Resumo de Economia e Financas Publicas 27 Junho 2013

RESUMO DE ECONOMIA I
(Viceconti, Mankiw, Pyndick & Wonnacott)
INTRODUO & CONCEITOS

O Problema Econmico
na economia, resume a questo dos:
recursos finitos versus necessidades ilimitadas
Economia
cincia social q estuda c/o o indivduo e sociedade decidem
empregar recursos produtivos escassos na produo de
bens e servios, p/ satisfazer as necessidades humanas
de natureza abstrata, busca uma anlise e representao
cientfica, c/ princpios fundamentais e modelos matemticos, de forma a permitir calcular, representar e prever
resultados, sob diversas circunstncias
os
problemas econmicos fundamentais so:

o que e quanto produzir
como produzir
para quem produzir
Metas Econmicas
CREPES:
Crescimento
Renda Equitativa - distribuio equitativa de renda
Eficincia
estabilidade de preos
Estabilidade Econmica ..
alto nvel de emprego
econmica
Sustentabilidade .............. scio-poltica
ambiental
Escassez, Escolha & Eficincia
em face da escassez a produo total de um pas tem um
limite ao seu potencial de produo
ie: ao seu pleno emprego, onde todos os recursos
disponveis so empregados
se deve ligar escassez estritamente idia de limitado
escassez est melhor relacionada a idia de: se no
souber usar vai faltar

do
Efetividade
alcanada na medida em que as aes planejadas
produzam os benefcios programados

combinao da eficincia com a eficcia
processo correto, q produz os resultados desejados
Peter Drucker: fazer o produto certo da forma certa
Poltica Econmica
polticas de ao econmica, pblica ou privada,
visando soluo do problema econmico e ao alcance
das metas
Fatores de Produo
Terra, Trabalho, Capital e Capacidade Empresarial
os recursos econmicos
para Cobb-Douglas Terra faz parte do Capital
so escassos, logo sua escassez obriga a escolhas
sua escassez no significa que sejam limitados
Terra
recursos obtidos diretamente da natureza
recursos naturais suscetveis de serem incorporados
atividade econmica
Trabalho
o esforo de modificao da Terra, da matria
prima, do sub-produto, etc.

da Populao Economicamente Ativa (PEA)
os Recursos Humanos
as habilidades fsicas ou mentais aplicadas na produo
incluem a Capacidade Empresarial v Empreendedora
cf. com Capital Humano (ver abaixo)
Capital (definio clssica)

corresponde ao conjunto de edifcios, instalaes,
mquinas, tecnologia, equipamentos, etc.

estoque de capital (cf. c/ conceito coloquial de capital
financeiro, quantia em moeda v ativos financeiros)

recurso produzido, em algum perodo do passado, a ser
reaplicado na produo
conceito de escassez decorre o conceito de eficincia

a necessidade de gesto de recursos escassos
a melhor alocao (escolha) dos recursos existentes
o uso racional e da melhor maneira de uso dos
recursos, sem sobras, sem desperdcios
escassez escolhas especializao

a escassez leva uma economia necessidade de fazer
escolhas, q por sua vez a conduz especializao de

sua produo e de seu papel no comrcio exterior (cf.
com CPP e Vantagem Comparativa)
Eficincia, Eficcia & Efetividade
Eficincia
fazer da forma certa otimizando os recursos disponveis
processo que funciona da maneira correta
Peter Drucker: fazer da forma certa
Eficincia Tcnica: produzir c/ o menor consumo
possvel de insumos
Eficincia Alocativa: empregar os recursos disponveis
p/ produzir conjunto de produtos c/ os melhores
resultados (cf. c/ CPP)
Eficcia
fazer o certo cumprindo os objetivos e metas
dar o resultado esperado, certo

Peter Drucker: fazer o produto certo
instrumentos que potencializam o esforo de
transformao
o facilitador da transformao da terra e trabalho em
bens (de capital, intermedirios e de consumo)

de Investidor (PF, famlia) ou de Empresa (PJ, firma)
Capital Humano
educao e treinamento
como o Capital pode ser acumulado e durante sua
formao no ser aplicado

ie: pressupe um perodo de latncia at que seja
aplicado na produo e resulte em consumo

Capacidade Empresarial
a capacidade de organizar e gerir os recursos e a
produo, tomar decises, assumir riscos e inovar

Investimento
processo de produzir e acumular Capital
cf. com Investimento Financeiro, i.e. a aplicao de
um capital financeiro
Bens de Investimento
aka Bens de Capital
bens produzidos para uso na produo de outros bens
a produo de Capital implica a disposio de algum
de esperar, pois no se trata de um bem de consumo,

mas de um bem que ir permitir a produo de
Resumo de Economia & Finanas Pblicas
desequilbrios na estrutura do sistema econmico
consumo, no futuro
Fatores de Produo vs Crescimento
o crescimento pressupe aumento nos recursos ou
fatores de produo disponveis ou na tecnologia
disponvel
para Cob-Douglas, no h limitaes de ordem de
recursos para o crescimento, pois a tecnologia pode
alterar e compensar tais limitaes
Crescimento: Vantagens vs Desvantagens
para se crescer, pressupe-se desvio de recursos da
produo de bens de consumo para a produo de bens
de produo
decorre q para crescer o consumo diminui no
presente, com um posterior aumento no futuro
Crescimento vs Sustentabilidade
da mesma forma, taxas altas de crescimento podem
exigir o consumo desproporcional de recursos escassos,

sem tempo para sua reposio; com um custo ambiental
ou econmico elevado; ou sem tempo para desenvolver
tecnologias alternativas
a produo no pode ser a nica considerao e
parmetro de direo do crescimento, i.e. o
crescimento tem um preo
Possibilidades de Modelos de Produo
a escolha do modelo de produo est ligada ao Custo
de Oportunidade
o Custo de Oportunidade reflete o quanto o modelo
adequado s necessidades, expectativas e valores
da sociedade e ao quanto se est disposto a abrir
mo de algo em detrimento desse modelo
Populao
Populao Ativa (PA)
PA = (Populao Total) - (pax que no esto na idade
ativa, i.e. de trabalhar, e.g. pax <18 e >65)
Populao Ocupada (PO)
parcela da PA que est empregada no mercado formal
Populao Economicamente Ativa (PEA)
PEA = (PO) + (pax que esto a procura de emprego
no mercado formal)
no inclu pax temporariamente desocupadas e em
treinamento ou requalificao
exclui a Populao No Economicamente Ativa (e.g.
donas d casas, estudantes, etc.)

Taxa de Desemprego
quociente entre desempregados da PEA e seu total
=
Desemprego
representa uma perda econmica, de renda/produo
revela uma ineficincia do sistema que deixa de
produzir por no empregar todos seus recursos
disponveis, ou subempreg-los, implicando uma
perda de bem-estar para os desempregados
ou revela uma ineficincia do sistema por operar com
uma sobreutilizao de seus recursos, a partir de uma
aquecimento excessivo da produo e/ou consumo,
quando o desemprego excessivamente baixo
Desemprego Estrutural
relaciona-se com a incapacidade do sistema de gerar
novos empregos proporcionalmente ao nmero de

entrantes no mercado de trabalho, e.g. por:
falhas de mercado ou
Desemprego Conjuntural
relaciona-se a uma deficincia circunstancial da
economia de gerar empregos, e.g. devido a:

flutuaes cclicas ou
recesses no nvel de atividade econmica
Agentes Econmicos
aka Entes Econmicos:
Firmas
Famlias
Governo
Resto do Mundo
so os agentes do problema econmico,
do conflito distributivo de riquezas, dada:
a escassez de recursos v dos fatores de produo;
as necessidades ilimitadas; e
a, conseqente, obrigao a escolhas
Agentes Econmicos Fundamentais:
as unidades produtivas
as empresas (firmas)
as unidades consumidoras
os proprietrios dos fatores de produo v
as famlias
a Cia (unidade produtora) um agente econmico
distinto do capitalista
ie: do proprietrio da Cia ou do fator capital, os quais
fazem parte das famlias
os proprietrios de empresas individuais e os
profissionais liberais fazem parte das Cias e das
Famlias (enquanto proprietrios de um fator de
produo,i.e. terra, capital ou trabalho)
1. Firmas ou Empresas
so as unidades produtoras de bens ou servios
seus produtos so transferidos (vendidos) s famlias
no mercado de bens e servios
compram servios dos fatores de produo (terra,
trabalho e capital), das famlias, seus proprietrios,
em troca de renda ou remunerao (contraprestao:
aluguel, salrio ou juro)
seu objetivo o lucro, que a renda de seus
proprietrios (famlias), i.e. as empresas no tm
renda, tm faturamento
2. Famlias & Proprietrios dos Fatores de Produo
os capitalistas, os donos dos recursos naturais, os
assalariados, os demais trabalhadores, etc.
os proprietrios dos fatores de produo
os consumidores da produo final de bens e servios
os fatores de produo so transferidos s empresas no
mercado de fatores de produo
seus proprietrios vendem seus servios de fatores
para empresas, governo e resto do mundo
(entidades) em troca de remunerao ou renda
os Proprietrios de Empresas Individuais e Profissionais
Liberais fazem parte:
das famlias, enquanto proprietrios de fatores de
produo e consumidores de produtos, e
das empresas, enquanto unidades produtoras de bens e
servios e consumidores de fatores de produo
3. Governo
formado pelos rgos da Admin Direta, federal, estadual
e municipal,
que prestam servios consumidos pela coletividade
so aquelas consideradas como "dadas", determinadas e
em conjunto
eg: defesa nacional, admin pblica, justia, educao
gratuita, sade pblica, etc.

no objetiva o lucro, por isso as SEMs e EPs so
includas entre as empresas e no sob o governo
4. Resto do Mundo
compreende todas as entidades que pratiquem atos
econmicos com o pas e que tenham sua residncia fora
de seu territrio
Dispndio
valor total das compras, de fatores de produo, pelas
empresas
Renda
aluguis, dividendos, juros, lucros, etc., pagos em
remunerao pela cesso ou uso do capital
Remunerao dos Servios de Fatores
remunerao do Trabalho: pago c/ Salrio
remunerao do Capital: pago c/ Aluguis, Dividendos,
Juros, Lucros, etc.
Distribuio da Renda
entre os fatores de produo
a remunerao dos fatores e servios de fatores,
proporcional importncia de cada um deles na
efetiva produo de riqueza
pases com abundncia de mo-de-obra no qualificada
e capital escasso:
tendem a remunerar melhor o capital (por meio d
lucros e juros elevados) e pior a mo-de-obra
ie: menor representatividade da mo-de-obra reduz
sua participao na distribuio da renda
Variveis Econmicas
podem ser:
de Fluxo
lucro, salrios pagos, exportaes
em relao a um perodo, ao longo do tempo
de Estoque
populao, taxa de cmbio, dvida interna
em relao a um momento, um ponto no tempo
Variveis Endgenas
seus valores so determinados dentro do prprio
modelo, so dadas internamente, como parte do sistema
so aquelas analisadas pelo modelo (dentro do modelo),
como a taxa de juros e a renda

dentro do prprio sistema, do produto, da firma, etc.
criam defeitos de mercado ou so frutos deles
varivel do cliente ou do fornecedor que no reage
como o mercado define
no tomador de preo
provoca inelasticidade
inclina a curva (da demanda ou oferta)
eg: no monoplio, a oferta vai freando e se
inclinando ao msm tempo q se desloca p/ direita: ao
aumentar ela se move paralela// a oferta inicial
h 1 falha d mercado, endgena, q faz c/ q ela
respeite a resposta natural q se teria no desloca//
paralelo da oferta na concorrncia perfeita
Variveis Exgenas
seus valores so determinados fora do modelo, so
valores fornecidos externamente, por agentes externos
ao sistema
que, caso tenham variaes, causam modificaes nos

modelos; e.g. no caso da IS-LM, temos os gastos do
governo, a oferta de moeda, o consumo e investimento
autnomos, etc.; no caso do IS-LM-BP, pode-se
acrescentar as taxas de cmbio e a renda do resto do
mundo
Microeconomia & Macroeconomia

1. Microeconomia
aka Teoria de Formao de Preos; estuda/ analisa:
as decies das firmas e consumidores e seus efeitos
as atividades econmicas das famlias ou empresas
o uso dos recursos no processo de produo
como empresas e famlias (ie: produtores,
fornecedores e consumidores) interagem no mercado
de fatores e no mercado de bens e servios,
decidindo os preos e quantidades a serem
produzidas e transacionadas
o mercado e os mecanismos que estabelecem preos
relativos a bem ou servio
modelos de comportamento dos agentes econmicos,
i.e. produtores e consumidores
o comportamento individual das empresas e famlias,
i.e. consumidores e fornecedores de fatores, bens e
servios
a base de toda a anlise econmica
at a teoria macroeconmica busca fundamentos
microeconmicos para explicar o comportamento dos
agentes e sua influncia nas variveis
macroeconmicas
abrange as teorias:
Teoria do Consumidor
Teoria da Firma
Teoria da Distribuio
Teoria da Produo
as famlias so:
consumidores de bens e servios
fornecedores de fatores de produo
as empresas so:
consumidores de fatores de produo
fornecedores de bens e servios
2. Macroeconomia
trata do somatrio das transaes (Agregados Econmicos)
que so realizadas pelas entidades (Agentes Econmicos)
que intervm no processo produtivo da economia
visa ao equilbrio dos mercados, por meio da anlise dos
efeitos das decises dos agentes econmicos sobre a
economia como um todo e estuda:
a atividade econmica global, os agregados
econmicos e o resultado global da economia
a teoria geral do equilbrio e do desenvolvimento
econmico
as variveis sistmicas do processo de produo e as
principais tendncias da economia quanto :
produo
gerao de renda
uso dos recursos
comportamento dos preos (inflao)
comrcio exterior
um conceito fundamental macroeconomia o sistema
econmico:
organizao dos recursos produtivos, unidades de
produo e instituies
principais conceitos macroeconmicos:
produto interno bruto
balana de pagamentos
taxa de cmbio
banco central
poltica monetria
moeda
poder de compra
inflao
objetivos da macroeconomia:
equilbrio, estabilidade e sustentatibilidade econmicas
crescimento da produo e consumo
balana comercial favorvel
pleno emprego
estabilidade de preos
controle inflacionrio
agregados econmicos ou medidas-snteses:
renda nacional
consumo agregado
poupana agregada
investimentos globais
os benefcios que poderiam ser obtidos pela
A MICROECONOMIA
oportunidade renunciada
a melhor alternativa no escolhida
A ESCASSEZ E A ESCOLHA
medida que se deslocam fatores de produo de M
1. Curva de Possibilidade de Produo CPP

pode representar:
1) as possveis variaes ou diferentes cestas de
produo e utilidade de dois produtos, M e N, com dada
tecnologia e dados recursos; ou
2) a produo plena de uma economia, com dado
desenvolvimento tecnolgico e dada disponibilidade de
recursos; ou
3) a produo plena de um produto, com dada tecnologia e
em funo de dois fatores de produo
Pressupostos da CPP clssica:
recursos fixos
M
tecnologia fixa
A
dois produtos
x
xD
xC
para N, ou vice-versa, estes fatores so cada vez menos

eficientes
M
a CONCAVIDADE da curva dada por
um COptnd crescente, i.e. qto mais N for
produzido, mais M deixar d ser
produzido
N
M
uma CPP LINEAR indicaria um COptnd
constante, uma situao HIPOTTICA dada a
Lei dos Rendimentos Decrescentes, pois
p/ cada unidade extra produzida de N
deixar-se-ia de produzir IGUAL qtdade de
M (ver abaixo)
pts indicam possveis

variaes d produo
MXIMA, simultnea, de A e
B c/ dada X tecnologia e
dados Y recursos
xB
pts abaixo da curva

indicam ociosidade
dos meios d
produo
N
indica tambm os diferentes arranjos, possveis, de

produo, mais eficiente, com pleno emprego dos
recursos e da tecnologia disponveis, em determinado
perodo
4. Lei dos Rendimentos Decrescentes

medida que aumenta o uso de determinado insumo, em
incrementos iguais, e mantendo-se fixos os demais
insumos, acaba-se chegando a um ponto em que a
produo adicional resultante decrescente
a CPP locomover-se- para a direita se ocorrer uma

inovao tecnolgica ou maior disponibilizao de recursos
e vice-versa, i.e. se houvesse uma reduo de recursos
disponveis, a CPP deslocar-se-ia para a esquerda
o resultado da especializao
a medida que desmobilizamos recursos adaptados
produo de N e os realocamos produo de M,
necessria a readaptao desses recursos a novas
especificaes, provocando queda na eficincia
desses recursos
Ponto C
pontos direita e acima da curva indicam uma
possibilidade de produo com inovao tecnolgica ou
acrscimo de recursos
indica uma opo de crescimento
a realocao d recursos originaria// destinados a 1

produto representa necessria// ganho linear d
produtividade
mas, sim, implica um Custo de Oportunidade crescente
aka Lei da Produtividade Marginal Decrescente
Ponto D
em sentido inverso, pontos que estivessem esquerda
e abaixo da curva indicariam uma possibilidade de
produo com:
ociosidade dos meios de produo,
desemprego, depresso, recesso
ineficincia, ou
perda de tecnologia ou recursos
primeiro estudo sobre eficincia
tambm a Curva de Eficincia
2. Intervalo de Pareto & timo de Pareto
o arco AB representa descolamentos na CPP
tbm denominado Intervalo de Pareto
dada uma economia de 2 produtos, M e N, a CPP pode
representar sua curva de eficincia e indicar os pontos
possveis de timo de Pareto, desde que ambos
produtores estejam satisfeitos com seus respectivos
nveis de produo
3. Custo de Oportunidade COptnd
representa:
a qtde que se deixa de produzir de M para se a
produzir uma unidade extra de N, ou vice-versa
representa a mais alta renda de uma aplicao
alternativa
o custo de algo em termos de uma oportunidade
renunciada, custo financeiro ou mesmo social
MECANISMOS DE MERCADO
1. Preo
2. Concorrncia
3. Demanda & Oferta (por excelncia)
4. Equilbrio
5. Estruturas de Mercado
o problema econmico
escassez escolhas especializao
polticas econmicas:
mercado
vs governo
Smith
vs Keynes
demanda & oferta vs ao governamental
Ao Governamental: 1. reguladora;
2. fiscalizadora; e/ou
3. estabilizadora
varivel exgena
eg: polticas monetria, fiscal e cambial, formao de
estoques, aplicao de tributos, legislao econmica,
explorao econmica, etc.
1. Preo
fornece:
informaes & incentivos
o nmero de participantes em um mercado influencia
a forma como os preos so formados

2. Concorrncia
Concorrncia Perfeita:
existncia de grande nmero de compradores e
vendedores,
nenhum deles isoladamente consegue influenciar
os preos no mercado
o preo determinado pela oferta e demanda
Concorrncia Imperfeita:
qdo um comprador, ou grupo, consegue influenciar os
preos do mercado
h poder de mercado
e.g. concorrncia monopolstica, oligoplio,
oligopsnio
3. Demanda
a busca pela a satisfao do consumo de bens e servios
representa as diferentes respostas possveis que os
compradores do a diferentes preos do(s) produto(s),
expressa na relao de demanda
qto estariam dispostos a comprar a dado preo
4. Oferta
a oferta da produo de bens e servios
representa as diferentes respostas possveis que os
produtores do a diferentes preos do(s) produto(s),
expressa na relao de oferta
qto estariam dispostos a produzir a dado preo
5. Equilbrio
ponto onde a oferta e a demanda coincidem
ie: representa a quantidade e o preo que comprador e
produtor concordam para dado produto
D P
D P
6. Oferta e Demanda na Concorrncia Perfeita
na concorrncia perfeita
a demanda e a oferta determinam o preo
7. Matriz de Stackelberg
indica o grau de controle que vendedores e compradores
e seus possveis grupamentos tm sobre os preos
de transao dos produtos
uma importante diferenciao entre as diferentes
estruturas de mercados
oferta
procura
1 s
comprador
pequeno n de
compradores
grande n de
compradores
1 s
vendedor
monoplio
bilateral
quase
monoplio
monoplio
pequeno n de
vendedores
quase
monopsnio
oligoplio
bilateral
oligoplio
grande n de
vendedores
monopsnio
oligopsnio
concorrncia
perfeita
8. Estruturas de Mercado
a forma como os mercados so organizados, i.e.:
o nmero de empresas produtoras e de compradores
as formas de grupamento entre produtores
as forma de grupamento entre compradores
os produtos homogneos e os diferenciados
os produtos substitutos e os complementares
caractersticas de concorrncia
barreiras a novos entrantes
regumanetao governamental
limitaes de natureza de economia de escala
desenvolvimento tcnico e tecnolgico
9. Diferenciao entre Bens
por caractersticas ou preo
por caractersticas: quando a firma identifica atributos
especficos desejado por seus clientes; como paladar,

cor, funes, etc.
por preo: quando a firma aplica estratgias de preo
para fortalecer sua marca ou para aumentar a venda de
seus produtos
diferenciao horizontal
quando os bens so diferenciados pelos consumidores
com base em suas preferncias pessoais
e.g. Coca-Cola vs Guaran
diferenciao vertical
quando todos os consumidores concordam sobre uma
dada caracterstica do produto indicadora de preferncia
universal
e.g. PC com elevada capacidade de memria (vertical)
vs marca da impressora (horizontal)
Abordagem das Caractersticas
quando a escolha do bem feita com base em suas
caractersticas e no em sua marca
Diferenciao da Marca:
ajuda tambm a contronar problemas de assimetria nas
informaes, como por meio de padronizao da
qualidade e caractersticas do produto
a incertaza dificulta a consolidao de novos produtos
frente a marcas j consolidadas e dificulta a construo
de relaes de fidelizao
TIPOS DE ESTRUTURAS DE MERCADO

1. Concorrncia Perfeita
pressupostos da concorrncia perfeita:
grande nmero de compradores e vendedores
produtos homogneo, padro
livre entrada e sada de empresas no mercado
perfeita mobilidade dos recursos
perfeita transparncia de informao
e.g. fcil intercmbio d tecnologia
na concorrncia perfeita:
nenhum vendedor ou comprador, isoladamente, tem
influncia significativa sobre o preo de mercado
nenhum produtor conseguir vender seu produto por
um preo superior ao preo de mercado
o produtor somente pode determinar o quanto
produzir para maximizar seus lucros
da mesma forma nenhum comprador conseguir
comprar um produto por um preo abaixo do mercado
a influncia conjunta de todos compradores e todos
vendedores que determina o preo de mercado
a demanda para o produto de uma das firmas
infinitamente elstica em relao ao preo (Epd); i.e.
super sensvel vaiaes no preo
2. Monoplio
caracteriza-se pela existncia de um nico vendedor que
controla ou influencia os preos do mercado
apenas uma empresa responsvel pela produo
total de um indstria, um bem ou um servio
pode ser:
1. Monoplio Natural
a.k.a. Monoplio Tcnico ou Monoplio Puro
refere-se a questes de escala ou barateamento dos
custos pela escala de produo

controle sobre determinada matria-prima, etc.; e.g.
gerao e distribuio de energia

2. Monoplio Legal
devido a barreiras legais, concesses, licenas, etc.;
e.g. o petrleo nosso
causas do monoplio:
acesso exclusivo matria-prima
tradio (e.g relgios suos)
naturais ou tcnicas
patentes
influenciam e so dependentes entre si

suas aes podem gerar reaes por parte das
firmas concorrentes
rigidez dos preos por conta da tendncia de
oligopolistas escolherem a mesma estratgia
(dilema dos prisioneiros)
os oligopolistas tm poder de determinar seu preo
uma situao intermediria entre o monoplio e o
mercado competitivo
4.1. Oligoplio Puro
produtos homogneos, substitutos perfeitos entre si
eg: indstria de ao ou cimento
Custos Sociais do Monoplio:

monoplios tm um custo social, so fontes de
ineficincia e incluem perdas lquidas para a sociedade
tm uma ineficincia alocativa e implicam preos mais
elevados e menos quantidades disponveis para a
sociedade (ver mais em TEORIA DA FIRMA)
3. Concorrncia Monopolstica
um mercado concorrencial:
com grande nmero de produtores;
os produtos (i.e. as marcas) so diferenciados entre si;
essa diferenciao relevante (p/ o bem ou p/ o mal); e
livre entrada e sada do mercado
mas fortemente marcado pela diferenciao ou
segmentao
produtos so altamente substituveis, mas h substituto
perfeito; i.e. as elasticidades-cruzadas de suas demandas
so altas, mas no infinitas
o poder do produtor principal destacado e superior aos
d+, mas limitado, pode cobrar um preo acima d seu
Cmg, mas o preo do monoplio
e.g. mercado de grifes e restaurantes v maionese
Hellmans, q a nica no mercado, mas seu sabor
diferenciado lhe garante poder destacado no mercado
a curva da demanda tambm decrescente, porm com
menor inclinao que no monoplio, por conta da diferena
de poder de mercado
esse poder de mercado limitado pelas preferncias dos
consumidores e pela livre entrada e sada de
competidores
que reduzem o lucro econmico comparado ao do
monoplio
a livre entrada de competidores garante que, no longo
prazo, o lucro econmico tenda a zero, da mesma forma
que ocorre na concorrncia perfeita, i.e.:
RT - QT = 0, logo:
P.Q Cme.Q = 0, logo:
Cme = P
(cf. Pyndick p. 393-394)
4. Oligoplio
caracteriza-se por:
pequeno ou grande nmero de vendedores que
influenciam as decises de mercado
mesmo havendo um grande nmero de vendedores,
as tendncias da maior fatia do mercado so
determinadas por um pequeno nmero desses
vendedores, que influenciam as decises dos demais
forte presena de barreiras a novos entrantes, e.g.
controle de matria-prima, registro de patente, etc.
seus produtos podem ou no ser diferenciados
obtm lucros substanciais no longo prazo
Teoria dos Jogos:
as decises tomadas dependero das decises e
posies do concorrente
interdependncia estratgica e econmica dos
produtores, i.e. as decises dos participantes,
sobre preo, produo de equilbrio, etc.,
4.2. Oligoplio Diferenciado

os produtos, de cada participante, so significativamente
diferenciados entre si
no h concorrncia por preos
as marcas esto bem estabelecidas e tm forte
influncia sobre os consumidores
alto investimento em inovao para diferenciao do
bem
eg: indstria automobilstica ou de fumo
4.3. Oligoplio Concentrado
no h ma grande diferenciao dos produtos
alta concentrao tcnica
mercado disputado em funo de reduo de custos
ou melhoria na qualidade do bem
4.4. Oligoplio Competitivo
principal estratgia a competio por preos
caracterizado pela existncia de pequenas firmas
marginais que lutam para sobreviver
no h muitas barreiras para novos entrantes, visto
que no necessria uma grande economia de
escala e no h muita diferenciao
geralmente presente me indstrias de bens no
durveis
4.5. Oligoplio Organizado
as firmas so parceiras e relamente combinam preos e
distribuio de mercado
h uma organizao efetiva e formal, com decises
tomadas por um organismo nico
a expectativa de aumento de lucro para todos
cf. com Cartel
4.6. Oligoplio no Organizado
caracterizado por acordos tcitos para estabelecer preos
e cotas de produo e fugir das leis antitruste
podem ocorrer aes independentes das firmas, com
guerras de preos e marketing
5. Cartel
5.1. Cartel Perfeito
semelhante ao oligoplio, mas com uma estrutura forma
ou informal, explcita, de conduo ou intencionalidade
sobre o comportamento do mercado
podem ser instveis
buscam a maximizao do lucro, nos moldes de um
monoplio natural
5.2. Cartel Imperfeito
coalizo imperfeita e tcita de oligopolistas
estratgia de poder de mercado, p/ influenciar, controlar
ou determinar o preo de mercado, desenvolvida
conjuntamente entre empresas do mesmo mercado
pressupe poder de mercado, real ou potencial, conluio
e uma organizao estvel, tcita, cujos participantes
concordem sobre nveis de preo e produo
6. Monopsnio
caracteriza-se pela existncia de um nico comprador
e.g. produo local de leite por pequenos produtores
essa empresa tambm tem expressivo poder de
mercado, podendo influenciar o preo de mercado
7. Oligopsnio
caracteriza-se por poucos compradores
e.g. indstria automotiva versus indstria de autopeas
essas empresas tambm tm expressivo poder de
mercado, podendo influenciar o preo de mercado
A DEMANDA
Funo Demanda
a.k.a. Funo Procura
Dx = f (Px, Pz, Y, H) ; onde:
Dx = demanda pelo produto
Px = preo do produto
Pz = preo de produto substituto v complementar
Y = renda do consumidor
H = hbitos de consumo
logo coeteris paribus, i.e. todas as demais
variveis mantendo-se constantes salvo x:
Dx = f (Px)
Qx = f (Px)
A OFERTA
Funo Oferta
Ox = f (Px, Pz, Pi, Tec, C) ; onde:
Dx = demanda pelo produto
Px = preo do produto
Pz = preo de substitutos v alternativos
Pi = preo dos insumos
Tec = tecnologia
C = clima
mas coeteris paribus, todas as vairveis mantendo-se
constantes (cte), salvo x:
Ox = f (Px)
Qx = f (Px)
Lei da Oferta
1) Px Qx
2) a Oferta diretamente proporcional ao preo
3) a Oferta cresce conforme o preo sobe
Explicao da Lei da Oferta:
baseia-se nos custos de produo supostamente
crescentes no CP (curto prazo)

i.e. medida que o preo se eleva, novos investimentos
tornam-se compensadores para novos entrates,

originando uma produo extra
Px
Lei da Demanda
a.k.a. Lei da Procura
1) Px Qx
2) a Demanda inversamente proporcional ao preo
3) a Demanda cresce conforme o preo cai
curva de
comportamento
da oferta
Qx
Px
curva d
comportamento
da demanda
Qx
EQUILBRIO NA CONCORRNCIA PERFEITA
Explicao da Lei da Procura:
1.
2.
Efeito-Renda:
Efeito-Substituio:
Px Yreal Qx
Px Qz
Excees Lei da Procura

Bens de Giffen:
bens de pouco valor, mas de grande importncia para
o consumidor de baixa renda
se preos , consumidor concentra renda nesses
produtos comprando mais
eg: po em Londres no sc. XIX; roupas vs carro
Bens de Veblen:
bens de consumo ostentatrio
qto mais caros, mais procurados
2
eg: jias, carros d luxo, m em reas nobres, etc.
Bens de Giffen e Bens Veblen tm curva de demanda c/
inclinao positiva
Px
inclinao positiva
Qx
Px
excedente de produo
Ox
Dx
Peq = pto de equilbrio; Dx = Ox Qd = Qo

H coincidncia de intenes
escassez de produo
Qx
qdo Dx = Ox
situao qdo comprador e produtor concordam sobre
a qtdade e preo
situao q qdo atingida no tende a mudar, i.e.
situao q pode perdurar
1. Excedente & Escassez
Excedente: qdo O>D
i.e. nessa zona de preos QOx > QDx
Px forado para , at demanda e oferta equilibrarem
Escassez: qdo O<D
i.e. nessa zona de preos QOx < QDx
Px forado para , at demanda e oferta equilibrarem
2. Mecanismos de Preo e Demanda

Movimentos do ponto de equilbrio entre a curva de demanda
e oferta, quando a oferta e/ou a demanda variam
i.e. representa a negociao entre consumidor e
produtor em torno do excesso ou escassez de
oferta no mercado, na direo do equilbrio
(A)
(B)
qdo h excesso de oferta

o preo cai
qdo h escassez de demanda
qdo h excesso de demanda
o preo sobe
qdo h escassez de oferta
DESLOCAMENTOS DA DEMANDA
Dx = f(Px, Pz, Y, H), na condio coeteris paribus, as variveis
Pz, Y e H so supostas constantes, assim:
se somente Px variar, a curva no se desloca; Qx que
se desloca ao longo da curva Dx
mas se Pz, Y ou H variar(em) h alterao na demanda
Dx: a curva da demanda (Dx) se desloca
a movimentao da Dx acarreta a mudana do Peq entre a
demanda (Dx) e a oferta (Ox) do ponto P p/ P1 ou P2
3. Variao na Oferta
Px
DX2
Px
Ox1
Dx
DX
de Oferta
Ox
DX
DX1
Ox
P2
P1
Ox2
P1
DX
de Oferta
Qx
P2
Ox2 > Ox > Ox1
Qx
se O P
se O P
4. Variao na Demanda
Px
Dx2
Dx
se Dx
Dx1
Ox
Motivos de Deslocamentos da Demanda

1. Mudana na Renda dos Consumidores (Y)
Nos Bens Normais
sua demanda diretamente proporcional renda,
mas pouco sensvel s suas variaes (baixa
elasticidade-renda da procura: 0<Erd<1)
a quantidade demandada acompanha a variao na
renda, mas sem grandes variaes (0< Qx/Y<1)
a importncia ou participao do bem x no
oramento no se altera significativamente, apesar de
certa variao na quantidade demanda (Qx Y)
P1
P2
Px
P
Dx2
Dx
se Y Dx
Dx1
Ox
se Dx
P1
Qx
D P
P2
D P
Na concorrncia perfeita, movimentos sucessivos de
ajustes para ou de Px, deslocam naturalmente o
mercado para o Ponto de Equilbrio (P = Peq)
5. Aambarcamento
prtica de no colocao de toda a produo no mercado
para forar Px para
presume-se que no ocorre na concorrncia perfeita
6. Funes Demanda e Oferta
1) e.g. sendo: Dx=f(Px) e Ox= f(Px) dadas por:
QDx = 280 - 4Px
QOx = - 20 + 2Px
se Y Dx
Qx
Nos Bens Inferiores

sua demanda inversamente proporcional renda
a variao na quantidade demandada negativa (Qx)
quando a variao na renda positiva (Y), e vice-versa
(i.e. Qx/Y<0 )
e.g. carne de segunda: se Y aumentar, o consumidor
passa a procurar bens mais caros e melhores
Px
Dx2
MUDANAS NO EQUILBRIO NA CONCORRNCIA PERFEITA
se Y Dx
Dx1
P2
2) os sinais -, em QDx, e +, em QOx, indicam inclinaes

negativa da curva de demanda e positiva da curva da oferta
3) como no ponto de equilbrio (Peq), Dx = Ox;
em Peq: (280 4Px) = (-20 + 2Px)
Dx
Ox
P1
se Y Dx
Qx
Nos Bens Superiores

a demanda diretamente proporcional renda, como
nos bens normais, porm a elasticidade-renda da
procura maior
so mais sensveis s variaes na renda e Qx > Y,
logo Erd > 1
eg: artigos de luxo ou suprfluos
Px
2. Mudana de Preo de Bem Substituto (Pz)

a demanda Dx diretamente proporcional ao Pz
bens substitutos: seu consumo exclui o consumo do
outro; eg: manteiga e margarina
a substituio no necessariamente total; eg:
consumidor pode s reduzir a procura por manteiga ao
comprar mais margarina
Px
Dx2
se Pz Dx
Dx1
Dx
Ox
Ox1
Dx
de Oferta
Ox
Ox2
P1
de Oferta
P
P2
Ox2 > Ox > Ox1

Qx
se o Preo do Bem X variar:

se Px , a oferta aumentar, ao longo da curva Ox
mas se isso levar a um no nmero de concorrentes
produzindo x, a oferta , e vice-versa

P2
P1
se Pz Dx
se o Preo de outros Bens (Pz) variar:

substitutos: se Pz , Oz e Ox pode cair, e vice-versa
complementares: se Pz , Oz e Ox , e vice-versa
Qx
Px
Dx
se Pz Qz Dx
Dx1
P2
Ox
P1
se Pz Qz Dx
Qx
4. Mudana nos Hbitos do Consumidor (H)

principalmente influenciada por propaganda e marketing
demanda diretamente proporcional aos H
Px
Dx2
Dx
A DEMANDA & OFERTA DE TRABALHO & MALTHUS

1. No Curto Prazo
a oferta de trabalho cte, pois a economia no tem como
conseguir trabalhadores extras de imediato
Eq representa o Salrio de Subsistencia
ie: abaixo desse salrio, a economia sofre fome,
doencas, etc., levando na populacao
os salrios abaixo de Eq por um perodo longo
D
Eq
se H Dx
Dx1
P2
se o Clima (C) variar:

se clima afetar positiva//a produo, Ox, e vice-versa
Q trabalhadores
Ox
P1
se H Dx
Qx
DESLOCAMENTOS DA OFERTA
Ox = f (Px, Pz, Pi, Tec, C), na condio coeteris paribus,
as variveis Pz, Pi, Tec e C so supostas constantes,
assim:
se s Px variar, a curva se desloca, Qx que se
desloca ao longo da curva Ox
mas se Pz, Pi, Tec ou C variar(em) a curva da oferta
(Ox) se deslocar
2. No Longo Prazo
o crescimento populacional ir representar um acrscimo
no n de trabalhadores da economia, deslocando O para
a direita, podendo ser esse efeito estudado em dois
casos relevantes:
I) Em uma Economia Desenvolvida
1) a tendncia q a tx de crescimento populacional
seja baixa, assim O desloca-se pouco p/ a direita
2) e q haja significantes investimentos (poupana) em
bens de capital, c/ significante na produo e +
postos de trabalho ( demanda por trabalhadores),
assim D se deslocar bem para a direita
3) logo o resultado um considervel nos salrios,
veja o grfico:
O
D
Nvel dos
Salrios
Dx2
se a Teconologia (T) variar:

se a Tecnologia baratear o produto, Ox , e vice-versa
Nvel dos Salrios
3. Mudana de Preo de Bem Complementar (Pz)

a demanda Dx inversamente proporcional ao PZ
bens complementares: seu consumo feito de forma
simultnea a outro; eg: po + manteiga, PC + printer
a complementaridade no necessriamente plena ou
casada, basta que os consumos estejam associados;
eg: o aumento no consumo de PCs pode ser maior que
no de printers
se o Preo dos Insumos (Pi) variar:

se Pi ento Ox e vice-versa
ie: pelo mesmo preo oferece-se menos
4) logo:
W1 em Eq1 > W em Eq
Eq1
Eq
D1
Q trabalhadores
10
Nvel dos
Salrios
II) Em uma Economia Subdesenvolvida

1) a tendncia q a tx de natalidade seja alta, assim
O desloca-se muito para a direita
2) e q haja pouco investimento em bens de capital,
dada a necessidade premente d bens d consumo
como alimentos, resultando em um pequeno na
produo, gerando menos postos de trabalho (ie: s/
grande na demanda por trabalhadores), assim D
se deslocar bem menos para a direita
3) logo o resultado um aumento considervel nos
salrios, veja o grfico:
O1
D O
Eq
demanda inelstica em rel ao preo

a qtde variou menos q o preo, pouca sensibilidade
(% Qx) < (% Px)
fatores q influenciam Epd:
a essencialidade ou utilidade do produto
o peso do produto no oramento
o grau de substitutibilidade do produto
qto a utilidade do produto, sua Epd

eg: alimentos tendem inelasticidade
eg jias tendem alta elasticidade
qto menos substitutos o produtos tiver, sua Epd
eg: petrleo
Eq1
D1
Q trabalhadores
4) logo
W1 em Eq1 < W em Eq, um exemplo clssico do
problema malthusiano
3. Problema Malthusiano ou Lei Frrea dos Salrios

como visto, os salrios permaneceriam abaixo de Eq, pois
acarretaria fome, doenas, etc., q por sua vez resultariam em
na populao, deslocando O1 de volta p/ a esquerda, at
encontrar D1 e restabelecer-se o Salrio de Subsistncia
logo, p/ se escapar da Lei Frrea dos Salrios:
1) aumenta-se a capacidade produtiva; ou
2) controla-se da taxa de natalidade
Logo, no longo prazo, a nica maneira de aumentar-se
os salrios o aumento da produtividade, via:
aumento do estoque de capital ou
avano tecnolgico
qto o peso do produto no oramento, sua Epd

eg: palitos d fsforo
cf. c/ carro d luxo q tem alta elasticidade
quanto menor a inclinao da curva da demanda, maior
sua Epd (elaticidade-preo da demanda)
1.1. Epd e Receita Total dos Produtores
a Receita Total dos Produtores (RT) igual ao:
Dispndio Total dos Consumidores v
Faturamento v
Qf(P) x P
Relao entre Epd e RT:
se demanda Elstica (Epd > 1 v % Qx>% Px):
se Px RT
se Px RT
se demanda Inelstica (Epd < 1 v % Qx<% Px):
se Px RT
se Px RT
se demanda tem elasticidade unitria (% Qx=% Px):
ELASTICIDADE
indica a sensibilidade e a flexibilidade da demanda v
oferta em relao a uma varivel; tipos de elasticidade:
1. elasticidade-preo da demanda
(Epd) absoluta
2. elasticidade-renda da demanda
(Erd)
relativa
3. elasticidade cruzada da demanda
(Ecz)
relativa
4. elasticidade-preo da oferta
(Epo) absoluta
qq no Px compensada por proporcional da

Qx e em sentido contrrios, auto anulando-se
1.2. Epd e Demanda Linear
se demanda for linear
ie: representada por 1 linha reta v equao d 1 grau
Epd ser varivel e crescente ao longo da reta
Px
1. ELASTICIDADE PREO DA DEMANDA (Epd)

indica o qto a qtde demandada varia devido a no preo
o quanto uma variao () no preo de um produto
(Px) influencia na qtdade demandada do produto (Qx)
ie: a relao entre as s d qtde demandada e d preo
no caso d Epd, as s consideradas so absolutas,
despreza-se o sinal
Epd = % Qx / % Px
Epd = (P0/Q0) x ( Qx/ Px) v
Epd = (P0/Q0) x (dQx/dPx)
Epd=
Epd=1
Epd=0
Qx
grfico da demanda e da renda total:

qdo Epd=1, tem-se o pt mx da Renda Total
Px
Pmx
RTx
Se Epd > 1
a demanda elstica em rel ao preo

a qtde variou mais que o preo, muita sensibilidade
(% Qx) > (% Px)
Se Epd = 1
elasticidade unitria
a na qtde foi igual a no preo
(% Qx) = (% Px)
Se Epd < 1
- RT = Qf(P) x P
- RTmx qdo dRT/dP = 0,
ie qdo incl d tangente sua f=0
Epd=1
Dx
Qx
1.3. Casos Especiais de Epd

Epd Anelstica:
Q zero, logo: Epd=0
independente d qq Px sempre consumir-se- Qx
11
aka demanda absolutamente inelstica

Px
so valores relativos
ie: se representam aumento ou queda !
Dx
Qx
Epd Infinitamente Elstica:
enqto o preo mantiver-se em Px, qq oferta ser

absorvida pelos consumidores
mas h uma super sensibilidade a s no preo
a demanda cessa se o preo variar
P 0, logo Epd infinito
aka perfeitamente elstica
Px
Dx
Qx
Epd constante:
a elasticidade sempre a msm

independente do preo
b
-b
se Dx for dada por QDx = a / Px = a Px
Epd = b
b
-b
se Dx for dada por Px = a / QDx = a QDx
Epd = 1/b
2. ELASTICIDADE RENDA DA DEMANDA (Erd)

indica o qto a qtde demandada varia devido a s na
renda do consumidor
ie: a rel entre as s d qtde demandada (Qx) e renda (Y)
no caso da Erd, nas s considera-se o sinal
so valores relativos
ie: se representam aumento v queda !
Se Ecz > 0
/Ecz/> 1: demanda elstica
indica bem substituto /Ecz/< 1: demanda inelstica
ie: (%Qx)>(%Pz)
/Ecz/=1: demanda unitria
Pz logo Dx v Qx
Se Ecz = 0
indica consumo independente
ie: ( Pz) ( Qx=0)
Se Ecz < 0
/Ecz/> 1: demanda elstica
bem complementar
/Ecz/<1: demanda inelstica
ie: (%Qx)<(%Pz)
/Ecz/=1: demanda unitria
Pz Dx v Qx
no caso de substitutos perfeitos:
Ecz tende a infinito, i.e. qdo o preo de Pz aumenta, os
consumidores, altamente sensveis, trocam o
consumo de Z por X, assim a de Qx aumenta
significativamente em relao no preo de Z
quando os bens so altamente substituveis, mas no
substitutos perfeitos, Ecz alta, mas no
excessivamente
4. ELASTICIDADE PREO DA OFERTA (Epo)
indica a da oferta devido a s no preo
ie: a relao entre as s d qtde demandada e d preo
no caso d Epo, as s consideradas so absolutas!
Erd = % Qx / % Y
Erd = Y0/Q0 x Qx/Y v
Erd = Y0/Q0 x dQx/dY

Se Erd > 1
indica bem superior c/ demanda elstica
ie: (% Qx) > (% Y),
o na renda provoca um d Qx ainda > q o seu
Se Erd entre 0 a 1
indica bem normal com demanda inelstica
ie: (% Qx) < (% Y)
Y Qx, mas s/ gde influncia na d consumo
Se Erd < 0
indica um bem inferior
ie: (% Qx) << (% Y)
um na renda provoca um a de Qx
2.1. Lei de Engel
medida q Y, a participao dos alimentos e bem de
subsistncia nos gastos dos consumidores
Ecz = % Qx / % Pz
Ecz = Pz0/Qx0 x Qx/ Pz v
Ecz = Pz0/Qx0 x dQx/dPz
Epo = % Qox / % Px
Epo = P0/Q0 x Qox/ Px v
Epo = P0/Q0 x dQox/dPx
Se Epo > 1
oferta elstica em rel ao preo
ie: (% Qox) > (% Px)
Se Epo = 1
elasticidade unitria
ie: (% Qox) = (% Px)
Se Epo < 1
oferta inelstica em rel ao preo
ie: (% Qox) < (% Px)
se oferta for linear:
Ox2 Epo > 1, varivel, oferta elstica
Ox Epo = 1, constante, elasticidade unitria
Ox1 Epo < 1, varivel , oferta inelstica
Px
Ox2
Ox
Ox1
Dx
Qx
Qx
3. ELASTICIDADE CRUZADA (Ecz)

a.k.a. elasticidade cruzada da demanda
indica o qto a qtde demandada varia devido a s no
preo de outros bens (Pz)
no caso d Ecz, as s consideram o sinal
5. VARIVEL ENDGENA & ELASTICIDADE

provoca inelasticidade
inclina a curva (da demanda ou oferta)
eg: no monoplio, a oferta vai freando e se
inclinando ao msm tempo q se desloca p/ direita: ao
aumentar ela se move paralela// a oferta inicial; h 1
12
falha de mercado, endgena, q faz c/ q ela respeite

a resposta natural q se teria no desloca// paralelo da
oferta na concorrncia perfeita
6. RESUMO DE ELASTICIDADE
representa a sensibilidade de 1 varivel econmica em
relao a variaes em outras variveis da qual dependa
qdo uma varivel econmica independe de outra, ela
inelstica em relao a esta ltima
frmula genrica:
mede-se a elasticidade de uma varivel (A) em
relao outra (B), pelo impacto que a variao
percentual de dada varivel (B) causa, tambm em
percentual, sobre outra (A):
1) supondo Qd=(390-3P) e Qo=(-10+2P)

logo: Peq=80
2) se introduzimos um t (tax) = 2, q pode ser interpretado
c/o um insumo:
c/o a demanda influenciada por insumos,
Qd=Qddi=390 - 3Pdi (varivel P pode ser escrita Pdi)
j a ofertas influenciada por insumos e dever se
mover de Ox p/ Oxt
c/o o preo do insumo , Ox , movendo-se p/ a
esquerda, sendo substituda por Oxt com Qot
se definirmos q Pp=(Pdi-2), Qo passar a ser
Qodi=[-10+2.(Pdi-2)]
3) logo Qodi=[-14+2Pdi] e Qddi=(390-3Pdi) c/ novo pt de
equilbrio Pteq=80,80
EBA = (%A)/(%B) = [Bo/Ao] . [(A)/(B)]
a elasticidade de um bem varia de acordo com:

1. sua utilidade ou seu grau de essencialidade
o
2. o n de bens substitutos que o bem possui
3. o peso de sua participao no oramento
a utilidade varia de acordo com:
a suficincia (comensurvel, objetivo)
a adequao (abstrato, subjetivo)
bens podem ser substitutos ou complementares
a elasticidade uma resposta natural ao movimento da
oferta na concorrncia perfeita
se a firma ou consumidor funo de uma varivel
endgena (eg: se bem de Giffen, se bem inferior, etc),
haver tendncia a inelasticidade
INCIDNCIA TRIBUTRIA & CONCORRNCIA PERFEITA

Pdi:
Pai:
Pp:
t:
preo de equilbrio depois do imposto (t)

preo de equilbrio antes do imposto
preo do produtor, qto ele vende sem o imposto
tributo, q pode ser especfico ou ad valorem
2. por dentro
eg: ICMS com Pdi=Pp+t%.Pdi
o imposto ad valorem por dentro
mais oneroso para o contribuinte, e.g.
supondo preo estimado de venda sem tributo (t), P=$100;
se td=10% ou tf = 10%, temos:

tributo
tributo
por dentro por fora
a inelasticidade conseqncia de falhas de mercado, como:

Monoplio e Oligoplio
Monopsnio e Oligopsnio
Assimetrias de Mercado: Risco Moral
Seleo Adversa
Comportamento de Manada
2. Imposto Ad Valorem (t)

1. por fora
eg: IPI com Pdi=Pp+t%.Pp
Pai=100
Pdi=Pp+Ppx10%
Pdi=100+10%.100 = $110
logo Pdi=Pp(1+10%) Pdi=Pp.(1+t%)
Pai=100
Pdi=100+10%Pdi
Pdi = $111,11
logo: Pdi=Pp/(1-10%) Pdi=Pp(1-t%)
3. Repartio do nus Tributrio

tendo: ouc = nus unitrio do consumidor
oup = nus unitrio do produtor
t
= tributo ou nus tributrio em valor
CTC = carga total do consumidor v parcela pg p/o...
CTP = carga total do produtor v parcela pg p/o...
RTG = receita tributria total do governo
RTG = t x Qdi
RTG = CTC + CTP
sendo q: CTC = ouc x Qdi
CTP = oup x Qdi

ouc = Pdi - Pai
e grfico: Pdi - Pp = t
oup = Pai - Pp
t = ouc + oup
como:
1. Imposto Especfico (t)

alquota (valor) especfica s/e a qtde vendida
expressa em determinado valor
Tax (t) = AlqR$ x Un
Pdi=Pp+t
CTC% = Epo / (Epo + Epd)
CTP% = Epd / (Epo + Epd)
CTC = t x
CTP = t x
efeito de um imposto especfico sobre o preo e a
demanda, na concorrncia perfeita:

Oxt
Epo
Epd + Epo
Px
Epd .
Epd + Epo
ou
Ox
Eqt
CTC% =CTC/RTG
CTP% = CTP/RTG
Eqi
t
Dx
Pp----------------------Pai-----------------------Pdi
oup
Qx
ouc
13
1) t preo d equilbrio e qtde transacionada neste pt,

devido a consumidores reagindo a $
2) se demanda for total// inelstica, oup=0 e ouc=t, logo
consumidor arcar c/ td carga tributria
3) na concorrncia perfeita produtor consegue a
transferncia integral// do nus p/ consumidor, pois
preos so controlados impessoal// p/o mercado
4) mas em mercados onde produtor determina seu preo,
a transferncia do nus pode ser total, mas, provvel//,
c/ alguma queda nas vendas, caso a demanda tenha
alguma elasticidade
5) aps t, produtor tem o dilema do aumento de custo;
podendo transferir, ofertar MENOS produtos p/o msm
preo (Ox)
representa o que uma firma pode substituir de um

fator produtivo por outro, mantendo o mesmo nvel de
produo
num mapa de curvas isoquantas, a TMST dada pela
inclinao da curva q passa no pt q representa a
referida combinao de fatores de produo
isoquantas nunca se cruzam
1. Curvas de Indiferena
representam as combinaes possveis de cestas de X e Y
que proporcionam ao consumidor o mesmo nvel de
satisfao, o mesmo nvel de utilidade
seus pressupostos so:
tm inclinao negativa
so convexas
jamais se interceptam
quanto mais alta melhor
qto + alta a curva de indiferena melhor, logo C3 melhor
C2, q melhor q C1; princpio da no saciedade
TEORIA DO CONSUMIDOR
Curva de Demanda
representao grfica das quantidades possveis, de
dado produto, que o consumidor procuraria a diferentes
preos
Princpios da Preferncia do Consumidor
Pcp da Exaustividade:
tds as variaes possveis so apresentadas na curva
Pcp da Transitividade:
se A melhor q B e B melhor q C, ento A melhor
qC
se tanto faz A v B, mas A melhor q C, ento B tbm
prefervel ao produto C
Pcp da no Saciedade:
mais melhor q menos, qto + melhor
aka Pcp da Monotonicidade das Preferncias
vj tbm Curvas Monotnicas
Pcp da Convexidade:
as curvas d preferncias so convexas
ie: concavidade voltada p/ cima
td e qq cesta tem igual valor
curvas de indiferena no se cruzam

se cruzassem C2 no seria melhor q C1 no pt de
interseco, contrariando o princpio da saciedade
curvas de indiferena so contnuas e tm inclinao
negativa, convexas, decrescentes da esquerda p/ a direita:
Cesta A (xa;yb) Cesta B: x; y Cesta C: x; y
a razo entre as qtde d x e y envolvidas nessas
progresses Taxa Marginal de Substituio (TMS)
2. Taxa Marginal de Substituio (TMS)
TMS = dy/dx
o qto os produtos componentes de uma cesta variam,
p/ mais e p/ menos, ao mudarmos de cesta v curva de
indiferena
a tangente da curva de indiferena q coincide com a
Reta de Limitao Oramentria
tambm indica os preos relativos daquela cesta
RLOs paralelas, com a mesma inclinao, indicam preos
relativos constantes naquelas cestas em questo
TMS indica inclinao da tangente, qto maio a inclinao
maior a TMS
a TMS a tangente, a derivada, da curva de indiferena
ou utilidade U(x,y), assim:
TMS = limx 0 (y/x) v
TMS=(dU/dx)/(dU/dy), logo: TMS = dy/dx

e decrescente
Pcp da Preferncia pela Diversificao:

cesta A v B tem igual importncia, mas se C for
combinao de A com B, C prefervel a estas
se a TMS fosse constante, a curva de indiferena

seria uma reta:
indicando substitutos perfeitos!
MAPA CURVAS DE INDIFERENAS

Curvas C1, C2 e C3
y
Cesta A (xa; ya)
Cesta B (xb: yb)
Cesta C (xc; yc)
p/ se obter um de x (x) o consumidor estar cada vez

menos disposto a abrir mo de y (TMS decrescente!)
A
C3
B
C
C2
C1
TMS dada p/a razo entre as utilidades mdias dos bens

(x;y) e depende exclusiva// da preferncia do consumidor
Isoquanta
curva que representa vrias combinaes de fatores
de produo (terra, capital e trabalho) que resultem
na mesma quantidade de produo (output); ou
em microeconomia, a isoquanta da Teoria da
Produo parecido com a curva de indiferena da
Teoria do consumidor
a TMST (Taxa Marginal de Substituio Tcnica)
3. Princpio da Utilidade Marginal Decrescente

qto maior o consumo do bem, cada dose adicional (marginal)
do bem traz cada vez menos utilidade ao consumidor
a utilidade marginal do bem medida q o consumo
o consumidor estar sempre disposto a consumir maiores
qtde de x, mas menos disposto a abrir de y em troca
14
se consumidor indiferente entre cestas A e B, o ndice

de utilidade igual p/ as duas, se prefere A, seu ndice
de utilidade maior q o de B
produtos tm a mesma TMS

onde R tangencia a curva de indiferena, ela coincide
com TMS daquela cesta e tambm indica os preos

relativos de seus produtos
R paralelas, ou TMS iguais, com a mesma
inclinao, indicam preos relativos constantes para
as cestas em questo
4. Limitao Oramentria
R = Px x + Py y
a limitao oramentria do consumidor a sua
Renda Nominal
Inclinao de Retas & Coeficiente Angular

Funes Afim e Linear:
y = ax + b
b
representada p/a Reta de Limitao Oramentria (xy),

ou R ou Y ou RLO, formada p/as cominaes de cestas (x;y)
q exaurem a renda nominal do consumidor
ie: as possibilidades de cestas de compras c/ dada
renda nominal
pt (x=0; y=mx d y q pode ser comprado c/ td renda
nominal do consumidor); e vice versa
EFEITOS DA MUDANA DE PREO DE UM DOS

PRODUTOS SOBRE O EQUILBRIO DO CONSUMIDOR
EQUILBRIO DO CONSUMIDOR
TMS =
b = coeficiente linear
qdo b = 0, a funo linear
R1
sua inclinao dada por: Px/Py

qto mais inclinada a reta (eg:R1), mais
obtenho de y p/ cada x abandonado
-b/a
qdo b 0:
se a > 0, a funo crescente e afim
se a < 0, a funo decrescente e afim
R = Px x + Py y
onde R a renda, Px o preo de x e Py o preo de y
y
eg: 600 = 10x + 20y
R
a = coeficiente angular
a = y / x
qto maior a, maior a inclinao da reta
Px/Py
dy/dx
o consumidor est em equilbrio qdo dada sua restrio

oramentria e seu mapa de indiferena, ele escolhe a
cesta Eq (x0;y0) q maximize sua satisfao
Eq o ponto onde R tangencia a curva de
indiferena mais elevada possvel
o ponto de equilbrio o ponto timo, onde o maior
nvel d satisfao, c/ dada renda nominal e em relao
aos produtos x e y, alcanado
Eq a cesta tima (xEq; yEq) e depende dos preos
relativos de x e y
expressando-se y em termos de x, temos:
y = (- ax + b)
sendo a a inclinao da funo y=f(x), de R
a funo Renda tangencia a funo Utilidade, a
curva de indiferena mais elevada, logo a
inclinao de R (a) ser igual derivada da funo
U(x,y) (dy/dx) naquele ponto, assim:
TMS = dy/dx = a = Px/Py y
y
Py.y
CPC
Eq1
Eq
Eq2
C2
R1
R
C1
R2
x
Curva de Preo Consumo (CPC): representa as diferentes

combinaes maximizadras de utilidade a diferentes preos
Eq
C3
C2
se Px variar, a varia:
se Px a RR1
se Px a RR2
vejamos:
1. se Px e Py ficar cte, R se inclinar menos, em
virtude de na qtde de x na cesta (preo !),
passando a R1
2. a cesta tima se desloca de Eq p/ Eq1, onde R1
tangencia uma curva de indiferena mais baixa, C1 (o
de Px implica na qtde de x da cesta)
3. no caso inverso ( Px), a reta oramentria se
desloca p/ R2 e Eq2, tangenciando a curva de
indiferena C2
4. a curva resultante dos pts Eq2, Eq1 e Eq a CPC
C1
x
Renda Real e Preos Relativos

Renda Real:
o nvel de satisfao ou nvel de utilidade; cestas q
indicam a mesma renda real esto sobre a mesma
curva de indiferena, oferecem a mesma satisfao e a
mesma utilidade
Preos Relativos:
cestas q tm a mesma relao entre os preos de seus
a forma como a mudana na limitao oramentria R, por

de Px, afeta o consumo de Qy determinada pelas
preferncias do consumidor e relao de substituio
dos bens e seguem o Efeito Substituio, o Efeito Renda
e como eles interagem
Efeito Substituio
deslocamento do consumidor ao longo de uma mesma
Curva de Indiferena at um ponto com uma nova TMS
Efeito Renda
deslocamento do consumidor para uma nova Curva de
Indiferena superior ou inferior, com mesma TMS
15
Decomposio do Efeito Preo

Efeito Renda & Efeito Substituio
se Px, Qx
como Py no muda, X fica mais caro em relao a Y, com
efeitos e resultante ambguos na cesta tima:
entretanto consumidor tbm substituir carne de 2 por

suna a uma tx mais alta, logo:
nos bens inferiores o efeito substituio:
negativo e
suplanta o efeito renda
1. ocorre o efeito substituio: c/ nova TMS (RR1) e
cesta tima na mesma curva de indiferena C1

(EqEq1), i.e. mesma satisfao, mesmo nvel de
utilidade, mas refletindo novos preos; dentro da
mesma renda real, o consumidor se sente mais pobre,
e compensa o encarecimento relativo de X em relao
a Y comprando mais Y (x1,y1) em Eq1
R
Eq2
Eq1
Eq
R
2. mas o efeito renda pode levar o consumidor, mais
pobre, a buscar mais satisfao, a partir de novos

preos relativos, comprando mais x e y em Eq2 (x2;y2)
que em Eq1; i.e. em uma curva de indiferena mais
alta, mas com a mesma TMS (R2 que // R1) por
conta do Princpio da no Saciedade ( busca de
uma cesta tima melhor, mas com mesma renda
relativa)
y
y
Eq2
Eq1
R2
Eq
C1
R1
x
em
efeito
substituio
Pepsi rel// +
Pepsi (x):
cara compra
Px
(-) Pepsi
efeito
renda
consumidor +
pobre compra
(-) Pepsi
pizza rel// +
consumidor +
Pizza (y) barata compra pobre compra
(+) pizza
(-) pizza
Pepsi rel// + consumidor + rico
Pepsi (x):
barata compra
compra
Px
(+) Pepsi
(+) Pepsi
Pizza (y)
Eq2
C3
C2
C2
Eq
R1
4. Mudana de Preos em Substitutos Perfeitos

se TMS fosse cte, a curva de indiferena seria uma reta
(ie: a TMS, a tg, tem sempre o msm valor):
indicando substitutos perfeitos
h efeito substituio, s efeito renda
CPC
Eq1
pizza rel// + cara consumidor + rico

compra
compra
(-) pizza
(+) pizza
R
C1
3. Mudana de Preos em Bens de Giffen

Bens de Giffen: bens inferiores, de pouco valor, mas
com grande importncia para o consumidor de baixa
renda, e.g. po
qdo Px, Qx, o consumidor concentra sua Y neles
o efeito renda suplanta o substituio
R2
x
efeito total
efeitos renda e
substituio agem na
msm direo;
compra-se (-) Pepsi
efeitos renda e
substituio opostos:
efeito total em relao
pizza ambguo
efeitos renda e
substituio agem na
msm direo;
compra-se (+) Pepsi
efeitos renda e
substituio opostos:
efeito total em relao
pizza ambguo
1. Mudana de Preo de Bens Normais

o efeito renda mais significativo q o efeito substituio
e.g. o na compra de Pepsi suplanta sua substituio
por Pepsi por pizza
mas os efeitos renda e substituio agem na mesma
direo:
se preo , efeitos renda e substituio so negativos
se preo , efeitos renda e substituio so positivos
5. Mudana de Preos em Complementares Perfeitos

aka Complementos Perfeitos: o consumo de um feito
em conjunto com dada proporo do outro
consumidor indiferente a excedentes casados
em qq pt da reta em L, h a msm satisfao
mas s em A haver excedente de x ou
A pt de mx aproveitamento, indica onde as qtdes
consumidas de x e y so plenamente utilizadas, sem
desperdcio de excedente de x ou y, so casadas
pt de mximo
aproveita//
MUDANA DE RENDA
Se Y (renda) : R R1 (move-se p/ fora)
Se Y (renda) : R R2 (move-se p/ dentro
Curva Renda Consumo (CRC):
representa as diferentes combinaes maximizadras
de utilidade a diferentes rendas
2. Mudana de Preo de Bens Inferiores

a princpio nos Bens Normais a mudana de preo em
um dos bens:
se P: efeitos substituio e renda (-)
se P: efeitos substituio e renda (+)
y
CRC
C2
R
R1
R2
C
C11
C
x
nos bens inferiores, se Px, consumidor fica mais pobre

e a demanda Qx (eg: carne de 2):
efeito renda positivo
16
Curvas de Engel
Curva para Alimentos
Curva para Bens Inferiores

Cmg
P
Y
CVme
excedente do consumidor
Dx
Dx
Qx
Ox
PEq
excedente
do
produtor
Qx
EXCEDENTE DO CONSUMIDOR (EC)

um benefcio que um consumidor desfruta ao comprar
um bem por um preo (do equilbrio do mercado) abaixo
do que estaria disposto a pagar (p.ex. se fosse o nico a
compr-lo, em quantidades menor que a do equilbrio)
e.g. EC = (PQ0 PEq) x QEq
Eq
Dx
QEq
I. COMPORTAMENTO DA PRODUO NO CURTO PRAZO

para fins didticos, supe-se, que hajam somente dois
insumos envolvidos na produo
ao mantermos um deles constante, a produo obedecer
Lei dos Rendimentos Decrescentes
P
PQ0
excedente
do
consumidor
PEq
Eq
gasto
efetivo
1. Lei dos Rendimentos Decrescentes

aka Lei das Propores Variveis ou Lei da Produtividade
Marginal (Pmg)
Dx
QEq
sendo um dos fatores constante, a produo cresce, a

cada unidade extra, at que esse fator varivel se
manifeste criando um gargalo. Ao aumentarmos esse
fator, uma taxa constante, o acrscimo na produo
(Pmg) ser crescente at a produo mxima
a produo continua aumentando, mas a produo
marginal comea a decrescer (pt A)
a produo continua a crescer, mas a produtividade
marginal vai decrescendo
a produo cair at zero, mas a produo marginal
poder assumir valores at negativos
a deciso de parar de produzir ser a partir do
momento que o custo marginal superar a renda
marginal (Rmg<Cmg )
TEORIA DA FIRMA
Funo de Produo (Y)
a quantidade do bem X que pode ser fabricada em dado
intervalo de tempo funo direta dos fatores de
produo ou insumos (ie: terra, trabalho e capital)
Pme e Pmg
A = Pmg mx
Curto e Longo Prazo

Curto Prazo (CP): pelo menos um dos fatores de
produo considerado fixo (e limitado)
B = Pmx
Pme mx = Pmg
Longo Prazo (LP): todos os fatores de produo so

considerados variveis
Pmg
4
eg: Y = m L
Rendimento Decrescente vs Cobb-Douglas

Teoria dos Rendimentos Marginais Decrescentes
a.k.a. TRMD
um dos fatores limitado, h limitao ao crescimento
Cobb-Douglas:
no h recursos limitados
no h limitao ao crescimento
Y=W.K.L
onde:
W tecnologia; K capital e L trabalho
K e L crescem exponencialmente, tm mais
peso na produo que a tecnologia
Labour
enquanto Pmg > Pme: Pme crescente
Pme= produtividade mdia por trabalhador empregado
a) Pmx a produo total mxima, a partir desse ponto
b)
c)
d)
Excedente do Produtor (EP)

um benefcio que os produtores com custos mais baixos
desfrutam ao vender pelo preo de mercado (mais alto)
e.g. EC = (PQ0 PEq) x QEq
Labour
Pme
e)
acrscimos de recursos podem atrapalhar, provocando

queda na produtividade (eg: por falta de espao)
Pmg o acrscimo de produo decorrente do
acrscimo de um (0) de insumo Pmg=Y/L=dY/dL
Pmg mx o pt onde o acrscimo () de insumo
alcana seu pice. A produo continua a , mas a tx de
rendimento desse acrscimo () comea a
Pme a mdia aritmtica entre a produo e as un. de
insumo; i.e. qto 1 un. de insumo produz em mdia
Pme mx o pt mx da produtividade por un. de
insumo; a partir deste pt o rendi// de cada un. de insumo
comea a ; porm ainda pode ocorrer um na
produo total at a funo Pme cruzar a abscissa
17
1.1. Custo Marginal (Cmg)

o acrscimo de custo ao CT qdo se produz 1 nova unidade
tbm equivale ao CVtotal p/ se produzir essa 1 nova un.
isto ocorre pq o Cmg independe do CFtotal
Renda Marginal Decrescente:

aplica-se Teoria da Firma
Utilidade Marginal Decrescente:
aplica-se Teoria do Consumidor
As curvas Cmg e CVme apresentam comportamento

inverso s curvas Pmg e Pme :
Pmg mx
II. COMPORTAMENTO DA PRODUO NO LONGO PRAZO

supondo-se, para fins didticos, que hajam somente dois
insumos envolvidos na produo:

e.g. Y = m k L
Pme mx = Pmg
Pmg
se qtde dos insumos a uma dada taxa e a produo :

na mesma taxa:
se + =1 rendimentos constantes de escala:
Pme
Labour
Cmg
CVme
a uma taxa maior:
se + >1 rendimentos crescentes de escala

(Economia de Escala)
em uma proporo menor:
se + <1 rendimentos decrescentes de escala
CVmemn=Cmg
Cmg Mn
Q
A curva Cmg intercepta as curvas CVme e Cme em seus

pontos mnimos
Qdo Cmg < CVme e Cme , ele puxa ambos p/ baixo
Qdo Cmg > CVme e Cme , ele leva ambos p/ cima
Economia de Escala:
quando um aumento de insumos leva a um aumento de
produo proporcionalmente superior
Tecnologia
Especializao
Demanda
CVme
Cme
Pt A = Cme
Mnimo
III. CUSTOS DE PRODUO

Cmg
1. Custos de Produo no Curto Prazo
Na concorrncia perfeita, o Cmg = P

todavia, no mercado monopolista, a empresa
consegue cobrar um preo acima do Custo Marginal,
em vista de seu poder de mercado, e impe custos
sociais
CT = CF + CV
Cmg = limQ0 CT/Q Cmg = dCT/dQ Cmg = CT/Q
Cme = CT / Q
Cme = CF/Q + CV/Q
sendo:
CT =
CF =
CV =
Q
=
Cme =
Cmg =
Cme = CFme + CVme

1.2. Custo Total (CT)
nos estgios iniciais da produo, de 0 a Q0, qdo o Cmg
decrescente, o custo total aumenta a taxas decrescente
a partir de Q0, o Cmg passa a crescer e a curvatura de
CT se inverte e o custo total passa a aumentar a
taxas crescentes
Custo Total de Produo

Custos Fixos (dos insumos ctes)
Custos Variveis (dos insumos variveis)
Qtde Produzida
Custo Mdio
Custo Marginal, para Q = 1 un. produzida
Custos
CFme
CVme
~ rentabilidade
invertida (Lei das
Propores Variveis)
CT
CF
Cmg
Q0
Q
Cmg
Q
qto + Q , + Cme
se aproxima d
CVme
Cmg
Cmg = acrscimo de
CVtotal qdo se produz
uma nova unidade
Cmg Mn
CFme CVme C
me
2. Custos de Produo no Longo Prazo

no LP todos os insumos so variveis
i.e. CF = 0
o menor custo de produo depender dos preos
relativos dos fatores
18
o conjunto das combinaes possveis de fatores que
levam ao custo mnimo denominada caminho de

expanso da firma
como CF = 0 no LP Cme = CVme
se no LP, houver inicial// rendimentos crescentes de

escala e, aps dado nvel de produo, eles tornarem-se
decrescentes, o grfico abaixo tbm se aplica:
Cmg
CVme=Cme
CVmemn=Cmg
Cmg Mn
senso, j q ele poderia vender td produo por preo

superior (o do mercado)
alm disso, dada a transparncia do mercado, na
concorrncia perfeita, tal tentativa seria imediata//
seguida p/os demais produtores
a demanda pelo produto de uma firma especfica
infinitamente elstica em relao ao preo
Epd infinitamente elstica,
se a cia seu preo acima do preo mercado, a
demanda por sua produo cessar, dada tal
elasticidade, fundamentada na oferta do msm bem
pela concorrncia a preo inferior (do mercado)
o lucro econmico, no longo prazo, zero (0), i.e o
custo de oportunidade do capital j est implcito nos
custos totais
2. Demanda & Oferta

LUCRO MXIMO DA FIRMA
o lucro dado por:
= RT - CT
Px
o lucro mximo, em qualquer estrutura de mercado ocorre

quando o acrscimo marginal de lucro por conta da venda
de uma nova unidade (ou quantum) extra for zero (0):
/Q = d/dQ = 0
ou
Rmg = Cmg
sendo que o lucro econmico na concorrncia perfeita, no
longo prazo, zero (0), pois este j inclui o custo de
oportunidade do capital, na forma de custo implcito nos
Custos Totais (CT)
em situaes onde haja poder de mercado, a firma
detentora desse poder consegue auferir lucros
extraordinrios, i.e. acima do lucro econmico,
especialmente no curto prazo (CP)
na concorrncia monopolstica o lucro tende a zero, no
longo prazo, por conta de novos entrantes, como na
concorrncia perfeita e ao contrrio do monoplio e do
oligoplio, onde o lucro extraordinrio pode ser estendido
no tempo
Legendas:
lucro
RT receita total
CT custos totais
Rmg receita marginal, receita na venda de uma unidade extra
P preo unitrio do produto
Oferta-Demanda do
Bem X no Mercado
PxCia
Demanda pelo bem X

produzido por uma
dada empresa
Ox
Dx
PEq
DxCia = Rmg
Eq
QxCia
Qx
na concorrncia perfeita, para uma dada firma:

no podendo alterar seu preo, ela pode apenas
escolher o quanto produzir
determinando o nvel de produo que lhe garanta o
lucro mximo, lembrando que esse j est includo nos
custos totais
a demanda infinitamente eltica em relao ao preo
assim como P cte, dado pelo mercado, cada
unidade vendida a mais proporciona ao produtor um
acrscimo de receita exatamente igual ao preo
ento: P=Cmg=Rmg
Rmg=P a prpria curva de demanda da firma
3. Receita Total
RT (receita total) = P x Q
4. Custo Total
Custos
CT
CF
EQUILBRIO NA CONCORRNCIA PERFEITA

Q0
1. Equilbrio da firma na concorrncia perfeita

ocorre quando:
as quantidades ofertada e demandada se igualam
i.e. dados QD = f(P) e QO = f(P)
QD = QO nos fornece PEq
Rmg=Cmg ;
5. Prejuzo & Lucro no Curto Prazo
CT, RT
P = Cmg & P > Cme
CT
PREJUZO
na concorrncia perfeita, o preo:

determinado pela oferta e demanda, fixado pelo
mercado, independe da firma
uma firma pode vender toda sua produo (Y) por esse
preo, mas se a cia tentar vender o bem por um preo >
q o do mercado conseguir, pois sua oferta diluda
no mercado e, como o produto homogneo, logo o
consumidor comprar de outro
vender por 1 preo < q o de mercado seria contra-
RT
LUCRO
CF
onde:
receita total = RT
custo total = CT
lucro mximo = Lmx
19
o preo (P) na concorrncia perfeita fixo

ie: independe da empresa, fixado p/o mercado
CVme
Cme
curva de oferta Oxcia
sendo a receita marginal a receita obtida com a venda de

cada unidade extra, nova produzida: Rmg = Preo
Cmg
Rmg
Q
P
Q
o lucro, no curto prazo, mx ocorre qdo (RT - CT) atinge

seu mximo, no ponto de equilbrio ou mximo
nesse ponto a economia de escala faz com que o Cmg
(ie: o custo para produzir 1 nova unidade) atinja um
equilbrio com a Rmg
isto ocorre porque o peso do CF no CT, medida que
a escala , vai se diluindo at o ponto timo, onde
Cmg = Rmg
aps esse ponto, o Cmg continua a , aumentando o
custo total e voltando a diminuir o lucro total,
conforme a Lei dos Rendimentos Decrescentes
6. Ponto de Fechamento da Empresa

P
8. Equilbrio da Firma no LONGO PRAZO

Lucros
alm dos custos de produo explcitos, ref. aquisio
dos fatores de produo, em Economia, o CT incorpora
um custo implcito, que equivale a uma taxa normal de
lucro i.e. o custo (implcito) de oportunidade do fator
capital, o Custo de Oportunidade do Capital
Lucro Econmico, assim, um custo implcito que
contempla o Custo de Oportunidade do Capital. No longo
prazo, na concorrncia perfeita, o lucro econmico tende
a zero (RT - CT tende a zerar). No curto prazo e em
situaes onde haja poder de mercado (e.g. monoplios),
RT - CT pode ser positiva, excedendo-se ao o lucro
normal (que contempla esse Custo de Oportunidade como
parte do Custo Total), resultando em um Lucro
Extraordinrio
Lucro Contbil ou Financeiro, calculado sobre os
valores histricos dos custos explcitos e das receitas
lanados contabilmente. a receita total menos os custos
explcitos os contadores ignoram os custos implcitos
Cmg
Cme
E
no LP, se considerarmos que o CT j inclui um retorno

normal do capital, qdo RT = CT, a firma j estar
remuneranado o Custo de Oportunidade do Capital:
(Rmg=)Cmg=P=Cme e RT=CT=OAFC
D
Rmg
sendo:
OA=Q e OE=P (AO x OE)=(Q x P) = OADE=YLmx
AB=OC=Cme
(Cme x AO)=(Cme x Q) = OABC=CTmx
YLmx CTmx = LMx
1) se P < Cme, haver prejuzo, pois:

[YT=P x Q] < [CT=Cme x Q]; e
[Prej = (CT - RT)]
2) como [CT=CV + CF]:
[Cme x Q=(CVme+CFme) x Q]
[Prej = (CVme + CFme) x Q - (P x Q)]
[Prej = (CVme + CFme - P) x Q]
3) logo, pt de Fechamento da Empresa?
Lucro se:
(Rmg=)Cmg=P > Cme
Prejuzo Controlado se:
CVme < (Rmg=)Cmg=P < Cme
c/o [Prej = (CVme + CFme - P) x Q]
mantm-se produo pois pelo menos o valor
em que P>CVme, abater um pouco dos custos
fixos (i.e Prej<CF), enquanto que nada produzzindo ter prejuzo igual totalidade do CF
Fechar as portas se:
(Rmg=)Cmg=P < CVme<Cme
pois nesse caso Prej ser > CF
7. Concluso & Curva de Oferta da Firma
se, na posio de equilbrio da firma,o preo de mercado
for CVme da firma, ela ter interesse em permanecer no
funcionando
e sua curva de oferta coincidir com o brao da
curva do Cmg a partir do ponto em que esta cruza a
curva do CVme
no CP, se RT > CT no equilbrio, a Cia estar obtendo

um Lucro Extraordinrio:
(Rmg=)Cmg=P > Cme e RT=CT=OADE
logo:
RT = LE (CBDE) + CT (OABC)
9. Concluso:
no LP, o pt de equilbrio de custo e produo da firma
se d no pt F (Cme=CmeMn= Cmg=Rmg=P)
isto ocorre pq se houvesse lucro extraordinrio, c/o
possvel no CP, as empresas produtoras de outros
bens seriam atradas p/ esse mercado, Ox e Px, at
q a taxa de lucro atingisse nveis normais nova//
ie: qdo RT se igualasse nova// a CT!
No LP, P tende ento a se igualar a CmeMn e h lucro
extraordinrio!
P
Cmg
Cme
D
Rmg2 = P2
E
C
Lucro Extraordinrio (LE)
B
A
Rmg1 = P1
Q
10. Alternativa abordagem marginalista no clculo dos

custos e resultados
10.1. Custo Varivel Mdio, Break-Even, Mark-Up & CMV
CT = CFT + CVT
CT/q = CFT/q + CVT/q
Cme = CFme + CVme
20
o CVT proporcionalmente produo

se para produzir 2Q, o CV dobra
ento o custo p/ produzir 1 unidade sempre o
mesmo (CVT/Q)
o CVme pode ser considerado cte
o CF fixo
conforme a produo ele ser rateado e
inversamente
diferenciado lhe garante poder destacado no mercado
EQUILBRIO NO MONOPLIO
10.2. Equilbrio da Firma num Mercado Competitivo

1. Equilbrio da firma no monoplio no CURTO PRAZO
os custos (Cmg, Cme e CVme), na empresa monopolista,
seguem os msm modelos das curvas na concorrncia
perfeita
mas a empresa sozinha consegue influenciar o nvel
de preo de mercado
Break-even Point (BEP)

CT = RT
Custos
CT
No monoplio a Receita Mdia a prpria Demanda:

Rme = Dx
CV
CF
Custos
CVme
CFme
Q
BEP
Custos
RT
Lucro
CT
Preju
CV
CF
para que haja o BEP, necessrio que a reta da RT seja

mais inclinada que a reta dos CT
logo o preo de mercado deve ser maior que o custo
varivel mdio, i.e a MC deve ser positiva
P > CVme
como a margem de contribuio unitria dada por
MCu = (P-CVme), ento: MC > 0
Mark-up
P = CVme.(1+MK)
onde MK um percentual de P
Preo de Equilbrio (BEP)
RT = CT
RT = P.Q
CT = CF + CVme.Q
CF = P.Q - CVme.Q
CF = Q.(P-CVme)
CF = Q.MCu
Qeq = CF/MCu
FATeq = CF/MCu x P
Margem de Contribuio
MC = FAT CMV CVV
MC = L + CF
o objetivo da empresa monopolista maximizar os

lucros, para tal deve:
1) determinar seus custos
2) analisar as caractersticas da demanda
3) determinar a quantidade a ser produzida e o preo
de venda:
1. P = f(Q)
2. CT = f(Q)
3. Cmg = dCT/dQ
4. RT = P(Q) . Qx
5. Rmg = dRT/dQ
6. Cmg = Rmg nos d QLMx
7. PLMx = P(QLMx)
8. Mx = (PLMx . QLMx) - CT(QLMx)
o monopolista no pode cobrar o preo que quiser
caso contrrio no consegue maximizar seus lucros
a curva de demanda no monoplio (Dx) tem
inclinao negativa: apesar da Cia ter poder de
mercado, sobre o preo, a demanda elstica, i.e.
sensvel variao do preo
assim o poder do monopolista limitado pelas
preferncias e comportamento do consumidor
para que o mercado absorva maior quantidade do
produto, o monopolista tem que baixar os preos
consequentemente:
para cada produto a mais posto no mercado sua
Rmg vai cair em relao ao preo
logo: P > Cmg = Rmg
cf. com seo Discriminao de Preos
no monoplio no existe uma curva de oferta
no h uma relao biunvoca definida entre preo e
quantidade produzida, or diferentes aspectos
especficos estrutura de monoplio:
1. a deciso de produo do monopolista depende
no apenas de seu custo marginal, mas tambm
da curva de demanda
2. h poder de mercado: a firma pode ofertar a
mesma quantidade, a um preo maior, sujeito a
limitaes de comportamento da demanda,
representadas na curva de demanda, formando
um ponto nico sobre esta curva, que ser a
prpria oferta
3. esse poder de mercado limita os deslocamentos
da demanda, que levam a mudanas no preo
sem variao na quantidade; na quantidade sem
variao no preo; ou em ambos, mas sem
21
representar uma relao direta e biunvoca entre o

preo e a quantidade ofertada no definem uma
srie de preos e quantidades que possam ser
identificados como uma curva de oferta
4. o monopolista aumenta o preo, ou reduz a
quantidade, ou ajusta ambos, de acordo com seu
poder de mercado e a curva da demanda (i.e. a
Epd, a existncia de substitutos, etc.)
Cmg
Px
demanda p/o bem produzido p/a empresa, na

concorrncia perfeita
No monoplio a Receita Mdia a prpria

Demanda:
Pe
Rmg
Dx
QEq
Rme = Dx
demanda p/o bem x
produzido p/a empresa, no monoplio
3.2. Peso Morto

o custo social, a perda de bem-estar
(QCP;PCP) o ponto de equilbrio na Concorrncia Perfeita
(QM;PM) o ponto de equilbrio no Monoplio
a rea (A+B) equivale perda no excedente do
consumidor qdo passamos de uma condio de
concorrncia perfeita para um monoplio (PCPPM)
mas a rea A equivale a um ganho no excedente do
produtor qdo PCPPM, enquanto que a rea C equivale
a uma perda para o mesmo
assim o ganho lquido no excedente do produtor qdo
PCPPM, igual a (A-C)
vemos que B e C so perdas para ambos, ou seja
tornam-se o peso morto
PERDA DE EXCEDENTE DO CONSUMIDOR
Cmg
Cme
Cme
Eq
excedente
do
produtor
Preos e
Custos
Ox
PEq
na Concorrncia Perfeita:
h eficincia plena
o Excedente do Consumidor e o Excendente do
Produtor so maximizados
Pt A = Cme
Mnimo
Qx
excedente do consumidor
Cme
Dmonoplio
DXMonoplio
CVme
assim, como na concorrncia perfeita, o lucro mximo

ocorre qdo Rmg=Cmg, mas P>Cmg
o monopolista pode cobrar um preo acima do custo
marginal
CVme
Cmg
Cmg
PM
A
PCP
B
Rmg
QM
Qe
2. Equilbrio da firma no monoplio no LONGO PRAZO

c/o no LP existem barreiras entrada d novas firmas, o
produtor monopolista pode continuar a auferir lucros
extraordinrios
3. Custos Sociais do Monoplio

monoplios tm um custo social:
os monoplios so fontes de ineficincia, com
desestimulo inovao e rpida obsolescncia
inclui perdas lquidas para a sociedade
tm uma ineficincia alocativa
implica preos mais elevado e menos quantidades
disponveis para a sociedade
a maximizao do lucro obtida influenciando-se o
preo para cima, enquanto na concorrncia perfeita a
maximizao do lucro feita mediante a reduo dos
custos, assim no monoplio transfere-se ineficincia
para a sociedade
3.1. Excedente do Consumidor e Excedente do Produtor
P
excedente
do
consumidor
Eq
PEq
gasto
efetivo
QCP
3.3. Captura de Renda ou Rent Seeking

quando a empresa despende grandes somas e esforos
socialmente improdutivos para garantir seu poder de
mercado
e.g. lobby, expanso de instalaes sem utilizao para
desencorajar novos entrantes, etc.
implicando tranferncias ainda maiores dos consumidores
para os produtores, agravando o custo social
4. Poder de Mercado
capacidade de influenciar o preo ou a quantidade de
equilbrio do mercado
uma das formas de medir o poder de mercado medir
em quanto o preo de mercado excede o custo marginal,
pelo Mark-up (a.k.a. ndice de Lerner de Poder de
Monoplio)
Mark-up (L)
a diferena entre o preo e o Cmg, dividida pelo preo
L=
onde 0 L 1
se L = 0, temos uma Concorrncia Perfeita

se L = 1, temos um Monoplio
se 0 L 1, temos um Concorrncia
Monopolstica e quanto maior L, maior o poder
de mercado
tambm pode ser expresso em funo da
Elasticidade-Preo da Demanda (Epd = %Q/%P)
L=
Dx
QEq
Rme
Rmg
Dx
PQ0
PESO MORTO
22
L=
P=
; ou
onde, lembre-se: Rmg = Cmg
o Poder de Monoplio inversamente proporcional

Elasticidade-Preo da Demanda
quanto mais sensvel for a demanda (Q) em
relao a variaes no preo, menor o poder de
mercado, menos o monopolista pode mexer no
preo (e.g. por existncia de substititutos, ou por
ser um bem de consumo no essencial)
quanto maior for o poder de mercado, menor a
sensibilidade da demanda (Q) em relao a
variaes no preo, o monopolista pode mexer no
preo sem afetar a demanda (e.g. gasolina, no
curto prazo)
quanto maior o poder de monoplio, maior a
inclinao da curva da demanda
Fontes de Poder de Mercado (cf. com Causas do Monoplio)
Elasticidade-Preo da Demanda (Epd)
nmero de concorrentes ou substitutos
barreiras e regulamentao do mercado
essencialidade do bem
interao entre as empresas (e.g. Cartelizao)
Lei 8.884/94:
Lei de Defesa da Concorrncia
criao do CADE (Conselho Administrativo de Defesa
Econmica)
e.g. contra a formao de cartis, vendas casadas,
sistemas seletivos de distribuio e preos
predatrios (cf. com dumping)
estipula que controle de mercado ocorre quando se
detem mais que 30% do mercado
Estratgias de Poder de Mercado
Tarifas Compartilhadas:
tambm estratgias de poder de mercado
e.g. Mach 3 e impressoras e seus cartuchos
Discriminao de Preos:
cobrar preos diferentes por produtos similares
Captura do Excedente do Consumidor
as estratgias de poder de mercado so, em
realidade, uma forma de captura do excedente do
consumidor e sua transferncia para o produtor em
forma de lucro
i.e. a firma procura cobrar o preo mais alto possvel
que o consumidor estaria disposto a pagar,
diminuindo seu excedente, ao mesmo tempo gerando
um lucro adicional para si
Poder de Mercado e Perda de Bem Estar
assim, a existncia de poder de mercado pressupe
algum grau de perda de bem-estar para o consumidor
esse sentido, conforme a organizao scio-poltica
da sociedade, o regime de governo e a estrutura de
poder econmico, pode-se entender que a
interveno estatal seja necessria e legtima para
limitar ou compensar a perda de bem-estar,
decorrentes de alguma falha de mercado
Preo de Reserva
o preo mximo que cada cliente est disposto a
pagar pelo bem ou servio
quanto menor a TMS, menor a reserva de preo, i.e.
quanto mais consumimos um bem, menor ser nosso
interesse em pagar mais por ele, pois nosso nvel de
satisfao vai sendo alcanado cf. com Utilidade
Marginal Decrescente
se fosse possvel toda firma cobraria esse preo

(mximo) a cada cliente a.k.a. Discriminao de
Preo Perfeita de 1 Grau
Discriminao de Preos cf Pyndick pp 347...
Discriminao Perfeita de 1 Grau
quando a firma cobra de cada cliente seu preo de
reserva
implica negociao pessoal
neste caso no haveria mais excedente do
consumidor
Discriminao Imperfeita de 1 Grau
quando a firma cobra faixas de preos de reserva
estimados para diferentes grupos de consumidores
neste caso alguns consumidores ainda tero certo
excedente do consumidor remanescente
e.g. cobrana de anuidades ao alunos ingleses,
nas universidades da GB, de acordo com suas
faixas de renda familiar
Discriminao de 2 Grau
por conta da Utilidade Marginal Decrescente,
medida em que maiores quantidades de um bem
so consumidos, o preo de reserva cai
para contornar essa diminuio no consumo, a
firma pode discrimar o preo de acordo com a
quantidade consumida para incentivar o consumo
e.g. compre 2 e leve 3 ou cobrana por faixa de
consumo: quanto mais consumir, menos paga por
unidade (tarifas em planos de telefone celular pspago)
neste caso h economia de escala e Cmg e Cme so
declinantes, e pode haver melhora no bem-estar do
consumidor na medida em que a produo
aumenta e os preos caem e permite o acesso ao
bem a outros consumidores
Discriminao de 3 Grau
quando o mesmo bem subdivido em dois ou mais
perfis de demanda, e.g. passagens de avio de 1
classe, classe executiva e classe econmica
= (P1.Q1 + P2.Q2) - CTQt
Rmg1 = Rmg2 = Cmg
Rmg = P.(1 + 1/Epd)
=
Atos de Concentrao
buscam aumentar a eficincia de uma firma por meio da
diminuio dos custos, porm podem tambm resultar
em restries concorrncia
e.g. fuses, aquisies, incorporaes e joint-ventures
EQUILBRIO NA CONCORRNCIA MONOPOLSTICA

P > Cmg
(cf. Pyndick p. 392-395)
a curva da demanda tambm decrescente, porm com

menor inclinao que no monoplio, por conta da diferena
de poder de mercado
esse poder de mercado limitado pelas preferncias dos
consumidores e pela livre entrada e sada de
competidores
que reduzem o lucro econmico comparado ao do
monoplio
No Curto Prazo e no Longo Prazo
23
no curto prazo h lucro extraordinrio

i.e. o lucro econmico > 0
onde Cmg = Rmg, determina-se a QCP; i.e. determina-se a
quantidade de equilbrio que ser produzida para que se
tenha lucro mximo, no CP
pela curva da demanda e por QCP, determina-se o preo
de equilbrio na Concorrncia Monopolstica, no curto
prazo (P > Cmg)
onde a linha tracejada a partir de QCP corta a curva do
custo mdio indica o custo mdio daquela quantidade Qx
esse valor do custo mdio para QCP multiplicado por essa
prpria quantidade nos d o CT para essa quantidade
assim, no CP, o Lucro Mximo ser:
mx = RT CT
= (PCP x QCP) (Cme x QCP)
= rea A
= Lucro Extraordinrio (Lucro Econmico)
Px
Cmg
Cme
PCP
Valor de Cme para

Qx = QCP
DxCP
Rmg
QCP
Qx
no longo prazo, como h livre entrada de concorrentes,

esse lucro extraordinrio atrair novos entrantes e ser
conduzido gradualmente at zero, exatamente como na
concorrncia perfeita
assim essa firma perder mercado e sua curva de
demanda se deslocar para a esquerda (para baixo),
de DxCP para DxLP, para um ponto de equilbrio onde
QLP < QCP
assim no LP, o lucro econmico = 0; i.e. RT=CT
logo P = Cme; mas este no o custo mdio mnimo,
como na concorrncia perfeita, pois na concorrncia
monopolstica h excesso de capacidade, i.e. o lucro
zero ocorre esquerda do CmeMn
esse excesso de capacidade indica ineficincia da
firma na concorrncia monopolstica, j que ela
poderia operar com um Cme menor, como na
concorrncia perfeita, i.e. o peso morto monopolista
DxLP tangencia a curva do custo mdio no ponto de
equilbrio
mas P ainda maior que Cmg (P > Cmg), que
significa que o valor social que o consumidor d ao
bem ainda maior que o custo de produo de
uma unidade adicional
Px
Cmg
PCP
Cme
PLP
DxCP
Rmg
QLP QCP
DxLP
Qx
EQUILBRIO NO OLIGOPLIO
Caractersticas do Oligoplio
1. pequeno ou grande nmero de vendedores que
influenciam as decises de mercado
2. mesmo havendo um grande nmero de vendedores, as
tendncias da maior fatia do mercado so determinadas
3.
4.
5.
6.
por um pequeno nmero desses vendedores, que

influenciam as decises dos demais
forte presena de barreiras a novos entrantes, e.g.
controle de matria-prima, registro de patente, etc.
seus produtos podem ou no ser diferenciados
obtm lucros substanciais no longo prazo
Teoria dos Jogos:
a. as decises tomadas dependero das decises e
posies do concorrente
b. interdependncia estratgica e econmica dos
produtores, i.e. as decises dos participantes, sobre
preo, produo de equilbrio, etc., influenciam e so
dependentes entre si
c. suas aes podem gerar reaes por parte das firmas
concorrentes
d. rigidez dos preos por conta da tendncia de
oligopolistas escolherem a mesma estratgia (dilema
dos prisioneiros)
e. os oligopolistas tm poder de determinar seu preo
Interao Estratgica
no oligoplio a firma determina a quantidade a ser
produzida e seu nvel de preo com base em
consideraes e interaes estratgicas sobre seus
concorrentes e os demais agentes econmicos
simultaneamente as decises de seus concorrentes
ou rivais levam tambm em conta susas decises
essa interdependncia leva a firma a fazer o melhor
que pode luz do que seus concorrentes faam,
como no Equilbrio de Nash
Modelos de Competio Imperfeita
os modelos de oligoplio diferem no que diz respeito
ferramenta e forma de tomada de deciso na
maximizao do lucro
quanto ferramenta (ou varivel): pode se dar
prioridade na determinao do preo ou da
quantidade
quantidade: Modelo de Cournot e Modelo de
Stackelberg
preo: Modelo de Bertrand e Modelo de Liderana
de Preos
quanto tomada de deciso: pode ser feita
simultaneamente ou no
ao simultnea: Modelo de Bertrand e Modelo de
Cournot
ao no-simultnea: Modelo de Liderana de
Preos e Modelo de Stackelberg
Modelos no cooperativos de oligoplio
os modelos clssicos de duoplio de Cournot, Bertrand e
Stackelberg no levam em conta a possibilidade de
coluso
assim exemplificam a aplicao da Teoria de Jogos
no Cooperativos
Equilbrio de Nash
deve-se fazer o melhor em funo do que seu rival estaja
fazendo
MODELO DE COURNOT
1. aka Equilbrio Nash-Cournot
2. pressupe-se um duoplio
3. em que o nvel de produo do concorrente fixo
4. seus produtos so homogneos
5. e que estima-se corretamente o nvel de produo do
concorrente sobre o qual se estima igualmente
corretamente o nvel a ser produzido, aproximando-se do
conceito de equilbrio de Nash, a fim de se chegar a um
equilbrio duopolista, o equilbrio de Cournot
24
curvas de reao, onde Q1=f(Q2) e Q2=f(Q1)

7. no se preocupa com ajustamentos dinmicos
8. as decises dos duopolistas sobre seus respectivos
nveis de produo so tomadas simultaneamente
9. vantajoso quando as duas firmas podem escolher
somente uma vez seus nveis de produo ou quando as
firmas j tiverem alcanado um equilbrio de Cournot,
pois assim nenhuma delas ter estimulo para variar sua
produo
Ponto de Equilbrio
quando as curva de reao das duas firmas se cruzam
tambm o ponto onde as duas firmas esto
maximizando seus lucros em funo da
quantidade produzida pela outra:
Q1 = Q2
Exemplo
seja o mercado composto pelas firma 1 e firma 2
seja seu Cmg igual a zero
sendo a demanda de mercado dada por:
P = 30 - Q
Q = Q1 + Q2
a receita total de 1 dada, ento, por:
R1 = P.Q1 = (30 - (Q1 + Q2)) . Q1
2
= 30Q1 - Q1 - Q2Q1
Rmg1 ser dado por dR1/dQ1:
Rmg1 = 30 - 2Q1 - Q2
a condio geral de lucro mximo que o (Cmg = Rmg)
ou (/Q = d/dQ = 0), como supomos que Cmg=0,
temos que:
Rmg1 = 30 - 2Q1 - Q2 = Cmg = 0; logo:
Q1 = 15 - Q2/2 que a curva de reao da firma 1
analogamente, partindo de R2 = P.Q2, pelo mesmo
desenvolvimento chegamos curva de reao da
firma 2:
Q2 = 15 - Q1/2
determinamos as quantidades do equilbrio de
Cournot igualando-se Q1 a Q2 e substituindo Q2 em
Q1=f(Q2):
Q1 = 15 - . (15 - Q1/2)
4Q1 = 60 - 30 - Q1 Q1=10=Q2 Eq. de Cournot
portanto:
a quantidade total produzida Q=20; e
P = 30 - Q = $20
RT=200 ; i.e. P.Q
Curva de Coalizo
no modelo de Cournot cada firma tem sua curva de
reao e elas tomam suas decises de produo
simultaneamente e competindo entre si, caso agissem
em coalizo, a deciso de quanto produzir seria tomada
em conjunto e repartiriam os nveis de produo e o lucro
igualmente entre si, assim:
2
R = RT = P.Q = 30Q - Q
Rmg = 30 - 2Q
como supusemos Cmg igual a zero:
30 - 2Q = 0, logo Q = 15
assim qualquer combinao de produo entre as
duas firmas que totalize 15 unidades maximizaro
seus lucros
se as firmas houverem acordado em dividir produo
e lucros de forma iguais, caber a cada firma produzir
7,5 unidades
observa-se que quando h coalizo, o lucro mximo
obtido com uma menor produo, o que implica maiores
nveis de preos e lucros mximos mais elevados
o lucro obtido por meio do Equilbrio de Cournot maior

que aquele obtido na concorrncia perfeita, mas menor
que aquele obtido por meio de coalizo (muitas vezes
ilegal, especialmente no sentido de preos) ou por meio
de monoplio
MODELO DE STACKELBERG
1. as decisoes no so simultneas
2. h vantagem em ser o primeiro a decidir sobre a
quantidade a ser produzida
3. aka Modelo de Liderana de Quantidade
4. h oportunidade de reao ou ajustes, a primeira firma a
tomar uma deciso sobre seu nvel de produo pode
realizar ajustes aps observar a reao da firma
concorrente
a reao da firma dada pela curva de reao de
Cournot e.g. Q2 = f(Q1)
primeiro prev a quantidade que sua concorrente
produzir a partir da curva de reao dessa firma
concorrente (Q2 = f(Q1))
por exemplo, das duas firmas acima:
2
R1 = P.Q1 = 30Q1 - Q1 - Q2Q1 ; e
Q2 = 15 - Q1/2
substituindo-se Q2 em R1:
2
R1 = 15Q1 - Q1 /2 ; logo
Rmg1 = 15 - Q1
a primeira firma a decidir sobre seu nvel de
produo, o faz, como sempre, igualando sua Rmg a
seu Cmg; como sups-se que Cmg = 0:
Rmg1 = Cmg1 = 0
logo:
Rmg = 15 - Q1 = 0
Q1 = 15 e Q2 = 15 - 15/2 = 7,5
concluso: a firma 1 produz duas vezes mais que a
firma 2 e tende a ter um lucro duas vezes maior
a firma 1 foi beneficiada por ter a liderana de
Stackelberg (isto , tomou a deciso de produo
antes da firma 2)
para maximizar os lucros a firma 2 deve tomar por base a

produo da firma 1, tendo que optar por um nvel mais
baixo de produo
a firma 1 impe um limite firma 2
se a firma 2 decidisse produzir acima desse limite, ela
aumentaria a oferta e os preos cairiam e as duas
firmas teriam seus lucros reduzidos ou at mesmo
prejuzo
CONCORRNCIA vs COALIZO
O Dilema dos Prisioneiros
Matriz de Payoff:
PRISIONEIRO B
PRISIONEIRO A
6. neste caso as curvas de demanda so denominadas
confessa
no confessa
confessa
5;5
0;10
no confessa
10;0
2;2
25
os prisioneiros, claramente, se defrontam com um dilema

caso pudessem ter a oportunidade de conversar,
ambos escolheriam a estratgia no confessa
como no se sabe o que o outro responder, no
confessa uma estratgia de alto risco
portanto, o resultado que ambos confessam
no importa o que o prisioneiro B responder, o
prisioneiro A responder tendo em mente que est
fazendo o melhor para si i.e. no cooperar, age de
forma unilateral
Concluso
ambos jogadores escolhem a mesma estratgia
quando as firmas oligopolistas precisam decidir se
concorrero de forma agressiva ou se optaro por
cooperar, ambas tendem a agir unilateralmente
quebrando a cooperao ou a burlar as normas
antitruste
a cooperao pode ser tentadora, pois gera lucros
mais elevados, mas o resultado de cooperao
frgil e mais arriscado, pois h forte estmulo s
empresas a burlar, sentindo-se tentadas a ignorar a
cooperao e reduzir preos de forma unilateral
Implicaes do Dilema dos Prisioneiros
rigidez de preos
sinalizao de preos e liderana de preos
o modelo da empresa dominante
1. Rigidez de Preos
a tendncia de escolha da mesma estratgia, por parte
das firmas, gera uma tendncia rigidez dos preos
i.e. as empresas preferem modificar pouco e evitar
guerra de preos
de coalizo implcita
especialmente quando envolvem variaes nos
custos, na demanda e, por conseguinte, no nvel de
preos
a sinalizao de preos uma forma de contornar
esse obstculo e de se chegar a um acordo implcito
uma forma de sinalizar preos a liderana de
preo, quando uma firma implicitamente
reconhecida como lder e as demais so seguidoras
de preo
3. Modelo da Empresa Dominante
quando um firma de grande porte tem uma parcela
substancial do mercado (e.g. 40%) e estabelece o preo
de mercado segundo aquele que maximiza seus lucros
as demais firmas, menores, comportam-se como na
concorrncia perfeita no abastecimento do mercado
remanescente, i.e. so tomadoras de preo (da
empresa dominante) e ajustam sua produo a este
podendo, algumas vezes, cobrar preos
marginalmente menores que a Empresa Dominante
sendo estes maximizados onde: a receita e o custo
marginais da empresa dominante se igualam (Rmg1 =
Cmg1),indicando a quantidade QED, e o preo P*
dado pelo encontro entre QED e DED
a Demanda da empresa dominante (DED) a
diferena entre a oferta da demais firmas (OG) e a
demanda total (DT)
e sendo, P1 o preo quando o mercado atendido
somente pelos seguidores; P2, quando o mercado
atendido somente pela empresa dominante; e
QT=QED+QG
DT
OG
PED.0 = P1
porm quando a demanda ou os custos aumentam, as

firmas tendem a aumentar o preo em conjunto
Curva Quebrada da Demanda
aka curva de demanda quebrada,
mostra as firmas diante de um preo de equilbrio P*
para valores acima de P*, a elasticidade-preo da
demanda elstica (i.e. varia bastante, Epd maior)
a firma cr que se aumentar unilateralmente
seu preo, acima de P*, as outras no a
seguiro e ela perder mercado (sua %Q )
para valores abaixo de P*, a elasticidade-preo da
demanda inelstica (i.e. Epd menor)
a firma cr que se reduzir unilateralmente seu
preo, abaixo de P*, as outras a seguiro para
no perder mercado (pois sua %Q pequena)
os custos da empresa podem variar sem que haja
necessariamente correspondentes vaiaes nos preos
Concluso
a Curva de Demanda Quebrada no explica a rigidez
de preos ou como se chegou ao preo P*
ela apenas decreve essa rigidez
o Dilema dos Prisoneiros e o desejo das firmas de
evitar concorrncias de preos muatuamente
destrutivas, sim, podem explicar a rigidez de
preos
assim as firmas tendem a no competir por preos,
mas sim por meio de outros atributos, como
diferenciao de produtos, ou buscam arranjos por
meio de interao estratgica
2. Sinalizao de Preos
o dilema dos prisioneiros um grande obstculo prtica
Cmg1
P*
DED
PEDmx = P2
Rmg1
QG
QED
QT
EQUILBRIO GERAL
A Teoria do Equilbrio Geral
cuida da anlise dos preose quantidades em todos os
mercados simultaneamente
o aumento de preo de carros no mercado de
importados pode levar ao aumento de preo de carros
no mercado de nacionais
Leon Walras:
a teoria do equilbrio adquire consistncia e rigor
analtico avanados
estruturada na forma de aproximaes sucessivas em
trs etapas:
Teoria da troca: determinao das quantidades
trocadas e dos preos dos bens de consumo, luz
das preferncias dos consumidores
Teoria da produo: determinao das
quantidades trocadas, dos preos dos bens de
consumo, dos servios de fatores e dos bens
intermedirios
Teoria da capitalizao: determinao das
quantidades produzidas de capital, sua
26
acumulao, sua produo e seus preos

pressuposto:
todos os mercados sejam de concorrncia perfeita
i.e. os agentes so tomadores de preos e no tm
poder de mercado
Mercado Interdependentes
o efeito do aumento de um insumo sobre um produto
pode aumentar a demanda por produtos substitutos, mas
isso pode tambm levar a uma aumento nos preos do
produto substituto
e.g. aumento dos impostos sobre ingressos de
cinema pode aumentar a demanda por DVDs
se a demanda de DVD aumenta, aumenta o preo
dos DVDs, aumentando, por sua vez, o preo dos
ingressos de cinema, gerando novos aumentos
variaes nas polticas de determinao de preos
que afetam um desses mercados certamente
influenciaro tambm o outro, o que por sua vez
acarretar efeitos no primeiro e so on"
algo que deveria ser lembrado pelos responsveis por
polticas econmicas, ao preparar programas fiscais
Trocas
Caixa de Edgeworth, Mapas de Indiferena e Curva de
Contrato:
X
timo ou Eficincia de Pareto

a alocao perfeita eficiente, tima dos recursos, nas
trocas
quando no h como fazer com que todos os agentes
envolvidos melhorem seu respectivo nvel de bemestar, sem piorar a de outro
esgotaram-se todas as trocas mutuamente
vantajosas; todos ganhos de comrcio win-win
foram exauridos
no h ociosidade das foras produtivas
a Eficincia de Pareto no implica necessariamente bemestar para todos os agentes
uma vez que estes tenham elegido um ponto timo
(na Curva de Contrato), qualquer alterao implicar
perda de bem estar para um dos participantes
se A ganha, B perde
Primeiro Melhor de Pareto
aka First Best ou Bem-Estar Mximo
Mapa de Indiferena de B
Y
CURVA DE CONTRATO
Eq
Y
Mapa de Indiferena de A
A
direita de Eq ser prefervel para A, mas representar

uma perda de bem-estar para B - entretanto em
qualquer desses pontos a alocao eficiente
permanecer
alm dos pontos de alocao eficiente, nos informa as
trocas mutuamente vantajosas, mas ainda no
consegue nos indicar aquela que oferecer o melhor
arranjo de bem estar para todos os agentes
Curva de Contrato
aka Conjunto de Pareto: conjunto de pontos eficientes
de Pareto e um instrumento grfico de anlise do
equilbrio geral em uma economia
diz respeito dimenso das trocas e representa o
lugar geomtrico dos pontos de alocaes eficientes
que equivalem timos de Pareto para tais trocas
assim indica as alocaes nas quais as TMSs entre
os bens so iguais (ou paralelas, ou com a mesma
inclinao) para os consumidores
sendo timos de Pareto, esses pontos indicam as
alocaes que esgotam a possibilidade de trocas
mutuamente vantajosas para esses consumidores,
isto qualquer troca que aumente a utilidade de um
agente implica na reduo na utilidade para os
demais
representa os pontos onde as Curvas de Utilidade dos
Mapas de Indiferena de A e B se tangenciam e tem as
seguintes propriedades:
uma vez que os agentes tenham se ajustado a um
desses pontos, no h como passar a outro ponto da
curva sem que se diminua o bem estar de um deles isto se deve ao "princpio da no saciedade", da
Teoria do Consumidor, que diz que o consumidor
sempre preferir uma curva de indiferena/utilidade
mais elevada
se tomarmos o ponto Eq como o equilbrio no
momento "t", em um momento "t+1", qualquer ponto
sua determinao depende de informaes disponveis a

partir das trs dimenses mencionadas (as Teorias das
Trocas, da Produo e da Capitalizao
o Bem-Estar Mximo ocorre quando trs condies so
atendidas:
1. Condio Marginal para Troca: quando h eficincia
na trocas; i.e. as TMSs referentes ao consumo de
bens se igualam
2. Condio Marginal para a Substituio de Fatores:
h eficincia na produo; i.e. a Taxa Marginal de
Marginal de Substituio Tcnica (TMST) entre os
fatores de produo dos diferentes produtores
igualam-se (estejam em equilbrio).
3. Condio Marginal para a Substituio de
Produes: h eficincia na composio do produto;
i.e. a TMS e a TMT (Taxa Marginal de
Transformao, ou tangente das Curvas de
Possibilidade de Produo, representando as cestas
de produo possveis) se igualam; i.e. o que os
agentes produzem enquanto firma igual ao que
querem consumir enquanto consumidores
Primeiro Teorema do Bem-Estar
Se todos fizerem transaes em um mercado
competitivo, todas as transaes mutuamente vantajosas
sero realizadas e o equilbrio na alocao dos recursos
ser economicamente eficiente
todo equilbrio Walrasiano um timo de Pareto
ocorre equilbrio entre os fatores
ocorre alocao eficiente dos recursos
ocorre bem-estar mximo do consumidor
no h necessidade do Estado como agente alocador
a atuao do Estado gera perda de bem-estar; causa
ineficincia (Dead Weight Loss)
Segundo Teorema do Bem-Estar
Se todos os agentes tiverem preferncias convexas,
haver sempre um conjunto de preos tal que, cada
alocao eficiente no sentido de Pareto seja um equilbrio
27
de mercado para uma distribuio apropriada de

dotaes.
se as curvas de indiferena, para dado conjunto de
preos, so:
convexas (preferncia p/a diversificao) e
monotnicas (quanto mais melhor); e
no h retornos crescentes de escala (somente
retorno decrescente ou constante de escala)
ento existir tambm um equilbrio competitivo e os
problemas de alocao e distribuio podem ser
separados
assim, no equilbrio, a demanda total de cada bem
deve ser igual oferta total destes bens
assim ela produziria 24 garrafas e exportaria 6 delas,

2
podendo ento consumir 18 garrafas e 6 m de
tecido, bem melhor que se produzisse por si s as 18
2
garrafas e 3 m de tecido
assim pode-se dizer que a vantagem comparativa ocorre
quando um pas opta por se especializar em um outro dado
produto, por conta de um custo de oportunidade menor, em
relao a outro produto e a outro pas, mesmo sendo mais
eficiente que o outro pas neste segundo produto
podemos dizer ento que o comrcio internacional uma
forma de atingir uma maior grau de eficincia econmica
um pas tem vantagem comparativa sobre o outro se
produz dada mercadoria com custo (trabalho) menor
em relao aos demais itens de sua produo, sendo
prefervel trocar parte desta por parte da produo,
desta mercadoria, de seu parceiro
EQUIDADE E CONCORRNCIA PERFEITA

o primeiro passo na anlise do equilbrio geral definir
alocao equitativa, que definida em funo do bem-estar
social e do que socialmente desejvel, segundo as
diferentes vises de equidade:
Igualitria: todos os membros da sociedade
recebem iguais quantidades de mercadorias
Rawsiana: maximiza a utilidade daqueles indivduos
de menor posse, dos underprivileged ones
Utilitria: maximiza a utilidade total de todos os
membros da sociedade
Orientada para o mercado: o resultado alcanado
pelo mercado considerado o mais equitativo
Vantagem Absoluta
quando o custo de produo de uma mercadoria em um
pas menor que o custo em outro pas, face a
abundncia de recursos (terra, trabalho ou capital)
conceito definido por Adam Smith
CONCORRNCIA & TEORIA DOS JOGOS

INFORMAO ASSIMTRICA
Equilbrio Geral & Comrcio Internacional

uma aplicao da Teoria do Equilbrio Geral o comrcio
internacional
Adam Smith apontou evidentes ganhos com as trocas
internacionais
dois pases podem ser beneficiados ao alcanar um
nvel de trocas que corresponda a um ponto da curva
de contrato
entretanto, h ganhos adicionais quando um dos
pases tem vantagem comparativa sobre o outro
Vantagem Comparativa
conceito definido por David Ricard, que verifica-se
quando o custo de produo de uma mercadoria X em
um pas A, em relao ao custo de outra mercadoria Y
em tambm em A, menor que o custo de X no pas B,
em relao ao custo de Y em B
e.g. Portugal vende vinho para a Inglatera e compra
tecido dela veja o quadro, assumindo que as
mercadorias so trocadas ao mesmo valor por unidade:
Portugal
Inglaterra
Custo (hora de trabalho)

2
Vinho (garrafa)
Tecido (m )
1h
2h
6h
3h
em 24 horas, Portugal produz:
24 garrafas de vinho; ou 12 m de tecido; ou qq

2
combinao, eg 18 garrafas e 3 m
em 24 horas, Inglaterra produz:
2
4 garras de vinho; ou 8 m de tecido; ou qq
2
combinao, eg 3 garrafas e 2 m de tecido
mas Portugal poderia fazer melhor:
se em 1 hora ela pode produzir 1 garrafa de vinho,
seria melhor se especializar nisso, pois a cada hora
2
que ela produzisse 1 m de tecido ela poderia
produzir 2 garrafas de vinho, que poderiam ser
exportadas para a Inglaterra em troca de tecido
Monoplio/Oligoplio
Monopsnio/Oligopsnio
Seleo Adversa
Falhas de Mercado Assimetria de Mercado Risco Moral
Comp. Manada
Monoplio de Info
Externalidades
provocam
Escassez de Bens Pblicos
Inelasticidade
utilidade do produto
dependendo da: sua no substitutibilidade
peso no oramento
Reduo de Eficincia do Mercado
esse modelo analtico teve incio com Akerlof, nos anos
1970 e mostra o efeito de informaes assimtricas sobre
a qualidade do produto no sistema de preos
informao assimtrica decorre da diferena na
qualidade ou extenso das informaes que um dos
lados do negcio possui em relao ao outro
Inelasticidade
variveis endgenas so intrnsecas ao modelo e, assim,
podem provocar inelasticidade como as falhas de
mercado
i.e. inclinam a reta da demanda ou da oferta, ao invs
de somente desloc-las
quanto menos substitutos um produto tiver, mais ele
tender inelasticidade
28
a inelasticidade, por estar relacionada a falhas de

mercado e a comportamentos endgenos, diminue a
eficincia
interfere com o equilbrio da concorrncia perfeita,
que naturalmente seria um timo de Pareto, um
ponto de pleno emprego e eficincia
ASSIMETRIA DE INFORMAO
quando um dos lados do mercado, demanda ou oferta,
tem mais ou melhor informao que o outro, que pode
benefici-lo
cria um desvio de eficincia no mercado
os produtores de baixa qualidade se beneficiam ou
mesmo eliminam os de boa qualidade
Manifestaes de Informao Assimtrica:
Risco Moral / Moral Hazard
Seleo Adversa
Monoplio de Informao
1. Seleo Adversa:
aka Informao Oculta
quando produtos de qualidades distintas so vendidos
ao mesmo preo ou quando o consumidor tem
dificuldade em determinar facilmente a qualidade ou
caracterstica do produto por falta de informao
a outra parte corre o risco de comprar por um preo
superior real qualidade do bem
em uma situao coletiva, o particular desprezado,
os bons pagam pelos ruins
os produtos de baixa qualidade expulsam do mercado
os de boa qualidade
impede a ocorrncia de trocas mutuamente
vantajosas
se manifesta antes que a transao ocorra, ex-ante
uma situao contnua
pode decorrer de uma coleo de riscos morais
eg: mercado de carros usados, s o dono sabe o real
estado do produto; na seleo de funcionrio visto
que o trabalhador conhece sua capacidade melhor
que a firma
resolvido ou mitigado por:
sinalizao (e.g. qualificaes dos trabalhadores)
agrupamento de riscos
padronizao de qualidade (standards ISO ou BSI)
certificados e garantias dos produtores ou vendedores
sistemas de qualificaes da mo de obra
certificaes de agencias reguladoras (e.g. INMETRO)
2. Moral Hazard:
aka Ao Oculta, Oportunismo
quando uma pessoa apresenta condutas que no podem
ser observadas, comprometendo a eficincia do negcio;
ou quando o principal no tem controle pleno sobre a
conduta do agente; ou quando o agente tende a se
esforar menos que o desejvel
um comportamento individual
manifesta aps a transao ter ocorrido, ex-post
risco de comportamento desonesto ou inadequado
eg: comportamento oportunista
resolvido ou mitigado por:
mecanismos de incentivo
agrupamento de riscos
certificaes e regulamentao de procedimentos de
controle ou superviso (e.g. SERASA)
3. Comportamento de Manada:
descreve situaes em que indivduos em grupo reagem
todos da mesma forma, embora no exista direo
planejada, em um contexto de informao assimtrica,
incerteza ou de informaes privadas no
compartilhadas publicamente, quando grande parcela
dos agentes participantes de um dado mercado no tem
informaes suficientes para a tomada de deciso e cada
agente decide imitar a deciso de outros, supostamente
mais bem informados
uma situao pontual / sazonal
e.g. large stock market trends often begin and end
with periods of frenzied buying (bubbles) or selling
(crashes); or in foreign exchange markets
cf. with particularly the work of Robert Shiller, Vernon
L. Smith, Amos Tversky and Daniel Kahneman; or
Hey and Morone (2004); Banerjee (1992) and
Bikhchandani, Hirshleifer and Welch (1992);
Grossman and Stiglitz (1976); Plott (2000).
Teoria da Agncia ou Problema de Agncia
aka Problema de Agncia; Problema Agente-Principal
podem gerar risco moral (ao oculta) e seleo
adversa (informao oculta)
cf. Jensen e Meckling (1976)
quando o bem-estar de uma parte (principal) depende
das decises tomadas por outra (agente)
o agente toma decises em benefcio do principal
mas por vezes os interesses dos dois so conflitantes
dando margem a um comportamento oportunista por
parte do agente (referido como)
caracterizada pelo abandono dos axiomas neoclssicos
de mercados de concorrncia perfeita, as relaes entre
agente e principal so caracterizadas por presena de
informao assimtrica
e.g. em de grandes firmas; em relaes entre firmas e
consumidores; no caso de agncias reguladoras e
concessionrias de servio pblico
onde os responsveis pela gesto so executivos e no
os proprietrios, os interessados diretos ou os efetivos
titulares de um direito
separao entre propriedade ou direito e controle
o oportunismo e a racionalidade limitada dos seres
humanos nem sempre esto de acordo com a
maximizao da utilidade pessoais do proprietrio ou
titular do direito
necessidade de mecanismos que alinhem os
interesses dos gestores aos dos proprietrios ou
titulares, maximizando assim a riqueza a partir do que
foi investido
Governana Corporativa
fiscalizao, controle ou superviso das aes do agente,
afim de eliminar o problema de agncia, por meio de um
sistema de direo e monitoramento (estruturas de
Compliance) com base em um conjunto de princpios e
prticas que procuram minimizar os potenciais conflitos
de interesse, cujo objetivo maximizar o valor da
empresa e aumentar o retorno para seus titulares
os agentes agem em conformidade com as leis,
regulamentos internos e externos, normas e princpios
da cultura organizacional que garantam as melhores
prticas
seu objetivo principal controlar o risco e garantir a
integridade da organizao e dos principais; e evitar,
29
detectar e tratar qualquer desvio ou inconformidade

A Questo dos Incentivos
dada as diferenas entes os objetivos de agentes e
principal necessrio um sistema de recompensa que
crie incentivos para a conduta adequada de ambos
Externalidades e Bens Pblicos
constituem importantes fontes de falhas de mercado,
dando origem a srias questes de poltica pblica
1. Externalidades
qualquer atividade econmica gera externalidades
provoca um efeito externo produo, consumo ou
venda, i.e. podem surgir a partir da produo, da
firma; ou do consumo, das famlias
efeitos das atividades econmicas que no se limitam
ao mercado imediato do bem, produto ou servio
aes com impacto econmico (custos ou benefcios),
porm no envolvem transaes no mercado, e.g.:
positiva:
cuidados com casas, jardins e ruas
pesquisas cientficas
cuidados mdicos
cuidados higinicos
negativas:
poluio do ar
poluio da gua
congestionamento de ruas
ambientes com fumantes
qdo as externalidades se encontram presentes, o preo
do bem no reflete necessariamente seu valor social
as firmas podero vir a produzir quantidades
excessivas ou insuficientes
sua principal caracterstica que h bens com os quais
as pessoas se importam e que podem no ser vendidos
no mercado
a falta de mercados (e de incentivos) para esses
bens/servios que causa problemas
na ausncia de externalidades, os mercados so capazes
de alcanar alocaes eficientes de Pareto
porm, como em muitas atividades h externalidades,
necessrio algum tipo de interveno no sistema de
mercado
e.g.: gerao de energia eltrica
toda forma de produo de eletricidade gera algum
tipo de dano ao ambiente; uma usina hidroeltrica
necessita de um reservatrio, que pode causar danos
s populaes ribeirinhas; uma usina termeltrica
polui a atmosfera; a extrao de petrleo e gs
natural enseja riscos, como vazamentos como o ar
e a gua no esto venda no mercado, os custos
da empresa no incorporam os custos de sua
utilizao a fbrica tem um custo menor do que
o real, e um lucro maior do que deveria
isso faz com que sua produo seja superior quela
que seria mais eficiente para a sociedade
gerando um Custo Marginal Externo (CMgE) e.g. o
custo imposto a pescadores ou agricultores que
dependem da gua
o Custo Social Marginal (CMgS ) de uma unidade de
poluio igual disposio mais alta de pagar entre
todos os membros da sociedade para evitar aquela
unidade de poluio, porm muito difcil calcular o
real custo marginal social de uma unidade de poluio
assim, por exemplo, governos obrigam as empresas a
compensarem com o pagamento de royalties na

explorao do petrleo
CMgS = CMg + CMgE
a externalidade negativa pode a levar nveis de produo
acima do nvel socialmente timo (i.e. acima do nvel de
produo competitiva)
h um custo marginal social, acima do Cmg no valor
do custo marginal externo, que no comercializado,
e implica repasse para a sociedade mesmo que
seja compensado por meio de um imposto sobre a
poluio (Imposto Pigouviano)
o preo sobe acima do nvel de concorrncia perfeita
e a quantidade diminui para abaixo daquela
considerada socialmente tima
ver Pindyck p. 576
quando h uma externalidade positiva, pode haver uma
produo menor do que aquela que seria socialmente
tima, j que o Benefcio Marginal Social (BMgS) maior
que o Benefcio Marginal Privado
e.g. uma pesquisa cientfica aumenta a produtividade
mas por algum motivo no pode ser patenteadae
rapidamente disseminada
assim, o desenvolvedor pode se sentir desestimulado
e o grau de inovao pode ser inferior quele que
seria socialmente mais eficiente
Teorema de Coase
regra geral o mercado s atinge Pareto com ajuda,
entretanto Coase afirma que o mercado pode faz-lo
atendidas as condies acima
nesse caso, os indivduos internalizam as externalidades
assim ele defende que mesmo em presena de
externalidades, o mercado pode alocar recursos de

maneira eficiente, independente de quem detenha os
direitos de propriedade, desde que:
1. no haja economia de escala, i.e. no haja
rendimentos crescentes de escala, s rendimentos
constantes ou decrescentes
2. os direitos de propriedade estejam bem definidos
3. os custos de transao sejam baixos
Bens Pblicos
bens que podem beneficiar todos os consumidores, mas
cuja oferta seja insuficiente ou inexistente
o custo marginal da oferta de um bem pblico a um
consumidor adicional zero, provocando um impulso
de consumo inicialmente indiferente a barreiras
Caractersticas:
no rival
o consumo por A no prejudica o consumo por B

indivisvel
est disposio de toda sociedade

no exclusivo
seu custo de excluso infinito, se seu uso fosse

cobrado seria carssimo, i.e. a proviso privada
inexeqvel
Bem Pblico Puro:
aquele que gera benefcios para a coletividade,
independente de pagamento ou contribuio

custo de incluso zero
o custo de excluso infinito
no rival, no exclusivo & indivisvel
princpio da supremacia do interesse pblico
30
o Estado pode regular bens pblicos via contratos
pblicos
os diferentes modos de interao estratgica entre
os participantes em um mercado;
as diversas formas de tomada de deciso por cada
Caracterstica
Divisibilidade
Excluso
Consumo
Rivalidade
Proviso
Financiamento
Principio
dominante
Regra alocativa
Bem Privado
divisvel
exclusivo
individual
rival
privada
preo
soberania
Bem Pblico
indivisvel
exclusivo
coletivo
rival
pblica
tributo
conformidade
consumidor
indivduo
Bens no-rivais e no-exclusivos

Bens rivais: aqueles em que o custo marginal de
produo positivo, aumenta a cada unidade extra
produzida, que ter alocao destinada a um consumidor
especfico
Bens no Rivais (no disputveis): aqueles que uma
vez produzidos so alocados de forma a permanecerem
disponveis para qualquer pessoa, no implicando custo
marginal de produo extra quando passa a ser utilizado
por um novo consumidor, nem afeta a oportunidade de
consumo por parte de outros; e.g.: a Defesa Nacional,
transmisso via satlite abaixo de sua capacidade
mxima, sinalizao martima ou conhecimento
Bens no exclusivos: aqueles aos quais o acesso sua
utilizao no pode ser economicamente regulado ou
legalmente restrito por conta de propriedade privada. Sua
utilizao no implica restries legais nem pagamento
direto. Por exemplo: defesa nacional, corpo de bombeiros,
estradas pblicas no pedagiadas e no congestionadas
bens no rivais e no exclusivos tm exemplos comuns.
So caractersticas intrnsecas dos bens pblicos, que
alm destas apresenta uma terceira: a no divisibilidade.
So aqueles oferecidos pelo Estado, no objetos de
propriedade privada stricto sensu, cujos benefcios
individuais tm custo marginal zero, dos quais ningum
pode ser excludo e sobre os quais no incide qualquer
pagamento direto. Uma boa forma de compreendermos
por meio dos conceitos tributrios de taxa e tarifa. Por
exemplo: Iluminao pblica, corpo de bombeiros, defesa
nacional e administrao da justia.
TEORIA DOS JOGOS

sua aplicao na Economia particularmente relevante
no estudo de tomada de decises em economias com
concorrncia imperfeita, i.e. oligopolista
pressupe processo de deciso multilateral
assim no Monoplio ou Cartel Puro no h que se
falar em Teoria dos Jogos, pois as decises so
tomadas unilateralmente
na Concorrncia Perfeita tambm no se aplica a
Teoria dos Jogos, pois nela no h jogo, somente h
Tomadores de Preos
no oligoplio se defrontam poucas e grandes firmas,
cujas decises so tomadas em vista de potenciais
reaes dos outros competidores
a Teoria dos Jogos procura desenvolver modelos que
representem:
participante; e
a respectivo forma de equilbrio resultante de cada
tipo de processo estratgico

Conceitos Chaves:
Jogo:
simulao de problemas econmicos com que os
agentes de defrontam
envolvendo trs elementos bsicos:
jogadores
estratgias possveis
matriz de pagamento
Estratgias:
as decises e posicionamento alternativos que cada
jogador pode tomar e seguir
pressupe a anlise das diferentes decises
igualmente possveis dos demais jogadores
o objetivo identificar a avaliar a melhor estratgia e
suas alternativas em face ao cruzamento e interao
com as estratgias dos outros jogadores
alternativas de aplicao de recursos
Matriz de Pagamento:
os resultados possveis decorrentes das diversas
combinaes entra as estratgias dos jogadores
Tipos de Jogadas
Jogada nica
Jogadas Repetidas
Jogada Seqencial
Jogada Simultnea
Jogada nica:
jogo onde os jogadores tm apenas uma
possibilidade de identificar sua melhor deciso
estratgica
a deciso no pode ser modificada posteriormente
em funo da deciso do outro
Jogadas Repetidas:
na maioria dos jogos os jogadores decidem de
maneira individual e egosta
qdo agindo de forma individual e egosta os
resultados so insatisfatrios, o custo de no
colaborar torna-se elevado demais, i.e. ocorre o
incentivo cooperao
os jogadores tendem a realizar Jogadas Repetidas
visando uma soluo de coligao que maximize os
resultados conjuntos (o Equilbrio Cooperativo)
nesses caso tambm pode ocorrer a coao, i.e.
penalidades aos que desertam ou boicotam a
coligao
Jogadas Sequenciais:
qdo um jogador age primeiro e os demais podem,
ento, escolher suas melhores estratgias em
seqncia
pode ser vantajoso ser o primeiro ou no
Jogada ou Deciso Simultnea:
jogo onde os jogadores so levados a decidir e se
posicionar ao mesmo tempo
semelhante ao mercado de concorrncia perfeita,
com a diferena que nesse tipo de mercado no h
jogo, s tomadores de preo
Representao Extensiva ou Representao em
31
rvore:
forma alternativa de apresentao da Matriz de
Pagamentos
estruturao da Matriz de Pagamentos segundo a de
cada jogada esperada
a materializao da estratgia
fundamental em jogos seqenciais, sendo a
nica segurana de que cada jogador cumprir
com o papel determinado anteriormente
evita a vantagem no Jogo Seqencial
Informao Perfeita:
em um jogo com informao perfeita, a Matriz de
Pagamentos conhecida de todos os jogadores
o jogador no sabe como o outro ir decidir, mas
consegue prever os resultados das diferentes
combinaes de decises
permite avaliar como cada deciso influenciada
pelas possveis decises equivalentes dos demais
jogadores
Tipos de Equilbrios:
Equilbrio Cooperativo
Equilbrio em Estratgia Dominante (ED)
Equilbrio de Nash
Equilbrio Competitivo:
resulta da combinao das decises individuais, na
persecuo do seu interesse egosta de maximizar
seu pagamento, independente do resultado para seus
adversrios (cf. com jogos no cooperativos)
Estratgia Dominante:
estratgia que sempre gera os melhores resultados
independente da estratgia do adversrio
um jogador tem uma Estratgia Dominante quando
sempre opta pela mesma estratgia
quando o jogador tem uma ED, o equilbrio
competitivo nunca estar em uma combinao
estratgica em que ele no esteja em sua ED i.e. no
equilbrio competitivo o detentor de uma ED,
pressupe seu exerccio, seja em um Eq em
Estratgias Dominantes, seja Eq de Nash
a ao independe de 3os, s visa a otimizao de seus
lucros
a deciso pela adoo dessa estratgia independe do
que far o outro jogador
Tomada de Preos:
os demais jogadores aguardam o dono da estratgia
dominante para depois jogar
a Estratgia Dominante e a Tomada de Preos
coexistem, tomando o papel do dominador no
mercado
envolva jogo, um Equilbrio de Nash

mas h Equilbrios de Nash onde no h Estratgia
Dominante
Equilbrio de Nash:
espera-se o outro agir para ento responder
combinao de estratgias em que nenhum dos
jogadores veem qualquer benefcio em alterar sua
estratgia em curso dada a do adversrio
combinao estratgica estvel, esttica
resulta na melhor resposta de cada um dos jogadores
resposta do outro, maximiza os pagamentos
pode haver vrios Equilbrios de Nash, dada uma
Matriz de Pagamentos
equivale ao timo de Pareto e CPP, i.e. no h
como melhorar sem piorar a situao de outro, Curva
de Eficincia da economia
por outro lado o Eq de Nash no pressupe
necessariamente que todos os jogadores estaro em
sua eficincia plena, o conjunto, a combinao, sim
que est em timo de Pareto
Equilbrio Cooperativo:
combinao estratgica que maximiza o rendimento
conjunto dos jogadores
soluo de conluio ou Cartel Perfeito
apresenta a mais elevada soma de pagamentos
individuais
leva os jogadores as maximizarem o rendimento
conjunto, em parceira
Alavancagem
a relao entre o endividamento e patrimnio lquido de
uma Cia
uma das formas de alavancagem a emisso de
debntures
qto mais alavancada, mais endividada est a fimar
a alavancagem permite uma maior rentabilidade, mas
aumenta o risco
aumenta a incerteza dos acionistas
aumenta a possibilidade de realizar perdas
Equifinalidade:
permite alterar variveis do processo produtivo sem
alterar o resultado final
eg: granja que tem 148 frmulas de rao para garantir o
preo do insumo e, conseqentemente, do produto final
uma alternativa de Cobb-Douglas para remediar
aumento de um insumo sem necessariamente ter que
diminuir o outro insumo a fim de manter o mesmo
resultado final
Formas de Equilbrio Competitivo:

Equilbrio em Estratgia Dominante
Equilbrio de Nash
Equilbrio cooperativo
Equilbrio em Estratgias Dominantes:
resulta da combinao estratgica das Estratgias
Dominantes de cada um dos jogadores
cada jogador opta por sua ED, i.e. suas decises no
levam em conta as possveis jogadas dos outros
equilbrio estratgico que serve aos interesses
individuais de cada jogador independente da
deciso dos outros
eg: Cartel Imperfeito, equilbrio tcito de interesses
egostas
qualquer Equilbrio em Estratgias Dominantes, que
32
no Mdio Prazo, a economia tende a voltar ao nvel de

produto determinado por fatores de oferta e ao nvel de
produto associado taxa natural de desemprego
entre os fatores que influenciam a oferta temos
o estoque de capital (funo do nvel de poupana
das famlias e de investimento das empresas)
o nvel de desenvolvimento tecnolgico
o tamanho e qualificao da fora de trabalho
Servio no Fatores
remunerao por servios no diretamente relacionados
produo; eg seguros, fretes, turismo, etc.
IDENTIDADE FUNDAMENTAL
h trs tipos de equaes:
equaes identidades;
equaes comportamentais; e
condies de equilbrio
Identidade Fundamental da Contabilidade Nacional
PRODUTO = RENDA = DESPESA
todo produto gera renda de igual valor, estando o lucro j
includo na renda; ie: a remunerao, a renda do capital
se a produo for maior que as vendas, o estoque final
ser maior que o estoque do incio do perodo
ie: ocorre uma Variao Positiva de Estoque
a produo no vendida faz parte do Produto, sob
Investimentos Totais, para se manter a igualdade entre
Produto e Despesa; i.e. supe-se que os bens
excedentes so comprados pelo prprio fabricante para
reforo de estoque
1. Fundamentao da Identidade
a Identidade Fundamental da Contabilidade Nacional
pressupe uma relao de equilbrio econmico e
contbil no Fluxo Circular da Renda e est de acordo
com o Teorema do Equilbrio entre Vazamentos e
a igualdade econmica relaciona-se ao equilbrio
MERCADO DE BENS
E SERVIOS
(DE PRODUTOS)
produo
FLUXOS REAIS
FAMLIAS
EMPRESAS
FLUXOS MONETRIOS
trabalho
MERCADO DE
FATORES
(L, K, Terra)
fora de
trabalho
demanda de
fatores
CONTABILIDADE NACIONAL
Servios de Fatores
remunerao pelo uso dos fatores de produo; e.g.
juros, dividendos, lucro, salrios, Renda Lquida
Enviada para o Exterior (RLEE), etc.
oferta de
produtos
remunerao
no Longo Prazo, o que predomina no so as flutuaes,

mas o crescimento
entre os fatores que contribuem para o crescimento
no longo prazo, temos
o sistema de ensino e formao de mo de obra
a taxa de poupana das famlias e do governo
as polticas pblicas de longo prazo
2. Fluxo Circular da Renda

demanda de
produtos
CURTO, MDIO & LONGO PRAZO

no Curto Prazo, a demanda e fatores que a influenciam
determinam o produto
a demanda influenciada por fatores como
confiana do consumidor
renda e renda disponvel
polticas fiscais do governo
polticas monetrias do governo
entre o Fluxo Real e o Fluxo Monetrio

enquanto a igualdade contbil relaciona-se ao
equilbrio entre produo, renda e despesas e
identidade contbil bsica entre crdito e dbito
(partidas dobradas)
essas duas igualdades formam um dos instrumentos
de acompanhamento e conduo de uma poltica
macroeconmica saudvel, buscando o equilbrio
fiscal e monetrio e entre os diferentes setores da
economia
compreensvel que a igualdade entre produto e
renda e entre produto e despesa sejam desejadas e
observadas, pois refletem as diferentes destinaes
(usos) e origens (recursos) da produo, da renda
paga aos fatores de produo, do consumo, da
formao de capital e de trocas com o Resto do
Mundo assim como as diferentes formas de
vazamento e injeo
remunerao
MACROECONOMIA
AGREGADOS ECONMICOS
os agregados econmicos, as transaes, so fluxos
1. Produto (Y)
qualquer atividade que aumente o valor de um bem ou
servio j existente
no considera s a transformao de matria-prima
num produto novo; mas inclui tambm atividades
comerciais e prestaes de servios, como as de
intermediao financeira
valor total dos bens e servios finais produzidos pela
sociedade em um dado intervalo de tempo
P = (Valor Bruto da Produo) - (Consumo Intermedirio)
P = Vendas aos Consumidores Finais
P = Valores Adicionados /Agregados = VA = VAB
P = Produo Total - Produo de Bens Intermedirios
Valor Bruto da Produo (VBP)
o valor total da produo
inclui o valor dos produtos finais (i.e. do consumo
final) e dos produtos intermedirios (i.e. o consumos
de produtos intermedirios)
Valor Adicionado ou Valor Agregado (VA)
aka Valor Agregado Bruto (VAB)
consiste no total de valor que cada ramo da atividade
econmica adicionou ao produto final total
clculo do produto por meio do valor agregado,
eliminando o valor da produo intermediria e Dupla
Contagem, como, por exemplo, somar como produto
nacional o trigo, a farinha e o po ao mesmo tempo
em geral o VAB ou Y equivalem ao PIBpm
nesse caso pressupe-se que o VBP e o consumo
intermedirio so dados a preo de mercado
P = Y = R = D = VA
33
entretanto, algumas bancas (ESAF) empregam o termo
produo para se referir produo final a custo de

fatores, i.e. h que se adicionar os ii e descontar os su
para se chegar ao PIBPM, aps subtrair o consumo
intermedirio da produo dada no enunciado (cf. Marlos,
2008, exerccio p. 21)
Bens e Servios Finais
aqueles que satisfazem diretamente as necessidades
de seus usurios finais
no sendo utilizados como insumos na produo de
outros bens
Bens de Consumo
bens cujos usurios finais so os consumidores
atendem diretamente as necessidades humanas
Bens de Capital
so os bens cujo usurio final a empresa
utilizados na fabricao de outros bens
Bens Intermedirios
bens e servios utilizados como matria-prima ou
insumo de outros bens; i.e. transformados ou
agregados na produo
Trocas de ativos no produzidos no perodo corrente
i.e. transaes envolvendo prdios e veculos usados,
tambm no so computadas no clculo do Produto
2. Renda
corresponde ao somatrio das remuneraes recebidas
pelos proprietrios dos fatores de produo (terra, capital
e trabalho), como retribuio pela utilizao de seus
servios nas atividades produtivas
3. Despesas ou Demanda por Bens e Servios (Z)
total dos gastos efetuados pelos agentes econmicos na
aquisio de bens e servios finais produzidos pela economia
a Despesa Nacional subdivide-se em:
Consumo das Famlias (C)
Gastos do Governo (G)
Investimentos Total das Empresas (IT)
Consumo do Resto do Mundo (X - M)
4. Produto Interno Bruto
no mercado de bens e servios, a Condio de Equilbrio
que a demanda por bens e servios (Z) seja igual
sua produo (Y)
Z=Y
o PIB representa a produo final, de todas as unidades
produtoras, em um dado perodo
o valor que cada ramo da atividade econmica
adicionou (agregou) ao produto final total, i.e.
eliminando o valor da produo intermediria e
evitando a dupla contagem
tambm so excldos de seu clculo:
atividades econmicas no declaradas
produo de bens e servios sem valor de mercado
transaes de compra e venda envolvendo
transferncia de bens produzidos em perodos
anteriores
exausto de recursos naturais no renovveis
a Renda Interna Bruta (RIB) refere-se, assim,

remunerao dessa unidades produtivas, referente a
esse valor agregado
a Despesa Interna Bruta (DIB), analogamente, so os

gastos correntes (Consumo) ou os gastos na formao
de capital (Investimento), com bens e servios nacionais
e importados, e equivalentes essa produo
5. Consumo da Famlias (C)
o total das despesas ou demanda das famlias por bens e
servios; pode ser definido em 3 grupos:
de bens de consumo durveis
de bens de consumo no durveis
de servios
6. Gastos do Governo (G)
o total de bens e servios demandados (ou as
despesas correntes com estes) pelos governos federal,
estadual e municipal
despesas do governo com bens de consumo, servios
e salrios (despesas correntes) o governo compra
os servios prestados pelos servidores pblicos e os
presta gratuitamente populao
logo os Gastos Totais do Governo (GT) podem ser
dados por:
GT = G + TR + Jdp + Ig
por conveno, os Juros da Dvida Pblica (J dp) so
computados como Transferncias (TR) ou includos no
G; logo os GT podem ser dados por:
GT = G + TR + Ig
segundo outros podem incluir as TR, os Jdp e mesmo o
Investimento do Governo (Ig; i.e. despesas de capital);
logo os GT podem ser dados por:
GT = G
os Gastos do Governo no se comportam com a mesma
regularidade dos consumidores ou empresas
no h um modelo confivel para descrever G como o
fazemos com o consumo das famlias (C)
7. Investimento Bruto (IB = FBKF)
aka Investimento Fixo ou Formao Bruta de Capital Fixo
indica as compras de bens de capital novos com o
objetivo de ampliar a capacidade produtiva da
economia; i.e das empresas (e do governo, dependendo
do autor)
representa um acrscimo no estoque de capital da
economia
FBKF (Investimentos, incluindo Variaes de Estoque)
como vimos acima, para alguns autores, os GT incluem o
Investimento do Governo (Ig), sob a forma de Despesas
de Capital:
IB = Ip e GT = G + TR + Jdp + Ig
para outros, o IB pode incluir os investimentos do
governo independente de serem em bens
intermedirios, como estradas (neste caso o PIB
apresentaria uma superestimativa do produto) mais os
Investimentos Privados (Ip) neste caso:
IB = Ip + Ig e GT = G + TR + Jdp
8. Variaes de Estoque (Ve)
aka Investimentos em Estoques
excedente de produo no vendido e adquirido a
preo de custo pelo prprio pas, empresa ou fabricante
equivale a variao positiva de estoque
vendas acima da produo implica variao negativa de
estoque
9. Depreciao (D)
aka Consumo de Capital Fixo
decorre do desgaste fsico ou obsolescncia tecnolgica
dos bens de capital em uso, acarretando decrscimo no
estoque de capital (K)
34
I L = IB - D
K1 = K0 + IL
K1 = K0 + IB - D
(IL: Investimento Lquido)
10. Investimento Total (IT)

o total de acrscimo de patrimnio (capital ou ativos totais)
equivale s variaes positivas de estoque mais IB
IT = IB + Ve(+)
se Ve negativas, vendas acima da produo
IT = IB - Ve(-)
11. Consumo do Resto do Mundo (X - M)
aka Exportaes Lquidas ou Balana Comercial ou
Gastos do Setor Externo
diferena entre exportaes (X) e importaes (M)
12. Poupana e Investimento
12.1. Economia Fechada e sem Governo
a produo de bens finais ter s 2 destinaes:
consumo das famlias ou
acmulo pelas empresas sob forma de:
bens de capital (FBKF) ou
variaes d estoque (Ve)
Y = C + IT = C + IB + Ve(+) = C + K + D + Ve(+)
sendo K estoque de capital e diferente de estoque
de produo
como toda produo gera renda de igual valor, a renda
apropriada inteiramente pelas famlias e ter 2 utilizaes:
aquisio de bens de consumo (C) ou
poupana (S)
Y = C + S C + S = C + IT IT = S
assim so as famlias que financiam o investimento
total realizado das empresas, via mercados
financeiros (ou mercados de capitais)
12.2. Economia Aberta com Governo
o IT realizado na economia financiado pela:
poupana das famlias Sf;
poupana do Governo Sg;
poupana do Resto do Mundo (RM) Sx;
lucros no distribudos Lr (renda mantida em forma de
reserva oramentria, que como parte do PL pertence
s famlias) ; e
depreciao (despesa que reduz o lucro, mas no
desembolsada e disposio para investimento)
os lucros no distribudos e a depreciao so as formas
de financiamento das empresas que prescindem da
utilizao do mercado financeiro
assim o Investimento Total na economia financiado:
pelas famlias (Sf);
pelo RM (Sx = M + RLEE - X); e
pelos adquirentes de bens de capital (i.e. pelas empresa
e pelo governo)
12.3. Poupana do Governo (Sg)
aka Poupana em Conta Corrente do Governo ou
Saldo do Governo em Conta Corrente
Sg = Receitas Totais - Despesas Correntes
d a medida da capacidade de Investimento do
Governo (Ig, ou Investimento Pblico), sem necessitar
de outras fontes de financiamento, e que pode ser
verificado pela identidade I = S
12.4. Poupana Externa (Sx)
poupana do resto do mundo, aka:
Dficit do Balano de Pagamento em Conta Corrente
Dficit do Balano de Pagamento em Transaes
Correntes
Dficit do Saldo em Transaes Correntes

Dficit em Transaes Correntes
Saldo Negativo do BP
Passivo Externo Lquido
i.e. o montante que o pas recebe do exterior para
financiar seus gastos a maior
12.4. Poupana Bruta do Setor Privado (PBSP ou Sbsp)

Sbsp = Sf + Lr + D
Sf =
Lr =
D =
aplicaes das famlias nos mercados financeiros

lucros no distribudos ou lucros retidos
depreciao
logo PLSP (Poupana Lquida do Setor Privado,
Slsp) a poupana bruta menos a depreciao, logo

Slsp = Sf + Lr
15. Produto Lquido
o PB deduzido das despesas com depreciao
visto que a depreciao, ao mesmo tempo que
representa um desgaste no capital, representa uma
poupana, i.e. algo que no foi realmente produzido,
mas reservado para investimentos futuros
PL = PB - D ou Lquido = Bruto - D
14. Produto Interno & Produto Nacional
X de Bens e Servios (M do RM)
Prestao, ao exterior, de servios de fatores de propriedade de
residentes no pas ( RRE)
PAS
Resto do Mundo
M de Bens e Servios (X do RM)

Recebimento, pelo pas, de servios de fatores de propriedade de
residentes no exterior (REE)
15. RRE, REE, RLRE & RLEE

RRE: Renda Recebida do Exterior
renda dos fatores externos ou renda lquida paga aos
fatores de produo no exterior
i.e. remunerao de fatores nacionais (mas externos)
recebida do exterior
REE: Renda Enviada ao Exterior
renda de fatores internos
i.e. remunerao de fatores no residentes (mas internos)
enviada para o exterior
RLRE: Renda Lquida Recebida do Exterior
aka Renda Lquida dos Fatores Externos (RLFE)
quando RRE > REE
remunerao lquida de fatores nacionais (mas externos)
recebida do exterior
RLEE: Renda Lquida Enviada ao Exterior
quando REE > RRE
remunerao lquida de fatores no residentes (mas
internos) enviada para o exteior
16. Produto Nacional (PN)
produo dos residentes, domiciliados, dos que tm HQ
(residncia) no BR, dos fatores internos ou fatores
domsticos ou fatores residentes
em regra, medido a preo de mercado (PNpm)
o produto interno mais as rendas recebidas por
brasileiros ou residentes no pas, menos as rendas
enviadas para o exterior, para no residentes no pas
PN = PI - REE + RRE
PN = PI - RLEE ou PN = PI + RLFE
17. Produto Interno (PI)
35
a produo no pas, dentro de suas fronteiras geogrficas,

de todos que operam no pas, residentes ou no
em regra, medido a preo de mercado (PIpm)
no inclui a RLFE (i.e. que ocorre quando RRE > REE)
PI = PN + REE - RRE
PI = PN + RLEE ou PI = PN - RLFE
18. Produto a Preo de Mercado (Ppm)
o preo corrente do produto praticado no mercado de
bens e servios
27. Renda Lquida do Governo (RLG)

(UNISUL)
equivale ao Total das Receitas Correntes do Governo (cf.
tabela 1.3, Conta Corrente do Governo, abaixo);
composta pelos:
impostos indiretos (ii),
impostos diretos (id),
Outras Receitas Correntes do Governo (ORCG),
fora Tranferncias e Subsdios pagos pelo governo
RLG = ii + id + ORCG - TR - su
19. Produto a Custo de Fatores (Pcf)

o preo que cobre os custos de produo dos bens e
servios, inclusive o lucro empresarial
i.e. o preo que seria cobrado se no existissem os
impostos indiretos (adicionados aos custos) e os
subsdios (mitigadores dos custos)
Ppm = Pcf + ii - su ou pm = cf + ii - su
eg: PNBpm
PIBpm
PNLpm
PILpm
RNBpm
RIBpm
RNLpm
RILpm
DNBpm
DIBpm
DNLpm
DILpm
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
tm para gastar em consumo e formao de capital

equivale Despesa Nacional, adicionando-se a esta
as Tranferncias (caso estas no estejam
computadas dentro dos Gastos do Governo)
RND = RNBpm + TR
RNDB = RI - REE + RRE + D + (ii - su) + TR
RND = C + G + SB
28. Renda Pessoal (Yp)

a renda das famlias, que poderia ser utilizada no
consume, antes do pagamento de tributos
Yp = RN - (id + ctb)pat - Lr - ORCG + TR
[(id + ctb)pat]: os impostos diretos (e.g. IRPJ) e as
contribuies previdencirias das empresas
PNBcf
PIBcf
+ ii -su
PNLcf
PILcf
RNBcf
RIBcf
+ ii -su
RNLcf
RILcf
DNBcf
DIBcf
+ ii -su
DNLcf
DILcf
29. Renda Pessoal Disponvel (Ypd)

a renda que as famlias dispe para consumo pessoal
equivale soma do consumo (C) e da poupana das
famlias (Sf):
Ypd = C + SF
equivale tambm renda pessoal menos a carga
tributria sobre as famlias:
Ypd = Yp - (id + ctb)trab
[(id + ctb)trab]: os impostos diretos (e.g. IRPF) e as
contribuies previdencirias das famlias
20. Impostos Indiretos (ii)

so os imposto incidentes sobre a venda, produo,
circulao ou consumo (eg: IPI, ICMS, ISS, IOF, II)
30. Outras Receitas Correntes do Governo (ORCG)

receitas de natureza no tributria que o governo
arrecada do setor privado
e.g. receitas patrimoniais, como aluguis, dividendos
de aes do governo em empresas pblicas, etc;
deduzidas dos juros pagos ao Exterior pelo goveno
em funo da Dvida Pblica Externa
21. Impostos Diretos (id)

impostos que incidem sobre a renda e o patrimnio (IR,
IPVA, ITR, IPTU)
22. Subsdios (Su)
so transferncias governamentais com objetivo de
reduzir o preo de mercado do produto
31. Carga Tributria Bruta (CTB)

a parcela (em %) da produo interna destinada a
financiar os gastos do Governo via tributos
CTB% = (RTG / PIBpm) x 100
23. Excedente Operacional Bruto (EOB)

EOB = PIBcf - Remunerao dos Empregados
PIBcf = Remunerao dos Empregados + EOB
24. Renda Interna (RI)
equivale ao total da renda dos proprietrios dos fatores de
produo interna (i.e. no pas, dentro de suas fronteiras)
logo: RI = RILcf
e RI= PILcf
a soma das remuneraes das famlias, proprietrias
dos fatores de produo, por seus servios empregados
na produo interna
RI = salrios (w) + juros (j) + aluguis (a) + lucros (l)
25. Renda Nacional (RN)
equivale ao total da renda dos proprietrios de fatores de
produo que so residentes no pas
logo: RN = RNLcf e RN = PNLcf = PNLpm - ii + su
a soma das remuneraes das famlias, proprietrias
de fatores de produo e residentes no pas, pela
utilizao de seus servios produtivos
RN = salrios (w) + juros (j) + aluguis (a) + lucros (l)
26. Renda Nacional Bruta Disponvel (RND ou RNDB)
corresponde aos recursos que os agentes econmicos
32. Receita Tributria Total (RTT)

somatrio dos tributos diretos e indiretos, federais,
estaduais e municipais arrecadados, inclusive os valores
referentes a contribuies previdencirias, patronais e
individuais
aka Receita Tributria do Governo (RTG)
para alguns autores RTG a CTB e CTB
denominada ICTB (ndice da Carga Tributria Bruta)
33. Carga Tributria Lquida (CTL)
nem toda a receita tributria do governo est disponvel
para gastar ou poupar
uma parcela dela retorna para a sociedade via
subsdios s unidades produtoras (su) ou
transferncias governamentais s famlias (TR)
CTL o peso lquido (em %) do governo sobre a
sociedade, i.e. a CTB compensada pelos subsdios e
transferncias:
CTB% = [(RTG - su -TR) / PIBpm] x 100
(UNISUL)
34. Transferncias (TR)

pagamentos do governo para as famlias sem
36
contrapartida
e.g. penses, aposentadorias, seguro desemprego,
doaes, etc.
35. Produto Real e Produto Nominal
Pnom = $Y = Pi.Qi
expresso em valores correntes do perodo de
apurao
a soma das qunatidades de bens e servios
produzidos multiplicados por seus preos correntes,
pelo ndice de preos
Preal = PIB = Y
expresso em valores correntes de um perodo de
referncia para uma srie, preo comum
equivale a express-lo em bens produzidos e varia
somente conforme o quantum fsico produzido
aquele corrigido do ndice de inflao ou de preos
(do deflator)
assim o Preal indica a real variao do quantum fsico
produzido, sem mscaras por conta de variaes nos
ndices de preos
as curvas do PIBReal e do PIBNominal se cruzam no ano
ndice
o Produto Real permite verificar o verdadeiro aumento na
produo, eliminando o efeito inflacionrio
Variveis Nominais
aquelas expressas em unidades monetrias; e.g.
preos, salrios nominais, etc.
Variveis Reais
aquelas em unidades fsicas; e.g. fatores de
produo, unidades produzidas, salrio real, taxa de
juros real, etc.
Nominal vs Real
Generally a real variable, is one where the effects of inflation have
been factored in.
A nominal variable is one where the effects of inflation have not
been accounted for.
Nominal Interest Rates vs. Real Interest Rates
Suppose we buy a 1 year bond for face value that pays 6% at the
end of the year. We pay $100 at the beginning of the year and get
$106 at the end of the year. Thus the bond pays an interest rate of
6%. This 6% is the nominal interest rate, as we have not accounted
for inflation. Whenever people speak of the interest rate they are
talking about the nominal interest rate, unless they state otherwise.
Now suppose the inflation rate is 3% for that year. We can buy a
basket of goods today and it will cost $100, or we can buy that
basket next year and it will cost $103. If we buy the bond with a
6% nominal interest rate for $100, sell it after a year and get
$106, buy a basket of goods for $103, we will have $3 left over.
So after factoring in inflation, our $100 bond will earn us $3 in
income; a real interest rate of 3%.
The relationship between the nominal interest rate, inflation &
real interest rate is described by the Fisher Equation:
ereal=enominal
If is positive: the real interest rate is < than the nominal one
If we have deflation, the rate is negative: then the real
interest rate will be larger.
Nominal GDP Growth vs. Real GDP Growth
GDP is the value of all the goods+services produced in a country.
The Nominal GDP measures the value of all the goods and
services produced expressed in current prices.
On the other hand, Real GDP measures the value of all goods +
services produced expressed in the prices of some base year.
Eg: suppose in the year 2000, the economy of a country
produced $100 billion worth of goods and services based on year
2000 prices. Since we're using 2000 as a basis year, the nominal
and real GDP are the same. In the year 2001, the economy
produced $110B worth of goods and services based on year
2001 prices. Those same goods and services are instead valued
at $105B if year 2000 prices are used. Then:
Year 2000 Nominal GDP = $100B, Real GDP = $100B
Year 2001 Nominal GDP = $110B, Real GDP = $105B
Nominal GDP Growth Rate = 10%
Real GDP Growth Rate = 5%
If inflation is positive:
the Real GDP and Real GDP Growth Rate will be less than
their nominal counterparts.
The difference between Nominal GDP and Real GDP is used to
measure inflation in a statistic called The GDP Deflator.
Nominal Wages vs. Real Wages
These work in the same way as the nominal interest rate. So if
your nominal wage is $50,000 in 2002 and $55,000 in 2003, but
the price level has risen by 12%, then your $55,000 in 2003 buys
what $49,107 would have in 2002, so your real wage has gone
down. You can calculate a real wage in terms of some base year
by the following: Real Wage = Nominal Wage / (1 + )
36. Deflator do PIB (Dflat)

a razo entre o valor nominal do PIB e o valor real do
PIB, em um dado ano t
Dflat = $Y/Yt
ou
$Y = Dflat .Yt
aka Nmero ndice ou ndice de Preos
seu nvel (ou o ano de referncia, i.e. t) escolhido
arbitrariamente
no tem qualquer interpretao econmica per se,
porm sua taxa de variao i.e. [(Pt - Pt-1)/Pt-1] ou
[x/x] indica a taxa de variao do nvel geral de
preos, i.e. a taxa de inflao
=
logo: a taxa de variao do PIBNominal igual taxa de
variao do PIBReal mais a taxa de inflao ()
Y/Y = Y/Y +
ou de outra forma, o PIBNominal igual ao PIBReal segundo o
ndice de preos de um ano t (anterior), vezes a soma de 1
com a inflao entre o ano t e o ano t+1
PIBNominal = PIBReal . (1 + )
da mesma forma, o ndice de preos de um ano t+2 ser
igual ao ndice de preos do ano t+1 vezes 1 mais a
inflao no ano t+2; ou igual ao ndice de preos do ano
t vezes 1 mais a inflao no ano t+1, e vezes 1 mais
a inflao no ano t
I2008 = I2007 . (1 + 2008)
I2008 = I2006 . (1 + 2008) . (1 + 2007)
o deflator do PIB fornece o preo mdio do produto,
entretanto nem toda a produo vendida para os
consumidores; mas tambm para empresas, governo e
mercado externo; assim como parte do consumo so
bens produzidos pelo resto do mundo e importados pelo
pas, assim para medir as variaes no custo de vida
utiliza-se o ndice de Preos ao Consumidor (IPC)
historicamente o IPC (criado nos EUA em 1917)
caminha prximo ao Deflator do PIB, com uma
variao menor que 1%
entretanto quando o preo dos bens importados varia
mais rpido em relao ao preo dos bens produzidos
no pas, o IPC tende a variar mais distanciando-se do
Deflator
37. PIB vs Bem-Estar Social
enquanto alguns pesquisadores, como Tobin e Nordhaus,
demonstram a dificuldade de medir em q extenso o
crescimento do PIB garante ou se relaciona melhora na
qualidade de vida, inegvel q esse crescimento pode
ter um efeito positivo sobre o bem-estar geral
37
isso pode ocorrer no s devido ao aumento do bolo
a ser repartido, mas principalmente com base na idia

de crescimento sustentado
a idia da sustentabilidade econmico-social, como
uma das metas econmicas de uma economia
estvel, pressupe uma distribuio equitativa da
renda
38. Recesso
ocorre quando a produo cai dois (2) semestres
consecutivos
ie: quando a economia passar por pelo menos dois
semestres consecutivos de crescimento negativo
38
CONTAS NACIONAIS:
1. METODOLOGIA FGV AT 1986
1. Conta de Produo
2. Conta de Apropriao
3. Conta Corrente do Governo
4. Conta Consolidada do Capital
5. Conta das Transaes com o Exterior
(Lorenato)
CONTAS NACIONAIS
DBITOS
INTENO DE
PRODUO
CRDITOS
INTENO DE
CONSUMO
1.1. CONTA DE PRODUO

1.1.
1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
DBITO
(Aplicao dos Recursos de Produo)
1
RILcf=RI= PILcf
(NB: PIBcf = EOB+REMEMP)
(2.6.)
(+) ii
(3.5.)
( - ) su
(3.2.)
PILPM
( + ) Depreciao (D)
(4.4.)
PIBpm (Y)
Importao de bens e servios no fatores (M)
(5.3.)
TOTAL de OFERTA de BENS & SERVIOS
OFERTA GLOBAL
2
Remunerao dos fatores de produo
1.6.
1.7.
1.8.
1.9.
1.10.
CRDITO
(Origens dos Recursos para a Produo)
Consumo das Famlias (C) 2
Consumo do Governo (G)
FBKF (IB) 3
do governo (FBKFg)
privado (FBKFp)
Variao de Estoques (Ve) 3
Exportao de bens e servios no fatores (X)
(2.1.)
(3.1.)
(4.1.)
(4.2.)
(5.1.)
TOTAL da DEMANDA de BENS & SERVIOS

DEMANDA AGREGADA
3
Igual ao consumo pessoal
IT=IB+Ve ; IB=Ig+ Ip ; Ig=FBKFg+Veg ; Ip=FBKFp+Vep
PILcf + ii - su + D + M = C + G + IB + Ve + X
corresponde consolidao dos resultados das unidades produtivas do pas: Oferta Global = Demanda Agregada
Oferta Global: no dbito esto demonstradas tds despesas incorridas na produo interna de bens e servios + as importaes de
bens e servios = total de oferta de bens e servios disposio para consumo pelos agentes econmicos
Demanda Agregada: no crdito esto registradas tds as vendas (consumo) de bens e servios finais pelas unidades produtivas aos
agentes econmicos (famlias, empresas, governo e Resto do Mundo)
as despesas das empresas com bens de consumo estaro considerados no consumo das famlias
Disponibilidade Interna de Bens e Servios (DIBS) a produo interna, mais o que foi importado, menos o exportado:
DIBS = PIBpm + M X
v
DIBS = C + G + IB + Ve
v
Y + M = C + G + IB + Ve + X
1.2. CONTA DE APROPRIAO

2.1.
2.2.
2.3.
2.4.
2.5.
DBITO
(Aplicao)
Consumo das Famlias
id
RLEE (ou: - RLFE, por ser um crdito)
ORCG
Slsp
TOTAL da UTILIZAO das RECEITAS
CRDITO
(Origens)
(1.6.)
(3.6.)
(5.4.)
(3.7.)
(4.3.)
2.6. RI (RILcf)
2.7. Transferncias (TR)
(1.1.)
(3.3.)
TOTAL dos RECEBIMENTOS
C + id + RLEE + ORCG + SPL = RI + TR
1.3. CONTA CORRENTE DO GOVERNO

3.1.
3.2.
3.3.
3.4.
DBITO
(Aplicao)
Consumo do Governo (G)
su
Transferncias (TR)
Poupana em Conta Corrente do Governo (Sg)
UTILIZAO das RECEITAS CORRENTES
CRDITO
(Origens)
(1.7.)
(1.3.)
(2.7.)
(4.5.)
3.5. ii
3.6. id
3.7. ORCG
(1.2.)
(2.2.)
(2.4.)
TOTAL de RECEITAS CORRENTES do GOVERNO
JDP + G + su + TR + Sg = ii + id + ORCG
1.4. CONTA CONSOLIDADA DE CAPITAL

4.1. FBKF (IB)
DBITO
(Aplicao)
governo
privado
CRDITO
(Origens)
PLSP (Slsp)
PBSP (Sp)
Dep
4.2. Ve
(1.9.)
PCCG (Sg)
Poupana Externa (Sx)
RECURSOS APLICADOS ou INVESTIMENTOS
RECURSOS para FINANCIAMENTO dos
TOTAIS
INVESTIMENTOS
IT = IB + Ve = Sp + Sg + Sx
(1.8.)
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
(2.5.)
(1.4.)
(3.4.)
(5.2.)
Dbitos: aplicaes de recursos na formao bruta de capital fixo e na variao de estoques (IT)
Crditos: fontes de financiamento dessas aplicaes (S)
Poupana Externa (Sx): Sx = M + RLEE - X
Poupana Interna Bruta v Poupana Interna v Poupana Bruta (SB): SB = Sp + Sg
39
1.5. CONTA DO SETOR EXTERNO 1

CONTA DE TRANSAES COMERCIAIS CORRENTES COM EXTERIOR
DBITO
CRDITO
(Aplicao: Pagamentos do RM)
(Origens: Recebimentos do RM)
5.1. Exportaes do Pas (X)
(1.10.)
5.3. Importaes pelo Pas (M)
5.2. Poupana Externa (Sx ; i.e. do Resto do Mundo) 2
(4.6.)
5.4. RLEE pelo Pas 2
UTILIZAO das RECEITAS
TOTAL das RECEITAS
1
2
(1.5.)
(2.3.)
Conta das transaes comerciais entre o Resto do Mundo e o pas: apresentada a partir do ngulo do RM
O sistema FGV at 1986 pressupunha a existncia de Sx, por conta do pas incorrer historicamente em BC < 0 e REE > RRE
X + SX = M + RLEE
Sx: BTC < 0 significa um dficit nas Transaes Correntes, lanado nos dbitos, indicando Sx (com sinal oposto, positivo), i.e. os pagamentos pelo pas (referentes s M e REE) superam seus recebimentos (referentes s X e RRE) e o pas necessita obter um
supervit em conta financeira para financiar esse dficit, o que feito custa de Sx (cf. Blanchard, pp. 346-347)
No caso de BTC > 0, com RRE > REE, analogamente RLRE seria lanada nos dbitos e o supervit na de BTC nos crditos, e p as
estaria financiando o Resto do Mundo
2. O GOVERNO & A CONTA DE PRODUO

as atividades produtivas do Governo:
- defesa da soberania nacional
- administrao da justia
- educao
- sade pblica
- planejamento econmico
- obras pblicas, etc
as atividades produtivas do estado esto computadas na Conta de Produo, fazem parte do PIBpm
tudo se passa como se o Estado contratasse uma empresa, sem fins lucrativos, para prestar os servios, em seu nome,
remunerando-a com os recursos obtidos via tributao
a contribuio de tal empresa para a produo consiste no valor adicionado por ela, que corresponde ao salrio do
funcionalismo, j que os bens de consumo adquiridos so consumo intermedirio e os bens de capital fazem parte do
Investimento Bruto ou so considerados despesas de capital
Investimento Pblico (Ig) & Dficit Pblico (Dp)
Despesas Totais do Governo:
DTG = G+su+TR+Sg
a receita tributria total (ou carga tributria bruta para alguns) corresponde ao total de impostos arrecadados
a receita tributria lquida (ou carga tributria lquida) a CTB menos su e TR:
RTL = CTB - su - TR
com base nestes recursos, RTL, (mais ORCG, segundo 1.3 acima) que o governo pode financiar seus gastos correntes
(custeio ou gastos do governo)

2.1. Investimento do Governo (Ig)
a diferena entre a receita lquida e o consumo determina a Poupana do Governo em Conta Corrente (Sg):
Sg = RTL - G
SG no resultado do oramento pblico, nem uma medida do dficit pblico (Dp),
mas sim mostra a capacidade de Investimento do Governo (aka Investimento Pblico, Ig), sem pressionar outras fontes de
financiamento, o que pode ser verificado pela identidade I = S
no despesa corrente, mas gastos do governo com investimentos, com despesas de capital (ie: aquisio de ativos, bens
de capital e Ve)
2.2. Dficit Pblico (Dp)
a diferena entre a Sg e o Ig indica se h supervit pblico (i.e. se positiva; Sg > Ig) e d seu valor; ou indica se h dficit pblico
(i.e. se negativa; Ig > Sg) e d seu valor
i.e. mostra a diferena entre a arrecadao total e o gasto total: temos que Dp = Sg - Ig; como Sg = RTL - G; logo
Dp = RTL - G - Ig; ou seja:
= Ig - Sg
o Dficit Pblico o excesso de dispndio governamental (com consumo e investimento) diante da receita do governo
ocorre quando h excesso de Investimentos Pblicos (Ig) em face da Poupana do Governo em Conta Corrente (Sg), i.e.
quando Ig > Sg, de forma que o Dp ser, como o prprio termo j indica, um valor negativo
no caso de uma Sg negativa, esta ser apenas uma parcela do Dp, cujo total ser dado plea soma da Sg ao Ig pela mesma
equao DP = IG - SG
pela conta de acumulao de capital (item 1.4, Conta Consolidada de Capital): IB+Ve=Sp+Sg+Sx e IT=Sp+Sg+Sx e IT=Ig+Ip;
logo Ig+Ip=Sp+Sg+Sx; assim Ig-Sg=Sp+Sx-Ip; supondo-se Ig>Sg; temos

Dp = (Sp - Ip) + Sx
i.e. o Dp pode ser financiado:
internamente pelo excesso de poupana bruta no setor privado (SP-IP) e,
externamente pelo afluxo de poupana do RM (Sx), que, por sua vez, corresponde a um Dficit no Balano de
Pagamento em Transaes Correntes (BTC)
o Dficit Pblico no representa necessariamente dficit nas transaes correntes

assim ao zerar-se o DP no se resolve necessariamente pendncias externas
40
nos livros-texto americanos, os gastos do governo (G) incluem o consumo e os investimentos pblicos, assim o dficit pblico
obtido diretamente pela diferena entre a receita total e as despesas totais do governo
o DP uma varivel fluxo, que alimenta a Dvida Pblica, varivel estoque
i.e. para reduzir a Dvida Pblica, ou evitar sua escalada, deve-se buscar a obteno de supervits nas contas pblicas
(receitas > despesas)
3. IDENTIDADES MACROECONMICAS BSICAS NA ECONOMIA ABERTA

(Vasconcellos + Carmen)
PIBpm + M = C + I + G + X (1)
OFERTA
AGREGADA GLOBAL
DEMANDA
AGREGADA GLOBAL
PIBpm = C + I + G + X - M (2)
OFERTA
INTERNA
X-M
DESPESA INTERNA
Gastos Lquidos do Setor Externo ou

Transferncias Lquidas de Recusos ao Exterior
PNBpm = PIBpm - RLEE
(3)
ou PNBpm = PIBpm + RLFE (i.e. RLRE)
RND = PNBpm + TUR
(4)
RND Renda Nacional Disponvel e TUR so Transferncias Unilaterais Recebidas do RM
RND = C + S + TRIB
(5)
pela tica da utilizao: (5) = [(2) - RLEE + TUR]
C + S + TRIB = C + I + G + X - M - RLEE + TUR

S + TRIB + M + RLEE - TUR = I + G + X
(S I) + (TRIB - G) = (X - M RLEE + TUR)
POUPANA EXTERNA
S + TRIB + M + RLEE = I + G + X + TUR
(X - M - RLEE + TUR) = (TRIB - G) + (S - I)
Essa identidade mostra que no caso de supervit no Saldo do Balano de Pagamentos em Conta Corrente (X-M-RLEE+TUR>0), deve
ocorrer um supervit no setor privado (S - I) ou no governo (TRIB - G) ou em ambos
Nesse caso, o pas um EXPORTADOR DE CAPITAL, i.e. est transferindo POUPAA INTERNA para o exterior
Ao mesmo tempo se ocorrer um dficit externo, este corresponder um dficit do setor privado ou um dficit pblico ou ambos, que
significa um excesso de gastos internos (I + G) em relao aos mecanismos de financiamento (S + TRIB)
Nesse caso o pas IMPORTADOR DE CAPITAL, i.e. absorve POUPAA EXTERNA para financiar seu consumo e investimentos
Carmen Feij (Contabilidade Nacional, 3 ed., RJ: Elsevier, 2003, pp. 145-150) discute a relao de causalidade entre investimento,
consumo e poupana
I = (M - X + RLEE - TUR) + (TRIB - G) + S
41
4. METODOLOGIA IBGE A PARTIR DE 1996

CONTA DE BENS E SERVIOS
Recursos
Operaes & Saldos
3.026.167 Produo
198.754 M de Bens e Servios
160.578 Tax s/e Produtos
8.084
Tax de M
152.493
D+ Tax s/e Produtos
Consumo Intermedirio
Despesa de Consumo Final
FBKF
Ve
X de Bens e Servios
3.385.499 Total
CONTA 1: CONTA DE PRODUO
Recursos
Operaes & Saldos
Produo
1.630.563 Consumo Intermedirio
Tax s/e Produtos
Tax de M
D+ Tax s/e Produtos
1.556.182 PIB
CONTA 2: CONTA DA RENDA
2.1. CONTA DA DISTRIBUIO PRIMRIA DA RENDA
2.1.1. CONTA DE GERAO DA RENDA
Recursos
Operaes & Saldos
PIB
554.149 Remunerao dos Empregados
553.658
Residentes
491
Residentes
266.968 Tax s/e a Produo e de M
(3.617) Subsdios Produo
738.683 EOB inclusive Rendimento de Autnomos
69.757
Rendimento de Autnomos (Y misto)
668.926
EOB
2.1.2. CONTA DE ALOCAO DA RENDA
Recursos
Operaes & Saldos
EOB inclusive Rendimento de Autnomos
Rendimento de Autnomos (Y misto)
EOB
Remunerao dos Empregados
Residentes
Residentes
Tax s/e a Produo e de M
Subsdios Produo
66.384 Rendas de propriedade enviadas e recebidas do RM
1.501.032 Renda Nacional Bruta
2.2. CONTA DA DISTRIBUIO SECUNDRIA DA RENDA
Recursos
Operaes & Saldos
Renda Nacional Bruta
941 Outras Transferncias Correntes enviadas e recebidas do RM (TU)
1.509.785 Renda Disponvel Bruta
2.3. CONTA DE USO DA RENDA
Recursos
Operaes & Saldos
Renda Disponvel Bruta
1.192.613 Despesa de Consumo Final
CONTA 3: CONTA DE ACUMULAO
3.1. CONTA DE CAPITAL
Recursos
Operaes & Saldos
Poupana Bruta
276.741 FBKF
30.750 Ve
112 Transferncias de Capital enviadas e recebidas do RM (TU)
11.193 Capacidade(+) v Necessidade(-) Lquida de Financia// (do RM)
OPERAES CORRENTES C/ RM
Operaes & Saldos
Recursos
208.489
876
10.434
8.341
16.742
X
M
Remunerao dos Empregados Residentes
Rendas de propriedade enviadas e recebidas do RM
Outras Transferncias Correntes enviadas e recebidas do RM
Saldo de Operaes Correntes c/ RM
Usos
1.630.563
1.192.613
276.741
30.750
254.832
3.385.499
Usos
3.026.167
160.578
8.084
152.493
Usos
1.556.182
Usos
738.683
69.757
668.926
554.481
553.658
824
266.968
(3.617)
10.902
Usos
1.501.032
9.694
Usos
1.509.785
Usos
317.172
1.624
Usos
180.554
548
62.706
1.074
42
BALANO DE PAGAMENTOS (BP)
I. Estrutura do Balano de Pagamentos at 2001

1. Balano Comercial
1.1. Exportaes
1.2. Importaes
2. Balano de Servios
BC
2.1. Transportes
BS
2.1.1. Fretes
TU
2.1.2. Seguros
BTC
2.1.3. Outros
BKA
2.2. Turismo e viagens internacionais
EO
2.3. Rendas de capital
SBP
2.3.1. Remessa de lucros
BKC
2.3.2. Lucros reinvestidos
2.3.3. Juros
2.4. Servios Governamentais
2.5. Diversos
3. Transferncias Unilaterais
4. Saldo em Transaes Correntes (1+2+3) = ...........
5. Movimento de Capitais Autnomos
5.1. Investimentos diretos
5.2. Reinvestimentos
5.3. Refinanciamento
5.4. Emprstimos e financiamentos
5.5. Amortizaes de emprstimos
5.6. Capitais de curto prazo
5.7. Outros capitais
6. Erros e Omisses
7. Saldo do Balano de Pagamentos (4+5+6) = ..........
8. Transaes Compensatrias
= - SBP
8.1. Variao das Reservas
8.2. Operaes de Regularizao
8.3. Atrasados
zero (0)
II. Estrutura do balano de Pagamentos depois de 2001

1. Conta Corrente
1.1. Balano Comercial
Exportao de bens
Importao de bens
1.2. Balano de Servios
Servios no fatores de modo geral:
Viagens internacionais
Transportes
Seguros
Financeiros
Servios de computao e informaes
Royalties e licenas
Aluguel de equipamentos
Servios governamentais
Outros Servios
1.3. Balano de Rendas
Servios de fatores de modo geral:
Salrios e ordenados
Renda de investimentos
Juros de dividas
1.4. Balano deTransferncias Unilaterais Correntes
Saldo do Balano de Pagamentos em Transaes Correntes
(1.1 + 1.2 + 1.3 + 1.4)
2. Conta de Capital
2.1. Patrimonio de emigrantes
2.2. Alienacao/aquisio de marcas, patentes, direitos autorais
2.3. Perdao da divida
3. Conta Financeira (i.e BKA + BKC)
3.1. Investimento Direto
Participao no capital de empresas
Emprstimos inter companhias
Reinvestimentos
Ganhos de capital
3.2. Investimento em Carteira
Ttulos de participao no capital
Ttulos de dvida
Refinanciamento
3.3. Derivativos
Capitais de curto prazo; derivam de outro ativo
financeiro; compreende fluxos relativos
liquidao de haveres e obrigaes decorrentes de
operaes de swaps, opes, futuros e prmios de
opes
3.4. Outros Investimentos:
Emprstimos de curto e longo prazos
Desembolsos do FMI
Amortizaes de dvidas/emprstimos
Subscries de capital
Atrasados
4. Conta E rros e Omisses
Conta de ajuste:
Transaes no identificadas
Valores estimados a mais ou a menos
Saldo Total no Balano de Pagamentos
(1+2+3+4)
5. Variao de Reservas
III. Contabilizao
por partidas dobradas
as contas relativas s transaes correntes so
contabilizadas como se fossem contas de resultado
despesas ou pagamentos so debitadas ( / saiu)
receitas ou recebimentos so creditadas (+ / entrou)
as contas de capital e as contas financeiras (i.e.
relativas ao movimento de capitais autnomos ou
compensatrios) so contabilizadas como se fossem
contas patrimoniais
se representam ativos (direitos) do pais com relao
ao Resto do Mundo (Ativo Externo), aumentam por
dbito; e.g. aumento das RI (1), concesso de
emprstimos ao RM (2)
se representam passivos (obrigaes) do pais com
relao ao Resto do Mundo (Passivo Externo),
aumentam por crdito; e.g. investimento estrangeiro
direto (aquisio de aes de firma nacional) (1),
diminuio das RI (2)
as Reservas Internacionais so o caixa
ela aumenta por dbito
ao entrar dinheiro, ela aumenta, mas com sinal
negativo, indicando que trata-se de um dbito, um ativo
do pas com relao ao Resto do Mundo
BC (Balano Comercial)
X e M de bens tangveis, mercadorias
(+) X vista, receita:
D: RI (Haveres no Exterior)
C: X de Mercadorias
(+) X a prazo, receita:
D: Emprstimos Concedidos
C: X de Mercadorias
(-) M vista, despesa:
D: M de mercadorias
C: RI
(-) M a prazo, despesa:
D: M de Mercadorias
C: Emprstimos Obtidos
( de RI e AX)
(Receita)
( AX)
(Receita)
(Despesa)
( de RI e PX)
(Despesa)
(Recebi// e PX)
X e M so FOB (inclui transporte e seguro at embarque)

cf. com CIF (cost, insurance and freight)
43
Investimento s/ Cobertura Cambial no RM:
BS (Balano de Servios)
servios de fatores; bens intangveis ou invisveis; servios
governamentais; servios no fatores (frete, seguros,
turismo, viagens internacionais, royalties, assistncia
tcnica, etc)
(+) Venda ou Recebimento vista, receita:
D: RI
( de RI e AX)
C: Juros Recebidos
(Recebimento)
(+) Venda ou Recebimento a prazo, receita:
D: Emprstimos Concedidos
( AX)
C: Fretes
(Receita)
(-) Compra v Pgmts vista, despesa:
D: Juros Pagos
(Despesa)
C: RI
( de RI e PX)
(-) Compra v Pgmts a prazo, despesa:
D: Fretes
(Despesa)
( PX)
reinvestimento de lucros:
D: Lucros Reinvestidos
(Pagamento, BS)
C: Investimentos Recebidos
(Recebi//, BKA e PX)
refinanciamento de juros da dvida externa:
D: Juros Refinanciados
(Pgmt, BS)
(Recebi//, BKA e PX)
TU (Transferncias Unilaterais Correntes e de Capital)
pgmts (-) v recebi//s (+) s/ contrapartida
pgmt v envio, em divisas, despesa:
D: Donativos
(Pagamento, TU)
C: RI
(RI e AX ou PXL)
doao fsica enviada (em bens) despesa:
D: Donativos p/ RM
(Despesa, TU)
C: X de Mercadorias
(BC, Receita)
recebi//s em divisas, receita:
D: RI
(RI)
C: Donativos
(Recebi//, TU)
doao fsica recebida (em bens) receita:
D: M de Mercadorias
(BC, Despesa)
C: Donativos Intls
(TU)
BTC (Balano de Transaes Correntes)
aka Conta Corrente do Balano de Pagamentos v
Balano de Pagamentos em Conta Corrente
como o resultado operacional de uma Cia
BTC < 0 significa q pas comprou + q vendeu ao RM
BKA (Balano de Capitais Autnomos)
aka Movimento de Capitais Autnomos
capitais q entram e saem do pas:
emprstimos e financiamentos
amortizaes de emprstimos e financia//s
investi//s do exterior (+) e investi//s no exterior (-)
reinvesti//s e suas repatriaes
D: Investi//s no RM (BKA)
C: Exportao de Mercadorias (BC)
pgmt d amortizao da dvida externa:
D: Emprstimos Externos (BKA e AX)
C: RI (Haveres no Exterior) (BKC)
EO (Erros e Omisses)
eg: devido a contrabando, sub/superfatura//, remessa p/
paraso fiscal e outras operaes d difcil apurao
SBP (Saldo do Balano de Pagamentos)
se (+): as entradas > sadas
se ( - ): sadas autnomas d divisas > entradas
BKC (Balano de Capitais Compensatrios)
aka Movimento de Capitais Compensatrios, Demonstrativo
de Resultado, Saldo do BKC, Haveres da Autoridade
Monetria, Reservas Internacionais
finalidade de zerar o SBP
os emprstimos de regularizao do FMI:
D: RI
C: Emprstimos FMI
atrasados comerciais, amortizaes vencidas v moratrias:
D: Emprstimos Externos
C: Atrasados Comerciais
- qdo pagar:
D: Atrasados Comerciais
C: RI
sadas (-):
investimento no exterior:
D: Investi// no RM
C: RI
1
(BKA)
(BKC)
(BKC)
(BKC)
se BKC for <0 significa q houve supervit no SBP, q ser
vertido p/ reservas intls, FMI v atrasos

emprstimos d regularizao v financia//s compensatrios
do FMI so destinados a cobrir (zerar) dficits do BP e

das RI
Reservas Internacionais (RI)
variaes das Reservas Internacionais ( Cx):
se utilizada, gasta:
(+) C
se aumentada, ganha: ( - ) D
so as disponibilidades de CP do pas, i.e. o Cx do pas
so Ativos Externos; i.e. elas no esto no pas, so um
crdito que o pas tem com o Resto do Mundo

as
se entrada (+):
investimento internacional:
D: RI
(BKC)
C: Investi// Externo
(BKA e PX)
1
investimento externo sem cobertura cambial :
D: M de Mercadorias
(BC)
C: Investi//s do RM
(BKA e PX)
pgmt de Emprstimos ao RM:
D: RI
(BKC)
C: Emprstimos Concedidos (BKA e AX)
(BKC)
(BKC)
Reservas Internacionais so constitudas:

p/o estoque d divisas estrangeiras em poder do BACEN
p/o ttulos externos d CP em poder do BACEN
p/a posio d ouro monetrio em poder do BACEN
p/as reservas do pas no FMI
p/os direitos esp d saque (DES, moeda fiduciria
lastreada p/o FMI, cujo volume baseado na cota d ctb
ao fundo)
embora os emprstimos obtidos junto ao FMI sejam
lanados no BKC, sua amortizao lanada no BKA

Balano de Capitais (BK)
BK = BKA + BKC; se EO = 0:
- BTC = (BKA + BKC)
se BTC<0 e EO=0 BK>0 e [BK]=[BTC]
significando q RM financiou os investi//s no pas
moratria: se amortizao estiver vencida, considera-se c/o
pg e registra-se pendncia na conta Atrasos Comerciais,

BKC
(BKA e AX)
(BKC)
aka Investimento externo sem fechamento do cmbio, a integralizao se d por meio de bens
BTC = X - M REE + RRE TU BTC < 0 quando
44
(M+REE+TUEE) > (X+RRE+TURE); i.e. o pas recebeu

poupana externa do RM, financiando o primeiro
7.
logo o BTC<0 representa um nas obrigaes do pas c/ o
RM, i.e. um no seu Passivo Externo Lquido (PXL) d =

valor
8.
se logo o BTC>0 representa um nas obrigaes do pas
c/ o RM, i.e. uma no seu PXL d igual valor

Passivo Externo Lquido:
9.
10.
PXL = PX AX
Passivo Externo (passivo do pas c/ rel ao RM) (PX):
Saldo d emprstimos do RM ao pas (principal
menos amortizao)
Investi//s do RM no pas
Ativo Externo (ativo do pas c/ rel ao RM) (AX):
Saldo d emprstimos do do pas ao RM (principal
menos amortizao)
Investi//s do pas no RM
Saldo das Reservas Internacionais
Transferncia Lquida de Recursos, TLR:
TLR = XNF MNF
NF = bens e servios fatores
se MNF>XNF, ocorre um hiato de recursos, i.e. o pais
consumiu mais do q produziu

Dvida Externa Bruta (DEB): saldo dos emprstimos ao RM
DEL = DEB - RI
Doaes Fsicas (em mercadorias v bens d capital)
Investi//s Fsicos (ie: s/ cobertura cambial; em bens d
capital)
Medidas que melhoram o saldo do BPCC
1. Subsdios exportao do pas
2. Reduo do nvel de atividades econmicas interna
3. Elevao da taxa de juros internas
4. Desvalorizao do Real
5. Desvalorizao da taxa de cmbio
6. Restries tarifrias e no tarifrias s importaes
7. Restrio a sada de capitais
8. Reduo do nvel geral de preos internos
9. Inflao na medida em que encarea o produto nacional
para exportao
A TEORIA KEYNESIANA
1. PRINCIPAIS CONCEITOS
1. a teoria clssica se esgota por conta de sua insuficincia no
tratamento da grande depresso de 1929-33 Keynes
apresenta sua Teoria Geral do Emprego, Juros e Moeda,
dando origem a uma abordagem intervencionista como
remdio para a crise
2. o mercado pode no ter foras suficientes para movimentar a
economia na direo do pleno emprego
3. a economia de mercado pode estabelecer um equilbrio
com desemprego
4. no curto prazo demanda efetiva (demanda agregada) que
determina o produto
5. a causa do desemprego em grande escala o consumo
excessivamente baixo de bens e servios, a demanda
agregada insuficiente
6. aumentar a demanda agregada a soluo para o
desemprego, especialmente por meio de aes

governamentais (eg: gastos em obras de infraestrutura)
a relao entre o consumo e a renda e o multiplicador
explicam como os choques de demanda podem ser
amplificados e levar a grandes alteraes do produto
a preferncia pela liquidez (i.e. a demanda por moeda)
explica como a poltica monetria pode afetar as taxas de
juros e a demanda agregada
a importncia das expectativas ao afetar o consumo e o
investimento
a idia de que o instinto animal constitui um fator importante
por trs das alteraes da demanda e do produto admitia
excees racionalidade cientfica
Preferncia pela Liquidez

para Keynes, o agente econmico tem uma inquestionvel
preferncia pela liquidez, ele gostaria de no ter de se
separar do dinheiro
para o agente keynesiano a moeda o equivalente geral,
a chave para todos bens, no presente e no futuro, e o
seguro contra todas as contingncias, sejam elas danos
inesperados ou oportunidades de ganho fortuitas
a preferncia pela liquidez uma resposta racional,
calculada, incerteza
a preferncia pela liquidez pode ser contrabalanada por
contrapartidas, como o consumo ou a perspectiva de
ganho futuro decorrente de encaixes especulativos ou de
investimentos na produo
entretanto, enquanto o consumo presente oferece uma
satisfao mais certa, a especulao financeira ou o
investimento na produo, apesar da possibilidade de
uma maior satisfao no futuro, envolvem em incerteza
Armadilha da Liquidez
refere-se a uma situao em as taxas de juro so to baixas e
o receio de uma subida futura to grande por conta da
crena na baixa estabilidade da taxa de juro que no h
foras capazes de vencer a preferncia pela liquidez
2. PREDECESSORES: A TEORIA CLSSICA

no longo prazo, no h desemprego ()
salvo pelo desemprego friccional (ou pela taxa natural de
desemprego para os Neoclssicos)
s h pleno emprego (a curva da OA uma reta vertical,
perpendicular ao eixo das abscissas OQ)
qq desemprego acima da taxa natural temporrio e
no-significativo (salvo por um desemprego estrutural
decorrente de distores entre as qualificaes da mo
de obra e as qualificaes demandadas pelo mercado
em regra, no h desemprego involuntrio e h
flexibilidade de preos e salrios
o mercado se autorregula, mediante a Lei de Say,
segundo a qual a oferta cria sua prpria demanda
Lei de Say
Lei da Preservao do Poder de Compra
decorre do modelo de identidade entre oferta e demanda
no LP, a oferta cria sua prpria demanda, pois OA=DA
os nveis geral de emprego e de renda so determinados
automaticamente pelas foras de mercado
caso, no curto prazo, uma depresso provocasse um
desemprego momentneo, a economia se deslocaria para o

pleno emprego, at atingir o equilbrio (que pressupe
exatamente o pleno emprego)
o pleno emprego seria alcanado no longo prazo, mesmo
admitindo-se alguma poupana pelo trabalhador
esta transformar-se-ia em crdito, levando:
na taxa de juros ou procura por bens de capital,
45
compensando a na demanda por bens de consumo

um desemprego causaria na oferta de mo-de-obra,
levando dos salrios e ao na contratao
logo a produo e o desemprego seria apenas
transitrio, enfim, o mercado se auto-regularia
OA
Dx
C x Segmento
da Teoria
Clssica
x Segmento Intermedirio
x
Segmento Keynesiano
a principal causa para o desequilbrio e o desemprego seria a
movimentao da demanda agregada, por conta da

quantidade de moeda na mo do pblico
as pessoas gastam de acordo com sua disponibilidade
de moeda
a nica varivel determinada pela demanda seria o nvel
geral de preos
assim, uma forma de a demanda seria aumentar os
meios de pagamento em circulao
contrariamente, os Keynesianos no crem que o da
oferta monetria seria a melhor forma de o emprego
mas sim, para eles, a forma adequada de a demanda
seria os gastos do governo
Dicotomia Clssica
conceito atribudo aos economistas clssicos de que
variveis reais e nominais poderiam ser analisadas
separadamente
i.e. se variveis reais, como o produto e taxas de juros
reais, pudessem ser analisadas sem qualquer
considerao a respeito de suas contrapartes nominais
e.g. que o PIB real e outras variveis reais poderiam
determinadas sem se conhecer os valores da oferta
nominal de moeda ou a taxa de inflao
uma economia exibiria a dicotomia clssica se a moeda
fosse neutra, se afetasse apenas o nvel de preos e
no as variveis reais
e.g. para Pigou a moeda afetaria somente o nvel geral de
preos hiptese da neutralidade da moeda ou vu

monetrio
ie: as variveis reais no seriam realmente afetadas
pelas variveis monetrias (nominais), as quais afetariam
somente outras variveis nominais
Keynesianos e monetaristas rejeitam a dicotomia clssica
com o argumento de que os preos so rgidos no CP
no se ajustam perfeitamento no curto-prazo visto que
um aumento na oferta de moeda aumenta a demanda
agregada e assim altera veriveis macroeconmicas reais
ps-keynesianos tambm rejeitam a dicotomia clssica
por conta do papel dos bancos de criar meios de
pagamento, como na teoria monetria circular
3. TEORIA GERAL DE KEYNES

objetivo fundamental:
demonstrar o defeito fundamental das economias de
mercado (ie: laissez faire): a economia de mercado
pode permanecer com desemprego muito alto mesmo
no equilbrio
para Keynes no aplicvel o dogma OA=DA
a igualdade entre a OA e a DA no uma indicao de
um ponto de equilbrio natural, mas uma simples

possibilidade estatstica ou uma meta
o pleno emprego no est relacionado ao ponto de
equilbrio da economia: o equilbrio da economia pode
ocorrer at mesmo abaixo do pleno emprego
o pleno emprego s ocorrer, no LP, se o governo conduzir a
economia naquela direo mediante o a DA
1. enqto durar o desemprego (segmento Keynesiano), a

economia aproveitar os recursos ociosos, aumentando
a demanda e movimentando- se para o pleno emprego
(segmento Clssico), mas sem aumento nos preos
2. num momento seguinte, de transio, a disponibilidade
de recursos gradualmente , levando a um nos preos
3. at atingir o emprego pleno (oferta agregada, OA, no
segmento clssico), em um novo ponto de equilbrio com
preos superiores (C)
4. novos aumentos da demanda agregada, alm desse
ponto de equilbrio, poderiam inclusive causar inflao
5. qq reduo na demanda agregada far com que ocorra
desemprego e queda na produo (ie: em OA), em um
novo ponto de equilbrio (D), agora com preos mais
elevados
os segmentos Keynesiano e Intermedirio representam
perodos de recesso e depresso, qdo a OA est aqum do
pleno emprego
o segmento vertical poderia representar uma exploso
inflacionria
NB: esta representao keynesiana no contempla
perodos onde o desemprego viria acompanhado de alta
inflao, estagflao, como observado nos anos 70
Keynes nega:
a auto-regulamentao da economia, o laissez faire
a eficcia da reduo dos salrios no combate ao
desemprego (cf. com a Falcia da Composio abaixo)

que se pudesse afirmar que os salrios cairiam no CP ou
no LP os salrios e preos seriam rgidos para baixo

que a economia, como um todo, se comportaria como na
concorrncia perfeita, pois os salrios e preos estariam

sujeitos a polticas classistas e falhas de mercado (eg:
oligoplios)
a eficcia do aumento da oferta monetria como medida
para aumentar a demanda a forma ideal de interferncia
governamental seria o aumento de seus gastos
A Falcia da Composio
na microeconomia a no preo de um bem leva ao
aumento de sua demanda
os Clssicos acreditavam que essa mxima da
microeconomia poderia ser estendida macroeconomia
a falcia da composio seria a aplicao indevida de
uma verdade particular economia como um todo
a crise na economia dever-se-ia insuficincia dos gastos do
governo em aes reguladoras ou estabilizadoras que

estimulassem ou desestimulassem a iniciativa privada, as
famlias e/ou o setor pblico
A Demanda Agregada
alternativamente, a Demanda Agregada poderia ser tambm
observada pelos seus componentes:
1. consumo das famlias
2. gastos governamentais
3. investimentos (IB e Ve)
4. exportaes lquidas (X - M)
o fator chave na compreenso do processo econmico
a anlise econmica deve ser feita pelo lado da DA e no,
46
como na TC, pelo lado da oferta

a Demanda Agregada reflete as aes do governo
suas polticas econmicas e
as expectativas ou incertezas por elas geradas
Keynes e a Moeda
a moeda teria valor intrnseco
seria um instrumento acumulador de riquezas
Produto e Desemprego
o produto da economia dependeria do nmero de
trabalhadores, do nvel de desemprego e emprego
Keynes e o Governo
para ele o governo teria a capacidade e responsabilidade de
controlar a demanda agregada
a fim de assegurar prosperidade contnua (emprego)
estabilidade
sem inflao
Modelos Keynesianos
a Teoria Keynesiana divide-se em dois modelos:
1) MKS - Modelo Keynesiano Simples
a taxa de juros constante
o mercado de bens e servios tem tratamento
independente do mercado monetrio, financeiro
2) MKG - Modelo Keynesiano Generalizado
h interdependncia entre o mercado de bens e
servios e o mercado financeiro
quem faz essa ligao a taxa de juros
Composio da Demanda Agregada

na meta de equilbrio: OA=DA
PIBpm + M = C + G + Ib+ X
OA = DA
como depreciao = 0 PIBpm=PILpm
como REE=RRE RLEE=0 PILpm=PNLpm
como su e ii = 0 PNLpm=PNLcf=RN=PILcf
como Ve=0, IT=IB Y+M=C+G+I+X
PIBpm + M = C + G + Ib+ X
Y=C+G+I+X-M
DA = C + I + G + (X - M)
Consumo
o consumo funo da renda; logo C=f(Y)
C = a + b.Yd
Consumo Autnomo (a) ou o consumo mnimo de
subsistncia
o que as pessoas consumem no ano corrente mesmo
que sua red seja zero; i.e. independe do nvel de renda
quando a renda zero, as famlias consomem por meio
de suas poupanas, da venda de algum ativo ou
contraindo algum emprstimo
Propenso Marginal a Consumir (b ou PmgC) ou
propenso a consumir
o percentual de uma variao na renda dedicado ao
consumo adicional
qto de uma variao na renda se destinaria a um
consumo extra: b=(C / Y)
como a propenso mdia a consumir (qto de Yd
consumido em mdia) dada por PmeC=C/Yd, logo
b=C/Yd
4. MODELO KEYNESIANO SIMPLES (MKS)

Hipteses Bsicas
Y=f (L, K)
a produo funo da mo de obra empregada e do
capital empregado
porm K o estoque de capital e constante no CP
assim os ajustes na direo do equilbrio se daro via
mercado de trabalho
presume-se que 0<b<1, pois a tendncia no se gastar

todo acrscimo de renda que se recebe; nem todo
acrscimo de renda vira consumo
na medida em que a renda , o consumo , mas uma
proporo cada vez maior da renda disponvel (Yd)
destinada poupana comparada renda consumida;
por precauo, o consumo nunca cresce a uma
proporo de um para um em relao renda
disponvel
a taxa de juros (i) e o nvel geral de preos so constantes
e no afetam o nvel de investimento

i=cte e (inflao) = 0
o mercado de bens e servios tem tratamento
independente do mercado monetrio (ou mercados

financeiros)
no ponto de equilbrio OA=DA
logo a variao de estoques (Ve) = 0 (se OA < DA, Ve
seria negativa; e se OA > DA, Ve seria positiva)

as firmas produzem mais ou menos o quanto vendem,
mantendo seus estoques de venda prontos

quaisquer variaes de estoque tm impacto no
emprego, pois so naturalmente compensadas nos

perodos seguintes
tambm:
Y = renda nacional, PNLcf
Yd = Y - trib
Yd = renda disponvel
trib = id - TR
trib = impostos
ii = 0
id = impostos diretos
depreciao = 0
TR = transferncias
RRE = REE
ORCG = 0
su = 0
todos os lucros so distribudos
Poupana
funo indireta da renda e funo direta do consumo
se b a propenso marginal a consumir, (1-b) a
propenso marginal a poupar
(S = Yd - C) a poupana planejada para uma
determinada renda disponvel
no equilbrio a poupana planejada igual ao
investimento planejado (ie: S = I)
S = Yd - C S = Yd - a - b .Yd v S = (1-b).Yd - a
poupana planejada = tendncia a poupar menos
o consumo mnimo (autnomo)
a poupana uma outra forma de verificar se a economia
est em equilbrio
se a economia est em equilbrio I = S
S = Sp + Sg
Sg = T - G
Sp = Yd - C sendo Yd = Y - T
Y = C + I + G ou Y - C = I + G
Y - C - T = I + G - T; logo
[(Y - T) - C] + (T - G) = I; assim
I = Sp + Sg
(I = Sp + Sg) outra condio de equilbrio e d origem
Relao IS (investiment and saving) que caracteriza o
47
DA
como 0<b<0, ento 0<PmgP<0

desmembrando (I = Sp + Sg)
I = [(Y - T) - C] + (T - G)
I = Y - T - a - b.Yd
I = (Y - T) - a - b.(Y - T) + (T - G)
I = -a + (1 - b) (Y - T) + (T - G); logo
Y=
. (I + a + G - bT)
(C+I+G+X-M)
eg: Yd=Y - trib
mercado de bens e servios
Y no eq.; i.e. Y=DA

DA= C+I+G+X-M
DA
excesso de produo
acumulao de estoque indesejado
semente de desemprego e contrao
C=a+b.Yd
45
YEq
(OA=Y)
ou seja quanto menor a propenso a poupar, maior ser
o grfico indica que a DA funo da produo

qto mais se produzir, maior ser a DA, ou vice-versa
Tributao
coeteris paribus, se tributao trib , Yd
a reta Y, do centro c/ inclinao de 45, representa:
os sistemas tributrios modernos so constitudos por
os pts possveis de equilbrio (ie: suas coordenadas (DA,
impostos q independem da renda (eg: s/e a propriedaa ordenada e Y, a abscissa) sero iguais)
de), aka impostos autnomos tribA, e impostos q
a possvel produo/despesa) realizada no equilbrio
dependem da renda, assim:
trib = tribA + t.Y
Yd = Y - trib
t= propenso marginal a tributar enquanto DA a despesa planejada
Investimento
o investimento tbm funo da renda; logo I=f(Y)
tbm o investi// varia c/ a renda e tem uma parcela
autnoma (IA)
I = IA + d.Y onde d= propenso marginal a
onde a funo DA cruzar c/ a reta Y temos o equilbrio

DA e C so // e a distncia entre elas = a G+I+X-M
o equilbrio, no MKS, ocorre qdo a DA igual produo
ou ao PNB/PNL/PIB/PIL, j q D=0 e RRE=REE
investir e IA o investimento autnomo

tbm funo inversa da taxa de juros, i.e. se i , I
logo a deciso de investir tomada a partir da taxa de
juros (e tbm entre outros critrios no matematicamente

modelados)
se i > Emgk (Eficincia Marginal do Capital),
possivelmente o agente opte por especular no mercado
financeiro; assim pode-se tbm escrever:
I = IA - di.i
onde di= prop marg a invest relativ a i
assim a relao entre I e i negativa
Gastos do Governo e Exportaes
G a parcela do produto comprada pelo Gov
so totalmente autnomos, pois envolvem decises
inteira// polticas e gastos fixos c/ a mquina do Estado
q, em regra, independe da renda
a exportao tbm autnoma pois depende do nvel de
renda externo e no da renda interna

Importaes
se a renda nacional , h tendncia s M
mas h uma importao autnoma MA
M = MA + m.Y
m = propenso a importar
Resumo:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
consumo
C = a + b.Yd
poupana
S= {[(1-b).Yd]-a} v S=(s.Yd)-a
governo
G = GA
trib = tribA + t.Y e Yd = Y - trib
tributao
investimento
I = IA + d.Y
exportao
X = XA
importao
M = MA + m.Y
b) Investimento Planejado ou Investimento Desejado

se considerarmos a economia sem governo e comrcio intl,
o investimento planejado ser = (DA - C)
ie: as despesas q no forem C sero investimentos e
formao de estoques desejados p/ atender a DA
latente, i.e. expanso na economia
ie: o Investimento Realizado = ao Planejado
Investimento Realizado inclui o investimento desejado +
os estoques indesejados (ie: o excesso de produo)

o I Realizado sempre igual S Realizada
cf. com: no equilbrio o I planejado = S planejado
c) Equilbrio: Despesa, Investimento, Estoque & Poupana
1) Despesas Planejadas = Despesas Realizadas
2) Investimento Planejado = Poupana Planejada
3) Investimento Realizado = Investimento Planejado
4) Ve = 0; i.e. no h formao de estoque indesejado
d) Causas de variao na DA & na Yeq no MKS
Y=C+G+I+X-M
e
Y=Yd+trib
causas de aumento na DA:
aumentos em:
IA v d; G; X; b
redues em:
tribA v t; M v m
ou
observe q somente causam na demanda os componen-
tes autnomos das variveis (IA, G, X, tribA e MA) e os

coeficientes de propenso q alteram suas respectivas
variveis (ie: trib e m)
lembre-se: G e X so autnomos em relao renda
o aumento na demanda agregada causa a movimentao
5. NVEL DE RENDA NO EQUILBRIO NO MKS

a) Renda, Produo & DA no Equilbrio:
OA=DA v PNB/PIB= DA v Y=C+I+G+X-M
da funo DA para cima, para DA1

conseqente// DA1 cortar a reta Y de equilbrio em um
pt mais acima, causando YEq a aumentar p/ YEq1
pelo grfico observamos que YEq > I
a maior variao de YEq em relao a I explicada pelo
multiplicador Keynesiano
entendendo o processo de multiplicao:
sendo q C f de Yd e I e M so f de Y
1) ao investir em + mquinas, etc. h q se empregar +

48
ou
multiplicador = 1 + b + b + b + ... = 1 / (1 - b)
DA
ie: qto maior a propenso a consumir, maior ser o efeito

multiplicador, do aumento no investimento, no gasto do
governo, etc., sobre o PIB/PNB
Yeq.
DA1
DA
C
Yeq causado por um aumento nos G ser financiado

por igual aumento na tributao
DA
mo-de-obra
2) essa mo-de-obra ser remunerada, aumentando a
renda da economia
3) esse na renda, gerar mais consumo, acarretando
na produo de bens de consumo
4) conseqentemente, haver tbm maior remunerao
para os recursos aplicados na produo de bens de
consumo, + uma vez a renda da economia
5) que por sua ver acarretar novo no consumo de bens
de consumo
6) assim o na produo uma resposta multiplicada
(ie: progresso geomtrica) do investimento e do
conseqente aumento no consumo e da Demanda
Agregada, etc., logo:
multiplicador = YEq / I
Yeq.
C1
C
45
YE
YE1
Multiplicadores
so os indicadores de qto o produto Y ser aumentado se
multiplicarmos uma das variveis componentes da
Demanda Agregada por k
ie: qto a Yeq variar ao alterarmos C, G, I, X, M ou trib
Multiplicadores:
KC, KG, KI, KX, KM ou KT
Y = k . Varivel
Y=(a+b.Yd)+G+(IA+d.Y)+X-(MA+m.Y)
e
K =1
Multiplicador
YE1
algebricamente
DA = C + I + G
DA = a + b.(Y-T) + I + G
como no equilbrio DA = Produo
Y = a + bY - bT + I + G
Y - bY = a - bT + I + G; logo
Y=
. (c0 - c1T + I + G)
com IA, sem Gov e RM
1
(1-b) - d + (b.t) + m
com IA e Gov, sem RM
com IA, Gov e RM
como 0<b<1, assim vemos que a produo aumenta de
forma multiplicada conforme o consumo, o investimento

e os gastos do governo
e) Efeito multiplicador da tributao
um imposto especfico e nico, em uma economia, provocaria uma queda no consumo igual multiplicao do
valor do tributo pela PmgC:
vemos que a variao nos gastos do governo tem efeito
maior sobre o consumo que uma variao na tributao
por outro lado as Transferncias governamentais no
tm o efeito multiplicador to poderoso como os gastos
do governo, tendo um comportamento semelhante
uma reduo de tributao
assim um aumento nos gastos do governo de igual
valor a um aumento na tributao ter efeito
expansivo na Demanda Agregada
um nos G tem > impacto s/e a DA q uma na T,
pois G tem impacto direto na eco, enqto trib tem impacto
indireto
por outro lado, variaes na tributao e as
Transferncias Governamentais (TR) tm efeitos mais
imediatos sobre a Demanda Agregada
assim a escolha de uma ao de poltica fiscal variar
conforme a escolha entre a premncia e a magnitude de
seus efeitos
se o oramento for equilibrado os efeitos dos gastos do
governo e da tributao sobre o produto de equilbrio
Yeq: KG+Ktrib=1
ie: se houver aumento em G e em trib na mesma
importncia, Yeq aumentar no mesmo valor; ou
no caso de Equilbrio Oramentrio um aumento na
trib=tribA+t.Y
Frmula
1
(1-b) - d + (b.t) + m
YE
KG
KI
KX
sem IA, Gov e RM

Y
podemos tambm entender o efeito multiplicador
YE
45
YE
C=PmgC.trib=b.trib
onde:
(1-b)
(b.t)
m
1
(1-b) - d + (b.t) + m
.
1
(1-b) - d + (b.t) + m
.
KM
-1
(1-b) - d + (b.t) + m
Ktrib
-b
(1-b) - d + (b.t) + m
=
=
=
efeito da poupana
efeito da tributao
efeito da M, q levou divisas
Observaes:
no h multiplicador ref. a C, pois o consumo autnomo
(cons. mnimo de subsistncia) j determinado e
independe de Y
a influncia de b j considerada nos demais
multiplicadores
os multiplicadores medem o da Demanda Efetiva no
desemprego
aka Multiplicadores de Gastos Autnomos
as s na Demanda Efetiva so causadas por s:
em G, I e X, que ocorrem na msm proporo
em X e M, que tm msm valor absoluto, porm:
a na X a demanda
enqto M reduz a demanda
ie: M inversa// proporcional a DA
em trib, que tbm tm efeito inverso na demanda
ie: trib, DA
um nos G tem > impacto s/e a DA q uma na T, pois G
tem impacto direto na eco, enqto trib tem impacto indireto
49
Resumo dos Efeitos Multiplicadores da DA sobre o Yeq

1)
2)
3)
4)
5)
qto a propenso a consumir, o efeito multiplicador

qto o investimento, o efeito multiplicador
qto a poupana, o efeito multiplicador
qto a importao, o efeito multiplicador
qto a tributao, o efeito multiplicador
recursos vindos do RM (X), Gov (G) e Cias (I)

consumo privado (C)
X
G
M
Cias
famlias
trib
S
renda = produto (Y)

TEOREMA DO ORAMENTO EQUILIBRADO
Oramento
quanto o governo estima arrecadar (ie: suas receitas) e
em quanto ele fixa suas despesas (ie: seus gastos)
ie: G deve ser igual a trib
1. Com Tributao Autnoma:
caso:
somente o consumo seja induzido pela renda
ie: tds as outras variveis (G, I, X, M e T) sejam
autnomas da renda
os multiplicadores de G e trib sero:
KG =
1
.
(1-b) - d + (b.t) + m
KG =
1 . e
1-b
Ktrib =
-b
. Ktrib= -b .
(1-b) - d + (b.t) + m
1-b
KG + Ktrib=1
ie: qdo G e trib na msm proporo, a positiva na
renda provocada p/o de G ser compensada p/a

negativa causada p/o de trib
temos ento uma:
variao equilibrada no oramento do Governo
governo e da tributao sobre o produto de equilbrio Yeq:

KG+Ktrib=1
Yeq causado por um aumento nos G ser financiado por
igual aumento na tributao
Yeq=G=trib
2. Com Tributao Induzida:
temos ento tbm uma variao equilibrada no oramento
do Governo qdo:
caso o consumo e a tributao sejam induzidos
poder haver equilibrada no oramento do Gov
desde que:
injees
o Resultado Oramentrio Positivo do Gov:

DA, logo
Equilbrio com Desemprego
se a DA estiver abaixo da produo nacional, poder
ocorrer equilbrio com desemprego

nem toda produo ser consumida
acarretando a formao de estoques indesejados e
movimentando a economia para o desemprego
se a poupana realizada for > q o investimento planejado,
poder tbm ocorrer equilbrio com desemprego
teremos uma situao de vazamento
apesar do investimento, a poupana desviar recursos
do consumo
4. Resumo das condies de Equilbrio
Condies de
Equilbrio
Equilbrio
COM PLENO EMPREGO
COM DESEMPREGO
Y = DA
DA < Y Ve+
Splanejada = I planejado
Iplanejado < Srealizada
Dplanejada = Drealizada
Irealizado = Iplanejado
Estoques = 0
Paradoxo da Parcimnia
se considerarmos o MKS, onde:
os preos no variam para baixo e
s na DA levam a s na produo sem alterao dos
preos:
um aumento no desejo de poupar leva
a uma queda na poupana realizada
isto ocorre em decorrncia dos seguintes eventos:
1. o aumento no desejo de poupar desloca a curva da

poupana para cima
2. em conseqncia h uma queda no consumo e,
logo, tbm uma retrao nos investimentos
3. o novo pt de equilbrio ocorrer onde S2 cruzar com
I, levando a Eq2 < Eq1
a na soma da tribA c/ a trib induzida seja = a G

ie:
(tribA+t.Y) = G
se (KG+Ktrib=1) e (trib = G)
vazamentos
SeI
trib = G e
tribA=(1-t)G
S2
Eq2
3. Teorema do Equilbrio
S1
Eq1
PN
S + trib + M = I + G + X
VAZAMENTOS INJEES
Vazamentos:
recursos q deixam d fluir das Famlias p/ as Firmas

Injees:
o paradoxo da parcimnia somente aplicvel dentro

dos limites estabelecidos por Keynes para o MKS
fora desses limites e.g. qdo aps atingir o pleno empre-go,
um na DA causa nos preos um na poupana pode
ser benfico, compensando a inflao do nos preos, se
sustentando o paradoxo
50
MODELO KEYNESIANO GENERALIZADO (MKG)

POUPANA E INVESTIMENTO NA TEORIA CLSSICA
como no MKS, para a Teoria Clssica, no equilbrio o
Investimento Planejado seria igual Poupana Planejada
I planejado = S planejada
mas ao contrrio de Keynes no acreditavam que o PN teria de
cair se a demanda por investimento casse abaixo da poupana
(ie: S realizada>I planejado)
1) MODELO EM ECONOMIA FECHADA

Hipteses bsicas do modelo:
1. o mercado monetrio levado em considerao
2. a taxa de juros (i):
varia
determinada p/o mercado monetrio
afeta a deciso de investimento (I)
o elo entre o mercado de produtos e o monetrio
o preo dos ativos financeiros
a remunerao da aplicao financeira
3. i e I so inversamente proporcionais:
qdo (i ; I ); e vice-versa
investimento de especulao financeira
se i , I , e especulao
a TC acreditava q os mecanismos de mercado trariam a

poupana e investimento planejados para o mesmo nvel
essa regulao seria feita pelo mercado via a taxa de juros
medida que a poupana crescesse acima dos
investimentos, maiores fundos seguiriam para o mercado
financeiro
como resultado as taxas de juros tenderiam a cair, para os
I
poupadores e para os emprstimos tbm
menores taxas de juros sobre a poupana estimularia os
empresrios a buscarem novos empreendimentos, mais
lucrativos, no setor produtivo
i
assim o investimento voltaria a se igualar com a poupana
economistas clssicos a poupana no seria um mero
1.1) Mercado de Produtos & Mercado Monetrio
vazamento
ao contrrio, um aumento na poupana seria um
Mercado de Produtos
Mercado Monetrio
caminho para um aumento nos investimentos
para Keynes ocorria exatamente o contrrio:
um aumento na demanda por investimento causa
aumento na poupana
a poupana seria anti-social e
causadora de desemprego e
causadora de queda na produo nacional
LEI DE SAY
a oferta cria sua prpria demanda
a venda de um bem, produto ou servio visa exclusivamente
permitir q voc possa consumir alguma outra coisa
logo a oferta por algo cria a demanda por outra coisa
o excesso e a escassez poderiam existir em mercados
individuais
mas no mercado agregado essas seriam compensadas
um excesso ou uma escassez geral seriam impossveis
a crise de 1929 provou que poderia, sim, ocorrer um excesso
da oferta agregada
no eq. OA = DA
eco fechada: Y = C + I + G
C = a + b.Yd
I = IA - d.i
Yd = Y - trib
G e trib so autnomos
no eq. Mof = L
Mof exgena (s BACEN) e
inelstica
L = Lt + Le v L=(k.Y) +(e-f.i)
Lt = k.Y
Le = e - f.i
logo:
Y=(a+b.Yd)+(IA-d.i)+G
Y=(a+b.(Y-trib))+(IA-d.i)+G
sendo:
Mof = oferta de moeda
L = demanda de moeda
Lt = demanda de moeda p/
transaes
Le = demanda por moeda p/
especulao (ESTOQUE de
recursos), aka encaixes
especulativos
f = propenso a especular em f
tx de juros
o mercado de moeda
sendo:
IA>0 e
d = propenso a investir em
rel tx de juros
o mercado de bens e
servios
a varivel que une estas duas dimenses a taxa de juros
(i), que mensura o valor da moeda
1.2) O Mercado de Produtos e a Funo IS

como no MKS, o equilbrio ocorre qdo:
OA = DA (C+G+I)
no mercado de produtos, a nica diferena entre o MKS e o
MKG, que I uma funo inversa da tx de juros

I = IA - d . i
as variveis i e Y so endgenas
a Funo IS o lugar geomtrico onde essas duas
varveis combinam-se em equilbrio:

i
Funo IS: representa os

possveis pts de equilbrio no
mercado de produtos
i dado em %!
ie: i=5% 5
IS
Y
sendo C = a + b.Yd IS Y = r - s.i

I = IA - d.i
se i , Y
qto maior s, maior a inclinao de IS
.
51
qto maior a propenso a consumir, menor ser o

efeito da taxa de juros
age sobre a demanda, aumentado ou diminuindo-a

aes governamentais em regra definida pelo BACEN
que impliquem mudanas no estoque monetrio, e.g.

compra ou venda de ttulos pblicos
ou na taxa de redesconto ou de juros
ou nos depsitos compulsrios
vis ???
a oferta monetria (Mof) exgena
1.3) O Mercado Monetrio e a Funo LM

condio de equilbrio:
oferta monetria (Mof) igual demanda monetria (L)
Mof = L
oferta monetria varivel exgena (autnoma) ao modelo
ie: controlada pela autoridade monetria (Mof = MofA)
demanda de moeda (L) composta pela:
demanda de moeda para efetuar transaes (Lt) mais
demanda de moeda para especular (Le); L = Lt + Le
a Funo LM o lugar geomtrico onde a tx de juros e a
renda real combinam-se em equilbrio (Equilbrio no

Mercado Financeiro), observado as funes de Lt e Le:
se Y , Lt , como Mof autnoma, Le i
se i no h demanda de moeda e sim inverso
Lt
Le
as Polticas Fiscal e Monetria podem ser:

Expansionistas ou Restritivas
1.6) A Poltica Fiscal Pura na Economia Fechada

1.6.1. Poltica Fiscal Pura Expansiva
aka Poltica Fiscal Anti-Recessiva
pressupe uma reduo no supervit ou aumento no
dficit do governo
G e/ou trib, sem alterar a oferta monetria
ie: o dficit resultante desta poltica deve ser financiado
p/a emisso d ttulos da dvida pblica
Le = e - f.i
Lt = k.Y
Y
IS deslocar-se- para a direita para IS

i
i
LM
Eq
LM i = r.Y - s
LM
Eq
IS
IS
Y
Y
1.4) O Equilbrio da Economia

a eco estar em Eq. qdo se verificar o eq. monetrio e o eq.
fiscal onde IS e LM se cruzarem:
esta situao tende a permanecer estvel at que haja
deslocamento de LM ou IS
i
LM
1. como G ou trib, DA
2. mas DA ser freada em parte pela oferta monetria
3. como a Mof permaneceu fixa e G (aumentando Y), Lt
, reduzindo a liquidez da eco
4. se a liquidez , i
5. assim YEq para YEq e iEq para iEq
6. como vemos o da renda limitado p/a oferta de
moeda, q atrai o pt d eq p/ LM
Eq
se poltica for restritiva

IS deslocar-se- para a esquerda
iEq e Yeq cairo
IS
Y
1.5) As Polticas Fiscal e Monetria e o Desemprego na

Economia Fechada
se ao nvel da produo/renda de equilbrio ainda houver
espao para crescimento (ie: houver desemprego), caber
ao Gov lanar mo de poltica monetria (LM) e/ou fiscal
(IS) no sentido de encaminhar a eco na direo do pleno
emprego
Polticas Fiscal e Monetria:
so Polticas de Demanda Agregada
seus objetivos so: o crescimento e a estabilidade
so polticas empregadas pelo governo para:
combater recesso ou depresso (aquecimento da

economia, estimulando a DA, e.g. seus gastos ou
investimentos) ou
combater a demanda inflacionria, esfriando a
economia, e.g. seus gastos ou investimentos
1.7) Poltica Monetria Pura na Economia Fechada

1.7.1. Poltica Monetria Pura Expansiva
aka Poltica Monetria Anti-Recessiva:
ie: aumentar a oferta de moeda Mof, sem alterar os
gastos do governo ou a tributao
aes de poltica monetria expansiva:
1.
2.
3.
4.
compra de ttulos do governo, no open-market, pelo BC;

reduo da tx de redesconto (taxa de juros i);
reduo dos depsitos compulsrios; ou
vis (ie: declaraes ou demonstraes de
intenes restritivas pelo BACEN)
LM deslocar-se- para a baixo para LM

i
LM
Eq
Poltica Fiscal:
ou nos gastos do governo G ou nas Transferncias
ou no nvel de investimento I
ou na tributao trib
valorizao (e) ou desvalorizao (e) da moeda
G, T, trib e IA so variveis exgenas ao modelo
Poltica Monetria:
LM
2
Eq
IS
Y
o da Mof, o nvel de emprego e de renda:
1. Mof
2. como a Y e Lt se alteram inicialmente, o na
liquidez leva a de inverses, levando i
52
3. como i , I e os encaixes especulativos aumentam

4. como I , o nvel de emprego e de renda
se poltica for restritiva:
LM deslocar-se- para a cima
Por que os encaixes especulativos (Le) so funo inversa

da taxa de juros (i)?
devemos considerar que a oferta de moeda finita, assim
Le representaria o estoque de recursos para inverses
Le a medida que i ; neste momento os encaixes
especulativos e o ativos financeiros
L = Lt + Le e Le = e - f.i
sendo: e = cauo e f.i = especulao
Por que aumentando-se a produo, aumenta-se a taxa de
juros?
a tx de juros aumenta pela escassez de dinheiro que foi
para o investimento (pressuposto do aumento da produo)
e consumo
Poltica Fiscal ineficaz

ela no causa alterao no nvel de renda (Y)
o de i far com que o I se reduza de tal forma que
o efeito da poltica fiscal anulado
aka efeito deslocamento ou crowding-out:
a poltica fiscal expansionista reduz a liquidez,
o da i leva ao crowding-out de recursos para
o mercado financeiro
LM
LM = k.Y (=Lt)
Le = 0
IS
IS
Y
Poltica Monetria eficaz

a do Investimento (I), por conta do da iLM para iLM ,
ser igual ao dos gastos do governo

i
LM
LM
1.8) Casos Especiais na Economia Fechada

1.8.1. Funo IS Inelstica na Economia Fechada
Poltica Fiscal
IS
EFICAZ
Poltica Monetria INEFICAZ
1.8.3. Funo LM Infinitamente Elstica na Economia

Fechada
aka, tbm, Zona Clssica
EFICAZ
Poltica Fiscal
qdo I no afetado por i, i.e. I autnomo
logo Y no afetada pela i
Y e IS so insensveis i
so inelsticos
Poltica Fiscal eficaz

a poltica fiscal altera o nvel de renda de equilbrio no
Armadilha da Liquidez
aka Preferncia pela Liquidez
qdo, na zona keynesiana (poltica monetria ineficaz), a

aka Zona Keynesiana
mercado de produtos,
pois IS1 move-se para IS2, cortando LM1 em outro ponto
taxa de juros alcana nveis to baixos que acarreta

uma excessiva liquidez
1. nesta situao, possvel que a demanda de moeda
(L) se torne infinitamente elstica em relao i
2. LM s existe se for igual i; sendo extremamente
sensvel s s em i ; qq mudana em i leva
inexistncia d LM nesta faixa
3. a poltica monetria (LMLM) ineficaz p/ alterar o
nvel de renda da eco nesta faixa
4. a demanda de moeda p/ especulao muito grande
(ie: Lt = 0), logo LM=Le e infinitamente elstica
5. todo da Mof se destinar a encaixes especulativos
(Le) ao invs de os ativos financeiros (i est no seu
low!); i.e. preferncia pela liquidez; cf. 1929)
6. a liquidez torna-se to grande, com tx de juros to
baixa, q a nica expectativa q i ; os donos do
capital vendem seus ativos sob forma de ttulos,
acumulando Le e aguardando a alta de i , p/ revendlos
(Yeq2)
mas Yeq2 ser determinada independente de i no
mercado financeiro, visto q i no afeta a DA (Y)
IS1IS2 Y, i, Le, Liquidez
Poltica Monetria ineficaz
LM1 LM2
provoca alterao na taxa de juros (i), levando ieq1 para
ieq2, mas no h qq efeito sobre a DA

i
IS1
IS2
LM1
Eq2
Eq1
LM2
Eq3
1.8.2. Funo LM Inelstica na Economia Fechada

Poltica Fiscal
EFICAZ
LM
LM
LM = Lt = Y; Inelstica (III)
qdo:
1. a taxa de juros (i) to alta que a demanda por moeda
para especulao torna-se nula Le = 0
ie: o estoque de moeda foi a zero, est todo em
forma de ativos financeiros; ou
2. na Teoria Clssica, qdo considera-se q h Le (a TC
leva em considerao a moeda; o mundo mone-trio e
mundo dos produtos no conversam!)
LM Elstica (II)
IS
LM = Le = i ; Infinita// Elstica (I)

Y
IS
Yeq Yeq
onde:
(I) Zona Keynesiana (preferncia pela liquidez)
(II) Zona Intermediria
(III) Zona Clssica
(Le=0, c/o na TC)
53
2) MODELO EM ECONOMIA ABERTA

passa a considerar-se no problema a influncia da taxa de
cmbio (e)
hipteses bsicas:
aplica-se Marshall-Lerner e Mundell-Fleming
X = f (YRM; e)
Y = f (Y; e)
2.1) Marshall-Lerner & Mundell-Fleming
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Marshall-Lerner & Mundell-Fleming

pequeno pas
sem influncia no comrcio intl
mercado de capitais no afetado por i*
perfeita mobilidade de capitais / arbitragem
= *
se e X e M melhora SBC
se Y M
2.1.2. Modelo Mundell-Fleming

mostra os efeitos das polticas monetria e fiscal em
transaes com o RM
hipteses do modelo:
1. pas pequeno sem influncia no comrcio intl

2. seu mercado de capitais no afeta a tx de juros intl (i*)
3. h perfeita mobilidade de capitais
i.e. os ativos financeiros internos e externos so
substitutos perfeitos e no h qq controle cambial sobre
o fluxo de capitais
4. inflao interna () e externa (*) so zero
i.e. os preos internos e externos so rgidos
5. no h expectativa dos agentes de modificao na e
6. a condio Marshall-Lerner aplicvel
se e, X, M e a BC melhora
7. M funo crescente da renda nacional
i.e. se Y, M e a BC piora, com possvel dficit
e , X estimula a entrada de capital externo
se:
2.1.1. Condio Marshall-Lerner

define os efeitos da variao cambial sobre o balano de
pagamentos do pas, em regra:
a desvalorizao da moeda, leva a melhora no saldo da
BC, aps um lapso inicial, ou vice versa
ie: na demanda lquida do exterior, ou vice versa
e (X - M)> 0
pas pequeno sem influncia no comrcio intl:
ie: pas tomador de preos
suas X e M representem pequeno volume do mercado
mundial
se e (ie: a desvalorizao de sua moeda), X e
melhora sua BC, portanto seu BP tbm; e vice-versa

pas grande com forte participao no comrcio intl:
possvel q apesar de e , haja melhora na BC
embora X , o pas pode ter que seus preos externos
para a procura por seus produtos (eg: pas
monopolista: s consegue vender acima da qtdade de

equilbrio se o preo)
a no preo pode bater o nas qtdades, levando
nas X, em moeda
para que o na e leve melhora da BC, preciso que a
elasticidade (Epd) do RM em rel a seus produtos seja >
1 (ie: EpdRM>1 v QX/PX>1)
se a EpdRM < 1, um na e ainda pode levar melhora da
BC se: EpdRM + EM > 1 (sendo EM a elasticidade das M
de produtos do RM, i.e. aumentei M>PM)
Resumindo
Marshall-Lerner pode ser aplicado :
1. pequenos pases sem influncia no comrcio intl;

ou
2. grande pas com influncia, mas cujas:

X tenham elasticidade em relao ao RM>1:
(QX/PX)>1 ou
variaes conjuntas das X e M sejam positivas:
(QX/PX) + (QM/PM) > 1
Caso:
1. se a condio Marshall-Lerner for observada

e
2. caso haja dficit no BC:

a desvalorizao da moeda (e) pelo BACEN
tende a ajudar no ajuste do saldo do BC, visto que:
se e X e RRE
se e X e RRE
e M e REE
e M e REE
atrai o capital externo
Mundell-Fleming em um pas grande:

ie: a taxa de juros interna afeta a taxa externa
ao i o pas grande fora i* para baixo tbm
logo MPC se move para baixo tbm
2.2) A Curva BP
o lugar geomtrico dos pares de tx de juros (i) e renda
real (Y) que conduzem ao equilbrio da balana de
pagamento (BP)
eg: BP (SBP) est em equilbrio qdo a entrada lquida
de capitais externos , em mdulo, igual ao dficit da
balana comercial
a entrada de capitais depende do comportamento da
taxa de juros interna (i) em relao taxa de juros

externa (i*)
i deve ser atrativa suficiente para atrair capitas externos
em qtdade suficiente a anular o dficit da BC
BP pode ter 3 formatos, de acordo c/ o movimento de
capitais entre o pas e o RM:

1. Mobilidade Perfeita dos Capitais
2. Mobilidade Imperfeita dos Capitais
3. Nenhuma Mobilidade de Capitais
2.2.1. Curva BP com Mobilidade Perfeita de Capitais (MPC)
atende plenamente a todas as hipteses bsicas
no h qq controle cambial sobre o fluxo de capitais
o nico fator a influenciar aonde aplicar :
a diferena temporria entre as taxas de juros interna
(i) e a externa (i *)
se i < i* h sada de capitais
se i > i* h entrada de capitais
mas as taxas tendem a se igualar no curto prazo:
se i > i*, h medida que a procura por ativos
financeiros internos aumenta, sua remunerao (i)
cai, at que i iguale-se a i*
se i < i*, h medida que a procura por ativos externos
aumenta, a diminuio na procura por ativos internos
causa o aumento de i, at que i = i*
nesta situao:
a reta BP representa tambm a reta MPC (aka
54
Mobilidade Perfeita de Capitais)

independente do dficit no BTC sempre haver influxo
de capital suficiente para compens-lo, e vice-versa
ie: os devedores internos tomaro emprestado ao
RM (ie: a poupana externa), e vice-versa
i
SUPERVIT
i > i*
DFICIT i* > i
BP = 0 = MPC (mobilidade i = i*
perfeita de capitais)
2.2.2. Curva BP com Mobilidade Imperfeita de Capitais (MIC)

no atende todas as hipteses bsicas
ie: h restries ao livre fluxo de capitais (eg: exigncia de
permanncia mnima do capital no pas, IOF, etc.)
eg: pas com dvida externa excessiva em relao a seu PIB
ie: financiadores do RM podero exigir uma tx de juros
interna (i) acima do normal para compensar os riscos de
emprestar ao pas
eg: economias de grande porte, com grande participao
no comrcio internacional de produtos (elevadas M e X) e
de capitais, podendo afetar a tx de juros externa (i*)
condies de equilbrio com MIC:
se a renda nacional Y, a taxa de juros interna i ter
que tambm
essa a garantia para que haja influxo de capitais
externos para equilibrar o saldo de BP
visto que se a renda Y, M, havendo tendncia ao
dficit no BP
ao msm tempo X permanece cte, pois esta funo da
renda do resto do mundo YRM e da tx de cmbio e
assim BP, lugar geomtrico dos pares de i e Y em
equilbrio, pode ser assim representada:
haver apenas um nvel de renda no equilbrio

supondo-se a taxa de cmbio e seja constante:
M=m.Y
onde m a propenso marginal a importar (ie: qto da
renda consumida com importaes)
a exportao X exgena ao modelo
constante
assim para que BTC=0 (ie: equilbrio, nem dficit, nem
supervit):
X=MX=m.Y
logo BP:
BP
BP1
DFICIT
SUPERVIT
BP se deslocar para a direita se a moeda desvalorizar-se

(e ), e vice-versa
2.3) Polticas Monetria e Fiscal na Economia Aberta

lembrete: Mundell-Fleming aplicado
A Funo LM
obtida da msm forma que na economia fechada:
a condio de equilbrio que a oferta monetria (Mof)
seja igual demanda monetria (L): Mof = L
a oferta monetria varivel exgena ao modelo
ie: controlada pela autoridade monetria, varivel
autnoma e inelstica: Mof = MofA

a demanda de moeda composta pela demanda de moeda
p/ efetuar transaes (Lt) mais a demanda de moeda para

especular (Le): L = Lt + Le
i
SUPERVIT
BP
DFICIT
o lugar geomtrico onde a taxa de juros (i) e a renda real
o grau de inclinao de BP depende da:

influxo de capitais/i
elasticidade da entrada lquida de capitais em

relao ao da tx de juros interna (i)
qto mais elstica a relao (ie: pequena variao de
i atrai grande capital) menos inclinada ser BP
M/Y
propenso marginal a importar da economia
qto mais o aumento de Y for atendido com M, mais
a taxa de juros interna i dever para equilibrar BP,
que ser mais inclinada
BP se deslocar qdo:
variarem a YRM (X ou ) ou e:
se YRM ou e (ie: desvalorizao da moeda do

pas)
BP melhora, se deslocando p/ a direita (para baixo) e
vice-versa
i
LM
LM i = r.Y - S
A Funo IS
influenciada pela demanda lquida do exterior (X-M), e.g.
se a demanda lquida
a produo/DA (C+I+G)
logo, IS se deslocar p/ a direita (IS1) e vice-versa
i
IS
BP
IS1
Y
mantida Marshall-Lerner, a causa da na demanda
BP1
Y
2.2.3. Curva BP sem Nenhuma Mobilidade de Capitais

proibio de livre entrada e sada de capitais
logo:
(Y) combinam-se em equilbrio, observadas as funes de

Lt e Le:
se Y , Lt , como Mof autnoma, Le , logo i
se i no h demanda de moeda e sim inverso
lquida do exterior pode ser a desvalorizao da moeda

local (e )
a valorizao cambial (e) teria efeito inverso, visto q
M e X
BP = BTC e BKA = 0
55
i eq

com Movimentao Perfeita de Capital (MPC)
IS, LM e BPMPC
i = i*
novamente, uma poltica monetria expansionista desloca
LM para a direita at LM
eg: como Mof , o nvel de renda (emprego)
caso, temporariamente, i > i* h entrada de capitais

logo, h na procura por ativos financeiros internos
logo, i ; e vice-versa
assim, em uma economia aberta, com MPC, tende-se,
igualdade entre as taxas de juros i e i*
mas coeteris paribus:

Mof, mas como inicialmente a Y e Lt se alteram, o
i
LM
i
eq
Eq
BP
IS
Ye
q
2.4.1. Poltica Monetria Expansiva com MPC &

Cmbio Flutuante
Polticas Monetrias Puras Expansivas ou Anti-Recessivas:
1.
2.
3.
4.
compra de ttulos pblicos no open-market pelo BACEN

reduo da taxa de redesconto
reduo dos depsitos compulsrios
vis
eg: como Mof , o nvel de renda (emprego )

LM desloca-se para a direita at LM
na liquidez leva a nas aplicaes financeiras, levando

de i
como a economia aberta e h MPC, haver fluxo de
capitais para o RM em busca de uma taxa i* > i
com a sada de capitais, a procura por moeda
estrangeira
como estamos no cmbio fixo, a autoridade monetria intervm, vendendo divisas para evitar que a moeda
nacional se desvalorize (e), diminuindo as reservas
internacionais
a venda de divisas enxuga a liquidez com efeito inverso ao da poltica expansionista inicial, trazendo LM
de volta p/ LM
assim, no cmbio fixo e MPC:

a poltica monetria ineficaz para alterar a renda
real da economia aberta

o BACEN perde o controle da oferta monetria, pois
suas aes sero contrabalanadas por movimentos

opostos nas reservas internacionais
LM volta endogenamente posio original
i
LM
mas coeteris paribus:

Mof, mas como inicialmente a Y e Lt no se alteram, o
Eq
LM
MPC
na liquidez leva ao nas aplicaes financeiras, levando

IS
de i
1
como a economia aberta e h MPC, haver fluxo de
Y
capitais para o RM em busca de i* > i
com a sada de capitais, a procura por moeda estrangeira
como estamos em regime de taxa flutuante, a autorida-de
monetria no interfere e a moeda nacional se
2.4.3. Poltica Fiscal Expansiva com MPC &
desvaloriza (e,ie: h menos dlares no pas)
Cmbio Flutuante
Marshall-Lerner:
se e, X e M e IS vai para a direita para IS, at Eq,
Poltica Fiscal Pura Expansiva v Anti-Recessiva:
aumento nos gastos do governo G; ou
pois a produo/DA
reduo na tributao trib,
esse processo melhorar o saldo da Balana Comercial com a
sem alterar a oferta monetria
entrada de divisas (resultado da melhora das X)
o dficit resultante desta poltica deve ser financiado pela
ao mesmo tempo, a sada de capitais, far com que caia a
emisso de ttulos da dvida pblica
procura por ativos financeiros internos colocando presso para
que i se iguale novamente a i*, em Eq
eg: como G ou trib, a produo/DA/renda aumenta (Y),
IS se desloca para a direita at IS
o resultado que a desvalorizao da moeda, induzida por
uma taxa de juros interna inferior a externa, levou a uma
mas coeteris paribus, a DA ser freada em parte pela oferta
melhora no nvel de equilbrio da renda Y
monetria:
como a Mof permanece inicialmente fixa
assim com cmbio flutuante e MPC:
com o dos G, Y, logo Lt , reduzindo a liquidez da
a poltica monetria eficaz para elevar a renda real de
economia
uma economia aberta
se a liquidez , i acima de i*
assim, h atrao de capitais externos e a taxa de
i
cmbio e (valorizao da moeda nacional, i.e. +
LM
dlares no pas), sem interferncia do BACEN
Eq
Eq
LM
mas, por outro lado, em vista de Marshall-Lerner:
MPC
como e : X e M
Eq
IS
IS
logo, h na Y e deteriorao da Balana Comercial
1
trazendo IS de volta a IS e i a re-igualar-se a i*
Y
assim, no cambio flutuante e MPC:
a poltica fiscal ineficaz para alterar a renda real de uma
economia aberta
2.4.2. Poltica Monetria Expansiva com MPC &
Cmbio Fixo
a poltica fiscal com cmbio flutuante e MPC similar ao
56
processo de crowding-out
a elevao da taxa de juros canaliza a liquidez para o
mercado financeiro
BP melhora
se deslocando para a direita (para baixo) e vice-versa
i
BP
BP1
LM
1
Eq
Y
IS
IS
2.5.1. Poltica Monetria Com MIC & Cmbio Flutuante
a poltica monetria expansionista eficaz para o nvel de
renda de pleno emprego no curto prazo
2.4.4. Poltica Fiscal Expansiva com MPC &

Cmbio Fixo
eg: como G e/ou trib, sem alterar a oferta monetria ou
desvalorizao do real (cmbio desvalorizou, e , dlar

valorizou )
o dficit resultante desta poltica deve ser financiado
pela emisso de ttulos da dvida pblica
IS se deslocar para a direita at IS
2.5.2. Poltica Monetria Com MIC & Cmbio Fixo

a poltica monetria expansionista ineficaz para o nvel
de renda de pleno emprego no CP

2.5.1. Poltica Fiscal Com MIC & Cmbio Flutuante
a poltica fiscal expansionista tbm eficaz para o nvel
a produo Y, mas ser freada momentaneamente pela
oferta monetria:
como a Mof permanece inicialmente fixa
com G , Y e Lt , reduzindo a liquidez da eco
se a liquidez , i acima de i*
assim h atrao de capitais externos e melhora da BP
e nas reservas internacionais
h tbm tendncia e, mas BACEN intervm compran-do
divisas para evitar a valorizao da moeda
como entraram os capitais externos, i at i* e os
encaixes especulativos
mas a oferta monetria , deslocando finalmente LM at
LM e ao msm tempo
como e permanece constante, mas Y: M, a demanda
lquida do exterior (X - M) piora (ie: SBC piora)
assim, no cambio flutuante e MPC:
a poltica fiscal eficaz para alterar a renda real de uma
economia aberta
mas apesar de poder ocorrer uma melhora na BP h
piora no SBC
i
LM
Eq
Eq
Eq
LM
MPC
da renda de pleno emprego no CP, mas em volume < ao da

MPC ou eco fechada
2.5.1. Poltica Fiscal Com MIC & Cmbio Fixo
a poltica fiscal expansionista eficiente para o nvel da
renda no pleno emprego no CP, mas em volume < ao da

MPC

sem Nenhuma Mobilidade de Capital
2.6.1. Com Cmbio Flutuante
ambas as polticas so eficientes para aumentar o nvel de
renda de pleno emprego no curto prazo
poltica monetria expansionista:
a tx de juros
gerando dficit no BP
que provocar desvalorizao da moeda nacional (
e) e o das X
poltica fiscal expansionista:
causa das M
gerando tbm dficit de BP
que tbm provocar desvalorizao da moeda
nacional ( e) e o das X
IS
2.6.2. Com Cmbio Fixo

a nica alternativa de aumentar o nvel de renda de pleno
emprego aumentar as exportaes X
IS
Y
Resumo para poltica expansionista:

Monetria
Fiscal
cmbio cmbio cmbio cmbio
flutuante
fixo
flutuante
fixo
Y
Reservas
Internacionais
SBC
POLTICA FISCAL & KEYNES

1.
2.
3.
4.
5.
(Wonnacott, Cap. 9)
Ciclo Econmico
Tributao, Gastos do Gov. & Estabilizadores Automticos
Oramento, Dficit & Supervit Fiscais
Equilbrio Oramentrio
Dvida Pblica & Dficit Pblico
CICLO ECONMICO
crescimento

com Mobilidade Imperfeita de Capitais (MIC)
recesso
BP se desloca qdo variarem:

a YRM (X ou ) ou
a taxa de cmbio e:
tempo
depresso
se YRM ou e (ie: desvalorizao da moeda do pas):
retrao
57
ela afeta no s a Renda Disponvel (Yd), como
conforme o interesse em perpetuar-se o acelerar-se

o fim de dado ciclo
a Escola Ortodoxa acredita q a eficincia micro-econmica
impor-se- ao ambiente macroeconmico

estendendo a eficincia de aes e comportamentos
microeconmicos do mercado ao agregado econmico
xxx
Keynes observou e no acreditava nessa premissa
para ele o que vale microeconomicamente no se
replica necessariamente ao plano macroeconmico
a economia no seria somente um jogo tcnico, mas
algo mais, um jogo poltico de poder
Hiato Recessionrio
hiato na Demanda Agregada, em relao produo de
pleno emprego, que se realizado poder levar reduo do
desemprego
ie: o quanto a Demanda Agregada em dado momento
est aqum da produo de pleno emprego
pode equivaler a um incremento nos gastos do governo
ou no investimento
Poltica Fiscal Expansionista
se baseada no aumento de gastos do governo, no pode
ser financiada por um aumento da tributao
isso acarretaria um efeito contrrio tal poltica,
anulando seus efeitos
o aumento de gastos deve ter como fonte de recursos
a emisso de ttulos pblicos
Na recesso, segundo Keynes, aumenta-se a
dvida pblica, realiza-se gasto deficitrio, para
estimular a DA e reduzir o desemprego
Os recursos necessrios poltica fiscal
expansionista so emprstimos das famlias e
empresas ao governo
tambm os investimentos
a Renda Disponvel a soma do Consumo mais a
Poupana (Yd = C + S)
a tributao incide sobre o consumo na proporo da
PmgC (b)
ie: se trib=100 e b=0,8
ento reduo que a tributao provocar no consumo
ser de 80 e a reduo sobre a poupana de 20
um imposto especfico e nico, em uma economia, provo-
caria uma queda no consumo igual multiplicao do

valor do tributo pela PmgC:
vemos q a nos gastos do governo tem efeito maior
sobre o consumo que uma na tributao
por outro lado as Transferncias governamentais no
tm o efeito multiplicador to poderoso como os gastos
do governo, tendo um comportamento semelhante
uma reduo de tributao
assim um aumento nos gastos do governo de igual
valor a um aumento na tributao ter efeito
expansivo na Demanda Agregada
um nos G tem > impacto s/e a DA q uma na T,
pois G tem impacto direto na eco, enqto trib tem impacto
indireto
por outro lado, variaes na tributao e as
Transferncias tm efeitos mais imediatos sobre a
Demanda Agregada
assim a escolha de uma ao de poltica fiscal variar
conforme a escolha entre a premncia e a magnitude de
seus efeitos
governo e da tributao sobre o produto de equilbrio
Yeq: KG+Ktrib=1
Yeq causado por um aumento nos G ser financiado
por igual aumento na tributao
DA
as aes do Estado ou do mercado podem ser:

pr-cclicas ou
anticclicas
Yeq.
C=PmgC.trib=b.trib
C
C1
C
Hiato Inflacionrio
hiato na produo do pleno emprego, em relao
Demanda Agregada, que se refreada poder levar ao
arrefecimento da inflao
o quanto a Demanda Agregada excede produo de
pleno emprego
exercendo presso inflacionria sobre os preos em
face da escassez de oferta e excesso de demanda
Poltica Fiscal Restritiva
tem por objetivo a supresso de presses inflacionrias
uma de seus instrumentos a reduo do gasto
pblico na medida do hiato inflacionrio
YE
YE1
YE
2) Imposto Proporcional
o imposto proporcional equivale a um imposto indireto
ie: determinado em funo da renda
ie: determinado de acordo pela propenso marginal a
tributar t
o efeito multiplicador do imposto proporcional sobre o
consumo crescente em funo da renda (ou da produo)

assim qto maior a renda, mais o consumo variar por
conta do imposto
observe que a distncia entre C e C1 para Yeq bem
menor que a distncia entre C e C1 para Yeq1!
DA
o dficit pblico age como um estmulo demanda

agregada enquanto o supervit age como entrave
(Wonnacott, pp. 220)
45
TRIBUTAO
Yeq.
C
1) Imposto Especfico
cf. com tributao autnoma, i.e. que independe da renda:
trib=tribA+.t.Yd
se t=0, i.e. no h impostos indiretos trib=tribA
ao lado do controle dos gastos pblicos, a tributao (ou
C1
C
45
YE
YE1
YE
impostos lato sensu) uma ferramenta de poltica fiscal

58
assim o dficit no garante necessariamente que haja
o consumo cai menos intensamente em uma economia

recessiva sujeita a impostos que em uma economia livre
de tributao
em uma economia sem impostos no haveria receita
para o governo, que no teria como responder
recesso com uma poltica fiscal expansionista
a produo e o emprego seriam mais voltil, seriam
sujeitas a maiores variaes, os ciclos econmicos
seriam mais amplos
em uma economia com impostos:
o crescimento mais lento medida que o produto
nacional aumenta, o imposto funciona como restrio ao
movimento de expanso
mas durante uma recesso, a na arrecadao, em
decorrncia de na produo, estimula a DA (apesar da
renda cair, a PmgC ser maior)
mesmo porque os gastos do governo so autnomos,
independem da renda Y
qto mais progressiva for a estrutura de impostos, maior
ser seu grau de estabilizao automtica
Entrave Fiscal
o efeito indesejado, inibidor, que o sistema tributrio pode
exercer sobre o crescimento, da DA, saudvel e necessrio
realizao do pleno emprego
segue a msm mecnica do estabilizador automtico, mas
tem efeito indesejado e negativo ao crescimento desejado
ele relaciona-se idia de busca ao supervit fiscal
lembre-se:
o dficit fiscal leva ao aumento da DA
o supervit fiscal restringe o aumento da DA
na recesso o produto , a arrecadao , os gastos
do governo G, e o oramento caminha em direo
ao dficit
h dois remdios para o entrave fiscal:
uma reduo na tributao, especialmente a de
carter progressivo
um aumento nos gastos do governo, pois dessa forma
estar-se- reduzindo o supervit fiscal (utilizando-se o
dividendo fiscal, ver abaixo) e, assim, o entrave fiscal,
estabilizando a economia (G=trib, com pleno emprego)
ORAMENTO, DFICIT E SUPERVIT
o Oramento do governo flutua automaticamente na
direo do:
dficit em perodos de recesso
supervit em perodos de crescimento
o Dficit Fiscal
aka Dficit Oramentrio ou Dficit Pblico
pode ser o resultado de poltica fiscal expansionista do
governo ou
pode ser decorrncia de reduo na arrecadao por
conta da queda na atividade econmica (eg: uma
recesso)
uma poltica fiscal expansionista do governo

um oramento totalmente equilibrado eliminaria os
estabilizadores automticos do governo, inerentes ao seu
sistema de impostos e gastos
esse sistema de estabilizao automtico necessrio
dada a natureza cclica do processo econmico
ie: qdo em recesso eles ajudam no gerenciamento
do dficit e no crescimento no gerenciamento do
supervit
Dividendo Fiscal
a diferena entre a arrecadao e os gastos do governo
DivF=trib-G; a folga fiscal do governo
o supervit fiscal de que o governo dispe para:
reduzir a tributao ou
aumentar seus gastos a fim de estabilizar a
economia (G=trib, com pleno emprego)
Oramento Realizado vs Oramento de Pleno Emprego
o oramento realizado
a diferena entre a receita real arrecadada e as
despesas reais realizadas (gasto real do governo)
tende a produzir automaticamente dficit nos
perodos de recesso (eg: BC no grfico abaixo)
o oramento de pleno emprego
a diferena entre a receita q se teria, ou tem, no pleno
emprego e os gastos do governo no pleno emprego, com
a estrutura de tributao e gastos existente
no gera dficit fiscal automaticamente durante
recesses
o equilbrio do oramento de pleno emprego o guia da
poltica fiscal
o que permite determinar se o governo adotou medidas
discricionrias de poltica fiscal expansionista :
1) a existncia de dficit fiscal e
2) o comportamento do oramento de pleno emprego
uma alterao no oramento de pleno emprego indica que
o governo implementou alguma medida discricionria de
poltica fiscal, alterando a reta da tributao e tirando o
oramento de pleno emprego do equilbrio oramentrio
(de G=trib passa-se a G>trib)
Vejamos:
G, trib
ESTABILIZADORES FISCAIS AUTOMTICOS

os impostos, importaes e gastos sociais do governo
so estabilizadores automticos
tm efeito contrrio s/e o multiplicador, diminuindo-o
ajudam o governo a ter recursos para expandir seus
gastos na direo do emprego e/ou manter ou expandir a
demanda agregada (os impostos e os gastos sociais) e a
controlar os preos internos (a inflao)
trib1
A
trib2
C
E
D
PN2
PN1
Produto Nacional
(pleno
emprego)
o pt A representa o pt de equilbrio no pleno emprego, i.e.

economia estabilizada com G=trib
o pt C representa um estado da economia em recesso,
i.e. PN2<PN1 e com dficit BC, sem que o governo tenha
tomado qq medida discricionria
o pt D representa um estado deficitrio, mas onde o
governo adotou uma poltica fiscal expansionista
reduzindo a trib de trib1 para trib2
em virtude dessa nova tributao:
BD representa o novo oramento realizado e
AE representa o efeito sobre o equilbrio
oramentrio
o oramento de pleno emprego torna-se deficitrio
59
Armadilha Fiscal
Dvida Mobiliria
o oramento realizado tende a produzir automaticamente
aumenta, e.g. pela emisso de ttulos do governo, ao
dficit nos perodos de recesso (BC no grfico acima)
financiar-se o Dficit
a armadilha fiscal buscar o equilbrio fiscal do
a dvida pblica conseqncia do dficit qdo no
oramento realizado
h supervit correspondente o gov. tem q financiar seu
isso implicaria baixar o gastos do governo para PN2 ou
de gastos e de arrecadao com terceiros (ie: fazendo
elevar os tributos para PN2 para que G2=trib2, afetando
emprstimos ou emitindo ttulos)
negativamente a DA, agravando a depresso
como vimos acima dficit e supervit fiscal, no curto
a Dvida Pblica compe-se de:
prazo auxiliam na conduo do ciclo econmico
principal e
juros
no longo prazo q o dficit fiscal torna-se um problema e q
se buscar o equilbrio oramentrio
Dvida Pblica Crescente
a regra a Dvida Pblica seja crescente
a poltica fiscal deve ser utilizada para equilibrar a
historicamente so raros os exemplos de decrscimo na
economia, com objetivos de pleno emprego e
dvida pblica
estabilizao de preos, e
esse crescimento no necessariamente um fator de
no para equilibrar o oramento
preocupao econmica
mais relevante capacidade de pagamento dos juros
da dvida
EQUILBRIO ORAMENTRIO
o indicador PgmtJurosDivP/PIB um melhor
Equilbrio do Oramento de Pleno Emprego
indicador que DivP/PIB
determina que no pleno emprego G=trib
pode ser uma meta de:
curto prazo:
o governo limita seus gastos do perodo receita
que teria na produo de pleno emprego (PN1 no
grfico acima)
limita a ao do governo utilizao dos
estabilizadores automticos enquanto a economia
move-se para esse equilbrio
longo prazo:
o governo no limita seus gastos receita de
pleno emprego, mas sim direciona seus gastos a
encaminhar a economia ao pleno emprego
permite ao governo utilizar os estabilizadores
automticos, mas se necessrio empreender uma
poltica fiscal de medidas discricionrias
os equilbrios de oramento de pleno emprego no curto
prazo e no longo prazo pressupe um oramento mdio
deficitrio, pois se est sempre em busca do pleno
emprego
uma alternativa para evitar dficits fiscais de longo
prazo estabelecer como meta um equilbrio CCLICO
do oramento de pleno emprego
Equilbrio Cclico do Oramento de Pleno Emprego
ajuda a prevenir dficit fiscal de longo prazo
pressupe o acmulo de supervit fiscal suficiente,
durante os ciclos de expanso da economia, para
compensar os dficits durante os perodos recessivos
requer:
cortes de impostos e aumento de gastos em
perodos de recesso; e
aumento de impostos e corte de gastos em perodos
de recesso
DFICIT VS DVIDA PBLICA
Diferena entre Dficit Pblico e Dvida Pblica (DivP):
Dvida
obrigao
ie: varivel d estoque
Dficit
o resultado negativo nas contas pbl, i.e. gasta-se
mais d q se arrecada
ie: varivel fluxo
pode ser visto tbm como a diferena entre os
investimentos e a poupana do gov. DivP=IG-SG
Perigos da Dvida Pblica

o maior perigo da dvida pblica que seu nvel impea o
pagamento de seus juros pelo governo
incorrendo este em novos dficits e se endividando
mais ainda para pagar os prprios juros da dvida
outro fator preocupante da dvida pblica a qualidade da
transferncia de rendas
Dvida Pblica e Transferncia de Rendas
o pagamento de juros e principal da dvida especialmente
os juros constitui uma redistribuio de renda que pode
ser socialmente preocupante
o governo tributa e parte dessa tributao repassada da
sociedade para agentes financeiros
que esto financiando a dvida do governo reduzindo
sua participao na prpria tributao
a carga excessiva de tributos afeta a eficincia
econmica
altera o comportamento das famlias para atividades
menos oneradas pela tributao
ou optando por no pagar (sonegando ou recorrendo
aes judiciais custosas para o governo, famlias e
empresas) ou mesmo no investindo ou consumindo
Dvida Dficit e Inflao
os ttulos do governo so instrumentos:
de financiamento do dficit e
de poltica monetria (ie: controle da inflao)
qdo o governo aumenta sua dvida basicamente est
financiando dficit oramentrio
qdo o governo tem que, em uma medida extrema, pegar
emprestado para obter recursos para o pgmt dos juros da
dvida (ie: financiar os prprios juros), ele incorre em
novos dficits e comea alimentar a inflao
os indicadores DivP/PIB e PgmtJurosDivP/PIB podem
mascarar a inflao
o efeito da inflao sobre o PIB (via aumento de preos)
pode mascarar a relao dvida pblica-PIB
ambos podem estar crescendo no indicando qq
variao significante mas essa manuteno da
proporo pode ser devido inflao e no a um
crescimento proporcional entre as duas medidas
o incremento da dvida pode ser a prpria razo da
60
inflao
o endividamento excessivo do governo no gera falncia,
gera inflao
pois o pas tem que emitir mais moeda para honrar suas
dvidas
61
TAXA DE CMBIO - (e)
REGIMES CAMBIAIS
Conveno do Certo
a taxa de cmbio o preo da moeda nacional em divisa
(moeda estrangeira)
ie: no UK, Libra: 1,00 = US$1,54
1. Cmbio Fixo
preo da divisa estrangeira fixada pelo BACEN
que se compromete a comprar e vender a divisa
estrangeira pelo preo fixado
no h mercado de cmbio
Conveno do Incerto
a taxa de cmbio o preo da divisa (moeda estrangeira)
em moeda do pas
ie: no BR, Real: US$ 1,00 = R$ 1,73 (ie: PUS$)
o grfico apresenta o mercado do US$ com o preo em R$
(ie: Conveno do Incerto), sendo que PUS$=e:
SUS$
PEq
Eq
desvantagens:
no proporciona qualquer mecanismo de correo de
DUS$
QEq
abaixo), a desvalorizao da taxa de cmbio (e) contribui

para o ajuste do SBP, e vice-versa
X e M;
favorece o investimento estrangeiro direto e
desestimula o investimento no exterior
vantagens:
estabilidade cambial e segurana para os agentes
facilita transaes internacionais
facilita clculos e decises de mdio e longo prazo
eg: realizao de investimentos e emprstimos de LP
P US$
desde que obedecida a condio Marshall-Lerner (ver
desequilbrio no SBP
Q US$
no se ajusta a ganhos ou perdas de produtividade no pas
em relao a seus parceiros comerciais

Valorizao e Desvalorizao da Taxa de Cmbio
ou apreciao/depreciao:
da taxa de cmbio, cambial ou da moeda
Conveno do Certo
valorizao da moeda nacional (): e
ie: 1,00 de US$1,54 para US$3,00 (P)
desvalorizao da moeda nacional (): e
ie: 1,00 de US$1,54 para US$1,00 (P)
Conveno do Incerto
desvalorizao cambial do Real: e

ie: US$1,00 de R$1,73 para R$3,00 (PUS$)
valorizao cambial do Real: e
ie: US$1,00 de R$1,73 para R$1,50 (PUS$)
Depreciao vs Desvalorizao Cambial
no Cmbio Flutuante, diz-se:
depreciao do Real, se e
apreciao do Real, se e
qdo iinterna>iexterna, o BACEN tem que desvalorizar a taxa
de cmbio e em intervalos cada vez menores para evitar

o dficit no SBP, comprometendo a prpria estabilidade
cambial do regime
o BACEN abdica do controle da oferta de divisas
enquanto ferramenta de poltica monetria
lendo o grfico:
se economia forar e p/ efix2, BACEN usar suas reservas
intls/cambiais p/ trazer e de volta p/ efix0
se economia forar e p/ efix1, BACEN comprar o excesso
de oferta e acumular reservas intls/cambiais ao trazer e de
volta p/ efix0
se QO1>QD1: RI (ie: oferta > demanda)
se QD2>QO2: RI (ie: demanda > oferta)
RI = [Q]
logo: se: efinal>e0 Qo>Qd RI e Q>0
se: efinal<e0 Qo<Qd RI e Q<0
PUS$
OUS$
no Cmbio Fixo, diz-se:

desvalorizao da tx de cmbio, se e
valorizao da tx de cmbio, se e
efix1
efix0
efix2
Entrada e sada de divisa:

se sai dlar = desvalorizao do real:
dlar, e, R$, X, M
se entra dlar = valorizao do real:
dlar, e, R$, X, M
DUS$
QD1 QO2
QD2 QO1
QUS$
Cmbio Fixo e Inflao:

em caso de inflao crnica, BACEN tem que fazer
Inflao e Taxa de Cmbio

se a variao da inflao () em dado perodo for maior
que a variao na taxa de cmbio (e) (ie: >e):
o Real valorizou-se
desvalorizaes peridicas para evitar crises

sistemticas no BP
quando a inflao interna maior que a externa, os
bens nacionais se tornam mais caros, assim X e M,
contribuindo para um dficit no BC
se esse dficit no for compensado pela entrada de
investimentos externos, o SBP ser tambm deficitrio,
sendo compensado com recursos da Reserva
Internacional do pas
2. Banda Cambial
sistema da China
62
autoridade monetria define os preos mx e mn do
mercado cambial
logo: OUS$ = f(e, YRM, PX, PI, iX, iI)
3. Cmbio Flutuante ou Flexveis

preo determinado livremente pelas foras do mercado
de divisas:
oferta: pelos exportadores, i.e. c/ RRE
procura: pelos importadores, i.e. p/ REE
aka flutuao limpa
vantagens:
o saldo do seu BP estar automaticamente em
equilbrio:
e
OUS$1
OUS$ 0
Eq1
e1
OUS$ 2
DUS$1
e0
e2
acima)
Eq2
DUS$ 0
DUS$ 2
QUS$
lendo o grfico:
se OUS$, DUS$ e eeq;
se OUS$, DUS$ e eeq
desoneram o BACEN de assegurar o equilbrio da tx
cambial; i.e. s/ necessidade d interveno do BACEN
alterando o volume das Reservas Internacionais do pas
volume total d divisas vendidas (Dv) igualar
automatica// total comprado (Dc) s ocorrer um
dficit potencial temporrio at q a e v d e0 p/ e1, no
novo ponto d equilbrio encontrado p/o mercado
BACEN recupera a capacidade de fazer poltica
monetria por meio do controle da oferta de moeda
desvantagens:
provocam incertezas nas transaes internacionais
exposio especulao de capitais externos
exposio volatilidade do mercado
refletem as variaes dos preos internos nos externos,
provocando presso inflacionria ou deflacionria

Variaes na Tx de Cmbio e na Oferta/Demanda de Divisa
a taxa de cmbio, a demanda, a oferta e o valor da divisa
se alteram em funo de:
1. Produto Interno e Renda Interna (Y):
se Y, M e DUS$
2. Nvel Geral de Preos Internos (PI) e Externos (PX):
se PX, M e DUS$
se PI , M e DUS$
3. Taxa de Juros Interna (iI) e Externa (iX)
se iX, DUS$
se iI , DUS$
4. Tx de Cmbio (e):
se e indica que a DUS$
(e um preo, ver grfico
acima)
logo: DUS$ = f(e, Y, PX, PI, iX, iI)
1. Renda do Resto do Mundo (YRM):

se YRM, X e OUS$
2. Nvel Geral de Preos Internos (PI) e Externos (PX):
se PX, X e OUS$
se PI, X e OUS$
3. Taxa de Juros Interna (iI) e Externa (iX):
se iX e OUS$
se iI e OUS$
4. Tx de cmbio (e):
se e indica que OUS$
(e um preo, ver grfico
Efeitos da VALORIZAO da Moeda Nacional (e)

M e X
se X < M: dficit do BTC, OUS$ e DUS$
produo nacional menos atrativa (Y)
da tx de desemprego
tendncia ao na tx de juros p/ BKA e melhorar SBP
reduo do nvel geral de preos (deflao)
se da ativ produtiva 2 trimestres: recesso
Efeitos da DESVALORIZAO da Moeda Nacional (e)
M e X
se X > M: supervit do BTC, OUS$ e DUS$
produo nacional mais atrativa (Y)
da tx d desemprego
tendncia na tx de juros, pois BTC j positivo
PIB crescente
presso inflacionria
da demanda interna e X
mecanismo de controle inflacionrio: da tx de juros
Condio Marshall-Lerner
1. Pas com pequeno papel no comrcio internacional:
suas X e M representam pequeno volume do mercado
mundial
se e (desvalorizao de sua moeda):
e , X , e vice-versa
logo: h melhora na sua BC e, portanto, no seu BP
assim para pas com pequena participao no mercado
internacional, se e, melhora-se sua SBC
2. Pas com grande participao no comrcio
internacional:
possvel que apesar de e , haja melhora na BC
embora X sejam estimuladas, o pas pode ter que
seus preos externos para que haja na procura por
seus produtos (eg: o pas monopolista s consegue
vender acima da quantidade de equilbrio se o preo)
podendo a no preo compensar o nas
quantidades, levando de X agregada, em moeda
estrangeira
para que um na e leve melhora da BC, preciso que
a elasticidade (Epd) do RM em relao a seus produtos
seja > 1 (EpdRM>1; i.e. Qx/Px>1)
se Epd do RM < 1, uma e ainda pode levar melhora
da BC se: EpdRM+EM > 1 (sendo EM sua elasticidade em
rel aos produtos do RM, M)
mas para pas com grande participao no mercado
internacional, se e, s h melhora na sua SBC se:
1) EpdRM>1 ou
2) EpdRM+EM>1
Via de regra, a experincia intl tem mostrado que a
desvalorizao (e) da moeda, leva a melhora no saldo da

BC, aps um lapso inicial
Caso a condio Marshall-Lerner seja observada e haja
dficit no BP, a desvalorizao da moeda (e), pelo BACEN,
tende a ajudar no ajuste do saldo negativo, visto que:

se e X e RRE e M e REE
se e X e RRE e M e REE
Taxa de Cmbio Fixa e Inflao ():
63
a inflao interna crnica leva o BACEN a peridicas
h uma piora nas relaes de troca
desvalorizaes da moeda nacional p/ evitar crises

sistemticas no BC
eg: se:
PI M X (PI=nvel geral de $)
levando o BACEN a e:
logo se e M X e estabiliza-se a BC
Rel Troca = (Pexport x Prodexport)/Pimport

onde: Pexport = ndice de preos das X
Prodexport = quantidade exportada (em t0 = 100)
Pimpor= ndice de preos das M
Se qdo ocorrer da % de (inflao) ser > q a de e (tx
cambial), a moeda nacional estar valorizada

4) Dirty Floating
maioria dos pases, incl BR
BACEN permite q o PUS$ (da moeda estrangeira) flutue,
intervindo qdo atingir determinado PMn (comprando, C) v
PMx (vendendo, V)
S p/ P
US$
Mx
P US$
V
SUS$
SUS$ p/ PMn
A MOEDA
Origens:
aumento dos excedentes
diversificao das necessidades
evoluo das organizaes econmicas
aumento do volume das trocas
aumento d sua complexidade das trocas
diviso e especializao do trabalho
PEq
necessidade d 1 mercadoria intermediria nas

trocas, d aceitao geral, c/o forma d pgmt nas
transaes d compra e venda
Eq
DUS$
QEq(ie: eMx), o BACEN
Q US$
lendo o grfico: qdo PUS$Mn
intervm
comprando US$ p/ q OUS$ e logo PUS$ (ie: o o Real

se desvalorize, e)
Cmbio Fixo v Cmbio Flutuante
1. o Cmbio Fixo perde sua maior qualidade a estabilidade
cambial quando a > e, forando constantes
desvalorizaes da taxa d cmbio (e) para estabilizar a
balana comercial, em intervalos de tempo cada vez menores
2. Isto tambm interfere negativamente com o papel do
BACEN de guia da poltica monetria, ao enfraquecer
sensivelmente seu instrumento mais eficaz de poltica
monetria: o controle da oferta de moeda
3. o Cmbio Flutuante, por sua vez, pode assegurar o
equilbrio automtico do BP, permitindo ao BACEN dedicarse conduo da poltica monetria pela oferta de moeda
4. Todavia o Cmbio Flutuante deveras exposto
especulao de capitais externos (aka Capitais Volteis)
Padro-Ouro (gold standard):
duas moedas so definidas pela relao que cada uma
delas guarda com sua medida em ouro e por sua vez

em relao uma a outra (eg: R$1,00 = 2 onas;
US$1,00 = 5 onas US$1,00 = R$2,50)
Padro Cmbio-Ouro (gold exchange standard): ??????
Bretton Woods
VER FINAL DO RESUMO!!!
fixao das moedas em dlar, que por sua vez seria
conversvel em ouro (US$35,00 = 1 ona troy = 31,1 g)

1971, fim do gold exchange standard Nixon declara a
inconversibilidade do dlar me ouro
Moeda:
divisvel e independe da coincidncia de vontades
quebra a indispensvel relao bilateral entre os
participantes da troca ou do mercado

h distino entre comprador e vendedor
cf. com escambo
Caractersticas da Moeda:
Circulao Moderada
ie: Abundante
equilbrio entre o estoque de dinheiro e bens
Uniforme
unidade de valor
caso contrrio opera-se a Lei de Gersham
Suficientemente valiosa (reserva de valor)
Homognea
Durvel
Divisvel
Porttil
Lei de Gersham (Cigarros p/ POWs):
... caso haja dois tipos de meios de pgmt, com o msm

valor como meio de troca, mas com valores diferentes
para outro uso, o tipo mais valioso ser retido para o uso e
menos valioso usado como meio de troca ...
Moeda Papel:
depsitos de moedas em Casas de Custdia
Certificados de Depsito moeda-papel
moeda (metais preciosos) ainda c/ valor intrnseco
lastro integral pro metal precioso
Papel-Moeda v Moeda Fiduciria:
reservas d metais preciosos Estado
Estado emissor d moedas e notas, ainda c/ valor
intrnseco
RELAO DE TROCA
a relao entre o ndice de preos de exportao e o
ndice de preos de importao
d uma medida do poder aquisitivo das exportaes do
pas
aumento do volume das trocas:
se os preos de X sobem mais rpido ou caem mais
devagar que o preo das M:

h uma melhora nas relaes de troca
se os preos de X sobem mais devagar ou caem mais
acima das reservas d ouro e prata

impedindo o financia// da circulao d bens e
servios
passa-se a adotar um sistema d converso parcial da
moeda em moeda fiduciria
moeda fiduciria: s/ valor intrnseco, c/ base na
confiana
lastro parcial v msm s/ q.q. lastro em metal precioso
Estado: regulador do poder aquisitivo da moeda
imprescindvel a aceitao p/os agentes econmicos
rpido que das M:

64
Moeda Bancria v Escritural:

nasce c/ o desenvolvi// do sistema bancrio e da
intermediao financeira
representada p/os depsitos do pblico nos bancos
comerciais
movimentados por seus titulares por meio d cheques v
outros documentos similares
a moeda o depsito e o cheque
Destruio: Ativo Financeiro do Setor Bancrio
Funes da Moeda:
1. Reserva de Valor
2. Unidade de Valor
RUIM
3. Instrumento de Troca
4. Meio de Pgmt
Meios de Pagamento M1:
so ativos q podem ser usados imediata// e s/ restries
p/ pgmts a 3os, ao consumo (ie: de mx liquidez)
M1 = PMP + DVBC
PMP:
papel-moeda em poder do pbl, i.e. dos indivd/, cias e
instituies pbl v priv da eco; do setor bancrio os
bancos comerciais e o BACEN; ou
Ativos d Liquidez Imediata do Setor Bancrio
Saldo d papel-moeda emitido
(-) Cx em moeda corrente das Autoridades Monetrias
= Papel-Moeda em Circulao
(-) Cx em moeda corrente dos Bancos Comerciais
= PMP
DVBC:
por
Ativo Monetrio do Setor Bancrio
criao de moeda: desconto d uma duplicata
destruio de moeda: emisso c/ venda d aes, d um
banco; venda d divisas a um importador (ie: a moeda
estrangeira um ativo monetrio)
se um banco comercial desconta um ttulo junto ao
BACEN (redesconto) h criao nem destruio d
moeda (transao interna do setor bancrio)
se uma Cia paga seus funcionrios tbm h criao
nem destruio d moeda (operao dentro do setor
bancrio)
se a Unio pg seus funcionrios sacando d seus
depsitos no BACEN, h criao d moeda, pois os
depsitos da Unio no BACEN fazem parte d M1
Expanso da Moeda Escritural:

ie: criao d moeda p/o sistema bancrio via spread (
entre o q pg por aplicao e o q cobra por emprstimo)

banco empresta parte dos depsitos em sua custdia:
s Cias (eg: desconto d duplicata)
ao Gov (eg: comprando ttulos da dv pbl)
s Famlias
pelo menos parte deste valor retorna incontinente-
mente ao banco sob forma d novo depsito

assim o valor dos meios d pgmt (M1) acaba sendo um
mltiplo da base monetria (ie: do papel moda

emitido):
M1 = k x Papel Moeda Emitido
total dos depsitos vista nos bancos comerciais, obtido

a partir dos seus balancetes mensais (tem liquidez
imediata)
Encaixes Bancrio (EB):
Bancos Comerciais podem manter depsitos em
1. em moeda corrente: reservas prprias do banco p/
outros bancos comerciais, s no BACEN
cobrir retiradas (ie: P atender usas necessidades d cx)
2. depsitos voluntrios no BACEN: reservas no BACEN
Oferta Monetria:
p/ cobrir compensaes bancrias
a oferta d moeda
3. depsitos compulsrios no BACEN: reservas no
o total d moeda q o pblico tem a sua disposio p/
BACEN, por ele exigidas c/o garantia d recursos, c/o
pgmt d transaes
regulao de emisso d moeda e c/o parte da poltica
equivale aos total dos meios de pgmts (M1)
monetria
o Gov controla direta// uma parcela da oferta d moeda
qdo a Autoridade Monetria (BACEN) decide o volume
d moeda q ser emitido
o Gov controle tbm, indireta//, outra parcela da oferta d
moeda, ao controlar os nveis d depsitos bancrios,
vista, p/o pblico, em relao ao crdito q aqueles
podem conceder
ie: os Bancos comerciais podem tbm emitir (criar)
moeda, sobre os depsitos q recebe, ao conceder
crdito
Quase-Moeda v Agregados Monetrios:
ativos financeiros de grande liquidez imediata, mas s/
destinao ao consumo imediato

ativos financeiros so ativos q tem o objetivo d guardar
a riqueza d seu possuidor e geral// rendem juros

eg: depsitos em poupana, ttulos da dvida pblica,
etc
M2, Meios de Pgmt Ampliado:
M2 = M1 + Poupana + etc
Criao & Destruio de Moeda:
msm q criao e destruio d meios de pgmt
c/o M1 so tds os ativos d liq imediata d posse dos
setores bancrios, a criao/destruio d moeda dse por transaes entre o setor bancrio e os setores
bancrios (ie: troca d uma ativo monetrio por uma ativo
financeiro e vice-versa);
Criao:
Ativo Monetrio do Setor Bancrio
por
Ativo Financeiro do Setor Bancrio
Reservas Bancrias (RB):

total dos depsitos bancrios voluntrios e compulsrios
no BACEN
Balancete dos Bancos Comerciais:
ATIVO
PASSIVO
(aplicaes)
(origens/recursos)
1. Encaixes
1. Depsitos vista
a. em moeda corrente 2. Depsitos prazo
b. voluntrio no BACEN 3. Emprst/ externos
c. compulsrio no
4. Redescontos
BACEN
5. D+ exigibilidades
2. Emprst/s ao Setor
6. Recursos Prprios
Priv
3. Emprst/s a rgos
pbl
4. Ttulos Pbl v Priv
5. Ativo Permanente
6. D+ aplicaes
as principais fontes recursos dos bancos so seus
recursos prprios e os depsitos do pblico

os bancos tbm podem contrair emprstimos no exterior
redescontos so emprstimos tomados junto ao BACEN
p/ honrar eventual insuficincia d cx p/ atender seus

depositantes (aka emprstimos d liquidez)
Funes do BACEN:
banco emissor d papel moeda:
d acordo limites fixados p/o CMN e CN (CF/88, art

48)
emitida utilizada p/ financiar suas operaes
65
banqueiro do Tesouro Nacional:
Open-market
recebe os depsitos do Gov Fed (ie: ref recolhi// tax)

tbm faz emprstimos Unio p/ financiar suas ativ
compra ttulos da dv pbl (emitidas pelo TN)
banqueiro dos bancos comerciais:
recebe os dep voluntrios e compulsrios
efetua emprstimos aos bancos (redesconto)
depositrio das reservas intls:
fica depositado, em moeda nacional, o equivalente
ao volume d reservas intls (ativo)
Balancete do BACEN:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
ATIVO
(aplicaes)
Cx em moeda
corrente
Emprst/s ao TN
Ttulos Pbl Federais
Redescontos
Reservas Intls
D+ aplicaes
1.
2.
3.
4.
5.
PASSIVO
(origens/recursos)
Papel-moeda emitido
Dep dos bancos
com.:
a) compulsrios
b) voluntrios
Depsitos da Unio
Recursos Prprios
D+ recursos
nem td papel-moeda emitido colocado em circulao,
ficando uma parte retida no BACEN

Passivo Monetrio do BACEN:
Papel-Moeda em Circulao (PMC) + Dep Bancos

Comerciais (RB)
a Base Monetria (BM)
Passivo Monetrio do BACEN:
Depsitos da Unio + Recursos Prprios + Demais
recursos
PME = PMC + Cx
BACEN
BM = PMC + RB
PMC = PMP + Cx BCom
EB = Cx BCom + RB
---------
BM = PMP + EB
M1 = PMP + DVBC
M1 = k . BM
c = PMP / M1
BM = PMP + EB
% d M1 q o pbl prefere
manter sob a forma d
moeda manual;
propenso do pblico a
manter moeda em mos
% d M1 q o pbl prefere
manter sob a forma d
moeda escritural v
propenso do pblico a usar
moeda escritural
r = EB / DVBC
% d DBC q so destinados
a encaixes bancrios
c+d=PMP/M1+DVBC/M1
c+d=(PMP+DVBC)/M1
c+d=M1/M1=1
k = M1/BM=M1/PMP+EB
k =1/(PMP/M1)+(EB/M1)
k = 1 / (c +EB/M1)
EB/M1=EB/DVBC x
DVBC/M1
d = DVBC / M1
k = 1/ (c + r . d)
k = 1/ [1 d (1 r)]
qto + moeda o pblico mantiver em mos (c), < a
expanso da base monetria (k)

qto > a propenso do pbl utilizar moeda escritural (d), > a
expanso da base monetria (k)

qto > os encaixes bancrios (r), < a disponibilidade dos
bancos p/ emprestar e < a expanso da BM (k)

Mecanismos de Poltica Monetria:
Depsitos Compulsrios:
r, disponibilidade d moeda p/ crd bancrio k
se Gov desejar o oposto, r e k

Taxas e Condies de Redesconto:
se a tx d redesconto , os bancos se precavero
seus Cxs r e k
compra e venda d ttulos da dv pbl p/o BACEN

BACEN vende, destri moeda, a oferta monetria
BACEN compra, cria moeda, a oferta monetria
essa trading feito por meio d dealers
TEORIA QUANTITATIVA DA MOEDA - TQM

1 tentativa da cincia econmica de estabelecer 1
correlao entre a qtdade d moeda em circulao e o ndice
geral d preos
a princpio considerava-se MofV = PT, mas Irving Fisher, no
incio do sc XX, adaptou a teoria p/

MofV = PY
onde: Mof = oferta monetria
P = nvel geral d preos
Y = produo v renda real da economia
PY = produto nominal
V= velocidade d circulao da moeda p/ financiar as
transaes
T = seria a velocidade p/ completar-se as transaes
no curto prazo e pleno emprego: V e Y so ctes, um na
oferta monetria acarretar igual no ndice geral de

preos:
Mof. = P se Mof, acarreta em P d igual valor
assim, segundo a QTM, o Gov deveria regular a oferta
monetria d acordo c/ o nvel esperado do produto real

Y
hoje, embora reconhea-se o papel da oferta monetria s/e
o ndice geral d preos, sabe-se q outros fatores podem

influenciar na elevao dos preos, como:
dficit do Gov
do nvel d investi// privados
da oferta monetria
e outros q venham afetar a demanda agregada
por bens e servios
Encaixes Monetrios Reais = Mof/P
capacidade de compra da moeda frente ao preos
oferta e demanda real por moeda
A DEMANDA DE MOEDA NA TEORIA CLSSICA

lgica comportamental, especial// em rel ao Gov, s/e o q
necessrio p/ o bem-estar, o bem comum
Essncia: as pessoas demandam moeda a fim d efetuar
pgmts na compra e venda d servios e tal necessidade

depende:
do volume d transaes e
da velocidade da moeda (ie: o n d vezes q a moeda
gira p/ efetuar pgmts, v o n mdio d transaes q ela
financia qto > a velocidade, < a demanda d moeda)
Mof .V = PY
v
Mof = 1/V x PY
sendo k = 1/V
Mof /P = kY
sendo k a parcela tima da renda q as pessoas
mantm sob forma d moeda manual e q relativa// cte
em funo dos hbitos d pgmt e rcbmt da sociedade
segundo a Teoria Clssica:
s o mercado capaz d produzir o bem comum
o mercado pelo mercado, i.e. auto-ajuste
o mercado est sempre a pleno emprego
a produo o lado determinante da oferta d moeda
Lei de Say (Jean Baptiste Say):
td oferta cria sua prpria demanda
ie: produza que ser consumido
ie: Oferta Agregada=Demanda Agregada
DA = OA
66
dificil// ocorreria super v sub produo, pois a eco, no pt d
eq, est no pleno emprego (salvo p/a tx natural d

desemprego)
a Oferta Agregada = Produto Real Y
a moeda tem valor intrnseco, representa
acumulao d riqueza, so// instrumento d troca
preos e salrios so perfeita// flexveis p/ garantir o eq
entre oferta e demanda
Y depende d fatores reais (ie: tecnologia e/ou
alteraes nos fatores d produo (trabalho, terra e
capital)
Y f do L (trabalho), j q capital (K) cte
a demanda da moeda depende da:
velocidade da moeda e do volume d transaes
j, mais a frente, p/ Keynes a demanda da moeda f
d: transao, especulao e precauo
por boom d consumo (eg: da oferta monetria)

DA
OACP
OACP
Y
No CO podem ocorrer Choques de Oferta, que:

sempre deslocaro a curva d OACP
Choque Adverso (+): desloca a curva p/ a direita v p/

Choque Adverso (-): desloca a curva p/ esquerda v p/
A inclinao da OA no CP:
OALP
OACP
OACP inclina-se
dadas as falhas d
mercado
c/o na TQM, no CP e pleno emprego, um na oferta
monetria acarretar igual no ndice geral de preos

A Teoria da Inflao na TQM:
na medida q P, Mof e se Mof, P
Y se d so// em f do estoque d fatores e tecnologia
DA neutra em rel a Y, i.e. a DA afeta Y
a moeda altera o produto, neutra em rel a Y
DA
onde:
OACP dada pela seguinte equao: Y = YP + (P - Pe)

onde:
YP = prod no pleno emprego
= coef angular, indica qto prod sensvel a P
Pe = nvel geral d preos esperado
e
P
se P > P , Y sua tx natural d pleno emprego Y
e
se P < P , Y < Y
A curva OACP traada p/ determinada expectativa d

A Teoria da Demanda Agregada na TQM tbm a do
preo P , uma mudana em P , deslocar OACP:
teoria da escola clssica:
P
OALP
pleno emprego, absoluta//

inelstica, P tem efeito s/e Y
preo
OALP
OACP
OACP
B
P2
Mof, P
DA
P1
DA
DA
Lendo o grfico:
DA
Oferta e Demanda agregada

a TQM e a Teoria Liberal
mercado o caminho p/ o bem comum
Dogma: 1) no LP OA = Y
6.
2) no LP DA neutra em rel ao Y
3) no LP a OA = DA =Y no equilbrio
4) no LP a eco estar sempre no pleno
emprego
5) aplicam-se as Teorias da Inflao e da DA
no
1.
2.
3.
4.
5.
eg: Gov colocou + $ no mercado (renda)

DA p/ DA
o PtEq A vai p/ PtEq B
PA p/ PB, acarretando Y d YA p/ YB
No LP o nvel d preos esperado sobe p/ PC,
onde DA corta OALP, fazendo c/ q OACP se
desloque at C
Assim a eco retorna a seu equilbrio LP d pleno
P
emprego (YA=Y ) no PtEq C
na Teoria Clssica, a nica forma d deslocar DA p/a d
moeda fsica no mercado

pela TC toda eco vista so// p/a perspectiva do produto,
o mercado s ser considerado + adiante por Keynes
LP a DA (TQM) neutra em rel a Y

a moeda no altera o produto real Y
a moeda neutra em relao Y
no h Y em funo do pleno emprego
No CP
os preos so rgidos (concorrncia perfeita):
P
INFLAO
1. CONCEITOS
a alta generalizada e persistente dos preos da economia
generalizada: tds produtos devem sofrer inflao
persistente: deve haver constncia ao longo do perodo
=
OACP
DA
Y
No CP a DA (TQM) neutra em rel a Y

No CP:
a eco suscetvel a booms (Choques de Oferta):
por sazonalidade
por inovao tecnolgica v
Nvel Geral de Preos

representao global dos preos de todos bens e
servios produzidos e/ou comercializados na eco

Estagflao
67
perodos onde o desemprego acompanhado de alta
inflao
Desinflao
qdo a tx de inflao decrescente h desinflao
exposto inflao
o valor nominal do tributo corrodo pela inflao, i.e.
seu valor real sofre perda inflacionria
essa eroso inflacionria o Efeito Tanzi
o Efeito Tanzi contribui p/ o dficit oramentrio do Gov:
p/ compensar a corroso inflacionria e o dficit pblico
Deflao
qdo h queda no nvel geral de preos
resultante, o Gov pode buscar financiamento

mas ter dificuldade em obt-lo, j q os poupadores
a Meta Inflacionria pode ser um incentivo produo

determina um limite razovel de aumento nos preos
dos produtores, protegendo a remunerao do capital e

incentivando investimentos por meio de expectativas de
retornos futuros
2. INCONVENIENTES DA INFLAO
1. Afeta a distribuio de renda
a. destri o poder de compra da moeda
b. perda do poder aquisitivo dos salrios e de outras
rendas fixas
2. Desorganizao do mercado de capitais
3. Gera incerteza na tomada de decises
4. Surgimento de dficit no Balano de Pagamentos
5. Dificuldade de financiamento do setor pblico
2.1. Perda do Poder Aquisitivo
a inflao reduz paulatinamente o salrio e a renda reais
ie: a qtdade de bens e servios q se pode adquirir com
o respectivo salrio ou renda nominais (eg: de aluguis)
tendem a comprar ttulos do Gov (q tendem a ter juro

nominal menor q a inflao)
assim v o Gov emite moeda v oferece juro nominal
acima da inflao p/ financiar seu dficit
em ambos casos alimentar a prpria inflao
3. INDEXAO
em economias c/ altas taxas de inflao por longos
perodos (e.g. inflao crnica), a desorganizao total da
economia evitada pela indexao das rendas e dos ativos
da economia
a correo automtica das rendas dos agentes
econmicos e de seus ativos c/ base em um ndice de
preos q varia conforme a inflao no perodo
apesar de atenuar os efeitos da inflao, a indexao a
realimenta, pois os agentes tendem a reajustar suas
rendas pela inflao passada (cf. inflao inercial e
expectativa de inflao)
Milton Friedman: a indexao um remdio de
primeira classe p/ uma economia de segunda classe
aqueles q podem ajustar os preos de seus produtos e
servios (ou msm renda) tm melhores condies de

proteger-se da inflao
2.2. Desorganizao do Mercado de Capitais
o mercado de intermediao financeira afetado na
medida q passa a existir diferena entre as taxas nominal e
real de juros, q pode comprometer a restituio do principal
emprestado
TxReal = TxNominal
que pode levar a um aumento na procura por ativos
reais e desestabilizao do mercado financeiro
2.3. Gera incerteza na tomada de decises
na tomada de decises de consumo, poupana e
investimentos
dificulta principalmente financiamentos de mdio e
longo prazos, o q reduz os investimentos privados e
pblicos e compromete o crescimento no longo prazo
ao msm tempo os poupadores tendem privilegiar
aplicaes em ativos reais (tangveis c/ valor intrnseco,
e.g. ouro e imveis) ou, em alguns casos, lastreados
por uma moeda forte (c/o o dlar, no BR, nos anos 80; q
no deixa d ser uma deturpao, especfica a uma
situao, na qual a moeda passa a ter valor intrnseco)
2.4. Surgimento de Dficit no Balano de Pagamento
se a autoridade monetria adotar o cmbio fixo, a inflao
desestimula as X e barateia as M
podendo provocar dficits sucessivos no BP
inflao crnica leva BACEN a peridicas
desvalorizaes da moeda para evitar crises
sistemticas no BP
PI M X (PI=nvel geral d $)
BACEN e M X estabiliza-se o BP
4. TIPOS DE INFLAO
Inflao de Demanda
Inflao de Custos
Demanda Agregada
a curva DA representa a relao inversa entre Y
(produto real ou nvel de emprego) e P (nvel geral de

preos)
P
DA
Y
Oferta Agregada
representa a relao direta entre P e Y
baseia-se na presuno de que o custo marginal de
produo crescente e de que os salrios nominais so

inflexveis para baixo e flexveis para cima (Hiptese
Keynesiana de Rigidez dos Salrio Nominais)
qdo a economia atinge o pleno emprego, a OA torna-se
inelstica (ie: insensvel a em P), por conta da
impossibilidade de a produo
P
OA
Ymx = YPE
Economia em Equilbrio
qdo OA=DA (MKG)
segundo o MKG, o equilbrio pode tambm ocorrer
quando Yeq < YPE (produo do Pleno Emprego)

P
2.5. Dificuldades de Financiamento do Setor Pblico

o financiamento do setor pblico d-se, principalmente, via
arrecadao tributria; dado o lapso de tempo entre o fato
gerador/lanamento e o recolhimento do tributo, este fica
OA
DA
YEq YPE
68
4.1. Inflao de Demanda

p/ Keynes a inflao verdadeira
causada p/o aumento da DA, q causa aumentos
sucessivos de P e Y
o meio menos gravoso de se combater a inflao de custos
por meio de aes que tenham efeito regulador sobre

preos e salrios
OA
a poltica monetria expansionista

s tem impacto sobre a inflao
tem impacto sobre o desemprego
DA3
5. INFLAO, DESEMPREGO & CURVA DE PHILLIPS
DA
Y
onde Yeq0<Yeq3
5.1. A Curva de Phillips no Curto Prazo (CPCP)

mostra o:
trade-off troca entre inflao e tx d desemprego
trade-off entre a acelerao da produo e o consumo
causas do aumento da DA:

aumento de:
investimentos I
gastos do Gov G
exportaes X
oferta de moeda Mof
reduo de:
importaes M
tributao T
a inflao diretamente proporcional variao dos
salrios nominais
qdo a eco est aquecida, i.e. Y est prximo d YPE:
demanda por trabalhadores desemprego a
tendncia dos salrios nominais os preos

(insumos, venda, etc) e
meios de combater a inflao de demanda:

poltica monetria restritiva que reduza a DA
poltica fiscal restritiva que reduza a DA
os policy-makers em seus planos econmicos visam uma
4.2. Inflao de Custos

provocada pela diminuio da oferta agregada
a reduo da oferta, e da produo, acarreta a elevao
dos custos que so repassados nos preos para o
mercado consumidor e a diminuio da renda
segundo a curva de Phillips, a inflao tem trs foras
os monetaristas preferem a poltica monetria,

enquanto os keynesianos a poltica fiscal
OA2
OA
DA
Y
onde Peq0<Yeq2
causas da inflao de custos, aumento de:

salrios acima do na produtividade
preos de insumos, nacionais ou importados
margem de lucro em mercados monopolistas ou
oligopolistas
desvalorizao real da tx de cmbio e (ie: qdo a
desvalorizao de e for > q ), de modo q os insumos

importados aumentem de preo em termos reais
indexao da economia e inflao inercial
meios de combate inflao de custos:
poltica fiscal restritiva e
poltica monetria restritiva
P
OA2
OA
DA
DA2
situao de inflao e desemprego baixos

o que nem sempre possvel
na realidade o que se constata que h um conflito
entre inflao e desemprego e entre produo e
consumo, especialmente no curto prazo
fundamentais
e
1) Inflao Esperada ( )
aka expectativa de inflao ou inrcia inflacionria
as pessoas passam a esperar 1 c/ base na
passada, criando expectativas d preos e salrios
a indexao da eco refora a inercial, levando o
Gov a polticas monetrias/fiscais q reduzam
drastica// a Demanda Agregada
2) Desemprego Cclico ( (u - ))
a entre o desemprego (u) e desemprego
estrutural/friccional (, aka tx natural de desemprego)
multiplicado p/a sensibilidade da inflao ao
desemprego (v do emprego inflao)
mostra q o desemprego pode exercer presso
ascendente v descendente s/e a inflao, sendo os
dois inversa// proporcionais
3) Os Choques de Oferta
a inflao pode v em funo d choques d oferta
(ie: eventos q v os custos d produo
se , os custos so adversos (-) e a OACP se
desloca p/ direita
se os custos, so favorveis (+) e a OACP se
desloca p/ a esquerda
eg: sazonalidade, clima, technological breakthrough
e
Representao da Inflao: ={ -[(u-)]+}

Y
a poltica restritiva
diminui a DA, levando queda do P, cessando a
A CPCP:
inflao, mas a renda de equilbrio tbm cai, i.e. aumenta

o nvel de desemprego
CPCP
a poltica expansionista
aumenta a OA, levando a um aumento da produo (do
nvel de emprego), mas aumenta o P, recrudescendo a

inflao
u (tx d desemprego)
69
a CPCP decrescente
qdo CPCP cruzar a ordenada, teremos e aps esse
pt ocorrer deflao (preos , produo cai ainda +)

s se combate inflao c/ desemprego (ie:
pagamento retidos pelo pblico, visto que nem o papelmoeda em poder do pblico, nem os depsitos vista nos
bancos comerciais so corrigidos monetariamente
a perda do poder aquisitivo da moeda durante a
inflao
desaqueci// da economia)
IInfl = x (Mof / P)
5.2. A Curva de Phillips no Longo Prazo (CPLP)

a Curva d Phillips no LP vertical
=P/P
Mof = oferta de moeda ou encaixes monetrios nominais

P
= nvel geral de preos
Mof /P = oferta de moeda ou encaixes de monetrios reais
CPLP
equivale a um juro real negativo pago pela base monetria

juro real negativo quando a taxa de inflao () > que
a taxa de juro nominal

u=
u (tx d desemprego)
no LP, a eco opera sempre no pleno emprego, i.e. u=,
restrito taxa natural de desemprego

no h trade-off entre inflao e desemprego no longo
prazo
uma transferncia de renda da economia para o BACEN

equivale a uma obrigao monetria do BACEN
ocorre quando BACEN emite mais moeda para financiar
o dficit do governo
emisso de moeda sem lastro (ou equivalncia) na
5.3. Construo do Modelo de Inflao & Phillips

causas de de preos
inflao de custos (oferta agregada )
inflao de demanda (agregada)
e u so inversamente proporcionais no CP:
assim
= - u, mas c/o j existe : = - (u - )
economia real, i.e. acima da capacidade de crescimento

da economia, para financiamento do dficit pblico
aquela laranja que vc deixa de comprar, para o
BACEN financiar a emisso de moeda sem respaldo na
economia real, no PIB, e o dficit pblico
base monetria:
passivo monetrio (fiducirio) que BACEN tem que
honrar
sendo a sensibilidade do emprego
= - (u - );
e
sendo a expectativa inflacionria ou inflao inercial

e
= - (u - ), i.e. a d demanda;
e sendo a de custo
e
= { - [ (u - )] + }
7. A Moeda Nacional e a Inflao

a moeda nacional tende a ser desvalorizada frente a moeda
estrangeira em funo da inflao interna ()
a inflao externa, *, opera inversamente
a moeda nacional tende a se valorizar em funo de *
5.4. Expectativas Inflacionrias

Expectativa Adaptativa
e
= n-1
a desvalorizao da moeda nacional frente a moeda
Expectativa Racional
Verso Forte: os agentes sempre acertam suas
previses = n
e
Verso Fraca: os agentes sempre acertam , mas s na
mdia E ( ) = n
e
Logo:
CP com expectativa racional: n = n - (u - ) +
CP c/ expectativa adaptativa n = n-1 - (u - ) +
e
CP c/ expectativa fraca
n = n-1 - (u - ) +
a expectativa adaptativa crescente, gerando acelerao
da inflao
espiral inflacionria
a expectativa racional torna a CPCP vertical
polticas econmicas anunciadas so incuas
somente polticas econmicas no anunciadas afetam o
produto de pleno emprego

qualquer poltica anunciada no afeta a economia, pois
ela j est atuando no pleno emprego

5.5. Inflao Inercial
resulta da indexao da economia
uma das principais medidas no combate inflao
crnica a desindexao da economia
6. IMPOSTO INFLACIONRIO (IInfl)
resulta da perda do poder aquisitivo dos meios de
estrangeira (eg: perda de poder de compra em relao ao

dlar) ocorre somente se ela se desvalorizar acima da
diferena entre a e a *:
e1 > e0 x (1+/1+*)
se > e
a moeda nacional valorizada
se
>* e e cte:
as M sero estimuladas e X no,
logo haver dficit no BTC
se este dficit no for compensado por uma entrada
lquida de capitais externos, ocorrer dficit no SBP, q
ser financiado por uma reduo nas reservas
internacionais
8. Taxa Natural de Desemprego & Inflao

Taxa Natural de Desemprego a taxa desemprego em que o
nvel de preos efetivos igual ao nvel de preos esperado
ou o nvel de desemprego em que a taxa de inflao
efetiva igual taxa de inflao esperada
fatores que diminuem a taxa natural de desemprego:
envelhecimento da populao
aumento da populao carcerria
aumento dos trabalhadores invlidos
aumento dos postos de trabalho temporrios
aumento da produtividade
quando a taxa de desemprego maior que a taxa natural, a
70
CLCULO DA INFLAO ()
inflao cai
se for menor, a inflao sobe
1. Frmulas de Laspeyres & Paasche

a relao entre inflao e desemprego tende a se alterar com
a persistncia e o nvel de inflao

quanto mais alta a taxa de inflao, mais ela tende a
variaes
Bens
X
Y
Z
os termos dos acordos salariais variam conforme a taxa de
Q0
200
400
50
2005
Valor = P0xQ0
4.000
6.400
2.000
P1
30
20
30
Q1
150
400
60
2006
% dos
Valor = P0xQ0 preos
4.500
+50%
8.000
+25%
1.800
-25%
1. ma=(50%+25%-25%)/3=16,67%
= 16,67%
2. Lasp=[( P1xQ0)/( P0xQ0)]x100=125
= 25%
3. Paas=[( P1xQ1)/( P0xQ1)]x100=121
= 21%
2
inflao
a indexao dos salrios torna-se uma tentao maior
quando a taxa de inflao alta
zzzzzzzzzzzzzzzzzzzz
P0
20
16
40
NB:
se a % da (inflao) > da tx cambial a moeda
nacional estar VALORIZADA!

segundo Blanchard (pp. 9-10), longos perodos de
desemprego decorrrem mais das estruturas e instituies

do mercado de trabalho que de polticas macroeconmicas
restritivas
e.g. se a autoridade monetria mantivesse as taxas de
juros elevadas, levando contrao da demanda,
poder-se-ia levar ao desemprego
porm polticas excessivamente reguladoras ou
oneradoras da fora de trabalho podem tambm ter
esse efeito, assim como programas de auxlio
desemprego, mal conduzidos
assim a Gr-Bretanha pode ser apresentada como um
exemplo de nao europeia que, ao aproximar-se do
modelo econmico dos EUA, reduz a rgidez de seu
mercado de trabalho
todavia pases com fortes redes de proteo ao
trabalhador, como Holanda e Dinamarca, apresentam
mdias histricas abaixo do lderes nos dices de
desemprego, como Alemanha, Frana, Itlia e Espanha
nairu and staginflation (high inflation with high

unemployoment, such as in the US in the
1970s) due to supply shock which curbed the
demand due to price scalate and increasing
UNEMPLOYMENT and wage increase in
highly unioninezed economy
any attempt to push unemployment below its
natural rate would cause accelerating inflation,
with no long-term job gains. The only way to
reverse this process would be to raise
unemployment above the NRU so that workers
revised their expectations of inflation
downwards, and the economy moved to a
lower short-run Phillips curve
Clculo da inflao pela Mdia Aritmtica.
71
O MODELO DE CONSUMO C/ RESTRIO

ORAMENTRIA INTERTEMPORAL E EQUIVALNCIA
RICARDIANA
ie: o consumo em cada perodo limitado pela renda
nos dois perodos!

ie: a renda em um perodo afeta a escolha de consumo
no outro perodo tbm

As preferncias do Consumidor e a Restrio
Oramentria Intertemporal Irving Fisher
o modelo de restrio oramentria intertemporal do
consumidor foi desenvolvido por Irving Fisher
Keynes: o consumo funo da renda presente
Fisher: consumo funo da renda presente e d recur-sos
q consumidor espera auferir ao longo da vida
modelo de Fisher divide-se em 2 tempos:
perodo 1: juventude, corrente, atual
perodo 2: velhice, futuro
Curvas de Indiferena Temporal
as preferncias do consumidor qto ao consumo nos 2
perodos so representadas por curvas de indiferena
Mapa d Indiferenas:
y
- Curvas C1, C2 e C3
- Cesta A (xa; yb)
- Cesta B (xb: yb)
- Cesta C (xc; yc)
A
C3
B
C
C2
C1
o consumidor pode escolher poupar parte da renda em
determinado perodo, c/o tbm pode escolher tomar emprestado p/ aumentar seu consumo no perodo:
S1=Y1-C1 C2=Y2+S1+S1.r
- onde r = tx d juros real
C1 . (1+r) + C2 = Y1 . (1+r) + Y2
representada por:
C2
S
Y2 + Y1.(1+r)
0
Emprstimo
Y1 + (Y2/1+r)
C1
em A: consumidor poupa tudo no perodo 1 e

consome td sua renda no perodo 2
entre A e B: consumo < renda do perodo YC1,
logo h poupana no perodo 1
em B: consumidor consome cada respectiva renda
em seu respectivo perodo
entre B e C: consumo excede a renda do perodo
YC1, logo toma emprestado no perodo 1
em C: no planeja gastar nada no perodo 2, toma
emprestado a renda YC2
curvas d indiferena representam combinaes d cestas
d x e y q proporcionam consumidor um msm nvel d

satisfao
qto + alta a curva d indiferena melhor
C3 melhor C2, q melhor q C1
princpio da saciedade
curvas d indiferena se cruzam
ie: C2 seria melhor q C1 no pt q se cruzassem, pois
contrariaria o pcp da saciedade
curvas de indiferena so:
contnuas
tm inclinao negativa
decrescentes da esquerda p/ a direita
convexas
Cesta A(x1; y1) Cesta B: x; y Cesta C: x; y
a razo entre as qtdades d x e y envolvidas nessas
progresses Taxa Marginal de Substituio (TMS)
TMS = limx0 (y/x) v TMS = dy/dx e decrescente
se TMS fosse cte, a curva d indiferena seria uma
reta: indicando substitutos perfeitos!
p/ se obter um aumento de x (x) o consumidor estar
cada vez menos disposto a abrir mo de y: TMS
decrescente!
TMS dada p/a razo entre as utilidades mdias dos
bens (x;y) e depende exclusiva// da preferncia dos
consumidores
Curvas de Indiferena Intertemporal:

x = consumo no 1 perodo
y = consumo no 2 perodo
o consumidor s estar disposto a o consumo no 1
perodo, se receber um compensatrio no consumo do

2 perodo, e vice-versa
TMS = -y/x
- onde:y decrscimo no 2 perodo
x acrscimo no 1 perodo
consumidor estar cada vez menos disposto a abrir
mo do consumo no 2 perodo em favor de aumentos
no 1 perodo
qto + alta a curva, maior o nvel de satisfao nos 2
perodos em relao s curvas mais p/ esquerda
Retas de Restrio Oramentria Intertemporal
alm de suas preferncias, o comporta// do consumidor tbm
limitado por sua renda nos dois perodos (Y1 e Y2)
Valor Futuro da Restrio Oramentria Intertemporal:

Renda Permanente
expresso da renda no perodo futuro em termos
presentes:
C1 + C2/(1+r) = Y1 + Y2/(1+r) renda permanente
C1.(1+r) + C2 = Y1.(1+r) + Y2 valor futuro da
renda permanente
timo do Consumidor
pt onde a reta/linha de restrio oramentria tangencia a
curva de indiferena mais elevada alcanada por ela
pt de maior satisfao para o consumidor frente a suas
possveis de escolhas (mapa da indiferena e utilidade
marginal) e sua renda nos perodos corrente e futuro
C2
timo
I3
I2
I1
C1
Variaes na Renda
a renda em cada perodo afeta as escolhas de consumo
nos dois perodos
o consumo em cada perodo funo da renda em ambos
perodos
qdo alteramos a renda em 1 nico perodo, a RRO (reta de
restrio oramentria) se desloca paralela// RRO inicial
se a renda a RRO se desloca p/ a direita, se se des-loca
p/ a esquerda
C2
R2
2
I3
1
I2
R1
I1
C1
Variaes na Tx Real de Juros

a tx real de juros provoca efeitos distintos na RRO e no
timo do Consumidor, dependendo se este um poupador,
ou tomador de emprstimo
72
- Consumidor um Poupador
inicial// o na tx de juros (r) provoca um na renda, isto
levaria a RRO p/ fora, seria o efeito-renda
mas c/o o poder d compra em C2 ser > q em C1 (ie: os
preos no 2 perodo sero < em rel. ao 1), significa q
consumidor precisa abandonar (-) consumo em C1 p/ um >
acrscimo de consumo em C2, o efeito substituio
consumo no 1 perodo, avaliado entre:
o efeito renda (q tende a o consumo),
o efeito substituio (q tende a o consumo) e
o desenho das curvas de indiferena (ie: onde a nova
RRO tangencia a nova Curva d indiferena?)
efeito substituio pode prevalecer
efeito renda pode prevalecer
consumo em C1 pode aumentar v diminuir
consumo no 2 perodo:
inequivocamente, pois tanto o efeito renda qto o feito
substituio apontam nesse sentido
efeito substituio prevalece
inclinao da RRO diminui
consumo em C2 aumenta
- Consumidor um Tomador de Emprstimos
inicial// o na tx de juros (r) provoca uma na renda, isto
traria a RRO dentro, o efeito-renda
mas c/o poder d compra em C2 ser > q em C1 (ie: os
preos no 2 perodo sero < em rel ao 1), consumidor
precisa abandonar (-) consumo em C1 p/ > acrscimo d
consumo em C2, seria o efeito substituio
inequivocamente, pois tanto o efeito renda qto o feito
substituio apontam nesse sentido
efeito substituio prevalece
inclinao da RRO aumenta
consumo em C1 diminui
o efeito renda (q tende a o consumo),
o efeito substituio (q tende a o consumo) e
o desenho das curvas de indiferena (ie: onde a nova
RRO tangencia a nova Curva d indiferena?)
efeito substituio pode prevalecer
efeito renda pode prevalecer
consumo em C2 pode aumentar v diminuir
- Concluso
pesquisas no so conclusivas:
no h confirmao emprica se o na tx de juros
provoca a reduo no consumo presente
a hiptese keynesiana d q consumo depende
sobretudo da renda e no da tx de juros resiste
no BR as autoridades monetrias sistematica// tm a
tx d juros c/ o objetivo d reduzir o consumo
Restrio ao Crdito
qdo h restrio ao crdito seu consumo no 1 perodo est
limitado a Y1, pois no poder tomar emprestado
C2
RRO:
Y1
a restrio pode ser:

restrio no impeditiva:
C1
qdo ela impede q RRO tangencie a Curva de

Indiferena q tangenciaria caso a restrio
C2
existisse:
R
O
I
Y1
restrio impeditiva:
qdo ela impede q RRO tangencie a Curva de

Indiferena q tangenciaria caso a restrio no
existisse:
C2
R
I
Y1
C1
EQUIVALNCIA RICARDIANA
Conceito
menos impostos hj equivalem a + impostos amanh
na teoria keynesiana:
a poltica fiscal expansionista diminui o desemprego no
curto prazo xxx
qdo o Gov impostos assumindo um dficit
oramentrio h um na renda disponvel e no
consumo, q funo crescente da renda disponvel
segundo os economistas novos clssicos, formulado-res
da equivalncia ricardiana, o Gov tbm estaria sujeito
restrio oramentria intertemporal de Fisher
limitao s polticas fiscais no curto prazo
se Gov estimular DA cortando impostos, s/ equivalente
corte de gastos, ter necessaria// q ser financiado por
impostos no futuro (dv Gov = imposto futuro)
ainda, se os consumidores preocuparem-se c/ as geraes futuras (ie: baseiam seus gastos na renda atual e na
futura), eles pouparo ao invs de seu consumo, a fim d
prepararem-se p/ o futuro nos impostos
assim, segundo a eq. ricardiana, 1 corte fiscal financiado
por dvida pblica deixa o consumo inalterado, as fam-lias
poupam a renda extra c/ vistas trib futura
as mudanas de poltica fiscal so// influenciaro os gastos
do consumidor, tbm se influenciarem os gastos do Gov,
presentes e futuros (ie: G)
Retas de Restrio Oramentria Intertemporal do Gov
substituindo-se o consumidor pelo Gov:
Y= trib (arrecadao tributria)
G- trib =dficit pblico
ao invs d raciocinar em termos d savings, racionamos em termos d dficit, i.e. o qto a trib insuficiente
p/ cobrir os G e o Gov tem d tomar emprestado, e
Gov arrecada so// o necessrio p/ financiar os G, :
trib2=G2+(1+r)(G1- trib1) (1+r)
trib1 . (1+r) + trib2 = G1 . (1+r) + G2
ou trib1 + trib2 / (1+r) = G1 + G2 / (1+r)
q significa q o valor presente e futuro dos
tributos deve igualar os gastos do Gov a valor
presente
Retas de Restrio Oramentria Intertemporal da Renda
Disponvel do Consumidor
incorporando-se a varivel trib equao da RRO de Fisher
temos:
C1 . (1+r) + C2 = Y1 . (1+r) + Y2 ; ou
C1 . (1+r) + C2 = (Y1- trib1) . (1+r) + (Y2- trib2)
onde Y- trib=renda disponvel, Yd
seguindo o raciocnio nesta seo, (Y1- trib1)>C1, j q
estamos considerando aqui o consumidor um poupador
no perodo corrente
no 2 perodo C2>(Y2- trib)
se o Gov implementar uma poltica fiscal expansionista por
meio de reduo de impostos (trib):
Yd1 = (Y1- trib1+ trib)
Yd1 = (Yd1+ trib) ; e
Yd2 = Y2- trib2+T(1+r)
C1
73
Yd2 = Yd2- trib(1+r)

Concluso:
geralmente os RN so considerados em conjunto com o
Capital, de forma q:
aplicando Fisher (eq ricardiana) a renda perma-nente

do consumidor se altera, pois o q ofe-recido a +,
a ttulo d de trib no perodo corrente retirado, a
valor presente, no perodo futuro
Hipteses q Inibem o Mecanismo da Eq Ricardiana
1. Restrio de Crdito
qdo consumidor est sujeito restrio d crdito no 1
perodo, embora sua Y permanente se altere, ele tende a
gastar + no perodo, pois sua Yd no perodo
C2
Y2
Y2 - T(1+r)
Concluso:
I
Y1
Y1+T
Y = f (L, K)
o nvel tecnolgico 1 parmetro includo na f de Y
2 3
eg: Y= 4L K , onde 4 o peso da tecnologia
os acrscimos nos fatores de produo geram crescimento
no PIB (Y)
dY/dK>0 e dY/dL>0
no curto prazo, mantendo-se uma das variveis fixa,
observa-se a lei dos rendimentos decrescentes, i.e.

medida q o volume de produo , os incrementos so
menores, assim:
2
2
se dY/dK>0 ento d Y/dK <0
no longo prazo, qdo tds os fatores so variveis,
assumimos q os incrementos so constantes (hiptese), i.e.
presuno de rendimentos constantes de escala
Funo de Produo de Cobb-Douglas
C1
devido restrio d crdito, inicial// o consumi-dor

tinha seu equilbrio em A, aqum do pt timo
aps a d impostos no perodo 1, h + Yd no
perodo 1, e consumidor busca 1 pt timo em 1 curva
acima, em B, i.e. melhora sua condio
assim a equivalncia Ricardiana impede q a
poltica fiscal expansionista tenha efeitos qdo h
restrio de crdito, i.e. reduzir o desemprego
se no houver restrio ao crdito, o consumidor
j estar em um pt timo!
2. Previso do Futuro
a eq. ricardiana tbm depende do grau de previsibilidade q
os agentes empregam em suas decises
se consumidores perceberem 1 reduo d imposto c/o
transitria, mas sim permanente (ie: s/ provvel repercusso no perodo futuro), eles seu consumo no perodo
corrente q qq forma
assim a poltica fiscal expansionista ser eficiente p/ o
nvel de emprego da economia sempre q o consumidor
entender a de imposto c/o permanente
3. Preocupao c/ as Geraes Futuras
similar// a no preocupao c/ as geraes futuras pode
ser um inibidor da aplicabilidade da eq. ricardiana, na
medida q consumidores s/ preocupao c/ deixar poupana p/ seus sucessores tendem a consumir + no perodo
presente
Concluses:
a eq. ricardiana impede o de consumo presente
decorrente de uma dos impostos, desde que:
no haja restries ao crdito
consumidor seja racional e preveja o dos impostos
consumidor se preocupe c/ as geraes futuras
Y=mK L ;
onde +=1
logo:
1-
Y=m.K L
qdo +=1, a f apresenta:

rendi//s decrescentes do fator varivel no CP e
rendi//s constantes de escala no LP
1. O Modelo de Crescimento de Solow

o objetivo do modelo identificar quais variveis influen-
ciam os fatores de produo e c/o elas se relacionam p/

determinar o ritmo de crescimento de uma economia
1.1. Sem Crescimento Populacional e Progresso Tecnolgico
hipteses do modelo:
a forca de trabalho (PEA) cte
no h progresso tecnolgico
a economia fechada e sem governo
o nvel geral de preos cte, i.e. =0
dividindo-se a funo econmica por L, teremos a produo
por trabalhador:
Y = f (K, L)
Y/L = f(K/L,1); ou
y = f (k)
com
dy/dk>0 funo produo crescente
2
2
d y/dk <0 produtiv/de marg. d K decrescente
p/o grfico v-se q:
f (k) crescente p/ k, mas
y vai decrescendo (cf. PMgk)
.
f (k)
MODELO DE CRESCIMENTO ECONMICO DE SOLOW

A Funo de Produo Macroeconmica
PIB f de:
dos fatores de produo: - trabalho
- capital
- recursos naturais
e do nvel de tecnologia
Y = f (L, K, RN)
L: medido p/a populao economicamente ativa (PEA)
a parcela da populao q est apta e deseja participar
do mercado formal de trabalho

aka fora de trabalho da economia
K: medido p/o volume total de equipamentos, mquinas e
instalaes existentes na economia
- Equilbrio
conforme vimos no MKS:
equilbrio ocorre qdo AO=DA
logo: y=c+i onde: (y) produo por trabalhador;
c=C/L, consumo/trabalhador e
i= investimento/trabalhador
se houver consumo autnomo: c=by
c/o b=(1-s)
onde (1-s) propenso marg. a consumir
e
(s) a taxa de poupana
assim temos: c=(1-s)y=(y - sy)
logo: y=y-sy+i i=sy
assim a condio de equilbrio ser:
i = sy
ie: o investi// por trabalhador deve ser = pou-
74
pana/trabalhador (S/L) q = ao produto da tx de

poupana (s) p/o produto/trabalhador (y)
ou:
i = s.f(k)
e o consumo/trabalhador corresponde a renda/
trabalhador menos o investimento/trabalhador:
c=y-i
.
y=f (k)
c
i=s.f (k)
+ de y = i p/repor desgaste
um estoque de capital < q o timo implica q o + da
produo > q o investi// necessrio p/ repor o

desgaste do capital
+ de y > i p/repor desgaste
um estoque de capital > q o timo implica q o + da
produo < q o investi// necessrio p/ repor o
desgaste do capital
+ de y < i p/repor desgaste
1.2. Modelo c/ Crescimento Populacional
- Variao do Estoque de Capital por Trabalhador

o cresci// da economia d-se p/o acrscimo de estoque de
capital por trabalhador, q por sua vez depende do investi//
por trabalhador (+) e da depreciao (-)
sendo a depreciao/trabalhador d=.k, i.e. funo
igual// linear e crescente do K/trabalhador
logo k = i - d ou:
k = s.f(k) - .k
- O Crescimento e o Estado Estacionrio
a nica fonte d cresci// a acumulao d capital, via investi//
c/o a f produo tem rendi//s decrescentes, o de esto-que
d K traz acrscimos d produo cada vez menores, i.e. y
tender a zero
haver 1 perodo em q o investi// ser compensado p/a
depreciao e o estoque de capital por trabalhador (k) e o
produto por trabalhador (y) ficaro ctes:
o estado estacionrio da economia (steady state)
qdo i=d ou k=0
ie: qq acrscimo de capital compensado p/o volume
da depreciao, assim:
s.f(k) = .k
ou
i=d
ie: td acrscimo de produo da economia causado p/o
hipteses do modelo:
a forca de trabalho (PEA) no cte
h progresso tecnolgico
a economia fechada e sem governo
o nvel geral de preos cte, i.e. =0
se supusermos q a forca de trabalho cresce a uma tx n, os
investimentos na economia tm por objetivo:

no s cobrir os desgastes do estoque de capital
mas tbm evitar q o da forca de trabalho o estoque de
capital por trabalhador
no novo pt estacionrio tem-se:
k=0=i-d-nk 0=s.f(k)-.k-nk i=d + (+ de k)
s.f(k) = (+n).k
pases cresce, mas no esclarece pq o produto por

trabalhador
a explicao p/ a melhoria dos padres de vida reside
no progresso tecnolgico
- Alterao na Tx de Crescimento da Populao
qdo a tx d crescimento (n) se altera, tbm h mudana na
renda do estado estacionrio
(+n2)k
no investi// por trabalhador total// utilizado p/ repor o

estoque de capital desgastado
ie: os nveis de renda e consumo permanecem
constantes
- Alterao na Tx de Poupana
se a tx de poupana , i (i=s.f(k)) enquanto a
depreciao fica cte
assim a economia crescer at um novo estado
estacionrio c/ produo superior quela da tx de
poupana menor
este efeito da tx de poupana j foi constatado emprica//
entretanto, se a tx de poupana (s) excessiva//,
(i) tbm excessiva//
consumo por trabalhador (c) excessiva//,
levando a um acmulo excessivo de capital (k)
e grandes depreciaes (d)
eg: USSR
- Regra de Ouro: Equilbrio entre Poupana e Consumo
a melhor tx de poupana aquela q Gov estimula p/
maximizar o valor do consumo
como a produo uma funo de rendimentos
decrescentes, o s i k y at seu pt estacionrio:
o q faz c/ q o consumo at seu mx e depois comece a
c=y-i; se i , y tbm , mas c/ rendi//s decrescen-tes
at um mx, nesse pt i continuar a e c passar a
ser crescente negativa//
c=y-i
ou c=f(k)-k
dc/dk=PMgk-
f(k)/k=PMgk
como no consumo mx dc/dk=0:
no consumo mx:
PMgk=
o consumo ser mx:
no pt estacionrio em q o + de produo total//
utilizado p/ repor a depreciao do estoque de capital
o modelo de Solow explica pq o produto nominal dos
(+n1)k
y1
y2
i=s.f (k)
k2
k1
o na tx d cresci// populacional de n1 p/ n2 acarreta:
do k no equilbrio de k1 p/ k2
na renda do equilbrio de y1 p/ y2
o na tx d cresci// populacional de n2 p/ n1 acarreta:
do k no equilbrio de k2 p/ k1
na renda do equilbrio de y2 p/ y1
o modelo sugere q pases c/ < cresci// populacional so +
ricos q c/ > cresci// demogrfico
NB: qto <n; > i de equilbrio e > a renda de equilbrio
contrariado p/as evidncias empricas
- Regra de Ouro
no equilbrio:
i = (+n).k
logo: c = f(k) - (+n)k
no consumo mx:
dc/dk=PMgk-(+n)
dc/dk=0
logo
PMgk= +n
o consumo ser mx qdo a prod/de marginal do k (+
ao estoque de capital) igualar a da taxa de
depreciao () c/ a tx de cresci// populacional
0,5
qdo a funo de produo y=k , a tx de poupana
q maximiza o consumo 0,5
a tx de poupanca tima pode ser acahda pelo equilbrio:
i=s.f(k)=(+n)k
1.3. Modelo c/ Cresci// Populacional e Progresso
75
Tecnolgico
Y=mKL; onde m mede o progresso tecnolgico
sendo g a tx cte d prog. tecnolgico=2%/ano
no ano 1: Y=KL
no ano 2: Y=1,02KL
no ano 3: Y=1,0404KL...
mL a unidade de eficincia do trabalho, i.e. tecnologia x
fora de trabalho
se m cresce a g%/ano, admitimos q a eficincia do trabalho
tbm em g%/ano
se redefinirmos y e k como Y/mL e K/mL, onde:
y produto por unidade de eficincia do trabalho; e
k capital por unidade de eficincia do trabalho
assim o estoque de trabalho por un. d eficincia do
trabalho ser definido por 3 fatores:
depreciao
tx de cresci// populacional, q a relao K/L, j q
L a tx n
tx de prog. tecnolgico, q a relao K/m, j q m
a tx g
o estado estacionrio ser alcanado qdo o investi// por
trabalhador for = dos fatores q diminuem o estoque de
capital, i.e. qdo k=0:
s.f(k)=i=( +n+g)k
k/f(k) = s/( +n+g)
o progresso tecnolgico a razo p/ o crescimento da
produto por trabalhador no longo prazo
- Aumento do Produto Nominal no Estado Estacionrio
RESUMO FINANAS PBLICAS
Geraldo Ges
AULA 01/04
28/05/2010
Finanas Pblicas o ramo da teoria econmica que trata

das receitas e despesas governamentais
VISES CLSSICAS DAS FUNES DO ESTADO
Funes do Estado
papel do gastos pblicos
o governo afeta a economia de 4 maneiras:
despesas/receitas
impostos
controles
empresas estatais
Funes do Estado:
Alocativa
Distributiva
Estabilizadora/Reguladora
Richard Musgrave:
o Governo tem trs objetivos:
promover ajustes na alocao de recursos

promover ajustes na distribuio da renda
manter a estabilizao econmica
q procura alcanar via programao de gastos e receitas
Funo Alocativa:
mercado consegue alocar recursos de modo eficiente
Y/Y=n+g+ng
por si s (ie: falha de mercado)
- Regra de Ouro
Estado intervm corrigindo as falhas de mercado
o valor de s q maximiza o consumo :
timo de Pareto nas trocas:

a alocao perfeita, eficiente, tima dos recursos
h c/o fazer c/ q tds agentes envolvidos melhorem seu
PMgk= +n+g
resoectivo nvel de bem-estar

Clculo da Poupana q maximiza o Consumo
f(k)/k=PMgk
ou
Regra
y/k=PMgk
Geral !!!
s.f(k)=PMgk.k
impossvel melhorar situao d 1 agente s/ piorar outro

esgotaram-se tds as trocas mutua// vantajosas
tds ganhos d comrcio foram exauridos; h +
ociosidade
timo de Pareto e Curva de Contrato:
a Curva d Contrato liga os pts d tangncia das curvas d
in-diferena d insumos dos agentes (cf caixa d

Edgeworth) i.e. onde suas se TMS igualam indicando
onde ocorre os pts timos d Pareto (ie: ociosidade d
insumos!)
Equilbrio Competitivo v Concorrncia Perfeita:
Hipteses:
h um grande n d pequenas firmas

h domnio de parcela significativa d mercado
pulverizao de vendedores e consumidores
os produtos so homogneos
livre mobilidade de recursos e fatores
total transparncia d info, livre acesso s infos (entre
produtores, consumidores e entre si)
a firma competitiva (ie: na concorrncia perfeita):

mera tomadora de preos
mercado dita os preos
Epd infinitamente elstica - - est em equilbrio Walrasiano (competitivo)
obedece ao 1 Teorema do Bem-Estar
1 Teorema do Bem-Estar (1 TBE):
td equilbrio Walrasiano um timo de Pareto; logo:
76
ocorre equilbrio entre os fatores

ocorre alocao eficiente dos recursos
ocorre bem-estar mximo do consumidor
h necessidade do Estado c/o agente alocador
a atuao do Estado gera perda de bem-estar
causa ineficincia (Dead Weight Loss)
Caracterstica
Divisibilidade
Excluso
Consumo
Rivalidade
Proviso
Financiamento
Principio
dominante
Regra alocativa
2 Teorema do Bem-Estar (2 TBE):

se a as curvas d indiferena, p/ dado conjunto d preos,
so:
convexas (preferncia p/a diversificao) e
monotnicas (qto + melhor) e
e h retornos crescentes d escala (so// retorno
decrescentes v constantes d escala),
ento existir tbm equilbrio competitivo e os problemas
d alocao e distribuio podem ser separados
Falhas de Mercado:
o mercado consegue alocar os recursos de maneira
eficiente, acarretando a quebra da concorrncia perfeita

a atuao do Estado torna-se legtima e
necessria
levando funo alocativa do Estado

As falhas de mercado:
existncia d mercados concorrenciais (eg:
monoplios, aambarcamentos)
existncia d monoplios naturais
existncia de bens pblicos ou coletivos
informao imperfeita v assimetria de informao
externalidades
Simetria:
oferta e demanda, ou agentes envolvidos, tm a mesma
fora no mercado
Bem Pblico
indivisvel
exclusivo
coletivo
rival
pblica
tributo
conformidade
consumidor
indivduo
Divergncias entre custos v benefcios privados e sociais:

economias externas: gerao d benefcios privados
contabilizados; e.g. resultado da construo d estrada p/

escoar produo, que indireta// beneficiaria outras Cias
da regio caso em q + razovel qo Gov construa tal
via
deseconomias externas: gerao d custos sociais
contabilizados; e.g. poluio causada pelos dejetos
jogados ao rio por uma fbrica de papel caso em q +
necessria a atuao reguladora do Gov
a educao 1 bom exemplo d economia externa; i.e.
gera benefcios p/ tds, s p/ seu usurio direto, via
melhoria d fatores d produo (conhecimento, mo-deobra, etc)
Mercado Competitivo: h lucro extraordinrio
Mercado Monopolista: h lucro extraordinrio

o Estado pode regular bens pblicos via contratos pblicos
preo e custo tm funo excludente (causador d exclu-
sividade): s usa quem paga v produz quem tiver lucro

assimetria de informao: eg nos mercados de seguro, a
Assimetria:
ou a oferta, ou a demanda, ou um dos agentes, tem
mais fora no mercado

os ajustes na alocao de recursos so realizados pelo
Gov frente a:
falhas de mercado (ver acima)
riscos pesados (eg: P&D em energia nuclear) ou
bens q envolvam divergncias entre custos e benefcios
sociais e privados
Princpio da excluso:
um bem privado se algum q paga pode ser
excludo de seu uso
seguradora tem a msm info q o segurado

Externalidades:
qdo as aes de um agente tm impacto s/e outro
relaciona-se ao efeito colateral (positivo ou negativo) q o
consumo ou produo pode gerar, sem q haja qq

contraprestao
podem ser positivas v negativas (eg: condies
climticas)
podem ser relacionadas a bens q envolvam divergncias entre custos e benefcios sociais e privados
Mercado Incompleto: eg h demanda mas h oferta
TMS Tcnica da Economia: a TMS da CPP
Bem privado:
exclusivo, divisvel e rival (eg: um carro, cada um tem o

seu e h vrias opes no mercado)
Bem pblico:
exclusivo, divisvel e rival (eg: Iluminao pblica,
corpo de bombeiros, defesa nacional, admin da justia)
Monoplio natural v Tcnico:
exclusivo e rival (eg: saneamento bsico, oil & gas; i.e.
custo md d prod c/ d economia d escala)
Bem Meritrio v Quase Pblico:
exclusivo, consumo obrigatrio e rival (eg: educao e
sade; rel garantia d direitos)
Bem de Propriedade Comum:
exclusivo e rival (eg: educao e sade)
Bem Privado
divisvel
exclusivo
individual
rival
privada
preo
soberania
O bem meritrio, embora possa ser explorado pela

iniciativa privada, deve v pode ser produzido p/o Gov, p/
evitar a excluso, do seu consumo, da populao d baixa
renda
1 Melhor timo (First Best) v Bem-Estar Mx:

ocorre qdo 3 condies so atendidas:
1.
2.
3.
Condio Marginal p/ Troca: eficincia na trocas;

ie: TMS ref consumo de bens se igualam
Cond. Marg p/ Subst. d Fatores : eficincia n
produo
ie: TMS ref insumos se igualam
Cond. Marg. p/ Subst. d Produes: eficincia na
composio do produto
ie: TMSConsum=TMSTcEco; i.e. o q os agentes
pro-duzem enqto firma = ao q querem
consumir enqto consumidores
uma tributao dita tima qdo altera o 1 Melhor

2
nd
st
Best o conjnt d condies q + se aproximar do 1 Best
Funo Distributiva:
distribuio de renda, via polticas pblicas
mercado se preocupa c/ justia v distribuio
77
igualitria
mercado se preocupa c/ eficincia
realiza o TRADE-OFF entre a eficincia e a eqidade
processo de negociao, tem carter excludente
funo gestora do trade-off (cf ajustes distributivos)
RECEITAS PBLICAS
so todos os ingressos de carter devolutivo, p/

alocao e cobertura das despesas pblicas
Classificao de Receitas
A distribuio de renda depende da dotao dos fatores de
produo e de sua produtividade
qto natureza
oramentria
qto ao ente
impositivo
Federal
Estadual
Municipal
qto afetao
patrimonial
efetivas (eg: receitas correntes)

c/ mutao (eg: receitas de capital)
qto coercitividade
obrigatria (ie: receitas derivadas)

facultativa (ie: receitas originrias)
qto previsibilidade
ordinrias (previsveis, esperadas)

extraordinrias
qto origem
originrias
derivadas
Em mercados competitivos a remunerao dada direta//
por sua produtividade marginal, i.e. por sua contribuio ao

processo produtivo
Remunerao mo-de-obra vs capital:
em pases c/ abundncia d mo-de-obra vs capital, a
remu-nerao salrio tende a ser < q dividendos e lucros

a produtividade marginal dos fatores tende a enqto
seu grau d utilizao
Instrumentos d ajustes da distribuio da renda:

tributao progressiva
direciona// d gastos pblicos p/ classes de renda +
baixa
Funo Estabilizadora:
uso de poltica fiscal, gastos pblicos e poltica
monetria p/ evitar flutuaes intensas e controlar os:

ndices d preos
nvel d emprego
nvel d produo
demanda agregada
polticas expansionistas: aqueci// da ativ produtiva; e.g.
dos gastos e da tributao
polticas restritivas: anti-inflacionrias
Receita Oramentria: ingressos pertencentes ao Gov

arrecadados exclusiva// p/ aplicao em programas e aes
governamentais (aka receitas pblicas)
Receitas Correntes
Receitas d Capital
Ingressos Extra-oramentrios: aqueles pertencentes a

3os, arrecadados pelo Gov exclusiva// por exigncias
contratuais, p/ posterior devoluo (aka recursos de 3os)
Receitas Correntes:
recursos financeiros oriundos das atividade
operacionais, p/ aplicao em despesas correntes (eg:
pgmt d salrios) v d capital em atividades operacionais
derivadas do poder d tributar v venda d
produtos/servios
causam o do patrimnio pbl so efetivas
1. Receitas Tributrias: Impostos
Taxas
Ctbs de Melhoria
2. Receitas de Contribuio: Ctbs Sociais
CIDEs (Econmicas)
Ctbs S
3. Receitas Patrimoniais: Bem Imvel (eg: dividendos)
Bem Mvel (eg: juros ativos)
4. Receitas Agropecurias: e.g. Embrapa
5. Receitas Industriais: minerao, transformao,
pr-cclico: + forte durante o crescimento
anticclico: - menos forte durante perodo de

desacelerao
correntes
de capital
extra-oramentria (ingressos)
Estabilizadores Automticos:
as polticas fiscais e monetrias so discricionrias
dentro da rea fiscal do Gov h built-in stabilizers
eg: seguro-desemprego, IR progressivo s/e PF:
a variao da renda disponvel menor qdo o

imposto progressivo; i.e. aumentos ou quedas na
renda so amortecidos pelo IR progressivo
construo...
6. Receitas de Servios: e.g. Correios

7. Transferncias Correntes (entre entes v entidades):
inter v intra-governamentais v inter-pessoais
c/ v s/ condies, p/ aplicao em despesas
correntes
8. Outras Despesas Correntes
resultado da dvida ativa
multas e juros d mora
indenizaes e restituies
Receitas de Capital:
recursos financeiros oriundos d atividade operacional v
, p/ aplicao em despesa operacional corrente v d
capital
obtida mediante constituio d dvida, amortizao d
78
emprstimo e financia// v alienao d ativo

permanente
uma mutao d capital
1. Operaes d Crdito: colocao d ttulos pbl v
contra-tao d emprstimos e financia//s, e.g. ARO
2. Alienao d Bens do Ativo Permanente
3. Amortizao d Emprstimos e Financia//s
Concedidos
4. Transferncias d Capital: d outros entes/entidades,
c/ v s/ condies, p/ aplicao em despesas d
capital
5. Outras Receitas de Capital (eg: resultado + do
BACEN)
Juros so Receita Patrimonial, mas amortizao receita d

Capital
Receita Corrente Lquida:

receitas correntes consideradas as dedues do
ente
Receita Lquida Real:

receita realizada nos 12 m anteriores, excludas as d
alienao d bens e d crdito
Classificao Funcional:
1. Funo 516 Transporte
Programa 588 Transporte Rodovirio
Subprograma 531 Rodovias
Oramento:
1. regime misto da contabilidade pbl, no oramento:
despesas so fixadas p/o regime d competncia
receitas so estimadas pelo regime d caixa
Ciclo Oramentrio:
1. Elaborao
2. Aprovao
3. Execuo
4. Controle
5. Avaliao
INGRESSOS PBLICOS
Receitas Originrias:
se originam no prprio patrimnio pblico
a receita d eco privada, sob tutela d dir privado:
imobilizados v
investi//s
eg: tarifas pblicas, aluguis e dividendos
Receitas Derivadas:
os
derivam d patrimnios d 3 (da economia pblica)
o Gov scio d tds p/o poder coativo
- impostos - - - - - - - vinculado
- tributos - taxas
vinculados a benefcios
- ctbs d melhoria
- ctbs parafiscais - - - - - - - - - - - previdencirias, S, etc
DISPNDIO PBLICO
Despesas Correntes
gastos q resultam no seu patrimnio; e.g.

salrios, utilities; podem ser divididas em :
1. Despesas de Custeio
Pessoal Civil
Pessoal Militar
Servios d 3os
Encargos Diversos
Subvenes Sociais
2. Transferncias Correntes Subvenes Econmicas
(s/ contraprestaes)
Inativos e Pensionistas
Salrio-Famlia
Juros da Dvida Pblica
Encargos Financeiros
Encargos da Dvida Externa
Diversos
Despesas de Capital
gastos q implicam em do patrimnio do Gov v sua

reduo; e.g. compra d PCs, construo d escolas,
estradas, resultado negativo do BACEN
1. Investimentos
2. Inverses Financeiras
- emprstimos compulsrios (ingresso p/ devoluo)

PRINCPIOS TERICOS DA TRIBUTAO
- totais
- parciais
- benefcios
- marginais
- histricos
- capacidade d pgmt
- eqidade
princpios
Obras Pblicas
Proj e Program Especiais
Equip//s e Instalaes
Material Permanente
Constituio Cias Ind/Agr
Aquisio d Imveis
Constituio Cias Com/Fin
Participao em Cias
Constituio d Fundos
Concesso d Emprstimos
Outra Inverses
Financeiras
Elaborao e Aprovao: processo misto

Elaborao p/o executivo: PR, projeto lei
at 31/03
Aprovao: legislativo, comisses,
emendas, votao
Sano PR at 22/12 (trm/ seo legis)
principais
ou
econmico
sociais
- horizontal
- vertical
- neutralidade
- rentabilidade
- elasticidade
- certeza
- admin
- legalidade
- irretroatividade
- anterioridade
- comodidade
- exeqibilidade
- economicidade
- benefcios
- cap/de pgmt
- cap/de admin fiscal
- simplicidade e clareza
3. Transferncia de Capital Amortizao da Dvida Pbl

Princpio do Benefcios Recebidos:
(s/ contraprestaes) Auxlio p/ Obras Pblicas
custo-benefcio da carga tributria
Aux p/ Equip e Instalaes
vincula o nus do pgmt do tributo c/ o benefcio
Aux p/ Inverses Financeiras
originado (eg: servios pblicos)
Outras Ctbs
princpio d difcil operacionalidade
investimento: gera crescimento do PIB (construo d escola)
difcil aplicao devido dificuldade d operacionaliinverso: gera crescimento do PIB (compra d prdio usado)
zao frente ao excedente do contribuinte
se aplica aos impostos (ie: segundo CTN impostos
so tributos vinculados!)
este princpio se aplica melhor a uma Contribuio de
79
ErRTG = (%RTG / %Y)

ErRTG = (RTG / RTG) (Y / Y)
= (RTG / Y) x (Y / RTG)
=
Amg
x
1/Am
ErRTG = Amg / Am
Alquota Marginal (Amg): mostra o % do ltimo R$ ganho q
pg c/o imposto
Melhoria ou Taxa
a implementao deste princpio poderia contrapor-se
s funes alocativa e, sobremaneira, s funes

distributiva e estabilizadora do Estado
Princpio dos Benefcios Totais:
o imposto a pagar deve equivaler aos benefcios totais
inaplicvel pois h um excedente do contribuinte (o
valor de mercado do benefcio > q o nus, cf

economia de escala nos servios pblicos)
Alquota Mdia (Am): mostra o % da renda q arrecadado
p/o Gov c/o imposto

q o na arrecadao (RTG) deve ser ligeira// > q
Princpio dos Benefcios Proporcionais:

a carga tributria deve ser distribuda proporcional// ao
nos gastos do Gov (GastosPblicos)
benefcio total recebido; i.e. o excedente do contribuinte

deveria ser distribudo conforme as diversas ctbs
>1
=1
<1
Princpio dos Benefcios Marginais:

a carga tributria deve ser distribuda proporcional// aos
benefcios marginais recebidos

o melhor dos trs conceitos
Princpio da Capacidade de Pgmt:
fornece a base p/ incidncia dos impostos, os quais
arrecadao em rel
renda
elstica
tem elasticidade unitria
inelstica
classificao
progressivo
proporcional
regressivo
Princpio da Certeza:
representa a segurana jurdica por meio da:
legalidade
irretroatividade e
anterioridade
incidem s/e renda, patrimnio/riqueza e consumo

Base dos impostos:
impostos diretos
impostos indiretos
ErRTG
Princpio da Comodidade:
facilidade e agilidade no sistema d declarao e recolhi//
Princpio da Eqidade:
o nus deve ser igual// repartido:
tratando igual// os iguais (horizontal)

tratando desigual// os desiguais (vertical)
pode ser implementado pelos princpios da cap/de d
pgmt e do benefcio recebido
p/ muitos economistas melhor maneira d atender
princpio da cap/de d pgmt, ref. equidade vertical,
via impostos progressivos (cf. IRPF)
Princpio da Neutralidade:
o sistema tributrio deve interferir o mn possvel na
Princpio da Exeqibilidade:
viabilidade econmica (cap/de d pgmt), psicolgica
(potencialidade d benefcios) e admin (cap/de admin

fiscal do Estado) do sist. tributrio
Princpio da Economicidade:
eficincia da admin fiscal, menos onerosa possvel
a arrecadao pode ser f (custos d arrecadao)
questo de eficincia (eficcia e efetividade)
Princpio da Simplicidade e Clareza:
a legis tributria deve ser d fcil compreenso
alocao dos recursos do setor privado da economia

qdo tributo interfere (neutralidade absoluta) v provoca
mn distoro (neutra/de relativa) na deciso dos

agentes na alocao d recursos na produo e no
consumo
interfere nos preos relativos e tem efeito
substituio, so// renda
causa DWL dada a maneira compensatria/neutra c/ q
um tributo mn e idntico incidiria s/e os agentes
contrapondo/neutralizando efeitos
pode contrapor-se s funes distributiva e
estabilizadora do Estado
qdo a utilidade v satisfao cai menos
o consumidor prefere o imposto per capta ao seletivo
eg: poll-tax, lump-sum, imposto per capta, imposto geral
s/e o consumo, imposto geral s/e a renda
imposto lum-sum:
incide s/e tds agentes q tem certa caracterstica
depende do comprta// dos agentes
depende da qtdade produzida
per capta
altera renda nem qtdade
Princpio da Rentabilidade:
a arrecadao deve ser dos gastos do Gov
Princpio da Elasticidade:
necessrio q receita tributria seja elstica em relao
renda interna; i.e. q haja a elasticidade-renda dos

impostos e da receita tributria
ErRTG = (%RTG / %Y)
IR deve concentrar-se em alquotas medianas e baixas
taxas marginais, j q deciso trabalho vs lazer tomada na

margem
os impostos s/e vendas devem incidir preferencial// s/e
produtos c/ Epd inelstica as distores provocadas na

alocao d recursos so menores (consumidor pg td)
impostos gerais s/e vendas so preferveis a impostos
seletivos, pois so + neutros i.e. causam menos distoro

TIPOS DE IMPOSTOS
- Diretos
- Indiretos
- Progressivos
- Proporcionais
- Regressivos
- Unitrio/Especfico
- Ad-valorem - por dentro
- por fora
Impostos Diretos (id):

s/e Renda (eg: fatura//) v Patrimnio
incidem direita// s/e quem deve pagar
ctb/inte de fato = ctb/inte de direito
em geral so progressivos
s/e PF, diminuem a demanda por bens d consumo
tbm afetam as decises trabalho vs lazer
80
eg: impostos e ctbs previd/ (IR, IPVA, PIS, COFINS, CSLL)

Impostos Indiretos (ii):
s/e Consumo, Venda, Produo, Circulao
incide necessaria// s/e quem deve pagar
ctb/inte de fato ctb/inte de direito
envolve a transferncia da carga tributria
por o custo d produo das Cias, a oferta d bens
ELASTICIDADE
Peq p/ Pdi e Qeq Qdi

paga + quem (-) elstico v (+) inelstico
em geral so regressivos
eg: ICMS, ISS, IPI
Elasticidade-Preo Demanda (Epd)

indica a sensibilidade da demanda variaes do
preo
indica qto QDx ir variar p/ determinada Px
Epd = QDx% / Px% = (QDx/Px) x (P0/QD0)
Impostos Progressivos:
qdo o na carga fiscal v RTG > q o da renda (Y)
se Y, se pg proporcional// + imposto; i.e. Y, RTG/Y=
cte
a participao do RTG na Y
eg: se Y 10%, a RTG ser > 10%
lembre, neste caso ErRTG elstica ErRTG > 1:
RTG% > Y%
RTG/Y
Elasticidade-Preo Oferta (Epo)

indica a sensibilidade da oferta variaes do preo
indica qto QSx ir variar p/ determinada Px
Epo = QSx% / Px% = (QSx/Px) x (P0/QS0)
Impostos Proporcionais:
qdo o na carga fiscal proporcional ao da renda
(Y)
IEpdI > 1 Demanda Elstica

IEpdI = 1 Elasticidade Unitria
IEpdI < 1 Demanda Inelstica (pouco elstica)
IEpdI Demanda Infinita// Elstica (PDx0)
IEpdI 0 Demanda Total// Inelstica (QDx cte)
IEpoI > 1 Oferta Elstica

IEpoI = 1 Elasticidade Unitria
IEpoI < 1 Oferta Inelstica (pouco elstica)
IEpoI Oferta Infinita// Elstica (PSx0)
IEpoI 0 Oferta Total// Inelstica (QSx cte)
se Y, se pg proporcional// + imposto; i.e. Y,
RTG/Y
q.q. q seja a Y, paga-se a msm frao d imposto

eg: se Y 10%, a RTG ser = 10%
lembre, neste caso ErRTG unitria ErRTG = 1:
RTG% = Y%
RTG/Y
Impostos Regressivos:
qdo o na carga fiscal v RTG < q o da renda (Y)
se Y, se pg proporcional// - imposto; i.e. Y,
RTG/Y
a participao do RTG na Y
eg: se Y 10%, a RTG ser < 10%
lembre, neste caso ErRTG elstica ErRTG < 1:
RTG/Y
RTG% < Y%
Imposto
Progressivo
Proporcional
Regressivo
trib/Y
Y
trib/Y
trib/Y =
cte
Y
trib/Y
nus
class A
tds
Demanda e Oferta Infinita// Elsticas
(q.q. mudana d preo Q=0)
Demanda+Oferta Inelsticas
v pouco elsticas
Demanda+Oferta Elsticas
D
Demanda e Oferta Infinita//, Total//

, Perfeita// Inelsticas
( importa o preo Q cte)
distrib d Y ErRTG alquotas impacto

melhora
>1
indiferente = 1
class C
piora
<1
tmg>tm Y trib
tmg=tm
---
tmg<tm
Y
trib
INCIDNCIA TRIBUTRIA
imposto regressivo: pr-cclico
imposto progressivo: anticclico
Imposto Especfico v Unitrio (e):

aka tributao especfica
alquota-valor fixo por unidade; independe do preo
varivel pr-cclica (imposto regressivo)
Pdi = Pp + e
Px
imposto pr-cclico:
aqueles capazes d influenciar na extenso do ciclo
Sistema onde:
id > ii carga tributria progressiva
ii > id carga tributria regressiva
imposto proporcional predomine carga tributria neutra
- e moves Sx p/ Sx
- Sx moves // a Sx
Sx
econmico; e.g. a arrecadao de IR influencia direta//

na flutuao da demanda agregada
caminha na msm direo da produo, emprego e Y
se pode afirmar q o imposto ad-valorem seja prcclico, pois sua arrecadao q indica as flutuaes da
economia e o inverso
impostos anticclicos:
freiam o ambiente inflacionrio
caminham na direo oposta produo, emprego e Y
Sx
Eq
Pdi
ouc
oup
Pai
Eq
Dx
Pp
Qdi
Qai
Qx
Imposto Ad-Valorem (t):

aka tributao varivel
a alquota um percentual aplicado s/e o preo
unitrio
possuem caracterstica d neutralidade, so
proporcionais
81
varivel pr-cclica (p/ alguns anti-cclica)

por fora:
alquota aplicada s/e preo do produtor
eg: IPI
Pdi = Pp (1 + t)
por dentro:
alquota aplicada s/e o preo de venda
eg: ICMS
Pp = Pdi (1 - t)
Px
Sx rotates to Sx
Sx
Macete:
Oferta e Demanda
Inversas
incl D [3] > incl S [2] D pg +

2/(2+3)=0,4 3/(2+3)=0,6
CTP% e CTC%
Oferta e Demanda
Diretas
Sx
Eq
Pdi
ouc
oup
Pai
NoteBem:
e
Eq
Dx
Pp
Qdi
Qai
Qx
a oferta anda pq ao produtor que cabe recolher o tributo

ao governo; se, hipotetica//, o recolhi// coubesse ao
consumidor, a demanda q se deslocaria
outra forma de ver o deslocamento d Sx entendendo o

tributo c/o um insumo
NUS TRIBUTRIO (OT)
Receita Tributria do Governo (RTG):

ouc = nus unitrio do consumidor
oup = nus unitrio do produtor
CTC = carga total do consumidor
CPC = carga total do produtor
d preo q normal// paga (P1), p/ ser expulso do

mercado
medida do q estaria disposto a pagar (ie: acima d P 1, c/
1 gio), mas preciso pagar, gerando BEM-ESTAR p/ o
consumidor
qto o preo P1, o EC
Dx
sendo q: CTC = ouc x Qdi

CTP = oup x Qdi
ouc = Pdi - Pai

e grfico: Pdi - Pp = e v t
oup = Pai - Pp
como:
quem paga mais imposto, i.e. q tem > nus tributrio, :

quem menos elstico v mais inelstico
se demanda total// inelstica: consumidor pg td
se oferta total// elstica: consumidor pg td
quem paga menos imposto, i.e. q tem < nus tributrio, :

quem mais elstico v menos inelstico
se demanda total// elstica: produtor pg td
se oferta total// inelstica: produtor pg td
qto > inclinao da reta v coeficiente angular d Q = f (P);

menos elstica a demanda v oferta por elas expressa???:
se inclinao d Sx > inclinao d Dx: produtor pg +
se inclinao d Dx > inclinao d Sx: consumidor pg +
incl S [1/2] > incl D [1/3] S pg +

2/(2+3)=0,4 3/(2+3)=0,6
CTC% e CTP%
QS = 9PS + 10
QD = - PD + 50 ?
a) incl S [1/9] > incl S [?]
b) CTC%=1/9/(1+1/9)=0,1 e
CTP%=1/(1+1/9)=0,9
c) logo: S pg + e p/o macete inclinao d S =
1/10
P1
e v t = ouc + oup
QS = 2PS + 10
QD = -3PD + 50
Excedente do Consumidor (EC):

montante mx q consumidor est disposto a pagar alm
RTG = (e v t) x Qdi
RTG = CTC + CTP
PS = 2QS + 10
PD = -3QD + 50
Excedente do Produtor (EP):

mn q produtor est disposto a aceitar abaixo do preo q
normal// recebe p/o produto (P1), p/ ser expulso do

mercado
medida do q estaria disposto a receber; i.e. abaixo d P1,
mas q preciso aceitar, pois sou pago 1 valor acima q
inclui algo c/o um lucro extraordinrio, gerando BEMESTAR p/ o produtor, uma zona d conforto
qto o preo P1, o EP
Ox
P1
EC e EP ao preo de equilbrio:
Ox
Peq
quem + dependente pg +; e.g. p/ remdios, consumidor

pg +
quem - dependente pg -; e.g. p/ artigo luxo, produtor pg
Dx
CTC% = Epo / (Epo + Epd)

CTC% =CTC/RTG
CTP% = Epd / (Epo + Epd)

CTP% = CTP/RTG
a imposio d imposto reduz o EC e o EP:
82
Qs = f(P) Q Qs= f (P(1-t))

Qs = 2(0,9P)+10 Qs= 1,8P + 10
Px
perda d bem-estar do
consumidor q ficou p/
ningum
Sx
ouc
oup
Eq
Pai
Sx
Eq
Pdi
Efeitos da Inflao Sobre a Arrecadao Tributria:

se forem os salrios reajustados e a tabela d alquotas
Dx
Pp
D
Qdi
Qai
Qx
perda d bem-estar do
produtor q ficou p/
ningum
EC inicial
EP inicial
Pdi-Pai-Eq-Eq Perda total de Bem-Estar do Consumidor

Pai-Pp-D-Eq Perda total de Bem-Estar do Produtor
D-Eq-Eq DWL
Do grfico tem-se:
DWL = e x (Qai-Qdi)
2
Dead Weight Loss (DWL):
perda de peso morto
excesso de carga fiscal v gravame
perda de bem estar, causada por imposio de um
imposto, q apropriada p/o governo, i.e. perdida (cf

custo social da tributao); ningum ficou c/ esse valor
uma perda de eficincia da economia
a perda de peso morto depende da elasticidade Epd
imposto neutro, em teoria, causa DWL pois altera
preos relativos e tem efeito substituio, s efeito
renda; na prtica,no tneutro aquele q causa a < distoro
possvel
Elasticidade e demanda:
qto menos elstica a demanda, DWL
qto menos inelstica a demanda, DWL
Epd e DWL so diretamente proporcionais
se demanda perfeita// inelstica (Epd=0), h DWL
Carga Fiscal tima:
carga fiscal pg por 1 ctb/inte p/o uso total dos servios
por ele utilizados

q.q. tributo, neutro v , tem efeito renda
mas o tributo neutro causa:

alterao nos preos relativos
efeito substituio e
excesso de carga
Clculo de Sx (a nova oferta):
eg: imposto direto, alquota especfica; e = 10
se Ps = 2Q + 10 (oferta indireta)
no:
1. a carga tributria cresce + rpido q a renda
2. qdo salrios, carga tributria IR em termos
reais
3. tax progressivo funciona c/o estabilizador
automtico
4. produz efeito anticclico: amortece impacto d reajustes d salrios nominais s/e demanda
agregada, reduzindo renda disponvel do setor
privado
Efeitos do IR s/e Oferta de Trabalho:
Curva Reversa, representa efeitos d IRPF s/e S d
trabalho:
efeito-substituio: IR valor do salrio adicional por
hora trabalhada, levando trabalhador a preferir lazer
afeta negativa// a oferta d trabalho
efeito-renda: trabalhador fica + pobre e busca trabalhar + horas afeta positiva// a oferta de trabalho
tericos crem:
nas faixas d alquotas marginais + altas, h
prevalncia do efeito-substituio
nas faixas d alquotas + baixas, h prevalncia do
efeito-renda
salrio
por hora
Oferta d
Trabalho s/
Tax
Oferta d Trabalho
ps Tax
horas
trabalhadas
CURVA DE LAFFER
mostra o comportamento (evoluo) da arrecadao
tributria (trib) em funo da alquota marginal (Amg) (cf,
taxa marginal de tributao)
1. inicialmente, medida que a alquota cresce, a receita
tributria acompanha esse crescimento, at uma RTG
mx, que determinada por uma alquota marginal
mxima (alquota tima)
2. a partir dessa alquota, seu aumento causa a queda na
arrecadao devido a interferncia de uma tributao
excessiva no equilbrio de alocao trabalho vs lazer
3. a tributao passa a ser excessiva e um desestmulo
produo e um estmulo sonegao
RTG
RTGmx
Ps = Ps + 10 = (2Q+10) + 10 = 2Q + 20
se Qs = 2P + 10 (oferta direta)
Qs = f (P) Q Qs = f (P-e)
Qs = 2(P-10)+10 Qs= 2P 10
eg: imposto direto, alquota ad-valorem, por fora; t =
10%
Ps = Ps x (1+t) = (2Q+10) x 1,1

Ps' = 2,2Q + 11
Qs = f (P) Q Qs = f (P/(1+t))
Qs = 2(P/1,1)+10 Qs= 1,82P + 10
eg: imposto direto, alquota ad-valorem, por dentro; t =
10%
Ps = (Ps) / (1-t) = (2Q+10) / 0,9

Ps' = 2,22Q + 11,11
Amx
Alquota
Falcia da curva de Laffer

no h evidencia emprica de que a arrecadao siga o
traado da curva d Laffer
Efeito Tanzi
aka Oliveira-Tanzi
a corroso da arrecadao real durante um perodo
inflacionrio
perda do poder de compra da arrecadao nominal
devido inflao
por conta de:
corroso da prpria base do tributo
defasagem entre o FG e o lanamento dos tributos
defasagem entre FG e efetivo recolhi// dos tributos
a indexao do pgmt do tributo e a reduo dos prazos
83
pode ser um caminho somente nos pases d inflao
de recolhi// so possveis paliativos p/ o efeito Tanzi
SE = x (M/P)
Efeito Patinkin v Efeito Bacha:

aumento artificial das receitas do Gov, durante inflao,
SE = M/P
= tx d expanso monetria v d crescimento da oferta d
moeda sendo q = M/M
M = expanso monetria
P = nvel d preos
ou mais especifica// (cf Blanchard p533):
obtido por meio d postergao do pgmt d salrios d

servidores e fornecedores
a moeda ESCRITURAL criada p/os bancos comerciais,
qdo estes emitem crdito

a moeda FIDUCIRIA criada p/o BACEN p/ financiar o
dficit pblico, gerada p/a inflao, gerada p/a emisso
dessa msm moeda fiduciria s/ lastro no PIB
Imposto Inflacionrio (IInfl):
a perda do poder aquisitivo da moeda durante a
inflao
o juro real negativo pago pela base monetria
juro real negativo qdo taxa d inflao () > juro
nominal
uma transferncia d renda da economia p/ o BACEN
uma obrigao monetria do BACEN
ocorre qdo BACEN emite + moeda p/ financiar dficit do
Gov
emisso d moeda s/ lastro na eco real, acima da
capacidade de crescimento da economia, p/ financia// do
dficit pblico
aquela laranja q vc deixa d comprar, p/ o BACEN
finan-ciar a emisso d moeda s/ lastro na eco real, i.e. no
PIB, no financia// do Dficit Pblico
base monetria: passivo monetria (fiducirio) q
BACEN tem q honrar
IInfl = x (M / P)
=P/P
M = oferta de moeda v encaixe monetrio nominais
P = nvel de preo
M/P= oferta de moeda v encaixe de monetrio reais
Transferncia Inflacionria (TI):

perda do poder aquisitivo da moeda escritural, durante
SE/Y = H/PY = H/H X H/PY

Y=PIB
H =base monetria
PY= PIB nominal
motivos p/ procura por moeda:
transao
especulao
precauo
o q causa inflao a emisso d moeda, mas a emisso
acima do crescimento econmico, neste momento q a

senhoriagem se torna um imposto inflacionrio
tanto a senhoriagem qto o imposto inflacionrio financiam o
dficit pblico
a senhoriagem gera inflao at o pt onde /=1, a partir
desse pt ela se torna imposto inflacionrio

a senhoriagem torna-se ainda imposto inflacionrio:
qdo os encaixes monetrios reais (M/P) so cte
a elasticidade da moeda unitria
SE = IInfl + dos encaixes monetrios reais v

dos encaixes monetrios reais = SE - IInfl
a curva de Laffer tbm pode ser
desenhada p/ Senhoriagem:
SE
inflao, por conta do juro real negativo pg p/os bancos

transferncia de renda da economia p/ bancos
mx
comerciais
Melhoria de Pareto:
melhora a situao d p/o menos um agente s/ piorar a
Transferncias Inflacionrias Totais (TIT):
TIT = TI + II
IInfl alta// regressivo, i.e. afeta + as classes d menor renda
formas do Gov financiar seus gastos v endividar-se:
divida contratual (eg: FMI)
emisso d ttulos
emisso de moeda (via senhoriagem)
elevao d impostos
imposto inflacionrio
quem emite os ttulos do Gov o Tesouro Nacional,
BACEN hj proibido
IInfl 1 maneira d financiar o dficit pblico, mas realimenta
dos demais
DFICIT PBLICO (DefP)
Diferena entre Dficit Pblico e Dvida Pblica (DivP):
Dvida obrigao, i.e. varivel d estoque
Dficit o resultado negativo nas contas pbl, i.e.
gasta-se mais d q se arrecada, i.e. varivel fluxo

pode ser visto tbm como a diferena entre os
investimentos do gov e a poupana do gov (DP=IGSG)
a Dvida Mobiliria ao financiar-se o Dficit causado p/a
emisso d ttulos do Governo
a curva de Laffer pode ser desenhada p/ II nfl:
Variveis:
IInfl
estoque: capital, patrimnio, etc

fluxo: investi//, renda, etc
Tipos de Dficit:
Senhoriagem (SE):
poder d expanso da base monetria p/o BACEN
a emisso d moeda via compra d ttulos do gov pelo
mx
BACEN visando receita

a receita real q o Gov gera criando um montante M de
moeda M/P
Primrio - dp
Nominal dn
Operacional do
Dficit Primrio:
aka Resultado Primrio Deficitrio
o excesso das despesas correntes s/e as receitas
correntes no financeiras (ie: sem os juros pagos e/ou

recebidos)
ie: despesas x receitas no relacionadas ao servio
84
Empresas Estatais: EPs e SEMs e Autarquias e Fundaes
(juros) da dvida pblica
Formas de Financia// do Dficit Pblico:
Receitas Correntes no Financeiras
Despesas Correntes no Financeiras

= Resultado Primrio
NB: desde o acordo c/ FMI ref Plano Real, o BR tem tido @
4% d supervit primrio
Dficit Nominal:
aka Resultado Nominal Deficitrio
dn = dp + jN
v dn = dp + jR + CM
jN: juros nominais do estoque da dvida pbl lquida
juros corrigidos pelo ndice d preos

inclui tds as receitas e despesas
excesso das despesas globais/totais s/e tds receitas
muito distorcido pela inflao
o maior dos dficits
Dficit Operacional:
obtido tirando-se do Dficit Nominal a correo
monetria e cambial da dvida lquida (CM)

do = dn - CM
oferece 1 medida do DP menos influenciada p/a inflao
equivale tbm do dp c/ os juros reais do estoque da d-
vida pblica (ie: juros nominais s/ a correo monetria)

sendo jR = jN CM
dn = dp + jR + CM
do = dp + jR
Assim:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Emisso d Moeda ( da base monetria)

Emisso d Ttulos ( do estoque da dvida lquida)
Imposto Inflacionrio
Senhoriagem
das operaes ativas do BACEN
do passivo monetrio do BACEN ie: da base
monetria
Uso das Reservas Internacionais
Crdito Interno Lquido
tica Abaixo da Linha vs Acima da Linha:

controle p/o crdito v p/a dvida
p/o v da base monetria v da dvida pblica
Abaixo da Linha (do BACEN) + confivel a adotada
STN gasta e BACEN financia
a entre STN e BACEN: discrepncia estatstica
Impactos das Polticas Econmicas s/e os Dficits:

Pol/ Fiscal Expansionista: gasto pblico
do DP
da tributao
Pol/ Fiscal Restritiva: do gato pblico
da tributao
Injees & Vazamentos:

injees e vazamentos no fluxo circular da renda Y:
renda =
remunerao dos fatores
dn = dp + jN
do = dn - CM jR = jN CM
dn = dp + jR + CM do = dp + jR
famlias
jN
dn
dp
Equao de Fischer:
r=i
i=r+
1+r=1 + i
CM
jR
dp
do DP
firmas
CM
despesas =
consumo das famlias
do
onde: r = tx d j reais
i = tx nominal d j
= tx d inflao
frmula de Fischer completa, da Mat
Fin
1+
Cysne: ref Imposto/Transferncia Inflacionria ocorre
em 1 situao d juro real negativo, i.e. > i, v a tx d juro
real r negativa, ao invs d render seu dinheiro
comido p/a inflao
Metodologia de Apurao, o DP pode ser calculado:
Acima da Linha: tica das receitas e despesas (STN)
Abaixo da Linha: tica do financia// (utilizada p/o
BACEN)
NECESSIDADE DE FINANCIA// DO SETOR PBL (NFSP):
Injees: Investi//s, Gastos do Gov e Exportaes
I+G+X
Vazamentos: Poupana, Tributao e Importaes
S + Tax + M
o consumo das famlias C j est no ciclo, exgeno ao
modelo
no equilbrio de Injees = de Vazamentos,
ie: no fluxo da renda I+G+X = S+Tax+M

Dficit Gmeos:
se S=I, i.e. qdo td S canalizada p/ I, M X = G Tax ,
M X = Dficit Externo e
G trib = Dficit Interno (Pblico, do
Governo)
assim o dficit ext acompanha o interno, so os dficits
gmeos
ie: se S=I, qdo um pas incorre em dficit externo pq o
Gov est gastando + do q arrecada (G > Tax)
sendo:
conceito d dficit q inclui as despesas do Gov nas 3 esferas
(U/E/M) e tbm das empresas estatais (EE)
TEORIA DA ESCOLHA PBLICA:
introduzido p/ atender critrios do FMI p/ a avaliao do SP

pode ser tbm calculado d 3 maneiras: NFSP Primria
NFSP Nominal
NFSP Operacional
Receitas Correntes Financeiras da U/E/DF/M e EEs
Receitas Correntes Financeiras da U/E/DF/M e EEs

= NFSP
NFSPn
jN
NFSPp
CM
jR
NFSPp
CM
NFSPo
1. os polticos se comportam d modo a maximizar sua

probabilidade d eleio
2. a escolha pblica um processo p/o qual preferncias
individuais so conjugadas a decises coletivas
3. na escolha pblica h regra infalvel q melhore a
situao d todos (Melhoria d Pareto)
Teoria da Impossibilidade de Arrow:
nenhuma regra d votao por maioria garante eficincia,
respeita preferncias individuais v independente d

agenda
as preferncias coletivas so transitivas, so// um ditador
85
obtm transitividade das preferncias

gastos pbl totais
Falhas d Governo:
as aes do Gov conduzem melhoria da eficincia
gastos civis
econmica qdo redistribui a renda d forma injusta

causas das falhas d Gov:
Imperativo Burocrtico
Horizontes d Curto Prazo
gastos blicos
Regra vs Discrio:
Regra: meta, geral// d longo prazo, anunciada p/o Gov
Discrio: poltica c/a flutuaes, realizada no curto
prazo
qto > a discrepncia entre o q o Gov anuncia (Regra) e
faz (Discrio), < ser sua credibilidade, afetando a

Consistncia Temporal da Regra
Regra melhor q Discrio
GASTOS PBLICOS:
gastos ocorridos nas ativs d governo e funes d Estado
gastos:
Gastos Permanentes
Gastos Temporrios
Papel dos Gastos Pblicos:

Alocativa: correes d falhas d mercado na alocao
equilibrada e eficiente d recursos

Distributivo: correes d falhas d mercado na
distribuio equnime da renda
Estabilizador: do nvel d produo e preos por meio d
polticas (monetria v fiscal) expansionistas c/a
recesses e restritivas em perodos inflacionrios
Modelo d Evoluo d Gastos Pblicos:
Lei d Wagner
Estudo d Peacock-Wiseman
Musgrave, Rostow e Weber
paz
tempo
paz
guerra
Equivalncia Ricardiana:
Concepes d Dvida Pblica: Clssica
Ricardiana
Concepo Clssica:
um corte nos impostos leva a 1 no consumo C

Concepo Ricardiana:
Lei d Wagner s/e a Expanso das Ativs do Estado:

os gastos pblicos crescem + rpido q o PNB (renda
nacional) nos Estados progressistas

constatao emprica e observao d sries histricas d
pases da OECD (Alemanha, EUA, Japo, etc)

G
Renda
Nacional
um corte temporrio nos Tax o C presente

c/o G foi alterado o Gov continua gastan-do
os Tax tero q no futuro
esse corte financiado na verdade c/ dvida
pblica
fere a restrio intertemporal do Gov
assim os agentes pouparo a renda adicional p/
financiar o futuro nos Tax
h q se observar a existncia d 2 comporta//s:
preocupao c/ geraes futuras
restrio ao crdito (caso contrrio, as
sobras sero utilizadas)
um corte permanente nos Tax acompanhado por
corte nos G leva a um aumento no C
NB: o endivida// uma forma de financiar um dficit, assim
Estudo d Peacock-Wiseman:
estudo do efeito desloca// v translao: os G nos
perodos d guerra
verificou a > tolerncia ao da RTG (renda trib do
Gov), nos perodos d instabilidade interna v externa

resultado do acompanha// dos gatos pb no UK d 18901955
1 > tolerncia ao da RTG em perodos d paz deve-se
aos efeitos imposio e inspeo amparados na:
vontade d diminuir desigualdades e coletivismo
(efeito imposio)
melhoria d serv pbls (efeito inspeo)
Musgrave, Rostow e Weber
Modelos de Desenvolvi// e Cresci// dos Gastos Pb:
G nos perodos pr-industriais: instalao d infrainstrutora (crowding-in: atrao d setor privado)
mantm-se constantes nos perodos d industrializao
tronam a crescer nos perodos ps-industriais:
preparao d novo ciclo d cresci//
crowding-out: gastos pblicos expulsam o investi// privado
em decorrncia d s na tx d juros
o da dvida pblica pode ocorrer p/ financiar um dficit

pblico
Curva de Phillips no CP:
mostra o trade-off entre inflao e tx d desemprego:
CPCP
u (tx d desemprego)
a CPCP decrescente
a tx natural d desemprego, v o desemprego
friccional
qdo CPCP cruzar a ordenada, teremos e aps esse
pt ocorrer deflao (preos caindo, produo cai ainda

+)
s se combate inflao c/ desemprego (ie: desaqueci//
da economia)
86
Curva de Phillips no LP:
CPLP
u (tx d desemprego)
u=
a CPLP vertical
no LP a eco opera sempre no pleno emprego, i.e. u=,
restrito a tx natural d desemprego
i.e. pq vou trab se maior parte d meu salrio vai p/

Gov?)
ER estimula a oferta d trab (nessa parte da curva
ainda vale a pena trab + p/ a renda)
a Curva Oferta d Trab relaciona salrios tributados c/
h/t
a Curva Oferta d Trabalho crescente qdo ER > ES
a Curva Oferta d Trabalho decrescente qdo ES >
ER
h trade-off entre inflao e desemprego

Representao Matemtica da Curva de Phillips:
causas d d preos: inflao d custos (oferta agregada )
inflao d demanda (agregada)
e u so inversa// proporcionais no CP:
= - u, mas c/o j existe : = - (u - )

sendo a sensibilidade do emprego :
= - (u - );
e
sendo a expectativa inflacionria v inflao
inercial:
e
= - (u - ), i.e. a d demanda;
e
sendo a d custo: = - (u - ) +
expectativas:
adaptativa: = n-1
racional:
Verso Forte: os agentes sempre acertam suas
e
previses = n
Verso Fraca: os agentes sempre acertam , mas
e
s na mdia E ( ) = n
n = n - (u - ) + CP c/ expectativa racional
n = n-1 - (u - ) + CP c/ expectativa adaptativa
n =
e
n-1
- (u - ) + CP c/ expectativa fraca
a expectativa adaptativa crescente, gerando
acelerao da inflao espiral inflacionria

a expectativa racional torna a CPCP vertical:
polticas eco anunciadas so incuas

so// polticas eco anunciadas afetam o produto
produto d pleno emprego, q.q. poltica
anunciada afeta a eco, pois ela j est
atuando no pleno emprego
Curva Reversa:
a utilidade (satisfao) depende positiva// da renda e do
lazer
o trabalhador substitui lazer por trabalho p/ obter renda
o efeito-substituio (ES) relaciona-se c/ o preo relativo
o efeito-renda (ER) relaciona-se c/ o poder d compra
qdo os salrios so tributados:
ES estimula a oferta d trabalho (subst lazer por trab)
ER desestimula a oferta d trab (renda, trabalho)
a Curva Oferta d Trab relaciona salrios tributados
c/ horas trabalhadas
a Curva Oferta d Trabalho crescente qdo ES > ER
a Curva Oferta d Trabalho decrescente qdo ER >
ES
W (salrios
tributados)
ES > ER
ER > ES
horas
trabalhadas
ES tbm conhecido c/o Efeito Deslocamento
BENS
Bem Pblico:
rival: o consumo por A prejudica o consumo por B
indivisvel: est disposio d td sociedade
exclusivo: seu custo d excluso infinito, se seu uso
fosse cobrado seria carssimo, i.e. a proviso privada

inexeqvel
Bem Pblico Puro:
aquele q gera benefcios para a coletividade,
independente de pgmt ou contribuio

custo d incluso zero
o custo de excluso infinito
rival, exclusivo & indivisvel
pcp da supremacia do interesse pblico
Bem Privado Puro:

rival, exclusivo & divisvel
Bem Meritrio ou Quase-Pblico:
rival e exclusivo
mas Estado consegue oferece a tds
d consumo obrigatrio (fere o pcp da soberania do
consumidor)
indivisvel v divisvel mas c/ margens externas
significativas (externalidades)
embora possa ser explorado eco// p/o setor privado,
deve e pode ser produzido p/o Gov p/ evitar a excluso

d parcelas menos favorecidas da sociedade (eg:
educao e sade)
Bem Demeritrio:
consumo desestimulado por alta carga tributria
eg: lcool e cigarro
Bem de Propriedade Comum:
rival & exclusivo
BS > BP
eg: salo d festas do prdio
Externalidades:
qdo as aes d 1 agente tm impacto nas aes d
outros
W (salrios
tributados)
efeito colateral (positivo ou negativo) q o consumo ou a

ER > ES
ES > ER
horas
trabalhadas
neste sentido o trabalho uma desutilidade

qdo os salrios so tributados:
ES desestimula a oferta d trab (subst trab por lazer,
produo, i.e. a atividade econmica de um agente, tem

sobre outro agente, sem q haja qq contraprestao
BP benefcio privado
BS benefcio social
CP custo privado
CS custo social
s h externalidade no consumo: qdo BP BS
s h externalidade na produo: qdo CP CS
87
na concorrncia
desprezado, os bons pagam pelos ruins
perfeita:
S = CP = CS
uma situao contnua

a outra parte corre o risco de comprar por um preo
superior real qualidade do bem

eg: mercado d carros usados, s o dono sabe o real
estado do produto
D = BP = BS
na concorrncia perfeita h externalidade:

os preos refletem tds os benefcios
os preos mostram tds os custos
-eg: consumo d
no
consum
o
externalidade
positiva BS>BP educao
negativa
na
produ
o
BP>BS -eg: consumo d cigarro
-eg: poluio d 1
CS>CP indstria
negativa
positiva CP>CS -eg: P&D
A Tragdia dos Comuns:

a tendncia dos bens d propriedade comum serem
consumidos at sua exausto, em decorrncia da sua

externalidade negativa acumulada ser elevada, i.e.
BP>BS
eg: descarte da parcela d esgoto d cada um at a morte
do rio
Teorema de Coase:
Msm em presena d externalidades, o mercado aloca
recursos d maneira eficiente, independente d quem

detenha os direitos d propriedade, desde q:
4. haja economia d escala, i.e. h rendi//s
crescentes d escala, s h rendi//s constantes v
decrescentes
5. os direitos d propriedade estejam bem definidos
6. os custos de transao sejam baixos
regra geral o mercado s atinge Pareto c/ ajuda,
entretanto Coase afirma q o mercado pode faz-lo
atendidas as condies acima
a curva d Contrato na Cx d Edgeworth horizontal
Assimetria de Informao:
qdo 1 dos lados do mercado, demanda v oferta, tem +
info q o outro
qdo um dos lados tem um conjunto de infos que podem
benefici-lo
pode ser:
Risco Moral / Moral Hazard
Seleo Adversa
eg: trabalhador conhece sua capacidade melhor que
Cia, ao baixar os salrios a seleo dos trabalhadores

muda de forma prejudicial Cia
resolvido v mitigado por sinalizao
Comportamento de Manada:
eg: o problema de nossa bolsa o problema da NYSE
eg: no Brasil no tem crise, s marolinha
uma situao pontual / sazonal
Relao Principal Agente:
o principal contrata 1 agente p/ executar 1 tarefa, mas
conhece as aes do agente, so// sua produo (os

resultados)
eg: Estado Burocrata; Unio x Agncias Reguladoras,
muitas vezes seus interesses so convergentes,
demandam contrato
Condies p/ Eficincia d Contrato:
Restrio d participao v racionalidade individual
Win > Win
utilidade futura melhor q utilidade atual
fazer melhor q fazer
Restrio d compatibilizao d interesses
Win - Win
Pay by performance
Monoplio Natural v Tcnico:
ativ cujo custo mdio d produo medida q a
escala da operao
setor c/ economia d escala, i.e. rendimentos crescentes
d escala
uma nica Cia produzindo tem custos + baixos do q
vrias, sendo o monoplio o fornecedor + eficiente

necessidade d interveno do Estado no domnio eco, v
c/o regulador (telefonia) v msm c/o produtor/explorador

d ativ eco (produo d energia Itaipu, Petrobrs)
Responsabilidade & Gesto Fiscal
LC 101/2000 (LRF)
L 4320/64
DL 200/67
CF/88 (eg: PPA, LDO e LOA)
Pressupe:
ao planejada e transparncia
correo d desvios e preveno d riscos p/ o equilbrio
das conta pblicas
Moral Hazard:
qdo ao, conduta v comporta// conhecido
um comprotamento
agente age representando o principal, mas como este
tem controle pleno sobre aquele, o agente tende a se

esforar menos q o principal considera desejvel
risco de comportamento desonesto ou inadequado
eg: comportamento oportunista
resolvido v mitigado por mecanismos de incentivo
Seleo Adversa:
qdo caracterstica v qualidade s conhecida por uma
das partes
qdo em uma situao coletiva, o particular
Trata de:
cumprimento d metas, de resultados
obedincia a limites a:
renuncia d receita
despesa c/ pessoal
seguridade social
dvidas consolidada e mobiliria
operaes d crdito (eg: ARO)
concesso d garantias
inscrio d restos a pagar
Requisitos Essenciais:
requisito essencial da responsabilidade fiscal a
instituio, previso e efetiva arrecadao de todos

tributos economicamente viveis da competncia
constl de cada ente poltico
88
Quem atende LRF:

as empresas estatais dependentes (ie: q recebem
recursos v os recebe apenas p/ d participao

acionria)
Tds os limites na LRF so %s da Receita Corrente Lquida
(RCL)
subsdios so impostos indiretos negativos (se beneficia
+ quem inelstico)
transferncias: so impostos diretos negativos (eg: o
bolsa famlia) ( transfere nus)
Oramento Tradicional
Oramento Desempenho
voltado p/ soc, ainda sist
planeja//
Oramento Programa
Oramento Base Zero
result, program e planeja//

decises tcnicas, s/ vis poltico
Atividade: contnua, e.g. manuteno do serv pblico
Projeto: limitado no tempo, rel c/ expanso d capacidade
DFICIT GOVERNAMENTAL V DFICIT PUBLICO

(DP V DG):
Ig = investi// do governo
Sg = poupana do governo (Saldo em C/C do Gov)

Ip = investi// do setor privado
SP = poupana do setor privado
Sx = poupana do RM (dos residentes, externa)
I = Sp + Sg + Sx
Ig + Ip = Sp + Sg + Sx
c/o:
Dg = Ig Sg
Ig Sg = Sp + Sx Ip
Dg = Sp + Sx Ip
c/o Poupana Externa sinnimo d dficit externo, d

poupana em C/C:
conjunto cientfico sistematizado sobre questes
econmicas, sociais e polticas

leis de mercado; aspectos monetrios; distribuio do
rendimento da terra; livre concorrncia

David Ricardo
agregou grande potencial analtico ao estudo de economia
demonstrou como acmulo de capital e o crescimento
populacional acarretam aumento da renda da terra,
at os rendimentos marginais decrescerem de forma
que lucro e poupana tornem-se nulos,
i.e. economia estacionria, com salrios de subsistncia
e sem crescimento
Thomas Malthus
primeira noo de salrio de subsistncia
defendia q o crescimento populacional dependia rgidamente da oferta de alimentos e que este crescimento era a
causa de todos os males da sociedade
Alfred Marshall
teoria neoclssica
raciocnio matemtico explcito
procura isolar fatores econmicos de outros aspectos
da realidade social
profunda anlise do comportamento do consumidor
origem da teoria marginalista
desejo do consumidor e produtor maximizarem suas
satisfaes
John Maynard
General Theory of Employment, Interest and Money
government intervention towards job creation
o principal fator responsvel pelo volume de emprego
o nvel de produo nacional,
por sua vez determinado pela demanda agregada ou
efetiva
no existncia ou insuficincia das forcas de
autoajustamento
necessidade de interveno regulatria do Estado
PIB Emprego Demanda Agregada
Dg = (Sp Ip) + Dficit Externo (BTC)

Ministrios Sistmicos:
Ministrio da Fazenda
Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto
Ministrios Temticos:
MDIC, MEC, MRE, etc.
preocupam-se com uma rea especfica da economia
Ministrio da Fazenda:
controle e fiscalizao da economia como um todo
fiscaliza a execuo do planejamento
MPOG:
assessora no planejamento
ADAUTO
ADAM SMITH, KEYNES et al
Adam Smith
The Wealth of Nations
laissez-faire
viso harmnica do mundo real
Governo
Polticas de Gasto Pblico
Polticas Fiscal & Monetria
Concorrncia Monopolstica
Concorrncia Monopolstica uma estrutura de mercado concorrencial,
com grande nmero de firmas que oferecem produtos (i.e. as marcas)
diferenciados entre si. Essa diferenciao relevante (positiva ou
negativamente) e distingue a competio monopolstica do monoplio
clssico que conviva com pequenas empresas. Neste o poder de
mercado no se baseia na diferenciao da marca, mas sim em outras
fontes de poder de mercado como acesso exclusivo matria-prima,
tradio (e.g. os relgios suos), naturais ou tcnicas ou
desenvolvimento tcnico (e.g. por patentes). Na Concorrncia
Monopolstica no h barreiras a novos entrantes e por conta da
diferenciao ou segmentao, seus produtos so substituveis, mas
no h substituto perfeito. Assim as elasticidades-cruzadas de suas
demandas so altas, mas no infinitas, e poder do produtor principal,
enquanto destacado e superior aos demais, no limitado. Ele pode
cobrar um preo acima de seu custo marginal, mas inferior ao preo do
monoplio i.e. a demanda no monoplio tem inclinao maior que na
Concorrncia Monopolstica. Como exemplo podemos citar mercado
de restaurantes de alta gastronomia, na cidade de So Paulo, ou o
clssico caso da maionese Hellmans, que no a nica no mercado,
mas seu sabor diferenciado lhe garante poder destacado no mercado.
89
1870...
hegemonia inglesa
PADRO OURO
objetivo: crescimento
floresce e consolida-se a crena iluminista
do poder da razo e a irreversibilidade do
progresso
apogeu da ordem liberal burguesa
moeda mero meio de troca
o ouro que tem valor
a ordem liberal burguesa: um conjunto de
prticas e instituies coordenando o arranjo
de equilbrio internacional que abrigava
foras contraditrias: 1) a hegemonia
financeira inglesa com seu poderoso sistema
bancrio internacionalizado; 2) exacerbao
da concorrncia com as economias
industriais emergentes dos EUA e Alemanha;
3) excluso das massas trabalhadoras do
processo poltico; e 4) constituio de uma
periferia funcional, produtora de alimentos,
matrias-primas e cliente do sistema de
crdito
inexistncia de presso inflacionria, pois
havia constante espao para expanso e
crescimento com liberdade, i.e. sem Estado
ou grande controle (cf. com liberalismo clssico
ou ingls)
a tx de juros e o cmbio so livres
1914...
transio para as novas economias dos trustes e

corporaes, dos EUA e Alemanha
PADRO CMBIO-OURO
meta: estabilidade
crise da ordem liberal burguesa
em 1914, as iluses do progresso burgus so arrastadas
realidade: carnificina da Guerra, instabilidade
econmica e a Grande Depresso
o sculo da defesa republicana dos direitos sociais e
econmicos; da convivncia e pertinncia cvicas; do
Estado-Nao
a economia mundial torna-se palco de rivalidades
ilimitadas, em face da ausncia de um ncleo
homogneo e de mecanismos de coordenao do poder
para Keynes, Versalhes impunha exigncias
inexeqveis, causando instabilidade e.g.
hiperinflaes na Alemanha, Hungria, etc.
para ele, os pressupostos da ordem liberal burguesa
no mais subsistiam a insistncia em ressuscitar o
padro-ouro e rigoroso controle fiscal, monetrio e
oramentrio eram a causa de instabilidade, como a crise
nos EUA de 29
ao mesmo tempo os EUA apesar de uma potencia
industrial ainda no estavam prontos para preencher o
vazio deixado pela liderana financeira britnica no cenrio
internacional
surgimento do fascismo
para Keynes, a capacidade de uma economia manter as
condies de equilbrio interno e externo depende de seu
poder financeiro
no campo social, a crescente concorrncia entre as
economias industriais aumentam as presses sociais
sobre a classe trabalhadora, que desperta para sua
importncia poltica e social
tambm em decorrncia da guerra, perde-se o clima de
cooperao entre os bancos centrais que permitia o bom
funcionamento do padro-ouro
o ouro comea a escassear para manter-se como
padro, diante do crescimento das economias
no cmbio-ouro, a percentagem de ouro como lastro j
passa a ser menor (de 100% para 70%, com lastro em
ouro ou moeda forte certas moedas tornam-se a
manifestao de poder de seus pases)
a moeda comea a se desviar de sua base monetria,
inicia-se o caminho para moeda como riqueza)
o capitalismo cresce alm das possibi-lidades tcnicas do
recurso ouro
o capitalismo se liberta de seu criador
1944...
1971/73 1979
hegemonia americana
hegemonia financeira
PADRO DLAR-OURO
meta: crescimento e pleno
emprego
Bretton Woods:
reorganizao do sistema
monetrio para evitar crises
como 29 e suas repercusses
moeda BANCOR Dlar e
surgimento do FMI
lastro em ouro somente de
30% e 70% em dlar
os 30 anos dourados
aka doutrina Truman, a
hegemonia americana
benigna
Bretton Woods: 1) construir
capitalismo via acesso ao
consumo generalizado, 2)
represando extintos
rentistas, como o de 29, sob
a trade de:
1. juros baixos e
administrados
2. cmbio fixo
3. controle de capitais
a situao permite tudo isso,
est se reconstruindo a
Europa, h novamente
espao para expanso e
crescimento
no final h o esgotamento de
crescimento, o efeito marginal
do capital comea a cair
abaixo da taxa de juros
ocorrendo a estaginflao
(desemprego com inflao)
surgem os late-comers,
Europa ocidental e Japo
h padro de lastro
meta: ???
1971: colapso do cmbio fixo

efeitos iniciais dos renascimentos japons e
alemo (qualidade e eficincia de Toyota)
o dlar comea a se libertar do Estado nacional
(aps libertar-se do ouro na era passada)
dficit gmeos dos EUA
consolidao da desregulamentao do mercado
financeiro internacional, especialmente em Londres,
comerciando dlar para os soviticos (ie: o euromercado)
1979: Paul Volker: choque de juros (subindo a
24% em termos reais) atraiu todo dinheiro do
mundo e quebrou o euro-mercado de Londres
segunda fase de hegemonia America, larga para
trs a economia real e cai na etapa
predominantemente financeira
90
ORIGEM DO CAPITAL (Yamada):

1.
2.
3.
4.
Renda = Consumo
Renda = Consumo + Poupana (Renda Poupada)
Renda + Dvidas = Consumo
Renda + Dvidas = Consumo + Poupana
x = -b (b2 - 4ac)
2a
Renda Poupada = Renda Acumulada = Capital
91

Resumo de Economia e Financas Publicas 27 Junho 2013

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Resumo de Economia e Financas Publicas 27 Junho 2013

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RESUMO DE ECONOMIA I

(Viceconti, Mankiw, Pyndick & Wonnacott)

INTRODUO & CONCEITOS

problemas econmicos fundamentais so:

souber usar vai faltar

produzam os benefcios programados

prima, do sub-produto, etc.

Capital (definio clssica)

mquinas, tecnologia, equipamentos, etc.

financeiro, quantia em moeda v ativos financeiros)

conceito de escassez decorre o conceito de eficincia

escassez escolhas especializao

escolhas, q por sua vez a conduz especializao de

dar o resultado esperado, certo

instrumentos que potencializam o esforo de

bens (de capital, intermedirios e de consumo)

formao no ser aplicado

aplicado na produo e resulte em consumo

produo, tomar decises, assumir riscos e inovar

de esperar, pois no se trata de um bem de consumo,

Resumo de Economia & Finanas Pblicas

desequilbrios na estrutura do sistema econmico

exigir o consumo desproporcional de recursos escassos,

donas d casas, estudantes, etc.)

novos empregos proporcionalmente ao nmero de

economia de gerar empregos, e.g. devido a:

Resumo de Economia & Finanas Pblicas

so aquelas consideradas como "dadas", determinadas e

gratuita, sade pblica, etc.

como a taxa de juros e a renda

que, caso tenham variaes, causam modificaes nos

Microeconomia & Macroeconomia

Resumo de Economia & Finanas Pblicas

organizao dos recursos produtivos, unidades de

Resumo de Economia & Finanas Pblicas

os benefcios que poderiam ser obtidos pela

medida que se deslocam fatores de produo de M

1. Curva de Possibilidade de Produo CPP

para N, ou vice-versa, estes fatores so cada vez menos

pts indicam possveis

pts abaixo da curva

indica tambm os diferentes arranjos, possveis, de

4. Lei dos Rendimentos Decrescentes

a CPP locomover-se- para a direita se ocorrer uma

a realocao d recursos originaria// destinados a 1

Resumo de Economia & Finanas Pblicas

o nmero de participantes em um mercado influencia

a forma como os preos so formados

por caractersticas: quando a firma identifica atributos

especficos desejado por seus clientes; como paladar,

TIPOS DE ESTRUTURAS DE MERCADO

Resumo de Economia & Finanas Pblicas

custos pela escala de produo

gerao e distribuio de energia

influenciam e so dependentes entre si

Custos Sociais do Monoplio:

4.2. Oligoplio Diferenciado

Resumo de Economia & Finanas Pblicas

crescentes no CP (curto prazo)

tornam-se compensadores para novos entrates,

EQUILBRIO NA CONCORRNCIA PERFEITA

Explicao da Lei da Procura:

Excees Lei da Procura

Peq = pto de equilbrio; Dx = Ox Qd = Qo