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19.jul.2013 .:.

Edio 1

Minha Primeira Ao

A reproduo indevida, no autorizada, deste relatrio ou de qualquer parte dele sujeitar o infrator a multa de at
3 mil vezes o valor do relatrio, apreenso das cpias ilegais, responsabilidade reparatria civil e persecuo
criminal, nos termos dos artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98

Seus primeiros passos para investir em aes


Tenho aproximadamente 120 anos. Desde 2007, funciono como uma empresa aberta igual a
qualquer outra, tenho acionistas e preciso gerar resultados. Minha atividade ser um
ambiente no qual so negociados vrios contratos financeiros, inclusive aes da empresas.
Calma! Tire da cabea aquela imagem de vrios homens berrando ordens de compra e venda
ao mesmo tempo. Isso foi encerrado h uns oitos anos. Sou hoje um sistema totalmente
eletrnico, sediado em So Paulo. Meu endereo fcil de achar, mas no adianta vir aqui
bater na porta e dizer que quer comprar uma ao da Petrobras. Outro ator fundamental
precisa entrar na histria para fazer isso: a corretora de valores. necessrio ter uma conta
em uma delas. Uma conta como a que voc tem no banco. Definido o quanto vai investir e
ciente de custos e riscos, o resto conosco. Em quatro braos, executamos o processo,
desde o registro da operao at a liquidao financeira. Tudo sob a vigilncia de CVM e
Banco Central. A corretora praticamente minha fora de vendas.Voc, meu pblico-alvo.
Pronto. Conhecer a bolsa brasileira o primeiro passo para quem encucou no lance de
investir em aes aps ouvir algo a respeito na mesa do bar, no Facebook, no trabalho, na
faculdade, na academia, na novela ou em qualquer outro lugar. A plataforma Bovespa
concentra toda a negociao de aes no Brasil. E vamos focar nela j que o objetivo aqui
instruir quem no tem intimidade com finanas sobre como ingressar neste tipo de
investimento. A partir de agora, no se assuste quando ouvir falar em Bovespa, nem imagine
um lugar distante frequentado por profissionais que falam difcil. Qualquer pessoa de carne e
osso, expert ou leigo, pode aplicar em uma empresa brasileira que abriu o capital social para
receber dinheiro do pblico. E cada vez mais gente adere essa ttica para ganhar uma grana.
Podemos te ajudar a no ficar para trs.
Antes de prosseguir, um pouco sobre voc. O avano da tecnologia no chegou somente
Bovespa. Em 1999 foi lanada uma ferramenta conhecida como Home Broker. Ja ouviu falar?
Bom, por meio desta interface de computador possvel enviar suas decises de
investimento para a corretora pela internet. Um facilitador para quem decide entrar no jogo

19.jul.2013 .:. Edio 1

pela via direta. Escolher a empresa que gostaria de ser acionista, transmitir a ordem para a
corretora, comprar ou vender a quantidade que desejar, e na hora que quiser.
Entender uma negociao no mercado simples. A investidora Luana quer comprar aes da
empresa Y. Simultaneamente, o investidor Cludio almeja vender os papis da Y. Cada uma faz
o envio da ordem para suas respectivas corretoras que, por sua vez, vo encaminhar os
pedidos para a Bovespa. Se o que Luana est disposta a pagar coincidir com o preo que
Cludio topa se desfazer das aes, a negociao concretizada. So operaes assim que
ocorrem diariamente envolvendo milhares de investidores.
De acordo com nmeros de junho de 2013, a Bovespa contabilizava 633 mil CPFs
cadastrados para operar aes na Bolsa, concentrados majoritariamente no Estado de So
Paulo. Considerando a distribuio da participao em termos de gnero, os dados mensais
tambm mostram que os homens representam 74,4% do total de investidores pessoas
fsicas. As mulheres correspondem a 25,6%.
A Bolsa j traou uma meta de chegar a 5 milhes de investidores nos prximos anos, em
um pas com uma populao de 190 milhes de habitantes. De que lado voc est?
Investir ou poupar?
Nas estantes de livrarias ou em uma pesquisa na internet o que no faltam so receitas de
finanas dizendo o que fazer e o que no fazer quando decidir investir na bolsa. De fato,
saber lidar com seu dinheiro dos pontos mais importantes da vida. Mas no necessrio
ser um gnio. Algumas estratgias simples podem ser to boas ou melhores do que aquelas
mais complexas.
Ganhar dinheiro com aes pode ocorrer por meio de simples valorizao. Por exemplo:
comprar uma ao a um preo de R$ 10 e depois vend-la quando subir para R$ 12. Um
retorno de 20% caso o investidor esteja satisfeito e decida embolsar o lucro vendendo os
papis no mercado a esse preo. Em quanto tempo houve essa subida? Uma semana? Dois
anos e meio? Ningum tem certeza absoluta sobre o tempo ou sobre a variao dos preos.
Duvide se algum lhe disser o oposto. No mesmo perodo, a ao poderia ter recuado para
R$ 8. Prejuzo de 20%? No necessariamente. S haver perdas se voc decidir se desfazer
do papel, como fez Cludio no exemplo acima. A empresa investida pode se recuperar e a
ao voltar a se valorizar. Ou cair mais. No h prazo mnimo para ser acionista da firma B
ou C.
Outra forma de lucrar aproveitar os dividendos distribudos por determinada empresa.
Uma premissa simples: quero ser scio de uma companhia que paga dividendos gordos e
com certa previsibilidade. Quais so elas? A Empiricus dedica uma seo inteira para tratar
do assunto.

19.jul.2013 .:. Edio 1

Ningum nasceu sabendo como investir. importante comear do bsico, como ler este
relatrio. Alguns conselhos valem a pena, mais precisamente dois deles.
1) No longo prazo, o investimento em aes tende a superar outras aplicaes consideradas
de menor risco, como ttulos pblicos, CDB e poupana. A queda estrutural da taxa bsica
de juro da economia brasileira abaixo da casa de 10% dificulta uma estratgia vencedora
com uma inflao na faixa de 5%. Por outro lado, no todo mundo que tolera investir R$
10 mil e conferir no extrato mensal que essa grana foi corroda em 15% em dois meses, para
R$ 8,5 mil. Para esses, vale a calmaria de acordar sabendo com mais preciso os valores
movimentados em conta em vez de assumir riscos e (talvez) enriquecer no futuro.
2) Use um dinheiro que no vai fazer falta no fim do ms. No h dica infalvel ou bola de
cristal e, portanto, sem garantias de que os investimentos vo triunfar. Tem gente, porm, que
est interessada em ganhar no curtssimo prazo. legtimo. Para estes, h o auxlio da
chamada anlise tcnica. Apoiar-se em previses de trajetria de preos de uma ao, por
vezes descorrelacionada com a sade da empresa.
Nome, CPF e RG...
Quem quer investir em aes precisa escolher uma corretora de valores. H vrios tipos de
servios oferecidos alm da intermediao em si. Assessoria de investimento, relatrios de
anlises de aes, cursos de educao financeira e tutoriais para o manuseio do Home
Broker representam alguns dos subsdios oferecidos pelas instituies.
Assim como qualquer outro agente intermedirio, o corretor de investimento tem um
preo. A taxa de corretagem o valor cobrado por uma negociao no mercado. Varia
bastante em cada corretora, desde R$ 2,90 at R$ 25,00 por ordem feita no Home Broker.
H tambm a taxa mensal de custdia, despesa pelo servio de guarda das aes. Nessa
conta, as corretoras tendem a repassar ao investidor custos fixos cobrados pela prpria
Bovespa: R$ 6,90 por conta ativa no sistema e R$ 3,00 pelo acesso ao sinal de cotaes do
mercado. Algumas instituies chegam a isentar o investidor deste custo caso ele faa pelo
menos uma negociao no ms.
Alm das cifras que incidem no intermediador, a Bovespa cobra do investidor um custo
operacional, que chega a 0,0325% para pessoas fsicas.
No existe um valor mnimo para investir. Mas colocando tais custos na ponta do lpis, devese levar em conta algum cuidado para quem vai debutar na bolsa. Uma aplicao muito
pequena pode acabar sendo corroda apenas pelas despesas fixas.

19.jul.2013 .:. Edio 1

Vale lembrar que o rendimento com aes tributado. No Brasil, o imposto de renda sobre
os ganhos com aes de 15%, tornando isento o investidor que vender menos de R$ 20
mil em aes no ms.
Ciente dessas informaes, voc pode iniciar os procedimentos para comear a investir.
Primeiro, telefonar ou visitar a corretora escolhida. Na sequncia, realizar um cadastro para
abrir uma conta.
Como de praxe, estamos falando de um preenchimento de ficha cadastral, assinatura do
termo de adeso e do contrato de intermediao e envio de uma cpia do CPF, RG e
comprovante de residncia. Atualmente, demora cerca de 10 horas o tempo entre o
processo do cadastro e a concluso da burocracia para comear a investir.
Voc, voc mesmo e o gestor
O prximo passo montar uma carteira de aes, selecionar suas empresas preferidas.
Nesse sentido, a Empiricus tem vrios relatrios que podem ajudar quem vai mergulhar no
entusiasmante mundo da renda varivel, negociando diretamente na Bolsa.
Mas h outra maneira de investir na bolsa. Uma opo adquirir uma cota em um fundo de
investimento em aes. Confiar seu dinheiro a um gestor experiente, abraando uma
determinada estratgia de investimento. Alm de selecionar um tipo de fundo que combine
com seu perfil, o investidor deve comparar as taxas de administrao que so cobradas pelas
gestoras.
A Empiricus lanou recentemente uma seo para acompanhar as gestoras de recursos, na
srie Fundos de investimentos que gostamos. O foco so empresas de gesto
independentes, que costumam estar mais bem posicionadas nos rankings de desempenho do
setor.

19.jul.2013 .:. Edio 1

Analistas Responsveis

Assistentes de Anlise

Rodolfo Amstalden, CNPI*

Gabriel Casonato, CNPI-T

Roberto Altenhofen, CNPI


Beatriz Nantes, CNPI

Disclosure
Elaborado por analistas independentes da Empiricus, este relatrio de uso exclusivo de seu destinatrio, no
pode ser reproduzido ou distribudo, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorizao expressa. O
estudo baseado em informaes disponveis ao pblico, consideradas confiveis na data de publicao. Posto
que as opinies nascem de julgamentos e estimativas, esto sujeitas a mudanas. Nem a Empiricus nem os
analistas respondem pela veracidade ou qualidade do contedo.
Este relatrio no representa oferta de negociao de valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros.
As anlises, informaes e estratgias de investimento tm como nico propsito fomentar o debate entre os
analistas da Empiricus e os destinatrios. Os destinatrios devem, portanto, desenvolver suas prprias anlises e
estratgias.
Informaes adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros aqui
abordados podem ser obtidas mediante solicitao.
Os analistas responsveis pela elaborao deste relatrio declaram, nos termos do artigo 17 da Instruo
CVM n 483/10, que:
+ As recomendaes do relatrio de anlise refletem nica e exclusivamente as suas opinies pessoais e foram
elaboradas de forma independente.
+ Os analistas Rodolfo Amstalden e Roberto Altenhofen so scios e participam dos lucros da Gradius
Gesto, que mantm em fundos e carteiras de valores mobilirios que administra ativos objeto de anlise por
parte da Empiricus Research, podendo da resultar conflito de interesses.
O analista Rodolfo Amstalden o responsvel principal pelo contedo do relatrio e pelo cumprimento do
disposto no Art. 16, pargrafo nico da Instruo ICVM 483/10.
*

17.ago.2013 .:. Edio 1

Minha Primeira Ao

A reproduo indevida, no autorizada, deste relatrio ou de qualquer parte dele sujeitar o infrator a multa de at
3 mil vezes o valor do relatrio, apreenso das cpias ilegais, responsabilidade reparatria civil e persecuo
criminal, nos termos dos artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98

Bem-vindos a bordo!
Viagem longa, tripulantes! Aqui estamos, finalmente. Alguma coisa em torno de 1,80 metro
do cho, enclausurados dentro da cabea de Conrado Mazzoni. Uma espcie de labirinto,
recebe e passa informaes o tempo todo. Impossvel transmitir tudo de uma vez, vamos aos
poucos. Instalamos dispositivos sensoriais para captar o raciocnio do Conrado. As ideias
chegam em primeira pessoa, como se ele estivesse conversando com algum. Tambm
conseguimos visualizar as mesmas coisas que ele, com um delay de seis segundos, por meio
de uma nanotecnologia inserida na parede da retina dos olhos dele.
Enquanto o sistema central carrega experincias passadas para, efetivamente, iniciar a
recepo das ideias em tempo real, vasculhamos alguns corredores para conhecer mais do
local. Conrado tem 27 anos. No tem medo de matemtica, mas formado em
comunicao. Ele juntou algum dinheiro, nenhum valor absurdo, e decidiu comear investindo
R$ 5 mil na Bolsa...
Opa! O sistema carregou. Neste momento, ele est pensando em qual corretora escolher...
:. Dia 12 de agosto de 2013
13h46
... No vou negar que estranho viver como se houvesse cmeras dispostas a capturar
todos os meus movimentos e expresses. Pior, todos os meus pensamentos...
Depois do almoo, comeo, de fato, minha misso. Sentei em minha cadeira, um pouco
reclinado para frente j que uso um notebook. At o momento, nenhum sinal de minha dor
nas costas. timo! Bom, preciso escolher uma corretora para abrir conta, depositar meu
dinheiro e finalmente comprar minha primeira ao.

17.ago.2013 .:. Edio 1

Em frente ao computador, abro o outlook para entrar em contato com o gerente do meu
banco. Parece-me prudente economizar no TED, pois teria conta na corretora do banco
onde tenho conta corrente. Envio um e-mail simples, questionando sobre custos e servios.
14h27
Percebo que chegou na minha caixa de entrada a resposta do e-mail. No gostei. Repleto de
links e um b-a-b interminvel de educao financeira e opes de cursos. Sem vontade de
verificar tudo, decido ligar e perguntar a respeito. Falhou, o cara est em reunio. Deixo um
recado e respondo o e-mail. A resposta chega quase duas horas depois.
Ol Conrado,
O banco est revendo a poltica de tarifao no mercado de aes. Voc pode checar os valores
atuais neste link (...). Preciso saber o que voc est querendo realmente?
Se quiser aes, vou pedir para voc entrar em contato com Gisele...
Dependendo, se voc tiver um perfil mais conservador, h a opo de fundos e CDB, com retornos
bem interessantes...
Verifico o custo de corretagem e de custdia, um dos pontos para selecionar minha
corretora. A taxa de corretagem no me assusta tanto por ora, mas achei meio cara a taxa
mensal de custdia.
Mesmo pesando a vantagem de maior agilidade na transferncia de recursos, no me senti
vontade com o recado do gerente. claro que Bolsa um investimento mais arriscado do
que outras alternativas de aplicaes, como poupana e ttulos. Mas tenho esse dinheiro
reservado justamente para tomar mais risco e vislumbrar uma rentabilidade superior. Vou
procurar uma corretora independente pra ver se vantagem.
:. Dia 13 de agosto de 2013
10h23
Uma tera-feira mais fria. Mas prefiro ficar sem blusa no escritrio. s teras e quintas-feiras
costumo ficar mais empolgado desde cedo porque pratico kung-fu no fim do dia. Algo
absolutamente formidvel para a mente, dentre outras vantagens.
nisso que penso enquanto digito no Google: "Corretoras para investir em aes". Tenho a
sensao que milhares de dedos esto digitando comigo... Que responsa... Bom, a tela
vomita vrias referncias de corretoras, textos em blogs sobre educao financeira, notcias
de carteiras de aes... Li que h 80 corretoras para habilitar meu, seu, nosso bolso at a
Bolsa. Preciso de uma triagem.

17.ago.2013 .:. Edio 1

Alm do custo, outro pr-requisito que adotarei no ter muitas menes no boletim de
atendimento ao pblico da Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Entro no site da
autarquia e vejo que o relatrio mais atualizado se refere ao consolidado de 2012. Serve. No
ranking dos assuntos mais reclamados, liderana disparada de intermediao no mercado
26,50% das queixas no ano passado. E mais da metade dessas queixas referentes
intermediao endeream negociaes com valores mobilirios. bvio tambm que quem
maior vai ter mais reclamao, preciso ponderar isso.

Eu quero operar por meio de um home broker, ou seja, mandar minhas ordens de compra e
venda de aes via internet. Ao fim e ao cabo, portanto, vou adquirir um servio no qual
preciso ter garantia de qualidade e execuo. No tenho muita grana para comear, vou
chegar os poucos, pelas beiradas, preciso comear com p direito...
A partir da, ouo dizer de outro pr-requisito. Tem um negcio chamado Programa de
Qualificao Operacional (PQO), desenvolvido pela BM&FBovespa. uma certificao que
indica aprovao da qualidade dos servios oferecidos pelas corretoras. Darei prioridade
para quem tiver o selo.

17.ago.2013 .:. Edio 1

16h11
Na ltima hora de expediente, sentia-me satisfeito com os filtros criados. Tenho agora um
ponto de partida. Falta algo? Costumo manter-me bem informado, sobretudo no noticirio
econmico. H algum tempo, li que as corretoras de valores passavam por dificuldades em
virtude da falta de novos clientes pessoa fsica. Gente como eu.
Vou fazer uma busca nas informaes financeiras das corretoras. Quem sabe no consigo
novas informaes, designando um novo e ltimo filtro. Entro no site do Banco Central,
Sistema Financeiro Nacional, Informaes cadastrais e contbeis, IFT Informaes
Financeiras Trimestrais... Impossvel. Coloco os nomes das instituies e o trimestre, mas
no h nada atualizado. S consigo consultar alguma coisa antes do segundo trimestre de
2012. Deixa para l, amanh comeo os contatos com as corretoras.
:. Dia 14 de agosto de 2013
12h05
Estou sem fome, vou almoar mais tarde. Adiantei muitas coisas que tinha para fazer e,
assim, estou tranquilo para avanar no processo de escolha das corretoras.
Abro uma pgina de word e vejo que tenho dez nomes. Entro no site de uma por uma,
buscando basicamente duas informaes: o que seu home broker oferece; e quanto
cobrado de corretagem por ordem e taxa de custdia. Os sites das corretoras so bem

17.ago.2013 .:. Edio 1

coloridos, cheio de opes para clicar: Invista agora!, Chegou a hora do seu futuro!,
Abra sua conta!. Vrias vezes aparece a opo Produtos, que leva para Aes. Mas
preciso clicar em outro lugar para ver as funes do home broker em si.
Depois de entrar em todos os sites, chego a algumas concluses: praticamente duas
empresas provedoras de tecnologia fazem os home brokers que usamos no Brasil. Isso quer
dizer que aparentemente eles no mudam muito de uma corretora para outra, com exceo
s cores do layout ou disposio das janelas.
Conforme a imagem abaixo, no canto superior esquerdo possvel ver o desempenho da
ao, com a cotao e a variao do momento. Logo abaixo, a janela Ordem permite que
voc programe sua compra, colocando o cdigo da ao, a quantidade de papis, o preo... E,
abaixo, um status de ordem para saber quais foram executadas e tal...

O fato que s vou conhecer mesmo o software a partir do momento em que comear a
mexer nele. Entro em contato com algumas das dez corretoras para saber se poderia ter
acesso ao software antes de abrir a conta para conhecer o funcionamento. No deixaram
no. Parece que uma norma emperrar esse tipo de coisa. Tudo bem.
Quanto s funes oferecidas, em todas as escolhidas na primeira etapa, encontro o que
procurava. H relatrios de anlise e um atendimento disponvel a todo momento segundo
as corretoras , em muitos casos com chat on-line. No preciso nada mais do que isso.

17.ago.2013 .:. Edio 1

Em relao aos custos, conforme minha triagem, h taxa de corretagem desde R$ 2,90 at R
$ 20. As taxas de custdia variam entre iseno, caso voc faa alguma ordem no ms e,
portanto, d alguma receita corretora pelo consumo da banda de internet pela visualizao
das cotaes no home broker -, at R$ 13,75 por ms.
Vou almoar.
15h22
Foi um almoo reflexivo sobre custos. Adoro beirute. Inicialmente, meu objetivo na Bolsa
no ficar fazendo vrias operaes ao longo do dia, buscando ganhos imediatos. Quero
apostar em empresas boas e baratas com um horizonte mais dilatado. Contudo, como vou
comear com pouco dinheiro, quanto mais baixa a corretagem, melhor.
:. Dia 15 de agosto de 2013
10h06
No caminho para o trabalho, decidi que vou ligar para algumas corretoras para sacar como
o atendimento de um iniciante como eu. Disquei o nmero. Est chamando...
Uma voz feminina no deixou tocar duas vezes:
- Bem vindo Rio Pequeno Corretora!
Por favor, digite o nmero do seu CPF!
Poxa, j quer meu nmero assim de cara, pensei. Ainda em plena quinta-feira daquele rol
noite. Nem d tempo para raciocinar: Nmero invlido! Por favor, digite o nmero do seu
CPF!.Vou para a prxima.
- Al!
- Bom dia! Queria informaes sobre como comear a investir e sobre o seu home broker.
- T certo... D s um minutinho.. (ele tampa parcialmente o microfone do telefone) Jacar, vende a
600 meu! Vendeu?! (a voz volta)... Pera.
(silncio de quase 10 segundos)
(O operador volta) - Opa, agora sim, desculpe! Precisa abrir conta para ver o home broker.
- Vocs tm servio de atendimento se der problemas operando e tal?
- Sim, tudo isso, qualquer hora pode dar uma ligadinha aqui e falar comigo... (volta a tampar o
microfone parcialmente) Liquida agora e depois d uma ligada, l! (a voz volta) Desculpe de novo
amigo, muita gente operando. Mas ento, isso a...
- Quanto tempo demora desde o cadastro para abrir conta at comear a operar?
- De dois a trs dias, depende da correria do pessoal do cadastro (risos)!

17.ago.2013 .:. Edio 1

- Obrigado pela informaes. Abrao!


13h33
Depois de ter escovado os dentes na volta do almoo, entro no chat on-line de trs
corretoras ainda daquela lista. Funciona rpido, qualquer pergunta respondida no ato. Fao
questes bsicas de investimento e, s vezes, d a impresso que a mesma pessoa est
falando comigo nas trs conversas. fcil investir, mas sugiro que faa um curso antes,
nosso diferencial o atendimento e temos custos melhores, precisa abrir conta para
acessar o home broker.
:. Dia 16 de agosto de 2013
9h48
Ainda estou organizando minhas tarefas quando recebo um telefonema. Era o cara de uma
das corretoras que liguei ontem, mas ele no pde me atender.
- Desculpe, no deu para atender ontem. Mercado estava agitado.
- Liguei para conhecer a corretora. Estou escolhendo uma para comear a investir.
- Olha, a Gecko Corretora muito conhecida no mercado. Voc precisa me dizer o que quer, se
daytrade, ou comprar para ficar... Nosso estrategista conseguiu retorno de 200%...
A conversa rpida e o rapaz mostrou-se bem atencioso, embora eu no compartilhe de
estratgias mirabolantes para enriquecer na Bolsa. Sei que posso fazer uma boa poupana
em aes, operando com autonomia. A corretora parte integrante do processo ao
conectar minhas apostas com a Bolsa.Vamos adiante.
A propsito, j tenho na cabea a corretora em que vou abrir conta... E vou avisando que
isso aqui no pra fazer propaganda de corretora alguma. Portanto, no vou nem citar o
nome.
Agora pessoal, peo uma licencinha. Minha cabea precisa descansar um pouco. Sbado que
vem tem mais!

17.ago.2013 .:. Edio 1

Analistas Responsveis

Assistentes de Anlise

Rodolfo Amstalden, CNPI*

Gabriel Casonato, CNPI-T

Roberto Altenhofen, CNPI


Beatriz Nantes, CNPI

Disclosure
Elaborado por analistas independentes da Empiricus, este relatrio de uso exclusivo de seu destinatrio, no
pode ser reproduzido ou distribudo, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorizao expressa. O
estudo baseado em informaes disponveis ao pblico, consideradas confiveis na data de publicao. Posto
que as opinies nascem de julgamentos e estimativas, esto sujeitas a mudanas. Nem a Empiricus nem os
analistas respondem pela veracidade ou qualidade do contedo.
Este relatrio no representa oferta de negociao de valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros.
As anlises, informaes e estratgias de investimento tm como nico propsito fomentar o debate entre os
analistas da Empiricus e os destinatrios. Os destinatrios devem, portanto, desenvolver suas prprias anlises e
estratgias.
Informaes adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros aqui
abordados podem ser obtidas mediante solicitao.
Os analistas responsveis pela elaborao deste relatrio declaram, nos termos do artigo 17 da Instruo
CVM n 483/10, que:
+ As recomendaes do relatrio de anlise refletem nica e exclusivamente as suas opinies pessoais e foram
elaboradas de forma independente.
+ Os analistas Rodolfo Amstalden e Roberto Altenhofen so scios e participam dos lucros da Gradius
Gesto, que mantm em fundos e carteiras de valores mobilirios que administra ativos objeto de anlise por
parte da Empiricus Research, podendo da resultar conflito de interesses.
O analista Rodolfo Amstalden o responsvel principal pelo contedo do relatrio e pelo cumprimento do
disposto no Art. 16, pargrafo nico da Instruo ICVM 483/10.
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24.ago.2013 - Edio 02

Minha Primeira Ao

A reproduo indevida, no autorizada, deste relatrio ou de qualquer parte dele sujeitar o infrator a multa de at
3 mil vezes o valor do relatrio, apreenso das cpias ilegais, responsabilidade reparatria civil e persecuo
criminal, nos termos dos artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98

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Bem-vindos a bordo!
Senhores tripulantes, devemos inform-los que o fim de semana do Conrado foi tranquilo.
Saiu na sexta-feira e chegou cedo em casa. No sbado, assistiu o UFC na casa do Roberto
e...!...no data avaliable.
Caros, estamos na segunda semana de viagem e ainda h atualizaes pendentes no sistema
at conseguirmos capturar 100% das informaes transmitidas no crebro do Conrado.
Infelizmente, s voltamos a ter sinal no domingo ao fim da tarde. Desculpem-nos o
transtorno, estamos em vias de solucionar esses problemas.
No domingo, identificamos lentido no raciocnio, com as camadas porosas do labirinto
cerebral levemente dilatadas. Mesmo assim, reiteramos que no houve grandes emoes no
fim de semana, um indcio de boa sade mental para Conrado dar sequncia ao projeto de
comprar sua Primeira Ao.
Depois de escolhida a corretora na ltima transmisso, ele est agora demorando para
prosseguir na misso em plena segunda-feira...

24.ago.2013 - Edio 02

.: Dia 19 de agosto de 2013


14h46
Desde quando cheguei no escritrio, sei que preciso fazer o contato com a corretora
escolhida para dar o prximo passo. Mas precisei resolver vrias coisas durante a manh.
Ansioso, almocei rpido: devorei um bife milanesa e j estou de frente ao notebook.
Confesso ter certa mania por manual de instruo. Ento, embora j soubesse por onde
comear a fazer cadastro no site da corretora para abrir minha conta, decido ler (passar os
olhos) nas regras e parmetros de atuao da corretora e nas regras da Bovespa. Minha
concentrao sofre interferncia da lembrana de que gastei um pouco a mais na balada no
sbado...

16h00
Por via das dvidas, mando um e-mail para saber os detalhes do que preciso fazer a partir de
agora, e confirmando os custos (taxa de custdia e taxa de corretagem) sobre os quais j
havia me informado no site da corretora.
A resposta vem em menos de cinco minutos. Confirmam-se os valores das taxas e no
cobrado nada de abertura, manuteno ou encerramento da conta. Envios de DOC e TED
tambm so feitos sem custo algum. Maravilha!
Prezado Conrado, boa tarde!
Para se cadastrar, basta preencher a ficha cadastral no endereo (...) e envi-la devidamente
assinada juntamente com a documentao abaixo:
- Cpia autenticada do documento de identificao
RG, Carteira Nacional de Habilitao (CNH), carteiras de rgo de identificao civil ou conselhos
profissionais.
- Cpia autenticada do CPF
Quando j constar no documento de identificao no necessrio enviar a cpia deste.
- Cpia simples do comprovante de residncia
O comprovante deve estar em seu nome, em nome do cnjuge ou dos seus pais. O endereo do
comprovante deve ser o mesmo informado em seu endereo residencial.
- Ficha cadastral preenchida e assinada.
Finalizado esse processo, bastaria enviar pelo correio ao endereo informado ou recorrer ao
servio de motoboy oferecido pela prpria corretora. timo! Vou trazer meus documentos
para fazer tudo certinho amanh!

24.ago.2013 - Edio 02

.: Dia 20 de agosto de 2013


6h29
Depois de dormir bem, acordar com o despertador do meu celular - a msica
Rearviewmirror, do Pearl Jam -, enquanto tomo um caf, desisto de procurar meu CPF e
decido que vou utilizar minha CNH como documento. Afinal, nela consta o RG e o CPF.
Melhor ir agora, seno vou me atrasar para o trabalho...

10h22
Como consegui me organizar, fico livre para prosseguir na misso. Abro finalmente a pgina
do cadastro e comeo a preencher a ficha. Os espaos brancos pedem - inicialmente nome, nmeros de documentos, nome dos meus pais, endereo de casa e comercial.
Depois, pedem que eu revele meus bens materiais, e tambm meu rendimento mensal. Bens
materiais imveis, aplicaes financeiras fica em branco. Na sequncia, preciso informar a
minha conta bancria para transferncia de recursos.
Viro a pgina e aparece:
Declarao obrigatria pessoa politicamente exposta
Nos termos da Circular n 3.339, de 22/12/2006 do Banco Central do Brasil, foram definidos
procedimentos a serem observados pelas instituies financeiras a respeito da movimentao de
recursos pelas chamadas:
(i) Pessoas Politicamente Expostas - PPE
(ii) Pessoas Relacionadas a Pessoas Politicamente Expostas - PPE Relacionado,
assim definidas como "aqueles pblicos que desempenham ou tenham desempenhado, nos ltimos
cinco anos, no Brasil ou em pases, territrios e dependncias estrangeiros, cargos, empregos ou
funes pblicas relevantes, assim como seus representantes, familiares e outras pessoas de seu
relacionamento prximo".
Bom, no sou nem PPE nem PPE Relacionado, o que quer que seja isso!
Vamos para a prxima: formulrio de avaliao de perfil de investidor.

24.ago.2013 - Edio 02

Formulrio de Cadastro - Avaliao de Perfil de Investidor


Quais so seus conhecimentos e experincia em investimentos financeiros?
( ) No entendo o mercado de renda varivel, porm tenho interesse em investir em aes, de
forma conservadora.
(X) J me sinto seguro para tomar decises de investimentos no mercado vista.
( ) J me sinto seguro para tomar decises de investimentos no mercado vista e, tambm, no
mercado de derivativos - opes, termo e futuro.
( ) Domino o assunto e me sinto seguro para realizar qualquer tipo de operao no mercado de
renda varivel.
Qual o objetivo do seu investimento?
( ) Preservao do capital para no perder valor ao longo do tempo, assumindo baixos riscos de
perdas.
(X) Aumento gradual do capital ao longo do tempo, assumindo riscos moderados.
( ) Aumento do capital acima da taxa de retorno mdia do mercado, mesmo que isso implique em
assumir riscos de perdas elevadas.
( ) Obter no curto prazo retorno elevados e significativamente acima da taxa de retorno mdia do
mercado, assumindo riscos elevados.
Por quanto tempo voc pretende deixar seu dinheiro investido?
(X) Acima de 3 anos.
( ) Entre 1 e 3 anos.
( ) Entre 6 meses e 1 ano.
( ) Menos de 6 meses.
Caso as suas aplicaes em renda varivel sofressem uma queda superior a 50%, o que voc faria?
( ) Venderia toda a posio e aplicaria em renda fixa.
(X) Manteria a posio aguardando uma melhora do mercado.
( ) Aumentaria a posio para aproveitar as oportunidades do mercado.
Seu perfil de acordo com este questionrio : Moderado.
Moderado? Beleza, vamos para a ltima pgina logo porque estou com fome e ainda preciso
tirar a cpia autenticada da CNH. Acabou o cadastro e j tinha uma senha disponvel para
conhecer o ambiente de homebroker. Imprimo a ficha e decido sair para comer.

24.ago.2013 - Edio 02

13h53
Chego no escritrio, com muito calor depois de ter esperado 14 pessoas serem atendidas
at chegar minha vez no cartrio. Cpia autenticada na mo e ficha impressa. Hora de
comear a assinar nos campos assinatura do cliente e chamar o motoboy.
So 17 pginas, leio com ateno. Percebo um problema. Um dos termos do contrato diz
respeito corretagem praticada nos mercados de BM&F, ou seja, contratos financeiros
futuros. No era isso, s quero investir em aes. Ligo para a corretora.
Conrado, no precisa assinar esta pgina. Esta folha somente te dar a possibilidade de operar em
BM&F caso queira algum dia, nenhuma taxa adicional ser cobrada por t-la assinado.
Tranquilo. Deixo em branco essa parte. Continuo lendo. Algumas partes leio duas vezes:
O cliente declara ter pleno conhecimento de que os investimentos e operaes realizadas no
mercado de valores mobilirios, principalmente aqueles que envolvem opes e derivativos, implicam
diversos riscos, podendo acarretar a perda parcial ou total do seu patrimnio investido.
Pelos servios de intermediao prestados pela corretora ao cliente, o cliente pagar corretora a
comisso de corretagem correspondente, conforme valores e periodicidade constantes do site da
corretora, que ser mantido permanentemente atualizado.

15h12
Pronto e assinado, com cpia do documento anexada. Vou chamar o motoboy. Putz! Os
pedidos para o mesmo dia s podem ser feitos at as 11h. Bom, tranquilo. Deixo tudo
marcado para amanh de manh passarem e levarem tudo.

24.ago.2013 - Edio 02

.: Dia 21 de agosto de 2013


8h12
Antes de ligar o PC, dou uma olhada na papelada, tudo no esquema esperando o motoboy.
Daqui a pouco poderei comprar minha primeira ao.

11h52
O telefone toca. O motoboy chegou. Precisa assinar, algo? No, tudo bem!. Obrigado.
Documentao retirada. Pelo que me informaram por e-mail, agora esperar. Se tudo estiver
correto, minha senha de acesso e meu cdigo Bovespa chegam amanh tarde ou, no
mximo, sexta de manh.

.: Dia 22 de agosto de 2013


21h12
Estou conversando com um amigo em um restaurante a respeito dessa minha empreitada na
Bolsa. Foi o nico momento do dia em que lembrei disso. Foi muito corrido! Ele me conta
que est seguindo meus passos, sentindo-se mais seguro para investir depois de ter perdido
dinheiro em uma tentativa h alguns anos quando comprou aes sem saber direito o que
era o mercado de aes. Peo outra cerveja.

.: Dia 23 de agosto de 2013


14h21
Acabo de sentar-me depois de escovar os dentes, chega uma mensagem no meu e-mail
pessoal: Cadastro concludo com sucesso!.
Agora sim, pronto para mexer no homebroker e comear a selecionar qual ser minha
primeira ao...
Ufa, preciso descansar um pouco antes. Quero estar disposto para escolher a primeira de
muitas... Quem sabe?!
Alis, tem happy hour hoje?

24.ago.2013 - Edio 02

Analistas Responsveis

Assistentes de Anlise

Rodolfo Amstalden, CNPI*

Gabriel Casonato, CNPI-T

Roberto Altenhofen, CNPI


Beatriz Nantes, CNPI

Disclosure
Elaborado por analistas independentes da Empiricus, este relatrio de uso exclusivo de seu destinatrio, no
pode ser reproduzido ou distribudo, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorizao expressa. O
estudo baseado em informaes disponveis ao pblico, consideradas confiveis na data de publicao. Posto
que as opinies nascem de julgamentos e estimativas, esto sujeitas a mudanas. Nem a Empiricus nem os
analistas respondem pela veracidade ou qualidade do contedo.
Este relatrio no representa oferta de negociao de valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros.
As anlises, informaes e estratgias de investimento tm como nico propsito fomentar o debate entre os
analistas da Empiricus e os destinatrios. Os destinatrios devem, portanto, desenvolver suas prprias anlises e
estratgias.
Informaes adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros aqui
abordados podem ser obtidas mediante solicitao.
Os analistas responsveis pela elaborao deste relatrio declaram, nos termos do artigo 17 da Instruo
CVM n 483/10, que:
+ As recomendaes do relatrio de anlise refletem nica e exclusivamente as suas opinies pessoais e foram
elaboradas de forma independente.
+ Os analistas Rodolfo Amstalden e Roberto Altenhofen so scios e participam dos lucros da Gradius
Gesto, que mantm em fundos e carteiras de valores mobilirios que administra ativos objeto de anlise por
parte da Empiricus Research, podendo da resultar conflito de interesses.
O analista Rodolfo Amstalden o responsvel principal pelo contedo do relatrio e pelo cumprimento do
disposto no Art. 16, pargrafo nico da Instruo ICVM 483/10.
*

31.ago.2013 .:. Edio 3

Minha Primeira Ao

A reproduo indevida, no autorizada, deste relatrio ou de qualquer parte dele sujeitar o infrator a multa de at
3 mil vezes o valor do relatrio, apreenso das cpias ilegais, responsabilidade reparatria civil e persecuo
criminal, nos termos dos artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98

Bem-vindos a bordo!

Apertem os cintos tripulantes! Estamos nos aproximando do universo das aes. Conrado j
escolheu a corretora e abriu uma conta. Volta e meia, vrias empresas passam pela cabea
dele como candidatas a primeira ao. Tudo indica que o nome da princesa ser concebido a
partir de agora...

:. Dia 26 de agosto de 2013


8h22
Assim que chego no escritrio, deparo-me com vrios e-mails novos relacionados abertura
de conta na corretora. Putz, preciso limpar minha caixa de entrada. Digo isso desde o quarto
ano da faculdade... Bom, vamos abrir alguns no lidos. O primeiro da prpria Bovespa.
Parece um canal onde ficam armazenados dados de minhas movimentaes e guarda dos
ativos.
Prezado(a) Investidor(a),
Bem-vindo ao CEI, o Canal Eletrnico do Investidor da BM&FBOVESPA.
O CEI um servio desenvolvido pela BM&FBOVESPA para que voc tenha a sua disposio
informaes referentes a sua conta de custdia por meio da Internet:
- Aviso de Negociao de Ativos: operaes de compra e venda de ativos realizadas no mercado
BOVESPA
- Custdia: ativos que esto depositados na sua conta de custdia junto Central Depositria
BM&FBOVESPA
- Extrato de Custdia: documento mensal detalhado sobre sua conta de custdia

31.ago.2013 .:. Edio 3

O tal CEI tambm traz informaes sobre operaes na BM&F, derivativos e mercado
futuros. Mas no vou mexer com nada disso neste momento. Quem sabe l na frente...
O objetivo agora Minha Primeira Ao!
8h51
Abro outro e-mail, esse da corretora. Uma espcie de resumo de acontecimentos do dia
que devem repercutir no mercado financeiro. Melhor conferir, n? Basicamente, o contedo
dividido entre mercado, espao que faz um retrato sobre ontem, com apanhado de
bolsas internacionais, Ibovespa, dados da economia aqui e do mundo, dlar, juros e algumas
aes que subiram bastante ou caram bastante...

Depois, tem espao com texto sobre dados econmicos aqui e no mundo que j saram e
que ainda vo sair hoje. Vejo que j saiu um tal de IPC-S da terceira quadrissemana de
agosto... Ser que isso importa para minha ao?

Por fim, um espao na qual consta uma anlise sobre uma empresa. Acho bacana!

Vou acompanhar ao longo desta semana a utilidade dessas informaes na minha empreitada
investidora.

:. Dia 27 de agosto de 2013


5h33
Acordo com uma certeza na cabea: vou comear por uma ao de uma empresa na qual eu
entenda completamente o negcio em que ela atua. Fechou, isso.
8h36
Chego no trabalho e as palavras Sria e Syria dominam a tela do notebook. Mal abro os sites
de notcias e me deparo com tenso na Sria derruba bolsas. Poxa, que bela hora para
comear, pensei. justamente na baixa que preciso comprar para aproveitar os preos
baratos. Conforme leio as notcias, vejo que o estresse nasceu de uma declarao do
secretrio de Estado dos EUA que trouxe um receio de uma ao militar contra o governo
daquele pas em guerra civil.

Boa oportunidade para conhecer mais as ferramentas do meu homebroker. Consigo abrir
uma planilha e colocar os cdigos das empresas para ver as cotaes. No adianta colocar
Petrobras ou Vale. Tem de ser PETR4 e VALE5. Com o tempo acho que vou me acostumar
com esses cdigos. O mercado s abre s 10h, ento antes disso aparecem as cotaes da
segunda-feira.

31.ago.2013 .:. Edio 3

Na minha telinha, h uma aba para mexer na minha conta, atualizar cadastro, alterar senha e
etc.. Ao lado, outra aba sobre operaes de compra e venda de aes... Daqui a pouco!
Conto as horas sem esconder um sorriso. Depois, consultas de ordem e posio financeira
e, finalmente, uma aba com grficos, cotaes e notcias.Vi tambm uma seo de anlises.
9h01
Posso escolher entre anlise tcnica e anlise fundamentalista. Acho que a primeira no se
encaixa tanto pra mim. Bovespa Mdio prazo: principal resistncia de custo prazo a 52.500
ou Candlesticks Metalrgica Gerdau (GOAU4): enforcado. Aparentemente, uma
tentativa de aproveitar uma alta da ao no curto prazo. No o que eu procuro. Alis,
olhando essas datas, estava precisando de um calendrio aqui na minha mesa. Tempo voa, j
estamos em setembro...

Levanto desinteressado pela anlise tcnica e volto, com copo de gua na mo, clicando em
anlise fundamentalista. Poxa, bacana, parece mais de verdade. H aes recomendadas pela
corretora para o ms e um informe (aquele mesmo do e-mail) com aquelas notcias de
mercado e dados da economia. Alis, o que tem hoje: saem os nmeros sobre o INCC-M de
agosto e a sondagem da construo civil...
10h11
Vejo que o mercado abriu. Ibovespa marca desvalorizao de 1,4%. O lance da Sria est
pegando mesmo. As quedas so praticamente generalizadas. Muitas aes com cotaes
vermelhas na planilha do Ibovespa. Com quem eu vou comear a danar?
12h44
Durante o almoo - um bife parmegiana - fico intrigado. interessante como o mercado
de aes produz interaes das coisas diferentes do mundo. Um conflito na Sria provoca
rudos nas aes de todas as partes do mundo. a tal da incerteza. No posso investir se
no souber nem localizar o risco. Acho que isso que estou aprendendo.
20h25
J em casa, vejo a confirmao da queda do Ibovespa: desvalorizao de 2,60%!

:. Dia 28 de agosto de 2013


9h12

31.ago.2013 .:. Edio 3

Assim que abro meu homebroker, fico de olho nas quedas das aes componentes do
Ibovespa. Vale caiu 1,46% e Gerdau perdeu 1,56%. Por que meu olho foi diretamente nessas
duas empresas? Neste momento, minhas pupilas olham para um vazio acima da tela do
notebook. Duas companhias enormes e reconhecidas como Vale e Gerdau me transmitem
uma ideia inicial de boas companhias.

Vejamos Vale. Basicamente, ela retira da natureza o minrio de ferro que serve de insumo
para a produo de ao. Isso dentre outras atividades, com outros metais. Bom, entro em
uma anlise fundamentalista de Vale. Os caras esto recomendando compra para a ao dela.
A premissa que h otimismo em relao demanda por commodities metlicas leia-se
China e a atual administrao vem se esforando no sentido de ter maior disciplina com
custos.
Vou almoar.
11h00
Fiz uma pesquisa em sites de notcias para ler mais de China. Sinceramente no sei at que
ponto d para ter visibilidade sobre a economia chinesa. Alis, isso vale para Estados Unidos
e Europa. Todos os dias chega um dado novo sobre essas potncias econmicas,
desmentindo ou confirmando expectativas do alm. muita informao, cara! A variao dos
dados para cima e para baixo absurda.

Chego a duas concluses. Primeiro, vou preferir para minha primeira ao um nome mais
ligado atividade econmica do Brasil. Estou aqui, consigo desenvolver uma viso mais
autocrtica das previses. Segundo, vou comer um yakissoba no almoo. Eventualmente, uma
Vale ou uma Gerdau podero compor a carteira mais frente.

:. Dia 29 de agosto de 2013


7h27
Consegui pegar o metr menos lotado que o habitual. D at pra sentar. Passa uma estao,
paro de ver meu facebook e estou quase cochilando... De repente, me vem cabea: do
mundo para o Brasil, do Brasil para o Estado de So Paulo. Quem sabe eu no faa uma
carteira de aes focada nas caractersticas do meu estado. Poderia comear por Sabesp, ou
Comgs, ou at mesmo uma empresa farmacutica....

[DESEMBARQUE PELO LADO DIRETO DO TREM]

31.ago.2013 .:. Edio 3

Ufa! Achei que tinha perdido a estao, era Brigadeiro ainda... No posso esquecer de
comprar um extrato de prpolis, minha garganta est meio ruim...
13h43
Vou comear por algum nome ligado economia interna. Qual? Preciso saber quem est
barato. A partir da planilha do meu homebroker (estou ficando craque em planilhas!) decido
puxar todas as empresas componentes do ndice Brasil Amplo (IBrA) e analisar o
desempenho das aes no ano. Pelo que estudei no site da BM&FBovespa, o IbrA irmo do
Ibovespa, mas busca refletir uma viso mais ampla do mercado, ponderando no somente
liquidez (Ibovespa), mas tambm valor de mercado.

Acho que vou conseguir ter ideia. Uma coisa certa. Estou ficando habilidoso em decorar
os cdigos das empresas. So mais de 130 aes...

16h07
Pronto! J um comeo. Meu filtro foi colher todas as variaes acima de dois dgitos,
tirando da amostra nomes de setores que intuitivamente no me satisfazem, como petrleo.
A maior queda Eletropaulo (-55%). Alpargatas, CCRO, Helbor e Randon tm
desvalorizaes ao redor de 10%.

31.ago.2013 .:. Edio 3

:. Dia 30 de agosto de 2013


8h33
Antes de abrir o navegador da internet, fico observando o arquivo de Word com as baixas
de aes do IBrA no ano. Difcil saber qual ao est barata s olhando isso. uma viso
parcial, de cima para baixo. Agora ser necessrio entrar na rea de Relaes com
Investidores das empresas para dar uma olhada nos nmeros, nos ltimos resultados e,
eventualmente, entrar em contato com o departamento de RI.
9h15
Saiu o resultado do PIB brasileiro. Um crescimento da economia de 1,5% no segundo
trimestre. Parece que ficou melhor do que esperavam. Bom, de qualquer maneira, vou me
atentar agora pelas qualidades prprias das empresas, no d para contar muito com o
desempenho econmico macro. Precisa ser ento algum que consiga sobressair mesmo em
um ambiente de atividade mais lenta.

Quem?
14h51
Como saber se a empresa faz um trabalho direitinho? Talvez um comeo seja tentar falar
com os departamentos de RI. Ser que vo me atender? Ou ser que isso s uma forma
de as empresas se mostrarem como gostariam e no como so, de fato?

Preciso esfriar a cabea para receber novas inspiraes... At semana que vem!

31.ago.2013 .:. Edio 3

Analistas Responsveis

Assistentes de Anlise

Rodolfo Amstalden, CNPI*

Gabriel Casonato, CNPI-T

Roberto Altenhofen, CNPI


Beatriz Nantes, CNPI

Disclosure
Elaborado por analistas independentes da Empiricus, este relatrio de uso exclusivo de seu destinatrio, no
pode ser reproduzido ou distribudo, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorizao expressa. O
estudo baseado em informaes disponveis ao pblico, consideradas confiveis na data de publicao. Posto
que as opinies nascem de julgamentos e estimativas, esto sujeitas a mudanas. Nem a Empiricus nem os
analistas respondem pela veracidade ou qualidade do contedo.
Este relatrio no representa oferta de negociao de valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros.
As anlises, informaes e estratgias de investimento tm como nico propsito fomentar o debate entre os
analistas da Empiricus e os destinatrios. Os destinatrios devem, portanto, desenvolver suas prprias anlises e
estratgias.
Informaes adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros aqui
abordados podem ser obtidas mediante solicitao.
Os analistas responsveis pela elaborao deste relatrio declaram, nos termos do artigo 17 da Instruo
CVM n 483/10, que:
+ As recomendaes do relatrio de anlise refletem nica e exclusivamente as suas opinies pessoais e foram
elaboradas de forma independente.
+ Os analistas Rodolfo Amstalden e Roberto Altenhofen so scios e participam dos lucros da Gradius
Gesto, que mantm em fundos e carteiras de valores mobilirios que administra ativos objeto de anlise por
parte da Empiricus Research, podendo da resultar conflito de interesses.
O analista Rodolfo Amstalden o responsvel principal pelo contedo do relatrio e pelo cumprimento do
disposto no Art. 16, pargrafo nico da Instruo ICVM 483/10.
*

7.set.2013 .:. Edio 4

Minha Primeira Ao

A reproduo indevida, no autorizada, deste relatrio ou de qualquer parte dele sujeitar o infrator a multa de at
3 mil vezes o valor do relatrio, apreenso das cpias ilegais, responsabilidade reparatria civil e persecuo
criminal, nos termos dos artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98

Bem-vindos a bordo!
Momento de mudanas de rotas na viagem de Conrado. Simultaneamente aventura na
Bolsa, nosso comandante mudou-se de So Bernardo do Campo para So Paulo, cidade onde
nasceu em setembro de 1985. Muitas informaes novas na cabea, poucas alteraes no
objetivo principal: comprar a primeira ao.
Corretora escolhida, conta aberta e incio da caminhada em busca da empresa que receber
Conrado como scio. Apertem os cintos tripulantes! A viagem longa...

:. Dia 2 de setembro de 2013


10h22
Ao mesmo tempo em que s vezes esqueo que estou sendo monitorado 24 horas por dia,
percebo que tenho uma nova rotina. Olhar as cotaes na abertura do mercado. Ver como o
Ibovespa reage um pouco depois das 10h, se sobe, se cai, quais as maiores altas, quais as
maiores baixas, sentindo-me parte de tudo aquilo...
12h43
No restaurante, enquanto a garonete se afasta com meu pedido anotado (um bife
milanesa e uma gua com gs), reflito sobre morar em So Paulo.
Sei que os gastos fixos mensais vo aumentar. Minha ideia investir os R$ 5 mil que j
separei e, posteriormente, colocar mais recursos mensalmente. No estou preocupado em
quanto dinheiro preciso ter para comear a investir na Bolsa. O lance comear, seja com R
$ 500 ou R$ 5 mil. Alis, o site da corretora avisa: no existe uma aplicao mnima para
comear a investir em aes, qualquer quantia est valendo.Vai depender do preo.

7.set.2013 .:. Edio 4

Bom, de qualquer maneira, ser necessrio disciplinar mais os gastos a partir da minha
mudana. Opa, est chegando o rango!

:. Dia 3 de setembro de 2013


9h38
Abro o arquivo que salvei na semana passada com vrias aes do ndice Brasil Amplo (IBrA)
que acumulam perdas fortes no ano. Penso que a minha primeira tem de ser uma boa
empresa cujas aes esto sofrendo algum problema de curto prazo, j que eu no estou
preocupado com prazo. Daqui a pouco o mercado abre.
11h16
Vou comear filtrando coisas que acho que seja uma boa agora. Dentre as vrias quedas no
ano, percebo que h vrias empresas do setor imobilirio. Tem Brookfield, Direcional, Even,
Gafisa, Helbor, JHSF, MRV, PDG, Rossi. Acho que h boas empresas neste grupo, mas no
creio que apostaria meu dinheiro em alguma delas.
Na mudana para So Paulo, confirmei que os preos do setor esto nas alturas. Estou na
galera do aluguel. Vejo pouca gente na galera dos compradores de imveis. Um amigo, alis,
est financiando um apartamento e tem reclamado dos procedimentos da incorporadora.
Olhando para cima, na manchete do jornal, vejo que o Banco Central est subindo o juro
para conter a inflao. Isso deve ter algum efeito negativo em novos financiamentos.
Nesta avalanche de achos, tem at gente que acha que h uma bolha imobiliria. Ser?
Olha melhor ficar de fora mesmo...
14h43
Acho que comi demais. Sinto-me pesado desde a volta do almoo. J tomei vrios copos de
gua e tento olhar para um ponto fixo na janela para descansar os olhos...
Passa um avio. Outro setor que no me interessa tanto. A Gol aparece na lista das maiores
quedas de 2013. Uma pesquisa rpida em sites de notcias s traz ttulos negativos: demanda
domstica cai em ms de frias, Gol no ter lucro lquido neste ano, diz vice-presidente.
Alm disso, tem a questo da Sria que deixa o petrleo mais caro e, pelo que estudei,
encarece o combustvel de aviao.

7.set.2013 .:. Edio 4

:. Dia 4 de setembro de 2013


8h13
Assim que ligo o notebook, vejo que um amigo respondeu o e-mail que enviei h um ms.
Fazia tempo que no falvamos. O cara brother mesmo. O e-mail gigante. Leio tudo e
releio uma parte: Vrias coisas pintando na agncia, talvez at role de fecharmos algo com a
BR Malls, empresa de shopping center, empresona cara, fui at l e tal....
Olha s, essa empresa aparece na minha lista de maiores desvalorizaes. Uma empresa boa
com preo bom? Parece interessante, concluo enquanto termino de mastigar o po de
queijo.Vou responder meu amigo e contar da minha aventura na Bolsa.
8h45
Entro no site da BR Malls e clico em Investidores. Em perfil corporativo, h uma
descrio da empresa.
A BRMALLS a maior empresa de shopping centers do Brasil, com participao em51 shopping
centers. Possumos atualmente 1.620,6 mil m de rea Bruta Locvel (ABL) Total e934,9 mil m de
ABL prprio, com percentual mdio de participao em nossos shoppings centers de 57,7%.
Os nossos 21 maiores shopping centers contribuem com mais de 80% do NOI da BRMALLS. Neste
porflio nossa participao mdia de 80,2%.
Nossos shoppings esto espalhados por todas as regies do pas e em 2012 apresentaram um total
de R$19,6 bilhes em vendas.

7.set.2013 .:. Edio 4

Depois, tem uma rea que chama Governana Corporativa. Interessante, informaes de
composio acionria da empresa, nomes dos diretores e dos conselheiros. Em seguida, h
uma aba com comunicados da empresa ao mercado e tambm uma central de resultados,
entre outras coisas.
Hora de ver como a BR Malls se saiu no segundo trimestre. Clico em resultados do 2T13.
Percebo que esse um setor que tem uma sopa de letrinhas: NOI, FFO, ABL, TIR, SSS... Vou
pular esses destaques por enquanto. Cad o lucro? Achei:
- No 2T13 o Lucro Lquido ajustado alcanou R$122,6 milhes, 11,3% superior aos R$110,1
milhes registrados no 2T12.
No achei. Lucro lquido ajustado? Que p&##! essa? Entro no release para ver se
encontro a explicao. No consigo. Clico em ITR (Informaes Trimestrais) 2T13.
10h04
Parece que o ajustado serve para a empresa dizer que est levando em conta aquilo que
realmente gera de caixa, de grana que entra na empresa. Ento no considera o impacto, por
exemplo, da variao cambial de um bnus perptuo (dvida) que eles tm. Ok ento...
O site disponibiliza tambm uma seo para voc efetivamente conversar com o
departamento de Relaes com Investidores.Verei se funciona.
Caros, bom dia!
Estou iniciando minha vida no mundo dos investimentos. J estou com conta aberta na corretora e
estou agora na fase de escolher minha primeira ao. Vi que a ao da BR Malls acumula queda no
ano e estou ponderando se essa uma boa oportunidade. O que poderiam me dizer?
Obrigado.
10h37
Responderam:
Conrado.
Ns anunciamos em maio um programa de recompra de aes, pois acreditamos que o preo est
bastante atrativo. Alm disso, 15 analistas recomendam a compra do nosso papel.
Porm, isso no significa que o preo da ao no cair mais, o mercado est instvel e h bastante
fuga de capital do Brasil.
Segue anexo a nossa apresentao institucional, talvez ajude a conhecer um pouco mais da
empresa.

7.set.2013 .:. Edio 4

Qualquer dvida estamos disposio.


Obrigada.
Bacana. Uma ao BRML3 est custando R$ 18,50. Se fosse comprar um lote padro de 100
aes, investiria R$ 1.850,00. Ser que vale a pena comprar menos, ou seja, algo fora do lote
padro? Vou perguntar na corretora.
11h12
Uma atendente on-line est disponvel na minha tela do homebroker. Ela me explica que eu
poderia comprar menos aes do que o lote padro, mas provavelmente teria problemas de
liquidez quando quisesse me desfazer das aes. Entendi, no todo dia que aparece algum
querendo apenas 20 aes. Talvez no iria conseguir vender no preo que gostaria... Opa,
calma! Estou viajando, nem comprei nada ainda...

:. Dia 5 de setembro de 2013


9h22
Noticirio quente hoje sobre a histria da Sria. O comit do Senado dos Estados Unidos
aprovou resoluo favorvel interveno militar naquele pas. Leio que ainda que o projeto
tenha de passar pelo crivo do plenrio da Casa e da Cmara dos Representantes, isso deve
continuar prejudicando a Bolsa.
11h34
Abro o homebroker e dou uma olhada no Ibovespa. O ndice est subindo e ajudado pelas
chamadas blue chips. Namoro todas. Minha ideia era comear por uma empresa que tem um
negcio baseado na economia brasileira.
Mas a tal da Vale parece bem interessante mesmo. Cotada na faixa de R$ 32,26, o papel
VALE5 ainda cai quase 20% no ano. Muitos analistas recomendam. Ser?
Antes de sair para comer, decido repetir o que fiz com BR Malls. Pronto, mandei para o Fale
com o RI da Vale a mesma mensagem que enviei ontem para BR Malls.

7.set.2013 .:. Edio 4

12h03
Ainda nem tinha levantado da mesa para almoar quando recebo a resposta:
Prezado Sr. Mazzoni,
Agradecemos seu interesse pela Vale!
Investimentos em aes apresentam riscos, no existindo nenhuma garantia explicita ou implcita de
que o investidor v obter ganhos ou perdas de parte do capital investido num curto prazo. Entender
isso fundamental antes de se tomar a deciso de investir em aes, seja quais forem.
importante lembrar que os movimentos de curto prazo no necessariamente refletem a solidez
financeira da empresa e os fundamentos do seu mercado. Porm, no longo prazo as boas empresas
e com excelentes fundamentos tendem a refletir isso e a trazer mais retornos aos seus acionistas
do que as demais concorrentes. Por sua solidez e capacidade de crescimento, as aes da Vale
apresentam boas perspectivas de retorno para os investidores no longo prazo.
Em 2008-2009 o mundo passou por uma crise e os ativos de todas as empresas tiveram uma
reduo enorme. A Vale est, desde ento, trabalhando para que o capital da empresa se valorize e
retorne aos nveis anteriores crise e possa a partir da, continuar sua histria de crescimento.
Somos uma empresa vitoriosa e continuaremos nessa linha; estamos confiantes em nossa
recuperao e crescimento.
Esperamos t-lo como um dos nossos acionistas em breve.
Atenciosamente,
VALE.

7.set.2013 .:. Edio 4

:. Dia 6 de setembro de 2013


13h22
Volto do almoo e abro o homebroker pela primeira vez no dia. De fato, acho que no
peguei nenhuma mania nova. A coisa vai ficando cada dia mais simples e naturalmente isso
comea a entrar na rotina. No h estresse algum em acompanhar o mercado, se bem que
eu ainda no comprei minha primeira ao.
Decido estipular uma data. Sou um sujeito indeciso, e acho que isso est me atrapalhando na
escolha da ao. Estou louco para entrar no jogo e definir estratgias dentro de campo, no
fora dele. Acho que da semana que vem no passa...

P.S. Ateno tripulantes da nave! Estamos perdendo o sinal. A cabea do Conrado est mais
leve nesta sexta-feira, com estmulos de raciocnio mais espaados. Assim que retomarmos o
sinal, a transmisso prosseguir naturalmente na semana que vem.

7.set.2013 .:. Edio 4

Analistas Responsveis

Assistentes de Anlise

Rodolfo Amstalden, CNPI*

Gabriel Casonato, CNPI-T

Roberto Altenhofen, CNPI


Beatriz Nantes, CNPI

Disclosure
Elaborado por analistas independentes da Empiricus, este relatrio de uso exclusivo de seu destinatrio, no
pode ser reproduzido ou distribudo, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorizao expressa. O
estudo baseado em informaes disponveis ao pblico, consideradas confiveis na data de publicao. Posto
que as opinies nascem de julgamentos e estimativas, esto sujeitas a mudanas. Nem a Empiricus nem os
analistas respondem pela veracidade ou qualidade do contedo.
Este relatrio no representa oferta de negociao de valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros.
As anlises, informaes e estratgias de investimento tm como nico propsito fomentar o debate entre os
analistas da Empiricus e os destinatrios. Os destinatrios devem, portanto, desenvolver suas prprias anlises e
estratgias.
Informaes adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros aqui
abordados podem ser obtidas mediante solicitao.
Os analistas responsveis pela elaborao deste relatrio declaram, nos termos do artigo 17 da Instruo
CVM n 483/10, que:
+ As recomendaes do relatrio de anlise refletem nica e exclusivamente as suas opinies pessoais e foram
elaboradas de forma independente.
+ Os analistas Rodolfo Amstalden e Roberto Altenhofen so scios e participam dos lucros da Gradius
Gesto, que mantm em fundos e carteiras de valores mobilirios que administra ativos objeto de anlise por
parte da Empiricus Research, podendo da resultar conflito de interesses.
O analista Rodolfo Amstalden o responsvel principal pelo contedo do relatrio e pelo cumprimento do
disposto no Art. 16, pargrafo nico da Instruo ICVM 483/10.
*

14.set.2013 .:. Edio 5

A reproduo indevida, no autorizada, deste relatrio ou de qualquer parte dele sujeitar o infrator a multa de at
3 mil vezes o valor do relatrio, apreenso das cpias ilegais, responsabilidade reparatria civil e persecuo
criminal, nos termos dos artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98

Bem-vindos a bordo!
Prezados tripulantes da nave investidora, anunciamos com muito prazer que nosso radar
est gritando terra vista! Nossos sensores esto mais aguados do que nunca, em
sintonia com o prprio sentimento do Conrado prestes a aterrissar na Bolsa.
Sim, chegou o grande momento. Todos os chips instalados na cabea do Conrado soltam
informaes prvias de que ele est decidido a pisar no mercado de aes pela primeira
vez, depois de ter iniciado a busca por uma empresa na semana passada. Como ser a partir
de agora? Apertem os cintos porque o reality show est apenas comeando...

:. Dia 9 de setembro de 2013


7h22
Comeo a semana com a mesma sensao travada do fim de semana. Estou com dificuldade
de avanar no meu processo de escolha. Parece que estou dando um passo na frente de
outro, a pinta um medo de tropear e cair em vrias ideias...
Nossa! O buso j chegou no escritrio. A vida prxima ao trabalho traz um upgrade geral
bem bacana. No demorei nem 20 minutos desde que sa do meu novo lar em So Paulo.
Aos poucos devo desacostumar da mania de refletir sobre tudo no trajeto ao trabalho.
Bom, no hora de pensar nisso, preciso entrar logo, tenho coisas importantes a resolver.
10h03
Eis que finalmente abro na tela do notebook minha lista de empresas candidatas a me
receber como scio. Uma triagem a partir das maiores desvalorizaes do ndice Brasil
Amplo (IBrA), da BM&FBovespa. Bom, tambm na semana passada, entrei em contato com o

14.set.2013 .:. Edio 5

departamento de Relaes com Investidores de quatro empresas que me interessavam, logo


de cara. Duas me responderam: BR Malls, administradora de shoppings centers, e a clssica
mineradora Vale. Parecem opes bacanas. um comeo, repito mentalmente.
Observo os preos das aes na tela do homebroker. J saquei uma coisa: como vou
comprar um lote padro (de 100 aes), no adianta comprar uma ao com preo acima de
R$ 30. S se for A ao imperdvel. Seno desembolsarei algo em torno de R$ 3 mil dos
meus R$ 5 mil e poderei ter dificuldades posteriormente para comprar outro papel.
10h44
Lendo e relendo os nomes da lista, deixo grifado em vermelho as empresas que no me
interessam no momento. Basicamente, construtoras e companhias areas. Minha lista agora
formada por empresas de consumo.Vrias varejistas.
Descobri uma ferramenta interessante. No homebroker, posso visualizar o grfico da
cotao nos ltimos 12 meses. Assim, consigo ter uma ideia boa sobre a tendncia que o
papel vem trilhando. Ser que adianta olhar pro passado? Queria mesmo olhar pro futuro,
hehehe.
11h25
Uma por uma, dou uma olhada no preo e no grfico de oscilao. Alguns nomes trazem
sensao de bons negcios, marcas que conheo do dia-a-dia, como Hering e Lojas Renner.
No caso dessas duas, porm, o preo da ao se situa em uma faixa acima do que gostaria de
investir agora, acima de R$ 30. Alis, vou comer uma picanha hoje. Mas sei que est cara no
prato feito daqui do lado: R$ 32.
:. Dia 10 de setembro de 2013
8h22
Sobraram na lista tambm trs empresas farmacuticas. Um setor interessante
aparentemente. Como acho que no posso contar muito com um crescimento forte da
economia, seria uma boa me posicionar em algo cuja procura no dependesse tanto de mais
renda. Afinal, remdio um bem que voc vai precisar de qualquer jeito, diferentemente de
uma cala jeans ou outra coisa nessa linha.
Quer dizer, quase isso. Estou precisando urgentemente comprar umas roupas...
9h16
Analisando os nomes das farmacuticas, interessa-me a Brasil Pharma. No site de Relaes
com Investidores, que achei bem legal, consigo acessar o resultado do segundo trimestre.

14.set.2013 .:. Edio 5

Sinceramente, dentre os vrios arquivos que tenho olhado nos ltimos dias, o release de
resultados mais bem organizado e com mais contedo que vi.
Alm disso, na parte de composio acionria, vejo que o banco BTG, aquele do ricao
Andr Esteves, o controlador da empresa. Interessante...

13h37
Na volta do almoo, outra empresa chama minha ateno: a Tegma, que atua com logstica.
No sei se ando meio desligado, mas no tinha reparado nela antes. Ela vem de uma queda
bem forte, um grfico bem peculiar. A ao TGMA3 Chegou a bater em R$ 35 no incio de
2013, e agora vale algo em torno de R$ 20, patamar prximo de setembro de 2011.

14.set.2013 .:. Edio 5

TGMA3

14h03
O que ser que o departamento de RI deles tem a dizer sobre isso? Vou mandar um e-mail
perguntando. Logstica um negcio que acho que vai bombar muito ainda no Brasil.
19h45
Que legal! Eles responderam!
Ol Conrado, tudo bem?
Primeiramente obrigado pelo interesse na Tegma Gesto Logstica.
De forma bastante resumida, temos nosso negcio dividido em duas frentes, Automotivo e Logstica
Integrada.
Automotivo: Atendimento a cadeia produtivo do segmento automotivo, desde a linha de produo,
sendo o operador logstico de abastecimento de linhas de produo (Inbound) at a entrega do
veculo acabado nas concessionrias (Outbound);
Logstica Integrada: Atendimento aos elos da cadeia logstica de bens de consumo e industriais,
armazenagem de insumos e bens acabados de telecomunicaes, eletrnicos e alfandegada. Gesto
de toda a cadeia logstica de insumos de produo do sabo em p da Unilever. Por fim, temos, a
recm adquirida, operao de entregas ao consumidor final, voltado ao mercado de comercio
eletrnico.
Hoje, temos um cenrio em que o mercado automotivo flutua junto economia, com um
crescimento prximo ao crescimento do PIB.

14.set.2013 .:. Edio 5

Por outro lado, um cenrio com margem de rentabilidade baixa na logstica integrada, por conta de
dificuldades operacionais, sendo principalmente problemas com furtos e extravios, custos com
manuteno da estrutura de backoffice. Estamos em um momento de profundo estudo dos
caminhos para recuperao desta margem. Ainda no temos previso para a reverso desta
situao, mas estamos convencidos que um business atraente e que cresce a cerca de 25% anual.
Caso tenha maiores dvidas, peo que nos procure novamente.
Atenciosamente
:. Dia 11 de setembro de 2013
10h13
Chegamos na quarta-feira e ainda no tomei uma deciso. Preciso acelerar o processo. Em
termos prticos, preciso depositar os R$ 5 mil na minha conta na corretora. S assim
poderei comprar uma ao. Farei isso na hora do almoo, sem falta.
12h26
Folha na mo com os dados da conta da corretora para depositar o dinheiro, dirijo-me at o
banco em que tenho conta corrente para fazer uma TED.
Sou atendido rapidamente, banco vazio. Fao a solicitao, confiro os dados e... Prontinho,
senhor! timo, vou comer algo e depois tenho que mandar o comprovante do depsito
para a corretora.
13h18
Antes de escovar os dentes, acesso o homebroker e envio o comprovante - enquanto comia
um frango passarinho, tinha fotografado o papel pelo meu celular. Perfeito, foi enviado.

14.set.2013 .:. Edio 5

14h02
Pronto, saldo disponvel para comprar a ao.
At troquei a senha do meu acesso ao home broker. Estou no jogo!
16h16
Estava muito ocupado e no tinha conseguido responder um brother que mandou
mensagem pelo skype. Agora deu uma liberada, vou trocar ideia.
Poxa, bacana que voc est morando em Sampa, Conrado! Vamos combinar alguma ms
que vem!. Legal, s no entendi o ms que vem, estava pensando em fazer um rol
amanh. Cara, estou apertado de grana. Voc sabe que tambm me mudei recentemente,
mas aluguei um ap sem nada, precisei comprar uns mveis, muito caro....
A frase dele ficou na minha cabea. Realmente, no estou to interessado em construtoras
Agora, h outros aspectos relacionados ao mercado imobilirio que podem render bem,
no?
Alis, ser que existe uma empresa de mveis na Bolsa?
17h20
Entro no site da Bovespa e procuro empresas listadas por setor de atuao. Descubro que
h uma empresa fabricante de mveis, chama-se Unicasa. J tinha ouvido a galera da
Empiricus falar dela. Dou uma boa vasculhada no site. Interessante ver que o conselho de
administrao tem um membro independente, que alis leio que entrou recentemente.
Vejo tambm que a poltica de distribuio de dividendos de 25% do lucro, uma vez ao
ano. isso mesmo? No custa perguntar ao RI.
17h43
A resposta chega rapidamente.
Havendo disponibilidade de caixa e ausncia de planos de investimento de curto prazo, podemos
distribuir acima deste percentual. A deciso de distribuir cabe aos acionistas em assembleia geral
que ocorre, geralmente, no ms de abril do ano subsequente ao exerccio encerrado.Este ano, por
exemplo, distribumos 85% dos lucros de 2012.
Bom, preciso ver o preo da ao. A Unicasa no pertencia lista original. Entrou agora.
Nossa, o grfico mostra que ela caiu bastante. Saiu de R$ 15 em maio de 2012 para valer
hoje um pouco mais de R$ 6. Talvez alguma coisa no esteja em ordem...

14.set.2013 .:. Edio 5

Entro no resultado do segundo trimestre e procuro informaes a respeito. Parece que a


companhia tem atravessado um momento de ajustes com fechamento de lojas. Ao mesmo
tempo, est tocando uma estratgia voltada para franquias.

:. Dia 12 de setembro de 2013


10h22
Faz tempo que no olho o e-mail dirio da corretora falando de mercado e economia.
Decido dar uma espiada hoje porque vi que saram nmeros de vendas do varejo no Brasil
em julho. O indicador veio bom, com destaque para mveis e eletrodomsticos.
12h34
No almoo, assim que a garonete traz a gua com gs, chego a uma concluso. Tinha antes
candidatas ou pretendentes, agora j estou efetivamente namorando com algumas empresas.
Estou flertando com BR Malls,Vale, Brazil Pharma, Tegma e Unicasa. Meio poligmico, n?
Bom, chegou o grande momento - e minha lasanha.Vou perder a virgindade.
13h44
Abro o homebroker decidido a comprar minha primeira ao. Entro em operaes,
compra e venda. Coloco que farei uma compra de um lote padro (100), e comprarei ao
preo atual de mercado. Opa, caiu um pouco. Decido esperar uns minutos.
Caiu mais um pouco. Acho que o preo vai cair mais, a sim executo a ordem.
Opa, subiu.Voltou ao que estava quando vi inicialmente. Caraca, isso mexe mesmo!
Clico em COMPRAR.
Senhoras e senhores, sou Conrado, mais novo investidor da Bolsa de valores.
14h05
Emocionado, entro em minha posio financeira e vejo que, alm da taxa de corretagem,
paguei tambm uns centavos de taxa de liquidao e de emolumento.

14.set.2013 .:. Edio 5

Agora o jogo vai comear!

:. Dia 13 de setembro de 2013


12h00
Fui para a balada ontem feliz da vida pela entrada na Bolsa e cheguei atrasado no trabalho.
Nossa, o mercado j abriu, como est minha ao? Como vou monitorar as cotaes? Qual
ser meu prximo negcio?

Como fao para participar de assembleias.......

Prezados tripulantes, desculpem-nos pelo transtorno! Estamos atualizando o sistema


operacional da nave, por isso os problemas de visualizao. Com essa novidade na vida do
Conrado, agora investidor, vamos providenciar um upgrade geral. O reality show no pode
parar!

PS. Este o nosso quinto encontro, de muitos por vir. Quero te ajudar a aprender sobre
como investir em aes de maneira prtica, sem enrolao. Topa continuar acompanhando
minha jornada? A partir desta edio, o Minha Primeira Ao passar a ser fechado para
assinantes. Mas fique tranquilo que uma assinatura camarada, ao preo promocional de
apenas R$ 9,90 ao ms para os primeiros que assinarem. Te aguardo na prxima edio!

14.set.2013 .:. Edio 5

Analistas Responsveis

Assistentes de Anlise

Rodolfo Amstalden, CNPI*

Gabriel Casonato, CNPI-T

Roberto Altenhofen, CNPI


Beatriz Nantes, CNPI

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Elaborado por analistas independentes da Empiricus, este relatrio de uso exclusivo de seu destinatrio, no
pode ser reproduzido ou distribudo, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorizao expressa. O
estudo baseado em informaes disponveis ao pblico, consideradas confiveis na data de publicao. Posto
que as opinies nascem de julgamentos e estimativas, esto sujeitas a mudanas. Nem a Empiricus nem os
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Este relatrio no representa oferta de negociao de valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros.
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analistas da Empiricus e os destinatrios. Os destinatrios devem, portanto, desenvolver suas prprias anlises e
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Informaes adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros aqui
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Os analistas responsveis pela elaborao deste relatrio declaram, nos termos do artigo 17 da Instruo
CVM n 483/10, que:
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