Conferencia Presupuesto

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS
PRESENTACION
Un presupuesto es el resultado de un proceso en el cual las condiciones econmicas
que se prevn, las polticas y la decisiones de la administracin, los recursos, las
estadsticas, los movimientos de fondos y los indicadores financieros, se combinan y se
organizan en una proyeccin para un determinado perodo.
Un presupuesto elaborado tcnicamente se constituye
y sin duda en una autentica e
indispensable brjula para la administracin. Pero no basta con elaborarlo, si no que es
preciso monitorearlo permanentemente, a fin de detectar desviaciones, identificar las
causas de estas e implementar correctivos a tiempo.
Pero, Cules son las tcnicas mas acertadas para la elaboracin de presupuestos?
Qu supuestos se deben hacer? De qu manera se debe ejercer el control
presupuestal? Cmo proceder cuando se detectan desviaciones? Cmo conciliar los
intereses de las partes cuando se construye un presupuesto? De qu manera los
presupuestos
p
esupuestos co
contribuyen
t buye a la
a ge
generacin
e ac de valor?.
ao
Responder a estos y otros mltiples interrogantes es precisamente el propsito de esta
jornada acadmica que, PRCTICA se complace en presentar ante la comunidad
empresarial de Colombia, bajo la conduccin del Doctor Hctor Alfonso Parra Q. como
respuesta a la amplia necesidad de actualizacin y depuracin de tcnicas en materia
de gestin de presupuestos, respuesta esta que resulta particularmente apropiada para
esta parte del ao en que las organizaciones precisamente se encuentran preparando
sus planes presupuestales para el ao 2012 y planeacin financiera a mediano plazo.

METODOLOGIA
A lo largo del evento se desarrollar un ejercicio prctico en el que
se integrarn todos los conceptos y tcnicas expuestas, utilizando
un modelo construido en Excel que permite la automatizacin del
proceso presupuestal en sus fases operativa y financiera,
financiera as como
la medida de la ejecucin presupuestal. Este modelo, ya formulado,
ser entregado en CD a los participantes, para que lo puedan usar
posteriormente con los datos reales de sus organizaciones.
organizaciones
Se recomienda que cada participante lleve al seminario un
computador porttil.
porttil
Visin general del seminario

Empresa
Visin sistmica
Sistema presupuestal
Entradas
Recursos
Procesos
Humanos
Materiales
Capital
Salidas
Procesos
Adicin de valor
Objetivo
Bienes y servicios
Con valor percibido
Visin general del seminario

Eficiencia en la gestin financiera.
Requisitos:
Dominio de conceptos clave
Conocimiento cientfico
Herramientas informticas
LA EMPRESA VISTA
COMO UN SISTEMA

LA EMPRESA VISTA COMO UN SISTEMA
Entradas y salidas esenciales
Entradas
El recurso humano
El capital
p
Intelecto Salarios + Prestaciones sociales

Fuerza de trabajo Salarios + Prestaciones sociales
De los socios Costo de Oportunidad
De los acreedores Financieros Intereses
Los materiales
Precios de proveedores de bienes y servicios
Salidas
Los bienes y servicios Principal fuente de ingresos

PROPSITO
Proveedores
I
Insumos
Proceso de Produccin
Cli t
Clientes
Satisfaccin de las
necesidades del
cliente, poniendo
a su disposicin
las capacidades
de la empresa, en
condiciones de
calidad.
Lo que nos precede
Lo que hacemos
Lo que nos sigue
para agregar valor
Retroalimentacin

La empresa
p
en su dinmica de operacin
p
Una empresa, en su dinmica de operacin, establece interrelaciones con los
grupos de inters, que hacen posible su existencia, aportndole recursos
d d sus dif
desde
diferentes
t perspectivas:
ti
Los Socios y Los Acreedores Financieros
Capital.
Las Personas
conocimiento, trabajo, talento.
Los Proveedores
Bienes materiales y servicios.
El Estado
Infraestructura, control.
Por el uso de estos recursos la empresa remunera a estos grupos de inters
con:
A los socios
Utilidades.
A los acreedores financieros
Intereses.
A las personas
Salarios y beneficios sociales.
A los proveedores
Pago de bienes y servicios provistos.
Al estado
Impuestos.

LA EMPRESA Y SU INTERRELACIN CON SUS GRUPOS DE INTERS (Pblicos)
Acreedores
Financieros
Empleados
Clientes
Empresa
Proveedores
Gobierno
Accionistas

Eficiencia en el proceso gerencial

Manejo razonable de las entradas (factores productivos) y de las salidas
(Negocios empresariales)
La planeacin y el control de las entradas y salidas son fundamentales para
la obtencin de utilidades creadoras de valor
EL PRESUPUESTO
ASPECTOS GENERALES Y PROCESO DE ELABORACION

QUE ES EL PRESUPUESTO?
Es una herramienta de direccin eficaz, que sirve para realizar
implementaciones globales en las empresas o para el emprendimiento de un
negocio.
Su implementacin promueve la integracin de las diferentes reas de la
organizacin y cohesiona el esfuerzo conjunto de todos sus miembros,
miembros
permitiendo el control de la realidad, de acuerdo con lo presupuestado.
QUE CONFORMA EL PRESUPUESTO?
1.
2.
3.
Los presupuestos parciales de ventas, produccin, compras, costos,

gastos, inversiones en activos fijos y capital de trabajo y financiamiento.
Los estados financieros a los cuales debe confluir la integracin de los
presupuestos
t parciales.
i l
Los indicadores financieros que permitan evaluar la situacin futura de
liquidez, solvencia y en general el estado de salud financiera de la
empresa.

IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO
El presupuesto es un instrumento imprescindible para el logro de los objetivos
propuestos y requiere:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Un pronstico de ventas o prestacin de servicios.

Verificar si existe la capacidad de produccin necesaria para concretar las
ventas .
Verificar si existe el personal suficiente para realizar la produccin o
prestacin de servicio.
Estimar la totalidad de costos y gastos en que se deber incurrir para
producir
d i y vender
d lo
l presupuestado.
t d
Establecer si se posee la capacidad de financiamiento para cubrir las
necesidades de capital fijo y de trabajo del plan propuesto.
Presupuestar los resultados esperados.
Implementar un sistema de control que permita realizar los cambios
necesarios para conseguir los objetivos planeados.
IMPORTANTE
El diseo
di del
d l sistema
i t
presupuestado
t d debe
d b estar
t confeccionado
f
i
d a la
l medida
did de
d la
l empresa.
Es decir, debe contemplar las caractersticas y condiciones particulares de esta.

FASES DEL PROCESO PRESUPUESTAL
1
1.
Anlisis general del entorno econmico.

econmico
2.
Estimacin de la situacin original.
3.
Disponibilidad de activos o bienes materiales.

Posibilidad de obtencin de crditos.
Conocimiento del mercado.
Determinacin de los objetivos.
4.
Crecimiento econmico (PIB).

Inflacin.
Poltica fiscal.
Devaluacin o revaluacin.
Poltica salarial.
Objetivos y metas, expresados en magnitudes relacionadas con las variables relevantes de

la actividad de la empresa.
Estos deben poseer como marco de la referencia los numerales 1 y 2.
2
Recopilacin y anlisis de datos histricos.
Analizar datos histricos obtenidos de registros contables y no contables de la empresa

(ventas, gastos, costos, inventarios, inversiones, etc.).

FASES DEL PROCESO PRESUPUESTAL
5
5.
Preparacin de los presupuestos parciales y confeccin de cronogramas.

cronogramas
Ventas.
Produccin.
Compras.
Costos y g
gastos.
Inversiones fijas y capital de trabajo.
Financiamiento.
6.
Preparacin del presupuesto integral.
7.
Preparacin de los estados financieros (Resultados, Flujo de caja y

Balance general).
8.
Determinacin de indicadores financieros.
9.
Aprobacin y puesta en vigencia del presupuesto.
10.
Ejecucin
j
y desarrollo del p
presupuesto.
p
11.
Control presupuestal.

EL PRESUPUESTO
Es un plan integrador y coordinador, que se expresa en trminos
financieros con respecto a las operaciones y recursos que forman parte
de la empresa
p
p
para un p
perodo determinado,, con el fin de lograr
g los
objetivos fijados por la gerencia.
Plan
Expresa lo que la administracin tratar de realizar para lograr los objetivos
propuestos.
Integrador
Toma en cuenta todas las reas y actividades de la empresa.
Coordinador
L planes
Los
l
para varias
i l
lneas d
de produccin
d
i y d
departamentos
t
t d
deben
b ser
preparados conjuntamente y en armona.
Trminos financieros
Debe ser presentado en unidades monetarias como medio de
comunicacin.
i
i
Operaciones
Comprende ventas, costos y gastos operacionales.
Recursos
Planea los recursos necesarios para realizar los planes de operacin, en
trminos de capital empleado en trabajo y activos fijos.

EL PRESUPUESTO
CARACTERISTICAS DE UN SISTEMA PRESUPUESTAL
Flexibilidad para incorporar cambios en las variables esenciales o en

premisas generales
generales.
Facilidad de control administrativo, para verificar los planes que se estn
llevando a cabo.
Facilidad para cuantificar objetivos y metas establecidas
establecidas.
Facilidad de autoevaluacin de las reas de responsabilidad.
El presupuesto de corto plazo debe de ser parte del de largo plazo.
Debe contener la inversin en activos fijos y capital de trabajo
trabajo, que son
parte de la planeacin estratgica en el perodo del presupuesto.
Debe presentar un resumen ejecutivo de indicadores que refleje los
j
p
presupuestales.
p
objetivos

El presupuesto en el tiempo.

EL PRESUPUESTO
El presupuesto en el tiempo
tiempo.
PLANEACIN FINANCIERA DE CORTO, MEDIANO Y LARGO PLAZO
HISTRICO
-n
-1
AOS
OS
PRESUPUESTO
12
MESES
S S
AOS
OS
ESTADOS FINANCIEROS

En la perspectiva financiera, una empresa no es otra cosa que un dinero invertido en capital
de trabajo y activos fijos, apoyado en una financiacin que tiene costo, provista por
acreedores
d
fi
financieros
i
y socios;
i
con ell objetivo
bj ti de
d crear valor,
l
generando
d resultados
lt d
operacionales que superen el costo de la financiacin.
El Balance General

Manifestacin econmica de la dinmica de operacin
La empresa, en su dinmica de operacin, encabezada por el gerente general,
como administrador de los recursos que le confan los diferentes grupo de inters,
construye los estados financieros, como manifestacin econmica de sus
interrelaciones, en los que se encuentran plasmadas su situacin operacional y
financiera.
EL BALANCE GENERAL
En la parte superior se reflejan los aspectos operacionales (Activos corrientes y
pasivos operacionales).
operacionales)
En la parte inferior se reflejan los aspectos estructurales relacionados con el capital
inmovilizado y financiado a largo plazo (activos fijos, Pasivos financieros y patrimonio).
En este estado financiero se manifiestan las relaciones pasivas de capital operativo y financiero
de la empresa con sus grupos de inters, que determinan la financiacin operativa y financiera,
que da como resultado la estructura financiera y la forma como dicho capital, en su conjunto, esta
empleado o invertido por la gerencia general en la dinmica empresarial. En otras palabras,
nuestra el origen (Fuente) y la aplicacin (uso) de los recursos administrados por el gerente
general, en su papel de fiduciario (administrador de recursos).


ESTADO DE RESULTADOS
En la parte superior hasta la utilidad operativa estn registrados todos los aspectos de tipo
ope ac o a
operacional.
En la parte inferior, despus de la utilidad operativa, estn registrados los ingresos y egresos no
operacionales, as como el costo de capital prestado (intereses) y del patrimonio (utilidad neta),
junto con el impuesto de renta que se deba pagar sobre las utilidades.
En este estado financiero se manifiestan, en la dinmica empresarial, las relaciones de la
empresa con sus grupo de inters, mostrando para un determinado perodo el valor total percibido
de los clientes en trminos monetarios (Ventas) por los bienes entregados o servicios prestados y
la distribucin de este valor mediante la remuneracin a los grupos de inters que aportaron
recursos para ofrecer bienes o servicios a los clientes, con valor percibido. Los ingresos se
registran de acuerdo con los derechos adquiridos frente a los clientes y los costos y gastos de
Acuerdo con los compromisos adquiridos frente a los grupos de inters, propietarios de los
g
como costos y g
gastos se registran
g
bajo
j el
factores productivos. En otras palabras, tanto ingresos
principio de causacin.

El Estado de Resultados
FUENTE DE VALOR
DISTRIBUCION DE VALOR
PROVEEDORES
(Costos y Gastos Causados)
C
O
S
T
O
S
Y
CLIENTES
TRABAJADORES Y EMPLEADOS
(Salarios y Prestaciones)
INGRESOS OPERACIONALES
GOBIERNO
(Impuestos)
ACREEDORES FINANCIEROS
((Intereses))
ACCIONISTAS
(Utilidad Neta)
G
A
S
T
O
S
C
O
S
T
O
S
D
E
O
P
E
R
A
C
I
O
N
A
L
E
S
C
A
P
I
T
A
L

EL FLUJO DE CAJA
En este estado financiero, en la dinmica empresarial, las relaciones de la empresa
con sus grupos de inters, para un determinado perodo, se manifiestan en:
El resultado neto, producto de los ingresos, costos y gastos causados, derivados del intercambio
de bienes y servicios con clientes y dems grupos de inters operacionales y proveedores de
capital prestado.
Los registros por depreciacin y amortizacin de diferidos, que por su naturaleza no significan
desembolse de efectivo, y que por lo tanto deben sumarse al resultado neto causado.
La necesidad de capital para invertir en trabajo (Cartera e inventarios) y la fuente de financiacin

operativa (proveedores,
(proveedores laboral y fiscal) y como resultado la necesidad de capital de trabajo neto
neto.
El incremento en los activos corrientes reconoce el hecho que los ingresos operacionales son
causados y no efectivos, por lo que deben restarse.
El incremento en los pasivos operacionales reconoce el hecho que los costos y gastos
operacionales son causados y no efectivos, por lo que deben sumarse.
La generacin de efectivo en la operacin

operacin, producto del proceso de compra
compra, transformacin y
venta, conjugado con las necesidades de capital de trabajo neto.
La necesidad de capital para invertir en activos fijos.
La financiacin del dficit operacional y/o la inversin en activos fijos, mediante recursos
proporcionados por acreedores financieros y/o socios o el destino del excedente operacional
y/o reparto
p
de utilidades a los socios.
como amortizacin de crditos y
El movimiento del efectivo.

INDICADORES FINANCIEROS
Mapa de Indicadores Financieros

Enmarcado en un Sistema de Creacin de Valor
Crecimiento con
VALOR
Rentabilidad
ECONOMICO
Incremento del EVA
AGREGADO
(EVA)
Rentabilidad y Liquidez
MACRO IND
M
DUCTORES
Flujo de Caja Libre (FCL)

FCL Operativo
FCL Financiero
Rentabilidad
Liquidez
Capital empleado y financiado con costo

Rentabilidad sobre Capital Empleado
(ROCE)
Operativ
vos
Inductores
Proyecciones Financieras
Valor Econmico Patrimonio
Incremento MVA
Costo de Capital
(WACC)
Estructura de Capital invertido y financiado

Inversin Capital de Trabajo
(ACO-PO)
Eficiencia en el uso del Activo Fijo
Eficiencia en el uso del capital

d ttrabajo
de
b j
Ingresos/Activo fijo (Veces)
Capital de trabajo neto/Ingresos (%)
Financiacin Capital de Trabajo

(RP-AF)
Eficiencia Operacional
EBITDA ($)
MARGEN EBITDA (%)
COMPETENCIAS
ESENCIALES
32

CREACIN DE VALOR A TRAVS DE LA
GESTIN FINANCIERA
EFICIENCIA EN LA GENERACIN DE EFECTIVO OPERACIONAL
EBITDA
Earnings
Before
Interests
Taxes
Depreciation and
Amortization
Forma de Clculo :
Utilidad antes de intereses
(+) Depreciacin
(+) Amortizacin diferidos
= EBITDA
Definicin : El EBITDA es lo que finalmente termina convirtindose en caja,

caja despus de
concluir el ciclo operativo, con el propsito de:
Pagar impuestos.
Atender el servicio de la deuda (intereses y abono a capital).
Apoyar la financiacin del crecimiento (NOF y Activos Fijos)
Repartir utilidades a los accionistas.
Tambin se le denomina UTILIDAD OPERATIVA DE CAJA.

CREACIN DE VALOR A TRAVS DE LA GESTIN FINANCIERA
EBITDA
INTERESES
IMPUESTO DE
RENTA
ESTADO
CAPITAL DE
TRABAJO
INVERSION EN
ACTIVOS FIJOS
SOPORTE DE
LA OPERACIN
DIVIDENDOS
AMORTIZACION
PASIVO
FINANCIERO
ACREEDORES
FINANCIEROS
SOCIOS

MARGEN EBITDA
Corresponde a la relacin entre el EBITDA y los ingresos de un cierto periodo. Se
i t
interpreta
t como los
l centavos
t
que de
d cada
d peso de
d ingreso
i
se convierten
i t en caja,
j con
el propsito de atender: intereses, amortizacin de pasivo financiero, dividendos,
impuestos e inversiones (activos fijos y NOF).
Es un indicador de eficiencia operacional.
MARGEN EBITDA ((%)) = EBITDA / INGRESOS

EFICIENCIA OPERACIONAL EN EL USO DEL CAPITAL DE
TRABAJO
Capital empleado en la operacin y financiado con costo (KT Neto)
100
Activos
Corrientes
Operativos
90
80
70
60
50
Inventarios
Cartera
Di
Disponible
ibl
Pasivos
Operativos
KT
40
30
20
10
0
Eficiencia en el uso del Capital de Trabajo (%) = KT / Ingresos

EFICIENCIA OPERACIONAL EN EL USO DEL CAPITAL DE
TRABAJO
COSTO DE CAPITAL DE TRABAJO POR PESO VENDIDO
COSTO CAPITAL DE TRABAJO=KT/INGRESOS*WACC
PALANCA DE CRECIMIENTO
El crecimiento
i i t genera, de
d una parte
t un aporte
t all flujo
fl j de
d caja
j operacional,
i
l
que depende del MARGEN EBITDA; pero igualmente demanda mayores
necesidades operativas de fondos o capital de trabajo, para soportar el
crecimiento, lo que depende de la EFICIENCIA EN EL USO DEL CAPITAL
DE TRABAJO
O y el costo de este.
Refleja la relacin que desde el punto de vista estructural se presenta entre
el MARGEN EBITDA y el costo de capital de trabajo por peso vendido.
Lo ideal es que en cualquier perodo :
MARGEN EBITDA (%) > CAPITAL DE TRABAJO/INGRESOS*WACC(%)
EFICIENCIA EN EL USO DEL ACTIVO FIJO

Se interpreta como el grado de aprovechamiento en trminos de
utilizacin de la capacidad instalada y se mide como la relacin entre
los ingresos operacionales generados en un cierto perodo y el valor
d los
de
l activos fijos
f
utilizados
l d all inicio del
d l perodo,
d para ese fin.
f
Este indicador se entiende en trminos de rotacin del activo fijo
Rotacin activo fijo (veces) = Ingresos Operacionales / Activo fijo

n
( 1)
(n-1)
RENTABILIDAD SOBRE CAPITAL EMPLEADO(ROCE)
INVERSION FINANCIADA
CON PASIVOS OPERATIVOS
La Utilidad Operativa despus de

Impuestos (UODI) es la remuneracin de
quienes financian los
activos que la generan
CAPITAL DE TRABAJO NETO

(NOF)
UODI
ROCE =
ACTIVOS FIJOS
NETOS
UODI=UAII(1-t)
Capital empleado
con costo
Por lo tanto, los activos a considerar

deben ser los financiados por
quienes son remunerados con la
UODI (Accionistas y Acreedores
Financieros)

COSTO DE CAPITAL FINANCIADO (WACC)
CAPITAL FINANCIADO
CON COSTO
El efecto combinado del costo del capital prestado,

despus de impuestos, mas el costo de oportunidad
del capital de los socios, se constituye en el costo
total generado por usar recursos de origen financiero.
PASIVO FINANCIERO
TOTAL
WACC =
Intereses (D.I.)
+
Costo oportunidad
Capital financiado
con costo
PATRIMONIO
Por lo tanto,, las fuentes de financiacin a considerar

deben ser las relacionadas con el pasivo financiero y
el patrimonio de los socios.
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (WACC)

Procedimiento de Clculo
WACC= Kd(1-t) (D/(D+P)) + Ke(P/(D+P))
Kd: Costo de la deuda financiera antes de impuestos
t: Tasa de impuestos efectiva
D: Deuda financiera
P: Patrimonio
Ke: Costo del Patrimonio
Contribucin financiera
Riesgo operativo
Es inherente a la actividad que desarrolla la empresa. Tambin se le denomina riesgo
del activo o riesgo del negocio.
Depende del tamao de la empresa,
empresa de la estructura de costos
costos, de la exposicin a
cambios en las variables econmicas, de la organizacin, etc; todo lo cual esta asociado
con la eventual volatilidad o incertidumbre de la utilidad operativa.
Riesgo
g financiero
Es el riesgo que implica tomar deuda. Depende de la estructura financiera. Esta
asociado con la eventual volatilidad de la utilidad neta.
Rentabilidad sobre el patrimonio (ROE)

La rentabilidad sobre el patrimonio corresponde al premio que el propietario de una
empresa recibe por los dos riesgos que asume por poseer la empresa: el operativo y el
financiero
Capital de Trabajo Neto

CAPITAL DE TRABAJO BRUTO = ACTIVOS CORRIENTES (Caja+Cartera+Inventarios)
CAPITAL DE TRABAJO NETO= ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS OPERACIONALES
Este
E
t es un concepto
t de
d necesidad
id d o inversin
i
i permanente
t de
d capital.
it l Por
P lo
l tanto,
t t
la forma ptima de financiarlo es con aportes de socios o reinversin de utilidades
por ser la fuente mas permanente de recursos, en segunda instancia con pasivos
financieros de largo plazo y en ltima instancia con pasivos financieros de corto
plazo, pero
de carcter
rotatorio.
Capital
de trabajo
bruto=
Activos corrientes (Caja+Cartera+Inventarios)

USO DE CAPITAL DE TRABAJO
Representa la inversin neta en activo circulante, derivada de las operaciones de la
empresa, que debe ser financiada con pasivos financieros, o sea aquella que no est
cubierta espontneamente por pasivos operativos, compuestos por: laborales, fiscales y
proveedores de bienes y servicios.
servicios
Corresponde a la diferencia entre el monto que la empresa debe mantener en tesorera,
cuentas por cobrar, existencias y otros activos circulantes y la financiacin proporcionada
por los proveedores y dems personas naturales y jurdicas en forma espontnea en el
desarrollo de operaciones.
USO CAPITAL DE TRABAJO= Activos corrientes Pasivos operativos

p

NECESIDAD OPERATIVA DE FONDOS
PROCESOS
REQUERIMIENTO DE RECURSOS (INVERSIONES)
COORDINACION ENTRE AREAS
COMPRAS
PROVEEDORES
PRODUCCION
INVENTARIO
MATERIA PRIMA
PRODUCCION
INVENTARIO
PRODUCTO EN
PROCESO
VENTAS
INVENTARIO
PRODUCTO
TERMINADO
CAJA
CARTERA
CAPITAL INVERTIDO EN ACTIVOS CORRIENTES

USO DE
CAPITAL DE
TRABAJO
Activo
Corriente
Proveedores bienes
y servicios
Laborales
Fiscales
Gastos causados
Pasivos
Operativos
(Espontneos)
FUENTE DE CAPITAL DE TRABAJO

Corresponde al volumen de fondos permanente (exceso de recursos permanentes
sobre activos fijos) de que se dispone para financiar la necesidad de fondos
generada por las operaciones.
operaciones
Es un concepto de PASIVO ms que de ACTIVO.
Capital de Trabajo = Recursos permanentes Activo fijo

(Pasivo LP + Patrimonio)
FUENTE DE CAPITAL DE TRABAJO
RECURSOS
S
PE
ERMANENTE
ES
(P.L PLAZO Y
PA
ATRIMONIO
O)
ACTIVOS FIIJOS
A
CAPITAL DE TRABAJO
CREACIN
DE
VALOR
CREACION DE VALOR
Objetivos
Entender la creacin de valor como el objetivo bsico de la compaa.
Profundizar en los conceptos y forma de clculo de los indicadores para
medir la creacin de valor.
Conocer los beneficios de vincular la creacin de valor con el proceso de
elaboracin, seguimiento y control de presupuestos.

BALANCE GENERAL
CAPITAL EMPLEADO Y FINANCIADO CON COSTO
ACTIVOS FIJOS
PASIVOS FINANCIERO
CORTO PLAZO
PASIVO FINANCIERO
LARGO PLAZO
PATRIMONIO
Financiacin
Operativa
O
PASIVOS OPERATIVOS
(Proveedores, laborales, fiscales)
Capita
al Financiado con Costo
CAPITAL DE
TRABAJO
NETO
O
Recursos
Permanentes
s
Capittal Empleado
o con Costo
ACTIVOS CORRIENTES
OPERATIVOS
(Efectivo, cartera, inventarios)
CAPITAL FINANCIADO
Activos Co
orrientes
CAPITAL EMPLEADO

ESTADO DE RESULTADOS
COS O PROMEDIO
COSTO
O
O PONDERADO
O
O DE CAPITAL
C
(WACC)
(
CC)
WACC= Kd(1-t) (D/(D+P)) + Ke(P/(D+P))

Kd: Costo de deuda antes de impuestos
t: Tasa de impuestos
D: Deuda financiera
P: Patrimonio
Ke: Costo de patrimonio

Arquitectura del EVA
Ingresos
Operacionales
(-)
Costos
O
Operacionales
i
l
(-)
Utilidad Operacional antes

de intereses e impuestos
(UAII)
(-)
Utilidad Operacional
Despus
p
de Impuestos
p
(UODI)
(
)
Impuesto de Renta
aplicable
(-)
Gastos Operacionales
Activo Corriente Operacional

(-)
Capital de
trabajo neto
Pasivo Operacional
(+)
Activos Fijos
(-)
Activos
A
ti
Fijos (Neto)
Capital Empleado con

Costo
Depreciacin
Tasa oportunidad
accionista
i i t (%)
Costo Pasivo
Financiero (DI) (%)
Costo de Capital (WACC) (%)
Cobro por
Capital
empleado
con costo
E V A
(($))
VALOR ECONOMICO AGREGADO EVA

Desde La Perspectiva del Capital Total Empleado
El EVA es la diferencia entre la utilidad

operativa despus de impuestos
(UODI) que una empresa obtiene y la
mnima
i
que debera
d b obtener
bt
para cubrir
b i
el costo del capital empleado
Valor Econmico Agregado (EVA)

Definicin y Forma de Clculo
Es la diferencia entre la utilidad operativa despus de impuestos (UODI) que la
empresa obtiene y la mnima que debera obtener.
La UODI mnima que una empresa debera obtener est dada por:
Capital Empleado (Pasivo Financiero + Patrimonio) x WACC

EVA = UODI (Capital Empleado x WACC)
Costo por el uso de los Activos
Valor Econmico Agregado (EVA)

Definicin y Forma de Clculo
Es el remanente que genera el capital empleado (ROCE), cuando rinde por
encima del costo de capital (WACC).
La Rentabilidad sobre el capital
empleado (ROCE), est dada
por:
El costo del capital empleado (WACC), est

dado por:
WACC Kd(1
WACC=
Kd(1-t)
t) (D/(D
(D/(D+P))
P)) + K
Ke(P/(D+P))
(P/(D P))
ROCE (%) =
UODI
Kd: Costo de deuda antes de impuestos
Capital Empleado t: Tasa de impuestos
p
D: Deuda financiera
P: Patrimonio
Ke: Costo de patrimonio
EVA = Capital Empleado x (ROCE WACC)
VALOR ECONOMICO AGREGADO EVA

Desde La Perspectiva del Capital Aportado por los
Socios
El EVA es la diferencia entre la utilidad neta

que una empresa obtiene y la mnima que
debera obtener para cubrir el costo de
oportunidad de los socios.
Por lo tanto, el EVA tambin puede calcularse como la diferencia entre
la utilidad neta y el costo del patrimonio despus de impuestos, as:
EVA = Utilidad Neta (Patrimonio x Costo de Oportunidad (D.I))
MUCHAS GRACIAS

Conferencia Presupuesto

Enviado por

Dados do documento

Título original

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Conferencia Presupuesto

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Visin general del seminario

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Visin general del seminario

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Intelecto Salarios + Prestaciones sociales

Precios de proveedores de bienes y servicios

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Lo que nos precede

Lo que nos sigue

para agregar valor

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Eficiencia en el proceso gerencial

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Los presupuestos parciales de ventas, produccin, compras, costos,

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Un pronstico de ventas o prestacin de servicios.

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Anlisis general del entorno econmico.

Estimacin de la situacin original.

Disponibilidad de activos o bienes materiales.

Determinacin de los objetivos.

Crecimiento econmico (PIB).

Objetivos y metas, expresados en magnitudes relacionadas con las variables relevantes de

Recopilacin y anlisis de datos histricos.

Analizar datos histricos obtenidos de registros contables y no contables de la empresa

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Preparacin de los presupuestos parciales y confeccin de cronogramas.

Preparacin del presupuesto integral.

Preparacin de los estados financieros (Resultados, Flujo de caja y

Determinacin de indicadores financieros.

Aprobacin y puesta en vigencia del presupuesto.

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Flexibilidad para incorporar cambios en las variables esenciales o en

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Manifestacin econmica de la dinmica de operacin

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Manifestacin econmica de la dinmica de operacin

La necesidad de capital para invertir en trabajo (Cartera e inventarios) y la fuente de financiacin

La generacin de efectivo en la operacin

La necesidad de capital para invertir en activos fijos.

El movimiento del efectivo.

ELABORACION, EJECUCION Y CONTROL DE PRESUPUESTOS

Mapa de Indicadores Financieros

Incremento del EVA

Flujo de Caja Libre (FCL)

Capital empleado y financiado con costo

Estructura de Capital invertido y financiado

Eficiencia en el uso del Activo Fijo

Eficiencia en el uso del capital

Ingresos/Activo fijo (Veces)