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Programa CIEE de Educao Distncia

APOSTILA MATEMTICA FINANCEIRA II

SUMRIO

AULA 1 Juros simples e compostos ......................................................................... 02


AULA 2 Desconto ..................................................................................................... 12
AULA 3 Fluxo de caixa e srie de pagamentos ....................................................... 18
AULA 4 Sistemas de amortizao ............................................................................ 28
Referncias ................................................................................................................. 36

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AULA 1 JUROS SIMPLES E COMPOSTOS


Imagine que uma pessoa tenha realizado vrias compras com carto de crdito e, ao
receber a fatura, leva um tremendo susto, percebendo que no conseguir pag-la. No
demonstrativo do carto aparecem algumas informaes: taxa de parcelamento:
15,60% a.m. e taxa por atraso no pagamento: 13% por perodo. Essas informaes
correspondem aos juros, ou seja, o valor que essa pessoa pagar, caso no consiga
saldar o valor total da fatura ou tenha que parcelar o valor gasto. Vamos aos conceitos
para um melhor entendimento, comearemos pelos juros simples.
O regime de juros simples corresponde ao juro de cada intervalo de tempo, incidindo
somente sobre o Capital, que nada mais , que o valor inicialmente emprestado ou
aplicado, sem os juros. Relembre a frmula dos juros:
J=C.i.t
Imagine uma aplicao de R$ 1.000,00 pelo prazo de 3 meses taxa de juros simples
de 12% ao ms. Qual o juro produzido?
J=C.i.t
J = 1.000 . 0,12 . 3
J = R$ 360,00
O juro produzido ser de R$ 360,00.
Como vimos no curso Matemtica Financeira I, se somarmos os juros com o capital
temos o montante ou valor futuro aplicados no regime de juros simples, cuja frmula :
M=C.(1+ i. t)
ou
FV = PV . ( 1 + i . t )
Inversamente, se quisermos calcular o capital ou valor presente, devemos utilizar a
seguinte equao:
C =

M
(1 + i . t)
ou
PV =
FV
(1 + i . t)
O regime de juros compostos corresponde aos juros gerados a cada perodo, incidindo
sobre o capital e sobre os juros do perodo anterior. A frmula para clculo :

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M = C . (1 + i)n
ou
FV = PV . (1 + i)n
Utilizando o mesmo exemplo, imagine uma aplicao de R$ 1.000,00 pelo prazo de 3
meses taxa de juros compostos de 12% ao ms. Qual o juro produzido?
M = C . (1 + i)n
M = 1.000 . (1 + 0,12)3
M = 1.000 (1,12)3
M = 1000.1,405
M = 1.405,00
Para encontrarmos somente os juros, basta subtrairmos o capital do montante:
J=MC
J = 1.405 1.000
J = 405,00
REFLEXO
No exemplo apresentado, se a aplicao fosse capitalizada com base em juros
simples, eles seriam de R$ 360,00 e se a mesma aplicao fosse capitalizada com
base em juros compostos, eles seriam de R$ 405,00. Notou a diferena?
Quando usamos os juros simples e compostos?
Normalmente os juros compostos so utilizados na maioria das operaes financeiras
que envolvem dinheiro, como: compras de mdio e longo prazos, carto de crdito,
emprstimos bancrios, caderneta de poupana. J os juros simples so utilizados
para operaes de curtssimo prazo e no processo de desconto simples de duplicatas
que veremos nas prximas aulas.
Imagine que voc tivesse aplicado R$ 100,00 em um investimento com rendimento de
2,5% a.m., sob o regime de capitalizao composta. Quanto teria acumulado ao final
de 7 meses?
Acompanhe ms a ms:
Ms
1
2
3
4
5
6
7

Capital
R$ 100,00
R$ 102,50
R$ 105,06
R$ 107,69
R$ 110,38
R$ 113,14
R$ 115,97

Juros
R$ 2,50
R$ 2,56
R$ 2,63
R$ 2,69
R$ 2,76
R$ 2,83
R$ 2,90

Montante
R$ 102,50
R$ 105,06
R$ 107,69
R$ 110,38
R$ 113,14
R$ 115,97
R$ 118,87
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Observe que os juros compostos foram calculados sobre o capital mais os juros
acumulados dos meses anteriores. Portanto, ao final de sete meses voc teria
acumulado R$ 118,87.
Utilizando o mesmo exemplo, vamos aplicar a frmula dos juros compostos para ver se
chegaremos ao mesmo resultado.
Relembrando o problema: se tivesse aplicado R$ 100,00 em um investimento com
rendimento de 2,5% a.m., sob o regime de juros compostos. Quanto teria acumulado
ao final de 7 meses?
Dados:
C ou PV = R$ 100,00
i = 2,5% a.m. ou 0,025 a.m.
n = 7 meses
M ou FV = ?
FV = PV . (1 + i)n
FV = 100 . (1 + 0,025)7
FV = 100 . (1,025)7
FV = 100 . (1,1887)
FV = R$ 118,87
Perceba que o resultado foi atingido! Agora, acompanhe o clculo na HP 12C:
100

[CHS]
[PV]
[i]
[n]
[FV]

2,5
7

Inverso de sinal. Indica que saiu dinheiro do fluxo de caixa.


Indica que a quantia corresponde ao valor presente.
Taxa de juros
Perodo
Dado que pretende encontrar. Nesse caso, o valor futuro.

R$ 118,87
Voc aprendeu a calcular o Montante ou Valor Futuro sob a modalidade de juros
compostos. Agora, veja como encontrar o Capital utilizando a mesma modalidade.
J sabemos que a frmula bsica para calcular juros compostos :
FV = PV . (1 + i)n
Como desejamos encontrar o Capital, esse elemento deve ser isolado. Veja como fica
a frmula:
PV =

FV__
(1 + i)n

Acompanhe um exemplo:
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Calcule o capital de uma aplicao a juros compostos, sabendo que o montante obtido
foi de R$ 875,00 pelo perodo de 4 meses taxa de 1,5% a.m.
Dados:
M ou FV = R$ 875,00
i = 1,5% a.m. ou 0,015 a.m.
n = 4 meses
C ou PV = ?
PV =

FV__
(1 + i)n
PV =
875___
(1 + 0,015)4
PV = 875_
(1,015)4
PV =
875___
1,061363551
PV = R$ 824,41
Clculo na HP 12C
875
1,5
4

[CHS]
[FV]
[i]
[n]
[PV]

824,41
Agora, aprenda a calcular o tempo em uma operao a juros compostos. Para isso,
devemos isolar a varivel n ou t e trabalhar com logaritmos de base 10. Para calcullos, utilize uma calculadora cientfica.
J sabemos que a frmula bsica para calcular juros compostos :
FV = PV . (1 + i)n
Agora, acompanhe o processo de isolamento da varivel n:
FV = PV . (1 + i)n
(1 + i)n =
log (1 + i)n = log (
n . log (1 + i) = log (

)
)
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n = log ( )
log (1 + i)
Como vimos h pouco, para o clculo de logaritmo precisamos de uma calculadora
cientfica.
Para acess-la do seu computador, acesse o Menu Iniciar, Acessrios e
Calculadora.
Na barra de ferramentas, selecione o item Exibir e Cientfica.
Pronto! A calculadora pode ser utilizada para realizar os clculos necessrios.
Acompanhe um exemplo:
Quantos meses sero necessrios para que um capital de R$ 12.000,00 aplicado
taxa de juros compostos de 2% a.m., atinja um montante de R$ 15.833,75?
Dados:
C ou PV = R$ 12.000,00
i = 2% a.m. ou 0,02 a.m.
M ou FV = R$ 15.833,75
n=?
n = log ( )
log (1 + i)
n = log (
)
log (1 + 0,02)
n = log 1,319479167
log 1,02
n = 0,120402537
0,008600172

Para calcular os logaritmos, acesse a


calculadora cientfica, pressione os valores
apresentados no problema e a tecla log.

n = 14
Portanto, sero necessrios 14 meses para se atingir o montante desejado.
Clculo na HP 12C
12.000
[CHS]
[PV]
15.833,75 [FV]
2
[i]
[n]
14
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Agora, basta aprendermos a calcular a taxa de juros em uma operao a juros


compostos. Para isso, devemos isolar a varivel i.
FV = PV . (1 + i)n
FV = PV . (1 + i)n
= (1 + i)n
n

= (1 + i)n

= 1+i
n

- 1

Acompanhe o exemplo:
Por um emprstimo de R$ 3.250,00 durante um perodo de 10 meses, uma pessoa
pagar ao banco o montante de R$ 4.500,00 sob o regime de capitalizao composta.
Qual a taxa de juros da aplicao?
C ou PV = R$ 3.250,00
M OU FV = R$ 4.500,00
n = 10
i=?
n

i= - 1
10

i=
i=

- 1

10

1,384615385 - 1

i = 1,033077529 1

Utilize a HP 12C para realizar o clculo da raiz dcima de 1,384615385.


1,384615385
10

[ENTER]
[1/x]
x
[y ]

Valor do radicando
Valor do ndice
Dado que desejamos encontrar. Nesse
caso, a raiz dcima.

1,033077529

i = 0,033077529
O valor obtido corresponde ao valor da taxa de juros na forma decimal. Como j
estudamos, para transform-la em porcentagem, temos que multiplic-lo por 100.
0,033077529 . 100 = 3,3% a.m.
Logo, a taxa de juros dessa aplicao ser de 3,3% a.m.

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Clculo na HP 12C
3.250
4.500
10

[CHS]
[PV]
[FV]
[n]
[i]

3,3% a.m.
J sabemos que para realizar qualquer clculo, a taxa de juros e o perodo devem
possuir a mesma unidade de tempo.
Quando uma taxa fornecida em uma unidade de tempo diferente daquela a que se
refere o prazo da operao, basta modificarmos a sua unidade de tempo utilizando
uma taxa equivalente. Por exemplo, imagine que uma dvida de R$ 4.500,00 fosse
liquidada 18 dias aps o seu vencimento taxa de juros de 6% ao ms.
Quanto seria necessrio para liquidar a dvida?
Observe que, neste caso, a unidade de tempo da taxa de juros diferente daquela a
que se refere o prazo da operao. Portanto, para modificarmos a unidade de tempo da
taxa, precisamos conhecer os conceitos de taxa nominal, taxa efetiva e taxa
equivalente que geram muitas dvidas na matemtica financeira.
Acompanhe os conceitos:
Taxa nominal: ocorre quando o prazo de incorporao de juros no coincide com
aquele que a taxa se refere.
Taxa efetiva: taxa real utilizada para o clculo de juros, que pode ser estabelecida de
duas formas:
a) Taxas equivalentes: so taxas de juros utilizadas no regime de juros
compostos, que, apesar de serem fornecidas em unidades de tempo diferentes,
levam a um mesmo montante acumulado, quando aplicadas a um mesmo capital
durante o mesmo prazo. Por exemplo, uma taxa de juros de 0,5 % ao ms
equivalente a 6,1678% ao ano.
b) Taxas proporcionais: so taxas de juros utilizadas no regime de juros simples e
so calculadas pela diviso ou multiplicao dos perodos. Por exemplo, uma
taxa de juros de 0,5% ao ms proporcional a 6% ano, pois 0,5% . 12 = 6%.
Imagine que o montante de um capital de R$ 1.000,00 fosse aplicado por 18 meses
taxa de juros compostos de 12% ao ano. Sabemos que, nesse caso, a taxa nominal
de 12% a.a. e a taxa efetiva mensal pode ser calculada de duas formas:
Taxa proporcional mensal, obtida pela diviso da taxa anual (12%) por 12 (meses) =
1% a.m.
Taxa equivalente mensal, obtida pela frmula: iq = (1+ it)q/t - 1 onde:
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iq = taxa equivalente para o prazo que eu quero.


it = taxa para o prazo que eu tenho.
q = prazo que eu quero.
t = prazo que eu tenho.
Portanto:
iq = (1+ it)q/t - 1
iq = (1 + 0,12)1/12 - 1
iq = (1,12)0,083333 1
iq = 0,009489 a.m. ou 0,949% a.m.
Clculo na HP 12C
1
0,12
1
12
1
100
0,949% a.m.

[ENTER]
[+]
[ENTER]
[ENTER]
[:]
[yx]
[-]
[x]

Agora, resolveremos o problema utilizando a taxa efetiva mensal:


a) pela conveno da taxa proporcional:
M = C . (1 + i)n
M = 1.000 (1 + 0,01)18
M = 1.000 . 1,196147
M = R$ 1.196,15
b) pela conveno da taxa equivalente:
M = C . (1 + i)n
M = 1000 (1 + 0,009489)18
M = 1.000 . 1,185296
M = R$ 1.185,29
Para comprovar que a taxa de 0,948% a.m equivalente a taxa de 12% a.a, basta
calcular o montante utilizando a taxa anual, neste caso teremos que transformar 18
meses em anos para fazer o clculo, ou seja: 18 / 12 = 1,5 por ano. Assim:
M = C . (1 + i)n
M = 1000 (1 + 0,12)1,5
M = 1.000 . 1,185297
M = R$ 1.185,29

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Algumas informaes que voc precisa saber:


1) a taxa nominal indicada no problema foi de 12% a.a., pois no foi aplicada no clculo
do montante. Normalmente a taxa nominal vem sempre ao ano;
2) a taxa efetiva mensal, como o prprio nome diz, aquela utilizada para o clculo do
montante. Pode ser uma taxa proporcional mensal (1% a.m.) ou uma taxa
equivalente mensal (0,949% a.m.);
3) qual a taxa efetiva mensal que devemos utilizar? Em se tratando de concursos
pblicos, a maioria das bancas examinadoras utiliza a conveno da taxa
proporcional. J no mercado financeiro, utiliza-se a taxa equivalente.
Tambm podemos utilizar para o clculo de perodos no inteiros a taxa efetiva linear
ou a taxa efetiva exponencial. Veja a diferena:
Conveno linear
aquela que admite a formao de juros compostos para a parte inteira do prazo e
juros simples para a parte fracionria.
FV = PV . (1 + i)n . (1 + i .

Onde:
FV = Valor Futuro
PV = Valor Presente
n = perodo
m = perodo fracionrio
k = perodo de referncia

Exemplo:
Luana fez um emprstimo de R$ 20.000 taxa de 25% ao ano, pelo prazo de 3 anos e
8 meses. Calcule o montante ou valor futuro desse emprstimo pela conveno linear.
Dados:
PV = R$ 20.000,00
i = 25% a.a.
n = 3 anos
m = 8 meses
k = 12 meses
FV = ?
FV = PV . (1 + i)n . (1 + i .

FV = 20.000 . ( 1 + 0,25 )3 . (1 + 0,25 .

8 )
12
FV = 20.000 . (1,25)3 . (1 + 0,25 . 0,6666667)
FV = 20.000 . (1,953125) . (1,166666667)
FV = 20.000 . 2,278645834
FV = R$ 45.572,92
O valor futuro desse emprstimo ser de R$ 45.572,92 pela conveno linear.

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Conveno exponencial
A conveno exponencial adota o mesmo regime de capitalizao para todo o perodo
(parte inteira e parte fracionria).
FV = PV . ( 1 + i )n +

Onde:
FV = Valor Futuro
PV = Valor Presente
n = perodo
m = perodo fracionrio
k = perodo de referncia

Exemplo:
Luana fez um emprstimo de R$ 20.000 taxa de 25% ao ano, pelo prazo de 3 anos e
8 meses. Calcule o montante ou valor futuro desse emprstimo pela conveno
exponencial.
Usando o mesmo exemplo anterior, temos:
Dados:
PV = R$ 20.000,00
i = 25% a.a.
n = 3 anos
m = 8 meses
k = 12 meses
FV = ?
FV = PV . ( 1 + i )n +
FV = 20.000 . (1 + 0,25)3 + 8/12
FV = 20.000 . (1,25)3 + 0,666666667
FV = 20.000 . (1,25)3,666666667
FV = 20.000 . 2,266400798
FV = R$ 45.328,02
Note a diferena dos valores obtidos:
pela conveno linear: R$ 45.572,92
pela conveno exponencial: R$ 45.328,02.

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AULA 2 DESCONTO
J falamos sobre desconto no curso Matemtica Financeira I, mas agora, nos
aprofundaremos nos conceitos, portanto, passo a palavra ao Gerson que falar mais
sobre o assunto.
Outra abordagem para desconto est relacionada diferena entre o valor futuro de
um ttulo e seu valor atual na data da operao. o nome dado ao abatimento
concedido quando se resgata um ttulo de crdito antes do seu vencimento.
A operao de desconto pode ser descrita como o custo financeiro do dinheiro pago
em funo da antecipao de recurso. Costuma-se dizer que uma operao inversa
ao clculo de juros.
Pode-se dizer, ainda, que a parcela que o banco cobra por descontar (antecipar
recursos), para os clientes que possuem duplicatas ou ttulos a receber.
A operao de Desconto realizada quando se conhece o valor futuro de um ttulo (o
valor do ttulo no seu vencimento) e se quer determinar o seu valor presente (o valor do
ttulo hoje), obtida por meio da frmula:
D=NP

Onde:
D = valor do desconto
N = valor nominal (valor de resgate ou valor futuro)
P = valor presente da operao

Nas movimentaes financeiras, existem algumas variaes de desconto, associados


taxa de juros: o desconto simples e o desconto composto. Vamos conhecer cada um
detalhadamente, comearemos pelo desconto simples.
Desconto simples
o valor a ser deduzido do ttulo, calculado a juros simples, por antecipao do
resgate. Ele pode ser por fora ou por dentro, acompanhe:
A) Desconto simples bancrio, por fora ou comercial: a parcela a ser deduzida do
ttulo, calculada a juros simples sobre o valor nominal do ttulo.

Db = N . i . n

Onde:
Db = desconto bancrio
N = valor nominal
i
= taxa de desconto
n = nmero de perodos

O valor atual bancrio dado por:


A = N Db

Onde:
A = valor atual bancrio
N = valor nominal
Db = desconto bancrio

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Acompanhe o exemplo:
Um ttulo de R$ 60.000,00 ser descontado taxa de juros simples de 2,1% ao ms.
Faltando 1,5 meses para o seu vencimento. Com base nas informaes determine:
a) O valor do desconto bancrio.
N = R$ 60.000,00
i = 2,1% a.m
n= 1,5 meses
Db = N . i . n
Db = 60.000 . 0,021 . 1,5
Db = R$ 1.890,00
b) O valor atual comercial.
A = N Db
A = 60.000 1.890
A = R$ 58.110,00
B) Desconto simples racional, por dentro ou real: a parcela a ser deduzida do
ttulo, calculada a juros simples sobre o valor atual.
Dr =

Db
1 + i . n

ou

Dr =

N.i.n
1 + i . n

Onde:
Db = desconto bancrio
Dr = desconto racional
i
= taxa de desconto
n = nmero de perodos
N = valor nominal

A utilizao de uma frmula ou outra depender das informaes disponveis no problema.


Se o valor do desconto bancrio for informado no exerccio, utilize a primeira frmula.

O valor atual racional dado por:


A = N Dr

ou

PV =

FV
(1 + i . n)

Onde:
A = valor atual racional
N = valor nominal
Dr = desconto racional
PV = valor presente
FV = valor futuro

Aplicaremos o mesmo conceito no exemplo que estudamos h pouco: um ttulo de R$


60.000,00 ser descontado taxa simples de 2,1% ao ms, faltando 1,5 meses para o
vencimento. Com base nas informaes determine:
a) O valor do desconto racional
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Dados:
N = R$ 60.000,00
i = 2,1% a.m.
n = 1,5 meses
Dr = ?
Dr =

N.i.n
1 + i . n

Dr = 60.000 . 0,021 . 1,5


1 + 0,021 . 1,5
Dr =

1.890
1 + 0,031500

Dr =

1.890
1,031500

Dr = R$ 1.832,28
b) O valor atual racional
A = N Dr
A = 60.000 1.832,28
A = R$ 58.167,72
Ou
PV =

FV
(1 + i . n)

PV =

60.000
(1 + 0,021 . 1,5)

PV = 60.000
1,0315
PV = 58.167,72
Compare os dois resultados:
- desconto simples bancrio: R$ 1.890,00
- desconto simples racional: R$ 1.832,28
Atualmente no mercado praticado o desconto bancrio. Sendo assim, caso o
exerccio no mencione o tipo de desconto simples utilizado, adote o desconto
bancrio ou por fora.
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Desconto Composto
Da mesma forma como o desconto simples, o desconto composto tambm possui dois
tipos: o por fora ou o por dentro. O desconto composto por fora, no utilizado no
Brasil, pois no tem nenhuma utilizao prtica conhecida, j o desconto por dentro
ou racional consiste na diferena entre o valor futuro de um ttulo e o seu valor atual,
determinado com base no regime de capitalizao composta e calculado por meio da
frmula:
Onde:
Dcr = desconto composto racional
N = valor nominal
d = taxa de desconto racional composto
n = nmero de perodos

Dcr = N . ( 1 + d )n - 1
( 1 + d )n

Nas situaes de desconto racional composto, talvez seja necessrio encontrar o valor
atual do ttulo, para isso, utilizamos a seguinte frmula:
A =

N
( 1 + i)n

ou

PV =

FV
( 1 + i)n
Para encontrar o valor atual, note que
utilizamos a mesma frmula para
clculo do Valor Presente.

J para encontrar o valor nominal, futuro ou de resgate, utilizamos a frmula:


N = A . (1 + i)n ou FV = PV . (1 + i)n
Para encontrar o valor nominal ou
futuro, utilizamos a mesma frmula
para clculo do Valor Futuro.

Acompanhe alguns exemplos:


1) Encontre o valor do desconto composto racional de um ttulo de R$ 50.000,00,
sabendo-se que o prazo de 5 meses e que a taxa de desconto cobrada de 3,5% ao
ms.
Dados:
N = R$ 50.000,00
n = 5 meses
d = 3,5% ao ms
Dcr = ?

15

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Soluo:
Dcr = N . ( 1 + d )n - 1
( 1 + d )n
Dcr = 50.000 . ( 1 + 0,035 )5 - 1
( 1 + 0,035 )5
Dcr = 50.000 . ( 1,035 )5 - 1
( 1,035 )5
Dcr = 50.000 . ( 1,035 )5 - 1
( 1,035 )5
Dcr = 50.000 . 0,187686306
1,187686306
Dcr = 50.000 . 0,158026833
Dcr = R$ 7.901,34
Clculo na HP 12C
50.000
5
3,5

[FV]
[n]
[i]
[PV]
[RCL]
[FV]
[+]

7.901,34
2) Qual o valor nominal de um ttulo que, descontado 6 meses antes do seu
vencimento, uma taxa composta de 7% a.m., determinou o valor de resgate de R$
5.000,00?
Dados:
A ou PV = R$ 5.000,00
i = 7% a.m.
n = 6 meses
N ou FV = ?
FV = PV . (1 + i)n
FV = 5.000 . (1 + 0,07)6
FV = 5.000 . (1,07)6
FV = 5.000 . 1,500730352
FV = R$ 7.503,65
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Clculo na HP 12C
5.000

[CHS]
[PV]
[i]
[n]
[FV]

7
6
7.503,65

3) Determine o valor atual de um ttulo de valor nominal de R$ 17.400,00, com


desconto racional composto de 8 meses antes do seu vencimento a uma taxa de 4%
a.m.
Dados:
N ou FV = R$ 17.400,00
i = 4% a.m.
n = 8 meses
A ou PV = ?
PV =

FV
( 1 + i)n

PV =

17.400
( 1 + 0,04)8

PV =

17.400
1,368569050

PV = R$ 12.714,01
Clculo na HP 12C
17.400
8
4

[CHS]
[FV]
[n]
[i]
[PV]

12.714,01

17

Programa CIEE de Educao Distncia

AULA 3 FLUXO DE CAIXA E SRIE DE PAGAMENTOS


Um fluxo de caixa representa graficamente a previso de entradas e sadas de dinheiro
por determinado perodo de tempo (ano, trimestre, ms, dia ou at horas). Essa
visualizao prvia das sobras e faltas no caixa permite planejar melhor as aes
futuras ou desempenho, alm de fornecer informaes importantes para a tomada de
decises.
O fluxo de caixa representado por uma linha horizontal que indica o perodo de
tempo. As setas para cima indicam as entradas de dinheiro e as para baixo indicam as
sadas.
Acompanhe o fluxo de caixa de uma pessoa que realizou um emprstimo bancrio de
R$ 10.000,00 e pagar 12 parcelas de R$ 1.000,00.
R$ 10.000,00

R$ 1.000,00

R$ 1.000,00

R$ 1.000,00

R$ 1.000,00

R$ 1.000,00

...

R$ 1.000,00

12

R$ 1.000,00

Agora, acompanhe outro exemplo: uma pessoa comprou um carro por R$ 24.000,00 e
pagar em 24 parcelas de R$ 1.200,00 a partir do ms seguinte compra.
R$ 24.000,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

...

R$ 1.200,00

24

R$ 1.200,00

Uma pessoa comprou um produto por R$ 5.000,00 e pagar em 7 parcelas variveis


que comeam com R$ 600,00 e vo aumentando R$100,00 por ms, sendo a primeira
parcela paga a partir do ms seguinte.
R$ 5.000,00

R$ 600,00

R$ 700,00

R$ 800,00

R$ 900,00

R$ 1.000,00

R$ 1.100,00

R$ 1.200,00

18

Programa CIEE de Educao Distncia

Resumindo, fluxo de caixa constitui o conjunto de pagamentos e recebimentos ao longo


de n perodos. Para esse processo damos o nome de srie de pagamentos.
Uma srie de pagamentos que se inicia aps a data zero recebe o nome de
POSTECIPADO. Se iniciar na data zero, recebe o nome de ANTECIPADO.
Pagamentos no incio dos perodos: fluxo ANTECIPADO
R$ 5.000,00
Nesse caso, a primeira sada de caixa ocorre junto com a entrada.

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

Pagamentos no final dos perodos: fluxo POSTECIPADO


R$ 5.000,00
Nesse caso, a primeira sada de caixa ocorre em perodo diferente da entrada.

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

R$ 1.200,00

O conceito de fluxo de caixa est totalmente relacionado com srie de pagamentos


que, como prprio nome j diz, consiste em uma sequncia de pagamentos ou
recebimentos.
Existem vrios tipos de sries de pagamentos, dos quais podemos destacar:
1) acumulao de capital;
2) formao de capital;
3) valor atual;
4) clculo de prestaes.
Clique sobre as sries de pagamentos para conhec-las. Atente-se para as diferentes frmulas dos fluxos
postecipado e antecipado.

1) ACUMULAO DE CAPITAL
Consiste em descobrir o montante ou valor futuro de uma srie uniforme de
pagamentos iguais com base em uma determinada taxa de juros por determinado
perodo.

19

Programa CIEE de Educao Distncia

Para o clculo de acumulao de capital devemos considerar os fluxos postecipado e


antecipado.
Fluxo postecipado
Se uma pessoa aplicar R$ 200,00 por ms em um fundo de renda fixa a uma taxa
mensal de 1%, qual ser o montante ao final de 10 anos, considerando que as
aplicaes iniciaro a partir do ms seguinte?
Dados:
PMT = R$ 200,00
i = 1% a.m.
n = 10 anos ou 120 meses
FV = ?
FV = PMT

(1 + i) 1
i

FV = 200

(1 + 0,01)120 1
0,01

FV = 200

(1,01)120 1
0,01

FV = 200

3,300386895 1
0,01

FV = 200

2,300386895
0,01

Onde:
FV = valor futuro ou montante
PMT = parcela
n = tempo
i = taxa de juros

FV = 200 . 230,0386895
FV = R$ 46.007,74
Clculo na HP 12C
200
1
120

[CHS]
[PMT]
[i]
[n]
[PV]

A tecla PMT (Periodic Payment Amount) utilizada para o clculo de


parcelas na HP 12C.

46.007,74
Fluxo antecipado

20

Programa CIEE de Educao Distncia

Se uma pessoa aplicar R$ 200,00 por ms em um fundo de renda fixa a uma taxa
mensal de 1%, qual seria o montante ao final de 10 anos, considerando que as
aplicaes iniciaram este ms?
Dados:
PMT = R$ 200,00
i = 1% a.m.
n = 10 anos ou 120 meses
FV = ?
FV = PMT . (1 + i) (1 + i)n 1
i
FV = 200 . (1 + 0,01) (1 + 0,01)120 1
0,01
FV = 200 . (1,01) (1,01)120 1
0,01
FV = 202

3,300386895 1
0,01

FV = 202

2,300386895
0,01

FV = 202 . 230,0386895
FV = R$ 46.467,82
Clculo na HP 12C

200
1
120

[g]
[BEG]
[CHS]
[PMT]
[i]
[n]
[FV]

As teclas [g] [BEG] so utilizadas para indicar um fluxo de pagamento


antecipado.

46.467,82
2) FORMAO DE CAPITAL
Consiste em descobrir o valor da parcela a ser depositada em cada perodo com base
em uma determinada taxa de juros, pretendendo alcanar um montante
preestabelecido.
Nesse caso, tambm consideramos os fluxos postecipado e antecipado.
21

Programa CIEE de Educao Distncia

Fluxo postecipado
Um investidor deseja resgatar R$ 1.000.000,00 ao final de 10 anos de um fundo de
renda fixa que remunera o capital investido a 3% a.m. Quanto ele dever depositar ao
final de cada ms para obter o montante desejado?
Dados:
FV = R$ 1.000.000,00
i = 3% a.m.
n = 10 anos ou 120 meses
PMT = ?
PMT = FV

i
(1 + i)n - 1

PMT = 1.000.000

0,03
(1 + 0,03)120 1

PMT = 1.000.000

0,03
(1,03)120 1

PMT = 1.000.000

0,03
34,71098714 1

PMT = 1.000.000

0,03
33,7109871

PMT = 1.000.000 . 0,000889918


PMT = R$ 889,92
Clculo na HP 12C
1.000.000
120
3

[FV]
[n]
[i]
[PMT]

R$ 889,92
Fluxo antecipado
Um investidor deseja resgatar R$ 1.000.000,00 ao final de 10 anos de um fundo de
renda fixa que remunera o capital investido a 3% a.m. Determine quanto ele dever
depositar no incio de cada ms para obter o montante desejado.

22

Programa CIEE de Educao Distncia

Dados:
FV = R$ 1.000.000,00
n = 10 anos ou 120 meses
i = 3% a.m.
PMT = ?

PMT = FV .

1
(1 + i)

i
(1 + i)n - 1

PMT = 1.000.000 .

1
(1 + 0,03)

PMT = 1.000.000 .

1
(1,03)

0,03
(1 + 0,03)120 - 1
0,03
(1,03)120 - 1

PMT = 1.000.000 . 0,9708737864


PMT = 970.873,786

0,03
34,71098714 - 1

0,03
33,71098714

PMT = 970.873,786 . 0,000889918


PMT = R$ 864,00
Clculo na HP 12C

1.000.000
120
3

[g]
[BEG]
[FV]
[n]
[i]
[PMT]

- 864,00
3) VALOR ATUAL
Consiste em descobrir o valor principal ou presente de um fluxo de caixa baseado em
determinada taxa de juros por determinado perodo.
Para o clculo de valor atual devemos considerar os fluxos postecipado e antecipado.

23

Programa CIEE de Educao Distncia

Fluxo postecipado
Qual o valor do emprstimo que poder ser pago em 10 prestaes mensais de R$
200,00, sabendo-se que a taxa de juros do financiamento de 5% ao ms e que os
pagamentos sero efetuados ao final de cada ms.
Dados:
PMT = R$ 200,00
i = 5% a.m.
n = 10 meses
PV = ?
PV = PMT

(1 + i)n - 1
i (1 + i)n

PV = 200

(1 + 0,05)10 - 1
0,05 (1 + 0,05)10

PV = 200

(1,05)10 - 1
0,05 (1,05)10

PV = 200

1,628894627 - 1
0,05 . 1,628894627

PV = 200

0,628894627
0,081444731

PV = 200 . 7,721734964
PV = R$ 1.544,35
Clculo na HP 12 C
200
10
5

[CHS]
[PMT]
[n]
[i]
[PV]

1.544,35
Fluxo antecipado
Qual o valor do emprstimo que poder ser pago em 10 prestaes mensais de R$
200,00, sabendo-se que a taxa de juros do financiamento de 5% ao ms e que os
pagamentos sero efetuados ao final de cada ms.

24

Programa CIEE de Educao Distncia

Dados:
PMT = R$ 200,00
i = 5% a.m.
n = 10 meses
PV = ?
(1 + i)n - 1
i (1 + i)n

PV = PMT (1 + i)
PV = 200 (1 + 0,05)
PV = 200 (1,05)

(1 + 0,05)10 - 1
0,05 (1 + 0,05)10

(1,05)10 - 1
0,05 (1,05)10

PV = 210

1,628894627 - 1
0,05 . 1,628894627

PV = 210

0628894627
0,081444731

PV = 210 . 7,721734964
PV = R$ 1.621,56
Clculo na HP 12C

200
10
5

[g]
[BEG]
[CHS]
[PMT]
[n]
[i]
[PV]

1.621,56
4) CLCULO DE PRESTAES
Consiste em descobrir o valor das parcelas de um financiamento ou emprstimo,
baseado no valor presente, em determinada taxa de juros e determinado perodo.
Para o clculo de prestaes, tambm devemos considerar os fluxos postecipado e
antecipado.

25

Programa CIEE de Educao Distncia

Fluxo postecipado
Um emprstimo de R$ 1.544,35 deve ser pago em 10 prestaes iguais. Pede-se para
calcular o valor de cada prestao, sabendo-se que a taxa de juros de 5% a.m. e que
os pagamentos so feitos ao final de cada perodo.
Dados:
PV = R$ 1.544,35
n = 10 meses
i = 5% a.m.
PMT = ?
PMT = PV

i (1 + i)n
(1 + i)n - 1

PMT = 1.544,35

0,05 (1 + 0,05)10
(1 + 0,05)10 - 1

PMT = 1.544,35

0,081444731
0,628894627

PMT = 1.544,35 . 0,129504574


PMT = R$ 200,00
Clculo na HP 12C
1.544,35
10
5

[PV]
[n]
[i]
[PMT]

- 200
Fluxo antecipado
Um emprstimo de R$ 1.544,35 deve ser pago em 10 prestaes iguais. Pede-se para
calcular o valor de cada prestao, sabendo-se que a taxa de juros de 5% a.m. e que
os pagamentos so feitos ao final de cada perodo.
Dados:
PV = R$ 1.544,35
n = 10 meses
i = 5% a.m.
PMT = ?
PMT = PV

i (1 + i)n
(1 + i) . [(1 + i)n 1]
26

Programa CIEE de Educao Distncia

PMT = 1.544,35

0,05 (1 + 0,05)10
(1 + 0,05) . [(1 + 0,05)10 1]

PMT = 1.544,35

0,081444731
(1 + 0,05) . (0,628894627)

PMT = 1.544,35

0,081444731
0,660339358

PMT = 1.544,35 . 0,123337690


PMT = R$ 190,48
Clculo na HP 12C

1.544,35
10
5

[g]
[BEG]
[PV]
[n]
[i]
[PMT]

- 190,48

27

Programa CIEE de Educao Distncia

AULA 4 SISTEMAS DE AMORTIZAO


Quando uma pessoa contrai uma dvida, o devedor se compromete a devolver o capital
emprestado acrescido de juros. Essa remunerao depende do regime de juros
adotados, determinado pelo prazo em que o emprstimo efetuado.
A isso damos o nome de amortizao - um processo de extino de uma dvida por
meio de pagamentos peridicos, de modo que cada prestao corresponde soma do
capital emprestado, calculado sobre o saldo devedor.
Os principais sistemas de amortizao so:
Sistema de Pagamento nico
Sistema de Pagamentos variveis
Sistema de Amortizao Americano (SAA)
Sistema de Amortizao Constante (SAC)
Sistema de Amortizao Price ou Francs (PRICE)
Sistema de Amortizao Misto (SAM)
Em todos os sistemas de amortizao, algumas regras devem ser seguidas:

a parcela ou pagamento corresponde a soma do valor amortizado e os juros;


os juros sempre sero calculados sobre o saldo devedor;
se o sistema de pagamento adotado no houver amortizao ou pagamentos, os
juros sero incorporados ao saldo devedor;
se houver amortizao, esse valor ser deduzido do saldo devedor;
ser houver pagamento dos juros sem amortizao, o saldo devedor permanecer o
mesmo.
No se preocupe se ficou confuso o entendimento dessas regras. No decorrer da aula,
entender esses elementos com mais facilidade.
Agora, estudaremos detalhadamente cada sistema de amortizao e aplicaremos o
seguinte exemplo: imagine que uma pessoa faa um financiamento de R$ 100.000,00
que ser pago ao longo de 6 meses taxa de juros mensal de 2,5% a.m.
Resumindo:
VP = R$ 100.000,00
n = 6 meses
i = 2,5% a.m.
Agora, vamos aplic-lo em cada sistema de amortizao.

28

Programa CIEE de Educao Distncia

SISTEMA DE PAGAMENTO NICO


Nesse sistema, o devedor paga o montante da dvida em um nico pagamento no final.
Ele normalmente utilizado em letras de cmbio, ttulos descontados em bancos,
certificados a prazo fixo com renda final.

Tempo
(n)
0
1
2
3
4
5
6
Totais

Sistema de Pagamento nico


Amortizao do
Pagamento
Juros
saldo devedor
(parcelas)
(j)
(A)
(PMT)
0
0
0
2.500,00
0
0
2.562,50
0
0
2.626,56
0
0
2.692,23
0
0
2.759,53
0
0
2.828,52
100.000,00
115.696,34
15.696,34
100.000,00
115.696,34

Os valores foram obtidos por


meio do clculo dos juros sobre
o saldo devedor. Acompanhe o
exemplo de clculo do perodo
1:
J = SD . i
J = 100.000 . 0,025
J = R$ 2.500,00

Saldo
devedor
(SD)
100.000,00
102.500,00
105.062,50
107.689,06
110.381,29
113.140,82
0

Como estudamos h pouco, se o sistema de


pagamento adotado no houver amortizao ou
pagamentos, os juros sero incorporados ao saldo
devedor.
Para verificar se o valor apresentado no esquema est
correto, basta utilizar a frmula do montante:
M = C (1 + i)n
M = 100.000 (1 + 0,025)6
M = 100.000 (1,025)6
M = 100.000 . 1,159693418
M = R$ 115.969,34

SISTEMA DE PAGAMENTOS VARIVEIS


Nesse sistema, o devedor paga valores variveis de acordo com a sua condio e
acordo com o credor. Os juros do saldo devedor sero pagos sempre ao final de cada
perodo.
Esse sistema normalmente usado em cartes de crdito.
Pgina 7
Para visualizar na prtica, imagine que para saldar a dvida de R$ 100.000,00 foi
desenvolvida a seguinte proposta ao cliente:
29

Programa CIEE de Educao Distncia








1 ms: R$ 12.000,00 + juros


2 ms: R$ 25.000,00 + juros
3 ms: R$ 10.000,00 + juros
4 ms: R$ 33.000,00 + juros
5 ms: R$ 10.000,00 + juros
6 ms: R$ 10.000,00 + juros

Tempo
(n)
0
1
2
3
4
5
6
Totais

Sistema de Pagamentos Variveis


Amortizao do
Pagamento
Juros
saldo devedor
(parcelas)
(j)
(A)
(PMT)
0
0
0
2.500,00
12.000,00
14.500,00
2.200,00
25.000,00
27.200,00
1.575,00
10.000,00
11.575,00
1.325,00
33.000,00
34.325,00
500,00
10.000,00
20.500,00
250,00
10.000,00
10.250,00
8.100,00
100.000,00
118.350,00

Valores acordados na
proposta entre o devedor e
o credor.

Saldo
devedor
(SD)
100.000,00
88.000,00
63.000,00
53.000,00
20.000,00
10.000,00
0

Como estudamos h pouco, se


houver amortizao, esses valores
sero deduzidos do saldo devedor.

SISTEMA DE AMORTIZAO AMERICANO (SAA)


Nesse sistema, o devedor paga o valor do financiamento em um nico pagamento no
final e realiza o pagamento dos juros no final de cada perodo.

Tempo
(n)
0
1
2
3
4
5
6
Totais

Sistema de Amortizao Americano (SAA)


Amortizao do
Pagamento
Saldo
Juros
saldo devedor
(parcelas)
devedor
(j)
(A)
(PMT)
(SD)
0
0
0
100.000,00
2.500,00
0
2.500,00
100.000,00
2.500,00
0
2.500,00
100.000,00
2.500,00
0
2.500,00
100.000,00
2.500,00
0
2.500,00
100.000,00
2.500,00
0
2.500,00
100.000,00
2.500,00
100.000,00
102.500,00
0
15.000,00
100.000,00
115.000,00
Nesse caso, os juros no foram incorporados ao
saldo devedor, pois foram pagos em cada perodo.

30

Programa CIEE de Educao Distncia

SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (SAC)


Nesse sistema, o devedor paga o valor financiado em determinado perodo de tempo,
sendo que as amortizaes so sempre constantes e iguais.
Comumente utilizado no Sistema Financeiro da Habitao.

Tempo
(n)
0
1
2
3
4
5
6
Totais

Sistema de Amortizao Constante (SAC)


Amortizao do
Pagamento
Saldo
Juros
saldo devedor
(parcelas)
devedor
(j)
(A)
(PMT)
(SD)
0
0
0
100.000,00
2.500,00
16.666,67
19.166,67
83.333,33
2.083,33
16.666,67
18.750,00
66.666,66
1.666,67
16.666,67
18.333,34
49.999,99
1.250,00
16.666,67
17.916,67
33.333,32
833,33
16.666,67
17.500,00
16.666,65
416,67
16.666,67
17.083,34
0
8.750,00
100.000,02
108.750,02

Para encontrar o valor de amortizao mensal, o


saldo devedor dividido igualmente pelo nmero de
parcelas.
SISTEMA DE AMORTIZAO PRICE OU FRANCS
o sistema mais comumente usado no Brasil para financiamentos de bens de
consumo em geral. Nesse sistema, todos os pagamentos (prestaes) so iguais.
Para chegar ao valor de amortizao necessrio calcular o valor das parcelas
primeiro. Esse clculo foi estudado na aula anterior em clculo de prestaes em srie
de pagamentos.
Relembre: imagine que uma pessoa faa um financiamento de R$ 100.000,00 que ser
pago ao longo de 6 meses taxa de juros mensal de 2,5% a.m. Qual ser o valor das
parcelas do financiamento?
Dados:
PV = R$ 100.000,00
n = 6 meses.
i = 2,5% a.m.
PMT = ?

31

Programa CIEE de Educao Distncia

PMT = PV

i (1 + i)
(1 + i)n - 1

PMT = 100.000

0,025 (1 + 0,025)6
(1 + 0,025)6 - 1

PMT = 100.000

0,025 (1,025)6
(1,025)6 - 1

PMT = 100.000

0,025 . 1,159693418
1,159693418 - 1

PMT = 100.000

0,028992335
0,159693418

PMT = 100.000 . 0,181549969


PMT = R$ 18.155,00
Clculo na HP 12C
100.000
2,5
6

[PV]
[i]
[n]
[PMT]

- 18.155,00
Ateno: como estudamos na aula anterior, devemos considerar os fluxos postecipado
e antecipado para realizao correta dos clculos. Nesse caso, como o financiamento
no possua entrada, realizamos os clculos com base no fluxo postecipado.
Como o resultado das parcelas foi de R$ 18.155,00, podemos completar a planilha de
amortizao.

32

Programa CIEE de Educao Distncia

Para encontrar os valores de amortizao, basta deduzir os juros de cada perodo


no valor da parcela. Acompanhe o clculo da amortizao para o 1 ms:
A = PMT J
A = 18.155 2.500
A = R$ 15.655,00
Logo, o valor da amortizao no primeiro ms ser de R$ 15.655,00

Tempo
(n)
0
1
2
3
4
5
6
Totais

Sistema de Amortizao Price ou Francs


Amortizao do
Pagamento
Saldo
Juros
saldo devedor
(parcelas)
devedor
(j)
(A)
(PMT)
(SD)
0
0
0
100.000,00
2.500,00
15.655,00
18.155,00
84.345,00
2.108,63
16.046,37
18.155,00
68.298,63
1.707,47
16.447,53
18.155,00
51.851,10
1.296,28
16.858,72
18.155,00
34.992,38
874,81
17.280,19
18.155,00
17.712,19
442,80
17.712,20
18.155,00
0
8.929,99
100.000,01
108.930,00

Valores obtidos subtraindo o saldo devedor


pela amortizao do perodo seguinte.

A diferena entre o saldo devedor e a


amortizao do saldo devedor decorre apenas
do processo de arredondamento dos clculos.

Se preferir, utilize a frmula An = A1 . (1+ i)n-1 e encontre a amortizao do perodo que


desejar. Para o clculo, basta encontrar a amortizao do perodo 1 e aplicar na
frmula.
Para representar na prtica, vamos calcular o valor da amortizao do ms 4:
Dados:
A1 = R$ 15.655,00 Valor da amortizao do perodo 1 obtido por meio do clculo da
tabela preenchida no exerccio anterior.
n=4
Perodo da amortizao que desejo encontrar.
i = 2,5% a.m.
Taxa de juros.
A4 = ?
Amortizao do perodo que desejo encontrar.
An = A1 . (1+ i)n-1
A4 = A1 . (1+ i)4 -1
A4 = A1 . (1 + 0,025)3
A4 = 15.655 . 1,076890625
A4 = R$ 16.858,72
33

Programa CIEE de Educao Distncia

Por meio da frmula, o valor da amortizao do perodo 4 foi de R$ 16.858,72. Observe


que o mesmo resultado obtido no clculo da tabela:

Tempo
(n)
0
1
2
3
4
5
6
Totais

Sistema de Amortizao Price ou Francs


Amortizao do
Pagamento
Saldo
Juros
saldo devedor
(parcelas)
devedor
(j)
(A)
(PMT)
(SD)
0
0
0
100.000,00
2.500,00
15.655,00
18.155,00
84.345,00
2.108,63
16.046,37
18.155,00
68.298,63
1.707,47
16.447,53
18.155,00
51.851,10
1.296,28
16.858,72
18.155,00
34.992,38
874,81
17.280,19
18.155,00
17.712,19
442,80
17.712,20
18.155,00
0
8.929,99
100.000,01
108.930,00

SISTEMA DE AMORTIZAO MISTO (SAM)


Nesse sistema, cada prestao corresponde mdia das prestaes no Sistema Price
e no Sistema de Amortizao Constante. Esse sistema comumente utilizado em
financiamentos do Sistema Financeiro da Habitao.
O valor das parcelas obtido por meio da frmula:
PMT(SAM) = PMT(PRICE) + PMT(SAC)
2
Tempo
(n)
0
1
2
3
4
5
6

PMT(SAC)

PMT(PRICE)

PMT(SAM)

0
19.166,67
18.750,00
18.333,34
17.916,67
17.500,00
17.083,34

0
18.155,00
18.155,00
18.155,00
18.155,00
18.155,00
18.155,00

0
18.660,84
18.452,50
18.244,17
18.035,84
17.827,50
17.619,17

Esses valores foram obtidos por meio da frmula:


PMT(SAM) = PMT(PRICE) + PMT(SAC)
2

34

Programa CIEE de Educao Distncia

Com os valores das parcelas em mos, basta aplicar na tabela e realizar os clculos
dos juros e amortizao.
Para encontrar o valor da amortizao,
basta deduzir os juros de cada perodo
no valor da parcela.

Tempo
(n)
0
1
2
3
4
5
6
Totais

Valores obtidos subtraindo o saldo


devedor pela amortizao do perodo
seguinte.

Sistema de Amortizao Misto


Amortizao do
Pagamento
Juros
saldo devedor
(parcelas)
(j)
(A)
(PMT)
0
0
0
2.500,00
16.160,84
18.660,84
2.095,98
16.356,52
18.452,50
1.687,07
16.557,10
18.244,17
1.273,14
16.762,70
18.035,84
854,07
16.973,43
17.827,50
429,74
17.189,43
17.619,17
8.840,00
100.000,02
108.840,02

A diferena entre o saldo devedor e a


amortizao do saldo devedor decorre
apenas do processo de
arredondamento dos clculos.

Saldo
devedor
(SD)
100.000,00
83.839,16
67.482,64
50.925,54
34.162,84
17.189,41
0

Esses valores foram obtidos por meio da frmula:


PMT(SAM) = PMT(PRICE) + PMT(SAC)
2

Resumo
Observe a diferena dos valores dos montantes em relao ao sistema de amortizao
utilizado:
SISTEMA DE AMORTIZAO
Sistema de Pagamento nico
Sistema de Pagamentos Variveis
Sistema Americano (SAA)
Sistema de Amortizao Constante (SAC)
Sistema Price (Francs) (SAF)
Sistema Misto

MONTANTE
R$ 115.696,54
R$ 118.350,00
R$ 115.000,00
R$ 108.750,02
R$ 108.930,00
R$ 108.870,02

Percebeu a importncia de se conhecer o sistema de amortizao? Ele influencia no


pagamento de juros, resultando em um maior ou menor montante.

35

Programa CIEE de Educao Distncia

REFERNCIAS
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So Paulo, 2008.
SENAC SO PAULO. Matemtica Financeira com HP-12C. So Paulo, 2008.
PALAZOLLI, Prof. Fernando. Matemtica Financeira. Centro Universitrio da FEI.
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