Presupuestos ante la Inflacin y la Devaluacin

Auditora
Artculo, Julio 2007.

Presupuestos Ante la
Inflacin y la Devaluacin
Por: C.P. Jess Moreno Toribio
jmoreno@hicm.com.mx

el aspecto de integridad de la misma, bajo una

buena implantacin de un control interno eficiente,
que cubra todas las necesidades del ente
econmico y sus departamentos y que ste no
presente debilidades, generando con ello cadas en
su metas y, en consecuencia, estar en un riesgo de
fraude. Todo esto no slo influye sobre la economa
como un todo, sino que tiene un fuerte impacto
sobre la actividad empresarial. A continuacin se
hace un anlisis de algunos de los aspectos en que
se ven ms afectados por la mala determinacin de
un presupuesto y por deficiencias de control
interno con base a la inflacin y una posible
devaluacin no esperadas.
La evaluacin de proyectos

La empresa ante la inflacin y la devaluacin

Tanto la inflacin como la devaluacin tienen una
serie de implicaciones sobre el sistema econmico
y, en consecuencia, sobre las personas y las
empresas. Mencionaremos ahora algunos aspectos
especficos con los que se ven afectados en forma
directa por las variables citadas. Por lo antes
expuesto, es importante que las empresas
conozcan de qu modo la inflacin y la devaluacin
las pueden favorecer o desfavorecer segn sea el
caso.
Efectos de la inflacin y descanso en sus
presupuestos y control interno establecido
Anteriormente se dijo que la inflacin poda afectar
a la economa de distintos modos: merma el poder
adquisitivo del dinero, puede favorecer a los
acreedores si los deudores han previsto una
inflacin
inferior,
genera
algunos
costos
administrativos, distorsiona la toma de decisiones,
afecta las inversiones productivas, afecta la balanza
de pagos y distorsiona el orientador del mercado.
Es importante mencionar que, en la poca actual,
no existe inflacin considerable en nuestro pas y
esto nos lleva a considerar de manera relevante
para las empresas el uso de presupuestos
proyectados con fines alcanzables y logros
esperados, pero antes de proyectar la vida de
econmica de una empresa se debe de considerar

La inflacin incide sobre los flujos de efectivo de un

proyecto y sobre la tasa de descuento requerida por
la empresa, as la inflacin distorsiona las decisiones
en la elaboracin del presupuesto de capital. La
principal razn es que los cargos por depreciacin
se basan en el costo original del activo y no en el
costo de reposicin. Con la inflacin la utilidad
aumenta y una parte creciente es gravada, as que
los flujos en trminos reales disminuyen.
Los presupuestos de una empresa deben de estar
basados en perspectivas de inflacin y posibles
devaluaciones, lo cual puede afectar en mayor o
menor intensidad a los flujos de efectivo,
dependiendo de la naturaleza de stos. As, la
inflacin podra afectar ms a los precios de venta,
o bien, a los costos.
El empresario, generalmente, combate la inflacin
tratando de disminuir los costos y manteniendo
precios competitivos, pero no puede hacer nada en
contra de la inflacin generalizada en la economa,
y en consecuencia sus flujos de caja podran ser, en
trminos reales, cada vez menores por la prdida
del poder de compra del dinero. De ese modo, la
inflacin incentiva las inversiones con recuperacin
rpida y que requieran una menor inversin de
capital; por otro lado, las devaluaciones no
contempladas o controladas generan un deterioro
en la economa de la empresa, motivo por el cual
se deben de ver las inversiones y tomar las
decisiones basados en presupuestos controlables y
con expectativas alcanzables.

2007 Castillo Miranda y Ca., S.C., la firma Mexicana miembro de Horwath International.
www.castillomiranda.com.mx
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Es necesario, entonces, ajustar tanto los ingresos

como los costos y gastos de acuerdo con una tasa
de inflacin para cada uno, segn se estime que
stos van a variar y, adicionalmente, contemplar,
en su momento, los efectos devaluatorios
esperados para que el flujo con base en los
presupuestos basados en un control interno
confiable muestren objetivos alcanzables, y que la
toma de decisiones de los empresarios sea real y
con visin de desarrollo y logro a futuro; de tal
manera que no se piense, en ningn momento, en
el fracaso o la quiebra de su negocio.

momentneas, para lo cual es necesario verificar

que no se debilite con dichos cambios.
Como resulta evidente, la inflacin y la devaluacin
desaniman la inversin, ya que se disminuyen los
beneficios reales y las posibilidades de aumentar la
productividad de la empresa.

La productividad
La inflacin en trminos reales y la devaluacin
pueden afectar no slo las actividades productivas
sino tambin la productividad de una empresa. As,
la inflacin y la devaluacin tienden a promover las
actividades poco productivas, de corto plazo y
especulativas, y desestimula las actividades
productivas de largo plazo.
Adems, la empresa sufrir distintos efectos segn
sea la combinacin de los distintos factores
productivos que emplee con inflaciones agresivas o
devaluaciones inesperadas. De ese modo, las
variaciones relativas de los costos salariales, los
costos de los bienes de capital, etc., podran hacer
que se tenga que modificar la asignacin de
recursos original, ya que, de acuerdo con las nuevas
condiciones, tal vez deje de ser la ptima. En la
medida que los precios especficos de los diferentes
factores aumentan en forma distinta, algunos
equipos podran resultar obsoletos, un equipo que
es considerado el ideal para cierto nivel salarial
podra no serlo para un nivel superior. Tambin, las
variaciones en la demanda pueden provocar la
obsolescencia de alguna maquinaria y equipo, ya
que un conjunto de mquinas podra ser el mejor
para cierto nivel de produccin y dejar de serlo por
el aumento en los costos para un distinto nivel de
produccin.
Los presupuestos pueden tener las variantes
anteriores en trminos de proyeccin esperada
debido a que cuando la inflacin es incontrolable o
cuando se tiene una devaluacin inesperada, los
cambios son tan drsticos que en ocasiones las
empresas deben de ajustarlos de manera inmediata,
y si las empresas no estn preparadas para ello
(protegidas mediante plizas de coberturas o
instrumentos financieros) pueden llegar a la quiebra
o su rentabilidad estara en riesgo de una cada
incontrolable. En este sentido, el control interno
establecido, si es confiable, tendra que requerir
ajustes de sobrevivencia de tal manera que no
afecten el desempeo de sus necesidades

La contabilidad de la empresa
El dinero, como unidad de cuenta, proporciona
grandes ventajas, ya que sirve para registrar,
resumir, controlar y comparar transacciones
econmicas. Pero todos estos beneficios se ven
sumamente mermados cuando su valor no es
estable, es decir, cuando la inflacin o una
devaluacin carcomen su poder adquisitivo. Esto
provoca que a lo largo del tiempo no se disponga
de una unidad de medida homognea, ya que, en
ese sentido, se tiene una unidad distinta para cada
perodo. Esto, adems, distorsiona el papel de la
contabilidad como medio de obtener informacin
suficiente y oportuna para la adecuada toma de
decisiones.
Es necesario que los estados financieros consideren
esas variaciones del poder de compra de la
moneda, ya que, de otro modo, carecern de
significacin real. Es vital que la informacin
contable sea verdadera, ya que de ser falsa
conducir a tomar decisiones equivocadas y, por
consiguiente, frustrar los objetivos planteados y
presupuestados por la direccin.
De ese modo, se puede citar una serie de
situaciones en las cuales la informacin que
proporciona la contabilidad ser sesgada por causa
del efecto de la inflacin y/o devaluacin. Por
ejemplo, al fijarse el precio de venta de los
productos en funcin del costo histrico de los
mismos, se arriesga la reposicin de existencias al
experimentar aumento en sus precios. Por otro
lado, la inflacin y/o devaluacin deforman los
estados financieros, as la contabilidad tradicional
deja de ser significativa al no considerar la erosin
que se produce sobre el patrimonio y los resultados
econmicos.
As pues, los costos de ventas que se registran son
inferiores a los verdaderos, al valorarse las compras

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y los inventarios a su costo histrico. El problema es

mayor en empresas con baja rotacin de
inventarios. El hecho de mostrar en la informacin
contable resultados ilusorios puede llevar a
decisiones errneas.
Por otro lado, la contabilidad tradicional no registra
las prdidas que se generan por el mantenimiento
de activos monetarios, dada su prdida del poder
de compra. Adems, el reparto de dividendos, de
acuerdo con la contabilidad convencional, no
garantiza la conservacin del poder adquisitivo de
los recursos invertidos por los accionistas.
Por todo lo anterior, se puede decir que en
situaciones de inflacin y devaluacin es imperiosa
la
necesidad
de
ajustar
la
contabilidad
convencional, de modo tal que sta est expresada
en trminos homogneos, y por ende, sea
comparable a travs del tiempo. En otros trminos,
se debe eliminar el efecto distorsionador del
incremento generalizado de los precios, ajustando,
lo ms posible con trminos reales, las metas y
objetivos esperados con los presupuestos acordes a
la realidad.

Todo esto lleva a las empresas a endeudarse en

tiempos de inflacin o devaluacin, sobre todo si
los prstamos concedidos a la empresa se fijan en
trminos monetarios, ya que la empresa los
devolver en moneda depreciada, obteniendo una
ganancia monetaria por estar endeudada, sin
embargo, esto en la actualidad no sucede ya que
las instituciones bancarias con sus contratos
normalmente se protegen y evitan que sus recursos
generen prdidas.
Las empresas pueden tomar algunas medidas de
prevencin como reducir los plazos de cobro, pues
conforme sean ms bajas las cuentas por cobrar
menor ser la prdida monetaria y se tendr mas
poder adquisitivo de compra. Contrariamente
conviene aumentar el plazo de pago a proveedores,
ya que se podra obtener alguna ganancia
monetaria como por el efecto del apalancamiento
financiero, sin embargo, esto no sucede al contraer
pasivos en moneda extranjera, los cuales se deben
de liquidar al tipo de cambio vigente al momento
del pago.
Es importante que, en los presupuestos de una
empresa, se contemple el anlisis financiero
empleando razones financieras donde se vea el
efecto esperado con los flujos de los presupuestos,
mediante el cual le permita a la empresa afinar su
presupuesto y tener una visin a futuro solventable
y/o redituable para sus accionistas.
Los impuestos

La situacin financiera y el anlisis financiero

La situacin financiera de la empresa se afecta por
causa del aumento constante de los precios, as una
empresa podra verse afectada en mayor o menor
medida, esto segn sea su solvencia; si posee pocos
recursos propios, su continuidad se ver ms
dificultada. En otro sentido, podra mantener el
precio de sus productos, por decisin de la propia
empresa o por control gubernamental, lo cual
contribuir a una reduccin del margen,
disminuyndose las posibilidades de crecimiento, y
podra llegarse, incluso, a una falta de liquidez por
falta de recursos. Adems, las medidas por parte de
las autoridades econmicas del pas contra la
inflacin o devaluacin suponen una mayor
dificultad en la gestin de la empresa, como lo han
sido los controles de precios, las restricciones al
crdito, los aumentos de tasas de inters, la mayor
presin fiscal, etc.

Como se mostr anteriormente, los impuestos

sobre
las
utilidades
crecen
en
forma
desproporcionada en perodos inflacionarios o
devaluatorios,
lo
cual
provocar
una
descapitalizacin gradual de la empresa y una
disminucin de su capacidad productiva, y a la vez
le podran generar algunos problemas de liquidez.
Esto se da porque la tasa real de impuestos llega a
ser mayor que la tasa impositiva nominal, y en
consecuencia se efecta un pago de impuestos
excedido, adems del reparto excesivo de
beneficios. Se podra decir que el Estado obtiene un
beneficio de la inflacin, al gravar a tasas reales
superiores a las nominales.
La toma de decisiones
El empresario debe tener en su poder informacin
suficiente y vlida para la adecuada toma de
decisiones, lo cual implica conocer en todo
momento cul es la posicin financiera de la
empresa, su situacin en lo comercial, industrial,
etc. Todo esto lleva a una correcta planeacin para
conseguir los distintos objetivos planteados y, as,
poder plantear polticas eficientes y eficaces en las

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diferentes reas de su accionar, es decir, polticas

financieras, de crdito y cobros, de inventarios, etc.
Pero cuando se est en presencia de inflacin o
devaluacin toda esa labor descrita se vuelve ms
compleja e incierta. En este sentido, la gerencia
debe desarrollar la habilidad de tomar medidas
presupuestarias que contrarresten las consecuencias
negativas de los problemas que se generen por
dichos efectos y poder tomar decisiones acertadas,
an en una situacin de inestabilidad e
incertidumbre como lo es este tipo de periodos
incontrolables.
Efectos de la devaluacin
Del mismo modo que la inflacin incide sobre las
actividades de una empresa, en algunos casos en
beneficio y otros en perjuicio, la devaluacin de la
moneda nacional tambin la afecta positiva o
negativamente. Tanto el sentido como la magnitud
del efecto dependen del tipo de empresa, de sus
actividades y de qu tan sensible sea a la exposicin
al riesgo cambiario. La devaluacin genera una
situacin de inestabilidad y de incertidumbre, ante
la cual la gestin empresarial se vuelve ms
complicada y la toma de decisiones se torna en un
proceso que debe prever una serie de variables,
muchas de ellas ajenas al control de la empresa.
Riesgo de cambio: riesgo de devaluacin
El riesgo de cambio surgi en la dcada de los 70's,
cuando se abandon, definitivamente, la paridad
oro de las monedas y se permiti que stas flotaran.
De ese modo, sus precios con respecto a las otras
monedas tenan la posibilidad de fluctuar, segn
fueran las condiciones del mercado de divisas y la
situacin de la economa.
As como anteriormente se expuso lo que sucede
ante la inflacin, la devaluacin tambin le resta
validez a la contabilidad tradicional, dificultando la
planeacin, la toma de decisiones, el anlisis
financiero, la evaluacin de proyectos, aumentando
las necesidades de financiamiento, mermando la
rentabilidad y la productividad, etc. Todos esto
efectos varan de empresa a empresa, es decir, el
efecto de la devaluacin no es uniforme, afectar a
aquellas empresas que tengan mayor relacin con
el sector externo de la economa y que tengan
menor capacidad para reaccionar ante estas
situaciones.
Cabe destacar que el anlisis de las situaciones de
devaluacin normalmente es ms complejo, ya que
en la mayora de los casos se ve acompaado de un
proceso inflacionario, que, generalmente, le
precede. As que la gestin empresarial, en estas
condiciones, es mucho ms compleja ya que el

nmero de variables en consideracin aumenta

conforme ms realista se quiere hacer el anlisis.

Algunos puntos destacables

1. Las empresas modernas se enfrentan a un
entorno cada vez ms cambiante, inestable
y complejo, en el cual sobrevivir depende
de su habilidad para adaptarse y
aprovechar sus ventajas y las oportunidades
que se le presenten.
2. Las organizaciones, en la actualidad, no
pueden dejar de tomar en cuenta los
diferentes acontecimientos que ocurren en
su entorno poltico, legal, econmico,
socio-cultural, tecnolgico, tanto a nivel
nacional como internacional.
3. Aunque las teoras clsicas de la
administracin
concedieron
poca
importancia al entorno, luego, con la
aparicin del enfoque sistmico y otras
teoras y planteamientos recientes, se ha
reconocido la relevancia que tiene el
ambiente para la direccin de la empresa
en la actualidad.
4. El entorno o ambiente externo est
compuesto por una serie de elementos que
se encuentran fuera del control de la
empresa, dentro de ellos el entorno
econmico. Los principales aspectos que el
diagnstico econmico requiere en este
sentido se pueden resumir en cinco
bloques: 1. Nivel de actividad econmica y
utilizacin de los recursos productivos. 2.
Comportamiento
de
las
relaciones
externas. 3. Comportamiento de las
finanzas pblicas. 4. Comportamiento de
las variables monetarias y financieras. 5.
Comportamiento de los distintos niveles de
precios.
5. El anlisis de razones financieras se ve
fuertemente afectado, ya que se da un
aumento ficticio en las razones de
eficiencia, rentabilidad y solvencia, mientras
que afecta en sentido inverso a las razones
de liquidez.
6. El proceso de toma de decisiones se ve
afectado por la distorsin ocasionada sobre

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la informacin contable y la incertidumbre

presente en el entorno. As, el uso de
informacin sesgada puede llevar a graves
errores, lo cual recalca la necesidad de usar
tcnicas
que
permitan
ajustar
la
informacin presupuestaria.
La posibilidad de que en algn momento
futuro se d una devaluacin de la moneda
nacional genera que las empresas se vean
expuestas al riesgo de cambio, el cual se da
en tres niveles bsicos: el contable, de los
flujos y el econmico. Al considerar los tres
se obtiene una adecuada visin de qu tan
vulnerable es la empresa ante una eventual
devaluacin.
La devaluacin tambin distorsiona la
informacin contable, afecta el anlisis
financiero, la planeacin, la toma de
decisiones, etc., fundamentalmente por la
inestabilidad y la incertidumbre que
provoca.
Las empresas que poseen deudas en
moneda extranjera o que importan
insumos o productos terminados, son las
que se encuentran ms fuertemente
expuestas al riesgo de cambio, sobre todo
si no producen bienes exportables. Al
contrario las empresas exportadoras se
veran beneficiadas de tal situacin, ms
an si no importan sus insumos ni tienen
obligaciones en moneda extranjera.
Las empresas pueden ajustar la informacin
para medir el impacto de la devaluacin y
poder as tomar decisiones ms acertadas.

Algunas recomendaciones
1. La gerencia moderna debe tener en
consideracin los diferentes sucesos del
entorno, aprender a adaptarse al cambio y
desarrollar la habilidad de convertir las
situaciones desfavorables en oportunidades
que le suministren ventajas para competir.
As, la empresa debe dedicar esfuerzos y
recursos para estudiar su entorno, en los
diferentes niveles que ste presenta,
analizar qu elementos de ese entorno le

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afectan y con qu intensidad, y cmo

reaccionar ante ellos.
La empresa debe reconocer la importancia
del anlisis del entorno econmico y ser
consciente de que las variaciones en el nivel
de precios y en el tipo de cambio le afectan
en forma significativa, tanto a nivel
empresarial como de toda la economa.
En tiempos de inflacin, se deben ajustar
las cifras obtenidas en los presupuestos de
capital para considerar tanto la inflacin
como la devaluacin, para que se puedan
deflatar los flujos, y entonces analizar la
conveniencia de la realizacin de un
proyecto en trminos reales.
El anlisis financiero tambin debe ser
desarrollado usando trminos reales, ya que
los estados financieros se distorsionan ante
los efectos de la inflacin y la devaluacin.
As se combatir la posibilidad de llegar a
falsas
conclusiones
acerca
de
la
rentabilidad, la eficiencia, la solvencia y la
liquidez de la empresa.
La empresa puede adoptar algunas
estrategias para mitigar el impacto de la
inflacin y devaluacin, como son: el
aumentar su nivel de endeudamiento,
alargar los perodos de pago a proveedores,
disminuir los perodos de cobro, entre
otras. De igual modo la organizacin
podra buscar algunos mecanismos para
protegerse del riesgo cambiario.
La empresa debe efectuar un anlisis
detallado de su exposicin al riesgo
cambiario y evitar aquellas situaciones en
las que ste sea ms alto, como son: el
estar endeudado en moneda extranjera o
requerir la importacin de insumos sin
poseer algn ingreso en moneda extranjera
o activos revaluables denominados en
moneda extranjera.

Los encargados de la direccin de las empresas

deben estar suficientemente capacitados para
considerar los efectos adversos de la inflacin y la
devaluacin, incluso poder preverlos, a la vez que
se tenga la capacidad de tomar las medidas
oportunas para enfrentar tales situaciones. Esto
requiere actualizarse y estudiar continuamente el
entorno y sus relaciones con la empresa.
El C.P. Jess Moreno es gerente de auditora de
Horwath Castillo Miranda, Guadalajara.

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