1.

POLITICA MONETARIA BAJO TIPO DE CAMBIO FIJO

Y FLOTANTE
Un tipo de cambio fijo es el rgimen cambiario de una unidad
monetaria cuyo valor se ajusta segn el valor de otra divisa de
referencia, de una canasta de monedas o de una medida de
valor, como el oro.
Un tipo de cambio fijo estabiliza el valor de una moneda con
respecto a la que est fijada. Esto facilita el comercio y las
inversiones entre los pases con las monedas vinculadas y es
muy til para las pequeas economas, donde el comercio
exterior constituye una gran parte de su PIB. En conclusin
cuando el tipo de cambio es fijo y la movilidad del capital es
alta, la poltica monetaria no es un instrumento eficaz para
influir en los niveles de produccin.
Un Tipo de cambio flexible o tipo de cambio flotante es un tipo
de rgimen cambiario en el que el valor de la moneda es fijado
por el mercado sin intervencin de las autoridades monetarias.
Una moneda que utiliza un cambio flotante se conoce como
moneda flotante. El rgimen contrario de un cambio flotante es
un tipo de cambio fijo.
El tipo de cambio se establece por el libre juego de la oferta y la
demanda de divisas correspondiente. En este sistema no hay
paridad oficial de las diferentes monedas respecto al dlar o
cualquier

otra

moneda:

las

cotizaciones

fluctan

los

desajustes producidos por desequilibrios externos se corrigen

con variaciones en los tipos de cambio. Sin embargo en la
prctica, lo habitual es lo que se denomina flotacin sucia, es
decir, que los bancos centrales intervienen para que los tipos
de cambio se adecuen a los niveles deseados, comprando o
vendiendo divisas contra su moneda nacional, si se desea que
esta no se deprecie sustancialmente.
En definitiva, cuando los tipos de cambio son flexibles, la
poltica monetaria es eficaz para incidir sobre el nivel de renta
por la va del tipo de cambio y no del tipo de inters.

2. LA ENFERMEDAD HOLANDESA

El trmino Enfermedad Holandesa hace referencia a una

situacin de coyuntura econmica, que consiste en un aumento
significativo

de

los

ingresos

del

pas,

atribuidos

al

descubrimiento de un recurso no renovable.

3. POLITICA MONETARIA APLICADA EN LA CRISIS

ASIATICA
Las polticas aplicadas para superar la crisis asitica
Los pases asiticos que fueron ms profundamente afectados
por la crisis fueron Indonesia, Tailandia, Corea, Malasia y
Filipinas. Otras economas asiticas, como Singapur, Hong Kong
y Taipei Chino, tambin se vieron afectadas, pero dada una
mayor solidez asociada al grado de desarrollo econmico
alcanzado,

fueron

capaces

de

corregir

los

desequilibrios

macroeconmicos producidos por la crisis en lapsos menores, y

por ende, sufrieron un impacto menos traumtico.
Por su parte, la Repblica Popular China, constituy un caso
particular, pues gracias a los controles estatales sobre diversas
variables macroeconmicas, en particular el tipo de cambio y la
cuenta de capitales, le fue posible no slo superar la crisis sin
un mayor impacto sobre su ritmo de crecimiento, sino que
tambin se convirti en un factor de estabilizacin regional al
mantener estable su tipo de cambio frente a las devaluadas
monedas de la regin.
En el caso de los pases ms afectados, es importante analizar
las polticas econmicas aplicadas para superar la crisis. Corea,
Indonesia, Tailandia y Filipinas contaron con el respaldo
financiero

en

gran

escala

otorgado

por

la

comunidad

internacional en el marco de programas respaldados por el FMI,

que tuvieron por objetivo restablecer la estabilidad en el
mercado financiero, buscando la estabilidad macroeconmica
mediante programas de ajuste para superar los desequilibrios y
la aplicacin de reformas estructurales.
Por su parte, Malasia adopto una va diferente, no aceptando los
planes impulsados

por

el FMI, sino ejecutando polticas

tendientes a restablecer la confianza y el funcionamiento de la

economa con el objetivo de minimizar el impacto social de la

crisis y recuperar el crecimiento con un rol ms activo del
Estado. Se caracteriz especialmente por haber impuesto
controles al movimiento de capitales, para detener la fuga de
divisas

durante

la

crisis,

que

posteriormente

fueron

paulatinamente levantados, una vez que los niveles de

confianza se fueron restableciendo.
4. ESTRATEGIAS POLITICAS MONETARIAS (PROBLEMAS QUE
ENFRENTA LA POLITICA MONETARIA
1. No es posible influir en el nivel de equilibrio de la actividad
real variando la cantidad de dinero.
2. La oferta monetaria determina la demanda nominal, y dado
que la oferta real de bienes y servicios es invariable, tambin
determina la tasa de inflacin.
3. El papel de la poltica monetaria debe consistir en favorecer
la eficiencia general de los mercados financieros, para lo que
debe crear condiciones de estabilidad y certidumbre; ello
implica perseguir una poltica de objetivos claros, estables y
conocidos pblicamente.

5. INTERVENCION FINANCIERA DIRECTA E

INDIRECTA
La

intermediacin

instituciones

financiera

financieras

como

"es

un

las

proceso

instituciones

donde

las

bancarias

(indirectas) y las casas de instituciones de bolsa (directas)

trasladan recursos de los agentes superavitarios hacia los
agentes deficitarios".

La intermediacin financiera directa "sucede cuando existe un

contrato directo entre los agentes superavitarios y los agentes
deficitarios emitiendo acciones y bonos que son adquiridos por
los agentes superavitarios, de esta forma para captar recursos
que sern reinvertidos en actividades productivas". Esta
modalidad de intermediacin financiera es regulada por la
Comisin Nacional de Valores (CNV).

 La intermediacin financiera indirecta sucede cuando el

agente superavitario tiene un contacto directo o no puede
llegar a identificar el agente deficitario". Un ejemplo clsico de
esta modalidad es un ahorrista que ha depositado su dinero en
el banco, que no llegar a tener contacto directo o identificar a
los beneficiarios de crditos que otorga al banco con sus
fondos. Esta modalidad de intermediacin financiera es
regulada

por

la

Superintendencia

de

Bancos

Otras

Instituciones Financieras (SUDEBAN).

6. TASA DE INTERES
La tasa de inters (o tipo de inters) es el precio del dinero o
pago estipulado, por encima del valor depositado, que un
inversionista debe recibir, por unidad de tiempo determinando,
del deudor, a raz de haber usado su dinero durante ese tiempo.
Con frecuencia se le llama "el precio del dinero" en el mercado
financiero, ya que refleja cunto paga un deudor a un acreedor
por usar su dinero durante un periodo.
7. EL COMPORTAMIENTO DE LAS TASA DE INTERES
8. EL MERCADO DE VALORES
El mercado de valores comprende aquel espacio econmico
donde

se

renen

oferentes

(emisores)

demandantes

(inversionistas) de valores. A su vez, el mercado de valores

cumple la funcin de captar recursos financieros a travs de la
compra y venta de instrumentos financieros, con el objetivo de
financiar capital de trabajo de manera directa y a costos
reducidos.
La formalizacin del mercado de valores ecuatoriano, tuvo sus
inicios

en

1970.

Este,

surgi

como

consecuencia

del

establecimiento de las primeras bolsas de valores en las

ciudades de Quito y Guayaquil en 1969, a travs de una
disposicin del entonces presidente Jos Mara Velasco Ibarra.
EVOLUCIN DEL MERCADOS DE VALORES DEL ECUADOR
En aquella poca la Comisin Legislativa Permanente facult, y
en julio de ese mismo ao, ratific la decisin mediante la cual
el Presidente de la Repblica dispuso el establecimiento de las
bolsas de valores, como compaas annimas, en las ciudades
de Quito y Guayaquil, regidas por las normas de la Ley de

Compaas y bajo el control de la Superintendencia de

Compaas (La Ley de 26 de marzo de 1969; Ley 111). Tuvo
efectos limitados tanto en el orden legal como en el acceso al
mercado, lo que se reflej en una escasa participacin del
sector privado, girando alrededor de los ttulos emitidos por el
sector pblico.
En resumen la vida jurdica de la Bolsa de Valores de Quito ha
tenido dos momentos de especial relevancia. El primero
corresponde a su primera fundacin, la misma que tuvo lugar
en 1969 en calidad de Compaa Annima, como iniciativa de la
llamada entonces Comisin de Valores Corporacin Financiera
Nacional. Y veinte y cuatro aos despus, en 1993; el mercado
burstil ecuatoriano se vio reestructurado por la Ley de
Mercado de Valores, en la que se estableci la disposicin de
que las Bolsas se transformen en Corporaciones Civiles sin fines
de lucro.

9. TEORA DE LAS EXPECTATIVAS RACIONALES.

La teora de las expectativas racionales es una hiptesis de la

ciencia econmica que establece que las predicciones sobre el
valor futuro de variables econmicamente relevantes hechas
por los agentes no son sistemticamente errneas y que los
errores

son

aleatorios

(ruido

blanco).

Una

formulacin

alternativa es que las expectativas racionales son "expectativas

modelo consistentes", es decir que, en un modelo, los agentes
asumen que las predicciones de ste son vlidas. La hiptesis
de las expectativas racionales es usada en muchos modelos
macroeconmicos contemporneos, en teora de juegos y en
aplicaciones de la teora de la eleccin racional.
Asumir expectativas racionales es asumir que las expectativas
de

los

agentes

econmicos

pueden

ser

individualmente

errneas, pero correctas en promedio. En otras palabras,

aunque el futuro no es totalmente predecible, se supone que
las expectativas de los agentes no estn sistemticamente

sesgadas y que stos usan toda la informacin relevante para

formar sus expectativas sobre variables econmicas.
10.
ANLISIS ECONMICOS DE LA ESTRUCTURA

FINANCIERA.
Lo que implic un crecimiento de la cartera de crdito que se
financia a travs del incremento de los depsitos. Lo positivo
del crecimiento de las entidades bancarias es que la mayor
colocacin no afecta los niveles de solvencia patrimonial, los
cuales se mantienen alrededor del 11%, niveles similares a los
observados durante 2010.
El incremento de la intermediacin

le

permite

las

instituciones financieras generar mejores niveles de utilidad

(44,2%) pese a la reduccin observada en las tasas de inters
activas en los ltimos aos. Por su parte, los niveles de costos y
eficiencia no han variado significativamente en el ltimo ao
(6,3%), lo que implica que la rentabilidad depende del volumen
de operaciones -no se ha mejorado el margen operativo en las
instituciones financieras.
Sobre los Activos
Los activos del sistema financiero privado suman USD 29 mil
millones, lo que representa un crecimiento del 17,3% respecto a
los niveles observados durante 2010. Estos niveles de activos
representan alrededor del 42% del total del PIB, lo que
demuestra la importante participacin del sistema financiero
dentro de la economa ecuatoriana.
Cartera de Crdito
La tasa de crecimiento de crdito pas del 21,4% en 2010 al
22,9% en 2011, lo que evidencia un crecimiento sostenido y
notable ya que por dos aos seguidos, su crecimiento fue
superior al de la economa. Adems, se ha convertido en un
dinamizador del mercado al promover el consumo y la inversin
en el pas.
Sobre la Rentabilidad
Las utilidades del sistema financiero ecuatoriano aumentaron
de USD 341,1 millones en diciembre de 2010 a USD 491
millones en 2011. La mayor variacin de las utilidades (44%)

supera al crecimiento observado en activos, cartera de crdito y

depsitos, lo que muestra que el incremento en las utilidades
no solo se debe al incremento de la intermediacin financiera
sino a ingresos no operativos.
11.
LA BANCA Y LA ADMINISTRACIN DE LAS
INSTITUCIONES FINANCIERAS

12.

INDUSTRIA BANCARIA: ESTRUCTURA DE LA

INDUSTRIA BANCARIA

Bancos cuya funcin dentro del sistema bancario se orienta, de

forma exclusiva o preferente, a la promocin de nuevas
empresas industriales o agrcolas y al desarrollo de las
existentes, mediante la concesin de crditos a medio y largo
plazo

para

inmovilizado.

financiar
Pueden

sus

inversiones

adquirir

en

acciones

activo
de

fijo

sociedades

industriales y agrcolas, pero slo en el momento de su

constitucin o en las sucesivas ampliaciones. La cartera de
valores de un banco industrial y de negocios no puede exceder

del triple de sus recursos propios ni de la mitad del capital

social de la sociedad participada.

13.

ANLISIS ECONMICO DE LA REFUNDACIN

BANCARIA
La necesidad de refundar el sistema financiero a partir de la
rpida devolucin de los depsitos que se mantienen dentro del
corralito y la creacin de un nuevo signo monetario nacional,
fue la reclamad en el Parlamento por la Asociacin Bancaria y
varios legisladores de diferentes bancadas.
un plan econmico acorde al interes nacional, entre otras
necesidades, las de refundar el sistema financiero y recuperar

el signo monetario nacional simboliza en una nueva moneda,

que no est basada en paridades con otras divisas.
No hay pas que puede existir sin sistema financiero creble y
sin Banco Central que no cumpla una funcin orientadora del
crdito, el gobierno tiene que fortalecer la banca nacional y
ponerla a trabajar para la produccin.
LA QUIEBRA DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERA Y

14.

EL SEGURO DE DEPSITOS
Otros objetivos que se suelen buscar pueden apuntar a la
resolucin ordenada ante la cada de instituciones financieras,
administrar los activos y pasivos surgidos tras una crisis,
proveer

de

un

esquema

de

incentivos

para

un

mejor

administracin de riesgos en las instituciones financieras, y que

el sistema financiero en su conjunto contribuya a solventar los
costos de las quiebras y crisis.
En funcin de estos objetivos, el mandato de la institucin
encargada de administrar el seguro de depsitos puede variar.
Se puede encontrar desde meras ventanillas de pago de los
montos asegurados, hasta sistemas con mandatos muchos ms
amplios que incluyen la evaluacin de riesgos sistemticos,
riesgos operativos, resolucin de quiebras de instituciones
financieras, e incluso en algunos casos ser regulador y
supervisor bancario.
La distribucin de estas funciones es una cuestin adjudicada
de acuerdo a la eleccin de la poltica pblica y administrativa
de un pas, adems reflejan su idiosincrasia, las tradiciones de
cada pas y su legislacin vigente.
15.
ADMINISTRACIN DEL RIESGO CREDITICIO
El otorgamiento de crdito se ha constituido para muchas empresas y
entidades

financieras

en

el

instrumento

de

penetracin

profundizacin de mercado, y en consecuencia, la fuente de mayor

riesgo de prdidas y afectacin patrimonial; de all las oleadas de
incertidumbre cuando no se cuenta con el personal, o asesoramiento
adecuado para mitigar los riesgos de irrecuperabilidad del crdito.
Riesgo de crdito: es la posibilidad de prdida debido al
incumplimiento del prestatario o la contraparte en operaciones

directas, indirectas o de derivadas que conlleva el no pago, parcial o

la falta de oportunidad en el pago de las obligaciones pactadas.
Es importante que las entidades bancarias o crediticias deban juzgar
adecuadamente la solvencia presente y futura de sus prestatarios y
administrar eficientemente su cartera, teniendo en cuenta que al
Conceder Crdito se puede incurrir en tres tipos de riegos:
1) Riesgos de Iliquidez, 2) Riesgo de Instrumentacin o legal,
y 3) Riesgos de Solvencia. El primero se evoca a la falta de dinero
por parte del deudor para el pago, reflejndose en el incumplimiento
de no poder efectuar el pago dentro del perodo predeterminado o de
efectuarlo con posterioridad a la fecha en que estaba programada de
acuerdo al contrato. El segundo por la falta de precaucin o
conocimiento en la celebracin de convenios, contratos, elaboracin
de pagars, letras de cambio, o instrumentos de tipo legal que
obliguen al deudor al pago (asimetra de informacin) y el tercer
riesgo que se podra incurrir, por falta de un verdadero anlisis e
identificacin del sujeto de crdito; que no tenga activos o colaterales
para el pago de sus obligaciones. Para ello es necesario que se
adopte el siguiente procedimiento de investigacin y anlisis del
crdito, que se reflejen en un verdadero Scoring de Crdito.(Record
de calificacin de clientes).

16.

OPERACIN Y PRODUCTO FINANCIEROS

Un derivado financiero o instrumento derivado es un producto

financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo. El
activo del que depende toma el nombre de activo subyacente,
por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el
precio del oro. Los subyacentes utilizados pueden ser muy
diferentes, acciones, ndices burstiles, valores de renta fija,
tipos de interes o tambin materias primas.
La volatilidad de los mercados y las tendencias econmicas
conllevan la necesidad de efectuar procesos de anlisis y
diseo de estrategias de inversin diversificadas, con el
objetivo

de

maximizar

portafolio de inversin.

el

rendimiento

esperando

de

un

17.

FINANCIAMIENTO

DEL

COMERCIO

INTERNACIONAL
En el comercio internacional, como en cualquier otra actividad
empresarial, las empresas obtienen su financiacin en funcin
de la transaccin de comercio exterior que estn realizando.
Normalmente las empresas suelen acudir a la financiacin de
las operaciones a travs de las Entidades Financieras.
En el comercio internacional se suele acudir a las entidades
financieras en busca de financiacin a corto plazo y en algunos
casos los propios exportadores e importadores financian con
fondos propios sus ventas o compras en el exterior.
Slo en operaciones a medio y largo plazo se busca un leasing y
en algunos casos se instrumenta la financiacin mediante
operaciones de factoring, aunque tambin se accede al crdito
a medio y largo plazo de Bancos y Cajas de Ahorro con el objeto
de financiar inversiones.

18.

MERCADO DE VALORES

Los mercados de valores son un tipo de mercado de capitales

en el que se negocia la renta variable y la renta fija de una
forma estructurada, a travs de la compraventa de valores
negociables. Permite la canalizacin de capital a medio y largo
plazo de los inversores a los usuarios
El
conjunto
de
normas
y
participantes

(emisores,

intermediarios, inversionistas y otros agentes econmicos)

tiene como objeto permitir el proceso de emisin, colocacin,
distribucin e intermediacin de los valores inscritos en el
Registro Nacional de Valores o internacional se puede deducir.

19.

LEASING

El leasing es un contrato de arrendamiento financiero, con

opcin de compra obligatoria a ejercitar a decisin del
arrendatario que se utiliza para la puesta a disposicin de
inmovilizado dentro de empresas y particulares. Este tipo de
contrato se caracteriza por la obligatoriedad de dicha opcin
sobre el bien puesto a disposicin.

20.

FACTORING

El factoring es un instrumento de financiacin a corto plazo,

destinado a todo tipo de empresas, que paralelamente al
servicio de carcter financiero desarrolla otros de gestin,
administracin y garanta por la insolvencia de los deudores de
los crditos cedidos.
Entre
los
servicios

prestados

hay

que

destacar

fundamentalmente la gestin de cobro, la administracin de la

cartera a cobrar, el anlisis de los deudores y, en su caso, la
cobertura de insolvencia (Factoring sin recurso).

21.
ANTECEDENTES DE LA DOLARIZACION EN EL
ECUADOR.

PROCESO DE DOLARIZACION
BANCO CENTRAL ANTES DE LA DOLARIZACION
Se seala que nuestro pas, antes de entrar a la dolarizacin
debi reunir condiciones mnimas como la inexistencia absoluta
de

dficit

fiscal

la

superacin

de

problemas

fiscales

estructurales que a travs del tiempo han afectado el proceso

de ejecucin presupuestaria, para lo cual era necesario la
aplicacin de correctivos que permitan reducir o eliminar estos
desajustes.
El Ecuador oficialmente ha adoptado el dlar como el medio
circulante

aceptado

oficialmente

para

las

transacciones

comerciales, luego de que el Ecuador hubiera sufrido una gran

crisis econmica e inflacionaria a finales de la dcada de los 90,
debido; en gran parte, a los altos gastos militares en la compra
de armamento militar, en los cuales se usaron las ganancias
dejadas por el petrleo ecuatoriano entre 1982 y 1994, para
una eventual guerra con el Per y la prctica desaparicin de
las reservas internacionales debido al alto costo de la Guerra
del Cenepa contra el Per, la cual se estim en US$ 250
millones en cada semana transcurrida de la guerra en el ao de
1995.
Por ste motivo, y luego del fin de la guerra; se sucedi en el
Ecuador una fuerte devaluacin del Sucre, la otrora divisa
ecuatoriana, adems de que la falta de confianza entre la
poblacin sobre las polticas macroeconmicas del gobierno,

aparte de las nefastas decisiones econmicas del gobierno

ecuatoriano en la compra de dlares en el mercado y el
aumento de la impresin y emisin de Sucres en la "la
maquinita" del Banco Central del Ecuador, hicieron caer
estrepitosamente el valor real de la divisa ecuatoriana a lmites
nunca antes vistos.
El proceso de dolarizacin fue parcialmente exitoso, aunque con
un alto grado de encarecimiento a la subsistencia de la
poblacin, ayud a estabilizar y mejorar las condiciones macroeconmicas y la confianza en general de la poblacin en su pas
y su economa. La dolarizacin le ha dado una ventaja al
Ecuador: por un lado, al tener una moneda internacional, puede
pagar sus importaciones sin necesidad de canjes costosos, pero
eso no ha logrado detener el aumento del costo de vida y las
dificultad para la llegada de las esperadas inversiones, as como
la productividad entre otras naciones similares ha decrecido. En
contra parte, la estabilidad econmica relativa est fortalecida
por las remesas de los emigrantes ecuatorianos y por el alto
precio del petrleo en los ltimos aos.
Proceso de dolarizacin
En el gobierno de Jamil Mahuad se inici dicha dolarizacin, en
1999, por eso fue necesario aplicar el feriado bancario, el
congelamiento de los depsitos bancarios de los ahorristas, el
dinero fue devuelto posteriormente en la nueva moneda de
circulacin nacional.
Una de las grandes polmicas respecto de la dolarizacin
ecuatoriana no slo fue la prdida de soberana monetaria, sino
el tipo de cambio bajo al que se la adopt, a 25.000 sucres el
dlar estadounidense, beneficiando a sectores de influencia
poltica y econmica que ya estaban avisados de la futura
dolarizacin y se anticiparon a las medidas comprando dlares,
mientras al resto de la poblacin se los anim a confiar en la
moneda nacional, a travs de propaganda gubernamental
favorable al nacionalismo econmico, en que si cambiaban a

sucres sus dlares o que si invertan en sucres mejoraran la

economa.
Se suma a eso las acciones contraproducentes del Banco
Central de Ecuador y del Servicio de Rentas Internas para poner
trabas al proceso. Eso explica en gran parte -a pesar de la
relativa estabilidad inflacionaria- el porqu del aumento de la
migracin ecuatoriana a otros pases y el colapso de las clases
medias del Ecuador, que perdieron sus ahorros.
BANCO CENTRAL ANTES DE LA DOLARIZACION
Antes de la vigencia de la dolarizacin en Ecuador (pas que
adopt el dlar como medio de pago legal y obligatorio en
2000), una de las funciones del Banco Central del Ecuador
(BCE) era el control del precio del dlar en el mercado, para lo
cual compraba o venda dlares para abaratar o encarecer al
sucre (moneda legal y corriente antes de 2000), de acuerdo con
las necesidades del pas.
Para poder realizar esta funcin, el BCE dispona de un monto
de divisas llamadas Reserva Monetaria Internacional (RMI), que
equivale a la Reserva Internacional antes definida.

22.

VARIABLES EN LAS QUE SE SOSTIENE LA

DOLARIZACION
La

dolarizacin,

tanto

de

las

reformas

fiscales

que

se

implementen, cuyo propsito debe ser, hacer viable y sostenido

este proceso y mejorar las condiciones de vida de los sectores
ms vulnerables de la poblacin, buscando equidad y eficiencia
en el manejo fiscal. Los desafos que enfrenta el pas a partir de
la dolarizacin, dependen por lo tanto de las reformas fiscales
que se implementen, cuyo propsito debe ser, hacer viable y
sostenido este proceso y mejorar las condiciones de vida de los
sectores ms vulnerables de la poblacin, buscando equidad y
eficiencia en el manejo fiscal.
La dolarizacin financiera es una caracterstica distintiva del
sector bancario de muchos pases de amrica latina y el caribe.
Los niveles promedio de dolarizacin de depsitos y prstamos
eran 35% y 46%, respectivamente. Estos promedios ocultan

una amplia disparidad regional: los depsitos en dlares en

Bolivia, Uruguay y Argentina representaban ms del 70% del
total de los depsitos bancarios en 2001. En el otro extremo,
Brasil, Venezuela y Colombia limitaron la dolarizacin al
imponer prohibiciones directas o restricciones a las tenencias
de depsitos en moneda extranjera.
23.
POLTICA FISCAL EN DOLARIZACION
A partir de la dolarizacin, la poltica econmica se sustenta
fundamentalmente

en

la

poltica

fiscal,

considerada

instrumento principal con capacidad para mover la economa de

un punto de equilibrio a otro, por lo que alcanzar su equilibrio
constituye uno de los objetivos primordiales. Se seala que
nuestro pas, antes de entrar a la dolarizacin debi reunir
condiciones mnimas como la inexistencia absoluta de dficit
fiscal y la superacin de problemas fiscales estructurales que a
travs del tiempo han afectado el proceso de ejecucin
presupuestaria, para lo cual era necesario la aplicacin de
correctivos que permitan reducir o eliminar estos desajustes.
24.
ANALICE
LA
SITUACION
DEL
MERCADO
INTERNACIONAL DEL PETROLEO, LA BAJA EN EL PRECIO
DEL BARRIL Y LAS CONSECUENCIAS EN LAS ECONOMIAS
DEPENDIENTES DE ESTE CONCEPTO DE EXPORTACION.
25.
MERCADO PRIMARIO Y MERCADO SECUNDARIO
(CONCEPTO, DIFERENCIAS ENTRE SI) ANOTE VARIOS
EJEMPLOS.
El mercado primario es aquel segmento del mercado de
capitales donde se realizan las primeras emisiones de valores,
en tanto que el mercado secundario es aqul en el cual se
negocia, una y otra vez, valores que ya pasaron anteriormente
por el mercado primario.
La bolsa de valores es el ms claro ejemplo de mercado
secundario, pues, si bien en ella tambin se efecta primeras
emisiones

de

valores,

el

grueso

de

sus

negociaciones

corresponde a valores previamente emitidos, que all se

vuelven a negociar.

As como el mercado primario es fundamental, por ser la fuente

de las nuevas emisiones, el secundario lo es porque permite
darles liquidez a stas. Si no existiera un mercado secundario,
en el que se pudiera revender los ttulos adquiridos en el
primario, muy pocos inversionistas se animaran a adquirir
primeras emisiones, y el mercado de capitales virtualmente
desaparecera.