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GESTO E ANLISE DE RISCO

UMA INTRODUO GESTO DE RISCO:


Os trs conceitos bsicos que devem ser familiares a qualquer investidor so: retorno, incerteza
e risco.
Retorno pode ser definido como o ganho ou a perda decorrente de um investimento para um
intervalo de tempo fixado. Prever os retornos em um certo perodo de investimento pode no
ser tarefa fcil. As incertezas esto sempre presentes nos investimentos. necessrio medir
essas incertezas quando se tenta estimar as possveis perdas.
Risco pode ser definido como qualquer medida numrica dessa incerteza.
A mensurao do risco pode ser tambm um problema difcil. Por exemplo, considere o
problema de medir o risco de imagem de uma empresa de administrao de recursos de
terceiros admitindo que um de seus fundos de aes perdeu substancialmente mais que seu
benchmark ao longo de um certo ano. Como isso pode ser feito? O montante de recursos que
se esperava captar para os outros fundos de investimento oferecidos pela empresa uma boa
estimativa? Pode at parecer o caso, mas essa uma medida de risco operacional limitada, se
nos lembrarmos de outros aspectos importantes do problema, como o fato de o risco de imagem
poder afetar as linhas de crdito oferecidas por outras instituies financeiras.
A gesto de risco em uma empresa de administrao de recursos pode ser definida como o
conjunto de todas as pessoas, procedimentos e sistemas usados para controlar as perdas
potenciais de fundos de investimentos.
Recentemente, aps colapsos (ou quase colapsos) como aqueles ocorridos no mercado
financeiro internacional ou em bancos locais, como o Banco Nacional, o Banco Econmico e o
Banco Marka, alm de empresas de administrao de recursos de terceiros (locais e
internacionais) que simplesmente desapareceram ou foram vendidas por preos irrisrios, o
gerenciamento de risco assumiu uma posio de destaque na rotina dos profissionais desse
meio.

A TOMADA DE DECISO
Em nosso dia-a-dia somos obrigados a tomar decises praticamente em todos os instantes,
quaisquer que sejam. Entretanto as pessoas que tomam as decises possuem diferentes nveis
de responsabilidade. Nas reas administrativas e financeiras, as tomadas de deciso podem
representar o sucesso ou fracasso de um determinado projeto, ou at mesmo da empresa,
qualquer que seja seu negcio.
Do ponto de vista de um administrador, uma das suas funes mais importantes exatamente
a de decidir.
Elementos que antecedem a tomada de deciso:
- experincia: provm de um conjunto de situaes vividas por uma pessoa e ser cada vez maior
quanto maior for o nmero de exposies ao processo decisrio em circunstncias diferentes.
- julgamento: em muitos casos o administrador precisa assumir uma postura objetiva e necessita
tomar uma deciso boa em vez de procurar uma tima ou at mesmo contrariar sua experincia
dada alguma situao.
- ambiente: o administrador deve levar em conta como as decises podero afetar as pessoas e
o fluxo de informaes. Deve ser analisado antes e depois da deciso.
Etapas do processo decisrio:
- definio do objetivo: deve estar claramente definido o objetivo da deciso a ser tomada. Na
empresas em geral, so: a maximizao dos lucros e minimizao dos custos.
- varivel objeto: deve-se corresponder ao objetivo uma varivel quantitativa que assuma
valores conforme o evento avaliado, com o intuito de poder fazer comparaes e dar tratamento
estatstico. Ex: em uma avaliao financeira, pode-se assumir como varivel objeto o
rendimento dos ltimos meses.
- avaliar as alternativas: em condies de risco e incerteza, o ato de decidir basicamente,
consiste na seleo e avaliao das alternativas disponveis.
- cenrios: importante no processo decisrio a construo de cenrios futuros seguindo
algumas etapas: fixar o horizonte de tempo da varivel objetivo; definir as variveis que
influenciaro os valores da varivel objetivo; elaborar os cenrios com a fixao de parmetros
qualitativos e quantitativos.
- construir uma matriz de deciso: a forma final de apresentar os elementos que fazem parte
do processo de avaliao do risco e do processo decisrio.

DESCRIO DO CENRIO

PROBABILIDADE DE CADA

ALTERNATIVAS

CENRIO
A1

A2

A3

Cenrio 1

Crescimento

20%

X1

X2

X3

Cenrio 2

Aumento de taxa de juros

50%

X4

X5

X6

Cenrio 3

Recesso

30%

X7

X8

X9

RISCO, INCERTEZA E PROBABILIDADES


Como j visto, a incerteza est presente em um grande nmero de decises do administrador.
Na prtica, as decises financeiras so fundamentalmente voltadas para o futuro. Sendo assim
imprescindvel que se introduza a varivel incerteza como um dos mais significativos aspectos
dos estudos das operaes da empresa.
Toda vez que a incerteza associada verificao de determinado evento possa ser quantificada,
por meio de uma distribuio de probabilidades dos diversos resultados previstos, podemos
dizer que a deciso est sendo tomada sob uma situao de risco.
Desta maneira, o risco pode ser entendido pela capacidade de se mensurar o estado de incerteza
de uma deciso, mediante o conhecimento das probabilidades associadas ocorrncia de
determinados resultados ou valores. um conceito voltado para o futuro, revelando uma
possibilidade de perda.
INTRODUO AO ESTUDO DA GESTO DE RISCO
Podemos definir risco como sendo a incerteza quanto ao resultado futuro de um investimento
que pode ser medido matematicamente.
Numa definio mais simples, pode-se dizer que risco a probabilidade de que ocorra algo no
esperado quanto ao retorno do investimento, ou a probabilidade de ocorrer algo diferente do
esperado.
Podemos definir gesto de riscos como a capacidade de tomar providncias hoje para garantir
a sobrevivncia do empreendimento no futuro, caso ocorra um cenrio improvvel porm
possvel. Surge como resposta s volatilidades das taxas de cmbio, juros, preo das
commodities, etc. Para saber qual providncia deve ser tomada, torna-se necessrio mensurar
o risco, transformar a incerteza em nmeros.

Toda e qualquer tomada de deciso de investimento no mercado financeiro pode e deve ser
analisada sob trs aspectos fundamentais:
- Rentabilidade
- Liquidez
- Segurana
Rentabilidade ou retorno esperado: aquilo que se cobra pelo adiamento da deciso de
consumo.
Liquidez: a capacidade de converter, o mais rpido possvel, o investimento em dinheiro.
Segurana: a certeza de que ao deixar de consumir no presente, o consumo futuro ser
possvel com base no montante de capital esperado.
Obs: impossvel, de forma simultnea, garantir 100% de confiana a maximizao dos trs
componentes. o chamado cobertor curto da deciso de investimento.
Pode-se dizer que o conceito de risco foi estabelecido por Harry Markowitz (autor do livro
Portifolio selection) e este embasamento terico passou a ser utilizado por todo o mercado para
apurar a relao risco/retorno a fim de decidir qual investimento escolher e o momento certo
de investir ou sair de um investimento.
Devido ao avano do processo de globalizao da economia com acelerao da mobilidade de
capitais entre os diversos pases e ampliao do mercado de derivativos para fins de
alavancagem financeira, surgiram sucessivas crises mundiais principalmente em pases
emergentes e estas crises evidenciaram que era necessrio um controle mais rigoroso do risco
que as instituies financeiras estavam correndo com seus investimentos espalhados pelo
mundo.
AS DIMENSES DO RISCO:
O risco global est presente em qualquer operao financeira. Portanto, importante
classific-lo pelos fatores que o causam para que se possa estudar melhor cada classe de
riscos separadamente e, depois, integr-los. Os quatro principais grupos de risco,
classificados pelos tipos de fatores que geram a incerteza sobre cada um deles:

Risco de mercado;

Riscos operacionais;

Riscos de Crdito

Riscos Legais.

RISCO DE MERCADO:
O risco de mercado na indstria de gerenciamento de recursos de terceiros pode definido como
uma medida das perdas potenciais de um fundo de investimento se fato de mercado, como
taxas de cmbio, taxas de juros, preos de aes e commodities, mudarem inesperadamente.
Dois exemplos de risco de mercado na indstria de gesto de-recursos de terceiros so:
1. Um fundo de renda fixa totalmente investido em debntures. A medida das perdas potenciais
decorrentes de um aumento substancial nas taxas de juros um exemplo de risco de mercado
ao qual esse fundo est submetido.
2. Um fundo global de hedge de mercados emergentes exposto a moedas locais. A medida das
perdas potenciais decorrentes de uma repentina desvalorizao da moeda (como observado no
Mxico em 1994, na Rssia em 1998 e no Brasil em 1999) um exemplo do risco de mercado ao
qual esse fundo de hedge est submetido.
O risco de mercado engloba vrios riscos, como risco de taxas de juros, risco de taxas cmbio,
risco de aes, risco de commodities, risco de liquidez, risco de derivativos, risco de hedge e
risco de concentrao. Veja na Tabela as definies para as principais subreas do risco de
mercado.
PRINCIPAIS SUBREAS DO RISCO DE MERCADO
RISCO
Taxa de juros
Taxas de cmbio
Aes
Commodities
Liquidez
Derivativos
Hedge
Concentrao

DEFINIO
Perdas potenciais devido a mudanas inesperadas nas taxas de
juros
Perdas potenciais devido a mudanas inesperadas nas taxas de
cmbio
Perdas potenciais devido a mudanas inesperadas no preos das
aes
Mudanas inesperadas nos preos das commodities
Fato de suas posies no poderem ser facilmente vendidas ou
financiadas a mercado
Perdas potenciais no uso de derivativos(para hedge ou
especulao)
Mau uso de instrumentos para hedge
No diversificao

RISCOS OPERACIONAIS:
O risco operacional pode ser definido como uma medida das perdas potenciais no caso de seus
controles internos no serem capazes de resistir a falhas humanas ou de equipamentos
Dois exemplos de risco operacional na indstria de gerenciamento de recursos de terceiros so:
1- Uma empresa sem relao diversificada de fundos de investimentos para ser oferecida
a seus clientes. Nesse caso, a concentrao de sua fonte de receita em , por exemplo
um nico produto pode ser algo muito perigosos, especialmente se esse fundo de
investimento apresenta mau desempenho durante um certo perodo de tempo.
2- Uma empresa que no investe em software e hardware. A tecnologia de gerenciamento
de carteiras disponvel atualmente requer o uso de programas de computao cada vez
mais eficientes para processar informao em tempo real e transform-la em
informao til para o responsvel pelo processo de tomada de deciso. Portanto uma
empresa que negligencia a importncia desse tipo de investimento se torna obsoleta e,
consequentemente sujeita a risco operacional. A obsolescncia uma importante rea
do risco operacional.
Veja na Tabela as definies para as principais subreas do risco operacional.

PRINCIPAIS SUBREAS DO RISCO OPERACIONAL


RISCO

DEFINIO

Equipamento

Falhas nos seus sistemas (telefnico, eltricos, computacionais etc.)

Obsolescncia

Obsolescncia de seus sistemas (de software, de hardware,


telefnicos, eltricos, etc.)
As informaes no serem recebidas, processadas armazenadas e
transmitidas com rapidez e de forma confivel.

Confiabilidade e
presteza
Erro no intencional
Fraudes, furtos ou
roubos
Qualificao
Produtos e servios
Regulamentao
Liquidao financeira

Erros no intencionais (negligencia, falta de concentrao no


trabalho, falta de informao sobre os controles internos etc.)
Fraudes, furtos ou roubos Negligencia de controles internos,
divulgao intencional de informaes erradas, manipulao de
resultados.
Funcionrios sem qualificao apropriada
No atendimento, por produtos e servios, das expectativas e
necessidades dos clientes.
Alterao da regulamentao externa, e impossibilidade de
atendimento/adequao
Falhas de procedimentos internos para liquidar transaes

Modelagem
Imagem
Concentrao

Modelos matemticos inadequados ou utilizados, seus resultados


entendidos
Diminuio de reputao no mercado
Fundos de investimentos, clientes e servios no adequadamente
diversificados.

RISCOS DE CRDITO:
O risco de crdito pode ser definido como uma medida das perdas potenciais de uma
obrigao no honrada, ou da capacidade modificada da contraparte em honrar seus
compromissos, resultando em perda financeira.
Dois exemplos de risco de crdito na administrao de recursos de terceiros so:
1- Uma empresa que possui em alguns de seus fundos investimentos em eurobonds que
foram erroneamente avaliados por agencias de classificao de credito. Esse foi o caso
vivido por investidores em renda fixa de mercados emergentes aps a crise do Mxico
(1994), a crise Asitica (1997) e a crise Russa (1998), quando vrios pases latinoamericanos tiveram seus ratings rebaixados, consequentemente, seus eurobonds
sofreram perdas de valor no mercado secundrio.
2- Uma empresa que concentra seus hedges ( por exemplo, por meio de swaps) em um
nmero pequeno de contrapartes. Se qualquer uma dessas contrapartes tornar-se
inadimplente, os fundos podero ter problemas para recuperar eventuais ganhos
oriundos do hedge, e seus investidores a perdas substanciais.
Veja na Tabela as definies para as principais subreas do risco de crdito.
PRINCIPAIS SUBREAS DO RISCO DE CRDITO
RISCO

DEFINIO

Degradao

Contraparte no poder fazer os pagamentos devidos de juros ou


principal no vencimento destes.
Reduo do rating de uma contraparte

Garantia

Reduo do valor de mercado das garantias de um emprstimo

Soberano

Mudana na poltica nacional de um pas que afete sua capacidade


de honrar compromissos
Concentrao da exposio de crdito em poucas contrapartes.

Inadimplncia

Concentrao

RISCOS LEGAIS:
O risco legal pode ser definido como medida das perdas potenciais decorrentes da violao da
legislao, da criao de novos tributos (ou reinterpretao dos existentes) ou da existncia de
contratos pouco claros ou que no sejam bem documentados.
Dois exemplos de risco legal so:
1- Um fundo de investimento cujas perdas em uma crise estejam fora do padro esperado
diante de seus mercados de atuao. Seus clientes podem reivindicar prontamente o
ressarcimento das perdas sofridas por estas serem decorrentes de uma gesto dos seus
recursos que no aquela oferecida inicialmente e constante do Termo de Adeso do
referido fundo.
2- Situaes em que no h total separao entre o gerenciamento de recursos prprios e
de terceiros, levando a um fluxo entre as duas origens dos recursos, ou at mesmo a
situaes em que as perdas causadas a terceiros sejam cobertas para recursos prprios,
e vice-versa. Houve no passado recente uma evoluo substancial no ambiente
regulamentar brasileiro com a finalidade de evitar tais situaes, presentes em vrios
casos famosos em nosso mercado, ainda envolvidos em disputas judiciais ente exgestores e ex-clientes.

Veja na Tabela as definies para as principais subreas do risco legal.


PRINCIPAIS SUBREAS DO RISCO LEGAL
RISCO

DEFINIO

Legislao

Penalidades impostas por regulamentao ou processos de clientes


contra a empresa de administrao de recursos de terceiros.
Perdas decorrentes da criao de novos tributos ou mudana na
interpretao dos tributos existentes
Perdas decorrentes de contratos omissos ou mal redigidos (sem o
devido amparo legal).

Tributrio
Contrato

MERCADO FINANCEIRO CONSIDERAES INICIAIS:


O mercado financeiro brasileiro apresenta um intenso uso de tecnologia e produtos com alta
complexidade.
Como decorrncia do perodo inflacionrio e da amplitude geogrfica do pas, o mercado
financeiro brasileiro tem-se caracterizado por elevados investimentos em tecnologia e
considerado hoje referncia internacional entre pases emergentes e at entre pases mais
desenvolvidos.
Os grandes bancos brasileiros, a partir da dcada de 1980, tm realizado relevantes
investimentos em seus parques tecnolgicos, interligando suas agncias no pas.
O funding para esses investimentos em grande parte se deu pelos bons resultados alcanados
no perodo de inflao mais significativa.
Como resultado do processo de globalizao, estabilizao e abertura da economia brasileira, o
mercado financeiro hoje se apresenta mais slido e tem passado por transformaes
significativas para o fortalecimento do mercado de capitais brasileiro. Uma dessas modificaes,
ainda recente a reestruturao do sistema de pagamentos brasileiro SPB, que objetiva
reduo do risco de liquidao de transaes e a transferncia de certo risco de crdito de
socorro instituies financeiras, que pertenciam ao Banco Central, para instituies privadas,
alm da adequao ao acordo de Basilia e enquadramento da IFs.
ACORDO DE BASILIA:
Em 1973, o mercado financeiro mundial vivia momento de intensa volatilidade com o fim do
Sistema Monetrio Internacional, baseado em taxas de cmbio fixas. A liberao das taxas exigia
medidas que minimizassem o risco do sistema.
A fragilidade alcanou nvel crtico em 1974, com o registro de distrbios nos mercados
internacionais, como a falha na liquidao de contratos de cmbio ocasionada pela insolvncia
do Bankhaus Herstatt, da Alemanha.
No final deste ano, os responsveis pela superviso bancria nos pases do G-10 decidiram criar
o Comit de Regulamentao Bancria e Prticas de Superviso, sediado no Banco de
Compensaes Internacionais - BIS, em Basilia, na Sua. Da a denominao Comit de Basilia.
O Comit constitudo por representantes dos bancos centrais e por autoridades com
responsabilidade formal sobre a superviso bancria dos pases membros do G-10 . Neste
Comit, so discutidas questes relacionadas indstria bancria, visando a melhorar a
qualidade da superviso bancria e fortalecer a segurana do sistema bancrio internacional.
O Comit de Basilia no possui autoridade formal para superviso supranacional, mas tem o
objetivo de induzir comportamento nos pases membros do G-10. Estes, ao seguir as
orientaes, estaro contribuindo para melhoria das prticas no mercado financeiro
internacional.

Basilia I - Em julho de 1988, aps intenso processo de discusso, foi celebrado o Acordo de
Basilia, que definiu mecanismos para mensurao do risco de crdito e estabeleceu a exigncia
de capital mnimo para suportar riscos. Atualmente, este Acordo conhecido como Basilia I.
Os objetivos do Acordo foram reforar a solidez e a estabilidade do sistema bancrio
internacional e minimizar as desigualdades competitivas entre os bancos internacionalmente
ativos. Essas desigualdades eram o resultado de diferentes regras de exigncia de capital mnimo
pelos agentes reguladores nacionais.
O Acordo de Basilia de 1988 definiu trs conceitos:
- Capital Regulatrio - montante de capital prprio alocado para a cobertura de riscos,
considerando os parmetros definidos pelo regulador;
- Fatores de Ponderao de Risco dos Ativos - a exposio a Risco de Crdito dos ativos (dentro
e fora do balano) ponderada por diferentes pesos estabelecidos, considerando,
principalmente, o perfil do tomador; e
- ndice Mnimo de Capital para Cobertura do Risco de Crdito (ndice de Basilia ou Razo BIS)
- quociente entre o capital regulatrio e os ativos (dentro e fora do balano) ponderados pelo
risco. Se o valor apurado for igual ou superior a 8%, o nvel de capital do banco est adequado
para a cobertura de Risco de Crdito.
Emenda de Risco de Mercado de 1996
O avano obtido com Basilia I, em termos de marco regulatrio e de exigncia de capital para
suportar o Risco de Crdito, foi inegvel. Entretanto, algumas crticas surgiram, tornando-se
necessrio o aprimoramento daquele documento no mbito do Comit de Basilia. Entre os
ajustes, destacou-se a necessidade de alocao de capital para cobertura de Riscos de Mercado.
Assim, em janeiro de 1996, foi publicado adendo ao Basilia I, chamado de Emenda de Risco de
Mercado, cujos aspectos relevantes so:
- Ampliao dos controles sobre riscos incorridos pelos bancos;
- Extenso dos requisitos para a definio do capital mnimo (ou regulatrio), incorporando o
Risco de Mercado;
- Possibilidade de utilizao de modelos internos na mensurao de riscos, desde que aprovados
pelo regulador local.

Basilia II - Desde a criao do Comit de Basilia, em 1974, a regulamentao bancria vem


apresentando avanos significativos. Assim, em junho de 2004, o Comit divulgou o Novo
Acordo de Capital, comumente conhecido por Basilia II, com os seguintes objetivos:

- Promover a estabilidade financeira; Fortalecer a estrutura de capital das instituies;


- Favorecer a adoo das melhores prticas de gesto de riscos; e
- Estimular maior transparncia e disciplina de mercado.
Basilia II prope um enfoque mais flexvel para exigncia de capital e mais abrangente com
relao ao fortalecimento da superviso bancria e ao estmulo para maior transparncia na
divulgao das informaes ao mercado, baseado em trs grandes premissas:
- Pilar I fortalecimento da estrutura de capitais das instituies;
- Pilar II estmulo adoo das melhores prticas de gesto de riscos, e;
- Pilar III reduo da assimetria de informao e favorecimento da disciplina de mercado.

Figura Pilares de Basilia II


Pilar I - Exigncia de Capital
O Pilar I define o tratamento a ser dado para fins de determinao da exigncia de capital frente
aos riscos incorridos nas atividades desenvolvidas pelas instituies financeiras. Em relao ao
Acordo de 1988, Basilia II introduz a exigncia de capital para risco operacional e aprimora a
discusso acerca do risco de crdito.
Basilia II estimula a adoo de modelos proprietrios para mensurao dos riscos (crdito,
mercado e operacional), com graus diferenciados de complexidade, sujeitos aprovao do
regulador, e possibilidade de benefcios de reduo de requerimento de capital por conta da
adoo de abordagens internas.

Risco de Crdito - As abordagens de mensurao de Risco de Crdito, segundo o Novo Acordo,


so classificadas em dois tipos: padronizada e a baseada em classificaes internas - (Internal
Ratings Based - IRB). Esta ltima dividida em IRB bsica e IRB avanada.

Abordagem Padronizada - A abordagem padronizada constitui-se em reviso/aprimoramento


do mtodo proposto no Acordo de 1988 que estabeleceu fatores de ponderaes de risco para
os ativos. Nesta abordagem, os fatores de ponderao de riscos (FPR) so fundamentados em
classificaes de riscos (ratings) oriundos de anlises feitas por instituies externas de
avaliao de crdito (External Credit Assessment Institution - ECAI), visando melhorar a
qualidade da percepo de risco e no introduzir demasiada complexidade ao mtodo. Nesse
sentido, foi feita reviso do tratamento das exposies a pases, empresas e bancos. Contudo,
a maioria das instituies financeiras dever aplicar a abordagem padro simplificada, que
consiste em aprimoramento da abordagem atual mediante a incorporao de elementos que
proporcionem grau mais elevado de sensibilidade a riscos, com a conseqente reviso dos
fatores de ponderao de risco. No Brasil, o BACEN, conforme Comunicado n 12.746, de
09.12.2004, informou que no utilizar agncias de rating para fins de apurao do
requerimento de capital.
Abordagem Baseada em Classificaes Internas IRB: A abordagem IRB (Internal Ratings
Based) oferece tratamento conceitualmente similar ao mtodo padronizado no tratamento
das exposies do banco, porm com maior grau de sensibilidade aos riscos. A apurao do
requerimento de capital dever considerar os seguintes componentes de risco:
- PD (Probability of Default), tambm conhecida por FEI (Freqncia Esperada de
Inadimplncia) - a possibilidade de um determinado cliente ficar inadimplente. Deve
considerar as caractersticas do cliente e est associada ao risco do cliente (rating);
- LGD (Loss Given Default), tambm conhecida por PDI (Perda Dada a Inadimplncia) - uma
medida preditiva que informa o quanto efetivamente no recuperado quando um cliente
entra em inadimplncia. Na apurao desta medida deve ser considerada a estimativa de
quanto se recupera de uma dvida em atraso menos os custos no processo de recuperao;
- EAD (Exposure at Default), tambm conhecida por Exposio no Momento da Inadimplncia considerando que um cliente tende a aumentar seu endividamento ao se aproximar de uma
situao onde no ter capacidade de honrar seus compromissos, este componente evidencia
o montante (efetivo + potencial) do endividamento do cliente no momento da inadimplncia;
- M (Effective Maturity) ou Maturidade Efetiva - o prazo at o vencimento da operao
podendo ser ajustado em funo do fluxo de caixa ou critrios do regulador.

Abordagem IRB Bsica: Nesta abordagem, a instituio financeira deve estimar internamente
a probabilidade de inadimplncia (PD) associada categoria do tomador; os demais
componentes de risco sero disponibilizados pela autoridade de superviso.
Abordagem IRB Avanada: Na abordagem IRB avanada, as instituies financeiras utilizam
estimativas internas para todos os componentes de risco: PD, LGD, EAD e M.
Abordagem IRB para Exposio Varejo: Na abordagem IRB para Varejo no h classificao
bsica ou avanada, h uma abordagem nica em que as instituies financeiras utilizam
estimativas internas somente para os componentes de risco: PD, LGD e EAD. A figura abaixo
ilustra como est estruturado o Pilar I para Risco de Crdito:

Em janeiro de 1996, o Comit de Basilia editou a Emenda de Risco de Mercado, com vistas a
regulamentar as exigibilidades de capital para cobertura do Risco de Mercado, o qual no
havia sido contemplado quando da edio do Acordo de Basilia de 1988.
Basilia II incorporou o contedo da emenda de Risco de Mercado, mantendo as metodologias
ento vigentes. As metodologias de clculo do Risco de Mercado dividem-se em Modelo
Padronizado e Modelo Avanado.

O Modelo Padronizado subdivide-se em quatro categorias de risco: Aes, Cmbio,


Commodities e Taxas de Juros, apresentando metodologias de clculos simplificados
especficos para cada categoria.
O Modelo Avanado baseia em metodologia estatstica conhecida como Value-at-Risk (VaR).
Para utilizao deste modelo, os bancos devem atender a uma srie de requisitos qualitativos
e quantitativos, os quais destacamos: Aspectos Qualitativos:
- Segregao entre a rea de Gesto de Riscos e as reas negociais;
- Reporte direto com a alta administrao;
- Backtesting; Alta administrao ativamente envolvida na Gesto de Riscos;
- Modelo de mensurao de riscos integrado ao dia-a-dia da gesto;
- Limites de exposio e anlise da performance ajustada a riscos;
- Rigorosos testes de estresse; Polticas e procedimentos documentados; e
- Auditoria independente dos sistemas de gerenciamento de risco e das reas de negcios.
Aspectos Quantitativos:
- VaR calculado diariamente;
- Intervalo de Confiana: 99%;
- Horizonte Temporal: 10 dias teis;
- Srie histrica no inferior a um ano; e
- Exigncia de Capital: valor mximo entre o VaR do dia anterior e a mdia das ltimas 60
observaes do VaR multiplicado por um fator entre 3 (mnimo) e 4 (mximo), de acordo com
a aderncia do modelo de VaR.

O BACEN, alinhado com os procedimentos dos rgos reguladores dos pases desenvolvidos,
publicou uma srie de normatizaes prudenciais, dentre as quais destacamos as principais:
- Resoluo CMN 2.099, de 17 de agosto de 1994 estabeleceu a exigncia de capital para
cobertura de risco de crdito e a instituio dos limites mnimos de capital e de patrimnio
lquido para as instituies financeiras.
- Resoluo CMN 2.682, de 21 de dezembro de 1999 instituiu a classificao das operaes
de crdito em nove nveis de risco (AA, A, B, C, D, E, F, G, H) e a constituio de proviso para
crditos de liquidao duvidosa.
- Resoluo CMN 2.837, de 30 de maio de 2001 Definiu o Patrimnio de Referncia das
instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo BACEN.
- Comunicado BACEN n 12.746, de 09 de dezembro de 2004 Estabeleceu o cronograma e os
procedimentos a serem adotados na implementao do Novo Acordo de Capital Basilia II
levando-se em considerao o nvel de risco associado s operaes conduzidas pelas
instituies financeiras.
- Resoluo CMN 3.380, de 29 de junho de 2006 Determinou a implementao da estrutura
de gerenciamento do risco operacional, com destaque para a definio de poltica

institucional, processos, procedimentos e sistemas de suporte, alm da indicao do diretor


responsvel pela gesto.
- Resoluo CMN 3.464, de 26 de junho de 2007 Determinou a implementao da estrutura
de gerenciamento de Risco de Mercado, com destaque para a definio de poltica
institucional, processos, procedimentos e sistemas de suporte, alm da indicao do diretor
responsvel pela gesto.
- Resoluo CMN 3.444, de 28 de fevereiro de 2007 revisou a definio do conceito de
Patrimnio de Referncia (PR), revogando a Resoluo 2.837, de 30 de maio de 2001.
- Resoluo CMN 3.490/07, de 29 de agosto de 2007 Alterou os critrios para a apurao do
Patrimnio de Referncia Exigido (PRE), incorporando parcelas de risco de mercado no
contidas anteriormente, trazendo modificaes significativas na apurao de capital para risco
de crdito e incorporando o risco operacional.
- Comunicado n 16.137, de 27/09/2007 Estabeleceu novo cronograma, ajustando o
Comunicado n 12.746, de 09/12/04. Conforme este documento, a implementao das
exigncias para utilizao de modelos avanados de mensurao de capital dever ocorrer at
o final de 2012, com destaque para a alocao de capital para risco operacional e mudanas na
alocao de capital para risco de crdito (Pilar I).

MERCADO DE CRDITO PS-IMPLANTAO DO PLANO REAL.


Em junho de 1994, o Governo brasileiro implantou o "Plano Real" com a finalidade de reduzir a
inflao e estabilizar a economia. Aps cinco anos de efetiva reduo inflacionria, um dos
resultados para a indstria bancria foi o significativo aumento na demanda de crditos para
pessoas fsicas e empresas. Paralelamente ao aumento na concesso de crdito, ocorreu um
aumento nas perdas bancrias, decorrente da maior concentrao de negcios com clientes
inadimplentes. ,
Esse novo contexto econmico abriu um interessante campo para estudo, ao relacionar a anlise
da capacidade financeira de empresas e pessoas fsicas com a ocorrncia de fatores
sistemticos, como os representados pela reduo inflacionria, volatilidade das taxas de juros,
recesso econmica, desemprego e poltica cambial e creditcia.
Ao adotar esse foco de pesquisa, espero contribuir para a qualificao de tomadas de decises
ao apresentar aspectos tericos e prticos relacionados a anlise, precificao e monitoramento
de riscos de crdito.
Em sntese, o livro destaca os seguintes tpicos:
1. Tcnicas de anlise de crdito
2. Riscos sistemticos relacionados a anlise de crdito
3. Informaes imperfeitas na fase da anlise de crdito
4. Risco da seleo adversa
5. Diversificao de riscos em carteiras de crdito
6. Linhas de crdito
7. Garantias

Crdito, em finanas, definido como a modalidade de financiamento destinada a possibilitar a


realizao de transaes comerciais entre empresas e seus clientes.
Segundo Beckman (1949) - um dos pioneiros a pesquisar a importncia do crdito na atividade
econmica -, a oferta de crdito por parte de empresas e instituies financeiras deve ser vista
como um importante recurso estratgico para alcanar a meta principal da administrao
financeira, ou seja, a de atender s necessidades de todos os supridores de capital e agregar
valor ao patrimnio dos acionistas comuns.
O crdito inclui duas noes fundamentais: confiana, expressa na promessa de pagamento; e
o tempo, que se refere ao perodo fixado entre a aquisio e a liquidao da dvida.
Dentre as vrias conceituaes, uma linha de raciocnio tem predominado entre os autores:
crdito refere-se troca de um valor presente por uma promessa de reembolso futuro, no
necessariamente certa, em virtude do "fator risco". Da a necessidade de que o credor faa uma
anlise cuidadosa da capacidade financeira de cada cliente, antes da concesso do
financiamento.
O crdito estende-se no tempo, abrange todo tipo de atividade e atende a mltiplas
necessidades econmicas, tais como:
Financiamento s pessoas fsicas:
 Compra de bens (imveis, veculos, mquinas e equipamentos)
 Reforma de imveis
 Gastos com sade, educao e lazer
Financiamento s empresas:






Compra de matria prima


Compra de mquinas e equipamentos
Ampliao da fbrica
Financiamento do comrcio exterior
Financiamento ao cliente

O gerente de crdito deve lembrar-se que sempre de que, ao vender um crdito, est
automaticamente comprando um risco com todos os problemas e benefcios que a transao
envolve. A qualquer momento, acontecimentos imprevisveis e adversos, como os decorrentes
de recesso econmica , podem afetar as fontes primrias de pagamento de empresas e de
pessoas fsicas, reduzindo a probabilidade de recebimento do crdito.
Por isso, a determinao do risco de inadimplncia na concesso de emprstimos constitui-se
em uma das principais preocupaes dos executivos da rea.

Dois fatores destacam-se no agravamento:


 Fraca qualidade no processo de anlise de crdito (fator interno)
o Profissionais desqualificados
o Controles de riscos inadequados
o Ausncia de modelos estatsticos
o Concentrao de emprstimos em tomadores de alto risco
 Agravamento da situao macroeconmica que pode resultar em escassez de
tomadores saudveis (fator externo)
Os fatores externos significativos so de natureza macroeconmica e, por isso, relacionam-se
com a liquidez (capacidade de pagamento) de empresas e pessoas fsicas no mercado de crdito.

RISCO FATORES EXTERNOS


TAXA DE
INFLAO

CARTER
DOS
TOMADORES

TAXA DE
DESEMPREGO

VOLATILIDADE
DAS TAXAS
DE JUROS

FATORES
EXTERNOS

POLTICA
DE
CRDITO
7

Ao incorporar os fatores internos e externos para a determinao do risco total na concesso de


crdito:
 Risco no sistemtico: a parte do risco de independe da economia e que est
relacionado com as caractersticas de uma empresa ou de um segmento da atividade
econmica. Consiste no risco intrnseco e controlvel do investimento.
 Risco sistemtico: compreende a parte relevante do risco de um investimento,
principalmente relacionada a situao econmica e concorrencial, as quais determinam
o nvel de atividade econmica e de taxa de juros. (fatores externos)
Para minimizar o risco total na concesso de crdito, pressuposto que decises bancrias
sejam realizadas por profissionais qualificados e baseadas - acesso a banco de dados munido
com informaes atualizadas do tomador, - transao de crdito e da conjuntura econmica.

Essa condio, como repara o adequado gerenciamento de riscos, pressupe que os bancos
contingentes direcionem recursos para os seguintes investimentos:
1. Atualizao de conhecimentos ou treinamento dos analistas de crdito
2. Implantao de tcnicas estatsticas para concesso e monitoramento de risco na concesso
de crdito; e
3. Desenvolvimento de simulaes sobre o comportamento de fatores temticos para mensurar
possveis impactos sobre o risco (inadimplncia) e retorno (lucratividade) em carteiras de
emprstimos.
No caso das duas primeiras estratgias, podemos dizer que so conhecidas e executadas por
parte dos integrantes no mercado bancrio. Os investimentos em recursos humanos esto
relacionados com a atualizao de tcnicas gerenciais, principalmente por meio de reunies,
palestras e cursos voltados a induzir e/ou adaptar conceitos associados com o risco na concesso
de crdito.
Os investimentos para a implantao de tcnicas estatsticas, como os modelos para pontuao
do risco do tomador - tradicionalmente conhecidos como credit scoring -, visam possibilitar a
agilizao decisorial e economias de escala sobre grandes volumes de propostas de crdito.
A terceira estratgia considera o desenvolvimento de modelos para avaliar o desempenho de
carteiras de emprstimos (risco e retomo) em diferentes cenrios econmicos. Um dos modelos
mais citados nessa tcnica o de "Monte Carlo", o qual possibilita a avaliao de carteiras de
emprstimos, usando amostras de dados em cenrios diferenciados de taxas de juros. De acordo
com Bradley e Crane (1976), a utilizao do modelo de Monte Carlo proporciona o
conhecimento aproximado do perfil das principais caractersticas do ativo, incluindo o retomo
anual esperado, a volatilidade do retomo e o potencial de risco diante das probabilidades de
perdas financeiras.
Embora as estratgias citadas sejam de grande importncia para a tarefa de concesso e
monitoramento do risco na concesso de crdito, devemos destacar que os bancos enfrentam
algumas limitaes para concretiz-Ias, tendo em vista a conjugao de quatro aspectos:
(1) a dependncia do risco de crdito da ocorrncia de fatores sistemticos ou externos,
(2) a utilizao por parte dos tomadores de informaes imperfeitas na fase da anlise de
crdito,
(3) a ausncia de banco de dados com informaes dos tomadores em todo o mercado de
crdito, e
(4) as dificuldades no ajustamento de estratgias de diversificao de riscos em carteiras de
emprstimos.

1. A dependncia do risco de crdito da ocorrncia de fatores sistemticos


A determinao do risco de crdito deve considerar o impacto de fatores sistemticos ou
externos (exemplo: volatilidade das taxas de juros, recesso econmica, nvel de desemprego
etc.) sobre a capacidade de pagamento dos tomadores. Um aumento na taxa de juros, por
exemplo, pode desencadear situaes desfavorveis prtica de concesso de crdito, em face
da maior probabilidade de reduo no nvel de atividade econmica, recesso e desemprego.
Como conseqncia, empresas e pessoas fsicas tendem a enfrentar maiores dificuldades para
honrar suas dvidas, expondo o segmento bancrio a maior probabilidade de perdas financeiras
com a inadimplncia dos tomadores.
2. A utilizao de informaes imperfeitas na fase da anlise de crdito
A determinao do risco de crdito baseia-se na veracidade dos dados financeiros disponveis
no mercado e fornecidos pelos tomadores. A limitao dessa condio decorre da existncia de
informaes imperfeitas, pelas quais alguns tomadores tentam beneficiar-se com a obteno do
emprstimo, aps omisso e/ou manipulao de suas informaes financeiras. Por exemplo, os
profissionais de empresas podem omitir e/ou manipular dados nas demonstraes contbeis
relacionados ao faturamento, endividamento e lucratividade. O desconhecimento da real
situao financeira de empresas e de pessoas fsicas expe os bancos ao problema da seleo
adversa, ou seja, o da concesso de crdito para tomadores de alto risco.
3. A ausncia de banco de dados com informaes dos tomadores em todo o mercado de
crdito
As dificuldades enfrentadas para a obteno de informaes dos tomadores constitui-se em um
dos principais problemas nas fases de anlise e de monitoramento do risco de crdito. Em parte,
esse problema ocasionado pela inexistncia de bancos de dados munidos com informaes
completas do histrico de crdito e posio atual de risco dos tomadores, com todos os seus
supridores de financiamentos.
4. As dificuldades de ajustamento de estratgias de diversificao em carteiras de
emprstimos
Aps o trabalho pioneiro de Markowitz (1952), com nfase nos benefcios da diversificao em
carteiras de ativos, alguns autores comearam a questionar a aplicabilidade dessa estratgia
para a reduo de risco em carteiras de emprstimos . O ponto central desse questionamento
considera as dificuldades enfrentadas para obter informaes histricas e atualizadas da
situao financeira dos tomadores.

A FUNO DOS BANCOS NO CENRIO PS-REAL

A principal atividade dos bancos a intermediao de recursos. Os bancos captam recursos de


seus clientes e do mercado (financeiro e de capitais), repassando-os posteriormente sob a forma
de emprstimos, na expectativa de realizarem ganhos, aqui denominados spreads - diferena
entre o custo de captao e o custo de repasse. Nesse processo, o risco total corresponde
condio de no-recebimento dos emprstimos, em face da concesso de crdito para clientes
de alto risco.
Aps a implantao do Plano Real, em Junho de 1994, a tarefa bancria de intermediao
financeira teve que se ajustar a uma nova realidade econmica. A significativa queda
inflacionria impactou na necessidade dos bancos de realocar seus ativos para investimentos
alternativos geradores de receitas operacionais, haja vista a reduo da receita com
investimentos de curto prazo criados para eliminar ou reduzir as perdas causadas pela inflao.
A conseqncia imediata foi o aumento da concesso de emprstimos, em parte impulsionado
pela possibilidade de obteno de taxas de retorno atrativas (spreads).
O lado negativo dessa tendncia foi que, paralelamente ao aumento da demanda por
emprstimos, os bancos tambm passaram a assumir maiores exposies aos riscos de
inadimplncia. Conseqentemente, a tarefa de anlise e monitoramento do risco de crdito
tornou-se ainda mais importante, condicionando constantes investimentos dos bancos, em
recursos materiais e humanos, para amenizar as perdas com clientes inadimplentes.
LINHAS DE CRDITO
INTRODUO : A finalidade do crdito deve estar diretamente vinculada com a necessidade do
cliente. Por isso, preciso conhec-lo detalhadamente quanto situao financeira e
patrimonial, para oferecer-lhe uma linha de crdito compatvel com suas necessidades de
financiamento e capacidade de amortizao.
As linhas de crdito podem atender a trs necessidades bsicas:
a. Pessoas Fsicas:
Emprstimos emergenciais. Esses emprstimos destinam-se a atender a necessidades
imediatas do cliente, para cobrir eventuais desequilbrios oramentrios ou mesmo
financiamentos de compras.
Os emprstimos emergenciais so operaes de curtssimo prazo (prazo inferior a um ms), com
a amortizao concentrada na data de vencimento.

Financiamentos de compras. Esses financiamentos permitem ao cliente adquirir produtos e


servios para consumo e bem-estar, tais como alimentos, vesturio e bens eletrodomsticos.
Os financiamentos de compras so operaes de curto prazo (prazo inferior a 12 meses), com
forma de amortizao parcelada ou concentrada na data de vencimento.

Investimentos. Os investimentos permitem ao cliente adquirir bens de maior valor para


integrar seu patrimnio ou mesmo desempenhar suas atividades profissionais, tais como:
imveis, veculos, mquinas e equipamentos.
Os investimentos so operaes de longo prazo (prazo superior a 12 meses), com forma de
amortizao parcelada.

b. Empresas:
Fluxo de caixa. Os emprstimos para fluxo de caixa destinam-se a cobrir eventuais
desequilbrios entre recebimentos e pagamentos,ocorridos por poucos dias.
Investimentos. Normalmente, tais emprstimos proporcionam ao cliente investimentos
relacionados ampliao ou construo de novas instalaes, e a aquisio de bens (mquinas,
equipamentos e veculos).
Capital de giro. Destina-se para clientes que pagam antes de receber e precisam de recursos
para bancar essa diferena. Os produtos bancrios destinados ao capital de giro podem financiar
desde o comeo do ciclo operacional (compra de matrias primas, mercadorias, mo-de-obra e
demais itens operacionais), at a fase final (perodo posterior s vendas, no qual ainda no
ocorreu o recebimento).
Para o financiamento das necessidades bsicas, os clientes podem recorrer obteno de duas
modalidades de linhas de crditos oferecidas pelos bancos: as linhas rotativas e as linhas
pontuais.
As linhas de crdito rotativas compreendem as aprovaes de limites de crdito que ficam
disposio do cliente para financiamento de suas necessidades, dentro de valores, prazos e
garantias previamente definidos por polticas de crdito. Respeitadas as condies da aprovao
do crdito (valor, prazo e garantia), o cliente poder utilizar a linha, a seu critrio, por quantas
vezes necessitar. Em parte, essa modalidade de crdito mais arriscada aos bancos, tendo em
vista as incertezas quanto ao real direcionamento que o cliente dar para a utilizao dos
recursos financeiros. As linhas de crditos pontuais destinam-se a financiar emprstimos com
caracterizao previamente definida quanto a finalidade, valor, prazo e garantia. Esse tipo de
crdito ajusta-se s formas de crdito no repetitivas, podendo apresentar forma de
amortizao parcelada ou concentrada na data de vencimento.

A seguir, so apresentadas as linhas de crditos tradicionais oferecidas pelos bancos s pessoas


fsicas e s empresas.
LINHAS DE CRDITO S PESSOAS FSICAS

No segmento de pessoas fsicas, os exemplos mais tradicionais de crditos so os limites


rotativos (cheque especial e carto de crdito), o contrato de emprstimo, o crdito direto ao
consumidor, o crdito imobilirio e o leasing. Essas modalidades de financiamentos so
direcionadas ao atendimento de necessidades temporrias ou eventuais dos clientes, como, por
exemplo, as decorrentes de gastos bsicos (exemplo: moradia, alimentao, sade, educao e
combustveis), e com a aquisio de bens (mveis e imveis).
Cheque especial
Trata-se de modalidade de crdito rotativo para atender s necessidades eventuais ou
temporrias dos clientes.
A aprovao dessa modalidade de crdito somente se efetiva aps prvia avaliao de risco do
cliente, baseada na qualidade de 'suas informaes financeiras, patrimoniais, e de idoneidade
no mercado de crdito. Usualmente, os bancos aprovam limites de cheque especial em valores
compatveis com a renda mensal do cliente.
As taxas do cheque especial so prefixadas e definidas mensalmente, variando de acordo com o
risco do cliente.
A garantia usual em contratos de cheque especial baseia-se na vinculao de uma nota
promissria avalizada, com valor superior ao valor do crdito aprovado. condicionante que as
notas promissrias 'sejam substitudas, toda vez que ocorrer alterao no valor do cheque
especial, para que seu valor no fique defasado.
O banco cobra uma taxa de juros mais alta em relao a um emprstimo comum, pois mesmo
que o cliente no utilize o limite, o banco passa a ter responsabilidade de disponibilizar os
recursos, independentemente da liquidez do banco e do mercado. Os juros mais elevados
representam o preo da comodidade e da facilidade de uso ao cliente.
Carto de crdito
Trata-se da modalidade de crdito que permite aos clientes realizar operaes de saques e
compras de bens e servios, at o limite de crdito concedido.
A aprovao dessa modalidade de crdito somente se efetiva aps prvia avaliao de risco do
cliente, baseada na qualidade de suas informaes financeiras, patrimoniais, e de idoneidade.
Usualmente, os bancos aprovam um limite de carto de crdito compatvel com a renda mensal
do cliente.

De posse de um carto de crdito, o cliente poder efetuar gastos em estabelecimentos


comerciais credenciados, com o benefcio de pagamento futuro, quando do recebimento da
fatura mensal. O dbito sempre feito em data de vencimento previamente escolhido pelo
cliente.

Alm do benefcio de financiar compras, o uso do carto de crdito possibilita a realizao de


saques em caixas eletrnicos e redes bancrias associadas s redes financiadoras de cartes
(exemplo: Visa e Master).
As taxas so prefixadas e definidas mensalmente, variando conforme a situao atual e
perspectivas de risco apresentadas pelo cliente.
Contrato de crdito
Trata-se de modalidade de emprstimo condicionada a amortizao parcelada do principal mais
os juros. Essa modalidade de financiamento considerada pontual, uma vez que possibilita ao
banco o conhecimento prvio do direcionamento que o cliente dar para os recursos
financeiros. Por isso, podem ser direcionados para o financiamento de projetos pessoais, como
os decorrentes de gastos com moradia (ampliao ou construo de imveis), sade, educao
e aquisio de bens (exemplo: imveis, eletrodomsticos, veculos, eletroeletrnicos etc.).
Os contratos de crdito podem ser de natureza coberta, quando a aprovao est condicionada
vinculao de bens patrimoniais dos clientes; ou descoberta, quando somente so amparados
pela vinculao de avais de terceiros.
Crdito direto ao consumidor (CDC)
Trata-se de linha de crdito destinada a financiar a prestao de servios e aquisio de bens
durveis com amortizaes mensais fixas, j com os encargos envolvidos.
Os bens durveis financiados podem ser novos ou usados. Os exemplos mais importantes desse
financiamento so os destinados aquisio de veculos e bens eletrodomsticos.
Usualmente, o prprio bem objeto do financiamento (exemplo: carro, mquina e equipamento)
representa a garantia para o banco, quando o cliente sofre uma perda (total ou parcial) de renda.
Crdito imobilirio
Trata-se de financiamento destinado aquisio ou construo de imvel residencial,
amortizvel mensalmente a longo prazo, em perodos usualmente superiores a cinco anos.
Para essa modalidade, h a necessidade de avalistas coobrigados e com potencialidades
econmicas para assumir a dvida do cliente - em caso de incapacidade de pagamento. O imvel
objeto do financiamento, alm do aval, constitui-se na garantia acessria para minimizar o risco.
Leasing
Trata-se de uma operao de arrendamento ou aluguel, atualmente destinada ao segmento de
pessoas fsicas somente para a aquisio de veculos. A amortizao dessa modalidade de
financiamento ocorre de forma mensal e a longo prazo - opcionalmente em 24 ou 36 meses.

Aps prvio processo de avaliao de risco do cliente, o bem adquirido pela arrendadora,
seguindo especificaes do bem e do fornecedor, propostas pelo cliente. Para minimizar o risco,
prtica dos bancos condicionar que os clientes financiem uma parcela do valor do bem.
Ao final do contrato, o cliente arrendatrio poder optar por uma das trs alternativas:
comprar o bem pelo valor residual;
apresentar interessados na compra do bem pelo valor residual; e
devolver o bem arrendadora.
Em face das caractersticas dos bens financiados, os arrendadores condicionam a aprovao do
Leasing vinculao de contrato de seguro do bem, o qual pode ser efetivado com o banco
financiador ou com um banco concorrente, conforme designao do cliente.

LINHAS DE CRDITO S EMPRESAS


As linhas de crditos oferecidas s empresas so direcionadas ao financiamento de capital de
giro e de investimentos. As necessidades de capital de giro compreendem os gastos operacionais
para financiar a produo (exemplo: matria-prima e mo-de-obra direta). Os investimentos so
representados por gastos realizados com a aquisio de bens mveis (mquinas e
equipamentos), e com a expanso e a aquisio de imveis operacionais.
A seguir, apresentamos exemplos de modalidades de linhas de crdito oferecidas pelos bancos
s empresas.
Contratos de capital de giro
Compreende as linhas de crdito direcionadas ao financiamento de necessidades operacionais
de curto prazo, como as representadas pela aquisio de matria-prima, pagamento de mode-obra e pagamento de impostos. Os bancos oferecem os contratos para financiamento de
capital de giro na modalidade de crditos rotativos ou crditos pontuais - j diferenciados. .

A garantia exigida sempre a nota promissria. Dependendo do risco envolvido, os bancos


podem condicionar a aprovao desse financiamento vinculao de duplicatas previamente
selecionadas, em valor equivalente ou superior ao do crdito pleiteado.
Vendor
uma operao de financiamento da compra de bens ou servios concedido aos compradores,
e garantido pelo fornecedor (cliente do banco), por meio de uma fiana.

A operao de vendar pressupe que a empresa compradora seja cliente tradicional da empresa
vendedora, pois ser a ltima que ir assumir o risco do negcio no banco.
Nesse financiamento, o banco paga a vista a empresa vendedora e recebe a prazo dos clientes
(empresas compradoras). Outras vantagens ao fornecedor decorrem do fato de possibilitar
melhor gerenciamento do fluxo de caixa e aumento de liquidez; limpar o balano, diminuindo o
passivo, e melhorando os ndices financeiros; e excluir da base de clculo de impostos os
encargos financeiros da venda a prazo (ICMS, IPI, ISS e comisso do vendedor).
Adiantamento sobre contratos de cmbio (ACC)
Compreende um dos mecanismos de financiamento pr-embarque mais utilizados pelos
exportadores. A concesso do ACC est condicionada a aprovao de crdito, idoneidade,
solidez e pontualidade de pagamento do exportador. Sobre o adiantamento so cobrados juros
variveis em funo do prazo de entrega dos documentos de embarque, valor da operao,
modalidade de entrega (cobrana, carta de crdito etc.), conceito do importador e situao
econmico-poltica do pas do importador.
Para a concesso do adiantamento, o banco utiliza como recursos as linhas em moeda
estrangeira captados de bancos correspondentes no exterior. o prazo mximo para a
contratao do ACC de 180 dias da data prevista para embarque. Excepcionalmente, o Banco
Central pode autorizar operaes de prazo superior a 180 dias.
A vantagem para a empresa exportadora decorre da possibilidade de captao mais atrativa de
recursos com a finalidade de financiamento da produo e/ou realizar arbitragem entre juros
internos e externos.
O pblico-alvo so as empresas exportadoras que necessitem de financiamento e que j
disponham de um contrato firmado para exportao futura.
Adiantamento sobre cambiais entregues (ACE)
Esse tipo de financiamento ocorre aps o embarque da mercadoria. Sobre o ACE so cobrados
juros pelo perodo da operao. A responsabilidade do ex- portador cessa somente quando o
importador efetua o pagamento das divisas
no exterior. A concesso do ACE tambm est
condicionada a aprovao de crdito, idoneidade, solidez e pontualidade de pagamento do
exportador. Sobre o adiantamento so cobrados juros variveis em funo do prazo de entrega
dos documentos de embarque, valor da operao, modalidade de entrega (cobrana, carta de
crdito etc.), conceito do importador, e situao econmico-poltica do pas do importador.
Caso a operao tenha inicialmente sido contratada como ACC, com a comprovao do
embarque, ocorre uma alterao no contrato de cmbio, trans- formando o ACC em ACE.
Para a concesso do adiantamento, o banco utiliza como recursos as linhas em moeda
estrangeira captados de bancos correspondentes no exterior.

O prazo mximo para a contratao do ACE de 180 dias aps o embarque da mercadoria.
Financiamento importao
Compreende a modalidade de financiamento na qual o banco avaliza um importador brasileiro
perante um exportador (fornecedor no exterior), em transaes representativas de importao
de mercadorias.
Segue o fluxo bsico desse financiamento, antes do embarque da mercadoria:
importador e exportador negociam venda comercial, prevendo cobrana por meio de saque
avalizado por um banco no Brasil, com ou sem cobertura (confirmao) de risco poltico por
outro banco no exterior;
importador solicita ao banco brasileiro a concesso de aval de saque de importao sem ou
com confirmao. No primeiro caso (sem confirmao), o importador solicita apenas o aval do
banco brasileiro, cobrindo seu risco comercial. No segundo caso (com confirmao), o
exportador requer a confirmao do aval do banco brasileiro por um banqueiro de 1 linha no
exterior, visando garantir-se quanto ao risco do banco brasileiro.
A vantagem ao cliente decorre do fato de flexibilizar e agilizar a negociao com o exportador,
principalmente quando h agravamento do risco poltico brasileiro.
Resoluo 63
Consiste no emprstimo de recursos captados no exterior por instituio financeira, por meio
da emisso de ttulos. O repasse do emprstimo somente feito em moeda nacional, indexado
variao cambial, acrescido de juros pr ou ps-fixados e com datas fixas de pagamento.
O pblico-alvo desse financiamento so as empresas de 1 linha (industriais, comerciais ou de
servios) que necessitam de recursos para capital de giro ou para financiar investimentos. A
vantagem desse financiamento ao cliente decorre da possibilidade de representar custo final
menor do que o custo dos emprstimos em moeda nacional.

Leasing
Trata-se de uma operao de arrendamento ou aluguel destinada ao financiamento de veculos,
mquinas, equipamento e imveis. A amortizao dessa modalidade de financiamento ocorre
de forma mensal e a longo prazo - opcionalmente em 24 ou 36 meses.
Aps prvio processo de avaliao de risco do cliente, o bem adquirido pela arrendadora,
seguindo especificaes do bem e do fornecedor, propostas pelo cliente. Para minimizar o risco,
prtica dos bancos condicionar que os clientes financiem uma parcela do valor do bem. Ao
final do contrato, o cliente arrendatrio poder optar por uma das trs alternativas:

comprar o bem pelo valor residual;


apresentar interessados na compra do bem pelo valor residual; e
devolver o bem arrendadora.
Em face das caractersticas dos bens financiados, os arrendadores condicionam a aprovao do
Leasing vinculao de contrato de seguro do bem, o qual pode ser efetivado com o banco
financiador ou com um banco concorren- te, conforme designao do cliente.
Emprstimos do BNDES
Recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico (BNDES) disponibilizados s
empresas para financiar projetos relacionados compra de mquinas e equipamentos,
modernizao, expanso fabril, e ao desenvolvimento tecnolgico.
Aps o repasse dos recursos do BNDES, o papel do banco agir como um intermedirio ao pagar
o fornecedor do bem, receber parcelada mente do cliente (assumindo o risco de crdito), e
repagar o BNDES. Ao banco cabe a realizao de ganhos financeiros sobre os recursos
repassados pelo BNDES, mediante a reteno e aplicao desses recursos no curtssimo prazo ..
O bem financiado sempre fica em garantia, alm de outras que o banco negociar com o cliente.
O percentual financiado pelo BNDES varivel, dependendo da modalidade de financiamento,
do porte da empresa e do tipo de investimento.

GARANTIAS
INTRODUO

Define-se garantia, em seu aspecto de risco, como a vinculao de um bem ou de uma


responsabilidade conversvel em numerrio que assegure a liquidao do emprstimo.
A finalidade da garantia evitar que fatores imprevisveis, ocorridos aps a concesso do
crdito, impossibilitem a liquidao do emprstimo. Esses fatores so de natureza sistemtica
ou externa atividade da pessoa fsica ou da empresa, podendo ser resultantes de medidas
governamentais (poltica fiscal, monetria, creditcia, cambial etc.), concorrenciais, climticas ou
acidentais (exemplo: incndio, inundaes, morte do cliente ou do principal dirigente da
empresa etc.).
O Banco Central considera a garantia como uma das regras da boa tcnica bancria e estabelece
que os bancos comerciais, na realizao de operaes de crdito, devem exigir dos clientes
garantias adequadas e suficientes para assegurar o retorno do capital aplicado. Mais alm, o
Banco Central determina que a garantia seja adequada ao tipo, ao montante e ao prazo do
crdito.
Normalmente, as melhores garantias so as de maior liquidez, especialmente as chamadas
autoliquidveis, ou seja, aquelas cuja converso em caixa e respectiva liquidao do contrato de
crdito independem de sentena judicial.
Como regra geral, os profissionais de crdito devem considerar que nenhum emprstimo deva
ser concedido exclusivamente em funo da garantia, por melhor que seja. No mento da
concesso do crdito, o profissional deve ter a convico de que o crdito foi bem concedido e
que no ser necessrio utilizar garantia para liquidar o emprstimo. A deciso de conceder
crdito deve ser baseada na capacidade de reembolso do cliente e no sobre as garantias.
FORMALIZAO: Mesmo uma boa concesso de crdito pode resultar em no-recebimento
futuro, em face da ocorrncia de fatores sistemticos inesperados que podem reverter a
situao financeira do cliente. Para eliminar ou reduzir o risco de crdito, os concessores de
financiamentos devem formalizar corretamente as garantias vinculadas s operaes de crdito,
alm de registr-Ias em cartrio. A formalizao da garantia requisito essencial para que
apresente validade, sirva de prova e seja eficaz contra terceiros.
GARANTIAS PESSOAIS : So as garantias que, em vez de serem constitudas sobre coisas
especficas, repousam sobre pessoas (fsicas ou jurdicas). Essa modalidade de garantia no
vincula nenhum bem especfico do cliente ou do garantidor, mas recai sobre a totalidade dos
bens que ambos possurem, no momento da liquidao do emprstimo. Com isso, os bancos
expem-se aos elevados riscos de crdito, em situaes em que o valor de mercado do
patrimnio do devedor for inferior ao valor da dvida. A situao torna-se pior ainda para os
credores quando, numa execuo judicial, os devedores comprovarem a inexistncia de bens

livres para serem penhorados. Nesse caso, o resultado para os credores o reconhecimento de
perdas (totais ou parciais) com o no-recebimento de principal e juros.
Essa modalidade de garantia constituda basicamente sobre o aval e a fiana, conforme
diferenciao apresentada, a seguir.
Aval : uma garantia pessoal do pagamento de um ttulo de crdito, dada por pessoa (fsica ou
jurdica), que fica solidariamente responsvel com o devedor pelo pagamento do crdito. O aval
normalmente atrelado a todas as operaes de crdito, por ser a forma de garantia mais
comum.
Constitui-se em prtica bancria a exigncia de aval nas concesses de crdito, como forma para
reduzir a exposio de risco em casos de inadimplncia do cliente (pessoa fsica), ou de
concordata ou falncia da empresa devedora.
Sendo o aval uma garantia pessoal em que no se destaca nenhum bem especfico do
garantidor, e sim a totalidade de seu patrimnio, importante que o avalista tenha patrimnio
livre de nus suficiente para cobrir o dbito com os respectivos encargos.
O avalista responsvel pela amortizao do emprstimo, da mesma maneira que o devedor
principal, no havendo, portanto, benefcios de ordem. Por ser garantia solidria ao pagamento
de uma dvida, pode ser exigido integralmente do avalista, independentemente de ser cobrado
ou no o devedor principal. Todavia, nunca poder ser cobrado um valor superior ao do prprio
ttulo, salvo se o ttulo for emitido com "pacto adjeto" de correo.
O aval concretiza-se pela simples assinatura do avalista ou de seu procura- dor com poderes
especficos, feita no anverso (frente) do ttulo. Se no houver espao suficiente na frente, pode
ser feita no verso, aps a expresso avalista ou por aval.
A lei no exige a assinatura conjunta de marido e mulher para validade no aval. No entanto,
recomenda-se a obteno do aval de ambos, porque, em caso de execuo judicial, o cnjuge
que no prestou o aval poder pedir a excluso de sua parte nos bens comuns do casal (me
ao) , impedindo que a totalidade dos bens seja penhorada.
O aval garante apenas o valor que est expresso no ttulo de crdito avalizado. Muitos bancos
exigem que os avalistas assinem o contrato e, com isso, pretendem que esses assumam tambm
as responsabilidades por obrigaes que vo alm das previstas na promissria, o que um
expediente que, s vezes, funciona nos tribunais.
Seguem alguns cuidados a serem tomados sobre garantias em Aval:
o ttulo de crdito deve estar bem formalizado (preenchimento, valores, endereos, dados
corretos, ausncia de rasuras);
conferncia das assinaturas, com a colocao do visto de conferncia;

conferncia dos poderes de quem assinou (procurao e estatutos ou contrato social);


que o(s)avalista(s) seja(m) o(s) mesmo(s) citado(s) no contrato a que o ttulo estiver vinculado,
e que os dados sejam os mesmos citados no contrato;
que o valor do ttulo de crdito seja suficiente para cobrir o valor do crdito com os respectivos
encargos;
que normalmente as promissrias tenham vencimento a vista, porque, em caso de vencimento
antecipado do contrato, o ttulo poder ser protestado e cobrado, sem a necessidade de
aguardar um vencimento posterior.
Fiana: uma garantia pessoal, mediante a qual uma pessoa (fiador) garante, no todo ou em
parte, o cumprimento de obrigao que outra pessoa (afianado/ devedor) assumiu com um
concessor de financiamento (beneficirio).
Para ser vlida, a fiana deve contar com a anuncia escrita do outro cnjuge, no caso de ser
prestada por pessoa casada. Sem a concordncia do outro cnjuge, mesmo no caso de
casamento com separao de bens, a fiana ser nula.
A fiana normalmente compreende, alm do principal e juros, todas as despesas acessrias,
como juros de mora, comisso de permanncia, multa, despesas judiciais etc.
Quanto execuo, mais lenta que o aval. O fiador, demandado pelo pagamento da dvida
tem o direito de exigir, at a contestao do processo, que primeiramente sejam penhorados os
bens do devedor. No entanto, perde essa oportunidade caso tenha concordado expressamente
em renunciar ao benefcio de ordem e obrigar-se como devedor solidrio nos casos em que o
devedor principal tornar-se comprovadamente insolvente ou falido.
Seguem alguns cuidados a serem tomados sobre garantias em Fianas:
verificar se a fiana foi prestada por escrito;
se suficientemente clara quanto obrigao assumida pelo fiador;
se tem vencimento compatvel com a obrigao garantida;
se houve renncia expressa aos benefcios de ordem;
se quem assinou tinha poderes suficientes para assumir a obrigao;
se a(s) assinatura(s) (so) autntica(s);
se quem assinou pessoa fsica casada - caso em que o outro cnjuge deve tambm assinar;
se o limite garantido corrigido ou no, e de que forma, para que a dvida esteja
suficientemente coberta ao longo do tempo.

GARANTIAS REAIS: So as garantias que se constituem sobre a vinculao de bens tangveis do


tomador,. como, por exemplo, veculos, imveis, mquinas, equipamentos, mercadorias e
duplicatas.
Quando se constitui uma garantia sobre determinado bem, esse bem estar comprometido
legalmente com o contrato de crdito, ao qual se vincula.
Caso o cliente no apresente condies financeiras de amortizar o valor total do emprstimo, o
bem estar disposio do credor, que, mediante processo, poder recorrer recuperao do
emprstimo, via venda judicial.
As garantias reais so indivisveis, isto , mesmo que o devedor pague uma parcela da dvida, a
garantia continua por inteiro. Como no h necessidade ou, mesmo possibilidade (em certos
casos) de liberao da garantia, medida que o devedor paga sua dvida, o valor da garantia
teoricamente ir aumentando em relao ao saldo do contrato.
Cauo de duplicatas : Duplicata um ttulo de crdito que se extrai em conseqncia de uma
fatura de venda mercantil ou prestao de servios. uma garantia muito utilizada pelo
mercado bancrio, j que possibilita a diminuio do risco de crdito por meio da vinculao de
duplicatas selecionadas ao emprstimo solicitado. A cauo duplicatas uma espcie de penhor
e, como tal, constitui-se como garantia real. A palavra cauo em vez de penhor utilizada para
distinguir o objeto do penhor que, no caso de ttulos de crdito, trata de bens incorpreos
(crditos).
A cauo de duplicatas s produz efeitos a partir da efetiva entrega dos ttulos ao credor.
Portanto, na cauo de duplicatas, somente podemos considerar a existncia da garantia, a
partir do momento em que os ttulos forem entregues ao banco.
Na prtica, observa-se que as duplicatas representam uma das mais eficazes garantias sobre
concesses de crdito, principalmente quando observados os seguintes cuidados:
evitar concentrao de sacados, procurando obter do cliente duplicatas com maior
diversificao;
verificar se as duplicatas so sacadas contra empresas idneas;
conhecer o sacado por meio de informaes cadastrais e de anlise financeira, evitando o
recebimento de duplicatas contra empresas em situao financeira ruim;
confirmar no sacado a veracidade da origem do ttulo, principalmente quando se tratar de
cliente sem experincia com o banco, para evitar a ocorrncia de duplicatas "frias" ou falsas;
verificar se o prazo de vencimento das duplicatas compatvel com o prazo de vencimento da
operao;
verificar se as duplicatas so sacadas contra os principais clientes do proponente;

evitar liberao de recursos da conta vinculada, mediante promessa de reposio das


duplicatas, pois pode resultar em contratos descobertos;
evitar receber duplicatas cujo vencimento ultrapasse o vencimento da operao garantida;
receber as duplicatas devidamente endossadas por quem tenha suficientes poderes.
Cauo de cheques : Cheque uma ordem de pagamento a vista dada por algum que possui
conta de depsito em uma instituio financeira. Sendo ordem de pagamento vista, deve ser
paga no momento de sua apresentao.
Como forma de garantia, refere-se a vinculao de cheques ao contrato de crdito.
O prazo de apresentao do cheque, para pagamento, de 30 dias da emisso, quando for
emitido na praa onde deve ser pago, e de 60 dias quando emitido em outra praa.
O prazo de prescrio do cheque (perda do direito de cobrar judicialmente) de seis meses a
contar do final do prazo de apresentao.
Em face da elevada exposio aos riscos de insolvncia no varejo bancrio, principalmente em
pocas de recesso, as autoridades monetrias tm restringido essa forma de garantia.
Em todo caso, estamos destacando essa modalidade de garantia, tendo em vista ser uma prtica
com tradio no varejo comercial.
Seguem alguns cuidados a serem tomados na Cauo de Cheques:
evitar concentrao de emitentes, procurando obter do cliente maior diversificao;
verificar se os cheques so emitidos por pessoas idneas, no vinculadas ao cliente;
conhecer o emitente por meio de informaes cadastrais, evitando o recebimento de cheques
emitidos contra pessoas com situao financeira ruim e/ou com apontamentos cadastrais;
verificar a quantidade e o valor dos cheques emitidos/devolvidos;
verificar se a data de vencimento dos cheques compatvel com o prazo de vencimento do
crdito;
verificar se o valor dos cheques que o cliente est descontando compatvel com o seu
histrico de faturamento.

Alienao fiduciria: uma garantia real constituda sobre veculos, mquinas e equipamentos.

Consiste na transferncia, para o credor, do domnio do bem, embora o devedor permanea


com a posse. Nessa situao, o devedor assume a figura de "fiel depositrio", no podendo
vend-lo, alien-lo ou oner-lo sem a prvia concordncia do credor, sob pena de priso
administrativa.
Seguem alguns cuidados a serem observados na Alienao Fiduciria:
certificar-se de que os bens alienados pertencem realmente a quem os est alienando. Isso
poder ser feito por meio da apresentao da respectiva nota fiscal, onde o banco poder apor
um carimbo ou escrever a meno alienado fiduciariamente ao banco;
verificar se os bens alienados apresentam-se registrados;
receber e arquivar uma cpia da aplice de seguro dos bens alienados, com clusula de
benefcio em favor do banco;
ter e arquivar um laudo de avaliao dos bens alienados, ou, pelo menos, um documento
confivel que ateste o valor deles;
verificar os estatutos ou contrato social e procurao do garantidor, para saber se h
restries.
Penhor mercantil : Consiste na entrega ao credor, de bem mvel, por um devedor ou por
terceiros, para garantir o cumprimento de dvidas.
Apesar de ser uma garantia real, o penhor mercantil de mercadorias bastante questionado
quanto a sua validade. O certo seria que o credor, ao receber mercadorias ou estoques em
penhor, guardasse-os consigo, para que sua existncia fsica e sua disponibilidade garantissem
o crdito concedido. Na realidade, os bens so quase sempre componentes do estoque de
matrias-primas ou de produtos acabados do cliente, ficando em seu poder, para
comercializao na atividade diria. Por isso, caracteriza-se como garantia sem qualquer
controle por parte do banco, uma vez que no existe um profissional de confiana monitorando
as entradas e sadas das mercadorias especificadas no contrato de garantia.
Para minimizar esse tipo de risco, atribudo ao cliente o papel de "fiel depositrio", ao assinar
o contrato, o que o fora a assumir o encargo de guardar e conservar as mercadorias recebidas
pelo banco em penhor, tal como ocorre na alienao fiduciria. Em caso de infrao ao contrato
de garantia sob penhor, o cliente poder ser punido com pena de priso administrativa, no caso
de tornar-se "infiel depositrio" (venda ou desaparecimento das mercadorias, sem a anuncia
do credor).
Seguem alguns cuidados a serem observados no Penhor Mercantil:
observar a adequada especificao das mercadorias dadas em garantia, observando as
caractersticas qualitativas e quantitativas dos bens envolvidos;

evitar a aceitao de mercadorias de fcil deteriorao.


Hipoteca : a vinculao de bens considerados imveis pelo Cdigo Civil para pagamento de
dvida. So bens imveis passveis de hipoteca: terras, casas, prdios, apartamentos, stios, lotes,
navios e avies. A lei permite que os avies possam igualmente ser entregues em alienao
fiduciria.
O fator relevante de risco sobre hipotecas deve-se ao fato de possibilitar ao dono do imvel
poder constituir vrias hipotecas, em favor do mesmo credor ou de outros. Nesse caso, haver
hipoteca de 2 grau, 3 grau etc. O credor de segunda hipoteca, por exemplo, no poder
executar o imvel antes de vencida a primeira hipoteca, a no ser no caso de insolvncia do
devedor (dvidas maiores que os bens).
A escritura de hipoteca pode ser lavrada em qualquer Tabelionato de Notas.
Seguem alguns cuidados a serem tomados na Hipoteca:
verificar a documentao legal do bem dado em garantia;
verificar se os bens esto registrados em cartrio ou em rgos competentes;
verificar se h nus sobre o bem;
verificar se o bem oferecido como garantia j se encontra hipotecado em outros emprstimos,
via levantamento em cartrio ou em rgos competentes.