ARTESANA IBRICA

Artesana Ibrica es una importante sociedad mayorista que se dedica a la

distribucin, tanto a nivel nacional como internacional, de todo tipo de artesana. La
compaa emplea a varios representantes de ventas a lo largo de todo el territorio
nacional. Este equipo comercial ha hecho llegar a la oficina central el inters de
muchos de los clientes en adquirir otros tipos de artesana, especialmente africana y
del medio oriente. Artesana Ibrica encarg a una empresa de investigacin de
mercados la realizacin de un estudio que dio un resultado altamente positivo,
indicando la existencia de un potencial de mercado para este tipo de artesana.
A finales de diciembre de aquel mismo ao, Jaime Lpez, director de Artesana
Ibrica, contact con un banco local para analizar la posibilidad de obtener un
prstamo a un ao de 200.000 dlares para financiar el aumento de stocks necesario
para la introduccin y expansin de estos nuevos productos. Lpez present al
analista de riesgos del banco el balance de situacin de la empresa (anexo 1), as
como la investigacin de mercado. El banco solicit ms informacin, concretamente
un calendario para la devolucin del prstamo.
Lpez pidi al director financiero, Jorge Oviedo, que preparase esa documentacin
adicional.
Para ello, Oviedo decidi que lo primero que necesitaba era un presupuesto de
tesorera.
Empez a recopilar la informacin necesaria para confeccionar dicha previsin de
tesorera.
Segn le manifest el director comercial, la previsin de ventas para el ao prximo
ascenda a una facturacin de 15.000.000 de dlares. Esta previsin de ventas inclua
la nueva lnea de productos de artesana africana. Estos productos, al adquirirse en
los pases de origen, tienen un coste muy reducido y pueden venderse a precios
considerables. Esta circunstancia permite que el margen bruto promedio de todos los
productos sea el 80% del valor de venta. Los representantes de la empresa pasarn a
percibir por primera vez una comisin del 1% de las ventas, que se abonar a los 90
das.
Analizando datos de aos anteriores de la organizacin, Jorge Oviedo pudo llegar a
ciertas conclusiones de tipo general, que crea se podan extrapolar al ao prximo:
- Las ventas se cobran en promedio a 30 das y se distribuyen de forma bastante
regular a lo largo del ao.
- Los impagados representan un 2% de la facturacin, aunque dada la tipologa de los
clientes con los que trabaja, stos pueden considerarse como incobrables. En el
ejercicio X se dot la correspondiente provisin de los clientes incobrables. Para el
prximo ejercicio se estima que, dada la pretendida expansin en ventas, la dotacin
por deterioro del saldo de clientes debera alcanzar los 500.000 dlares.

Para poder atender a la expansin en ventas, Artesana Ibrica tiene previsto

incrementar sus niveles de existencias, con el objeto de ampliar su gama de
productos, por lo que las compras previstas para el prximo ao sern de 10.500.000
de dlares, que se pagarn en promedio a los 30 das.
Los gastos de explotacin ascenderan a 3.000.000 de dlares. De este importe, el
75% se pagara dentro del mismo ao, y el resto dentro del ao siguiente.
Los gastos de personal, que incluyen los sueldos fijos, pero no las comisiones,
sumaran 2.000.000 de dlares.
La sociedad deprecia sus activos fijos utilizando un sistema de amortizacin lineal, a
razn de un 12% anual sobre el saldo bruto de balance.
Los gastos de tipo financiero tienen un coste del 10% anual, a pagar a final de ao en
funcin del saldo utilizado del crdito. Para el prximo ao el saldo medio utilizado
ser aproximadamente de 1.200.000 dlares. Se ha considerado un impuesto sobre
beneficios del 25% para el ao x + 1; que se satisfar ntegramente en el ao x +2.
Adems, Jorge Oviedo haba previsto que se produciran a lo largo del ao otros
cobros y pagos. En concreto, venceran las letras giradas a clientes por 1.600.000
dlares netos de provisiones, los pagos comprometidos a proveedores ascenderan a
300.000 dlares y habra que amortizar a principios de enero 100.000 dlares del
prstamo que figura en el balance. A mediados de junio se deber efectuar un pago a
Hacienda Pblica por 700.000 dlares en concepto de impuesto sobre beneficios.
Asimismo se proceder al reparto de beneficios, destinndose a dividendos 500.000
dlares, que se pagarn durante el segundo semestre del ao, y el resto se
destinarn a reservas. Tanto el pago a Hacienda, como la distribucin del resultado,
corresponden al beneficio obtenido el ao X.
Tanto los acreedores como los proveedores de inmovilizado, que figuran pendientes a
corto plazo en el balance del ao X, se pagarn en el transcurso del prximo ejercicio.
Se pide:
1.- Calcular el cash flow econmico del ao X + 1
2.- Calcular el cash flow financiero y el presupuesto de caja del ao X + 1
3.- Tiene la sociedad capacidad suficiente para devolver el prstamo de 200.000
dlares a finales de ao? Qu propondra a la organizacin?
4.- Confeccionar el balance de situacin de Artesana Ibrica a 31 de diciembre de x
+1

Balance de Situacin a 31/12/X

(En miles de dlares)