Fondo Buitre

Un fondo buitre es un fondo de capital de riesgo o fondo de inversin libre

que invierte en una deuda pblica de una entidad que se considera dbil o
cercana a la quiebra. De acuerdo con el periodista Alcadio Oa, el modus
operandi de los fondos buitre consiste simplemente en comprar en el
mercado deuda de Estados y empresas al borde la quiebra, normalmente
al 20% o al 30% de su valor nominal (su valor facial), y luego pleitear o
apretar por el pago del 100% de este valor. En otras palabras, mediante
la especulacin financiera, los fondos buitre compran ttulos de deuda de
los pases en una situacin econmica difcil, a precio basura para luego
litigar en los foros internacionales e intentar cobrar la totalidad del valor
de esos bonos.
En efecto, la operatoria de estos especuladores se basa en su poder
poltico y econmico para influenciar los fallos judiciales en favor de sus
reclamos, ms all de la razonabilidad o justicia propia de la causa. En el
caso que padece la Argentina, pretenden lograr ganancias extraordinarias
fuera de toda lgica de mercado, ya que pagaron USD 48,7 millones por
esos bonos, pero, gracias a la determinacin del juez Griesa, lograran
cobrar ms de USD1.300 millones, alcanzando una tasa de ganancia de
1.608%.

Bono
Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades
privadas y tambin por entidades gubernamentales y que sirven para
financiar a las mismas empresas. El bono es una de las formas de
materializarse los ttulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser
emitidos por una institucin pblica, un Estado, un gobierno regional, un
municipio o por una institucin privada, empresa industrial, comercial o de
servicios. Tambin pueden ser emitidos por una institucin supranacional
(Banco Europeo de Inversiones, Corporacin Andina de Fomento, etc.),
con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados
financieros. Son ttulos normalmente colocados al nombre del portador y
que suelen ser negociados en algn mercado o bolsa de valores. El emisor
se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses,
tambin llamados cupn. Este inters puede tener carcter fijo o variable,
segn un ndice de referencia como puede ser el eurbor.

Cabe resaltar que el dinero o fondo que se obtenga se puede prestar a

instituciones por un periodo definido y a una tasa de inters fija.

Cronologa de la deuda externa argentina (1976-2002)

En el ltimo gobierno de facto iniciado en marzo del ao 1976 la deuda
externa comenz a aumentar exponencialmente, sobre la propuesta de
una economa especulativa y de base financiera. En efecto, mientras que
al ao 1975 la deuda externa totalizaba USD7.800 millones, el gobierno
militar dej un pasivo externo del USD45.100 millones, lo que significa un
incremento de 365%.
Si se observan los criterios de endeudamiento y el uso de los fondos
obtenidos durante los ltimos 40 aos, queda claro que el problema no
radica simplemente en tomar deuda, sino ms bien en las condiciones y
consecuencias de estas operaciones. Parafraseando a un ex presidente
argentino, no son de temer los de afuera que nos quieren comprar; sino
los de adentro que nos quieren vender.

La Convertibilidad
Durante la dcada de los 90, el proceso de endeudamiento fue todava
ms notable, llegando a los USD150.000 millones a fines de la gestin de
Carlos Menem. Justamente, la ausencia de poltica monetaria, un rgimen
neoliberal y la instalacin de un esquema de librecambio destruyeron el
aparato productivo nacional y dejaron al endeudamiento externo como
nica va para financiar el sistema econmico y fiscal.
Pero el modelo de la convertibilidad ya mostraba sus falencias
estructurales y desde 1998 la economa entr en recesin, con su
consecuente crisis de generacin de divisas para afrontar los
compromisos de deuda cada vez ms crecientes. Fue as que en el ao
2000 se llev a cabo un canje de deuda denominado Mega-Canje, que
signific la reestructuracin de cerca de USD50.000 millones a tasas muy
elevadas y en condiciones leoninas, lo que claramente anunciaba que
tarde o temprano, se entrara en cesacin de pagos.

Fuente: elaboracin propia en base a datos del Ministerio de Economa de

la Nacin
Todo este esquema insostenible, deton poltica y socialmente en el ao
2001. A pesar de que la economa ya no funcionaba ms de hecho en
convertibilidad, el punto final vino luego de que en diciembre de 2001 el
FMI se negara a reestructurar un vencimiento de deuda pblica, la
Argentina entr formalmente en cesacin de pagos (default) por el no
pago de parte de su deuda externa.
El 23 de diciembre de 2001, el por entonces presidente Adolfo Rodrguez
Saa declara el cese del pago de la deuda externa.
Esta situacin, abri las puertas a un grandioso negociado para algunos
pocos, pero la pobreza y la exclusin para millones. A pesar de que en el
ao 2002 no se saba con exactitud cunto era el total de la deuda
argentina, ese ao implic un incremento nominal muy significativo,
superando los USD170.000 millones.
A mediados de diciembre de 2002, Duhalde anuncia que slo pagar
intereses de la deuda externa, sin utilizar reservas del Banco Central.

La salida de la convertibilidad
A pesar de la falta de cumplimiento en el pago de parte de su deuda
externa, cabe mencionar que Argentina nunca dej de atender sus
compromisos de deuda con organismo internacionales.
Gracias al cambio de poltica econmica y al trabajo de todos los
argentinos, el pas logr revertir su ciclo econmico desde fines del ao
2002, dando inicio a un proceso de crecimiento como nunca en su historia
lo haba logrado. De esta manera, dio una notable vuelta de pgina,
iniciando un proceso de desendeudamiento relativo que dio como
resultado que la Deuda Pblica Total pase del 166% del PBI en el ao
2002, al 45,6% del PBI en la actualidad.
El hecho ms significativo del proceso es que la Argentina logr vincular
una estrategia de crecimiento del PBI, con generacin de empleo,
inversin, consumo y produccin, sin necesidad de recurrir al
endeudamiento externo y manteniendo una slida poltica comercial e
industrial consistente con un esquema de industrializacin y desarrollo
regional. Esta cuestin es la base real que le permiti al pas recuperar
sus capacidades de repago y plantear formalmente una estrategia de
negociacin y reestructuracin de sus compromisos internacionales, sin
poner en juego el esquema de crecimiento econmico que, de hecho, le
permite obtener los recursos necesarios para atender esos acuerdos.

El conflicto con los denominados fondos buitre

Hoy en da, despus de todo un proceso de desendeudamiento, la parte
de la deuda pblica nominada en dlares y contrada con el sector
privado, representa aproximadamente el 8% del PBI, una cifra realmente
baja comparada con otros pases del primer mundo y que expresa una
real capacidad de pago de los compromisos de deuda.
En efecto, el problema jurdico que hoy se presenta ante el rechazo de la
Corte Suprema de Justicia de EE.UU. de tratar el caso argentino,
corresponde a menos del 1% de la deuda externa argentina, por lo que la
cuestin de fondo es puramente poltica.
El pago que estn reclamando los fondos buitre ante la justicia
norteamericana fueron comprados a prestamistas privados que no

aceptaron (y por lo tanto no ingresaron) a la reestructuracin de deuda

que hizo el gobierno argentino en los aos 2005 y 2010.
Por lo tanto, cabe destacar que estos fondos buitre o especuladores,
nunca le prestaron dinero a la Argentina, sino que compraron ttulos que,
por estar defaulteados, se encontraban a muy bajo precio (lo que se
denomina, bonos basura).

Proceso Judicial
Octubre de 2012: la Corte de Apelaciones de Nueva York emiti un
dictamen en el cual se consider que la Argentina cometi una
discriminacin con los fondos buitres y los dems bonistas que decidieron
no participar de los canjes de deuda de los aos 2005 y 2010.
Noviembre de 2012: el juez Thomas Griesa ratific que la Argentina
deber pagar el 100% de la deuda que mantena con los bonistas que no
ingresaron a los canjes de deuda.
Febrero de 2014: la Argentina apela el fallo de Thomas Griesa y el de la
Corte de Apelaciones ante la Corte Suprema de los Estados Unidos.
Junio de 2014: la Corte Suprema de los Estados Unidos rechaz tratar la
apelacin de la Argentina y el caso volvi a Griesa, con lo que quedara
firme su sentencia, a pesar de lo cual, existe una posibilidad de
negociacin ms en manos del juez.
Debido a que lo que se determina en las condiciones de pago de los
bonos, los ttulos estn bajo la rbita de la ley norteamericana. Por este
motivo, los especuladores tienen derecho a reclamar a la justicia
norteamericana y (teniendo en cuenta que se trata de intereses radicados
en EE.UU.) existe la posibilidad de que, ante la falta de cumplimiento del
fallo, se embargue los bienes argentinos, tales como propiedades
diplomticas, reservas, fondos de ANSES, activos como el Tango 01, la
fragata Liberad, fondos de ENARSA, parte del satlite argentino, bienes de
Aerolneas Argentinas, y sobre todo, lo intereses de la deuda
reestructurada que afectara en cumplimiento de pago de los bonistas que
s confiaron en la propuesta argentina y aceptaron el canje en su
momento.

Nuestro prximo vencimiento de pago de la deuda reestructurada es el 30

de junio de 2014, donde la Argentina tiene que pagar USD900 millones a
los bonistas que entraron en el canje. El fallo dice que para pagarles a
ellos tambin hay que pagarle a los fondos buitre. Esto empuja a
Argentina a un problema de pago, por una deuda de quienes no entraron
a los canjes.

Qu quiere decir default tcnico

Un pas en default quiere decir que est quebrado, o sea, que no puede
pagar su deuda. Pero Argentina s puede y quiere pagar su deuda, con lo
cual, no sera un pas en default. Sin embargo, si Argentina no puede
pagar los compromisos de deuda reestructurada porque un juez le
embarga los fondos, los comunicadores (o traficantes de informacin
econmica) instalan que el pas de todas formas est en cesacin de
pagos y llaman a esto default tcnico, con el nimo de afectar los
intereses econmicos en general del pas.
Frente a lo que muchos dicen de pagar, total son solo USD1.500
millones, cabe recordar que abogados de algunos de estos fondos buitre
(MNL por ejemplo) pidieron interpretacin de clusula jurdica, para que
Argentina le pague a los fondos buitre el total en la fecha en que pague
los
intereses,
eso
significa
USD1.500
millones.
Esto
coloca
inmediatamente a todos los otros bonistas en posicin de reclamar lo
mismo, pero ahora con el antecedente jurdico del juez Griesa. Si todos los
bonistas que quedaron fuera del canje reclamaran con este antecedente
judicial, el pago potencial que la Argentina debera realizar ascendera a
USD15.000 millones (la mitad de las reservas actuales en el BCRA).
Cabe destacar que estos fondos buitre han demostrado una falta total de
voluntad para negociacin, y como dijo el Ministro de Economa, son
buitre porque no negocian. Obviamente, si negociaran, no iran a juicio, y
hubieran negociado como los dems.
Si la Argentina paga los USD1.500 millones, el riesgo de tener que pagar
otros USD15.000 millones, es muy elevado, y esta suma de dinero, no solo
es injusto pagarla, sino que tampoco es razonable.
Todava ms, hasta diciembre de 2014, los bonos reestructurados incluyen
una clusula que dice que no le podemos hacer una mejor oferta a

quienes no entraron al canje. Si antes de esa fecha, no slo reclama el 7%

de los tenedores, sino tambin todos los dems, el riesgo de tener que
reconocer otra deuda al resto de los acreedores, sera muy significativo,
arrojando cifras que ascenderan a los USD120.000 millones. Esto podra
suceder porque si Griesa fall de esa manera, podra haber otro juez que
nos obligue a pagarles a todos lo mismo. Y eso es impagable, en un
contexto de justicia y paz.

Informe N 3
Fondos Buitre
Materia: Visita de Obra
Profesor: Arnoldo Daz
Alumna: Micaela Andrea Balzarini
Curso: 6 Construcciones
Ciclo Lectivo: 2014 Segundo Trimestre