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HIPTESE DE EFICINCIA DE

MERCADO
HIPTESE DE EFICINCIA DE MERCADO

Segundo Fama (1970, apud TROVO e MUSSA,2009, p. 1-2), a


Hiptese de Eficincia de Mercado, diz que os preos dos ativos em
um mercado eficiente refletem todas as informaes relevantes
disponveis, ou seja, o investidor no pode obter lucros anormais por
meio de uma anlise, pois todos estes fatores j foram analisados por
inmeros outros investidores e os impactos das informaes
publicadas j foram precificados.
A Hiptese de Eficincia de Mercado, relacionada de
trs formas:
Forma Fraca: os preos das aes so o reflexo do
histrico de cotaes do ativo, ou seja, as
informaes do passado so analisadas e os
investidores tomam suas decises com base nelas,
estabilizando os preos do ativo em um nvel que
reflete todas as informaes uteis dos preos
histricos.
Forma Semi-forte: os preos dos ativos so a
consolidao das informaes publicadas
disponveis, como balanos financeiros, situao
dos concorrentes, economia e qualquer outra
informao que possa ser relevante para a
avaliao da empresa.
Forma Forte: sob esta forma, todas as
informaes relevantes inclusive informaes
privilegiadas esto refletidas nos preos das aes,
pois, mesmo que a informao no esteja
disponvel para todos, quem a possui, agir sobre
ela comprando ou vendendo aes, e seus atos
rapidamente iro refletir em mudanas no preo
das aes. Nakamura (2012, apud HAUGEN, 2001,
p.575-576).

Vale ressaltar que a forma forte de hiptese de eficincia de


mercado um conjunto de critrios que englobam os anteriores
presentes na forma semi-forte e fraca, assim como a forma semi-forte
engloba a forma fraca.
Como foi visto nos pargrafos acima, em um mercado eficiente,
nenhuma anlise feita pelo investidor pode trazer ganhos acima do
normal, pois o ativo j foi precificado pela anlise de diversos
investidores, deste modo, o ideal seria investir de forma passiva em
um portfolio diversificado aleatoriamente, pois os ganhos nunca
ultrapassariam os ndices normais do mercado.
Porm o mercado no to simples assim, pois os investidores
no tem comportamento completamente racional, muitas vezes, so
otimistas demais, superavaliando determinado ativo, o contrrio
tambm valido, quando um ativo fica subavaliado por fatores
psicolgicos dos investidores perante determinado cenrio
econmico.
A tendncia que o mercado se ajuste com o passar do tempo,
para que o ativo retorne ao seu preo justo. Isso sugere que, quanto
mais curto for o prazo do investimento, maiores as chances de bater
o mercado, pois o fator psicolgico amortizado durante um longo
perodo.
Concluindo, o cuidado por parte do investidor que se utiliza deste
tipo de viso, no avaliar se o mercado eficiente, mas o quanto
ele eficiente, para se traar uma poltica de investimentos que ir
determinar at onde ir procura de retornos acima da mdia.

Lucas Paulino Suavinha

Bibliografia
HAUGEN, R. A. Modern Investment Theory. 5. ed. Nova Jersey: PrenticeHall, 2001. In:
NAKAMURA, W. T. A Hiptese de Eficincia de Mercado:
evidncia da forma fraca na bolsa de valores de So Paulo, So Paulo, 2012.
7-9. Disponvel em: <http://www.ead.fea.usp.br/semead/6semead/finan
%E7as/002Fin%20-%20A%20Hip%F3tese%20de%20Efici%EAncia%20de
%20Mercado.doc> Acesso em: 15 de Setembro de 2013.

FAMA, E. F. Efficient capital markets: a review of theory and empirical


work. The Journal of Finance. Cambridge: [s.n.], v. XXV, 1970. p.383-417.
In:
TROVO, R. H.; MUSSA, A. Anomalias do Mercado Acionrio: a
verificao do feito feriado no IBOVESPA e IBX-100 no perodo de 2002 a
2007, So Paulo, p. 1-2, 2009. Diponvel em <
http://www.congressousp.fipecafi.org/artigos82008/354.pdf> Acesso em: 16
de Setembro de 2013.