ALGUNOS APUNTES SOBRE YPF

El negocio del
petrleo en
la Argentina
Delfina Domnguez

uevamente, (ya haba sucedido en

el 2007, y pocos meses atrs cuando el viaje de Cristina Kirchner a
Rusia), han trascendido propuestas de compra de YPF S.A.
En este caso se trata de dos empresas estatales chinas, China Nacional Petroleum Corporation (CNPC) por el 75 % y CNOOC Group., (el
mayor productor chino en aguas profundas,)
por el 25 %; en ambos casos los actuales directivos de Repsol YPF han dejado trascender un valor total para YPF S.A. de 17.000
millones de u$s.
A pesar de la crisis mundial estos intentos,(como hace unos meses ocurri con la oferta por Repsol YPF de la rusa Lukoil) podran
contar con terreno abonado, en una empresa

hoy dirigida por banqueros (Brufau - La Caixa)

y con un peso muy grande (20 %) de constructores aventureros (Luis del Rivero - Sacyr Valle
Hermoso) vidos de conseguir efectivo para
evitar la quiebra por la crisis de la construccin
y por su audaz incursin en la compra de Repsol YPF sin fondos propios; a ambos se los critica de carecer de vocacin petrolera.
Como contrapartida habra sectores importantes del Gobierno espaol con firmes
objeciones a esta incursin china, en sintona
a las que se evidenciaron cuando la reciente
oferta rusa, sectores que en ltima instancia
preferiran negociar con alguna empresa europea (el ENI italiano la Total francesa); secundariamente, pareciera que tampoco sera
del agrado del Grupo Eskenazi.

n 68 (101) / agosto-octubre de 2009 / 103

Un poco de historia reciente

El Grupo de la Familia Eskenazi (Grupo
Petersen) compr el 21-02-08 por un valor
de 2.235 millones de u$s el 14,9 % de YPF
S.A. a Repsol YPF; lo que da para el total de
la compaa unos 15.000 mil millones de
u$s, manteniendo la valuacin de la compra
por parte de Repsol en 1999.
En una operacin realizada al mejor estilo
Gelbard, el Grupo slo puso unos 108 millones de u$s propios (destinados a gastos, seguros y comisiones en la obtencin de crditos) y la compra fue formalizada en Madrid
mediante la compaa espaola Petersen
Energa S.A., conformada para la ocasin, y a
su vez controlada por Petersen Energa PTY,
radicada en Melbourne, Australia.
Los socios de la citada firma australiana
son todos miembros de la Familia Eskenazi:
Sebastin, (38 %); Matas, (38 %), Enrique,
(23%), y Ezequiel, (1%).
Los 2.235 millones de u$s fueron cubiertos con crditos por 1.018 millones de u$s
otorgados por los bancos: Crdit Suisse, como banco lder, Goldman Sachs, BNP Paribas y Banco Ita Europa; por 1.015 millones
de u$s financiados por la propia vendedora, Repsol YPF S.A! y 202 millones de u$s
con dividendos de la propia YPF S.A., liquidados y retirados por los espaoles a las 48 hs
de formalizada la operacin.
A su vez las partes acordaron distribuir
entre los accionistas el 90% de las utilidades
futuras de YPF S.A. en dos pagos anuales de
dividendos.
De esta manera el Grupo se asegur ir
amortizando su deuda con Repsol YPF y sta
intensificar la repatriacin de sus ganancias
de Argentina dejando, en el mejor de los casos slo el 10 % de las mismas para afrontar
gastos e inversiones locales.
Por ejemplo, durante el primer semestre del
2009, los 2.477 millones de pesos distribuidos
por YPF S.A. cubrieron el 78,5 % del total de
dividendos pagados por todas las empresas
cotizantes, segn informe de la Oficina de Investigacin y Desarrollo de la Bolsa de Bs. As.
y esto ocurre cuando el Banco Central traba
la distribucin de ganancias a los Bancos y el
Gobierno prohbe la distribucin de utilidades a Edesur.

104 /

PolticayTeora

El Acuerdo tambin fij que el Grupo Eskenazi, poda ampliar su participacin hasta
el 25 % de YPF S.A.; por ahora no ha hecho
uso de la opcin de compra del 10 % restante.
Esta muy particular operacin fue defendida por Antoni Brufau, (CEO de Repsol
YPF), en Madrid, ante los accionistas de la
empresa, con el argumento central que entregar el 15 % incluso el 25 % de YPF S.A. a
cambio de tener una buena llegada al Gobierno Argentino era un buen negocio y con el
de bajar la exposicin de la empresa en un
pas no confiable como Argentina.
Casi inmediatamente de concretada la
singular transaccin, Brufau pudo empezar a
saldar, en parte, su iniciativa, con la autorizacin por parte de Kirchner de los primeros
aumentos a los combustibles en el mercado
argentino que venan prcticamente congelados desde haca varios aos.
Cuando el crudo estaba a valores altsimos
(lleg a rozar los 145 u$s/barril en Julio del
2008), en la Argentina las naftas y el gas ol
eran los ms baratos de Latinoamrica con
excepcin de Venezuela.
Luego, cuando con el devenir de la crisis,
el crudo se desploma (en febrero del 2009 cay a 35 u$s/barril, para luego comenzar a recuperar terreno), contradictoriamente, los
precios de los combustibles en el mercado interno Argentino comenzaron a subir y siguen
escalando.
Es un clsico de Kirchner apretar hasta
lograr participacin de sus testaferros, empleados y / socios, (nos resistimos a agregar
amigos porque se dice que los Kirchner no
los tienen), para favorecer la compra de empresas y luego liberarles las tarifas como hizo
por ejemplo con Edenor; operatoria preanunciada repetidamente aos atrs por el
inefable Guillermo Cherasny en su censurado
programa de TV.
Por agosto/setiembre de 2008 , a travs de
Petersen Energa S.A. (PEISA), El Grupo Eskenazi lanza una oferta pblica por el 0,1 %
de las acciones de YPF S.A. que estaba en manos de pequeos accionistas, con algo de mala suerte, porque inmediatamente comenz
la debacle de las subprimes; no pudo dar
marcha atrs con la oferta y termin pagando
un precio alto (49,45 u$s/accin de YPF S.A.)

y en un corto lapso cayeron a unos 30 u$s/accin; si bien su mercado es nfimo.

Debido a la nueva situacin creada por la
crisis mundial, con utilidades mas bajas de lo
esperado, el Grupo Eskenazi no ha hecho uso
de la opcin de compra del 10 % restante de
las acciones de YPF S.A.
Tampoco ha avanzado en el compromiso
tomado de que YPF S.A. compre o englobe
los restantes activos (de poca significacin)
de Repsol YPF en Latinoamrica con excepcin de Brasil (estratgico para la Compaa)
y Bolivia (en discusin, dado la tensin existente entre su potencial gasfero y el tener
que lidiar con el Gobierno nacional indigenista de Evo Morales).
El Grupo Ezkenazi con slo el 15 % de YPF
S.A. inslitamente pareciera que hegemoniza
la empresa, pero en lucha a veces larvada y
otras veces casi abierta con los espaoles.
Se comenta en ambientes empresarios que
El Grupo ha desembarcado gente que fue
puesta a controlar sobre todo el flujo de dinero; a reducir drsticamente todo tipo de costos, an el ms insignificante con congelamiento de salarios desde mediados del 2008
y pase de una porcin del mismo a viandas
(sin cmputo para la Jubilacin, Indemnizacin, etc.); con reactivacin de los despidos
(encubiertos bajo la forma de jubilaciones
anticipadas) algo que los espaoles haban
dejado de aplicar, etc.
Repsol YPF hace tiempo que anunci su
intencin de vender en Bolsa el 20 % de YPF
S A , aparte del 15 % que en teora est comprometido al Grupo Eskenazi (o sea que se
quedara con el 55 %) pero se le vino encima
la crisis mundial.
Es probable que la discusin en Espaa
sobre qu hacer con YPF S.A. est planteada,
ms o menos en los siguientes trminos: en
cunto se justifica abandonar o disminuir
notoriamente su exposicin argentina, para
concentrarse en otras reas ms cercanas y /
prometedoras como ser: Norte de frica
(Libia, Argelia), Brasil, etc.
O sea, si desprenderse totalmente de la empresa o slo parcialmente, manteniendo su
control sobre la misma (que an le provee ms
del 50 % de sus ganancias), visto que ya han
exprimido al mango sus yacimientos, que se

agotan inexorablemente (si no se invierte en

su reposicin), y que se marcha en un par de
aos a la importacin de crudo para poder
abastecer el mercado interno. Los pocos pozos
perforados (siete u ocho) en aguas poco profundas del Golfo San Jorge en sociedad con
Petrobras, aparentemente con magros resultados, son una gota en el desierto.
Tampoco han puesto un peso destinado
no ya a modernizar sino, aunque sea, a mantener sus Refineras (la Planta para Mejoramiento de Naftas en La Plata), Ductos y
Plantas de Almacenaje y Distribucin.
ltimamente han trascendido algunas
posiciones del Grupo Eskenazi de cierta independencia con el kirchnerismo como ser:
reuniones con Reutemann previas a las elecciones; el reciente Informe crtico de YPF SA
sobre la marcha de la economa argentina
ante la Bolsa de Nueva York en sintona con
Techint; posiciones pblicas ante la actitud
de Kirchner frente a las estatizaciones de
Chvez, etc.
La reciente e inmediata remocin del Presidente de Petrominera, (la Empresa Provincial de Chubut), Nstor Di Pierro, por parte
del presidenciable gobernador Das Neves,
ante la queja de la actual pareja de Sebastin Eskenazi Gerente General y CEO de YPF
S.A.! es una evidencia (ms all del sainete)
del poder que ostenta el Grupo.
Sobre retenciones a las exportaciones
de crudo y otros
Por ahora las retenciones a las exportaciones de petrleo se rigen por la Resolucin
394 del Ministerio de Economa y Produccin de fines del 2007.
Cuando la cotizacin internacional del
crudo de referencia para Amrica, el WTI
(West Texas Intermediate) es inferior a 61
u$s/barril las retenciones son del 31%. (Europa en general se rige por la Cotizacin del
crudo Brent del Mar del Norte que generalmente es levemente inferior al WTI).
Cuando el WTI es mayor que 61 u$s/barril las Retenciones se incrementan de manera tal que a la empresa exportadora le queda
siempre un precio neto fijo de 42 u$s/barril
(264 u$s/m3).
O sea que durante el 2008 cuando la coti-

n 68 (101) / agosto-octubre de 2009 / 105

zacin del WTI pas los 100 u$s/barril e in- la elaboracin de lubricantes), para abastecer
cluso lleg en algunas jornadas a los 145 a sus refineras, y se ve obligado a incremenu$s/barril a las Compaas Exportadoras les tar su compra a otras empresas: Chevron,
(yanqui, tercera petrolera del mundo, en cuqued slo 42 u$s/barril.
Antes de noviembre de 2007 las reten- ya filial local estn muy interesadas la ascenciones a las exportaciones de crudo eran del dente Oil & MC de Cristbal Tragamone31 %, cualquiera fuese el valor internacional das Lpez y el Grupo Eurnekin); Apache
Petrolera, (ex Pioneer); Petro Andina (cuyo
del crudo.
Se sigue manteniendo la inslita prerro- Directorio canadiense estara por rechazar
gativa por la cual las exportadoras no estn una oferta de compra de Pluspetrol por 355
obligadas a ingresar (pueden dejar fuera del Millones de u$s va una filial radicada en Holanda ); Total Austral (con mayora estatal
pas) el 70 % de lo facturado.
Las exportaciones de crudo vienen cayen- francesa); etc.
La otra petrolera integrada (porque exdo ao a ao fundamentalmente porque la
produccin ha ido disminuyendo de manera trae, refina y comercializa) es Petrobrs (Braalarmante desde que alcanz su pico all por silea con mayora estatal), que posee las reel ao 1998. Hace bastante que se dej prc- fineras de Loma Paraguaya, (en Baha
ticamente de exportar el crudo de la Cuenca Blanca; ex Isaura) y San Lorenzo (en Santa
Neuquina (Neuqun, Ro Negro, La Pampa y Fe, ex YPF).
Petrobrs tambin es la operadora de la
sur de Mendoza).
El oleoducto Rincn de los SaucesCon- Refinera del Norte en Campo Durn, Salta,
cepcin (Chile) dej de operar (por falta de (ex YPF), que comparte con YPF S.A. y Pluscrudo para transportar) hace muchos aos pa- petrol (de las familias Rey y Poli)
Shell y Esso prcticamente no extraen pera disgusto de nuestros hermanos trasandinos.
Segn datos del Instituto
Argentino de Gas y Petrleo,;
EXPORTACION. ANO 2008 POR EMPRESA
(la Secretara de Energa hace tiempo que dej de publiEmpresa
Tot Crudo Gas Natural
car sus estadsticas, ser por
m3
M m3
el sndrome INDEK?), duCGC
870,000
rante el ao 2008 slo se exCOMPAA MEGA S.A.
portaron 3.290.000 m3 de
EDC
15,196
petrleo de las cuales el 88 %
ENAP SIPETROL ARG. S.A.
correspondieron a PanameESSO SAPA
rican Energy , donde la BriMEDANITO S.A.
tish Petroleum tiene el 50 %
NEW AMERICAN OIL
y Bridas (Rusa - Bulgheroni),
OCCIDENTAL EXPLORAT. INC.
7,986
el otro 50 %.
2,909,885
64,576
PAN AMERICAN
Luego, muy lejos qued
PESA (PETROBRAS E.S.A.)
24,304
Tecpetrol (Techint) con poco
PETROL.ENTRE LOMAS S.A.
ms de 104.000 m3.
PLUSPETROL S.A.
YPF S.A. durante el 2008
REFINOR S.A.
slo export unos 95.000
SHELL CAPSA
m3 de Crudo Santa Cruz
SIPETROL ARGENTINA S.A.
61,759
Sur; ahora hace varios meTECPETROL S.A.
104,432
ses que dej de exportar.
TOTAL AUSTRAL S.A.
51,210
A YPF no le alcanza la
TOTAL EMPRESAS
315,100
produccin propia de Crudo
TRANS. GAS DEL SUR S.A.
Cuenca Neuquina, (denomiYPF S.A.
95,159
251,102
nado comercialmente Me3,289,286
1,551,988
Totales
danito, indispensable para

106 /

PolticayTeora

trleo; slo refinan petrleo crudo y comercializan sus derivados; por ahora se han negado a vender sus activos en la Argentina y
estn en constante tensin con las petroleras
integradas que las lleva muchas veces a asociarse en diferentes cmaras empresarias.

Petrolera del Cono Sur, duea de la red de

Estaciones de Servicio Sol y de una pequea
destiladora, actualmente en manos de la uruguaya ANCAP, es el eterno objetivo de la estatal venezolana PDVSA para hacer pie en la
Argentina. ///

PRODUCCION DE PETROLEO Y GAS NATURAL. ANO 2008

Operador

Petroleo Total m3

Gas Natural Mm3

APACHE ENERGIA ARGENTINA S.R.L

APACHE PETROLERA ARGENTINA S.A.
APCO ARGENTINA
CAPSA CAPEX
CENTRAL INTERNATIONAL CORPORATION
CENTRAL PATAGONIA S.R.L.
CGC
CHAARES HERRADOS S.A.
CHEVRON SAN JORGE S.A.
CLEAR S.R.L.
COLHUE HUAPI S.A.
CRI HOLDING INC; SUCURSAL ARGENTINA
ENAP SIPETROL ARGENTINA S.A.
EPSUR S.A
GEOPARK ARGENTINA LIMITED (SUC.ARG)
GRAN TIERRA ENERGY ARGENTINA S.A.
GRECOIL Y CIA. SRL
INGENIERIA ALPA S.A.
MEDANITO S.A.
MISAHAR ARGENTINA
OCCIDENTAL EXPLORATION INC.
PAN AMERICAN
PESA (PETROBRAS E.S.A.)
PET. SUDAMERICANOS NECON-UTE
PETRO ANDINA RESOURCES LTD.
PETROLERA EL TREBOL
PETROLERA ENTRE LOMAS S.A.
PETROLERA LF COMPANY S.R.L
PETROLERA PIEDRA DEL AGUILA
PETROLERA SAN JOSE S.R.L.
PETROLIFERA P. (AMERICAS) LIMITED
PETROQUIMICA COM. RIVADAVIA S.A.
PLUSPETROL S.A.
ROCH S.A.
TECPETROL S.A.
TOTAL AUSTRAL S.A.
YPF S.A.

471,959
47,103
138
651,268
74,242
9,199
1,964
208,077
2,919,810
7,502
27,996
11,675
620,330
13,215
3,721
47,119
7,979
9,488
60,805
838
2,103,724
6,215,201
2,684,586
102,738
1,409,886
114,880
760,971
371,705
75
37,757
391,060
346,081
934,378
119,581
1,764,390
1,295,942
12,790,095

1,299,596
9,572
803,676
7,492
2
2,668
8,503
847,041
6,985
6,092
300
625,872
5,195
1,479
1,610
316
651
112,616
731
553,365
6,588,167
4,622,980
24,585
31,444
3,236
333,178
1,932,134
14,302
3,092
76,395
197,692
3,966,275
213,776
1,826,911
12,683,672
13,697,560

Totales

36,637,478

50,509,164

n 68 (101) / agosto-octubre de 2009 / 107

Masiva movilizacin de obreros

petroleros en Neuqun

102 /

PolticayTeora