAFA.................................................................................................24

IV

INTRODUCCIN
El propsito de los programas de control del riesgo en las empresas es
proporcionar en la medida de lo posible certidumbre en los flujos
financieros, por lo que es necesario crear una metodologa que suministre al
alumno de herramientas para enfrentar los retos como Ingeniero financiero.
Cada da las empresas enfrentan riesgos financieros, como por ejemplo
volatilidad del tipo de cambio, de la tasa de inters y del precio de
commodities, no pago de prstamos y cambios en la clasificacin crediticia.
Estos riesgos son divididos en dos categoras: riesgo de crdito y riesgo de
mercado. Por una parte, riesgo de crdito incluye todos los riesgos asociados
con el crdito de participantes especficos, tales como no pago potencial o
cambios en la clasificacin crediticia. Por otra parte, riesgo de mercado se
refiere a los riesgos que afectan a amplios sectores de la economa, tales
como incrementos de la tasa de inters, devaluaciones originadas por la
especulacin, y dems que pueden afectar los flujos de efectivo y el capital
de las entidades econmicas.
Orgenes de las medidas de riesgo
Desde un punto de vista histrico, es posible identificar tres perodos
de importantes desarrollos en las finanzas modernas:
1. Media-varianza, 1952-1956.
2. Modelos en tiempo continuo, 1969-1973.
3. Medidas de riesgo, 1997 a la fecha.
Antes de los trabajos de Markowitz (1952,1959) el riesgo financiero era
considerado como un factor correctivo del retorno esperado y los retornos
ajustados por riesgo eran definidos de una manera ad hoc. El primer perodo
de importantes desarrollos fue iniciado por Markowitz que propuso como
medidas de riesgo, asociada al retorno de inversiones individuales, el
cuadrado de la desviacin con respecto a la media de la distribucin de los
retornos (la varianza), y en su caso una combinacin (portafolio) de
activos.
La aplicacin prctica del modelo de Markowitz requiere suponer que
la distribucin de los retornos es normal o distribucin-t2. Por lo tanto, si
usamos un modelo de varianza-covarianza para distribuciones distintas a la
normal o distribucin-t, podemos
subestimar eventos extremos que
causan las mayores prdidas. Esto es especialmente relevante para las

crticas al uso de VaR como medida de riesgo, por lo cual es necesario

entender el entorno y unirlo a los modelos estadsticos mencionados y
de simulacin como el mtodo de Montecarlo.
No controlar y estimar el riesgo trae consigo una toma de decisiones
equivocadas, las cuales perjudican el desarrollo eficiente de las
entidades econmicas que redundan en una ineficiencia financiera. De
ah la importancia del control del riesgo, que significa minimizar las
posibilidades de errar en las decisiones pues cuando stas son acertadas
se logra un entorno ms productivo y sustentable para las entidades
econmicas.

PROGRAMA DE ESTUDIO

FICHA TCNICA
CONTROL DEL RIESGO
Nombre:

Control del Riesgo

Clave:

COR ES

Justificacin:

Objetivo:

Formar profesionales que evalen la proporcin del riesgo que la

empresa est dispuesta a asumir, al tomar decisiones bajo
incertidumbre, para estructurar estrategias de bajo riesgo en las
organizaciones.
El alumno ser capaz de estimar el riesgo financiero que se
incurre en los procesos de inversin y financiamiento a travs de
diferentes modelos.

Habilidades:

Competencias
genricas a
desarrollar:

Analizar la informacin econmica financiera til en la toma

de decisiones.
Conocer factores econmicos, sociales y polticos que afecten
a la organizacin.
Seleccionar informacin financiera para la toma de
decisiones.
Desarrollar modelos para elaborar escenarios de proyectos de
inversin.
Prevenir, medir y gestionar variables de riesgo.

Habilidades de anlisis y sntesis; para construir y resolver

problemas; aplicando los conocimientos en la prctica;
adaptndose a nuevas situaciones; cuidando la calidad;
gestionando la informacin; y trabajando en forma autnoma y

Capacidades a desarrollar en la

Competencias a las que contribuye la

asignatura

asignatura

Determinar condiciones factibles

para proponer cambios que generen
ventajas competitivas, utilizando
modelos
matemticos
y
economtricos.

Comparar
condiciones
riesgo
actuales
vs
potenciales
con
indicadores de costo beneficio, para
determinar eficiencia y eficacia de
las organizaciones.

Comprender
necesidades
del
mercado para detectar nuevos giros
de negocio, diversificando a partir de
los existentes; a travs de tcnicas

Diversificar unidades de negocio

para ampliar las oportunidades de
crecimiento, a travs de tcnicas
que generen nuevas estrategias de

de
creacin
de
modelos
estimacin de riesgo.

de

negocios.

Procesar datos e informacin para la

obtencin
de
modelos
e
interpretacin de resultados, a
travs
de
herramientas
de
procesamiento y presentacin de
datos.

Presentar
alternativas
de
optimizacin de riesgo para la
creacin de escenarios para la toma
de decisiones de inversin.

Elaborar informes de la situacin

actual de la empresa a travs de
metodologas de administracin de
riesgo,
anlisis
y
modelacin
financiera.

Elaborar
un
diagnstico
de
inversiones
para
proponer
oportunidades de negocios.

Plantear esquemas de inversin

mediante la diversificacin de bienes
y/o servicios para
proponer
alternativas empresariales.

Emplear tecnologa y conocimiento

para la creacin de negocios
inteligentes por medio de la
investigacin de herramientas de
software actual.
Calcular el valor de riesgo esperado.
Disear portafolios financieros que
se adecuen a las necesidades del
negocio, mediante el anlisis de
riesgo.
Experimentar modelos financieros y
econmicos a travs de clnicas
financieras para probar en escalas
controlables.
Operar sistemas inteligentes para la
generacin de ventajas competitivas
e identificar nuevas oportunidades
de mercados.

Unidades de
aprendizaje
I. Identificacin
del Riesgos en
Estimacin de tiempo
las
(horas) necesario para
Organizaciones
transmitir el
aprendizaje al alumno,
II. Medicin y
por Unidad de
Control del
Aprendizaje:
Riesgo en las
Organizaciones
III. Gestin del
Riesgo en las
organizaciones
Total de horas por
cuatrimestre:
Total de horas por
semana:
Crditos:

HORAS TEORA
HORAS PRCTICA
No
No
Presenci presenci Presenci presenc
al
al
al
ial
10

15

10

21

10

90
6
6

INSTRUMENT
OS
DE
EVALUACIN
5

INSTRUMENTOS DE EVALUACIN

EVALUACIN SUMATIVA
CUESTIONARIO 1
DATOS GENERALES DEL PROCESO DE EVALUACIN
MATRICULA:
FECHA:
COR-ES

NOMBRE DE LA ASIGNATURA
CONTROL DE RIESGO
NOMBRE DEL EVALUADOR

OCTAVO CUATRIMESTRE.
INSTRUCCIONES

Estimado usuario
Lee adecuadamente la pregunta antes de contestar lo que se le pregunta
ASPECTO
1.
Defina la lnea caracterstica y su coeficiente beta.
2.
Cul es la tasa de rendimiento requerida de una accin? Cmo se puede
medir?
3.
La lnea de mercado de capital es constante a travs del tiempo? Por qu?
4.
Cul sera el efecto de los siguientes cambios en el precio de mercado de las
acciones de una empresa, si los dems factores se mantuvieran constantes?
a.
Los inversionistas exigen una tasa de rendimiento ms alta para acciones en
general.
b.
Disminuye la covarianza entre la tasa de rendimiento de la empresa y la del
mercado.
c.
Aumenta la desviacin estndar de la distribucin de probabilidad de las tasas
de rendimiento de las acciones de la empresa.
d.
Se analizan las expectativas de crecimiento de las utilidades (y dividendos) en el
futuro de la empresa.
5.
Supongamos que usted siente una profunda aversin al riesgo, pero que aun as
invierte en acciones ordinarias Los coeficientes beta de las acciones en las que
invirti son superiores o inferiores a 1.00? Por qu?
6.
Sin un ttulo esta subvalorado en trminos del modelo de valoracin de los
activos de capital, Qu pasar si los inversionistas reconocen este hecho?

7.
Suponga que los clculos de los posibles rendimientos a un ao sobre la
inversin en las acciones ordinarias de la empresa X sa de cv son las siguientes:
Posibilidad de Ocurrencia
0.1
Posible Rendimiento
-10% 5%

0.2 0.4 0.2 0.1

20% 35% 50%

a.
Cul es el rendimiento esperado y la desviacin estndar?
b.
Suponga que los parmetros que determin (con base en el inciso anterior),
pertenecen a una distribucin de probabilidad normal. Cul es la probabilidad de que
el rendimiento sea cero o menos? menos del 10%? Ms del 40%?
8.
Industrias Y, tiene un coeficiente beta de 1.45. La tasa libre de riesgo es de 8%
y el rendimiento esperado del portafolio de mercado es de 13%. Actualmente la
empresa paga un dividendo de $2.00 por accin, y los inversionistas esperan un
crecimiento de los dividendos de 10% anual durante los aos por venir.
a.
Cul es la tasa de rendimiento requerida de las acciones segn el CAPM?
b.
Cul es el precio presente de mercado de las acciones, suponiendo este
rendimiento requerido?
c.
Qu pasara con el rendimiento requerido y el precio de mercado de las
acciones si el coeficiente beta fuera de .80? (Suponga que los dems elementos se
mantienen constantes.
9.
Las acciones ordinarias de las empresas A y B, tienen rendimientos esperados y
desviaciones estndar que se presentan a continuacin; el coeficiente de correlacin
esperado entre las dos acciones es de -.35.
ACCIONES
Accin Ordinaria A
Accin Ordinaria B

0.1 0.05
0.06 0.04

a.
Calcule el riesgo y rendimiento de un portafolio integrado por una inversin de
60% en acciones de la compaa A y 40% en acciones de la empresa B.
10. Pedro Lpez piensa invertir en acciones con las siguientes distribuciones de
posibles rendimientos a un ao.
Posibilidad de Ocurrencia
0.10 0.20 0.30 0.30 0.10
Posible rendimiento
-0.10 0.00 0.10 0.20 0.30
Cules son el rendimiento esperado y la desviacin estndar asociados con la
inversin?
Es mucho el riesgo decreciente? Cmo podemos saberlo?

EVALUACIN SUMATIVA
CUESTIONARIO 2
DATOS GENERALES DEL PROCESO DE EVALUACIN
MATRICULA:
FECHA:
COR-ES

NOMBRE DE LA ASIGNATURA
CONTROL DE RIESGO
NOMBRE DEL EVALUADOR

OCTAVO CUATRIMESTRE.
INSTRUCCIONES

Estimado usuario
Lee adecuadamente la pregunta antes de contestar marcando con una (X) la
respuesta que considere correcta.
ASPECTO
1.
La definicin de certeza es:
a)
Lo que se conoce verdaderamente
b)
Cuando se conoce con exactitud los valores de los parmetros que pueden
afectar la decisin.
c)
Se tiene conocimiento de los posibles estados de la decisin.
2.
La definicin de riesgo es:
a)
Cuando no se conocen todas las condiciones de los parmetros que afectan la
decisin
b)
Cuando no se dan las condiciones de certeza
c)
Cuando no se dan las condiciones de certeza se tiene conocimiento de los
futuros estados de los valores que pueden afectar la decisin y se puede asignar una
probabilidad a cada uno de estos estados.
3.
Incertidumbre se define como:
a)
Cuando no se conocen las condiciones de riesgo
b)
Cuando no da al menos una de las condiciones que caracteriza al riesgo, no se
conocen los estados de esta y no se pueden asignar probabilidad a esos estados.
c)
Cuando solo se puede saber algo de un fenmeno.
4.
Los pasos para la administracin del riesgo son.
a)
Evaluar el riesgo, entender el riesgo, gestionar el riesgo, Auditar el riesgo
b)
Entenderlo, valorarlo, gestionarlo, Control, auditora seguimiento.
c)
Entender el riesgo, Controlar el riesgo, medir el riesgo, gestionar el riesgo
5.
Las estrategias de control del riesgo se clasifican como

a)
Adaptativas, correctivas, anticipativas, Mediante alianzas
b)
Adaptativas, Anticipativas, integral, Mediante Alianzas
c)
Adaptativas, preventivas, globales, integrales
6.
Los factores que originan los riesgos son:
a)
El efecto de la volatilidad de los mercados, las tecnologas, los costos globales de
infraestructura
b)
La estructura y sus volatilidades, el elemento coyuntural y de crecimiento de la
actividad, los avances en la tecnologa de la informacin y el tratamiento de los datos
c)
La estructura de servicios y volatilidad de los mercados, los mercados
emergentes y los riesgos de crdito
7.
Los riesgos se clasifican en :
a)
Riesgos de produccin, financieros y de entorno
b)
Riesgos de Negocio u operativos, financieros, de mercado
c)
Riesgos de Mercado, de Crdito y operacionales
8.
Explique cules son los tipos de anlisis de Riesgo:
a)
Explicativo, Cuantitativo, Cualitativo
b)
Explicativo, bsqueda de escenarios, bsqueda de objetivos
c)
Subjetivo, explicativo, cuantitativo
9.
En el caso de Warren Buffet y la adquisicin de Pacific Corp como se comporto el
mercado.
a)
Subieron las acciones y el valor de los activos de la empresa
b)
Subieron el valor de Berkshire y el ndice S&P subi 2%
c)
Se sobre valor el mercado
10. Uno de los criterios de Warren Buffet es:
a.
Compre a menor precio e inyectar capital de inversin.
b.
Mientras ms absurdo sea el comportamiento del mercado, mejor ser para la
oportunidad del inversor metdico.
c.
La realidad econmica no es lo que representa la realidad.
PROBLEMA (50%)
Problema Lanzamiento de un producto al mercado
Se tiene que evaluar el posible impacto del lanzamiento de un nuevo producto al
mercado, bajo la hiptesis de que sus posibilidades de venta poseen un
comportamiento incierto explicado por la siguiente distribucin discreta hecha a la
medida mostrada en la siguiente tabla.
Demanda Prevista
Unidades

Probabilidad

Probabilidad

Equiprobable

800,000

0.15

Acumulada
0.15

0,00 - 0,15

900,000

0.20

0.35

0,16 - 0,35

1,000,000

0.30

0.65

0,36 - 0,65

1,100,000

0.20

0.85

0,66 - 0,85

1,200,000

0.15

1.00

0,86 - 1,00

Nota: consideramos que la probabilidad que se usa es discreta definida es la misma

en los intervalos definidos.
Como cualquier otro proyecto empresarial, debemos definir los componentes restantes
del mismo vinculados

al costo, as se estima que los costos fijos anuales son

$100,000, los Costos de ventas variables son $35 por unidad, el precio de venta, $50
por unidad, el Margen de contribucin, 15 por unidad. Finalmente, la inversin inicial
para llevar adelante el este proyecto es de $10,000,000 y la Duracin del proyecto es
de 1 ao.
Con esta informacin se desea evaluar si es conveniente o no llevarla a cabo, para ello
se tomar la metodologa del Valor Actual Neto con una tasa de coste de capital del
5%.
Elabore una simulacin en una hoja de risk y envelo para su calificacin.
Datos de entrada
Inversin Inicial

10,000,000

Costes Fijos anuales

100,000

Costes Variables unitarios

35

Precio de venta unitario

50

Margen de contribucin

15

10

EVALUACIN SUMATIVA
CUESTIONARIO 4
DATOS GENERALES DEL PROCESO DE EVALUACIN

NOMBRE DE LA ASIGNATURA

MATRICULA:
FECHA:
COR-ES, CUATRIMESTRE O CICLO DE
FORMACIN

CONTROL DE RIESGO

OCTAVO CUATRIMESTRE.
NOMBRE DEL EVALUADOR
INSTRUCCIONES
Estimado usuario
Lee adecuadamente la pregunta antes de contestar.
ASPECTO

11

1. Se tiene un flujo de caja para dos proyectos. El periodo 0 es hoy. El periodo 1 es de

aqu a un ao y as sucesivamente. Nos gustara determinar cmo los VANes relativos
de los dos proyectos dependen de la tasa de inters (r). En este momento, los flujos de
caja estn siendo descontados a una tasa del 10% anual.
TASA 0.1
Periodo
Proyecto
1
0
-50
1
10
2
20
3
30
4
40
5
50
6
60
7
70
8
80
9
90
10
100
VAN
$240.36

Proyecto
2
-100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
5
$226.03

2. suponga que hoy un portafolio vale $100. Simulamos el valor del portafolio de ac a un
ao y encontramos que existe un 5% de probabilidad de que el valor del portafolio sea
de $80 o de menos. Entonces el VaR (Valor en Riesgo) del portafolio es de $20 o 20%.
El siguiente ejemplo demuestra cmo @RISK puede ser utilizado para medir el VaR
(Valor en Riesgo). El ejemplo tambin demuestra cmo al comprar opciones put se
puede reducir grandemente el riesgo, o lograr una cobertura, de una posicin larga en
acciones.
Supongamos que somos poseedores de una accin de Dell Computer el 30 de junio de
1998. El precio actual es de $94. De los datos histricos, hemos estimado que el
crecimiento del precio de la accin de Dell puede ser modelada como una variable
aleatoria Lognormal con =57% y =55.7%. Para lograr una cobertura de riesgo
respecto a la posesin de una accin de Dell estamos considerando comprar (a $5.25)
una opcin put europea sobre Dell con precio de ejercicio de $80 y fecha de expiracin
de 22 de noviembre de 1998. En este ejercicio se:
Computar el VaR (Valor en Riesgo) al 22 de noviembre de 1998 si poseemos
una accin de Dell computer y no compramos una opcin put.
Computar el VaR (Valor en Riesgo) al 22 de noviembre de 1998 si poseemos
una accin de Dell computer y compramos una opcin put.
3. Usando Bsqueda de Objetivo (Goal Seek) para encontrar el Punto de Indiferencia.
Para cual tasa de inters somos indiferentes entre el Proyecto 1 y el Proyecto 2?

12

Resumidamente, para cul tasa de inters los proyectos 1 y 2 poseen el mismo VAN?
Esto puede ser determinado con el comando de Bsqueda de Objetivo (Goal Seek). La
Bsqueda de Objetivo nos permite encontrar un valor de un celda cambiante que
determina que una celda fijada asuma un valor deseado.
Iniciamos haciendo que en la celda E5 de calcule un valor que sea la diferencia entre
los VANes de los proyectos (B16-C16). Luego, le decimos a Bsqueda de Objetivo que
fije la celda E5 (diferencia de los VANes) a 0 cambiando la tasa de inters (en B3). La
Bsqueda de Objetivo reportar que para una tasa del 12.2% de inters anual, ambos
proyectos poseern un mismo VAN.

4. TABLAS DE DATOS BIVARIABLES Y UNA INTRODUCCION AL SOLVER

Si deseamos determinar cmo una variable de salida es afectada por cambios en dos
variables de entrada, simplemente fijamos valores para las variables de entrada a lo
largo de la primera fila del rango de la tabla y hacia debajo de la primera columna del
rango de la tabla. Nuestra frmula de la variable de salida deber ser fijada en la
columna superior izquierda del rango de salida.
Ejemplo
Un producto cuesta $3 por unidad para producirlo. Los posibles precios de venta van
desde $1, $2, hasta $10 y las posibles cantidades para ser gastadas en publicidad son
de $20,000, $40,000, $60,000. Hasta $180,000. Se ha estimado que la demanda del
producto (en miles de unidades) est dada por:
Ventas = 70 + 0.2 * A ^1/3 7P + A* P
Donde:

13

A (se expresa en miles de $.)

= Publicidad

P= Precio
Investigue cmo la demanda y las utilidades dependen del precio y de la publicidad.
5. TABLAS DE DATOS BIVARIABLES Y TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE.
En el ao 2003, una compaa farmacutica deber determinar el nivel de capacidad
para una nueva droga. La droga se vender durante 10 aos a un precio de $7 por
unidad. El costo unitario de produccin de la droga es de $4. Cuesta $15 construir
cada unidad de capacidad anual. Por ejemplo, para construir una planta con capacidad
de produccin de 100,000 unidades se requerir de $1.5 millones. Aun cuando la
capacidad no se utilice, cuesta $1 el mantenimiento anual de cada unidad de
capacidad. La demanda anual es incierta, pero se puede asumir que la demanda ser
la misma en cada ao y estar determinada por las siguientes probabilidades:
Cul es el tamao de planta que la compaa farmacutica deber construir?

6. Encontrando
el
Promedio y Varianza de un Portafolio.
Asuma que tenemos bajo consideracin inversiones y sabemos el retorno anual
promedio i y la desviacin estndar i para cada inversin. Tambin asuma que
conocemos la correlacin ij entre el rendimiento anual de la inversin i y el de j. Si
ponemos una fraccin xj de nuestro capital en la inversin j, entonces el promedio y la
varianza del rendimiento anual de nuestro portafolio puede ser hallado como sigue:
Rendimiento Promedio = x11 + x22 + xnn

(16.1)

Varianza del rendimiento = [x11 x22 xnn] P [x11 x22 xnn]T

(16.2)

Aqu P es la matriz de correlaciones. El i-j simo elemento de P es la correlacin entre

el rendimiento anual de las inversiones i y J. Afortunadamente, Excel posee una funcin
de multiplicacin de matrices (=MMULT) y una funcin de transposicin de matrices
(=TRANSPOSE) que pueden ser fcilmente utilizadas para determinar la varianza de un
portafolio. En la vida real nunca sabemos los promedios, desviaciones estndares y
correlaciones. Los datos histricos son utilizados frecuentemente para estimar tales
parmetros. Asumiendo que poseemos rendimientos mensuales de cada inversin,

14

estimamos estos parmetros como se muestra a continuacin.

a. Calcule Ln (1 + rendimiento) para cada mes y para cada inversin.
b. Estime i usando el promedio de Ln (1+ rendimiento) para la inversin i.
c. Estime i usando la desviacin estndar de Ln (1 + rendimiento) para inversin i.
d. Estime dada por la correlacin entre Ln (1+rendimiento) para la inversin i y la
inversin j.
Determine el portafolio que minimiza la varianza el cual genera un rendimiento
acumulado esperado de al menos un 8% anual.

15

LISTA
DE
COTEJO PARA
REPORTE
DE
MEDICIN
Y
CONTROL
DEL RIESGO
U2, EP2
DATOS GENERALES

Nombre(s) del alumno(s):

Nombre del Proyecto:
Asignatura:
Nombre del docente:

Matrcula (s):
Fecha:
Cuatrimestre:

INSTRUCCIONES

Revise las actividades que se solicitan y marque en los apartados SI cuando la

evidencia se cumple; en caso contrario marque NO. En la columna
OBSERVACIONES indicaciones que puedan ayudar al estudiante a saber cules
fueron las condiciones no cumplidas, si fuese necesario.
Valor
del
Reactiv

Cumple
Caracterstica a cumplir (Reactivo)

Si

No

Observaciones

4%
8%
4%
4%

10%

10%

Presentacin: El reporte cumple con los

requisitos de:
1. Buena presentacin
2. No tiene faltas de ortografa
3. Mismo formato (letra Arial 11, ttulos
con negritas, justificado)
4. Maneja el lenguaje tcnico apropiado.
Introduccin y objetivo: Dan una idea clara
del contenido del contenido del reporte,
motivando al lector continuar con su lectura
y revisin. En la introduccin se manejan
antecedentes, contexto y procedimiento de
forma general.
Justificacin: Explica de forma clara y

16

15%

25%

15%

5%
100%

objetiva el por qu del anlisis del caso de

estudio financiero que elige.
Alcance: Delimita de forma clara los
resultados a lograr con su anlisis, as como
las variables a estudiar y tcnicas a utilizar.
Desarrollo: Sigue una metodologa y
sustenta todos los pasos que se realizaron al
aplicar los conocimientos obtenidos, es
analtico y bien ordenado.
Conclusin: Las conclusiones son claras y
acordes con el objetivo esperado. Muestra el
pronstico
obtenido
y
realiza
una
interpretacin de este.
Responsabilidad: Entreg el reporte en la
fecha y hora sealada.
CALIFICACIN:

17

GUA DE OBSERVACIN PARA EXPOSICIN DE

PORTAFOLIO DE INVERSIN
U1, ED1
DATOS GENERALES
Nombre(s) del alumno(s):
Nombre del Proyecto:
Asignatura:
Nombre del docente:

Matrcula (s):
Fecha:
Cuatrimestre:

INSTRUCCIONES
Revise las actividades que se solicitan y marque en los apartados SI cuando la
evidencia se cumple; en caso contrario marque NO. En la columna
OBSERVACIONES indicaciones que puedan ayudar al estudiante a saber cules
fueron las condiciones no cumplidas, si fuese necesario.
Valor
Cumple
del
Caracterstica a cumplir (Reactivo)
Observaciones
Reacti
Si No
vo
Puntualidad para iniciar y concluir la
10%
exposicin
Material: Las diapositivas cumplen con los
requisitos de:
5%
a) Buena presentacin y distribucin (no
satura de texto las diapositivas, usa
colores y tamao de letra apropiada).
5%
b) No tiene faltas de ortografa.
Claridad con la se expresa: El o los
exponentes hablan de forma clara y sencilla
15%
de tal manera que se entiende sobre lo que
est desarrollando, hace uso del lenguaje
tcnico apropiado y de forma adecuada.
Exposicin: Se expresa con seguridad, hace
uso del material slo como apoyo (no de
lectura), hace uso del espacio de exposicin
10%
de forma adecuada (no se limita a estar en
un solo lugar, inmvil). Tiene control del
grupo ante el que expone.
Dominio del tema: Se nota la preparacin
del tema, no improvisa. Muestra grficos del
15%
pronstico (cuando es posible)
y los
interpreta adecuadamente.
25%
Respuesta a preguntas: Responde con
claridad, seguridad y dominio del tema,

18

15%
100%

hace uso de ejemplos aplicados a su rea de

trabajo.
Presentacin y arreglo personal.
CALIFICACIN:

GLOSARIO
A
Alfa () La probabilidad de cometer un error de tipo I al rechazar una
hiptesis nula verdadera.
ACCIN COMN Forma bsica de propiedad de una sociedad annima, la
cual generalmente otorga un derecho a voto al accionista. Es a su vez un
ttulo representativo de la aportacin del accionista al capital de la sociedad,
poseen las mimas caractersticas y otorgan los mismo derechos a sus
tenedores.
ACTIVO SUBYACENTE. Activo que sirve de soporte o definicin en un
contrato de futuros. El activo de soporte tiene una fuerte incidencia sobre el
valor de contrato de futuros o de opciones al que sirve de base. El activo
subyacente puede ser el activo en s mismo o un ndice de activos.
ANLISIS FUNDAMENTAL. Es una tcnica de anlisis para predecir las
cotizaciones futuras de un valor, se basa en el estudio minucioso de los
estados contables de la empresa emisora as como de sus expectativas
futuras de expansin y de capacidad de generacin de beneficios. El anlisis
fundamental tiene tambin en cuenta la situacin de la empresa en su
sector, la competencia, su evolucin burstil y del grupo en que se ubica y,
en general, las perspectivas socioeconmicas, financieras y polticas. Con
todos estos componentes, el analista fundamental llega a determinar un
valor intrnseco de la empresa en torno al cual debe cotizar la accin en
bolsa.
AVERSIN AL RIESGO Es la posicin de un inversionista que no desea
someter sus inversiones financieras a altos riesgos, por lo que sus
inversiones sern muy selectivas considerando siempre la eliminacin del
riesgo aunque alcance una menor rentabilidad.
B
Beta () La probabilidad de cometer un error de tipo II al no rechazar una
hiptesis nula falsa.

19

BENEFICIO POR ACCIN. Es el rendimiento que recibe cada accin emitida

y se mida por el beneficio neto de la empresa emisora dividido por el nmero
de acciones ordinarias emitidas.
BONO. Ttulo valor puesto a la venta por bancos, empresas o el propio
estado para captar del mercado dinero en efectivo.
C
CALIFICADORA DE RIESGO. Empresas especializadas en anlisis financiero,
que tienen como finalidad principal la calificacin de riesgo de ttulos de
deuda objeto de oferta pblica, y a difundir los resultados en el mercado.
CAPITALIZACIN BURSTIL. Resulta de multiplicar el nmero de acciones
en circulacin de una compaa por su precio de mercado. Este indicador
tambin es conocido como valor de mercado de la compaa, constituyendo
el precio que hubiera tenido que pagar un inversionista en el caso hipottico
de adquirir todas acciones en circulacin de una empresa.
COBERTURA. Provisin de fondos para asegurar una operacin burstil. Se
le denomina as tambin a la garanta prestada en las operaciones de crdito
o en las de futuros. Es aplicable tambin a los contratos al contado cuando se
contrata una cobertura sobre el mismo activo en el mercado de futuros.
Operacin de proteccin en los mercados de futuros y que tienen por objeto
compensar con una posicin igual pero contraria los movimientos de los
mercados de activos a travs de la evolucin de los mercados de futuros de
sus productos derivados.
COEFICIENTE ALFA. Este coeficiente compara el riesgo especfico de un
valor en relacin con el riesgo sistemtico del mercado. Se calcula por la
frmula que mide la rentabilidad de la accin en relacin con una
rentabilidad dada del mercado.
COEFICIENTE BETA. Este coeficiente compara el riesgo sistemtico de un
valor, medido por su volatilidad, con el mercado. Se halla su valor por el
coeficiente de la covarianza de un valor y la covarianza del mercado.
Tambin, el coeficiente beta se utiliza como un criterio de clasificacin de los
activos financieros segn su volatilidad. Un beta igual a uno, indica que es un
activo de volatilidad normal o neutra; un beta mayor a uno se trata de un
activo muy voltil o agresivo y un beta menor a uno, es un activo poco voltil
o defensivo.

20

CONTRATO A FUTUROS. Es un contrato de compra venta a plazo en el que

una parte se compromete a la entrega a otra de un activo financiero o no
financiero en un plazo determinado exacto en el contrato y por un precio
establecido ya desde el momento del otorgamiento del mismo contrato.
CUPN. Parte de un ttulo o valor que da derecho al cobro de los intereses o
de los dividendos.

D
DELTA. Es un instrumento que permite evaluar en el mercado de opciones la
sensibilidad de la variacin de los precios al contado del activo subyacente
en relacin con el precio de la opcin.
DESCUENTO. Proceso de deducir una tasa de inters a una suma de capital
determinada, para encontrar el valor presente de esa suma, cuando la misma
es pagable a futuro. Cantidad que se deduce al valor nominal de una letra de
cambio u otra promesa de pago, cuando se cobra la misma o se recibe dinero
a cuanta de ella, antes del plazo de su vencimiento.
Distribucin normal estndar Se conoce tambin como distribucin
normal estandarizada y es la distribucin normal que resulta de expresar los
valores originales de x en trminos de su distancia a la media, medida en
nmero de desviaciones estndar. La distribucin tiene media igual a cero y
desviacin estndar igual a 1. Las reas bajo la curva se determinan
mediante software para estadstica o con la tabla de la distribucin normal
estndar.
DIVERSIFICACIN DE CARTERA. Distribucin en diversos valores
negociables, el conjunto de una cartera de valores con le objeto de paliar el
riesgo global de la misma. La diversificacin de las inversiones puede
realizarse de diversas maneras: a) Diversificacin por monedas y pases, b)
Diversificacin por valores negociables, que compartan una distribucin entre
valores de renta fija y variable e incluso en opciones y futuros, c)
Diversificacin por sectores burstiles, que permitir compensar los riesgos
que llevan consigo las fluctuaciones econmicas de los diferentes sectores.
DIVIDENDO. Cuota proporcional que le corresponde a cada accin en la
distribucin de las ganancias causadas por una empresa, despus de atender

21

las reservas legales, estatutarias y voluntarias. Los dividendos pueden ser de

diferentes clases: En acciones, en efectivo y en especie.
E
EJERCER UNA OPCIN. Usar el derecho de una opcin reconocido y
pactado en un contrato de opcin de compra, venta o canje.
EMISIN. Acto de poner en circulacin valores mobiliarios por el emisor y
que se ofrecen para su suscripcin. En general, la creacin y puesta en
circulacin de monedas, cheques, letras de cambio, efectos de comercio y
valores negociables.
ESPECULACIN. Modo de actuar en bolsa que consiste en compras o ventas
rpidas, separadas por un intervalo de tiempo, aprovechando variaciones de
alza o baja en la cotizacin de un valor. Compra de activos financieros con el
objeto de venderlos a muy corto plazo para obtener beneficios rpidos.
FUTUROS. Contratos de compra venta de mercancas, a un precio
predeterminado, en una fecha futura determinada.

J
JOIN VENTURE. Asociacin entre dos o ms empresas, con el objeto de
hacer inversiones de capital.
M
Media aritmtica Tambin conocida como promedio, esta medida de
tendencia central es la suma de los valores de los datos dividida entre el
nmero de observaciones.
Mediana Un valor que tiene la misma cantidad de observaciones debajo y
encima de l.
MERCADO BURSTIL. Es aqul en el que se concentran las ofertas y las de
mandas sobre los valores en circulacin admitidos a cotizacin en bolsa. Es
as mismo, el lugar donde se contratan valores mobiliarios (frecuentemente
acciones y obligaciones).

22

Moda El valor que aparece con mayor frecuencia en un conjunto de datos.

MODELO DE VALUACIN DE ACTIVOS DE CAPITAL. Teora que propone
que el rendimiento esperado sobre una cartera bien diversificada debera (en
una relacin lineal) ser igual a la tasa de rendimiento sin riesgo ms una
cantidad que es proporcional al beta de la cartera.
Muestra Nmero determinado de elementos que representan el nmero
total de la poblacin o universo a estudiar.
Muestreo Tcnica estadstica que consiste en determinar a travs de una
frmula, un nmero de elementos (muestra) representativo de la poblacin o
universo a estudiar, de modo que se pueda obtener informacin precisa, sin
necesidad de tener que estudiar a todos elementos que conforman la
poblacin o universo.

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