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POLTICA FINANCIERA:
En general, los bancos centrales conducen su poltica monetaria afectando las condiciones
bajo las cuales satisfacen las necesidades de liquidez en la economa, lo que podra
definirse como la primera etapa del mecanismo de transmisin. Esto se lleva a cabo a travs
de las condiciones bajo las cuales la autoridad monetaria proporciona dicha liquidez a los
participantes en el mercado de dinero, ya sea mediante modificaciones en algunos rubros
del balance delbanco central o con algunas medidas que influyan de manera ms directa
sobre las tasas de inters.
Los principales elementos de la segunda etapa del mecanismo de transmisin se pueden
dividir para su explicacin en cuatro canales a travs de los cuales la tasa de inters de
corto plazo puede influir sobre la demanda y oferta agregada y posteriormente los precios.
a) Canal de Tasas de Inters.
En general, las tasas de mediano y largo plazo dependen, entre otros factores, de la
expectativa que se tenga para las tasas de inters de corto plazo en el futuro. As, cuando el
banco central induce cambios en las tasas de inters de corto plazo, stos pueden repercutir
en toda la curva de tasas de inters.
Es importante destacar que las tasas de inters nominales a diferentes horizontes tambin
dependen de las expectativas de inflacin que se tengan para dichos plazos (a mayores
expectativas de inflacin, mayores tasas de inters nominales). En general, ante un aumento
en las tasas de inters reales se desincentivan los rubros de gasto en la economa. Por un
lado, al aumentar el costo del capital para financiar proyectos, se desincentiva la inversin.
Por otro, el aumento en las tasas de inters reales tambin aumenta el costo de oportunidad
del consumo, por lo que ste tiende a disminuir.
Ambos elementos inciden sobre la demanda agregada y eventualmente la inflacin.
b) Canal de Crdito.
Un aumento en las tasas de inters disminuye la disponibilidad de crdito en la economa
para inversin y consumo. Por una parte, el aumento en las tasas de inters encarece el
costo del crdito y la cantidad demandada del mismo disminuye. Por otra, la oferta de
crdito tambin puede reducirse, en virtud de que una tasa de inters real mayor puede
implicar mayor riesgo de recuperacin de cartera, a lo que los intermediarios financieros
tpicamente reaccionan racionado el crdito. La disminucin del consumo y la inversin se
traduce a su vez en una disminucin en la demanda agregada y consecuentemente en una
menor inflacin.
c) Canal del Tipo de Cambio.
El aumento en las tasas de inters suele hacer ms atractivos los activos financieros
domsticos en relacin a los activos financieros extranjeros. Esto puede dar lugar a que se
presente una apreciacin del tipo de cambio nominal que puede dar lugar a una
reasignacin del gasto en la economa. Ello debido a que el referido ajuste cambiario tiende
a abaratar las importaciones y a encarecer las exportaciones. Ello tiende a disminuir la
demanda agregada y eventualmente la inflacin. Por otra parte, la apreciacin del tipo de
cambio significa una disminucin en el costo de los insumos importados que a su vez se
traduce en menores costos para las empresas, lo que afecta favorablemente a la inflacin.
d) Canal del Precio de Otros Activos.
Un aumento en las tasas de inters tiende a hacer ms atractiva la inversin en bonos y
disminuye la demanda de acciones, por lo que el valor de mercado de estas ltimas, as
como el de otros activos puededisminuir. Ante la cada en el valor de mercado de las
empresas, stas pueden ver deteriorada su capacidad para acceder a diversas fuentes de
financiamiento, lo cual dificulta la realizacin de nuevos proyectos de inversin. Lo
anterior tambin conduce a una menor demanda agregada y a una disminucin en la
inflacin.
e) Canal de Expectativas.
Las decisiones de poltica monetaria tienen efectos sobre las expectativas acerca del
desempeo futuro de la economa y, en particular, el de los precios. Es precisamente con
base en dichas expectativas que los agentes econmicos realizan el proceso por el cual
determinan sus precios. A su vez, las expectativas de inflacin tienen efectos sobre las tasas
de inters y stas sobre la demanda y oferta agregada a travs de los canales mencionados
anteriormente. Para ilustrar el papel que tienen las expectativas de inflacin en la economa
es importante destacar que las previsiones sobre costos e ingresos futuros de las empresas
son muy importantes para determinar los precios y niveles de produccin de los bienes y
servicios que stas ofrecen.
Finalmente, es importante destacar que los diferentes canales por los cuales se transmiten
los efectos de la poltica monetaria a la economa suelen complementarse entre s, ya que
operan de manera simultnea. Cabe sealar que existen canales adicionales a travs de los
cuales la poltica monetaria influye sobre el comportamiento de la inflacin, sin embargo,
los antes descritos son los de mayor relevancia.
1.6 Entidades que regulan la Poltica Monetaria en el Per
La poltica monetaria son las decisiones que toma el banco central de reserva en relacin al
control de la oferta monetaria.
Cuando el banco central de reserva lleva a cabo una poltica monetaria expansiva, se
produce un incremento de la oferta monetaria. Este tipo de polticas producen, adems un
efecto expansivo sobre el nivel de produccin y empleo, ya que, como veremos provocan
una disminucin del tipo de inters del mercado favoreciendo la inversin privada y
consecuentemente el nivel de produccin y empleo.
Del mismo modo cuando el Banco Central de Reserva lleva a cabo una poltica monetaria
BIBLIOGRAFA
Libros Virtuales:
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