UNIVERSIDADE ANHANGUERA - UNIDERP

CENTRO DE EDUCAO A DISTNCIA

INSTITUTO SO FRANCISCO DE ASSS
POLO GRAJA MA
CINCIAS CONTBEIS
ATPS DE ANLISE DE INVESTIMENTO

ACADMICOS:
FRANCISCO DO NASCIMENTO GOMES - RA 393791
GENILDE SOUSA DA SILVA - RA 393826
MARIA DE JESUS SANTOS DA SILVA - RA 393897
MARIA ELIZONILDE DE CARVALHO SILVA - RA 393918
PAULO EMERSON SOUSA DA SILVA - RA 393928

ATPS DE ANLISE DE INVESTIMENTOS

GRAJA MA
2014
1

ATPS DE ANLISE DE INVESTIMENTOS

Atps apresentada disciplina de Anlise

de Investimentos, do curso de Cincias
Contbeis da Universidade Anhanguera
UNIDERP, para obteno de nota - sob a
orientao. Da tutora Presencial; Nazar

GRAJA MA
2014

Sumrio
Introduo

04

Desenvolvimento..............................................................................................................05 a 15
Concluso.................................................................................................................................16
Referncias
Bibliogrficas........................................................................................
.........17

INTRODUO
A administrao Financeira diz respeito s responsabilidades e funes do
administrador financeiro numa empresa. Os mesmos administram ativamente as finanas de
todos os tipos de empresas, financeiras ou no financeiras, privadas ou pblicas, grandes ou
pequenas, com ou sem fins lucrativos. Eles desempenham uma variedade de tarefas, tais como
oramentos, previses financeiras, administrao do caixa, administrao do crdito, anlise
de investimentos e captao de fundos. Nos ltimos anos, as mudanas no ambiente
econmico e regulatrio elevaram a importncia e a complexidade das responsabilidades do
administrador financeiro.
O presente trabalho tem a finalidade de se apresentar um estudo sobre as prticas de
finanas nas empresas e compreender toda a importncia da administrao financeira para a
sade da empresa e para a sua solidificao e sucesso.

Etapa 1
1- Qual o Objetivo de uma empresa?
R: O objetivo econmico de uma empresa a maximizao do seu valor de mercado, pois
dessa forma estar sendo aumentada a riqueza de seus proprietrios, uma empresa para
aumentar sua riqueza ela investe em projetos e adquiri ativos cujo retorno produz lucros
possveis com os menores riscos.
2- Explique as atividades de financiamentos e investimento para a administrao financeira.
R: As decises de financiamentos so tomadas para a captura de recursos financeiros para o
financiamento dos ativos correntes e no correntes, considerando-se a combinao adequada
dos financiamentos a curto e longo prazos e a estrutura de capital. O administrador financeiro
recebe o apoio tcnico de profissionais especializados em tesouraria e controladoria. Os
executivos responsveis por essas duas reas recebem o ttulo de gerente financeiro.
3- Quais as funes do Administrador Financeiro?
R: Os Administradores Financeiros devem harmonizar as necessidades sociais e ambientais
visando a obteno de lucros. A adeso aos valores sociais talvez no produza o uso mais
eficiente dos ativos ou menores custos, porem para melhorar a imagem da empresa. Cuidar
dos interesses das empresas, criar instalaes para treinamento, cuidar da segurana e do bem
estar dos trabalhadores e lidar eficazmente com a questo da convivncia entre homens e
mulheres para produzir benefcios a longo prazo na forma de maior produtividade e relaes
mais harmoniosas entre a produo e a Administrao.
4-Qual a diferena do Regime de Competncia e o Regime de Caixa
R: O regime de competncia serve para apurar o resultado econmico e medir a rentabilidade
das operaes, basicamente por esse regime as receitas so reconhecidas no momento da
venda e das despesas quando ocorridas. O regime de caixa serve para planejar e controlar as
necessidades e sobras de caixa e apurar o resultado financeiro (Supervit ou dficit de caixa).

Basicamente pelo regime de caixa so reconhecidas no momento do efetivo recebimento, e as

despesas no momento do efetivo pagamento.

Etapa 2
METODOS DE TRIBUTAO
Na atual legislao, sobretudo tomando como base o principal e oneroso Imposto de Renda,
temos formas para as empresas escolherem como podero ser tributadas. Pode-se usar o
Simples Nacional, o Lucro Presumido, o Lucro Real. Teoricamente descreveremos estes tipos
de tributao, mas os clculos sero de forma mais simplificada, envolvendo somente os
principais tributos no caso de tributao pelo Simples Nacional, Lucro Presumido e Lucro
Real.
SIMPLES NACIONAL
O Simples Nacional conhecido como Super simples, pois substitui o antigo Simples, foi
institudo pela Lei Complementar 123/2006 que denominou esta forma de tributao como
Regime Especial de Arrecadao de Tributos e Contribuies devidos pelas Microempresas e
Empresas de Pequeno Porte Simples Nacional. O objetivo do governo favorecer as
Microempresas e Empresas de Pequeno Porte. Resumidamente, o Simples Nacional pode ser
opo das empresas, com algumas excees das que possuam receita bruta anual de at R$
2.400.000,00.
Art. 17. No podero recolher os impostos e contribuies na forma do Simples Nacional
micro empresa ou a empresa de pequeno porte:
I que explore atividade de prestao cumulativa e contnua de servios de assessoria
creditcia, gesto de crdito, seleo e riscos, administrao de contas a pagar e a receber,
gerenciamento de ativos (asset management), compras de direitos creditrios resultantes de
vendas mercantis aprazo ou de prestao de servios (factoring);
II que tenha scio domiciliado no exterior;

III de cujo capital participe entidade da administrao pblica, direta ou indireta, federal,
estadual ou municipal;
IV que preste servio de comunicao;
V que possua dbito com o Instituto Nacional do Seguro Social - INSS, ou com as Fazendas
Pblicas Federal, Estadual ou Municipal, cuja exigibilidade no esteja suspensa;
VI que preste servio de transporte intermunicipal e interestadual de passageiros;
VII que seja geradora, transmissora, distribuidora ou comercialize energia eltrica;
VIII que exera atividade de importao ou fabricao de automveis e motocicletas
- Contribuio Social sobre o Lucro Lquido - CSLL;
- Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS;
- Contribuio para o PIS/PASEP;
- Contribuio para a Seguridade Social, a cargo da pessoa jurdica, de que trata o art. 22 da
Lei no 8.212, de 24 de julho de 1991, exceto no caso das pessoas jurdicas que se dediquem s
atividades de prestao de servios previstas nos incisos XIII a XXVIII do 1o e no 2o do
art. 17 da Lei Complementar 123/2006;
- Contribuio para a Seguridade Social, a cargo da pessoa jurdica, de que trata o art. 22 da
Lei no 8.212, de 24 de julho de 1991, exceto no caso da microempresa e da empresa de
pequeno porte que se dediquem s atividades de prestao de servios previstos nos incisos
XIII e XV a XXVIII do 1o do art. 17 e no inciso VI do 5o do art. 18, todos da Lei
Complementar 123/2006; E quando celebrado convnio com os estados ou municpios o
Simples Nacional pode incluir:
- Imposto sobre Operaes Relativas Circulao de Mercadorias e Sobre Prestaes de
Servios de Transporte Interestadual e Intermunicipal e de Comunicao - ICMS;
-Imposto sobre Servios de Qualquer Natureza ISSQN

-ISS. Este imposto nico tem suas alquotas tabeladas no final da Lei Complementar
123/2006. No anexo desta lei temos as tabelas que definem a alquota do imposto, dividido
em tabelas para os setores de comrcio (esta foi a tabela utilizada para a realizao do nosso
trabalho e para comparao com outras formas de tributao), para o setor da indstria, para o
setor de locao de bens mveis e para o setor de servios.
LUCRO PRESUMIDO
As empresas com receita bruta no ano anterior at R$ 48.000.000,00 podem optar pela
tributao atravs do Lucro Presumido.
9 Art. 13. A pessoa jurdica cuja receita bruta total, no ano-calendrio anterior, tenha sido
igual ou inferior a R$ 48.000.000,00 (quarenta e oito milhes de reais), ou a R$ 4.000.000,00
(quatro milhes de reais) multiplicado pelo nmero de meses de atividade do ano-calendrio
anterior,quando inferior a 12 (doze) meses, poder optar pelo regime de tributao com base
no lucro presumido.(Redao dada pela Lei n 10.637, de 2002).
Desta forma, mesmo as Microempresa e Empresas de Pequeno Porte podem optar pelo Lucro
Presumido, mesmo que geralmente no seja a melhor escolha. No Lucro Presumido a base de
clculo obtida por meio de aplicao de percentual definido em lei, sobre a receita bruta.
Trata-se de presuno de lucro que regra geral (e utilizada para este trabalho) de 8%, mas
tambm pode ser de 1, 6% para a venda para consumo de combustvel, 16% para transporte
(exceto carga) e para bancos, 32% para prestadores de servio em geral e 16% para
prestadores de servio com receita bruta at R$ 120.000,00. Mas, quando o lucro lquido
excede R$ 20.000,00 mensais haver um Adicional do Imposto de Renda de 10% sobre este
valor excedente. No nosso trabalho, com apurao trimestral do imposto de renda houve este
acrscimo.
10 Art. 15. A base de clculo do imposto, em cada ms, ser determinada mediante a
aplicao do percentual de oito por cento sobre a receita bruta auferida mensalmente,
observado o disposto nos arts. 30 a 35 da Lei n 8.981, de 20 de janeiro de 1995. (Vide Lei n
11.119, de 205) 1 Nas seguintes atividades, o percentual de que trata este artigo ser de:
I - um inteiro e seis dcimos por cento, para a atividade de revenda, para consumo, de
combustvel derivado de petrleo, lcool etlico carburante e gs natural;
8

II - dezesseis por cento: a) para a atividade de prestao de servios de transporte, exceto o de

carga, para o qual se aplicar o percentual previsto no caput deste artigo; b) para as pessoas
jurdicas a que se refere o inciso III do art. 36 da Lei n 8.981, de 20 de janeiro de 1995,
observado o disposto nos 1 e 2 do art. 29 da referida Lei;
III - trinta e dois por cento, para as atividades de: (Vide Medida Provisria n 232, de 2004)
a) prestao de servios em geral, exceto a de servios hospitalares; (Vide Lei n 11.727, de
2008)
b) intermediao de negcios;
c) administrao, locao ou cesso de bens imveis, mveis e direitos de qualquer natureza;
d) prestao cumulativa e contnua de servios de assessoria creditcia, mercadolgica, gesto
de crdito, seleo de riscos, administrao de contas a pagar e a receber, compra de direitos
creditrios resultantes de vendas mercantis a prazo ou de prestao de servios (factoring).
2 No caso de atividades diversificadas ser aplicado o percentual correspondente a cada
atividade.
3 As receitas provenientes de atividade incentivada no comporo a base de clculo do
imposto, na proporo do benefcio a que a pessoa jurdica, submetida ao regime de tributao
com base no lucro real, fizer jus.
4 O percentual de que trata este artigo tambm ser aplicado sobre a receita financeira da
pessoa jurdica que explore atividades imobilirias relativas a loteamento de terrenos,
incorporao imobiliria, construo de prdios destinados venda, bem como a venda de
imveis construdo sou adquiridos para a revenda, quando decorrente da comercializao de
imveis e for apurada por meio de ndices ou coeficientes previstos em contrato.
LUCRO REAL
O Lucro Real o regime de tributao obrigatrio para quem possui faturamento acima de R$
48.000.000,00 nos ltimos 12 meses; tambm os bancos e instituies financeiras devem usar
o Lucro Real; as empresas que ganham dinheiro do exterior; que so obrigadas em razo de
beneficio fiscal especfico; ou ainda que operem com assessoria de crdito. No nosso trabalho
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vamos imaginar que a empresa no seja obrigada ao Lucro Real, mas poderia optar. Conforme
analisamos, esta ltima opo seria desvantajosa. Para verificar se benfica a tributao por
esse regime, necessrio apurar o resultado contbil, ou seja, obrigatrio manter
escriturao contbil nos moldes da legislao comercial, ou seja, o lucro lquido apurado no
DRE. Depois de apurado o lucro contbil, devem ser procedidos os ajustes: adies e
excluses previstas em lei. Essas adies constituem despesas que o fisco no aceita para fins
de apurao do IRPJ e da CSLL. Na legislao, as dedues que esto no artigo 13 da
Lei9249/1995 e no Regulamento do Imposto de Renda Decreto 3000/99.
Art. 14. Esto obrigadas apurao do lucro real as pessoas jurdicas:
I - cuja receita total, no ano-calendrio anterior seja superior ao limite de
R$48.000.000,00(quarenta e oito milhes de reais), ou proporcional ao nmero de meses do
perodo, quando inferior a 12 (doze) meses; (Redao dada pela Lei n 10.637, de 2002)
II - cujas atividades sejam de bancos comerciais, bancos de investimentos, bancos de
desenvolvimento, caixas econmicas, sociedades de crdito, financiamento e investimento,
sociedades de crdito imobilirio, sociedades corretoras de ttulos, valores mobilirios e
cmbio, distribuidoras de ttulos e valores mobilirios, empresas de arrendamento mercantil,
cooperativas de crdito, empresas de seguros privados e de capitalizao e entidades de
previdncia privada aberta;
III - que tiverem lucros, rendimentos ou ganhos de capitais oriundos do exterior;
IV - que, autorizadas pela legislao tributria, usufruam de benefcios fiscais relativos
iseno ou reduo do imposto;
V - que, no decorrer do ano-calendrio, tenham efetuado pagamento mensal pelo regime de
estimativa, na forma do art. 2 da Lei n 9.430, de 1996;
VI - que explorem as atividades de prestao cumulativa e contnua de servios de assessoria
creditcia, mercadolgica, gesto de crdito, seleo e riscos, administrao de contas a pagar
e a receber, compras de direitos creditrios resultantes de vendas mercantis a prazo ou de
prestao de servios (factoring).
Por que o dinheiro perde o valor ao longo do tempo
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Em termos monetrios significa que o dinheiro vale mais hoje do que no futuro. Em outras
palavras o valor do dinheiro muda ao longo do tempo. Os investidores tm uma preferncia
natural por dinheiro agora em vez de depois, pois assim, eles podem aumentar o seu valor.
Essa naturalmente a principal meta do administrador financeiro. Alm dessa razo bsica de
o dinheiro valer mais agora que no futuro, deve-se estar atento aos fatores que diminuem o
valor do dinheiro ao longo do tempo.
O tempo sem sombra de dvidas um fator diretamente proporcional ao valor do dinheiro.
Assim, podemos afirmar plenamente que quanto maior o perodo, maiores sero as influencias
dos agentes externos, ou ainda, as influencias do macro-ambiente em relao ao poder de
compra da moeda especfica. A inflao presente em toda e qualquer economia capitalista
um exemplo claro desta relao entre o tempo e o dinheiro, pois, prova que um montante de
R$ 1.000,00 em janeiro no possui o mesmo poder de compra que um montante de R$
1.000,00 em dezembro do mesmo ano.
R$ 12.000,00 por no ter aplicado o capital. Assim, existe ainda uma reduo no poder de
compra do dinheiro no valor de R$ 1.200,00 no perodo.
Pode-se concluir ento que um capital de R$ 12.000,00 em janeiro do ano x1 submetido a
uma inflao de 10% no perodo sofre uma desvalorizao referente ao seu poder de compra
no valor de R$ 1.200,00. Prova-se que o ambiente externo possui uma grande influencia sobre
o valor do dinheiro no tempo, sendo ainda, um fator no controlvel por empresrios e
pessoas fsicas, ou seja, os impactos da economia acontecem a todo o momento, cabe cada um
encontrar uma forma de proteger seu capital e minimizar os riscos de mercado.
O que faz o dinheiro perder o valor ao longo do tempo
As razes mais importantes pelas quais o valor do dinheiro decresce progressivamente ao
longo do tempo so as seguintes:
Inflao; refere-se ao aumento geral dos preos na economia. Quando os preos aumentam,
o valor do dinheiro diminui, e j que se espera que os preos subam no futuro, o valor do rela
nos anos futuros ser menor do que o atual;
Risco; ou incerteza acerca do futuro, tambm causa declnio no valor do dinheiro. Como o
futuro incerto, o risco aumenta com o passar do tempo. A maioria das pessoas deseja evitar o
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risco, assim, valorizam mais o dinheiro agora do que a promessa de dinheiro no futuro. Elas
se dispem a entregar seu dinheiro pela promessa de receb-lo no futuro apenas se forem
adequadamente recompensadas pelo risco a ser assumido;
Preferncia de liquidez; quando se prefere manter dinheiro em caixa para emergncias
inesperadas e exigncias financeiras a comprometer fundos e motivos de rendimentos futuro.
Se desistirem da liquidez atual, adquirido ativos que prometem retornos futuros, estaro
trocando um ativo de caixa seguro por um ativo futuro arriscado.

Etapa 3 Oramento de Capital

O oramento de capital um amplo demonstrativo de recursos para a aquisio de ativos de
longo prazo, como por exemplo, instalaes e equipamentos. Em geral, os recursos para
investimento de capital so escassos, portanto deve haver uma maneira eficiente de fazer uma
seleo entre exigncias concorrentes para fundos limitados. As ferramentas de anlise de
investimento tradicionais podem no ser adequadas para tomar esse tipo de deciso. O
impacto operacional dia a dia talvez no seja o fator-chave na tomada de deciso. Benefcios
menos tangveis pode ser o fator decisivo para se investir ou no em nova tecnologia. Por isso
o oramento de capital deve estar associado a objetivos estratgicos da organizao. Mtodos
de desconto, como o do valor presente lquido (VPL) e o da taxa interna de retorno (TIR),
consideram explicitamente o valor do dinheiro no tempo. Outros mtodos, como o de payback
e o da taxa contbil de retorno, no consideram o valor do dinheiro no tempo.
Custos iniciais incluem tudo aquilo que voc deve adquirir para iniciar o negcio. Exemplos:
suporte legal e tributrio, suprimentos de escritrio, equipamentos, despesas postais, espao
administrativo, salrio dos funcionrios, seguro etc.
Todos os mtodos de anlise de investimento tomam como base o fluxo de caixa lquido
incremental, medido ou projetado, que ser gerado durante a vida til do projeto. Tenha em
mente que ao se dizer fluxo de caixa quer-se dizer: movimentos efetivos de recursos que tem
reflexos financeiros sobre o caixa, desprezando-se receitas e despesas de natureza
eminentemente contbil (depreciao, amortizao e outros resultados que no so pagos ou

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recebidos em termos de caixa). O termo incremental se refere a uma diferena entre duas
situaes distintas:
Uma situao base sem projeto que determina um fluxo de caixa: na literatura essa situao
identificada como "state of nature" ou estado da natureza.
Uma situao nova gerada pelo projeto que determina um segundo fluxo de caixa distinto do
fluxo de caixa de base.
O fluxo de caixa incremental a diferena entre os fluxos de caixa associados a essas duas
situaes e o insumo bsico para os estudos pretendidos.

Mtodos de Oramento de Capital

Apresentamos os principais mtodos de oramento de capital. Algumas se baseiam no retorno
(lucro), enquanto outras enfatizam a riqueza (preo da ao).
TMA (Taxa Mdia de Retorno)
Cada organizao deve definir qual a taxa de retorno mnima aceitvel em suas decises de
investimento; essa taxa mnima denominada taxa de atratividade.
Vrios dos mtodos de anlise envolvem o clculo do valor presente de um projeto o que, por
sua vez, exige a utilizao de uma taxa de desconto sendo esta a taxa de atratividade da
organizao. Outros mtodos de anlise comparam o retorno esperado do projeto com a taxa
de atratividade.
A taxa de juros de atratividade entendida como o custo de oportunidade da organizao. Em
geral, a taxa de atratividade o custo de capital da empresa ou ainda o retorno mdio obtido
pela empresa em suas atividades; o poder pblico pode considerar como custo de capital a
taxa bsica de juros da economia.
A taxa de atratividade um dos principais parmetros de avaliao dos projetos, pois
influencia muito o resultado da avaliao.

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 PAYBACK (Perodo de Recuperao do Investimento)

Payback o tempo decorrido entre o investimento inicial e o momento no qual o lucro lquido
acumulado se iguala ao valor desse investimento. Pode ser nominal, se calculado com base no
fluxo de caixa com valores nominais, e presente lquido, se calculado com base no fluxo de
caixa com valores trazidos ao valor presente lquido.
Qualquer projeto de investimento possui de inicio um perodo de despesas (em investimento)a
que se segue um perodo de receitas liquidas(liquidas dos custos do exerccio). As receitas
recuperam o capital investido. O perodo de tempo necessrio para as receitas recuperam a
despesa em investimento o perodo de recuperao.
Trata-se de uma das tcnicas de anlise de investimento alternativas ao mtodo do Valor
presente lquido (VPL). Sua principal vantagem em relao ao VPL o payback leva em
conta o prazo de retorno do investimento e, conseqentemente, mais apropriado em
ambientes de risco elevado.
Investimento implica sada imediata de dinheiro; em contrapartida, espera-se receber fluxos
de caixa que compensem essa sada ao longo do tempo. O payback consiste no clculo desse
tempo (em nmero de perodos, sejam meses ou anos) necessrio recuperao do
investimento realizado.
VPL (Valor Presente Liquido)
O valor presente lquido (VPL), tambm conhecido como valor atual lquido (VAL) ou
mtodo do valor atual, a frmula matemtico-financeira capaz de determinar o valor
presente de pagamentos futuros descontados a uma taxa de juros apropriada, menos o custo do
investimento inicial. Basicamente, o calculo de quanto os futuros pagamentos somados a um
custo inicial estariam valendo atualmente. Temos que considerar o conceito de valor do
dinheiro no tempo, pois, exemplificando, R$ 1 milho hoje no valeriam R$ 1 milho daqui a
um ano, devido ao custo de oportunidade de se colocar, por exemplo, tal montante de dinheiro
na poupana para render juros.
IL (ndice de Lucratividade)

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O mtodo do ndice de lucratividade compara o valor presente das entradas de caixa futuras
com investimento inicial de um projeto, conforme a frmula:
IL = (VP DO Fluxo de caixa/Investimento Inicial). Nesse mtodo, apenas projetos com ndice
de lucratividade maiores ou iguais a 1 so aceitos. Dessa forma, o mesmo resultado
encontrado atravs da abordagem do valor presente lquido e do IL, devendo ser tomadas as
mesmas precaues quanto taxa de desconto utilizada para o clculo do valor presente dos
fluxos de caixa.
TIR (Taxa Interna de Retorno)
A Taxa Interna de Retorno a taxa de desconto que iguala o valor atual lquido dos fluxos de
caixa de um projeto a zero. Em outras palavras, a taxa que com o valor atual das entradas seja
igual ao valor atual das sadas. Para fins de deciso, a taxa obtida dever ser confrontada a
taxa que representa o custo de capital da empresa e o projeto s dever ser aceito quando a
sua taxa interna de retorno superar o custo de capital, significando que as aplicaes da
empresa estaro rendendo mais que o custo dos recursos usados na entidade como um todo.

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Concluso
A gesto financeira nas empresas de extrema importncia, pois muitas questes envolvem
esse assunto, inclusive outros assuntos que possuem gerencias separadas e enfoques bem
diferentes tem um relacionamento muito forte com gesto financeira. Praticamente tudo que
se pensa dentro de uma corporao tem um impacto financeiro no oramento, sendo ento,
necessria uma avaliao profunda no diz respeito a novos investimentos e seus provveis
retornos e custos reais.

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Referncias Bibliogrficas

Plt 204 - ADMINISTRAO FINANCEIRA Angelico A. Groppelli, Ehsan Nikbakht

http://queroficarrico.com/blog/investir-dinheiro/

SOUZA, Alex. Fluxo de Caixa: um instrumento essencial para profissionais

independentes. 2007. Disponvel em:
http://www.efetividade.net/2008/01/09/fluxo-de-caixa-instrumento-essencialpara-profissionais-independentes/. Acesso e

http://www.scielo.br/pdf/rcf/v18n44/a03v1844.pdf

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