Faculdade de Direito de Lisboa

Economia Poltica

Resumos de:

MICROECONOMIA

CAPTULO 1
Conceitos Introdutrios
A Economia uma cincia social que pretende estudar a conduta humana nas suas interaces
colectivas, fazendo-o com distanciamento analtico, de um modo sistemtico e recorrendo a uma metodologia
explcita. - definio de economia
a) A afectao de recursos escassos
A Economia trata das escolhas que a escassez de bens e recursos disponveis impe para que se
satisfaam as necessidades.
A escassez no um postulado da cincia econmica; a Economia determina muitas ocasies em que
se atinge um ponto de saciedade (ausncia de escassez, ou seja, equilbrio ou mesmo superabundncia dos
meios face s necessidades que eles podem satisfazer).
Apesar das divergncias doutrinrias, praticamente todos concordam que o problema econmico
fundamental o da escassez e que o objectivo essencial da cincia econmica o de encontrar solues que
permitam a sua minimizao e equilbrio.
i) Corolrios da escassez

1 Se no fosse a escassez, as escolhas de que trata a Economia seriam irrelevantes, visto que uma
opo errada quanto ao emprego de bens e recursos disponveis poderia sempre ser remediada, lanando-se
mo de alternativas ilimitadas;
2 virtualmente impossvel atingirmos a saciedade de todas as necessidades que experimentamos
(a escassez verifica-se globalmente e a procura potencial de meios que satisfazem necessidades excede
sempre a oferta potencial desses meios);
3 Algumas necessidades bsicas de sobrevivncia so recorrentes (a sua plena satisfao num
momento no impede o seu ressurgimento posterior, peridico e cclico), como por exemplo: a alimentao.
4 A escassez graduvel e relativa, j que a intensidade com que ela se verifica depende da prpria
intensidade com que as necessidades so sentidas;
5 No sendo possvel uma utilizao indiscriminada e universal dos recursos, o facto de eles serem
superabundantes para a satisfao de uma necessidade no significa que o excedente desses recursos
possa ser reorientado, com um mnimo de eficincia, para outras necessidades.
6 Mesmo que, em abstracto, dispusssemos de todos os meios adequados satisfao plena de
todas as necessidades, o tempo continuaria a ser escasso, impedindo a satisfao simultnea de todas as
necessidades ( preciso comprar tempo alheio).
ii) O objecto da Economia
O tema central da Economia o estudo das decises individuais e colectivas tomadas em ambiente
de escassez, enfatizando o grau de liberdade do agente e a interdependncia que se gera entre essas
decises.
A Economia procura determinar as razes pelas quais da interdependncia de decises livres emerge
uma ordem espontnea que muitas vezes dispensa uma supra-ordenao poltica, chegando mesmo a
resistir-lhe ou a inutilizar os desgnios paternalistas ou tirnicos. No seu escrpulo realista, a Economia indaga
as razes pelas quais essa ordem espontnea, apesar das esperanas que nela so depositadas, no evita

alguns resultados patolgicos e socialmente nocivos.

A Economia uma forma de anlise que procura acrescentar vrias dimenses compreenso da
conduta social humana, fornecendo uma das mais rigorosas imagens possveis da natureza humana. Assim,
pode colocar nfase inicial na racionalidade abstracta das escolhas ou nos constrangimentos contratuais e
institucionais que ditam os caminhos legitimadores das solues que decorrem dessas escolhas (opo ou
organizao)
ii) a) O institucionalismo (pp. 26 35) - raz classica; teoria do contrato social.
iii) A anlise econmica da racionalidade
A anlise econmica pode assumir uma de duas vias: a de olhar para os objectivos e determinar a
racionalidade, a adequao dos meios (optimizao de meios) ou a de olhar para os meios disponveis e
tentar justific-los, encontrar-lhes objectivos para os quais eles se afigurem racionalmente adequados
(maximizao de fins).
A forma como os indivduos afectam os recursos escassos obedece a uma racionalidade que no
diferente daquela que eles empregam para um conjunto de outras decises que, no sendo
caracteristicamente econmicas, no so menos importantes do ponto de vista individual e social.
A racionalidade de que trata a cincia econmica essencialmente procedimental e raramente se
aventura pelo plano dos fins. A racionalidade que pressupe no a ponderao minuciosa de todos os
custos e benefcios associados totalidade de opes que o horizonte cognitivo possa abarcar, mas apenas
uma resposta diferenciada e explicvel a estmulos variveis.
Como estudo centrado na determinao e avaliao de escolhas racionais, a Economia tem muito a
dizer sobre a modelao jurdica, na medida em que esta seja fruto ou objecto de escolhas sociais e se trate
de prever os efeitos das regras jurdicas alternativas aplicadas quelas decises individuais.
iii) a) A optimizao
George Stigler formulou o princpio de optimizao: escolha de condutas que, de entre todas as
possveis, apresenta a mxima diferena entre benefcios e custos.
Custo de oportunidade: todos os benefcios que deixamos de receber por sacrificarmos as opes
que tinham de ser preteridas em favor da conduta que escolhemos.
A optimizao no pode evoluir a partir de uma anlise generalizada e minuciosa de custos e
benefcios porque estes nem sempre so explicitveis e ponderveis, e tambm porque mesmo que isso
fosse possvel, seria irracional despender o tempo que isso exigiria; da a vantagem do raciocnio marginal,
que se concentra microscopicamente nos custos e vantagens de mais uma opo, de mais um bem, de
mais um factor produtivo.
Essa concentrao no mbito confinado da prxima deciso dentro de um processo incrementalista de
optimizao que explica que o comportamento marginalista seja espontneo e inato nos agentes
econmicos, capazes de resolver racional e eficazmente problemas mais imediatos e urgentes.
A moeda um simples meio de acesso a recursos e no , em si mesma, um recurso daqueles cuja
escassez obriga a escolhas e a decises optimizadoras e maximizadoras da satisfao das necessidades.
A escola neoclssica essencialmente racionalista, pressupondo que as decises bsicas do
agente econmico derivam de ponderaes atribuveis sua racionalidade, facilitando esta a produo de
resultados maximizadores do bem-estar social.
Princpio defendido por Stigler:
iii) b) Racionalidade limitada - Ligado a esta ideia, temos conceitos como "marginalismo na
oferta e na procura", a primeira tendo como significado a ideia de utilidade decrscente e a segunda, a
ideia de uma produo numa economia de escala.
Marginalismo: a ltima utilidade que eu retiro de um determinado bem.

Racionalidade limitada (Herbert Simon): conduta que pretende ser racional mas que no
transcende a ponderao dos custos implcitos na racionalidade, substituindo o objectivo da
maximizao pelo da satisfao, a exigncia do ptimo pela do meramente suficiente, daquilo que
basta para se poder agir.
Esta ideia de racionalidade limitada assenta na constatao de que o tempo limitado, um bem
escasso e custoso na aquisio e anlise de informao completa e no desenvolvimento de um plano de
optimizao.
Assim, no s escolhemos um nvel de ignorncia racional como tambm nos agregamos em
grupos de diviso de trabalho e partilha de informao. A nossa natureza gregria e a nossa
complementaridade poderiam atribuir-se s necessidades criadas pela racionalidade limitada.
O conhecimento, a informao de que a racionalidade se alimenta, lida com meios escassos como o
tempo e a capacidade de assimilao e concentrao. Aquele que chamado a agir ter de procurar atalhos
heursticos para esquematizar e padronizar os dados mnimos daquela informao e da deciso que se lhe
siga, procurando reduzir os custos de deliberao e aumentar os ganhos provveis daquela antecipao
aproximativa.
Racionaidade pura - maximizao do interesse. O processo de deciso nunca poder ser
conduzido a uma racionalidade pura.
Custo de transaco - custo subjacente realizao de uma deciso racional segundo o
princpio da lgica da optimizao.
b) As opes ditadas pela escassez
Uma parte significativa da vida comum dominada pela escassez e toda a escolha tem um custo,
que consiste essencialmente no valor daquilo a que se renuncia para se obter aquilo por que se optou.
i) Eficincia e prioridades
A escassez igualmente condicionante de conflitos de fundo, como o que se regista entre a eficincia
(objectivo quantitativo) e a justia (objectivo qualitativo).
1 A prioridade dada eficincia (afectao de recursos aos seus empregos com o mximo valor
relativo) significa que o emprego de meios avaliado em termos de maximizao (capacidade de obter o
maior rendimento possvel a partir de um determinado conjunto de meios) e essa prioridade implica
orientaes polticas diversas das que seriam ditadas pela primazia da justia.
2 A prioridade dada justia confere importncia forma como o rendimento repartido, forma
como a igualdade verificada nas comparaes intersubjectivas de resultados distribudos,
independentemente da dimenso total daquele rendimento cuja maximizao o alvo da eficincia.
A incompatibilidade da prossecuo simultnea destes dois objectivos um resultado da escassez dos
recursos que podem ser afectados a cada um deles.
Um uso eficiente de recursos aquele que resulta na produo dos bens e servios que mais
apreciados so pelo maior nmero de pessoas, devendo isto significar que o aumento quantitativo dos meios
um passo decisivo em direco optimizao das finalidades. Por outro lado, a distribuio justa de um
resultado ineficiente pode ser injusta, por no satisfazer ningum.
A eficincia a desejada consumao de regras de jogo que foram aceites por todos na integrao
social e cujo desenvolvimento livre tambm uma forma de justia (procedimental) capaz de legitimar como
justos os resultados que dela dimanam.
Optimizar recursos procurar fazer com que se possa retirar deles um mximo de satisfao, ou seja,
levar a respectiva explorao ao limite imposto pela escassez. No extremo oposto, a Economia lembra as
decises entre objectivos que reputamos igualmente indispensveis, foradas pela escassez.
c) As perguntas bsicas da deciso econmica

Toda a complexidade do processo econmico resulta da combinao e da sequncia das respostas

que so dadas a um conjunto limitado de questes:
1. O que produzir, e quanto (e em que combinaes, e por quem, e onde)?
1 O crescimento da sofisticao no consumo leva constante multiplicao de necessidades secundrias
ou civilizacionais, que implicam inovao (vai-se alargando o espao de opes e cada vez mais patente a
escassez dos meios face multiplicao das suas possibilidades de uso).
2 O progresso civilizacional faz com que o objectivo econmico mnimo deixe de ser o da mera
sobrevivncia fsica para passar a ser o de uma determinada qualidade de vida, convertendo em
necessidades primrias ou vitais aquelas que comearam por ser meras necessidades secundrias.
3 Numa economia de mercado, as respostas a estas perguntas so fornecidas pelo mecanismo dos
preos. Fora da economia de mercado, as respostas tm de ser dadas por um sucedneo poltico-jurdico.
4 O mecanismo dos preos consegue a descoberta de uma relao quantidade-preo que
corresponda ao valor que os consumidores atribuem ao que buscam no mercado e ao custo que os
produtores associam disponibilizao de bens e servios no mercado.
2. Como produzir (e como optimizar o modo de produzir)?
1 Como o enriquecimento do produtor depende do incremento da sua eficincia, deve explorar meios
alternativos para a produo dos mesmos bens, procurando entre eles o mais eficiente.
2 As respostas a estas perguntas resultam de uma comparao de custos e benefcios, que se dificulta
quando as decises afectam vrios produtores ou quando se reportam ao emprego de meios que possam
ferir interesses pblicos.
3. Para quem produzir, e quando?
1 O mecanismo de preos determina, numa economia de mercado, quem beneficia dos bens e servios
produzidos: beneficiar mais aquele que tiver maior poder de compra e maior disposio de pagar.
2 Estas respostas ganham complexidade quando a sociedade se interroga sobre a validade dos critrios de
legitimao da desigualdade e da excluso, sobre a justia da preferncia pelo presente, do consumismo
que levanta o problema da sustentabilidade ambiental dos nveis presentes de produo e consumo.
3 Esta questo deve ter uma resposta condicionada por critrios de justia, segurana e ordem pblica.
4. Quem decide, e por que processo?
1 Economia de mercado: todo o mundo e ningum (todos contribuem para a formao de uma vontade
colectiva mas ningum tem esse poder individualmente.
2 Economia mista (concorre um sector privado e um sector pblico): o mecanismo do mercado
contrabalanado pelo poder de deliberao do Estado, levantando-se uma questo de legitimidade.
3 Economia dirigista (planificao central; uma entidade nica arroga-se o poder exclusivo de fornecer as
respostas a todas estas perguntas): questo de legitimidade juntam-se outras como a da eficincia da
direco e a da liberdade dos dirigidos.
5. Como confiar?
1 Economia mista ou dirigista: como assegurar que a actuao do Estado no se pauta por interesses que
conflituaro com os interesses individuais?
2 Economia de mercado: como ter a certeza de que os produtores e as organizaes que atingem maior
dimenso no pervertem o poder de mercado em detrimento do equilbrio do mecanismo das trocas?
3 Como podemos assegurar-nos de que, enquanto nos concentramos na parte que nos cabe na diviso de
tarefas, aqueles de quem nos tornmos dependentes cumprem a parte deles?
4 A estas questes deve responder o Direito, na sua dimenso de ordem jurdica de base estadual e
internacional ou na de princpio de organizao convencional entre partes contratantes, que auto-regulam a
sua interdependncia em termos de uniformidade, reciprocidade e confiana.

Um mercado operando em condies de liberdade, com um nvel concorrencial suficiente, pode responder
com eficincia aos 4 primeiros grupos de questes, visto que os consumidores fazem reflectir as suas escalas
de preferncias nos preos que propem ou aceitam, e que os produtores respondem a essas solicitaes
com uma optimizao da relao quantidade-preo.
d) Custo de oportunidade e preo relativo
Uma escolha racional na medida em que se centra numa comparao subjectiva, mas
desapaixonada, de custos e benefcios implicados nas vrias alternativas abertas opo utilidade
ponderada: o resultado dessa ponderao.
Custo de oportunidade: a mais valiosa das oportunidade que so preteridas quando se faz uma
escolha; abarca aquilo que deixa de ser possvel fazer-se e obter-se para que possa alcanar-se aquilo por
que se optou.
A escassez e a irreversibilidade do tempo tornam crucial a ponderao de benefcios e custos de
oportunidade, para que qualquer deciso econmica possa pautar-se por alguma medida de racionalidade.
A dimenso temporal decisiva para a maior parte das valoraes econmicas e a maior parte dos
custos em que incorremos resulta basicamente da perda de tempo que o alcanar de qualquer resultado
implica.
O custo de oportunidade espelhado no preo relativo de dois bens, que formado pelo mecanismo
da oferta e da procura:
Pr eoA
PR A
Pr eoB

e) O raciocnio marginalista
A anlise da racionalidade econmica centra-se frequentemente, no naquelas decises que
transportam instantaneamente a pessoa de um ponto de insatisfao total para a saciedade, mas naquelas
pequenas decises que provocam pequenos incrementos de satisfao dentro de um plano decisrio que no
raro as transcende nos seus valores totais.
A maioria das decises de que a Economia se ocupa no so em rigor as de fazer ou deixar de fazer
algo, mas as de fazer mais ou menos de algo, de intensificar ou reduzir o nmero de unidades empregues em
apoio de uma determinada deciso ou actividade.
No racional apegarmo-nos ao custo histrico e irrecupervel de um bem ou servio (sunk cost) para
com ele condicionar a conduta.
Custo marginal: valor da mais valiosa alternativa preterida para se conseguir produzir ou obter mais
uma unidade de um bem ou servio.
Benefcio marginal: valor dessa unidade suplementar do bem ou servio por que se optou.
Raciocinar em termos marginais significa optarmos por:
1 Produzir ou adquirir mais de um bem ou servio enquanto o benefcio de mais essa unidade exceder o
correspondente custo de oportunidade;
2 Produzir ou adquirir menos quando esse custo exceder o benefcio adicional;
3 No produzir ou adquirir nem mais nem menos quando os dois valores coincidem.
f) O impacto dos incentivos na conduta

 possvel condicionar a conduta de um agente econmico sem lhe retirar a sua liberdade de escolher
e decidir, interferindo somente nos incentivos que so para ele o valor absoluto ou relativo dos ganhos e
perdas esperados na sua prpria deciso, os pontos de referncia das suas escolhas e a sua motivao para
agir.
A questo dos incentivos, se relativamente simples no efeito que isoladamente provoca numa
conduta individual, uma das mais complexas e difceis facetas da modelao da poltica econmica, no
apenas porque supe que se conhea com um mnimo de rigor a reaco dos indivduos alterao dos
incentivos, mas tambm porque um mesmo incentivo pode ter efeitos opostos quando estamos na presena
de destinatrios com diferentes padres de reaco.
A nfase nos incentivos crucial para se compreender a viabilidade das solues econmicas em
contextos de liberdade social e poltica. Esta nfase tem a sua contrapartida, que o sacrifcio dos valores
igualitrios: uma economia que assente na livre mecnica dos incentivos apela quilo que diferencia as
pessoas.
Uma economia que insista numa medida de nivelamento igualitrio em nome da justia social tem de
contar com uma perda de incentivos e com as respectivas consequncias (queda do nvel de actividade
econmica e da capacidade de gerar riqueza). Nenhuma medida econmica de fundo pode alhear-se deste
dilema entre eficincia e justia, ou pode furtar-se ao preo imposto por qualquer soluo do dilema.
i) O postulado da racionalidade
Um dos pontos de partida da anlise econmica o da presuno de que a aco humana
dominada, mesmo se no exclusivamente, por princpios de racionalidade, sendo possvel ao agente escolher
livre e conscientemente uma de entre vrias alternativas de aco, optando normalmente pela que:
1
Apresenta a maior probabilidade de resultados ptimos, ao mesmo custo das demais
alternativas;
2
Apresentando uma probabilidade de resultados ptimos igual das demais alternativas, tem
um custo inferior ao destas.
Tenta-se racionalmente minimizar os custos ou maximizar os ganhos, ou ambos simultaneamente:
tenta-se o maior benefcio lquido, procurando minimizar desperdcios na obteno de quaisquer estados de
satisfao.
A racionalidade econmica identifica-se com o princpio hedonstico, com a lei do menor esforo:
aquele que, com o mesmo esforo dos demais, tiver alcanado mais elevado nvel de satisfao ter
maximizado o sucesso da sua actividade econmica, minimizando as suas necessidades com os meios
momentaneamente disponveis; aquele que, com menor esforo que os demais, alcanar o mesmo nvel de
satisfao deles, conservou recursos que ficam disponveis para, de seguida, prolongar o nvel de satisfao
alcanado.
O que caracterstico do conceito de eficincia econmica a minimizao de custos na produo de
riqueza, independentemente de quaisquer outras consideraes, embora costume ser relevante a
considerao da eficincia tecnolgica, j que, por definio, no se evolui para uma eficincia econmica a
partir de uma ineficincia tecnolgica.
O conceito de racionalidade concentra-se mais no plano dos meios do que no da adopo dos fins,
sendo a apreciao que sobre ela incide valorativamente neutra.
O postulado da racionalidade decisivo para que possa acalentar-se a esperana de edificao de
uma verdadeira cincia econmica, capaz de formular leis empricas com algum grau de generalidade e de
rigor indutivo: se se admitir ao menos que a racionalidade predomina no plano de resposta do agente
econmico aos incentivos, a conduta deste tornar-se- mais previsvel.
ii) As limitaes temporais e oramentais
A racionalidade do agente econmico manifesta-se e avalia-se dentro de um espao confinado; a, a
estratgia de optimizao da satisfao de uma necessidade conflitua inevitavelmente com a actuao que

requerida para se alcanar a satisfao das demais necessidades, pelo que das duas uma:
1
Ou se estabelece a inequvoca prioridade de uma necessidade e, temporariamente, ela
beneficia do exclusivo do emprego de recursos, at que a sua progressiva satisfao lhe faa perder a
prioridade;
2
Ou, no caso contrrio, os recursos disponveis tm que ser seleccionados e combinados para
que se consiga a satisfao simultnea e proporcionada das vrias necessidades concorrentes, sendo
irracional que alguma delas seja preterida, mesmo que momentaneamente.
Nesta segunda hiptese, a gesto de recursos tornar transparente uma noo de rendimentos
decrescentes ou de custos relativos crescentes, que balizar as decises concretas.
Num contexto de simultaneidade e de concorrncia entre necessidades, a afectao de recursos
tende para uma posio de equilbrio, que a posio de nivelamento dos custos relativos associados ao
emprego desses recursos. Cada agente se defronta com um conjunto de oportunidades, um conjunto
finito de opes disponveis. A dimenso e a composio do conjunto de oportunidades depende de limitaes
temporais e oramentais: quanto mais tempo e recursos se pode reservar busca e edificao de uma
soluo, maiores probabilidades haver de que ela seja optimizadora. So as manifestaes mais restritivas,
mais sensveis no plano individual, da escassez.
g) A vantagem das trocas
A relao intersubjectiva que se estabelece entre os agentes econmicos pressupe uma
complementaridade de necessidades e uma contraposio objectiva de interesses. As nossas trocas
no assentam num pressuposto concorrencial ou mutuamente predatrio, por no haver outra forma de
alcanar benefcios seno tirando-os aos nossos parceiros essa ideia remete para a teoria do jogo de
soma zero, em que o que o vencedor ganha precisamente o somatrio daquilo que os demais jogadores
perdem, situao em que o valor total dos ganhos e o valor total das perdas se anulam reciprocamente. Se
esta situao predominasse na economia, seria racional que cada um se isolasse e fugisse de se deixar
explorar.
As trocas econmicas, sendo livres, s tm lugar se ambas as partes envolvidas puderem aperceberse racionalmente da existncia de vantagens recprocas. Nas trocas econmicas, os interesses que se
contrapem so complementares, tm valores desiguais para as partes envolvidas.
As pessoas sentem-se frequentemente prejudicadas, insatisfeitas nas trocas; isto acontece porque a
troca um compromisso e implica que cada parte transija relativamente sua posio inicial de ganho
mximo: o facto de ambas as partes ganharem no significa que ambas as partes ganhem o mesmo, sendo
perfeitamente normal que, no mbito das trocas bilateralmente vantajosas, ocorram variaes de preos que
ora beneficiam mais uma parte, ora beneficiam mais a outra.
A situao de troca corresponde de um jogo de soma positiva, no qual os beneficiados de uma
das partes no implicam necessariamente prejuzos da outra, tudo contribuindo para um resultado crescente,
em que o total das transaces vai fazendo aumentar a utilidade total (utilidade combinada de ambas as
partes) medida que as trocas se vo multiplicando.
Cada famlia consumir tanto mais, quanto mais produzir. Mas produzir mais implica basicamente
libertar-se das actividades em que menos produtiva para se concentrar naquelas em que o mais
especializar-se e intensificar as trocas.
O isolamento e a autarcia so atitudes irracionais, porque fazem perder oportunidades de ganhos
recprocos. S assim no suceder, em termos estritamente econmicos, numa situao-limite em que j
nada restasse para trocar. Esta ser tanto mais possvel quanto menos pessoas estiverem envolvidas nas
trocas.
Adam Smith: se todos ganham com as trocas, e se as trocas so veculo de enriquecimento
generalizado, as oportunidades de riqueza sero tanto maiores quanto maior for a dimenso dos
mercados, e a subsistncia e preservao do mercado a premissa essencial para o enriquecimento
generalizado.

h) A afectao social de recursos atravs do mecanismo dos preos

A resposta s perguntas bsicas da deciso econmica pode ser confiada ao poder poltico (entregase a uma racionalidade central o poder de planificar e dirigir a actividade econmica) ou abandonada s
foras do mercado e ao poder de maximizao de ganhos recprocos atravs das trocas.
Numa economia de mercado, a actividade econmica condicionada essencialmente pelas foras
que animam as trocas (sendo o mercado, na sua acepo mais ampla, a ocasio dessas trocas),
predominando a liberdade de conformao de direitos e deveres conexos com os interesses em jogo, por
recurso s formas contratuais comuns.
As grandes decises de que depende a eficincia e a justia do resultado ltimo e total do
funcionamento da economia de mercado no so confiadas a ningum, presumindo-se que elas resultaro de
uma ordem espontnea, centrada no mecanismo dos preos, um processo de sinalizao atravs do qual
as partes comunicam:
1
A sua disponibilidade para trocar;
2
A sua adeso a valores geralmente aceites como base de negociao;
3
O respeito que os compradores tm pelo custo expresso na avaliao do vendedor;
4
A sensibilidade que os vendedores tm s necessidades expressas na avaliao do
consumidor;
5
A confiana que as partes depositam no meio de pagamento comum.
Toda a iniciativa poltica que interfira no mecanismo dos preos pode gerar, quase instantaneamente,
um risco de grave instabilidade na actividade econmica.
i) Mercado de produtos e mercado de factores
Existem dois tipos distintos de mercado numa economia de mercado:
1
Mercado de produtos: bens e servios (produtos finais da actividade econmica organizada);
outputs directamente empregues na satisfao de necessidades. Mercado final
2
Mercado de factores produtivos: bens e servios apreciados e empregues no ponto inicial de
um ciclo de actividade econmica, consistindo especificamente nos inputs de terra (factores naturais
e matrias-primas), trabalho e capital que as empresas coordenam e optimizam, recorrendo a um grau
qualquer de sofisticao tecnolgica, tendo em vista a obteno dos meios que directamente
satisfaam necessidades dos utentes e consumidores Mercado instrumental.
Entre os dois tipos de mercados geram-se nexos que podem ser configurados como um fluxo circular
de produtos e de factores e um contrafluxo de pagamentos, entre consumidores e produtores:

Mercado dos produtos: os indivduos ou as famlias so os consumidores (pagam pelo que

adquirem) e os produtores ou empresas so os fornecedores (recebem os pagamentos monetrios
daquilo que fornecem). As famlias concentram aqui as suas despesas e as empresas obtm o seu
rendimento.
2
Mercado de factores produtivos: os indivduos e as famlias so os fornecedores de trabalho,
factores naturais e capitais (recebem a remunerao correspondente aos factores produtivos que
colocam no mercado) e as empresas ocupam o lugar de utentes (pagam as remuneraes). Aqui, as
famlias obtm o seu rendimento e as empresas concentram as suas despesas. Os fundos aforrados
perturbam a simetria do fluxo circular, sendo canalizados para o investimento em empresas e
regressando s mos de famlias sob forma de crdito ao consumo.

As famlias so fornecedoras de factores de produo e consumidoras de bens e servios; as

empresas so produtoras de bens e servios e utentes de factores de produo. O que umas ganham o que
as outras gastam, pelo que o rendimento total equivalente despesa total.
j) A interveno do Estado nos mercados
O funcionamento do mercado vem acompanhado de ineficincias e injustias, a deteco das quais
poder justificar a interveno do Estado para emendar as falhas de mercado (todo o tipo de perdas de
eficincia resultantes do funcionamento espontneo do mercado).
Esta actuao pode exprimir-se com uma amplitude muito variada, que se prende tambm com a
gnese histrica do Estado moderno.
A afirmao do Estado por sobre formas inorgnicas e tradicionais de actividade econmica, mas
alicerada nos automatismos e nas virtualidades mecnicas do mercado, teve sucessos muito desiguais em
diversas pocas, pases, regies e sectores produtivos.
A interveno estadual no funcionamento dos mercados pode assentar em qualquer de 3 razes
gerais:
1
A pura e simples ignorncia das leis econmicas, o desconhecimento dos requisitos e
implicaes da atitude intervencionista;
2
O imperativo de eficincia;
3
O imperativo de justia.
i) A justia social
A principal razo justificativa de uma interveno pblica nos mercados deriva de consideraes de
justia social. O rendimento atribudo aos participantes no jogo da economia deveria em princpio ser
proporcional ao esforo e habilidade por eles aplicados na produo de bens e servios para os quais
existisse procura no mercado. No bvio que o mercado atenda s circunstncias episdicas que tornam
menos gil e pronta a resposta dos produtores e dos trabalhadores s mudanas de solicitaes do consumo.
O Estado no deve demitir-se de balizar, ao menos nos seus limites mnimos, o resultado da livre
manifestao de incentivos actividade econmica, evitando que a regra da coexistncia e de
complementaridade em que o mercado se baseia, por sua vez destrua os seus prprios alicerces.
No existe verdadeira liberdade econmica seno dentro de um determinado quadro normativo e
organizativo, um quadro que assegure justia e segurana nas trocas, promovendo ainda, sempre que o
mercado falhe, a eficincia do circuito econmico.
ii) As falhas de mercado
As intervenes do Estado nos mercados que sejam ditadas por propsitos de eficincia costumam
ser justificadas pela alegada existncia de falhas de mercado, as quais so atribudas a 2 causas
principais:
- Externalidades: possibilidade de que uma actuao econmica faa projectar irremediavelmente efeitos,
benficos ou malficos, sobre algum que no o prprio agente, interferindo no nvel de bem-estar desse
algum, sem que lhe seja paga qualquer indemnizao ou sem ter de pagar qualquer compensao. Neste
caso, a interveno do Estado justificar-se- para colmatar a brecha criada entre a eficincia econmica e o
bem-estar colectivo (refrear o nvel de actividade; incentivar aquele que no dispe de meios para reclamar
desses terceiros a contrapartida dos benefcios que lhes causa). Se no houvesse externalidades, a
intensidade da procura no mercado denotaria o benefcio social marginal, a intensidade da oferta denotaria o
custo social marginal e o ponto de convergncia de procura e oferta no mercado indicaria o ponto de

10

maximizao de bem-estar social. A presena de externalidades perturba a coincidncia entre eficincia de

mercado e bem-estar social.
- Poder de Mercado: permite a algum a explorao do mecanismo dos preos em proveito prprio, para l
de um limite que fira um sentido mnimo de justia ou que gere desincentivos produo e s trocas. A
actuao do Estado justificar-se- na estrita medida em que seja alcanvel o esvaziamento desse poder,
evitando situaes abusivas, a explorao de vantagens ou desequilbrios extremos que comprometam a
capacidade de o funcionamento normal do mercado assegurar a justia e a eficincia da actividade total que
nele decorre.
Em ambos os casos, o Estado pode:
1
Produzir directamente bens, servios ou contedos informativos que se entenda serem subproduzidos
pelo mercado, ou adquirir esses bens, servios ou informao a produtores privados;
2
Criar incentivos e desincentivos a produtores privados;
3
Impor certos padres e condutas ao sector privado.
Mecanismos de combate s falhas de mercado:
1
Controlo e regulao directa das quantidades produzidas;
2
Interveno no mercado no sentido de alterao dos preos;
3
Criao de mercado, com definio de direitos de apropriao, quotas negociveis, sistemas de
compensao de benefcios e sacrifcios particulares;
4
Aumento da informao disponvel.
Estes mecanismos traduzem-se em medidas concretas:
1
Eliminao de subsdios perversos que fomentam actividades geradoras de externalidades negativas.
2
Adopo de medidas internalizadoras
3
Reforo da regulao jurdica do acesso a recursos comuns e da participao pblica na definio das
polticas ambientais.
4
Ponderao custo-benefcio de efeitos de longo prazo
5
Substituio da regulao administrativa directa e discricionria mais exposta a distores e captura
por parte dos seus destinatrios pelo estabelecimento de incentivos de mercado, mais fixos e automticos.
6
Formao de coligaes internacionais para coordenao de esforos e melhoria do acesso a fontes
de financiamento.
iii) As falhas de interveno
Qualquer interveno do Estado na economia tem uma legitimao controversa. Motivo bsico das
falhas de interveno: no sendo o Estado administrado por pessoas infalveis e invariavelmente justas ou
por pessoas omnipotentes e omniscientes, toda a interveno inevitavelmente contaminada por informao
imperfeita, por unilateralidade e confinamento de avaliaes, por deficincias de planeamento e de execuo,
por quebras de comunicao, por ocultao deliberada promovida pelos visados, por falta de vigilncia ou de
responsabilizao dos executantes das medidas aprovadas, pelo jogo da corrupo, do compadrio, do
nepotismo, do caciquismo.
A actividade econmica colectiva dos fenmenos sociais mais complexos, e legitimamente
sempre se colocar em dvida se possvel pr-se em prtica uma planificao to sofisticada que abarque e
interaja eficientemente com essa complexidade, ou se h um sucedneo razovel para os incentivos que o
mercado transmite a todos os participantes.
Existem critrios de legalidade, de imparcialidade e de transparncia na actuao dos entes pblicos
que prejudicam a sua agilidade na tomada de decises, e tornam muito onerosa, em termos de custos
administrativos, a sua actividade. Alm disso, existe um grave problema de incentivos no sector pblico, j

11

que nele as decises so tomadas por funcionrios que no so incentivados a adoptarem a diligncia que
teriam se dela estivessem dependentes os seus interesses pessoais. A relao de foras entre o Estado e o
mercado tende a desfavorecer sistematicamente o primeiro.
No muito evidente que a interveno colectiva do Estado seja globalmente eficiente, em termos de
se poder afirmar que as falhas de interveno nunca excedem as falhas de mercado e que, portanto, na
presena de uma falha, a soluo pblica sempre o remdio adequado. Deve-se isto incapacidade de
interagir com o dinamismo do mercado, falta de presso competitiva, falta de informao detalhada e a
tantas outras complicaes previsveis e imprevisveis.
Uma parte das falhas de interveno pode ser minimizada atravs do recurso a instrumentos muito
sofisticados, seja na recolha e processamento de informaes, seja na sua aferio emprica e reformulao
permanente, seja na sua sujeio explcita a procedimentos iterativos de optimizao que se apresentam
como alternativa ao funcionamento do mercado. Se, apesar disso, o problema das falhas de interveno
subsiste, isso deve-se tambm subsistncia de formas de idealismo metodolgico que tendem a inculcar
nos espritos a noo de que h uma via triunfante para a optimizao econmica por via poltica, em vez de
tornarem claro que no possvel passar-se alm de uma escolha de graus de falha de mercado e de falha
de interveno.
k) O tema da Macroeconomia
A Microeconomia concentra-se no funcionamento do mercado de produtos e no mercado de factores
produtivos. A Macroeconomia incide na conduta do todo da Economia, tal como esse todo se espelha em
valores mdios e em valores agregados, e tal como ele se revela, seja em fenmenos que alegadamente
transcendem o horizonte de eficcia de agentes econmicos individuais, seja nas correspondentes patologias.
Concentra-se no estudo de questes que se prendem com as inter-dependncias de um valor mdio, o dos
preos, com alguns valores totais, os da produo, do rendimento e do emprego.
A Microeconomia encara os fenmenos econmicos a partir da base, procedendo analiticamente,
enquanto que a Macroeconomia encara os mesmos fenmenos j na sua manifestao combinada e final,
deles fornecendo a perspectiva sinttica.
A Macroeconomia lida com valores agregados: oferta agregada e procura agregada.
O progresso da Macroeconomia foi permitindo um crescente sucesso na aplicao de medidas
estabilizadoras, e por isso possvel sustentar que graas a ela a economia se tem aproximado de uma
situao de pleno emprego, na qual se julga ser finalmente vivel a verificao das condies da sntese
neoclssica na Microeconomia.
O aumento de rigor analtico que se espelha na confluncia entre Microeconomia e Macroeconomia
confere a ambas maior respeitabilidade cientfica e esta preserva, intocada, a sua muito evidente
proeminncia social e poltica.
l) A Produtividade
Produtividade: quantidade de bens e servios que cada trabalhador capaz de produzir, em mdia
numa unidade de tempo (o output por hora).
Numa comparao instantnea, sero mais prsperos os pases e regies onde mais elevada a
produtividade do trabalho. Numa comparao diacrnica, os aumentos de prosperidade, para no serem
unicamente aparentes ou especulativos, resultaro essencialmente da intensificao da produtividade,
alcanada atravs do progresso tecnolgico.
Hoje crescentemente aceite que a forma ideal de gerar riqueza a nvel nacional, de assegurar o
crescimento da prosperidade de modo favorvel na comparao internacional e de modo sustentvel a nvel
interno, deve colocar a nfase na garantia de condies estruturais de produtividade, na afectao de
recursos ao investimento em capital humano e fsico que assegurem no apenas que o crescimento

12

ocorrer mas tambm que se mantm de reserva o potencial de crescimento futuro.

A actuao estadual, sendo tradicionalmente muito absorvente de recursos, desvia para ela meios de
financiamento que de outro modo estariam disponveis para o investimento directo em capital humano e fsico.
Isto pode determinar quebras de produtividade, e portanto um abrandamento do progresso, ou mesmo um
retrocesso, no caminho para a prosperidade.
A opo pelo investimento em tecnologia, em detrimento de finalidades alternativas, revela o quanto o
incremento de produtividade reclama um esforo incessante, mas frgil e de resultados incertos, de luta
contra o bem escasso que o tempo.
Path dependence: efeito de irreversibilidade que frequentemente acompanha os triunfos
tecnolgicos, que faz com que a tecnologia triunfante tenda a arrebatar a totalidade do mercado, convertendose em standard e expulsando as tecnologias rivais. O progresso tecnolgico transporta consigo um risco
estrutural.
i) A fronteira de possibilidades de produo
A escassez de recursos pode ser associada imagem de um universo finito, limitado por uma fronteira
que agrega as possibilidades extremas das opes, uma fronteira de possibilidades de produo. Esta
pretende representar simplificadamente as vrias combinaes de produo de dois bens ou servios que so
alcanveis pela aplicao mxima e ptima dos correspondentes factores de produo.
A fronteira de possibilidades de produo a expresso do contnuo de combinaes de vrios
bens ou servios que esto ao alcance do produtor atravs de simples reafectao de recursos disponveis.
um limite mximo que pressupe a afectao total dos recursos, querendo isso significar que em toda a opo
produtiva por ela representada maximizada a eficincia produtiva, verificando-se uma situao em que
no possvel produzir mais de um bem sem produzir menos de outros bens para os quais seja possvel
reafectar em alternativa os recursos disponveis.
Nessa fronteira de possibilidades de produo, a percepo das vantagens mximas de uma
determinada opo imediatamente acompanhada da medida total dos correspondentes custos de
oportunidade, o que facilita a intuio de que a gesto de recursos e a busca de solues so ambos
dominados por um mecanismo equilibrador.
Se na fronteira de possibilidades de produo se entende ser atingvel a eficincia, esta consistir
essencialmente na insusceptibilidade de aumentar o rendimento total atravs de simples transferncias de
recursos entre sectores: a eficincia total estar maximizada quando todas as transferncias entre sectores j
se deram e equilibraram.
A fronteira de possibilidades de produo no um dado esttico nem um limite absoluto; certo que
no poder ser alterada de modo abrupto ou ilimitado, mas no menos certo que ela , em larga medida,
susceptvel de expanso e retraco (capacidades inatas, formao, incrementos tecnolgicos, etc.).
possvel um crescimento em termos absolutos, isto , uma expanso da fronteira de possibilidades de
produo que permita solues eficientes com crescente susceptibilidade de nos aproximarem do limite da
abundncia geral.
A opo pela poupana e pelo investimento revelou-se mais produtiva, no sentido de ter aumentado
a capacidade total e absoluta de consumo e de produo no futuro. Falcia da composio (o que
vlido para um pode no ser vlido para todos): a poupana que benfica para um ou para alguns pode
tornar-se contraproducente se praticada por todos, ou para l de certos limites.
Com a prevalncia da racionalidade, a liberdade de opo pela afectao ptima de recursos no
limite da eficincia, sobre a fronteira de possibilidades de produo, e a liberdade de apropriao dos
recursos maximizadores e dos respectivos frutos um dos principais incentivos da actividade econmica.
Estas liberdades e a legitimao dos modos de apropriao privada com elas conexas, so as razes do
sucesso histrico do sistema econmico capitalista.
m) O controle dos meios de pagamento

13

Outro dos riscos da interveno estadual relaciona-se com o fenmeno inflacionista, com a
possibilidade de subida provocada do nvel geral de preos.
A maior parte dos fenmenos inflacionistas mais pronunciados e persistentes tm como causa prxima
o aumento da quantidade de moeda em circulao que conduz desvalorizao da moeda, afectando a
sua funo de padro geral de valor dos bens, dos servios e dos factores produtivos, e perturbando-lhe o
papel de intermedirio geral nas trocas.
No h aumento de massa monetria onde o Estado ou as autoridades monetrias a no
provoquem ou consintam e no ocorrer inflao nem presso inflacionista se a massa monetria no crescer
mais rapidamente do que o volume das trocas, disponibilizando mais unidades monetrias por cada
transaco.
Pode admitir-se que a prioridade de outros fins da actuao do estado e das autoridades monetrias
determine e justifique a intensificao da emisso de moeda em termos inflacionistas.
Poder pr-se em dvida que seja necessrio que o Estado ou as autoridades monetrias joguem no
curto prazo com essa tenso de objectivos, dedicando-se a poderosos mas delicados exerccios de sintonia
entre eles.
n) Vinte ideias a reter

1. Os recursos produtivos so escassos.

2. As decises concretas reclamam a ponderao de custos e benefcios adicionais resultantes de cada
uma das alternativas.

3. H diversos mtodos de afectao de bens e servios.

4. As pessoas respondem de um modo previsvel a incentivos, tanto positivos como negativos.
5. S existem trocas voluntrias quando as partes tm esperana de ganhos.
6. A produo e o consumo crescem com a especializao dos agentes econmicos.
7. A interaco de compradores e vendedores constitui os mercados.
8. Os preos sinalizam e incentivam os agentes num mercado.
9. A concorrncia entre vendedores baixa custos e preos e beneficia em ltima instncia os compradores.
10.
Os mercados geram um enquadramento institucional que visa apoiar os agentes econmicos na
realizao dos seus fins.
11.
A moeda facilita as trocas, os emprstimos, a poupana, o investimento, as comparaes de valores.
12.
As taxas de juro, ajustadas inflao, variam para adequarem os nveis de poupana aos nveis de
emprstimo, determinando assim a afectao de recursos escassos entre os seus usos presente e futuro.
13.
O rendimento das pessoas maioritariamente fixado em funo do valor dos recursos produtivos que
fornecem ao mercado.
14.
Os empresrios so aqueles que, incentivados pela contrapartida do lucro, assumem as incertezas da
organizao produtiva dos recursos.
15.
O investimento em capital fsico e em capital humano tem a virtualidade de incrementar o nvel de
vida futuro.
16.
H lugar, numa economia de mercado, interveno do Estado, desde que ela se justifique em
termos de eficincia.
17.
A interveno do Estado pode implicar custos que excedem os benefcios, dados os incentivos no
estritamente econmicos por que se pauta a aco poltica.
18.
O nvel nacional de rendimento, emprego e preos resultado da interaco das decises de
produzir e consumir do conjunto de todos os agentes econmicos nacionais.
19.
O desemprego e a inflao tm efeitos nocivos muito extensos no bem-estar colectivo, ao menos na
injustia da redistribuio e na perturbao das expectativas.
20.
O nvel de emprego, de produo e de preos podem ser influenciados pelos governos e pelos bancos
14

centrais atravs de polticas oramentais e monetrias.

CAPTULO 2
O modo de pensar do economista
Uma das primeiras percepes que o no-especialista tem sobre a cincia econmica respeita
linguagem privativa que esta emprega. O objectivo principal dos tecnicismos o de servirem de abreviaturas
para conceitos e cadeias de raciocnios que so complexos e que, no sendo intuitivos, reclamam uma
aprendizagem relativamente extensa e difcil.
Para nos atermos s ao formalismo, ele necessariamente mais simplificador, mais empobrecedor na
Economia do que em outras cincias que a ele recorrem, j que as abstraces podem ser fatais adequada
compreenso do objecto da Economia.
At meados do sc. XX, a Economia foi sobretudo uma cincia social; sobretudo a partir da dcada
de 40 que a cincia econmica se entrega ao formalismo, se concentra obsessivamente em modelos
quantitativos de condutas rigidamente optimizadoras e quantificadoras, postulando um crescente mecanicismo
reactivo que paulatinamente foi erigindo um homo oeconomicus que, mais do que ser racional e egosta que
se dizia ter sido o prottipo da Escola Clssica de A. Smith e de David Ricardo, era agora um cyborg hiperracional, capaz de competir, como processador de informao e decisor estratgico, com as mais sofisticadas
estruturas institucionais.
a) A explicao e a compreenso no mbito de uma cincia social
Como cincia social, est confiado Economia um esforo adicional, o de compatibilizar os intuitos
de objectividade com a inevitabilidade do envolvimento do observador, do cientista, nos mesmos fenmenos
sociais que se esfora por analisar e descrever, com a inevitabilidade de envolvimento nos fenmenos
humanos e sociais pelo prisma da vivncia directa, com a inevitabilidade da referncia a esses fenmenos
atravs da linguagem empenhada e intuitiva do testemunho pessoal.
A objectividade, o distanciamento, apontam para o paradigma cientfico da explicao; o envolvimento
do observador nas cincias sociais e humanas privilegia antes o paradigma da compreenso. A dialctica
entre teoria e observao est no prprio cerne da atitude cientfica.
perfeitamente possvel estender-se o mbito da cincia econmica at observao e apreciao
pragmtica de condutas no-humanas. Esse estudo que dispensa a racionalidade consciente, a
racionalidade da deliberao intencional, peculiar da nossa espcie, pode ser til na explicao de condutas
limitadamente racionais por parte dos agentes humanos, naqueles contextos em que a aquisio de
informao completa e a adequao racional a toda a informao disponvel so desproporcionadamente
custosas face aos benefcios marginalmente atingveis atravs delas, justificando racionalmente condutas
presididas pela ignorncia e pela racionalidade limitada, ou pela irracionalidade.
b) Observao e experimentao
A complexidade, se cria graves dificuldades ao mtodo cientfico, entravando- -lhe o esforo sinttico,
em contrapartida o prprio motor de toda a actividade econmica, que nenhuma sntese cientfica pode
ignorar ou desprezar sem perda de contedo.
Por isso, frequentemente, a metodologia econmica lanar mo do sucedneo estatstico, ou seja,
de uma forma de descrever os fenmenos de massa nas suas simples regularidades fenomnicas ou
externas, prescindindo de atribuies ou pressuposies causais, limitando-se abertamente a evidenciar
regularidades e tendncias, sem se envolver nas dificuldades e riscos de explicaes internas de motivaes
e deliberaes conscientes. Isto visa facilitar o seu contributo para o raciocnio indutivo, ou seja, para a
formao de princpios sintticos e coesos a partir da pura observao de fenmenos empricos.
Ao economista habitualmente vedado a experimentao em contextos reais, no simulados. Toda a
15

reproduo experimental, se uma experimentao controlada, envolve um artifcio, e esse artifcio tende a
comprometer irremediavelmente a motivao dos agentes econmicos, dado que estes possuem a
capacidade de reagir alterao deliberada das condies iniciais da sua conduta, adulterando a
espontaneidade, a naturalidade das condutas.
Resta ao economista, na maior parte dos casos, remeter-se a simples receptor passivo de dados,
especificamente os dados histricos (fornecem uma informao completa acerca de um ciclo integral de
aco econmica no qual todas as deliberaes tero chegado aos seus ltimos desfechos, e incidem sobre
factos que a distncia imunizou contra o ascendente das paixes) e os dados estatsticos (reportam-se a
dados presentes, insusceptveis de abordagem desapaixonada, mas em contrapartida dados referidos a
circunstncias nas quais de esperar que a informao obtida possa ainda alicerar decises relevantes).
Isto no significa, todavia, que no haja algum lugar para a experimentao.
c) O apoio da Estatstica
Estatstica: Meio de apoio cincia, ajudando recolha de dados, deteco de regularidades e
afinidades em fenmenos de massa, manuteno de padres de uniformidade e de rigor na elaborao dos
dados, no estabelecimento de correspondncias relevantes com a realidade e na extrapolao de
regularidades para l dos domnios do observvel.
Na Economia, a dupla circunstncia de abundarem fenmenos de massa e de muitos desses
fenmenos serem facilmente quantificveis facilita muito a colaborao entre Economia e Estatstica, ao
mesmo tempo que, para alguns, refora a convico de que a Economia deve submeter-se ao mesmo tipo de
paradigma formal e matemtico que domina a metodologia Estatstica.
A Estatstica permite a apresentao de grandes quantidades de dados sob forma compacta de
quadros, mapas e grficos, que, propiciando uma intuio rpida de fenmenos de massa, tem uma eficcia
inigualada por qualquer sucedneo expositivo, mas tambm aumenta grandemente os riscos de erro na
interpretao e de manipulao dos resultados.
A Estatstica (Aritmtica Poltica) nasceu para fornecer snteses panormicas relativas a grandes
quantidades de dados, que pudessem transmitir conhecimentos, ao menos quantitativos, sobre fenmenos
que pela sua natureza e dimenso escapassem possibilidade de experincia directa, e menos ainda de
intuio, queles que devessem decidir com base no conhecimento desses fenmenos. O conhecimento
fornecido pela Estatstica aproximativo: refere tendncias e caractersticas gerais.
d) Causalidade e correlao
A reconstruo do mecanismo de causalidade implica que se admita ao menos duas variveis, o que
basta para que surjam complicaes. por isso que a cincia econmica recorre Estatstica, vocacionada
como esta est para a anlise e descrio do comportamento de fenmenos de massa independentemente
de quaisquer atribuies causais:
1
Que duas variveis tendam a comportar-se de um modo similar, com amplitudes proporcionais, facto
que pode ser estabelecido com um grau muito apreciado de segurana e medido com rigor; as excepes no
perturbam a verificao de uma tendncia dominante;
2
Que essas variveis sejam causa uma da outra, sejam produtos de uma causa comum, ou se
manifestem conjuntamente por mero acaso, ou por efeito de uma causa indetectvel ou incompreensvel, tudo
isso irrelevante para a possibilidade de estabelecimento de uma correlao entre ambas.
O primeiro passo que os economistas do na direco de uma descoberta terica costuma resultar da
percepo de que existe uma qualquer afinidade recorrente entre variveis, o que conduz interrogao
sobre a existncia de uma razo subjacente. O estudo de correlaes a aplicao de testes estatsticos
aos dados (testes economtricos), multiplicando as observaes por forma a que possa determinar-se se
existe um padro de relacionamento entre variveis que possa atribuir-se a algo mais do que a um nexo

16

errtico ou aleatrio.
Pode causar estranheza que a cincia se demita de prosseguir na senda da descoberta de verdades
fundamentais e de certezas indutivas. Na realidade, esse o preo a pagar pela necessidade de agir com
eficincia num mundo em que a omniscincia no gratuita e toda a aquisio de informao tem um custo.
H 3 tipos de certezas que nos so acessveis a baixo custo: certezas analticas ou dedutivas,
certezas intencionais quanto causalidade das deliberaes livres e certezas histricas relativas
consumao de processos causais, derivadas da irreversibilidade do tempo.
No domnio da aquisio indutiva ou sinttica de conhecimentos, tais certezas no so possveis, pois
para isso teramos que aguardar a consumao dos tempos, e entretanto ter-nos-amos privado de agir com
base num grau de certeza.
A necessidade prioritria para os seres vivos agir. A nica forma de agir a de procedermos como se
dispusssemos j da certeza, a de substituirmos o limite da certeza por um grau aceitvel de probabilidade
e de corroborao.
e) O papel da teoria
No h ligao da teoria prtica que no envolva uma margem de risco ou de oportunidade, uma
margem de criao de teorias e de formulao de hipteses na qual se insinua o talento individual, a formao
e as convices do prprio cientista- -economista. A renncia descoberta de verdades fundamentais um
ttulo de glria da cincia, sendo a melhor prova da sua sofisticao filosfica, da sua emancipao e da sua
inesgotvel energia.
Teoria: representao simplificada da realidade assente no encadeamento de pressuposies e de
corolrios lgicos dessas pressuposies e geralmente formulada como um condicional hipottico (se...
ento). A sua aplicao pela cincia justifica-se essencialmente no plano da simplificao das pressuposies
analticas.
A teoria uma imposio de sentido, da qual procuramos retirar consequncias prticas. ela que
confere atractivo e relevncia prtica a esta e a qualquer cincia.
f) Descrio e prescrio nas proposies da Economia
Coexistem, no seio da Economia, 2 tipos distintos de proposies:
As que descrevem o mundo como ele ou tentam detectar nele uma ordem latente, podendo ser
refutadas por contraprovas factuais descrio;
2
As que visam a transformao do mundo, a formao de uma ordem positiva, podendo apenas ser
contraditadas atravs de uma demonstrao da inadequao tcnica dos meios propostos, ou contestadas
por quem adopte um quadro de valores diverso do proposto prescrio.
O economista, na sua veste de cientista social, no se encontra habilitado a ditar solues polticas
sociedade, mas o poder carismtico da cincia econmica confere ao economista uma voz autorizada na
formao da representao cultural que uma sociedade forma de si mesma. A distncia entre descrio e
prescrio pode ser encurtada pela autoridade que a sociedade reconhea voz dos economistas.
A nossa liberdade postula uma demarcao entre asseres descritivas e prescritivas: o mundo como
no tolhe, nem deve tolher, o nosso desejo de o rectificarmos, de o melhorarmos de acordo com valores que
representamos naquilo que ele no mas poderia ser e seria bom que fosse. A objectividade do cientista
social no tolhe a sua participao no devir histrico, no o indisponibiliza para a manifestao da sua
vontade transformadora.
atravs da Economia que recebemos as mais sombrias e preocupantes informaes acerca da
condio material da humanidade, mas tambm na sua aplicao que se depositam as mais genunas e
vibrantes esperanas de remdio social e de progresso real.

17

g) Abstraco e modelao
Na medida em que a representao simplificada da realidade envolve escolhas, pode dizer-se que
todo o aparato terico da anlise econmica assenta numa arte, em regras de seleco e edificao de
aparatos tericos que nem sempre esto perfeitamente explcitas ou so generalizadamente adoptadas, e que
sobretudo no derivam, por deduo estrita, de um ncleo axiomtico de evidncias universais.
A escolha de variveis, a sua manipulao, a prpria discriminao entre aquilo que conta como dado
e aquilo que se admite como varivel, constituem facetas da arte de modelao.
Modelo econmico: conjunto de proposies sobre comportamentos econmicos e suas relaes, de
acordo com hipteses causais que podem conferir relevncia genrica a esse conjunto de proposies como
princpios explicativos ou preditivos de um universo de situaes subsumveis aos traos bsicos da
caracterizao daqueles comportamentos. Debate-se com 2 interesses conflituantes: o do realismo e o da
simplificao. Compreende-se o quo subtil e falvel a arte da modelao, se considerarmos a verdade da
assero segundo a qual o melhor modelo aquele que conseguir ser ao mesmo tempo mais realista e mais
irrealista, ao mesmo tempo o mais informativo e o mais esquemtico.
A forma mais rudimentar de modelao econmica aquela que, para efeitos de anlise e de clculo
de uma varivel, procura isol-la representando o resto da realidade de referncia como se ele fosse
composto exclusivamente por dados constantes. de enorme importncia esse pequeno deslizamento
ficcional que consiste em imaginar-se que, no complexo mundo da realidade econmica, possvel que um
fenmeno produza os seus efeitos isoladamente, mantendo-se constante tudo o resto ceteris paribus.
Mais crucial se torna este esforo de simplificao se lembrarmos que a cincia econmica , uma vez
por outra, chamada a conceber mercados que sero criados efectivamente.
Ideias como as da fronteira de possibilidades de produo e do fluxo circular de riqueza, so j
modelos simplificadores, envolvendo opes de escala e elementos de arte.
So essas simplificaes que convertem estes modelos incipientes em poderosos instrumentos
analticos, de uso recorrente em toda a cincia econmica.
h) O modelo do mercado concorrencial
Num modelo rudimentar que pretenda representar a concorrncia livre no mercado, podemos
presumir que as partes contrapostas se movem por princpios de racionalidade em direco a finalidades
maximizadoras e hedonsticas, e que o mercado em que interagem dispe de uma tal capacidade de
optimizao do nvel de satisfao de necessidades que ele em larga medida dispensa qualquer interveno
rectificadora externa, nomeadamente por parte do Estado.
i) A questo do egosmo
No modelo do mercado, presume-se que as pessoas interagem e colaboram na estrita medida em que
percebem que lhes individualmente vantajoso faz-lo; no se requer qualquer altrusmo, mas isso no
significa que uma atitude altrusta seja nociva para quem a adopta num mercado.
Naquilo que se diria ser mais um afloramento da mo invisvel smithiana, as expectativas partilhadas
acerca do altrusmo acabam por redundar em benefcio para todos os envolvidos nas trocas, tanto egostas
como altrustas.
H quem defenda que o altrusmo inato na condio humana. Alm disso, nada demonstra que o
altrusmo seja uma estratgia mediata de egosmo de grupo.
Cabe perguntar se ser concebvel que uma comunidade de absolutos egostas ultrapasse os
desincentivos sua coordenao para promover colectivamente uma afectao eficiente de recursos, ou se
antes indispensvel sujeitar uma tal comunidade a constrangimentos ticos e institucionais capazes de
quebrar os impasses do egosmo generalizado.
Por outro lado, a motivao econmica no necessariamente nem egosta nem altrusta, mas antes

18

no-tusta, no sentido de afigurar-se manifestamente irracional apenas a atitude daquele que

propositadamente favorea o livre curso do egosmo alheio em detrimento dos seus prprios interesses.
A definio de egosmo frequentemente vaga, de tal maneira que pouco mais designa do que o facto
de a nossa conduta individual ser teleolgica e, quando se pretende ser econmica, visar uma satisfao de
desejos que so pessoais, amide exclusivos, intransmissveis e inefveis.
Nada disto significa que, chegado o momento, no devamos, por razes de simplificao e de sntese,
voltar linearidade do cnone do egosmo.
ii) O papel dos preos
A concorrncia ser tanto mais eficiente e benigna quanto mais ela se cingir ao aspecto dos preos;
medida que cresce o nmero de vendedores concorrentes num mercado, menos peso especfico poder
cada um deles ter na formao dos preos.
Ao concorrente retirado o poder de mercado, ficando ele na posio de simples receptor passivo de
um nvel de preos, na posio que habitualmente designada como a de price taker.
O consumidor o principal beneficiado com a guerra de preos da concorrncia, visto que para
ele que o preo se apresenta como um custo, e que minimizar o custo o objectivo central da sua
racionalidade; tambm ele tende a ser um price taker.
A incapacidade de oposio aos preos dominantes por parte do consumidor beneficia o lado dos
vendedores, os quais se vem poupados a uma presso que seria para eles potencialmente ruinosa, dada a
possibilidade de essa presso agravar drasticamente os custos de formao de equilbrio nas trocas.
Todos os participantes no mercado esto motivados pela presena de incentivos, os quais,
transmitidos pela sinalizao dos preos, consistem essencialmente na possibilidade de se alcanar
vantagens extraordinrias nas trocas realizadas no mercado e na possibilidade de haver apropriao
individual dessas vantagens.
A capacidade de acumular e permutar riqueza atravs da apropriao privada um incentivo adicional
eficincia.
iii) Modelo bsico, incentivos e laissez-faire
O modelo concorrencial bsico ilustra o poder de modelao na anlise econmica, concordando
com ele todos os economistas. Todo o recuo perante essa forma ideal de funcionamento eficiente e livre tende
a acompanhar-se de problemas.
O quadro legal que rodeia o funcionamento do mercado no sempre um mero conjunto de proibies
e limitaes animadas por uma lgica restritiva ou tutelar dominada por valores de justia, mas tambm um
conjunto de garantias de atribuio e de legitimao, sem as quais a prpria eficincia do mecanismo
espontneo do mercado que posta em cheque, e a prpria concorrncia do mercado no alcana os seus
efeitos optimizadores. Contudo, ainda a lgica tutelar, paternalista, que costuma presidir interferncia
estadual nos mecanismos de mercado.
difcil conceber-se, mesmo em abstracto, um mecanismo de repartio mais eficiente e justo que o
mecanismo dos preos.
i) Peculiaridades terminolgicas
Um dos pontos susceptveis de fragilizar mais a cincia econmica e de dificultar mais a sua
compreenso consiste no facto de ela empregar predominantemente uma terminologia comum, ao mesmo
tempo que lhe subverte a semntica.
Custo e riqueza, por exemplo, no tm o mesmo significado para os economistas e para o senso
comum. A ambiguidade que resulta destes subtis deslizamentos semnticos no , todavia, de evitar a todo
o custo.

19

j) As divergncias doutrinrias entre os economistas

Uma das limitaes mais aparentes relevncia prtica da cincia econmica reside no facto de no
haver consensos estveis em muitos pontos de doutrina.
Esta limitao algo de extremamente positivo, pois denota no apenas a abertura e o
inacabamento da cincia econmica, a sua capacidade de progresso atravs da descoberta de novos
factos e do debate entre cientistas, mas o prprio envolvimento dos economistas em questes polticas,
sociais e morais para as quais seria vo e perigoso esperar-se um consenso definitivo.
Muitas das questes doutrinrias debruam-se sobre a eficcia, a amplitude ou intensidade e a
justia. Estas ltimas, que a maior parte das vezes no podem ser resolvidas pela prpria cincia econmica,
so, na sua relatividade, especialmente dependentes de padres de aferio. Se no compete Economia
oferecer esses padres de aferio, pela mesma razo que no lhe cabe a definio dos valores sociais que
ela serve, e para a prossecuo dos quais deve limitar-se a prescrever os meios mais eficientes. Mas a mais
legtima misso da Economia concentrar-se na avaliao dos meios, subordinando-se pacificamente, tanto
livre determinao poltica dos rumos sociais, como livre determinao dos rumos privados atravs da
espontnea formao de mercados.
A Economia define-se como um incessante esforo de progresso; do inacabamento que a
caracteriza, dessa sucessiva abertura temtica, que, como qualquer cincia, retira a sua fora cultural e o seu
nimo progressista.
A grande maioria dos economistas tem uma natural simpatia pelas solues do mercado e no se
multiplica em objeces superior eficincia do livre-cambismo.
No s o unanimismo no reina na cincia econmica como ele no seria sequer desejvel. Poderia
pensar-se que a Economia deveria prestar-se a um esforo de coeso interna, apresentando-se como um
produto acabado de anlise quantitativa e de modelao matemtica, ao servio da engenharia social. Mas
mesmo que esse ideal de engenharia social fosse aceitvel, no essa a principal vocao de uma cincia
social, que deve colocar como seu objectivo primordial a compreenso dos fenmenos humanos, das
intenes e das condutas que, entrecruzadas, do origem a fenmenos colectivos.
A pluralidade de vozes dentro da cincia econmica um atestado da sua vitalidade e das suas
perspectivas de progresso.
k) O charlatanismo pseudo-cientfico
A Economia um ramo de saber com grande poder de atraco sobre pseudo-cientistas e
charlates, que fazem um hbil aproveitamento dos tecnicismos da cincia econmica para se escudarem
numa aparncia de sabedoria impenetrvel, de conhecimento privilegiado ou inicitico, e seduzirem com essa
aparncia os mais crdulos, transmitindo-lhes um de dois tipos de falsa impresso que costumam
acompanhar a percepo leiga da Economia:
1
A Economia um veculo de conhecimento do futuro;
2
A Economia contm uma chave segura para o enriquecimento pessoal.
Estes pseudo-economistas correspondem a necessidades efectivamente sentidas e, em especial,
quela ansiosa avidez de antecipao que alimenta a credulidade.
A cincia econmica no tem muito a ver com o circo meditico que a rodeia. No obstante a
margem de estridncia circense, ela continua a fazer-se sobretudo de trabalho metdico, de permuta de
conhecimentos e de verificao e refutao de hipteses, de evoluo de mtodos e de linguagem, de adio
permanente de desafios e de estmulos intelectuais, de abertura crtica radical de cada um dos seus
pressupostos por todos aqueles que dela se aproximam com seriedade e escrpulo.

20

l) Pedagogia e autismo
Em 2000, o jornal Le Monde publicou um manifesto de estudantes franceses contra a falta de
realismo e de pluralismo no ensino da Economia, que apelava ao fim da hegemonia do paradigma
neoclssico e seus derivados, fazendo-se a apologia do pluralismo, do pragmatismo, de uma maior
concentrao no universo da referncia emprica. Apelava:
1
necessidade de reconexo entre o mundo imaginrio da modelao neoclssica e o mundo dos
problemas concretos;
2
necessidade de crtica do enamoramento com a forma que, avanando num crescendo de
complexidade, dificulta mais do que facilita a compreenso dos problemas reais.
3
necessidade de reintroduo de algum pluralismo a nvel pedaggico.
Prof. Fernando Arajo: O excesso de formalismo uma oportunidade pedaggica desperdiada, mas a
convencionalidade da cincia econmica deriva em larga medida da especializao interna.
1
A heterogeneidade tem sempre caracterizado a evoluo histrica da cincia econmica e esta
constatao conserva toda a sua validade mesmo em momentos, como o actual, de vincada predominncia
de um paradigma.
2
Objectivos de progresso acadmica e de acesso a fundos de financiamento de projectos tm levado
muitos economistas a aproximarem-se de uma posio consensual e mediana, pagando insincera
vassalagem ao cnone dominante.
3
Qualquer disciplina cientfica deve adoptar as suas convenes e agregar em torno delas as suas
escolhas temticas e os seus critrios de relevncia.
4
A obsesso das cincias sociais com o rigor f-las emularem aquilo que se julgou ser o rigor das
cincias exactas, superando-as at em convencionalismo e em formalizao.
5
O protesto contra o convencionalismo exacerbado pelo sentimento de excluso causado pelo triunfo
claro de um s paradigma dentro de uma rea disciplinar to vasta como o a Economia.
A economia deve preocupar-se em conservar o seu realismo, permitindo-lhe compreender e lidar com
os problemas reais, mesmo naquilo que esses problemas tenham de mais contaminado por influxos e
consideraes que podem parecer no ter nada a ver com o tema da Economia, mas que no so menos
implicados nos contextos vivenciais em que os problemas surgem e convocam a nossa ateno e a nossa
determinao.
Contra o autismo dos cientistas econmicos, depe o prprio propsito civilizacional que, em finais
do sculo XVIII, fez nascer a moderna cincia econmica: o propsito emancipador do iluminismo, o objectivo
de colocar disposio do homem comum os meios para poder levar uma vida condigna de um ser racional,
de auto-determinao, responsabilidade e coeso social no imposta, mas espontnea, esclarecida e
fraterna, na caminhada da modernidade.

CAPTULO 3
Interdependncia e trocas
A actividade econmica evidencia um grau de coordenao e de harmonia que parece postular uma
inteligncia central, uma supra-ordenao, de tal modo regular a forma como cada um de ns contribui para
o funcionamento do todo, cada um desempenha funes especficas, cada um auxilia os demais, mesmo que
deles no tenha recebido uma indicao precisa das necessidades que sentem ou das expectativas que tm
quanto a esse contributo.
Ningum nasce absolutamente pr-determinado ao exerccio de uma funo; aquilo que cada um faz
depende em larga medida das suas prprias opes livres, daquilo que a pessoa, bem ou mal, decide fazer.
Os resultados nem sempre so os mais justos, nem os objectivamente mais eficientes. No entanto,
ainda que pontualmente sejam detectveis falhas na distribuio de tarefas em funo da sua utilidade social,
o facto que a Economia funciona com razovel eficincia em matria de ocupao livre das especialidades
profissionais, em matria de diviso social do trabalho, de colaborao e troca de bens e servios, de

21

comunicao de necessidades e de aptides, de tomada de decises colectivas; essa coordenao

espontnea transcende fronteiras polticas.
A harmonia econmica mais no do que o resultado involuntrio do simples e mecnico
entrechoque da actividade de pessoas movidas pelo seu interesse particular, cada uma criando condies
benficas aos outros quando procurava o seu benefcio particular.
No significa isto que da interdependncia resultem invariavelmente a fragmentao atomstica
dos planos individuais de realizao e a multiplicao de condutas centrfugas, porque a
interdependncia tambm indutora de coeso e uniformidade, de aproximao das condutas individuais a
uma normalidade social que tende a converter-se em norma, e at, passado um limiar de convico quanto
necessidade dessa norma, em Direito.
a) A diviso do trabalho
As relaes econmicas e a interdependncia que delas emerge do-se margem do conhecimento
pessoal e no reclamam a confiana intersubjectiva que aquele conhecimento pode propiciar; reclamam
apenas uma confiana institucional, a confiana de que a complementaridade objectiva de interesses e
aptides tornar inevitvel, recorrentemente e com estabilidade, uma conduta generalizada de cooperao,
independentemente da prevalncia de sentimentos de benevolncia ou de solidariedade.
porque incorporamos nas nossas motivaes a representao de interesses alheios que, no
momento em que convertemos a confiana numa efectiva permuta de vantagens presidida por critrios de
reciprocidade, satisfazemos interesses alheios para satisfazermos os nossos, e todos ficamos a ganhar com
as trocas.
A oportunidade para proceder a trocas vantajosas pressupe apenas que as pessoas, ou os pases,
tenham necessidades complementares, disponham de bens diversos ou de distintas aptides para
prestarem servios, e possam obter, sem custo demasiado, informaes acerca da existncia de potenciais
parceiros nas trocas, e acerca da reciprocidade e da justia com que as trocas possam decorrer.
Num ambiente de informao imperfeita ou de informao muito dispendiosa, a racionalidade dos
agentes poder ver-se obrigada a decidir pela colaborao, pela troca, quando est ainda inteiramente em
aberto a possibilidade de que alguma informao adicional venha demonstrar que a troca no ser a mais
proveitosa. As trocas ocorrem motivadas pela simples representao de ganho, dentro de um intervalo de
probabilidade de ocorrncia de soma positiva.
Cooperao condicional: atitude racional que aceita a interdependncia assente na convico de que
haver, ou se manter, a reciprocidade, e faz depender dessa regra de ouro da reciprocidade a sua
disposio de colaborar, elevando-a at dignidade de critrio jurdico, a justia comutativa ou o sinalagma
contratual.
A preferncia pela cooperao est, ela prpria, sujeita a regras de evoluo e de adaptao, e at
sua consagrao em normas consuetudinrias.
b) Vantagens absolutas
a vantagem absoluta que pode alcanar-se na especializao que comea por ditar qual a posio
que cada um ocupa nas trocas, e essa vantagem que determina o que que cada um vai produzir em
excesso relativamente s suas necessidades, de forma a habilitar-se a obter bens e servios no produzidos
por ele, em troca daquele excedente.
A especializao e a diviso de trabalho segundo os princpios das vantagens absolutas so as
fontes da maior parte da diversidade social observada na economia, e tambm das formas mais estveis e
permanentes de consagrao institucional da interdependncia, nomeadamente o trabalho em grupos e em
empresas, a definio de profisses s quais se dirige o esforo de aquisio de vantagens absolutas, de
escolha e investimento em aptides produtivas.

22

Feita essa escolha por uma diviso de trabalho estvel e congruente de acordo com princpios de
vantagens absolutas, os ganhos das trocas podem ampliar- -se at ao limite consentido pela dimenso do
mercado, mas sempre com as vantagens da descentralizao e da liberdade induzida pelo simples
balizamento dos incentivos.
c) A confiana e o equilbrio nas trocas
O facto de uma pessoa se sentir insatisfeita com uma transaco no significa necessariamente que
tenha sido prejudicada por ela, ou mesmo que no tenha sido por ela beneficiada.
A troca sempre um compromisso, e implica que cada parte transija relativamente sua posio
inicial de ganho mximo: o benefcio objectivo tem de existir para que ocorra troca voluntria, por mais que
esse benefcio objectivo fique aqum do subjectivamente esperado.
Transaco: unidade bsica da actividade econmica; contm nela os trs princpios bsicos de
conflito, mutualidade e ordem.
A complementaridade e a interdependncia, se so por um lado os alicerces da prosperidade, so
por outro lado limites realizao irrestrita dos planos individuais de cada um, so limites ao arbtrio, o qual s
em pleno isolamento poder seguir o seu livre curso sem quaisquer constrangimentos.
Os economistas, conservando um prudente cepticismo perante as preferncias declaradas, tendem a
fazer recair o peso da sua anlise sobre as preferncias reveladas dos agentes econmicos. A insinceridade
campeia na abordagem negocial s trocas, dados os benefcios estratgicos que podem fazer-se derivar da
reserva de informao.
A racionalidade nas trocas reclama que todos os envolvidos beneficiem, mas no que todos
beneficiem no mesmo montante ou na mesma proporo.
Se, num caso, o lucro foi superior ao excedente do consumidor (diferena entre o mximo que o
comprador estaria disposto a pagar e aquilo que efectivamente pagou), noutro caso verifica-se o contrrio,
mas em nenhum dos casos a presena de um dos valores implicou o desaparecimento do outro, pois se tal
tivesse sucedido, a transaco no teria ocorrido, ou ento a aparncia de uma transaco onerosa teria
recoberto aquilo que substancialmente seria um acto de benemerncia.
Sugerir que uma troca s justa se ela resultar numa equivalncia de resultados para as partes
envolvidas pode, para alm de ser falso, suscitar problemas melindrosos, sobretudo aqueles que tm a ver
com a tutela da confiana daqueles que contratuam, e com a distribuio de riscos entre ambas as partes.
A maior parte das trocas envolve uma margem de risco quanto ao valor daquilo que transaccionado.
Os desejos de conhecimento perfeito ou de certeza absoluta so incompatveis para a nossa necessidade de
aco. Eliminar completamente esse risco teria o custo elevadssimo de volatilizar a confiana no
cumprimento das transaces contratuadas, dada a rejeio por ambas as partes de qualquer margem de
risco. possvel reduzi-lo, fazendo acompanhar as transaces de sinalizaes e garantias que incutam a
impresso de seriedade ou que permitam remediar resultados muito insatisfatrios ou desequilibrados.
Um quadro jurdico protector do direito de propriedade um requisito essencial e mnimo da
existncia e subsistncia da especializao e das trocas no mercado, que serve simultaneamente para
erradicar os riscos mximos.
d) Vantagens comparativas
Seria vantajoso, para aquele que dispe de mais de uma vantagem absoluta, assumir todas as
tarefas nas quais se registasse esse tipo de vantagem, maximizando em todas elas os ganhos advindos da
sua superior produtividade.
Todavia, mesmo assim benfico para o produtor mais eficiente dividir trabalho, porque, libertando-se
das tarefas em que seja comparativamente menos apto, poder concentrar-se naquela ou naquelas em que
a sua produtividade relativamente maior, confiando as demais a parceiros de trocas que perderiam em

23

comparao com ele, decerto, mas s na situao hipottica de as trocas comerciais se cingirem a um s
produto.
David Ricardo: como poderia a Gr-Bretanha entrar em relaes econmicas com Portugal na permuta
de vinho e de l, se em ambos os casos era patente a vantagem absoluta dos produtores portugueses?
Soluo: cada um se deve especializar na sua vantagem relativa, os produtores britnicos na l e os
portugueses no vinho, acabando por resultar dessa diviso de trabalho uma clara vantagem para ambos os
envolvidos.
A escassez (ao menos a que resulta da limitao absoluta do tempo disponvel) determinar que
mesmo aquele que dispe de vantagens absolutas em ambas as actividades acabe por no poder dedicar a
qualquer dessas actividades mais do que tempo parcial, no caso de optar pela auto-suficincia, ou seja, se se
furtar s trocas.
A soluo tecnicamente mais eficiente pode estar para l daquilo que o mercado comporta, e por isso
converter-se numa soluo que no economicamente a mais eficiente, no sentido de no ser aquela que
maximiza a utilidade no mercado. Por essa razo, a cincia econmica advertiu para a circunstncia de a
especializao ser limitada pela dimenso do mercado, pela procura dos bens e servios a que possa
corresponder essa especializao de factores produtivos.
Na orientao da opo racional encontra-se uma ponderao de custos de oportunidade: o tempo
gasto na actividade menos produtiva tempo roubado actividade mais produtiva, e vice-versa, pelo que,
obviamente, a opo pela actividade menos produtiva a que tem mais elevados custos de oportunidade, e a
opo pela actividade mais produtiva a que tem custos mais baixos.
Quando extrapolamos a situao de especializao parcial para um contexto nacional, temos ainda
que aditar uma outra justificao: a especializao parcial h- -de ser reflexo da diversidade de produtores
interna, e o grau de especializao depender do nmero e peso especfico de produtores internacionalmente
competitivos de que cada pas disponha.
A constatao de vantagens absolutas, ou a mais subtil deteco de vantagens comparativas,
acabam sempre por apontar no sentido da especializao, determinando quem produz o qu, o que que se
troca e ate o quanto se troca, no sentido de permitir determinar qual o volume de transaces que incentiva ao
mximo a especializao.
O clculo das vantagens comparativas envolve apenas a ponderao de custos de oportunidade e
de taxas de substituio, que so valores proporcionais, susceptveis de expresso percentual, no estando
dependente de qualquer considerao quanto dimenso absoluta do produtor, ao volume dos factores que
emprega ou escala dos seus custos.
o facto de cada pessoa se concentrar na produo de bens e servios para os quais existem custos
de oportunidade mais baixos que explica os benefcios da especializao das trocas.
e) As fontes das vantagens comparativas
i) Dotaes naturais ou herdadas
H pessoas naturalmente mais e menos dotadas para o desempenho de certas funes e essas
diferenas podem ser vantajosamente aproveitadas na diviso social do trabalho.
Ns no nascemos iguais, e pese embora o esforo formativo, seria irracional desperdiarmos a
desigualdade inata e no aproveitarmos algum desse esforo no sentido do aprofundamento dessa ddiva
natural de diversidade.
Por outro lado, demasiada nfase nas dotaes inatas pode no s encaminhar-nos para muito
perigosas tentaes eugnicas, com antecedentes histricos sinistros, como pode reflectir uma atitude
conformista e fatalista que sugeriria a futilidade do esforo de aperfeioamento individual e colectivo e a
irrelevncia das escolhas que presidem a esse esforo: desconsiderando a inteligncia com que individual e
colectivamente nos auto-determinamos, fazendo a nossa histria, promovemos endogenamente o
incremento da nossa prosperidade.

24

Um dos pilares da vida econmica da sociedade moderna a perspectiva de colocao das aptides
individuais ao servio de um esforo de progresso tecnolgico que, por sua vez, incentiva e apoia o
progresso de aptides individuais, incrementando os meios e as recompensas para o investimento em capital
humano, premiando o mrito que reside na aquisio de dotaes, privilegiando as aptides mais visveis e
mais padronizadas de acordo com critrios de aferio institucional, sempre de acordo com pressupostos de
mobilidade social que se concentram no dom da perfectibilidade humana.
Na actividade econmica, a desigualdade de dotaes naturais no uma maldio, mas sim uma
oportunidade de partilha, de enriquecimento e de transcendncia. J sem esta conotao moral se constata a
desigualdade de dotaes naturais ou herdadas entre as vrias naes: diferenas de clima, solos,
configurao geogrfica, acessibilidade, so ou podem ser decisivas para provocarem profundas diferenas
de aptides produtivas entre regies e entre Estados, e para determinarem inicialmente as linhas
demarcadoras da diviso internacional de trabalho.
ii) Dotaes adquiridas
A perfectibilidade um motor decisivo da conduta; pode s-lo tanto dos indivduos como das naes.
A maior parte daquilo que podem considerar-se dotaes adquiridas reconduz-se ao conceito amplo
de capital, o conjunto de meios de produo que tiveram por sua vez que ser produzidos, o stock de
recursos produtivos como mquinas e prdios.
A opo racional entre consumo e investimento (na Fronteira de Possibilidades de Produo) no
inteiramente indiferente, na medida em que investir propiciar mais directamente a formao de dotaes
adquiridas, embora indirectamente o aumento do consumo possa ter precisamente o mesmo efeito.
iii) Capital humano e especializao
Aquele que aposta numa formao muito especializada ou numa educao superior, ou o pas que
acarinha as suas instituies educativas e cientficas, que fomenta a investigao e a inovao, esto ambos
a investir na melhoria das qualidades humanas que podem resultar em incrementos de produtividade e de
riqueza.
Em termos objectivos, basta reconhecermos o papel da tecnologia no crescimento econmico e
constatarmos que a tecnologia essencialmente conhecimento para concluirmos que no pode deixar de
haver uma correlao positiva entre educao e crescimento.
Nada disto seria possvel sem a intermediao de um investimento em capital de risco (venture
capital), o financiamento em inovao tecnolgica que essencialmente consiste num salto de f em direco
aos rumos que, com uma margem de extrema incerteza, podem garantir incrementos de produtividade at
vanguarda do progresso econmico.
A vanguarda econmica no alcanvel sem a sinergia do capital humano com o capital social
das instituies, em termos que permitem a destrina de vrias acepes de capital humano que,
combinadamente com o adequado enquadramento jurdico-poltico, propiciam o salto qualitativo na
produtividade.
Aquilo que, desde finais do sc. XX, se tem designado por Nova Economia precisamente o reflexo
da ecloso de novos sectores produtivos dominados por investimentos intensivos em conhecimento e
informao, em capital humano, como a informtica ou as telecomunicaes, e explosivos incrementos de
produtividade em sectores tradicionais nos quais foi possvel aplicar as inovaes tecnolgicas. A confluncia
do capital humano com a exploso da tecnologia de informao contribuiu decisivamente para a
acelerao da produtividade agregada nos pases industrializados.
O fenmeno tem sido atribudo, nas suas incidncias reais (no-especulativas) essencialmente
combinao de algumas caractersticas estruturais (intensificao do emprego de capital por hora de trabalho;
aumento de formao tecnolgica por trabalhador; aumento simultneo, em vrios sectores, e sob a liderana
do sector informtico e da tecnologia da informao, da produtividade total dos factores).
Quanto especializao, sublinha-se que a diviso do trabalho, que pode resultar de no mais do
que uma opo inteiramente arbitrria, tem contudo algumas virtualidades de auto-reforo (a prtica habitual
25

agua o engenho, e o treino, o labor paciente, a persistncia que fazem, frequentemente, a excelncia do
especialista).
A especializao potencia a manifestao das capacidades produtivas:
1
Porque reduz o nmero e a diversidade das tarefas, facilita a aprendizagem;
2
Porque tende a uma estabilizao em tarefas repetitivas, permite que a habilidade aumente a custos
marginais decrescentes;
3
Propicia que a ateno se liberte dos aspectos rotineiros para se concentrar nos pontos crticos nos
quais possvel um progresso tcnico ou mesmo a descoberta e a inveno.
Por maior que seja a sua importncia, a especializao tem limites: o da dimenso do mercado e o
da desumanizao (a repetio pode resultar num ambiente produtivo desincentivador, esgotante, no qual as
pessoas caem em hbitos rotineiros que so os seus horizontes de ambio e talento, imveis a desafios e
avessos a novidade, sem orgulho no produto final, em que no se revem).
f) A diviso internacional de trabalho
Conquanto a sua dimenso e a existncia de uma dinmica prpria nos seus mercados internos
permita aos pases encararem a opo da autarcia como uma soluo mais vivel e menos radical do que o
para as pessoas singulares, nenhum pas pode, na actualidade, acalentar sequer a mais remota esperana de
furtar-se ao comrcio internacional e ao mesmo tempo conseguir, seja manter o seu prprio nvel de
prosperidade, seja acompanhar o progresso econmico dos demais pases.
As trocas entre Estados podem dizer respeito a:
1
Transaco de bens e servios: As importaes permitem ao consumidor nacional ter acesso a
maior nmero e diversidade de produtos, as exportaes permitem ao produtor nacional ter acesso a
mercados mais vastos e diversificados, possibilitando a formao de excedentes e a remunerao em moeda
estrangeira.
2
Deslocaes de pessoas: As deslocaes respeitam aos movimentos migratrios. Os emigrantes
buscam condies de remunerao que o mercado de factores, especificamente o mercado de trabalho, lhes
no propicia internamente; os imigrantes buscam as oportunidades de obterem remuneraes que no so
alcanveis nos seus mercados de origem. Muitas das vantagens que podem alcanar-se com o comrcio
internacional de bens e servios podem ser obtidas tambm, e ainda complementadas, pela liberdade de
circulao de trabalhadores.
3
Movimentos de capitais: Permitem que haja investimentos, poupana, financiamentos que
transcendem as fronteiras nacionais, que a prpria titularidade de recursos produtivos, ou a assuno dos
riscos inerentes s iniciativas empresariais seja internacionalmente partilhada. Muitas das trocas
internacionais assumem um carcter multilateral, e no simplesmente uma feio bilateral. A multilateralidade,
se permite maior flexibilidade nas trocas e maior agilidade na escolha ptima dos factores de produo, e se
por essa via o caminho mais curto em direco ao crescimento e reduo da pobreza, agrava
drasticamente, por outro lado, a interdependncia, e os riscos de reverberao dos choques que se faam
sentir em qualquer ponto da cadeia, j que quanto mais profunda a dependncia recproca, maior a
probabilidade de que se registe um efeito de domin, envolvendo em cadeia o destino econmico de todos
os agentes econmicos abrangidos nessa rea de multilateralidade.
g) Os custos da interdependncia
Comrcio: Designa, na sua vertente de interdependncia, de cooperao e de coordenao, toda a
actividade produtiva, aquela mesma que se representa em mini- -modelos de circulao econmica.
Os ganhos das trocas implicam agravamentos de interdependncia.
Capital social: o adquirido civilizacional que corresponde sedimentao dos nexos de
interdependncia que vrias razes colocam nos alicerces da sociedade; visto de um prisma individualista, o
26

conjunto de vantagens que qualquer pessoa pode retirar da sua pertena a uma sociedade, ainda que essas
vantagens dependam genericamente de uma contrapartida de obrigaes e limitaes, ou reclamem nveis
mnimos de participao nas actividades colectivas, at como forma de travar ou evitar a degradao da
experincia comunitria ou da formao e legitimao da vontade poltica; h quem evite completamente esta
expresso.
h) Livre-cambismo, proteccionismo e interdependncia
Tudo indica que as vantagens e o potencial de ganhos recprocos ultrapassam em muito os custos
da perda de independncia. As relaes econmicas internacionais so uma eloquente ilustrao do
movimento para o aumento da interdependncia at ao limite da integrao, regido por simples desgnios
econmicos, ou seja, pela mera conscincia das vantagens que podem advir da diviso internacional do
trabalho e da especializao das produes nacionais.
Especializar-se nas actividades com menores custos de oportunidade significa um aumento global de
eficincia. Quanto mais um pas importa, mais pode importar, se porventura teve a boa fortuna de importar
efectivamente apenas aqueles bens em que no tinha vantagens comparativas.
A interdependncia nas relaes econmicas internacionais no um assunto to linear como aquilo
que pudssemos pensar; mas esse aumento de complexidade no nos deve fazer perder de vista o princpio
basilar: O comrcio internacional um veculo de benefcios generalizados para todos os pases
intervenientes, e de ganhos econmicos especficos para cada uma das partes envolvidas nas trocas
internacionais.
A especializao nacional, a diviso internacional de trabalho, no desembocam num jogo de soma
zero em que um Estado s pode enriquecer custa dos demais, transformando-se as trocas em veculos
estratgicos de uma guerra em que h vencedores e vencidos. O comrcio permite ao pas mais pobre e
menos poderoso enriquecer por intermdio da especializao e da troca de utilidades. Se a distncia entre os
pases, em valores econmicos absolutos, pode aumentar, devemos em contrapartida considerar a real
viabilidade da alternativa proteccionista como via para o enriquecimento do pas mais pobre e fraco: sendo
verdade que a ausncia de trocas prejudicar mais aquele pas que mais tinha a ganhar com elas, em termos
absolutos, tambm o pas menos favorecido poderia estar mais rico com a liberdade das trocas.
rebatvel o prprio argumento proteccionista de que a concorrncia uma ameaa aos postos de
trabalho ou aos salrios nacionais, j que a falta de competitividade dos produtores nacionais levar ao
encerramento de empresas e ao desemprego ou sobrevivncia destas empresas atravs de um esforo de
emulao dos prprios alicerces das vantagens competitivas das empresas estrangeiras. E rebatvel com o
contra-argumento de que, com a concorrncia internacional, no s existir a tendncia para o aumento do
emprego, visto que o pas que se especializa produz e exporta mais do que o faria persistindo numa afectao
de recursos prprios em produes pouco eficientes, como tambm existir a tendncia para o aumento dos
salrios, visto que estes naturalmente reflectiro no seu nvel mdio o aumento da produtividade que resulta
da concentrao da produo nacional naqueles pontos nos quais existem vantagens comparativas.
Mais peso tem o argumento proteccionista de que o incremento das trocas e da especializao se
h-de fazer, em muitos casos, com elevados custos sociais e humanos. Este argumento no , em bom
rigor, proteccionista: ele sobretudo imobilista, porque procura esquivar-se necessria ponderao de
ganhos e custos que prpria de qualquer deciso econmica, apresentando apenas um prato da balana, o
dos custos, e escamoteando tanto quanto possvel a considerao dos ganhos potenciais.
No haveria progresso econmico se estes argumentos imobilistas prevalecessem e o pas perde
quando aqueles que os usam dispem de peso poltico.
Toda a atitude proteccionista que o pas assuma deve ser precedida de uma ponderao das
consequncias da bilateralidade e da generalizao dessa atitude junto dos nossos parceiros comerciais.
Interdependncia significa perda de independncia e isso implica custos; o pas que se habituou a
importar fica refm das suas importaes, no sentido de que, na falta de produo prpria, no poder
sobreviver num contexto de hostilidade internacional em que as trocas sejam dificultadas. O pas exportador
igualmente refm das suas exportaes, no sentido de que os excedentes que exporta s puderam, e

27

podero, maximizar-se atravs da especializao, ou seja, do abandono de produes nacionais menos

eficientes, mas no menos vitais para a subsistncia da populao numa situao de isolamento.
A intensificao das trocas internacionais, mais do que pressupor um estado permanente de paz ou
uma arquitectura cosmopolita, antes e sobretudo o principal incentivo a que essa paz se perpetue e a que
uma ordem jurdica internacional se consolide.
Quanto mais os Estados dependem economicamente uns dos outros, menos atraente se torna a opo
belicista ou isolacionista, porque com esta todos perdem. Essa pacificao atravs das relaes
econmicas internacionais aparenta maior solidez do que outras vias, porventura mais nobres e edificantes,
porque qualquer um reconhecer o poderosssimo ascendente dos interesses econmicos na conduta dos
estados e o seu peso na pacificao, mesmo quando no passe de inerme hipocrisia, de simples clculo de
oportunidade.
Podemos desejar um mundo melhor em que a paz fosse resultado de uma deliberao
desinteressada, assente numa vontade constante e perptua; infelizmente, no podemos esperar muito mais
do que a paz como o resultado contingente de uma complementaridade de interesses que torna os estados
refns uns dos outros.
Todas as variantes da concorrncia imperfeita, e at todas as patologias das falhas de mercado,
podem ocorrer nas trocas internacionais com a mesma probabilidade com que ocorrem no mbito interno das
economias nacionais.
Em muitas situaes a predao comercial uma estratgia de sucesso, e a defesa contra ela tornase um argumento proteccionista perfeitamente razovel, como estratgia de no-cooperao e de retaliao.
A liberalizao incompleta e a ambiguidade de propsitos livre-cambistas no inteiramente aplicados, ou
conjugados com medidas incongruentes, pode contribuir para o agravamento das desigualdades
internacionais, para a generalizao e perpetuao de situaes de pobreza e grave carncia.
A interdependncia, tanto no plano interno como no plano internacional, consequncia normal da
diviso de trabalho e da especializao, expresso da complementaridade, e nessa medida o veculo
insubstituvel para a gerao combinada de prosperidade partilhada por todos. Ser uma via imperfeita; mas
no h soluo menos imperfeita do que ela.
Ideias a reter depois do exame final:

1
2
3

H diversos mtodos de afectao de bens e servios;

A interaco de compradores e vendedores constitui os mercados;
Os mercados geram um enquadramento institucional que visa apoiar os agentes econmicos na
realizao dos seus fins;
4
Os recursos produtivos so escassos;
5
A produo e o consumo crescem com a especializao dos agentes econmicos (individuais ou
colectivos).

CAPTULO 4
As foras de mercado
a) Oferta e procura
Oferta: conjunto de atitudes tpicas daquele que se dirige ao mercado para l entregar um bem ou
prestar um servio, que ele avalia essencialmente em funo do custo (esforo ou custo de oportunidade que
para ele representou), embora o custo no seja a nica base da avaliao.
Procura: conjunto de atitudes tpicas daquele que se dirige ao mercado para satisfazer as suas
necessidades, seja atravs da aquisio de um bem, seja pela utilizao de um servio, sendo que o valor
que atribui a um ou ao outro essencialmente determinado pela utilidade (aptido de um bem para satisfazer
as necessidades) que associa a eles, embora possa haver outras determinantes da avaliao.

28

Tratam-se de simplificaes modelares, que impem unidade onde existe diversidade, que impem
um sentido onde o choque de motivaes poderia sugerir um caos de irresoluo.
Numa viso mais prxima e detalhada do funcionamento do mercado, assistiramos a uma
virtualmente inesgotvel variedade de relaes contratuais em resultado de um princpio de liberdade,
ainda que pudssemos identificar traos comuns e estruturas recorrentes, dada a tipicidade dos interesses
individuais e das atitudes que tais interesses ditam.
Cada agente econmico procura antes de mais resolver os seus problemas (abarcando os daqueles
que com ele vivem em economia comum, a sua famlia).
b) A noo de mercado concorrencial
Mercado: interaco do conjunto de vendedores e compradores, actuais ou potenciais, que se
interessam pela transaco de determinado produto ou factor de produo. Embora na linguagem comum
tenda a designar-se por mercado um local fsico no qual ocorrem trocas dos mais variados produtos, em bom
rigor econmico h tantos mercados quantos os tipos de bens, de servios e de factores que so oferecidos e
procurados.
H muitas combinaes estveis de consumos, de produes e de factores, mas analisar cada
mercado isoladamente pode ter mais vantagens que inconvenientes. Comear por separar os vrios
mercados pode ser a via adequada para se alcanar, no final, uma sntese que seja ao mesmo tempo realista
e mais rigorosa.
S assim no suceder nos casos em que se consiga estabelecer que 2 produtos, ou 2 factores de
produo, esto necessariamente, causalmente, conexos, seja porque:
1
A produo de um reclama a presena do outro bens de produo conjunta ou complementares
na produo (ex.: gasolina e derivados do petrleo)
2
A sua utilizao ou consumo se fazem combinadamente bens complementares (ex.: pneus e
automveis)
3
Concorrem para a satisfao da mesma necessidade, em termos de dever a carncia de um produto
ser compensada pelo aumento do consumo do outro bens sucedneos (ex.: Coca-Cola e Pepsi)
Nestes casos, a anlise conjunta de 2 mercados apresenta a vantagem de permitir detectar
motivaes dos agentes que passariam despercebidas numa anlise separada. Mesmo assim, interessar
uma vez por outra considerar separadamente cada um desses mercados.
Um mercado pode formar-se espontaneamente e ser inteiramente efmero, tanto como pode ser
muito organizado e regulamentado, tendendo para a permanncia e para a estabilidade institucional.
Alguns mercados aproximam-se mais, na sua forma de organizao, do modelo que se sugere com as
expresses oferta e procura, no sentido de que neles existem agentes que se agregam em dois lados mais
ou menos compactos, e de que ocasionalmente a articulao entre os dois lados facilitada pela presena
de intermedirios que recebem ordens de ambos os lados, as transmitem e procuram harmoniz-las
mercados centralizados em torno de um ponto focal, de um pregoeiro que garante o funcionamento e o
equilbrio das transaces porque recolhe todos os sinais transmitidos pelos agentes e os redistribui e
reorienta para os potenciais destinatrios.
Nestes casos, mais ntida se torna a funo coordenadora do mercado, o modo como este propicia
aproximaes sucessivas e transigncias recprocas, fazendo, com dilogo e persuaso, convergir as escalas
de preferncias complementares para o ponto de equilbrio possvel e eficiente, em alternativa subordinao
a normas uniformes ou aos ditames das instituies sociais.
Equilbrio Walrasiano (Lon Walras): equilbrio que seria alcanado num mercado hipottico com um
leiloeiro capaz de, sem custos de busca de oportunidades e de parceiros de troca, sem externalidades ou
quaisquer imperfeies de mercado, ajustar todas as licitaes a um preo nico, o preo de equilbrio, o
preo geral das transaces.
Muitos mercados so inteiramente descentralizados e desprovidos de uma estruturao estvel, mas
isso no significa que eles se desviem do funcionamento bsico do mais organizado dos mercados.

29

Um mercado desorganizado pode comportar-se como se estivesse organizado, na medida em que

seja um mercado concorrencial, na medida em que haja nele um nmero suficientemente elevado de
compradores e de vendedores, que disponham de liberdade de participao nas trocas ou de sada delas, e
que disponham de um grau razovel de racionalidade e de informao acerca daquilo que est a ser
transaccionado.
i) Desmaterializao e comrcio electrnico
A Economia moderna tem vulgarizado crescentemente a noo de que o mercado pode ser
desmaterializado (ex.: Internet, que veio facilitar e ampliar extraordinariamente as trocas de mercado).
Facilitando as trocas, a Internet tornou-se tambm espelho de uma evoluo dos mercados no sentido
do aumento da convencionalidade e da imaterializao, seja em consequncia da evoluo da sofisticao e
secundarizao das necessidades determinada pelo progresso cultural, seja at por presso dos servios,
sendo que muito claro o que a Internet passou a representar em termos de possibilidades de prestao de
alguns servios a qualquer distncia, aumentando a abertura das economias, reafectando quase
instantaneamente os recursos para a afectao ptima em termos globais, dando origem a muitas sinergias
e efeitos multiplicadores, ainda que alguns entraves sejam obviamente insuportveis.
A disseminao do comrcio electrnico, e o seu impacto nos custos de transaco, pode ter as mais
amplas consequncias na configurao do fenmeno empresarial: tornando cada vez menos oneroso o
recurso ao mercado, o outsourcing, a Internet, e o comrcio electrnico B2B (business to business),
podem tornar crescentemente desnecessria a integrao vertical dos factores produtivos em organizaes
empresariais, devolvendo ao mercado toda a sua proeminncia, com o declnio da alternativa empresarial,
pulverizando-se essas estruturas institucionais numa mirade de pequenos nexos contratuais de baixo custo.
Para alguns, a Internet afigura-se como o paradigma do mercado no-regulado, eminentemente
descentralizado, porventura at um pouco anrquico.
A Internet no garante especialmente a formao e manuteno de um ambiente competitivo;
verdade que nunca foi to fcil a entrada e sada do mercado dos produtores concorrentes, como o agora
na Internet; todavia, nada disso impede a subsistncia dos tradicionais fenmenos de disperso de preos e
de concentrao de mercado que impedem o mecanismo optimizador das trocas de alcanar a plenitude dos
seus objectivos. A Internet pode at promover o aumento da desigualdade econmica, na medida em que
propicie a concentrao dos ganhos das trocas num nmero progressivamente mais reduzido de
participantes.
Um dos arqutipos que tradicionalmente foi usado na anlise das trocas, o da rede de partes
contratantes que partilham algum conhecimento comum, tinha virtualidades insuspeitas, que s a revoluo
tecnolgica permitiu discernir. O simples anonimato atomstico e amorfo no costuma ser a regra nas trocas,
as quais tendem a concentrar-se em plos moleculares de comunidades de interesses, de valores, de
sinalizao e de reputao locais, de confiana adquirida em relacionamentos pretritos.
Questiona-se a eficincia dessas redes, tendo especialmente em conta que se pressupe que a sua
formao tambm ocorre margem do mecanismo de mercado. A multiplicao de conexes pessoais
prvias s trocas permite uma disperso do risco por partilha; por outro lado, pode erradicar a incerteza nas
vendas de modo similar ao que resulta da fidelizao dos compradores.
ii) A atomicidade
Se o nmero de participantes, tanto no lado da oferta como no da procura, for suficientemente elevado,
as decises de cada um ver-se-o diludas no todo das interaces que ocorrem num mercado que seja
suficientemente vasto, e tornar-se- difcil, se no impossvel, que algum consiga impor a um tal mercado as
suas preferncias, ou as suas avaliaes relativamente ao que lhe proposto nas trocas no existe poder
de mercado.
Deste modo, todos podero dar largas sua capacidade de escolha racional dos padres que tenham
por maximizadores dos seus projectos individuais de satisfao; ser cada vez menos difcil a cada um
estabelecer a sua prpria ponderao de vantagens e custos imediatos, visto que poder tomar o nvel de
30

preos como um dado, um valor fixo, ao menos dentro daquele prazo relativamente curto dentro do qual
ocorrem as principais decises marginais de reaco s solicitaes do mercado.
Os agentes da oferta e da procura contribuem colectivamente para a formao dos preos mas no
dispem individualmente do poder de alterar os preos que se vo formando no mercado, pois de outro modo
o automatismo equilibrador ficaria contingentemente dependente da absteno desses agentes com poder de
mercado.
Essa situao de ausncia de poder de mercado caracterstica de contextos de pulverizao
atomstica dos centros de deciso no mercado. O produtor sem poder de mercado tem um incentivo
adicional para se tornar eficiente: a nica liberdade de configurao e ampliao dos ganhos fica reservada
diminuio dos custos mdios, pois no h nada a fazer quanto aos preos.
possvel aferir o grau maior ou menor de atomicidade de um mercado considerando aquilo que
suceder a um vendedor no caso de ele tentar subir o preo dos seus produtos: uma elasticidade infinita
revela que um vendedor atomstico sem poder de mercado; um grau intermdio de elasticidade revela
algum poder de mercado; a total inelasticidade da procura revela o mximo de poder de mercado e de falta de
atomicidade.
discutvel que a atomicidade seja um requisito necessrio para a definio de mercado
concorrencial; o elo entre atomicidade e concorrncia perfeita foi mais ou menos imposto nos alvores do
marginalismo, de que a escola neoclssica a herdeira directa. Essa via terica teve consequncias que so,
no mnimo, discutveis, como a de que o participante nas trocas seria invariavelmente uma vtima de uma
lgica que o transcenderia.
iii) A liberdade
Um quadro jurdico que imponha aos agentes econmicos, como condio de ingresso no mercado,
algumas caractersticas, quase invariavelmente uma barreira artificial que faz perder a todos a maior parte
das vantagens do mercado competitivo, desfazendo o equilbrio das trocas a favor daqueles que so
resguardados da competio.
A liberdade o mais marcante dos aspectos distintivos do mercado face a outras instituies sociais.
O participante no mercado tem, em princpio, plena liberdade de ingressar, sair, reingressar, as vezes que
bem lhe aprouver.
iv) A fluidez
Fluidez: conjunto de caractersticas e de circunstncias que permitem ao consumidor no se deixar
enganar pelos vendedores quanto possibilidade de se proceder a uma simples comparao de preos, que
lhe permitem aceder s vantagens da concorrncia perfeita e da guerra de preos entre vendedores,
adquirindo o mesmo produto ao preo mnimo, ou a mxima quantidade do mesmo produto a um dado preo.
Trata-se de assegurar a transparncia das motivaes dos agentes, de maximizar a eficincia do
conhecimento disponvel ao agente, equilibrando o custo marginal da obteno de informao mais perfeita
com os ganhos que poderiam advir desse acrscimo de informao.
A exigncia de que no existam constrangimentos no desenvolvimento dos planos individuais de
realizao econmica dentro do livre jogo do mercado agora completada pela exigncia de que no existam
erros na formao desses planos de realizao ou na avaliao dos meios que, para a consumao daqueles
planos, so fornecidos pelo prprio mercado.
Para que um mercado veja funcionar no seu seio, sem entraves, o mecanismo dos preos, deve
pressupor-se que nele existe pelo menos uma predominncia de informao e de racionalidade, que
permite discernir o que igual e o que diverso nos produtos para l das meras aparncias, facultando,
quele que opta, uma base para a adopo de critrios racionais. essa combinao de informao com
racionalidade que genericamente se designa como fluidez.
v) O nvel concorrencial

31

A existncia de um maior ou menor grau de atomicidade, de liberdade e de fluidez determinar, em

princpio, que um mercado seja mais ou menos competitivo. Num extremo, encontramos situaes prximas
da concorrncia perfeita, em que ningum dispe de poder de mercado; noutro extremo, temos situaes
em que o poder de mercado se manifesta atravs da formao dos preos, no pela aco combinada das
foras em concorrncia, mas pela vontade de um nico agente ou de um grupo restrito de agentes, para os
quais os preos correntes deixam de constituir um dado para passarem a ser uma varivel, que eles
conseguem manipular dentro de certos limites (price makers)
Nalguns casos, h monoplio (apenas um vendedor) ou monopsnio (apenas um comprador);
noutros casos, h oligoplio (nmero restrito de vendedores) ou oligopsnio (nmero restrito de
compradores), no se podendo considerar que existe atomicidade; noutros casos ainda, a concorrncia do
mercado procura deliberadamente sacrificar a fluidez, apostando cada vendedor na diferenciao dos seus
produtos e na segmentao do mercado em pequenos nicho de exclusividade concorrncia
monopolstica (todos vendem produtos similares, procurando conquistar clientela atravs da diferenciao
ostensiva desses produtos).
Quando nos aproximamos do paradigma da concorrncia perfeita, comeamos a constatar que
nessa situao todo o comportamento gravita em torno da relao quantidade-preo, que vende quem
apresenta a melhor das relaes possveis, e que todos os vendedores que ficam aqum dos valores
extremos desse binmio correm o risco de serem excludos das livres preferncias dos consumidores, e
portanto das transaces, do mercado. O vendedor que vence na competio no aquele que apresenta o
melhor produto, mas aquele que faz o melhor preo.
O paradigma da concorrncia perfeita parece assegurar, com espontaneidade, a satisfao mxima
do consumidor.
c) Factores da oferta num mercado concorrencial
O mecanismo da oferta e da procura considerado o instrumento analtico bsico da cincia
econmica, especialmente pelo que ele permite em termos de previso de efeitos nos preos e nas
quantidades transaccionadas de algumas modificaes de circunstncias de mercado.
Oferta: posio dos vendedores no mercado, vendendo produtos ou disponibilizando os factores
produtivos no respectivo mercado, sendo a quantidade oferecida funo do conjunto de produtos de que os
vendedores dispem e so capazes de vender, dado um nvel de preos.
No s do preo que depende a atitude da oferta, existem outras determinantes:
1
A dimenso do sector;
2
O progresso tecnolgico;
3
O custo dos factores de produo;
4
O preo de bens relacionados na produo com o bem ou servio oferecido;
5
A organizao do mercado;
6
Os choques exgenos aleatrios;
7
As finalidades do produtor;
8
As expectativas dos produtores-vendedores quanto evoluo do mercado e dos preos.
i) Preos
Lei da Oferta: Quanto mais elevados so os preos, maior a oferta; quanto mais baixos, menor a
oferta. uma correlao directa; constitui uma tendncia (ceteris paribus) da oferta para acompanhar, no
mesmo sentido, as variaes dos preos.
Produzir ou obter um bem para o oferecer num mercado envolve custos, por isso, quanto mais
elevados so os preos, maior a possibilidade de esses custos serem cobertos pelo total da receita obtida
com as vendas, e de se obter at um remanescente de rendimento que premeia o esforo do vendedor
(excedente do produtor ou lucro).
32

Mesmo um preo baixo compensador para o produtor se a quantidade produzida for escassa, mas
s um preo elevado recobrir a elevao de custos marginais inerente a uma produo mais volumosa.
O aumento da oferta tende a fazer-se, no curto prazo, a custos crescentes, com perdas marginais de
eficincia.
A escala da oferta parte de um ponto inicial, ou seja, do ponto em que, estando o preo de mercado
abaixo do custo de produo da primeira dose de um bem ou servio, nada se produz.
Em caso algum racional produzir um bem cujo preo seja inferior ao seu custo marginal, pelo que
qualquer subida do preo em relao ao nvel do custo marginal incentiva racionalmente a produzir mais; isto,
se envolve custos marginais crescentes, s se justifica se essa subida de custos for mesmo assim coberta por
uma subida proporcional, ou mais que proporcional, dos preos.
A curva da oferta representa o conjunto de pontos mnimos da disposio de vender (preo mnimo
a que algum julgar compensador produzir e vender mais uma unidade de um bem ou servio).
ii) Custo dos factores
Se a produo o fruto de uma combinao de factores, os custos de produo ho-de consistir
essencialmente na remunerao que esses factores reclamam pela sua participao no processo produtivo.
Se porventura essa remunerao varia, natural que isso se repercuta no nvel da produo, e
portanto da oferta, gerando-se uma correlao inversa, que essencialmente consiste no facto de, ceteris
paribus, o aumento dos custos tender a reduzir os incentivos produo e a diminuir a oferta, e de a
diminuio dos custos tender ao aumento da oferta.
iii) Rendibilidade de produes alternativas
Algum que pretenda produzir e oferecer bens no mercado far uma opo pelo processo produtivo
que seja mais susceptvel de lhe proporcionar um lucro.
Se porventura subsistir durante o processo produtivo uma flexibilidade de afectao de recursos
que permita ao empresrio deslocar-se agilmente para a produo que em cada momento seja a mais
rentvel, a oferta de um bem restringir-se- drasticamente se aumentar a rendibilidade, a susceptibilidade de
lucro, de outras produes s quais possam ser afectados, sem grande perda de eficincia, os factores j
disponveis; e expandir-se- se essas produes alternativas conhecerem quebras de rendibilidade, tornandose menos atraentes.
Existem bens sucedneos na produo, sendo que o aumento da oferta de um bem implica a
diminuio da oferta dos seus sucedneos.
H bens de produo conjunta ou complementares na produo, em que, aumentando a oferta de
um bem, porque por exemplo aumentou o respectivo preo, se seguir o incremento da oferta do outro.
iv) Tecnologia
A tecnologia influi no nvel de oferta exclusivamente por via dos custos de produo.
Lei de Moore: O preo da potncia computacional tende a reduzir-se a metade em cada 18 meses,
cadncia que actualmente acelerou para cadncias de menos de 12 meses.
Os saltos qualitativos que a evoluo tecnolgica permite vo para l das simples incidncias nos
custos, e prendem-se tambm com as possibilidades de gerao de novos mercados e de novos hbitos
de consumo.
A escala da oferta representa o conjunto de respostas dos vendedores a cada um dos possveis
preos de mercado, simbolizando a disposio de vender que h- -de comear por estar condicionada pelo
custo de produo dos bens, naquele preciso estdio de evoluo tecnolgica.
O vendedor atento totalidade das virtualidades do progresso tecnolgico no deixar de explorar
tambm a capacidade de condicionamento das necessidades dos consumidores, induzindo-os a procurar
uma melhoria qualitativa no seu grau de satisfao, que se prende com a multiplicao de necessidades
secundrias e com o seu lento trnsito para o estatuto de necessidades primrias. O progresso econmico
33

permite-nos viver melhor, e no apenas sobreviver, encarando uma certa qualidade de vida como limiar
mnimo aceitvel de sobrevivncia dentro de um contexto social e civilizacional determinado.
O progresso tecnolgico pode propiciar tanto a expanso da oferta como a da procura, assegurando
ganhos mtuos atravs do incremento das trocas.
v) Dimenso do produtor
O nvel da oferta depender em muitas situaes da dimenso efectiva do produtor e daquela que lhe
possvel atingir dentro dos limites de um determinado mercado. Ultrapassada uma certa dimenso mnima,
o produtor pode comear a experimentar um abaixamento dos custos unitrios dos seus produtos,
tornando-se desse modo tanto mais eficiente quanto maior for a escala da sua produo: A dimenso do
mercado o nico limite aparente ao crescimento do produtor.
Em muitos casos, o incremento da dimenso do produtor no s no possvel, dada a limitao
absoluta do mercado, como pode inclusivamente redundar em diminuies da oferta.
vi) Objectivos do produtor
Uma subida de preos pode no induzir imediatamente um aumento da oferta, se o produtor pautar
a sua conduta por consideraes estratgicas como:
1
Esperar que os concorrentes acompanhem a subida de preos para, resistindo a ela, alargar o seu
nicho de clientela;
2
No aumentar a oferta para no revelar a total amplitude da sua capacidade de resposta, para no
ficar refm dela;
3
Estando no limite da escala de eficincia, no arriscar um aumento de produo que venha a traduzirse num agravamento progressivo dos custos.
vii) Expectativas
O nvel actual da oferta pode depender de simples expectativas quanto prxima evoluo do
mercado: Aquele que prev uma queda de preos tentar vender imediatamente o seu stock de produtos,
muitas vezes desencadeando, com essa atitude, a prpria queda de preos de que aparentemente fugia;
aquele que prev uma subida de preos procurar aambarcar os produtos, restringindo a oferta at que os
preos subam efectivamente, atitude especulativa que, por sua vez, tender a provocar por si mesma a
subida prevista.
Designa-se por Efeito de dipo as capacidades que as previses tm por elas prprias de
desencadear os efeitos previstos.
d) Factores da procura num mercado concorrencial
A quantidade procurada dos bens e servios h-de resultar de uma disposio para suportar os custos
da aquisio e de uma determinada capacidade econmica para arcar com essa aquisio. A procura a
quantidade de produtos que as famlias e as empresas decidem comprar, dada a relao entre as suas
limitaes oramentais e o nvel dos preos daqueles produtos.
Alm dos preos, outros factores podem influenciar o nvel da procura, destacando-se entre eles:
1
Mudanas no rendimento mdio dos consumidores;
2
Mudanas nas preferncias ou gostos dos consumidores;
3
O nvel dos preos de produtos relacionados com os produtos em causa;
4
A dimenso da populao de consumidores;
5
Condies especiais de exacerbao de necessidades;
6
Expectativas;
34

Quadro distributivo e redistributivo de rendimentos (poder de compra efectivo dos consumidores).

i) Os preos
Quanto menor for o preo unitrio, maior ser o nmero de unidades que se pode adquirir pelo mesmo
valor total.
Lei da Procura (ou lei da procura decrescente): uma correlao inversa, ou seja, a procura
tende, ceteris paribus a diminuir quando ocorre uma subida de preos, e tende a aumentar por ocasio de
uma queda dos preos.
Este princpio geral no isento de excepes. A futilidade um poderoso motor da actividade
econmica. Ter sucesso significa, para a esmagadora maioria das pessoas, ter meios de suporte de uma
ostentao com sabor a vitoriana comparao e na emulao em que se afere a riqueza pessoal e a posio
social que essa riqueza confere.
A escala da procura representa o panorama das escolhas possveis para cada nvel de preos dentro
de um perodo de tempo delimitado.
O mercado livre demonstra que no h uma nica quantidade procurada, mas tantas quantos os
preos possveis, pelo que tudo depende do preo que prevalea, e da interaco que se gere entre esse
preo e a reaco dos potenciais compradores.
ii) O rendimento disponvel
Para que haja efectivamente procura, necessrio que exista a capacidade para suportar o
pagamento dos preos. A procura individual depender do nvel de rendimento de que cada um disponha, e
poder oscilar em funo das prprias variaes desse rendimento.
O problema primordial de qualquer consumidor relativo ao destino a dar ao rendimento de que possa
dispor na afectao entre finalidades alternativas que lhe possibilitada pelos meios de que o rendimento se
compe.
Bens normais (que incluem os bens normais de luxo ou bens superiores): o consumo aumenta
com o aumento do rendimento disponvel dos consumidores (correlao directa).
Bens inferiores: o consumo tende a diminuir quando o rendimento aumenta, e a aumentar quando o
rendimento diminui (correlao inversa).
iii) A existncia de bens sucedneos e complementares
Se a baixa do preo de um bem determina habitualmente a quebra da procura de outros bens, ou se o
aumento do preo de um habitualmente acompanhado do aumento do volume de venda dos demais, dir-se que so bens sucedneos.
A disputa entre os bens sucedneos assenta na ponderao relativa dos seus preos.
Bens complementares: a procura de um bem revela uma correlao directa com a procura de outros
bens; bens que habitualmente so utilizados conjuntamente, dependendo a utilizao de cada um da
disponibilidade dos outros no mercado.
iv) Os gostos
A motivao real e profunda do consumidor escapa anlise econmica. Encontram-se excepes
tendncia da correlao inversa, e essas excepes podem ser sempre atribudas interferncia dos gostos.
Ascendente do gosto: factor de subjectividade que indissocivel das preferncias livremente
manifestadas.
v) O efeito da publicidade

35

No se pode afirmar que a esfera de subjectividade do consumidor seja imune a influncias externas,
que no se deixe sobredeterminar pelo poder de sugesto associado informao que acompanha os
produtos oferecidos no mercado.
Esse efeito de domnio existe e condiciona profundamente as preferncias dos consumidores,
substituindo-se regularmente ao esforo de informao e de discriminao dos produtos, de exame das
alternativas de consumo, de escolha racional em funo de uma relao utilidade-custo, a ponto de os fazer
perder de vista o carcter decisivo dos preos.
a racionalidade de uma informao imperfeita que em larga medida justifica o sucesso da
concorrncia monopolstica.
vi) As expectativas
O nvel da procura depender muito frequentemente das expectativas do consumidor quanto
evoluo, seja dos preos, seja do seu prprio rendimento disponvel.
A poupana a converso de rendimento presente em consumo futuro, logo, aquele que julga que o
seu rendimento decair no futuro, comea desde j a restringir o consumo; aquele que se convence da
iminncia de um aumento de rendimento, perder o incentivo para poupar.
Aquele que julga que os preos subiro, antecipar o consumo, se porventura os bens so
armazenveis e a subida de preos prevista no to longnqua que acabe por no interferir nos custos de
oportunidade de adiamento do consumo; aquele que julga que os preos descero adiar o consumo,
esperando conseguir futuramente baixar os custos inerentes ao seu nvel de consumo.
e) Totais de oferta e procura
Tende a formar-se uma correlao inversa entre a variao dos preos e a variao da procura. Essa
correlao pode ser representada por uma escala da procura (uma tabela que indicasse, para cada um dos
possveis nveis de preos, o nvel de procura com que os consumidores corresponderiam) ou o seu
equivalente grfico, uma curva da procura, que idealmente ligasse num contnuo todos os pares preosquantidades procuradas, demonstrando que, ceteris paribus, as quantidades procuradas sero tanto maiores
quanto menores forem os preos, e que uma subida dos preos ser acompanhada de uma retraco da
procura.
A procura num mercado no costuma restringir-se ao comportamento de um s consumidor, e antes
constituda pelo somatrio de todas as escalas de preferncias de todos os consumidores de um
determinado bem ou servio que seja oferecido no mercado. O nvel da procura depende do nmero de
consumidores, alterando-se a escala da procura, deslocando-se a prpria curva da procura com a entrada de
mais um consumidor no mercado e aumento da quantidade procurada para qualquer nvel de preos.
A nvel de valores de mercado, ou totais, para a procura, h ainda outras causas de variao da
respectiva escala que devem ser autonomamente considerados, como os efeitos demogrficos.
possvel conceber-se uma escala da oferta (tabela indicando as relaes entre preos e
quantidades oferecidas que cobrisse a amplitude total do espectro da disposio de vender de cada
produtor) e o seu equivalente grfico, uma curva da oferta que ligasse num contnuo todos esses pares
preos-quantidades, revelando de forma sugestiva e sinttica a correlao positiva que, do lado da oferta, se
regista entre esses dois valores.
A quantidade oferecida funo do nmero de vendedores que se encontram presentes no mercado.
A oferta total , num dado mercado, o somatrio daquilo que, em cada nvel de preos, ou de intervalo de
preos, os vendedores esto dispostos a transaccionar e a produzir ou adquirir para vender no mercado.
f) O preo e a quantidade de equilbrio

36

O preo representa a avaliao que ambas as partes nas trocas fazem dos bens e servios
transaccionados, e por isso ele espelha a escassez desse objecto das transaces.
Quando um preo estabiliza, ele transmite s partes a informao de que aquele o limite mximo do
incentivo para produzir e para consumir, e que uma das partes no consegue prosseguir para l daquele
ponto sem detrimento da posio da outra. Quanto mais elevado o preo correspondente a esse ponto,
mais ntida se torna a percepo da escassez.
O grafismo em que se cruzam as curvas da oferta e da procura designado por cruz marshalliana
(Alfred Marshall), e o ponto de intercepo precisamente esse ponto de equilbrio, ponto de coincidncia
entre um preo de equilbrio e uma quantidade de equilbrio.
i) Deslocaes das curvas da oferta e da procura
Quando os consumidores esto dispostos a rever toda a sua escala de preferncias, ou seja, esto
dispostos a alterar a relao quantidade-preo a qualquer nvel de preos e de quantidades, dir-se- que a
curva se retraiu ou expandiu como um todo, e que consequentemente toda a curva da procura se deslocou.
No h expanso ou retraco globais da procura, a curva da procura no se desloca e apenas se
regista um movimento ao longo da curva, se a nica coisa que varia nas transaces o preo, e o que se
regista uma reaco do consumidor dentro dos parmetros daquilo que constitua j a sua escala de
preferncias.
Quando se tenta condicionar o comportamento dos consumidores possvel a opo por qualquer
uma das vias (a da reaco quantitativa aos preos ou a da contraco ou expanso da procura como um
todo), ou por ambas simultaneamente.
Quanto curva da oferta, tambm assistimos a movimentos ao longo da curva se, ceteris paribus,
tiver ocorrido uma simples variao de preos, caso em que o vendedor, sem alterar a sua escala de
preferncias, se cinge a transitar de uma determinada relao preo-quantidade oferecida para outra, ambas
j representadas na mesma escala. D-se uma deslocao da prpria curva, uma expanso ou contraco da
oferta como um todo, se o que varia outro factor que no o preo.
Ocorreu uma variao na procura ou na oferta se tivermos verificado que tiveram lugar deslocaes
globais das curvas respectivas, e que ocorreu uma mera variao nas quantidades procuradas ou
oferecidas se no constatarmos mais do que movimentos ao longo daquelas curvas, e no qualquer variao
do perfil destas.
ii) A formao do equilbrio
As curvas da oferta e da procura representam 2 tipos simtricos de correlao com os preos, e pode
dar-se o caso de elas se interceptarem, ou seja, de haver uma situao em que a um s preo corresponde
a mesma quantidade oferecida e procurada. Nesta situao est formado um binmio preo de equilbrioquantidade de equilbrio querendo isso dizer que:
1
A um preo superior, os vendedores estariam dispostos a transaccionar mais bens e servios do que
aqueles que os compradores estariam dispostos a adquirir;
2
A um preo inferior, a situao inverter-se-ia, manifestando os compradores uma disposio para
transaccionar superior quela que seria manifestada pelos vendedores;
3
No seria possvel transaccionar-se uma quantidade superior, visto que isso reclamaria
simultaneamente uma subida de preos, para incentivar um aumento de produo, e uma queda de preos,
para incentivar um aumento de consumo;
4
No seria possvel transaccionar-se uma quantidade inferior, visto que tambm isso pressuporia uma
simultnea queda de preos que desincentivaria a produo, e uma subida de preos que restringisse o
consumo.
Este equilbrio optimiza a posio dos intervenientes do mercado; no possvel transaccionar-se
mais, o que quer dizer que os compradores adquiriram tudo o que podiam adquirir e que os vendedores
maximizaram as vendas at ao limite do possvel.

37

O ponto de equilbrio um ponto de estabilidade porque o nico em que podemos afirmar que
ambas as partes nas trocas esto a fazer precisamente aquilo que querem; a atinge-se o mximo de
satisfao combinada dos interesses de vendedores e de compradores que, naquele momento do mercado,
era alcanvel.
O prprio mecanismo dos preos, com algum automatismo, faz o mercado chegar, e regressar, a
uma posio vantajosa para os dois lados envolvidos nas trocas, a uma posio em que, dadas aquelas
escalas de preferncias, nada se conseguiria fazer de mais eficiente.
Sempre que estamos perante um preo de desequilbrio, sabemos que existe uma presso sobre
esse preo em direco ao ponto de equilbrio, o nico que no est sujeito a presses.
Situao de equilbrio: situao em que no existem razes, ou impulsos, para modificar os
resultados das trocas; o cruzamento de oferta e procura comporta uma estabilidade dinmica (uma tendncia
de regresso posio inicial quando o equilbrio perturbado) que mais ou menos imuniza o mercado contra
a instabilidade estrutural.
Equilbrio: ponto a que necessariamente se regressa, por ser o nico no qual no se manifestam
impulsos noutra direco, sendo que em todos os outros pontos esses impulsos centrpetos esto presentes.
Na ausncia de impulsos exgenos, o mercado ou est em equilbrio ou tende para o equilbrio, ou se desloca
como um todo em direco a um novo ponto de equilbrio, sem instabilidade estrutural.
Corolrio dessa noo de equilbrio a ideia de que tendem a ser temporrios todos os excedentes
e carncias geradas no mercado. A convico de que os mercados so adequados produo mecnica
desse resultado exprime-se por um princpio que aparece habitualmente designado como Lei da Oferta e da
Procura, a qual sustenta que, no simples pressuposto da liberdade nas trocas, os preos efectivamente
praticados no mercado tendem a convergir para um preo de equilbrio, seja porque coincidem j com esse
ponto, seja porque o desequilbrio os impele para ele.
iii) A deslocao do ponto de equilbrio
O preo de equilbrio passa a estar sujeito a presses quando a deslocao das prprias curvas da
oferta e da procura leva formao de novos pontos de equilbrio, para os quais os anteriores pontos de
equilbrio so empurrados.
Na hiptese mais complexa de deslocao simultnea, e em sentidos opostos, das curvas da
procura e da oferta em resultado de uma mera expectativa de subida de preos, a cincia econmica muito
sintomaticamente desempenha um papel duplo e bem contrastante: transmite-nos a certeza de que os preos
subiro sempre em resultado daquela expectativa e confronta-nos com a dvida do que suceder com as
quantidades transaccionadas, com o volume de negcios.
Se ambas as curvas se deslocarem no mesmo sentido, as certezas incidem sobre as quantidades
transaccionadas (que aumentam se as curvas da oferta e da procura se deslocarem no sentido da expanso e
diminuem se ambas as curvas se deslocarem no sentido da contraco), incidindo a indefinio sobre o nvel
de preos que equilibrar essas transaces.
g) A afectao de recursos atravs dos preos
Funcionamento do mercado: forma espontnea de nos comportarmos quando nos confiada a
soluo dos nossos problemas econmicos.
Oferta designa o universo de todos aqueles actos singulares com que, recorrendo a bens ou aptides
nossos, contribumos para a satisfao de necessidades alheias.
Procura designa o conjunto de contributos para a satisfao das nossas necessidades que podemos
retirar de bens ou aptides alheios.
Atravs da oferta, tornamo-nos teis; atravs da procura, utilizamos.
Oferta e procura designam as relaes intersubjectivas por meio das quais os bens e servios so
encaminhados para quem lhes atribui mais utilidade. Esse encaminhamento a forma de lidarmos, num

38

ambiente de liberdade, com a escassez econmica.

i) O valor de troca
Nos alvores da cincia econmica, procurou-se afirmar a capacidade de organizao espontnea e
livre do todo da sociedade em torno das funes econmicas bsicas.
Nenhuma supra-ordenao poltica tem que determinar o que que cada um faz, como e quanto que
cada um contribui, o que que cada um consome e quando. Basta que cada um confie no mecanismo de
preos, ou, mais particularmente, que confie na existncia de um padro geral de valor nas trocas, e atravs
dele na expresso uniforme e segura das suas prprias avaliaes subjectivas em cada transaco que
empreende.
Que descentralizao no signifique caos, deve-se universalidade do mecanismo dos preos
como meio de afectao de recursos e de sinalizao de incentivos. O mecanismo da oferta e da procura
inequvoco na definio do que o valor de troca de um bem (resulta da intercepo das escalas da oferta e
da procura), que difere do valor de uso (resulta da sobreposio de um juzo subjectivo de mrito, de uma
apreciao relativa a uma possvel caracterstica intrnseca ou invarivel dos bens ou servios) paradoxo
do valor (Adam Smith)
O valor h-de ser uma atribuio subjectiva de contornos mais ou menos nebulosos e arbitrrios, e o
preo, conquanto tenha na raiz um entrechoque de duas avaliaes distintas e complementares, ser o
resultado objectivo, automtico, de um jogo de foras no mercado, que pode dizer-se que ao mesmo tempo
representa aquelas avaliaes mas no coincide com nenhuma.
ii) Desequilbrio e reequilbrio
Um aumento generalizado da oferta de produtos agrcolas, nomeadamente em resultado de um bom
ano agrcola, tem a tendncia, perante uma procura que ser normalmente inelstica, a determinar uma
quebra acentuada do preo de equilbrio, uma quebra mais do que proporcional ao aumento das quantidades
oferecidas e que tem, por isso, a consequncia de resultar numa deteriorao da receita dos vendedores dos
produtos agrcolas. Efeito de King: um bom ano agrcola pode significar a runa dos agricultores, tal
como um mau ano agrcola pode, pelas mesmas razes, contribuir para a fortuna dos agricultores que
conseguirem manter-se no mercado.
Isto deve-se fundamentalmente inelasticidade da procura de certos produtos agrcolas, que faz
com que a quebra de vendas seja menor do que o aumento dos preos. O aumento de rendimento mdio dos
agricultores resultante de um mau ano agrcola esconde uma extensa redistribuio de rendimento entre os
agricultores, em benefcio daqueles que, apesar de tudo, conseguiram manter a sua produo.
A conjugao do efeito de queda de preos em anos abundantes e de redistribuio aleatria da
riqueza em anos agrcolas maus, tornam inteiramente justificado o recurso a medidas de estabilizao dos
preos e de garantia dos rendimentos agrcolas, com maior ou menor interveno do Estado, medidas que se
dividem em constituio de reservas e estabilizao directa dos preos:
1
Estabelecendo limites produo, quotas de produo para cada produtor;
2
Estabelecendo preos mnimos acima do preo de equilbrio e comprando os excedentes de produo
da decorrentes;
3
Promovendo uma poltica de constituio de reservas niveladoras similares quelas que podem
formar-se espontaneamente num mercado agrcola especulativo.
Desde Theodore W. Schultz que se tem vindo a abandonar o preconceito tutelar e paternalista em
relao actividade agrcola.
iii) Convergncia e divergncia
A existncia de um desfasamento temporal inevitvel entre a solicitao do mercado e a resposta
dos intervenientes pode influenciar o ajustamento da oferta procura, em termos de induzir uma separao

39

permanente entre ambos, e mais ou menos irresolveis flutuaes de preos.

O diagrama da teia de aranha pretende ser uma representao da evoluo temporal do estmulo
e resposta representados respectivamente pelos preos e pelas respostas da oferta, no sentido de uma
eventual convergncia entre quantidades e preos num ponto de equilbrio.
Partindo de uma posio de desequilbrio, tenta-se examinar como que sucessivas transaces
procuraro colmatar a brecha que, quele preo desequilibrado, se verifica:
4
Incentivados pelo preo elevado, os produtores aumentaro a oferta;
5
Dado o desfasamento com a quantidade procurada quele nvel elevado de preos, esse aumento de
produo no ser escoado, a menos que os preos desam;
6
Verificada essa queda de preos, os produtores restringiro a sua produo;
7
Restrio essa que se far sentir no mercado induzindo uma subida de preos;
8
Incentivados pela evoluo do preo, os produtores aumentaro a oferta; e assim sucessivamente.
Existem duas possibilidades de desfecho na evoluo da espiral dinmica que aqui ocorre:
Convergncia: se a oferta revela menor elasticidade-preo que a procura, cada novo lance provocar
uma maior oscilao de preos do que de quantidades oferecidas, facilitando-se assim a determinao de um
volume equilibrado de transaces, sendo, em cada lance, menor o desfasamento entre quantidade oferecida
e quantidade efectivamente procurada;
10
Divergncia: se a oferta revelar maior elasticidade-preo que a procura, a oscilao ser maior
relativamente s quantidades transaccionadas do que quanto aos preos, pelo que, sendo cada vez maior o
desfasamento entre as quantidades oferecidas e as procuradas, as oscilaes de preos limitar-se-o a
espelhar essa brecha e a ampli-la.

As hipteses de teia de aranha divergente s no sero mais frequentes porque, significando elas
a impossibilidade de equilbrio, e, com ela, a impossibilidade de transaccionar, em geral a oferta procurar
evitar esta armadilha, o que poder conseguir guiando-se pelas suas prprias previses quanto evoluo do
mercado, libertando-se da posio de receptor passivo e desatento das solicitaes do mercado, ou
constituindo reservas, stocks, que permitam responder mais rapidamente s variaes de preos no
mercado.
Tambm aqui o progresso tecnolgico tem permitido aos produtores fugirem da teia divergente, por
exemplo agilizando a sua produo por forma a trabalhar por encomenda, sem recurso a stocks e a custos
de transaco mnimos.
h) Estabilizao e destabilizao atravs da especulao
A especulao tem dois limites: o da concorrncia e o limite temporal da oportunidade.
O vendedor que prev uma nova queda reequilibradora dos preos no ter muita amplitude nem
muito tempo para especular; os consumidores podem retrair a procura em consequncia da sua expectativa
de uma prxima queda dos preos, sendo irracional comprarem imediatamente aquilo que, em breve, podero
a preo inferior.
Do lado da procura, a especulao pode ter um efeito estabilizador dos preos: a uma subida de
preos segue-se uma reaco dominada pela expectativa de que os preos voltaro a cair, uma reaco que
imediatamente provoca a queda prevista, amortecendo assim os efeitos da presso no sentido da subida dos
preos.
A especulao tambm pode ter um efeito destabilizador, isto , amplificador das oscilaes de
preos no mercado, naqueles casos em que as expectativas so de que o preo cair mais posteriormente,
caso em que a reaco compreensvel ser a de intensificar o consumo antes que os preos voltem a subir, o
que tende a intensificar e a antecipar as subidas de preos previstas. Esses aumentos desproporcionados dos
preos significam melhorias extraordinrias da receita total dos vendedores, os quais tm um forte incentivo
econmico para fomentar situaes e atitudes destabilizadoras, mesmo as de pnico, por parte da procura.

40

No caso de os preos descerem, se prevalece a convico de que se trata de um efeito temporrio,

a oferta restringe-se e a procura expande-se, determinando uma nova subida (estabilizadora) dos preos; se
se pensa que esta tendncia continuar, a oferta aumenta e a procura restringe-se, resultando isto num
agravamento (destabilizador) da descida dos preos.
2
No caso de os preos subirem, se existe a convico de que a subida temporria, a oferta
expande-se e a procura restringe-se, resultando numa descida (estabilizadora) dos preos; se prevalece a
convico de que haver uma subida ainda mais ampla, a procura intensifica-se e a oferta retrai-se,
acentuando de forma destabilizadora a tendncia para a subida de preos.
i) Princpio de Hotelling
Princpio de Hotelling: o preo dos recursos naturais no-renovveis tende a variar
proporcionalmente taxa de juro real, visto que o preo presente desses recursos no mais do que o valor
presente do preo esperado para esses recursos em perodos subsequentes, sendo pois o preo presente
inteiramente dominado por esse propsito especulativo.
Para Hotelling, o constante aumento do preo relativo dos recursos naturais no-renovveis levaria,
paulatina mas irreversivelmente ao abandono do seu uso e sua substituio por outros recursos
sucedneos, antes mesmo do respectivo esgotamento: concluso que foi refutada com sucesso por Julian
Simon.
O Princpio de Hotelling desconsidera os efeitos do progresso tecnolgico sobre o aproveitamento
de recursos naturais no-renovveis, os quais podem provocar a manuteno e at a descida do preo dos
recursos no longo prazo.
A refutao do Princpio de Hotelling tem servido para se sustentar uma abordagem menos
intervencionista na promoo de valores ambientais, demonstrando-se que o mercado, entregue a si mesmo,
capaz de espontaneamente promover, atravs do mecanismo dos preos e tanto do lado da procura como
do lado da oferta, melhorias muito significativas naqueles valores ambientais, incorporando meios de
travagem da degradao ambiental.
A refutao deste princpio ganha tambm particular importncia porque tambm se trata de refutar
extrapolaes quase invariavelmente catastrofistas que acompanham a anlise do uso de recursos norenovveis, e que vo da simples advertncia relativa inelutabilidade do esgotamento at ao
estabelecimento de limites absolutos ao crescimento.
Infelizmente, a preponderncia do activismo ambientalista, com a sua motivao doutrinria printervencionista, no tem geralmente permitido uma avaliao serena quanto s virtualidades de um maior
recurso a mecanismos de mercado para se resolver o problema dos recursos no-renovveis, e o que a
estridncia militante parece invariavelmente sugerir nestes domnios que, na ausncia de um protagonismo
estadual, o mercado falha e se segue uma hecatombe ambiental.
i) A elasticidade da procura
Elasticidade: amplitude da reaco dos agentes econmicos alterao de condies fundamentais
da sua actividade (variaes do mercado e resultantes flutuaes de preos dos produtos ou rendimento dos
factores).
Elasticidade-preo da procura: denota a sensibilidade, maior ou menor, das reaces dos
consumidores s alteraes dos preos dos bens e servios; uma medida percentual, que se refere
amplitude das variaes de quantidades procuradas que acompanham as variaes de preos.
Essa sensibilidade aos preos depende de diversos factores, sendo os efeitos dominantes no
condicionamento dessa sensibilidade os seguintes:
1
Efeito de rendimento: a sensibilidade tende a aumentar se as limitaes oramentais do sujeito
econmico esto a ser atingidas; um aumento de preos desacompanhado de um aumento do rendimento
disponvel faz com que se restrinja os valores totais de consumo. As variaes de preos de bens de valor

41

insignificante tendem a deparar-se com uma forte inelasticidade da procura, o que demonstra que,
aumentando o rendimento, a elasticidade-preo tende a diminuir e que o efeito de rendimento ser tanto mais
decisivo quanto maior for a parcela oramental reservada para a despesa com aquele bem cujo preo subiu.
2
Efeito de substituio: a elasticidade tende igualmente a aumentar se o consumidor dispe de
alternativas, e pode fugir dos aumentos de preos de um bem substituindo o respectivo consumo pelo
consumo de bens sucedneos daquele cujo preo relativo no tenha aumentado.
3
Essencialidade das necessidades: a elasticidade , por definio, reduzida quanto queles bens e
servios que satisfazem necessidades primrias (cuja satisfao imprescindvel) e tende a aumentar na
rea das necessidades secundrias, at ao limite do consumo que cada um possa ter por suprfluo.
4
Perspectiva temporal: a passagem do tempo faz aumentar a elasticidade, porque d ao consumidor
mais oportunidades de reaco, permitindo-lhe explorar vrias vias de fuga em relao ao consumo cujo
custo aumentou, adoptando novos hbitos, novas tecnologias, ou at atitudes concertadas de presso no
mercado; com a passagem do tempo, toda a elasticidade tende a aumentar at ao seu limite mximo.
i) O clculo da elasticidade
A elasticidade-preo da procura calculada como um quociente entre a variao percentual das
quantidades procuradas de um bem ou servio e a variao percentual do respectivo preo.
A procura muito elstica se as variaes de preo determinam na procura uma modificao
proporcionalmente superior; pouco elstica se as variaes de preos no provocam na procura seno
modificaes proporcionalmente inferiores.
Existe elasticidade se o valor do quociente superior a 1, e h inelasticidade se o valor inferior a 1.
A elasticidade unitria serve de fronteira entre esses dois domnios, com um valor de 1. H inelasticidade
total ou rigidez total se no h qualquer reaco da procura perante a variao dos preos (valor igual a 0) e
h elasticidade perfeita ou infinita se um aumento de preos determina a fuga total dos consumidores e
uma descida cria um mercado onde ele no existia.
Em termos grficos, quanto maior a elasticidade, mais a curva da procura se aproxima da
horizontal, a elasticidade unitria corresponde a um declive de 45, a inelasticidade total a uma linha
vertical, a elasticidade infinita a uma linha horizontal.
Se fosse possvel ao vendedor conhecer antecipadamente a elasticidade-preo dos seus
clientes, poderia tomar decises cruciais em matria de preos, que afectariam a receita total que ele retira
das suas vendas:
1
Procura relativamente elstica tanto em relao s subidas como s descidas de preos: mais
compensador descer os preos do que subi-los;
2
Procura relativamente inelstica tanto em relao s subidas como s descidas de preos: mais
compensador para o vendedor subir os preos;
3
Elasticidade infinita: toda a subida de preos resulta numa imediata perda total de rendimento, pelo
que o vendedor est cingido opo de aumentar as quantidades produzidas se quiser aumentar o seu
rendimento total;
4
Inelasticidade total (elasticidade zero): o vendedor tem a possibilidade de aumentar irrestritamente
o seu rendimento atravs de simples subidas de preos, sendo o aumento percentual das suas receitas, do
seu rendimento, igual percentagem da subida de preos.
Com estes clculos, designados como o teste do rendimento total, consegue perceber-se qual o
grau de elasticidade-preo da procura.
O que vale para o clculo do rendimento total por parte do vendedor, serve tambm para o clculo da
despesa total do consumidor:
1
Procura elstica: a subida de preos determina uma quebra da despesa total e uma descida de
preos provoca uma expanso da despesa geral;
2
Procura inelstica: a despesa total movimenta-se na mesma direco das variaes de preos;
3
Elasticidade unitria: a despesa total mantm-se sempre ao mesmo nvel;
4
Elasticidade infinita: a despesa total oscila entre o zero e a correspondncia com o aumento das
42

quantidades oferecidas.
Usa-se agora um teste da despesa.
Quanto mais elstica for a procura, mais compensadora para o vendedor a descida dos preos, e
menos compensadora a subida; quanto menos elstica a procura, mais compensadora se torna, para o
vendedor, a subida de preos, e menos compensadora a descida.
Quando a concorrncia multiplica a possibilidade de escolha de um grande volume e variedade de
bens e servios, o efeito de substituio insinua-se e faz aumentar a elasticidade.
Inelasticidade
absoluta
Inelasticidade
Elasticidade
unitria
Elasticidade
Elasticidade
perfeita

Valor = 0

A quantidade procurada no varia com os preos.

Valor = entre 0 O aumento de preo leva a uma diminuio menos que

proporcional das quantidades procuradas, e vice-versa.
e1
O aumento do preo leva a uma diminuio proporcional das
quantidades procuradas, e vice-versa.
Valor = entre 1 O aumento do preo leva a uma diminuio mais que
proporcional das quantidades procuradas, e vice-versa.
e
O aumento de preo leva ao desaparecimento da procura, a
Valor = diminuio do preo leva ao surgimento ou expanso infinita da
procura.

Valor = 1

ii) Elasticidade-preo e elasticidade-rendimento

Elasticidade-rendimento: sensibilidade dos padres de consumo s variaes do rendimento
disponvel do consumidor, da sua fronteira oramental, do seu poder de compra. Calcula-se como o quociente
entre a variao percentual do rendimento e a variao percentual das quantidades procuradas.
Para a maior parte dos bens e servios, o respectivo consumo tende a aumentar medida que cresce
o poder de compra dos consumidores, e os casos de correlao positiva entre rendimento e consumo
designam-se como bens normais. Dentro destes, h casos de muito elevada e muito baixa elasticidaderendimento, geralmente relacionados com a essencialidade das necessidades satisfeitas.
Os bens inferiores so produtos cujo consumo se reduz medida que aumenta o rendimento
disponvel, que so abandonados quando se ultrapassa um certo limiar de prosperidade, e a cujo consumo s
se regressa quando essa prosperidade se perde (numa correlao negativa com o nvel do rendimento).
A elasticidade-rendimento mede as variaes de consumo de um bem ou servio em funo, ceteris
paribus, das variaes de rendimento disponvel dos consumidores. Essa medida crucial para a justificao
e modulao de certas decises polticas.
Bens superiores

Valor da elasticidade =
superior a 1

Bens normais

Valor da elasticidade =
igual a 0, a 1 ou entre 0 e 1

Bens inferiores

Valor da elasticidade =
abaixo de 0

O aumento da procura + que proporcional ao aumento

do rendimento, ou a quebra na procura + do que
proporcional diminuio do rendimento
O aumento da procura proporcional, - que
proporcional ou indiferente ao aumento do rendimento,
ou a quebra na procura proporcional, - que
proporcional ou indiferente diminuio do rendimento
O aumento da procura resulta de uma diminuio do
rendimento, ou a quebra na procura decorre de um
aumento de rendimento.

iii) Elasticidade-cruzada
Descobre-se se um bem sucedneo ou complementar de outros, e em que grau ou com que
intensidade, atravs do exame da elasticidade cruzada (elasticidade-preo cruzada da procura), a medida da

43

variao percentual das quantidades procuradas de um bem em funo da variao percentual dos preos de
outro bem.
Essa elasticidade cruzada positiva no caso dos bens sucedneos, negativa no caso dos bens
complementares, e nula no caso dos bens que no sejam relacionados no consumo.
1
A descida de preo de um bem faz diminuir a procura dos bens sucedneos e aumentar a dos bens
complementares;
2
A subida de preo de um bem faz subir a procura dos seus bens sucedneos, mas diminui a procura
dos seus bens complementares;
3
A procura de um bem aumentar se o preo dos seus sucedneos subir ou se o preo dos seus bens
complementares descer;
4
A procura de um bem diminuir se o preo dos seus sucedneos descer, ou se o preo dos seus bens
complementares subir.
Bens
Valor da elasticidade cruzada = A quantidade procurada de um bem diminui se o
preo do outro aumenta ou aumenta se o preo
complementares abaixo de 0
do outro diminui.
A quantidade procurada de um bem no varia em

Bens independentes Valor da elasticidade cruzada = 0 funo das variaes de preos do outro.
Sucedneos
imperfeitos
Sucedneos
perfeitos

A quantidade procurada de um bem aumenta se

o preo do outro diminui ou reduz-se se o preo
do outro diminui
A diminuio de preo de um bem leva ao
Valor da elasticidade cruzada = desaparecimento da procura do outro

Valor da elasticidade cruzada =

entre 0 e

O conceito de elasticidade cruzada da maior importncia para a definio daquilo que constitui um
mercado, para a demarcao dos seus limites, pois em rigor s existir um mercado autnomo para cada
produto se pudermos determinar a inexistncia de elasticidades cruzadas de valor diferente de zero.
j) A elasticidade da oferta
Elasticidade-preo da oferta: quociente entre a variao percentual das quantidades oferecidas e a
variao percentual do nvel dos preos.
Existe uma correlao directa entre os movimentos dos preos e os movimentos da oferta. H
situaes em que a oferta no pode deixar de ser pouco elstica, como por exemplo:
1
Se a raridade do bem inultrapassvel;
2
Se h recursos fixos ou no-renovveis;
Mas em geral a elasticidade da oferta prende-se muito particularmente com o condicionamento
temporal, tendendo a aumentar visivelmente com a passagem do tempo.
A elasticidade da oferta vai diminuindo medida que nos aproximamos do limite da capacidade
produtiva de uma empresa, j que, quantos mais recursos esto empregados, mais difcil se torna encontrar
reservas disponveis para a resposta s solicitaes do mercado, e mais custoso se torna desempregar
recursos com o nico fito de voltar a empreg-los na produo dos bens mais procurados.
No apenas o horizonte temporal que faz aumentar a elasticidade da oferta, visto que ela depende
tambm das possibilidades de substituio de recursos produtivos: se um bem ou servio resultado de um
processo produtivo idiossincrtico, requerendo meios e aptides muito especficos e inutilizveis noutros
processos produtivos, natural que se registe uma forte inelasticidade da oferta, que est dependente da
exclusividade daqueles meios; se um processo produtivo usa recursos universais e fungveis, aplicveis numa
grande diversidade de empregos, de esperar uma muito maior elasticidade da oferta.
O efeito de rendimento faz diminuir a elasticidade-preo da oferta, e pode mesmo conduzir a uma
elasticidade negativa, ou seja, a um aumento da oferta quando descem os preos de mercado. O vendedor
precisa de obter uma determinada receita (bruta) das suas vendas. Se porventura o preo por unidade se

44

reduz, pode ser no s que o vendedor no disponha da opo de restringir o seu volume de vendas, como
normalmente resultaria da sua elasticidade, como at que se veja compelido a aumentar o seu volume de
vendas, por forma a assegurar, atravs destas, uma determinada receita-alvo.
A elasticidade negativa pode no ser manifestao isolada da posio de um nico produtor, e pode
antes resultar de um fenmeno colectivo de mercado.
i) Forma de clculo
possvel distinguir vrias hipteses quanto elasticidade da oferta:
1
A oferta elstica quando ela responde mais do que proporcionalmente s variaes de preos;
2
A oferta inelstica quando ela responde, em termos de quantidades oferecidas, menos do que
proporcionalmente s variaes de preos;
3
A oferta tem uma elasticidade unitria se todos os aumentos ou diminuies de preos so
acompanhados de aumentos ou diminuies proporcionais da oferta;
4
A oferta totalmente inelstica quando ela no responde com qualquer alterao de quantidades
oferecidas s subidas ou descidas de preos;
5
A oferta perfeitamente elstica ou infinitamente elstica quando existe um preo de equilbrio
entre ela e a procura acima do qual a oferta virtualmente infinita, e abaixo do qual toda a oferta desaparece,
passando a ser de zero a quantidade oferecida.
A aproximao da capacidade produtiva plena diminuir a elasticidade da oferta. Essa elasticidade
poder sempre ser recobrada pela dilatao do prazo considerado, na medida em que esse alongamento de
horizontes temporais aumentar a capacidade de resposta adaptativa.
No cruzamento das escalas da oferta e da procura detectam-se algumas tendncias gerais:
1
Na presena de uma oferta relativamente elstica, as oscilaes da procura tendero a influenciar
mais as quantidades transaccionadas do que os preos;
2
Se a oferta for relativamente inelstica, as variaes da procura tero mais impacto nos preos do
que nas quantidades transaccionadas;
3
Se a procura for muito elstica, as oscilaes da oferta reflectir-se-o mais nas quantidades
transaccionadas do que no nvel dos preos;
4
Se a procura for muito inelstica, os movimentos da oferta repercutir-se-o mais nos preos do que
nas quantidades transaccionadas.
Se a passagem do tempo tende a aumentar a elasticidade, tanto da oferta como da procura, dir-se-
que as deslocaes das curvas da oferta e da procura tendero a ter, no curto prazo, um impacto maior nos
preos do que nas quantidades transaccionadas, que se converter, no longo prazo, num impacto maior
sobre as quantidades transaccionadas do que sobre os preos.
Inelasticidade
absoluta
Inelasticidade
Elasticidade
unitria
Elasticidade
Elasticidade
perfeita

Valor = 0

A quantidade oferecida no varia com os preos.

Valor = entre 0 O aumento de preo leva a um aumento menos que

proporcional das quantidades oferecidas, e vice-versa.
e1
O aumento do preo leva a um aumento proporcional das
quantidades oferecidas, e vice-versa.
Valor = entre 1 O aumento do preo leva a um aumento mais que proporcional
das quantidades oferecidas, e vice-versa.
e
A diminuio do preo leva ao desaparecimento da oferta, o
Valor = aumento do preo leva ao surgimento ou expanso infinita da
oferta.

Valor = 1

k) Elasticidade e poder de mercado

45

A intensidade com que qualquer dos lados, oferta ou procura, reage s variaes de preos determina
por sua vez o peso que cada uma tem na conformao, em seu prprio benefcio, da deslocao do preo de
equilbrio.
(ver exemplos do livro, pp. 342-345)
l) Inelasticidade e dependncia
Comparao econmica das polticas proibicionistas ou repressivas face s polticas educativas e
formativas:
As polticas repressivas, se levam restrio directa da oferta de bens e servios para os quais a
procura inelstica, significam que uma pequena quebra de quantidade implica subidas mais do que
proporcionais do preo de equilbrio, o que beneficiar os vendedores, para os quais a quebra de vendas
mais do que compensada pela subida dos preos.
Subsistindo a inelasticidade, a represso constitui a favor da oferta um incentivo econmico
subsistncia da actividade proibida ou reprimida.
As polticas educativas ou formativas procuram aumentar a elasticidade da procura, seja
aumentando o grau de informao quanto aos riscos do excesso de consumo ou de prticas viciantes, seja
fornecendo as vias sucedneas que despertem o efeito de substituio no consumo.
Se a elasticidade da procura aumentar, gera-se a possibilidade de uma contraco da escala da
procura determinar um novo equilbrio que reflicta uma reduo simultnea de quantidades e de preos, ou
que ao menos se dirija para a linha divisria para l da qual as restries da oferta deixam de significar
aumentos mais do que proporcionais dos preos.

CAPTULO 5
A interveno do Estado no mercado
O impulso interventor do Estado no funcionamento do mercado deve comear por se defrontar com o
mecanismo da oferta e da procura. O propsito interventor , muitas vezes, o da rectificao dos resultados
desse mecanismo, quando eles sejam tidos por injustos ou ineficientes. Essa rectificao e os meios que
conduzem a ela so frequentemente inquos e ineficientes.
Uma das convices mais arreigadas dos economistas a de que o facto de o mecanismo dos preos
ser por excelncia o processo coordenador das decises econmicas no se deve ao acaso; antes resulta
do facto de um tal mecanismo ser ele prprio no mais do que uma designao abreviada do somatrio
daquelas decises.
a) Interferncias na lei da oferta e da procura
A gerao espontnea de um equilbrio no mercado, com efeitos maximizadores e optimizadores,
aquilo que Adam Smith metaforicamente designou como o resultado da aco de uma mo invisvel. A sua
mensagem vai contra todas as tentativas de interferncia paternalista, cujas consequncias negativas na
eficincia, na justia e no bem-estar tm sido evidenciadas pela histria das intervenes polticas no
mercado.
A regulao de preos tem levado ocorrncia de algum, ou alguns, dos seguintes fenmenos:
1
Carncia dos bens cujos preos sejam tabelados abaixo do preo de equilbrio;
2
Surgimento de um mercado negro no qual se forma um preo de equilbrio mais elevado do que
aquele que se formaria sem o tabelamento dos preos;
3
Formao de um intervalo especulativo de disparidade entre o preo de equilbrio sem regulao e
o preo de equilbrio com regulao;
4
Existncia da disparidade entre preo de equilbrio no mercado negro e remunerao de quem

46

efectivamente produz o bem ou servio, o que pode afectar permanentemente os nveis de produo;
5
Florescimento, no mercado negro, da economia do crime, numa simbiose com a economia da
regulao, de que aquela retira a estabilizao das suas expectativas de ganhos e perdas, a susceptibilidade
de explorao das disfunes induzidas no livre funcionamento do mercado e das prprias falhas de
interveno, quando elas geram reas de corrupo e de impunidade;
6
Percepo, pelos compradores, da deslocao irreversvel de toda a escala da oferta, ou da
degradao qualitativa dos produtos oferecidos, o que por sua vez pode conduzir a um abandono macio do
mercado;
7
Tendncia para a expanso auto-sustentada da burocracia supervisora da regulao dos preos,
ampliada mais ainda na medida da verificao da prpria ineficincia da superviso, gerando-se penumbras
hierrquicas nas quais se instala a corrupo;
8
Aumento dos custos para os prprios agentes tutelados, seja os custos de acatamento (compliance
costs), seja os de evaso aos regulamentos;
9
Reduo do nvel concorrencial atravs da imposio de uma disciplina uniforme ou de uma
segmentao de mercado que protege os concorrentes uns dos outros, em detrimento da possibilidade de
abaixamento do preo de equilbrio atravs da guerra dos preos;
10
No caso de estabelecimento de preos mnimos, o duplo efeito da degenerao em formas
concorrenciais que no incidem em preos e que por isso podem sobrecarregar o consumidor com vantagens
indesejadas por ele, e da sobrevivncia de produtores ineficientes, que so poupados, com o preo mnimo,
de uma derrota na guerra dos preos.
Muitas vezes, a advertncia desapaixonada dos economistas quanto iminncia de efeitos perversos
em consequncia da interferncia estadual soar como atitude fria e cruel para aqueles que se considerem
desfavorecidos pelo jogo livre do mercado. Contudo esta advertncia no chega a ser um juzo de valor,
limitando-se a ser uma constatao de facto: sendo inevitveis carncias ou desperdcios por efeito da
imobilizao dos preos, aqueles que tentem promover esta violao da dinmica gravitacional e
reequilibradora do mercado devero ter presente o preo a pagar pelas respectivas consequncias, de forma
a adoptarem, ao menos, solues minimizadoras das patologias que inevitavelmente ocorrero.
b) O controle dos preos
Cedendo aos consumidores, o Estado pode estabelecer preos mximos, mais especificamente
preos mximos inferiores ao preo de equilbrio. Se ceder aos produtores, optar por estabelecer preos
mnimos, ou mais especificamente preos mnimos superiores ao preo de equilbrio.
i) A via dos preos mximos
A via dos preos mximos a que se afigura como mais tentadora, visto que transporta a aparncia
de que, uma vez estabelecida, aumentaro as possibilidades de todos acederem a um determinado produto.
O preo mximo eficaz uma barreira a que o preo suba at ao equilbrio ajustador da oferta e da
procura. Dado o desequilbrio e a presso para a subida, o mercado esbarrar com esse limite e o preo de
mercado ser inevitavelmente esse preo mximo (perpetuando-se o desequilbrio).
Dado o excesso de procura relativamente oferta, ser necessrio proceder a um racionamento, a
que sero aplicados critrios vrios. Um dos critrios pode ser o de os vendedores atenderem
sequencialmente os pedidos, o que levar formao de filas de espera e ao rateio entre os consumidores
em funo do custo de oportunidade associado ao tempo de espera.
Nada, em princpio, impedir os vendedores de estabelecerem outros critrios de racionamento, justos
ou injustos. Uma via possvel a da atribuio a algum de critrios distributivos inapelveis, ou seja, a
aceitao prvia do acatamento definitivo de qualquer deciso que seja tomada por um ditador, o que permite
custos de transaco aceitveis e imuniza a distribuio contra a estratgia de dissimulao de preferncias,
mas, para l de sacrificar a liberdade das trocas, no assegura a justia nem a eficincia.

47

Aqueles que so excludos do consumo atravs das formas de racionamento por outros meios que no
os preos ficam no numa situao de escassez, mas numa situao de carncia absoluta.
A soluo de racionamento poder ter sido nalguns casos injusta e noutros casos justa, mais ou
menos ao acaso, mas foi sempre ineficiente. A soluo deste problema simples: basta desintervir,
desregular e especificamente deixar de fixar um preo mximo.
ii) A via dos preos mnimos
No caso de o preo mnimo ser eficiente, as foras da oferta e da procura ficam impedidas de
empurrar o preo para baixo, at ao nvel do equilbrio, querendo isso significar que, neste caso, ao preo
que prevalece se verificar um excedente, um excesso de oferta em relao procura. Os vendedores
sentiro dificuldade em escoar todo o produto que aquele nvel de preos incentiva a vender, e os incentivou a
produzir. Acaba por haver vendedores que, no podendo vender nada, se vm excludos do mercado.
A fixao de preos mnimos prejudica todos os consumidores, privando-os do ganho adicional que
obteriam com a descida do preo at ao nvel do equilbrio, e prejudica alguns produtores em benefcio de
outros.
Os preos s reequilibram atravs de uma descida, qual a maioria dos vendedores acabar por no
se opor, seja porque tm em mdia uma disposio de vender que se manifesta j a um nvel inferior ao do
preo fixado, seja porque, tambm em mdia, no conseguem escoar a sua produo a esse preo, ficando
defrontados com um problema de excedentes indesejados.
Muitas das intervenes jurdicas e polticas no mercado referem-se a questes de eficincia e de
justia; simplesmente, quando se tenta interferir na justia comutativa de trocas voluntrias entre pessoas
livres muito frequente que se desencadeiem efeitos reequilibradores que anulam o objectivo distributivo,
que, por fora da eficincia prevalecente dos mecanismos de mercado, suscitam reaces espontneas com
as quais a justia sacrificada.
Vrias vezes ocorre uma tenso entre os valores da justia e da eficincia, tenso essa que anima
muitos dos dilemas prticos com que a Economia se confronta, condicionando-lhe as prprias solues
tericas.
c) A reaco do mercado negro
Se um produtor decidir voluntariamente vender abaixo do preo de equilbrio (15 em vez de 20),
est a prescindir de uma parte do seu lucro a favor de quem? Suponhamos a existncia de 2 classes de
consumidores: a classe A est disposta a pagar 20 e a classe B 15. A procura expandiu-se, abarcando as
duas classes. Passa a haver uma carncia do produto, que se resolver atravs da recompra, pela classe A,
do que B comprou. Assim, existe uma transferncia de bem-estar da parte do produtor em favor da classe
B, que passa a beneficiar de ganhos de intermediao. No uma situao injusta porque foi um acto
voluntrio do produtor.
Suponha-se que o Estado a impor, contra a vontade do produtor, o abaixamento do preo de 20
para 15. O produtor desincentivado de produzir, determinando uma situao de carncia ainda mais
aguda: h menos produto, mais consumidores (A e B) e surge em cena uma terceira classe, C, de
especuladores que esto dispostos a assumir o risco de promover o reequilbrio do mercado atravs do
mecanismo dos preos, contra a proibio legal do recurso a tal mecanismo. C disputa o produto escasso a A
e B, independentemente da sua prpria disposio de pagar, jogando nos ganhos especulativos da compra
ao preo oficial e na revenda a um preo clandestino. O risco da clandestinidade tem por efeito, no mnimo,
uma nova retraco da oferta, fazendo o preo subir em proporo quela retraco. No final:
1
Ou o Estado promove uma expanso da oferta que, ao preo de 15, consiga satisfazer a procura,
evitando o surgimento de C ( tem de subsidiar o produtor com uma quantia superior ao lucro que ele
perdeu, subsdio que ser encontrado em receitas pblicas como impostos, gerando com eles efeitos de
perda absoluta de bem-estar, deadweight loss);

48

Ou se forma um mercado negro, no qual os preos so superiores ao nvel de equilbrio, dada a

repercusso do prmio de risco dos vendedores-especuladores, e, por isso, a classe A consome menos do
que aconteceria quele nvel, a classe B no consome, e o excedente do produtor perde-se numa involuntria
transferncia de bem-estar em benefcio de uma classe parasitria, com a agravante de o desvio para a
clandestinidade sonegar receitas fiscais ao Estado.
Os mercados paralelos so uma aberrao, um peso morto na Economia, e se alguma utilidade tm
a de evidenciar os custos e a futilidade implicados na maior parte das arrogncias reguladoras do Estado.
So sintoma, e no a causa, da disfuno econmica.
d) O caso do congelamento das rendas
O exemplo mais ntido de fixao de preos mximos o do estabelecimento de limites s rendas no
arrendamento para habitao. No curto prazo, tanto a oferta como a procura de arrendamento so muito
rgidas. A existncia de inelasticidade de ambos os lados determinar que as oscilaes de preos
determinem variaes mais ou menos do que proporcionais de quantidades. A travagem do preo abaixo do
seu nvel de equilbrio no provocar uma disparidade muito pronunciada entre procura e oferta, no
provocar um grande aumento de procura efectiva, nem ditar uma retraco muito acentuada da oferta.
A elasticidade tende a aumentar com a passagem do tempo, levando a um progressivo desfasamento
entre oferta e procura quele nvel de preos administrativamente fixados. No longo prazo, os senhorios tm
tempo para reagir a um preo que os desincentiva de atender a todas as solicitaes da procura. Ao mesmo
tempo, entraro no mercado cada vez mais pessoas atradas pelo nvel baixo das rendas limitadas. Passase de um desfasamento e de uma carncia relativamente limitados no curto prazo para uma carncia muito
pronunciada no longo prazo.
Nenhuma regulamentao, por mais minuciosa e repressiva que seja, conseguir pr cobro aos
abusos dos senhorios to eficientemente como o faz o levantamento dos limites s rendas, o regresso ao
preo de equilbrio e o termo das carncias extremas no mercado habitacional.
e) O caso dos salrios mnimos
Um exemplo de controlo de preos pela via dos preos mnimos o do estabelecimento de salrios
mnimos. O salrio um preo no mercado dos factores, e o salrio mnimo o limite do que se entende por
lcito pagar em contrapartida pelo trabalho. O estabelecimento desse preo mnimo, se ocorrer a um nvel que
ultrapassa o de equilbrio, h-de ter as consequncias que j se identificaram: um excesso de oferta sobre a
procura (leva ao desemprego).
A determinao do nvel a que se deve estabelecer o salrio mnimo do maior melindre, j que se
pretende evitar a ocorrncia ou agravamento de desemprego involuntrio, razo que desaconselha a
generalizao dessa prtica de fixao de mnimos, visto que o custo social do desemprego menor do
que a subsistncia de sectores com salrios de equilbrio muito baixos.
O recurso ao salrio mnimo h-de situar-se num ponto intermdio, evitando extremos de
desemprego e de pobreza associada ao desemprego, e extremos de degradao das condies econmicas
da remunerao dos j empregados.
Os dados empricos demonstram que a presena de salrios mnimos tende a reduzir, para as famlias,
a probabilidade de cair na pobreza, e aumentando a probabilidade de sarem da pobreza. Certo que a
existncia de salrios mnimos provoca desfasamentos quantitativos no trabalho:
1
Seja, por exemplo, no mercado de operrios no qualificados, no qual, ou ocorre desemprego, ou
surgem problemas de mercado negro, especificamente de trabalho clandestino no qual as remuneraes se
reaproximam do nvel de equilbrio, podendo estabilizar abaixo dele;
2
Seja nas situaes de busca de primeiro emprego, em que a impreparao e a no-integrao no
mercado, a insusceptibilidade de comportamento coligado da oferta no mercado de factores, mais

49

genericamente a falta de capital humano ou de sinalizao dos candidatos, tendem a colocar os salrios de
equilbrio a nveis muito baixos.
No pode deixar de haver desemprego se os trabalhadores so pagos em funo da sua
produtividade marginal e se o salrio mnimo sobe acima do nvel de equilbrio. O estabelecimento de um tal
salrio mnimo teria s por si efeitos secundrios no agravamento do desemprego, fazendo acorrer ao
mercado candidatos que o simples salrio de equilbrio no atrairia, podendo ter efeitos nocivos no nvel de
escolaridade e na excluso social.
Criando uma disparidade insanvel com o mecanismo reequilibrador dos preos, o salrio mnimo
superior ao preo de equilbrio de um sector produtivo tende a gerar uma ineficincia adicional nesse sector,
que a do agravamento dos custos de busca, do desperdcio de tempo e outros recursos na adequao da
oferta procura, mormente o tempo gasto pelo trabalhador procura de vagas, o prolongamento do
desemprego daquele que no encontra facilmente, e poder no encontrar nunca, algum empregador
disposto a pagar-lhe acima do salrio de equilbrio.
f) O fenmeno da repercusso dos impostos
Outra forma de interveno do Estado nos preos d-se por via do lanamento de impostos sobre
as transaces, constituindo um acrscimo de custos para alguma das partes envolvidas nas trocas no
mercado e interferindo no incentivo dos preos.
O objectivo natural dos impostos o de proporcionar uma receita para as entidades pblicas; cedo se
concebeu a possibilidade de uso dos impostos como meios de manipulao de comportamentos econmicos,
e se percebeu o vasto poder dessa virtualidade poltica.
Embora todo o tipo de imposto possa acabar por causar um impacto nas atitudes de vendedores e de
compradores, com os impostos indirectos que o nexo causal entre lanamento do tributo e reaco dos
tributados se torna mais ntida.
A carga tributria ser suportada pelos vendedores ou pelos compradores ou ser partilhada entre
eles, independentemente da previso legal, e em funo de condies geradas pelo prprio mercado,
determinadas pelo mecanismo livre da interaco da oferta e da procura.
Consequncias previsveis da incidncia do imposto:
1 Se o imposto indirecto deve ser suportado pelos compradores, registar-se-, ceteris paribus, um
deslocamento de toda a escala da procura no sentido da contraco, em termos de se procurar menos
quantidade do bem a cada nvel de preos;
2 Se o imposto indirecto deve ser suportado pela oferta, registar-se- um deslocamento da escala da oferta
igualmente no sentido da contraco, no sentido de ser oferecida menor quantidade do bem a cada nvel de
preos, visto que, tendo que ser deduzido o valor do imposto receita de cada venda, existe um menor
incentivo para a venda a cada nvel de preos.
O imposto no recai em exclusivo quer sobre os compradores, quer sobre os vendedores, dada a
presena de elasticidade nas posies de cada uma das partes. Se so os compradores os devedores do
imposto, s no caso de rigidez perfeita da procura que o impacto do imposto inteiramente suportado por
aqueles; em todos os outros casos, a deslocao da escala da procura no sentido da contraco interceptar
a escala da oferta num novo ponto de equilbrio em que h quebra de quantidades mas tambm de preos em
relao ao anterior ponto de equilbrio (contraco do mercado).
este o fenmeno da repercusso: dada a elasticidade da procura, os compradores conseguiram
repercutir sobre os vendedores uma parte da carga tributria que formalmente recaa em exclusivo sobre eles.
Se a elasticidade da procura fosse infinita, a repercusso teria sido total, e os vendedores suportariam na
ntegra a carga tributria, apesar da lei poder estabelecer o contrrio. No haveria repercusso se a
inelasticidade fosse total.
1 Se a oferta for mais elstica do que a procura, a retraco geral do mercado causar maior impacto do
lado da procura do que do lado da oferta;
2 Se a oferta for mais rgida do que a procura, a retraco do mercado subsequente incidncia do imposto

50

ter maior impacto do lado da oferta do que do lado da procura;

3 Se a elasticidade de ambos os lados no mercado for igual, a repartio da carga tributria ser
rigorosamente igualitria uma vez alcanado o novo equilbrio, caso em que se torna indiferente a
determinao de quem o devedor de imposto, salvo para efeitos de eficincia da cobrana.
No caso de impostos directos que incidem sobre o rendimento pessoal, aquilo que o trabalhador
dever suportar de imposto ser mais ou menos repercutido para o seu empregador, em funo da maior ou
menor elasticidade de cada um deles; a presena de um imposto gera uma clivagem entre aquilo que pago
ao trabalhador e aquilo que ele recebe, lquido de imposto.
As normas com que o legislador tenta balizar a actividade econmica tm que comear por ser elas
mesmas confinadas pelas leis econmicas: nenhuma soberania da lei ou do Estado consegue ultrapassar
essas balizas.

CAPTULO 6
A procura em mercados concorrenciais
a) Utilidade, revelao de preferncias e anlise de bem-estar
Utilidade: aptido para satisfazer necessidades atribuda a um bem ou servio; o conceito peca por
ser insusceptvel de medio em termos objectivos e unvocos.
Em nome da objectividade, a cincia econmica passou a concentrar-se em dados objectivos que
permitissem aferir a posio de um agente econmico perante as vantagens que resultassem das suas
opes, a concentrar-se nas preferncias reveladas na prpria conduta, e no conceito de disposio de
pagar (montante que efectivamente se possa determinar que seria o limite do sacrifcio monetrio de que
uma pessoa seria capaz para obter um produto e no outro).
Deve-se a Paul Samuelson o impulso pioneiro na teoria das preferncias reveladas, em que se
pressupe o agente racional e maximizador, sem haver a preocupao de inserir no modelo a margem de
impreciso que os modelos estatsticos e economtricos reclamam em nome do realismo. Isto no significa
que o conceito de utilidade tenha perdido o seu papel central, e o seu papel de charneira entre economia e
psicologia.
A disposio (revelada) de pagar um conceito com evidentes limitaes:
1 Cabe perguntar se essa disposio de pagar verdadeiramente representa o encadeamento psicolgico
que domina o processo de escolha do consumidor;
2 So legtimas as reservas quanto ao pressuposto de que o consumidor tem preferncias bem definidas,
de que capaz de optar instantaneamente entre conjuntos de produtos, por mais complexos que eles sejam;
3 Os consumidores no dispem de informao perfeita acerca dos preos, pelo motivo elementar de que a
aquisio de informao no gratuita, o que faz com que os consumidores racionalmente se coloquem num
nvel de informao incompleta; por isso nem sempre a disposio de pagar nos d objectivamente a
dimenso dos sacrifcios que um consumidor se propor fazer entre os bens que se lhe apresentam sua
opo, num contexto em que realisticamente h custos de busca e de obteno de informao, custos
friccionais de ajustamento das posies de compradores e vendedores;
4 A disposio de pagar, se tem deveras uma base psicolgica, no deixa de apresentar uma feio
dinmica, variando ao longo do tempo; em rigor no haver, ao menos na conscincia do consumidor real,
uma disposio de pagar estvel e permanente, bem pelo contrrio;
5 Na hiptese de eliminao das frices de busca e de processamento de informao a fluidez no ficaria
assegurada, j que havendo limites econmicos superao das assimetrias informativas, os vendedores
nunca desistiriam de pr em causa aquela fluidez para recobrarem algumas das rendas monopolsticas,
tentando induzir no esprito do consumidor iluses de diversidade susceptveis de assegurar a permanncia
da disperso de preos, podendo suspeitar-se da independncia de uma revelao de disposio de pagar,
e da sua susceptibilidade para fornecer, como varivel independente, uma base de clculo para todo o lado da
procura;
6 A disposio de pagar pouco nos indica naqueles casos especiais em que o prprio preo a nica

51

caracterstica do produto em relao qual o consumidor dispe de informao, casos em que poder surgir
um padro de procura que excepcionalmente acompanha, em correlao directa, as variaes de preos.
Ser legtimo perguntar-se se adequao do mercado na promoo da eficincia das trocas poder
aditar-se a adequao na promoo do bem-estar das partes envolvidas. Isso requerer a anlise do modo
pelo qual o mecanismo equilibrador assegura, ou deixa de assegurar um acrscimo de benefcios que possa
repercutir num nvel mais vasto de satisfao ou de bem-estar colectivos.
Teremos que comear por especificar quais so os benefcios particulares que cada parte pode retirar
das trocas, porque sempre da maximizao colectiva desses benefcios que se trata, quando se procura
apreciar o papel do mercado, ou das alternativas ao mercado, como veculos de bem-estar.
b) A curva da procura e a disposio de pagar
Um potencial comprador s consumar a compra se entender que esta valeu a pena, ou seja:
Que o sacrifcio dos bens que troca por aquele que adquire mais do que compensado pelo benefcio que
lhe advm da aquisio;
2 Que esse sacrifcio fica, pelas mesmas razes, aqum do sacrifcio que admitiria fazer para ter acesso
quele bem, mesmo que em menores quantidades.
A forma mais simples de ilustrar esta realidade a de descrever uma licitao atravs dos preos.
Antes de essa licitao se iniciar, j os concorrentes se representam, cada um por si, o mximo que so
capazes de oferecer pelo objecto da licitao; antes mesmo de se iniciar a licitao j cada um dos
participantes delineou a sua prpria disposio de pagar, j definiu o intervalo total dentro do qual se manter
na disputa, intervalo que ir do preo mnimo at quele limite superior a partir do qual os custos de
oportunidade ultrapassam os benefcios que adviriam da aquisio do bem.
Excedente do consumidor: Diferena entre a disposio de pagar, o valor atribudo pelo consumidor
a um bem, e aquilo que efectivamente pago (montante lquido que representa o acrscimo de bem-estar
que o comprador obtm atravs das trocas).
Existe excedente do consumidor sempre que h um nico preo a pagar pelas vrias unidades do
bem ou servio consumido: a curva descendente da procura significa que o consumidor retirou uma satisfao
superior das doses anteriores do que aquela que retira da dose marginal, pelo que estaria disposto a pagar
mais por aquelas doses do que por esta (quando o facto que paga o mesmo por todas).
fcil de perceber a relao que existe entre disposio de pagar e excedente do consumidor, por um
lado, e a escala da procura efectiva, por outro.
A curva da procura a expresso da tendncia evolutiva do benefcio marginal, ou da
correspondente disposio de pagar, visto que nos indica, para cada quantidade de um produto, a quantidade
de outros produtos de que cada consumidor prescinde, o custo de oportunidade que admite para fazer a
opo que faz; e, para cada variao de quantidade de um produto, qual o custo marginal que o consumidor
est disposto a suportar.

i) A teoria econmica dos leiles

A curiosidade dos economistas foi particularmente despertada pelo estudo de William Vickrey relativo
ao leilo pelo segundo preo, aquilo que ele entendia ser uma forma de facilitar a revelao de
preferncias por parte dos intervenientes num leilo, uma forma de evitar a cautelosa sub-licitao com a qual
se tenta afastar a maldio do vencedor, a tendncia que existe para que o vencedor tpico de um leilo
venha a descobrir que pagou mais pelo objecto leiloado do que aquilo que os demais participantes julgam ser
o preo justo, mais do que aquilo que seria necessrio para arrematar o objecto.
Se se estabelecer que o vencedor de um leilo por licitaes ascendentes ter que pagar apenas o
preo oferecido por aquele que ficou em segundo lugar, isso em princpio incentivar todos os participantes a
revelar as suas verdadeiras disposies de pagar.
O leilo de Vickrey referia-se a licitaes por carta fechada, e por isso perduraria o risco de

52

manipulao dos valores pelo prprio leiloeiro.

Visto que o que mais conta na configurao dos leiles a preveno de prticas predatrias, de
prticas concertadas e anti-competitivas que resultam na sub- -licitao generalizada e na no-revelao de
preferncias, afigura-se que o leilo de segundo preo inglesa uma soluo particularmente eficiente
em contextos de neutralidade ao risco e de valor privado, incitando os participantes a uma revelao
autntica e integral das suas disposies de pagar; o alienante do bem recebe apenas o segundo preo, o
preo sub-ptimo para ele, e isso torna tentador o recurso, em alternativa, ao leilo de primeiro preo
holandesa no qual o vencedor aquele que primeiro interrompe o pregoeiro na sua licitao descendente.
Uma alternativa possvel um hbrido, a anglo-dutsch auction, em que numa primeira parte se
admite uma licitao aberta e ascendente, at s restarem dois concorrentes, momento em que se passa a
uma licitao por carta fechada e com o preo mnimo correspondente licitao mxima na fase anterior,
ficando o bem arrematado ao primeiro preo.
Os conluios entre licitantes podem ser dificultados atravs de diversos expedientes, como a
obrigao de anonimato nas licitaes, obrigao de licitao por incrementos pr-determinados, a colocao
em hasta de grandes lotes incindveis (bundling), a no revelao do nmero preciso dos licitantes, etc. Nada
disso, contudo, parece imunizar permanentemente qualquer tipo de leilo contra a presena de um licitante
com indiferena pelo risco da maldio do vencedor, com vantagem muito pronunciada na assimetria
informativa ou com uma estratgia dominante.
ii) Maximizao e Leis de Gossen
A escala da procura representa o espectro total das relaes preo-quantidade que cada comprador
est motivado a aceitar, ou seja, a quantidade que cada um est disposto a adquirir em cada nvel de preos.
Representa, para cada quantidade dada, o preo mximo que o comprador marginal (aquele que,
contribuindo para perfazer a quantidade procurada, contudo se retirar do mercado mal o preo suba) est
disposto a pagar, ou seja, a disposio marginal de pagar evidenciada pela procura.
A escala da procura de mercado denotar que existem diferentes disposies de pagar por parte dos
consumidores, e que consequentemente a determinao de um preo deixar estes compradores com
diferentes excedentes do consumidor. O preo que acaba por se formar no mercado h-de deixar acima
dele toda uma rea de excedentes do consumidor que o somatrio de todas as diferenas entre as
disposies marginais de pagar representadas pela escala da procura, por um lado, e o nvel de preos que
se formou, por outro.
Ceteris paribus, a procura aumentar quando os preos descem, o que se traduz num aumento de
bem-estar:
1 Amplia-se o excedente do consumidor daqueles que j o registavam no anterior nvel de preos;
2 Ingressam no lado da procura os potenciais compradores marginais cuja disposio de pagar era inferior
ao anterior nvel de preo, registando tambm eles excedentes do consumidor.
Com a descida de preos, o bem-estar dos anteriores consumidores melhorou e aumentou o nmero
de consumidores que experimentam bem-estar com as trocas.
Benefcio marginal: corresponde ao mximo montante de produtos de que um consumidor est
disposto a prescindir para obter mais essa unidade de um qualquer produto, ao mximo custo de
oportunidade que esteja disposto a suportar.
1 Quanto mais o consumidor dispe de unidades de um produto, menos disposto est a prescindir dos
demais, se todos so necessrios ao seu bem-estar;
2 Quando o benefcio marginal deixou de ser superior ao custo marginal, deixa racionalmente de haver
disposio de pagar por mais uma unidade desse produto, e passar a haver disposio de pagar por mais
uma unidade de um outro produto;
3 Quando o benefcio marginal coincide com o custo marginal, verifica-se finalmente um uso eficiente dos
recursos.
Presume-se que o consumidor h-de escolher a combinao de produtos que, dado o seu rendimento
disponvel e os preos dos produtos, maximize a sua utilidade total, que estar maximizada quando todo o

53

seu rendimento disponvel estiver gasto e quando a utilidade marginal de cada unidade de rendimento gasto
for igual para todos os produtos.
A utilidade marginal de um Euro calcula-se pelo quociente entre a utilidade da ltima unidade
consumida de um produto e o respectivo preo em Euros; quando for igual para todos os produtos que o
consumidor se disponha a pagar, ele chegou a uma posio de equilbrio que maximiza a sua utilidade total.
Devem-se a Hermann Gossen as formulaes pioneiras destes princpios, e que ficaram para a
tradio da cincia econmica conhecidas como Leis de Gossen:
1 Primeira Lei de Gossen: a utilidade de cada nova dose de um bem tende a ser menor do que a utilidade
de doses anteriormente aplicadas na satisfao de necessidades econmicas.
2 Segunda Lei de Gossen: a maximizao da satisfao individual requer que a utilidade marginal de todos
os bens empregues na satisfao de necessidades esteja perfeitamente nivelada, que no haja nenhuma
necessidade a manifestar desequilibradamente a sua presena e a reclamar a prioridade da sua satisfao no
plano das opes racionais.
J em 1738, Daniel Bernoulli tinha formulado um princpio que hoje designaramos como uma
combinao do princpio de utilidade marginal decrescente com o princpio da dotao, partindo da
observao de que os jogadores tendem a atribuir maior valor s perdas potenciais do que aos ganhos
potenciais, do mais valor quilo que j tm do que quilo que podem ganhar por troca com o que j tm.
Eficincia para o consumidor: quando ele tiver despendido todo o seu rendimento disponvel, e
portanto se encontrar no limite da sua fronteira de possibilidades oramentais, o benefcio marginal que retirar
das suas opes h-de ser o preo mximo que ele est disposto a pagar pelos produtos por que opta, e a
sua curva da procura h-de ser a representao exacta da quantidade procurada a cada preo quando a
utilidade est maximizada, quando a utilidade marginal por cada Euro gasto igual para todos aqueles
produtos.
c) A valorao do excedente do consumidor
O recurso ao conceito de excedente do consumidor procura fornecer uma base objectiva aos juzos
valorativos acerca dos efeitos sobre o bem-estar de vrias opes econmicas, tentando evidenciar no
apenas o peso das preferncias dos consumidores, tal como eles prprios se apercebem delas, mas tambm
a percepo dos consumidores relativa aos efeitos finais de qualquer medida que os afecte (como uma
interferncia no nvel de preos dos produtos finais).
O conceito fornece uma base razovel para que, descritivamente, se perceba as preferncias dos
consumidores e a forma como a sua conduta condicionada pelo valor que atribuem aos bens e servios; e
para que prescritivamente se possa sustentar que uma certa opo promove, ou deixa de promover, o seu
benefcio.
d) A curva da oferta e a disposio de vender
Disposio de vender: traduz o preo mnimo que o produtor est disposto a aceitar para produzir
mais uma unidade de um bem ou servio, o valor dos outros bens e servios que est disposto a deixar de
produzir e oferecer para poder produzir e oferecer mais uma unidade daquele por que optou.
Se o custo , para cada vendedor, o nvel bsico acima do qual se manifesta a sua disposio de
vender, e abaixo do qual uma tal disposio desaparece, qualquer preo acima do custo garantir um
excedente do produtor que motivar a venda.
Se no a questo do preo que motiva prioritariamente o cliente, e que portanto ele no est
interessado em aproveitar a possibilidade de aumentar o seu excedente do consumidor atravs de uma
quebra de preos, ele poder manter o preo acima do custo mximo e recorrer a outro processo de seleco,
como o de promover um concurso a ser decidido atravs dos critrios qualitativos de um jri. Contudo, se ele
quiser dar largas ao mecanismo do mercado, deixar que sejam os prprios preos a promover a seleco.

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O mercado selecciona, atravs dos preos, o produtor mais eficiente (econmica e culturalmente mais
eficiente). O excedente do produtor tende, em situaes de concorrncia em que s h lugar para um
vencedor, a coincidir com a diferena entre a disposio de vender do concorrente mais eficiente e a daquele
que vem em segundo lugar.
Quanto mais elevado o preo, maior ser a oferta: a escala da oferta est correlacionada com a
escala de custos, dado que ela exprime a reaco dos vendedores subida de preos, na medida em que
essa subida vai sucessivamente ultrapassando nveis de custos de produo. Para cada quantidade
oferecida, o preo h-de corresponder aos custos do vendedor marginal (o que sairia imediatamente do
mercado se o preo fosse menor do que ).
e) A noo de excedente do produtor
possvel determinar, a partir do nvel de preos praticados no mercado, um excedente do produtor,
que a diferena entre o preo mnimo a partir do qual a venda j ocorreria e o preo a que ela efectivamente
ocorre.
Como o excedente do produtor , no mercado, o somatrio das diferenas entre custos e preo
efectivo, ele h-de corresponder rea total que separa a escala da procura do nvel de preos, e h-de
aumentar quanto mais o preo sobe e se afasta do limiar representado pela disposio de vender do produtor
mais eficiente.
Os conceitos de excedente do produtor e de lucro so equivalentes.
f) Eficincia e bem-estar total
Bem-estar geral: um excedente total, ou seja, a soma do excedente do consumidor com o
excedente do produtor. a soma positiva, o mais que beneficia conjuntamente as partes nas trocas.
1 Excedente total o valor agregado de duas diferenas: a diferena que separa a disposio de pagar
dos compradores daquilo que eles pagam, e a que separa aquilo que os vendedores recebem da sua
respectiva disposio de vender;
2 , portanto, o somatrio da diferena entre valor e preo, para os compradores, com a diferena entre
preo e custo, para os vendedores;
3 Sinteticamente, a diferena entre o valor para os compradores e o custo para os vendedores.
O mercado eficiente se ele promover uma afectao de recursos que maximize esse excedente
total, e:
1 Se permitir que a venda dos produtos se concentre no grupo de vendedores no qual se manifesta mais
forte disposio de vender, e que a compra seja levada a cabo pelo universo de compradores no qual essa
disposio de pagar se tenha concentrado particularmente;
2 Se, na ausncia deste estado inicial de coisas, ele propiciar um meio para que a venda dos bens se
desloque dos produtores menos eficientes para os produtores mais eficientes, e que a aquisio dos produtos
se desloque daqueles que menos os apreciam para aqueles que mais dispostos esto a pagar por eles.
No pressuposto crucial de que o mercado se aproxima de um grau razovel de competitividade, o
preo de equilbrio h-de denotar uma seleco entre todos os compradores e vendedores potenciais no
mercado. O mercado opera uma triagem a favor dos compradores com maior disposio de pagar e a favor
dos vendedores que operam com menores custos.
S existem trocas voluntrias quando as partes tm esperana de ganhos.
A eficincia alcanada na medida em que no possvel produzir mais de um bem ou servio sem
se sacrificar a produo de outros bens e servios que passam, naquele momento, a ser mais valiosos do que
aquele pelo qual se optaria; e no seria possvel produzir menos de um bem ou servio sem que os recursos
fossem desviados para a produo de outros bens e servios que seriam, naquele momento, marginalmente
menos valiosos do que aquele que se produziria em menor quantidade.

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Nenhuma interferncia rectificativa ser capaz de aumentar a eficincia da triagem entre

compradores e vendedores, tal como ela tende a ser espontaneamente assegurada pelo mercado. Qualquer
tentativa de alterar a quantidade de equilbrio conduzir necessariamente, ou a uma situao em que o valor
para os compradores supera o custo para os vendedores, ou a uma situao em que o custo para os
vendedores supera o valor para os compradores.
O bem-estar social no depende apenas da maximizao do excedente total de compradores e
vendedores, porque os efeitos desse total podem ser perturbados pela presena das externalidades positivas
e negativas.
Se se puder provar que o mercado encaminha os bens dos produtores mais capazes para os
consumidores mais vidos, de uma forma que maximiza o bem-estar total, e no admite rectificaes
optimizadoras, ser legtimo sustentar-se que o mercado em equilbrio o meio mais eficiente de
afectao de recursos e de conciliao de interesses do maior nmero.
Isto alicera a assero normativa de que o meio abstractamente mais apto para a coordenao da
actividade econmica o mercado livre.
A anlise de bem-estar essencialmente quantitativa e assente em pressupostos utilitaristas
deliberadamente simplificados. Isso no quer dizer que a cincia econmica queira, deva ou possa alhear-se
do tema mais vasto da felicidade para a qual o patamar mnimo de bem-estar das trocas to decisivamente
contribui, e que decisiva em termos polticos.
Quando a cincia econmica procura humanizar-se, espelhando fielmente as motivaes reais dos
agentes econmicos e colocando-se ao servio da maximizao dos seus interesses, ela reconhece que
muitos dos valores que se insinuam na vertente normativa dos juzos econmicos no so axiomaticamente
derivveis a partir de proposies tericas centrais e coesas, antes irrompem nos quadros analticos do
economista e a se impem considerao cientista social.
g) Eficincia de Pareto
Uma das formas de aferir a simples eficincia total da economia a de relacion-la com os seus
resultados em termos de maximizao do bem-estar.
Seguindo os ensinamentos de Vilfredo Pareto, designa-se um estado de eficincia mxima da
economia como uma situao de eficincia de Pareto, em que, encontrado o grau mximo de bem-estar
total agregado, de somatrio de todos os excedentes dos produtores e consumidores, no seria possvel
aumentar-se o bem-estar de algum sem se sacrificar o bem-estar de outrem.
Essa eficincia de Pareto, tambm designada como ptimo de Pareto, implica a verificao de 3
requisitos:
1 Eficincia nas trocas (no possvel aumentar-se o bem-estar total agregado atravs de uma
continuao das trocas);
2 Eficincia na produo (a economia encontra-se na sua fronteira de possibilidades de produo);
3 Eficincia na criao da combinao de produtos correspondente s preferncias dos consumidores.
A verificao de uma situao de eficincia paretiana apenas nos informa acerca da eficincia
atingida, mas nada revela quanto justia do resultado alcanado.
Os incrementos que conduzem a esse limite de eficincia (melhorias paretianas) promovem a
eficincia e colocam a economia num ponto da fronteira de possibilidades de produo no qual se consuma o
potencial de realizao da economia, mas que suscita problemas. Tudo o que pode ser empregue na
produo de uma determinada combinao de produtos est efectivamente a ser empregue, e pressupe-se
que com minimizao dos custos. Por isso, se porventura se alteram as solicitaes que mobilizam essa
afectao mxima, pode cair-se num impasse, numa armadilha de eficincia.
A principal relevncia da anlise de bem-estar reside na possibilidade de fornecer critrios mnimos
de deciso colectiva, critrios que apontam para a simples eficincia maximizadora, e que por isso podem
servir de base efectiva a todo o gnero de rumos sociais que as ideologias dominantes faam preponderar na
formao da vontade colectiva.

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h) Perdas de bem-estar resultantes dos impostos

Uma das vias mais directas para demonstrar que as interferncias no mercado podem ter um
impacto negativo no bem-estar ser a de analisar as consequncias, nesta sede, da existncia de
impostos. A incidncia do imposto h-de consistir essencialmente numa diminuio do rendimento do sujeito
de imposto em favor do credor desse imposto, com a perda de bem-estar que aquele rendimento
assegurasse.
1 Preos: o imposto a clivagem entre o custo para os compradores e o rendimento para os vendedores,
sendo que o imposto limita os planos maximizadores tanto de uns como de outros;
2 Quantidades: porque provoca deslocaes no sentido da contraco, seja da escala da oferta, seja da da
procura, seja de ambas, o imposto o correspondente diferena entre o volume de transaces de
equilbrio e aquele que acaba por verificar-se efectivamente, e que espelha uma retraco absoluta do
mercado.
Na hiptese de um imposto indirecto, o rendimento obtido pelo Estado ser necessariamente o
produto do imposto pelo volume das transaces sobre que o imposto incide, o produto de uma taxa de
imposto pela quantidade de unidades tributadas. O imposto por unidade transaccionada precisamente
correspondente perda de excedente que se verifica em cada transaco tributada, e nesse aspecto no
existe uma perda absoluta de eficincia, mas apenas uma simples transferncia de bem-estar (a perda de
bem-estar para as partes correspondente ao ganho de bem-estar para o credor de imposto).
O problema est em que o imposto provoca uma retraco do mercado, e que, por essa razo, o
nmero de unidades transaccionadas, e tributadas, menor do que o nmero de transaces que ocorreria
sem imposto. O imposto gera um hiato entre custo marginal para a procura e benefcio marginal para a oferta.
Se essa clivagem superior ao montante do bem-estar total resultante da transaco, ela deixa de justificarse racionalmente e por isso deixa de se realizar.
Porque s pode, evidentemente, incidir sobre transaces efectivamente ocorridas e porque o nmero
de transaces diminui por causa dele, o imposto no pode gerar uma receita correspondente perda de
excedente total que ele provoca. Nenhuma receita de imposto substituir a perda de excedente total, pela
muito simples razo de que, no tendo chegado a ocorrer a transaco, no haver lugar ao imposto, sendo 0
a receita apurada. No ocorrer qualquer transferncia de bem-estar. A perda de excedente total seria uma
pura perda, irreversvel, irrecupervel. Ocorrer uma perda absoluta de bem-estar.
Apesar dos receios que muitos credores de imposto, a nvel internacional, estadual e local, tm de que
a expanso da Internet represente uma eroso da receita fiscal, tem havido uma presso poltica e
econmica muito forte no sentido do adiamento da tributao do e-commerce.
A denncia deste pecado original no significa a condenao econmica do sistema tributrio, at
pela elementar razo de que no h verdadeira alternativa para ele, mas implica que deva levar-se em conta
a perda inevitvel de eficincia que est associada existncia dos impostos, que se vai agravando medida
que aumenta a carga tributria, e que por sinal cresce mais do que proporcionalmente ao agravamento dos
impostos.
O efeito desincentivador do imposto faz com que seja impossvel ao Estado recolocar eficientemente
a economia no nvel de bem-estar que existia antes do imposto.
Reconhecendo-se a existncia do efeito de deadweight loss, nada impede que se proceda a uma
modulao dos impostos que tente minimizar essa ineficincia. Por definio, a pura perda de bem-estar,
resultando de um efeito de retraco do mercado, ser tanto maior quanto maior for a elasticidade-preo
de qualquer das partes, ou de ambas, e ser tanto menor quanto mais se verificar a inelasticidade-preo
do lado da oferta e do lado da procura. Um Estado que queira minimizar o impacto dos impostos no bem-estar
total dever procurar concentrar a carga tributria naqueles mercados em que a procura e a oferta sejam
menos susceptveis de se retrair, e onde por isso, menos possvel se torna a ocorrncia de uma quebra no
volume de transaces.
No limite, s um Estado que fizesse incidir os impostos exclusivamente sobre situaes de rigidez

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total conseguiria libertar-se de tais efeitos de pura perda. Contudo, uma advertncia em nome da justia vem
aqui interferir nessas planos de limitao da perda absoluta de bem-estar, porque a tributao dos consumos
inelsticos poder tender a coincidir com a tributao dos consumos bsicos, das transaces de bens de
primeira necessidade.
Mitigar problemas de ineficincia tributria atravs da onerao deste tipo de transaces inelsticas,
nas quais os contribuintes mais pobres costumam dispender uma percentagem do seu rendimento pessoal
muito mais elevada do que os contribuintes mais ricos pode ser uma soluo muito pior do que o prprio
problema que o suscita.
Muito do que fica dito deveria tambm ser complementado por uma srie de observaes e ressalvas
em nome do realismo. Por exemplo, o agravamento da perda absoluta de bem-estar pode ser um dos
incentivos evaso fiscal e multiplicao de formas clandestinas de transaco na economia paralela.
Desta noo de deadweight loss retira-se a ideia de que pode haver um ponto de equilbrio na
modulao de um imposto, um ponto aqum do qual a pura perda diminuta e portanto a receita pode
crescer ainda, e um ponto alm do qual a retraco do mercado de tal modo pronunciada que ela passa a
acarretar at perda de receita.
esta a ideia que subjaz curva de Laffer, a noo de que a taxa do imposto pode condicionar
negativamente a receita tributria, a ponto de poder asseverar-se que a reduo do peso econmico dos
tributos pode resultar at num incremento da receita do imposto.
Esta noo inspirou a evoluo da poltica macroeconmica conhecida como economia do lado da
oferta (supply-side economics), a atitude liberal que sustenta que o essencial das polticas
macroeconmicas se deve concentrar na criao de condies de aumento de produtividade, com um mnimo
de interferncias regulamentadoras e de manipulaes discricionrias de acordo com o cnone monetarista, e
num esforo, no desprovido de intuito eleitoralista de sucessivo desagravamento tributrio.
Hoje h um consenso sobre o impacto do regime tributrio nos incentivos, ainda que haja dvidas
quanto amplitude desses incentivos, quanto s elasticidades relevantes nos sujeitos de imposto.
Embora os mritos da curva de Laffer sejam debatidos, no podemos deixar de reconhecer que so
facilmente verificveis muitas situaes marginais de pura perda, como a alterao de incentivos e de
comportamentos dos sujeitos de mais elevados rendimentos induzida por agravamentos tributrios. Os
fenmenos inflaccionistas dos anos 70 vieram tornar mais ntidas as vantagens do desagravamento tributrio
que depois se traduziriam, a partir de 1981, nos Reaganomics, dando incio a um perodo invulgarmente
longo de crescimento econmico com reduo simultnea das taxas de inflao e de desemprego.
i) A teoria do consumidor
A escala da procura, que reflecte a disposio de pagar que cada consumidor experimenta perante
um determinado bem ou servio, tem a alicer-la um conjunto de decises de consumo que envolvem a
ponderao da escassez de meios e os custos de oportunidade da opo por um bem, em termos de
consumo perdido de bens alternativos.
i) As restries oramentais
Escassez: Renncia a planos de satisfao que esto para alm das possibilidades de consumo do
consumidor, tal como elas so demarcadas pelo peclio de que dispe.
O horizonte de oportunidade definido pelas possibilidades de aquisio de bens e servios que
lhe so facultadas pelo seu rendimento disponvel, dado um determinado nvel de preos. possvel ao
consumidor aumentar o seu rendimento disponvel atravs da acumulao de poupana e do investimento,
atravs do recurso ao crdito, ou pela deciso de intensificar a sua participao no mercado de factores:
mas a cada momento existe um dado rendimento disponvel, um limite inultrapassvel para as opes do
consumidor.
O consumidor pode optar por uma infinidade de combinaes de produtos, sendo que o nmero

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desses produtos normalmente, ao menos em mercados concorrenciais, muito elevado.

Um determinado rendimento disponvel permitir um contnuo de opes traduzidas em combinaes
de bens suportveis dentro de um limite oramental. Essa restrio mxima pode ser representada numa
recta, a unir todos os pontos daquele contnuo de combinaes mximas de bens, denotando a correlao
inversa que a escassez introduz nas alternativas de consumo (consumir mais de A significa consumir menos
de B), que ser o resultado, e o preciso correspondente do preo relativo dos dois bens.
A restrio oramental indica a combinao total daquilo que pode comprar- -se com um
determinado rendimento disponvel, dado um conjunto de preos relativos que indicam quanto deve sacrificarse do consumo de um bem ou servio para que outros possam ser consumidos; a fronteira entre aquilo que
comportvel e aquilo que incomportvel para o consumidor, aquilo que ele tem ou no tem capacidade
para pagar, constituindo portanto o limite absoluto da sua disposio de pagar.
ii) Preferncias e curvas de indiferena
Se as restries oramentais simbolizam aquilo que o consumidor pode fazer, aquilo que ele pode
suportar com os meios de que dispe, as curvas de indiferena representam aquilo que o consumidor
deseja fazer, o modo como as suas preferncias efectivamente se distribuem pelos produtos.
A linha ideal que une todos os pontos representativos das combinaes de produtos que se equivalem
designar-se- por curva de indiferena, e ela representa o conjunto de situaes em que o consumidor se
encontrar igualmente satisfeito.
A maior ou menor escassez relativa de um ou de outro bem h-de determinar uma sensvel variao
da taxa marginal de substituio, ou seja, da disposio do consumidor para ir trocando uma unidade de
um dos bens por uma ou mais unidades do outro sem sair da mesma curva de indiferena.
Taxa marginal de substituio: quociente entre o nmero de unidades trocadas de um bem e o
nmero de unidades do outro bem obtido por troca com aquele. Aceita-se o princpio da taxa marginal de
substituio decrescente, a tendncia para que a taxa marginal de substituio diminua medida que um
consumidor se desloca ao longo de uma curva de indiferena, aumentando o consumo de um produto e
diminuindo o consumo de outro.
No h limite aparente para o estabelecimento de mltiplas curvas de indiferena ou at de mapas
de indiferena, isto , de contnuos de curvas, mesmo se nos reportarmos ao caso to confinado de um
consumidor confrontado com a escolha entre dois bens apenas. No vedado ao consumidor preferir uma
curva de indiferena a outra.
Caractersticas das curvas de indiferena:
1 O consumidor prefere as curvas de indiferena mais elevadas, que unem combinaes mais volumosas
de bens e lhe proporcionam maior utilidade;
2 As curvas de indiferena tm uma inclinao negativa, o que reflecte a taxa marginal de substituio, e
atravs dela a correlao inversa entre quantidades de bens;
3 As curvas de indiferena no se cruzam, no podendo o consumidor representar como equivalentes dois
conjuntos de preferncias que se definiram como separados por no haver indiferena entre eles;
4 A indiferena representa-se por uma curva e no por uma recta porque a taxa marginal de substituio
pode variar amplamente ao longo das diversas combinaes possveis de bens (quanto mais os bens forem
sucedneos perfeitos um do outro, menos a taxa marginal de substituio variar e menos acentuada ser a
curva; quanto mais os bens forem complementares um do outro, mais acentuada ser a curva de indiferena).
A combinao das rectas do rendimento e das curvas de indiferena, permite- -nos avanar na
indagao do que seja a escolha ptima por parte do consumidor. A curva da indiferena mais elevada que
alcanvel ser aquela que tangente recta do rendimento, ou seja, aquela que, num determinado ponto,
coincide com o valor mais elevado que consentido pela limitao oramental, no ficando aqum nem alm
dele. Nesse ponto coincide a taxa marginal de substituio dos dois bens com o seu preo relativo.
Se o consumidor for um price-taker, para ele o preo relativo dos bens ser um dado, pelo que a sua
escolha se orientar pela seleco da quantidade ptima dos bens, a quantidade que lhe assegure que a
respectiva taxa marginal de substituio coincide com aquele preo relativo.

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Se o preo relativo espelha a utilidade marginal atribuda pelo mercado e a taxa marginal de
substituio faz o mesmo a partir do prisma individual do consumidor, ento a coincidncia desses dois
valores significa que a avaliao colectiva do mercado coincidiu com a avaliao subjectiva do consumidor,
reforando-se ainda mais a noo de que o mercado tende a espelhar a soberania do consumidor.
iii) Efeitos de rendimento e de substituio
Alterando-se as fronteiras oramentais, mantm-se necessariamente as taxas marginais de
substituio? Se isso suceder, no ser seno fruto de um acaso, ainda que frequente, o da elasticidaderendimento no divergir muito para cada um dos bens em causa. Se no se der essa divergncia, uma
expanso da fronteira oramental levar a que a procura dos dois bens se expanda (bens normais ou
superiores) e se expanda na mesma proporo; mas se aquela divergncia ocorrer, pode a expanso no ser
proporcional, ou at a expanso do consumo de um dos bens ser acompanhada da restrio do consumo do
outro (bem inferior).
Na hiptese do preo de um dos bens se ter alterado, temos necessariamente de traar uma nova
recta do rendimento visto que ela espelha o preo relativo dos bens e esse preo relativo se alterou.
A quebra do preo de um dos bens tem um efeito duplo: o de permitir um aumento de consumo de
ambos os bens, e o de permitir um aumento mais do que proporcional do consumo do bem em causa face ao
aumento do consumo do outro. Isso inteiramente explicvel, no primeiro caso, pelo efeito de rendimento (a
diminuio do preo de um bem aumentou o poder de compra do consumidor relativamente a todos os bens,
e h-de lev-lo ceteris paribus, a comprar mais desses bens, se no se tratar de bens inferiores), e no
segundo caso, pelo efeito de substituio (a preferncia do consumidor por um bem foi parcialmente
substituda por uma preferncia por outro, dada a nova relao de preo).
O efeito de substituio a reaco do consumidor a uma alterao de preo, quando possa
presumir-se que a antiga e a nova situao criada pela alterao de preos podem localizar-se na mesma
curva de indiferena.
A curva da procura pode ser integralmente derivada a partir dessas deslocaes, e corresponde ao
conjunto de pontos ptimos que, para o consumidor, correspondem aos preos possveis dos bens.
Bens de Giffen: exemplo de bens cujas curvas da procura seriam alegadamente ascendentes,
respondendo com aumentos da procura a aumentos de preo; basta admitirmos que, nalgumas situaes, o
aumento de preo de um bem inferior provoca, na respectiva procura, um efeito de rendimento superior ao
efeito de substituio.
A intuio do economista Robert Giffen era a de que a subida de preo de certos bens inferiores
poderia provocar uma tal contraco da linha de rendimento que a curva de indiferena tangente
determinaria uma proporo ptima de bens em que aquele cujo preo tinha subido acabaria por ocupar um
lugar mais proeminente, em detrimento das alternativas de consumo.
j) A escolha do nvel de trabalho
Lazer: Todo o tempo que, estando disponvel para a prestao de trabalho remunerado, no
aproveitado para esse efeito, sendo desviado para outras actividades no-remuneradas, incluindo o trabalho
gratuito.
Aquilo de que cada um dispe para consumir depende de outras duas decises pessoais, uma
relativa ao nvel de esforo laboral e de remunerao, a outra relativa ao nvel de poupana, ou de gasto de
poupanas j constitudas: dependendo de duas decises respeitantes participao do mercado dos
factores produtivos, uma no mercado de trabalho, outra no mercado de capitais.
A recta do rendimento o conjunto das combinaes possveis de consumo e de lazer que so
permitidas pelas horas de trabalho e pela remunerao hora.
Supondo que a remunerao hora aumentou, como reagiro dois agentes diferentes?
1 Um trabalhar mais, reagindo da forma que se tomaria abstractamente como a mais previsvel: o

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aumento do valor da hora de trabalho aumenta o custo de oportunidade associado a cada hora de lazer, pelo
que predominar o efeito de substituio, conduzindo-o a trocar horas de lazer por horas de trabalho, mais do
que compensando em consumo o que perdeu em lazer (existe uma nova curva de indiferena, que ser
tangente nova recta do rendimento num ponto correspondente a uma combinao com mais consumo e
menos lazer);
2 Outro trabalhar menos horas, porque a simples expanso da recta de rendimento induzida pela subida
da remunerao significar que ele consegue consumir mais mesmo que trabalhe um pouco menos.
A conjugao do efeito de rendimento com o efeito de substituio torna incertos os efeitos de um
aumento salarial (e da a configurao peculiar, em foice, que muitas vezes apresenta a curva da oferta de
trabalho).
A teoria econmica defronta-se com a impossibilidade de formular previses substantivas sobre os
rumos que a oferta de trabalho tomar individualmente, no se detectando nenhum padro consistente num
universo idiossincrtico de preferncias pelos nveis de conciliao de trabalho com lazer, embora possa
esboar um padro colectivo da oferta de trabalho, ainda que em termos aproximativos.
Contudo, isto pode ser importante para efeitos de poltica oramental, por exemplo. Se admitirmos
que a curva da oferta de mo-de-obra tem uma inclinao negativa porque predomina o efeito de rendimento,
ento bem possvel que um agravamento fiscal, ao reduzir o rendimento disponvel dos trabalhadores, tenha
a consequncia lgica, embora inesperada, de aumentar o volume de trabalho. Em contrapartida, um
desagravamento fiscal pode no induzir grandes aumentos de volume de trabalho, em especial nas classes
de rendimentos mais elevados, nas quais o efeito de rendimento predomina, pelo que no evidente que um
tal desagravamento fiscal seja capaz de provocar incrementos na produo.
Para complicar as coisas, parece demonstrado que a elasticidade da oferta de mo-de-obra aos
agravamentos e desagravamentos fiscais varia de grupo para grupo, pelo que a tributao dos
rendimentos do trabalho pode ter o seu maior impacto na alterao da composio da populao empregada.
Isto aplica-se igualmente deciso de retirada da populao activa, especificamente escolha do
momento de passagem reforma; tambm a o aumento de rendimento individual e colectivamente, tem
conduzido progressiva antecipao da idade de reforma, numa clara demonstrao da prevalncia do efeito
de rendimento.
k) A escolha do nvel de poupana
A teoria da escolha do consumidor pode aplicar-se igualmente a questes to importantes como
aquela que se centra nas decises de poupana e de consumo. Aquele que poupa voluntariamente tendo
em vista a sua reforma defronta-se com uma escolha entre dois valores, o do consumo presente e o do
consumo futuro.
O preo relativo do consumo presente face ao consumo futuro o resultado do entrechoque de dois
vectores, um a taxa de desconto que leva, no presente, a desvalorizar o consumo futuro; outro taxa de juro
que, remunerando a poupana, eventualmente elimine ou ultrapasse aquela desvalorizao. Se admitirmos
que a taxa de desconto no varia significativamente, e que as variaes das taxas de juro so acompanhadas
por efeitos de substituio e de rendimento, teremos que um aumento da taxa de juro causar um aumento do
valor relativo do consumo futuro, e deveria redundar num incentivo poupana, aumentando o custo de
oportunidade do consumo presente e dando livre curso ao efeito de substituio do consumo pela poupana.
Contudo, nem sempre assim sucede, em especial quando o efeito de rendimento aquele que
prevalece: a mais elevada remunerao das suas poupanas torna mais prspero o aforrador, induzindo a
reconsiderar as vantagens do consumo presente; graas ao efeito de rendimento, o aforrador evidencia agora
uma curva de indiferena mais elevada, na qual a taxa marginal de substituio de consumo presente por
consumo futuro , no ponto ptimo, desfavorvel ao segundo destes dois consumos.
i) A taxa de desconto

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Cada vez mais se aceita que existe uma taxa social de desconto que deve servir de referencial a
todas as decises individuais e a todas as medidas de poltica econmica, na medida em que umas e outras
sejam projectadas para terem consequncias que se espraiam no tempo, uma taxa que sirva de medida ao
custo de oportunidade da utilizao, imediata ou diferida, dos recursos socialmente disponveis.
Deve-se a Paul Samuelson a introduo na Escola Neoclssica do conceito de utilidade
descontada, sugerindo que todos os parmetros das preferncias inter-temporais podiam ser
sintetizados nesse nico conceito. Tratava-se de exprimir teoricamente o facto de darmos menos peso (de
descontarmos) as consequncias futuras das nossas decises, vistas do presente, e de considerarmos essas
consequncias tanto menos quanto mais distantes as colocamos no tempo; tratava-se de, aplicando uma
espcie de taxa de converso, permitir a considerao simultnea de valores que ocorrem em momentos
distintos, e assim dar uma dimenso relevante anlise custo-benefcio que se reportasse a situaes mais
ou menos distantes, mais ou menos provveis.
Ultrapassado um limite mximo, a ideia de desconto pode tornar-se problemtica e ela passa a ter que
conviver com uma margem de incerteza e imponderabilidade, susceptvel de aumentar essa taxa de desconto
e de reforar a preferncia pelo presente.
A convergncia entre as taxas individual e social de desconto no est assegurada, e as divergncias
abundam, enredando-se numa disputa que tem muito mais de ideolgico do que de econmico, bastando terse em vista a histria sombria de algumas ideologias dominantes que, por tempo demais, apelaram ao
sacrifcio das geraes presentes em nome de uma contrapartida que nunca chegou; a prpria noo de taxa
social de desconto pode ser suspeita de favorecimento da perspectiva tutelar e intervencionista do Estado.
A aferio do que seja a taxa individual de desconto no pode socorrer-se da tcnica das
preferncias reveladas, porque a revelao que conta se situa, por definio, no futuro. Para complicar as
coisas, os estudos empricos tm permitido retirar concluses que contradizem o modelo cannico de uma
taxa uniforme de desconto no espao e no tempo: a de que tende a descontar-se mais os ganhos do que as
perdas, a descontar-se mais as pequenas do que as grandes quantias, a preferir-se sequncias de
melhoramentos a sequncias de declnio.
Perturbador o desconto hiperblico, uma taxa decrescente de preferncia inter-temporal que
aponta para o declnio da impacincia, uma impacincia que mxima no curto prazo e depois se esbate,
como se houvesse um triunfo da resignao ou da indiferena pelo longo prazo.
Mais recentemente, tem-se sustentado que as preferncias inter-temporais so pragmaticamente
influenciadas pela representao que as pessoas fazem da solidez ou mutabilidade das suas prprias
preferncias, uma espcie de meta-representao de preferncias que assegura aquele mnimo de
estabilidade de conduta que pode permitir clculos minimamente aproximativos, por entre a variedade de
situaes e de solicitaes que convocam a manifestao das preferncias inter-temporais.
Se existir uma remunerao para a poupana que ultrapasse a taxa de desconto, aquele que
sacrifica o consumo presente consumir mais no futuro; e aquele que opta por consumir imediatamente
incorre no custo de oportunidade equivalente quela remunerao, ou seja, perde mais do que aquilo que
ganha com a satisfao da sua preferncia pelo presente.
Uma simples subida de taxas de juro correspondentes poupana no garante por si s aumentos de
nveis de poupana: tudo est em apurar-se, caso a caso, se os aforradores tm as suas atitudes dominadas
pelo efeito de substituio (a poupana aumentar) ou pelo efeito de rendimento (a poupana poder
mesmo diminuir).
ii) A hiptese do rendimento permanente
A deciso de poupar ou de consumir muito frequentemente presidida por critrios que abarcam a
ponderao da totalidade da perspectiva de vida do agente econmico, e que visam normalizar os padres de
consumo ao longo dessa totalidade, aforrando mais em momentos em que o rendimento seja mais elevado
por forma a permitir que o mesmo nvel de consumo se mantenha nos momentos em que, sendo insuficiente
o rendimento, ele tem que ser complementado atravs do levantamento das poupanas.
Segundo a hiptese do rendimento permanente (Life-Cycle / Permanent- -Income Hypothesis
(LCPIH)) formulada por Milton Friedman, o consumo seria determinado no tanto pelo rendimento disponvel
62

corrente mas antes pela riqueza individual registada em cada momento, sendo que nessa riqueza se
encontra o aforro acumulado com vista normalizao do consumo em diferentes momentos e nveis de
rendimento.
O consumo e a poupana so, ou podem ser, principalmente determinados pelo valor esperado do
total de recursos disponveis no total do ciclo de vida individual, sendo esse valor esperado que se designa
por rendimento permanente.
Se a hiptese do rendimento permanente for vlida, isso acarreta imediatamente uma consequncia
terica, que a de que o nvel de poupana uma expresso de simples preferncias, quase se diria de
gostos, de impulsos. O impulso para esse nivelamento provm da incerteza sobre o rendimento futuro, isto ,
da insegurana resultante da possibilidade de choques e flutuaes imprevisveis, contra as quais se
procura especular constituindo reservas por motivo-precauo, exprimindo a averso ao risco; o
comportamento ptimo de consumidores moderadamente impacientes o de nivelarem o seu nvel de
despesa de acordo com a projeco vlida para o total do ciclo de vida.
O modelo-base de afectao inter-temporal de recursos postula que as tendncias do rendimento
previsto e das despesas efectivas so independentes: o padro das despesas seria indiferente s formas de
pagamento do trabalho e respectiva cadncia.
Igualmente seria aproximado o padro de despesas na vida activa e na reforma, independentemente
de serem vincadas, como previsvel, as diferenas no nvel de rendimentos correntes.
Franco Modigliani explorar, com a noo de efeito de riqueza (Wealth effect), a ideia de que o
nvel de consumo e poupana, e as respectivas oscilaes cclicas, dependem no tanto do rendimento
disponvel actual como da relao entre rendimento presente e as expectativas de rendimento ao longo do
ciclo de vida do titular do rendimento (a motivao bsica da poupana a do nivelamento do poder de
compra das famlias ao longo do todo desse ciclo de via, desconsiderando a vontade de legar um patrimnio
aos herdeiros bequest motive )
O efeito de riqueza no s reduziria o impacto do rendimento corrente nos nveis de consumo e
poupana, mas ainda tenderia a gerar contrabalanos na conduta dos consumidores aos efeitos inflacionistas
ou recessivos. Mais recentemente a considerao da motivao de legar tem sido reintroduzida, no meio
de alguma polmica, chegando-se at a concluses chocantes nessa avaliao das transferncias intergeneracionais.
Em suma, evidente que o grau de aforro h-de depender da existncia, e da dimenso, de uma
remunerao atribuda aos reformados (uma reforma confortvel desincentiva o aforro e a insuficincia das
reformas motiva constituio de complementos de reforma atravs da poupana); o motivo-precauo da
poupana determinar aumentos de aforro directamente proporcionais ao aumento de insegurana, tal como
a generalizao social de formas de seguro desencorajar a poupana formada com esse motivo-precauo
(expresso embora remota, da noo de risco moral). Isto permite encarar com algum cepticismo a
generosidade do welfare state, que pode onerar incomportavelmente a populao activa com a sustentao
da populao dependente, retirando-lhe rendimento e por essa via reduzindo-lhe a possibilidade de poupana,
enquanto ao mesmo tempo desincentiva essa poupana.
A hiptese do rendimento permanente permite acalentar a esperana de que as pessoas
promovam espontaneamente o seu prprio seguro de velhice, ficando s a descoberto as grandes
despesas e as catstrofes, susceptveis de cobertura por contratos de seguro ou, no limite, pelas instituies
pblicas e de solidariedade social. preocupante que o envelhecimento populacional seja acompanhado, na
maior parte dos pases por um declnio da poupana, porque isso equivale a remeter a soluo do problema
da sustentabilidade do sistema para uma mera eventualidade de promoo do altrusmo junto das geraes
vindouras.
Havendo a considerar outros objectivos para a poupana, como o de se fazer face a emergncias, o
de se comprar bens ou servios de valor elevado, ou o de se legar um patrimnio aos sucessores, pode ainda
ter-se por certo que o grau de aforro h-de depender da incidncia dos impostos sobre o fenmeno
sucessrio, tal como depender da maior ou menor generalizao do crdito ao consumo.
Em Portugal, regista-se o crescimento do endividamento dos particulares a uma cadncia esmagadora
por mais de uma dcada, o que demonstra muito eloquentemente uma quase completa indiferena pelos
objectivos da poupana e pela racionalidade.
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As actuais geraes trabalhadoras esto j a repercutir nas geraes mais jovens e nas vindouras o
esforo financeiro de sustentao das suas reformas, chegado o momento de auferirem delas.

CAPTULO 7
O investimento e a oferta em mercados concorrenciais
a) Os custos do produtor sem poder de mercado
O horizonte elementar das motivaes econmicas de quem produz e de quem vende produzir ou
vender tanto mais quanto mais o preo sobe, e tanto menos quanto mais o preo desce. A disposio de
vender , do lado da oferta, essencialmente funo dos custos que a produo comporta.
O objectivo normal de um produtor ser o de obter uma receita, um rendimento total que supere o
custo total, de forma a beneficiar da diferena entre estes dois valores (lucro):
1 Rendimento total ou Receita total: Somatrio do produto de todas as vendas alcanadas pelo vendedor,
ou seja, o resultado da multiplicao do nmero total de unidades vendidas pelo preo de cada unidade;
2 Custo total: Somatrio de todas as despesas em que o vendedor incorreu para que os bens vendidos
fossem produzidos e chegassem ao mercado, sendo, numa definio necessariamente tautolgica, a
multiplicao do nmero total de unidades vendidas pelo custo de cada unidade, ou seja, pelo seu custo
mdio.
b) Custos implcitos, lucro econmico e lucro contabilstico
Custo total: Somatrio de todas as despesas em que o vendedor incorreu. Esta definio engloba
apenas os chamados custos explcitos, o conjunto de valores que, tendo constitudo a base da disposio
de pagar do prprio vendedor em relao aos factores com que foram produzidos os bens e servios que
vende, foram efectivamente alienados em pagamento, na troca por esses bens e servios.
O conceito econmico de custo muito amplo, abrangendo no apenas estes custos explcitos mas
tambm os chamados custos implcitos. Entre estes, contar-se- especialmente o uso por um produtor dos
seus prprios recursos: ele no tem que os adquirir por um preo no mercado, mas inequvoco que us-los
ele mesmo o priva de lhes dar um uso alternativo e rentvel. O custo econmico um custo de
oportunidade: ele abarcar aquilo em que o agente econmico incorreu directamente para obter o bem ou
servio, mas ainda, complementarmente, a perda dos benefcios que para ele adviriam da segunda melhor
opo.
A noo de custo implcito torna-se mais visvel relativamente s opes de investimento no factor de
produo capital. a diferena lquida entre o melhor saldo e o segundo melhor saldo, entre o saldo superior
e o custo de oportunidade que o saldo inferior representa, que decide a direco do investimento.
Em suma, a diferena entre ganhos contabilsticos e ganhos econmicos reside no facto de estes
serem calculados por referncia ao conjunto total de custos de oportunidade que possam ser contextualmente
considerados, ao passo que aqueles so computados por referncia apenas aos custos explcitos.
c) Funo de produo e produto marginal
Funo de produo: Relao puramente quantitativa entre aquilo que empregue na produo e
aquilo que dela resulta.
Se quisermos analisar a vertente dinmica dessa funo de produo, deveremos levar em conta um
conceito prximo, que o de produto marginal, o qual se refere s variaes de quantidade produzida que
resultam da variao, em uma unidade, da quantidade de algum dos factores produtivos.
Existe uma tendncia para o decrscimo do produto marginal, que em termos muito simples

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podemos dizer que resulta de efeitos de saturao decorrentes da utilizao de quantidades crescentes de
alguns factores em combinaes progressivamente desiguais com factores fixos, ou factores cujas
quantidades no podem variar to rapidamente como as daqueles. Dizermos isto equivale a dizermos que h
tendncia para o aumento dos custos marginais. Isto equivale, por sua vez, a dizermos que os custos totais
tendem a agravar-se cumulativamente, e que portanto a escala que representa esses custos totais no s
crescente como tem uma inclinao progressiva, a ponto de, no limite, pequenos incrementos das
quantidades produzidas implicarem muito grandes incrementos de custos, estabelecendo assim uma fronteira
de possibilidades que o limiar do agravamento drstico dos custos marginais.
d) Custos fixos, variveis, totais, marginais e mdios
Custo fixo: aquele que associado aos factores cuja quantidade no se altera com o nvel de
produo.
Custos variveis: cada incremento de produo pode implicar um custo no s crescente como
marginalmente crescente.
Custos totais: soma dos custos fixos e dos custos variveis (logo, se os custos variveis so
crescentes, sero igualmente crescentes os custos totais).
Custos mdios: quanto custa produzir cada unidade. Calcula-se dividindo o custo total pelo nmero
de unidades produzidas.
Custo marginal: quanto custa produzir cada nova unidade, cada unidade adicional.
Custos variveis mdios: quociente de custos variveis por um nmero que representa a quantidade
de unidades produzidas.
Custos mdios totais: quociente de custos totais por um nmero que representa a quantidade de
unidades produzidas.
O valor mdio indica ao produtor quanto lhe custa produzir o produto tpico. O valor do custo
marginal pode revelar-se um pouco mais difcil de calcular porque ele h-de representar a variao de custos
associada variao de uma unidade de produto, valor a que se chegar normalmente atravs de um
quociente entre uma dada variao de quantidades e a amplitude total da variao de custos conexa com
aquela variao de quantidades.
Pese embora a dificuldade de clculo, em rigor atendendo aos custos marginais que se modula o
volume de produo: os critrios do produtor no tm que se reportar constantemente a decises to radicais
como a de continuar ou no a produzir, a do tudo ou nada, mas apenas a decises mais limitadas como a de
produzir mais ou menos uma unidade.
1 Os custos fixos mdios descem constantemente, legitimando a concluso de que quanto mais se produz
mais se diluem os custos fixos pelo nmero de unidades produzidas;
2 Os custos variveis mdios tm tendncia a crescer, numa evoluo que se agrava medida que se
atinge a saturao no processo produtivo, confirmando a tendncia de curto prazo para a produtividade
marginal decrescente;
3 Os custos mdios totais, na medida em que so a combinao de dois valores com tendncias opostas,
uma descendente, a outra ascendente, tendem a evidenciar uma fase descendente, um ponto de viragem e
uma fase ascendente, o que graficamente pode ser representado por uma curva em U;
4 Designa-se por Escala de eficincia ou dimenso ptima esse ponto em que so mnimos os custos
mdios, o nvel de produo que minimiza os custos mdios totais. Um produtor que esteja particularmente
preocupado em controlar os custos dever prestar especial ateno a esse ponto crtico a partir do qual a
produo se faz a custos mdios crescentes: a partir do qual o lucro por unidade nunca voltar a ser to
grande;
5 Os custos marginais tm tendncia a crescer, e a incrementar progressivamente essa propenso para o
crescimento:
o Enquanto o valor marginal for inferior a um valor mdio, este descer;

65

o
o
o

Sempre que o valor marginal for superior ao valor mdio, este subir;
As variaes dos valores marginais arrastam com elas as variaes dos valores mdios;
Se o valor marginal que superior ao valor mdio registar uma tendncia descendente, ou se o
valor marginal que inferior ao valor mdio registar uma tendncia ascendente, a amplitude
dos valores convergir para um ponto em que os dois valores coincidem;
o Se o valor marginal que superior ao valor mdio registar uma tendncia ascendente, ou se o
valor marginal que inferior ao valor mdio registar uma tendncia descendente, a amplitude
dos valores divergir progressivamente.
As funes do custo mdio total poderiam ter um pedigree muito respeitvel na Histria do
Pensamento Econmico, que remontaria ao final do sculo XVIII, se no fosse a manifesta preferncia da
Escola Neoclssica pelo marginalismo.
e) Os custos no curto e no longo prazo
i) Rendimento marginal decrescente e efeitos de escala
Curto prazo: intervalo do tempo dentro do qual pelo menos um dos factores de produo fixo, e so
fixos os custos inerentes a esse factor;
Longo prazo: perodo que, para aquele produtor, necessrio para tornar variveis todos os factores,
e portanto tambm os correspondentes custos.
A curva de custos de longo prazo aquela que representa os custos de produo quando todos os
factores esto j ajustados. No h, em princpio, custos fixos no longo prazo, e por isso a perspectiva de
custos de longo prazo a da afectao economicamente eficiente de todos os recursos. Existem custos que
no deixam de ser fixos nem sequer no longo prazo (custos de funcionamento, ou overhead costs).
A lei do rendimento marginal decrescente estabelece que, medida que se combinam factores
variveis com uma dada quantidade de factores fixos, o rendimento marginal dos factores variveis tende a
diminuir.
S com a expanso dos factores de produo que o produtor poder encarar a possibilidade de
aumento de escala da produo, isto , de aumento proporcional de todos os factores de produo, por
forma a que da no resultem desequilbrios e sobrecargas para nenhum deles, furtando-se aos efeitos do
produto marginal decrescente, ou do custo marginal crescente, efeitos que esto associados ao curto prazo.
medida que o produtor se vai expandindo e ajustando a produo s solicitaes do mercado, como se
fosse descartando a sua perspectiva de curto prazo de pequeno produtor e fosse assumindo a perspectiva de
curto prazo do grande produtor.
Existe, no curto prazo, um limite ao rendimento marginal que se obtm da intensificao do uso
dos factores de produo.
ii) Rendimentos de escala
Uma variao da escala de produo pode resultar num de trs desfechos possveis: ou a produo
aumenta proporcionalmente ao aumento da escala, ao aumento combinado de todos os factores
(rendimentos constantes escala), ou a produo aumenta menos do que proporcionalmente em relao
ao aumento de escala (perdas de escala ou rendimentos decrescentes escala), ou a produo
aumenta mais do que proporcionalmente em relao ao aumento da escala (economias de escala ou
rendimentos crescentes escala).
As economias de escala so caractersticas tecnolgicas de um produtor que lhe permitem realizar
quebras dos custos mdios de longo prazo quando a produo aumenta, traduzindo-se numa curva de
custos mdios de longo prazo descendente.
Tipicamente, surgem economias de escala em unidades de produo com elevados custos fixos e
baixos custos marginais, que mantm o seu valor reduzido at se alcanar elevados volumes de produo.

66

Similares s economias de escala so as economias de produo conjunta, ou economias de

gama (economies of scope), as que se registam na produo combinada de dois ou mais bens cuja
produo separada implicaria duplicao de custos. um tipo de sinergia muito frequente em fenmenos de
integrao, principalmente quando estes envolvem a aproximao entre produes de bens complementares.
H ainda a considerar as economias de produo em grupo, que resultam da especializao em
tarefas de complementaridade e de apoio recproco entre produtores, como tende a suceder nas cadeias de
produo, ou no recurso emulao entre equipas dentro de uma empresa.
A existncia de economias de escala um dos atractivos para o aumento das dimenses da produo
no longo prazo at porque a sua ocorrncia consegue fazer com que a escala eficiente acabe por ocorrer a
nveis muito superiores de produo, podendo deslocar-se medida da prpria expanso da empresa, que
no perturba a eficincia. Em tais situaes, verificam-se rendimentos crescentes escala, ou pelo menos
rendimentos constantes escala.
Essa curva de custos mdios de longo prazo, no formato de U alongado quando ocorrem economias
de escala, indica ao produtor o plano em que se situa a sua escala de eficincia quando lhe possvel contar
com a variabilidade de todos os factores, e por isso serve como ponto de referncia planificao da sua
actividade e s suas decises de curto prazo, que devero tender para o abaixamento dos custos mdios at
esse limite ideal, at essa fronteira de possibilidades de eficincia.
O ponto mais baixo dos custos mdios designar-se- por escala mnima de eficincia ( esse o
volume de produo no qual a curva de custos mdios de longo prazo atinge o seu valor mais baixo e onde
o mximo de eficincia possvel foi atingido). A relao entre esse volume de produo da escala de eficincia
e o volume de produo que pode ser escoado no mercado crucial na determinao do nmero mximo de
produtores que o mercado comporta.
Entre as economias de escala internas contam-se:
1 A eficincia tcnica;
2 Eficincia empresarial;
3 Vantagens financeiras;
4 Possibilidade de descontos de quantidade na compra de publicidade ou de recursos e de matriasprimas;
5 Sinergias de dimenso nos esforos de investigao e desenvolvimento.

1
2
3

Quanto s economias de escala externas temos:

Presena local de uma vasta mo-de-obra especializada;
Existncia de uma rede instalada de assistncia ou de distribuio;
Eficincia e dimenso das infraestruturas disponveis.

A formao de clusters de empresas, de aglomeraes geogrficas de produtores, justifica-se em

larga medida pela possibilidade que a proximidade potencia, de formao de externalidades positivas que,
criadas dentro da aglomerao, so partilhadas por todos aqueles que nela se encontram. As economias de
escala externas so um ambiente empresarial frtil que basicamente tira proveito do carcter da informao
como bem pblico, a baixo custo, e por essa via promove o crescimento.
So as economias externas que em parte explicam o sucesso econmico do fenmeno da
urbanizao, que assegura, na tenso entre proximidade e diversidade, um ambiente propcio polinizao
cruzada de produtores.
Contudo no se pense que a vitria sobre as limitaes de curto prazo transpe os produtores para o
domnio das possibilidades ilimitadas, da expanso irrestrita, sendo inevitvel que a expanso comece a ser
travada por perdas de escala, por rendimentos decrescentes escala ou, o mesmo dizer, por uma subida
dos custos mdios para nveis superiores ao custo mnimo registado na escala de eficincia. Em tais casos, a
melhor deciso de longo prazo a da reduo da escala (downsizing).
As perdas de escala podem ter tambm uma vertente interna ou externa. Quanto vertente interna,
temos entre outros os seguintes factores:
1 Crescente manifestao dos factores de ineficincia na diviso de trabalho;
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2
3
4
5

Saturao dos locais ou instrumentos de trabalho;

Crescente dificuldade de superviso e coordenao;
Perda de comunicao interna e aumento da complexidade das cadeias de deciso;
Perda da coeso e da solidariedade, do esprito de grupo entre os trabalhadores.

Quanto s fontes externas das perdas de escala:

Crescente escassez de mo-de-obra especializada prxima do local de produo;
Crescente raridade de instalaes disponveis;
Crescente saturao das infraestruturas e agravamento dos tempos de acesso e de transporte.
Entre as fontes internas de perdas de escala, a teoria destaca a ineficincia--X (X-inefficiency),
que poderamos sugestivamente caracterizar como a flacidez da empresa, a sua falta de agilidade, em geral
provocada pela falta de concorrncia.
No de excluir a hiptese de uma curva de custos mdios de longo prazo que no se altera com as
variaes de escala, caso em que as caractersticas tecnolgicas do produtor lhe permitem operar com
rendimentos constantes escala, uma hiptese improvvel mas no impossvel.

1
2
3

f) Opes de investimento
Um investimento a aquisio de um bem (de um activo) na perspectiva da obteno de rendimentos
na explorao desse bem, ou de mais-valias na sua alienao.
Investimento real: consiste directamente na aquisio de bens de capital que sejam empregues
seguidamente num processo produtivo;
Investimento financeiro: limita-se ao mtuo ou ao depsito de fundos junto de mercados ou de
instituies especializadas, os quais, por sua vez, encaminham esses fundos em direco queles que deles
necessitam para realizar os seus investimentos reais.
Sistema financeiro: mecanismo atravs do qual os excedentes de pessoas que tm rendimentos
superiores aos seus nveis de despesa so encaminhados para pessoas e empresas que estejam dispostos a
gastar mais do que aquilo que lhes permitido pelo seu rendimento corrente.
O nvel individual do investimento h-de resultar de uma combinao de factores, que vo desde o
rendimento disponvel e a averso ao risco at aos montantes em causa, ao horizonte temporal do
investimento e da expectativa devida, taxa individual de desconto, aos motivos da poupana. Em termos
inter-temporais, o investimento justifica-se enquanto for positivo o valor presente lquido dos bens de capital,
ou seja, a diferena entre o valor presente do rendimento gerado pelo capital e o custo presente desse capital.
i) Depsitos e investimento directo em bens
Aqueles que revelem maior averso ao risco podem minimiz-lo atravs da forma mais elementar e
segura de investimento, que a do depsito bancrio, no qual o levantamento do capital e o pagamento de
juros parecem maximamente assegurados e no qual parece sempre assegurado um razovel nvel de
liquidez (susceptibilidade de converso rpida, a baixo custo e sem significativa perda de valor, do
investimento em moeda).
Entre os bancos e os seus clientes h normalmente um enorme fosso de assimetria informativa, no
qual pode instalar-se o risco moral, a capacidade que uma das partes numa relao contratual tem de
provocar danos indetectveis ou ininteligveis pela contraparte.
Alguns investimentos em compra de bens, com fins de obteno de rendimento ou de especulao,
podem parecer to seguros como um depsito bancrio, e susceptveis at de uma valorizao peridica
superior quela que resultar dos juros dos depsitos. Mas ningum garante a recuperao do capital
investido, podendo uma circunstncia imprevista determinar a perda do valor do mercado dos bens; tais
investimentos podem ser praticamente desprovidos de liquidez, criando o risco para o investidor de ficar

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preso no momento em que tenta vender o bem para realizar a liquidez pretendida e no encontra comprador
disposto a pagar-lhe um preo compensador.
Esses obstculos podem ser removidos, total ou parcialmente, pela constituio de um fundo comum
de investidores, que em conjunto adquirem bens, os gerem e transaccionam, amortecendo atravs da
dimenso e da diversificao o impacto da falta de liquidez de cada bem investido.
ii) Obrigaes
Outra alternativa de investimento a subscrio de ttulos obrigacionistas (emprstimo de capital
financeiro a uma empresa, por um prazo determinado). A segurana do investimento elevada, j que o
investidor fica na posio de credor da empresa, mas podem suscitar-se problemas de liquidez que dificultam
a recuperao antecipada do capital mutuado por meio da venda do ttulo, e o risco existe sempre de que a
remunerao convencionada, porque o em termos nominais, seja destruda por efeito da inflao.
As subidas das taxas de juro no mercado so ms notcias para os subscritores de obrigaes, sendo
que, ao invs, as descidas das taxas de juro desbloqueiam a liquidez dos ttulos.
iii) Aces
Outra via para o investimento a da compra de aces, de partes do capital de uma empresa, que em
princpio conferem ao seu titular algumas especiais prerrogativas quanto empresa emitente, visto que elas
colocam aquele na posio de scio, de contitular da propriedade dessa empresa. A segurana do
investimento muito menor do que aquela que corresponde subscrio de obrigaes, j que nada garante
sequer a recuperao do montante investido, o qual pode perder-se completamente em caso de falncia.
Em contrapartida, a remunerao do investimento em aces, que sempre superior, em mdia, ao
das obrigaes, no tem em rigor limite mximo, seja por via da participao nos lucros, dos dividendos
distribudos aos accionistas, seja por via das mais-valias que resultam da valorizao especulativa que
medeia entre os momentos de compra e de venda das aces. Poderemos encarar aces e obrigaes
como ttulos que, entre eles, distribuem pelos investidores o rendimento e o risco de acordo com as suas
preferncias por um retorno mais seguro ou potencialmente mais elevado.
As aces so, no momento inicial da sua emisso e em todas as subsequentes vicissitudes, o
espelho do valor corrente do capital das sociedades emitentes, tal como ele pode ser avaliado pelo
mercado. Por essas razes, problemtica a questo da liquidez destes ttulos. Pior ainda, as transaces
de aces no mercado bolsista esto expostas a efeitos de contgio especulativo.
Tambm relativamente s aces e obrigaes, e a ttulos similares, possvel simultaneamente
minimizar os riscos e aumentar a liquidez atravs do estabelecimento de fundos de investimento, nos quais
os investidores participam pondo em comum os seus recursos, o que permite:
1 Uma diversificao na compra de ttulos que dissipa os riscos de cada investimento em particular;
2 Permite uma gesto profissional dos ttulos;
3 Alcanando uma determinada dimenso, um nmero de participantes to grande que a entrada ou sada
de um s deles no afecta sensivelmente o total do montante investido, confere a todos uma quase perfeita
liquidez.
Vemos assim como pode ser complexa, nas suas determinaes bsicas, a deciso de investir, pois
o investidor:
1 Deve comparar as diversas taxas mdias de remunerao das aplicaes disponveis;
2 Deve, relativamente s aplicaes que implicam compra e revenda, ponderar o rendimento peridico que
geram com a possibilidade de obteno de mais-valias atravs da revenda especulativa, j que os ganhos
advindos do seu investimento podem gerar-se tanto em sede de rendimentos peridicos como em sede de
mais-valias;
3 Deve condicionar a sua deciso final a uma cuidadosa apreciao da relao dos nveis remuneratrios
do investimento com os riscos envolvidos;

69

Deve oferecer, pelos meios de investimento disponveis, um preo que varia em funo do risco, da
liquidez, da esperana de ganho, do prprio regime fiscal que recai sobre esses ganhos.
iv) Mercado eficiente e passeio aleatrio
Num mercado eficiente, ou idealmente eficiente, o preo reflectiria perfeitamente as caractersticas
dos bens de investimento, no sendo possvel a nenhum investidor alcanar ganhos extraordinrios, ou
beneficiar de preos extraordinariamente baixos: sempre que uma oportunidade especial surgisse, a
concorrncia encarregar-se-ia de faz-la desaparecer rapidamente.
Um dos corolrios desta noo de mercado eficiente a ideia de que no possvel adoptar uma
estratgia racional para vencer o mercado, ou seja, para obter vantagens especulativas atravs de tipos de
informao que no estejam incorporados no preo.
claro que o mercado eficiente no passa de uma hiptese, cuja comprovao difcil, e da os
chamados event studies e os desenvolvimentos da behavioral finance, que precisamente analisam as
variaes de preos dos ttulos bolsistas em funo de episdios de divulgao de informaes relevantes. A
ideia de mercado eficiente teve nos anos 70 o seu auge, acreditando-se ento que os mercados financeiros
seriam maximamente eficientes na incorporao de informao e na adaptao a ela, e que todas as
variaes de preos que se desviassem da simples traduo da informao j incorporada seriam puramente
aleatrias, insusceptveis de previso rigorosa e consistente.
Mais recentemente, tem-se procurado reabilitar a ideia de que, por entre muitas irracionalidades do
mercado, muitos colapsos, muitas exploses de bolhas especulativas, possvel entrever-se algumas
tendncias no-aleatrias de evoluo de alguns ttulos e de alguns mercados, mas a base emprica para
tais asseres , no mnimo, frgil.
Dada a definio do que seja um mercado eficiente, haveria uma nica forma de vencer nele, e essa
seria a de apostar em variaes inesperadas de preos. S que o que inesperado no , por definio,
objecto de conhecimento, e menos de uma ponderao racional ou estratgica. Apostar no inesperado nem
sequer jogar com probabilidades, visto que estas se reportam frequncia de manifestao de fenmenos
conhecidos e esperados. Reconhece-se o papel decisivo da informao incompleta e assimtrica e os efeitos
da racionalidade limitada, bem como a probabilidade de evoluo errtica do mercado e de ocorrncia de
choques exgenos.
No longo prazo, os ganhos mdios de vitrias no mercado, vitrias puramente casuais, no
dependeriam de qualquer estratgia melhor do que a do simples passeio aleatrio, ou seja, a noestratgia de compras e vendas de bens de investimento arbitrariamente decididas, gravitando em torno do
preo de mercado, ele prprio aleatrio nas suas manifestaes. Aleatria a caracterstica de toda a
varivel que no totalmente predeterminada pelas demais variveis disponveis nem pela sua prpria
tendncia evolutiva anterior, que no determinstica.
No longo prazo, anuladas reciprocamente as oscilaes aleatrias de preos, o mercado financeiro
acaba por espelhar fielmente o valor das empresas emitentes dos ttulos, o seu valor patrimonial, a sua
capacidade para gerarem receitas, honrarem os seus compromissos obrigacionistas e remunerarem as
aces, para exprimir estabilidade do price-earning ratio (PER), o quociente entre o preo dos ttulos e a
capacidade dos seus emitentes para gerarem um rendimento para os investidores.
Louis Bachelier foi o pioneiro na ideia de passeio aleatrio, considerando que, por haver demasiados
factores a influenciar o valor do mercado dos ttulos mobilirios, o rendimento esperado no longo prazo para
todos eles convergiria para o 0.
Harry Markowitz veio elucidar a forma como os investidores conseguem obter vantagens atravs da
simples escolha de carteiras de ttulos com elevada diversificao.
William Sharpe precisou as vantagens da diversificao da carteira de ttulo introduzindo o conceito de
beta, a amplitude dos desvios das cotaes de cada ttulo em relao tendncia central do mercado (a
volatilidade mdia de cada ttulo em relao ao mercado).
Markowitz e Sharpe propuseram nestes termos o seu capital asset pricing model (CAP-M), uma
frmula de gesto de carteiras de ttulos com eficincia superior da mdia das tentativas de gesto de

70

mercado atravs de palpites de investimento, tentativas que at ento tinham predominado como estratgia
de mercado (noise trading). Aqueles que acreditassem nesse modelo CAP-M poderiam deixar de seguir os
sbios da bolsa e os gurus charlates e tranquilamente formar carteiras de ttulos em funo do beta
combinado dos seus componentes.
Subsistem algumas dvidas acerca de regras de deciso atinentes diversificao das carteiras de
ttulos, dada a complexidade e diversidade das variveis relevantes, tendendo todavia hoje a combinar-se
uma anlise do beta com uma anlise do value at risk (VaR), o valor percentual mximo de uma carteira
de ttulos diversificada que se poderia perder num determinado perodo, ou com uma anlise do ndice Q, o
quociente do valor de mercado com o custo de substituio do capital.
g) As empresas
O investimento das famlias , visto do prisma das empresas, a fonte da maior parte do
financiamento de que elas podem dispor, sendo o restante fornecido pelos subsdios estaduais e pelo
investimento estrangeiro.
A forma jurdica das empresas fruto da necessidade social de criao de agentes dotados de
responsabilidade limitada, e por isso capazes de arcar com projectos e iniciativas rodeados de riscos que a
maioria dos indivduos no estaria disposta a assumir, dada a prevalente averso ao risco que domina
psicologicamente as atitudes individuais.
A responsabilidade limitada facilita a captao de investimentos individuais, porque ela garante aos
investidores, mormente aos accionistas, que nada lhes ser exigido, mesmo na pior hiptese de colapso total
do empreendimento para o qual contriburam, para l do valor dos ttulos que subscreveram, e que portanto
as suas perdas sero limitadas.
O mercado das aces passou a ser encarado como uma espcie de jogo de fortuna e azar, que
atrai investidores avessos ao risco atravs do aliciamento com uma forma assaz desprendida de participao
no mercado e respectivos fins, um jogo em que o sucesso especulativo passava a representar a totalidade da
motivao de alguns investidores. Essa responsabilidade limitada no equivale, ao menos em princpio, a
qualquer limitao de ganhos.
Como poder admitir-se que socialmente se tenha chegado consagrao de uma tal forma de
responsabilidade limitada, com o apoio relativamente slido do sistema jurdico? Ela transforma as empresas
em grandes mquinas externalizadoras, capazes de provocar socialmente mais prejuzos do que aqueles
que se exige que elas cubram sem, em troca, se lhes pedir a compensao com os ganhos que averba nessa
externalizao de custos.
A razo para a existncia destes instrumentos de externalizao consentida situa-se precisamente
na necessidade social de soluo do problema de averso ao risco.
Caracterizao dos requisitos econmicos da existncia de uma empresa:
1 Existir uma estrutura de raiz contratual que promove a produo atravs da conjugao de recursos;
2 Verificar-se a diversa titularidade dos recursos que so cedidos para a produo;
3 Haver uma s contraparte em todos os contratos de arregimentao de recursos;
4 O empresrio ter a liberdade de negociar separadamente as condies e a remunerao de diversos tipos
de recursos;
5 O empresrio ter uma titularidade sobre a estrutura produtiva e direito aos resultados lquidos da
remunerao de todos os recursos.
As empresas so, no processo produtivo, agentes dotados de acentuada neutralidade perante o
risco que se substituem a agentes avessos ao risco e por isso so capazes de prosseguir na senda da
criao de riqueza, quando a averso ao risco teria j ditado, nos agentes individuais, o declnio da utilidade
marginal desse esforo de enriquecimento, o declnio das esperanas (subjectivas) de ganho.

71

h) As opes de financiamento das empresas

Vias atravs das quais uma empresa consegue obter financiamentos:
Financiamento atravs do recurso ao mercado de capitais, essencialmente atravs da emisso de
obrigaes e aces a serem subscritas por aforradores, isolados ou institucionalmente representados, e a
serem remuneradas com juros e dividendos, eventualmente tambm com mais-valias resultantes da
valorizao da prpria empresa no mercado especulativo, e com reembolsos do capital mutuado;
2 Financiamento atravs do recurso ao crdito bancrio, a ser remunerado com juros e com reembolso do
correspondente parte do crdito que tenha sido utilizada;
3 Auto-financiamento atravs do reinvestimento de lucros no distribudos.

Quanto escolha do tipo de financiamento, a perspectiva da empresa de certo modo a inversa, e

simtrica, da perspectiva do investidor: por um lado, o recurso ao crdito e emisso de obrigaes parece
ser o mais aliciante para a empresa, porque por essa via que ela ficar obrigada a pagar remuneraes que
em mdia so inferiores s que correspondem aos dividendos; por outro lado, o endividamento transfere o
risco do investidor para a empresa, tal como pode dizer-se que a compra de aces transfere o risco da
empresa para o investidor, sendo pois que o endividamento a opo mais arriscada do ponto de vista da
empresa.
O recurso ao endividamento , do ponto de vista da empresa e da sua estrutura de capital (a
relao entre aces e obrigaes emitidas pela empresa, tambm designado como leverage ratio ou
gearing ratio), ao mesmo tempo aliciante e perigoso.
Esta anlise das tenses e compromissos de que se compe a estrutura financeira das empresas
pouco mais do que uma expresso de bom senso que faz apelo moderao no endividamento,
recomendando mais amplo recurso dvida por parte das empresas com patrimnio tangvel do que aos
demais.
Teorema Modigliani-Miller: aponta para a fundamental indiferena em mercados concorrenciais e
integrados e face ao objectivo da maximizao de lucros, das opes de financiamento seguidas pelas
empresas. Concentra-se na combinao optimizadora, de menor custo, entre emisso de aces e de
obrigaes, ou seja, no problema do endividamento ou da alavancagem; a concluso surpreendente do
teorema a de que o valor que o mercado financeiro atribui a uma empresa emitente de ttulos indiferente
composio da sua estrutura de financiamento. O que interessa ao mercado a capacidade da empresa para
gerar receitas, e a volatilidade dessas receitas; empresas com o mesmo potencial e a mesma volatilidade de
receitas sero avaliadas da mesma forma pelo mercado. Se um investidor discordar da proporo adoptada
pela empresa em que investiu, pode ele prprio compensar esse desequilbrio com uma diferente escolha de
composio da sua carteira de ttulos, e ao faz-lo alterar o valor de mercado dos ttulos at que o preo
espelhe com mais fidelidade a combinao de rendimentos e risco que o mercado associa quela empresa
emitente (movimento convergente de arbitragem que far prevalecer, a prazo, a lei da indiferena, a lei de
um s preo para ttulos que, da perspectiva do mercado, valem exactamente o mesmo).
Dados os pressupostos algo irrealistas do teorema Modigliani-Miller, no se lhe pode reconhecer
seno uma validade tendencial, devolvendo-se alguma importncia s decises de financiamento das
empresas num mundo menos do que perfeito, no qual os regimes tributrios podem constituir
condicionamentos decisivos, levando a uma maior moderao no recurso ao endividamento (tradeoff
theory), pode imperar a assimetria informativa, levando a que a empresa s recorra ao endividamento
quando as receitas correntes no permitam assegurar o auto-financiamento, e antes de recorrer
emisso das aces (pecking order) ou os custos de transaco, em que a empresa no ter limites ao
endividamento enquanto as suas receitas correntes excederem todas as oportunidades de investimento
rentvel (free cash flow theory).
O endividamento pode sinalizar ao mercado a confiana que a empresa tem no seu prprio futuro, a
margem de risco financeiro que ela est disposta a assumir na sua prpria viabilidade.
No entanto, a estratgia do excesso de endividamento traz consigo problemas adicionais, alguns de
perverso de incentivos at. Mais ainda, aquele que, no detendo a maioria das aces, controla a empresa,

72

preferir normalmente a alavancagem do endividamento entrada de novo capital accionista, pela simples
razo de que o accionista tem em princpio direitos de scio, incluindo neles o direito de eleger aqueles que
dirigem a empresa, enquanto que os credores tm poderes de superviso muito remotos e parcelares,
restritos em princpio garantia dos seus crditos, ao menos enquanto no se chega falncia.
No se pense, contudo, que a soluo do endividamento est sempre disponvel no mercado, e que
ilimitadamente vlida. Pelo contrrio, os potenciais credores tm todo o interesse em prever o risco dos seus
crditos, e em segmentar o mercado em nveis diferenciados de risco, por forma a evitar fenmenos de
seleco adversa. Aquele que emprestar indiscriminadamente a todos os empresrios e fixar uma s taxa
de juro em funo da taxa de desconto e do risco mediano cedo sentir a necessidade de subir a taxa de juro
por fora do agravamento do risco; os devedores com baixo risco deixaro de contrair emprstimos junto
daquele financiador, ficando o mercado entregue a um universo de devedores com uma mediana de risco
superior inicialmente calculada, e da o agravamento do risco e a consequente subida da taxa de juro (que
provoca nova seleco adversa).
Se os potenciais credores pudessem conhecer perfeita e antecipadamente o risco de cada potencial
devedor, poderiam proceder a uma perfeita discriminao de juros, cobrando a cada muturio em funo
do risco por ele apresentado. Mas esse conhecimento impossvel e seria demasiado oneroso se fosse
possvel, pelo que os mutuantes recorrem a formas mais ou menos imprecisas de segmentao do mercado
em grupos de risco (aumenta a probabilidade de que qualquer potencial muturio no consiga obter fundos
taxa de juro que estaria disposto a pagar e que julga corresponder ao seu grau particular de risco).
O racionamento de crdito ser normalmente uma dificuldade supervel, mas a um custo que poder
ser elevadssimo, reflectindo a percepo do mercado acerca dos riscos inerentes, agravado ou aliviado pelo
quadro jurdico que acompanha a relao creditcia, as garantias, a responsabilidade obrigacional, e portanto
condiciona as estratgias de cumprimento e de incumprimento, fornecendo dados sinalizadores sobre o risco
moral e sobre a fiabilidade do devedor mediano.
A porta do mercado accionista pode fechar-se, alis, no mesmo momento em que se fecha a porta do
crdito, porque o recurso a novas emisses de aces tem, tambm ele, efeitos perversos (a emisso de
novas aces tende a desvalorizar as aces j existentes).
Porqu essa desvalorizao?
1 A percepo que o mercado tenha de que a nova emisso representa j um recurso de emergncia
perante as dificuldade sentidas pela empresa no seu acesso ao crdito;
2 A percepo que haja de que o risco de desvalorizao assumido pelos controladores da empresa
corresponde certeza que estes tenham quanto sobrevalorizao especulativa dos ttulos;
3 A percepo de que o recurso ao financiamento accionista uma soluo irresponsabilizante.
A prpria soluo do recurso ao mercado accionista no est sempre disponvel, nem
ilimitadamente vlida. Estas limitaes podem ir variando ao longo do ciclo de vida de uma empresa, sendo
natural que as dificuldades de acesso ao endividamento e ao mercado de capitais sejam maiores no momento
inicial de arranque da empresa. Esse mesmo ciclo de vida da empresa prende-se com os ciclos de vida dos
seus produtos, como ficou representado nas curvas de Kuznets, e com aspectos relativos aptido
darwinista das empresas em funo da respectiva dimenso e idade.
geralmente a sedimentao de uma reputao no mercado que permitir a uma empresa obter
emprstimos s condies dominantes no mercado. A idade e inrcia da empresa tendem a estar
correlacionados, e no apenas por fora da ineficincia-X mas tambm porque as empresas j instaladas no
mercado tendem a assumir meras atitudes defensivas, ficando mais vulnerveis contestao de mercado
por concorrentes mais jovens, e mais expostos s aquisies de controlo societrio.

CAPTULO 8
Os factores tempo e risco
a) O fundamento do juro

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Muitas das nossas decises econmicas so orientadas para o futuro. Ora os meios futuros cuja
obteno procuramos assegurar atravs da estratgia presente tm um preo relativo em termos de bens
presentes (valor dos bens presentes de que temos de prescindir para obtermos os bens futuros, o sacrifcio de
consumo imediato que est implicado no investimento em recursos de que emergiro os bens futuros).
O valor presente de bens futuros descontado, ou seja, menor do que o valor dos mesmos bens
quando a sua disponibilidade seja imediata: e o valor descontado tanto menor quanto mais dilatado for o
prazo que medeia entre o presente e o momento em que finalmente acedemos fruio desses bens futuros.
A racionalidade impe-nos uma preferncia pelo presente, que a nossa irracionalidade mitiga em
formas hiperblicas ou exacerba em formas exponenciais, que tem por reverso a taxa de desconto que
aplicamos representao presente do efeito futuro das nossas decises, j que o valor presente descontado
de um bem o quantitativo que, investido hoje, aumentaria por acumulao de juros compostos at ao
quantitativo que, nesse momento futuro, permitiria adquirir esse bem.
Essa preferncia pelo presente desaconselharia todos os sacrifcios da gratificao imediata de
necessidades, todas as trocas inter-temporais nas quais fosse dado a uma das partes antecipar a sua
satisfao de necessidades custa do adiamento da satisfao de necessidades da outra, dado o
emprstimo de meios prprios. O sacrifcio daquele que adia a gratificao das suas necessidades deve ser
compensado com o montante que ultrapasse a taxa de desconto, que faa superar a preferncia pelo
presente por uma preferncia pelo futuro: o juro.
Juro: Montante que faz vencer a preferncia pelo presente, pelo que a taxa de juro tem que ser
superior taxa de desconto que, individual ou colectivamente, aplicada s transaces inter-temporais; o
preo de equilbrio do mercado dos fundos monetrios mutuveis.
O juro existe porque, na sua ausncia, haveria carncia de fundos mutuveis, ou seja, excesso da
procura de fundos e falta de oferta. Dois aspectos interferem na formao de uma taxa de juro:
1 Presena de intermedirios financeiros (bancos);
2 Presena de inflao (as taxas de juro devem incorporar um prmio de inflao, sem o qual a
remunerao do juro seria diminuda, ou destruda, em termos reais, ou seja, em termos de manuteno do
efectivo poder de compra conferido pelos montantes mutuados)
Juro nominal: Somatrio do juro real (remunerao do emprstimo, compensao da taxa de
desconto) e do prmio de inflao (que coincide com a taxa de inflao).
b) O motivo-especulao
H um sector da economia que se centra nas transaces inter-temporais, aquele em que os bens
duradouros so adquiridos no como meios de satisfao directa de necessidades, mas como valores
especulativos (que se adquirem na esperana de que possam ser mais tarde revendidos a preo superior).
O aumento da taxa de desconto, e concomitante aumento da taxa de juro real, significa
necessariamente uma perda do valor presente dos bens futuros. As expectativas de evoluo futura dos
preos condicionam decisivamente o comportamento de um mercado que se centre na revenda especulativa.
O mercado especulativo nem sempre espelha a conjuntura real sobre que assenta, mas apenas, na
sua volatilidade, exprime a limitao e racionalidade das expectativas sobre situaes de mercado vindouras.
Dessas expectativas, dir-se- que elas so racionais quando incorporam todo o conhecimento disponvel, e
que so irracionais quando se limitam a extrapolar o presente, ou do passado recente, para o futuro,
apostando tudo na mera continuidade evolutiva ou em puros efeitos imprevisveis, jogando na antecipao do
acaso.
c) As respostas ao risco e o problema do seguro

74

George Shackle, numa linha de investigao aberta por Frank Knight, publicou a sua teoria da
deciso em condies de incerteza, que no s exprimia a sua convico quanto existncia de uma zona
de dvida inerradicvel, insusceptvel de clculo actuarial e por isso insusceptvel de seguro, que no seu
entender acompanharia toda a actividade econmica de conjugao de factores produtivos e de iniciativa
empresarial, como tambm exprimia a sua convico relativa legitimao do lucro como contrapartida da
assuno dessa incerteza.
Averso ao risco: Indisponibilidade para assumir a margem de probabilidade de desfechos
negativos que se prende com todas as nossas decises projectadas para o futuro; muito vincada em casos
individuais, j que o jogo da economia , em ltima anlise, um jogo de sobrevivncia.
As economias modernas tendem a multiplicar as formas de dissipao, distribuio e transferncia
de riscos (instituies que assumem riscos e travam o impacto individual das perdas ou mercados nos quais
se procede circulao e partilha das coberturas dos riscos).
Sem assuno de riscos e incertezas, no h actividade econmica. H, por isso, formas mais ou
menos engenhosas de mitigar o risco, individual ou colectivamente. Uma a de diversificar, de produzir ou
investir em vrios sectores de actividade e no num s, por forma a distribuir os riscos de impacto negativo de
uma crise sectorial. Outra a de transferir, por contrato, os riscos para uma seguradora, que cobra por isso
um preo correspondente ao dano coberto, multiplicado pela probabilidade do dano e acrescido de um prmio
que remunera a seguradora pela absoro do risco. Contudo, h limites para o recurso ao seguro.
i) Seguro e incerteza
H incertezas no computveis pelo clculo de probabilidades e que, portanto, no podem ser
cobertas por um seguro. Se uma seguradora estivesse disposta a cobrir tambm essa incerteza, isso
representaria para ela um mau negcio, visto que ela passaria a assumir todos os prejuzos do produtor sem
receber, em contrapartida, a totalidade dos lucros que se verificassem em caso de sucesso. Num caso
desses, em vez de um tal pacto leonino desfavorvel, melhor seria ela comprar a empresa do produtor e
converter-se ela mesma em empresria (com a compensao de ter um acesso irrestrito aos lucros).
Genericamente, as incertezas podem respeitar tecnologia ou s condies dos mercados; elas
podem ser objecto de clculos de probabilidade subjectiva quanto sua evoluo em termos similares aos de
eventos passados, e com base nesses clculos possvel determinar-se uma utilidade esperada atravs de
uma mdia de utilidades associadas a todas as alternativas possveis, mas a falta de uma experincia sobre
esses novos factos impede um clculo de probabilidades objectivo.
ii) Seguro e seleco adversa
Seleco adversa: Relativa incapacidade que as seguradoras tm de estabelecer relaes
contratuais discriminadas e ajustadas ao nvel de risco que apresenta cada segurado, levando-as a cobrar
prmios de seguro uniformes para diversas categorias de risco, o que tende a afastar da relao contratual os
segurados de baixo risco (que consideram muito elevado o prmio de seguro uniforme, quando comparado
com a sua avaliao subjectiva do risco) e a atrair os segurados de alto risco, num movimento que pode piorar
progressivamente, medida que as seguradoras, vendo agravar-se a proporo de segurados de alto risco,
se vem foradas a subir os prmios de seguro, o que novamente afasta mais segurados de baixo risco e
mantm apenas segurados de alto risco, e assim sucessivamente.
A seleco adversa emerge da assimetria informativa, e neste caso resulta do facto dos segurados
disporem normalmente de informao mais concreta acerca das suas situaes de risco do que as prprias
seguradoras. O problema pode ser resolvido atravs de seguros obrigatrios, mas essa obrigatoriedade gera
por sua vez novos problemas, em especial a nvel de incentivos supervenientes (por exemplo, o problema do
risco moral), e poderia em abstracto ser resolvido atravs de mecanismos de informao, de deteco e de
revelao que permitissem vencer totalmente a assimetria informativa.
Os problemas de risco e incerteza so especialmente sentidos no mercado da sade. Quando
dado s pessoas optarem voluntariamente por um plano de sade, por um qualquer nvel de seguro de
75

sade, em princpio todas tendero a subestimar os seus riscos, e s aderiro s coberturas de risco mais
amplas aquelas que saibam ter riscos superiores queles que tornariam rentveis essas coberturas de risco,
criando por isso ineficincias na distribuio das pessoas pelas vrias classes de risco, e depois,
sucessivamente, uma retraco do prprio lado da oferta, que confrontado com esse incio de colapso de
mercado em espiral, deixar de incluir nas coberturas alguns tratamentos mais extremos, sofisticados e
onerosos. Isto aplicvel, mutatis mutandis, actividade agrcola e aos efeitos da seleco adversa (e do
risco moral) sobre o seguro de colheitas.
O problema foi pela primeira vez colocado por George Akerlof numa anlise ao mercado dos carros
usados, concluindo-se que o mercado entraria em colapso por seleco adversa se porventura no fosse
dado ao comprador vencer a sua assimetria afirmativa e perceber quais os carros bons e quais os carros
maus dentro do mercado dos carros usados.
Trata-se de contextos em que a presena de informao privada gera incerteza nas trocas, e nessa
incerteza o equilbrio pode ceder perante uma retraco de atitudes que conduzem progressivamente a
colapsos de mercado. Se as partes, apesar da sua impacincia quanto concluso de um negcio
equilibrado, no partilham essa informao privada relativa ao objecto do negcio e subsistem na assimetria
informativa, a incerteza prevalecer, para l dos limites do que computvel, do que susceptvel de clculo
de probabilidades, do que segurvel.
A incerteza em que se alicera a seleco adversa pode perpetuar-se na medida em que constitua
uma vantagem estratgica para a parte privilegiada pela assimetria informativa.
iii) Seguro e risco moral
As seguradoras defrontam-se com um outro problema, o do risco moral, que o da perda de
incentivos para a diligncia e para o cuidado na preveno dos prejuzos cobertos pelo seguro, advinda do
facto de o segurado poder passar a externalizar, total ou parcialmente, os custos das suas aces sobre a
seguradora, o que parece no reclamar dele os mesmos cuidados que se justificariam perante a perspectiva
de suporte exclusivo da integralidade desses custos.
Um seguro que cobrisse todas as perdas ou garantisse um nvel mnimo de ganhos na actividade
produtiva teria efeitos negativos nos incentivos dos produtores, reduzindo-lhes, por risco moral, o grau de
esforo e de diligncia; um seguro ilimitado induziria condutas de maus segurados, e poderia bem seguir-se,
a este primeiro impacto do risco moral, um encadeamento de seleco adversa.
A simples possibilidade de duplo risco moral (possibilidade de a prpria seguradora se socorrer das
suas vantagens informativas para subverter os equilbrios contratuais) far com que seja estrategicamente
benfico o empolamento dos danos comunicados pelo segurado seguradora, em compensao antecipada
por essa margem de duplo risco moral.
Na medida em que o risco moral agrava o nvel geral de risco com que as seguradoras se defrontam,
ele pode causar a insolvncia destas, ressalvada a hiptese de se recorrer ao resseguro (seguro das
seguradoras) e securitizao, transferncia parcial do risco das seguradoras para o prprio mercado de
capitais, associando a emisso de ttulos aos elos contratuais de base. Outra forma de reaco das
seguradoras a de, em casos de seguros colectivos em que o pagamento do seguro seja uniforme, por
cabea, procederem a uma variante de seleco adversa, tentando restringir o nmero dos segurados
queles que tm sade acima da mdia, baixando os custos mdios esperados no tratamento desses
segurados.
A assuno de riscos e incertezas afigura-se indispensvel, indeclinvel, para se assegurar uma
atitude de diligncia na obteno de resultados positivos, na medida em que s estes resultados afastam a
hiptese da verificao de prejuzos, hiptese crucial e determinante para quem no tenha afastado de si o
suporte integral de tais prejuzos. A empresarialidade essencialmente uma atitude de gesto desses riscos e
incertezas, a ponte que algum tem de estabelecer entre, por um lado, a presena e a certeza dos custos, e
por outro o futuro e a incerteza dos benefcios.
s porque o empresrio assume riscos e incertezas extraordinrios que se justifica que, em
contrapartida, lhe caibam ganhos extraordinrios, cujo montante pode estar inteiramente desconexo de
quaisquer outros critrios de eficincia ou de justia nas remuneraes. Tal o fundamento da categoria
76

econmica lucro, de acordo com a intuio pioneira de Frank Knight, a remunerao residual cuja atribuio
pode suscitar problemas srios de legitimao, se no se tiver em conta tudo o que se acabou de dizer acerca
dos riscos, das incertezas e do seu enquadramento no plano geral dos incentivos da actividade econmica.
Os empresrios so aqueles que, incentivados pela contrapartida do lucro, assumem as
incertezas da organizao produtiva dos recursos.

CAPTULO 9
O mercado concorrencial
a) As condies da concorrncia
i) Atomicidade
Atomicidade: Presena no mercado de muitos agentes, seja do lado da procura seja do lado da
oferta, em nmero tal que seja vedado a qualquer deles determinar por si mesmo, atravs da sua entrada ou
sada do mercado, o nvel de preos ou outras condies relavantes nas trocas.
A atomicidade permite a cada uma das partes envolvidas nas trocas ter alternativas sua contraparte,
ter o poder de escolha que crucial para a elasticidade.
Se efectivamente se verifica atomicidade, cada agente sabe que o seu contributo para o nvel de
preos nfimo, tanto assim que praticamente esse nvel de preos para ele um dado (que ele recebe como
price taker), e no uma varivel que ele possa manipular ao sabor dos seus interesses.
ii) Fluidez
Do ponto de vista econmico h tantos mercados quantos os bens, os servios, ou os factores de
produo que possam distinguir-se entre eles.
Fluidez: o requisito duplo, cumulativo, de informao e de racionalidade, susceptvel de assegurar
aos consumidores a percepo e a reaco adequadas s condies objectivas do mercado, uma
imunizao ao erro que resultaria de se turvar a percepo da relao quantidade-preo em que pode
assentar a optimizao da posio do consumidor.
Crucial que no haja diferenciao qualitativa entre unidades dos produtos vendidos no mercado,
que no subsista a percepo de que existem bens ou servios com caractersticas nicas ou incomparveis.
Tudo o que perturbe a percepo clara da homogeneidade dos produtos ou factores de produo no
mercado impedir que se manifestem plenamente os efeitos benficos da concorrncia de preos.
Isso no significa que no sejam extremamente frequentes as situaes de mercado em que a fluidez
sacrificada e em que os mercados se envolvem em formas de concorrncia que no incidem nos preos.
No existir fluidez se for possvel uma diferenciao dos produtos, que os torne imperfeitos
substitutos ou sucedneos uns dos outros, seja essa diferenciao sensorialmente perceptvel, geogrfica,
assente na reputao ou estigmatizao de marcas ou de produtores, e aditando s diferenas reais as
diferenas imaginadas.
iii) Liberdade de entrada e de sada
Um terceiro requisito da existncia de um mercado concorrencial respeita ausncia de barreiras
entrada e sada de agentes no mercado, especificamente do lado da oferta. Barreiras corporativas,
burocrticas, polticas, lingusticas, culturais, e at econmicas, constituem alguns dos obstculos mais
visveis concorrncia, mobilidade dos factores, afectao dos recursos de que depender, num cmputo
global, a eficincia dos mercados.
Uma variante deste requisito de inexistncia de barreiras a exigncia de que os produtores
estabelecidos no disponham de uma vantagem competitiva sobre os recm-chegados.
Este terceiro requisito da maior importncia, at porque dele que em grande parte depende o grau
77

de disciplina que se verifica no mercado quando surgem hipteses de distoro da concorrncia do lado da
oferta. habitual destac- -lo dos outros dois, seja porque ele muito frequentemente resultado de uma
ordem de consideraes que no respeita a puros mecanismos econmicos emergentes do funcionamento do
mercado, seja porque, em rigor, ele no impede que exista suficiente fluidez e atomicidade para que o
mecanismo da formao concorrencial de preos possa fazer sentir os seus efeitos.
difcil criar ou manter barreiras concorrncia sem o apoio do Estado, mas fcil encontrar
motivos aparentemente justificativos desse apoio estadual.
b) Teoria do produtor: a maximizao do lucro
Da perspectiva do produtor, lucro significa a diferena entre rendimento mdio (preo por unidade) e
custo mdio, sendo essa diferena aquilo que h que aumentar at ao limite, que h que maximizar.
Se o produtor se integrar num ambiente de atomicidade, o seu rendimento total variar directamente
em funo dessas quantidades produzidas.
Para o price-taker, a procura apresenta-se como infinitamente elstica (porque os produtos
oferecidos pelos seus concorrentes so, por definio, perfeitos substitutos dos seus, existindo para o
comprador a possibilidade de comprar aos concorrentes de cada vendedor sem qualquer perda de utilidade);
a concorrncia de preos , da perspectiva dos vendedores atomsticos, uma corrida para o fundo
precisamente porque todos eles sabem que o consumidor tem a mxima liberdade de escolha.
A concorrncia entre vendedores baixa custos e preos e beneficia em ltima instncia os
compradores.
Rendimento mdio: Quociente do rendimento total pelo nmero de unidades vendidas.
No caso do vendedor atomstico, o rendimento mdio coincidir, por definio, com o preo unitrio
dos bens vendidos. Mais, para o vendedor atomstico numa situao concorrencial o prprio rendimento
marginal (aquilo que o vendedor recebe por cada nova unidade vendida) coincide com o rendimento mdio.
Para os vendedores atomsticos no mercado competitivo o rendimento mdio, o rendimento marginal e o
preo de mercado coincidem.
Dado que os preos no variam, seja qual for a escala de produo que se adopte, evidente que o
lucro ser maximizado no ponto em que os custos mdios so mais baixos, na escala de eficincia, um
ponto de maximizao de lucro antes do qual o lucro vai aumentando sempre, e depois do qual o lucro volta a
diminuir.
Enquanto o custo marginal for inferior ao rendimento marginal, vale a pena incrementar a produo
porque isso provocar uma subida do lucro; quando o custo marginal for superior ao rendimento marginal,
deixa de valer a pena incrementar a produo, visto que o lucro decair, podendo entrar-se at no
agravamento de prejuzos.
A escala de eficincia encontra-se num ponto em que a curva ascendente dos custos marginais se
cruza com a recta (plana) dos rendimentos marginais, e em que custo marginal e rendimento marginal
coincidem.
c) A oferta no curto prazo
Sendo o ponto maximizador aquele em que se d a convergncia entre custo marginal e rendimento
marginal, esse ponto maximizador deslocar-se- ao longo da curva ascendente dos custos marginais,
medida que o rendimento marginal (isto , o nvel de preos) se altere tambm.
Isto significa que para o vendedor atomstico a curva da oferta essencialmente a curva dos custos
marginais. Contudo, nem toda a curva dos custos marginais se transforma em curva da oferta, porque h um
limiar mnimo abaixo do qual o produtor no oferece nada, no est disposto a vender.

78

d) A suspenso de actividade no curto prazo

Num contexto concorrencial ocorrero muito frequentemente circunstncias em que um produtor
induzido a retirar-se temporria ou definitivamente do mercado. A retirada temporria, de curto prazo,
distingue-se da sada definitiva, de longo prazo, pela circunstncia de no curto prazo existirem custos fixos
que so irrecuperveis, no sentido de que j esto pagos e que no h alternativa para suport-los, enquanto
que no longo prazo tambm esses custos se tornam variveis, podendo ponderar-se uma deciso em que
todo o gnero de custos seja levado em conta, podendo perspectivar-se a libertao de todos os custos
atravs do abandono da actividade.
Um custo irrecupervel deve ser racionalmente irrelevante para as decises de um produtor, o qual
s tem que concentrar-se nas suas decises de curto prazo de reafectao de recursos variveis e nas
decises de longo prazo relativas escala de produo, j que, faa ele o que fizer, esses custos
irrecuperveis no se alteram.
Nem todos os custos fixos so irrecuperveis, visto que so recuperveis todos os custos fixos
relativos aquisio de bens que sejam utilizveis noutras linhas de produo. So tambm recuperveis
alguns dos chamados custos fixos de funcionamento (overhead-costs), na medida em que alguns deles
tendam a desaparecer mal seja tomada pelo produtor a deciso de suspender a actividade.
No curto prazo, j que o produtor no consegue libertar-se dos custos fixos irrecuperveis, tudo se
decide no plano dos custos variveis. Ser racional retirar-se temporariamente da concorrncia se as perdas
resultantes da ausncia de vendas forem mais do que compensadas pela poupana obtida em sede de custos
variveis, o que equivale a dizer, se os custos variveis forem superiores ao rendimento total.
O ponto de encerramento (temporrio) (o shutdown point) ocorre, para um produtor atomstico,
quando o rendimento total no cobre o total dos custos variveis, e por isso as perdas totais so superiores
aos custos fixos totais.
A deciso de curto prazo de suspenso de produo h de justificar-se em todos os casos em que
os custos variveis mdios so superiores ao preo (ao rendimento mdio), visto que para um vendedor
atomstico coincidem, por definio, os valores do rendimento mdio, do rendimento marginal e do preo.
e) O encerramento no longo prazo
No longo prazo trata-se de decidir pelo abandono, ou no, do sector produtivo, e, no caso de noabandono, de decidir a escala de produo a adoptar (aquela que assegure o mximo de volume de produo
compatvel com a escala mnima de eficincia).
O produtor-vendedor atomstico num ambiente concorrencial dever no longo prazo abandonar o
mercado, o sector produtivo, se o seu rendimento total no chega para cobrir os seus custos totais (se o seu
custo mdio superior ao preo, ao rendimento mdio), e por isso lhe no for possvel averbar lucros.
Agora j se torna relevante neste horizonte temporal mais amplo, considerar tanto os custos variveis
como os custos fixos.
O que se disse da sada do mercado aplica-se igualmente entrada no mercado: o produtor s estar
disposto a ingressar no mercado se, comparando os seus custos mdios com o nvel de preos que
praticado no mercado, concluir que este superior queles.
No longo prazo, a curva da oferta pode derivar-se mais uma vez da curva ascendente dos custos
marginais, com a ressalva de que s h oferta a partir do ponto no qual possvel e sustentvel uma situao
em que os custos mdios sejam inferiores aos preos. O candidato entrada no mercado dever ter
conscincia de qual seria a sua escala de eficincia, sendo que s entrar na concorrncia se esse mnimo
de custos mdios estiver abaixo do preo de mercado (se vislumbrar uma possibilidade de obter lucros no
momento em que tiver atingido a escala de eficincia, ou ao menos uma possibilidade de chegar a um
ponto de break-even, de equilbrio entre receitas e custos mdios).
por esse motivo que a existncia de preos elevados e de lucros extraordinrios atrai novos
concorrentes ao mercado.

79

 tambm em funo destas decises de entrada e de sada do mercado que se verifica que a
elasticidade-preo da oferta tende a aumentar com o tempo e a atingir o seu mximo no longo prazo.
Como cada produtor novo s entra se tiver calculado que capaz de operar a custos mdios totais
inferiores ao preo de mercado, e volta a sair se verificar o inverso, a expanso da oferta atravs do aumento
do nmero de produtores faz-se a custos marginais que praticamente coincidem com os custos mdios, pelo
que a curva da oferta de longo prazo se apresenta como quase horizontal.
O produtor deve encerrar a actividade, retirando-se do sector, sempre que o preo de venda dos seus
produtos no for suficiente sequer para cobrir os custos mdios.
f) A transio do curto para o longo prazo
Derivar-se uma curva da oferta colectiva a partir da curva da oferta individual de cada vendedor
atomstico depender no apenas do horizonte temporal que estejamos a considerar como tambm do facto
de os produtores terem estruturas de custos comparveis, isto , de lidarem com a mesma tecnologia. No
curto prazo, no se colocam questes de entrada e de sada do mercado.
J no longo prazo, com a possibilidade de entrada e de sada, no se pode presumir que o nmero de
vendedores seja fixo, mas pode presumir-se que existam pontos de equilbrio, nos quais momentaneamente
ningum entra e ningum sai do mercado.
Os produtores entram no mercado quando se apercebem que outros, j instalados no mercado e com
estruturas de custos similares, esto a obter lucros; mas essa entrada, aumentando o nmero de vendedores
concorrentes e portanto aumentando a oferta, tende, ceteris paribus, a provocar o efeito (no-atomstico) da
quebra dos lucros, seja para os produtores j estabelecidos, seja para os recm-chegados.
Alguns dos produtores que foram atrados ao mercado descobriro, prpria custa, que aquilo que os
aliciou foi destrudo pela sua prpria entrada, como se de um efeito de miragem se tratasse tendo que
voltar a sair, no longo prazo, aqueles produtores marginais para quem o volume de vendas e a escala de
produo passaram a significar prejuzos irremediveis.
Haver porventura um limite para estas oscilaes e para estes movimentos de entrada e de sada, um
ponto de equilbrio no qual ningum tem incentivo para entrar no mercado, e os produtores instalados no
mercado no esto especialmente pressionados para abandon-lo? H: um ponto no qual convergem preo
e custo mdio, um ponto no qual o lucro tende, pois, a desaparecer.
Esta constatao de que um mercado concorrencial e atomstico tende para o desaparecimento do
lucro j de si mesma algo surpreendente e perturbadora. Mas no menos surpreendente e frtil uma
concluso: a de que um mercado concorrencial sem barreiras de entrada e de sada tende, no longo prazo,
para um equilbrio que coloca os produtores na sua escala de eficincia.
No longo prazo esses produtores estabilizaro num ponto em que coincidem preo, custo mdio e
custo marginal (escala de eficincia).
A coincidncia do preo com o custo mdio significa que os produtores so seleccionados na
concorrncia pelo seu padro de custos, e que ficaro no mercado apenas aqueles que tm custos mdios
mais baixos, os que conseguem o break-even, o no prejuzo, a esses custos.
Podero surgir ocasies nas quais a oferta de longo prazo deixa de ser estvel quanto ao preo, e
pelo contrrio ela passa a evidenciar uma tendncia crescente:
1 A entrada de novos concorrentes faz subir o preo dos factores para todos os concorrentes;
2 No sendo homogneos os padres de custos, pode dar-se o caso de os produtores mais eficientes
serem os primeiros a entrar no mercado, pelo que cada nova entrada de concorrentes agrava a mdia de
custos.
Teoria da Renda de David Ricardo, partia da constatao da diversidade de fertilidade entre os
diversos terrenos agrcolas para concluir pela tendncia para a formao de uma renda econmica
permanente a favor dos proprietrios dos terrenos mais frteis. Hoje entende-se, mais amplamente, que
renda econmica todo o rendimento que ultrapassa o custo de oportunidade dos recursos empregues na

80

actividade e por isso ultrapassa o incentivo mnimo necessrio para que a actividade tenha lugar,
convertendo-se aparentemente numa remunerao desnecessria e ineficiente.
g) O lucro normal
O facto de economicamente ter desaparecido o lucro no significa que no subsista um lucro
contabilstico, o que, dito de outro modo, significa que a noo de custo total com que temos lidado abarca
tambm os custos de oportunidade, ou seja, o valor a que o produtor renuncia quando emprega o seu
tempo e os seus recursos no processo produtivo pelo qual optou, em vez de os empregar em processos
produtivos alternativos.
Lucro normal: Ponto mnimo aceitvel de lucro sem o qual o sector abandonado pelos
empresrios, pois corresponde ao rendimento mdio que a actividade empresarial capaz de gerar em
qualquer sector.
Quando se atinge o ponto de lucro zero, o produtor integrou j nos seus custos totais essa
ponderao de custos de oportunidade que o fez optar por aquela actividade em detrimento de outras, cujo
custo de oportunidade seria comparativamente mais elevado: eis a razo pela qual, na ausncia de lucro
econmico, existe ainda uma razo para que alguns produtores permaneam naquele mercado. O produtor
que observa os seus lucros contabilsticos concluir pela no-sada se tiver a percepo de que em
qualquer outro mercado ou sector de actividade os lucros contabilsticos seriam menores.
A linha de gua que atingida quando o rendimento total igual aos custos totais (incluindo o lucro
normal) chama-se, em linguagem empresarial, o ponto de break-even, no qual o produtor est j a atingir o
rendimento que alcanaria na melhor das produes alternativas.
h) A concentrao do mercado
A intensidade da concorrncia depende, em termos de eficincia, da estrutura de custos dominante,
e esta depende, por sua vez, da tecnologia disponvel. O nvel ptimo de concorrncia dar-se- quando a
densidade de concorrentes no impedir nenhum deles de chegar sua escala de eficincia.
Monoplio Natural: S h lugar no mercado para um produtor, que esgota o mercado a um nvel de
produo em que os seus custos mdios so ainda descendentes.
No caso do monoplio natural, a concorrncia no possvel nem eficiente; qualquer recmchegado ao mercado que utilize a mesma tecnologia do produtor j instalado s conseguir produzir a custos
mdios superiores aos custos mdios do monopolista, sendo pois liminarmente derrotado por este.
O que determina o grau de concorrncia que cada mercado comporta essencialmente os custos
fixos, os custos irrecuperveis e os custos fixos de funcionamento (overhead costs) em que cada
produtor tem que incorrer para se estabelecer num determinado sector, aquilo que poderamos designar como
a componente econmica das barreiras de entrada, aquilo que faz aumentar os custos mdios esperados
para cada recm-chegado, por comparao com os custos mdios dos produtores j instalados.
Existem razes de eficincia que limitam a atomicidade e a concorrncia. Quando elevada a escala
mnima de eficincia, de esperar que a concentrao dos produtores seja igualmente elevada. H muitas
formas de medir essa concentrao, sendo os mais comuns:
1 A que indica qual a percentagem de mercado coberta pelas vendas dos quatro maiores produtores do
sector (four-firm concentration ratio), que oscila entre um valor prximo do zero no caso da concorrncia
at aos 100% no caso do monoplio ou de um mercado oligopolista com um mximo de quatro empresas;
2 O ndice Herfindahl-Hirschman (HHI), especialmente usado nos processos de fuso de empresas, e
que a soma dos quadrados das percentagens da quota de mercado que cabe a cada uma das 50 maiores
empresas num determinado sector, um valor que oscila entre os 10.000 no caso de monoplio (=1002) e tende
para o 0 no caso da concorrncia perfeita.

81

Medir a concentrao num mercado no uma simples curiosidade terica: que quanto maior for a
concentrao, mais provvel se torna que o preo se afaste do seu nvel concorrencial e se aproxime dos
mximos que podero vigorar numa situao de monoplio. A concentrao o caminho normal da evoluo
do mercado concorrencial para as formas de concorrncia imperfeita.
i) A interdependncia dos mercados competitivos
A anlise das interdependncias constitutivas de um mercado competitivo reclamaria um modelo de
relativa complexidade no qual pudessem ser simultaneamente ponderados os vrios elementos da teia de
transaces.
Nesse modelo, haveria que complementar a anlise do equilbrio parcial com a anlise do equilbrio
geral, que pretende abarcar numa sntese o funcionamento de todos os mercados, assentando na ideia
bsica de que, a haver um equilbrio geral no todo da economia, ele se traduziria no apenas na ideia de que
todos os mercados parciais equilibrariam em sintonia, mas tambm no facto de a qualquer investimento em
qualquer ponto da economia dever corresponder um mesmo rendimento, uma mesma escala e salrios, os
mesmos preos e taxas de juro.
As equaes Arrow-Debreu procuraram reformular as condies Walrasianas de equilbrio com o
objectivo de definir em que termos a combinao de condies da procura e de condies da oferta
asseguraria o equilbrio em mercados separados, mercados de produtos e de factores. Essas equaes
seriam um bom suporte para uma opo poltica de laissez-faire.
A hiptese do equilbrio parcial corresponde muitas vezes aos prprios objectivos de uma
investigao analtica, ao esforo cientfico de apuramento de cadeias causais atravs do isolamento de
algumas variveis, tentativa de recriao de condies mais confinadas e controlveis para a
experimentao.
A ideia do equilbrio geral, da convergncia de todos os valores remuneratrios nos diversos mercados
parciais, pode ser complementada pela ideia de fluxo circular, que agora pode ser enriquecida com a
incluso de mais dois plos nas transaces: as economias estrangeiras e o Estado.
Como vimos no modelo bsico de fluxo circular, as famlias encaminham para as empresas tanto os
seus pagamentos de bens e servios como as suas poupanas (que, enriquecidas com os lucros no
distribudos, constituem as fontes bsicas do investimento, que pode ser ainda reforado com capitais
estrangeiros). As empresas, por sua vez, pagam salrios, juros, rendas e dividendos s famlias. As famlias
nacionais podem encaminhar para as economias estrangeiras tanto as suas poupanas como as suas
despesas com importaes (e com viagens no estrangeiro), tal como as empresas nacionais podem receber
das economias estrangeiras tanto os pagamentos referentes s exportaes como emprstimos (ou
investimento directo), podendo encaminhar juros e dividendos para aquelas economias. Internamente, as
famlias encaminham para o Estado tanto o pagamento dos impostos como as quantias que emprestam
quele, limitando-se os contributos das empresas, em princpio, ao pagamento de impostos. Por seu lado, o
Estado paga salrios e juros, faz transferncias de pagamentos a favor dos particulares, e s empresas atribui
subsdios e paga-lhes os produtos por elas fornecidos.
Este modelo de fluxo circular complementa as condies bsicas do equilbrio geral, realando as
possibilidades de repercusso em qualquer ponto do circuito real ou monetrio de alteraes verificadas no
equilbrio de qualquer das transaces, e apontando para a estrita necessidade de que um desequilbrio
verificado num ponto da circulao seja contrabalanado por um movimento reequilibrador noutro ponto
qualquer da circulao, e isto independentemente do grau concorrencial que se verifique nos diversos
mercados.
Porque que o equilbrio de longo prazo no estvel? Destaca-se o motivo das incertezas
provocadas pela variao dos gostos dos consumidores e pelo progresso tecnolgico, que repercutem
directamente, seja no prprio preo de equilbrio a partir do qual todos os valores tm que ser aferidos e
calculados ou recalculados, seja nas economias externas ou deseconomias externas que condicionam os
custos dos produtores.

82

i) Externalidades de rede e formao de standards

Entre essas economias externas contam-se, por exemplo, as externalidades de rede (efeitos no
uso de um bem ou servio decorrentes da circunstncia de outros utilizarem o mesmo bem ou servio, ou
bens e servios compatveis, o facto de o incremento do consumo de um produto beneficiar todos os
consumidores com a multiplicao de servios especficos desse tipo de consumo, permitindo a mais
produtores trabalhar escala de eficincia, e por isso expandir a oferta). So os efeitos das externalidades
positivas no consumo.
As externalidades de rede so fenmenos caractersticos das tecnologias da informao, supondo-se
que existe uma massa crtica acima da qual disparam rendimentos crescentes escala. Fala-se, a esse
propsito, de uma lei de Metcalfe, segundo a qual o valor de uma rede para os seus participantes
proporcional ao quadrado do nmero desses participantes, e que portanto a utilidade da rede para cada
participante corresponde linearmente dimenso da rede.
As externalidades de rede podem ser um veculo de penetrao de uma inovao no mercado, se
porventura essa inovao entrar na moda e permitir uma rpida valorizao atravs da adeso intensiva. A
rpida verificao de efeitos de escala permite rede incentivar a produo de bens complementares ao
standard que fez inicialmente arrancar esses efeitos de rede.
As externalidades de rede podem ter tambm profundos efeitos anti-competitivos, se
porventura elas gerarem aquilo que identificmos como a path dependence: um determinado produto tornase referncia de mercado e condiciona todos os produtores a uma gravitao em torno dele, impondo a
compatibilidade e atravs dela a normalizao, o que acaba por resultar numa barreira frequentemente
intransponvel para aquelas inovaes que queiram, ou tenham que, afirmar-se margem da norma
dominante, no querendo nenhum consumidor assumir os riscos e suportar os custos de dar o primeiro passo
no abandono do standard.
Este aspecto pode ser enquadrado na categoria mais geral de uma averso incompatibilidade, de
que a expresso mxima o medo dos produtos-orfos. Nada disto suceder se a atitude dominante for a
de neutralidade ou a de indiferena perante a incompatibilidade, pois a haver espao e predisposio para
se experimentar diversos produtos comparando-os com o standard, no ficando os consumidores refns da
gravitao da compatibilidade, gerando-se uma situao de maior descentralizao e competitividade.
A verificao de externalidades de rede, e at a sua verificao cumulativamente com a path
dependence, no significa que no exista qualquer inovao, mas antes que ocorrero inovaes sui
generis, dentro do caminho balizado pelo standard e atravs da subtil manipulao de uma semi-incompatibilidade, ou de uma ameaa de obsolescncia da competitividade, consistindo a inovao
essencialmente no lanamento de novas verses do standard que arrastam atrs deles os utentes, que
receiam chegar a uma situao de incompatibilidade com todos aqueles que j fizeram o upgrade para
essas novas verses.
A compatibilidade nem sempre se traduz em benefcio para os consumidores; no s o problema da
standardizao cria barreiras de entrada no mercado e pode propiciar rendas monopolsticas
vultuosssimas, como ainda ele pode servir de base de conluio entre produtores (cartelizao) em
detrimento da adopo de produtos alternativos nos quais a heterogeneidade e a incompatibilidade sejam
mais do que compensadas pelos preos baixos (aumentando o excedente do consumidor).
Uma outra consequncia menos ortodoxa destes mercados dominados por um standard que neles
pode ocorrer a chamada entrada catastrfica, ou seja, uma simples sucesso de monoplios em vez de
um equilbrio concorrencial, j que o domnio d origem a uma concorrncia pelo mercado, e no dentro do
mercado (exemplo: processo de anti-trust que ops o governo norte-americano Microsoft, alegando-se que
esta empresa se teria excedido nas formas atravs das quais tentara proteger as suas rendas
monopolsticas).
O mercado de standards dominantes assemelha-se ao mercado de criao destrutiva que
Joseph Schumpeter sustentava encontrar-se no mago da dinmica capitalista, mercado no qual os
monoplios, apesar de frequentes, seriam periodicamente varridos por assaltos de inovadores que
procuravam, no roubar-lhes os lucros, mas destruir os prprios alicerces de que dependia a sua
83

permanncia no mercado.
ii) Congesto de recursos
Para darmos um exemplo de deseconomias externas, refiramos os problemas de
congestionamento de recursos comuns.
Deseconomias externas so basicamente questes de descordenao dentro do mercado: cada
um dos participantes externaliza a congesto e apenas internaliza, em compensao, os custos de
congesto que se impe a si prprio, razo pela qual se sustenta que a imposio de preos de congesto
permite internalizar um pouco mais os custos da congesto, conduzindo possivelmente ao nvel socialmente
ptimo da descongesto.
Os preos de congesto podem variar em funo dos picos de congesto previstos, incentivando
a disperso dos utentes.
A descoordenao tanto maior quanto maior for a atomicidade no mercado.
Outras formas de deseconomias externas so variantes da seleco adversa, como por exemplo o
efeito de funil e a avalanche de coordenao.
Se houver estas economias e deseconomias externas, que a tecnologia pode contribuir para
ampliar ou para mitigar, o preo de equilbrio de longo prazo ir variando com a prpria dimenso do mercado
e com o volume de produo, e isso impedir a estabilidade do equilbrio de longo prazo.
A forma mais simples de se sustentar que a liberdade das trocas conduz ao ptimo de Pareto
consiste em sublinhar que, por um lado, as trocas, e a afectao e reafectao de recursos atravs delas, s
podem ocorrer livremente quando as partes nas trocas se representem os ganhos de bem-estar advindos
delas; e que, por outro, verificando-se uma situao generalizada de equilbrio, isso s pode significar que as
partes envolvidas j esgotaram espontaneamente todas as permutas de utilidade que estavam dispostas a
realizar aos nveis de preos atingidos, e que portanto queles nveis de preos ningum oferece mais e
ningum procura mais, ningum julga j poder aumentar o seu bem-estar individual condio que,
generalizada, corresponde formulao da eficincia de Pareto.

CAPTULO 10
Mercados de concorrncia imperfeita
a) Monoplio
i) Tipos de monoplio
O modo de funcionamento de um mercado dominado pela atomicidade nem sempre corresponde a uma
adequada descrio de um mercado real.
Situao de monoplio: H no mercado um nico vendedor, ou h um vendedor com uma
preponderncia esmagadora sobre os demais vendedores. Pode combinar-se com diversas possibilidades do
lado da procura, seja a de existir atomicidade entre os compradores, seja a de existir um nico comprador, um
monopsonista.
Monoplio puro: Situaes em que existe um nico vendedor.
Poder de monoplio: A preponderncia de um vendedor sobre os demais tal que ele pode agir
praticamente como se estivesse isolado no lado da oferta, embora na realidade no o esteja.
Vamos referir-nos a todos os tipos de monoplio.
O monopolista tem, na maior parte dos casos, a possibilidade de interferir decisivamente no nvel de
preos do mercado, no estando pois sujeito a encarar esse nvel de preos como se fosse um dado. Ter
normalmente poder de mercado, nem que seja nesse sentido restrito de poder condicionar os preos, e por
isso ser um price maker, no um simples price taker.
Sendo o poder de mercado essencialmente uma questo de grau, poderemos concluir que so mais

84

frequentes as situaes de poder de monoplio do que a situao limite do monoplio puro, a situao
daquele que tem constituido a seu favor um conjunto de circunstncias que propiciam um poder de mercado
absoluto.
Dado que o equilbrio da concorrncia atomstica tende para a situao de lucro zero, os dois objectivos
dominantes daquele que se debate com esse contexto concorrencial sero:
1
Ou coexistir com produtores com padres de custos mais elevados, e desse modo assegurar ganhos
extraordinrios de longo prazo, rendas monopolsticas;
2
Ou excluir todos os outros concorrentes, ou pelo menos o nmero suficiente para que a prpria veja
aumentada, e no afectada, a sua capacidade de maximizao do lucro atravs da manipulao dos preos,
progredindo no sentido de se tornar num monoplio.
Enquanto o vendedor atomstico se limita a interagir com o preo de mercado como se este fosse um
dado, limitando-se por isso a expandir o seu volume de produo at que o custo marginal coincida com
aquele preo, o price maker v o preo de mercado baixar medida que expande o seu volume de
produo, da resultando que a interseco da curva ascendente do custo marginal com a curva descendente
do preo de mercado determinar, ceteris paribus, uma relao preo-quantidade mais baixa do que
aquilo que inicialmente se afiguraria como possvel.
O monopolista s pode incrementar as suas vendas, e esforar-se por se aproximar do volume de
produo correspondente, se baixar os preos de mercado (o rendimento marginal resultante do incremento
da produo em uma unidade no igual ao preo de mercado corrente).
O poder de mercado h-de manifestar-se precisamente na capacidade que o vendedor tenha para
travar essa queda do nvel dos preos de mercado atravs da fixao de preos acima do custo marginal.
Essa capacidade, que tambm a de limitar o bem-estar dos consumidores, est condicionada pela
elasticidade-preo desses consumidores. A possibilidade de subida de preos tanto mais ampla quanto
menor for a elasticidade-preo dos consumidores (a elasticidade alicera o poder de mercado).
i a) A defesa do monoplio
O facto de haver um nico vendedor no mercado, ou de existir um vendedor com absoluta
preponderncia sobre os demais, derivar normalmente da existncia de barreiras de entrada no mercado,
as quais, por sua vez, resultaro de uma das seguintes circunstncias:
1
A de o produtor ter o exclusivo de certas matrias-primas, factores de produo, recursos em geral;
2
A de o produtor dispor de um exclusivo de informao, permanente ou temporrio, protegido ou no
por direitos exclusivos, ou de os consumidores no disporem de informao sobre produtos novos que
rivalizavam com aquele que domina no mercado;
3
A de o produtor constituir um monoplio natural, no sentido de a estrutura do mercado tornar mais
eficiente a presena de um nico produtor do que a presena de vrios, o que fica a dever-se existncia de
custos fixos to elevados que os custos mdios continuam a descer mesmo a nveis muito elevados de
produo, ou presena de economias de escala, verificadas as quais passa a existir a possibilidade de um
s produtor conseguir, a qualquer nvel de produo, custos mdios inferiores queles que seriam
conseguidos pelo conjunto de vrios produtores;
4
A de o Estado ter concedido a um agente econmico direitos exclusivos de produo ou ter
estabelecido barreiras intransponveis aos potenciais concorrentes, o que pode ser alcanado pelo jogo de
influncias a favor de interesses privados, ou pode ser concedido em ateno a genunos interesses pblicos;
5
A de o produtor adoptar estratgias de mercado dissuasoras da concorrncia, ameaando os
potenciais concorrentes com baixas sbitas de rendimento que arruinariam a contestao do mercado,
adoptando algumas estratgias como:
A prtica de preos predatrios sistemtico abaixamento de preos por parte do
monopolista, sempre que exista uma ameaa concorrencial, com vista a intimidar, afastar,
disciplinar ou enfraquecer concorrentes actuais ou potenciais, procurando o monopolista
recuperar dos prejuzos temporrios que essa prtica acarreta tambm para ele prprio com os

85

lucros extraordinrios que pode alcanar quando regressa sua situao original.
A manuteno em reserva de um excesso de capacidade produtiva instalada
(multiplicao ostensiva de dotaes de capital fsico, com o intuito de demonstrar aos
potenciais concorrentes a capacidade que o monopolista tem de vencer uma prolongada e
violenta guerra de preos que lhe queiram mover).
A aplicao dos preos limitados o que visa confundir os potenciais concorrentes acerca da
verdadeira escala de eficincia do monopolista, sugerindo-lhes uma eficincia e uma vantagem
competitiva superiores quelas que efectivamente se verificam.

O monopolista que afasta a concorrncia atravs da prtica de preos prximos do custo, ou abaixo
dele, paga por isso um custo elevadssimo, porventura mais elevado do que aquele que suportaria se,
mantendo o seu preo que lhe garante uma renda monopolstica, se dispusesse a dividir o mercado com os
concorrentes recm-chegados.
Os jogos de soma positiva nem sempre terminam num equilbrio de compromisso entre as posies
das partes, especialmente se uma das partes est em posio de ameaar a outra e capaz, num jogo do
ultimato, de maximizar a captura de bem-estar em total detrimento da contraparte. Contudo, uma ameaa
acarreta com ela custos de credibilidade, seja para o ameaador, seja para o ameaado.
Questes como esta foram objecto de estudo para Reinhard Selten; as suas anlises levaram-no
formulao do paradoxo da cadeia de distribuio (Chain- -store paradox). Suponha-se que uma
cadeia de distribuio tem lojas em 100 cidades diferentes e se defronta com a possibilidade de concorrncia
por parte de comerciantes locais, sequencialmente na cidade 1, depois na 2, na 3, e assim sucessivamente. A
cadeia de distribuio tem duas hipteses: ou no reage e se resigna perda de receitas na cidade 1, na
cidade 2, e por a adiante, ou resolve reagir desde a primeira ameaa, por exemplo baixando os preos
predatoriamente em toda a cadeia de distribuio por forma a colocar fora do mercado os rivais. Esta
segunda estratgia mais cara, mas aparentemente a cadeia de distribuio veda o jogo a todos os
potenciais e futuros interessados. Na realidade, a sua atitude, aparentemente dissuasora, pode no o ser
verdadeiramente. Se no h dissuaso, seja qual for a atitude que a cadeia tome em relao a cada um dos
seus potenciais concorrentes, essa atitude no lhe far poupar custos em relao a todos os demais
potenciais concorrentes, pelo que ser de novo de ponderar se vale mesmo a pena optar pela mais
dispendiosa soluo, ou se no ser mais razovel, para a cadeia de distribuio, resignar-se concorrncia
local e partilha de lucros com 100 concorrentes.
Deste paradoxo pode fazer-se decorrer uma concluso no menos surpreendente: a de que, na
presena de contestao, o produtor dominante pode retirar-se de um segmento de mercado mais ameaado
e concentrar-se num segmento de mercado que o esteja menos, por exemplo um em que seja maior a
fidelizao da sua clientela ou menor a elasticidade da procura, ou em que seja mais vivel recorrer-se aos
expedientes da concorrncia monopolstica, com a consequncia de uma subida de preos.
Aquele que se encontra numa situao de monoplio natural estar imune concorrncia, ao
menos enquanto o mercado no se expandir, porque dentro do contexto em que o monoplio natural se
formou, as condies tornam invivel a concorrncia: no s aqueles que ingressam sabem que devem arcar
com os custos em que j incorreu o monopolista estabelecido, mas sabem tambm que essa repetio de
custos determinar inevitavelmente a eroso das vantagens extraordinrias de que este beneficiava.
ii) O poder de mercado do monopolista
O poder de mercado do monopolista faz com que o preo pelo qual escoar num mercado a sua
produo no se mantenha fixo em todos os nveis de produo, e tenda pelo contrrio a evoluir num sentido
oposto ao da expanso da produo circunstncia a que se ope precisamente a especial capacidade que o
monopolista tem para influenciar o nvel de preos, mormente modulando o seu nvel de produo por forma a
alcanar um determinado preo.
O price maker tem sua frente uma curva da procura descendente e no limite, se se trata
efectivamente de um monopolista, se ele deveras o nico vendedor no mercado, ele tem mesmo sua

86

frente a curva da procura do mercado. Um aumento de produo do price maker levar a uma queda dos
preos, e uma diminuio da produo induzir num aumento de preos (desaparece aquela coincidncia
entre preo de mercado e rendimento mdio, por um lado, e rendimento marginal, por outro, mas tambm
desaparece a possibilidade de aumentar os lucros atravs de uma simples expanso das vendas).
Se o rendimento mdio descendente, isso significa que o rendimento marginal lhe inferior e est a
pux-lo para baixo. Dada a equivalncia entre rendimento mdio e preo, concluiremos que o monopolista
est condenado a ter um rendimento marginal que sempre inferior ao preo, seja qual for o nvel de
produo.
Qualquer deciso do monopolista no sentido do aumento da produo atenuada, nos seus efeitos
sobre o rendimento total, pela queda dos preos; pode mesmo ser destruda, dando origem a um rendimento
marginal negativo, quando a quebra de preos tem maior amplitude do que o incremento da produo. Nesse
caso, um incremento na produo provocar uma descida no rendimento total do monopolista.
Enquanto o custo marginal for inferior ao rendimento marginal, aumentar-se a produo numa unidade
provocar um maior aumento de rendimento do que de custos, e portanto aumentar a margem de lucro;
quando o custo marginal passa a ser superior ao rendimento marginal, qualquer incremento de produo
acarretar necessariamente um agravamento de custos mais amplo do que um aumento do rendimento,
diminuindo a margem de lucro ou agravando o prejuzo.
Ao passo que para o concorrente atomstico a interseco das escalas dos custos marginais e do
rendimento marginal coincide com o nvel de preos, dada a igualdade entre rendimento marginal e preo,
para o monopolista a interseco ocorre abaixo do nvel de preos de mercado, dado que, neste caso, o
prprio rendimento marginal que est abaixo de preo. Note-se tambm o facto de o monopolista no
cobrar o preo mximo, mas antes um preo intermdio que, estando acima do preo de equilbrio que se
formaria na concorrncia entre vendedores atomsticos, no se afasta demasiado dele, sob pena de uma
perda significativa dos lucros.
O mercado concorrencial mais eficiente do que um mercado monopolista: se, naquele momento o
preo de equilbrio tende a coincidir com o custo marginal, neste o preo est necessariamente acima do
custo marginal, do ponto em que esse custo marginal se cruza com o rendimento marginal.
Isso significa que os lucros que o monopolista obtm a mais do que o concorrente atomstico so fruto
de um excesso de preo em relao ao custo marginal, consentido essencialmente pela circunstncia de o
monopolista poder ajustar a sua produo a uma escala inferior quela a que os concorrentes atomsticos so
forados e dever faz-lo se pretende maximizar os seus lucros. por isso que a concorrncia impele os
produtores para a escala de eficincia, e o monoplio permite ao produtor ficar distante dessa escala; e que o
fim de um monoplio levar normalmente queda dos preos, sendo que a entrada dos novos concorrentes
conduzir todos em direco a uma posio de equilbrio na qual o preo coincidir com o custo marginal e
todos estaro forados a operar escala de eficincia.
iii) O impacto do monoplio na eficincia e no bem-estar
Avaliarmos os efeitos do monoplio no bem-estar implica determinarmos se o excedente total para
as partes envolvidas nas trocas se altera e, se se altera, em que sentido que o faz. O monopolista tente a
praticar preos mais elevados do que o produtor atomstico, no se encontrando sujeito lei da concorrncia
que faz baixar os preos em direco ao custo mdio dos concorrentes (o excedente do consumidor tende
a diminuir).
O excedente do produtor aumenta: o monopolista suspende a sua produo quando os seus custos
marginais so ainda inferiores aos custos mdios. Tudo est em saber-se se o aumento do excedente do
produtor compensa, no somatrio dos dois excedentes de que se compe o bem-estar, as correlativas quedas
no excedente do consumidor.
O monopolista benevolente, que prescindisse dos seus desgnios maximizadores de lucros e se
concentrasse na maximizao do bem-estar nas trocas, procuraria cobrar um preo coincidente com o custo
marginal, situando a esse nvel a sua produo eficiente; logo, eficiente na maximizao do bem-estar seria o
monopolista que reproduzisse a conduta do vendedor atomstico e concorrencial.
O monopolista maximizador de lucros produz menos e vende a preos superiores do que, em
87

circunstncias comparveis, nomeadamente com a mesma estrutura de custos, o faz o vendedor atomstico e
concorrencial. nesse ponto maximizador que ele capaz de gerar uma renda de monopolista, uma
verdadeira renda econmica, visto que se trata de um ganho que desnecessrio para incentivar o
monopolista a um esforo produtivo superior, e que bem pelo contrrio o desincentiva desse esforo
optimizador, j que essa renda a remunerao da retraco do volume produtivo por parte do prprio
monopolista. O monopolista maximizador de lucros no assegura a maximizao do bem-estar social, sendo
que produz uma quantidade inferior socialmente eficiente. possvel detectar-se uma perda absoluta de
bem-estar (deadweight loss). Para efeitos de repercusso no bem-estar social, a existncia de um
monoplio que exerce o seu poder de mercado equivale de um imposto, j que a perda de excedente no
totalmente compensada ou recuperada pelos ganhos de algum, seja o Estado, seja o produtor privado. A
amplitude do lucro extraordinrio que o monopolista obtenha condicionar at certo ponto a existncia, e a
amplitude, dessa deadweight loss. Cada Euro gasto a mais pelos consumidores nas transaces que
subsistem (fora da deadweight loss) um Euro mais a acrescer aos lucros de um monopolista, dando-se
depois uma mera transferncia de excedentes dos consumidores para o produtor, e no uma nova
diminuio de excedente total.
A simples verificao de lucros extraordinrios para o monopolista no afecta por si s a eficincia
na promoo de bem-estar social, embora possa afectar a justia na repartio das riquezas. Mesmo a
hiptese extrema de esgotamento de bem-estar do consumidor pode no significar diminuio do bem-estar
total se ela for rigorosamente compensada pelo incremento mximo do bem-estar do produtor.
iv) As polticas anti-monopolistas
Compreende-se que, ao menos em nome da promoo de incrementos no bem-estar social, haja
justificao para uma interveno estadual que no apenas induza aumentos de produo para l daquilo
que o equilbrio maximizador do lucro do monopolista, como tambm atravs desses aumentos de produo
consiga baixar os preos para um nvel mais prximo do custo marginal.
iv - a) As leis anti-trust
Sendo o trust a forma mais explcita de concentrao de empresas, ele uma via particularmente
expedita e eficaz de restringir ou pr termo concorrncia. No trust, o controlo sobre uma empresa pode
tornar-se uma alavanca para a obteno de um vasto poder econmico, bastando que de uma s fonte inicial
jorre o poder director de inmeras empresas, controladas em cascata a partir daquele ponto de irradiao.
Essa concentrao pode ser vertical, se o controlo alastra a produtores a montante ou a jusante no
mesmo processo produtivo, ou horizontal, se abarca concorrentes no mesmo mercado.
Esta pode corresponder a uma justa pretenso dos produtores no sentido do reequilbrio dos efeitos de
bem-estar nas transaces e podem advir da concentrao incrementos de eficincia e benefcios sociais,
visto que a integrao de processos produtivos pode:
1
Eliminar duplicaes de recursos;
2
Eliminar custos de concorrncia;
3
Permitir sinergias e economias de escala.
A integrao vertical pode aumentar a eficincia na produo, visto que em princpio reduz os custos
de transaco envolvidos na necessidade de recurso ao mercado, quando a cadeia produtiva no se
encontra integrada mas antes est dispersa por diversos produtores que se vem forados a transaccionar
entre eles os seus contributos parcelares (bens instrumentais) para o produto final.
As leis anti-trust baseiam-se no precedente norte-americano de combate legislativo contra prticas
anti-competitivas dos monoplios e contra-fuses susceptveis de criar concentraes de mercado a nveis
indesejados. Os textos legislativos fundamentais so ainda o Sherman Antitrust Act de 1890, o Clayton Act de
1914 e o Federal Trade Comission Act, tambm de 1914. Estas primeiras medidas foram acolhidas com
cepticismo.

88

A integrao vertical pode, conforme os contextos, aumentar ou diminuir o bem-estar dos

consumidores, no havendo nenhum princpio geral que seja aqui conclusivo.
Dadas as indefinies tericas, nem todos os esforos de concentrao, horizontal ou vertical, so
necessariamente reprimidos, e mesmo aqueles que so contestados podem subsistir atravs da invocao de
um motivo razovel (rule of reason) que justifique, em termos de ganhos de eficincia, a restrio
concorrncia.
Muitas das perspectivas de evoluo tecnolgica dependem crucialmente do emprego de grandes
meios, de grandes recursos financeiros, que nem sempre se compadecem com a eroso constante imposta
aos lucros dos produtores pela concorrncia atomstica, e para eles as concentraes de poder
monopolstico parecem ser, no mnimo, um mal necessrio. Resta saber se esses benefcios chegam para
compensar as perdas absolutas de excedente total, de bem-estar social.
Como distinguir as concentraes que passam das que no passam nesse teste? Tudo est em
proceder-se a uma anlise custo-benefcio que pondere os ganhos e perdas de bem-estar social conexos
com o aumento de sinergias e com a diminuio da concorrncia.
iv - b) A regulao
Uma atitude alternativa perante os aumentos de poder de mercado a regulao: em vez de se
impedir os agentes econmicos de atingir uma dimenso que lhes permita tornarem-se price makers, vedase-lhes apenas o exerccio desse poder de mercado, independentemente da dimenso que tenham e da
capacidade que patenteiem para abusar desse poder, no sentido de sacrificarem indiscriminadamente o bemestar social ou o bem-estar dos consumidores aos seus desgnios maximizadores de lucro sendo-lhes
vedado isso essencialmente atravs da fixao de preos, ou do estabelecimento de preos mximos que o
monopolista autorizado a cobrar.
1
A regulao pode exercer-se por normas que estabelecem procedimentos, valores e limites, ou por
comandos emitidos por autoridades reguladoras que tenham o poder de avaliar as situaes carecidas de
regulao e ajustar a elas as suas instrues administrativas;
2
A regulao envolve custos e pode por si mesma determinar perdas de eficincia global, pelo que
requisito bsico da regulao que ela prpria seja regulvel;
3
A regulao pode tomar uma forma imperativa, coerciva, encarregando-se o regulador pblico de
estabelecer preos, quantidades, barreiras de entrada ou de sada, requisitos tecnolgicos, balizas de
negociabilidade; ou pode tomar uma forma orientada para o mercado, estabelecendo puros incentivos
econmicos, ou anunciando metas quantitativas, promoo, atravs de trocas livres, dos objectivos globais
pretendidos.
Esta soluo especialmente adequada para se lidar com os monoplios naturais. Nada se ganha,
aparentemente, em combater-se um monoplio natural: tudo est em evitar-se que os preos praticados pelo
monopolista natural cresam para l de um limiar de preservao do bem-estar social.
Mas a fixao administrativa dos preos de monoplio depara-se com inmeras dificuldades, como
por exemplo:
1
Tudo o que seja fixar preos mais elevados do que o custo marginal do monopolista impedir a
maximizao do excedente total e impedir a afectao eficiente de recursos;
2
A presena de economias de escala faz com que, por definio, o monoplio natural tenha uma curva
de custos mdios indefinidamente descendente;
3
A fixao de preos em funo dos custos marginais, se maximiza o bem-estar total, faz com que o
monopolista venda abaixo do seu custo mdio, registando prejuzos permanentes que, no longo prazo,
foraro a sua sada do mercado;
4
O Estado pode optar por subsidiar o monopolista natural, mas isso no se faz sem recurso a
impostos, com os consabidos efeitos de deadweight loss no bem-estar;
5
O regulador pode consentir ao monopolista que pratique a discriminao de preos, ou consentir a
cobrana de um preo ajustado ao seu custo mdio, mas este ajustamento manteria a disparidade entre

89

preo e custo marginal que tem os mesmos efeitos de deadweight loss que teria um imposto cobrado pelo
monopolista aos consumidores;
6
Uma fixao de preos em funo de custos, tanto mdios como marginais, pode ter consequncias
perversas, seja a de o produtor inflacionar os seus custos, seja a de o produtor perder qualquer incentivo a
reduzi-los verdadeiramente;
7
O remdio poder ser novamente o de se permitir a prtica de preos acima dos nveis de custos,
mas isso no consegue fazer-se sem que voltem a surgir perdas absolutas de bem-estar.
por esta ltima via que os reguladores acabam geralmente por seguir, dada no s a inviabilidade de
uma poltica que denegasse permanentemente aos produtos regulados a possibilidade de chegarem ao
menos ao nvel do lucro normal, como a prpria inviabilidade de se onerar os outros sectores produtivos
com a tributao necessria ao financiamento de um monopolista natural forado a fixar os preos em funo
dos seus custos marginais.
iv c) A nacionalizao dos monoplios
Outra opo aberta ao Estado a da nacionalizao dos monoplios, nomeadamente dos
monoplios naturais, embora a opo pela nacionalizao, pela estadualizao dos agentes econmicos,
envolva a possibilidade de enfraquecimento dos incentivos para o controlo de custos, que vm normalmente
associados possibilidade de apropriao particular dos lucros.
Os gestores pblicos, tendo a capacidade de, com relativa impunidade, transferirem custos para os
contribuintes e para os consumidores, ho-de tender a pautar a sua conduta por outras finalidades que no
a da maximizao de lucros.
Muitas das situaes monopolistas so artificialmente criadas e mantidas pela interveno do Estado,
o qual frequentemente distorce as condies concorrenciais com base na simples convico de que est a
interagir com uma situao de monoplio natural, o que nem sempre ser o caso. Por isso, ao contrrio do
que se sugere com a opo da nacionalizao, para muitos o Estado parte do problema, no sendo por
isso a via adequada para a soluo.
iv d) A teoria dos mercados contestveis
O monopolista que persistir numa lgica de maximizao do lucro, restringindo a sua produo a nveis
aqum da sua escala de eficincia e estabelecendo preos muito acima dos custos marginais, descobrir no
longo prazo a insustentabilidade da sua posio, e ser derrotado pelos concorrentes recm-chegados.
Um monopolista racional, detectando a possibilidade de um tal evento vir a produzir-se, antecipar as
suas medidas defensivas, tomando ele prprio a iniciativa de baixar os preos em direco aos custos
marginais, e de expandir a produo na direco da sua escala de eficincia.
O monopolista que voluntariamente baixa os seus lucros est a antecipar-se ao impacto da
concorrncia, e est tambm a procurar abrandar essa concorrncia, tornando-a menos atractiva, mas est
ainda, mesmo que involuntariamente, no apenas a devolver aos consumidores muito do excedente de bemestar que lhes tenha sido capturado pelo exerccio de poder de mercado do produtor mas tambm a
provocar incrementos de bem-estar total que aproximam o mercado daquela situao maximizadora que
ocorreria na concorrncia efectiva. No limite, o monopolista que, vendo-se colocado numa situao de
mercado contestvel, mais resguarda a sua viabilidade futura, tambm um monopolista que mais reduz a
perda absoluta de bem-estar e mais devolve aos consumidores o seu quinho de excedente das trocas,
aquele que se auto-disciplina a ponto de simular os efeitos de bem-estar de um mercado efectivamente
competitivo.
Comeando a ganhar adeptos nos prprios tribunais e depois na administrao reguladora, a Escola
de Chicago, na esteira de George Stigler, viria a tornar-se o paradigma dominante na poltica anti-trust, da
resultando a generalizao de atitudes reguladoras de muito maior descontraco e absteno, e muito
menor intuito coercivo, como esta da aplicao da ideia de mercados contestveis.

90

A teoria dos mercados contestveis, ou da concorrncia potencial, refere-se tendncia para que
um produtor, mesmo que isolado no mercado numa situao monopolista, reduza espontaneamente os seus
lucros at ao nvel do lucro normal, como o faria num contexto de contestao efectiva num mercado
concorrencial, dada a ameaa de entrada de concorrentes que decorreria da manuteno de lucros
extraordinrios.
Mercado contestvel um mercado no qual um nvel concorrencial de preos atingido atravs da
mera concorrncia potencial. A nica excepo teoria a existncia de barreiras econmicas de entrada e
de sada, sob forma de elevados custos irrecuperveis, no apenas dissuasores da entrada de concorrentes
como causadores de escalas mnimas de eficincia muito elevadas.
No jogo de dissuaso de entrada o monopolista estabelecido adopta o preo competitivo como seu
equilbrio de Nash (forma de equilbrio estratgico no-cooperativo genericamente formulado pelo
matemtico John Forbes Nash), visto calcular que a subida em direco ao preo do monopolista o deixaria
exposto entrada de concorrentes que, praticando preos inferiores aos seus, lhe captariam toda a sua quota
de mercado, sujeitando-o a perdas mximas, perdas decerto superiores quelas que ele registou, ou
registar, com o abaixamento voluntrio, por antecipao, dos preos que pratica.
v) A prtica monopolista da discriminao de preos
Discriminao de preos: possibilidade que o monopolista tem de cobrar, a diversos clientes, preos
diferentes por um mesmo bem.
Essa faculdade bem reveladora do poder de mercado, visto que num ambiente de atomicidade o
vendedor que pratique preos superiores ao preo de mercado imediatamente excludo pelos concorrentes,
e nenhum vendedor tem interesse em vender a preos inferiores ao preo de mercado.
So os monoplios que mais tm a ganhar com ele, como j o tinha descoberto Arthur Cecil Pigou e
j tinha sido o objecto do modelo de Ramsey Pricing (a discriminao eficiente de preos como forma de
recuperao dos custos fixos).
A discriminao de preos uma estratgia atravs da qual o monopolista tenta minimizar a perda
absoluta de bem-estar, e ampliar os rendimentos e lucros que a deadweight loss lhe nega, atingindo vrios
segmentos de consumidores com diferentes poderes de compra, ou com diferentes disposies de pagar,
convertendo em lucros seus o excedente de bem-estar dos consumidores, levando at ao limite mximo a
transferncia de bem-estar que possa favorec-lo.
Reclama duas condies:
1
A de conseguir identificar e separar (segmentar) diversas classes de consumidores;
2
A de conseguir vender um produto que no possa facilmente ser revendido entre essas classes de
consumidores.
A discriminao de preos pode manifestar-se com vrios graus de intensidade e assumir vrias
formas: o estabelecimento de tarifas por escales de consumo, de classes de passageiros nos transportes,
de descontos de quantidade, de diferenciaes de pocas altas e baixas, etc.
Sobre esta ideia de discriminao de preos, retenhamos que:

Ela uma estratgia maximizadora de lucro, ultrapassando amplamente, em potencialidades de

maximizao, a opo por um preo nico, visto que ela adequa mais estreitamente a oferta disposio de
pagar de cada consumidor;
2
Ela tanto mais eficaz quanto mais precisa e rigidamente for possvel segmentar o universo dos
consumidores, devendo encontrar-se uma demarcao rgida entre os mercados, seja ela:
Geogrfica;
Temporal - esta discriminao temporal tem como limite, contudo, a capacidade de formao
espontnea de um mercado de usados que ultrapasse a prpria cadncia do versioning, isto
, que ponha nas mos dos consumidores de segunda linha, com menor disposio de pagar,
as verses usadas e revendidas dos consumidores de primeira linha antes mesmo do

91

lanamento, em primeira-mo, da verso econmica do produto.

Dado um certo grau de eficincia na segmentao, ultrapassados os inerentes custos, ela pode
promover o bem-estar social, eliminando a ineficincia original dos preos monopolistas; todavia, no fcil
determinar em que termos, e com que amplitude, uma discriminao imperfeita se relaciona com
incrementos de bem-estar social. H ocasies em que a proeminncia dos custos de discriminao torna
aconselhvel a renncia a este expediente, o mesmo sucedendo quando o pblico alvo dominado por
impulsos de ostentao conspcua, por desejos de exclusividade, porque a qualquer indicao, por parte
do produtor, de uma disponibilidade para segmentar o mercado e vender vrias verses do mesmo produto
afastaria esse sector de consumidores elitistas;
3
A discriminao de preos pode ter efeitos pr-competitivos na chamada de novos consumidores
ao mercado esses que a deadweight loss mantinha afastados;
3
A discriminao de preos desloca os preos de equilbrio, e, conforme o grau de discriminao, o
incremento de bem-estar total depender de concomitantes incrementos na produo total, haja ou no
separao ou interdependncia de mercados, suponham-se ou no constantes os custos marginais do
monopolista que pratica a discriminao; e o mesmo vlido nas situaes em que se trata de bens
intermdios e no de produtos finais;
4
Essa promoo do bem-estar social, quando ocorra, acresce sobretudo ao excedente do produtor,
visto que uma segmentao perfeita faria com que o preo pago por cada consumidor coincidisse
precisamente com a sua disposio em pagar, sem excedentes do seu lado e isso que se reflecte na
elevao dos lucros extraordinrios que advm ao monopolista desta prtica, a qual permite praticamente que
ele capture para o seu lado a totalidade do excedente de bem-estar gerado nas trocas;
5
O aumento de excedente total reverteria inteira e exclusivamente para o monopolista se ele pudesse
discriminar perfeitamente, ou seja, se ele dispusesse, sem custo, da informao completa sobre a
disposio de pagar do consumidor e ajustasse o preo a essa disposio, retirando qualquer excedente ao
consumidor e maximizando o lucro em cada transaco.

Conquanto seja capaz de promover a eficincia, so evidentes as diferenas entre a situao gerada
pelo monoplio com discriminao de preos e a concorrncia perfeita, bastando considerarmos que o bemestar total, que se concentra do lado da procura no caso da concorrncia perfeita, inteiramente absorvido
pelo monopolista.
A discriminao de preos pode constituir uma esperana para aqueles que seriam excludos pela
prtica de um preo nico por parte do monopolista, e que por vezes a possibilidade de acesso, ainda que
discriminado e segmentado, a um produto fornecido em condies monopolistas pode ser literalmente vital no
jogo da afectao de recursos escassos.
Prende-se com isto a contestao, por parte dos pases mais pobres e menos desenvolvidos do
mundo, da proteco jurdica concedida aos direitos conexos com a investigao farmacutica, mormente nos
termos do acordo TRIPS (Trade-Related Aspect of Intellectual Property Rights), celebrado sob a gide do
Uruguay Round e da Organizao Mundial do Comrcio. Esses pases mais pobres alegam que a proteco
daqueles direitos os deixa numa situao impossvel, de impotncia face resoluo desses problemas de
sade pblica, mas ao mesmo tempo com o conhecimento de que os meios adequados existem, gerando-se
assim uma percepo de injustia.
O acordo TRIPS sanciona uma recaptura de bem-estar para o lado dos produtores, revelia dos
espontneos mecanismos de mercado, e que por essa via opera, ao mesmo tempo, uma redistribuio
globalmente regressiva, dos pobres para os ricos.
b) Oligoplio
Entre as situaes extremas da concorrncia entre vendedores atomsticos e da presena de um nico
vendedor, de um monopolista, ocorrem muitas situaes intermdias com um contnuo de gradao do
poder de mercado dos vendedores. Estas situaes de concorrncia imperfeita centram-se em duas reas

92

principais:
1
Oligoplio: ganha especial relevncia o facto de existir um nmero to restrito de vendedores que a
atomicidade sacrificada;
2
Concorrncia monopolstica: a fluidez que subalternizada, desta feita perante a competio entre
vendedores que, oferecendo bens ou servios que podem substituir-se uns aos outros no consumo, no
entanto dirigem uma parte importante do seu esforo demarcao dos seus produtos face aos demais, por
forma a fidelizarem os seus consumidores e a furtarem-se dos efeitos predatrios dos seus concorrentes
atravs do exerccio de um poder monopolista dentro do seu nicho de mercado.
i) O mercado oligopolista
Se num mercado o nmero de vendedores restrito a ponto de impedir a atomicidade ou,
convencionalmente, se a concentrao de mercado ultrapassa o valor de 1000 no ndice HerfindahlHirschman -, cada um desses vendedores dispor de um poder de mercado que lhe permitir, no apenas
influenciar o nvel de preos, mas tambm, atravs dessa influncia, interferir no rendimento, nas receitas e
portanto nas perspectivas de lucro, dos seus concorrentes, situao da qual resulta uma interdependncia
entre vendedores e uma relevncia das atitudes estratgicas de cada um.
A posio do oligopolista oscila fundamentalmente entre o impulso para concorrer, exercendo o seu
poder combativo num mbito em que a fora pode ditar a lei, e o impulso para cooperar, dada a
compreenso das vantagens que podem advir de uma coligao que reconstitua uma situao de monoplio,
permitindo aos seus membros uma partilha equitativa dessas vantagens. O seu poder a sua prpria
limitao num contexto de reciprocidade.
ii) A cooperao oligopolista: o cartel
Dado o nvel de lucros extraordinrios a que o monopolista pode chegar, dir-se-- que o desfecho
racionalmente mais vantajoso para um grupo restrito de vendedores o de reproduzirem, na sua atitude
colectiva, a conduta maximizadora do monopolista e, por isso, agirem concertadamente e com coeso,
interrompendo a produo aqum da escala de eficincia colectiva e cobrando um preo superior ao custo
marginal agregado.
Uma coligao dessas entre oligopolistas, se dotada de um mnimo de estabilidade, a ponto de se lhe
poder aplicar colectivamente o tipo de anlise adequada ao comportamento do monopolista, designa-se por
cartel. Pode resultar:
1
De um acordo explcito entre os oligopolistas;
2
Do hbito dos oligopolistas de seguirem a poltica de preos, de quantidades, de publicidade, de uma
empresa lder entre eles, por forma a equilibrar o nvel de custos fixos irrecuperveis e a fazerem subir as
barreiras de entrada no mercado;
3
De um equilbrio estratgico, em que a nfase na concertao de atitudes permite reconciliar as
perspectivas jurdica e econmica, detectando muitas situaes informais que so claramente susceptveis de
promover resultados materialmente equivalentes ao cartel.
A capacidade de agir estrategicamente, de causar prejuzos significativos aos concorrentes, de agir
preventivamente perante a possibilidade de ataques ou retaliaes dos demais vendedores, fazem com que a
atitude da cooperao nem sempre se apresente como a mais consentnea com os desgnios racionais do
oligopolista, e ele seja antes compelido para a concorrncia (a estabilidade do cartel envolve um
entendimento entre todos os oligopolistas do mercado quanto ao volume total da produo e quanto quotaparte que cabe a cada um).
George Stigler foi o primeiro a aperceber-se da fundamental instabilidade dos cartis, ou melhor, da
necessidade que os acordos de cartel tm de se precaverem do incentivo batota que esses acordos
inevitavelmente contm, tornando por vezes inviavelmente complexos tais acordos, dada a necessidade de
incorporao neles de medidas de deteco da batota e de medidas adequadas de retaliao.

93

Em tese geral o membro de um cartel que pudesse contar com a passividade dos demais membros
teria interesse em violar unilateralmente o acordo e em expandir as suas vendas pelo simples motivo de que
s ele teria ganhos, enquanto que as perdas seriam suportadas no apenas por ele mas por todos os
membros do cartel.
As proibies jurdicas que se tm multiplicado contra os cartis visam impedir qualquer forma de
harmonia na conduta dos oligopolistas e fomentar a concorrncia entre eles. H, todavia excepes, naquilo
que designaramos como cartis tolerados. Essa represso jurdica fragiliza extremamente formas
sucedneas do acordo de quantidades e preos, formas sucedneas do cartel propriamente dito, como por
exemplo:
1
Cartel tcito: conduta apaziguadora adoptada espontaneamente entre os oligopolistas, por exemplo
alicerada em acordos de cavalheiros, em difusas regras de convivncia assistidas da ameaa de retaliao,
de estigmatizao ou de excluso do acesso a recursos partilhados;
2
A emulao de um lder de mercado que fixa preos para todo o sector, fazendo-o em geral com
ateno evoluo das tecnologias de produo e das tendncias de consumo, por forma a que os preos
possam ser adoptados por todos os oligopolistas sem perturbaes quanto s quotas de mercado que cabem
a cada um;
3
Tcnicas de vendas que, oferecendo ostensivamente ao consumidor o melhor preo da
concorrncia, nivelam com algum automatismo os preos praticados por cada um dos oligopolistas.
E s no fragiliza mais porque os membros do cartel podem, tambm eles, beneficiar da assimetria
informativa para desenvolverem entre eles conluios indetectveis.
A necessidade de recurso a cartis tanto maior quanto maior for o nmero de oligopolistas, e maiores
os correspondentes custos de coordenao multilateral. Por outro lado, os acordos de mercado como os
cartis no fogem das naturais limitaes que decorrem da insupervel incompletude dos contratos. Este
aspecto entronca na teoria econmica das alianas, um captulo na anlise dos problemas da aco
colectiva (como foram definidos por Mancur Olson), com especial aplicao ao domnio das alianas militares
e a outros fenmenos de necessidade de cooperao internacional nos quais haja que partilhar encargos na
promoo de um bem pblico e seja necessrio manter-se uma margem de tolerncia quanto boleia e
batota de alguns elementos na partilha desse bem pblico, a chamada hiptese de explorao que pode
conduzir as alianas militares para posies sub-ptimas de equilbrio de Nash, nas quais os aliados
contam j com a desproporo dos contributos e tentam ostensivamente parasitar o aliado economicamente
mais poderoso, com a agravante de que puras reaces retaliatrias so incompatveis com a subsistncia da
aliana, o que deixa como nica alternativa o estabelecimento de uma autoridade centralizada, forte e
vincadamente inegualitria.
iii) A concorrncia oligopolista
As dificuldades de formao de cartis entre oligopolistas, algumas delas impostas pela ordem jurdica,
no impedem que se forme, com alguma espontaneidade, um equilbrio entre os oligopolistas rivais, ainda
que no o equilbrio de uma aliana que optimizaria a posio conjunta dos oligopolistas, no sentido de
conduzir a uma perfeita emulao da posio do monopolista.
Mesmo quando haja acordo entre oligopolistas, so ainda assim possveis trs situaes diversas:
1
Todos respeitarem o acordo;
2
Alguns respeitarem e outros no;
3
Todos desrespeitarem o acordo (fazendo batota).
Na falta de acordo entre os oligopolistas, estes atingiro um equilbrio no qual se produzir mais, e a
preos de mercado inferiores, do que aquilo que sucederia se tivesse havido acordo sobre quantidades e
preos, com perfeita emulao da posio monopolista.
Esse equilbrio fica aqum do equilbrio a que chegariam os vendedores atomsticos num mercado
perfeitamente concorrencial, e portanto nesse oligoplio sem cartel o preo pode continuar a situar-se

94

bastante acima do custo marginal. O equilbrio entre oligopolistas o da batota generalizada, e o

acatamento generalizado dos acordos uma posio de desequilbrio.
A concorrncia entre oligopolistas provoca alguma eroso recproca no respectivo poder de
mercado, o que devolve algum do excedente de bem-estar aos consumidores, reduzindo a deadweight loss.
Essa eroso recproca est limitada por um ponto de equilbrio, um equilbrio no-cooperativo, atingido o
qual os concorrentes deixam de ter incentivo para prosseguirem estratgias unilaterais de predao. A falta de
cooperao entre rivais tem, tambm ela, limites os que impedem esses rivais de serem vtimas completas
do seu prprio egosmo.
A situao descrita designa-se por equilbrio de Nash, que a situao na qual cada um dos vrios
agentes racionais que interagem escolhe a sua melhor estratgia em face das escolhas estratgicas dos
demais sendo que o equilbrio ocorre, nesses contextos de jogo no-cooperativo, se nenhum dos
jogadores pode beneficiar de uma mudana de estratgia quando os outros jogadores no mudaram a
estratgia deles.
A estratgia dos oligopolistas torna-se mais complexa medida que aumenta o nmero dos rivais,
medida que vai aumentando a incerteza no mercado e se vo avolumando factores de averso ao risco ao
mesmo tempo que esse aumento de nmero vai tornando mais difcil a concluso de um acordo e a
verificao do seu cumprimento por todos.
A estratgia retaliatria simples, de taco a taco (tit-for-tat) parece primeira vista no se justificar
e no se poder generalizar face a uma iniciativa de batota com o cartel; todavia, responder na mesma
moeda a todas as iniciativas de batota, pode acelerar a conscincia preventiva por parte do prevaricador,
tornando-lhe claro que em caso algum lhe ser permitido retirar benefcios isolados da sua boleia sobre os
oligopolistas cumpridores.
Os oligopolistas podem ameaar-se reciprocamente com uma retaliao mais forte do que a do taco
a taco, como a da trigger strategy (ou grim strategy jogo enquanto jogares, se fizeres batota nunca mais
jogarei), em que a resposta a uma batota envolve da parte dos lesados o recurso a uma retaliao que
conduz sempre at ao equilbrio de Nash, em termos definitivos e irreversveis.
Jogo evolutivo: processo dinmico de adaptao recproca de agentes racionais susceptveis de
aprendizagem. Aqui podem manifestar-se estratgias estveis, que so aquelas que resistem irrupo de
estratgias mutantes e fazem prevalecer a conduta mais comum, e estratgias que, sendo vulnerveis
oposio, no asseguram o equilbrio nem a continuao da cooperao requerendo-se, para reforo
destas, solues punitivas da dissidncia, tanto mais importantes quanto mais os dissidentes prezarem a
subsistncia de um ambiente de cooperao no futuro.
Os desejos de conformidade, de aprovao colectiva, de respeito, de estatuto, so muito mais
centrpetos e fortes do que aquilo que poderia abstractamente conjecturar-se, a partir de uma viso
atomstica, individualista e fragmentria da deciso de jogar.
Esse equilbrio no-cooperativo capaz de incorporar permanentemente nos clculos estratgicos
dos concorrentes os custos de batota, conduzindo a um paulatino desarmamento multilateral.
Na medida em que s um dos jogadores pode ganhar, no existe uma estratgia vencedora, existindo
apenas estratgias optimizadoras maxmin, a estratgia maximin e a estratgia minimax, a primeira,
que tenta aumentar as probabilidades de ganhos mnimos, a segunda que tenta minimizar as probabilidades
de perdas mximas.
A maior parte das interaces reais no se assemelha, nem pode assemelhar- -se, a jogos de soma
zero, vista a prevalncia da sobreposio de interesses entre as partes que, constituindo uma comunidade,
so as mais provveis partes no jogo, antes se assemelhando aquelas interaces a jogos de soma nozero nos quais ambas as partes podem ser premiadas ou castigadas simultaneamente pela sua participao.
Dado que a no-cooperao pode conduzir formao de vrios equilbrios de Nash simultneos, o
resultado tende a ser melhorado atravs da cooperao.
O aumento da dimenso do mercado oligopolista vai-se traduzindo numa diminuio, em mdia, do
poder de mercado de cada um dos oligopolistas.
No realista concebermos que um oligopolista parta sempre do princpio de que os seus
concorrentes no reagiriam ou no reagiro. Pelo contrrio, afigura-se realista que o oligopolista incorpore na
sua estratgia ao menos uma representao da reaco imediata s suas atitudes concorrenciais, e que
95

pode ser uma das seguintes hipteses:

1
Concorrncia de Cournot: O oligopolista parte do princpio de que os seus concorrentes no
alteraro o seu volume de produo e de vendas, e que, portanto, se ele aumentar o seu prprio volume de
produo com o fito de expandir-se no mercado, os concorrentes reagiro com um corte de preos at
conseguirem recobrar o seu volume de vendas, a quota-parte de mercado que cabia a cada um, pelo que
ser do interesse de cada concorrente adoptar um volume de produo que no contribua para a
sobreproduo e para a descida dos preos, chegando-se por essa via a um equilbrio de Nash. Outro
modelo de concorrncia pelas quantidades o de Stackelberg, propondo uma distribuio desigual das
quotas de mercado.
2
Concorrncia de Bertrand: O oligopolista parte do princpio de que, faa ele o que fizer, os seus
concorrentes no alteraro os seus preos, o que lhe abre a perspectiva de aumentar o seu volume de
vendas atravs de uma quebra de preos que os outros no acompanharo; contudo, se os bens que ele
produz no forem perfeitos substitutos dos produtos dos concorrentes, se no estiverem satisfatoriamente
preenchidos os requisitos da fluidez, o oligopolista que baixa os preos corre o risco de ver aumentar o
volume de vendas menos do que proporcionalmente descida dos preos, comprometendo o seu
rendimento. Tem-se geralmente a concorrncia de Bertrand por mais susceptvel de promover a eficincia e
o bem-estar do que a concorrncia de Cournot.
3
Procura quebrada: O oligopolista sabe que os concorrentes acompanharo as quebras de preos,
mas no reagiro a subidas de preos, pelo que a curva da procura se lhe afigurar como quebrada, com
dois tipos de elasticidade muito distintos: uma quase total inelasticidade (aparente) s descidas de preos,
uma quase infinita elasticidade (aparente) s subidas, grandes quebras de vendas se os preos sobem,
pequenos aumentos de vendas se os preos baixam. Esta ideia da kinked demand geralmente associada
anlise do economista Paul Sweezy.
Todos os modelos concorrenciais que acabmos de descrever dependem da correcta representao
das intenes dos rivais, pressupondo a tal capacidade simptica de representao dos seus interesses e
das suas preferncias estratgicas, pois de outro modo bvia a vantagem que pode advir da explorao da
ingenuidade da racionalidade limitada dos rivais, atravs de conluios predatrios contra a parte mais
ingnua, na condio de poder haver comunicao eficiente, a baixo custo, entre os conspiradores (a
hiptese de cheap talk); podendo mesmo derivar-se para uma anlise das vantagens da mentira e da
evoluo de uma racionalidade maquiavlica que tira proveito dos custos da partilha da informao e da
prevalncia de rudo na deteco das estratgias rivais.
iv) Estratgia e teoria dos jogos
O estudo dessas atitudes estratgicas de articulao de interesses entre agentes, no espao
intermdio dos extremos da cooperao e da rivalidade, o objecto adequado da Teoria dos Jogos.
A especial relevncia que a teoria dos jogos tem para a explicao do funcionamento dos oligoplios
resulta, por um lado, do facto de os oligopolistas disporem de suficiente poder de mercado para conseguirem
prejudicar-se seriamente uns aos outros, mas no disporem de poder de mercado bastante para transitarem
para uma situao monopolista; e, por outro, do facto de nem sempre se lhes afigurarem bvias as vantagens
da cooperao, e nomeadamente as vantagens de uma cooperao permanente face posio sub-ptima
de equilbrio de Nash, qual cada um conseguir separadamente chegar.
A anlise dos jogos no-cooperativos veio fornecer teoria econmica um vocabulrio comum s
interaces sociais dentro e fora dos mercados, permitindo realar os traos bsicos de uma racionalidade
universalmente vlida, harmnica nas suas mais variadas aplicaes, e constitutiva at dos prprios
quadros institucionais (e normativos) delimitadores do desenvolvimento das relaes econmicas.
iv - a) O dilema do prisioneiro
A situao dos oligopolistas assemelha-se muito frequentemente situao paradigmtica e modelar

96

do dilema do prisioneiro, uma situao que, muito esquematicamente, se poderia caracterizar do modo
seguinte: duas pessoas que no tiveram oportunidade de combinar previamente uma estratgia comum e que
no podem agora comunicar so colocadas numa posio de lance nico, em que ambas ganham em
cooperar e ambas perdem por se hostilizarem, e em que no entanto a estratgia dominante , para cada um
deles, a da no-cooperao, dado que o prejuzo mximo e o benefcio mximo resultaro respectivamente de
um gesto de cooperao e de um gesto de hostilidade no correspondidos.
1
Se um for delator e o outro no, o delator sofrer a pena mnima e o denunciado a pena mxima, o
que convidar ambos delao, caso em que ambos sofrero uma pena superior quela que corresponderia
sua cooperao num silncio cmplice;
2
Se um falar, interessa ao outro falar tambm, pois no o fazer equivaleria pena mxima;
3
Se o primeiro no tiver falado, interessa novamente ao outro falar, pois isso significar para ele obter
uma pena mnima;
4
Seja qual for, pois, a atitude da outra parte, o prprio tem sempre vantagem em tomar a deciso
unilateral de tornar-se delator;
5
O silncio de ambos representa o ptimo de Pareto enquanto que a denncia recproca representa
o equilbrio de Nash.
Em contextos em que a delao juridicamente premiada, o crime organizado deve prometer
retaliaes pesadssimas a quem quebre um pacto de silncio (a omerta mafiosa) prvio captura dos
seus membros, pois s o medo os impedir de seguirem racionalmente a sua estratgia dominante de
ganharem com a delao, ou, mais importante, de fugirem de ser vtimas de delao.
A estrutura matricial de ganhos influencia a conduta das partes num jogo de lance nico, sendo que
uma ligeira alterao de valores e de preferncias pode ditar resultados inteiramente distintos, constatao
que muito reforada pelos dados experimentais, que tm revelado grandes divergncias, quando no
mesmo verdadeiras inverses de tendncia, face quilo que seriam resultados previsveis, extrapolados do
modelo bsico.
Muitas situaes da vida real, para alm dos conflitos internacionais, adequam-se especialmente a
este modelo de jogo de lance nico: decises judicirias, decises eleitorais, propostas contratuais de
oportunidade nica, etc.; alm disso, estes jogos apresentam a vantagem de serem susceptveis de anlise
margem de consideraes relativas aprendizagem, reciprocidade, formao e manipulao de crenas
entre as partes, e outras complicaes. H quem entenda que a teoria dos jogos tem uma dimenso mais
normativa do que propriamente descritiva.
Por vezes, esta mesma situao de no-cooperao reaparece em conexo com o problema da
sobre-explorao de recursos comuns, aquilo que na doutrina aparece designado como a tragdia dos
baldios. Um acordo sobre a explorao conjunta dos recursos comuns, fixando quotas de produo, por
exemplo, estaria sempre fragilizado, j que cada um dos interessados teria como estratgia dominante
aumentar a sua quota custa dos demais. Por isso haver sempre a tendncia para a sobre-explorao e
para o esgotamento dos recursos comuns, a um nvel de eficincia inferior quele que acompanharia a
apropriao individual desses mesmos recursos, provocando graves problemas de sustentabilidade, tanto
econmica como ambiental.
iv - b) Jogos com aprendizagem
Em geral, os oligoplios no se encontram em puras situaes de dilema do prisioneiro:
Porque no esto limitados a um nico lance do qual tudo depende;
Porque, mantendo-se intactas as possibilidades de comunicao, a opo de negociarem e
renegociarem vantagens recprocas permanece sempre em aberto;
3
Porque os rivais oligopolistas no se movem numa grelha restrita e pr-determinada de
ganhos e de perdas, no sendo por isso to bvia ou fcil de delinear uma estratgia dominante, um conjunto
de aces possveis que sejam ganhadoras independentemente daquilo que faa a contraparte.

1
2

97

Em todo o caso no de subestimar o incentivo ao incumprimento de acordos de cartel que

resulta da percepo parcelar que cada membro tenha da justia do acordo.
Os oligopolistas que, depois de num primeiro momento terem chegado a um equilbrio de Nash,
descobrem a extenso total da perda de lucro que essa posio acarreta, passaro a ter, se o jogo se
prolongar e tiverem oportunidade de um segundo lance, e lances subsequentes, a oportunidade de levarem
a cabo uma nova opo de quantidades e preos, um incentivo cooperao que disputar a primazia
anterior estratgia dominante de no-cooperao.
Quando se fala de teoria estratgica dos jogos, evidentemente que se reala a capacidade
adaptativa que consegue incorporar-se numa concatenao de lances de interaco. Num jogo repetido, h
a acrescer um incentivo oposto, o de formao de uma reputao dentro de um contexto de reciprocidade,
tranquilizando os parceiros com a previsibilidade, a fiabilidade, da conduta.
A escolha de parceiros nos primeiros lances, ou a alternativa de atribuio de prmios pela cooperao
e pela absteno do parasitismo, ganham importncia decisiva nessas relaes longas. Tambm decisiva,
nestes jogos repetidos, a formao e sedimentao de normas sociais e de instituies que incentivem
condutas promotoras do bem-estar colectivo, sancionando a batota e as dissidncias, exercendo presses
mais ou menos informais, gerando e difundindo reputaes negativas, ostracizando, monitorizando
reciprocamente o acatamento das normas jurdicas relevantes, internalizando at algumas regras de
cooperao sob forma de tica dos negcios, que cada agente capaz de incorporar nas suas condutas at
ao ponto de espontaneamente evitar os custos do colapso da cooperao.
Mesmo que um acordo de cartel imponha aos oligopolistas alguma disciplina, no sentido de limitarem
os seus nveis de produo ou de vendas por forma a partilharem entre eles os lucros extraordinrios de um
monopolista, esse acordo contrrio estratgia dominante, que tende a empurr-los para um equilbrio de
Nash: qualquer dos oligopolistas obtm uma vantagem adicional se for o nico a romper unilateralmente o
cartel, e nenhum dos oligopolistas querer ficar na posio maximamente desvantajosa de ser vtima inocente
de um ataque de surpresa, de um inesperado incumprimento do cartel pelos demais.
Assim, e apesar do acordo, natural que o oligoplio tenda a sobreproduzir relativamente ao
nvel que seria ptimo para o bem-estar dos seus membros (o nvel do monopolista), pois cada membro
se defronta com uma racionalidade individual que o manda seguir com a estratgia dominante, que
normalmente se impor sua perspectiva individual com mais fora do que a racionalidade colectiva, que o
mandaria ser paciente e honrar os seus compromissos.
Embora a no-cooperao tambm possa ter efeitos nocivos sobre o bem-estar social, eles no
chegam geralmente a ultrapassar os benefcios sociais que decorrem da concorrncia. O benefcio social
ser tanto maior quanto mais o dilema do prisioneiro dificultar os pactos de silncio entre os criminosos
capturados; a no-cooperao entre oligopolistas tende a reverter em benefcio exclusivo dos
consumidores.
v) A poltica anti-oligopolista
Visto que a cooperao entre oligopolistas tende a fazer-se em prejuzo do bem-estar social, justificarse- uma interveno estadual que dificulte essa cooperao e incentive a concorrncia. Compreende-se
que se busque um regime de excepo regra normal da liberdade contratual na fixao e estabilizao das
relaes de cooperao entre agentes econmicos, de acordo com o princpio jurdico geral de que h
finalidades vedadas ao arranjo contratual.
O principal esforo no combate aos oligoplios tem incidido na represso dos acordos de preos e
de quantidades, no apenas daqueles que tradicionalmente configuravam o cartel tpico e a emulao da
posio do monopolista, mas ainda de outras prticas, como a da imposio, por parte de um produtor com
poder de mercado, de preos de venda fixos aos retalhistas, ou a imposio de venda de bens em conjunto
(restries verticais).
A impossibilidade jurdica de formao de cartis, tanto expressos como tcitos, no impede que os
oligopolistas, isolada ou concertadamente, tentem restringir alguns dos efeitos da entrada no mercado de
novos concorrentes.
Para alm das prticas dissuasoras que vimos a propsito dos monoplios, so caractersticas dos
98

mercados oligopolistas algumas prticas restritivas da concorrncia que servem de sucedneos s

coligaes, as mencionadas restries verticais mediante as quais um produtor oligopolista tenta controlar
as condies do mercado atravs de imposies feitas aos vendedores dos seus produtos.
Exemplos de prticas restritivas com carcter vertical so:
1
O tabelamento de preos de revenda, que impede os vendedores dos produtos do oligopolista de
entrarem em concorrncia de preos;
2
Acordos de concesso exclusiva;
3
Acordos exclusivos de distribuio territorial;
4
A imposio de venda de bens em conjunto (tying arrangements ou tie-ins, ou prticas de
bundling).
Todas estas prticas restritivas visam a reduo da presso competitiva, e aparentemente no
serviriam outro fim do que o de devolverem aos oligopolistas algum do seu poder de mercado, alguma
possibilidade de regressarem a lucros extraordinrios de longo prazo.
Contudo, a presso jurdica exercida contra estas prticas restritivas tem levado formulao de
muitas defesas credveis por parte dos oligopolistas, que alegam, entre outras coisas, com a necessidade de
controlo de qualidade na distribuio, com os interesses de preservao da reputao das marcas, com a
possibilidade de criao de efeitos de rede, de externalidades no consumo, de reputaes comerciais
para sustentarem as formas acima enunciadas.
A simples eliminao de barreiras no-econmicas entrada de concorrentes bastar muitas vezes
para disciplinar o mercado oligopolista e para evitar a formao de cartis, j que todo o esforo de disciplina
dentro do cartel poder ser inutilizado pela entrada de no-membros no mercado.
No surpreender que a esmagadora maioria dos economistas insista que, na dvida e na ausncia de
determinao inequvoca de uma falha de mercado, sempre prefervel a absteno e o laissez-faire, e
que o combate do anti-trust pode constituir um perigoso pretexto a um avano intervencionista que, a
pretexto de remediar abusos concorrenciais, faz perigar os equilbrios espontneos sem os quais se d o
colapso dos mercados, e causa uma leso enorme ao bem pblico que ostensivamente visa servir.
No esqueamos que muitas das medidas de combate aos cartis, s restries verticais, a condutas
anti-concorrenciais, partem do princpio de que os tomos dessas actividades, os centros de imputao
dessas prticas, so empresas perfeitamente integradas, coesas, capazes de uma conduta totalmente
congruente e deliberada, mas tal cada vez menos o caso, visto que o processo tecnolgico torna cada vez
mais possvel a desintegrao do processo produtivo e o regresso ao mercado, mesmo quando as grandes
fuses e concentraes de empresas parecem sugerir o contrrio.
Por outro lado, os novos meios de produo, de distribuio, de comunicao, de deciso, tm
ajudado decisivamente a trazer o mercado para dentro da empresa, permitindo solues de
descentralizao, de agilizao, de explicitao de custos internos, de responsabilizao e emulao
sectoriais, de desintegrao vertical (outsourcing), de substituio de relaes de subordinao pelo
estabelecimento de incentivos auto-coordenao, aquilo que habilmente designado por intrapreneurship.
c) Concorrncia monopolstica
i) O sacrifcio da fluidez
A concorrncia entre restaurantes numa grande cidade assenta geralmente, no na estratgia de
preos mas na diferenciao dos servios que prestam e na publicitao desses factores de
diferenciao, de modo a poderem cativar e fidelizar clientela independentemente da comparao que se
faa entre os preos praticados por eles prprios e pelos seus concorrentes.
Trata-se de uma situao de concorrncia, visto que so muitos os restaurantes e que eles disputam
o mesmo mercado e a mesma clientela potencial. Mais, a entrada no mercado de novos concorrentes no
parece ser especialmente dificultada por coligaes entre empresrios j estabelecidos, ou pela cumplicidade

99

da lei ou de algum regulador, podendo dizer-se outro tanto da facilidade de sada do mercado, j que essa
facilidade de entrada e de sada de agentes no mercado tender para a eliminao, no longo prazo, de
quaisquer lucros extraordinrios.
Na medida em que os restaurantes empolam os seus elementos diferenciadores e os publicitam, cada
um deles parece querer furtar-se a essa tendncia de longo prazo criando um nicho monopolstico dentro
do qual tenta recuperar alguma amplitude na fixao dos servios que presta, alguns dos poderes do price
maker.
sobretudo a caracterstica da fluidez do mercado que atacada nesta forma de organizao do
mercado, e por isso os produtores concorrem, mas fazem-no aplicando um esforo de diferenciao dos
seus produtos que ao mesmo tempo permita reduzir o nvel concorrencial (entram e saem livremente do
mercado apresentando produtos suficientemente idnticos para que seja possvel a competio num s
mercado, mas disputam a ateno de uma mesma clientela-alvo tentando realar elementos qualitativamente
diferenciadores que desviem a ateno do consumidor para elementos que no o preo).
Os concorrentes remetem-se a um plano de isolamento no seu acesso ao mercado, jogando mais
fortemente na afirmao do carcter idiossincrtico, monopolstico, da sua produo, da sua ambgua
condio de substitutos imperfeitos de outros produtos dos concorrentes, do que propriamente na
comparao directa de caractersticas objectivas que pudessem, atravs da fluidez, guiar a escolha racional
do consumidor.
Os participantes na concorrncia monopolstica tentam manter alguma elasticidade cruzada entre
os seus produtos: nem to pouca que deixasse de haver concorrncia, nem tanta que deixasse de haver uma
relativa inelasticidade na procura dos produtos diferenciados.
Mercado relevante: mercado no qual os produtos se apresentam como suficientemente sucedneos
uns dos outros.
A diferenciao dos produtos dificulta a implantao de recm-chegados junto do pblico
consumidor, tal como se prev na market power theory of advertising.
Para o fazerem, os empresrios tero que investir em publicidade lato sensu. A no suceder assim,
poderia criar-se, junto da clientela, a convico de que os servios oferecidos pelos restaurantes so
basicamente indiferenciados, caso em que, recobrada a fluidez, a deciso de compra deveria orientar-se
racionalmente para o preo mais baixo.
Querer proteger o consumidor contra a publicidade e contra a fidelizao a marcas faz-lo perder
vantagens informativas e faz-lo incorrer em custos de busca agravados; mas tambm, ou sobretudo,
no plano dos princpios, querer priv-lo de uma soberania econmica que se manifesta nas suas escolhas,
de um poder que, mesmo diludo na atomicidade, acaba por contribuir para a formao da tendncia global da
procura de mercado, essa tendncia que acaba por comandar toda a mirade de decises que, em contextos
de liberdade, fornecem em concreto respostas s perguntas econmicas fundamentais.
Da rivalidade entre concorrentes monopolsticos e das guerras publicitrias pode emergir
espontaneamente um nvel informativo anormalmente elevado e cndido, denunciando os rivais,
reciprocamente, os defeitos alheios e at os alheios esforos de manipulao, caso em que a fluidez pode
recobrar os seus direitos, agora com uma eficincia que uma simples guerra de preos jamais promoveria.
A concorrncia monopolstica , assim, uma situao de mercado sui generis, conquanto seja aquela
com que qualquer consumidor est mais familiarizado, ou que se reconhecer se percebermos que o
fenmeno da publicidade praticamente uma caracterstica privativa deste tipo de mercado.
uma situao hbrida, pois contm elementos prprios da concorrncia perfeita e elementos
caracterizadores do monoplio.
A atomicidade que se constata na concorrncia monopolstica impe um regime competitivo mais
permanente e rigoroso, ainda que menos perigoso, do que aquele que pode ocorrer num contexto oligopolista.
A prpria expresso concorrncia monopolstica suficientemente contraditria, paradoxal at, para
que sejamos alertados para a necessidade de uma definio mais precisa:
1
Existem produtos que, sendo diferentes uns dos outros, no o so tanto que no concorram para a
satisfao de uma mesma necessidade do consumidor;
2
O consumidor dispe de uma certa amplitude para fazer caber, numa mesma classe de produtos

100

concorrentes, bens e servios que, embora diferenciados entre eles, ele considera qualitativamente afins, a
ponto de servirem, na sua perspectiva, para satisfazer, de modo idntico mas no inteiramente indiferenciado,
as mesmas necessidades, como sucedneos imperfeitos.
Perguntar-se- se ser legtimo remetermos, deste modo, a demarcao do conceito de concorrncia
monopolstica para um critrio que mais no do que o do arbtrio do consumidor, na sua definio
idiossincrtica do que sejam produtos similares mas no indiferenciados. certamente legtimo: a
concorrncia monopolstica no propriamente uma criao doutrinria, um facto social que emerge de um
hbito cujas determinaes no so menos reais e efectivas pelo facto de serem imprecisas e variveis.
ii) A concorrncia monopolstica e a concorrncia perfeita
Dentro do nicho de mercado que cada concorrente monopolstico consegue criar, o poder de
mercado ressurge em termos similares queles que se verificam para um monopolista. O vendedor defrontase, ao nvel dos preos de mercado, com uma curva da procura descendente. A concorrncia monopolstica
verifica-se num mercado em que h, por um lado, diferenciao suficiente entre produtos para que cada
concorrente possa exercer algum poder sobre o mercado, defrontando-se, como um monopolista, com uma
procura que reage em termos inversamente proporcionais s variaes de preos; e em que h, por outro
lado, atomicidade, no sentido de que cada concorrente pode reagir ao mercado sem se importar com o
impacto das suas atitudes sobre os outros concorrentes.
A similitude entre o monoplio e a concorrncia monopolstica esbate-se no longo prazo, por
causa da liberdade de entrada e de sada do mercado (destri as possibilidades de persistncia de lucros
extraordinrios e facilita a sada do mercado por parte de todos aqueles que registam prejuzos, at que os
concorrentes que subsistem, defrontado cada um deles com uma parcela mais abundante de procura,
consigam eliminar todos os seus prejuzos e possam voltar a registar, pelo menos, lucros normais).
No longo prazo registar-se- necessariamente um equilbrio na concorrncia monopolstica, sendo
que, enquanto subsistirem lucros extraordinrios, continuar a entrada de novos concorrentes no mercado.
Nesse momento, o lucro ter chegado ao zero, o que significa que deixou de existir uma diferena entre o
preo de mercado e o custo mdio, porque nesse ponto so tangentes as curvas que representam, quer a
procura, quer esse custo mdio.
este o ponto crucial da distino entre monoplio e concorrncia monopolstica: a entrada de
cada novo concorrente reduz a parcela de mercado que cabe aos vendedores j instalados no mercado, e
retrai a procura at um ponto em que ela se torna tangente da curva dos custos mdios, ponto em que a
produo do concorrente monopolstico equilibrar, mas sem lucro.
O ponto de divergncia entre a concorrncia monopolstica e a concorrncia perfeita que,
ceteris paribus, uma situao de concorrncia monopolstica produz menos, e a preo mais elevado, do que
uma situao de concorrncia perfeita, sendo, pois, absolutamente menos eficiente: os produtores em
concorrncia monopolstica no so incentivados a chegarem sua escala de eficincia, e tendem no curto
prazo a suspender a sua produo antes de a atingirem, como se o faz-lo lhes garantisse os lucros
extraordinrios de um verdadeiro monopolista (o que no sucede).
Na concorrncia monopolstica a produo tende a equilibrar aqum dessa escala eficiente. O
equilbrio do mercado deixa as empresas concorrentes com um excesso de capacidade instalada, o qual
se traduz na possibilidade de elas descerem ainda os seus custos mdios de produo atravs de um simples
aumento das quantidades produzidas.
O preo pode estabilizar, no longo prazo, acima do custo marginal de produo, por fora da
circunstncia de o custo mdio, que ainda descendente antes das escala de eficincia, ser nessa fase
descendente superior ao custo marginal. Isto implica um incentivo suplementar competio por parte dos
concorrentes monopolsticos, que ficam expostos a atitudes predatrias similares s que caracterizam a
competio oligopolista, atitudes que esto ausentes do mercado de concorrncia perfeita.
Compreende-se o interesse muito vincado no estabelecimento de barreiras de entrada atravs da
formao de reputaes de qualidade, e o papel crucial que a publicidade desempenha neste mercado.
Dadas as caractersticas do mercado, o concorrente monopolstico v fugir-lhe, no longo prazo, a renda
101

monopolstica que lhe poderia advir da manuteno de preos acima do nvel dos custos marginais, e por
isso tenta ganhar tempo recorrendo aos expedientes que lhe so mais acessveis, ou seja, aqueles mesmos
com os quais comea por atacar a fluidez no mercado.
iii) O impacto da concorrncia monopolstica na promoo do bem-estar
fcil constatar que existe uma perda absoluta de bem-estar na concorrncia monopolstica,
resultante da disparidade entre nvel de preos e custo marginal. Poderia pensar-se na eliminao
administrativa desta perda de bem-estar, por exemplo atravs de uma regulao de preos que fizesse estes
aproximarem-se do nvel dos custos marginais; contudo, para l de se poder legitimamente duvidar da
praticabilidade de uma tal iniciativa, o seu interesse comea tambm ele por ser discutvel, porque:
1
Significaria prejuzo econmico para concorrentes que no longo prazo j no alcanam lucros;
2
Cabe perguntar se a ineficincia deste tipo de mercado no mais do que compensada, do ponto de
vista do bem-estar geral, seja pela eficincia acrescida que ele proporciona no mercado da informao,
por via da publicidade, seja pelas externalidades positivas advindas da diferenciao, que aumentam
tambm elas o grau de informao disponvel e a amplitude das escolhas oferecidas aos consumidores.
A combinao de externalidades positivas e negativas associadas entrada de concorrentes faz com
que, na considerao combinada do bem-estar da procura e da oferta, seja ambguo e dificilmente
determinvel o nvel ptimo de competio nesse tipo de mercado.
A inexistncia de barreiras de mercado e a circunstncia de cada entrada ser negativamente
externalizadora para os concorrentes instalados deveria fazer com que esses concorrentes tentassem
preservar alguns ganhos extraordinrios atavs da constante inovao; contudo, mais fcil gerar-se a
percepo de que alguma coisa mudou no produto e que se mantm uma distncia qualitativa em relao
aos imitadores, do que criar-se efectivamente um novo produto.
A maximizao da capacidade produtiva propiciada pela concorrncia monopolstica no sinnimo
de maximizao de bem-estar, apenas porque no ilimitada a procura de cada produto.
iv) O papel da publicidade e das marcas
A publicidade um tpico subproduto da concorrncia monopolstica, visto que ao mesmo tempo um
veculo de diferenciao e um veculo de promoo de vendas.
Do ponto de vista da procura, a questo est em saber se as perdas de eficincia resultantes da
concorrncia monopolstica, agravadas pelos custos directos envolvidos nas campanhas publicitrias, podem
ser mais do que compensadas pelos ganhos da informao que disponibilizada.
Para alguns, essa compensao no ocorre, sendo que a publicidade antes de tudo um exerccio de
manipulao e de condicionamento, que visa muito mais sugestionar e criar novas necessidades do que
informar o consumidor acerca dos dados de facto que poderiam apoiar a sua deciso racional.
Para outros, as perturbaes de sinal que se evidenciam nos propsitos manipuladores da
publicidade no conseguem obstar funo essencialmente informativa desta, j que ela, defrontada com
consumidores dotados de um mnimo de sofisticao, no poder deixar de centrar-se em informaes
respeitantes a caractersticas essenciais do produto, acessibilidade do mesmo, a eventuais
caractersticas inovadoras que objectivamente o diferenciam e, em certos casos, ao prprio preo e outras
condies contratuais.
Por outro lado, a publicidade permite ao consumidor aperceber-se da entrada de novos concorrentes e
alargar ao mximo o universo das suas escolhas, aumentando, com um custo mnimo, a probabilidade de
que a sua escolha recaia sobre o produto mais eficiente, em termos da sua relao preo-quantidade.
A publicidade tem um efeito pr-competitivo: de quanto mais informao dispuser o consumidor,
tanto mais ele ser imune imposio de condies por um nico vendedor, o qual, por seu lado, se ver
forado a acompanhar as condies oferecidas pela concorrncia.
Search goods: bens cujas caractersticas podem ser razoavelmente aferidas, e a baixo custo, antes

102

da compra;
Experience goods: bens cuja qualidade em rigor s pode ser devidamente avaliada aps a compra.
Em relao aos search goods, predominar a funo informativa da publicidade, ficando reservada
para os segundos a vertente sugestiva ou persuasiva. relativamente aos experience goods ou
credence goods que ocorrem os efeitos de seleco adversa e de risco moral que afectam transaces
assentes em informao privativa, ou seja, numa informao disponvel para algum mas onerosa para
outrem, gerando assimetria informativa nas trocas.
Podem subsistir reservas quanto ao contedo objectivo da informao que transmitida atravs da
publicidade, em especial relativamente quela que, respeitando a experience goods, concentra as atenes
na promoo da marca e no dos prprios produtos; em contrapartida, cabe conjecturar se essa informao
que o consumidor reclama como base da sua deciso.
A idoneidade do produtor pode ter muito pouco a ver com o contedo da mensagem transmitida, e
muito a ver com a simples forma ou outros elementos acessrios. Um vultuoso investimento publicitrio, que
muitas vezes nem sequer promove qualquer produto especfico de uma marca mas apenas a prpria marca,
pode servir como uma espcie de cauo da idoneidade do vendedor.
Tudo o que fica dito pode aplicar-se, com poucas adaptaes, ao emprego de marcas, concorrncia
entre marcas e concorrncia entre produtos de marca e produtos genricos.
Os cultores da Economia da Informao tm sustentado que a opo pelo produto de marca,
conquanto este seja mais caro, perfeitamente racional, na medida em que o consumidor esteja a pagar o
preo da confiana que deposita na idoneidade da marca como sinal de qualidade do produto, quando essa
confiana se apresenta como necessrio sucedneo da experincia directa da qualidade do bem.
A presena da marca tranquiliza o consumidor, pois, na falta dela, ele pouco mais saberia em
relao aos produtos oferecidos do que o preo deles, e o preo s casualmente ser indicao da verdadeira
utilidade dos produtos.

Monoplio
Oligoplio
Concorrncia
Monopolstica
Concorrncia
Perfeita

Nmero de
vendedores

Produtos

Barreiras de
Mercado

Poder de
Mercado

ndice
HerfindahlHirschman

Um nico

nicos, sem
sucedneos

Elevadas

Mximo

10 000

Qualquer tipo

Intermdias

Mdio

De 1000 a
9999

Diferenciados

Inexistentes

Limitado

De 100 a 999

Indiferenciados

Inexistentes

Nulo

At 100

Sem
atomicidade
Com
atomicidade
Com
atomicidade

d) Anti-trust e o caso Microsoft

A Microsoft foi acusada de prticas anti-competitivas contra o browser da Netscape (o
Navigator), usando o tying para oferecer gratuitamente, juntamente com o sistema operativo Windows, um
produto concorrente daquele, o Internet Explorer; e das mesmas prticas contra a linguagem Java, que fora
concebida como uma plataforma independente de sistemas operativos (Middleware), procurando
desenvolver uma verso de Java dependente do sistema operativo Windows.
Aceite o requisito essencial de que a Microsoft dispunha de poder de mercado no seu mbito de
actuao, chegou-se definio da Microsoft como monopolista. Apurou-se tambm que a Microsoft no
seria facilmente contestvel, pese embora as fragilidades inerentes ao mercado de standards dominantes.
Acabou por reconhecer-se que a Microsoft tinha a possibilidade de subir os preos muito acima dos
custos marginais, e muito acima dos custos mdios de longo prazo. Argumentou-se que o baixo preo era
contrapartida adequada para as restries verticais que a prpria Microsoft impe, e para as limitaes de
path dependence a que os utentes finais esto sujeitos.

103

O middleware da linguagem Java constitua uma ameaa imediata para a Microsoft. Mais turva se
achou a definio do que constituiria, no caso, uma conduta predatria e anti-competitiva da Microsoft em
relao ameaa do Navigator da Netscape, embora a prtica de preos muito baixos, a captura das
redes de distribuio atravs de restries verticais e o tying do Internet Explorer com os sistemas
operativos oferecidos em cada novo computador vendido no deixassem dvidas de que se tratava de evitar
que qualquer rival atingisse uma escala de eficincia ou comeasse a averbar economias de escala. Contudo,
faltava uma fronteira consensual para demarcar o legtimo do ilegtimo na agressividade competitiva.
Os esforos que a Microsoft desenvolveu no sentido de melhorar a qualidade dos seus produtos, de
aumentar a sua integrao e compatibilidade, e at de baixar os preos globais da sua gama de produtos, no
foram entendidos como predatrios na medida em que se demonstrava que desses esforos tinha resultado
benefcio directo para os consumidores (implica a indefinio sobre a tnue fronteira entre uso e abuso das
armas competitivas).
Em larga medida por influncia do laissez-faire advogado pela Escola de Chicago, hoje o veredicto
sobre o tying e o bundling no to severo como o foi outrora, e tende a ver-se nele um fundo de salutar
prtica competitiva, que pode servir para a prtica de discriminao de preos e at para uma muito saluta
batota contra os cartis.
No h dvida de que as prticas predatrias da Microsoft foram benficas para os consumidores no
curto prazo.
Uma ltima ponderao respeitou ao significado que tem um monoplio dentro do mbito movedio
de um mercado permanentemente sujeito entrada catastrfica de uma inovao tecnolgica que se
converta em standard dominante. Reconheceu-se que o mercado das tecnologias da informao tem
demasiados elementos de monoplio natural e demasiada complexidade e mutabilidade para poder ser
objecto adequado de regulao.
Em Abril de 2000 a Microsoft foi condenada por violao do Sherman Act, e varias propostas se
seguiram, seja no sentido de se terminarem prticas predatrias e restritivas, seja at no sentido do
desmantelamento da empresa, ao menos em 2.
e) Efeitos da inovao tecnolgica
Praticamente toda a anlise microeconmica assenta no pressuposto de que existe um s estdio de
desenvolvimento tecnolgico comum a todos os produtores concorrentes no mercado, presumindo que a
partilha de conhecimento tecnolgico praticamente instantnea, gratuita e universal. A competitividade de
um produtor analisa-se, de acordo com esse pressuposto, em termos de eficincia esttica. No entanto,
fcil de constatar que o progresso tecnolgico um fenmeno com cadncias e impactos desiguais em vrios
sectores da economia, gerando por um lado assimetrias e imperfeies concorrenciais, e por outro
externalidades positivas.
A inovao tecnolgica um objectivo primordial dos produtores em mercados competitivos, visto
que atravs dela possvel acalentar a esperana de obteno de lucros extraordinrios.
Concorrncia Schumpeteriana (Joseph Schumpeter): chave para o mpar dinamismo inovador do
sistema capitalista; lembra que nos mercados, mesmo nos mais atomsticos e ferozmente concorrenciais, o
que conta mais a competio pelo novo produto, pela nova tecnologia, e no a vitria prrica numa guerra
de preos.
Estratgia evolucionista: consiste na adopo de uma conduta racional e maximizadora orientada
pragmaticamente para a optimizao das hipteses da sobrevivncia em contextos concorrenciais nos quais
qualquer ligeira diferena de armas, qualquer distraco na adopo dos mtodos e referncias dominantes,
podem ser fatais; a resposta mais eficiente , nesse caso, a da criatividade, a capacidade de, por investigao
e aprendizagem, se caminhar sempre um passo frente dos denominadores comuns que presidem
concorrncia, tirando-se vantagem do desenvolvimento e adopo rpida de alta tecnologia.
problemtico o papel da investigao e da inovao em mercados concorrenciais, seja porque a
tendncia para o desaparecimento dos lucros extraordinrios no longo prazo deixa os produtores sem

104

recursos para financiarem a investigao e desenvolvimento das inovaes tecnolgicas, seja ainda porque o
conhecimento tecnolgico, como toda a informao, tende a revestir-se de caractersticas de bem pblico.
Quanto s assimetrias e imperfeies concorrenciais, elas podem ficar a dever-se a vrias causas,
como:
1
As simples vantagens da prioridade na introduo de inovaes no mercado, que permitem,
independentemente de qualquer proteco, ganhar benefcios concorrenciais pela formao de novos nichos
de mercado, fidelizando clientela e sedimentando reputao antes que a contestao de mercado seja
possvel;
2
A necessidade de proteco da investigao atravs do reconhecimento de direitos de propriedade
intelectual que conferem ao inovador um monoplio, seja nalguns casos atravs da manuteno de um
segredo industrial, seja na maioria dos casos atravs da proteco com patentes;
3
A existncia de custos fixos e irrecuperveis muito elevados em funo da necessidade de
acompanhamento de inovaes tecnolgicas;
4
A possibilidade de diminuio rpida de custos mdios em consequncia da difuso e assimilao
da tecnologia, o que, novamente favorecendo os pioneiros, desencorajar ainda mais a entrada de
concorrentes medianamente eficientes;
5
A maior dificuldade de financiamento dos produtores recm-chegados a sectores e mercados
onde se regista grande intensidade de inovao tecnolgica, dado o aumento dos riscos associados ao
investimento num tal contexto.
Alguma proteco jurdica das inovaes tecnolgicas crucial como incentivo bsico inovao,
pois sem uma renda monopolstica estabelecida temporariamente a favor do inovador, o investimento em
investigao cientfica e em desenvolvimento tecnolgico seria socialmente sub-ptimo, dada a dificuldade de
apropriao, atravs do mercado, dos benefcios advindos da difuso de informao, e portanto do
incitamento boleia face s inovaes.
Seguindo a intuio pioneira de William Nordhaus, o grau de proteco tambm depende do nvel de
sofisticao tecnolgica a que se tenha j chegado em cada momento.
A proteco jurdica tambm no ser muito intensa se as autoridades polticas se aperceberem da
dificuldade de apropriao e de tributao dos benefcios colectivos resultantes da inovao, pelo facto de
essa dificuldade ser independente da severidade daquela proteco.
E tambm no o ser por dificuldades de coordenao internacional de regimes jurdicos, sendo
que cada um privilegiar as suas prprias solues e tender a desconsiderar as motivaes para a
severidade de regimes alheios.
Por outro lado, um qualquer grau de proteco jurdica ajuda a criar um mercado da tecnologia,
permitindo uma diviso de trabalho na explorao das inovaes.
A harmonizao entre os incentivos criao e o valor autnomo da liberdade de acesso s vantagens
dessa criao pode j no ser tecnologicamente possvel com a mundializao da economia digital,
assente na difuso e partilha irrestritas e instantneas de informao atravs de redes informticas comuns,
que permitem contornar e inutilizar praticamente todas as proteces jurdicas atravs de simples expedientes
de deslocalizao e de escolha do mais permissivo de todos os regimes jurdicos concorrentes.
i) O problema da partilha de ficheiros
Pense-se na pirataria e na difuso no-autorizada e no-remuneratria, de ficheiros de msica pela
Internet, hoje um movimento que congrega dezenas de milhes de aderentes em todo o mundo. Tudo tem
sido feito para entravar juridicamente esse processo, mormente atravs do desmantelamento das formas
centralizadas de difuso desses ficheiros, atravs da penalizao da violao dos digital wrappers com que
o ficheiro de msica seja inicialmente lanado na Internet ou da difuso de programas que permitam essa
violao.
Mas tudo tem sido em vo, porque a tecnologia que permite o desenvolvimento de actividades
inteiramente lcitas a mesma tecnologia que permite a pirataria instantnea e sem custo e a difuso

105

planetria de ficheiros sem qualquer contrapartida. Logo, destruir esta seria destruir aquela, seria vedar o
acesso a tecnologias de difuso e de reproduo digital que constituem benefcios incomensurveis para o
todo da Humanidade.
Pronunciamo-nos sobre uma subtil perverso do direito de propriedade intelectual que o converteu
e converte, num direito de monoplio intelectual que pretende restringir a liberdade do prprio utente.
Na alienao de criaes intelectuais, a lei atribui ao vendedor o direito de supervisionar e limitar o
uso subsequente que o comprador queira dar-lhes. Essa faculdade acarreta, para ser vivel, custos
elevados de aplicao. Resta impr a todos os utentes de computadores ou uma absteno voluntria, ou a
instalao de um software que, no vedando o acesso Internet nem a gravao de CDs de dados,
bloqueie a gravao de ficheiros de som, e vigiar o acatamento dessa imposio uma tarefa logisticamente
esmagadora, juridicamente nebulosa e facilmente contornvel com a tecnologia disponvel.
William Nordhaus: ao contrrio dos bens em relao aos quais existe rivalidade no consumo, domnio
no qual a apropriao e o exclusivo asseguram inequvocamente resultados eficientes, a apropriao de bens
susceptveis de consumo no-rival nada assegura, e s casualmente promover resultados ptimos, pois
ela est exposta a uma oscilao entre a proteco demasiado fraca dos direitos de apropriao, resultando
em sub-produo desses bens, e a proteco demasiado forte da apropriao, resultando em distores
monopolistas.
Compreende-se assim a elevada taxa de insucesso que tem sido registada neste nmero de
equilibrismo que exigido pela economia poltica da promoo do nvel socialmente ptimo de inovao
tecnolgica.
A partilha de ficheiros de msica (e agora tambm de vdeo) no sistema peer-to-peer, numa
cumplicidade inteiramente gratuita, comea por significar, ao menos para os mais atentos defensores dos
direitos de propriedade intelectual, uma reaco dos consumidores que na nova tecnologia encontram
sucedneos para as formas tradicionais de distribuio de msica e vdeo, e graas a eles aumentam a sua
elasticidade-preo, recobrando algum do excedente de bem-estar que lhes era negado pelas estruturas
monopolistas ou cartelizadas que apoiavam aquela distribuio. A mais eficiente medida que os produtores de
msica tm de travar esse xodo macio para um mercado negro o de baixarem os preos dos seus CDs
ou tentarem o bundling dos seus CDs com oferta de msica gratuita.
Caber aos economistas lembrar que:
1
No h precedente histrico para a destruio, politicamente ordenada, de uma tecnologia a pedido
daqueles cujo negcio seria ameaado por ela, e faz-lo agora criaria um sinistro precedente para o futuro;
2
Por muito censurveis que possam parecer aos produtores os meios usados pelos consumidores para
recuperarem e aumentarem os seus excedentes de bem-estar, esse simples esforo e a dimenso que j
assumiu devem trazer conscincia de todos que do bem-estar dos consumidores que sempre em ltima
anlise se trata no processo econmico, no sendo por isso possvel ignorar ou menosprezar o sinal
inequvoco de eficincia que se representa em to macio incremento do bem-estar agregado dos
consumidores, nem deixar de volver um olhar de censura para um outro contexto tecnolgico em que esse
potencial de incremento de bem-estar dos consumidores estava bloqueado, revertendo em exclusivo proveito
dos produtores.
Em tese geral, dada a fcil constatao da existncia de externalidades positivas em resultado da
investigao, do desenvolvimento de inovaes e do progresso tecnolgico, no custa a perceber-se o
interesse pblico na promoo de tais actividades, mais a mais se se levar em conta o impacto
macroeconmico que o progresso tecnolgico pode ter, visto que essencialmente ele que subjaz aos
incrementos de produtividade com que se alicera o ritmo de crescimento econmico.
Na essncia, permanece discutvel apenas o tipo de meios a adoptar tendo em vista um tal objectivo.
f) Efeitos da informao imperfeita
Uma limitao muito evidente no cnone analtico da microeconomia foi, por muito tempo, o
pressuposto da informao perfeita, que seria, em parte, um bem de consumo susceptvel de trazer

106

benefcios directos e, em parte tambm, um bem instrumental capaz de aumentar a produtividade e de, por
essa via, contribuir tambm para o benefcio marginal do seu detentor, e at de terceiros. Esse pressuposto
era abertamente assumido como um dos requisitos da concorrncia perfeita, o requisito da fluidez.
i) O mercado da informao
Essa considerao dos efeitos da existncia de um segundo mercado, o mercado da informao,
conferiu anlise econmica um muito maior realismo.
Num primeiro momento, alguns economistas, como George Stigler, enfatizaram o papel crucial da
informao, mas consideraram que, uma vez levada em conta a amplitude total dos custos da informao,
os resultados comuns da anlise econmica se manteriam vlidos.
Logo aps, comearam a aparecer alguns monstros e aberraes nesse jardim bem ordenado que se
presumia ser o mercado da informao: algumas das peculiaridades do seu funcionamento poderiam
provocar disfunes muito graves em todos os outros mercados.
Todo um universo de decises dicriminatrias e estigmatizadoras, podem tornar-se compreensveis
quando percebemos que elas resultam de uma vontade deliberada de decidir com recurso a um grau
informativo que pondera os ganhos advindos do aumento de informao com os custos de aquisio de
informao adicional.
Bem desejaramos todos que a indolncia cognitiva nos pusesse no caminho de erigirmos uma
meritocracia, uma diviso social de trabalho assente em mritos objectivamente detectados, avaliados,
supervisionados mas no vale a pena sequer iludirmo-nos quanto possibilidade de que tal acontea seno
episodicamente, e casualmente tambm consiga varrer do horizonte da nossa motivao decisional, os
nossos preconceitos, as nossas ideias feias, as generalizaes das nossas simpatias e antipatias, todas as
expresses de uma racionalidade limitada que tenta extrapolar e colmatar as lacunas informativas com
traos genricos de plausibilidade.
O mercado concorrencial tende a penalizar a discriminao ou estigmatizao que no tenham
justificao econmica, aumentando os custos queles que antepem os seus preconceitos valorativos fria
considerao da eficincia e ao uso exclusivo desta como critrio de escolha.
Nenhuma mo invisvel emenda a discriminao que incentivada pela procura, pelo que o
enquadramento institucional ou a rectificao poltica podem desempenhar um papel fundamental no sentido
de evitarem a perpetuao de desvantagens econmicas sofridas por minorias, s mos da cega mecnica do
mercado.
O que nos leva a conceber que haja um mercado de informao o mesmo fenmeno que faz emergir
os mercados de produtos e de factores: a diviso de trabalho e a especializao, que permitindo ao
produtor a formao de excedentes e as trocas, geram ao mesmo tempo um grau desejado de ignorncia
relativamente s reas em que o produtor no se especializa.
A competncia algo que implica custos; mesmo a simples competncia que a racionalidade
implica escolhas, sacrifcios, predisposies, oportunidades, no sendo uma ddiva gratuita, ilimitada e
exgena.
O mercado do conhecimento dificilmente poderia, mesmo em abstracto, ter as caractersticas de um
mercado concorrencial, at pela natureza peculiar do bem que a informao. Basta pensarmos na
configurao algo dilemtica que a informao assume em funo da respectiva divulgao, de acordo com
as caractersticas da inapropriabilidade e da no-rivalidade no consumo:
1
Uma informao no-divulgada aproprivel mas enferma de um problema de credibilidade que
pode desvaloriz-la absolutamente, pelo que pagar por ela envolve um acto de f ou recurso a elementos
meta-informativos que podem ser igualmente imperfeitos;
2
Pagar por uma informao divulgada tambm problemtico, no s porque essa divulgao
confere informao caractersticas de bem pblico, permitindo a qualquer um aceder a ela sem ter que
pagar uma remunerao ao informador, mas tambm porque podem suscitar-se dvidas quanto fiabilidade
da informao transmitida.

107

Um dos problemas bsicos gerados pela imperfeio informativa relaciona-se com os custos de
busca envolvidos no esforo de optimizao das posies dos produtores e dos consumidores: a busca de
oportunidades de maximizao do bem-estar, dos melhores preos, dos menores custos, das
remuneraes mais atraentes, dos melhores empregos, dos melhores trabalhadores, dos melhores negcios.
Essa busca no ocorre sem custos, ao menos os custos de oportunidade envolvidos no tempo por
ela requerido: o princpio da indiferena deixa claramente de se verificar, sendo manifesto que os custos de
busca permitem o fenmeno da disperso de preos.
Os vendedores praticam preos diferenciados porque sabem que os custos de busca do preo mais
baixo dissuadiro a maioria dos consumidores de procederem a comparaes exaustivas e porem em marcha
a sua fluidez, aquelas comparaes que, favorecendo o produtor que pratica o preo mais baixo,
desencadeariam a guerra dos preos. Nenhum vendedor num mercado com elevados custos de busca tem
incentivo para baixar os seus preos, j que isso pode passar relativamente despercebido, no lhe
angariando novos clientes.
Nada disso impede a formao de uma tendncia central para um preo de equilbrio correspondente
totalidade do mercado, nem invalida a hiptese da concorrncia perfeita, embora reforce a probabilidade de
formao de nichos de concorrncia monopolstica, ou de mercados centralizados em fornecedores de
acesso, ou cmaras de comrcio, ou cmaras de compensao, ou quaisquer outras instituies que,
assegurando a transparncia dos preos, a homogeneidade dos produtos e outras condies de fluidez,
cobram um preo pela entrada igualitria e irrestrita na rede informativa.
comum que o consumidor estabelea um preo-alvo (reservation price) que representa a sua
mais elevada disposio de pagar, interrompendo a busca logo que encontra um preo mais baixo do que
aquele.
A ignorncia um auxiliar precioso do nosso conhecimento, porque nos permite polarizar as nossas
convices e conduzir com elas a aquisio de nova informao, procedendo a triagens, assegurando coeso
e inteligibilidade por entre a exploso sensorial e informativa na qual estamos inelutavelmente submersos.
ii) A seleco adversa
A imperfeio informativa gera um risco de colapso que impende permanentemente sobre os
mercados, por via do fenmeno da seleco adversa, que incide muito particularmente nas situaes de
experience goods em que qualquer nvel racional de busca insusceptvel de vencer a assimetria
informativa e interpretativa.
natural que a diferenciao qualitativa s seja facultada aos compradores pela experincia directa
dos produtos na satisfao das suas necessidades econmicas, aps a compra, quando j no remedivel
a m compra que tenham feito.
Compreende-se que a prpria averso ao risco dos compradores os leve a oferecerem
cautelosamente um preo mediano por bens situados num universo de indiferenciao qualitativa.
A simples oferta de um preo mediano afasta do mercado todos os vendedores de produtos com
qualidade superior mediana, todos aqueles cuja disposio de vender arranca de um patamar superior ao
do preo oferecido, deixando no mercado, por seleco adversa, apenas os vendedores de produtos com
qualidade inferior mediana, aqueles cuja disposio de vender arranca de limiares inferiores ao preo
oferecido, e que portanto ainda registariam um lucro aquele preo.
A constatao de que assim sucede poderia transformar a seleco adversa num problema
recorrente, numa espiral que conduziria ao colapso do mercado. E mesmo onde no ocorresse um colapso
de mercado, a averso ao risco bastaria para reduzir a procura em mercados de produtos de qualidade
indiferenciada, e mesmo essa simples retraco da procura poderia ser suficiente para provocar quedas de
preos e efeitos de seleco adversa.
Perante essa contingncia, os vendedores de produtos com qualidade superior mediana tm
interesse em diminuir a assimetria informativa de que aparentemente beneficiariam mas que, no caso, se
vira contra eles.
iii) A sinalizao
108

A forma principal que h de fugir seleco adversa a sinalizao, a transmisso de tal informao
gratuita e credvel, que permita ao comprador no apenas discernir qualidades entre os produtos, segmentar
o mercado em classes de produtos que evitem o recurso a preos medianos referidos totalidade do
mercado, como ainda economizar em custos de busca.
Uma informao gratuita e credvel, numa situao de assimetria informativa que comeou por ser
desejada pelo consumidor tem que ser uma forma muito sinttica, muito breve, muito concentrada, de
transmisso de informao, entre partes que esto interessadas em fazer convergir o nvel informativo entre
elas, como forma de propiciar um incremento nas trocas.
O consumidor bastar-se-, em princpio, com uma informao incompleta, mas com um tipo de
dados que, para ele, seja to credvel como o seria a informao completa. Isto implica que esse sinal pode
no transmitir muito contedo informativo, bastando-lhe atingir, com um mximo de economia de meios, a
convico do consumidor, o que poder fazer recorrendo a esteretipos e preconceitos deste, jogando tudo
na visibilidade e intensidade do sinal, e no apelo que esse sinal faa a denominantes comuns e bsicos da
informao que o consumidor partilhe com o mercado nas suas reas de no-especializao.
Uma das consequncias mais bizarras da seleco adversa a da sinalizao atravs dos preos,
ou seja, a sugesto que transmitida aos consumidores de que o preo elevado indiciador de qualidade
elevada dos produtos, o que constitui a subverso completa da funo dos preos na concorrncia, inverte a
correlao negativa que existe normalmente entre nvel de procura e variao de preos e inviabiliza a
concorrncia de preos. O consumidor est convicto de que quanto mais baixo o preo pedido pelo
vendedor, maior a probabilidade de se transaccionar um produto de baixa qualidade, e que portanto o preo
indicador fivel de qualidade.
A sinalizao atravs dos preos especialmente adequada em contextos em que no ocorre
guerra dos preos e a demarcao monopolstica entre produtos suficientemente pronunciada, ou
quando o nvel de informao dos consumidores especialmente baixo.
O consumidor que usa da sua informao para resistir a esta manipulao informativa dos preos
acabar por desencadear a seleco adversa com as suas licitaes a preos medianos e descendentes,
esvaziando o mercado; o produtor, refm do bluff com os preos, poder resistir a abaixamentos de preos
que levem ao ponto de equilbrio e permitam o escoamento integral dos seus excedentes.
No se trata de negar os princpios bsicos do funcionamento do mercado e da lei da oferta e da
procura, mas apenas de constatar que, no existindo a imposio de contratar aos preos de equilbrio, a
existncia de distores informativas pode conduzir a ineficincias, dada a relevncia que passa a ter,
para a deciso de contratar, a qualidade da contraparte.
Dada a interferncia desse factor qualidade, o ajustamento mecnico da oferta procura, um dos
alicerces das convices clssicas e neoclssicas sobre a eficincia do mercado, fica posto em causa.
iv) O risco moral
Um outro problema relativo informao o do risco moral (moral hazard), que tende a emergir
no decurso de uma relao contratual duradoura, durante a qual uma das partes, abusando da sua vantagem
informativa, no cumpre, ou cumpre deficientemente, as obrigaes assumidas para com a outra, fiando-se
na impossibilidade ou na dificuldade, geradas pela assimetria informativa, de deteco do seu incumprimento,
ou cumprimento defeituoso.
A ideia de risco moral assenta numa teoria de motivao que parte do princpio de que predomina
a atitude hednica do batoteiro racional.
O remdio clssico para o risco moral o das estipulaes contratuais que conferem algum poder de
superviso de uma das partes sobre a conduta da outra.
Trs dificuldades podem surgir neste ponto:
3
A da impossibilidade de deteco, dada precisamente a assimetria informativa que privilegia o faltoso;
4
A da morosidade e onerosidade implicadas na celebrao de contratos completos, capazes de
recobrirem todas as contingncias em toda a sua complexidade, e muito particularmente capazes de abarcar

109

as contingncias que uma das partes, dada a sua relativa ignorncia, pode no ser capaz de prever, sequer. A
concluso de esquemas contratuais completos afigura-se assim vedada pelos custos de transaco
correspectivos, que se avolumam enquanto o tempo passa;
5
A da morosidade e onerosidade implicadas na reparao judicial dos danos emergentes do risco
moral, com custos tanto maiores, paradoxalmente, quanto mais completo e minucioso o contrato, e quanto
mais complexa a relao.
Um outro remdio, porventura mais difuso e de resultados mais variveis o mecanismo da
reputao, que permite a difuso a baixo custo de informao sobre as caractersticas de um agente
econmico no desempenho de funes susceptveis de repercutirem em interesses alheios (sinal crucial em
termos de credibilidade quanto possibilidade de estabelecimento de vnculos contratuais futuros)
Contudo, tambm aqui o fenmeno da seleco adversa faz a sua apario, sempre perturbadora.
Em contextos de mercado nos quais a reputao jogue um papel relevante no existe incentivo
concorrncia de preos porque os consumidores evidenciaro inelasticidade da procura s descidas de
preos, tomando uma vez mais o preo como indicador de uma qualidade dos produtos, no caso aquela
qualidade em relao qual o produtor joga a sua reputao.
Por outro lado, a prpria reputao, com os custos de aquisio e de sedimentao que envolve,
uma poderosa barreira de entrada nos mercados.
Todas as imperfeies provocadas no mercado por deficincias informativas tornam crucial o papel dos
intermedirios e dos fornecedores de informao, nas redes mantidas por cmaras de comrcio,
cmaras de compensao, bolsas, centros de emprego, e similares. Estes intermedirios tentam
complementar o nvel informativo espontaneamente gerado pelo mercado, agindo como se a deficincia
informativa fosse mais uma falha de mercado a reclamar uma rectificao exgena. O papel porventura mais
eficiente na rectificao dos efeitos perniciosos da assimetria informativa sobre o bem-estar dos
consumidores desempenhado pelos grandes intermedirios comerciais, pelas grandes cadeias de
distribuio que, tomando para elas os custos de busca e disputando ferozmente, atravs de centrais de
compras oligopsonistas, seno mesmo localmente monopsonistas, as remuneraes dos produtores, jogam a
sua reputao nas baixas de preos no consumidor, assegurando-lhes vantagens prximas das que estes s
obteriam por eles mesmos se dispusessem de informao perfeita, completa e gratuita.
No podemos subestimar o papel crucial que desempenha, mesmo para os produtores, o esforo
informativo que se contm na publicidade. Num mercado em que a fluidez no est assegurada, no ser
visvel equivale a no existir, ou a ser pura vtima de fenmenos de seleco adversa e de colapso de
mercado.
A racionalidade assenta numa informao dispendiosa, pelo que muitas das decises
individuais so eficientemente tomadas com informao incompleta, e muita da interdependncia se
funda em informao assimtrica.

CAPTULO 11
Outros objectivos que no a maximizao do lucro
O modelo microeconmico clssico presume que as empresas produtoras se comportam como
maximizadoras de lucros e do seu prprio valor de mercado. Essa noo pressupe que as empresas se
manifestam como um bloco coeso, quando a verdade que mesmo a coeso formal das organizaes
empresariais no impede tenses internas na formao da vontade colectiva, e que por isso se suscitam
problemas relativos ao controlo das empresas.
Se esse controlo no a emanao de uma vontade unnime e coesa das empresas, mas apenas o
resultado de uma sua forma de legitimao interna, no surpreender que a vontade divirja frequentemente
das finalidades objectivas das empresas representadas, subvertendo as regras aparentes dessa
representao e os objectivos aparentes do prprio controlo.
Esta abordagem est dominada pela tese de Berle e Means, que sustentou que teria ocorrido uma
revoluo de gesto que transferira o controlo das empresas, dos seus donos para os seus gestores, e hoje

110

justifica todo o tipo de contra-ofensivas cujo propsito o de devolverem algum do controlo, seja aos
titulares jurdicos da empresa, os scios accionistas (shareholders), seja mais amplamente a todos aqueles
que podem ser directamente afectados pela subverso das finalidades constitutivas da empresa e podem ser
mais relevantemente prejudicados por desaires de gesto.
a) A separao entre titularidade e controlo da empresa
Os mltiplos proprietrios de uma grande empresa ganham em dividir o trabalho com gestores
especializados, no perdendo tempo em esforos espontneos de auto-gesto, de auto-coordenao, de
superao de todos os obstculos organizativos e de todas as complexidades relativas actividade nos vrios
mercados; mas, dividindo o trabalho, so obrigados a confiar em gestores especialistas, que sabiam ou
passam a saber mais do que eles quanto a toda a multiplicidade de dados e procedimentos requeridos para a
maximizao dos interesses sociais.
Esses gestores, exercendo o controlo da empresa, ficam colocados numa posio de assimetria
informativa que os privilegia face aos proprietrios, e os proprietrios ficam colocados numa posio
informativa que lhes impossibilita, ou dificulta em extremo, uma eficiente aferio do desempenho dos
gestores.
legtimo perguntar-se o que que os gestores tm a ganhar ou a perder com a diligncia, ou a falta
dela, na promoo de interesses que no so inteiramente os deles, e o que que tm a perder com a
anteposio dos seus prprios interesses pessoais aos interesses da empresa.
Racionalmente, de esperar que os comissrios prossigam as suas prprias finalidades e imponham
perdas e custos aos comitentes, no sendo de esperar uma excepo manifestao, em ambiente to
propcio, do risco moral.
Trata-se tambm de um dos muitos afloramentos possveis do problema geral das relaes entre
comitente e comissrio (principal agent), o problema daquele que comete a outrem a defesa e
promoo dos seus interesses e fica desprovido de meios para avaliar eficientemente o desempenho daquele
a quem a misso foi cometida.
Nas empresas, a perda de confiana e de segurana quanto ao alinhamento de interesses entre
comitentes e comissrios pode comprometer seriamente a capacidade para gerar lucros atravs da
expanso de funes internamente coordenadas. A irresoluo deste problema de risco moral, em toda a
sua complexidade, pode significar, em ltima instncia, a dissoluo da prpria forma empresarial e a
necessidade de regresso ao mercado, por muito que esta ltima soluo acarrete perdas de eficincia pelo
agravamento dos custos de transaco.
As reas de conflito podem ser essencialmente duas: a que respeita ao nvel ideal de esforo do
comissrio, e a que se refere ao nvel de riscos que o comissrio corre.
Nisso os administradores das empresas no so diferentes de outros tipos de comissrios (ex:
mdico, taxista, etc.).
O administrador da sociedade annima comissrio dos accionistas, e estes confiam que ele
maximize o retorno dos seus investimentos. Uma soluo muito simples e directa para obter essa sada do
dinheiro o endividamento elevado, a alavancagem que, constituindo um maior risco para a empresa, tem
a vantagem de forar sada de quantias mais elevadas, e certas, da empresa, obrigando-a a uma dieta,
seja na reduo de ineficincia-X, seja na reduo dos desalinhamentos dos administradores.
i) Incentivos e alinhamento de interesses
Alm do endividamento, vrias solues tm sido sugeridas e praticadas para a harmonizao da
conduta do comissrio com os interesses do comitente, e entre elas destacam-se:
6
A venda da empresa ao comissrio a entrega ao comissrio de poderes de apropriao dos
recursos que gere, perdendo o comitente em remunerao aquilo que ganha em certeza de que o comissrio
recebe o mximo incentivo possvel para cumprir, j que o comissrio ser remunerado pela integralidade dos

111

seus resultados, e portanto na razo directa da sua eficincia. A soluo esbarra, contudo, por um lado com a
averso ao risco do comissrio, e por outro com a perda das vantagens da subordinao hierrquica e da
coeso da empresa. A remunerao em funo dos resultados afigura-se uma soluo excelente, mesmo
dentro de limitaes impostas por dificuldades de aferio e de informao.
7
O sistema de incentivos um sistema de venda parcial ou de simulao de mercado, que
consiste no estabelecimento de remuneraes dependentes dos resultados, premiando o comissrio pelo
esforo ao mesmo tempo que ele parcialmente libertado do risco, visto que parte da sua remunerao fixa
misto de pagamento pelo input e pelo output. Subsiste a dificuldade de se saber se um tal incentivo se
traduzir num esforo do comissrio no sentido do incremento do volume de dividendos distribudos aos
comitentes, ou antes no sentido do aumento do valor especulativo dos ttulos, assegurando ganhos ao
comissrio mas no necessariamente a todos os comitentes. A diferenciao de incentivos a favor dos
administradores faz sentido, e at o estabelecimento de regimes remuneratrios muito distanciados, na
medida em que aos administradores se pea uma assuno de riscos de que o contingente geral dos
trabalhadores est isolado.
8
O sistema de comando a pura e simples superviso, fiscalizando e auditando a conduta dos
comissrios e as contas que eles so obrigados a prestar, recorrendo para o efeito a entidades independentes
e idneas, soluo que cara e imperfeita, at pela pertinncia da interrogao acerca de quem vigia os
vigilantes, sendo perfeitamente previsvel que o relacionamento prolongado deteriore o rigor e a objectividade
da superviso.
Malgrado a margem de risco moral que subsiste e regularmente se manifesta, a tendncia para a
ampliao desmesurada das remuneraes e benefcios dos administradores, a partir de um certo ponto
claramente custa das empresas que eles deveriam servir, est bem consolidada nas economias modernas e
nos modernos ambientes empresariais.
No pode excluir-se que, fora de um ambiente de euforia capitalista e de idolatria das chefias, a
exuberante cumulao de vencimentos, prmios, ttulos, opes com que a administrao bafejada, seja
profundamente desincentivadora e desmoralizadora dos trabalhadores.
No se percebe a relutncia em admitir que o melhor dissuasor imediato para os abusos dos
executivos a perspectiva do despedimento sumrio, sem respeito pelas armadilhas e alapes que esses
executivos, com a cumplicidade de polticos e legisladores que o tenham legitimado com normas, coloquem
ou pretendam colocar na via para esse despedimento.
Como conciliar os deveres dos mandatrios controladores com as oportunidades de abuso que lhes
so concedidas pela discricionariedade prpria da gesto corrente? Como evitar grosseiras violaes dos
deveres de lealdade dos administradores para com a empresa, dada a relao fiduciria que constitui o
mandato em que assenta a legitimidade daqueles?
Parece no haver outra via que no seja a de uma presso exgena que, manifestada nas
instituies, nos mercados ou em redes de informao, seja capaz de pr algum cobro a esses desmandos.
b) A limitao do controlo da empresa pelo mercado
A existncia de disparidades entre os incentivos dos que controlam a empresa e os interesses
colectivos daqueles titulares que constituem juridicamente a empresa, podem representar um problema de
difcil soluo.
Temos presumido que o problema do controlo se cinge a uma simples explorao, por quem quer que
seja que se encontre encarregado da gesto de uma empresa, da assimetria informativa que lhe permite
agir de forma que no eficientemente vigiada, e lhe permite provocar danos indetectveis. Contudo, o
problema do controlo bastante mais amplo, e, de uma perspectiva jurdica, algo diverso daquilo que
acabmos de enunciar: cingindo-nos agora ao caso das sociedades annimas, os gestores podem continuar
numa situao de impunidade mesmo quando a assimetria informativa no tanta que impea os accionistas
de se aperceberem dos abusos e desvios da gesto, ou de avaliarem os danos causados aos interesses

112

objectivos da sociedade: bastando para tanto que os gestores gozem da complacncia, ou da cumplicidade,
daqueles que disponham de um outro tipo de controlo, o controlo accionista.
O problema, deslocando-se assim da indetectabilidade para a impunidade, endgeno, e isso limita
drasticamente as solues a que se possa recorrer para remediar os abusos da gesto.
O controlo accionista resulta da titularidade do nmero de aces suficientes para assegurarem a
vitria nas deliberaes das assembleias gerais. sobretudo o resultado oportunista da falha de
coordenao entre titulares de um capital muito disperso, propositadamente muito disperso, na maior parte
dos casos, dados os objectivos que presidem ao recurso emisso de aces.
O surgimento de scios poderosos e controladores nas grandes empresas significar em princpio
para os administradores o aumento da probabilidade de deteco de risco moral e da probabilidade de
afastamento do cargo; isso basta para explicar porque que os administradores instalados despendem
tanta energia e recursos a entrincheirarem as suas posies, por um lado, ou a aliciarem, favorecerem ou
capturarem os scios controladores, por outro.
precisamente neste contexto que surge a forma mais comum do insider trading, uma das formas
possveis de abuso de informao privilegiada: quando os administradores no conseguem evadir-se
completamente da superviso dos accionistas controladores, tentam suborn-los fornecendo-lhes, s a eles e
antecipadamente, informao que, uma vez divulgada no mercado bolsista, levar a uma significativa
alterao do valor das aces da empresa, permitindo a esses scios controladores obterem ganhos
extraordinrios custa dos demais accionistas da empresa.
A imposio de transparncia, de deveres de informao das empresas cotadas em bolsa, visa
assim em primeira linha proteger os investidores externos contra os conluios internos que se formam entre
as administraes e os accionistas controladores.
Parece assim que apesar de tudo a governao da empresa continuar a ser, numa grande maioria
dos casos, e no obstante todos os apelos jurdicos e polticos em contrrio, um puro exerccio de
sobrevivncia de parasitas.
Dispondo de controlo accionista, os detentores da maioria das aces com voto podero fazer uma
de duas coisas: ou se nomeiam eles prprios para administradores e podem agir, com plena impunidade,
como comissrios abusivos enquanto o controlo durar; ou elegem administradores aos quais permitem uma
actuao claramente divergente dos interesses e objectivos da sociedade, desde que eles sejam tambm
cmplices beneficirios dessa atitude abusiva.
O problema agudiza-se quando o controlo societrio reflecte a predominncia social de redes de
influncias que tenham lgicas autnomas, e paralelas, do funcionamento do mercado: o controlo por uma
famlia, por um grupo de amigos, por correligionrios de um partido, por um gang, caso em que a
expropriao dos scios no-controladores pode ser sistemtica e quase completa, sem sequer ocorrer uma
compensao com a distribuio generosa de dividendos.
Uma forma de estmulo que aparece muito frequentemente referida a da mudana do controlo das
empresas atravs das regras internas de legitimao desse controlo as aquisies de domnio
(takeovers), mediante as quais algum adquire uma maioria de votos, ou assegura a seu favor os votos da
maioria, atravs da aquisio de um nmero importante de aces que lhe facultem esse domnio das
assembleias gerais, nas quais se designa e legitima a estrutura gestora, a estrutura decisria, da empresa.
entre essas atitudes preventivas que podem eventualmente contar-se alguns incentivos
aproximao de interesses entre os controladores-gestores e a prpria empresa. De um outro prisma,
sustentou-se at que as ameaas ao controlo das empresas seriam j, por elas mesmas, um factor de
valorizao da posio dos accionistas.
Dir-se-ia que a susceptibilidade de contestao, atravs do mercado, das posies de controlo das
empresas constituiria por si mesmo um incentivo fortssimo ao aumento da eficincia do controlo na promoo
de objectivos gerais de eficincia, de maximizao de lucros e de reduo de custos de produo.
i) As aquisies de domnio
Foi em harmonia com essa ideia geral que se multiplicaram, a partir do incio dos anos 80 do sculo
passado, as experincias das aquisies de domnio no mercado de valores mobilirios, que se julgava
113

serem experincias susceptveis de mitigar exogenamente os abusos de gesto e trazer benefcios aos
pequenos accionistas, aos accionistas externos, embora houvesse desde o incio algumas reservas.
Os receios eram tanto mais fundados quanto mais era certo que os takeovers eram manobras
financeiras que envolviam gestores e se integravam ainda nas respectivas lutas darwinistas pela
sobrevivncia, no sendo de esperar que o interesse dos accionistas estivesse presente nos espritos dos
envolvidos, ou que por uma vez esse interesse ingressasse relevantemente nas estratgias da gesto.
No h dvida de que foram as muito patentes deficincias na gesto de empresas cotadas em bolsa
que, traduzindo-se na perda de valor das aces, tornaram vivel a respectiva aquisio em massa, a nveis
que poderiam comear a ameaar o controlo societrio.
H que no subestimar a multido de efeitos perversos que podem insinuar-se na luta pelo poder
dentro das empresas.
O prprio assaltante pode, por vezes, no ter a inteno real de adquirir a empresa visada, mas ter
to-somente o intuito de realizar ganhos especulativos:
1
Adquirindo discretamente aces da sociedade visada, anunciando seguidamente a sua inteno de
proceder a compras macias com o intuito de conquistar o controlo, e aproveitando a valorizao dos ttulos
subsequente ao anncio, oferta no-sria, para revender com lucro as nicas aces que efectivamente
adquiriu;
2
Adquirindo um lote significativo de aces da empresa visada e ameaando os respectivos
controladores com a possibilidade de avanar para uma aquisio de domnio, mas no caso com o nico
intento de revender as aces aos controladores a um preo especulativo afinal, o resgate que eles devem
pagar para que ele desista do seu intuito (o chamado greenmail).
Anos de experincia com takeovers demonstraram internacionalmente que mesmo a aquisio
consumada no assegura a revitalizao das empresas adquiridas, podendo seguir-se o colapso da
canibalizao ditada pelo endividamento excessivo, agravado pela prpria degradao do valor das
aces da empresa assaltante.
S muito ingenuamente se sustentar que os jogos de poder so norteados por ideais altrustas, ou
por um desejo objectivo e imparcial de assegurar igualdade de oportunidades no mercado de capitais.
Por seu lado, os prprios controladores das empresas visadas podem, mesmo sob ameaa de
perderem o controlo, no alinhar de maneira nenhuma a sua conduta pelos interesses daquelas:
1
Podem jogar tudo na rentabilidade de curto-prazo em detrimento dos investimentos de longo prazo;
2
Podem fazer perder valor de mercado s empresas, ou desmantelar-lhes parcialmente o patrimnio,
ou genericamente proceder a investimentos que se percam no caso de eles serem afastados, apenas com o
intuito de desencorajar as aquisies sustentadas atravs de endividamento (plula envenenada);
3
Podem salvaguardar os seus rendimentos pessoais estabelecendo indemnizaes milionrias para o
caso de perderem o controlo (pra-quedas dourados);
4
Podem tentar empreender um contra-assalto procurando adquirir o domnio da empresa assaltante;
5
Podem tentar antecipar-se na compra macia de aces prprias, recorrendo em qualquer destes dois
casos tambm ao endividamento.
Com todos os seus riscos e ineficincias, com os seus custos de transaco, a luta pelo controlo
das empresas ainda um dos poucos paliativos ao abuso de poder que o controlo proporciona, uma das
poucas formas de reconduzir os gestores s tarefas de maximizao dos lucros, no interesse dos
accionistas.
Em princpio, a agitao no mercado de capitais resultante de grandes compras de empresas, se no
estiver associada a simples movimentos de fuses e concentraes, h-de representar uma tendncia para a
circulao dos recursos em direco queles que so, ou se sentem, capazes de optimiz-los, naquilo que
representa uma tendncia para a formao de um mercado de empresrios.
Por falvel que seja este mecanismo de mercado, ele todavia mais eficiente, no plano dos incentivos,
do que todas as rectificaes que se tem tentado introduzir na assimetria informativa, na atomicidade, na
passividade e at na propenso para a boleia que deixam os pequenos accionistas inteiramente merc

114

dos scios controladores.

Referamo-nos agora aos princpios de governao das empresas (corporate governance), um
conjunto de boas intenes, no inteiramente realistas ou pragmticas, que de certo modo tentam extrapolar
para o seio das relaes de domnio dentro das empresas os tipos de equilbrios institucionais (checks and
balances) que asseguram a sade poltica das democracias.
No parece que essas regras consigam, por elas mesmas, fazer mais do que consegue o mercado
desregulado, mormente em termos de criao de valor para os accionistas que queiram jogar no mercado
bolsista mas tenham receio de ser defraudados apenas pela circunstncia de no terem motivao racional
para se empenharem a fundo nos meandros da gesto das empresas.
No incio dos anos 90 do sculo passado j o mpeto principal da onda de fuses e aquisies se
tinha perdido.

CAPTULO 12
A repartio do rendimento e o mercado dos factores
Participar no processo econmico , para cada indivduo, ocupar um lugar num conjunto de
actividades de criao de riqueza, na expectativa de obter uma remunerao que corresponda quela
participao, uma remunerao que seja uma quota-parte da prpria riqueza criada.
Os problemas respeitantes repartio social da riqueza so de um extraordinrio melindre por
diversas razes, entre as quais avultam as de que:
1
em torno da proporo entre o valor do contributo produtivo, por um lado, e o valor da remunerao
atribuda em funo desse contributo, por outro, que se joga a maior parte dos problemas respeitantes
justia, quer na sua dimenso absoluta, quer na relativa (cada um se sente justiado se a remunerao que
obtm da sua participao no processo produtivo corresponder quilo que ele prprio se representa quanto ao
valor do seu contributo);
2
na repartio das riquezas que se verificam as mais graves distores de todo o processo
produtivo, porque no h praticamente limite superior quilo que cada um pode querer reclamar, ou captar,
do total da riqueza criada, nem limite inferior que, desligando-se de uma simples desvalorizao social do
contributo individual para o processo produtivo, atenda ao menos ao imperativo de satisfao de
necessidades bsicas de sobrevivncia daquele que teve o mrito de se esforar por no ser excludo;
3
A conscincia da justia e dos imperativos da igualdade e da solidariedade podem impor socialmente
rectificaes institucionais ao jogo livre das foras que determinaram as remuneraes dos diversos
contributos para o processo produtivo, chocando-se, pois, com as regras de mercado e com a eficincia dos
seus automatismos.
Para que no se caia na tentao de atribuir a uma casualidade injusta a existncia de diferenciais
remuneratrios, de disparidades na repartio, temos que perceber que o prprio mercado que comea
por remunerar diferenciadamente, de acordo com as suas simples e habituais regras de funcionamento.
Cada um de ns poder, confrontado com essa disparidade de rendimentos, emitir a opinio de que
ela injusta; mas poucos sero aqueles que agiro em conformidade para evitar que essa injustia se
perpetue. Muita da injustia que lamentamos consequncia inevitvel, ainda que no intencional, da
expresso livre das nossas preferncias atravs do mercado.
Pese embora a tendncia da escola neoclssica para apresentar a questo como uma fatalidade,
como uma decorrncia mecnica do simples jogo de oferta e procura no mercado dos produtos, o facto que
qualquer um poder constatar que muito do que resulta da distribuio da riqueza est merc da nossa
vontade, das nossas opes, das nossas escalas de valores. A repartio de riquezas no se desenvolve
num vcuo poltico, e seria irrealista fazer tbua-rasa das suas mltiplas implicaes valorativas e at
paradigmticas, ainda que a objectividade da anlise econmica reclame a suspenso metdica dessas
cogitaes.
A economia assenta num quadro de referncia de decises individuais, e apela a uma
racionalidade procedimental (neutra perante os valores que essas decises servem).
115

a) A remunerao dos factores

Parece claro que as desigualdades verificadas na remunerao de factores so geradas pela lei da
oferta e procura no mercado de factores, no qual so oferecidos os meios de que depende a substncia e a
dinmica do processo produtivo: o trabalho, os factores naturais e matrias-primas (sucintamente, o factor
terra), o capital e o factor empresarial. Os factores sero tanto melhor remunerados quanto mais escassa
for a respectiva oferta, ou quanto mais intensa for a respectiva procura, visto que a remunerao dos factores
essencialmente um preo que lhes corresponde.
Os meios de produo, sendo meramente instrumentais na produo de bens e servios, no so
procurados por eles prprios, visto que a configurao que os torna teis como factores do processo
produtivo os inutiliza, na maior parte dos casos, para satisfazerem directamente as necessidades dos
consumidores.
Para os factores de produo no existe seno uma procura derivada.
b) A procura de capital e de factores naturais
Capital: Conjunto de bens que foram produzidos com vista a auxiliar a produo de outros bens, ou
seja, o conjunto de bens instrumentais (estruturas, mquinas, ferramentas) que coadjuvam o esforo laboral,
potenciando-o.
O valor do capital varia conforme a deciso do empresrio se dirija utilizao do capital por via da
respectiva aquisio ou da sua mera locao. A locao do capital h de ser remunerada atravs de um
equilbrio entre oferta e procura de bens de capital, ou dos meios financeiros atravs dos quais possvel
adquirir o capital.
A racionalidade de uma empresa competitiva e maximizadora dos lucros o de recorrer locao de
bens de capital at que a remunerao requerida pelo uso desse capital iguale ou exceda o rendimento
marginal que se espera do respectivo emprego.
Se o empresrio porventura optar pela aquisio do capital, o seu clculo torna-se mais complexo,
no sentido de que a igualdade entre preo e valor do produto marginal tem que se espraiar por sucessivos
perodos, tantos quantos os da vida til dos bens adquiridos, envolvendo pois uma previso ou projeco
quanto ao valor esperado no futuro para o produto marginal correspondente aos bens de capital.
A procura de capitais por um empresrio num mercado competitivo depender apenas da
determinao do ponto em que a produtividade marginal decrescente do capital se cruza com o preo de
mercado desses capitais. Se a empresa for monopsonista ou oligopsonista no mercado de factores, ento o
clculo passa a abarcar a premissa de que os preos so crescentes, o que induzir a empresa a um
subemprego de capitais.
Do ponto de vista do sector produtivo como um todo, a procura de capitais tender a ser mais
inelstica.
O capitalista que no disponha de poder de mercado vender ou ceder temporariamente os seus
capitais em funo do correspondente custo marginal.
Curto prazo: aquele dentro do qual se considera que est fora de cogitao a aquisio de novos
bens de capital, limitando-se o capitalista a ceder, com relativa inelasticidade, aqueles de que j dispe.
Longo prazo: aquele em que possvel ao capitalista adquirir novos bens com vista sua cedncia
temporria, com maior elasticidade, a troco de um juro.
No curto prazo, o capitalista estar disposto a ceder todos os seus capitais aos juros correntes, se
eles excederem os custos marginais. No caso de no excederem, a cedncia dos bens de capital ficar fora
de cogitao, e o capitalista estar disposto a vender os seus capitais como equipamentos usados, saindo do
mercado de factores depois disso.
No longo prazo, o capitalista adquirir novos capitais, com vista sua cedncia, em funo:

116

1
2
3

Do respectivo custo de oportunidade;

Da depreciao total dos bens;
Dos custos totais de transporte, de manuteno e reparao, e outros, ao longo de toda a vida
esperada desses bens.
Todos estes custos totais tm depois que ser periodificados e ser-lhes aplicada a taxa de desconto,
de forma a permitirem a comparao com os juros que poderiam ser recebidos em cada perodo.
Se a empresa decide investir ela mesma na aquisio de capitais prprios, a ela que caber fazer
os clculos correspondentes ponderao entre o custo marginal e o rendimento marginal esperado dessa
deciso de investimento. A durabilidade dos bens de capital adquiridos pela empresa pode ser levada em
conta por um de dois mtodos:
1
O do valor presente dos ganhos esperados, ou seja, o da converso em valores presentes dos
ganhos totais que possam derivar da deciso (aplicando-se a taxa de desconto ao valor futuro dos ganhos
esperados);
2
O da taxa de retorno do investimento, o mtodo da eficincia marginal do capital, que consiste em
calcular-se com preciso aquela taxa de desconto que faria equilibrar as receitas e os custos do investimento,
retirando-se a concluso de que o investimento vantajoso se a taxa de juro praticada no mercado de capitais
inferior quela taxa de desconto.
Quanto aos factores naturais, a respectiva renda resulta igualmente do encontro de oferta e procura,
com a nica especialidade da imobilidade desses factores que tende para determinar alguma inelasticidade
da respectiva oferta. Pode mesmo pr-se a questo de saber se o factor terra no sempre fixo.
A renda poderia resultar essencialmente de dois vectores:
1
A remunerao dos capitais aplicados na explorao fundiria;
2
Da renda econmica decorrente das diferentes produtividade natural e localizao geogrfica das
terras, e das oscilaes no rendimento marginal dessas terras, derivadas por sua vez das variaes na
procura dos bens finais produzidos com esses factores naturais, contrapostas a uma oferta virtualmente
inelstica.
c) A oferta e a procura de trabalho
O factor produtivo trabalho continua a ser, mesmo nas economias tecnologicamente mais sofisticadas,
o factor preponderante, especificamente no sentido de que cabe ao trabalho a maior quota-parte na repartio
do rendimento total gerado pelo processo produtivo.
A procura, pelas empresas, do factor de produo trabalho uma procura derivada. A procura de
mo-de-obra depende tambm dos preos dos factores que devam ser combinados com o trabalho, e mais
genericamente da estrutura de custos que seja possibilitada pelo estdio tecnolgico em que se encontra a
produo.
Comecemos pela hiptese mais simples, a da contratao de trabalhadores por uma empresa que seja
competitiva e atomstica tanto no mercado dos produtos como no mercado dos factores. Isso significa que
essa empresa price taker em ambos os mercados, isto , que, no tendo o poder para influenciar
unilateralmente os preos de mercado, interage com estes como se de dados se tratasse; e significa tambm
que pressupomos que a sua deciso de produzir mais ou menos bens ou servios, de admitir ou despedir
mais ou menos trabalhadores, essencialmente um resultado colateral do esforo fundamental de
maximizao de lucros.
Enquanto o valor do produto marginal for superior ao nvel de mercado dos salrios, justifica-se a
contratao, devendo a procura de novos trabalhadores terminar quando o valor do produto marginal for j
inferior ao nvel salarial. Na interseco das curvas que respectivamente representam o valor decrescente do
produto marginal e o valor (constante) de mercado dos salrios que se encontra o ponto maximizador, isto
, a quantidade de trabalho que a empresa deve contratar com vista a maximizar os seus lucros.
117

A curva do rendimento marginal do empregador que ditar a curva da procura de mo-de-obra:

enquanto o nvel salarial for inferior ao rendimento marginal, a admisso de mais trabalhadores contribuir
para aumentar os lucros do empregador.
Uma empresa competitiva e maximizadora de lucros contratar trabalhadores at que o valor do
produto marginal seja igual ao dos salrios.
A funo que correlaciona a procura de trabalhadores com as variaes de nveis de salrios ser
correspondente prpria curva que representa o valor decrescente do produto marginal a curva da
procura de trabalhadores ser a prpria curva do valor do produto marginal.
Uma subida de preos dos produtos significa, em princpio, maior nvel de emprego, uma descida de
preos implicar quebra de emprego.
O salrio de equilbrio ajusta a oferta e a procura do factor de produo trabalho, e reflecte o valor do
produto marginal do trabalho para cada uma das empresas que entre si disputaram, do lado da procura, esse
factor de produo.
Qualquer alterao na interseco de oferta e procura de trabalho no mercado deve alterar na mesma
proporo o valor do produto marginal do trabalho, dada a necessria identidade de valores.
Uma diminuio do nmero de trabalhadores tender para o aumento do nvel de salrios, o qual por
seu turno provocar um aumento proporcional do valor do produto marginal. Comea aqui a entrever-se o
interesse que os trabalhadores estabelecidos tm em colocar barreiras corporativas entrada de outros
trabalhadores, visto que isso faz subir os salrios.
i) A produtividade laboral
Os salrios acompanham a produtividade, tal como ela pode ser medida no mercado dos produtos;
maior produtividade traduz-se em mais elevados salrios, e menor produtividade implica precisamente o
contrrio. essencialmente o incremento de produtividade do trabalho que explica uma subida de salrios
reais, o aumento de poder de compra propiciado pelos salrios, e em ltima instncia uma melhoria do bemestar dos consumidores. esse aumento que subjaz face mais palpvel do progresso econmico; e a
diferena de nveis de produtividade laboral que fundamentalmente explica a prpria diversidade internacional
de nveis de prosperidade.
essencialmente a disponibilidade de trs tipos de dotaes que determina a produtividade:
1
Capital (fsico): acervo de bens intermdios e instrumentais que, combinados com o trabalho, lhe
potenciam o rendimento;
2
Capital humano: nvel de educao e de capacidade de converso de conhecimentos na optimizao
de formas produtivas;
3
Tecnologia: o prprio conhecimento relativo a formas optimizadoras de produo e de prestao de
trabalho;
A remunerao, no apenas do trabalho mas tambm dos factores naturais e do capital, acompanha o
valor do produto marginal que cada um determina no processo produtivo; o produto marginal de qualquer
factor produtivo depende, por sua vez, da quantidade disponvel desse factor, em termos de o preo de
mercado de cada factor ser inversamente proporcional quantidade disponvel desse factor.
O rendimento das pessoas maioritariamente fixado em funo do valor dos recursos
produtivos que fornecem ao mercado.
A elasticidade da procura de mo-de-obra pelas empresas depende de trs factores bsicos:
1
O carcter mais ou menos intensivo da explorao do recurso trabalho na produo;
2
A substituibilidade de trabalho por capital;
3
A prpria elasticidade da procura dos produtos para os quais o trabalho contribui.
A tendncia generalizada da evoluo tecnolgica tem sido a do aumento sustentado da procura de
mo-de-obra, desmentindo a percepo popular de que o progresso tecnolgico tende para a destruio de
postos de trabalho e para a desvalorizao do factor humano.

118

d) Informao imperfeita e discriminao salarial

Se, num equilbrio de mercado, cada um remunerado de acordo com o valor da sua contribuio
marginal para o acervo total da produo de bens e servios na economia, pode estranhar-se porque que as
remuneraes dos indivduos, e at das categorias profissionais, podem variar to extraordinariamente em
termos de valores absolutos.
i) Os diferenciais compensatrios
Duas constataes devem impor-se de imediato:
A de que a igualdade entre indivduos no existe seno em termos muito aproximativos;
E a de que as funes para o desempenho das quais so procurados trabalhadores podem ser muito
distintas entre si, estando associadas a essas funes algumas caractersticas no-monetrias que justificam
diferentes compensaes monetrias.

1
2

O salrio, a remunerao monetria, mesmo que incluamos nela gratificaes e benefcios acessrios,
apenas um dos aspectos a tomar em considerao pelo candidato a um emprego, sendo vrias outras as
caractersticas a levar em conta para se determinar se se trata de um bom ou de um mau emprego.
Designa-se por diferencial compensatrio a disparidade salarial que resulta da diversidade de
caractersticas no-monetrias dos diversos empregos: muitas profisses, por exemplo, reclamam o aumento
das suas remuneraes sob forma de subsdios de risco, subsdios de deslocao, subsdios de turno, e
outros, que sirvam para atenuar o desprazer causado pessoalmente pelo desempenho das correspondentes
funes.
ii) O capital humano
Capital humano: fruto do investimento feito na formao pessoal, de que se espera um resultado
em termos de aumento de produtividade conexa com o incremento das aptides em cada pessoa que
beneficia daquele investimento; valor presente (descontado) do total das remuneraes futuras esperadas em
funo de um determinado investimento em especializao; no tem um mbito semntico muito distinto do
de educao lato sensu.
Devem-se a Theodore Schultz e a Gary Becker os estudos pioneiros nesta matria.
A mensagem fulcral subjacente ideia de capital humano a de que o investimento na educao
muito nitidamente compensado por incrementos remuneratrios que mais do que compensam, no seu total,
o custo integral do investimento, incluindo o custo de oportunidade do acesso tardio ao mercado de trabalho.
A educao provocaria no s muito marcados incrementos de produtividade, como sobretudo sinalizaria
socialmente a presena de uma nova qualidade de prestao de trabalho, face qual a avaliao do
produto marginal respeitante ao beneficirio directo da educao deveria ser reformulada, passando a
arrancar de patamares muito superiores ao da oferta de mo-de-obra indiferenciada.
Isto torna-se menos ntido quando consideramos que o retorno do investimento em capital humano
deve ultrapassar os custos directos e os custos de oportunidade daquilo que so por vezes muito longos
processos formativos, e que esse cmputo deve reportar-se ao total de um ciclo de vida.
O diferencial que corresponde ao capital humano de difcil medio, havendo quem privilegie a
anlise individual e quem prefira uma abordagem macroeconmica.
No primeiro caso, os resultados complicam-se com a constatao de que o impacto do investimento
marginal em educao varia em funo das bases socio-culturais dos educandos. Pode, todavia,
sustentar-se em tese geral que nos pases mais desenvolvidos a evoluo se tem dado no sentido do
favorecimento do grau educativo dos trabalhadores.
E mantm-se vlida a noo de que o desemprego tende a atingir mais pesadamente os

119

trabalhadores com menor formao, at pela elementar razo de que so quem, ceteris paribus, representa
as piores relaes qualidade-preo da ptica dos seus empregadores.
Na abordagem macroeconmica, a anlise tambm se complica porque o tema entronca nas teorias
do crescimento econmico. Em todo o caso, praticamente unnime a opinio de que o investimento em
capital humano produz resultados lquidos positivos na acelerao das taxas de crescimento econmico,
recomendando--o, portanto, como prioridade poltica.
Na realidade difcil saber-se se em concreto no ser o prprio crescimento econmico a induzir o
aumento do investimento em capital humano, j que faz subir o rendimento esperado para esse investimento,
ou se mais plausivelmente tudo se desenvolve numa sinergia, numa espiral entre educao e crescimento.
As comparaes internacionais de taxas de crescimento tm sugerido um papel muito determinante
para o capital humano, parecendo pois confirmar as teorias endgenas do crescimento.
Tudo se passa como se o trabalhador se defrontasse com uma fronteira de possibilidades de produo
na qual se comparam as vantagens de uma entrada imediata no mercado de trabalho com as vantagens da
troca inter-temporal por uma entrada protrada no mercado de trabalho, atrasando o consumo, servindo o
diferencial remuneratrio de incentivo a favor dessa troca inter-temporal.
Nalguns casos, a clivagem remuneratria est assegurada entre os trabalhadores sem formao
superior e os trabalhadores com formao graduada, sobretudo naqueles sectores produtivos em que so
relativamente poucos aqueles que detm essa formao.
Mas em muitos casos gritantemente claro que no est, e portanto o investimento privado em capital
humano no apresenta perspectivas de recuperao no espao da vida de um trabalhador.
A noo de capital humano no tem seno uma validade parcelar e aproximativa e no deve servir
de pretexto ou entrave promoo, pelo Estado, do nvel ptimo de educao, o qual, dada a presena de
externalidades positivas, no adequadamente assegurado pelo investimento privado.
O conceito de capital humano frequentemente uma muito interessante, e socialmente til, iluso de
perspectiva, pois ela incentiva as pessoas a investirem na sua formao e desincentiva o abandono dessa
formao, aliciando-as com perspectivas de ganhos de produtividade, de alteraes de avaliao social do
produto marginal e de acesso a empregos melhores tambm, no final do processo formativo.
medida que uma economia evolui e prospera, tende a importar os produtos de trabalho no
especializado e a concentrar-se internamente nos produtos do trabalho especializado.
O progresso tecnolgico cada vez menos se compadece com a subsistncia de trabalhadores noespecializados e menos formados, e favorece cada vez mais a formao, propiciando uma mais acentuada
discriminao remuneratria, por alterao da procura no mercado, do investimento em capital humano.
Mitigados embora pela mobilidade dos factores, os efeitos do progresso tecnolgico no mercado de
trabalho fazem-se sentir nitidamente nas escalas salariais atravs de uma demarcao entre trabalhadores
especializados e no-especializados, favorecendo os primeiros custa dos segundos.
O progresso tecnolgico veio acompanhado de um efeito favorvel ao investimento em capital
humano, mantendo, ainda que na forma mitigada, uma clivagem muito ntida entre aqueles que investiam e
aqueles que no investiam no aumento de proficincia tcnica e cultural.
A mundializao e o progresso tecnolgico so factores tanto de discriminao e desigualdade
remuneratria como, atravs destes, de incentivo educao, ao investimento em capital humano, agravando
as clivagens econmicas e sociais entre aqueles que obtiveram e aqueles que no obtiveram educao, e at
clivagens generacionais, remetendo as geraes mais velhas para a iliteracia tecnolgica, podendo
converter-se, por isso, em factores de perda de coeso social, j a coeso nacional, j mesmo a internacional.
ii) a) Bens de mrito e o cheque-educao
legtimo que o Estado invoque o interesse pblico no emprego de bens e servios educativos,
reclamando para eles a condio de bens de mrito, bens cuja promoo o Estado toma para si,
independentemente do facto de se tratar, ou no, de externalidades bens cujo consumo o Estado pretende
expressamente alargar, presumindo que h um subconsumo espontneo desses bens. Contudo, h algo na
identificao de bens de mrito por parte do Estado que fere a lgica basilar da liberdade dos mercados:
que o princpio que preside liberdade das trocas o da soberania do consumidor.
120

Apesar disso, parece no haver verdadeiro sucedneo para o conceito de bens de mrito para
enquadrarmos a perspectiva poltica sobre o capital humano e sobre a educao.
A correlao entre apoio educao por meio de subsdios, por um lado, e intensificao espontnea
dos nveis de escolaridade, por outro, dbia, dada a heterogeneidade de motivaes que podem estar
subjacentes a uma candidatura a um subsdio, e a multiplicidade de circunstncias que podem concorrer em
cada caso concreto.
O caso complica-se substancialmente quando, a propsito do duplo objectivo da formao coesa de
capital humano e de preservao da liberdade de escolha por parte dos formandos ou das suas famlias, se
debate o modo ideal de financiamento daquele bem de mrito: financiamento directo das instituies
educativas, ou atribuio aos educandos de ttulos de compra de educao, de cheques-educao, os
vouchers.
Outros alegam que no h qualquer forma objectiva de se avaliar e classificar externamente as
escolas, pelo que se trataria aqui apenas de uma manobra publicitria das escolas privadas e das escolas
menos procuradas no sentido de sugerirem, sem fundamento objectivo, que so elas que tm maior
qualidade, tentando pr em marcha a concorrncia monopolstica para depois, escudando-se na relativa
inobservabilidade dos seus prprios nveis de produo, desenvolverem atitudes de risco moral custa do
financiamento pblico.
Visto que se tem entendido que a adopo de vouchers universais seria incomportavelmente onerosa
para as finanas pblicas, tem sido crescentemente advogado o recurso a vouchers selectivos,
exclusivamente destinados a famlias mais pobres, fazendo pois sobrelevar o intuito redistributivo
perspectiva do bem de mrito nsito na promoo social do nvel educativo para o maior nmero, o que
suscita problemas de fronteira, de limiar de subsidiao e de armadilha da pobreza, e de subverso das
transferncias monetrias a favor dos pobres.
iii) A sinalizao pelo trabalhador
No deve ficar-se com a ideia de que todos os diferenciais remuneratrios so, de acordo com um
eventual modelo hednico dos salrios, puros diferenciais compensatrios das caractersticas especficas e
no monetrias de cada emprego, do carcter mais ou menos agradvel, mais ou menos prestigiado, mais ou
menos seguro, das condies de prestao de trabalho. H diferenciais que se prendem s desigualdades,
naturais ou adquiridas, que as pessoas evidenciam entre elas.
O que justifica essa diferena de remuneraes uma multiplicidade de factores, que podero
resultar de talento, esforo, acasos, assimetrias informativas ou injustias puras.
Outra explicao para o diferencial remuneratrio apela ao grau de iniciativa dos prprios
trabalhadores, e refere-se ao modo como eles conseguem persuadir os destinatrios dos seus servios
quanto aos seus prprios mritos, quanto s suas aptides para preencherem os requisitos procurados por
aqueles.
Esta teoria da sinalizao parte da constatao de que existe uma assimetria informativa entre aquele
que oferece os seus prstimos e aquele que o contrata como trabalhador, e que no dispe gratuitamente
dessa informao ex ante, tendo que confiar naquele, pois a alternativa seria a de obter exactamente o
mesmo grau de educao e aferir a partir dele a aptido abstracta do candidato ao emprego.
A sinalizao explora as aparncias daquilo que se oferece, joga tudo na idoneidade da informao
compacta que se transmite quele que um receptor mais ou menos passivo e desinformado.
Nos termos da teoria da sinalizao, temos que os diferenciais remuneratrios ho-de ser
fundamentalmente determinados pelo modo como cada candidato a um emprego capaz de se destacar do
pano de fundo de generalizao indiferenciada com que cada empregador observa, da perspectiva da sua
relativa ignorncia, da sua assimetria informativa, o universo profissional dos candidatos.
Sinalizao no mera estridncia publicitria, pois esta seria sumamente injusta para os mais
fracos ou mais tmidos: ela essencialmente a formao de dados objectivados que possam ser apreciados
por um destinatrio relativamente ignorante das caractersticas que esses dados simbolizam, sem custo ou a
custo mnimo para aquele destinatrio, razo pela qual a sinalizao deve ser suportada pelo prprio
candidato ao qual os ganhos de idoneidade e a reputao aproveitam.
121

Decisivo para o nvel remuneratrio o valor que socialmente atribudo ao contributo marginal de
cada trabalhador para a produo total.
Esta forma de decidir, por eficiente que seja, profundamente injusta, por assentar ostensivamente
numa discriminao resultante de um grau muito pequeno de informao.
Parece que os ensinamentos complementares das teorias do capital humano e da sinalizao se
podem conjugar, em termos de nos facultarem a constatao de que alguns diferenciais remuneratrios so
resultado evidente da diferena de graus de ensino, mas de nem todos esses diferenciais poderem ser
atribudos, em termos de uma estrita e rigorosa correspondncia, a incrementos de produtividade resultantes
do ensino, antes deverem ser atribudos percepo imperfeita e truncada que eficiente a cada membro
da sociedade manter sobre os resultados reais dessa educao.
As teorias do capital humano e da sinalizao tendem a enfatizar demasiado a formao de aptides
cognitivas, atravs da transmisso e assimilao de informao, em detrimento da formao de aptides
no-cognitivas tanto ou mais importantes do que aquelas para ditarem o sucesso profissional: a autodisciplina, a perseverana, a lealdade, a temperana, a auto-estima.
iv) Vencimento de transferncia e renda econmica
Num mesmo ramo de actividade, dois trabalhadores com as mesmas aptides, ou aptides similares,
podem estar a ser remunerados de modo muito distinto.
Dir-se- que o trabalhador melhor remunerado est a receber uma renda econmica que constitui a
parte mais volumosa da sua remunerao.
Vencimento de transferncia: vencimento de equilbrio no sector de actividade considerado, em
termos de, uma vez alcanado o respectivo nvel, no existir incentivo para sarem do sector aqueles que
nesse momento, sobrevivendo concorrncia, se mantiveram nele.
Renda econmica toda a remunerao que excede o vencimento de transferncia, o mnimo que
necessrio para incentivar a actividade num determinado sector, ultrapassando o custo de oportunidade de
desvio, de transferncia, para um outro sector.
Quase-renda toda a remunerao que, sendo paga acima do vencimento de transferncia, para
ele converge, contudo, no longo prazo, presumindo-se que a entrada de novos trabalhadores no pode ser
definitivamente impedida, mas apenas adiada em benefcio temporrio dos trabalhadores estabelecidos no
sector.
A renda econmica do trabalho depende normalmente da verificao simultnea de pelo menos
trs requisitos:
1
Todos os clientes no mercado quererem o bem ou servio produzido por aquele trabalhador, cujo
trabalho fica, por isso, infungvel, dele resultando um produto com elevado rendimento marginal;
2
O referido bem ou servio ser acessvel a baixo custo a todos os interessados;
3
A prestao do bem ou servio ser aproprivel, isto , ser possvel excluir eficientemente da sua
fruio aquele que no pague pelo trabalho pressuposto na prestao.
Verificados estes requisitos, no h limite mximo remunerao que o prestador do bem ou servio
pode obter nessa situao monopolista com custos mdios muito baixos, tudo dependendo do nvel da
procura; mas tambm, em muitos casos, no h limite mnimo, caso em que, caindo a sua prestao
infungvel no desfavor do pblico, ele no pode sequer amortecer a queda apoiando-se no vencimento de
transferncia.
Nem sempre os rendimentos so equiparveis, pelo que bom para aquele que beneficia de rendas
econmicas lembrar-se da transitoriedade da sua boa fortuna, e pensar na preservao do seu rendimento
futuro.
A noo de renda econmica, ultrapassa o mero mbito da remunerao laboral, pois ela abarca
todas as situaes em que se paga oferta mais do que aquilo que seria necessrio para que o mesmo nvel
de oferta fosse alcanado. Isso resulta da inelasticidade absoluta da oferta, em casos em que a maior ou
menor remunerao da oferta no alteraria a quantidade oferecida, pelo que cabe concluir que se paga por

122

essa quantidade oferecida mais do que aquilo que bastaria para se alcanar a mesma quantidade, e que no
por se aumentar a remunerao que essa quantidade aumentar.
no mercado laboral que as quase-rendas so mais visveis, e foi contra essas quase-rendas que se
elevou a voz do fundador da Economia moderna, Adam Smith, tornando essa ofensiva contra os entraves
corporativos do acesso dos jovens ao mercado de emprego um dos pilares do seu credo liberal, no
hesitando sequer em asseverar que a durao dos cursos universitrios essencialmente determinada pelos
interesses corporativos, que se rodeiam dessa barreira de exigncia apenas para obrigar aos recmchegados a marcar passo por um nmero de anos.
A causa smithiana foi retomada, com o mesmo vigor, pelos neo-liberais, que no hesitaram em
qualificar a regulao profissional como um movimento de destruio do mercado, com aberto paralelismo
com as guildas medievais, criando e perpetuando proteccionismos com o nico fito de restringir artificialmente
a oferta e manter desse modo a um nvel elevado os preos de equilbrio, em prejuzo do consumidor.
verdade que podem encontrar-se algumas vantagens na regulao do acesso a certas actividades.
Mas o facto insofismvel que essa regulao restringe a oferta e faz aumentar os preos de mercado,
aumentando os excedentes dos produtores custa do bem-estar dos consumidores.
v) A discriminao no mercado
Distinto destes aspectos de diferenciao remuneratria o fenmeno da discriminao, no sentido
estrito de manifestao, no mercado dos factores, de uma procura de trabalhadores condicionada por critrios
de sexo, raa ou etnia, convices religiosas ou polticas, etc. porque a difcil descortinar-se qualquer
critrio de eficincia por entre afloramentos de preconceitos que representam um grau excessivo de
ignorncia.
So sobejamente conhecidas as prticas discriminatrias no mercado de trabalho, que comeam por
atingir o trabalho feminino como um todo e atingem tambm, em sobreposio, minorias raciais ou
tnicas, sem qualquer base explcita em diferenciaes objectivas de produtividade laboral, e geralmente
constituindo um fim nelas prprias, ou seja, respondendo a uma necessidade de discriminao que desse
modo satisfeita. Algumas dessas prticas tm o seu impacto atenuado por consideraes relativas ao capital
humano.
Alguma da discriminao que atinge as mulheres resulta do menor investimento que, estatisticamente,
as mulheres fazem no capital humano que resulta da experincia profissional, dada a deciso que um grupo
significativo entre elas voluntariamente faz no sentido de abandonar temporariamente o mercado de trabalho
para se dedicar ao cuidado das suas crianas. Outro motivo que atenua a percepo do grau de
discriminao contra as mulheres o facto de elas terem tendncia, em mdia, para fazerem opes
profissionais mais seguras, previsivelmente mais duradouras e menos penosas, prescindindo do diferencial de
compensao que acompanharia opes mais extremas e arriscadas.
No entanto, seria descabido sustentar-se que, descontados os efeitos da diferenciao entre
caractersticas de empregos e entre investimentos em capital humano, a discriminao no subsistiria.
O problema agudiza-se com a exploso, nos ltimos 50 anos, da participao feminina na populao
activa, e com a mais recente predominncia do sexo feminino na populao estudantil do ensino superior,
que vieram tornar mais visvel a discriminao salarial em empregos no sector dos servios, nos quais
nenhumas diferenas de aptides naturais poderiam j justificar o desnvel dos salrios, e vieram tornar
tambm claro que alguns avanos em termos de paridade se limitavam aos escales inferiores, subsistindo
um quase intransponvel tecto de vidro a travar as aspiraes de progresso nas carreiras s mulheres.
Se essa discriminao subsiste nas suas diversas formas, deve em contrapartida insistir-se que, como
atitude irracional, ela choca com os interesses maximizadores num contexto de mercado, visto que a
discriminao, se no tem fundamento em verdadeiros diferenciais de produtividade, faz perder eficincia
empresa que pratica essa discriminao, por comparao com aquelas que contratam de acordo
exclusivamente com critrios de eficincia, no contratanto um trabalhador menos produtivo se outro mais
produtivo estiver disponvel.
As prprias foras de mercado contribuem para a atenuao progressiva da discriminao. medida
que a concorrncia se intensifica, menos margem de renda econmica subsiste para o produtor, e por isso
123

menos margem ele ter para, distribuindo essa renda, discriminar entre os seus trabalhadores, menos
margem subsistindo tambm para proceder, no momento do recrutamento, a discriminaes contra os
candidatos mais eficientes.
O risco de seleco adversa que pode resultar da discriminao operada a traos largos,
grosseiramente estigmatizadora, ou da credulidade face a uma sinalizao no idnea, ou da oferta de
salrios muito baixos, aconselharo os empregadores a exercerem alguma cautela e a promoverem maior
transparncia e maior generosidade na contratao.
S no haver atenuao da discriminao atravs das foras de mercado se houver, no mercado de
factores, uma nova procura derivada, mas desta vez uma procura de discriminao. Por outro lado, no
devemos esquecer que alguma da discriminao que se regista no mercado h-de resultar da prpria
concorrncia entre trabalhadores.
Para que o mercado pudesse erradicar espontaneamente todas as formas de discriminao,
teramos que presumir que o mercado de emprego seguia o modelo da concorrncia perfeita, que cada
candidato de emprego teria um nmero ilimitado de empregadores entre os quais optar, livremente e sem
custo, e que por isso esses empregadores atomsticos estariam limitados a oferecer um nico salrio, o
salrio de equilbrio, abaixo do qual os trabalhadores demonstrariam uma elasticidade infinita, abandonando-o
instantaneamente e em bloco.
No isso que ocorre, dada a assimetria informativa, os custos de busca e de ajustamento dos
candidatos s vagas, dada a heterogeneidade de aptides e condies de emprego, dada a viscosidade que
os trabalhadores empregados manifestam em relao s alteraes das condies laborais, e dado sobretudo
o poder de mercado de empregadores oligopsonistas, que lhes permite retirar ganhos da prpria
discriminao.
vi) A perspectiva feminista
Todas as questes que se prendem com a economia da discriminao e com a chegada macia da
fora de trabalho feminina ao mercado dos factores vieram alimentar propostas tericas radicais que
sustentam que a causa de todos os males se encontra na pretensa, mas falsa, neutralidade do gnero do
paradigmtico homo oeconomicus, que na realidade abrigaria uma viso androcntrica, uma viso
legitimadora da desigualdade e da opresso exercida sobre as mulheres, uma viso mercantilizadora do
universo feminino e dos seus valores prprios.
Procurando em alternativa realar alguns aspectos que as correntes dominantes da Economia
tenderiam a manter na sombra, a abordagem feminista aponta para o valor vital da solicitude afectiva que,
mistura com a determinao gentica, faz da mulher a protagonista principal da devoo familiar, da
segurana da prole e, atravs delas, da perpetuao da espcie.
O papel que as mulheres desempenham de tal modo vital at para a sustentabilidade futura do
prprio mercado que essa subalternizao, mais do que desumanizadora e incitadora da degradao da
solicitude, da proteco dos dependentes e da manuteno dos elos familiares, constitui uma verdadeira e
prpria falha de mercado, a reclamar uma urgente rectificao institucional.
Talvez a mais subtil das expresses de domnio androcnctrico e de subalternizao do valor
eonmico da conduta de solicitude que esperada das mulheres se encontre na censura da mercenarizao
dos sentimentos: sustentando- -se que aquilo que deve fazer-se por amor, por abnegao afectiva e altruista,
no deve ser contaminado por clculo materialista, por avidez egosta, e por isso literalmente no deve ter
um preo.
H vrios critrios de justia distributiva, que vo do reconhecimento daquilo que cada um faz
dentro de um contexto de mercado ao reconhecimento daquilo de que cada um necessita independentemente
do que tenha contribudo explicitamente para a produo de riqueza no mercado, sendo que porventura
necessrio acrescentar-se-lhes, em nome de uma sociedade mais justa e evoluda do que a nossa, um critrio
que ajusta as remuneraes s prticas sociais, quilo que cada um faz em prol da sustentao e
perpetuao da globalidade institucional e inter--subjectiva de que depende o futuro das nossas comunidades,
da nossa cultura e da nossa espcie.

124

CAPTULO 13
A desigualdade e a pobreza
Independentemente das causas que existam para uma repartio desigual de rendimentos, o simples
facto da desigualdade pode constituir um problema em si mesmo.
Quando se trata de responder ao para quem produzir, o Estado tem que envolver-se em
comparaes intersubjectivas, tem que emitir juzos de mrito, tem que administrar justia.
Quando se fala de redistribuir, temos que ter conscincia de que, ao menos neste ponto, o simples e
tpico clculo da racionalidade econmica ao servio da eficincia perde a sua validade, e cede perante
valores sociais que transcendem a prpria Economia.
Reverberam ainda os ecos da exploso ideolgica que acompanhou, desde incios do sculo XIX, a
questo social, a reaco aos excessos capitalistas que o liberalismo smithiano e ricardiano pareciam vir
legitimar, uma rejeio, no raro emotiva, s deficincias institucionais que permitiam que a lgica de
mercado, o laissez faire, transbordasse das suas fronteiras de legitimidade e ditasse solues extremas de
mercantilizao.
Hoje pode falar-se de uma Economia Social (social economics) que insiste na rectificao das
leis do mercado em nome de um bem comum que seja mais claramente explicitado e no seja deixado ao
acaso daquelas leis e que tome em conta o espectro total das motivaes humanas, incluindo nelas a fora
dos valores ticos e o peso das instituies, sempre de acordo com o princpio kantiano que veda a
instrumentalizao das pessoas aos fins umas das outras.
Uma parte das desigualdades geradas pela economia pode resultar da distribuio irregular da
propriedade, que faz com que alguns disponham de grande abundncia de recursos naturais e de bens de
capital, ou de recursos financeiros que lhes permitam adquirir aqueles, enquanto a maioria no dispe de
quase nada.
Apesar de ser bvio que a riqueza de que se dispe em cada momento o patrimnio o padro
bsico da prosperidade cumulativamente alcanada, no menos verdade que, na ausncia de um
patrimnio vultuoso, o acesso riqueza significar apenas acesso criao de riqueza nova o rendimento
-, e que a maior parte do rendimento repartido atravs das remuneraes do trabalho.
por isso em torno da questo do rendimento e da respectiva repartio que se centra o modo
principal de criao, manuteno e agravamento das clivagens entre ricos e pobres, e tambm,
obviamente, a via principal atravs da qual se pode comear a evitar e remediar essas clivagens, ao menos
nos seus aspectos extremos e mais chocantes, tanto internos como internacionais.
As remuneraes do capital e dos factores naturais tendem a no ser to variveis e diversificadas
como o so os salrios, pelo que as disparidades remuneratrias entre trabalhadores em igualdade de
condies so em geral muito mais evidentes.
Afigura-se ser este um daqueles pontos que reclama, com bastante nitidez, a interveno
rectificadora do Estado. Contudo, nenhuma interferncia no mercado ocorre sem provocar efeitos colaterais
e custos avultados.
A interveno rectificadora do Estado envolve problemas de planificao social que podem
apresentar facetas de uma enorme complexidade e, mais grave ainda, abre o caminho tentao da
engenharia social, que acaba por substituir verdadeiros objectivos redistributivos por desgnios de um
doutrinarismo activista que procura impor os seus figurinos sociedade. Por isso, a heterogeneidade das
necessidades de redistribuio quase assegura, s por si, a ampla margem de indefinio e de erro com que
qualquer instncia central distribuir recursos colectivos, ou rectificar a sua espontnea distribuio.
Para complicar ainda mais o quadro geral, no se pode ignorar que existe tambm muita pobreza
voluntria, no sentido de que nem tudo na pobreza atribuvel a desigualdades de oportunidades ou a falhas
no mercado dos factores, sendo que muito resulta de escolhas que, por serem menos avisadas, no deixam
de ser livremente feitas pelas pessoas.
Existem factores de desigualdade que so to profundos, e pobreza que to generalizada e aguda,
que os habituais procedimentos redistributivos no passam, perante eles, de paliativos mais ou menos

125

ineficientes (ex.: problema internacional dos pases pobres, da disseminao de condies de misria
extrema entre largas camadas da populao mundial) mbito em que se tem destacado Amartya Sen.
a) A medio da pobreza
Se o rendimento fosse distribudo de forma absolutamente igualitria dentro de uma sociedade,
poderamos ter a certeza de que qualquer pessoa teria uma parcela igual de qualquer outra.
As coisas passam a configurar-se de modo diferente se a distribuio do rendimento for desigual.
Ser difcil encontrarmos duas pessoas, ou dois grupos igualmente numerosos, que tenham um
acesso igual repartio da riqueza nova. Dada esta circunstncia, torna-se possvel apreciar o grau de
desigualdade que existe numa sociedade, entendendo por isso o distanciamento que existe face hiptese
de uma distribuio absolutamente igualitria.
Dividimos convencionalmente a sociedade em 5 grupos igualmente numerosos, cada um deles
representando 20% da populao. Se estivssemos na presena de uma sociedade igualitria, a cada um
desses grupos caberia 20% do rendimento total.
Estando a hiptese da distribuio igualitria arredada, constatamos que ao grupo mais pobre no
cabem 20% do rendimento, mas menos do que isso, e que ao grupo mais rico cabem mais do que 20% do
rendimento total. Numa sociedade ainda assim fortemente igualitria, poderamos esperar que essa
disparidade no fosse seno muito tnue, e que o rendimento destinado aos mais ricos no fosse muito
desproporcionadamente maior do que aquele que caberia aos pobres.
Numa sociedade destas, as disparidades existem, mas so mnimas; em contrapartida, esto
ausentes desta sociedade os incentivos econmicos para que os mais pobres queiram deixar o seu grupo e
ingressar no grupo dos mais ricos.
Numa sociedade desigualitria, um quinto da populao apropria-se de 85% da riqueza nova gerada
pela economia, enquanto o quinto da populao que mais pobre tem que se contentar com 1% do
rendimento: os pobres recebem 20 vezes menos do que aquilo que lhes caberia numa sociedade igualitria.
Se esta sociedade no muito rica como um todo, pode ultrapassar limiares de carncia absoluta.
Curva de Lorenz: forma de representar a desigualdade numa economia; grfico que evidencia o efeito
cumulativo da distribuio de riqueza, comeando pelo grupo mais pobre e terminando no grupo mais rico.
Representa a correlao entre a fraco cumulativa do rendimento e a fraco cumulativa da populao a que
esse rendimento cabe. Se houvesse perfeita igualdade, a linha seria recta; quanto maior a desigualdade, mais
afastada de uma linha recta se encontrar a curva de Lorenz.
Coeficiente de Gini (Corrado Gini): Medida de desigualdade de distribuio de uma qualquer varivel
pelo total da populao, apresentando o valor 0 no caso da perfeita igualdade e de 1 no caso da completa
desigualdade. Calcula-se como o quociente entre, por um lado, a rea que medeia entre a curva de Lorenz e
a diagonal, e por outro lado a rea total do tringulo abaixo da diagonal.
Um coeficiente de Gini de valor prximo a 0,40 considerado normal nas economias desenvolvidas.
Na viragem do sculo, Portugal apresentava um coeficiente de Gini de 0,35.
O coeficiente de Gini permite determinar que a desigualdade entre pases ricos e pobres tem
aumentado. H quem calcule que se pode atribuir ao incio do sculo XIX um coeficiente de Gini mundial de
0,50, aproximadamente, subindo para 0,61 no final da Grande Guerra e atingindo o seu mximo em meados
do sculo XX, com um total de 0,64, declinando desde ento.
Nicholas Kaldor e Simon Kuznets: Existe uma tenso dificilmente reconcilivel entre os objectivos de
coeso social e de crescimento ideia associada curva de Kuznets, que indica que, ultrapassada uma
fase de desigualdade mxima requerida pela acelerao do crescimento, o prprio crescimento passa, numa
fase superior, a ser o principal promotor de convergncia de rendimentos.
Mais recentes explicaes da correlao entre desigualdade e crescimento tm tentado introduzir a
desigualdade como uma varivel independente, o que tem conduzido concluso, hoje predominante, de
que, contra o optimismo da curva de Kuznets, a desigualdade tem um efeito negativo no crescimento.
As razes para as diferenas internacionais de rendimento so mltiplas, umas naturais e conexas

126

com dotaes iniciais de recursos, outras adquiridas e resultantes da evoluo dos mercados e das
instituies, e at das interferncias polticas reguladoras e rectificadoras.
A evoluo dessas diferenas ao longo do tempo pode ser mais ou menos aferida atravs dos
movimentos migratrios dos trabalhadores, e muito nelas vem crescentemente a ser atribuda a diferentes
nveis de investimento em capital humano, ainda que se torne igualmente evidente o papel do desfasamento
tecnolgico (technology gap), ou a confluncia de ambos no impulso gestionrio da produtividade total dos
factores (total factor productivity, TFP).
b) O limiar da pobreza
A pobreza um conceito eminentemente relativo e varivel, mas prende-se sempre com uma situao
em que uma famlia incapaz de adquirir a alimentao, o vesturio e a habitao que sejam
contextualmente considerados como mnimos indispensveis para uma integrao digna no meio social. H
vrias formas de medir a pobreza, mas todas elas, advirta-se, algo arbitrrias e sobretudo susceptveis de
induzir em erro.
em funo das dvidas que se suscitam que cada vez mais se recorre a um conjunto de ndices
econmicos, demogrficos e sociolgicos no s susceptveis de combinadamente captarem com mais
fidelidade aquilo que verdadeiramente experimentado como bem-estar e como pobreza, mas tambm mais
capazes de aditar, soluo bsica e linear do crescimento econmico, os meios de promoo de um
desenvolvimento humano mais amplo, harmnico e significante para os seus beneficirios.
O Banco Mundial estabelece como fronteira de pobreza um rendimento dirio inferior a cerca de 2
dlares. Havia em 1950 cerca de 1360 milhes de no-pobres no mundo, e hoje h 4800 milhes.
Mesmo dentro de um nico contexto social, h alguns pontos a precisar para que no se incorra numa
interpretao rgida dos contornos que a pobreza assume como consequncia extrema da desigualdade, e
dentro desses pontos destacaramos:
1
O facto de muita da solidariedade social se manifestar sob formas directas e em espcie de
benefcio aos pobres, que melhoram o bem-estar dos pobres sem lhes aumentar nominalmente o rendimento;
2
A circunstncia de o rendimento pessoal variar ao longo do ciclo de vida, sendo que, de acordo com
a hiptese do rendimento permanente, trabalhadores mais idosos podem compensar em rendimentos de
poupanas o que perdem em rendimentos da remunerao do trabalho;
3
A circunstncia de existirem choques transitrios no rendimento que no impedem um regresso
expedito a uma posio de reequilbrio, mas que em todo o caso podem deixar, nas estatsticas anuais, o
registo de uma desigualdade pronunciada;
4
O prprio facto da mobilidade social, que faz com que o limiar de pobreza no constitua um obstculo
ao enriquecimento do self-made man, e com que muitas vezes aqueles que so surpreendidos abaixo desse
limiar no estejam l pouco depois.
um pouco redutora a concentrao exclusiva na transmisso de patrimnio e de capital humano,
que prpria da anlise econmica, sendo razovel que uma tal perspectiva se complemente com
consideraes sociolgicas acerca da mobilidade entre estratos e grupos de gerao para gerao.
No pode subestimar-se a motivao de legar riqueza aos descendentes, que alcana ainda algum
sucesso, ainda que a crescente mobilidade social perturbe um pouco o xito desse esforo. Hoje as heranas
e as transmisses inter vivos representam estatisticamente uma parte insignificante da riqueza com que cada
indivduo pode contar no total da sua vida, tornando em contrapartida cada vez mais visvel, numa sociedade
burguesa de elevada mobilidade social e levemente meritocrtica, o valor de legado do capital humano, o
peso da desigualdade de aptides e de cultura herdados.
Um ponto muito mais certo o de que os factores de pobreza se transmitem e perpetuam de gerao
em gerao.
A pobreza tem uma viscosidade inter-temporal, e os vrios factores que a originam e favorecem a
sua transmisso entre geraes no so susceptveis de erradicao absoluta nem de diminuio sem

127

medidas custosas, complexas, sempre susceptveis de ramificaes e de efeitos secundrios, tanto os

previsveis como os imprevisveis.
A perpetuao da desigualdade e da pobreza resultam de uma colaborao de alguns efeitos scioeconmicos, como:
1
A subrepresentao poltica dos pobres, retirando-lhes voz e por essa via reduzindo a
probabilidade de acesso a meios como a educao, a sade, e outros que propiciariam a melhoria das suas
condies, a sua maior integrao social e uma contribuio mais significativa para o crescimento econmico
nacional;
2
A inexistncia ou escassez de instituies que com imparcialidade prossigam os valores da coeso
social, visto que elas no conseguiriam ser financiadas pelos seus principais beneficirios;
3
A existncia de um mercado de favores polticos nos quais os ricos dispem de mais argumentos
e de mais capacidade de resistncia.
i) Sinais de progresso
Est hoje comprovada, a nvel planetrio, a diminuio generalizada da pobreza nas reas rurais,
por efeito combinado da melhoria da produtividade do trabalho e da produtividade dos factores naturais.
Nos pases mais desenvolvidos em termos de produtividade agrcola, de esperar que, dada a
elasticidade-rendimento, a procura de produtos alimentares e agrcolas cresa muito pouco, e portanto
cresa muito mais lentamente do que essa produtividade aparentemente beira do esgotamento,
determinando antes a intensificao da migrao campo-cidade, a reduo da populao agrcola e do peso
percentual da actividade agrcola no PIB, tudo isto acompanhado de incrementos constantes de produtividade
por unidade de input na agricultura.
O aumento do rendimento nas sociedades mais prsperas tem levado a um declnio da elasticidaderendimento da procura de produtos alimentares e agrcolas.
Se compararmos as produtividades do trabalho agrcola e dos factores naturais na agricultura dos
pases mais desenvolvidos e dos pases menos desenvolvidos, poderemos concluir que aproximadamente
das diferenas se podem atribuir, em partes iguais, a dotaes naturais, a dotaes de capital e a capital
humano, predominando nas restantes causas de distino as economias de escala; o que permite afastar,
ao menos por enquanto, os efeitos da presso demogrfica na gerao de perdas de escala na produo
agrcola dos pases em vias de desenvolvimento.
Embora todos os indicadores de desenvolvimento humano indiquem que o bem-estar efectivamente
experimentado aumentou significativamente mesmo nos pases subdesenvolvidos, em larga medida graas
aos espectaculares ndices de crescimento na China, no subestimemos a tarefa gigantesca que ainda
representar o esforo de erradicao da pobreza absoluta, sobretudo onde lamentavelmente ela se tem
concentrado, ainda que exista a esperana de que, uma vez iniciado o processo de desenvolvimento
econmico, ele possa sustentar-se a si prprio numa espiral de enriquecimento, e que portanto a multidimensionalidade que dificulta a anlise do problema possa servir, em contrapartida, de via redentora, de
ponto de contacto entre a prossecuo colectiva dos valores da eficincia e da justia.
c) Atitudes perante a pobreza: Justia, utilidade e liberdade
O combate desigualdade e pobreza depender tambm, em larga medida, da ideologia
prevalecente no contexto poltico de que se trata.
Uma sociedade que queira apegar-se muito drasticamente a um ideal nivelador e igualitrio cedo
descobrir que esse ideal esterilizante da iniciativa econmica individual, a qual as mais das vezes se pauta
por uma ordem de valores que praticamente a oposta quele ideal.
Uma sociedade que abra mo dos seus valores de coeso e de solidariedade pode no durar muito
enquanto sociedade, visto que as clivagens que propiciar contribuiro para a desagregao dos
denominadores comuns que a aliceram.

128

A riqueza criada em sociedade tem algo de simbitico, dado que o mecanismo das trocas exige
reciprocidade de vantagens, e no consente que o enriquecimento se prolongue indefinidamente em
apropriaes unilaterais e leoninas, sem que um dos lados das trocas esgote o seu potencial e comprometa
as vantagens associadas a uma genuna diviso do trabalho, empobrecendo o outro.
A pobreza um problema directo no apenas para os pobres mas para a sociedade como um todo,
na medida em que a pobreza exclui os pobres tanto do processo produtivo (redundando num sub-emprego de
recursos) como do consumo (privando o mercado dos efeitos de uma mais ampla expanso da procura).
A presena de mecanismos de redistribuio de riqueza e de nivelamento das fortunas serve, at
um certo ponto, como uma espcie de seguro social contra a possibilidade de infortnio que pode afectar
qualquer membro da sociedade (quanto maior for a coeso social menor a amplitude da queda nos
rendimentos, menor a perda).
Resta a cada sociedade encontrar um ponto intermdio em que lhe seja possvel preservar a sua
coeso sem perder o seu dinamismo econmico, em que a igualdade no tolha os caminhos da liberdade,
mas a justia no seja inteiramente sacrificada eficincia, em que a opulncia no se alimente da
iniquidade.
Mas que vias seguir? Neste ponto, a Economia faz apelo a critrios jurdicos, polticos, morais, sobre
o que possa entender-se como justia na repartio das riquezas.
No meio daquilo que sobrevive triagem da Economia, duas perspectivas disputam entre si a
definio de um critrio bsico do que seja a justia social: Numa, o que conta o resultado material,
substancial, da repartio, pouco importando os meios empregues para se alcanar algum nivelamento dos
rendimentos e das fortunas individuais; noutra, primordial a considerao dos procedimentos empregues
na preservao de condies iniciais de igualdade de oportunidades, cuja observncia parece legitimar j por
ela mesma qualquer resultado, por inegualitrio que este seja.
i) A justia dos resultados
Quanto perspectiva substancialista, distinguiramos uma soluo utilitarista e uma soluo
rawlsiana.

Soluo utilitarista: criar incentivos sem gerar constrangimentos actividade econmica,

preservando a iniciativa individual e sujeitando-a a rectificaes exclusivamente na medida em que, havendo
conflitos de interesses entre esferas privadas, a actividade maximizadora de bem-estar promovida por uns
seja destrutiva do bem-estar gerado pela actividade de outros, de tudo isto resultando uma diminuio do
bem-estar geral. A actividade governativa deveria pautar-se por um princpio de absoluta necessidade e de
estrita subordinao aos objectivos pragmticos da maximizao do bem-estar.
Tendo-se presente o princpio da utilidade marginal decrescente, tirar a quem tem mais doses de um
bem implica uma perda de utilidade menos significativa do que o ganho correspondente daquele que,
dispondo de poucas doses desse bem, v serem-lhe atribudas aquelas doses: pelo que uma tal
transferncia de riqueza aumentar a utilidade total, justificando-se assim uma tributao com taxas
progressivas, ao mesmo tempo redistributiva e maximizadora do bem-estar, mas no um perfeito igualitarismo
que redundaria numa reduo do nvel de actividade e, por essa via, numa diminuio da utilidade total. O
resultado igualitarista e nivelador seria evitado, dadas as perdas mximas que provoca por via dos incentivos.

Soluo rawlsiana: (associada s propostas do filsofo John Rawls) concentrar os esforos de

coeso apenas na diminuio das perdas mximas que advenham do facto de uma pessoa se encontrar, seja
por que razo for, no grupo mais pobre da sociedade (em vez de dispersar o esforo de maximizao da
utilidade pelo todo da sociedade, adoptar medidas cirrgicas na erradicao das formas mais extremas de
pobreza, segurando a sociedade contra os resultados mais desfavorveis do grupo mais pobre, sem atender
especialmente repercusso dessas medidas na utilidade dos demais grupos).
Ningum deixaria de considerar como mais justa, no plano dos resultados, uma soluo mais
inegualitria que, apesar disso, deixasse o mais pobre numa situao absolutamente mais prspera do que

129

aquela que resultaria indiscriminadamente para todos os membros de uma sociedade desincentivada de
produzir riqueza.
Esta opo intensiva ter menos impacto nos incentivos iniciativa econmica, a menos que as
disparidades sejam to extensas e gritantes que se reclame grandes meios para mitigar uma situao
calamitosa de pobreza generalizada.
Muito daquilo que consideramos ser o problema crucial da justia refere-se ao equilbrio entre
eficincia e justia, entre a necessidade de incentivar a criao de riqueza e o imperativo de no se deixar
esboroar a solidariedade e a coeso da sociedade nesse af individual de enriquecimento.
A eficincia reclama desigualdade de resultados, enquanto a justia reclama, no mnimo, igualdade
de oportunidades e entre ambos tenta equilibrar-se o critrio redistributivo, tentando rectificar a
desigualdade sem provocar o empobrecimento.
Podem ocorrer situaes em que a deciso econmica deve optar entre objectivos de eficincia
e de justia.
ii) A justia dos meios
Quanto perspectiva formalista ou procedimentalista, destaca-se o entendimento libertrio ou
hiper-individualista.
Friedrich von Hayek: defensor estrnuo do respeito absoluto pelas esferas de liberdade dos agentes
econmicos e pioneiro na denncia das consequncias dos totalitarismos, nos quais v o corolrio mximo do
intervencionismo estadual. Tal como em Adam Smith, em Hayek uma das principais advertncias dirige-se
contra os bem-intencionados, mas agora mais especificamente contra aqueles virtuosos totalitrios que,
por causa da sua profunda convico quanto primazia, irrefutabilidade e evidncia dos seus prprios
valores morais, entendem dever reclam-los de todos os membros da sociedade, procurando portanto imporlhes uma justia de resultados.
Robert Nozick: a repartio do rendimento deixa de poder tomar-se propriamente por um problema
social, que reclame medidas rectificadoras por parte do poder poltico ou de um planificador central; no existe
um rendimento total que seja originalmente apropriado pela colectividade, antes de ser posto disposio de
cada indivduo, de acordo com um critrio distributivo qualquer, pelo que a riqueza nova que cabe a cada um
h-de ser, no cmputo final, o somatrio de uma mirade de remuneraes parcelares que espelharo, cada
uma, a utilidade social daquele que remunerado.
O jogo prossegue com justia independentemente de qualquer resultado, at do mais
extremamente desfavorvel, visto que resultado justo ser to-somente aquele que corresponder quilo que
cada um aplica na resoluo dos seus problemas e na satisfao dos seus interesses particulares.
A justia social est preservada se for justo o processo atravs do qual as pessoas enriquecem; e se
o processo for justo, s-lo- tambm o resultado, por mais inegualitrio que seja.
A ideia de igualdade deve transferir-se do plano (desincentivador) dos resultados para o plano (neutro)
das oportunidades, j que sem algum nivelamento de oportunidades no possvel uma uniformidade de
procedimentos que salvaguardem o entendimento de justia que perfilhado nestes domnios.
A alternativa a de legitimar a intruso do Estado no esforo individual de enriquecimento, de
diviso de trabalho e de troca voluntria de utilidades, atentando contra a liberdade e contra a propriedade
privada, contra os principais e insubstituveis incentivos ao enriquecimento individual e colectivo.
Os libertrios sugerem a ideia de liberdade negativa, a ideia de neminem laedere, do no
prejudicar ningum como nica fronteira legitimao do exerccio da liberdade.
d) O combate pobreza
Se numa sociedade prevalecerem sentidos de justia que, em maior ou menor grau, reclamem alguma
coeso e nivelamento dos resultados econmicos da repartio do rendimento, torna-se necessrio

130

ponderar que poltica ou conjunto de polticas podem ser adoptadas com esse objectivo em vista.
A repartio de rendimentos pode seguir uma de trs vias bsicas:
3
Tributao do rendimento, progressiva ou proporcional, que tenha por objectivo discriminar entre
ricos e pobres;
4
Estabelecimento de medidas de combate directo pobreza;
5
Prestao de servios subsidiados ou em espcie a favor dos pobres.
Uma das solues possveis a do estabelecimento de um rendimento mnimo. Os subsdios de
desemprego e as medidas de promoo de emprego no tm por objectivo primordial o combate pobreza,
mas podem servir indirectamente de resguardo contra o empobrecimento daqueles que, dependendo
crucialmente dos rendimentos do seu trabalho por no disporem de um patrimnio gerador de outro tipo de
rendimentos, podem ficar em situaes desesperadas se se virem desempregados.
O Estado pode recorrer a dois expedientes:
1
Conceder subsdios, no directamente em funo do baixo rendimento dos potenciais beneficiados,
mas em funo da conjugao dessa circunstncia com qualquer outra que possa ser objectivamente
apreciada, para minimizar situaes de pura indolncia parasitria;
2
Reduzir tanto quanto possvel, no montante e na durao, a componente monetria dos subsdios, em
favor das transferncias em espcie, bens e servios gratuitamente fornecidos aos pobres, ou a atribuio
de meios de pagamento de circulao restrita.
Outra soluo que tem sido advogada tendo em vista mitigar as situaes extremas de pobreza a
tcnica do imposto negativo sobre o rendimento, que consistiria no alastrar da ideia de progressividade das
taxas de imposto prpria abordagem do problema da pobreza. Todos os indivduos seriam formalmente
tributados, no havendo iseno de um mnimo de existncia; contudo, a todos seria concedido um crdito de
imposto que, deduzido ao imposto devido, materialmente corresponderia atribuio de um subsdio s
classes de rendimento mais pobres, permitindo o mesmo passo assegurar uma transio suave de situaes
de benefcio para situaes de onerao tributria. Esse crdito de imposto no seria mais do que um
rendimento mnimo garantido, acima do qual todo o rendimento seria tributado mesma taxa marginal.
Tem sido proposto um sistema misto que s operaria permanentemente para os mais pobres que
trabalhem, e se aplicaria apenas transitoriamente queles que esto fora do mercado de trabalho, e que
consistiria na atribuio de um subsdio de complemento aos salrios mais baixos, calculado como uma
percentagem desses salrios (earned income tax credit).
Se pensarmos na pobreza como uma espcie de externalidade negativa agregada dentro de uma
sociedade que experimenta averso pobreza, ento todos os impostos progressivos deveriam idealmente
contar com um sector de taxas marginais negativas aplicveis aos mais baixos rendimentos, uma espcie de
subsdio pigouviano destinado a prevenir a formao da externalidade negativa. Em termos econmicos, o
imposto negativo equivale garantida de um rendimento mnimo.
i) A armadilha da pobreza
Armadilha da pobreza: designa o efeito combinado de incio de tributao e de fim de subsdio que
recai sobre aquele que pretende ultrapassar o limiar de pobreza, efeito combinado de que pode resultar uma
onerao marginal dos seus rendimentos superior a 100%, deixando mais pobre ainda aquele que se
encontra nesse ponto de transio, rechaando os seus esforos para se libertar da pobreza.
A presena desta armadilha complica grandemente as solues que possam conceber-se para
resolver com puros incentivos econmicos esta questo social: se no se discrimina entre graus de pobreza e
se garante indiscriminadamente um rendimento mnimo a todos aqueles que esto abaixo do limiar de
pobreza, isso constitui um incentivo directo e imediato ao abandono de todos os empregos que sejam
remunerados abaixo desse limiar.
Esta armadilha especialmente grave na medida em que tende a perpetuar--se. Parece que a
persistncia da pobreza se deve em boa medida a oscilaes em torno do limiar de pobreza causadas pela

131

referida armadilha, verificando-se a tendncia para muitas famlias que acabam de ultrapassar o limiar de
pobreza voltarem a cair novamente na pobreza, frustrando os seus prprios projectos de mobilidade
ascendente. A armadilha da pobreza no tem apenas razes na combinao de tributao e subsdios, sendo
obviamente atribuvel tambm ao racionamento de crdito que, por razes de seleco adversa, atingem
muito especialmente os mais pobres.
Como evitar essa armadilha da pobreza?
1
Estabelecendo um contnuo de tributao suave e no-confiscatria ao longo de todo o espectro de
rendimentos possveis, como o faz o imposto negativo;
2
Recorrendo a formas de auxlio aos pobres mais decalcadas das tradicionais prticas caritativas, ou
seja, mais presas ao socorro de manifestaes parcelares e inequvocas de pobreza do que ao apuramento
de um nvel de rendimento total do qual se faa depende o montante dos subsdios a atribuir.
A soluo continua a no ser fcil: aliviar a armadilha da pobreza implica a suavizao do tributo que
marginalmente incide sobre o rendimento dos mais pobres, mas isso significa necessariamente o alargamento
do benefcio a mais famlias, e consequentemente um agravamento do peso da redistribuio sobre os
contribuintes lquidos, ou seja, sobre aqueles que pagam mais imposto do que aquilo que recebem em
subsdio.
Se nem tudo atribuvel configurao fiscal, vencer a armadilha da pobreza significar muitas
vezes interferir-se com algumas instituies que se manifestam no mercado e que nele determinam o
racionamento de crdito, a perda de poder negocial, o desincentivo para poupar.
ii) A opo das transferncias em espcie
As transferncias para os mais desfavorecidos so a forma mais directa, e porventura uma das mais
eficientes, de proceder a redistribuies, na medida em que, com um mnimo de eficincia, assentem numa
determinao prvia do rendimento dos beneficirios e variem na razo inversa do valor desse rendimento.
Essas transferncias em espcie a favor dos mais pobres podem suscitar vrios problemas, a
comear pelo problema relativo demarcao do conjunto dos verdadeiramente necessitados.
H tambm problemas de incentivos que podem gerar-se com essas transferncias em espcie, seja
a perda da motivao de trabalhar resultante do acesso a servios gratuitos, seja a irresponsabilizao social
e a perda de utilidade decorrentes da habituao gratuitidade dos servios, sejam ainda a estigmatizao e
a discriminao que possam acompanhar o acesso aos servios sociais, ou a habitao em bairros sociais
transformados em guetos.
Tambm se suscita aqui um problema mais genrico e mais grave, que respeita liberdade e
dignidade dos destinatrios dessas transferncias em espcie.
Escolher em nome dos pobres o que eles devem comer, vestir, onde habitar, onde receber educao e
cuidados de sade, no verdadeiramente ajud-los a reintegrarem-se num contexto socio-econmico
normal.

iii) A questo da segurana social

Outra forma de transferncia de rendimentos a segurana social, com a diferena de que nela os
beneficirios no so discriminados em funo dos seus rendimentos, embora possam s-lo em funo do
volume das suas contribuies para o sistema. A segurana social funciona como um mecanismo de
mutualidade de seguros, em que cada um contribui para segurar os outros e para ser segurado por eles.
Esse sistema de segurana social defronta-se com problemas graves de sustentabilidade em
sociedades em que o envelhecimento populacional, o efeito conjunto de baixa fertilidade e do aumento das
expectativas de vida, agravados pela antecipao das idades de reforma, fazem com que a proporo entre
contribuintes e beneficirios da segurana social v evoluindo muito rapidamente, no sentido do aumento da

132

carga financeira por contribuinte, embora existam alguns factores de atenuao.

O sistema actualmente dominante tem vindo a ser substitudo por sistemas de pr-financiamento e
elevada capitalizao, nos quais os futuros beneficirios so incentivados a constituir os seus prprios
fundos de que se alimentaro as suas reformas.
Todavia, a elevada especializao, para ser rentvel, expe esses planos de poupana a riscos
elevados, razo pela qual muitas das propostas de reforma tm apontado para solues mistas, de
combinao de capitalizao com pay-as-you-go, de forma a desligar parcialmente as transferncias
inter-generacionais das vicissitudes do mercado financeiro, e ainda para solues de privatizao do pay-as-you-go que no requerem a intensificao da poupana ou a participao do Estado, ou para solues
de indemnizao por reforma antecipada que permitam a constituio instantnea de um capital para
complemento de reforma.
No meio do entusiasmo com a privatizao da segurana social, valer a pena pensar nas razes
bsicas que determinaram a imperatividade e o carcter pblico do sistema: a preveno contra a boleia
parasitria de cada um sobre o altrusmo alheio, e a tutela paternalista contra a miopia de taxas de desconto
demasiado elevadas, ou baixas mas hiperblicas, que levariam sub-poupana e deixariam as pessoas
num estado de pobreza quando chegassem velhice.
A contabilidade generacional procura aferir o peso dos regimes tributrios na carga e nas taxas
lquidas de imposto que incidem no ciclo total de vida esperada para cada gerao, por forma a permitir
calcular quais as medidas polticas susceptveis de assegurar a igualdade inter-temporal e a sustentabilidade
do tratamento tributrio reservado a cada gerao.
A segurana social um mecanismo com efeitos redistributivos, com a particularidade de que a
redistribuio em larga medida ditada por acasos, pelo que s em grandes nmeros estatisticamente
discernvel a transferncia a favor dos contribuintes mais pobres custa dos contribuintes mais ricos e mais
onerados. A relao entre segurana social e combate pobreza tudo menos linear.

CAPTULO 14
Redistribuio e tributao
a) A funo econmica dos impostos
Os impostos so meios de arrecadao de receitas pblicas, so vias pelas quais as entidades
pblicas encontram cobertura financeira para as despesas inerentes s actividades que desenvolvem, deles
podendo autonomizar-se o fenmeno para-fiscal, mas mais fortemente contratualizado, das contribuies
para a segurana social, mediante as quais os trabalhadores seguram mutuamente as suas reformas.
A justificao econmica da tributao h-de encontrar-se no equilbrio entre dois valores:
1
A constatao de que existe um domnio de interveno pblica indispensvel ao funcionamento
saudvel da economia, e que preciso financiar;
2
A verificao das perdas de eficincia que aquela interveno, e o respectivo suporte tributrio,
necessariamente acarretam.
A tributao tambm resultar da insuficincia do patrimnio do Estado para cobrir as suas
despesas.
Sem receitas pblicas, ou melhor, sem a interveno pblica que essas receitas permitem, muitas
falhas de mercado perpetuar-se-iam, comprometendo um nvel mnimo de satisfao colectiva: por exemplo,
os genunos bens pblicos (bens e servios que, pelas suas caractersticas, podem ser utilizados
simultaneamente por todos, mesmo por aqueles que no os tenham pago) deixariam de se produzir.
A tributao causa sempre uma retraco da actividade econmica e uma perda de bem-estar,
seja relativa, seja mesmo absoluta, levando por vezes a que a extenso da perda absoluta ultrapasse em
dimenso as receitas marginais provindas do agravamento fiscal. S assim no suceder se estivermos a
lidar com situaes de inelasticidade, mas mesmo quanto a estas discutvel a justia de serem escolhidas
para alvo preferencial da tributao.

133

Um mesmo nvel de onerao tributria pode provocar ineficincias, ao mesmo tempo por ser
demasiada e por ser muito pouca: ou, pelo prisma macroeconmico, um agravamento tributrio pode ajudar
ao crescimento econmico se ajudar a reduzir o deficit oramental e o endividamento pblico, tal como
normalmente o desagravamento tributrio constituir um incentivo a esse crescimento, deixando mais
rendimento lquido de imposto nas mos de produtores e de consumidores.
A tributao tambm agudiza os problemas de justia relativa, visto que os sacrifcios que so
impostos atravs da tributao tornam mais imediatamente perceptvel a todos a necessidade, no s de
justificao, como tambm de partilha equilibrada desses sacrifcios.
O problema econmico mais premente , nesta sede, o da dimenso da carga tributria; mas no
menos importante o problema da justia tributria.
Os sistemas fiscais actuais assentam na tributao do rendimento, da riqueza nova gerada durante
um perodo, partindo do princpio de que esse rendimento, se indicia o corrente potencial de gerao de
riqueza por parte das pessoas, pode servir de indcio da sua capacidade contributiva.
James Mirrlees e William Vickrey: o problema da tributao ptima comea por assentar na
necessidade de configurao de mecanismos susceptveis de forar a revelao das preferncias individuais,
vencendo a assimetria informativa.
Alm da tributao do rendimento, os sistemas fiscais oneram tambm a despesa (seja imediatamente
os actos de consumo, seja mediatamente o valor acrescentado em cada fase de produo de bens e servios
consumidos) e o patrimnio, alargando-se ainda, em situaes hbridas como a da segurana social
capitalizada, a formas aparentadas com um seguro forado.
Uma das principais deficincias da tributao global do rendimento consiste na duplicao que
provoca na tributao da poupana, desincentivando-a, visto que se tributa uma primeira vez o rendimento
que gera a poupana, e uma segunda vez essa poupana, seja sob a forma de patrimnio, de poupana
acumulada, seja mesmo como rendimento obtido pela remunerao do capital aforrado.
A tributao do rendimento assenta na considerao de ncleos geradores de riqueza, seja a famlia
para o caso da tributao do rendimento individual, seja a realidade empresarial no caso da tributao de
rendimento gerado atravs de formas colectivas de organizao. A tributao das pessoas colectivas um
mero expediente de liquidao e cobrana, que no desmente o facto de todos os impostos serem suportados
em ltima anlise por pessoas individuais.
A tributao do rendimento das pessoas colectivas poder nalguns casos ser justificada em termos
de simplificao dos procedimentos tributrios, noutros s-lo-- por razes puramente polticas, na medida
em que aparenta aliviar parcialmente os contribuintes individuais do peso dos tributos:
1
O que pago pelas empresas parece no ser pago por ningum em particular;
2
As empresas parecem absorver essa carga fiscal sem a repercutirem sobre os indivduos com os quais
tm relaes econmicas (flypaper theory).
A tributao global do rendimento costuma vir acompanhada de uma complexa, e nem sempre
congruente, teia de isenes, dedues, abatimentos e benefcios que, na maior parte dos casos visam a
considerao do rendimento efectivo retirando do rendimento bruto as despesas:
1
Que se tenham por indispensveis para a gerao daquele rendimento, e que portanto fossem
inevitveis;
2
Que correspondam s transferncias em espcie a favor dos pobres;
3
Cujo mrito seja to inequvoco que em relao a elas a tributao abandone propsitos de
neutralidade.
b) Os custos de eficincia
A eficincia de um sistema fiscal mede-se no s pelo nvel de custos (incluindo os de oportunidade)
que provoca nos contribuintes, dado um determinado objectivo de receitas, como pelas correspondentes
distores de actividade econmica provocadas pela no-neutralidade do imposto.

134

Um desses custos de oportunidade resulta da perda de bem-estar associada ao facto de a incidncia

do imposto retirar, parcial ou totalmente, o incentivo que as partes possam ter para conclurem transaces.
Essa deadweight loss apenas a forma extrema de distoro de condutas que acarretada pela presena
dos impostos, dado que essa onerao extrnseca aos mecanismos de mercado afecta necessariamente os
incentivos dos participantes naquele.
O outro custo de oportunidade o inerente ao acatamento de todos os deveres instrumentais e
formais que acompanham a constituio e o cumprimento da obrigao de imposto, o custo administrativo de
conformao com os preceitos legais e de colaborao com as autoridades.
Quanto mais complexos so os deveres acessrios da obrigao tributria a serem suportados, seja
pelo contribuinte, seja pela prpria administrao tributria, mais pesados so os custos de acatamento, e
mais agilmente conseguem os contribuintes ricos explorar em seu benefcio essa complexidade por forma a
reduzir a sua onerao principal, explorando lacunas e zonas de penumbra nos regimes fiscais para neles
encontrarem abrigos de benefcio e de iseno em detrimento dos contribuintes mais pobres.
As faculdades concedidas pela lei fiscal em benefcio efectivo, e discriminado, dos contribuintes
mais ricos raramente resultam de lapsos ou deficincias da tcnica legislativa, que s a ateno dedicada
desses contribuintes, e seus coadjuvantes, detectam. A complexidade da mquina tributria torna, por seu
lado, mais aliciante e menos detectvel a corrupo, uma forma de reduo drstica dos custos de
acatamento que pode ser racionalmente compensadora, para os perpetradores, da expectativa de custos que
adviriam da deteco e punio do acto corruptor, mormente quando a impunidade se afigura garantida por
redes de influncias extra-mercado.
A cumplicidade entre corruptores (activos) e corruptos (passivos) visam uma externalizao sobre
os contribuintes cumpridores, onerando-os com os efeitos que a perda de receita tributria provoca, em
benefcio da reciprocidade corruptora que se auto-isenta dessa onerao.
Muita da complexidade do aparelho tributrio j uma teia de obstculos artificiais que, a pretexto
da liquidao e cobrana de uma receita pblica, permitem uma captao de renda por parte dos guardies
do labirinto.
Os custos de acatamento provocam tambm, por seu lado, deadweight losses, porque no pelo
facto de o contribuinte perder mais ou menos tempo a cumprir deveres acessrios e formais que existir maior
receita fiscal.
O caminho da eficincia parece recomendar sempre a minimizao, dentro do possvel, tanto da
carga fiscal como do peso burocrtico da administrao tributria.
c) A justia fiscal
A maior parte das formas de tributao do rendimento adoptam actualmente a soluo da
progressividade das taxas, querendo com isso dizer-se que pretendem discriminar as pessoas de mais
elevados rendimentos, fazendo-as pagar um montante de imposto que mais do que proporcional quilo que
pagam aqueles que tm rendimentos menores.
Um dos aspectos mais chocantes das sociedades actuais a forma como a proclamao da justia
da progressividade das taxas de imposto coexiste hipocritamente com a generalizao da fuga ao imposto
por parte dos contribuintes mais ricos, escudados estes atrs de engenharias financeiras, de planificaes
tributrias e de fachadas societrias estabelecidas em parasos fiscais, quando no mesmo protegidos por
cartis de corrupo dentro de redes de influncias.
A progressividade das taxas continua a ser to praticada pela elementar razo de que se trata de uma
ideia imensamente apelativa para o eleitor mediano, que muitas vezes est disposto a aceitar a pior das
oneraes tributrias com a iluso consoladora de que h quem pague mais do que eles.
pela mesma iluso de favorecimento de eleitor mediano que se lana mo da tributao do
rendimento das pessoas colectivas, uma outra forma da tributao profundamente ineficiente, mesmo que
nela no predomine a progressividade. A carga do imposto acaba por repercutir sobre os rendimentos laborais
do votante mediano, por mais que ele, por no ter recebido seno os vencimentos mais baixos da

135

repercusso do imposto e jamais ter experimentado os ganhos salariais que adviriam da no-tributao das
empresas, seja incapaz de se aperceber de que foi vtima da iluso de que a tributao das empresas lhe
aliviaria o peso dos impostos sobre o seu rendimento individual.
Temos ainda o problema da coexistncia de uma redistribuio justa com os efeitos mais ou menos
desincentivadores e ineficientes de qualquer mecanismo redistributivo; e alm disso, temos ainda o
lobbying dos grupos de contribuintes economicamente mais poderosos e as paralaxes do votante mediano,
a juntar ao peso social que possam ter as redes de influncias e outras instituies extra-mercado, e
ao prprio peso que possa ter a projeco de um estatuto social atravs dos efeitos da tributao e da
redistribuio, a vontade de sinalizar as suas relaes de pertena a uma classe social atravs da sua
integrao em classes de rendimento da tributao progressiva, votando por afinidade, em rebanho.
i) Capitao, proporcionalidade, progressividade, regressividade
Quando se pensa em distribuir pelo universo dos contribuintes o peso total da carga tributria,
vrios critrios de justia podem ser invocados para se justificar as mais diversas solues. Destaquemos,
entre estas, quatro solues:
1
A tributao de todos os contribuintes pela mesma soma (lump-sum taxes);
2
A tributao proporcional ao rendimento de cada contribuinte, ou seja, com uma taxa uniforme;
3
A tributao proporcional com iseno dos rendimentos mais baixos, ou seja, com
progressividade limitada s classes inferiores de rendimento (como o imposto negativo);
4
A tributao com progressividade de taxas, isto , com taxas que se vo agravando medida que
mais elevado o rendimento tributado.
Como a taxa marginal que verdadeiramente afecta os incentivos, visto que as decises econmicas
se fazem em funo de um raciocnio marginal, a tributao por um montante uniforme, tpica dos impostos
de capitao , portanto, a mais eficiente de todas:
1
No provocando qualquer perda absoluta de bem-estar;
2
No envolvendo custos administrativos, visto que qualquer adulto vivo deveria a mesma quantidade de
imposto, invariavelmente.
Contudo, sendo a mais eficiente, esta forma de tributao tambm a mais injusta, j que
ostensivamente regressiva, discriminando contra os pobres.
No caso de tributao proporcional, as taxas mdia e marginal coincidem, porque a taxa a mesma
para qualquer nvel de rendimento, e por isso no se altera pelo facto de o rendimento tributvel variar, para
cima ou para baixo.
Isso quer dizer que no existem desincentivos crescentes ao aumento de rendimento nem motivos
especiais para que o contribuinte distora a sua conduta econmica por razes fiscais; quer dizer tambm que
os custos de acatamento no tm que ser muito elevados.
Nas duas formas de tributao com progressividade de taxas, ocorre uma clivagem entre taxa mdia
(o quociente entre rendimento total e total de tributo pago) e taxa marginal (o quociente entre variao do
rendimento e variao do tributo pago), sendo que a taxa mdia denota o sacrifcio suportado pelo
contribuinte com o pagamento dos impostos, enquanto que a taxa marginal se reporta aos incentivos a
aumentar ou diminuir o rendimento.
A progressividade das taxas d origem menos eficiente das formas de tributao; mas ser ela a
mais justa? Num certo sentido , visto que ela que em abstracto mais retira ao rendimento dos
contribuintes mais ricos, deixando-os mais prximos dos mais pobres e visto que, novamente em abstracto,
aproxima o valor dos rendimentos lquidos de imposto, tal como eles podem ser aferidos em termos de
utilidade marginal.
ii) Capacidade e benefcio

136

A resposta questo da justia tributria reclama um maior esclarecimento, e reconduz-nos

dicotomia capacidade-benefcio.
A igualdade de sacrifcios pressupe que as situaes subjectivas dos contribuintes sejam
comparveis, o que no facilmente realizvel: assim sendo, a capacidade contributiva acaba por remeter
para 2 princpios complementares:
1
Princpio da igualdade horizontal dois contribuintes com uma capacidade contributiva similar
devem pagar o mesmo montante de imposto;
2
Princpio da igualdade vertical um contribuinte que demonstre maior capacidade contributiva do
que outro deve pagar mais imposto do que este.
O princpio de igualdade horizontal um pouco vago quanto quilo que seja o grau de similitude e as
diferenas relevantes e atendveis para efeito de equiparao entre capacidades.
O prprio princpio de igualdade vertical nada nos esclarece quanto adopo de uma soluo
concreta: que, se se trata de fazer com que um contribuinte mais rico pague mais do que um pobre, isso
tanto pode acontecer num sistema progressivo, como at num sistema regressivo.
O princpio da igualdade vertical faz sentido como salvaguarda contra a subverso at do mais
simples e menos exigente critrio distributivo da carga horria.
Segundo o princpio do benefcio, as pessoas devem ser tributadas proporcionalmente ao uso que
fazem dos bens pblicos, o que exige que se pressuponha que possvel detectar e contabilizar um uso
privado dos bens pblicos, ou que ao menos seja legtimo estabelecer-se algumas presunes a esse
respeito.
O princpio do benefcio ganha mais sentido num plano mais genrico e radical, que se prende com a
constatao de que so os mais ricos que aparentemente mais tm a perder com o colapso das instituies
que so alimentadas palas receitas pblicas, a comear pela defesa poltica e jurdica do direito de
propriedade que lhes protege o patrimnio, sendo por isso eles que em primeiro lugar deveriam contribuir para
a preservao daqueles instrumentos que, chegando ao limite do prprio uso da fora, lhes asseguram o
benefcio exclusivo dos seus bens.
O princpio do benefcio , com a sua nfase na reciprocidade e na proto-contratualidade, o
nico que os libertrios aceitam como legtimo: os impostos seriam uma espcie de preo pela proteco
e pela coordenao, quando elas fossem necessrias ou requeridas pelo indivduo; mas os impostos
passariam a ser devidos em muito menor grau sempre que, acoitando-se na sua esfera de intimidade, o
indivduo prescindisse da maior parte dos servios pblicos, ou passasse a procurar os respectivos
equivalentes atravs do mercado.
d) Redistribuio e taxa plana
As graves injustias resultantes dos custos administrativos da discriminao favorvel aos
contribuintes mais ricos em razo da complexidade das normas tributrias, do prprio potencial de rentseeking e de corrupo que se abriga na iluso da tributao do rendimento real tem levado generalizao
da convico de que muitos dos desgnios de justia que presidiram s reformas fiscais no sculo XX foram
gravemente pervertidos, levando edificao de grandes babilnias normativas em que a injustia e a
empresarialidade poltica grassam impunemente.
Uma das solues que tem sido sugerida como remdio a esse estado de coisas da drstica
simplificao das leis de imposto e dos deveres acessrios da obrigao tributria.
Muitos dos critrios pelos quais se pode aferir a qualidade de um sistema tributrio prendem-se
exactamente com a necessidade de facilitar os esforos de acatamento por parte dos contribuintes.
generalizada a convico de que o aumento da qualidade do sistema tributrio atravs da
simplificao diminuir os custos de acatamento e reflexamente os custos administrativos.
Uma dessas medidas de simplificao a do imposto de taxa uniforme ou plana (flat tax), que
basicamente significa que se aplicaria a qualquer montante de rendimento a mesma taxa, da resultando que

137

seria invarivel a taxa marginal (no existiria desincentivo ao enriquecimento). No se trataria de um puro
imposto de taxa proporcional, contudo, por se admitir uma progressividade para os escales inferiores de
rendimento, por exemplo, atravs de um mecanismo em tudo similar quele do imposto negativo.
Existem variaes muito pronunciadas na taxa mdia das classes mais baixas do rendimento bruto,
mas essas variaes esbatem-se e vo-se aproximando da taxa marginal fixa medida que consideramos
classes mais elevadas de rendimentos.
A inovao surge com a eliminao absoluta, pura e simples, de toda e qualquer deduo de
despesas pessoais ou familiares, a no ser a iseno-benefcio que seria uma s para todos os
contribuintes. Abandonar-se-ia qualquer propsito de igualdade horizontal por se julgar ser mais aquilo que
se ganharia:
1
Em custos de acatamento e custos administrativos;
2
Em alargamento da base tributria;
3
Em recurso a formas expeditas e quase imperceptveis de cobrana.
O alargamento da base tributria e a reduo dos custos administrativos permitiriam encarar a
possibilidade de manuteno da receita fiscal apesar de um forte desagravamento fiscal para todos aqueles
que pagam os actuais impostos de taxa progressiva.
A flat rate tornaria desnecessria uma tributao separada das pessoas colectivas, evitando-se assim
a dupla tributao econmica dos dividendos distribudos. O investimento novo das empresas no seria
tributado seno quando se convertesse, no final do processo produtivo, em rendimento, evitando-se tambm,
por esta via, a discriminao fiscal contra a poupana.
A flat tax constituiria um entrave mnimo ao esforo de enriquecimento, ao crescimento, pelo que
tambm por esta via seria de prever um aumento da riqueza tributvel mais do que compensador, a nvel de
receitas, das perdas resultantes do desagravamento das taxas mdias dos actuais contribuintes.
A prpria igualdade vertical seria posta em cheque nestas propostas de taxa plana. Estas propostas
de uma taxa plana tentam responder simultaneamente s exigncias de justia e de eficincia que so
reclamadas de qualquer soluo de poltica tributria.
Poder-se-ia eventualmente provar que a flat tax inferior progressividade dos impostos, se
porventura fosse evidente e consensual o padro de um sistema ptimo; mas, na ausncia de um tal
padro, pode aceitar-se pacificamente que a flat tax uma robusta soluo sub-ptima para a reforma fiscal,
o que equivale a dizer que ela uma soluo ptima num mundo imperfeito como o nosso.

CAPTULO 15
O problema ambiental
A produo de um bem ou servio, at dos mais simples, d-se num contexto de proximidade e de
interdependncia social que faz com que efeitos secundrios dessa produo possam espraiar-se sobre
interesses de terceiros ou sobre interesses comuns, causando custos que podem ser dificilmente calculados e
ressarcidos, se porventura no se tiver formado um mercado no qual suceda serem transaccionados esses
efeitos secundrios (externalidades).
Pense-se no caso do produtor-poluidor: em princpio, o nvel de poluio reflecte-se no preo com
que o produtor remunerado, pelo que a adopo espontnea de medidas correctivas de um excesso de
poluio revelar-se-ia para ele um custo desacompanhado de qualquer remunerao compensadora.
Do mesmo modo se poderia dizer que, pelo seu lado, o consumidor estaria disposto a atender
importncia das consideraes ambientais. Mas dentro da estrita racionalidade da sua conduta no mercado,
no de esperar que se disponha a pagar preos mais elevados que traduzam a repercusso de custos de
medidas anti-poluio, no confronto com preos mais baixos de produtores que pura e simplesmente
no tenham adoptado tais medidas anti-poluio.
verdade que a causa ambiental pode induzir formao de meta-preferncias que
reforam a disposio de pagar, preferncias de segunda ordem, ou gostos, que constituem a vontade de

138

ter preferncias de um certo tipo.

Entre essas meta-preferncias avulta a gratificao da vaidade de se participar numa boa causa (o
warmglow effect), que tende a fazer desaparecer as resistncias egostas e a incrementar drasticamente a
disposio de pagar.
Tem competido Economia indicar solues eficientes para os problemas ambientais, apontando ao
mesmo tempo, seja para os limites impostos pelos constrangimentos ambientais actividade produtiva, seja
para os limites da prpria eficcia interventiva na preservao e optimizao das condies ambientais.
As externalidades so causadoras de falhas de mercado, o que indica que elas constituem um
problema porque precisamente no existe um mercado para elas. A externalidade envolve necessariamente
dois lados e uma actividade externalizadora reclama tanto um causador como uma vtima, sendo que sem a
presena e a proximidade de ambos aquela actividade simplesmente no pode ocorrer.
Teorema de Coase: na maior parte das situaes de conflito, no h apenas um externalizador e uma
vtima, ou um externalizador e um beneficirio, mas sim dois externalizadores que reciprocamente se impem
custos ou se proporcionam benefcios atravs das decises que tomam. A bilateralidade indicia que estamos
aqui numa situao em que concebvel a formao de um novo tipo de mercado, um mercado de
internalizao de externalidades que eficientemente promova, como o mercado de produtos e o mercado
de factores quando so concorrenciais, o ptimo social.
graas ao clculo marginal que possvel eliminar apenas a poluio que excede o nvel em que
os prejuzos socialmente causados pela poluio equilibram com as vantagens socialmente causadas pelas
actividades poluidoras.
As externalidades podem ser negativas, se provocam um custo, e positivas, se constituem num
benefcio, e tanto podem ocorrer na produo como no consumo.
Na presena de externalidades, o bem-estar social e o equilbrio do mercado deixam de coincidir,
porque h interesses relevantemente afectados e que no encontram expresso nesse equilbrio:
1
Se existem externalidades negativas, o mercado falha na medida em que produz mais do que aquilo
que optimizaria o bem-estar social;
2
Se existem externalidades positivas, a falha de mercado consiste em se produzir menos do que
aquilo que optimizaria o bem-estar social.
No tm faltado propostas de criao de um mercado, ou de um sucedneo de mercado, para a
satisfao espontnea das necessidades de internalizao das externalidades.
A verdade que a inexistncia de um verdadeiro mercado, e a mediao de meta-preferncias que
acabam por introduzir uma aparncia de clivagem de insinceridade entre preferncias declaradas e
preferncias reveladas dificultam uma avaliao minimamente rigorosa dos valores realmente em causa.
H que no perder de vista que a qualidade ambiental um bem pblico, o que amplia os efeitos das
externalidades negativas e torna irresistvel a tentao de boleia, tornando ao mesmo tempo quase
inevitvel um remdio pblico, mesmo que no exclusivo, atravs da imposio de medidas de travagem.
Criam-se assim, aparentemente, as condies para a interveno do Estado na correco dessas
externalidades (isto porque o carcter bilateral das externalidades aponta para a possibilidade de solues
negociadas que dispensam a interveno do Estado).
a) A ineficincia causada pelas externalidades
Se porventura ocorrerem externalidades negativas na produo de bens e servios
transaccionados no mercado, o custo para os produtores menor do que o custo que essa produo acarreta
para o todo da sociedade. O custo social diminui o bem-estar colectivo, enquanto que o custo privado se limita
a redistribuir esse bem- -estar entre as partes envolvidas nas trocas.
O ponto que corresponde ao ptimo social passa a encontrar-se na interseco da curva que
representa a procura privada com a curva que representa o custo marginal social (preos superiores e
quantidades inferiores queles que correspondiam ao anterior ponto de equilbrio, ao simples ptimo de
mercado)

139

Se falhar alguma das solues sucedneas do mercado, o Estado pode impor uma retraco,
obrigando o produtor a internalizar a externalidade negativa, isto , a reflectir nos seus custos privados o
montante dos custos sociais correspondentes ptimo social.
O esforo de internalizao visa a melhoria de eficincia ambiental que o mercado dos produtos no
promove espontaneamente, procurando fazer coincidir o equilbrio social com o equilbrio privado, ou seja,
fazendo com que a eficincia privada se alinhe com a eficincia social.
Essa internalizao conduzir produo a nveis sustentveis, e at eventualmente adopo de
medidas tcnicas que minimizem os impactos externalizadores.
No caso de ocorrncia de externalidades positivas na produo, internalizar significar incentivar o
mercado a deslocar a curva da oferta no sentido da expanso, at coincidir com a curva dos custos sociais,
num ponto de equilbrio em que inferior o preo e superior a quantidade transaccionada relativamente quilo
que sucedia no ponto de equilbrio espontneo do mercado.
Quanto ao quadro geral de internalizao das externalidades no consumo: se este consumo
produz externalidades negativas, o valor social desse consumo situa-se aqum do respectivo valor privado,
pelo que o ptimo social requer que a curva da procura se retraia at coincidir com a curva que representa
esse valor social, significando isso que o ponto de equilbrio se registar com preos e quantidades
consumidas inferiores queles que ocorriam antes da considerao das externalidades negativas. Se o
consumo produz externalidades positivas, o ptimo social reclamar uma expanso do consumo at ao
ponto de equilbrio em que a curva representativa do valor social intercepta a curva da oferta. No caso de
existirem externalidades negativas, o consumo deve ser desencorajado.
b) A perspectiva de Coase
O carcter bilateral do fenmeno das externalidades aponta no sentido da possibilidade de uma
soluo negociada, no imposta, das externalidades.
Muitas externalidades so internalizadas por prticas sociais reiteradas, por hbitos colectivamente
adoptados ou proscritos. Outras externalidades, mormente aquelas que pem em jogo os interesses de um
nmero restrito de pessoas, podem ser internalizadas por via contratual.
sempre de compatibilizao que se trata, salvo naqueles casos extremos de incompatibilidade
radical, como o das externalidades perigosas, que devem pura e simplesmente ser eliminadas. Em todos os
outros casos, no se encara a possibilidade do sacrifcio total dos interesses dos externalizadores.
Havendo compatibilizao de interesses com internalizao de externalidades, tantas as positivas
como as negativas, o contrato tender a fixar relaes preos-quantidades que se aproximam do
ptimo social.
i) Custos de transaco e soluo extra-mercado
O que impede a formao de mercados e a soluo espontnea, negociada, de muitos dos aspectos
relativos s externalidades a simples onerosidade dos procedimentos envolvidos num tal tipo de solues;
se no existisse essa onerosidade, que resulta da existncia de custos de transaco, praticamente toda a
rea das externalidades poderia ser resolvida por negociao directa entre todos os interessados, sem
necessidade de recurso autoridade e soluo imposta.
Custos de transaco (ideia elaborada por Ronald Coase): todos aqueles em que se incorre na
troca de utilidades e na afectao comutativa de recursos, quando se busca uma contraparte, se negoceia
com ela, se prevem e supervisionam as contingncias do cumprimento, etc.
Os custos de transaco envolvidos nas relaes contratuais entre empresrios e fornecedores dos
factores produtivos que determinam a existncia da empresa e a respectiva estruturao econmica.
Assim se estabeleceriam as fronteiras da empresa, a linha que separa aquilo que a empresa faz e
aquilo que ela adquire no mercado, sejam as fronteiras verticais que respeitam s relaes com fornecedores
e clientes, sejam as fronteiras horizontais que descrevem as relaes da empresa com os seus concorrentes.
Lock-in: tendncia para a integrao vertical dos processos produtivos, na estrita medida em que a

140

informao assimtrica, a racionalidade limitada e o oportunismo haveriam de multiplicar os custos de

transaco, e com estes fragilizar o cumprimento de contratos incompletos.
A perspectiva dos custos de transaco veio permitir a alterao dos dados em que tinha assentado
a justificao microeconmica para a interveno do Estado nos mercados. At sua formulao, essa
justificao tinha-se centrado na baixa probabilidade e difcil promoo das condies do equilbrio geral
concorrencial; mas o facto que o mercado invadia praticamente todos os recantos da actividade econmica
medida que a eficincia comunicativa e informativa iam aumentando, tudo com aparente indiferena pelas
perplexidades do equilbrio geral e com inesperada eficcia na promoo da afectao de recursos, do pleno
emprego e do crescimento.
Pode at afigurar-se como possvel que, removidos ou diminudos os custos de transaco, novos
mercados surjam, emirjam formas de resoluo espontnea daquilo que de outra forma se eternizaria num
impasse ineficiente.
c) O teorema de Coase
O Teorema de Coase implica que as afectaes iniciais de recursos se tornem irrelevantes num
contexto hipottico em que no haja custos de transaco, no sendo, contudo, irrelevantes num mundo real
em que esses custos de transaco existem e so significativos.
Se, num contexto hipottico, estivssemos isentos de custos de transaco, a soluo eficiente formarse-ia sempre atravs da negociao.
O teorema refere-se apenas formao espontnea de um mximo de eficincia, no
necessariamente produo do resultado abstractamente mais justo.
A atribuio de direitos de apropriao (property rights), abarcando todos os aspectos nos quais
possam manifestar-se externalidades, garante a reaco espontnea do titular desses direitos contra as
externalidades negativas e facilita a identificao dos beneficirios das externalidades positivas pelo que a
extenso e universalizao dos direitos de apropriao seria j um passo decisivo rumo soluo do
problema, ficando apenas por superar o obstculo dos custos de transaco.
A apropriao e a existncia de baixos custos de transaco evitam a formao de externalidades
negativas, ou promovem a sua rpida correco e internalizao.
No mundo real existem custos de transaco que dificultam, ou vedam at, a espontnea formao de
solues eficientes para o problema das externalidades. Se negociar, ceder, equilibrar interesses, difcil
dados os custos nsitos nas negociaes, na concluso e no cumprimento dos contratos, ento muitas vezes
o direito inicialmente atribudo converter-se- num reduto de privilgios de que o beneficirio no pode ser
eficientemente removido, por mais externalidades negativas que cause, ou externalidades positivas que deixe
de causar, no exerccio desse direito.
Teorema de Coase: duas actividades reciprocamente externalizadoras podem chegar a um
equilbrio atravs de compensaes mtuas, sinalizando o compromisso entre disposio de suportar os
custos de internalizao da externalidade e disposio para suportar uma externalidade mediante uma
compensao.
Note-se que o corolrio de laissez-faire que se deriva do teorema bi-direccional, pois,
dados baixos custos de transaco, o teorema de Coase tambm preconiza a desinterveno do Estado no
apoio s actividades geradoras de externalidades positivas.
Pode distinguir-se a formulao cannica de uma outra formulao que Coase acabou por privilegiar
mais tarde:
1
Formulao cannica: com concorrncia perfeita, direitos de apropriao bem definidos e sem custos
de transaco, os mercados so eficientes.
2
Formulao alternativa: com direitos de apropriao bem definidos e sem custos de transaco, os
mercados so eficientes.
A verso alternativa torna-se muito mais ambiciosa, porque habilita as intuies do teorema a
alastrarem para um conjunto de situaes em que a concorrncia perfeita no serve de referncia, nem

141

remota e at para situaes que, envolvidas com a produo de bens pblicos, no constituem
inicialmente sequer verdadeiros contextos de mercado.
a aplicao do teorema de Coase que explica a generalizao de mtodos de controlo de poluio
atravs da constituio de mercados para a afectao e reafectao de direitos de poluir, pelo sistema de
quotas negociveis que no conjunto perfaam um nvel-alvo de poluio.
Supe-se que um grau razovel de atomicidade no mercado das quotas ser suficientemente
incentivador da revelao com veracidade das caractersticas tcnicas dos produtores, habilitando o regulador
a determinar um nvel-alvo de poluio que seja ptimo em cada contexto tecnolgico.
S quando houver custos de transaco mais elevados do que o valor das externalidades a internalizar
que passa a fazer sentido recorrer a uma instncia vocacionada para a tomada de decises colectivas com
um mnimo de eficincia, e esse o Estado, a administrao pblica.
Ao menos em abstracto, o Estado apresenta 3 vantagens neste domnio:
1
Assenta numa legitimidade que, sendo representativa, no entanto dispensa a auscultao individual
para a soluo dos problemas colectivos correntes;
2
Tem um modo de funcionamento hierarquizado, no-contratualizado, pelo que uma deciso nica pode
ser acatada pelos seus funcionrios e agentes com um mnimo de resistncia, ou seja, de custos de
execuo;
3
Tem a fora para impor solues, uma vez demonstrada a prevalncia, nessas solues, do interesse
mais relevante de acordo com critrios de justia e de eficincia colectivamente aceites (despotismo
benevolente).
Havendo custos de transaco muito elevados, as trocas voluntrias que assegurariam a maximizao
de bem-estar podem dar lugar a trocas involuntrias promovidas pelo Estado, uma soluo sucednea e
com riscos, mas mesmo assim prefervel pura ausncia de trocas; uma soluo hierarquizada e portanto
beneficiando do abaixamento de custos decorrente da integrao vertical.
H lugar, numa economia de mercado, interveno do Estado, desde que ela se justifique em
termos de eficincia; a eficincia da regulao jurdica e poltica deve poder justificar-se pela
existncia de externalidades e pela verificao de custos de transaco superiores aos custos da
regulao.
d) A correco das externalidades
O Estado pode contribuir para o aumento da eficincia social do mercado, essencialmente por 3
vias:

Substituir-se a alguns daqueles que promovem actividades externalizadoras, fazendo seus os

respectivos recursos, expropriando, de forma a promover directamente o nvel de actividade correspondente
ao ptimo social (soluo para os monoplios naturais);
2
Regular as principais actividades externalizadoras, impondo-lhe limites mximos ou mnimos de
actividade, proibindo ou exigindo certas prticas, estabelecendo directrizes, submetendo essas actividades a
uma superviso constante do acatamento da regulao;
3
Estabelecer incentivos e desincentivos econmicos s actividades externalizadoras, preservando a
liberdade de iniciativa mas encorajando-a, ou desencorajando-a, atravs de uma interferncia no plano dos
custos e ganhos que possam corresponder a essas actividades.
i) Regulao e precauo
Mais comum, e muito popular em certos domnios, mormente no da preservao ambiental, a
soluo regulamentadora (o command-and-control), com a qual o Estado assume um papel de timoneiro
de algumas actividades econmicas, estabelecendo objectivos de optimizao social que depois obriga os
agentes econmicos a prosseguirem, independentemente dos incentivos econmicos que tenham para faz142

lo (deve ser acompanhado de um estrito policiamento da conduta dos regulados).

Embora os economistas prefiram geralmente a terceira soluo, a do estabelecimento de incentivos
(impostos, quotas, caues e, genericamente, regras de responsabilidade civil e penal), a segunda soluo do
controlo quantitativo no deixa de ser comum, dada a verificao de limites absolutos e no negociveis.
Se a sade das vtimas da externalizao corre graves riscos, o problema deixa de ser o da
determinao de uma nvel de eficincia compatvel com o bem-estar social, e passa a ser o da proibio
pura e simples, e imediata, da actividade em causa (externalizao zero).
No entanto, h muita percepo errada dos riscos que corremos, tanto a nvel cientfico como ao nvel
do senso comum.
O Professor Fernando Arajo no subscreve de maneira nenhuma o princpio da precauo
(Vorsorgeprinzip), uma atitude profundamente reaccionria e anti-cientfica que anima agora muita da
regulao ambiental, e que estabelece que sempre que h a possibilidade, mesmo que no comprovada
cientificamente em termos causais, de um aumento de risco com uma actividade nova, devem tomar-se
medidas restritivas, cabendo ao proponente dessa novidade provar a inexistncia desse risco, para o efeito
de se removerem aquelas medidas.
Admite, em todo o caso, que a opo reguladora pode justificar-se tambm quando o nmero daqueles
que se entregam a uma actividade externalizadora to vasto que se torna impossvel discriminar
incidncias particulares e preciso estabelecer, com generalidade e abstraco, limites mximos ou
mnimos ao nvel de externalizao que seja consentido, ou quando preciso criar mercado para novas
tecnologias que constituam contributos para a soluo do problema, contra o domnio de mercado por parte
de tecnologias obsoletas.
Fora desses casos extremos, todavia, a regulao no a via ideal para se combinar os objectivos de
internalizao das externalidades e de preservao da liberdade econmica, acarretando com ela o
agravamento dos riscos de falhas de interveno.
A soluo que recebe mais apoio da parte dos economistas aquela que limita a interveno do
Estado ao estabelecimento de incentivos e desincentivos s actividades externalizadoras.
As pessoas respondem de um modo previsvel a incentivos, tanto positivos como negativos.
ii) Impostos ambientais
Os impostos que visam internalizar as externalidades negativas so apelidados de impostos
pigouvianos, por referncia a Alfred Cecil Pigou. Na medida em que esses impostos recaiam sobre os
autores dessas externalidades negativas e eles no possam repercuti-los inteiramente sobre terceiros, eles
provocaro um agravamento de custos e, portanto, ceteris paribus, um incentivo reduo dos nveis de
produo e da concomitante externalizao.
Em rigor, talvez no devessem ser designados como impostos porque no provocam perdas de
bem-estar nem desvios daquele ptimo social que pode resultar da afectao de recursos atravs do
mercado, antes promovem uma aproximao a esse ptimo social; so impostos na medida em que atravs
deles se obtm uma receita pblica ao mesmo tempo que se promove a coincidncia dos valores do custo
social marginal e do benefcio social marginal.
Pode conceber-se que a aplicao de alguns impostos ambientais permita no apenas alguma
internalizao da poluio como tambm, atravs do incremento das receitas geradas por estes impostos
ambientais, a diminuio do recurso a impostos mais susceptveis de distorcerem os incentivos econmicos
para a criao de riqueza: o chamado duplo benefcio, o benefcio ambiental e o benefcio econmico
(double dividend).
Ao contrrio do que sucede com a limitao absoluta que, no plano das quantidades, resultaria da
actividade reguladora, os impostos pigouvianos incentivam a eficincia das actividades externalizadoras: j
que se paga tanto mais imposto quanto mais se polui, e se deixa de pagar imposto quando o nvel de poluio
j aquele que compatvel com a maximizao do bem-estar social, as empresas mais eficientes pagaro
menos imposto do que as demais, at que fiquem isoladas aquelas empresas menos eficientes que, por se
defrontarem com elevados custos de reduo dos efeitos externalizadores, continuaro a poluir acima do nvel
socialmente ptimo e a pagar por isso.
143

Os produtores ficaro tanto menos onerados quanto mais eficientes forem: o incentivo consistir, pois,
na desonerao fiscal que corresponde adopo de medidas eficientes de diminuio da externalizao
negativa.
iii) As quotas negociveis
Se quisermos regressar um pouco perspectiva coaseana da questo, diramos que os impostos
pigouvianos so essencialmente preos associados atribuio inicial de um direito a poluir.
Abre-se a possibilidade de que mesmo a regulao passe a reflectir uma maior flexibilidade, que
permita pelo menos incentivar a eficincia e premiar os progressos tecnolgicos que permitam redues de
poluio a baixo custo, a um custo inferior ao do imposto pigouviano, tornando vantajoso optar pelo
investimento em inovao. Isso pode alcanar-se se se recorrer a formas de regulamentao atravs de
licenciamento, da atribuio a cada poluidor de uma quota mxima permitida, e se associar esse
licenciamento a livre negociabilidade das quotas atribudas afinal, a soluo mais prxima da criao de
um verdadeiro mercado ambiental.
Foi o Protocolo de Quioto, de 1997, que veio generalizar o uso de quotas negociveis para lidar
com o problema da poluio: cada um dos pases partes naquele Protocolo estava sujeito a algumas metas
na reduo de CO2, mas podia exceder os seus limites se adquirisse, a um pas mais eficiente, o direito de
emitir dixido de carbono.
A negociabilidade tem o mrito de tornar economicamente explcitos alguns custos que, envolvidos
em difusos juzos estigmatizadores, poderiam tornar-se novamente irrelevantes para as decises dos
produtores que no tivessem ao seu alcance a opo de produzirem sem poluir. Alis, nada impede que, no
mbito da negociabilidade das quotas, grupos ambientalistas adquiram algumas delas e as inutilizem,
contribuindo para a diminuio dos nveis totais de poluio sem ao mesmo tempo desincentivarem os
produtores mais esforados e eficientes.
Colocados perante a deciso de longo prazo de alterarem os seus meios de produo e a sua
tecnologia, os produtores menos eficientes tm a oportunidade de se tornarem mais eficientes e de
pouparem nos seus gastos de aquisio de quotas. A aquisio de quotas um pesado custo de
oportunidade dos produtores menos eficientes na adopo de meios anti-poluentes.
A venda das quotas o directo e inequvoco prmio pela sua eficincia, e o incentivo a que essa
eficincia se mantenha enquanto a proibio de negociabilidade seria um impulso para o nivelamento de
todos os produtores em posies economicamente ineficientes.
Pode ser que a negociabilidade no incentive suficientemente os produtores menos eficientes a
adoptarem celeremente as mais modernas tecnologias: mas conseguir a regulao imperativa faz-lo
melhor?
Podemos aplicar aqui novamente o teorema de Coase e concluir que a atribuio inicial das quotas
no condicionante de um resultado eficiente, o qual se encontrar por livre jogo de oferta e de procura, com
a adicional economia de meios que consiste em dispensar, a um regulador directo, o conhecimento mais ou
menos exacto das escalas de benefcios marginais de todos os poluidores.
Poder questionar-se se colocar em termos puramente econmicos a questo da poluio e da
qualidade ambiental no excessivamente redutor. Em todo o caso, do que se trata de reconhecer um facto
inerradicvel de toda a actividade econmica, o facto da gerao de externalidades negativas.
e) Bens pblicos e recursos comuns
Aparentemente, a natureza dos bens pblicos e dos recursos comuns torn-los-ia insusceptveis
de anlise econmica: se eles so irrestritamente acessveis a qualquer utente, se o seu consumo no
exclusivo ou competitivo, ento a escassez parece que no os atinge, e no h lugar a que sejam procurados
e trocados num mercado, a que sejam sujeitos ao mecanismo de afectao e optimizao dos preos. Na
falta da sinalizao que os preos propiciam, a optimizao de que o mercado capaz fica irremediavelmente

144

comprometida, por mais sucedneos que se tente encontrar para os preos de mercado: sem preos, temos
inevitavelmente uma falha de mercado, ou mesmo, no limite, uma ausncia de mercado.
Para que estejamos perante um bem pblico (um caso extremo de externalidade positiva), tm que
verificar-se cumulativamente duas circunstncias:
1
A no-susceptibilidade de excluso (ningum consegue ser eficientemente afastado da fruio
directa e integral do bem);
2
A no-rivalidade ou no-exclusividade do uso (o acesso de cada um ao bem no interfere
relevantemente no acesso e uso por parte de qualquer outro).
Pode distinguir-se entre:
1
Bens pblicos locais (beneficiam os residentes de uma determinada zona) e bens pblicos
nacionais (beneficiam o conjunto nacional);
2
Bens pblicos regionais e bens pblicos internacionais.
Bem privado: aquele cujo uso no s susceptvel de excluso eficiente como ainda objecto de um
uso exclusivo, de um uso que rivaliza com o uso por outros.
Recursos comuns: no so susceptveis de excluso eficiente mas manifestam as caractersticas do
uso rival ou exclusivo, como sejam, por exemplo, a maior parte dos recursos venatrios e pisccolas no seu
estado natural;
Monoplio Natural: existe susceptibilidade de excluso eficiente do uso mas no existe, ao menos
em dimenso relevante, rivalidade no consumo, como sucede, por exemplo, nas infraestruturas da rede
telefnica fixa ou da rede de distribuio urbana da gua.
Estas classificaes no so estanques e no tm a ver, na maior parte dos casos, com caractersticas
intrnsecas ou invariveis dos bens e recursos, antes resultam frequentemente de circunstncias eventuais
relativas ao seu acesso e ao seu uso.
Em absoluto rigor conceptual, um bem pblico puro seria aquele em relao ao qual, para alm de se
verificar a impossibilidade de excluso, o custo marginal de proporcionar o seu gozo a mais um utente seria
zero.
Foi Vickrey que chamou pioneiramente a ateno para o problema da congesto, como via possvel
para o estabelecimento de preos que servissem como taxas moderadoras do acesso a recursos comuns,
como contrapartidas ao uso no-congestionado do recurso comum preos inferiores ao custo que
representaria, para cada utente do recurso comum, a degradao do acesso resultante da congesto.
Os bens pblicos e os recursos comuns partilham a caracterstica de o respectivo uso no ser
susceptvel de uma excluso eficiente, o que, por um lado, retira o incentivo produo de bens pblicos e,
por outro lado, no coloca um travo degradao dos recursos comuns. Em ambos os casos temos que a
ausncia de mercado ou a existncia de elevados custos de transaco podem gerar resultados ineficientes,
a reclamarem a interveno rectificadora do Estado.
i) O problema da boleia
O problema essencial que determina a falha de produo dos bens pblicos o efeito de boleia
(free-riding), o facto de as caractersticas do bem pblico tornarem racional, para cada um, esperar pela
respectiva produo pelos demais, para depois retirar benefcios da sua existncia sem ter que suportar os
custos correspondentes. Apesar de os benefcios totais poderem exceder em muito os custos totais, a falta de
coordenao poder impedir que o bem chegue a ser produzido, ficando todos prejudicados com isso. O
benefcio total, por elevado que seja, dilui-se pelo nmero de beneficirios potenciais, enquanto que o custo
total, por falta de um mercado no qual o bem possa ser oferecido contra um preo, pode vir a recair
inteiramente sobre um s.
Porque a externalidade positiva excede em muito o benefcio privado de uma iniciativa, e a
internalizao dessa externalidade positiva no vivel por qualquer meio bvio, essa mesma iniciativa
deixa de ocorrer, ficando-se muito aqum daquilo que poderia ser uma medida de optimizao do bem-estar
social.

145

O efeito de boleia um problema srio, e ele explica a subproduo privada de bens pblicos,
dado o parasitismo que constitui estratgia dominante em jogos no-cooperativos, como bem ntido nas
atitudes de beggar thy neighbor que se multiplicam na promoo e conservao de bens pblicos globais,
como muitos bens ambientais.
extremamente difcil, e por vezes impossvel, activar um qualquer mecanismo de revelao que,
ultrapassando o impulso (racional) no sentido do parasitismo e da apatia descoordenada, torne claro quanto
que cada um dos actuais ou potenciais beneficirios do bem pblico est (ou estaria) disposto a pagar pela
produo daquele bem e isto por mais que as instituies e normas socais contrabalancem aquele impulso,
por mais que as redes de influncia procurem dissipar os motivos de impasse e criar nos cooperantes a
convico da igualdade e da generalidade das suas condutas. Convm ter presente que, ao contrrio do que
sucede com os bens privados, a produo pblica de bens pblicos tende a habituar os respectivos
consumidores a acederem a quantidades fixas, exogenamente determinadas.
possvel, apesar de tudo, cooperao na produo privada de bens pblicos, embora no seja
menos certo que sucessivas experincias de parasitismo tendem a desencorajar totalmente o voluntariado.
Muito do parasitismo resulta da assimetria e incompletude informativa, pelo que muitas das vezes
os impasses s podem ser quebrados no pressuposto de que existe j uma rede de coligaes que
assegura informao suficiente sobre a disposio de cooperar e sobre o esforo efectivamente aplicado.
A eficincia de que pode revestir-se a interveno pblica numa situao destas torna-se muito
evidente: tributa-se todos na quantia correspondente quota- -parte de cada um no financiamento do bem
pblico e promove-se a produo desse bem, com o resultante aumento mais do que proporcional do
benefcio individual e colectivo.
Compreende-se que, se a presena de um bem pblico tende a ser usada para justificar uma
interveno estadual, exista no s a tentao de muitos rent-seekers no sentido de multiplicarem as
invocaes de existncia de bens pblicos nas actividades para as quais pretendem reclamar aquela
interveno estadual, tentao tanto maior quanto mais desconcentrada estiver a sede do poder, mas tambm
que o conceito de bem pblico v alastrando para l das fronteiras da sua fundamentao econmica, por ir
abarcando aquilo que podero ser, quando muito, bens de mrito.
Os verdadeiros bens pblicos so casos extremos de externalidades positivas. Na ausncia de um
poder coercivo que obrigue os beneficirios ao financiamento partilhado desses bens, poderemos ainda
admitir que um certo nvel de bens pblicos fosse, apesar de tudo, espontnea e privadamente produzido
mas no o nvel que todos se representariam como o compatvel com o ptimo de bem-estar social.
Numa economia livre, a eficincia baseia-se num equilbrio entre interdependncia individual e
responsabilidade colectiva.
f) O financiamento de bens pblicos
Aceitar-se que cabe ao Estado providenciar a produo de bens pblicos no resolve de pronto o
problema, dado que imediatamente surge um outro, que consiste na dificuldade de determinao de
prioridades na produo daqueles bens, e de fixao dos nveis quantitativos adequados.
Na ausncia de sinalizao de preos, resta aos planificadores estaduais decidirem o que produzir, e
quanto produzir, com base na anlise custo-benefcio. Dessa anlise deriva uma tcnica conhecida como a
dos preos-sombra, preos no-pecunirios que correspondam a uma avaliao de custos e benefcios
num contexto em que no h preos espontaneamente fornecidos pelo mercado.
Se se trata de decidir a produo de um bem pblico, compreende-se a extrema dificuldade que h
em determinar os valores em presena: como as pessoas no so penalizadas pelas suas preferncias
declaradas, tm poucos desincentivos insinceridade das suas declaraes.
Ocorrem outras dificuldades adicionais, como a que decorre do facto de muitos dos valores que devem
ser salvaguardados atravs de bens e servios pblicos, muitos dos benefcios que h que considerar, no
serem susceptveis de contabilidade fcil, ao menos to fcil como o so os custos imediatos.
Dentro dessas limitaes, muito frequentemente a aprovao de um projecto pblico depender do

146

facto de a anlise custo-benefcio apontar, ou no, para a possibilidade de aplicao de um critrio KaldorHicks, tambm designado de critrio Pareto potencial, ou seja, a possibilidade de princpio de, em caso de
necessidade, os beneficirios do projecto indemnizarem os prejudicados com ele.
A anlise custo-benefcio um requisito crucial para a avaliao dos projectos colectivos,
mormente quando eles envolvem valores extra-mercado e a produo de bens pblicos, ainda que se revele
problemtica a definio do que seja a maximizao dos benefcios lquidos, em especial quando no existem
outras balizas para a escolha pblica do que as preferncias particulares, declaradas ou reveladas. A
mesma anlise custo-benefcio envolve-se em ambiguidades quanto prioridade de consideraes de
justia quando as remete para o plano de meras potencialidades, como o faz ao adoptar o critrio KaldorHicks; ao prestar ateno exclusivamente a preferncias, a anlise custo-benefcio quase se inutiliza como
auxiliar de uma reponderao poltica dos fins colectivos, quase se pe de fora do processo de evoluo
histrica e cultural que condiciona as preferncias que ela pretende servir to mecnica e acriticamente.
As decises concretas reclamam a ponderao de custos e benefcios adicionais resultantes de
cada uma das alternativas.
g) Esgotamento e apropriao dos recursos comuns
Existe rivalidade no uso dos recursos comuns, pelo que, uma vez que estejam irrestritamente
disponveis, se suscitam problemas de gesto desses recursos, j que o seu uso por uns pode obstar ao seu
uso por outros, e pode haver abuso desses recursos.
Tragdia dos Baldios (Tragedy of the Commons): foi a partir da anlise de Scott Gordon acerca
da economia dos recursos pisccolas que Garrett Hardin desenvolveu esta ideia, colocando mais nfase nos
efeitos das deficincias de apropriao sobre a saturao dos recursos comuns e escassos. Cedo a nfase se
deslocou para o acesso livre (open access), significando esta nova abordagem que o problema poderia ser
resolvido por um esquema de quotas que no requeresse a atribuio de direitos de apropriao.
Os baldios em que pastam os rebanhos de uma aldeia podem comear por ser bens pblicos, se,
alm de serem de acesso livre, esses baldios forem suficientemente extensos e abundantes para suportarem
a pastagem simultnea de todos os rebanhos; se, porventura, um aumento do nmero ou dimenso dos
rebanhos levar a que deixe de se verificar esta ltima condio, os baldios tornam-se bens escassos no
sentido de imporem rivalidade no consumo, surgindo por isso a possibilidade de que um consumo
imoderado das pastagens prejudique j a utilidade que das mesmas pode decorrer para a explorao dos
rebanhos (passam a ser recursos comuns).
O problema est em que quando existem recursos comuns todos tm um incentivo para explor-los
mas ningum tem incentivos para cuidar deles. Pode dar-se o caso de que ocorra um esgotamento dos
recursos comuns e um concomitante empobrecimento colectivo a tragdia dos baldios. Para que tal
suceda basta que exista uma divergncia entre a perspectiva individual e a colectiva sendo que evitar a
tragdia requereria uma aco coordenada, o que poderia ser feito atravs de um imposto pigouviano, ou
atravs do estabelecimento de quotas, ou de um leilo de licenas negociveis ou, em alternativa, atravs
da privatizao dos baldios.
No que respeita aos recursos renovveis, a saturao significa a sobre-explorao de curto
prazo que, ultrapassando o ritmo de regenerao do recurso, determinar a perda do recurso ou a sua
subexplorao no longo prazo.
O Teorema de Coase mantm aqui a sua plena fertilidade terica de novo indicando que, a onde o
quadro jurdico da apropriao seja suficientemente slido e sobretudo a onde os custos de transaco sejam
reduzidos (quando o seu total no seja superior aos benefcios sociais) possvel chegar-se preveno da
Tragdia dos Baldios atravs de uma negociao entre todos os envolvidos.
Uma das justificaes para a propriedade privada advm precisamente do ganho de eficincia que
com ela se consegue relativamente s situaes de propriedade comum ou de no-apropriao.
A falha de mercado reclama a interveno coordenadora do Estado, para que a tragdia no
ocorra em detrimento do interesse colectivo e, atravs deste, em detrimento do prprio interesse individual:

147

com essa disciplina pblica que hoje se espera que, contrariando qualquer taxa social de desconto que se
revele muito aceleradora da exausto dos recursos, mas evitando do mesmo passo a sobrevalorizao de
valores futuros em grave detrimento de benefcios econmicos presentes, possa ser evitada a tragdia do
esgotamento de alguns recursos comuns, como sejam a qualidade ambiental, a sustentabilidade da
explorao dos recursos renovveis e a manuteno de reservas de recursos no renovveis.
A privatizao de alguns desses recursos tem sido uma das vias encontradas para tentar travar o
caminho do depauperamento dos recursos comuns: contudo, nem tudo se resolve privadamente, e nem
sempre existem meios privados que permitam impor eficientemente a excluso do acesso e do uso, pelo que
os problemas de coordenao e de coercibilidade continuaro a reclamar a presena interventora e
optimizadora de instituies extra-mercado e do Estado.
Naqueles casos em que a taxa individual de desconto ultrapassa a taxa social de desconto, a
apropriao no evita a sobre-explorao de recursos e a leso do interesse colectivo, o esgotamento e a
insustentabilidade de prticas presentes.
Sublinhe-se que os problemas mais bsicos e importantes relativos qualidade ambiental tm um
mbito internacional e transfronteirio, alguns mesmo um mbito mundial, o que cria entre os Estados o
mesmo problema de coordenao presentes na tragdia dos baldios, e na matriz do dilema do prisioneiro.
A pura racionalidade econmica no se afigura especialmente compatvel com os interesses da
preservao ambiental, e essa a razo pela qual se multiplicam vozes a insistirem na necessidade de uma
reavaliao e reformulao radical da prpria cincia econmica, subordinando-a agora a uma perspectiva
ecocntrica.
A mais grave das falhas de mercado aquela que torna o progresso econmico numa causa
de degradao ambiental, por abuso de recursos comuns e de bens pblicos.
h) Crescimento e qualidade ambiental
Julian Simon: o crescimento econmico e a expanso demogrfica so susceptveis de induzir uma
evoluo tecnolgica capaz de resolver muitos dos problemas ambientais.
Curva de Kuznets Ambiental (em forma de U invertido): numa primeira fase do crescimento, a
poluio tende a crescer mais rapidamente do que o nvel de produo, at se chegar a um cume a partir do
qual a poluio decresce, chegando mesmo, numa fase de mximo desenvolvimento, a nveis de poluio
inferiores aos da fase inicial de maior pobreza.
O que se sugere que o crescimento econmico no se alcana sem sustentabilidade ambiental,
mas que a proteco ambiental no alcanvel sem crescimento econmico. Os pases mais pobres
no se podem dar ao luxo de promover a qualidade ambiental como primeira prioridade, porque esta o
crescimento econmico, o aumento da produtividade, a todo o custo e com indiferena pelo grau de
externalizao; e s depois de algum sucesso no caminho da prosperidade que comeam a surgir tanto a
motivao como as oportunidades e meios para reduzir a degradao ambiental que tenha sido o preo da
libertao da pobreza.
O que importa, apesar das suas limitaes, que o grau de comprovao emprica da curva de
Kuznets ambiental, e em especial da correlao inversa entre crescimento e poluio que se regista na sua
fase descendente, demonstram que as tonalidades primitivistas da litania ambientalista, em especial a
implicao de que haveria que sacrificar o progresso econmico em nome da qualidade e da sustentabilidade
ambiental, esto felizmente longe de constiturem uma lei econmica, afastando o velho paradigma do
crescimento econmico como mera acumulao bruta de bens e de recursos, uma simples sobrecarga
cumulativa do suporte natural da actividade econmica.
Mais ainda, parecem avolumar-se indcios de que a difuso econmica internacional de tecnologia
estar a achatar a curva de Kuznets ambiental, permitindo acalentar a esperana de que os pases mais
pobres tenham que pagar uma factura ambiental cada vez menos pesada, ou at de que, a breve trecho,
seja possvel assistir-se a uma melhoria de qualidade ambiental em simultneo em todas as regies do
mundo, as mais ricas e as mais pobres, sem prejuzo para o progresso econmico.

148

CAPTULO 16
A interveno do Estado e a escolha pblica
a) Corrupo e captao de renda
A concorrncia imperfeita tende a causar o desvio de meios para fins improdutivos, como aqueles que
so exigidos pela conquista e preservao de rendas econmicas atravs de actividades de captao de
renda, objectivos pelos quais o produtor com poder de mercado estar naturalmente disposto a pagar at
perto do limite da renda que assegura com esse pagamento, visto que receber mesmo uma pequena renda
lquida sempre melhor do que no receber renda nenhuma, razo pela qual a actividade de rent-seeking,
ainda que seja socialmente nociva e intil, perfeitamente racional para os produtores com poder de
mercado, que se agrupam em associaes, em confederaes, em lobbies, em centros de produo de
informao estratgica que, apesar de onerosos, lhes garantem aquela renda lquida.
Captao de renda (rent-seeking) todo o esforo de desvio, para proveito prprio, de uma
remunerao que no seria necessria para incentivar uma atitude eficiente, de uma renda econmica.
O problema tanto mais intenso e grave quanto maior a desconcentrao e a descentralizao
polticas, visto que ambas as situaes multiplicam oportunidades de risco moral e de deficincias de
superviso de representantes (agency problems).
Em contrapartida, a corrupo e a captura por potentados locais, assegurando a perverso
permanente dos critrios distributivos dos bens pblicos, sobredotando as elites locais em detrimento da
populao em geral, muito mais fcil no caso da descentralizao.
O problema reside no facto de o combate corrupo revestir as caractersticas de um bem pblico
(mais ainda, as caractersticas de um bem instrumental na produo de outros bens pblicos), pelo que
existir colectivamente um incentivo racional subproduo de medidas de combate corrupo (efeito de
boleia).
Por isso se tm multiplicado as iniciativas no sentido da imposio de normas de transparncia e de
governao, encabeadas tanto pelos Estados como por organizaes no-governamentais e iniciativas da
sociedade civil.
A corrupo (abuso do poder pblico para proveito privado; no-acatamento intencional de normas
em detrimento do proveito comum) tem recebido uma crescente ateno na literatura econmica.
Especialmente importante tem sido a influncia da perspectiva econmica quando chama a ateno
para o facto de no ser tanto a liberdade do mercado que propicia a corrupo, mas antes a regulao e os
entraves a essa liberdade econmica, que tornam proveitoso um conluio para a sua remoo.
Visto que o mercado de captao de renda no est por sua vez protegido por barreiras de entrada,
nele pode ser forte a presso concorrencial, e muitos recursos sociais so despendidos no esforo de
captao de renda; mas essa presso concorrencial gera, por sua vez, um equilbrio nesse mercado, uma
subida de preos que contrabalana e pode anular os ganhos extraordinrios que constituem essa renda
econmica, aumentando os custos fixos de captao at que no haja mais lucro econmico.
Esse equilbrio de rent-seeking no deixa de ter repercusses no mercado, aditando, perda
absoluta de bem-estar tpica do monoplio e dos oligoplios coligados, uma outra perda absoluta de bemestar, resultante dos custos infrutferos da busca e captao de rendas econmicas (uma perda de incentivos
de produtividade que tem em compensao o efeito positivo de limitar o sucesso da formao de rendas
econmicas que sacrificam o bem-estar dos consumidores).
b) O problema do monoplio natural
O monoplio natural uma situao peculiar na qual a imperfeio da concorrncia no s
inevitvel como no se traduz em qualquer perda de eficincia face situao de mercado de que ela
emerge. Surge quando, por qualquer razo, possvel a um produtor saturar o mercado, satisfazer toda a
procura ao preo de equilbrio, quando os seus custos mdios so ainda descendentes, quando no foi ainda

149

atingida a escala mnima de eficincia. Num caso desses, a exigncia de que o monopolista natural imitasse a
atitude dos price takers fixando o preo ao nvel do custo marginal redundaria necessariamente em prejuzo
para o produtor.
Uma das formas possveis de relacionamento com os monoplios naturais seria o da atribuio de
subsdios macios em compensao pela imposio de preos prximos do custo marginal mas o que os
consumidores ganhassem em bem-estar perd-lo-iam em impostos necessrios ao financiamento desses
subsdios.
Por essa razo, o Estado tende a lidar com situaes de monoplio natural por outras vias:
3
A apropriao estadual dos monoplios naturais (o que suscita problemas relativos eficincia
produtiva do sector pblico);
4
A privatizao dos monoplios naturais atravs de leiles, assimilando-se a licitao vencedora
maior eficincia subsequente na promoo dos interesses gerais;
5
A regulao: permitindo-se que a propriedade dos monoplios naturais permanea em mos privadas,
sujeita-se a correspondente explorao a regras estritas por forma a que o monopolista fixe o preo mais
baixo possvel, o preo mnimo compatvel com a rentabilidade do monopolista, e portanto um preo que
tenda a aproximar-se do custo mdio, deixando-lhe alguma margem de lucro mas no uma verdadeira renda
de monopolista. A soluo, contudo, apresenta dificuldades bvias, j que por um lado fcil ao monopolista
manipular a sua curva de custos mdios por forma a poder fixar preos elevados, disfarando a captao de
renda sob a capa de simples recuperao dos custos, e por outro lado tambm relativamente fcil ao
monopolista capturar o regulador, colocando a regulao ao servio dos seus interesses particulares;
6
A desregulao, o fomento da concorrncia, mesmo que imperfeita e relativamente inoperante, como
forma de manter a presso e a contestao de mercado sendo que existem vrios argumentos favorveis
a esta soluo:
A aparente invulnerabilidade do monopolista natural desmorona-se se ele sucumbe tentao
de cobrar preos muito superiores ao seu nvel de custos mdios, pois num caso desses a
entrada de um rival poderia dar origem a um duoplio vivel, isto , sem agravamento de
preos para o consumidor;
A desregulao permite a entrada de concorrentes que podem estar tecnologicamente mais
apetrechados do que o monopolista natural, causando-lhe danos atravs do abaixamento de
custos e da eventual obteno de economias de escala;
necessrio distinguir onde comea e acaba o verdadeiro monoplio natural, sendo que a
concorrncia potencial ou efectiva permitiro desmascarar aquelas reas para as quais o
monopolista natural tenha tentado alastrar o seu poder de monoplio, mas que no constituem
verdadeiramente monoplios naturais.
A desregulao e a privatizao so hoje as tendncias dominantes. A privatizao como poltica
sistemtica de devoluo aos mercados de funes de afectao de recursos pblicos foi praticamente
inaugurada no incio dos anos 80 com o governo de Margaret Thatcher, no Reino Unido; o movimento de
privatizao e de desregulao passou a ter como primeiro objectivo e primeiro fundamento o incremento de
incentivos privados e o concomitante aumento de produtividade.
crescente o consenso relativamente aos seguintes pontos:
1
crescente, a nvel mundial, a substituio das empresas pblicas por empresas privadas em
sectores fundamentais da actividade econmica;
2
As empresas privadas tendem a apresentar maior eficincia e rendibilidade do que as empresas
pblicas, em todos os sectores de actividade (mesmo do que as empresas pblicas agilizadas por uma lgica
empresarial mas que subsistem desincentivadas com o soft budget constraint);
3
As privatizaes promovidas por emisso de ttulos, alm de animarem o mercado bolsista,
proporcionam efeitos redistributivos significativos quando elas reservam alguns direitos de subscrio a
pequenos investidores, proporcionando-lhes ganhos especulativos na revenda aos grandes investidores.

150

c) A regulao
Pode conceber-se que existe um mercado da regulao, no qual se pode analisar um lado da oferta
e um lado da procura.
Os agentes econmicos privados procuram a regulao se entenderem que elevado o excedente de
bem-estar a obter-se atravs da regulao, e na medida em que sejam suficientemente numerosos e
suficientemente organizados. A regulao reduz a amplitude das escolhas dos agentes econmicos, mas ao
faz-lo pode favorecer a posio e a renda dos agentes j instalados.
Os polticos e os burocratas oferecem regulao, motivados tanto pelo escopo de maximizao dos
benefcios percebidos pelo eleitor mediano como pelo objectivo de captao oramental por parte das
estruturas burocrticas que tm a seu cargo.
O financiamento dos partidos e das campanhas eleitorais constitui um toma l, d c em que cada
uma das contribuies busca contrapartidas privadas sob forma de subsdios, privilgios e isenes e
regulao favorvel.
Numa situao de equilbrio no mercado da regulao, ningum teria, por definio, incentivos para
usar recursos adicionais, quer no sentido da modificao dos nveis de procura de regulao, quer no da
reorientao das prioridades da oferta de regulao. Todavia, equilbrio no implica consenso. Um
equilbrio de regulao poderia promover a eficincia econmica, maximizando o bem-estar das trocas
reguladas.
No entanto, nunca se pode excluir que tenha ocorrido a captura do regulador pelos produtores e que
o equilbrio se estabelea exclusivamente num ponto de maximizao do excedente do produtor, ou seja, do
seu lucro.
Na prtica, s depois da desregulao da actividade em muitos sectores que se percebeu, pelos
incrementos de bem-estar resultantes, se a regulao lesava ambos os lados do mercado da regulao,
obtendo-se com a desregulao preos mais baixos e lucros mdios mais elevados, ou se beneficiava um dos
lados custa do outro, obtendo-se com a desregulao uma simultnea queda de preos e de lucros.
Com efeito, tm-se verificado grandes benefcios para os utentes de sectores desregulados. Isso no
significa, obviamente, que a desregulao no venha acompanhada de grandes riscos, e que no tenha
havido j colapsos de descoordenao. Mas a desregulao tem servido muito especialmente para evidenciar
as limitaes da regulao, o desperdcio que ela gera, a insensatez que ela recobre.
De acordo com a teoria da escolha pblica, de prever que ocorra uma captura do regulador
sempre que, no mercado da regulao, a oferta seja menos atomstica do que a procura e por isso seja de
esperar dela maior eficincia na presso e no aliciamento, na substituio de votos por financiamentos dos
polticos e dos burocratas reguladores.
A regulao tem evoludo no sentido da adopo crescente de esquemas de incentivos, como o do
estabelecimento de um preo mximo invarivel (price cap), ou quando muito varivel por indexao taxa
de inflao, que permitisse ao produtor regulado obter lucros extraordinrios na medida em que conseguisse
baixar a sua escala de eficincia, ou o da limitao automtica dos lucros atravs do abaixamento dos preos.
Fica em aberto a alternativa, mas no isenta tambm ela de inconvenientes, da regulao de
quantidades (os output floors).
d) A preservao da concorrncia
Algumas das iniciativas anti-trust so autnticas imposies de um nvel mnimo de concorrncia,
a que politicamente se recorre quando a presena de meros incentivos tida por insuficientemente
estimuladora da concorrncia, e por insuficientemente dissuasora do uso e abuso de poder de mercado por
parte dos produtores.
Mas para se saber se existe domnio de mercado, e no simples poder de price-making, a primeira
dificuldade que se suscita a de definir as fronteiras do mercado relevante.

151

Um dos aspectos mais caractersticos da moderna regulamentao pr-competitiva a

atribuio aos intervenientes no mercado da iniciativa na fiscalizao recproca do acatamento das
normas, colocando-se grande nfase na verificao efectiva de danos e na responsabilidade civil que recai
sobre o violador das normas vigentes, o que por si s parece incrementar a eficincia na deteco e na
reaco aos abusos de domnio de mercado, visto ser obviamente mais difcil, se no impossvel, capturar o
regulador quando ele um concorrente que se sente directamente lesado.
Para alguns economistas, a recente mar-alta do direito da concorrncia revelou-se infrutfera e em
larga medida desnecessria, correndo o risco de tornar-se patentemente obsoleta perante a actual tendncia
para a liberalizao e mundializao do comrcio internacional.
Para outros economistas, justifica-se a continuao do combate activo pela manuteno e ampliao
das condies concorrenciais, ao menos nas trocas internacionais.
e) A escolha pblica
Razes pelas quais o Estado pode intervir na economia:
1
A promoo da eficincia comprometida por falhas de mercado, como as referentes s imperfeies
concorrenciais e aos abusos de poder econmico, ou s assimetrias e insuficincias de informao;
2
A disparidade entre eficincia e bem-estar social, causada por externalidades, sejam as negativas
sejam as positivas, quando a existncia de elevados custos de transaco impedem a soluo privada;
3
A injustia das preferncias dos consumidores ou das regras distributivas, que podem conduzir, por
um lado, subproduo de bens de mrito ou sobreproduo de males de mrito, e, por outro, podem
resultar em desigualdades de riqueza para l das fronteiras do socialmente aceitvel.
em James Buchanan e Gordon Tullock que encontramos as razes da moderna teoria da escolha
pblica, que poderamos sintetizar como uma desvalorizao desencantada, ou mesmo cnica, dos
arrebatamentos ideolgicos relativos existncia, ou mesmo necessidade, de uma vontade geral
funcionalizada proeminncia de um bem comum, tendendo antes a encarar o fenmeno poltico como uma
confluncia de interesses particulares irreconciliveis, que o Estado se limita a gerir marginalmente atravs do
estabelecimento de escalas de preferncias neutras a quaisquer valoraes prvias.
Esta abordagem privilegia aspectos de eficincia das opes abertas na configurao concreta de
uma Constituio, que reduzida a um mecanismo de satisfao de preferncias dos cidados, mecanismo
concebido por governos e partidos que entre eles concorrem.
A base ideolgica da escolha pblica essencialmente libertria (defensora do Estado mnimo, da
propriedade privada e da justia procedimental dos mercados).
O cepticismo, ou cinismo, com que a escolha pblica encara o fenmeno poltico resulta
essencialmente do facto de se constatar que no existe uma soluo espontnea que eficientemente
promova o bem-estar colectivo, pelo que o esforo de deciso colectiva enferma de custos de
interdependncia que no se equilibram automaticamente como sucederia num verdadeiro mercado (custos
de persuaso e custos externos).
Os custos de persuaso sero tanto maiores quanto maior for a heterogeneidade populacional e a
independncia dos grupos de interesses. Os custos externos sero tanto maiores quanto mais vitais forem
os interesses sujeitos a um processo de deciso colectiva.
A eficincia da escolha pblica verifica-se quando os benefcios advindos dessa produo pblica
superam o total dos custos de interdependncia, o somatrio de custos externos e custos de persuaso (a
produo pblica deve prosseguir, e apresentar vantagens sobre a privatizao, somente no caso de existir
uma faixa maioritria de votantes para os quais os custos de interdependncia so menores do que os da
produo privada dos mesmos bens e servios).
Uma especial dificuldade inerente actuao do Estado assenta no facto de ela ter de resultar de uma
escolha pblica, e no de uma mera opo individual excepto no caso do exerccio de um poder absoluto e
ditatorial. O comportamento do Estado reflecte pois, em condies normais, os interesses e as escolhas de

152

um grande nmero de pessoas, de uma maioria de pessoas, na medida em que nele prevalea uma matriz
democrtica e se pretenda obter uma legitimao formal para as decises tomadas, ou ao menos de uma
pluralidade de interesses que livremente se expressem no jogo poltico e na actividade econmica.
A possibilidade de formao de uma escala de preferncias fica agora fortemente comprometida no
plano colectivo.
A teoria do eleitor mediano prev que ser a posio mediana, intermdia, que prevalecer numa
deciso democrtica a posio do votante cujas opes dividem a meio o espectro das opes possveis.
f) Votao e indecidibilidade
Essa teoria do votante mediano, tambm designada por princpio da diferenciao mnima,
explica facilmente porque que as democracias tendem para a bipolarizao partidria e porque que os
dois partidos que vo alternando no poder tendem a convergir, com uma ampla flexibilidade demaggica, para
posies centrais, interpenetradas e genericamente indistinguveis: quanto mais cada um desses partidos se
afastar de uma posio central e consensual, da enunciao de trivialidades incuas e apelativas, mais se
arrisca a concitar contra si maiorias de oposio bastando para o efeito desagradar ao eleitor mediano.
Trata-se de uma constatao pioneiramente formulada por Harold Hotteling, e que fora do mbito
poltico explica igualmente porque que alguns bens concorrenciais tendem a assemelhar-se tanto em
caractersticas bsicas sejam televises, automveis ou computadores.
A ideia da prevalncia do votante mediano resulta da combinao de duas observaes, uma a de que
a restrio de preferncias tende a concentrar os votos em torno de valores centrais, outra a de que dois
partidos polticos maximizadores de votaes tomaro por alvo o mediano vencedor de Condorcet se
puder haver programas demarcados e sinalizados e se as preferncias do eleitorado puderem ser
identificadas.
A legitimao atravs do voto pode impedir a formao de opes coerentes, consistentes e estveis,
j que um voto maioritrio, seja qual for a maioria pretendida, pode envolver-se naquilo que h muito
conhecido como o paradoxo do voto (Marqus de Condorcet), a impossibilidade de se chegar a uma
preferncia agregada e consistente a partir de preferncias estveis e heterogneas dos votantes
(indecidibilidade que permite a comparao de pares de preferncias mas no permite o escalonamento
dessas preferncias num todo que denote a vontade geral). Isto j levou alguns a sustentarem que o processo
de deciso democrtico s pode conduzir a inconsistncias e a ineficincias, superveis apenas pelo critrio
coeso de um ditador benevolente.
O teorema da impossibilidade de Kenneth Arrow procura demonstrar que, para que no se caia
num impasse de indecidibilidade sempre que o leque de escolhas envolva mais do que uma simples
alternativa binria, preciso que haja um votante decisivo; sugerindo tambm que, em contrapartida, esse
votante mediano acaba por ter poderes ditatoriais, pois de outro modo a alternativa seria a de votar todas as
opes aos pares, por eliminatrias, sendo que neste caso o desfecho dependeria sempre da ordem que
inicialmente fosse estabelecida para o agrupamento desses pares.
Se uma sociedade deve agregar as escalas individuais de preferncias para constituir uma funo de
escolha social, uma escala colectiva de preferncias que ao mesmo tempo preserve a soberania dos
votantes, seja no ditatorial, seja sensvel alterao de preferncias e seja congruente com qualquer
subconjunto de preferncias colectivas ento o paradoxo do voto tornar impossvel a formao daquela
funo de escolha social, ou permitir a sua completa distoro, sempre que haja mais do que dois votantes
ou sempre que haja mais do que duas escolhas.
O teorema do jri sustenta essa virtude de agregao de informao e eliminao mdia de erros
atravs da deciso colectiva. Pressupe que existe um condicionamento directo e unidireccional do voto pela
informao individualmente disponvel e que cada votante revelar sinceramente as suas preferncias na
estrita medida da informao de que dispe. Trata-se de uma ingnua desconsiderao das vantagens da
votao estratgica, como tem sido abundantemente demonstrado.
A simples legitimao democrtica nada garante quanto resultante liberdade, podendo dar-se o

153

caso de o uso da liberdade poltica na tomada de decises democrticas conduzir a solues que so
basicamente incompatveis com a prpria liberdade pressuposta.
As perdas de eficincia advindas do processo democrtico de deciso no so to grandes e
comprometedoras que impeam o florescimento de formas democrticas de deciso, a todos os nveis,
internos e internacionais, da experincia poltica.
A aco colectiva e a escolha pblica so muito mais dcteis e permeveis a uma conjugao de
influncias nas quais pode estar muito mais ampla e rigorosamente representada a verdadeira natureza
humana, a projeco dos seus desejos sociais, a expresso dos seus sonhos, do que no rgido e monotnico
egosmo poupando-se a si prprio, e aos outros, o regresso a atitudes anti-sociais e anti-institucionais que,
para alm dos riscos imediatos de retaliao, implicassem o custoso refazer do caminho civilizacional que lhe
fornece muitas das mais importantes balizas da sua aco.
No seria justo, nem realista, encararmos a arena poltica e a forma de resoluo colectiva e extramercado dos problemas sociais como um simples terreiro de luta entre demnios egostas
desenfreadamente abandonados sofreguido dos seus impulsos, encarniando-se num festim maquiavlico.
g) Os grupos de interesses
Raramente a actuao poltica se norteia por uma ponderao objectiva e igualitria dos interesses em
presena, antes se desvia para o favorecimento de interesses particulares e se concentra assumidamente
na gesto e equilbrio desses interesses prioritrios.
A reduo do governo a mero gestor inegualitrio de interesses particulares fruto das actividades de
busca de renda de grupos organizados que, a troco de apoios financeiros concedidos classe poltica,
conseguem obter rendas econmicas, rendimentos sem os quais o esforo produtivo continuaria, e que por
isso so ganhos extraordinrios e suprfluos conseguidos custa da eficincia do mercado.
Esses grupos de interesses captam renda em detrimento do interesse geral na estrita medida em
que o poder poltico tenha a possibilidade de agir discricionariamente na concesso de benesses e
oportunidades extraordinrias de ganho.
Enigma de Tullock reporta-se ao facto de haver, em situao no meio poltico, muito menos
dinheiro de compra de favores do que aquilo que seria de prever no caso de um verdadeiro investimento,
dados os valores em jogo nas decises polticas mais relevantes. Trata-se de votar com dinheiro, duma
forma que perversamente sub-representa os interesses dos pobres mas que tem a vantagem de revelar as
disposies de pagar que se manifestariam normalmente num mercado.
Os riscos de corrupo e subverso do interesse pblico so tanto maiores quanto maior a
concentrao do poder poltico.
Como que pequenos grupos de interesses conseguem ser to eficientes em termos de captao de
renda? A questo prende-se com o j conhecido efeito de boleia. Os pequenos grupos de presso
beneficiam de reduzidos custos de transaco, e quanto maior a desconcentrao e a descentralizao, mais
vulnervel se torna o poder poltico captura por parte de lobbies e de corruptores activos.
A teoria da escolha pblica concebe assim que a actuao do Estado se assemelha ao funcionamento
de um mercado, o mercado poltico, no qual so discernveis:

Um lado da procura composto por votantes que manifestam as suas preferncias atravs do voto, da
presso dos lobbies, dos contributos financeiros para os partidos, das trocas de favores, da corrupo
activa;

Um lado da oferta composto por:

a) polticos, empresrios motivados pelo propsito da maximizao do seu lucro, que em termos
polticos significa a maximizao dos votos e dos ganhos polticos, traduzidos em aumento do
poder e perpetuao dos cargos;
b) burocratas, produtores que maximizam o seu lucro tentando captar para os seus departamentos
e para os sectores por eles supervisionados o mximo possvel de dotaes oramentais.

154

Para uns os defensores da tradicional teoria do interesse pblico o equilbrio poltico ser
potencialmente eficiente, j que predomina entre os votantes o grau de informao suficiente e a
racionalidade para preferirem sempre as solues objectivamente melhores. Mas para outros precisamente
os defensores da teoria da escolha pblica essas premissas no se afiguram como verificveis, dada
no apenas a ignorncia racional a que os eleitores se remetem na presena de custos de informao,
como tambm o risco moral que permitido aos polticos, na sua condio de comissrios da nao, em
funo da assimetria informativa que os imuniza contra a superviso dos eleitores.
A actuao do Estado pode ainda ficar prejudicada pela sua prpria ineficincia organizativa, pelo
peso da sua burocracia, pelo risco moral com que os seus comissrios podem impunemente afastar a sua
actuao da estrita prossecuo do interesse pblico. Mais ainda, a estrutura burocrtica pode estar
dominada por lgicas departamentais que tentam captar rendas a partir do oramento e as empresas
pblicas podem estar minadas pelo efeito desincentivador da falta de constrangimentos oramentais
rigorosos, pelo que muitas vezes no haver, ao menos em termos de eficincia, verdadeira alternativa
privatizao dos servios que produzem bens pblicos.
h) Limitaes procedimentais
Interessa ainda considerar ineficincias congnitas na actuao estadual, ineficincias que so
ditadas pela particular organizao do Estado, e que no podem deixar de existir enquanto se entender
necessria a subsistncia do Estado. Enumeremos algumas dessas ineficincias necessrias:
1
A subordinao da actuao estadual a requisitos de estrita legalidade, em contrapartida do poder
coercivo de que o Estado dispe, sendo que essa legalidade confere rigidez e complexidade aos
procedimentos a ela subordinados;
2
A perceptvel dificuldade de manuteno de compromissos de longo prazo, face possibilidade
de alternncia no poder de partidos opostos, e a irresponsabilidade da quebra de meros compromissos
polticos ao sabor de ciclos poltico-eleitorais, podendo concluir-se que muito grande a dificuldade do Estado
democrtico em perseverar no desenvolvimento de projectos que exijam prazos superiores aos de um ciclo
eleitoral;
3
As regras de anualizao oramental, que rigidamente entendidas podem dificultar o lanamento de
alguma iniciativa que deva requerer investimentos iniciais muito vultuosos, que ultrapassem aquilo que est
disponvel num s ano;
4
A irresponsabilizao que advm, para a administrao estadual e para os gestores do sector
pblico, do facto de ser muito mais difcil chegar-se insolvncia do Estado, podendo por isso contar-se com
uma muito maior cobertura de ineficincias do que aquela que possvel no sector privado (no sector pblico
conta- -se com o saco sem fundo do financiamento estadual soft budget constraint);
5
A acumulao de pesos mortos e de ineficincia-X em todo o sector pblico por causa dessa
ductilidade financeira ou pela sugesto de que o sector pblico deve afastar a lgica maximizadora que anima
a concorrncia nos mercados, empolando questes de risco moral que ocorrem tambm nas empresas
privadas;
6
A resultante tendncia constante para o aumento das despesas pblicas, a lei de Wagner,
abundantemente demonstrada em todos os recantos do mundo;
7
A assimetria e insuficincia informativa que resulta da prpria dimenso do Estado, e que,
insensibilizando quanto s motivaes do cidado comum e quanto sua capacidade de reagir s iniciativas
estaduais, deixam a governao merc de perverses de resultados e de consequncias inesperadas.
to notria a acumulao de circunstncias que propiciam as ineficincias do sector pblico que tem
cabimento perguntar se no ser muitas vezes prefervel conviver com falhas de mercado do que arriscar o
surgimento de falhas de interveno que tendem a ser mais agudas e perenes, sobretudo quando servem
os interesses carreiristas ou corruptos de polticos e se perde inteiramente de vista o paradigma do governo
como planificador social benevolente. Em contrapartida, no fcil de avaliar a dimenso das falhas de
155

interveno se admitirmos que elas so, ao menos em certa medida, o preo mnimo a pagar pela
correco das falhas de mercado.
Mais inequvocos so os custos da corrupo, especialmente quando ela se torna inevitvel por
causa da configurao especial das instituies e dos incentivos pblicos, ampliadas pela assimetria
informativa e pela captura da regulao.
A interveno do Estado pode implicar custos que excedem os benefcios, dados os incentivos
no estritamente econmicos por que se pauta a aco poltica; as interferncias rectificadoras das
falhas de mercado podem resultar em falhas de interveno.

156