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El estado de flujos de efectivo est incluido en los estados financieros bsicos que deben
preparar las empresas para cumplir con la normatividad y reglamentos institucionales de
cada pas. Este provee informacin importante para los administradores del negocio y surge
como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento
determinado, como tambin un anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en
las actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales.
A continuacin se presenta un ejemplo prctico de la teora expuesta en el artculo del
estado de flujo de efectivo. La empresa tiene la siguiente informacin expresada en los
estados financieros.
COMPAA ABC BALANCE GENERAL
ACTIVOS
Corriente
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventario
Inversiones en acciones
Total Activo corriente
31-12-X1
$
$
$
$
$
1.800
10.200
17.000
6.000
35.000
No corriente
Propiedad, planta y equipo
Terreno
Edificio
Muebles
Vehculos
Depreciacin acumulada
Total
Valorizaciones
Total activos
$
$
$
$
$
$
$
$
100.000
98.000
56.000
85.000
-60.000
279.000
286.000
600.000
PASIVOS
Corriente
Cuentas por pagar
Obligaciones laborales
Impuestos
$
$
$
15.000
5.000
1.500
Obligaciones bancarias
Total pasivo corriente
$
$
8.500
30.000
$
$
$
$
28.000
150.000
178.000
208.000
PATRIMONIO
Capital suscrito
Reservas
Revalorizacin patrimonio
Utilidades del periodo
Supervit
Total patrimonio
$
$
$
$
$
$
40.000
21.000
30.000
15.000
286.000
392.000
600.000
Informacin adicional:
Se obtuvieron $50.000 por obligaciones de largo plazo y $60.000 por la emisin de acciones.
Se aplicaron utilidades as: 60% para dividendos y 40% para reservas.
Se adquiri un vehculo por $60.000 y muebles por $40.000, se pago por los mismos
$$30.000 en efectivo y el resto se financi a largo plazo.
Se compraron inversiones adicionales en efectivo por $12.000.
Se vendieron en efectivo inversiones por $4.000 (costo ajustado $2.800)
COMPAA ABC
ESTADO DE RESULTADOS
ENERO/DICIEMBRE 19X2
Ventas
Ajuste por inflacin
Ventas ajustadas
Costo mercanca
Ajuste por inflacin
Utilidad bruta
$
$
$
$
$
360.000
40.000
400.000
170.000
25.000 $
$
195.000
205.000
Gastos generales
Laborales
Ventas y administracin
Depreciacin
Ajuste por inflacin
Utilidad operacional
Otros ingresos/ egresos
Utilidad venta inversiones
Rendimientos inversiones
Ajuste por inflacin
Gastos financieros
Ajuste por inflacin
Utilidad antes de correccin m
Correccin monetaria
Utilidad antes de impuestos
Provisin impuestos
Utilidad del periodo
COMPAA ABC
ESTADO DE RESULTADOS
ENERO/DICIEMBRE 19X2
$
$
$
$
70.000
40.000
22.500
15.500 $
$
148.000
57.000
$
$
$
$
$
1.200
1.800
300
-25.000
-4.000 $
$
$
$
$
$
-25.700
31.300
47.000
78.300
-23.300
55.000
Ventas
Ajuste por inflacin
Ventas ajustadas
Costo mercanca
Ajuste por inflacin
Utilidad bruta
170000
25000 195000
205000
Gastos generales
Laborales
Ventas y administracin
Depreciacin
Ajuste por inflacin
Utilidad operacional
70000
40000
22500
15500 148000
57000
360000
40000
400000
1200
Rendimientos inversiones
Ajuste por inflacin
Gastos financieros
Ajuste por inflacin
Utilidad antes de correccin m
Correccin monetaria
Utilidad antes de impuestos
Provisin impuestos
Utilidad del periodo
COMPAA ABC
BALANCE GENERAL
31-12-X2
1800
300
-25000
-4000 -25700
31300
47000
78300
-23300
55000
ACTIVOS
Corriente
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventario
Inversiones en acciones
Total Activo corriente
$
$
$
$
$
38.700
12.000
20.000
16.800
87.500
No corriente
Propiedad, planta y equipo
Terreno
Edificio
Muebles
Vehculos
Depreciacin acumulada
Total
Valorizaciones
Total activos
$
$
$
$
$
$
$
$
120.000
117.000
106.000
161.000
-94.500
409.500
320.000
817.000
PASIVOS
Corriente
Cuentas por pagar
Obligaciones laborales
Impuestos
Obligaciones bancarias
$
$
$
$
20.000
8.000
18.000
2.000
48.000
$ 30.000
$ 190.000
$ 220.000
$ 268.000
PATRIMONIO
Capital suscrito
Reservas
Revalorizacin patrimonio
Utilidades del periodo
Supervit
Total patrimonio
$ 100.000
$ 27.000
$ 47.000
$ 55.000
$ 320.000
$ 549.000
$ 817.000
Clculos:
Efectivo: En este rubro se incluyen el dinero en caja y bancos y todas las inversiones en
montos fijos con plazo no superior de tres meses.
31/12/X1 31/12/X2
Caja y bancos
5000
1500
Inversiones corto plazo
33700
300
Efectivo
38700
1800
Correccin monetaria: Del total de ajuste por inflacin en inventarios del periodo $30.200,
el saldo del inventario en 31/12/X2 contiene $5.200 y la diferencia por $25.000 se llevo a
costo de mercanca vendida.
Propiedad, planta y equipo: Durante el periodo se adquirieron lo siguiente
Vehculo $60.000
Muebles $40.000
Se pago en efectivo $30.000 y el resto se financi con una obligacin a 36 meses.
Correccin monetaria durante 31/12/X2: En el periodo se present el siguiente movimiento.
Ajuste P P y equipo
Ajuste inventarios
Ajuste inversiones
Ajuste patrimonio
Ajuste depreciacin acumulada
Ajuste cuentas balance
Ajuste cuentas resultado
Utilidad por exposicin a la inflacin
$
$
$
$
$
$
$
$
65.000
5.200
1.600
-17.000
-12.000
42.800
4.200
47.000
Con los anteriores datos se aplican los fundamentos y se realizan por los dos mtodos
expuestos en el artculo terico.
COMPAA ABC
ESTADO FLUJOS DE EFECTIVO
ENERO/DICIEMBRE 19X2
METODO DIRECTO
Actividades de operacin
Recaudo de clientes
Pagos a empleados
Pagos a proveedores
Pagos otrs gastos ventas y admon
Efectivo generado en operacin
Pagos gastos financieros
Pagos impuestos
Rendimiento inversiones
Flujo efectivo neto en operacin
Actividades de inversin
Compra PPy equipo
Compra de inversiones
Venta de inversiones
$ 358.200
$ -65.000
$ -162.800
$ -40.000
$
90.400
$ -25.000
$
-6.800
$
1.800
$
60.400
$
$
$
-30.000
-12.000
4.000
$
$
$
$
$
-38.000
14.500
$
$
$
36.900
1.800
38.700
60.000
50.000
-80.000
-6.500
-9.000
Aumento en efectivo
Efectivo 31/12/X1
Efectivo 31/12/X2
COMPAA ABC
ESTADO FLUJOS DE EFECTIVO
ENERO/DICIEMBRE 19X2
MTODO INDIRECTO
Actividades de operacin
Utilidad del periodo
Partidas que no afectan el efectivo
Depreciacin
$
Ajustes por inflacin
$
Utilidad venta inversiones
$
Efectivo generado en operacin
55.000
22.500
-42.000
-1.200 $
$
-21.500
33.500
$
$
$
$
$
-1.800
2.200
5.000
5.000
16.500 $
$
26.900
60.400
Actividades de inversin
Compra PP y equipo
Compra de inversiones
Ventas de inversiones
Flujo neto efectivo en inversin
$
$
$
-30.000
-12.000
4.000
$
-38.000
Actividades de financiacin
Emisin de acciones
Nuevas obligaciones largo plazo
Pago obligaciones largo plazo
Pago obligaciones bancarias
Pago de dividendos
Flujo neto efectivo en financiacin
Aumento efectivo
Efectivo 31/12/X1
Efectivo 31/12/X2
$
$
$
$
$
60.000
50.000
-80.000
-6.500
-9.000
$
$
$
$
14.500
36.900
1.800
38.700
El anlisis est centrado en que la informacin producida por cualquiera de los mtodos es
igual y de ella es lo que depende las decisiones que tome el administrador financiero.
Cmo elaborar un Flujo de Caja
El Flujo de Caja es un informe financiero que muestra los flujos de ingreso y egreso de
efectivo que ha obtenido una empresa.
Ejemplos de ingresos de efectivo son el cobro de facturas, cobro de prstamos, cobro de
intereses, prstamos obtenidos, cobro de alquileres, etc.
Ejemplos de egresos de efectivo son el pago de facturas, pago de impuestos, pago de
sueldos, pago de prstamos, pago de intereses, pago de servicios de agua o luz, etc.
La diferencia entre los ingresos y los egresos de efectivo se le conoce como saldo, el cual
puede ser favorable (cuando los ingresos son mayores que los egresos) o desfavorable
(cuando los egresos son mayores que los ingresos).
A diferencia del Estado o la Cuenta de Resultados, el Flujo de Caja muestra lo que realmente
sale o ingresa en efectivo a caja como, por ejemplo, los cobros de una venta que
realmente se hicieron efectivos. En el Flujo de Caja, el trmino ganancia o prdida no se
utiliza.
La importancia del Flujo de Caja es que ste nos permite conocer la liquidez de la empresa,
es decir, conocer con cunto de dinero en efectivo se cuenta, de modo que, con dicha
informacin podamos tomamos decisiones tales como:
anticiparnos a futuros dficit (o falta) de efectivo y, de ese modo, por ejemplo, poder
tomar la decisin de buscar financiamiento oportunamente.
establecer una base slida para sustentar el requerimiento de crditos, por ejemplo,
al presentarlo dentro de nuestro plan o proyecto de negocios.
proyecciones de ventas: enero: 85000, febrero: 88000, marzo: 90000, abril: 92000.
proyecciones de la compra de insumos: enero: 47000, febrero: 51000, marzo: 50000,
abril: 52000.
las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 das.
las compras se realizan al contado.
se obtiene un prstamo del banco por 40000, el cual se debe pagar en cuotas de
5000 mensuales.
los gastos de administracin y ventas son el 20% de las proyecciones de ventas.
proyecciones del pago de impuestos: enero: 3080, febrero: 2710, marzo: 3260, abril:
2870.
En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas por cobrar (esto debido a que
el total de las ventas no se cobran el mismo mes en que se realizan, sino que se cobran un
40% el mes en que se realizan, y el 60% al siguiente mes, y al elaborar un Flujo de Caja, como
ya hemos mencionado, debemos registrar el efectivo que realmente ingresa a o sale de la
empresa):
enero
Ventas al contado (40%)
34000
34000
abril
marzo
35200
36000
36800
51000
52800
54000
86200
88800
90800
febrero
marzo
abril
INGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por cobrar
34000
86200
88800
90800
Prstamos
40000
74000
86200
88800
90800
47000
51000
50000
52000
17000
17600
18000
18400
3080
2710
3260
2870
67080
71310
71260
73270
6920
14890
17540
17530
Servicio de la deuda
5000
5000
5000
5000
EGRESO DE EFECTIVO
Pago de impuestos
TOTAL EGRESO EN EFECTIVO
1920
9890
12540
12530
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
El presupuesto de efectivo es multifactico: tiene mucho que ofrecer a la administracin de
una empresa para el desarrollo de la tarea de coordinacin y conduccin hacia la posicin
donde logre alcanzar su mximo valor. Este presupuesto es desarrollado normalmente
por el tesorero de la empresa, quien depende del director de finanzas, y tiene a su cargo la
administracin de la liquidez de la compaa.
Se podra definir el presupuesto de efectivo como un pronstico de las entrada y salidas de
efectivo que diagnostica los faltantes o sobrantes futuros y, en consecuencia obliga a
planear la inversin de los sobrantes y la recuperacin-obtencin de los Para una empresa es
vital tener informacin oportuna acerca del comportara sus flujos de efectivo ya que le
permite una administracin ptima de su liquidez y problemas serios por falta de ella, que
pueden ocasionar hasta la quiebra y la r.'^v y caro es el efectivo.
Es ms fcil que una empresa quiebre por falta de liquidez que por falta (
dad, lo que demuestra la importancia de una buena administracin de la
necesario, por ende, conocer el comportamiento de los flujos de efectivo, lo <
por medio del presupuesto de efectivo.
La liquidez de una organizacin es igual a su capacidad para convertir i
efectivo y, en general, de contar con los medios adecuados de pago para cu
mente con los compromisos contrados. La liquidez de una empresa est en!
dos dimensiones:
El tiempo necesario para convertir el activo en efectivo.
El grado de seguridad asociado con el precio al cual se realizar el ac
El efecto del manejo y la administracin de los flujos de efectivo ha sido tan|
los informes o estados financieros se han convertido en una moda. Por ello,
situacin financiera era el ms cotizado para los usuarios de la contabilidad
de los cincuenta.
En la dcada de 1960, el estado de situacin financiera pas a segundo j
estado de resultados el que concentr la atencin de los usuarios. En i
dcadas siguientes ha sido el estado de flujo de efectivo el que ha unificado!
de los administradores de las organizaciones. Sobre todo en la presente c
do auge la relevancia de este tipo de indicador para la supervivencia de las
el anexo I de este captulo se muestra el formato de flujo de efectivo de
boletn B-12 del Instituto Mexicano de Contadores Pblicos y en el anexo 1
de flujo de efectivo de acuerdo al FASB 95 del Instituto Norteamericano <
Pblicos publicado en 1988, que bsicamente es el mtodo de entradas y
do como mtodo de "chequera" por su similitud para elaborarlo. Dicho i
interesante porque secciona las entradas y salidas de efectivo en tres rub
f mandamiento e inversin, lo cual permite tener un panorama claro de losi
de efectivo en cada actividad, lo cual ayuda a lograr una mejor administ
cin del efectivo; adems, elimina las partidas virtuales, que en muchas <
de clarificar la administracin del efectivo la confunden. Este formato es <
Estados Unidos desde julio de 1988 y cada da ms empresas mexicanas 1
toma de decisiones.
a) Objetivos del presupuesto de efectivo
Los objetivos que se logran al elaborar el presupuesto de efectivo son:42
a) Diagnosticar cul ser el comportamiento del flujo de efectivo a travs I
o periodos de que se trate.
?) Detectar en que. periodos habr faltantes y sobrantes de efectivo y a c _nt
rn.
c) Determinar si las polticas de cobro y de pago son las ptimas, efecr_ _
una revisin para liberar recursos que se canalizarn para {inane:-- detectados.
d) Determinar si es ptimo el monto de recursos invertidos en efectivo a fin de detectar
si existe sobre o subinversin.
e) Fijar polticas de dividendos en la empresa.
f) Determinar si los proyectos de inversin son rentables.
b) Estrategias del efectivo
Se recuerda que el efectivo que se desea mantener constituye una cantidad de recursos
cuyo costo de oportunidad debe ser justificado. Por ejemplo, se puede tener buena liquidez
con una gran cantidad de efectivo en el banco, que no genera intereses; en cambio, si
estuviera invertido en Cetes u otros ttulos generara atractivos intereses anuales. Tambin
hoy en da existe la opcin de la cuenta maestra que genera un inters atractivo y que a la
vez permite una gran liquidez. Por eso es necesario determinar cul debe ser la cantidad que
se mantenga en efectivo y realizar peridicamente una evaluacin del manejo del mismo. Se
analizarn diferentes tpicos referentes al efectivo para evitar as sobreinversiones y
faltantes.
a) Por qu tener efectivo?
Varios autores coinciden en que los principales motivos que obligan a mantener efectivo
son:
Transacciones: Generalmente no coinciden las entradas con las salidas, por lo que se
requiere mantener cierta cantidad de efectivo.
Imprevistos: En algunas ocasiones se presentan situaciones imprevistas, lo que obliga a
realizar determinados desembolsos, como la indemnizacin de un ejecutivo que se separa
de la empresa.
Especulacin: Siempre habr ciertas circunstancias que ofrezcan a la empresa buenas
oportunidades para invertir sus utilidades, como la compra de cierta materia prima cuya
escasez es previsible.
De todo lo anterior se desprende que el motivo que bsicamente obliga'a mantener efectivo
es el de las transacciones, ya que es la actividad principal que realiza toda organizacin. Los
otros dos casos son actividades espordicas. El presupuesto de efectivo se encarga de
mostrar el desequilibrio entre las salidas y las entradas de efectivo por las transacciones
realizadas.
b) Saldo que debe mantenerse
Uno de los problemas que enfrenta el ejecutivo financiero es el del monto que debe invertir
en cada uno de los activos de la empresa; el efectivo no est fuera de esta regla y por ello se
han desarrollado varios modelos para calcular cunto efectivo debe mantenerse:
Conservar determinado nmero d das de gastos desembolsables que podran ocurrir.
Algunas empresas pueden considerar que les es vital mantener ocho o treinta das, lo cual
depende de la seguridad que se tenga sobre las entradas de efectivo esperadas.
Efectuar un anlisis de regresin, tomando como variables las ventas i
vo, donde ste es la variable dependiente, y las ventas la independie
tara a la cantidad que se mantendr.
Determinar una relacin adecuada de efectivo conyespecto a vents
fijar cierto nmero de das venta por mantener de efectivo.
Lo ideal es construir un modelo matemtico que integre el binomio (
ficio; es decir, tomar en consideracin lo que cuesta mantener el efe
ms, lo que cuesta carecer de l para cubrir los compromisos, o sea <
fallante y el costo de sobrante, y con base en ello determinar la ca
por mantener.
c) Evaluacin del manejo de efectivo
Uno de los problemas del ejecutivo financiero es saber cunto debe ir
activo, problema que no termina cuando se decide dnde invertir, sinof
realizarse un seguimiento para garantizar que la inversin produce los 1
que se esperaban. De no ser as, deben tomarse las acciones correctivas!
para lograr el objetivo deseado. A continuacin se mencionan algunas de|
mientas que permiten evaluar si la inversin en efectivo es adecuada o i
4. Adelantarlos ingresos:
) De preferencia, vender al contado
b) Facturar en forma instantnea
c) Negociar cobros progresivos en funcin del porcentaje de adelanto del trabajo
d) Embarcar de acuerdo con los requisitos del cliente
e) No dar oportunidad al cliente de reclamar embarques incorrectos o facturacin
incorrecta
f) Pagar comisiones sobre lo cobrado, no sobre lo vendido
g) Aplicar la ley de Prelo a los clientes
h) No surtir pedidos nuevos, si existen saldos pendientes
5. Mantener los activos en movimiento:
a) Acelerar el ciclo del capital de trabajo
b) Almacenar los productos cerca de los clientes que compren grandes volmenes
c) Agilizar el cobro de anticipos de clientes
d) Tener en un solo almacn los productos de poco movimiento
) Eliminar a los clientes poco rentables, reacios a los cobros, etctera.
6. Liquidar los recursos inactivos:
) Eliminar o reducir lneas no rentables
b) Liquidar inventarios obsoletos
c) Controlar y liquidar la maquinaria que no se est utilizando
d) Evaluar moldes y diseos para eliminar los innecesarios
e) Mtodos para elaborar el presupuesto de efectivo
En la actualidad, muchas de las empresas pueden llegar a mostrar utilidades y,|
go, no tener efectivo para hacer frente a sus compromisos de operacin y fi
circunstancia descrita sucede debido a que contablemente los ingresos se i
do se ganan y los gastos cuando se incurren en ellos. A este procedimientomn
en las empresas se le conoce con el nombre de contabilidad en base
Por otro lado, existe la base de efectivo, que consiste en reconocer los ingresos]
la fecha que generan entradas o salidas de efectivo. Ambas son muy nter
objetivo de cada una es muy diferente. El de la base acumulativa es dti
correcta y el de la base efectivo es conocer el comportamiento del flujo de <
Al elaborar el presupuesto de efectivo, fundamentalmente es necesario
ltimo. A continuacin se analizarn los tres mtodos ms utilizados para ]
presupuesto de efectivo.
a. Mtodo de entradas y salidas de efectivo
Consiste en realizar una investigacin cuidadosa de las diferentes 1
provocarn entradas de efectivo, as como de aquellas que producirn
mismo elemento y tratar de distinguir, en ambos casos, las entradas y ]
normales de las que no lo son. Esta divisin entre normales y excepcic
si el incremento o desarrollo de la liquidez de la empresa es financiado <
sos normales o extraordinarios, Por ejemplo, una empresa encuentra i
sus entradas de efectivo son excepcionales y 90% de sus salidas son no
que son cubiertas, en parte, con las entradas excepcionales; en este caso I
:la empresa]
icfcgkJoparai
dlas]
rconlai
.prowxjie*
[cobrados i
o nueva!
i el total de *
rpagoapr
otro pagci
i proveedores:
i clientes, de
t elegidas ?:c
lectivo per -=
i por pare i=
,age de pasrUna vez que se determina el total de salidas, se compara con el total de entradas,
lo cual arroja los saldos en caja.
La clasificacin de las entradas y salidas en normales y excepcionales reside
fundamentalmente en la caracterstica de la repetitividad o no de dicha operacin;
es decir, si se presenta en forma reiterada o no. Apoyada en este principio, cada
empresa deber adoptar la clasificacin que considere adecuada para elaborar su
presupuesto de efectivo.
Este mtodo se puede enriquecer, complementndolo con la manera en que se
elabora el presupuesto de efectivo a travs del FASB-95 del anexo II.
El siguiente esquema nos muestra la mecnica del mtodo para la elaboracin
del presupuesto de efectivo:
Presupuesto de efectivo
Enero Febrero Marzo Etc.
XX
Saldo inicial de efectivo
(+) Entradas normales:
Ventas al contado
XX
Cobro a clientes
XX
Otros
XX
Total
XX
Entradas excepcionales:
Obtencin de prstamo XX
Nuevas aportaciones
Accionistas
XX
Venta de maquinaria XX
Total
XX
Total de entradas
XX
Disponible
XX
(-) Salidas normales:
Pago proveedores
XX
Nmina
XX
Impuestos diversos
XX
Gastos
XX
Impuesto sobre la renta XX
Total
XX
Salidas excepcionales:
Pago de pasivo
XX
Compra edificio
XX
Pago dividendos
XX
Total
XX
Total salidas
XX
Flujo de efectivo antes del saldo mnimo deseado
(-) Saldo que se desea mantener
Sobrante o faltante
Financiamiento o inversin
Saldo final en efectivo
XX
XX
XX
XX
XX
Otros ingresos
000
200
200
Marzo
$16 000
73600
89600
Iltrim.
$64
198
262
000
400
400
Illtrim.
$96
345
441
000
600
600
IVtrim.
$80
339
479
000
200
200
Entradas excepcionales:
Otros ingresos
Prstamo
Aportaciones nuevas
Total
Total de entradas
1000
1000
$95000 $116
800
800
000
3000
50000
53
$142
000
600
1
1
$263
500
500
900
3
20
23
$464
000
000
000
600
1
1
$420
000
000
200
c) Cdula de salidas de efectivo:
Salidas normales:
Pago de nmina
Pago de proveedores
Impuesto sobre
la renta
Total
Salidas excepcionales
Enero
$10000
20000
30000
Otros gastos 500
Compra de maquinaria
Total 500
Febrero
$12000
40000
52 000
300
100000
100 300
Marzo
$12000
30000
15000
57000
1
1
000
000
Iltrim.
$30000
60000
90000
1
200
201
000
000
000
Illtrim.
$32
220
252
2
2
000
000
000
000
000
IVtrim.
$36
300
336
1
1
000
000
000
000
000
Total de salidas $30500 $152300 $58000 $291000 $254000 $337000
d) Presupuesto de efectivo:
Circulante:
Efectivo
Clientes
Inventarios
No circulante:
Maquinaria
Depreciacin acumulada
Total de activos
$9000
40000
30000
79000
50000
(10 000)
Pasivos:
A corto plazo:
Proveedores
A largo plazo:
Hipoteca por pagar
Capital contable:
Capital aportado
Capital ganado
$ 119 000 Pasivo ms capital contable
Construcciones Creativas, S.A.
1997
$180000
Estados de resultados
Ventas
(-) Costos de ventas
Utilidad bruta
(-) Gastos de operacin
Utilidad antes imp. y rep.
(-) Impuesto y reparto de utilidad
Utilidad neta
Informacin adicional:
a) Depreciacin anual: $10 000
b) Se adquiri una mquina por $20 000
c) El saldo de efectivo es el 5% de las ventas
d) Se pagaron $ 10 000 del prstamo hipotecario
120000
60000
40000
20000
10000
$10000
Presu
$2401
160(
801
501
301
151
$151
5CTADO
lgar
[contable SU
SOLUCIN
Construcciones Creativas, S.A.
Balance general proyectado al 31 de diciembre de 1998
Activos: Pasivos:
Circulantes: A corto plazo:
Efectivo $12 000 Proveedores
Clientes 53 400 A largo plazo:
Inventarios 40 000 Hipoteca por pagar
Total de circulantes $ 105 400 Total de pasivo
No circulantes:
Maquinaria
Depreciacin acumulada
Total de activos
70000
20000
$155 400
La necesidad de efectivo ser:
Capital contable:
Capital aportado
Capital ganado
Total pasivo + capital contable
Paitante ($24 700)
$26700
20000
46700
40000
44000
$84000
$130700
Presupuestado
$240000
160000
80000
50000
30000
15000
$15000
c. Mtodo del estado de resultados presupuestado
Este mtodo consiste en tomar el estado de resultados estimado para el prximo
periodo y agregar o disminuir a la utilidad las partidas que afecten el estado de efectivo
y que no estn incluidos como ventas o gastos.
Las partidas incluidas en el estado de resultados y que no implican movimiento
de efectivo son fundamentalmente las depreciaciones y amortizaciones.
Las partidas que no estn incluidas en el estado de resultados y que afectan el
estado de efectivo son principalmente las inversiones en activo fijo o en capital en
trabajo, los dividendos por pagar, los prstamos que se espera obtener, las aportaciones
de capital, etctera.
Una manera fcil de calcular las necesidades de capital en trabajo para el prximo
ao es determinar la relacin del capital de trabajo a ventas. Esta relacin informar
acerca de las nuevas inversiones que se debern hacer por dicho concepto. Por
ejemplo: si para vender $40 000 se necesita invertir $2 000 en caja, $8 000 en clientes
y $4 000 en inventarios pero se pueden financiar $4 000 con los proveedores, se
puede suponer que, por cada peso de incremento de ventas, es necesario una inversin
de $0.25 en capital de trabajo ($2 000 + $8 000 + 4 000 - $4 000) = $10 OOO/
$40 000. Si se estima vender $50 000 en el periodo siguiente, hay que calcular una
inversin adicional de $2 500 en capital en trabajo (los $0.25 del 10 000 de incremento
de ventas).
Desde este punto de vista, el presupuesto de efectivo puede expresarse mediante
el diagrama de la figura 7-4.
-el estado
i utilidad las i
o gastos.
dad particular c
s fijan sus (
i las estrategias!
i financieros c
i para un perodo c
, al ejecutar el ]
i reas indirectas de bi
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ifiestan ambos en 1
uar los escenarios y I
que permite detectar i
fundamentales bajo los
SLEMAJCIN
La compaa Rilos ha contratado a un nuevo contador, quien ha persuadido a la
administracin
para que se elaboren presupuestos como una herramienta de ayuda para las decisiones
operativas
y financieras. Dado que es la primera vez que la compaa utiliza presupuestos, su horizonte
de
planeacin ser de cuatro meses, de abril a julio. En el verano, las ventas se han
incrementado
durante la primavera. La cobranza en ocasiones se retrasa, aunque el dinero es necesario
para las
compras, la nmina y otros gastos operativos. En el pasado, la compaa ha solventado sus
fallantes
de efectivo mediante prstamos bancarios.
A continuacin se muestra el balance general de la compaa al 31 de marzo de 1998:
Activo
circulante
Efectivo
Clientes (40% de las ventas de marzo)
Inventario de mercancas
[($20 000 + .8(.7 x ventas de abril)]
Seguro pagado por adelantado
Fijo
Equipo
Depreciacin acumulada
Total de activos
Pasivo y capital
circulante
Proveedores (.5 x compras de
marzo $33 600)
Sueldos y comisiones por pagar
($1250+ $3 000)
Capital contable
Total de pasivo y capital
$10000
16000
48000
1800
37000
(12800)
$75800
24200
100000
16800
4250 21050
78950
$100 000
Las ventas de marzo fueron de $40 000. Las ventas mensuales pronosticadas son:
Abril
Mayo
$50000
$80000
Junio
Julio
$60000
$50000
Agosto $40 000
Las ventas se hacen 60% al contado y 40% a crdito. Todas las cuentas de clientes se cobran
en d
mes siguiente a las ventas. Las cuentas de clientes en marzo 31 representan las ventas a
crdito efectuadas en marzo (40% de $40 000). Las cuentas incobrables no se consideran
relevantes.
Al final del mes la compaa desea mantener un inventario base de $20 000 ms el 80% dd
costo de ventas del siguiente mes. El costo de ventas representa 70% de las ventas. Por lo
tanto, d
inventario en marzo es de $20 000 + 80% (70% x ventas de abril $50 000) = $20 000 + $28
000=
$48 000. El plazo de crdito que la compaa maneja con sus proveedores es neto a 30 das.
El
50% de las compras de un mes se paga quincenalmente. Se dividen en dos partes: Salarios
fijos
por $2 500 y comisiones equivalentes al 15% de las ventas, las cuales son uniformes a travs
de tac
meses. Por lo tanto, el saldo al 31 de marzo de esta cuenta consiste en (50% x $2 500) +
(50%
(15% x $40 000)) + $ 1 250 + $3 000 = $4 250. Estos $4 250 se pagarn el 15 de abril. Se
compnrf
una camioneta usada en $3 000 en abril.
Otros gastos mensuales son:
Gastos varios 5% de las ventas, que se pagan al contado
Renta $2 000 que se paga al contado
Seguro $200, que expira por mes
Depreciacin, incluyendo la camioneta, $500
La compaa desea mantener un saldo mnimo de efectivo de $10 000 al final de <
puede conseguir dinero prestado o pagarlos en mltiplos de $1 000 a una tasa de inters i
por ao. La administracin no desea pedir dinero prestado ms que lo necesario y desea]
ms que pueda. El inters se calcula y paga cuando el capital se paga. Se supone que los \e
toman al inicio y los Se pide:
\. Usando los datos anteriores, prepare las siguiente cdulas:
a) Presupuesto de ventas
b) Cdula de cobranza
c) Cdula de compras
d) Cdula de pagos por compras
e) Cdula de sueldos y comisiones
f) Cdula de pagos por sueldos y comisiones.
2. Usando los datos de las cdulas calculadas, prepare los estados financieros siguientes:
a) Estado de resultados proyectado acumulado para los cuatro meses.
>) Flujo de efectivo proyectado mensual.
c) Balance general proyectado para el 31 de julio de 1998.
SOLUCIN a) Presupuesto de ventas
Ventas
Ventas a crdito, 40%
Ventas de contado, 60%
b) Cdula de cobranza
Ventas de contado del mes
100% de las ventas a crdito
del mes anterior
Total de cobros en efectivo
Marzo Abril Mayo Junio Julio
$40000 $50000 $80000 $60000 $50000
16000 20000 32000 24000 20000
24000 30000 48000 36000 30000 $2
Marzo Abril Mayo Junio Julio
$51800
Abril
$16800
25900
$42700
Abril
$2500
7500
$10000
Abril
$4250
5000
$53 600
56000
109600
64800
$44800
Mayo
$25 900
22400
$48300
Mayo
$2500
12000
$14500
Mayo
$5000
7250
$48 000
42000
90000
53600
$36 400
Junio
$22 400
18200
$40 600
Junio
$2500
9000
$11500
Junio
$7250
5750
Saldo inicial
(+) Entradas de operacin:
Cobros de clientes
(=) Efectivo disponible
(-) Salidas de operacin:
Compras de mercanca
Sueldos y comisiones
Gastos varios
Renta
(=) Total de salidas de operacin
(-) Salidas extraordinarias:
Compra de camioneta
(=) Total de salidas
(-) Mnimo deseado
(=) Necesidades de efectivo
(=) Sobrante (o fallante)
Prstamos
Pago de principal
Inters
Abril
10000
46000
56000
42700
9250
2500
2000
56450
3000
59450
10000
69450
(13450)
i A nnn IH UUl/
(=) Entradas (o salidas) financieras 14 000
(=) Saldo de efectivo 10550
Mayo
10550
68000
78550
48300
12250
4000
2000
66550
n\j
66550
10000
76550
2000
11 0\J\0J\0f
10
(1 010)
10990
Junio
10990
68000
78990
40600
13000
3000
2000
58600
o
58600
10000
68600
10390
10000
150
(10150)
10240
Balance general proyectado
Activos
Circulante:
Efectivo
Clientes
Inventario
Seguro pagado por adelantado
Fijo:
Equipo
Depreciacin acumulada
Total de activos
Pasivo y capital
Circulante:
Proveedores
Salarios y comisiones por pagar
al 31 de julio de 1998
$13 030
20000
42400
ii n\jn\jn\j
40000
14800
14700
5 000
Capital contable:
Total pasivo y capital
$81 930
Los siguientes datos sobre precios y costos los proporcionan las empresas A, B y C:
A
B
C
Precio de venta por unidad
$25
$12
$15
Costo variable por unidad
$10
$6
$5
Costos fijos de operacin
$30 000 $24 000 $100 000
Calcule
(a) el punto de equilibrio para cada empresa,
(b) el punto de equilibrio de caja para cada compaa, suponiendo $5 000 en costos fijos son
depreciacin para cada empresa,
(c) Clasifique estas empresas en trminos de riesgo.
SOLUCIN
x = FC
P-V
Firma A: $30000= 2 000 unidades
$15
Firma B: $24000= 4 000 unidades
$6
Firma C: $100000= 10000 unidades
$10
X = FC-d
P-V
(c) La Empresa A parece la menos riesgosa seguida por la B y luego C, con base en los puntos
de equilibrio crecientes. Sin embargo, es importante reconocer que el apalancamiento
operativo es slo una medida de riesgo.
(P-V)X
$100000 = 2.5
(P-V)X-FC-IC
(b)
Apalancamiento operativo =
Apalancamiento financiero =
$40000
$100000
$100 000-$10 000
= 1.11
Punto de equilibrio =
CF
P-V
50000
$0.45 - $0.25
Real 1998
Utilidad de operacin
Gastos por inters
Utilidad antes ISR y RUT
ISR y RUT (35% y 10%)
Utilidad neta
$100000
40000
60000
40000
20000
15000
5000
2250
$2750
$70000
28000
42000
40000
2000
15000
(13 000)
(13000)
Cambio en
porcentaje
30%
90%
360%
Se puede calcular el efecto de la palanca de operacin de la siguiente manera:
, , , , ., % de cambio de la utilidad de operacin
Efecto de la palanca de operacin =
% de cambio de las ventas
El efecto de la palanca financiera se puede calcular de la siguiente manera:
% de cambio de la utilidad antes de ISR y RUT
Efecto de la palanca financiera =
% de cambio de la utilidad de operacin
Lo ms interesante es obtener el efecto combinado de las palancas: