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CURSO DE CONHECIMENTOS BANCRIOS

AULA 01
CONCEITO E ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN)
Conceito de SFN
Conjunto de agentes que se dedicam ao trabalho de propiciar condies para a
manuteno de um fluxo de recursos entre poupadores e investidores (Assaf
Neto, 2001, in Mercado Financeiro).

APLICAO Operao Ativa

Tomadores

Poupadores

IFs
CAPTAO Operao Passiva
No SFN, esto reunidos os poupadores, os tomadores e os intermediadores de
recursos. Quando uma instituio financeira (IF) capta recursos de
poupadores, ela est fazendo uma operao passiva.
Por sua vez, quando uma IF aplica os recursos captados, repassando-os aos
tomadores, ela est fazendo uma operao passiva.
Captando ou aplicando recursos, uma IF est desempenhando uma atividade
que lhe tpica. A intermediao financeira. Observe que a figura acima
mostra uma IF entre poupadores e tomadores de recursos.

Conceito de Instituio Financeira (IF)


A Lei 4.595/64 (Lei que definiu o atual SFN), conceitua instituies financeiras
como:
as pessoas jurdicas pblicas ou privadas, que tenham como atividade
principal ou acessria a coleta, intermediao ou aplicao de recursos
financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou
estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiros
(Art.17).

Estrutura do SFN
Conforme o prprio Banco Central do Brasil, o SFN est estruturado da
seguinte forma:
Orgos
normativos

Entidades
supervisoras

Operadores

Conselho
Monetrio
Nacional CMN

Instituies
financeiras
Demais
Outros
Banco Central do captadoras
instituies intermedirios
Brasil - Bacen
de
financeiras
financeiros e
depsitos
administradores
vista
de recursos de
Comisso de
Bolsas de
terceiros
Bolsas de
Valores
mercadorias
valores
Mobilirios - CVM e futuros

Conselho
Nacional de
Seguros
Privados CNSP

Superintendncia
Entidades
de Seguros
Sociedades
Sociedades
abertas de
Privados - Susep
de
seguradoras
previdncia
capitalizao
IRB-Brasil
complementar
Resseguros

Conselho de
Secretaria de
Gesto da
Previdncia
Previdncia
Complementar Complementar
SPC
- CGPC

Entidades fechadas de previdncia


complementar
(fundos de penso)

Fonte: Banco Central do Brasil. Disponvel no site: www.bcb.gov.br

Observem que o quadro acima, segrega o SFN em 3 grandes grupos: os


rgos normativos, as entidades normativas e os operadores. Cada rgo

normativo tem suas entidades supervisoras que os auxilia na superviso dos


operadores.
Note que a estrutura no se limita as instituies financeiras propriamente
ditas, mas abrange o mercado de seguros, capitalizao e os planos de
previdncia privados, sejam abertos ou fechados.
Os rgos normativos so os entes superiores dentro de cada subdiviso do
SFN. So a instncia decisria e no tm estrutura fsica. So geralmente,
entes polticos .
As entidades supervisoras so rgos do Governo que implementam e fazem
cumprir as decises dos rgos normativos dentro do SFN. Como se ver
podem ser constitudos na forma de autarquias, empresas pblicas ou
secretrias.
Os operadores so as entidades e empresas que operam no SFN, segundo as
regras definidas, seja na legislao, seja pelos rgos normativos e entidades
supervisoras. Como demonstrado so os bancos, financeiras, corretoras,
bolsas, seguradoras etc.

EXERCCIOS
1. (BACEN - 2000) Na estrutura do SFN, o Subsistema Operativo, que tem por
funo operacionalizar a transferncia de recursos entre poupador para o
tomador, inclui
a) bancos de investimento.
b) sociedades de crdito, financiamento e investimento.
c) bancos mltiplos sem carteira comercial ou de crdito imobilirio.
d) cooperativas de crdito.
e) bancos comerciais.
RESPOSTA: TODOS OS ITENS SO VERDADEIROS.

AULA 02
OS RGOS NORMATIVOS DO SFN
So 3
-

os rgos normativos do SFN:


O Conselho Monetrio Nacional CMN;
O Conselho Nacional de Seguros Privados CNSP; e
O Conselho de Gesto da Previdncia Complementar - CGPC

Para fins de estudo e avaliao de conhecimento preciso saber a composio,


a funo e as entidades subordinadas a cada um destes conselhos:
O CONSELHO MONETRIO NACIONAL
composto por 3 representantes: O ministro da Fazenda, o ministro do
Planejamento, Oramento e Gesto e o Presidente do Banco Central do Brasil.
A presidncia deste conselho cabe ao Ministro do Planejamento.
So funes do CMN, dentre outras:
1. Adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da
economia nacional.
2. Regular o valor interno da moeda.
3. Regular o valor externo da moeda.
4. Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras pblicas ou
privadas, de forma a garantir condies favorveis ao desenvolvimento
equilibrado da economia nacional.
1. 5.Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos
financeiros, de forma a tornar mais eficiente o sistema de pagamento e
mobilizao de recursos.
5. Zelar pela liquidez e pela solvncia das instituies financeiras.
6. Coordenar as polticas monetrias, creditcia, oramentria, fiscal e da
dvida pblica interna e externa.
O CMN utiliza a estrutura do Bacen para normatizar e acompanhar o mercado
financeiro, que abrange bancos, financeiras, cooperativas de crdito, caixas
econmicas, empresas de arrendamento mercantil (leasing) etc. Utiliza, ainda,
a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) para realizar a superviso do
mercado de ttulos e valores mobilirios, abrangendo as bolsas de valores e de
mercadorias e futuros, as corretoras, distribuidores etc.
O CONSELHO NACIONAL DE SEGUROS PRIVADOS
Atualmente o CNSP composto de 6 membros, quais sejam:
1. Ministro de Estado da Fazenda ou seu representante, na qualidade de
Presidente;
2. Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP), na
qualidade de Vice-Presidente;
3. Representante do Ministrio da Justia;
4. Representante do Banco Central do Brasil;
5. Representante do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social;
6. Representante da Comisso de Valores Mobilirios.
So funes do CNSP, dentre outras:
1. Fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados;

2. Regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos


que exercerem atividades subordinadas a este Conselho, bem como a
aplicao das penalidades previstas;
3. Estipular ndices e demais condies tcnicas sobre tarifas,
investimentos e outras relaes patrimoniais a serem observadas pelas
Sociedades Seguradoras;
4. Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros;
5. Fixar normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas
pelas Sociedades Seguradoras;
6. Delimitar o capital do IRB e das Sociedades Seguradoras, com a
periodicidade mnima de dois anos, determinando a forma de sua
subscrio e realizao;
7. Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro; e
8. Disciplinar as operaes de cosseguro, nas hipteses em que o IRB no
aceite resseguro do risco ou quando se tornar conveniente promover
melhor distribuio direta dos negcios pelo mercado
O utiliza a estrutura da Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP), e do
Instituto de Resseguros do Brasil (IRB) para normatizar e acompanhar o
mercado de seguros, que abrange seguradoras, empresas de capitalizao e
os fundos abertos de previdncia complementar.
O CONSELHO DE GESTO DA PREVIDNCIA COMPLEMENTAR (CGPC)
composto por 8 conselheiros, a seguir descritos:
1. o ministro da Previdncia Social (presidente),
2. o Secretrio da Previdncia Complementar,
3. um representante da Secretaria da Previdncia Social,
4. um representante do Ministrio da Fazenda,
5. um representante do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto,
6. um representante dos patrocinadores e instituidores de entidades
fechadas de previdncia complementar
7. um representante das entidades fechadas de previdncia complementar,
e
8. um representante dos participantes assistidos das entidades fechadas de
previdncia complementar
So funes do CGPC, dentre outras:
1. estabelecer as normas gerais complementares legislao e
regulamentao aplicvel s entidades fechadas de previdncia
complementar, em consonncia com os objetivos da ao do Estado
discriminados no art. 3 da Lei Complementar n 109, de 2001;
2. estabelecer regras para a constituio e o funcionamento da entidade
fechada, reorganizao da entidade e retirada de patrocinador;
3. normatizar a transferncia de patrocnio, de grupo de participantes, de
planos e de reservas entre entidades fechadas;

4. determinar padres para a instituio e operao de planos de


benefcios, de modo a assegurar sua transparncia, solvncia, liquidez e
equilbrio financeiro;
5. normatizar novas modalidades de planos de benefcios;
6. estabelecer normas complementares para os institutos da portabilidade,
do benefcio proporcional diferido, do resgate e do autopatrocnio,
garantidos aos participantes;
7. estabelecer normas especiais para a organizao de planos institudos;
8. determinar a metodologia a ser empregada nas avaliaes atuariais;
9. estabelecer regras para o nmero mnimo de participantes ou associados
de planos de benefcios;
O CGPC utiliza a estrutura da Secretaria da Previdncia Complementar (SPC)
para normatizar e acompanhar os fundos fechados de previdencia complentar
(conhecidos como fundos de pensao).

EXERCCIOS
1. (BACEN 2000) O Conselho Monetrio Nacional (CMN) composto pelo
ministro da Fazenda, pelo ministro do Planejamento e Oramento e pelo
presidente do BACEN e tem como principais atribuies
a) expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas
pelas instituies financeiras.
b) delimitar o capital mximo das instituies financeiras.
c) estabelecer limites para as alquotas de tributos federais (imposto de
renda, contribuio social, PIS etc.) aplicveis s instituies financeiras
autorizadas a funcionar no pas.
d) determinar recolhimentos compulsrios e encaixes obrigatrios de
depsitos vista, do total dos depsitos e/ou outros ttulos contbeis
das instituies financeiras.
Resposta: letras a e d verdadeiras. Demais letras so falsas.
2. (BB - 2001) Em 1964, foi institudo o CMN, no contexto da reforma bancria
realizada por meio da Lei 4.595/1964. poca, o CMN era integrado pelo
ministro da Fazenda, que o presidia; pelo presidente do BB, pelo presidente do
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico; por seis membros nomeados
pelo Presidente da Repblica e aprovados pelo Senado Federal, escolhidos
entre brasileiros de ilibada reputao e notria capacidade em assuntos
econmico-financeiros, com mandato de seis anos, podendo ser reconduzidos.
Podiam, ainda, participar das reunies o ministro da Indstria e Comrcio e o
ministro para Assuntos de Planejamento e Economia. O CMN teve sua
composio modificada diversas vezes, a ltima em 1995. Dos seus
integrantes originais, ainda permanece(m) como membro(s) componente(s)
a) o ministro da Fazenda.
b) o presidente do BB.

c) o presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico, hoje


denominado Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social.
d) seis membros nomeados pelo Presidente da Repblica, aps aprovao
pelo Senado Federal, escolhidos entre brasileiros de ilibada reputao e
notria capacidade em assuntos econmico-financeiros, atualmente com
mandato de quatro anos.
e) o ministro da Indstria e Comrcio, hoje denominado ministro do
Desenvolvimento, Indstria e Comrcio.
Resposta: Somente a letra a verdadeira.
2. (BB/2003) O Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) inclui um
representante do(a)
a) Ministrio da Fazenda, escolhido entre os membros do segundo escalo.
b) Ministrio da Previdncia e Assistncia Social.
c) Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP), o qual exerce a funo
de presidente desse conselho.
d) Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto.
e) Comisso de Valores Mobilirios (CVM), o qual exerce a funo de
presidente-substituto desse conselho.
Resposta: Somente a letra b verdadeira.

AULA 03
ENTIDADES SUPERVISORAS DO SFN
Conforme quadro apresentado na aula 2, o Banco Central do Brasil (Bacen), a
Comisso de Valores Mobilirios (CVM), a Superintendncia de Seguros
Privados (SUSEP), o Instituto de Resseguros do Brasil (IRB) e a Secretaria da
Previdncia Complementar (SPC) so as entidades supervisoras do SFN.
Relativamente a tais entidades preciso saber, principalmente, como so
constitudas e suas funes e atividades.
O BANCO CENTRAL DO BRASIL
Criado em 1964, aps a extino as SUMOC Superintendncia da Moeda e do
Crdito. uma autarquia federal dirigida por 8 diretores e 1 presidente,
nomeados pelo Presidente da Republica, que s so conduzidos ao cargo aps
sabatina no Senado Federal. o principal executor das polticas traadas pelo
Conselho Monetrio Nacional e rgo supervisor do Sistema Financeiro
Nacional. um banco fiscalizador e disciplinador do mercado financeiro. Aps
Maro de 1986, passou a ser a nica autoridade monetria no Brasil.
Tem como principais funes :
1. emitir papel-moeda e moeda metlica nas condies e limites
autorizados pelo CMN;

2. executar os servios do meio circulante;


3. receber os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais e os
depsitos voluntrios das instituies financeiras e bancrias que
operam no pas;
4. realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies
financeiras dentro de um enfoque de poltica econmica do governo ou
como socorro a problemas de liquidez;
5. regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros
papis;
6. efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e
venda de ttulos pblicos federais;
7. emitir ttulos de responsabilidade prpria, de acordo com as condies
estabelecidas pelo CMN;
8. exercer o controle do crdito sob todas as suas formas;
A COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS
Autarquia federal vinculada ao Ministrio da Fazenda, cujas atribuies so a
normatizao, regulamentao, desenvolvimento, controle e fiscalizao do
mercado de valores mobilirios do pas. administrada por um presidente e 4
diretores, todos nomeados pelo Presidente da Repblica. A lei atribui CVM
competncia para apurar, julgar e punir irregularidades eventualmente
cometidas no mercado de valores mobilirios.
Tem como principais funes :
1. assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e
de balco;
2. proteger os titulares e valores mobilirios emitidos;
3. evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao no mercado;
4. estimular o funcionamento das bolsas de valores e das instituies
operadoras do mercado acionrio;
5. assegurar a lisura nas operaes de compra e venda de valores
mobilirios;
6. dar proteo aos investidores de mercado.
A SUPERINTENDENCIA DE SEGUROS PRIVADOS (SUSEP)
A SUSEP uma autarquia federal vinculada ao Ministrio da Fazenda,
pertencente ao Sistema Nacional de Seguros Privados (SNSP), responsvel
pelo controle e fiscalizao do mercado de seguro, previdncia privada aberta
e capitalizao. Ela e gerida por um superintendente e 4 diretores. Suas
atribuies so de fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e
operao das sociedades seguradoras, de capitalizao, entidades de
previdncia privada aberta e resseguradores, na qualidade de executora da
poltica traada pelo CNSP.

Tem como principais funes :


1. Fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das
Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia
Privada Aberta e Resseguradores, na qualidade de executora da poltica
traada pelo CNSP;
2. Atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se
efetua atravs das operaes de seguro, previdncia privada aberta, de
capitalizao e resseguro;
3. Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados
supervisionados;
4. Promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos
operacionais a eles vinculados, com vistas maior eficincia do Sistema
Nacional de Seguros Privados e do Sistema Nacional de Capitalizao;
5. Promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio, assegurando
sua expanso e o funcionamento das entidades que neles operem;
6. Zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado;
7. Disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em
especial os efetuados em bens garantidores de provises tcnicas;
8. Cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer as atividades
que por este forem delegadas;
9. Prover os servios de Secretaria Executiva do CNSP.
O INSTITUTO DE RESSEGUROS DO BRASIL
Sociedade de economia mista com controle acionrio da Unio, jurisdicionada
ao Ministrio da Fazenda, com o objetivo de regular o cosseguro, o resseguro e
a retrocesso (operaes tpicas do mercado de seguros), alm de promover o
desenvolvimento das operaes de seguros no Pas. E composto por uma
diretoria colegiada.
Tem como principais funes :
1. elaborar e expedir normas reguladoras de cosseguro, resseguro e
retrocesso;
2. aceitar o resseguro obrigatrio e facultativo, do Pas ou do exterior;
3. reter o resseguro aceito, na totalidade ou em parte;
4. promover a colocao, no exterior, de seguro, cuja aceitao no
convenha aos interesses do Pas ou que nele no encontre cobertura;
5. impor penalidade s Sociedades Seguradoras por infraes cometidas na
qualidade de cosseguradoras, resseguradas ou retrocessionrias;
6. organizar e administrar consrcios, recebendo inclusive cesso integral
de seguros;
7. proceder liquidao de sinistros, de conformidade com os critrios
traados pelas normas de cada ramo de seguro;
8. distribuir pelas Sociedades a parte dos resseguros que no retiver e
colocar no exterior as responsabilidades excedentes da capacidade do
mercado segurador interno, ou aquelas cuja cobertura fora do Pas
convenha aos interesses nacionais;

9. representar as retrocessionrias nas liquidaes de sinistros amigveis


ou judiciais;
10.publicar revistas especializadas e toda capacidade do mercado nacional
de seguros.
A SECRETARIA DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR
Ligada ao Ministrio da Previdncia e Assistncia Social, o rgo regulador e
fiscalizador das entidades fechadas de previdncia complementar (mais
conhecidos fundos de penso). Tem como principal misso a fiscalizao e
controle dos planos de benefcios complementar das entidades fechadas de
previdncia complementar.
Tem como principais funes :
1. Propor diretrizes bsicas para o Sistema de Previdncia Complementar;
2. Harmonizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada
com as polticas de desenvolvimento;
3. Supervisionar, coordenar, orientar e controlar as atividades relacionadas
com a previdncia complementar fechada;
4. Fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada.

EXERCCIOS
1. (BACEN - 2000) Na estrutura do SFN, o Subsistema de Superviso possui as
funes de editar normas que definam os parmetros para a transferncia de
recursos de poupadores aos tomadores e de controlar o funcionamento das
instituies e entidades que efetuem atividades de intermediao financeira.
Participa da composio desse subsistema o (a):
a) BACEN.
b) Banco do Brasil S.A.
c) Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social.
d) Comisso de Valores Mobilirios.
e) Secretaria de Previdncia Complementar.
Resposta: letras b e c falsas. Demais letras so verdadeiras.
2. (BB - 2002) No SFN existem rgos de regulao e fiscalizao que se
encarregam de verificar o cumprimento das leis e normas administrativas
referentes s atividades das instituies sob sua jurisdio. Com relao ao
contexto, julgue os itens abaixo.
a) todas as entidades ligadas aos sistemas de previdncia e seguros so
supervisionadas unicamente pela Superintendncia de Seguros Privados
(SUSEP).
b) todas as entidades do sistema de liquidao e custdia so fiscalizados
exclusivamente pelo Bacen.

c) os bancos comerciais so duplamente supervisionados pelo Bacen e pela


CVM.
d) as bolsas de mercadorias e de futuros so duplamente supervisionados,
pelo Bacen e pela CVM.
Resposta: somente a letra d eh verdadeira.

AULA 04
INSTITUICOES FINANCEIRAS QUE CAPTAM DEPOSITOS A VISTA
No SFN, algumas instituies podem captar depsitos a vista da populao. O
deposito a vista e aquele que o cliente de uma instituio financeira mantem
em sua conta-corrente, podendo movimenta-lo livremente. Tal deposito no
pode ser remunerado pela instituio financeira e so bastante importantes no
controle do credito e da inflao realizados pelo Banco Central, que faz a
superviso de tais entidades.
Podem captar depsitos vista:
1. Bancos Comerciais
2. Caixas Econmicas
3. Bancos Mltiplos com Carteira Comercial
4. Cooperativas de Crdito e bancos cooperativos
BANCO COMERCIAL
instituio financeira privada ou pblica que tem como atividade tipica a
captacao de depsitos a vista, embora tambm possa captar depsitos
prazo. Tem como objetivo principal proporcionar o suprimento oportuno e
adequado dos recursos necessrios para financiamento a curto e mdio prazos.
Deve ser constitudo sob a forma de sociedade annima, devendo constar a
palavra Banco em sua denominao social.
CAIXAS ECONOMICAS
Equiparam-se aos bancos comerciais pois podem captar depsitos vista,
realizar operaes ativas e prestar servios. Concedem emprstimos e
financiamentos a programas e projetos nas reas de assistncia social. So
instituies de cunho social. A Caixa Econmica Federal atualmente a nica
instituio com esta caracterstica no SFN.
BANCOS MLTIPLOS COM CARTEIRA COMERCIAL

As instituies financeiras operam no SFN em segmentos nos quais elas so


especializadas. Estes segmentos so chamados, no jargo do mercado
financeiro, de carteiras. O banco mltiplo pode operar com 2 ou mais carteiras,
sendo, necessariamente, uma comercial ou de investimentos. Isto indica que
um banco mltiplo pode realizar todas as operaes realizadas por um banco
comercial e por um banco de investimento. Indica ainda que ele pode fazer
qualquer atividade tpica de outra instituio financeira, desde que ele tenha a
autorizao especifica para operar. As demais carteiras que um banco mltipo
pode operar so: de desenvolvimento (para bancos pblicos); de crdito
imobilirio; de crdito, financiamento e investimento e de arrendamento
Mercantil. O Banco do Brasil atua como um banco mltiplo.
COOPERATIVAS DE CRDITO E BANCOS COOPERATIVOS
So sociedades constitudas sob a forma de associao civil, com
regulamentao especfica. Atuando tanto no setor rural quanto no urbano, as
cooperativas de crdito podem se originar da associao de funcionrios de
uma mesma empresa ou grupo de empresas, de profissionais de determinado
segmento, de empresrios ou mesmo adotar a livre admisso de associados
em uma rea determinada de atuao, sob certas condies. Os eventuais
lucros auferidos com suas operaes - prestao de servios e oferecimento de
crdito aos cooperados - so repartidos entre os associados. As cooperativas
de crdito devem adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a
expresso "Cooperativa", vedada a utilizao da palavra "Banco". Devem
possuir o nmero mnimo de vinte cooperados e adequar sua rea de ao s
possibilidades de reunio, controle, operaes e prestaes de servios. Esto
autorizadas a realizar operaes de captao por meio de depsitos vista e a
prazo somente de associados, de emprstimos, repasses e refinanciamentos
de outras entidades financeiras, e de doaes. Podem conceder crdito,
somente a associados, por meio de desconto de ttulos, emprstimos,
financiamentos, e realizar aplicao de recursos no mercado financeiro.
Diversas cooperativas de crdito singulares podem ser reunir formando
cooperativas de crdito centrais. As cooperativas de crdito centrais tambm
podem ser reunir formando os sistemas cooperativos. Os principais sistemas
cooperativos no Brasil so o SICOOB, o SICREDI e o UNICRED. As cooperativas
de crdito de crdito tambm podem ser reunir e constituir os bancos
cooperativos. Tais bancos so constitudos sob a forma de bancos comerciais e
devem seguir a regulamentao especifica aplicvel aos bancos comerciais.

EXERCCIOS
1. Relativamente a captao de depsitos a vista por parte de instituies
financeiras, e correto afirmar que:
a) As cooperativas de credito podem receber depositos a vista da
populao em geral.
b) O banco mltiplo sem carteira comercial s pode receber depsitos a
vista quando tiver a carteira de investimento.

c) As caixas econmicas esto autorizadas a receber depsitos a vista


desde que vinculado a um financiamento habitacional.
d) Os bancos comerciais, alem de depsitos a vista, realizam, normalmente
operaes de credito de curto e medio prazos.
e) Os bancos de investimento podem captar depsitos a vista e a prazo,
desde que autorizados pela CVM.
Resposta: somente d verdadeira.

AULA 05

INSTITUICOES FINANCEIRAS QUE NO CAPTAM DEPOSITOS A VISTA


Como j comentado, algumas instituies financeiras no esto autorizadas a
operar com depsitos vista, possuindo, no entanto, caractersticas
operacionais especficas. Isto quer dizer que tais entidades no podem oferecer
aos seus clientes contas-correntes, mas podem trabalhar com diversos outros
produtos. Tais entidades tambm so supervisionadas pelo Banco Central.
As instituies que no podem receber depsitos vista, classificadas no
quadro da aula 2, como demais instituies financeiras, so as elencadas a
seguir:
1. Bancos de Investimento
2. Bancos de Desenvolvimento
3. Sociedades Crdito, Financiamento e Investimento
4. Sociedades de Crdito Imobilirio
5. Associaes de Poupana e Emprstimo
6. Agncias de Fomento
7. Companhias Hipotecrias
8. Sociedades de Crdito ao Microempreendedor

BANCOS DE INVESTIMENTO
Os bancos de investimento so instituies financeiras privadas especializadas
em operaes de participao societria de carter temporrio, de
financiamento da atividade produtiva para suprimento de capital fixo e de giro
e de administrao de recursos de terceiros. Devem ser constitudos sob a
forma de sociedade annima e adotar, obrigatoriamente, em sua denominao
social, a expresso "Banco de Investimento".

No possuem contas correntes e captam recursos via depsitos a prazo,


repasses de recursos externos, internos e venda de cotas de fundos de
investimento por eles administrados. As principais operaes ativas so
financiamento de capital de giro e capital fixo, subscrio ou aquisio de
ttulos e valores mobilirios, depsitos interfinanceiros e repasses de
emprstimos externos.
BANCOS DE DESENVOLVIMENTO
Os bancos de desenvolvimento so instituies financeiras pblicas controladas
pelos governos estaduais (exceto o Banco Nacional de Desenvolvimento
Econmico e Social BNDES, que controlado pela Unio), e tm como
objetivo precpuo proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos
recursos necessrios ao financiamento, a mdio e a longo prazos, de
programas e projetos que visem a promover o desenvolvimento econmico e
social do respectivo Estado.
As operaes passivas so depsitos a prazo, emprstimos externos, emisso
ou endosso de cdulas hipotecrias, emisso de cdulas pignoratcias de
debntures e de Ttulos de Desenvolvimento Econmico. As operaes ativas
so emprstimos e financiamentos, dirigidos prioritariamente ao setor privado.
Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima, com sede na
capital do Estado que detiver seu controle acionrio, devendo adotar,
obrigatria e privativamente, em sua denominao social, a expresso "Banco
de Desenvolvimento", seguida do nome do Estado em que tenha sede.
SOCIEDADES DE CRDITO, FINANCIAMENTO E INVESTIMENTO
As sociedades de crdito, financiamento e investimento, tambm conhecidas
por financeiras, so instituies financeiras privadas que tm como objetivo
bsico a realizao de financiamento para a aquisio de bens, servios e
capital de giro. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima e na
sua denominao social deve constar a expresso "Crdito, Financiamento e
Investimento". Tais entidades captam recursos por meio de aceite e colocao
de Letras de Cmbio.
SOCIEDADES DE CRDITO IMOBILIRIO
As sociedades de crdito imobilirio so instituies financeiras criadas para
atuar no financiamento habitacional. Constituem operaes passivas dessas
instituies os depsitos de poupana, a emisso de letras e cdulas
hipotecrias e depsitos interfinanceiros. Suas operaes ativas so:
financiamento para construo de habitaes, abertura de crdito para compra
ou construo de casa prpria, financiamento de capital de giro a empresas
incorporadoras, produtoras e distribuidoras de material de construo.

Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima, adotando


obrigatoriamente em sua denominao social a expresso "Crdito
Imobilirio".
ASSOCIAES DE POUPANA E EMPRSTIMO
As associaes de poupana e emprstimo so constitudas sob a forma de
sociedade civil, sendo de propriedade comum de seus associados. Suas
operaes ativas so, basicamente, direcionadas ao mercado imobilirio e ao
Sistema Financeiro da Habitao (SFH). As operaes passivas so constitudas
de emisso de letras e cdulas hipotecrias, depsitos de cadernetas de
poupana, depsitos interfinanceiros e emprstimos externos.
Os depositantes dessas entidades so considerados acionistas da associao e,
por isso, no recebem rendimentos, mas dividendos. Os recursos dos
depositantes so, assim, classificados no patrimnio lquido da associao e
no no passivo exigvel.
AGNCIAS DE FOMENTO
As agncias de fomento tm como objeto social a concesso de financiamento
de capital fixo e de giro associado a projetos na Unidade da Federao onde
tenham sede. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima de
capital fechado e estar sob o controle de Unidade da Federao, sendo que
cada Unidade s pode constituir uma agncia.
Tais entidades tm status de instituio financeira, mas no podem captar
recursos junto ao pblico, recorrer ao redesconto, ter conta de reserva no
Banco Central, contratar depsitos interfinanceiros na qualidade de depositante
ou de depositria e nem ter participao societria em outras instituies
financeiras. De sua denominao social deve constar a expresso "Agncia de
Fomento" acrescida da indicao da Unidade da Federao Controladora.
vedada a sua transformao em qualquer outro tipo de instituio integrante
do Sistema Financeiro Nacional. As agncias de fomento devem constituir e
manter, permanentemente, fundo de liquidez equivalente, no mnimo, a 10%
do valor de suas obrigaes, a ser integralmente aplicado em ttulos pblicos
federais.
COMPANHIAS HIPOTECRIAS
As companhias hipotecrias so instituies financeiras constitudas sob a
forma de sociedade annima, que tm por objeto social conceder
financiamentos destinados produo, reforma ou comercializao de imveis
residenciais ou comerciais aos quais no se aplicam as normas do Sistema
Financeiro da Habitao (SFH).

Suas principais operaes passivas so: letras hipotecrias, debntures,


emprstimos e financiamentos no Pas e no Exterior. Suas principais operaes
ativas so: financiamentos imobilirios residenciais ou comerciais, aquisio de
crditos hipotecrios, refinanciamentos de crditos hipotecrios e repasses de
recursos para financiamentos imobilirios. Tais entidades tm como operaes
especiais a administrao de crditos hipotecrios de terceiros e de fundos de
investimento imobilirio.
SOCIEDADES DE CRDITO AO MICROEMPREENDEDOR
As sociedades de crdito ao microempreendedor so entidades que tm por
objeto social exclusivo a concesso de financiamentos e a prestao de
garantias a pessoas fsicas, bem como a pessoas jurdicas classificadas como
microempresas, com vistas a viabilizar empreendimentos de natureza
profissional, comercial ou industrial de pequeno porte.
So impedidas de captar, sob qualquer forma, recursos junto ao pblico, bem
como emitir ttulos e valores mobilirios destinados colocao e oferta
pblicas. Devem ser constitudas sob a forma de companhia fechada ou de
sociedade por quotas de responsabilidade limitada, adotando obrigatoriamente
em sua denominao social a expresso "Sociedade de Crdito ao
Microempreendedor", vedada a utilizao da palavra "Banco".

EXERCCIOS
1. Julgue os itens a seguir relativos ao SFN:
a) Os bancos de desenvolvimento podem ser pblicos e privados.
b) As sociedades de credito imobilirio podem receber depsitos a vista.
c) Um banco de mltiplo pode ter carteira de investimento e de
arrendamento mercantil.
d) As sociedades de crdito ao microempreendedor foram criadas para
viabilizar o acesso ao crdito pela parcela de baixa renda da populao.
e) As financeiras, alem de atuarem no financiamento de compra de bens de
consumo durvel, podem conceder financiamentos habitacionais.
Resposta: somente as letras c e d so verdadeiras.

AULA 06
OUTROS INTERMEDIRIOS FINANCEIROS
Alm das instituies financeiras vistas nas aulas 5 e 6, o SFN possui outros
intermedirios financeiros que so supervisionados pelo Banco Central ou pela
Comisso de Valores Mobilirios. Tais entidades no podem ser consideradas

taxativamente como instituies financeiras, pois geralmente atuam apenas


prestando um servio aos seus clientes. So elas:
1. Sociedades de arrendamento mercantil
2. Sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios
3. Sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios
4. Sociedades corretoras de cmbio
5. Administradoras de Consrcio
SOCIEDADES DE ARRENDAMENTO MERCANTIL
As sociedades de arrendamento mercantil so constitudas sob a forma de
sociedade annima, devendo constar obrigatoriamente na sua denominao
social a expresso "Arrendamento Mercantil". Tais entidades realizam as
operaes conhecidas como leasing.
As operaes passivas dessas sociedades so emisso de debntures, dvida
externa, emprstimos e financiamentos de instituies financeiras. Suas
operaes ativas so constitudas por ttulos da dvida pblica, cesso de
direitos creditrios e, principalmente, por operaes de arrendamento
mercantil de bens mveis, de produo nacional ou estrangeira, e bens
imveis adquiridos pela entidade arrendadora para fins de uso prprio do
arrendatrio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil.
SOCIEDADES CORRETORAS DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS
As sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a
forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada. So
supervisionadas pelo Banco Central do Brasil e pela Comisso de Valores
Mobilirios, dentro de suas esferas de atuao.
Dentre seus objetivos esto: operar em bolsas de valores, subscrever
emisses de ttulos e valores mobilirios no mercado; comprar e vender ttulos
e valores mobilirios por conta prpria e de terceiros; encarregar-se da
administrao de carteiras e da custdia de ttulos e valores mobilirios;
exercer funes de agente fiducirio; instituir, organizar e administrar fundos e
clubes de investimento; emitir certificados de depsito de aes e cdulas
pignoratcias de debntures; intermediar operaes de cmbio; praticar
operaes no mercado de cmbio de taxas flutuantes; praticar operaes de
conta margem; realizar operaes compromissadas; praticar operaes de
compra e venda de metais preciosos, no mercado fsico, por conta prpria e de
terceiros; operar em bolsas de mercadorias e de futuros por conta prpria e de
terceiros.
SOCIEDADES DISTRIBUIDORAS DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS
As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas
sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada,
devendo constar na sua denominao social a expresso "Distribuidora de

Ttulos e Valores Mobilirios". Exercem praticamente as mesmas atividades das


corretoras, com exceo do fato de no poderem operar em ambiente de bolsa
de valores. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil e pela Comisso
de Valores Mobilirios, dentro de suas esferas de atuao.
Algumas de suas atividades: intermedeiam a oferta pblica e distribuio de
ttulos e valores mobilirios no mercado; administram e custodiam as carteiras
de ttulos e valores mobilirios; instituem, organizam e administram fundos e
clubes de investimento; operam no mercado acionrio, comprando, vendendo
e distribuindo ttulos e valores mobilirios, inclusive ouro financeiro, por conta
de terceiros; fazem a intermediao com as bolsas de valores e de
mercadorias; efetuam lanamentos pblicos de aes; operam no mercado
aberto e intermedeiam operaes de cmbio.
SOCIEDADES CORRETORAS DE CMBIO
As sociedades corretoras de cmbio so constitudas sob a forma de sociedade
annima ou por quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua
denominao social a expresso "Corretora de Cmbio". Tm por objeto social
exclusivo a intermediao em operaes de cmbio e a prtica de operaes
no mercado de cmbio de taxas flutuantes. So supervisionadas pelo Banco
Central do Brasil.
ADMINISTRADORAS DE CONSRCIO
As administradoras de consrcio so pessoas jurdicas prestadoras de servios
relativos formao, organizao e administrao de grupos de consrcio,
estando sujeitos a superviso do Banco Central do Brasil por fora do disposto
de Lei. Ao Banco Central cabe, ainda, autorizar a constituio de grupos de
consrcio, a pedido de administradoras previamente constitudas sem
interferncia expressa da referida Autarquia, mas que atendam a requisitos
estabelecidos, particularmente quanto capacidade financeira, econmica e
gerencial da empresa.
Tambm cumpre ao Bacen fiscalizar as operaes do segmento de consrcio e
aplicar as penalidades cabveis. Ademais, o Bacen pode intervir nas empresas
de consrcio e decretar sua liquidao extrajudicial. O grupo uma sociedade
de fato, constituda na data da realizao da primeira assemblia geral
ordinria por consorciados reunidos pela administradora, que coletam
poupana com vistas aquisio de bens, conjunto de bens ou servio
turstico, por meio de autofinanciamento.

EXERCCIOS
1. (BB/2003) O BACEN estabelece as normas operacionais de todas as
instrues financeiras que operam no territrio brasileiro, definindo as suas
caractersticas e as suas possibilidades de atuao. Com relao a essas

normas atualmente vigentes, julgue os itens subseqentesJulgue os itens a


seguir relativos ao SFN:
a) As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios tm uma
faixa operacional bem mais ampla que a das sociedades corretoras de
ttulos e valores mobilirios.
b) As cooperativas de crdito atuam basicamente no setor primrio da
economia, permitindo melhor comercializao de produtos rurais e
facilitando o escoamento das safras agrcolas para os centros
consumidores. Destaca-se que os usurios finais dos crditos por elas
concedidos so sempre os cooperados.
c) O objetivo principal dos bancos comerciais proporcionar o suprimento
oportuno e adequado de recursos necessrios para a concesso de
financiamento a curto e mdio prazo ao comrcio, indstria, s
empresas prestadoras de servios e s pessoas fsicas.
d) As sociedades de arrendamento mercantil nasceram do reconhecimento
de que o lucro de uma atividade produtiva pode advir da simples
utilizao do equipamento e no necessariamente de sua propriedade.
e) As companhias hipotecrias podem captar depsitos a prazo com
correo monetria, por meio de letras imobilirias, e estabelecer
convnios com bancos comerciais para funcionarem exclusivamente
como agentes do Sistema Financeiro da Habitao.
Resposta: somente as letras a e e so falsas.

AULA 07
AS BOLSAS, O SELIC E O CETIP

Alm das instituies financeiras e dos demais intermedirios financeiros vistos


nas ltimas aulas, o SFN, especificamente, o sujeito superviso do Bacen e
da CVM, conta com a participao de outras entidades responsveis pela
criao de ambientes propcios aos negcios e pelo registro e validao das
operaes realizadas. So elas:
1. As bolsas de valores;
2. As bolsas de mercadorias e futuros;
3. O Sistema Especial de Liquidao e Custdia de Ttulos Pblicos
4. A Central de Liquidao e Custdia de Ttulos Pblicos
BOLSAS DE VALORES
As bolsas de valores so associaes privadas civis, sem finalidade lucrativa,
com objetivo de manter local adequado ao encontro de seus membros e
realizao, entre eles, de transaes de compra e venda de ttulos e valores

mobilirios pertencentes a pessoas jurdicas pblicas e privadas, em mercado


livre e aberto, especialmente organizado e fiscalizado por seus membros e pela
Comisso de Valores Mobilirios. Possuem autonomia financeira, patrimonial e
administrativa. A principal e mais conhecida bolsa de valores no Brasil e a
Bovespa.
BOLSAS DE MERCADORIAS E FUTUROS
As bolsas de mercadorias e futuros so associaes privadas civis, sem
finalidade lucrativa, com objetivo de efetuar o registro, a compensao e a
liquidao, fsica e financeira, das operaes realizadas em prego ou em
sistema eletrnico. A nica bolsa de mercadorias e futuros no Brasil e a BM&F.
Tais entidades desenvolvem, organizam e operacionalizam um mercado de
derivativos livre e transparente, que proporcione aos agentes econmicos a
oportunidade de efetuarem operaes de hedging (proteo) ante flutuaes
de preo de commodities agropecurias, ndices, taxas de juro, moedas e
metais, bem como de todo e qualquer instrumento ou varivel
macroeconmica cuja incerteza de preo no futuro possa influenciar
negativamente suas atividades. Possuem autonomia financeira, patrimonial e
administrativa e so fiscalizadas pela Comisso de Valores Mobilirios.
Atualmente, a nica bolsa de mercadorias e futuros no Brasil e a BM&F.
SISTEMA ESPECIAL
PBLICOS

DE

LIQUIDAO

CUSTDIA

DE

TTULOS

um sistema eletrnico de teleprocessamento que permite a atualizao diria


das posies das instituies financeiras em ttulos pblicos federais. Foi
desenvolvido pelo Banco Central e a Andima em 1979, voltado a operar com
ttulos pblicos de emisso do BACEN e do Tesouro Nacional. Tem por
finalidade controlar e liquidar financeiramente as operaes de compra e venda
de ttulos pblicos, e manter a custdia escritural dos documentos.
CENTRAL DE LIQUIDAO E CUSTDIA DE TTULOS PBLICOS.
uma empresa privada de custdia e de liquidao que se constitui em um
mercado de balco organizado para registro e negociao de valores
mobilirios de renda fixa. Sem fins lucrativos, foi criada em conjunto pelas
instituies financeiras e o Banco Central, em maro de 1986, para garantir
mais segurana e agilidade s operaes do mercado financeiro brasileiro.
Atualmente, a CETIP oferece o suporte necessrio a toda a cadeia de
operaes com ttulos privados, prestando servios integrados de custdia;
negociao on line; registro de negcios e liquidao financeira. Custodia
quase a totalidade de ttulos e valores mobilirios privados de renda fixa, alem
de derivativos, dos ttulos emitidos pelos estados e municpios e do estoque de
papeis utilizados como moedas de privatizao, de emisso do Tesouro
Nacional.

EXERCCIOS
1. (ESAF/BACEN/2002) Tanto o SELIC (Sistema Especial de Liquidao e
Custdia), quanto a CETIP (Central de Custdia e Liquidao Financeira de
Ttulos) correspondem a sistemas em que so feitas a custdia e liquidao de
operaes com ttulos. Sobre esses dois sistemas, assinale a opo correta:
a) A custdia e liquidao das operaes com ttulos pblicos federais
podem ser feitas tanto no SELIC, quanto na CETIP, cabendo s partes
envolvidas no negcio realizar a escolha do sistema a ser utilizado.
b) Os ttulos negociados no SELIC so escriturais, o que praticamente
elimina os riscos relativos a extravio, roubo ou falsificao dos papis
negociados naquele sistema.
c) A liquidao das operaes realizadas na CETIP so feitas
exclusivamente pela Centralizadora de Compensao de Cheques e
Outros Papis.
d) Somente instituies com conta de reserva bancria junto ao Banco
Central do Brasil podem registrar suas operaes na CETIP.
e) A CETIP custodia e promove a liquidao tanto dos CDBs (Certificados
de Depsito Bancrio) ao portador quanto dos CDBs nominativos.
Resposta: somente a letras b correta.

AULA 08
AS SOCIEDADES SEGURADORAS, AS SOCIEDADES DE CAPITALIZACAO
E ENTIDADES ABERTAS DE PREVIDENCIA PRIVADA
Como estudado nas aulas 3 e 4 uma das subdivises do SFN o segmento de
seguros. Tal segmento normatizado pelo Conselho Nacional de Seguros
Privados (CNSP), tendo como entidades supervisoras a Superintendncia de
Seguros Privados e o Instituto de Resseguros do Brasil (IRB). Nesta aula, sero
estudadas as caractersticas das entidades que operam neste setor. So elas:
1. As sociedades seguradoras
2. As sociedades de capitalizao
3. As entidades abertas de previdncia privada
4. As corretoras de seguro
Alem de tais entidades, sero feitas algumas consideraes sobre as
sociedades administradoras de seguro-sade.
SOCIEDADES SEGURADORAS
So entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas,
especializadas em pactuar contrato, por meio do qual assumem a obrigao de

pagar ao contratante (segurado), ou a quem este designar, uma indenizao,


no caso em que advenha o risco indicado e temido, recebendo, para isso, o
prmio estabelecido.
SOCIEDADES DE CAPITALIZACAO
So entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, que
negociam contratos (ttulos de capitalizao) que tm por objeto o depsito
peridico de prestaes pecunirias (pagamentos) pelo contratante, o qual
ter, depois de cumprido o prazo contratado, o direito de resgatar parte dos
valores depositados corrigidos por uma taxa de juros estabelecida
contratualmente; conferindo, ainda, quando previsto, o direito de concorrer a
sorteios de prmios em dinheiro.
ENTIDADES ABERTAS DE PREVIDENCIA PRIVADA
Entidades abertas de previdncia complementar - so entidades constitudas
unicamente sob a forma de sociedades annimas e tm por objetivo instituir e
operar planos de benefcios de carter previdencirio concedidos em forma de
renda continuada ou pagamento nico, acessveis a quaisquer pessoas fsicas.
So regidas pelo Decreto-Lei 73, de 21 de novembro de 1966, e pela Lei
Complementar 109, de 29 de maio de 2001. Tais entidades so reguladas e
supervisionadas pelo Ministrio da Fazenda, por intermdio do Conselho
Nacional de Seguros Privados (CNSP) e da Superintendncia de Seguros
Privados (SUSEP).
CORRETORAS DE SEGURO
A Corretora de Seguros a pessoa autorizada a realizar a corretagem, isto ,
analisar o risco, determinar as coberturas e as importncias seguradas,
elaborar a proposta de seguros e de protocolar a proposta em uma
seguradora. No Brasil, nenhuma operao de seguro pode ser contratada sem
que haja um Corretor de Seguro. A Corretora de Seguros pode ser uma
pessoa fsica ou jurdica.
ADMINISTRADORAS DE SEGURO-SADE
As seguradoras que atuem no segmento do seguro sade devem ser
especializadas nesta rea. Tais entidades esto subordinadas a uma estrutura
de regulao e fiscalizao vinculada ao Ministrio da Sade, juntamente com
outras modalidades de operadoras de planos de sade privados. Seguem
regulamentao especfica da Agncia Nacional de Sade Complementar
ANS.

EXERCCIOS
1. Relativamente s entidades integrantes do subsistema de seguros,
possvel afirmar que:

a) As administradoras de seguro-saude so entidades supervisionadas pela


SUSEP.
b) Somente pessoas jurdicas podem operar como corretoras de seguro.
c) As sociedades de capitalizao fornecem ao publico a possibilidade de
constituio de um capital mnimo, que ser pago em moeda corrente,
dentro de um prazo maximo estabelecido pelo prprio plano.
d) As entidades abertas de previdncia privada so conhecidas como
fundos de penso.
e) Uma sociedade seguradora pode explorar qualquer outro ramo de
atividade comercial ou industrial.
Resposta: somente as letras c e e so corretas.

AULA 09
AS ENTIDADES FECHADAS DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR, AS
SOCIEDADES DE FOMENTO MERCANTIL E AS ADMINISTRADORAS DE
CARTOES DE CREDITO
Entidades fechadas de previdencia complementar
Como estudado nas aulas 3 e 4, uma das subdivises do SFN o segmento de
previdncia complementar. Tal segmento normatizado pelo Conselho de
Gesto de Previdncia Complementar (CGPC), tendo como entidade
supervisora a Secretaria de Previdncia Complementar (SPC). As entidades
que operam neste segmento so chamadas de entidades fechadas de
previdncia complementar , mais conhecidas como fundos de penso.
As entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso) so
organizadas sob a forma de fundao ou sociedade civil, sem fins lucrativos e
so acessveis, exclusivamente:
1. aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas ou aos
servidores da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios
(entes denominados patrocinadores) ou
2. aos associados ou membros de pessoas jurdicas de carter profissional,
classista ou setorial (denominadas instituidores)
Sociedades de fomento mercantil
So empresas que compram direitos creditrios de empresas comerciais,
antecipando recursos para a empresa originadora dos crditos. Tais empresas
no so consideradas instituies financeiras, no sendo fiscalizadas pelo
Bacen, pela CVM ou por qualquer outro rgo do Governo

O fomento mercantil (factoring) uma operao comercial que soma a


prestao de servios compra de ativos. Ao adquirir os crditos de outra
empresa, a factoring (empresa que compra os crditos) fomenta a atividade
mercantil. O devedor do credito a pessoa sacada. O factoring permite a
antecipao dos fluxos de caixa de uma empresa, viabilizando a soluo de
problemas relativos ausncia de capital de giro. A empresa de factoring no
tem, pela Lei, o direito de regresso em uma operao de factoring.
Sociedades administradoras de cartes de crdito
So empresas que emitem cartes de crdito, que so utilizados para compras
em estabelecimentos credenciados. As administradoras de carto de crdito,
tambm chamadas emissoras, utilizam-se das bandeiras existentes, firmando
acordos com estas empresas. No Brasil, grande parte das administradoras de
carto so ou esto ligadas s instituies financeiras.

EXERCCIOS
1. Em relao a participao no SFN e possvel afirmar que:
a) O factoring e tipicamente uma atividade comercial, no sendo, portanto,
caracterstica de uma instituio financeira.
b) As entidades fechadas de previdncia privada no so supervisionadas
pela SUSEP.
c) As empresas de factoring esto sujeitas a fiscalizao do Banco Central
do Brasil.
d) Todas as administradoras de cartes de credito so fiscalizadas pela
CVM.
e) O Conselho Nacional de Gesto da Previdncia Complementar expede
normas a serem seguidas pelas entidades abertas e fechadas de
previdncia complementar.
Resposta: somente a letras a correta.
2. (Banco de Braslia 2001 Cespe) Nas operaes de fomento mercantil
(factoring),
I no h captao de recursos.
II os financiamentos so efetuados mediante o desconto de ttulos.
III ocorrem transaes de natureza mercantil.
IV o devedor a empresa sacada.
A quantidade de itens certos igual a
a) 0.
b) 1.
c) 2.
d) 3.
e) 4.
Resposta: a letras D correta.

AULA 10
PRODUTOS E SERVICOS BANCRIOS CAPTAES POR DEPSITOS
Como visto na aula 1, quando uma instituio financeira recebe recursos de
poupadores (investidores), ela est fazendo uma captao de recursos ou esta
contratando uma operao passiva. Nesta aula, sero estudadas as captaes
de recursos realizadas por instituies financeiras por meio de depsitos:
1. Depsitos a vista (Contas-Correntes),
2. Depsitos a Prazo (CDB e RDB),
3. Depsitos de Poupana (Conta Poupana),
DEPSITOS A VISTA
E o tipo mais comum de conta. Tambm conhecido como conta-corrente. Pode
ser mantido por pessoas fsicas e jurdicas de direito pblico ou privado e
constitui-se na principal fontes de recursos dos bancos. So recursos de livre
movimentao. As normas do SFN no permitem a remunerao de depsitos
vista. Somente os bancos com carteira comercial podem captar recursos de
depsitos vista. Tais depsitos podem ser movimentados por meio de
cheques.
Para abertura desta conta, o cliente deve preencher ficha-proposta com sua
identificao completa. A ficha-proposta deve conter, no mnimo, as seguintes
informaes :
1. Pessoas Fsicas: nome completo, filiao, nacionalidade, data e local
de nascimento, sexo, estado civil, nome do cnjuge (se casado),
profisso, documento de identificao (tipo, nmero, data de emisso e
rgo emissor), inscrio no Cadastro de Pessoa Fsica - CPF.
2. Pessoas Jurdicas: razo social, atividade principal, forma e data de
constituio, documentos, contendo as informaes referidas na alnea
anterior, que qualifiquem e autorizem os represetantes, mandatrios ou
prepostos a movimentar a conta, CNPJ e atos constitutivos,
devidamente registrados, na forma da lei, na autoridade competente.
Alm destes itens, indispensvel a apresentao : endereo, telefones,
referncias, data da abertura da conta e assinatura dos depositantes. As
instituies devem condicionar a abertura de conta para pessoas fsicas
estejam inscritas no CPF. Tanto na abertura quanto nas atualizaes cadastrais
a instituio dever verificar a situao do titular da conta no CPF.
Se o titular da conta for menor ou incapaz : alm da qualificao, necessrio
indicar uma pessoa responsvel que o assistir ou o representar nas
operaes necessrias.

A instituio dever arquivar, juntamente com a ficha-proposta, cpia dos


documentos apresentados. Eles podero ser microfilmados e obrigatrio a
manuteno em arquivo at 5 anos aps o encerramento da conta.
O CMN probe a concesso de talonrio enquanto as informaes prestadas no
houverem sido checadas ou quando forem constatadas irregularidades na
informao. Se o titular da conta estiver impedido de receber talo, a
movimentao vai ocorrer por meio eletrnico ou cheque avulso sem nus para
o correntista. A IF no poder criar limitaes sustao do pagamento de
cheques, mas poder cobrar tarifa se existir clusula prevendo na fichaproposta;
facultado instituio a entrega de talonrio pelo correio ou por empresas
especializadas desde que autorizada pelo depositante. O CMN facultou IF a
abertura, manuteno ou encerramento de conta-corrente de depsito vista
cujo titular figure ou tenha figurado no cadastro de emitentes de cheque sem
fundo. vedado, no entanto, o fornecimento de talonrio de cheques para
pessoas que ainda figurem neste cadastro.
Existe um tipo especial de conta que a chamada conta-salrio. Esta conta
no est sujeita s tarifas bancrias e no movimentvel por cheques.
DEPSITOS A PRAZO
Os depsitos a prazo caracterizam-se por terem data de resgate previamente
definida. No tm livre movimentao. Podem ter remunerao pr e psfixada. Isto quer dizer que a remunerao do depsito pode ser conhecida no
momento em que ele feita (prefixada) ou somente no futuro (pos-fixada).
Os depsitos a prazo podem ser contratados com emisso de certificado (CDB)
e sem emisso (RDB). Os CDBs so um dos principais ttulos emitidos por
bancos comerciais, de investimento, mltiplos e caixas econmicas. Esses
papis podem ou no ter desgio em sua emisso. Tem como objetivo captar
recursos das pessoas fsicas e jurdicas no financeiras. Essas operaes
permitem que tais entidades obtenham dinheiro para emprestarem s
empresas que necessitem de numerrio para financiar operaes e negcios.
Parte destes recursos iro financiar captados na modalidade de CDB vo
financiar o crdito direto ao consumidor (CDC), emprstimos para capital de
giro das empresas e compra de bens e servios.
O CDB pode ser transferido por endosso em preto (isto , com o nome e
qualificao do endossatrio), quando no for emitido de forma escritural. No
pode ser prorrogado, mas renovado de comum acordo.
O Recibo de Depsito Bancrio (RDB) muito semelhante ao CDB,
diferenciando-se deste pelo fato de no poder ser resgatado antecipadamente.
Nos contratos de CDB, caso o investidor tenha uma emergncia, existe a

possibilidade dele negociar o resgate antes do prazo programado. Nessa


situao, o banco ir compatibilizar a taxa ao prazo em que o dinheiro foi
investido. Para os RDB's essa possibilidade no existe.
DEPSITOS DE POUPANCA
Os depsitos de poupana foram criados na dcada de 60, para fortalecimento
da poupana popular. Tais depsitos esto vinculados ao crdito habitacional.
Seu rendimento anual eh de TR + 6% a.a. A apropriao mensal dos
rendimentos se da de forma pr rata, ou seja, todo ms feita a apropriao
proporcional a 1/12 da remunerao anual. A movimentao livre, mas h
perda de remunerao caso o saque seja feito antes de 1 ms do deposito do
recurso.
Somente os Bancos Mltiplos com carteira de crdito imobilirio, a Caixa
Econmica Federal, as sociedades de crdito imobilirio e as associaes de
poupana e emprstimo podem receber depsitos de poupana. As sociedades
de crdito imobilirio e as associaes de poupana e emprstimo podem,
mediante prvia autorizao do Banco Central do Brasil, estabelecer convnios
com bancos mltiplos com carteira comercial e bancos comerciais para a
captao de depsitos de poupana.
Para efeito de rendimento, os depsitos efetuados em cheque, se honrados na
primeira compensao e independente do prazo necessrio para tal, devem ser
considerados a partir do dia do depsito.
A poupana, como dito no mercado, um dinheiro carimbado, ou seja,
possui uma destinao previamente definida pelo Conselho Monetrio Nacional.
Grande parte dos recursos captados sob a forma de poupana, mais
especificamente, no mnimo 65% destes, devero ser aplicados em operaes
no mercado imobilirio. Deste valor, pelo menos 80%, ou seja, 52% do total,
deve ser aplicado em operaes de financiamento habitacional no mbito do
Sistema Financeiro da Habitao SFH.
Existem ainda recursos que so captados em depsitos de poupana rural pelo
Banco da Amaznia S.A., Banco do Brasil S.A. e Banco do Nordeste do Brasil
S.A. e devero ter uma destinao diferente da poupana convencional. Destes
valores captados sob a forma de poupana rural, 15% do montante deve ser
depositado compulsoriamente no Banco Central do Brasil, no mnimo, 40%
deve ser mantido em operaes de crdito rural e, no mximo, 45% dos
recursos podem ser aplicados em ttulos da dvida pblica federal, estadual,
municipal, depsitos interfinanceiros, financiamentos para habitao rural e
outros emprstimos.

EXERCCIOS

1. (BB - 2002) Uma pessoa fsica foi abrir uma conta-corrente em uma
instituio bancria. No ato de abertura da conta, demandou que certas
informaes fossem prestadas pelo banco e que essas informaes estivessem
previstas em clusulas explicativas na ficha-proposta, que o contrato de
abertura da conta, celebrado entre o banco e a pessoa fsica. Em face dessa
situao, dever do banco informar ao cliente:
f) o saldo mdio mnimo exigido para a manuteno da conta.
g) as condies para fornecimento de talonrio de cheques.
h) a necessidade de o cliente comunicar, por escrito, qualquer mudana de
endereo ou nmero de telefone..
i) as condies para a incluso do nome do depositante no Cadastro de
Emitentes de Cheques sem Fundos.
j) que os cheques liquidados, uma vez microfilmados, podero ser
destrudos.
Resposta: Todos os itens so verdadeiros.
2. (BB - 2003) Julgue os itens a seguir quanto aos tipos de conta bancria
existentes no mercado brasileiro.
a) Da conta de poupana, o dinheiro s pode ser sacado depois de um
prazo fixado por ocasio do depsito.
b) A conta de depsito a prazo foi criada com o fim especfico de estimular
a economia popular e permite a aplicao de valores at R$ 1.000,00,
que passam a gerar rendimentos mensalmente.
c) A conta-salrio tipo especial de conta de depsito vista destinada a
receber salrios, vencimentos, aposentadorias, penses e similares
movimentvel por cheques e est sujeita aos regulamentos aplicveis s
demais contas de depsitos, mas isenta da cobrana de tarifas.
d) Na conta de depsito vista, o dinheiro depositado fica disposio do
titular para ser sacado a qualquer momento.
Resposta: Somente o item `d` verdadeiro.

AULA 11

PRODUTOS E SERVICOS
COMMERCIAL PAPERS

BANCRIOS

LETRAS

DE

CAMBIO

As captaes de recursos pelas empresas podem ser feitas diretamente junto


aos scios, pela emisso de aes. Outra forma de captao a contratao de
emprstimos e financiamentos junto as instituies financeiras. Uma terceira
forma de captao de recursos a emisso de ttulos de divida por parte de
tais entidades. Nesta aula, estudaremos os seguintes instrumentos de
captao:
1. As letras de cambio, muito utilizadas pelas financeiras, e
2. Os commercial papers, papeis emitidos pelas sociedades annimas (SA).
AS LETRAS DE CMBIO
Representa um instrumento de captao tpico das sociedades de credito,
financiamento e investimento, estando sempre relacionado com uma operao
comercial. Em uma operao de Letra de Cmbio existem trs elementos
fundamentais: o muturio quem emite a Letra de Cmbio, confessando que
pagara um determinado valor no futuro; o aceitante a sociedade de Crdito,
Financiamento e Investimento (financeira); e o tomador ou mutuante o
investidor da Letra de Cmbio e, por isso, recebe um rendimento.
O fluxo de emisso, aceite e negociao pode ser visto desta maneira:

Emitente

Aceitante

Tomador
MQUINA

Muturio

Financeira

Investidor

1 O devedor emite a letra de cmbio e entrega a financeira


2 A financeira d o seu aceite e negocia com o investidor
3 O investidor adquire os aceites cambiais emitidos pelas financeiras
A Letra de Cmbio emitida por entidade no-financeira e usurios de bens e
servios, existindo o aceite, bem como a coobrigao das sociedades de
crdito, financiamento e investimento (financeiras) e tem por finalidade a
obteno de recursos por parte das financeiras, visando a financiar o
consumidor final.
COMMERCIAL PAPERS
A regulamentao brasileira denomina tais ttulos como notas promissrias. E
uma nota promissria emitida por uma empresa no mercado externo para
captao de recursos curto prazo, gerando portanto uma dvida de curto

prazo para a empresa. Tal captao feita para atender necessidades


financeiras
de
uma
empresa
(expanso,
investimentos,
etc).

caracteristicamente um titulo de curto prazo, emitido por empresas no


financeiras. Seu prazo maximo de 6 meses, caso seja emitido por uma S.A.
de capital fechado, e de ateh um ano caso seja emitido por uma companhia
aberta. O commercial paper no pode oferecer garantias reais, podendo ser
garantido por fiana bancria.
O objetivo de tais ttulos facilitar para as empresa a obteno de recursos de
curto prazo. Sua emisso regulamentada pela CVM por meio da Instruo n
134, de 1/11/90. negocivel em mercado secundrio, ou seja, os ttulos
podem ser negociados, aps sua emisso, entre investidores. Tal negociao
normalmente ocorre com um desconto sobre o valor de emisso (tambm
chamado de valor de face).

EXERCCIOS
1. (CAIXA/1998) ordem de pagamento
a) a ao ordinria.
b) a fatura.
c) a nota promissria.
d) warrant.
e) a letra de cmbio.
Resposta: Somente o item `e` verdadeiro.
2. (Cespe/Banco do Brasil 2001) Um commercial paper com vencimento em
120 dias, cujo valor nominal de R$ 10.000,00, foi negociado por uma
empresa por R$ 9.400,00. Acerca dessa situao hipottica e de commercial
papers, julgue os itens abaixo.
a) Usualmente, no Brasil, o commercial paper negociado no
mercado por um valor descontado, sendo recomprado pela
empresa emitente pelo seu valor de face, como na situao
hipottica em apreo.
b) Alm dos juros pagos, a empresa emitente de commercial papers
incorre tambm em despesas de emisso.
c) O commercial paper , de praxe, utilizado para a captao de
capital para investimentos de longo prazo das empresas.
d) A operao de commercial papers costuma ter como vantagens
agilidade e custo financeiro inferior ao das operaes de
emprstimo bancrio.
e) Na situao hipottica apresentada, a taxa de rentabilidade
inferior a 1% ao ms.
Resposta: Os itens `c` e `e` so falsos.

AULA 12
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS OPERAES DE CRDITO
A principal aplicao dos recursos captados por instituies financeiras a
contratao das operaes de crdito, mais conhecidas como emprstimos e
financiamentos. Tais operaes tambm so chamadas de operaes ativas.
Nesta aula, estudaremos os seguintes tipos de operaes de crdito.
1. Hot Money
2. Contas Garantidas
3. Crdito Rotativo
4. Descontos de Ttulos
5. Financiamento de Capital de Giro
HOT MONEY
O hot money pode ser definido como um emprstimo de curtssimo prazo,
normalmente por um dia ou, no mximo, por 10 dias. A formao de taxa para
o hot money definida pela taxa do CDI do dia da operao acrescido dos
custos do PIS (0,75%) e do COFINS (2,00%) sobre o faturamento da
operao. Por ser uma operao de curto prazo o hot money tem a vantagem
de permitir uma rpida mudana de posio no caso de uma variao brusca
nas taxas de juros para baixo.
CONTAS GARANTIDAS
Caracterizadas como emprstimos de curto prazo, para os quais o tomador
mantm sob a custdia de uma instituio financeira valores a receber junto a
seus clientes, numa proporo que garanta o pagamento do emprstimo, no
caso de inadimplncia por parte do tomador. So semelhantes ao crdito
rotativo, exceto pelo fato de ter, obrigatoriamente, garantias vinculadas
operao.
CRDITO ROTATIVO
So emprstimos em conta corrente, de natureza rotativa, com cobrana de
encargos mensais somente sobre os valores utilizados no perodo do contrato.
So direcionadas tanto para as pessoas fsicas como jurdicas. Quanto s suas
modalidades, quando destinadas s pessoas fsicas, denominam-se Cheque
Especial, e quando s jurdicas, Cheque Especial Empresa ou com o nome
genrico Emprstimos Em Conta Corrente.
Tanto para as pessoas fsicas, quanto para as jurdicas, as amortizaes so
parciais do saldo devedor, atravs de simples depsitos em conta, at a
liquidao total do dbito; no vencimento do contrato, d-se a liquidao do
saldo devedor. Os prazos variam de acordo com o perodo de captao dos

recursos. O que se faz normalmente um contrato para um prazo de 180 dias,


com repactuao dos encargos a cada 30 dias.
DESCONTO DE TTULOS
o adiantamento de recursos ao cliente feito pelo banco, sobre os valores
referenciados em duplicatas de cobrana ou notas promissrias, de forma a
antecipar o fluxo de caixa do cliente, que transfere o risco do recebimento de
suas vendas a prazo ao banco. O banco deve selecionar cuidadosamente a
qualidade de crdito das duplicatas de forma a evitar a inadimplncia.
Nesta operao, a empresa emitente da duplicata transfere o ttulo para o
banco, recebendo o lquido do valor nominal.
Nesta operao, o banco cobra juros, comisses e IOF, que ser calculado
sobre o principal. Na data do vencimento do ttulo, caso o mesmo no seja
liquidado, a empresa a responsvel pelo mesmo junto ao banco, efetuando o
pagamento do ttulo acrescido de juros e multa pelo atraso.
FINANCIAMENTO DE CAPITAL DE GIRO
Destinados ao suprimento da necessidade de capital de giro de empresas.
Emprstimos vinculados a um contrato especfico, contendo prazos, taxas,
valores e garantias. Atravs dessa modalidade de emprstimo, as empresas
garantem recursos para sua movimentao a curto prazo. A amortizao do
emprstimo ser negociada entre as partes.

EXERCCIOS

1. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Julgue o item correto, a partir das
afirmativas abaixo:
a) Sobre a operaes de Crdito Rotativo no incidem juros e IOF.
b) Operaes Hot Money so operaes de emprstimo de curto e curtssimo
prazos, demandas para cobrir as necessidades de longo prazo da empresa. O
custo dessas operaes baseado na taxa ao CDI do dia mais o spread
cobrado pelo banco.
c) As operaes Hot Money so referenciadas pelo CDI Certificado de
Depsito Interfinanceiro e
as taxas so repactuadas diariamente.
d) Crdito Rotativo uma linha de crdito aberta pelos bancos para
financiamento de investimentos
permanentes.
e) As operaes de Crdito Rotativo, por serem simples de operar, no exigem
garantias.
Resposta: Somente o item c verdadeiro.
2. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Julgue o item correto, a partir das
afirmativas abaixo

a) Nas operaes de desconto bancrio, o risco assumido pela instituio


financeira.
b) A operao de Desconto de Ttulos diz respeito ao adiantamento de recursos
ao cliente, feito pelo banco, como uma antecipao dos valores a pagar a seus
fornecedores.
c) Na operao de Desconto de Ttulos, o valor liberado ao tomador superior
ao valor nominal (valor de resgate) dos ttulos, em razo do encargos
financeiros cobrados antecipadamente.
d) Nas operaes de desconto bancrio, a responsabilidade final da liquidao
do titulo negociado perante a instituio financeira, caso o cedente no pague
no vencimento, do tomador de recursos, ou seja, o sacado.
e) A operao de Desconto de Ttulos d ao banco o direito de regresso, caso o
ttulo no seja pago pelo sacado.
Resposta: Somente o item `e` verdadeiro.

AULA 13
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS OPERAES DE CRDITO
Nesta
1.
2.
3.

aula, estudaremos mais 3 tipos de operao de crdito. So eles:


Vendor Finance e Compror/Finance
Financiamento de Capital Fixo
Crdito Direto ao Consumidor

VENDOR FINANCE E COMPROR FINANCE


Operao realizada visando permitir ao comerciante o recebimento
vendas realizadas a prazo, com a intermediao de uma instituio
A seguir so apresentadas duas representaes de operaes de
primeira, sem a presena do vendor.
A segunda representao apresenta a intermediao de uma
financeira, com o contrato de vendor com o comerciante vendedor.

vista de
financeira.
credito. A
instituio

Neste tipo de operao, a empresa vendedora transfere seu crdito ao banco


em troca de uma taxa. Os impostos e taxas sero menores, j que a empresa
no embute o valor dos impostos e taxas no valor da mercadoria. Um
exemplo: A empresa A efetua uma operao de venda a prazo cliente B, no
valor de $ 20.000,00. Se no houver a operao de Vendor, o valor final da
operao ser de $ 21.500,00. J com a operao de Vendor, o valor que a
empresa A cobrar do banco ser de $ 20.000,00, enquanto o mesmo
financiar as mercadorias para o cliente B, no valor de $ 21.230,00.
O Compror Finance uma operao inversa ao vendor finance, ocorrendo
quando pequenas indstrias vendem para grandes redes comerciais. Neste
caso o fiador do contrato o prprio comprador. um instrumento que dilata
o prazo de pagamento de compras para os adquirentes, sem envolver o
vendedor, tendo em vista que a instituio financeira financia a aquisio.
FINANCIAMENTO DE CAPITAL FIXO

O capital fixo representando por mquinas, equipamentos, imveis,


instalaes, etc. Em muitos casos muito difcil as empresas terem condies
para efetuarem investimentos em bens fixos, pois seria necessria uma
descapitalizao para a aplicao nas aquisies de tais bens. As instituies
financeiras dispem de recursos destinados ao financiamento de bens fixos.
Tais recursos podem ter origem prpria ou atravs de repasses de rgos do
governo ou de recursos obtidos no exterior para tal finalidade. Vrias so as
linhas de financiamento para a aquisio de capital fixo, inclusive com recursos
oriundos do BNDES. As operaes de arrendamento mercantil podem ser vistas
como uma modalidade de financiamento de capital fixo.
Os encargos cobrados pelas instituies para liberao dos financiamentos
variam conforme a poltica do governo, atravs de resolues do Banco Central
do Brasil. A modernizao do parque industrial um dos pontos importantes
para o desenvolvimento do pas, e sendo assim, o Governo em muitas
oportunidades facilita a poltica de financiamento a mdio e longo prazos,
inclusive com determinaes que visam facilitar a importao de equipamentos
vindos do exterior.
CRDITO DIRETO AO CONSUMIDOR
Emprstimos ou financiamentos concedidos para uso por parte do cliente na
aquisio de bens, geralmente eletro-eletrnicos e carros. O CDC concedido
diretamente ao consumidor, pessoas jurdicas ou pessoas fsicas por bancos e
sociedades de crdito, financiamento e investimento (financeiras).
Alm dos juros cobrado o IOF (Imposto sobre operaes de crdito, cmbio e
seguro ou relativos a ttulos e valores imobilirios), que incide de forma
diferente nas pessoas fsicas e jurdicas. Neste caso especfico, o IOF arcado
pelas pessoas jurdicas maior do que aquele pago pelas pessoas fsicas. Em
geral, as operaes obedecem a um sistema de pagamento Price, ou seja, a
quitao do financiamento efetuada em prestaes iguais, mensais e
sucessivas.
O CDC uma alternativa de financiamento de veculos leves e pesados,
mquinas e equipamentos mdicos e odontolgicos, equipamentos de
informtica, servios diversos, entre outros. Os prazos variam entre 1 e 48
meses, de acordo com o bem financiado.
O CDC Intervenincia
uma modalidade de CDC na qual a empresa
vendedora da mercadoria atua como garantidora do crdito concedido pela
financeira ou pelo banco.

EXERCCIOS

1. (BB/1999-1) Um cliente industrial deseja tomar recursos bancrios para


financiar suas vendas, de forma a otimizar sua receita e suas despesas fiscais.
Que produto lhe seria corretamente recomendado?
a) Vendor.
b) CDC com Intervenincia.
c) Desconto de Duplicatas.
d) Contrato de Abertura de Crdito Rotativo.
e) Emprstimo para Capital de Giro.
Resposta: Somente o item a verdadeiro.
2. (BB/1998) Nas operaes de Crdito Direto ao Consumidor CDC, as taxas
de juros cobradas pela Financeira e/ou Banco Mltiplo com esta carteira so,
via de regra, maiores que as taxas de juros cobradas nas operaes de Crdito
Direto ao Consumidor com Intervenincia CDCI. Tal fato se deve (ao):
a) prtica de mercado;
b) maior complexidade operacional do CDC;
c) maior custo administrativo do CDC;
d) menor risco de crdito inerente ao CDCI;
e) impacto nos Depsitos vista.
Resposta: Somente o item d verdadeiro.

AULA 14
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS CRDITO RURAL
O crdito rural no Brasil uma operao bastante regulada e, notoriamente,
cheia de subsdios governamentais. Representa importante operao ativa
realizada pelo Banco do Brasil, sendo que tal instituio o principal agente do
Governo Federal neste segmento.
As fontes de recursos do Crdito Rural
O crdito rural pode ser concedido com recursos de 2 categorias:
a) controlados: assim considerados da exigibilidade de recursos
obrigatrios, das Operaes Oficiais de Crdito sob superviso do
Ministrio da Fazenda; da poupana rural, do Fundo de Amparo ao
Trabalhador (FAT) e do Fundo de Investimento Extramercado (outro
fundo administrado pelo Governo Federal), quando aplicados em
operaes subvencionadas pela Unio sob a forma de equalizao de
encargos financeiros, alm de outros que vierem a ser especificados pelo
Conselho Monetrio Nacional;
b) no controlados, assim considerados os da exigibilidade e livres da
poupana rural, de fundos, programas e linhas especficas, de recursos
livres.
As aplicaes em crdito rural
A instituio financeira deve consignar no instrumento de crdito a fonte dos
recursos utilizados no financiamento, observada a classificao do pargrafo
anterior, registrando a denominao do fundo, programa ou linha especfica, se
for o caso. Os financiamentos ao amparo de recursos controlados do crdito
rural podem ser concedidos diretamente a produtores rurais ou repassados por
suas cooperativas.
A legislao especfica do segmento determina a aplicao obrigatria em
crdito rural de uma parcela de recursos captados pelas instituies
financeiras. As normas existentes detalham como calculada esta parcela e
quais instituies esto sujeitas ao cumprimento de tal obrigatoriedade.
Geralmente, nesta modalidade, as operaes de crdito rural realizadas pelas
instituies financeiras tm taxas subsidiadas.
De igual modo, uma parcela dos recursos livres de uma instituio financeira
(e recebem este nome pois a instituio financeira pode aplicar livremente)
pode ser aplicada no crdito rural, desde que as taxas destas operaes

observem as taxas das operaes bancrias comuns. Isto quer dizer que
operaes de crdito rural contratadas com recursos livres no so
subsidiadas.

As linhas de Crdito Rural


As principais linhas de crdito rural podem ser resumidas em 3 grandes
grupos:
Os Crditos de Investimentos

Os Crditos de
Custeio
Destinam-se ao custeio das
despesas
normais
da
atividade, como por exemplo,
do ciclo produtivo de lavouras
peridicas, da entressafra de
lavouras permanentes, de
explorao pecuria e do
beneficiamento
ou
industrializao de produtos
agropecurios

So
utilizados
para
o
financiamento de investimentos
fixos, semi-fixos. So exemplos
de investimento fixos a
construo,
reforma
ou
ampliao de benfeitorias e
instalaes permanentes e a
aquisio de mquinas e
equipamentos de provvel vida
til superior a 5 anos. So
exemplos de investimentos
semi-fixos a aquisio de
animais de pequeno, mdio e
grande porte para criao,
recriao, engorda ou servio e
a aquisio de veculos, tratores
colheitadeiras,
implementos,
embarcaes e aeronaves que
necessariamente devem ser
utilizas
na
atividade
agropecuria.

Os Crditos de
Comercializao
Tm o objetivo de assegurar
ao produtor rural ou s suas
cooperativas os recursos
necessrios

comercializao de seus
produtos
no
mercado,
compreendendo
a
prcomercializao, o desconto,
os
adiantamentos
a
cooperados por parte de
cooperativas na fase imediata
colheita da produo prpria
ou de cooperados.

EXERCCIOS
1. (BB/2003) As despesas a que est sujeito o crdito rural incluem:
a) remunerao financeira.
b) custo de prestao de servios.
c) imposto sobre a prestao de servios (ISS).
d) sanes pecunirias.
e) fiana bancria.

Resposta: Os item a, b e d so verdadeiros.


2. (BASA/2001) Carlos, embora no seja produtor rural, solicitou e obteve
recursos dentro do sistema de crdito rural, como pessoa fsica, para pesquisa
e produo de smen para inseminao artificial. Na operao, teve, entre
outras, despesas com o IOF e com o custo de prestao de servios.Nessa
situao hipottica, configurou-se
a) respeito s normas vigentes, uma vez que a natureza da pesquisa
empreendida por Carlos est inserida no setor rural.
b) agresso s normas vigentes, pois Carlos, no sendo produtor rural, no
pode receber recursos do crdito rural.
c) agresso s normas vigentes, pois o crdito rural no ampara atividades
de pesquisa ou de produo de smen para inseminao artificial.
d) agresso s normas vigentes, pois Carlos, como pessoa fsica, no pode
receber recursos do crdito rural.
e) agresso s normas vigentes, pois no incide o IOF nas operaes do
crdito rural.
Resposta: Os itens

so verdadeiros.

AULA 15
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS FINANCIAMENTOS
IMPORTAO E EXPORTAO RESPASSES DE RECURSOS DO BNDES
Vrias instituies financeiras operam com linhas de crdito para
financiamento especfico das operaes de importao e exportao de
mercadorias. Muitas delas, realizam tais operaes atuando como agentes
financeiros do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social
(BNDES), tomando recursos emprestados junto ao banco federal e repassando
a seus clientes, conforme as condies das linhas existentes.
Nesta aula, sero apresentadas as principais operaes de financiamento a
exportao e importao realizadas pelas instituies financeiras com recursos
do BNDES
BNDES Automtico
Financiamentos de at R$ 10 milhes para a realizao de projetos de
implantao, expanso e modernizao, includa a aquisio de mquinas e
equipamentos novos, de fabricao nacional, credenciados pelo BNDES, e
capital de giro associado, atravs de instituies financeiras credenciadas. O
nvel de participao de at 50% do investimento fixo financivel. Em funo
das caractersticas de cada operao (setor de atividade, finalidade do crdito,
controle do capital social, porte e localizao do empreendimento), podendo o
percentual ser acrescido.
FINAME Mquinas e Equipamentos
Financiamentos, sem limite de valor, para aquisio isolada de mquinas e
equipamentos novos, de fabricao nacional, credenciados pelo BNDES, e
capital de giro associado para micro, pequenas e mdias empresas, atravs de
instituies financeiras credenciadas. Prazos diferenciados para aquisio de
veculos no-convencionais de transporte urbano e para veculos de coleta de
lixo em programa integrado de coleta, tratamento e disposio final podero
ser solicitados/justificados mediante apresentao de consulta prvia.
No so passveis de apoio neste tipo de financiamento os empreendimentos
imobilirios, tais como
edificaes residenciais, hotis-residncia e loteamentos; comrcio de armas;
atividades bancrias/financeiras; motis, saunas e termas; minerao que
incorpore processo de lavra rudimentar ou garimpo; jogos de prognsticos e
assemelhados.
FINAME Agrcola

Financiamentos, sem limite de valor, para aquisio de mquinas e


equipamentos novos, de fabricao nacional, credenciados pelo BNDES e
destinados ao setor agropecurio, atravs de instituies financeiras
credenciadas. O prazo de amortizao de at 90 meses, podendo ser obtidos
financiamentos que necessitem de prazo superior ao acima estabelecido e eh
definido em funo da capacidade de pagamento do empreendimento, da
empresa ou do grupo econmico, mediante consulta prvia. O nvel de
participao de at 100%, mas para equipamentos com ndice de
nacionalizao inferior a 60%, os percentuais acima se aplicam parcela
nacional do bem.
FINAME Leasing
Financiamentos a sociedades arrendadoras, sem limite de valor, para a
aquisio de mquinas e equipamentos novos, de fabricao nacional,
credenciados pelo BNDES, para operaes de arrendamento mercantil. O
financiamento concedido empresa arrendadora para aquisio dos bens, os
quais, sero simultaneamente arrendados empresa usuria, a arrendatria.
FINAME Concorrncia Internacional
Financiamentos, sem limite de valor, para a produo e comercializao de
mquinas e equipamentos que estejam requerendo condies de
financiamento compatveis com as ofertadas por congneres estrangeiros em
tomadas de preos ou concorrncias internacionais. Conta com prazo total de
financiamento de at 120 meses e nvel de participao de 100%.
FINAME Apoio Exportao
O BNDES possui algumas linhas de crdito de apoio exportao:
Pr-embarque: Financiamento ao exportador, na fase prembarque, da produo dos bens passveis de apoio do BNDES que
apresentem ndice de nacionalizao, em valor, igual ou superior a
60% (sessenta por cento). Os clientes deste tipo de financiamento
so empresas exportadoras constitudas sob as leis brasileiras e que
tenham sede e administrao no pas, de qualquer porte.
Pr-embarque de curto prazo: Financiamento ao exportador, com
prazo de pagamento de at 180 dias, na fase pr-embarque visando
a produo e exportao de bens passveis de apoio do BNDES e que
apresentem ndice de nacionalizao, em valor, igual ou superior a
60% (sessenta por cento). Os clientes deste tipo de financiamento
so as empresas produtoras e exportadoras, constitudas sob as leis
brasileiras e que tenham sede e administrao no pas. O prazo de
at 6 meses para o embarque e liquidao.
Pr-embarque especial: Financiamento ao exportador, na fase
pr-embarque, da produo de bens passveis de apoio do BNDES,
que apresentem ndice de nacionalizao, em valor, igual ou superior
a 60% (sessenta por cento), em condies compatveis com o

mercado internacional, visando ao incremento das exportaes


brasileiras. Os clientes deste tipo de financiamento so as empresas
exportadoras, constitudas sob as leis brasileiras e que tenham sede
e administrao no pas. O prazo total da operao de at 12
meses, podendo ser estendido para 30 meses, relativamente
parcela financiada do incremento previsto, comprovadamente
realizada.
Pr-embarque empresa ncora: Financiamento ao exportador, na
fase pr-embarque, da comercializao dos bens passveis de apoio
do BNDES produzidos por micro, pequenas e mdias empresas. Os
clientes deste tipo de financiamento so as empresas ncoras que
viabilizem a exportao indireta de bens produzidos por micro,
pequenas ou mdias empresas. Podem ser enquadradas nesta
modalidade como empresas ncoras, a critrio do BNDES, trading
companies,
comerciais
exportadoras
ou
demais
empresas
exportadoras que participem da cadeia produtiva e que adquiram a
produo de determinado conjunto significativo de micro, pequenas
ou mdias empresas visando a sua exportao. O prazo total da
operao de at 18 meses, no podendo o ltimo embarque
ultrapassar o prazo de 12 meses e a liquidao da operao, 6
meses. O nvel de participao do BNDES de at 100% do valor
FOB, excludos, alm do frete e do seguro internacionais, a comisso
de agente comercial e eventuais pr-pagamentos.
Ps-embarque: Refinanciamento aos clientes no exterior quando
da aquisio, pelos mesmos de bens passveis de apoio do BNDES
e/ou de servios, mediante o desconto de ttulos de crdito (notas
promissrias ou letras de cmbio) ou a cesso dos direitos
creditrios (cartas de crdito) relativos exportao. Os bens, cuja
comercializao seja financiada, devero apresentar ndice de
nacionalizao, em valor, igual ou superior a 60%, segundo critrios
do BNDES. Os clientes deste tipo de financiamento so empresas de
qualquer porte, exportadoras de bens e/ou servios (pessoas
jurdicas constitudas sob as leis brasileiras e que tenham sede e
administrao administrao no Brasil), trading company e empresa
comercial exportadora.

EXERCCIOS
1. O BNDES concede vrios crditos, por meio de instituies financeiras
credenciadas, para financiamento das operaes de importao e
exportao de mercadorias. Relativamente as estas operaes e possvel
afirmar, exceto:
a) A linha Finame Concorrncia Internacional busca tornar
competitivos os produtos brasileiros, concedendo credito alinhado
com as praticas de concesso existentes em outros paises.

b) A linha Finame Maquinas e Equipamentos utilizada para


aquisio isolada de maquinas e equipamentos novos, alem de
fornecimento de capital de giro associado para micro, pequenas e
medias empresas.
c) O BNDES Automtico financia projetos de implantao, expanso
e modernizao.
d) A linha Finame Leasing financia a aquisio de maquinas e
equipamentos novos para serem utilizados em operaes de
arrendamento mercantil e outras quando forem autorizadas.
Resposta: O item d a resposta correta.

AULA 16
PRODUTOS E SERVIOS
FUNCIONAMENTO E BENS

FINANCEIROS

LEASING:

TIPOS,

Nesta aula sero estudadas as operaes de arrendamento mercantil, mais


conhecidas como leasing. Tais operaes, como ser visto, tm caractersticas
e regulamentao bastante especificas
CONCEITO DE LEASING
Transao celebrada entre o proprietrio de um determinado bem (arrendador)
que concede a um terceiro (arrendatrio) o uso deste por um perodo fixo.
facultado ao arrendatrio a opo de comprar, devolver o bem arrendado ou
prorrogar o contrato, em seu vencimento. O leasing (tambm chamado
arrendamento mercantil) tratado pela Lei 6.099/74 e suas alteraes.
Segundo este mesmo normativo, considera-se arrendamento mercantil, para
efeitos desta Lei, o negcio jurdico realizado entre pessoa jurdica, na
qualidade de arrendadora, e pessoa fsica ou jurdica, na qualidade de
arrendatria e que tenha por objeto o arrendamento de bens adquiridos pela
arrendadora, segundo especificaes da arrendatria e para uso prprio
desta.
No Brasil, as entidades autorizadas a realizar operaes de Arrendamento no
Brasil so os bancos mltiplos com carteira de arrendamento mercantil e as
sociedades de arrendamento mercantil. Podem ser objeto do leasing bens
mveis, de produo nacional ou estrangeira, e bens imveis adquiridos pela
entidade arrendadora para fins de uso prprio da arrendatria, segundo as
especificaes desta.
As operaes de leasing so, basicamente, realizadas nas modalidades
operacional e financeiro.

LEASING OPERACIONAL
A sociedade arrendadora concede o uso da propriedade arrendatria, mas
assume o compromisso de prestar assistncia tcnica bem como o risco
comercial da obsolescncia do bem objeto do leasing. A figura a seguir
demonstra esquematicamente tal operao.

O leasing operacional tem as seguintes caractersticas:


as contraprestaes so, em geral, mais elevadas que no leasing
financeiro;
o valor residual relevante;
pode ser confundido com locao/
prazo de vigncia contratual normalmente curto;
facultativa a clusula de opo de compra;
possibilidade de resciso mediante acordo bilateral;
no envolve a intermediao;
a recuperao do investimento pela arrendadora ocorre por meio do
arrendamento do mesmo bem a diversos clientes.

LEASING FINANCEIRO
E uma operao onde o arrendador atua como intermedirio, adquirindo o
bem e concedendo o uso e a posse ao arrendatrio, que se compromete a
pagar as contraprestaes devidas. A figura representa uma operao de
leasing financeiro.

O leasing financeiro tem as seguintes caractersticas:


O prazo de vigncia normalmente longo;
obrigatria a clusula de opo de compra, sendo que em
princpio, o contrato no pode ser rescindido
antes do prazo
estabelecido;
A arrendadora no responde pela assistncia tcnica ou manuteno
do bem;
A arrendadora no mantm estoque do bem ;
H, ainda, uma variante do leasing chamado leasing back. Nesta operao, os
bens que estavam no ativo permanente do arrendatrio, so vendidos para a
empresa de leasing que, em seguida, os arrenda ao proprietrio original dos
bens. Pela resoluo 2309 do Banco Central, de 28.09.96, essa modalidade
somente est disponvel para arrendatrios pessoas jurdicas.
Outro tipo de leasing o Subarrendamento, que se constitui na transferncia
do contrato de leasing de uma arrendatria para outra. O arrendador contrata
um leasing com um arrendador ou fornecedor externo e subarrenda o mesmo
com empresa nacional

As diferenas entre o leasing operacional e o financeiro podem ser resumidas


conforme tabela a seguir:

Leasing Operacional

Leasing Financeiro

Semelhante a uma Locao

Semelhante a um Financiamento

Prazo do contrato menor que a vida til do


bem

Prazo do contrato geralmente corresponde a


vida til do bem

A opo de compra facultativa

A opo de compra obrigatria

Resciso mediante acordo bilateral

Resciso do contrato no vencimento

Existncia de bens em estoque

No existncia de estoques de bens

Risco operacional do arrendadora

Risco operacional do arrendatrio

Valor residual relevante

Valor residual irrelevante

Contraprestaes maiores

Contraprestaes menores

EXERCCIOS
1. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) O princpio bsico que norteia uma
operao de leasing o de que o lucro na produo de bens e servios, no se
origina no fato de que, quem os produz, tenha a propriedade das mquinas e
equipamentos necessrios para produzi-los, mas, sim, da forma como elas so
utilizadas na sua produo. Das afirmativas abaixo considera-se verdadeira:
a) A operao de leasing operacional menos onerosa para o
arrendatrio porque as prestaes no amortizam o bem; caso o
arrendatrio queira adquirir o bem ter que negociar com a
empresa de leasing, e a aquisio, se houver, ser feita pelo valor
de mercado.
b) O contrato de arrendamento mercantil, que estabelece as
condies da operao de leasing e os direitos/obrigaes de
arrendador e arrendatrio simples e sem nenhuma
peculiaridade, dispensando at mesmo exigncia de garantias.
c) Lease-back uma operao de arrendamento mercantil praticada
no mercado em que a empresa tomadora de recursos
proprietria de, um bem e o arrenda para a sociedade de leasing.
d) Leasing operacional a operao, regida por contrato, praticada
diretamente entre o produtor de bens (arrendatrio) e seus
usurios (arrendador), podendo o arrendador ficar responsvel
pela manuteno do bem arrendado ou por qualquer tipo de
assistncia tcnica que seja necessria para seu perfeito
funcionamento.
e) Leasing financeiro uma operao de financiamento sob a forma
de locao particular, de mdio a longo prazo, com base em um

contrato, de bens mveis ou imveis, onde no h necessidade de


interveno de uma empresa arrendadora.
Resposta: Somente o item `a` verdadeiro.

AULA 17
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Os fundos de investimento representam significativa parcela de recursos
aplicados por investidores no SFN. Como ser visto nesta aula, tais
investimentos so constitudos sob a forma de condomnios, estando, dessa
forma, segregados do patrimnio da instituio financeira que os administra.
CONCEITO
O Fundo de Investimento Financeiro, constitudo sob a forma de condomnio
aberto, uma comunho de recursos destinados aplicao em carteira
diversificada de ativos financeiros e demais modalidades operacionais
disponveis no mbito do mercado financeiro e de capitais.
Ao aministrador do Fundo compete a realizao de uma srie de atividades
gerenciais e operacionais relacionadas com os cotistas e seus investimentos,
dentre as quais a gesto da carteira de ttulos e valores mobilirios. Esta
gesto da carteira do Fundo pode ser realizada pelo prprio administrador ou
pode ser terceirizada, isto , realizada por uma pessoa fsica ou jurdica,
credenciada pela CVM e contratada especialmente para esta finalidade. Este
o gestor da carteira.
As informaes relevantes de um Fundo de Investimento constam de seu
prospecto e de seu Regulamento, que devem, obrigatoriamente, ser entregues
ao cotista por ocasio de seu ingresso no Fundo. O Fundo tem prazo
indeterminado de durao e em sua denominao, que no pode conter termos
incompatveis com o seu objetivo, deve constar a expresso investimento
financeiro, facultado o acrscimo de vocbulos que identifiquem o perfil de
suas aplicaes. As taxas, despesas e prazos adotados devem ser os mesmos
para todos os condminos do fundo.
Na definio da poltica de investimento (onde sero aplicados os recursos do
fundo), devem ser prestadas informaes acerca:
das caractersticas gerais da atuao do fundo, entre as quais os
critrios de composio e de diversificao da carteira e os riscos
operacionais envolvidos;
da possibilidade de realizao de aplicaes que coloquem em risco o
patrimnio do fundo;
O valor de cada cota recalculado diariamente e a remunerao recebida varia
de acordo com o prazo de aplicao e com os rendimentos dos ativos
financeiros que compe o fundo. No h, geralmente, garantia de que o valor
resgatado seja superior ao valor aplicado.

Aplicao caracterizada pela aquisio de cotas de aplicaes com


caractersticas abertas e solidrias, e que representam parte do Patrimnio do
Fundo, sendo que apresenta ainda uma valorizao diria. Neste modelo de
aplicao, os investidores podem sacar suas cotas a curto prazo, no entanto,
como nem todos agem dessa forma, a soma restante, que sempre representa
uma importncia volumosa, poder ser aplicada em modalidades mais
rentveis.
Os recursos obtidos pela administradora do Fundo sero aplicados no mercado
financeiro interno ou externo onde houver uma melhor rentabilidade. Os
Fundos de Investimentos atuam conforme determinao Comisso de Valores
Mobilirios (CVM), onde so determinados os limites de composio da
carteira, que reflete na liquidez da aplicao.
TIPOS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO
Os fundos de investimento podem ser classificados pelo ndice de volatilidade,
que determina o grau de risco para o investidor. Segundo a CVM, autarquia
responsvel pela superviso deste mercado, os Fundos podem ser:
a) Fundo de Curto Prazo;
b) Fundo Referenciado;
c) Fundo de Renda Fixa;
d) Fundo de Aes;
e) Fundo Cambial;
f) Fundo de Dvida Externa; e
g) Fundo Multimercado.
O quadro a seguir resume as caractersticas de cada tipo de fundo
Tipo de Fundo
Caractersticas
Fundos
de Devem aplicar seus recursos exclusivamente em ttulos
"Curto Prazo
pblicos federais ou privados pr-fixados ou indexados
taxa SELIC ou a outra taxa de juros, ou ttulos indexados a
ndices de preos, com prazo mximo a decorrer de 375
(trezentos e setenta e cinco) dias. O prazo mdio da
carteira do fundo inferior a 60 (sessenta) dias.
Fundos
Esses Fundos devem identificar em sua denominao o seu
"Referenciados" indicador de desempenho, em funo da estrutura dos
ativos financeiros integrantes das respectivas carteiras,
desde que atendidas, cumulativamente, as seguintes
condies:
I - tenham 80% (oitenta por cento), no mnimo, de seu
patrimnio
lquido
representado,
isolada
ou
cumulativamente, por: a) ttulos de emisso do Tesouro
Nacional e/ou do Banco Central do Brasil; b) ttulos e
valores mobilirios de renda fixa cujo emissor esteja
classificado na categoria baixo risco de crdito ou

Fundos
de
"Renda Fixa"
Fundos
"Aes"

de

Fundos
"Cambiais"
Fundos
"Dvida
Externa"

de

Fundos
"Multimercado"

equivalente.
II - estipulem que 95% (noventa e cinco por cento), no
mnimo, da carteira seja composta por ativos financeiros de
forma a acompanhar a variao do indicador de
desempenho escolhido;
III - restrinjam a respectiva atuao nos mercados de
derivativos a realizao de operaes com o objetivo de
proteger posies detidas vista, at o limite dessas.
Devem possuir, no mnimo, 80% (oitenta por cento) da
carteira em ativos relacionados diretamente aos principais
fatores de risco da carteira, que so a variao da taxa de
juros domstica ou de ndice de inflao, ou ambos.
Devem possuir, no mnimo, 67% (sessenta e sete por
cento) da carteira em aes admitidas negociao no
mercado vista de bolsa de valores ou entidade do
mercado de balco organizado.
Devem possuir, no mnimo, 80% (oitenta por cento) da
carteira em ativos relacionados diretamente, ao fator de
risco do fundo que a variao de preos de moeda
estrangeira ou a variao do cupom cambial.
Devem aplicar, no mnimo, 80% (oitenta por cento) de seu
patrimnio lquido em ttulos representativos da dvida
externa de responsabilidade da Unio, sendo permitida a
aplicao de at 20% (vinte por cento) do patrimnio
lquido em outros ttulos de crdito transacionados no
mercado internacional.
Estes Fundos possuem polticas de investimento que
envolvem vrios fatores de risco, sem o compromisso de
concentrao em nenhum fator em especial ou em fatores
diferentes das demais classes de fundos.

Os fundos classificados como "Referenciado", "Renda Fixa", "Cambial", "Dvida


Externa" e "Multimercado" podero ser adicionalmente classificados como
"Longo Prazo" quando o prazo mdio de sua carteira supere 365 (trezentos e
sessenta e cinco) dias e seja composta por ttulos privados ou pblicos
federais, pr-fixados ou indexados taxa SELIC (taxa mdia de juros dos
ttulos pblicos federais) ou a outra taxa de juros, a ndices de preo ou
variao cambial, ou, ainda, por operaes compromissadas lastreadas nos
ttulos pblicos federais acima referidos.

EXERCCIOS
1. (BB/1999-1) As aplicaes em fundos de investimento de renda fixa tm
liquidez diria. Do ponto
de vista da propenso ao risco do investidor, certamente tal fato o induz a
aplicar em fundos:
a) moderados.

b)
c)
d)
e)

menos agressivos.
menos conservadores.
mais agressivos.
mais conservadores.:

Resposta: Somente o item `d` verdadeiro.


2. (BB/2003-2) O prospecto e o regulamento dos fundos de investimento em
ttulos e valores mobilirios devem indicar de forma clara a poltica de
investimento e as faixas de alocao de ativos, devendo constar de sua
denominao o ativo prevalecente na composio de sua carteira. Os fundos
de investimento em ttulos e valores mobilirios podem manter seu patrimnio
aplicado em
a) aes de emisso de companhias brasileiras, mesmo daquelas que no
possuam registro na CVM.
b) aes emitidas por companhias sediadas em pases do MERCOSUL.
c) cotas de fundo de investimento financeiro (FIF), cotas de fundo de
aplicao em cotas de FIF e cotas de fundo de investimento no exterior.
Resposta: Somente o item `a` falso.

AULA 18
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS SERVIOS BANCRIOS
As instituies financeiras prestam e disponibilizam a seus clientes uma srie
de servios. Nesta aula estudaremos:
1. a cobrana e pagamento de ttulos e carns;
2. as transferncias automticas de fundos;
3. a arrecadao de tributos e tarifas pblicas.
A COBRANA E PAGAMENTO DE TTULOS E CARNS
Os bancos efetuam as cobranas de ttulos para seus clientes por meio da
emisso de boletos. Os valores so colocados na conta do cliente no mesmo
dia ou no dia seguinte, tendo em vista a necessidade de ir para a
compensao, pois a boleto pagvel em qualquer banco.
Podem ser elencadas as seguintes vantagens para o banco e para o cliente,
decorrentes da prestao destes servios:

O B anco
A umento no valor dos
deps itos vis ta, em razo
dos crditos das liquidaes ;
A umento das receitas
provenientes das tarifas
cobradas pela realizao do
s ervio de cobrana;
R eforo no relacionamento
do banco com o cliente.

O C liente
C rdito imediato dos ttulos
cobrados ;
G arantia na execuo da
cobrana;
M aior facilidade no
relacionamento com a rede
bancria;
F ortalecimento do cadas tro
com o banco, credenciando-o a
obter outros s ervios e
produtos bancrios ,

AS TRANSFERNCIAS AUTOMTICAS DE FUNDOS


uma prestao de servio, onde o banco, automaticamente, movimenta as
contas do cliente, mediante prvia autorizao, entre uma ou mais contas em
uma ou mais agncias do banco. Geralmente o banco movimenta a conta do
cliente de acordo com a necessidade de suprimento em sua conta corrente,

sempre estando carente de proviso o banco dever sacar o valor necessrio


para supri-la.
Com a implantao do novo Sistema de Pagamentos do Brasil (SPB), a partir
de 2001, possvel a transferncia automtica de recursos entre instituies
financeiras por meio da TED.
A TRANSFERENCIA ELETRNICA DISPONVEL (TED)
A TED uma ordem de transferncia de fundos interbancria, sendo, tambm,
utilizada para transferncia por conta de terceiros ou a favor do cliente,
observado que:
A liquidao se d por intermdio de sistema de liquidao de
transferncia de fundos;
Os recursos correspondentes so disponveis ao favorecido;
O sistema de liquidao de transferncia de fundos onde a TED ser submetida
liquidao de livre escolha da instituio financeira titular de conta
Reservas Bancrias (conta que uma instituio financeira possui no Banco
Central para liquidao de suas operaes).
A transferncia de fundos a
caso de feriado na praa
recebedor, na qual o cliente
estaro disponveis ao cliente

favor do cliente deve ser executada mesmo no


em que localizada a agncia do participante
mantm a conta, hiptese em que os recursos
recebedor no dia til seguinte ao do feriado local.

As instituies financeiras titulares de conta Reserva Bancria podem oferecer


a TED como remetente de fundo. As seguintes informaes devem constar na
TED :
Identificao do emitente no sistema de liquidao de transferncia
de fundos;
CNPJ do emitente;
Identificao do recebedor no sistema de liquidao de transferncia
de fundos;
CNPJ do recebedor;
Valor da transferncia em moeda nacional; e
Data da emisso
Alm da TED, as instituies financeiras podem ser utilizar do Documento de
Credito (DOC) para fazer transferncias de recursos para outras instituies
financeiras. A diferena da TED para o DOC esta no fato de que no DOC a
transferncia no feita automaticamente.
O DOC
uma ordem de transferncia de fundos interbancria por conta ou a favor de
pessoas fsicas ou jurdicas clientes de instituies financeiras. Somente pode
ser remetido e recebido por bancos comerciais, por bancos mltiplos com

carteira comercial e pela Caixa Econmica Federal, desde que tais entidades
participem do participantes do Sistema de Compensao e Liquidao
aprovado pelo BACEN (Sistema COMPE), por meio do qual o documento
processado.
de inteira responsabilidade do cliente remetente o correto preenchimento do
DOC. A inexatido dos dados informados exime os bancos remetentes e
destinatrio de qualquer responsabilidade pela demora ou no cumprimento da
transferncia solicitada. Observadas as normas e, desde que a transferncia
seja feita em dinheiro, os bancos comercias, os bancos mltiplos com carteira
comercial e a Caixa Econmica Federal no podem recusar a remessa do DOC.
No obrigatrio o acolhimento do DOC quando emitido com a finalidade de
transferncia de valor para depsitos em conta de poupana, podendo ser
recusado e devolvido ao emitente. Os valores relativos ao DOC que no forem
encaminhados COMPE no prazo estabelecido no regulamento do sistema
devem ser repassados aos bancos destinatrios por meio de TED, no primeiro
dia til subseqente ao da emisso, arcando o banco remetente com o nus
decorrente do atraso;
No poder ser repassada ao cliente qualquer tarifa motivada por retorno ou
erro de responsabilidade do banco remetente. No caso de retorno de
transferncia feita por DOC, o banco remetente deve colocar o valor
disposio do cliente remetente, no dia da liquidao e informar-lhe
imediatamente a ocorrncia, visando a regularizao da transferncia, sendo
de inteira responsabilidade do banco remetente qualquer prejuzo causado a
terceiros pelo no cumprimento desta determinao
A ARRECADAO DE TRIBUTOS E TARIFAS PBLICAS
So servios prestados s empresas concessionrias de servios pblicos e
rgos pblicos por meio de acordos e convnios especficos, que estabelecem
as condies de arrecadao e repasse dos tributos e tarifas pblicas. Tais
convnios facilitam a arrecadao, reduzindo custos administrativos, medida
que o contribuinte ter maior facilidade para o pagamento, o que contribui,
decisivamente para o adimplemento pontual dos dbitos.
Os bancos, por sua vez, aumentam os valores das aplicaes, alm de
aumentarem a receita atravs da cobrana de comisses/tarifas pelos servios
prestados. Devido importncia desse servio, o Governo, em 1991,
regulamentou e facilitou o pagamento de tributos e tarifas, permitindo a
criao de postos bancrios para arrecadao e pagamento (PAP), autorizando
o servio de dbito em conta corrente de tarifas cobradas pelo Governo e
permitindo o recolhimento de tarifas pblicas por meio dos correspondentes
bancrios. As empresas de loteria so exemplos de correspondentes bancrios
da Caixa Econmica Federal.

EXERCCIOS

1. Relativamente aos servios de cobrana e pagamento de ttulos e carns


prestados pelas instituies financeiras, possvel afirmar que:
a) A nica vantagem para os bancos que prestam estes servios a
possibilidade de cobrana de tarifas pela prestao do servio.
b) Os preos das tarifas pela prestao dos servios so pactuados entre a
instituio financeira e seus clientes, sem a intermediao do Banco
Central do Brasil.
c) Geralmente o bloqueto de cobrana permite o seu pagamento em
qualquer instituio financeira integrante do sistema de compensao de
cheques e outros papis do Banco Central, at a data de vencimento do
ttulo.
d) O cliente que contrata o servio de cobrana prestado pelo banco no
corre o risco de credito pelo no pagamento do titulo
Resposta: Os itens a e d esto errados.

2. As transferncias automticas de fundos permitem a transferncia entre


recursos de contas de uma ou de varias instituies financeiras. A respeito
deste servio possvel afirmar:
a) O Doc permite a transferncia automtica de recursos entre duas
instituies financeiras.
b) A TED transfere, automaticamente, os recursos entre instituies
financeiras.
c) No e necessria a autorizao do cliente para movimentao de sua
conta, em funo de transferncia automtica de recursos.
d) A transferncia automtica de recursos no um servio cobrado pelas
instituies financeiras
Resposta: Somente o item b est correto.
3. A arrecadao de tributos e tarifas pblicas realizadas pelas instituies
financeiras decorre de convnios firmados por tais entidades com
concessionrias de servios pblicos e rgos pblicos. Tal prestao de
servio deve obedecer s seguintes regras, exceto:
a) So formalizados por meio de contratos de prestao de servio.
b) A remunerao pela prestao do servio e os prazos para repasse dos
recursos arrecadados devem ser formalmente pactuados.
c) A instituio financeira no pode fazer a terceirizao dos servios
contratados, por meio da utilizao de correspondentes bancrios.
d) A instituio financeira no assume qualquer responsabilidade pelos
valores repassados em atraso, em funo no atraso de pagamentos por
parte de seus clientes.
Resposta: Somente o item c apresenta a resposta correta.

AULA 19
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS O DINHEIRO DE PLSTICO E
OS CARTOES DE CRDITO
A utilizao de cartes de crdito e dbito para a realizao de compras de
mercadorias e servios por pessoas fsicas no Brasil tem crescido a cada ano.
Nesta aula, estudaremos as principais caractersticas destas operaes,
comeando inicialmente com o tema dinheiro de plstico e em seguida
abordando alguns conceitos sobre carto de crdito.
DINHEIRO DE PLSTICO
Liderados pelos cartes inteligentes (smart cards), ou cartes de
armazenamento semelhante aos cartes de crdito na sua aparncia. Possuem
microchips que armazenam unidades digitais de valor que podem ser trocadas
por bens e servios, como o dinheiro tradicional;
Os cartes representativos de dinheiro de plstico podem ser classificados nos
seguintes tipos: carto magntico, carto de de dbito (private labels), carto
de crdito, carto inteligente, carto afinidade, carto co-branded, carto de
valor agregado e carto virtual.
O quadro a seguir resume as caractersticas de cada tipo de carto:
Tipo de
Caractersticas
Carto
Carto
Possibilitam ao cliente a realizao de saques, a obteno de
magntico
extratos, utilizao do carto como cheque eletrnico,
beneficiando com a reduo do custo operacional para o banco
e para o cliente.
Carto
de dinheiro vivo, medida que o valor debitado da conta
dbito
corrente. O estabelecimento deve dispor de um terminal
eletrnico, que far a leitura do carto de dbito, com a
respectiva senha do cliente. Ser cobrada uma taxa do
estabelecimento e os recursos no sero entregues
imediatamente, no sendo, portanto, dinheiro vivo para o
estabelecimento.
Carto
Dotados de processador e mdulos de memria. Alm das
inteligente
caractersticas dos cartes de crdito/dbito comuns, possuem
tambm um chip interno, que permite a realizao de
operaes especiais, porquanto guardam um volume de dados
200 vezes maior, atualizam automaticamente valores e

Carto
crdito

de

Carto
afinidade

Carto
branded

co-

Carto
valor
agregado

de

Carto virtual

realizam aplicaes no bancrias como, agenda eletrnica,


ficha mdica, carteira de documento, currculo, dentre outros.
Representam comodidade para o consumidor e segurana para
os comerciantes. Alm disso, praticidade para o cliente, pois o
cliente opta por uma data onde concentrada a despesa de
suas compras. O estabelecimento comercial dever possuir uma
mquina eletrnica ou manual para passar o carto. Ser
cobrada uma taxa e, alm disso, os recursos sero entregues,
em mdia, um ms depois.
Se distingue dos outros cartes de crdito pela exibio da
marca ou logotipo de algum grupo empresarial, ou de alguma
organizao, ou associao, clubes, dentre outros. Possui uma
oferta de privilgios ou servios extras, que o grupo ao qual o
cliente pertence houver contratado.
Similar ao carto de afinidade, emitido por uma empresa
reconhecida no mercado em associao com uma operadora e
um banco especfico. oferece vantagens especficas para seus
associados, com bnus, descontos ou milhas a cada compra
efetuada junto s empresas aos quais esto vinculados, como
montadoras de veculos, redes de varejo, companhias areas,
dentre outros.
Emitido por um banco com valores previamente determinados,
esse carto corporifica uma pequena quantidade de dinheiro
eletrnico valor previamente pago pelo cliente, para que
possa ele utilizar como pagamento de despesas em mquinas
especficas no comrcio e/ou prestador de servios. Podem ser
jogados fora, depois de esgotado seu valor.
o carto da Internet. Sua utilizao realizada via eletrnica,
nas transaes pela Internet. utilizada a criptografia como
chave de segurana no repasse de dados.

CARTO DE CRDITO
um servio de intermediao que permite ao consumidor adquirir bens e
servios em estabelecimentos comerciais previamente credenciados, mediante
a comprovao de sua condio de usurio. Tal comprovao feita com a
apresentao do carto no ato da aquisio da mercadoria.
Juridicamente, o carto de crdito um contrato de adeso entre consumidor
e administradora de cartes de crdito, que tem por objeto a prestao dos
seguintes servios:
I servios de intermediao de pagamentos vista entre consumidor e
fornecedor pertencente a uma rede credenciada;
II servio de intermediao financeira (crdito) para cobertura de
obrigaes assumidas atravs do carto de crdito junto a fornecedor
pertencente a uma rede credenciada;

III servio de intermediao financeira (crdito) para cobertura de


inadimplemento por parte do consumidor de obrigaes assumidas
junto a fornecedor pertencente a uma rede credenciada;
IV servio de intermediao financeira (crdito) para emprstimos em
dinheiro direto ao consumidor, disponibilizado atravs de operao
de saque.
O contrato de intermediao de pagamentos vista o contrato realizado
entre o consumidor e uma administradora de cartes de crdito, que tem por
objeto a prestao do servio de intermediao de pagamentos vista das
obrigaes assumidas por meio de carto, at um limite estabelecido entre o
consumidor e um fornecedor de bens ou servios pertencente a uma rede
credenciada, desde que o consumidor pague suas obrigaes integralmente at
o dia do vencimento da fatura e no opte pelo parcelamento do valor das
compras.
As empresas detentoras de uma determinada marca (popularmente chamadas
de bandeiras) autorizam outras empresas (chamadas emissoras) a gerar
cartes ostentando a respectiva marca. Os portadores desses cartes tm
sua disposio uma rede de lojas credenciadas para a aquisio de bens e
servios.
O estabelecimento comercial registra a transao com o uso de mquinas
mecnicas ou informatizadas, fornecidas pela administradora do carto de
crdito, gerando um dbito do usurio-consumidor a favor da administradora e
um crdito do fornecedor do bem ou servio contra a administradora, de
acordo com os contratos firmados entre essas partes. Periodicamente, a
administradora do carto de crdito emite e apresenta a fatura ao usurioconsumidor, com a relao e o valor das compras efetuadas.

EXERCCIOS
1. (Banco de Braslia 2001 Cespe) A respeito da administrao de cartes
de crdito, assinale a opo incorreta.
a) O carto de crdito um servio de intermediao que permite ao
consumidor adquirir bens e servios em estabelecimentos comerciais
previamente credenciados mediante a comprovao de sua condio de
usurio. Essa comprovao geralmente realizada no ato da aquisio,
com a apresentao do carto.
b) O carto emitido pelo prestador do servio de intermediao, chamado
genericamente de administradora de carto de crdito, que no pode ser
um banco, pois precisa ser empresa criada nica e especificamente para
esse fim.
c) A empresa emitente do carto, de acordo com o contrato firmado com o
consumidor, fica responsvel pelo pagamento das aquisies feitas por
ele com o uso do carto, at o valor-limite combinado.
d) O Bacen no autoriza nem fiscaliza empresas administradoras de carto
de crdito, mas apenas as instituies financeiras e assemelhadas. As

instituies financeiras, nicas que podem conceder financiamentos


quando o usurio opta por no pagar total ou parcialmente a fatura
mensal, esto subordinadas ao Bacen. As operaes realizadas pelas
instituies financeiras, inclusive o financiamento aos usurios para o
pagamento da fatura mensal, esto sujeitas legislao prpria e s
normas editadas pelo CMN e pelo Bacen.
e) O estabelecimento comercial registra a transao com o uso de
mquinas mecnicas ou informatizadas, fornecidas pela administradora
do carto de crdito, gerando um dbito do usurio-consumidor a favor
da administradora e um crdito do fornecedor do bem ou do servio
contra a administradora, de acordo com o contrato firmado entre essas
partes. Periodicamente, a administradora do carto de crdito emite e
apresenta a fatura ao usurio-consumidor, com a relao e o valor das
compras efetuadas.
Resposta: Somente o item b apresenta a resposta correta.

AULA 20
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS TITULOS DE CAPITALIZAO E
PLANOS DE APOSENTADORIA E PENSO PRIVADOS
Nesta aula, estudaremos mais 2 produtos financeiros, comercializados pelas
instituies financeiras nos mercados supervisionados pela Superintendncia
de Seguros Privados (SUSEP). So eles:
1. Ttulos de capitalizao
2. Planos de aposentadoria e penso privados
TTULOS DE CAPITALIZAO
uma aplicao pela qual o subscritor (comprador do ttulo) constitui um
capital, segundo clusulas e regras aprovadas e mencionadas no prprio ttulo
(Condies Gerais do Ttulo) e que ser pago em moeda corrente num prazo
mximo estabelecido. Eles so considerados, para todos os fins legais, ttulos
de crdito.
O ttulo de capitalizao s pode ser comercializado pelas sociedades de
capitalizao devidamente autorizadas a funcionar. A contratao de um ttulo
realizada atravs do preenchimento e da assinatura do contrato. O envio (a
entrega) da proposta devidamente assinada representa a concretizao da
subscrio do Ttulo, sendo proibida a cobrana de qualquer taxa a ttulo de
inscrio.
Importante destacar que as Condies Gerais do ttulo devem estar disponveis
ao subscritor no ato da contratao. A disponibilizao das Condies Gerais
em momento posterior ao da contratao constitui violao s normas, sendo
a Sociedade, portanto, passvel de multa;
O ttulo pode ser adquirido para outra pessoa, alis, o subscritor, que a
pessoa que adquire o ttulo e assume o dever de efetuar os pagamentos, pode,
desde que comunique por escrito Sociedade, a qualquer momento, e no
somente no ato da contratao, definir quem ser o titular, isto , quem
assumir os direitos relativos ao ttulo, tais como o resgate e o sorteio;
Os ttulos mais comuns no mercado so: o PM (pagamento mensal) e o PU
(pagamento nico). O PM um plano em que os seus pagamentos,
geralmente, so mensais e sucessivos. possvel que aps o ltimo
pagamento, o plano ainda continue em vigor, pois seu prazo de vigncia pode
ser maior do que o prazo de pagamento estipulado na proposta. Por sua vez, o
PU um plano em que o pagamento nico (realizado uma nica vez), tendo
sua vigncia estipulada na proposta.

Enquanto que o prazo de pagamento o perodo durante o qual o Subscritor


compromete-se a efetuar os pagamentos que, em geral, so mensais e
sucessivos. Outra possibilidade, como colocada acima, a de o ttulo ser de
Pagamento nico (P.U.). Prazo de Vigncia, por sua vez, o perodo durante o
qual o Ttulo de Capitalizao est sendo administrado pela Sociedade de
Capitalizao, sendo o capital relativo ao ttulo atualizado monetariamente pela
TR e capitalizado pela taxa de juros informada nas Condies Gerais. Tal
perodo dever ser igual ou superior ao perodo de pagamento.
PLANOS DE APOSENTADORIA E PENSO PRIVADOS
A previdncia privada uma forma de poupana de longo prazo para evitar
que a pessoa na aposentadoria sofra uma reduo muito grande de sua renda.
Benefcios dos Planos Previdenciarios
Os planos de aposentadoria e penso privados podem ser contratados de
forma individual ou coletiva (averbados ou institudos); e podem oferecer,
juntos ou separadamente, alguns tipos bsicos de benefcios, quais sejam:
Renda por sobrevivncia;
Renda por invalidez;
Penso por morte;
Peclio por morte;
Peclio por invalidez;
O quadro a seguir, resume os benefcios constantes de cada plano:
Tipo de Plano
Benefcios
RENDA
POR renda a ser paga ao participante do plano que sobreviver
SOBREVIVNCIA
ao
prazo
de
diferimento
contratado,
geralmente
denominada de aposentadoria
RENDA
POR renda a ser paga ao participante, em decorrncia de sua
INVALIDEZ
invalidez total e permanente ocorrida durante o perodo de
cobertura e aps cumprido o perodo de carncia
estabelecido no Plano;
Planos de Aposentadoria
PENSO
POR renda a ser paga ao(s) beneficirio(s) indicado(s) na
MORTE
proposta de inscrio, em decorrncia da morte do
Participante ocorrida durante o perodo de cobertura e
aps cumprido o perodo de carncia estabelecido no Plano
PECLIO
POR importncia em dinheiro, pagvel de uma s vez ao(s)
MORTE
beneficirio(s) indicado(s) na proposta de inscrio, em
decorrncia da morte do participante ocorrida durante o
perodo de cobertura e aps cumprido o perodo de
carncia estabelecido no Plano
PECLIO
POR importncia em dinheiro, pagvel de uma s vez ao prprio
INVALIDEZ
participante, em decorrncia de sua invalidez total e
permanente ocorrida durante o perodo de cobertura e

aps cumprido o perodo de carncia estabelecido no Plano


A SUSEP e as entidades que atuam no sistema criaram os seguintes planos
padres que atualmente so comercializados pelo mercado de previdncia
aberta complementar:
PGBL Plano Gerador de Benefcio Livre
A legislao no exige depsitos peridicos no caso dos PGBLs, tipo
contribuies mensais. Os depsitos podem ser feitos medida que haja
recursos disponveis, dentro do que for contratado com o administrador. O
participante deve verificar se tem renda para garantir
o fluxo de pagamentos acertado no contrato.
O perodo de contribuio para os planos depende do prazo existente entre a
deciso de poupar e a idade que o contribuinte deseja receber o benefcio.
Quanto antes comea um plano de previdncia privada, mais fcil formar a
poupana. Isso fcil de entender. Primeiro, porque o volume de dinheiro que
ser poupado ser distribudo por um nmero maior de meses. Segundo,
porque o efeito da parte dos juros no capital final maior quanto maior o
tempo de contribuio. A poupana que vai garantir o pagamento dos
benefcios formada por dois valores bsicos.
Um a soma das contribuies feitas, retirando da todos os custos. O outro
o rendimento obtido ao longo dos anos. Quanto maior o nmero de anos,
maior a contribuio do rendimento na formao do capital.
VGBL Vida Gerador de Benefcio Livre
O VGBL Vida Gerador de Benefcios Livres d ao cliente o direito de resgatar
em vida, aps o perodo de carncia, uma parte ou a totalidade do montante
aplicado, acrescido do rendimento durante esse perodo.
O VGBL bastante parecido com o PGBL. Isso porque o investidor tambm
tem seus recursos aplicados em um FIF exclusivo, sendo cobrada taxa de
carregamento, e ainda pode optar pelo perfil do fundo em que aportar suas
reservas. O VGBL no tem garantia de remunerao mnima, sendo o benefcio
baseado na rentabilidade da carteira de investimento do FIF. A transferncia
(portabilidade) dos recursos de uma seguradora para outra permitida,
devendo apenas ser respeitado o perodo de carncia, que ainda no foi
regulamentado pela Susep (Superintendncia de Seguros Privados).
Conforme exposto, o PGBL e o VGBL so produtos com caractersticas bastante
semelhantes. A grande diferena est no tratamento fiscal. No PGBL, o
investidor conta com o incentivo fiscal concedido aos planos de previdncia,
que permite ao poupador deduzir de sua base de clculo do Imposto de Renda
contribuies feitas a estes planos, at o limite de 12% de sua renda bruta
anual. J o VGBL no conta com esse incentivo, mas, em compensao, o

investidor no tributado com base na tabela progressiva no momento do


resgate ou do recebimento do benefcio, como ocorre no PGBL. Sua tributao
acontece apenas em relao ao ganho de capital ou seja, o lucro.
Sendo assim, o VGBL torna-se um produto ideal para pessoas que atuam na
economia informal ou que esto isentas do Imposto de Renda e, por isso, no
podem contar com a vantagem fiscal do PGBL e dos planos de previdncia em
geral.

EXERCCIOS
1. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Os ttulos de capitalizao
caracterizam-se como uma forma de poupana de longo prazo, onde o sorteio
funciona como um estmulo. Em relao a ttulos de capitalizao, correto
afirmar que
a) capital nominal o valor que o investidor resgatar ao final do plano do
ttulo de capitalizao,
incidindo sobre ele correo e juros.
b) so regulados pela CAIXA.
c) no possuem liquidez.
d) no existe incidncia de Impostos de Renda sobre os rendimentos auferidos
nas operaes com ttulos de capitalizao.
e) o investidor sempre escolhe a data do sorteio e o prmio que deseja obter
das operaes com ttulos de capitalizao.
Resposta: Somente o item a apresenta a resposta correta.
2. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) O PGBL Plano Gerador de
Benefcios Livres uma alternativa de aplicao financeira direcionada para a
aposentadoria das pessoas, funcionando como um fundo de investimento,
aplicando os recursos recebidos no mercado financeiro e creditando todos os
rendimentos auferidos para os investidores. Pode-se afirmar que
a) os rendimentos gerados pelas aplicaes so tributados a cada contribuio.
b) contribuio varivel o valor fixo dos prmios pagos.
c) entre os principais atrativos de um PGBL est o benefcio fiscal, pois as
contribuies peridicas podem ser deduzidas do clculo do imposto de renda
at o limite de 30% da renda bruta do investidor.
d) um dos tipos de benefcios oferecidos pelo PGBL a renda vitalcia, em que
o beneficirio recebe uma renda durante toda a sua vida, a partir de 40 anos
de idade.
e) a renda temporria refere-se aos benefcios pagos a partir de certa idade e
durante um determinado nmero de anos pr-definido.
Resposta: Somente o item e apresenta a resposta correta.

AULA 21
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS PLANOS DE SEGUROS
Nesta aula os diversos tipos de planos de seguro, suas caractersticas,
garantias e operacionalizao.
PLANOS DE SEGUROS
Como visto nas aulas relativas ao SFN, as sociedades seguradoras so as
nicas entidades a negociar planos de seguros. Para tanto, tais entidades
seguem um conjunto de regras definidas em legislao especihfica relativa ao
assunto. Nesta aula, sero apresentados, objetivamente, os tipos de planos de
seguros existentes no mercado brasileiro. So eles:
1. Seguro rural;
2. Seguro contra incndio;
3. Seguro garantia;
4. Seguro de pessoas;
5. Seguro de transporte
6. Seguro de crdito interno;
7. Seguro de automveis.
Seguro Rural
O Seguro Rural um dos mais importantes instrumentos de poltica agrcola,
por permitir ao produtor proteger-se contra perdas decorrentes principalmente
de fenmenos climticos adversos. Contudo mais abrangente, cobrindo no
s atividade agrcola, mas tambm a atividade pecuria, o patrimnio do
produtor rural, seus produtos, o crdito para comercializao desses produtos,
alm do seguro de vida dos produtores.
O objetivo maior do Seguro Rural oferecer coberturas, que ao mesmo tempo
atendam ao produtor e a sua produo, sua famlia, gerao de garantias a
seus financiadores, investidores, parceiros de negcios, todos interessados na
maior diluio possvel dos riscos, pela combinao dos diversos ramos de
seguro.
Seguro contra incndio
Para fins de seguro, o incndio pode ser definido como fogo que se propaga,
ou se desenvolve com intensidade, destruindo e causando prejuzos (danos).
Para que fique caracterizado a ocorrncia de incndio, para fins de seguro, no
basta que exista fogo preciso:
que o fogo se alastre, se desenvolva, se propague;

que a capacidade de alastrar-se no esteja limitada a um recipiente


ou qualquer outro local em que habitualmente haja fogo, ou seja,
que ocorra em local indesejado ou no habitual; e
que o fogo cause dano.

Seguro de Garantia
um seguro que tem a finalidade de garantir o fiel cumprimento das
obrigaes contradas pelo tomador junto ao segurado em contratos privados
ou pblicos, bem como em licitaes. As partes se relacionam da seguinte
forma : o segurado recebe uma aplice de seguro emitida pela seguradora,
garantindo as obrigaes do tomador contradas no contrato principal. Para
que se conclua a operao, a seguradora e o tomador assinam o contrato de
contragarantia, garantindo o direito de regresso da seguradora contra o
tomador em um eventual sinistro.
O tomador a pessoa jurdica ou pessoa fsica que assume a tarefa de
construir, fornecer bens ou prestar servios, por meio de um contrato contendo
as obrigaes estabelecidas. Ao mesmo tempo, torna-se cliente e parceiro da
seguradora, que passa a garantir seus servios. O Tomador o risco; o
interessado em cumprir o contrato. ele quem paga o prmio do seguro;
O segurado a pessoa fsica ou jurdica contratante da obrigao junto ao
tomador e o segurador quem garante a realizao do contrato. Geralmente
este seguro utilizado na construo civil, porm pode ser aplicado em
contratos de prestao de servios, fornecimento e obrigaes aduaneiras
As relaes entre o tomador e a seguradora regem-se pelo estabelecido na
proposta de seguro e no contrato de contragarantia.Tal contrato o
instrumento legal que permite obter ressarcimento junto ao tomador e seus
fiadores dos valores pagos pela seguradora ao segurado. Este contrato no
interfere no direito do segurado.
Seguro de Pessoas
So feitas pelas seguradoras visando a proteo de riscos suportados por
pessoas fsicas. Podem ser subdivididos nas seguintes modalidades:
Seguro de vida em grupo: garantem um pagamento de uma
indenizao ao segurado e aos seus beneficirios. observadas as
garantias contratadas que podem ser bsicas (geralmente morte ou
invalidez permanente) ou adicionais. So feitos para garantir duas
ou mais pessoas, sendo obrigatoriamente contratados por uma
estipulante, que representa os segurados;
Seguro de acidentes pessoais: garante o pagamento de uma
indenizao ao segurado ou a seus beneficirios, caso aquele venha
a sofre um acidente pessoal;
Seguro de vida individual: o seguro que garante um nico
segurado, contratado pelo prprio interessado;

Seguro educacional: auxilia o custeio das despesas com educao


dos beneficirios do segurado, luz da ocorrncia dos riscos
segurados definidos no contrato;
Seguro prestamista: so seguros em grupo, onde os segurados
convencionam pagar prestaes ao estipulante pelo valor do saldo
da dvida ou do compromisso feito pelo segurado.

Seguro de Transporte
Para que possamos compreender como funciona o seguro de transporte, temos
que entender como est estruturada a operao de transporte. O
conhecimento de embarque o contrato feito para o transporte da mercadoria
entre comprador (ou vendedor) e o transportador (ou operador de transporte
multimodal). A relao existente entre as partes dever ser definida no
contrato
de compra e venda, uma vez que a definio de quem tem a obrigao de
contratar o frete constar deste.
Os principais contratos de transporte so :
FOB: O vendedor o responsvel pela contratao do transporte e
do seguro da mercadoria at a colocao da mesma a bordo da
embarcao. Cabe ao comprador contratar o transporte e o seguro a
partir deste ponto;
CIF: este contrato prev a obrigatoriedade do vendedor providenciar
o transporte e o seguro at o porto de destino final. Costuma ser
utilizado nas exportaes brasileiras;
Quem pode contratar o seguro transporte a pessoa que tem o interesse em
preservar o patrimnio contra os riscos inerentes viagem. Ou seja, por
qualquer pessoa que tenha o interesse segurvel na carga a ser transportada.
Este interesse segurvel ser esclarecido no contrato de compra e venda.
Neste contrato, estar definido a partir de que momento o interesse segurvel
passar do vendedor ao comprador da mercadoria;
Seguro de Crdito Interno
Entende-se por operao de crdito todo ato de vontade ou disposio de
algum de destacar ou ceder, temporariamente, parte de seu patrimnio a um
terceiro, com a expectativa de que essa parcela volte a sua posse
integralmente, aps decorrer o tempo estipulado.
O seguro de crdito interno uma modalidade de seguro que tem por objetivo
ressarcir o segurado (credor), nas operaes de crdito realizadas dentro do
territrio nacional, das Perdas Lquidas Definitivas PLD4 causadas por
devedor insolvente. O sinistro caracterizado quando ocorre a insolvncia do
devedor reconhecida por meio de medidas judiciais ou extrajudiciais realizadas
para o pagamento da dvida.

Este seguro geralmente contratado por empresas que realizam operaes de


crdito em suas vendas, tanto para pessoa fsica como para pessoa jurdica, ou
intermedirios de operaes de crdito, financiamento e investimento;
consrcios, empresas de factoring, etc. Caracterizados desta forma como
segurados das operaes de crdito.
Os segurados tambm so os responsveis pelo pagamento do prmio de
seguro. Os contratantes da operao de crdito, ou seja, os devedores so
denominados garantidos, e sobre eles que incide o risco de inadimplncia.
Seguro de Automveis
O Seguro de Automveis poder ser contratado pelas modalidades de Valor
Determinado ou Valor de Mercado Referenciado. As Seguradoras podem
oferecer apenas a contratao na modalidade Valor Determinado, apenas na
modalidade Valor de Mercado Referenciado, ou ambas;
As principais garantias oferecidas so Compreensiva (coliso, incndio e
roubo), Incndio e Roubo, Coliso e Incndio, Acidentes Pessoais de
Passageiros e Responsabilidade Civil Facultativa de Veiculos :
Outras garantias podem ser contratadas. So elas:
A assistncia 24 Horas: tem como objetivo prestar assistncia ao
veculo segurado e a seus ocupantes, em caso de acidente ou pane
mecnica e/ou eltrica;
Acessrios: garante a indenizao dos prejuzos causados aos
acessrios do veculo pelos mesmos riscos previstos na aplice
contratada. Entende-se como acessrio, original de fbrica ou no,
rdio e toca-fitas, Cd players, televisores, etc, desde que fixados em
carter permanente no veculo segurado;
Equipamentos: garante a indenizao dos prejuzos causados aos
equipamentos do veculo pelos mesmos riscos previstos na aplice
contratada. Entende-se como equipamento, qualquer pea ou
aparelho fixado em carter permanente no veculo segurado, exceto
udio e vdeo;
Carroceria: garante indenizao, no caso de danos causados
carroceria do veculo segurado, desde que o sinistro seja decorrente
de um dos riscos cobertos na aplice;
Blindagem: est coberta por esta garantia, a blindagem do veculo
segurado, contra eventos cobertos pela aplice;
Despesas Extraordinrias: garante ao segurado, em caso de
indenizao integral, uma quantia estipulada no contrato de seguro,
para o pagamento de despesas extras relativas a documentao do
veculo, etc;
Danos Morais: garante ao Segurado o reembolso da indenizao por
danos morais causados a terceiros, pela qual vier a ser responsvel
civilmente em sentena judicial transitada em julgado, ou em acordo

judicial ou extrajudicial autorizado de modo expresso pela


seguradora;
Extenso de Permetro para os Pases da Amrica do Sul: por meio
desta garantia, o Segurado poder ampliar a rea de abrangncia do
seguro do seu veculo para os pases da Amrica do Sul;
Valor de Novo: Garante ao Segurado, no caso de indenizao
integral, a indenizao referente a Cobertura de Casco pelo Valor de
Novo, nos casos em que o sinistro ocorra em at 6 ou 12 meses da
sada do veculo da concessionria;

EXERCCIOS
1. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Em relao aos tipos de seguros
existentes, est correto afirmar que
a) h dois tipos de seguros de automveis: pelo valor contratado e pelo valor
de mercado. O seguro pelo valor de mercado prev a indenizao pelo valor de
um veculo zero km.
b) os seguros patrimoniais sempre exigem carncia.
c) os seguros podem ser classificados em duas grandes modalidades: pessoa e
no-pessoas. Os seguros de pessoas incluem os seguros de danos materiais
(patrimoniais) e de prestao de servios.
d) o seguro de vida tem por finalidade garantir determinado pagamento a um
beneficirio indicado em caso de acidente fatal ou no.
e) o seguro de incndios cobre danos causados por incndios, quedas de raios,
exploso de botijo de gs domstico podendo ainda cobrir adicionalmente
incndios causados por vendaval, tornado e
queda de avio.
Resposta: Somente o item e apresenta a resposta correta.

AULA 22
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS CONCEITOS DE CORPORATE
FINANCE
A presente aula abordar alguns conceitos envolvendo a expresso corporate
finance. Como ser visto tais conceitos relacionam a gesto da empresa com
sua estrutura de capital e suas estratgias operacionais. Ademais ser
comentado como os bancos participam destas operaes
CONCEITOS DE CORPORATE FINANCE
a funo em uma companhia que controla a poltica e a estratgia e a
implementao de sua estrutura de capital, incluindo os oramentos, as
aquisies e os investimentos, o planejamento financeiro, as fontes de
recursos e as questes relativas gesto de dividendos e pagamento de
impostos.
o processo pelo qual as companhias captam recursos para financiar planos
de expanso, aquisies, etc. Alguns bancos de investimento possuem divises
especficas e especializadas em aquisies, abertura de capital, reestruturao
de empresas e temas relacionados.
Corporate Finance uma rea especfica das Finanas relativa s decises
financeiras que uma companhia toma e quais os processos e ferramentas que
devem ser utilizados em tais decises. Como um todo, tal disciplina segrega as
decises e tcnicas em de curto e de longo prazo, identificando como alcanar
os objetivos primrios da organizao, garantindo um retorno acima dos custos
de capital, sem a assuno de riscos excessivos.
TERMOs UTILIZADOS EM CORPORATE FINANCE
Os bancos utilizam-se de seus conhecimentos especficos neste setor para
prestar servios as empresas interessadas em participar de processos de
aquisio, fuso, ciso e incorporao.
A fuso pode ser entendida como o processo no qual 2 (duas) ou mais
empresas se unem para formar uma sociedade nova, que lhes sucedera em
todos os direitos e obrigaes.

Empresa A

Empresa B
Fuso

Empresa C

A incorporao o processo no qual uma ou mais sociedades (incorporadas)


tem seu patrimnio absorvido por outra (incorporadora), que lhes sucede em
todos os direitos e obrigaes.

Empresa B
Incorporada

Empresa A
Incorporadora
Incorporao
Empresa A

Ciso o procedimento pelo qual uma companhia (cindida) transfere parcelas


de seu patrimnio para ou mais sociedades (cindendas), j existentes ou
constitudas para este fim. O processo de ciso extingue a empresa cindida se
houver verso de todo o seu capital. No entanto, se isto no ocorrer a ciso
ser parcial.

Empresa A
(Cindida)
Ciso

Empresa B
Cindenda 1

Empresa B
Cindenda 2

Alm desses termos, este segmento possui alguns termos especficos que
sero listados abaixo:
Termo
Leveraged Buyot

Significado
o negocio em que um grupo de investidores assume o
controle acionrio de uma empresa utilizando-se de
emprstimos e usando a prpria empresa como garantia. O

Management
Buyout
Takeover Bid

Tender Offer

emprstimo pode representar at 90% do preo de


aquisio da empresa, sendo pago por meio do fluxo de
caixa da empresa adquirida. conhecido pela sigla LBO.
qualquer modalidade de LBO em que a atual
administrao da empresa, aps o processo de
transferncia de controle acionrio continue administrando
a empresa e, ainda, participe no capital da empresa.
a aquisio do controle acionrio de uma empresa, via
mercado de aes. Pode ser amigvel, quando os antigos
controladores consentem na transferncia do controle ou
hostil, quando for feito contra a vontade destes.
uma proposta para compra de uma classe de aes
pertencente aos atuais proprietrios das aes que envolva
o pagamento de um prmio sobre o valor do mercado.

EXERCCIOS
01 (BNDES/2002) Em 1996, duas grandes empresas se uniram. A empresa A
era a empresa maior e pertencia a um grande grupo francs. A empresa B era
menor e seu capital era 100% nacional. Nesta combinao, prevaleceu a
identidade de A e os ativos e os passivos de B foram fundidos nos de A. A
aquisio de B por A ocorreu mediante pagamento vista e o objetivo era
garantir economias de escala. Esta operao denominada:
a. alienao de investimento.
b. fuso estratgica.
c. ciso.
d. swap de aes.
e. LBOs Aquisio alavancada.
Resposta: Somente o item b correto.

AULA 23
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS HOME/OFICCE BANKING,
REMOTE BANKING, BANCO VIRTUAL
Com o crescimento das tecnologias relacionadas ao mundo virtual, em especial
a Internet, as instituies financeiras tem investido neste segmento ofertando
um conjunto de servios com base na em plataforma digital. Nesta aula,
estudaremos um pouco mais sobre tais servios.
HOME/OFICCE BANKING
A evoluo tecnolgica desenvolveu um sistema de muita utilidade na relao
cliente/banco. Tal sistema chamado de Home Banking. Ele permite ligaes
entre o cliente e o banco atravs do computador. Com isso, o cliente pode
acessar os servios de movimentao e saldo de contas, aplicaes, resgates,
emprstimos, cotaes do cmbio, ndices das bolsas, caderneta de poupana,
solicitao de tales de cheque, etc.
Alguns bancos, facilitando ainda mais a comunicao com os clientes,
passaram a usar o sistema via satlite, que inclusive oferece mais rapidez e
melhor segurana. Para acessar a transmisso, o banco fornece um cdigo
(password), permitindo, assim, maior tranqilidade ao cliente. Os clientes
tambm podero utilizar o sistema de fax, para obter informaes junto aos
bancos.
O quadro a seguir resume o contexto da prestao destes servios atualmente.

Cenrio Internet Banking-Home Office Banking


Avano da Tecnologia

Necessidade de
Aprimoramento na
prestao de servios

Minimizao dos custos


de atendimento

Acelerado desenvolvimento
na troca de informaes
entre bancos e clientes
Formatao e criao de
produtos para atender os
clientes
Atendimento ao cliente em
tempo real
Evitar que o cliente se
desloque at uma unidade
bancria sem enfrentar filas

REMOTE BANKING
Visando a reduzir custos e facilitar a prestao de servios aos clientes, os
bancos procuram oferecer alternativas para alguns servios prestados por eles,
com a criao de atendimento fora das agncias. Tal tendncia chamada de
remote banking e pode-se percebe-la claramente na forma como varias
instituies financeiras vendem seus produtos e servios financeiros.
O quadro a seguir exemplifica, de maneira resumida, como funciona o remote
banking, em diversas atividades realizadas por um banco
Atividade
Saques

Abordagem
Pontos de atendimento colocados em locais de grande
fluxo de pessoas, como shoppings, aeroportos,
rodovirias,
facilitando
a
retirada
do
dinheiro,
principalmente em horrios diferenciados;
Pontos de atendimento em empresas;
Pontos de atendimento em postos de gasolina, rede de
lojas de departamentos, atravs do uso do carto
magntico.
Saques em unidades lotricas e correspondentes.
Depsitos fora dos Efetivao de depsitos nos caixa eletrnicos;
caixas da agncia
Depsitos em caixas coletoras (CAIXA RPIDO);

Depsitos a domiclio;
Depsitos em unidades lotricas e correspondentes
Entrega de tales Envio de tales de cheque
para o endereo do
de cheque
correntista;
Nas mquinas dispensadoras de cheque;
Pelo correio.
Pagamentos
de Pagamentos de contas de gua, luz e telefone, cartes de
contas
crdito ou ttulos diversos;
Pagamentos de contas diversas atravs do dbito em
conta, previamente autorizado pelo cliente;
Pagamento de contas em unidades lotricas e
correspondentes.
Servios via central Obteno
de
extratos,
aplicaes
financeiras,
telefnica
transferncia de fundos, bloqueios, dentre outros,
podero ser efetuados via central telefnica.
Banco virtual
O conceito de banco virtual est inserido dentro do contexto das novas
tecnologias de informao aplicveis no Sistema Financeiro Nacional. O "banco
virtual" consiste numa agncia bancria inteiramente "on line", onde todos os
servios bancrios convencionais so operados remotamente, atravs de linhas
telefnicas e computadores, sem que haja um espao fsico correspondente
agncia. Com isso, trata-se de levar o banco ao cliente sem obrig-lo a
deslocar-se. Transaes como depsitos ou saques so feitos por courriers
contratados pelo banco junto empresas terceirizadoras de servios ou
aproveitados do prprio corpo de funcionrios do banco. Assim, o banco
economiza em sua estrutura, tanto no aspecto fsico como operacional, e
procura alcanar o cliente que quer evitar a freqncia de agncias bancrias
(Pierre Levi, 2005)
A estrutura organizacional do banco virtual baseia-se numa rede de
comunicao bastante slida, que implica no contato quase exclusivamente
telefnico com o cliente e no alto ndice de informatizao das operaes
internas. Isso permite dispensar departamentos de apoio que podem ser
eventualmente acessados na matriz, contando com um organograma bastante
enxuto.

EXERCCIOS
1. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) A evoluo da tecnologia da
teleinformtica permitiu um acelerado desenvolvimento da troca de
informaes entre os bancos e seus clientes. Os dois mais notveis exemplos
do estado da arte nesse setor so o home banking e o EDI, apoiados pela
filosofia do remote banking. Assinale a afirmao correta.

a) Como resultado da facilitao e agilizao dos processos existe a


contrapartida do aumento das
reclamaes de clientes.
b) O conceito de EDI ainda no est difundido no Brasil e como conseqncia
ainda no est sendo
utilizado.
c) O pagamento de contas atualmente pode ser feito nos terminais de autopagamento, atravs de
agendamento prvio ou por fax.
d) Os bancos fazem altos investimentos em instalaes de atendimento remoto
tendo em vista a reduo do trnsito e das filas de clientes nas agncias.
e) O conceito de remote banking, embora esteja associado idia de um
banco virtual, no possibilita a diversificao dos canais de distribuio
excedendo os limites de espao, tempo ou meio de comunicao.
Resposta: Somente o item e apresenta a resposta correta.

AULA 24
MERCADO DE CAPITAIS AES: CARACTERSTICAS E DIREITOS
MERCADO VISTA DE AES
O mercado de capitais importante fonte de recursos para as sociedades
annimas. Nesta aula, sero as caractersticas e direitos de cada tipo de ao,
alm do mecanismo de colocao primria das aes da empresa no mercado,
chamado de Underwriting.
AES
So ttulos representativos da menor frao do capital social de uma empresa,
constituda sob a forma de sociedade annima. O acionista um coproprietrio da empresa, com direito a participao nos resultados. As aes
podem ser emitidas na forma fsica (cautelas ou certificados) ou na forma
escritural, que dispensa a emisso fsica, mantendo-se o controle das aes
em contas de depsitos (em centrais de custdia ou bancos) em nome dos
titulares. A valorizao e desvalorizao do preo da ao conseqncia do
comportamento de mercado e do desempenho da empresa em determinado
perodo.
Normalmente, uma ao no tem prazo de resgate, podendo ser comprada ou
vendida a qualquer momento. No entanto, a legislao brasileira prev um
tipo especfico de ao, chamado ao preferencial resgatvel, que tem como
principal caracterstica o fato de ter um prazo de vencimento previamente
definido. Tais aes no so to comuns no mercado de capitais brasileiro.

Tipos de Ao
De acordo com os benefcios que garantem aos acionistas, as aes podem
ser:
Ordinrias aes que alm de proporcionarem, aos seus titulares,
participao nos resultados da empresa, conferem o direito de voto em
assemblias gerais.
Preferenciais aes que garantem ao acionista a prioridade no
recebimento de dividendos (geralmente em percentual mais elevado do
que o atribudo s aes ordinrias) e no reembolso de capital, no caso
de dissoluo da sociedade. Em geral, no conferem direito de voto em
assemblia.
De fruio so geralmente aes detidas pelos proprietrios das
companhias. Este tipo de ao confere ao titular participao nos
dividendos e preferncia de aquisio de novas aes, alm de
conservar o direito a voto.
Formas de circulao das aes:
No que tange a possibilidade de transferncia das aes, elas podem ser:
Nominativas: trazem o nome do investidor registrado em livro de
registro das aes nominativas. A transferncia d-se pela averbao do
nome do novo titular neste livro.
Nominativas endossveis: registram o nome do primeiro endossante,
sendo as transferncias processadas por endosso na prpria cautela.
Escriturais: sem emisso fsica, tm seu controle executado por uma
entidade fiel depositria dos ttulos.
Valor das aes
Vrios conceitos esto associados ao valor de uma ao. Todos tm seu
significado e e utilizao distintas:
Nominal: valor atribudo a uma ao previsto no estatuto social da
companhia. Algumas aes so emitidas sem valor nominal, mas a
assemblia-geral ou o conselho de administrao da empresa deve
definir o seu preo quando da emisso.
Patrimonial: representa a parcela do capital prprio da sociedade que
corresponde a cada ao. determinado pelo patrimnio lquido dividido
pelo nmero de aes emitidas. o valor contbil da ao.
Intrnseco: equivale ao valor presente de um fluxo esperado de
benefcios de caixa. utilizado no clculo para a deciso de comprar ou
no uma ao. Se o valor intrnseco for maior do que o valor de
mercado, a ao deve ser comprada. Se for menor, a ao deve ser
vendida.

De liquidao: determinado quando do encerramento de atividades de


uma companhia, indicando quanto a cada ao no resultado da
liquidao.
De subscrio: preo definido no lanamento das aes, em operaes
de abertura de capital.
De mercado: efetivo preo de negociao da ao no mercado. a
informao mais conhecida e mais til para os investidores.

Direitos e Proventos de uma Ao


As aes caracterizam-se por serem ttulos que garantem aos seus titulares
um conjunto de direitos:
Dividendos: representam a distribuio de parte dos lucros auferidos
pela empresa aos seus acionistas, sendo pagos, normalmente, em
dinheiro.
Subscrio: o direito de todo acionista de adquirir aes novas
emitidas por uma empresa, com preo de compra definido para um
determinado prazo. Neste caso, pode ser vantajoso para o acionista a
realizao de novos investimentos na empresa.
Bonificao: a distribuio de novas aes aos acionistas em funo
de aumento do capital social por incorporao de reservas patrimoniais
ou de lucros retidos pela empresa. Tambm pode ocorrer por meio do
pagamento de dividendos na forma de aes.
Juros sobre capital prprio: um incentivo fiscal criado para
remunerar o investimento feito pelo acionista na empresa. O valor pago
pela empresa pode ser deduzido de seu resultado como despesa. O juro
sobre capital prprio muito semelhante ao dividendo. No entanto,
aquele direito no dedutvel para fins fiscais.
Desdobramento e Agrupamento
As aes de uma companhia podem ser desdobras ou agrupadas. Estas
operaes tm objetivos bem especficos:
Split ou Desdobramento: distribuio gratuita de novas aes aos
acionistas pela diluio do capital em um maior nmero de aes, com o
objetivo, entre outros, de dar liquidez aos ttulos no mercado.
Inplit ou Agrupamento: condensao do capital em um menor nmero
de aes com conseqente aumento do valor de mercado.

Mercado Primrio e Secundrio


As negociaes no mercado acionrio podem ocorrer em 2 nveis, chamados de
mercado primrio e mercado secundrio.

Mercado Primrio: neste mercado ocorre a canalizao direta dos


recursos monetrios superavitrios, para o financiamento das empresas,
por meio da colocao inicial (venda) de aes. Neste mercado as
empresas procuram recursos para a consecuo dos seus objetivos.
Mercado Secundrio: nele so estabelecidas novas negociaes entre
os agentes econmicos, das aes adquiridas no mercado primrio. Os
valores destas negociaes no so transferidos para o financiamento
das empresas, sendo simples transferncias entre investidores.

UNDERWRITING
O financiamento de uma empresa com recursos prprios pode ser feito pela
reteno de seus resultados lquidos (autofinanciamento) e pelo lanamento de
aes ao pblico. A colocao de aes pode ocorrer pela colocao de novas
aes no mercado primrio por meio de uma instituio financeira.emisso. Tal
operao chamada underwriting.
O underwriting obedece ao fluxo indicado a seguir:

EMPRESA
EMITENTE
NOVAS
AES

I.F.
INTERMEDIADORA

MERCADO
PRIMRIO

MERCADO
SECUNDRIO

Para a empresa emitente de novas aes, tal emisso tem uma atratividade
econmica, pois permite a captao de recursos a custos menores. O
intermedirio financeiro (instituio financeira) o elo de ligao entre a
empresa tomadora dos recursos e os agentes poupadores identificados no
mercado primrio. Aps a primeira negociao, tais ttulos passam a ser
negociados normalmente no mercado secundrio.
Tipos de Underwriting
No underwriting, a instituio financeira pode oferecer algumas opes para a
empresa emitente das novas aes. Tais opes so:
Subscrio tipo puro ou firme
Subscrio tipo residual (stand by)
Subscrio tipo melhor esforo (best effort)
Na subscrio do tipo puro ou firme, a instituio financeira assume
amplamente o risco da colocao das aes no mercado. Prev a subscrio e
integrao do total das novas aes por parte da instituio financeira, caso as
aes no sejam absorvidas integralmente pelos investidores.
Na subscrio do tipo residual (stand by), a instituio financeira no se
responsabiliza pela integralizao total das aes. H um acordo para oferecer

as aes durante certo tempo, findo o qual, a instituio financeira poder


subscrever o volume no negociado.
Na subscrio do tipo melhor esforo (best effort): o risco da colocao corre
por conta da sociedade emitente. A instituio financeira se compromete a
dedicar seu melhor esforo para conseguir a colocao do maior nmero
possvel de aes no mercado.

EXERCCIOS
1. (ESAF/BACEN/2002) Com relao estrutura do mercado de capitais,
correto afirmar que:
a) as bolsas de valores so instituies do governo que mantm local ou
sistema adequado negociao de ttulos e valores mobilirios.
b) so considerados valores mobilirios e, portanto, esto sujeitos
normatizao pela CVM, os seguintes ttulos, quando ofertados publicamente:
aes, debntures e ttulos da dvida pblica.
c) a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) o rgo regulamentador e
fiscalizador do mercado de capitais.
d) as negociaes de ttulos e valores mobilirios em bolsas de valores
denominam-se usualmente de operaes no mercado primrio.
e) cabem s sociedades corretoras e distribuidoras de valores mobilirios as
operaes no recinto das bolsas de valores.
Resposta: A resposta correta o item c
2. (UnB/CESPE/Senado Federal/2002) O mercado de aes parte importante
do Sistema Financeiro Nacional. Acerca desse mercado, julgue os itens que se
seguem.
a) As bolsas de valores so instituies financeiras com fins lucrativos, criadas
para fornecer a infraestrutura do mercado de aes.
b) O mercado primrio corresponde negociao das aes nas bolsas de
valores.
c) Bonificao a distribuio gratuita de novas aes aos acionistas, pela
diluio do capital em maior nmero de aes, com o objetivo de assegurar
liquidez aos ttulos no mercado.
d) No mercado a termo, o investidor compromete-se a comprar ou a vender
uma quantidade certa de
uma ao-objeto, por um preo fixado dentro de um prazo predeterminado. As
operaes contratadas podero ser liquidadas na data do vencimento ou
antecipadamente, quando solicitado pelo comprador, pelo vendedor ou por
acordo mtuo das partes.

e) O mercado a termo de aes representa um aperfeioamento do mercado


futuro, permitindo a ambos os participantes de uma transao reverter sua
posio, antes da data do vencimento.
Resposta: Somente o item `d` verdadeiro.

AULA 25
MERCADO DE CAPITAIS COMPANHIAS ABERTAS E FECHADAS.
FUNCIONAMENTO DO MERCADO VISTA DE AES. MERCADO DE
BALCO
Nesta aula sero estudadas as diferenas entre as companhias abertas e
fechadas, como funciona o mercado vista de aes, tanto no ambiente de
bolsa quanto no mercado de balco, que tambm ser objeto de estudo.
Companhias abertas e fechadas
As companhias (tambm conhecidas como S.A.) so sociedades constitudas
por aes, com objetivo mercantil, que se rege pelas leis e usos do comrcio.
Seu estatuto social (documento de constituio) define seu objeto social de
modo preciso e completo, que pode ser qualquer empresa com fim lucrativo,
no contrrio lei, ordem pblica e aos bons costumes.
As companhias podem ser fechadas ou abertas.
Companhias fechadas: S.A. com valores mobilirios no admitidos
negociao no mercado de ttulos e valores mobilirios, seja o mercado
de bolsas, seja o mercado de balco (que ser visto mais a frente).
Companhias abertas: S.A. com valores mobilirios registrados na
CVM, admitidos negociao no mercado de ttulos e valores
mobilirios, de bolsa ou de balco. A CVM pode classificar as
companhias de capital aberto em categorias, conforme as espcies e
classes dos valores mobilirios por ela emitidos, negociados nesses
mercados. A companhia aberta sujeita-se ao cumprimento de uma srie
de normas quanto a:
a) natureza e periodicidade de informaes a divulgar
b) forma e contedo dos relatrios de administrao e
demonstraes financeiras
c) padres contbeis, relatrio e parecer de auditores
independentes.
d) informaes prestadas por diretores e acionistas controladores,
relativos compra, permuta ou venda de aes emitidas pela
companhia, sociedades controladas e controladoras.
e) divulgao de deliberaes de assemblia de acionistas, rgos
da administrao, fatos relevantes ocorridos nos negcios, que possam
influir de modo pondervel na deciso de comprar ou vender aes, por
parte de investidores. Podem ser citados como fatos relevantes o
desdobramento de aes, a mudana de controle acionrio, o
fechamento de capital, a ciso da companhia e a reavaliao de ativos.
Dessa forma, as companhias abertas tm regras de atuao muito mais
rigorosas do que as companhias fechadas, pois dado ao fato de poderem ter

suas aes negociadas no mercado de capitais, devem divulgar mais


informaes aos investidores interessados em comprar seus ttulos.
Funcionamento do mercado vista de aes
Uma operao denominada vista ocorre quando h uma compra ou venda de
determinada quantidade de aes. Aps a realizao do negcio em prego,
caber ao comprador das aes efetuar o pagamento das aes e o vendedor
dever efetuar a entrega do ativo negociado dentro do prazo regulamentar
estipulado.
Para a realizao de um negcio nesse mercado h a necessidade da
intermediao de uma sociedade corretora, seja na operao de compra ou na
de venda com o objetivo de executar a ordem emitida por um investidor
utilizando para isso um de seus operadores. O investidor ainda poder ser
autorizado a emitir sua prpria ordem no Home Broker (via Internet) da
Corretora.
Vrios tipos de ordens podem ser executadas no mercado vista; dentre elas
podemos citar a ordem de mercado, ordem limitada e ordem casada.
Na ordem de mercado o investidor especificar apenas a quantidade e
o ativo que deseja comprar ou vender. Caber Corretora executar a
ordem dada pelo melhor preo que estiver sendo praticado no mercado.
Na ordem limitada, o investidor indica a quantidade, o ativo que
deseja comprar ou vender e o preo mximo (no caso de compra) ou
mnimo (no caso de venda) no qual dever ser negociada a ao.
Na ordem casada, o investidor d Corretora uma ordem de compra e
outra de venda de diferentes ativos. A operao somente ser feita se
ambas as operaes puderem ser efetuadas, podendo especificar qual
das duas deseja efetivar em primeiro lugar.
Mercado de balco
Mercado onde se opera com ativos, instrumentos financeiros, ttulos e valores
mobilirios no negociados em bolsas, dentro das normas legais e de autoregulao previstas em lei e regulamentos. Neste mercado, as operaes de
compra e venda so fechadas por telefone ou por um sistema eletrnico de
negociao. Este mercado tambm conhecido pela sigla inglesa over-thecounter.

EXERCCIOS
1. (Banco do Brasil/Escriturrio 1998) Uma operao vista no mercado de
aes caracteriza a compra ou venda, em prego, de determinada quantidade
de aes, para liquidao imediata. O cliente que ordena a operao pode
utilizar diferentes tipos de ordem de compra e venda. Quando o cliente

especifica corretora apenas a quantidade e as caractersticas das aes que


deseja comprar ou vender, temos uma ordem
a) limitada.
b) casada.
c) a mercado.
d) de financiamento.
e) de proteo.
Resposta: Somente o item `e` verdadeiro.
2. (Cespe/Banco do Brasil 2001) As companhias abertas esto obrigadas
divulgao de qualquer deliberao da assemblia de acionistas, ou qualquer
fato relevante que possa influir de modo pondervel na cotao de suas aes,
na deciso de seus investidores em negociar com seus ttulos e na
determinao dos investidores de exercerem quaisquer direitos inerentes
condio de titular dos valores emitidos pela companhia. Nesse contexto,
considerado ato ou fato relevante o(a)
a) desdobramento de aes.
b) mudana de controle acionrio.
c) fechamento de capital.
d) ciso da companhia.
e) reavaliao de ativos.
Resposta: Todos os itens so verdadeiros.
3. Relativamente segmentao do mercado de ttulos, assinale a opo
incorreta.
a) O mercado secundrio onde os ttulos existentes, j colocados
anteriormente no mercado, tm sua propriedade transferida entre os
participantes. A principal funo do mercado secundrio proporcionar liquidez
aos ativos financeiros.
b) O mercado primrio onde o ativo financeiro negociado pela primeira vez,
com a obteno de recursos por parte do emitente do ttulo.
c) A colocao de aes e debntures, no mercado primrio, denominada
underwriting, e tem como especialistas (underwriters) os bancos de
investimento, os bancos de desenvolvimento, as sociedades corretoras de
ttulos e valores mobilirios, as sociedades distribuidoras de ttulos e valores
mobilirios, os bancos mltiplos com carteira de investimento ou
desenvolvimento e o BNDES-PAR.
d) Uma das formas de underwriting a firme, ou com garantia total, na qual o
underwriter assume o compromisso de fazer o melhor esforo possvel para
colocar a emisso.
e) O mercado de bolsas de valores e o mercado de balco so exemplos de
mercado secundrio.
Resposta: A resposta a letra d.

AULA 26
MERCADO DE CAPITAIS DEBNTURES
Alguns ttulos de dvida emitidos por sociedades annimas podem ser
negociados no mercado de capitais, alm das aes. Um deles a debnture.
Nesta aula sero estudadas as caractersticas deste ttulo.
Conceito
um ttulo que representa um emprstimo contrado por uma companhia, para
captar recursos, visando investimento ou o financiamento de capital de giro,
mediante lanamento pblico ou particular. A debnture poder assegurar ao
seu titular juros, fixos ou variveis, participao no lucro da companhia.
A debnture um ttulo verstil, o que permite companhia otimizar seu perfil
de endividamento, porque pode ser emitida a prazos longos, e ser amortizada
gradualmente. Esta caracterstica permite ainda o financiamento de projetos
de porte e aumento na disponibilidade de capital circulante.
Remunerao da Debnture
A remunerao da debnture pode revestir uma das seguintes formas:
a) taxa de juros pr-fixada;
b) TR - Taxa Referencial ou TJLP - Taxa de Juros de Longo Prazo, ajustada,
para mais ou para menos, por taxa fixa, observado o prazo mnimo de
um ms para vencimento ou perodo de repactuao;
c) TBF - Taxa Bsica Financeira, observado o prazo mnimo de dois meses
para vencimento ou perodo de repactuao, com emisso restrita s
sociedades de arrendamento mercantil e as companhias hipotecrias;
d) taxas flutuantes, observado que a taxa utilizada como referencial deve
ser regularmente calculada e de conhecimento pblico, e basear-se em
operaes contratadas a taxas de mercado pr-fixadas, com prazo no
inferior ao perodo de reajuste estipulado contratualmente;
e) correo monetria, com base nos coeficientes fixados para correo de
ttulos da dvida pblica federal, na variao da taxa cambial ou em
ndice de preos, ajustada, para mais ou para menos, por taxa fixa.
Na emisso de debntures com clusula de correo monetria com base em
ndice de preos, deve ser atendido o prazo mnimo de um ano para
vencimento ou repactuao, sendo que:
a periodicidade de aplicao da clusula de correo monetria no
pode ser inferior a um ano;
o pagamento do valor correspondente correo monetria somente
pode ocorrer por ocasio do vencimento ou da repactuao das
debntures. O pagamento de juros e a amortizao realizados em

perodos inferiores a um ano devem ter como base de clculo o valor


nominal das debntures, sem considerar correo monetria de
perodo inferior a um ano.
Tipos de Debntures
A debnture pode ser dos seguintes tipos:
Padronizada com clusulas objetivas, de fcil compreenso,
aplicao e de simples execuo, visando estimular o desenvolvimento
de um mercado transparente e lquido para ttulos privados de renda
fixa. Tem como principais caractersticas a simplificao e agilidade nos
registros, a atividade permanente por parte de formadores de mercado
e o fato de admitir a arbitragem na soluo de conflitos de interesse (na
arbitragem profissionais do mercado julgam conflitos, sem a
necessidade de soluo via judicirio).
Conversvel em Ao (DCA) pode ser convertida em aes, a
exclusivo critrio do investidor, em pocas e condies prdeterminadas. As converses resultam em aumento do capital social.
Permutvel pode ser trocada por aes de outra empresa, existentes
no patrimnio da empresa emissora da debnture, conforme regras do
contrato de emisso da debnture.
Subordinada - sem garantia real ou flutuante, cujas condies de
resgate so as mesmas dos credores quirografrios nos casos de
falncia.
Debnture Cambial ttulos emitidos no mercado interno, atravs de
empresas exportadoras. Esses ttulos apresentam uma clusula de
variao cambial com um prazo de trs anos, no mnimo, tendo valor
nominal de face igual ou mltiplo do equivalente em reais a US$ 1
milho. As debntures sero emitidas pelos exportadores com
vinculao s receitas da carteira de exportaes futuras ou levando em
considerao a mdia de exportaes da empresa nos ltimos trs anos.
Esses ttulos no podero ser resgatados antes do prazo de trs anos.
Em alguns casos, pode haver pagamento de juros semestrais e o
principal (valor base da dvida) no final do perodo.

Prmio de Debntures
Alm da remunerao, a debnture pode oferecer um prmio aos investidores.
O prmio da debnture tem como base a variao da receita ou do lucro da
companhia emissora, e no pode ter como base a TR, a TBF, a TJLP, ndice de
preos, a variao da taxa cambial ou qualquer outro referencial baseado em
taxa de juros. Tais condies no se aplicam s debntures que assegurem,
como condio de remunerao, exclusivamente, a participao no lucro da
companhia emissora.

Garantias relativas Debnture


As garantias oferecidas na emisso de debntures so:
a) garantia real - penhor de bens mveis ou direitos (recebveis), ou
hipoteca de bens imveis e anticrese (entrega de um bem do devedor ao
credor para sua utilizao ou rendimento);
b) garantia flutuante - o total dos ativos da companhia, sem especificao
do bem;
c) garantia quirografria - credor concorre com demais credores
quirografrios (credores no preferncias) no caso de liquidao da
companhia;
d) garantia subordinada - garantia sub-quirografria, d ao credor
privilgios apenas sobre os acionistas da empresa.
Emisso da Debnture
As emisses de debntures numa companhia esto normalmente limitadas ao
valor de seu capital social. A divulgao da emisso se faz mediante:
a. prospecto da emisso - apresenta a companhia aos mercados investidores;
segue a regulamentao da CVM e normativos da ANBID;
b. escritura de emisso - documento registrado no registro do comrcio que
contm as clusulas contratuais da emisso.
Participam da emisso de uma debnture:
a) coordenador lder e coordenadores contratados instituies financeiras
que faro a oferta de tais ttulos no mercado;
b) agente fiducirio: representante dos compradores das debntures
emitidas pela empresa. Supervisiona se as condies especificadas no
contrato de emisso esto sendo observadas.
c) banco mandatrio e escriturador: faz o registro e a custdia dos ttulos
emitidos;
d) auditor independente e consultor legal: prestam servios relativos no
processo de emisso da debnture.

EXERCCIOS
1. (BB/1998) As debntures so ttulos (valores mobilirios) emitidos por uma
sociedade annima de capital aberto. Podem ser emitidas nos tipos simples,
conversvel ou permutvel. O que caracteriza a debnture permutvel o fato
de poder ser:
a) convertida em aes emitidas pela empresa emissora da debnture a
qualquer tempo.
b) convertida em aes emitidas pela empresa emissora da debnture,
conforme regras do contrato de emisso da debnture.
c) resgatada, conforme regras do contrato de emisso da debnture.

d) trocada por bens da empresa emissora da debnture, conforme regras do


contrato de emisso da debnture.
e) trocada por aes de outra empresa, existentes no patrimnio da empresa
emissora da debnture, conforme regras do contrato de emisso da debnture.
Resposta: Somente o item `e` verdadeiro.

AULA 27
MERCADO DE CAPITAIS MERCADO DE OURO
O mercado de ouro, assim como o de aes, chamado de mercado de risco,
pois suas cotaes variam em obedincia a lei bsica da oferta e da procura.
Nesta aula, sero estudadas algumas caractersticas deste mercado.
Ouro Ativo Financeiro
O investidor que compra ouro fica com a posse de um ativo real. O ouro
classificado como ativo financeiro ou instrumento cambial pela Constituio de
1988. No Brasil, o ouro era foi muito utilizado para proteo contra variaes
cambiais, tendo em vista que sua cotao est atrelada ao dlar. Hoje, no
entanto, sua importncia foi reduzida tendo em vista o desenvolvimento de
outros mecanismos de proteo contra os riscos cambiais, principalmente no
mercado de derivativos.
As diversas aplicaes do ouro do ao mercado de ouro mltiplas funes,
cada uma delas determinada, essencialmente, pelo tipo de consumidor
(industrial, mdico, investidor, governo, etc.). Em geral o ouro, produzido
localmente ou importado, para fins de investimento comercializado em
lingotes ou cunhado na forma de moedas que, devido maleabilidade do ouro,
so formadas por uma liga que contm ouro fino.
O peso e o grau de pureza das moedas e das barras (veja as Tabelas 1 e 2)
so rigorosamente controlados por refinadores e casas da moeda
internacionalmente reconhecidas, facilitando sua compra e venda com
segurana e facilidade. No mercado financeiro do Brasil, os padres preferidos
so os chamados trs noves e quatro noves, superiores ao 995
antigamente usado no mercado internacional de ouro. A pureza deste metal
tambm pode ser mensurada em quilates, como mais freqente na indstria
joalheira.
Tabela 1. Relao entre a pureza/quilate e o uso do ouro

g ouro % pureza
fino
999,90
99,99%
916,66
91,66%

quilates Uso mais freqente

750,1

75,01%

18

583,30

58,33%

14

375,00
333,30

37,50%
33.350%

9
8

24
22

Ouro com maior grau de pureza


Algumas moedas e jias para
investimento
Mais usado em jias da Europa e
do Brasil
Maioria das jias da Amrica do
Norte
Maioria das jias do Reino Unido
Teor mais baixo aceitvel em
joalheria

Fonte: Bacen

Tabela 2. Relao entre as medidas de peso do ouro


Peso
1 grama = 0,03215 onas troy
1 ona troy = 31,1035 gramas
1 quilo = 32,151 onas troy
100 onas troy = 3,11 quilos
400 onas troy = 12,44 quilos
1 Tael (Hong Kong) = 1,193 onas troy
Fonte: Bacen
A ona troy uma medida inglesa antiga de peso, utilizada para pesar ouro.
Definies do Mercado de Ouro

Ouro fino: denominao dada ao ouro refinado, por oposio ao ouro


bruto, como se encontra na natureza.
Grau de Pureza: faz referncia quantidade de ouro puro contido na liga
que forma a barra, lingote ou moeda.

Padres preferidos:
- Trs noves = barras com 0,999 partes de ouro fino contido na liga.
- quatro noves = barras com 0,9999 partes de ouro fino contido na
liga.
- 995 = barras com 0,995 partes de ouro fino contido na liga.

Quilates: teor de ouro de uma liga metlica, expresso em 24 avos da


massa da liga.
Ouro branco: liga de ouro na qual entram 12% de paldio (um metal do
grupo da platina, de cor semelhante a esta), mas 15% de nquel, ou 20
a 25% de platina.
Ouro de aluvio: ouro contido em cascalhos, areia e argila que se forma
nas margens e foz dos rios, conseqncia da eroso.
Ouro reciclado: ouro recuperado a partir de jias e outros produtos,
inclusive industriais.

Negociaes no Mercado de Ouro


Existem, basicamente, 2 tipos de investidores no mercado de ouro fsico: o
tradicional e o especulador.
Tradicional utiliza o ouro como reserva de valor com preo e liquidez
internacionais;
Especulador est a procura de ganhos imediatos e de olho na relao
ouro/dlar/aes, procurando a melhor alternativa do momento.
As modalidades de operao com ouro so:
Spot operaes de compra e venda realizadas em prego, de
contratos autorizados pela BM & F para pronta entrega, com liquidao
no primeiro dia til aps a operao (D + 1). Compreende as operaes
vista.
Mtuo ocorre quando o proprietrio de uma posio de ouro fsico
aluga tal posio a uma Corretora, por um determinado perodo,
cobrando juros conforme o mercado. Nesta operao no existe a taxa
de custdia.
Em Conta operaes de compra e venda de ouro por parte de
investidores, em quantidade mnima de 10 gramas e seus mltiplos,
com movimentao financeira em D + 1.
Outras existem ainda vrias operaes com ouro, entre elas: Mercado
Futuro, Opes a Termo, Barras com ou sem custdia.
Existe um mercado paralelo de empresas que negociam ouro programado
(venda em parcelas mensais) e que enfrentam problemas com a
regulamentao do setor e a fiscalizao do Bacen. Elas vendem o ouro como
uma commodity e no como um ativo financeiro, embora a Constituio
especifique o ouro como um ativo financeiro. Esta modalidade de venda de
ouro a prazo s existe no Brasil e permite o acesso de pequenos investidores
ao metal, pois a compra feita em parcelas mensais.

EXERCCIOS

1. Julgue os itens a seguir relativos ao mercado de ouro


f) No Brasil, o ouro considerado uma commodity.
g) No mercado spot de ouro as negociaes so feitas fora do ambiente de
bolsa.
h) O contrato de mtuo de ouro uma operao na qual o proprietrio do
ativo financeiro aluga sua posio a uma corretora, por um determinado
perodo, cobrando juros conforme o mercado.
i) O especulador em ouro utiliza o ouro como reserva de valor com preo e
liquidez internacionais.
j) A peso padro para negociao de ouro no mercado internacional o
grama.
Resposta: Somente o item `e` verdadeiro.

AULA 28
MERCADO DE CMBIO INSTITUIES AUTORIZADAS, CONTRATOS DE
CMBIO TAXAS DE CMBIO
Esta aula apresenta os conceitos iniciais sobre o mercado de cmbio. Sero
listadas as instituies financeiras que podem operar neste mercado, alm de
serem apresentados os aspectos bsicos dos sobre os contratos de cmbio e as
taxas de cmbio.
CONCEITO
Cmbio a operao de troca de moeda de um pas pela moeda de outro pas.
Por exemplo, quando um turista brasileiro vai viajar para o exterior e precisa
de moeda estrangeira, o agente autorizado pelo Banco Central a operar no
mercado de cmbio recebe do turista brasileiro a moeda nacional e lhe entrega
a moeda estrangeira.
J quando um turista estrangeiro quer converter moeda estrangeira em reais,
o agente autorizado a operar no mercado de cmbio compra a moeda
estrangeira do turista estrangeiro, entregando-lhe os reais correspondentes.
INSTITUIES AUTORIZADAS A OPERAR
No Brasil, o mercado de cmbio o ambiente abstrato onde se realizam as
operaes de cmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central (bancos,
corretoras, distribuidoras, agncias de turismo e meios de hospedagem) e
entre estes e seus clientes. O mercado de cmbio regulamentado e
fiscalizado pelo Banco Central e engloba as operaes de compra e de venda

de moeda estrangeira, as operaes em moeda nacional entre residentes,


domiciliados ou com sede no Pas e residentes, domiciliados ou com sede no
exterior e as operaes com ouro-instrumento cambial, realizadas por
intermdio das instituies autorizadas a operar no mercado de cmbio pelo
Banco Central.
Qualquer pessoa fsica ou jurdica pode ir a uma instituio autorizada a operar
no mercado de cmbio para comprar ou vender moeda estrangeira. Como
regra geral, para a realizao das operaes de cmbio, necessrio respaldo
documental.
Podem operar no mercado de cmbio bancos, corretoras, distribuidoras,
agncias de turismo e meios de hospedagem autorizados pelo Banco Central.
Esses agentes podem realizar as seguintes operaes:
a) bancos, exceto de desenvolvimento: todas as operaes previstas para o
mercado de cmbio;
b) bancos de desenvolvimento e caixas econmicas: operaes especficas
autorizadas;
c) sociedades de crdito, financiamento e investimento, sociedades
corretoras de cmbio ou de ttulos e valores mobilirios e sociedades
distribuidoras de ttulos e valores mobilirios: compra ou venda a
clientes de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de
viagem, operaes no mercado interbancrio, arbitragens no Pas e, por
meio de banco autorizado a operar no mercado de cmbio, arbitragem
com o exterior;
d) agncias de turismo: compra ou venda de moeda estrangeira em
espcie, cheques e cheques de viagens relativas a viagens
internacionais;
e) meios de hospedagem de turismo: exclusivamente compra de clientes
de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem.
A Empresa Brasileira de Correios e Telgrafos ECT, tambm autorizada
pelo Banco Central a realizar operaes com vales postais internacionais,
emissivos e receptivos, para atender manuteno de pessoas fsicas no
exterior; contribuies a entidades associativas e previdencirias; aquisio de
programas de computador para uso prprio; aposentadorias e penses;
aquisio de medicamentos no exterior, no destinados comercializao;
compromissos diversos, tais como aluguel de veculos, multas de trnsito,
reservas em estabelecimentos hoteleiros, despesas com comunicaes,
assinatura de jornais e revistas, outros gastos de natureza eventual, e
pagamento de livros, jornais, revistas e publicaes similares, quando a
importao no estiver sujeita a registro no Siscomex; pagamento de servios
de reparos, consertos e recondicionamento de mquinas e peas; doaes.
Tambm o pagamento de exportaes brasileiras at US$ 10 mil por operao
pode se dar por meio de vale postal internacional.

margem da lei, funciona um segmento denominado mercado paralelo. So


ilegais os negcios realizados no mercado paralelo e a posse de moeda
estrangeira oriunda de atividades ilcitas..
CONTRATOS DE CMBIO
Embora do ponto de vista cambial no exista restrio para a movimentao
de recursos, os agentes do mercado e seus clientes devem observar eventuais
restries legais ou regulamentares existentes para determinados tipos de
operao. Como exemplo, conforme regulamentao prpria do segmento
segurador, somente podem ser colocados no exterior ou ter prmios pagos em
moeda estrangeira, aqueles seguros autorizados pela Susep nessas condies.
O contrato de cmbio o documento que formaliza a operao de cmbio.
Nele, constam informaes relativas moeda estrangeira que uma pessoa est
comprando ou vendendo, taxa contratada, ao valor correspondente em
moeda nacional e aos nomes do comprador e do vendedor.
Todas as operaes de cmbio realizadas no Pas precisam ser registradas no
Sisbacen (Sistema de Informaes Banco Central um sistema eletrnico de
coleta, armazenagem e troca de informaes que liga o Banco Central aos
agentes do SFN) pelo agente autorizado a operar no mercado, permitindo ao
Banco Central o acompanhamento de todas as operaes.
TAXAS DE CMBIO
Taxa de cmbio o preo de uma moeda estrangeira medido em unidades ou
fraes (centavos) da moeda nacional. No Brasil, a moeda estrangeira mais
negociada o dlar dos Estados Unidos, fazendo com que a cotao mais
comumente utilizada seja a dessa moeda.
Dessa forma, quando dizemos que, por exemplo, que a taxa de cmbio 2,40,
significa que 1 dlar dos Estados Unidos custa R$ 2,40. A taxa de cmbio
reflete, assim, o custo de uma moeda em relao outra, havendo a taxa de
venda e a taxa de compra, as quais so referenciadas do ponto de vista do
agente autorizado a operar pelo Banco Central.
As taxas de cmbio praticadas no mercado de cmbio brasileiro so livremente
negociadas entre os agentes e seus clientes e so amplamente divulgadas pela
imprensa. O Banco Central divulga as taxas de cmbio praticadas no mercado
interbancrio, no fazendo, atualmente, nenhum tipo de fixao desta.

EXERCCIOS
1. (UnB/CESPE/Senado Federal/2002) A Cincia Econmica denomina mercado
de cmbio o ambiente abstrato em que se realizam as operaes de cmbio
entre os agentes autorizados pela autoridade monetria que, no Brasil, o

BACEN e entre eles e seus clientes. No que se refere ao contexto do mercado


de cmbio brasileiro, julgue os itens a seguir.
a) No Brasil, o mercado de cmbio dividido em dois segmentos, livre e
flutuante, que so regulamentados e fiscalizados pelo BACEN. O mercado livre
tambm conhecido popularmente como comercial, e o mercado flutuante,
como turismo.
b) Sem regulamentao estatal, funciona um segmento denominado mercado
paralelo, mercado negro, ou cmbio negro. Todos os negcios realizados nesse
mercado, bem como a posse de moeda estrangeira sem origem justificada,
embora no tenham amparo legal especfico, no so ilegais, nem sujeitam o
cidado ou a empresa s penas da lei.
c) Qualquer pessoa, fsica ou jurdica, pode, em uma instituio autorizada a
operar em cmbio, comprar ou vender moeda estrangeira. Como regra geral,
para a realizao das operaes de cmbio necessrio respaldo documental.
Visto que, nas operaes de cmbio, so negociados direitos sobre a moeda
estrangeira, na maioria dos casos, os clientes no tm acesso moeda
estrangeira em espcie. Excetuam-se as operaes relativas a viagens
internacionais, para as quais est prevista a entrega da moeda estrangeira em
espcie.
d) No mercado livre, podem-se realizar as operaes decorrentes de comrcio
exterior, ou seja, de exportao e de importao. Nesse mercado, tambm so
realizadas as operaes dos governos, nas esferas federal, estadual e
municipal. Tm curso, ainda, no mercado de cmbio de taxas livres, outras
operaes, tais como as relativas a investimentos estrangeiros no pas, a
emprstimos a residentes no exterior (sujeitos a registro no BACEN), a
pagamentos e recebimentos de servios.
e) A operao de mercado secundrio implica a entrada ou a sada efetiva de
moeda estrangeira do
pas. Esse o caso das operaes com exportadores, importadores e viajantes.
J no mercado primrio, a moeda estrangeira simplesmente migrado ativo de
um banco para o de outro, constituindo as denominadas operaes
interbancrias.
Resposta: Os itens B e E so falsos.
2. (CESPE/UnB Banco do Brasil) O Banco Central do Brasil (BACEN)
conceitua mercado de cmbio como o ambiente abstrato onde se realizam as
operaes de cmbio entre os agentes autorizados pelo BACEN (bancos,
corretoras, distribuidoras, agncias de turismo e meios de hospedagem) ou
entre estes e seus clientes. Acerca desse tema, julgue os itens a seguir.

a) No Brasil, todos os negcios realizados no mercado paralelo, bem como a


posse de moeda estrangeira sem origem justificada, so ilegais e sujeitam o
cidado ou a empresa s penas da lei.
b) O BACEN executa a poltica cambial definida pelo Ministrio do
Planejamento, regulamentando o mercado de cmbio e autorizando as
instituies que nele operam. Tambm compete ao BACEN fiscalizar o referido
mercado, podendo punir dirigentes e instituies mediante multas, suspenses
e outras sanes previstas em lei.
c) As taxas de cmbio so livremente pactuadas entre as partes contratantes,
ou seja, entre a pessoa fsica e a instituio autorizada ou entre os agentes
autorizados.
Resposta: Somente o item B falso.

AULA 29
MERCADO DE CMBIO REMESSAS, OPERAES BSICAS E SISCOMEX
Nesta aula sero estudadas as operaes bsicas do mercado de cmbio e
destacada a funo do Sistema Integrado de Comrcio Exterior (SISCOMEX).
OPERAES BSICAS
As operaes de cmbio visam, basicamente, a troca da moeda de um pas
pela de outro. Em relao instituio autorizada a operar com cmbio elas se
classificam como:
Compra: recebimento de moeda estrangeira contra entrega de moeda
nacional;
Venda: entrega de moeda estrangeira contra recebimento de moeda
nacional; e
Arbitragem: entrega de moeda estrangeira contra o recebimento de
outra moeda estrangeira.
Estas operaes podem ocorrer em funo de:
Exportao: venda ao exterior de mercadorias e servios com preo
ajustado para pagamento em moeda estrangeira.
Importao: compra de mercadorias e servios com preo ajustado
para pagamento em moeda estrangeira
Transferncias: movimentao financeira de capitais de entrada ou
sada do Pas.
As operaes acima destacadas podem ser desdobradas em diversos contratos.
Listamos alguns:

O ACC Adiantamento sobre Contrato de Cmbio uma


antecipao em moeda nacional a que o exportador tem acesso no ato
da contratao do cmbio, sempre que esse contrato precede o
embarque.

ACE Adiantamento sobre Cambiais Entregues o contrato no


qual o exportador recebe a moeda nacional aps o embarque da
mercadoria, representando, na prtica, a antecipao do pagamento da
exportao. O que diferencia o ACC do ACE que no primeiro o
exportador recebe a moeda nacional antes de embarcar a mercadoria,
servindo esta como apoio financeiro produo da mercadoria.

Pr-Pagamento Exportao: uma forma alternativa ao ACC para


obteno antecipada dos recursos, sem incorrer numa dvida de

natureza financeira. o pagamento antecipado da exportao pelo


importador.

Cmbio Simplificado de Exportao um contrato de cmbio com


nmero reduzido de informaes a serem prestadas pelo cliente,
referindo-se a vendas ao exterior no valor equivalente a at US$ 20 mil.
O registro das informaes exigido pelo Banco Central bem mais
simples em vez de 26 dados informados em uma operao de
exportao tradicional, so apenas 5 nesta sistemtica:
o a indicao de o comerciante ser pessoa fsica ou jurdica;
o CNPJ ou CPF do exportador, conforme o caso;
o o valor em moeda nacional;
o o valor em moeda estrangeira; e
o a forma da entrega da moeda estrangeira.
O objetivo facilitar a realizao de operaes de pequeno valor, diminuindo
o seu custo para o exportador. Tambm existe cmbio simplificado para
importao. O pagamento de importaes brasileiras, cujo ingresso da
mercadoria no Brasil tenha ocorrido por meio de Declarao Simplificada de
Importao DSI, registrada no Siscomex, pode ser efetuado pela
sistemtica do cmbio simplificado. Como na exportao, as operaes de
cmbio dentro dessa sistemtica esto limitadas ao equivalente a US$ 10
mil.

Cmbio Manual (Dlar Turismo/Travellers Checkis envolve operaes


de compra e venda do dlar turismo e de travellers checks para pessoas
fsicas e jurdicas que iro deixar o pas em futuro prximo.

Carta de Crdito trata-se de crdito documentrio que o importador


abre em favor do exportador em um banco no seu pas. A carta de
crdito pode ser definida como uma ordem de pagamento condicionada,
isto , o exportador s far jus ao recebimento se atender a todas as
exigncias por ela estipuladas.

Suppliers Credit um financiamento concedido por um banco ao


exportador, mediante desconto das cambiais relativas a vendas a prazo
feitas pelo exportador. Como a venda feita a prazo, as divisas s vo
ingressar futuramente. Neste caso o exportador permanece responsvel

junto ao banqueiro
exportao.

financiador

pelo

pagamento

da

cambial

de

Buyers Credit um financiamento concedido diretamente ao


importador estrangeiro. Um banco no exterior financia a operao ao
importador. Para o exportador, a operao vista e as divisas
ingressam de imediato. No h a figura do direito de regresso contra o
exportador.

Forfaiting uma cesso de crdito (venda de crdito), por meio da


qual, com a intermediao de um banco, um exportador pode vender
suas mercadorias a prazo e receber vista. O mercado de forfaiting
funciona como uma espcie de desconto de notas promissrias. Seu
maior atrativo que o mecanismo no oferece riscos ao exportador, pois
a compra das obrigaes do importador que garante ao exportador
estar livre dos riscos da operao.

Factoring so similares s operaes de forfaiting, mas envolvem


menores valores. O risco da operao transferido pelo banco s
empresas especializadas em factoring no exterior (as factor), que,
assim, assumem o risco sobre o importador e, na realidade, no atuam
como instituies financeiras e sim como prestadores de garantia. So
operaes muito parecidas, tambm, com o fomento mercantil realizado
no pas, que, alis, recebe a mesma denominao.

Export Notes so contrato de cesso de crdito de exportao, em


que o exportador cede ao tomador, por meio de um ttulo, os direitos
creditcios de uma operao a ser realizada no futuro. Assim o
exportador obtem recursos para financiar suas vendas ao exterior.
Quando o contrato de vende ao exterior feito pelo exportador, o
mesmo tranfere ao tomador os direitos sobre este contrato, recebendo,
vista os reais equivalentes ao valor da operao em moeda estrangeira

Vale comentar, ainda, que uma das formas de remessas de cmbio para o
exterior por meio da CC5. CC5 a abreviatura do documento normativo
Carta-Circular 5, editada pelo Banco Central em 1969, regulamentando a
abertura e movimentao de contas em moeda nacional tituladas por
domiciliados no exterior e mantidas em bancos no Brasil. At maro de 2005:
a) os recursos mantidos nas contas tituladas por instituies financeiras
sediadas no exterior, podiam ser automaticamente convertidos em
moeda estrangeira para remessa ao exterior, ainda que os recursos no
fossem de titularidade da instituio financeira, o que era conhecido
como operao CC5;
b) os recursos mantidos nas contas tituladas por domiciliados no exterior
que no fossem instituies financeiras estavam impedidos de serem
convertidos e enviados livremente ao exterior, a no ser que tais
recursos fossem obtidos a partir de operaes de cmbio.

A Resoluo do Conselho Monetrio Nacional n 3.265, de maro de 2005,


vedou o uso das contas em reais tituladas por pessoas fsicas ou jurdicas
residentes, domiciliadas ou com sede no exterior para a realizao de
transferncia internacional em reais de interesse de terceiros. A Resoluo
tambm permitiu que os saldos de recursos prprios existentes em tais contas
possam ser livremente convertidos em moeda estrangeira, para remessa ao
exterior, independentemente
de o titular da conta ser instituio financeira ou no.
A regulamentao brasileira no alcana o exterior, no sendo possvel, por
conseqncia, a existncia de norma editada no Pas regulando a matria. Com
base no disposto no Decreto-Lei n 1.060, de 1969, e na Medida Provisria n
2.224, de 2001, as pessoas fsicas e jurdicas residentes,
domiciliadas ou com sede no Pas, assim conceituadas na legislao tributria,
esto obrigadas a informar ao Banco Central do Brasil, anualmente, os ativos
mantidos no exterior.
REMESSAS
Como regra geral, quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda
estrangeira podem ser realizados no mercado de cmbio, inclusive as
transferncias para fins de constituio de disponibilidades no exterior e seu
retorno ao Pas e aplicaes no mercado financeiro.
As pessoas fsicas e as pessoas jurdicas podem comprar e vender moeda
estrangeira ou realizar transferncias internacionais em reais, de qualquer
natureza, sem limitao de valor, observada a legalidade da transao, tendo
como base a fundamentao econmica e as responsabilidades definidas na
respectiva documentao.
As remessas para o exterior so cursadas, normalmente, por meio de ordens
(ordem, por carta, ordem por telex, telegrfica ou fax). Um exemplo de
remessa:

Remessa para pessoa fsica residente na Blgica de 300 dlares:

O remetente vai ao banco e deposita o equivalente remessa, taxa de


venda, pagando, naturalmente, uma pequena comisso, e pede a expedio
da ordem

O banco emite a ordem e credita o valor da moeda estrangeira na conta do


banqueiro no exterior que a cumprir

O banqueiro no exterio avisa o favorecido, quando da recepo da ordem

O favorecido recebe seu valor na moeda de seu pas

O banqueiro debita na conta do banco expedidor da ordem


SISCOMEX
O Sistema Integrado de Comrcio Exterior SISCOMEX, institudo pelo
Decreto n 660, de 25/9/1992, a sistemtica administrativa do comrcio
exterior brasileiro, que integra as atividades afins da Secretaria de Comrcio
Exterior SECEX, da Secretaria da Receita Federal SRF e do Banco Central
do Brasil BACEN, no registro, acompanhamento e controle das diferentes
etapas das operaes de exportao.
A partir de 1993, com a criao do SISCOMEX, todo o processamento
administrativo relativo s exportaes foi informatizado. As operaes
passaram a ser registradas via Sistema e analisadas on line pelos rgos que
atuam em comrcio exterior, tanto os chamados rgos gestores (SECEX,
SRF e BACEN) como os rgos anuentes, que atuam apenas em algumas
operaes especficas (Ministrio da Sade, Departamento da Polcia Federal,
Comando do Exrcito etc.).
Na concepo e no desenvolvimento do Sistema, foram harmonizados
conceitos, cdigos e nomenclaturas, tornando possvel a adoo de um fluxo
nico de informaes, tratado pela via informatizada, que permite a eliminao
de diversos documentos utilizados no processamento das operaes.
O sistema de registro de exportaes totalmente informatizado permitiu um
enorme ganho em agilizao, confiabilidade, rpido acesso a informaes
estatsticas, reduo de custos etc. O acesso ao SISCOMEX IMPORTAO
feito por meio de conexo com o Serpro a fim de que as operaes que
necessitam de Licenciamento de Importao possam ser efetuadas.
O SISCOMEX tem sido constantemente aprimorado, tendo incorporado o
Mdulo Drawback Eletrnico, em novembro de 2001.

EXERCCIOS
1. (BB/2003-1) No mercado de cmbio, os adiantamentos sobre os contratos
de cmbio (ACC) so modalidade contratual de largo uso. Com relao s
caractersticas desse contrato, julgue os itens seguintes.
a) O objetivo desses contratos proporcionar recursos antecipados ao
importador, de sorte a incrementar o comrcio internacional.

b) Os ACC podem ser utilizados como instrumentos de ganho financeiro pelo


importador.
c) O valor adiantado poder ser averbado no prprio contrato de cmbio, ou
por meio de instrumento em separado que se integrar ao contrato.
d) A primeira fase dos ACC ocorre quando a mercadoria j est pronta e
embarcada, aproveitando-se o mximo possvel a variao cambial.
e) Os ACC consistem unicamente na antecipao total dos reais equivalentes
quantia em moeda estrangeira comprada a termo de exportadores pelo banco.
Resposta: As letras A e E so falsas.
2. (BB/1999-2) No mercado internacional, que produto de financiamento seria
recomendado para financiar, a mdio prazo, o ps-embarque de uma
exportao de bens de capital para um pas considerado como um alto risco de
crdito?
a) ACE.
b) ACC.
c) Forfaiting.
d) Suppliers Credit.
e) Export Note.
Resposta: Somente o item `c` verdadeiro.

AULA 30
OPERAES COM DERIVATIVOS MERCADO A TERMO E FUTUROS
Os instrumentos financeiros derivativos so utilizados pelas instituies
financeiras em diversas finalidades. Nesta aula, sero definidos tais
instrumentos e apresentadas suas caractersticas principais
CONCEITO DE DERIVATIVOS
Os derivativos so instrumentos financeiros cujos valores derivam dos
preos ou performances de outros ativos, os quais podem ser:

bens (ao ou mercadoria, tais como caf, boi gordo, soja),

uma taxa de referncia (dlar ou depsitos interfinanceiros) ou


ndices (Ibovespa, etc); e

operaes de crdito (emprstimos e financiamentos).

O Banco Central do Brasil ao conceituar tal instrumento apresenta 3


(trs) caractersticas que devem ser observadas na definio destes
instrumentos financeiros:

Seu valor varia em decorrncia de mudanas em taxa de juros, preo


preo
de ttulo ou valor mobilirio, preo de mercadoria, taxa de cmbio,
cmbio,
ndice de bolsa de valores, ndice de preo, ndice ou classificao
classificao de
crdito, ou qualquer outra varivel similar especfica

O investimento inicial deve ser inexistente ou pequeno em relao


relao ao
valor do contrato

E o contrato liquidado em data futura

TIPOS DE DERIVATIVOS
No Brasil, os principais tipos de derivativos so os contratos a termo, os
contratos futuros, as opes, os swaps. Sero apresentados a seguir conceitos,
caractersticas e os critrios para contabilizao de cada modalidade de
derivativo.

CONTRATOS A TERMO
So contratos nos quais h um compromisso de compra ou venda de um
ativo, em data futura, por um preo previamente estabelecido. No ambiente
em que so negociados tais contratos, existem pessoas interessadas em
vender uma mercadoria que ainda no est disponvel e pessoas que esto
dispostas a adquirir esta mercadoria para recebimento e pagamento em futuro
prximo, ou seja, a termo.
A figura abaixo demonstra uma operao que ocorre normalmente em
um mercado vista.

Mercado Vista

1 ms

Preo
acertado/
pago entre
vendedor e
comprador

2 meses

3 meses

Entrega das
obrigaes
pelo vendedor
ao comprador

J a figura seguinte demonstra uma operao ocorrendo no mercado a


termo.
As principais caractersticas das operaes a termo so as seguintes:

Mercado a Termo

1 ms

2 meses

Preo
combinado
entre
vendedor e
comprador

3 meses

Pagamento e
entrega das
obrigaes
pelo vendedor
ao comprador

liquidao fsica e financeira futura;

o contrato deve conter especificao precisa do bem (qualidade,


quantidade, prazo, local de entrega e preo);

realizadas em bolsas (padronizados) ou mercado de balco (nopadronizados); e

realizadas para hedge, especulao e captao/aplicao de recursos


CONTRATOS FUTUROS
como um contrato a termo, um acordo entre duas partes para comprar
ou vender um ativo em determinada data futura, por preo especificado. No
entanto, caracteriza-se como uma evoluo do mercado a termo, pois s
podem ser negociados no mercado a termo. H a padronizao de preo,

qualidade do produto, local e data de entrega, ajuste dirio do valor do


contrato etc.
Os principais conceitos utilizados no mercado de futuros so:

Preo de ajuste: valor do contrato a cada dia definido pela Bolsa de


Futuros;

Ajuste dirio: nivelamento de preos das posies em aberto


(marcao a mercado). Representam os montantes que devem ser
pagos ou recebidos pelas partes diariamente em funo das
alteraes nos preos dos contratos; e

Margem de garantia: exigncia feita pela Bolsa s partes de um

contrato futuro, geralmente na forma de depsito de dinheiro ou de


ttulos.

A figura abaixo demonstra como acontecem as operaes em um


mercado futuro.

Mercado Futuro
Ajustes Dirios

1 ms

2 meses

Comprador e
vendedor
fecham
contrato ao
preo futuro

3 meses

Comprador
paga o preo
futuro e
vendedor
entrega bens

As principais caractersticas dos contratos futuros so:

liquidao financeira futura;

feitos em bolsas (padronizao); e

para garantia de liquidao dos contratos so exigidos depsitos de


margens de garantia: garantia de liquidao dos contratos e ajustes
dirios.
Comparativo entre contratos a termo e futuros

Caractersticas
Objetivo

Termo

Futuros

Proteo contra variaes nos Proteo contra variaes nos

Negociabilidade
Responsabilidade
Qualidade/Quantidad
e
Local de Negociao
Sistemas
de
Garantias
Vencimento
Participantes
Ajustes
Variaes nos preos
Porte
participantes
Credibilidade

preos,
normalmente
com
entrega de mercadoria
No so negociados antes do
vencimento
Partes contratantes
Estabelecidas pelas partes

preos,
normalmente
sem
entrega de mercadoria
Podem ser negociados antes
do vencimento
Cmara de Compensao
Estabelecida pela Bolsa

Definido pelas partes


Nem sempre existiro

Bolsas de Futuros
Sempre haver garantias

Definido pelas partes


Produtores e consumidores

No vencimento
No alteram
contrato
dos Grandes

valor

normalmente exigido
alto padro de crdito

Definido pela Bolsa


Qualquer pessoa
jurdica
Dirios
do Dirias

fsica

ou

Pequenos, mdios e grandes


um No necessrio apresentar
boa situao creditcia

EXERCCIOS
1. (BB/2003) Os mercados futuros e de opes propiciam aos investidores
uma tomada de deciso mais tcnica, melhorando o entendimento do
mercado com relao ao desempenho das opes de investimento em
condies de risco. Esses derivativos oferecem tambm uma proteo
contra prejuzos ocasionados por alteraes desfavorveis nas cotaes dos
ativos. Os mercados futuros e de opes permitem que investidores no
integralizem os investimentos em seus vencimentos, desde que as cotaes
de mercado lhes sejam adversas. Mesmo que possam perder o depsito
efetuado, o prejuzo pode apresentar-se menor do que se eles fossem
obrigados ao pagamento futuro. Alexandre Assaf Neto. Mercado financeiro.
4. ed. So Paulo: Atlas, 2001, p. 330 (com adaptaes).
A partir do texto acima, correto concluir que o uso de derivativos no
mercado financeiro acarreta:
k) desestimulao da liquidez do mercado fsico.
l) reduo do preo dos bens por intermdio do melhor gerenciamento do
risco.
m) criao de defesas contra variaes adversas de preos.
n) maior atrao de capital de risco, permitindo garantia de preos futuros
para os ativos.
o) realizao de negcios de maior porte, com volume de capital
relativamente grande e nvel desconhecido de risco.
Resposta: As letras a e e so falsas. As demais verdadeiras.

AULA 31
OPERAES COM DERIVATIVOS OPES E SWAPS
Nesta aula, ser complementado ao estudo relativo ao mercado de derivativos.
Sero estudados os derivativos denominados opes e swaps.
OPES
So contratos que negociam o direito de comprar ou vender algo no
futuro. Apresentam uma diferena bsica em relao aos contratos futuros.
Nestes o detentor da opo tem o direito, mas no a obrigao, de comprar ou
vender o ativo objeto. Envolve o pagamento de um prmio para aquisio do
contrato, sendo a liquidao efetuada em decorrncia do exerccio da opo
pelo titular.
Alguns conceitos envolvidos em uma operao com opes:

1. Titular: comprador da opo;


2. Lanador: vendedor da opo;
3. Preo de Exerccio: preo de referncia do ativo objeto para o
exerccio da opo;

4. Prmio: valor pago na compra da opo.


Tipos de contratos de opes

1. Opo de compra (Call) - proporciona a seu detentor o direito de


comprar um ativo em certa data, por preo determinado.

2. Opo de venda (Put) proporciona a seu detentor o direito de vender


um ativo em certa data, por preo determinado.

Posies assumidas em opes


I - Comprador de uma opo de compra:

Quem compra uma opo de compra acredita no aumento do preo do


ativo objeto no vencimento do contrato. O grfico abaixo demonstra que a
perda mxima que o comprador de uma opo tem o valor do prmio pago,
a partir das informaes relativas ao prmio, preo de exerccio (PE) e preo
no vencimento (Preo Vencto).
Ex.: Prmio= 2,50; P.E.=30,00; Preo Vencto=35,00
Resultado
da Operao
PE=30

(Preo do Ativo)
-2,50

PV=35

II Vendedor de uma opo de compra:


Quem vende uma opo de compra acredita na reduo do preo do
ativo objeto no vencimento do contrato. O grfico demonstra que a
possibilidade de perda para o vendedor da opo de compra grande, sendo
inversamente proporcional ao potencial ganho do comprador da opo.
Ex.: Prmio= 2,50; P.E.=30,00; Preo Vencto=35,00

Resultado
da Operao
PV=35
2,50

(Preo do Ativo)
PE=30

III Comprador de uma opo de venda

Quem compra uma opo de venda acredita na reduo do preo do


ativo objeto no vencimento do contrato. O grfico demonstra que a perda
mxima de um comprador de uma opo de venda o valor do prmio pago.
Ex.: Prmio= 2,50; P.E.=30,00; Preo Vencto=35,00

27,50

Resultado
da Operao
PV=35
PE=30
-2,50

(Preo do Ativo)

IV Vendedor de uma opo de venda


Quem vende uma opo de venda acredita no aumento do preo do
ativo objeto no vencimento do contrato. O grfico demonstra que a perda
mxima de um comprador de uma opo de venda o valor do prmio
recebido.
Ex.: Prmio= 2,50; P.E.=30,00; Preo Vencto=35,00

Resultado
da Operao
PE=30
2,50

(Preo do Ativo)
PV=35

-27,50

SWAPS
So contratos nos quais so realizadas trocas de fluxos de caixas
futuros. As partes assumem a obrigao recproca de realizar, em certa data
no futuro, a troca de resultados financeiros previamente definidos. So

definidas taxas ou ndices sobre ativos ou passivos utilizados


referenciais. Os swaps permitem a troca de risco entre investidores.

como

Pode ser usado como hedge (seguro) ou como especulao para se


obter ganhos extraordinrios. No entanto, podem ocorrer perdas
extraordinrias, se a estratgia for perdedora.
A figura a seguir demonstra como operacionalizado um contrato de
swap. A companhia A tem posies em taxas prefixadas e deseja assumir
posies em CDI. A companhia B, por sua vez, tem posies em CDI e deseja
troc-las por taxa pr. Com o swap a companhia A ficar com posies em CDI
e a companhia B com posies em taxa pr.

Taxa Pr
Companhia A

Companhia B
CDI

O swap pode ser visualizado como um contrato a termo. Isso ocorre


porque possvel decompor o relacionamento dos agentes envolvidos em dois
contratos a termo com caractersticas especificas. A BM&F, por exemplo,
denomina seus contratos de swap como contratos a termo de CDI e de dlar.
Tipos de Swap:
Os tipos de contratos mais comuns so:
I. Swaps de taxas de juros: os contratos permitem a negociao de taxas de
juros;
II. Swaps de taxas de cmbio: so negociadas trocas de taxas de cmbio;

III. Swaps de mercadorias: esto baseados em commodities;


IV. Swaps de aes: permitem a troca de remuneraes de papeis com renda
varivel.
roca de juros prefixados por juros ps-fixados (CDI over), conhecido como o
swap prefixado, e a troca de taxa de dlar por juros ps-fixados, conhecido
como swap cambial.
Exemplos de operao de swap
I Uma empresa que tem ativos em dlar, decorrentes de suas
atividades de exportaes e uma dvida corrigida por juros ps-fixados.Esta
empresa gostaria de trocar seu risco juro ps-fixado pelo risco dlar. Outra
empresa nacional,com ativos em reais e dvidas em dlar, deseja justamente o
oposto: quer trocar seu risco dlar pelo risco juro ps-fixado.

As duas empresas, ento, fazem um contrato de swap entre si, ou


atravs de intermediao de instituio financeira, para trocar suas posies
em risco.
II - O Banco Pscoa tem ativos vinculados TR e passivos com taxa
prefixada. Em contrapartida o Banco Natal tem ativos a taxas prefixadas e
passivos com encargos em TR. Sendo que o Banco Pscoa pretende trabalhar
com taxas prefixadas e o Banco Natal com TR, foi feito um swap de
R$1.000.000 para 1 ms. A partir de uma a taxa prefixada de 5,5%, no
perodo, observe no quadro abaixo quais seriam as situaes para a TR igual a
5, 5,5 e 6%.
TR
Principal + TR
Principal + Pr
Diferena
Resultado

Cenrio 1
5%
1.050.000
1.055.000
-5.000
Bco Pscoa
Recebe

Cenrio 2
5,5%
1.055.000
1.055.000
0
No h fluxo

Cenrio 3
6%
1.060.000
1.055.000
+5.000
Bco Natal
Recebe

Swap com Intermediao


A operao pode contar com a intermediao de uma IF, que assume o
papel de contraparte, dos interessados em fazer a troca dos fluxos de caixa.

Taxa Pr

Companhia A

Taxa Pr

IF
CDI

Companhia B
CDI

Neste caso, a IF assume o risco de crdito nas duas pontas, recebendo


uma comisso.

EXERCCIOS
01 (BCB/2000) Julgue os itens abaixo, acerca de derivativos.
a)
Especulador a pessoa fsica ou jurdica que busca tirar proveito da
variao na diferena entre o preo de dois ativos ou mercados ou das
expectativas futuras de mudana nessa diferena, aproveitando uma distoro
momentnea de preos.
b)
Os contratos de swap que tenham instituio financeira como uma de
suas contrapartes ou, ate mesmo, somente como intermedirio da operao,
sem assumir quaisquer direitos ou obrigaes, no precisam,necessariamente,
ser registrados em bolsa de mercadorias e de futuros ou na CETIP.
c)
No mercado de opes, apenas o vendedor tem a obrigao de efetuar o
deposito da margem, uma vez que os compradores, no importando a posio
de compra, seja em opes de compra ou em opes de venda, somente tero

direitos e no obrigaes, no existindo, portanto, risco de inadimplncia do


comprador de opes.
d)
As opes exticas so um grupo de opes especiais, moldadas de
acordo com a estrutura e o interesse de cada investidor, que tem como
principais vantagens sobre as convencionais a flexibilidade, o baixo custo e a
maior eficcia do hedge, e que podem ser negociadas apenas por meio de
registro em bolsa de mercadoria e futuros.
e)
de responsabilidade do BACEN a regulamentao dos principais
produtos do mercado de derivativos negociados, como opes sobre aes,
futuros de aes, termos sobre aes e futuros de ndices.
Resposta: Somente a letra c verdadeira.
02 (BB/2003) Derivativos so instrumentos financeiros cujas estruturas e
valores dependem e existem como referncia a outros ativos, tais como
valores mobilirios, dinheiro, mercadorias, ou seus preos. Acerca desse tema,
julgue os itens que se seguem.
a. Derivativos so usados na gerncia de direitos e obrigaes resultantes dos
ativos originais, na criao de novos instrumentos nos mercados de capitais e
na obteno ou eliminao de riscos associados com a propriedade de ativos,
sem os custos de venda ou compra efetiva de tais ativos.
b. Embora muito raramente, os derivativos so usados como trava de risco
(hedge) relativa a variaes de taxas de juros ou a oscilaes de taxas
cambiais.
c. Os principais tipos de derivativos so as opes (de compra ou venda), as
operaes futuras, as operaes a termo e as trocas (swaps).
d. Em geral, fundos de investimento no podem utilizar parcela significativa de
seus patrimnios em valores mobilirios; j os limites impostos com relao a
derivativos so pouco restritivos.
e. Os chamados derivativos de eletricidade, emitidos por rgos ou entidades
do setor pblico, podem ser adquiridos por instituies financeiras e demais
instituies autorizadas pelo BACEN a funcionar. Para tanto, tais derivativos,
na forma de certificados representativos de contratos mercantis de compra e
venda a termo de energia eltrica, no podem ser emitidos por empresas
includas no sistema brasileiro de privatizao.
Resposta: As letras a e c so verdadeiras. As demais falsas.
03 (BCB/2000) Acerca dos conceitos relativos a operaes com derivativos,
julgue os itens a seguir:
a)
a operao de swap caracterizada por um acordo mediante o qual as
partes assumem a obrigao recproca de realizar, em certa data futura, o
resultado financeiro liquido decorrente da aplicao de taxas ou ndices sobre
um montante utilizado exclusivamente como ativo e passivo referenciais
(conhecidos como Valores Nocionais ou Parcela Destacada), estabelecido no
contrato.

b)
Contratos futuros caracterizam-se por operaes para liquidao em um
data futura, cujos contratos so padronizados pelas bolsas de mercadorias e de
futuros, possibilitando a sua negociao ate a data dos respectivos
vencimentos. Nesses contratos, so especificados pelas bolsas o bem (tipo,
peso, quantidade), o volume (tamanho do contrato), as datas de liquidao e
de entrega e o local de entrega.
c)
Opcoes so instrumentos por meio dos quais o comprador ter um preo
varivel para um bem ou ttulo-objeto (preo de exerccio), para uma
determinada data de vencimento (data de exerccio).
d)
Derivativos so instrumentos financeiros cujo valor depende (ou deriva)
do preo ou do desempenho de mercado de um bem bsico, de uma taxa de
referencia ou de um ndice.
e)
Hedger a pessoa fsica que busca, por meio de operaes de compra
ou de venda de instrumentos financeiros, especialmente no mercado dos
produtos derivativos, provocar risco de perdas decorrente das variaes de
preos de bens com que trabalha, de ativos financeiros que possua em carteira
ou de passivo que tenha contrado.
Resposta: As letras a e e so falsas. As demais verdadeiras.

AULA 32
GARANTIAS DO SFN
Nesta aula sero apresentadas as principais garantias oferecidas e recebidas
pelas instituies financeiras no Brasil. Alm do conceito, sero vistas as
caractersticas especficas do (a):
4. Aval Bancrio
5. Penhor Mercantil
6. Alienao Fiduciria
7. Hipoteca
8. Fiana Bancria
Aval bancrio
Obrigao assumida pela instituio bancria com a finalidade de garantir
pagamentos de ttulos de crdito de certos clientes. Atravs do aval, a dvida
pode ser garantida em sua totalidade ou parcialmente. No processo do aval, o
banco torna-se um mero avalista do cliente por ele avalizado.
O aval s poder ser concedido em um ttulo de crdito. Os tipos de aval so:
Completo/Pleno/em Preto
Em Branco

O aval completo quando possui o nome da pessoa favorecida. O aval em


branco quando no configura o nome do favorecido, aparecendo somente a
assinatura do avalista.
Penhor mercantil
um contrato acessrio e formal, em que o devedor ou algum por ele
entrega ao credor um bem mvel, como garantia de uma obrigao. Constituise o penhor com a entrega efetiva do bem, mas, por exceo, poder o
devedor permanecer na posse do bem, respondendo como fiel depositrio.
Vencida e no paga a obrigao, pode o credor requerer judicialmente a busca
e apreenso do bem, para posterior venda.
Alienao fiduciria
um contrato pelo qual o devedor transfere ao credor, em garantia de uma
dvida, o domnio e a posse indireta de um bem, independente de sua entrega
efetiva. Isto significa que o bem oferecido em alienao permanece em poder
do devedor. O devedor fica com o domnio do bem na condio de fiel
depositrio. A alienao fiduciria amplamente utilizada nas vendas a prazo,
de veculos, e aparelhos eletrodomsticos, computadores, etc.
A alienao considera uma garantia real. A garantia recai sobre o bem
(mvel ou imvel). A posse direta e o uso do bem fica com o devedor. A posse
indireta e a propriedade so do credor (financiador). Atualmente a alienao
fiduciria, atualmente, pode ter como objeto, tambm, bem imvel, seguindo
as mesmas regras da alienao, pois no se aplica, nesse caso, ao imvel as
regras da hipoteca.
A alienao fiduciria somente se prova por escrito e seu instrumento, pblico
ou particular, ser obrigatoriamente arquivado por cpia ou microfilme, no
registro de ttulos e documentos do domicilio do credor, sob pena de no valer
contra terceiros.
Hipoteca
um direito real que recai sobre um bem imvel (casa, terreno, apartamento
etc.) oferecido como garantia do pagamento de uma dvida. A hipoteca recai
sobre a totalidade do imvel, abrangendo
reformas, benfeitorias e ampliaes. Tambm podem ser objeto de hipoteca:
navios, avies, estradas de ferro, minas e pedreiras.
A hipoteca caracteriza-se como uma garantia real sobre bem imvel. Neste
caso, o bem permanece com o devedor. Para ser vlida, ela deve ser inscrita
no registro de imveis.
A hipoteca extingue-se
pelo desaparecimento da obrigao principal;

pela renncia do credor;


pela prescrio;
pela arrematao.

A hipoteca diferencia-se do penhor pois enquanto este se refere a bens mveis


que ficam na posse do credor, aquele se refere a bens imveis que ficam na
posse do devedor durante o prazo da garantia.
Um mesmo mvel pode ser hipotecado vrias vezes. No caso de execuo por
diversos credores,
ter preferncia aquele que primeiro recebeu o imvel em garantia.
Fiana bancria
A fiana um contrato pelo qual o banco (fiador) garante o cumprimento da
obrigao de seu cliente junto a um determinado credor (beneficirio). A fiana
nada mais do que uma obrigao escrita, acessria, assumida pelo banco, e
que, por se tratar de uma garantia e no de uma operao de crdito, est
isenta do IOF.
A fiana baixa-se:
a) quando do trmino do prazo de validade da Carta de Fiana, desde que
esteja assegurado o cumprimento das obrigaes assumidas pelas partes
contratantes;
b) mediante a devoluo da Carta de Fiana;
c) mediante a entrega ao banco da declarao do credor, liberando a garantia
prestada.
As Cartas de Fianas devem obedecer a prazos determinados, no podendo
ultrapassar 12 meses, sendo que, nas concorrncias pblicas, este prazo ser
de 6 meses.
Segundo normas do Banco Central, sero autorizadas fianas bancrias nas
situaes abaixo relacionadas, dentre outras:
participao em concorrncias pblicas, ou particulares, licitaes,
tomadas de preos;
contratos de construo civil;
contratos de execuo de obras;
contratos de execuo de obras adjudicadas por meio de concorrncias
pblicas ou particulares;
contratos de integralizao de capitais (pessoas jurdicas);
contratos de prestao de servios em empreitadas;
contratos de prestao de servios em geral;
contratos de fornecimento de mercadorias, mquinas, materiais,
matrias-primas, etc.;
O Banco Central probe a concesso de Cartas de Fiana:

que possam, direta ou indiretamente, ensejar aos favorecidos a


obteno de emprstimos em geral, ou o levantamento de recursos
junto ao pblico, ou que assegurem o pagamento de obrigaes
decorrentes da aquisio de bens e servios;
que no tenham perfeita caracterizao do valor em moeda nacional e
vencimento definido, exceto para garantir interposio de recursos
fiscais ou que sejam garantias prestadas para produzir efeitos perante
rgos fiscais ou entidades por elas controladas, cuja delimitao de
prazo seja impraticvel;
em moeda estrangeira ou que envolva risco de variao de taxas de
cmbio, exceto quando se tratar de operaes ligadas ao comrcio
exterior;
vinculadas, por qualquer forma, aquisio de terrenos que no se
destinem ao uso prprio ou que se destinem execuo de
empreendimentos ou unidades habitacionais;
diretoria do banco e membros dos conselhos consultivos ou
administrativos, fiscais e semelhantes, bem como aos respectivos
cnjuges;
aos parentes, at o segundo grau, das pessoas a que se refere o item
anterior;
s pessoas fsicas ou jurdicas que participem do capital do banco, com
mais de 10%, salvo autorizao especfica do Bacen, em cada caso,
quando se tratar de operaes lastreadas por efeitos comerciais
resultantes de transaes de compra e venda ou penhor de mercadorias,
em limites que forem fixados pelo Conselho Monetrio Nacional, em
carter geral; e
s pessoas jurdicas de cujo capital participem com mais de 10%
quaisquer dos diretores ou administradores da prpria instituio
financeira, bem como seus cnjuges e respectivos parentes, at o
segundo grau.

Caso a pessoa afianada no cumpra suas obrigaes para com o beneficirio,


tendo o banco honrado a fiana, o dbito resultante passa a ser uma operao
financeira sujeita a IOF.

As fianas bancrias podem ser, ainda, dos seguintes tipos:


Tipo
Bid Bond

Performance

Caractersticas
carta de garantia emitida pelo banco a pedido de seu cliente,
com a finalidade de habilit-lo participao em uma
concorrncia pblica aberta no exterior, para o fornecimento
de bens ou servios, garantindo as condies de venda do
produto, relativas ao cumprimento de preos, prazos e
demais caractersticas do contrato
fiana prestada por um banco a um cliente que tenha
assumido um contrato de execuo longa (ciclo de produo

Bond

Advance
Payment Bond

Refundment
Bond

longo), de forma a proteger o contratante das perdas


resultantes da no-eventual concluso do contrato na forma
como foi contratado. Est muito ligada a obras pblicas ou
fabricao de navios, avies ou bens de capital. No caso das
operaes de comrcio exterior, a garantia da entrega do
produto l fora, com qualidade.
Garantia de pagamento antecipado emitido em moeda
estrangeira pelo banco ao seu beneficirio no exterior,
destinado a assegurar-lhe o adiantamento previsto no
contrato comercial de fornecimento de bens e/ou servios
pela empresa brasileira
a viabilizao do recebimento pelo exportador do valor
pago antecipadamente pelo importador no caso do nocumprimento da exportao contratada. Assegura ao
importador o reembolso dos valores antecipados

EXERCCIOS
1. (Cespe/Banco do Brasil 2001) Em funo do risco causado pelo fenmeno
da inadimplncia, que, quando se generaliza, pode provocar risco sistmico ao
Sistema Financeiro Nacional (SFN), foram institudas garantias para os agentes
que nele operam. Acerca dessas garantias, julgue os itens abaixo.
a) A alienao fiduciria o instrumento que transfere ao credor o domnio
resolvel e a posse indireta da coisa mvel alienada, independentemente da
tradio efetiva do bem, tornando-se o alienante ou devedor seu possuidor
direto e depositrio, com todas as responsabilidades e encargos que lhe
incumbem de acordo com as leis civil e penal.
b) Nas operaes do SFN, aval e fiana so institutos de idnticas sistemticas
de funcionamento e
conseqncias jurdicas.
c) Participam do Fundo Garantidor de Crdito (FGC) todas as instituies
componentes do SFN.
d) O fundo de garantia do tempo de servio, entre outras atribuies, funciona
como garantidor da solvncia das operaes imobilirias.
e) Para garantir a liquidez do sistema bancrio, ameaada pela reduo
significativa dos ndices
inflacionrios provocada pelo Plano Real, foi criado o fundo social de
emergncia.
Resposta: Somente o item a verdadeiro.
2. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Contrato o acordo duas ou mais
vontades, na conformidade da ordem jurdica, destinado a estabelecer uma
regulamentao de interesse entre as partes com o escopo de adquirir,
modificar ou extinguir relaes jurdicas de natureza patrimonial, as operaes

de emprstimo caracterizam-se por firmar em contrato condies definidas em


negociao entre o emprestador e o tomador. No contrato, devem estar
expressos o valor da operao de crdito ( em moeda nacional), os custos da
operao (juros, comisses, taxa e tarifas cobradas pela instituio financeira),
os encargos tributrios, os prazos da operao, a forma de cobrana e as
garantias.
Em relao s garantias, assinale a alternativa correta.
a) Carta de fiana depsito feito para garantia de pagamento de um
emprstimo ou financiamento.
b) Garantias so exigidas pelo emprestador de acordo com o risco da operao
e podem ser reais ou impessoais.
c) Aval caracterstica de ttulo de crdito que permite que um terceiro, por
sua aposio de assinatura, aceite ser coobrigado em relao s obrigaes do
avalizado.
d) Aval exige outorga uxria ou qualificao do avalista. O avalista no tem
beneficio de ordem.
e) Fiana garantia constituda por contrato autnomo, em que o fiador se
compromete a cumprir as obrigaes do afianado perante o credor, no
havendo necessidade de formalizao por instrumento escrito, publico ou
particular.
Resposta: Somente o item c verdadeiro.

AULA 33

FUNDO GARANTIDOR DE CRDITOS - FGC


Esta aula apresenta o conceito e as caractersticas operacionais do FGC, fundo
constitudo no Brasil para a proteo de alguns depsitos feitos por clientes de
instituies financeiras.
Contexto
O estabelecimento formal de sistemas de garantia de depsito tem sido uma
tendncia dominante no mundo a partir da dcada de 90. A razo por trs
desse movimento est baseada na crescente preocupao das autoridades com
a estabilidade do sistema financeiro, que se traduz na implementao de
instrumentos adicionais de acompanhamento e controle e a conseqente
formao de redes de proteo ao sistema. Emprstimos de ltima instncia,
regulao eficaz, fiscalizao eficiente, estrutura legal adequada e proteo
direta a depositantes, via um sistema garantidor, so todos componentes
dessa rede e visam a manuteno de um sistema bancrio slido e saudvel.
O Brasil seguiu esta tendncia e em agosto de 1995, atravs da Resoluo n
2.197, de 31/8/1995, o Conselho Monetrio Nacional, autoriza a constituio
de entidade privada, sem fins lucrativos, destinada a administrar mecanismos
de proteo a titulares de crditos contra instituies financeiras. Em
novembro de 1995, o Estatuto e Regulamento da nova entidade so
aprovados. Cria-se, portanto, o Fundo Garantidor de Crditos FGC, atravs
da Resoluo n 2.211, de 16/11/1995, estabelecendo-se o sistema de
garantia de depsitos no Brasil.
Conceito
O Fundo Garantidor de Crdito uma entidade privada, sem fins lucrativos,
que administra o mecanismo de proteo aos correntistas, poupadores e
investidores, contra instituies financeiras em caso de interveno, liquidao
ou falncia.
Conforme determina o CMN, so associadas do FGC, todas as instituies em
funcionamento no Brasil, que recebem depsitos vista, a prazo ou em contas
de poupana,
efetuam aceite em letras de cmbio; e captam recursos
mediante a emisso e a colocao de letras imobilirias, letras hipotecrias e
letras de crdito imobilirio. So elas:
os bancos mltiplos,
os bancos comerciais,
os bancos de investimento,
os bancos de desenvolvimento,
a Caixa Econmica Federal,

as sociedades de crdito, financiamento e investimento,


as sociedades de crdito imobilirio,
as companhias hipotecrias e as
associaes de poupana e emprstimo.

As instituies financeiras associadas devem aportar os recursos na ordem de


0,025% do montante dos saldos das contas correspondentes s obrigaes
objeto de garantia. Para fins do clculo do valor da contribuio deve ser
utilizada a mdia mensal dos saldos dirios das contas correspondentes s
obrigaes objeto de garantia. O valor da contribuio devida deve ser apurado
e informado s instituies associadas at o dia 25 de cada ms. A instituio
dever fazer o repasse dos recursos para o FGC no primeiro dia til do ms
seguinte ao de sua apurao. O atraso no recolhimento da contribuio devida
implica multa de 2% sobre o valor da contribuio, acrescido de atualizao
com base na taxa Selic.
Os crditos que so garantidos pelo FGC so:
Depsitos vista ou sacveis mediante aviso prvio;
Depsitos de poupana; depsitos a prazo, com ou sem emisso de
certificado;
Letras de cmbio;
Letras imobilirias;
Letras hipotecrias;
Letras de crdito imobilirio.
O valor mximo garantido pelo FGC, por instituio, de R$ 20.000,00 por
depositante ou aplicador, independentemente do valor total e da distribuio
em diferentes formas de depsito e aplicao. importante ressaltar que os
cnjuges so considerados pessoas distintas, seja qual for o regime de bens do
casamento, ou seja, cada um receber at o valor mximo de R$ 20.000,00. O
mesmo ocorre com os dependentes.
Os recursos aplicados em fundos de investimentos no esto protegidos pelo
FGC. Como visto em aula especfica, os fundos os Fundos de Investimentos
Financeiros so entidades constitudas sob a forma de condomnios abertos.
uma comunho de recursos arrecadados de clientes para aplicao em carteira
diversificada de ativos financeiros, cujos regulamentos so registrados em
cartrios de ttulos e documentos.
Quando um banco sofre interveno ou liquidao extrajudicial, a garantia para
os cotistas desses Fundos consiste na prpria carteira de ativos financeiros,
que seguem normas especficas de administrao que objetivam garantir
segurana e transparncia, de forma que o cliente pondere fatores, tais como:
rentabilidade e risco quando da sua deciso de aplicar em um fundo de
investimento financeiro.

EXERCCIOS

1. (Banco de Braslia 2001 Cespe) Junto a uma instituio bancria, o


Fundo Garantidor de Crditos (FGC) garante integralmente os(as):
a) depsitos vista no valor de at R$ 30.000,00.
b) depsitos em caderneta de poupana no valor de at R$ 20.000,00.
c) CDBs no valor de at R$ 45.000,00.
d) aplicaes no FIF no valor de at R$ 14.000,00.
k) e) aplicaes em fundos de aes no valor de at R$ 17.000,00
2. (BB/1999-2) Um casal cadastrado, com seus respectivos CPFs, em um
determinado banco, possui, em certa data, neste estabelecimento, a seguinte
posio de saldos:
Conta corrente conjunta R$ 30.000,00;
Caderneta de poupana R$ 30.000,00.
Caso este banco sofra uma interveno nesta mesma data, o casal ter, pelo
FGC, a garantia para recuperar de seus saldos o valor, em reais, de:
a) 20.000,00
b) 30.000,00
c) 40.000,00
d) 50.000,00
e) 60.000,00
Resposta: Somente o item `c` verdadeiro.
3. (BB/2003-1) O fundo Garantidor de Crditos (FGC) garante, integralmente.
a) uma aplicao no FIF no valor de R$ 4.000,00.
b) um depsito em caderneta de poupana no valor de R$ 12.000,00.
c) um CDB no valor de R$ 15.000,00.
d) um depsito vista no valor de R$ 60.000,00.
e) uma aplicao em fundos de aes no valor de R$ 7.000,00.
Resposta: Somente os itens b e c so verdadeiros.