Ultrasonic AG 2014 H1 Finanacial Report

28.08.
2014
H1
2014
Halbjahresbericht
Half-year report
In TEUR, sofern nicht anders angegeben.
In kEUR, unless otherwise specified.
Die ersten sechs Monate 2014

in Zahlen
Der Konzern
Q2 2013
Q2 2014
Vernderung
zu Q2 2013
H1 2013
H1 2014
Vernderung
zu H1 2013
Umsatzerlse
40.129
39.454
-1,7%
73.816
74.816
+1,4%
EBITDA
11.819
10.758
-9,0%
21.644
20.484
-5,4%
EBITDA-Marge
29,5%
27,3%
29,3%
27,4%
EBIT
11.453
10.503
20.925
19.932
EBIT-Marge
28,5%
26,6%
28,4%
26,6%
EBT
11.486
10.600
20.952
20.093
EBT-Marge
28,6%
26,9%
28,4%
26,9%
in TEUR
-8,3%
-7,7%
-4,1%
Periodenergebnis nach Steuern
8.455
7.918
15.529
15.011
Umsatzrendite (Periodenergebnis)
21,1%
20,1%
21,0%
20,1%
Ergebnis pro Aktie*

(verwssert/unverwssert in EUR)
0,69
0,63
1,28
1,19
11.200
5.176
-53,8%
27.757
22.270
-19,8%
5.857
6.784
15,8%
24.713
22.865
-7,5%
31.12.2013
30.03.2014
30.06.2014
Vernderung
zu 31.12.
Bilanzsumme
185.786
188.321
199.160
+7,2%
Eigenkapital
160.120
166.360
175.613
+9,7%
Eigenkapitalquote
86,2%
88,3%
88,2%
Mitarbeiter (Anzahl zum Stichtag)
1.415
1.357
1.472
12M 2013
3M 2014
H1 2014
8,16
7,47
8,00
10,29
8,60
8,60
Zahlungswirksame Vernderung
des Finanzmittelfonds
Cashflow aus laufender Geschftsttigkeit
-6,4%
-4,7%
-3,3%
* angepasste Werte fr 2013
in TEUR
Die Aktie
in TEUR
Schlusskurs am Periodenende (in EUR)

Periodenhchstkurs (in EUR)
Periodentiefstkurs (in EUR)
Marktkapitalisierung am Periodenende (in Mio. EUR)
Anzahl Aktien
Die Aktienkurse sind Schlusskurse im XETRA-Handel.
Ultrasonic AG Halbjahresbericht 2014
7,30
7,44
6,70
103,6
94,9
85,1
12.697.818
12.697.818
12.697.818
+4,0%
In TEUR, sofern nicht anders angegeben.
In kEUR, unless otherwise specified.
The first six months of 2014

in figures
The Group
in kEUR
Q2 2013
Q2 2014
Change vs.
Q2 2013
H1 2013
H1 2014
Change vs.
H1 2013
Sales
40,129
39,454
-1.7%
73,816
74,816
+1.4%
EBITDA
11,819
10,758
-9.0%
21,644
20,484
-5.4%
29.3%
27.4%
-8.3%
20,925
19,932
28.4%
26.6%
20,952
20,093
28.4%
26.9%
EBITDA margin
29.5%
27.3%
EBIT
11,453
10,503
EBIT margin
28.5%
26.6%
EBT
11,486
10,600
EBT margin
28.6%
26.9%
-7.7%
-4.7%
-4.1%
Total profit for the period
8,455
7,918
15,529
15,011
Net margin (net result for the period)
21.1%
20.1%
21.0%
20.1%
0.69
0.63
1.28
1.19
11,200
5,176
-53.8%
27,757
22,270
-19.8%
5,857
6,784
15.8%
24,713
22,865
-7.5%
31 Dec 2013 31 Mar 2014
30 Jun 2014
Change
vs. Dec 31
Earnings per share*

(diluted/basic in EUR)
Net increase in cash and
cash equivalents
Net cash generated from operating activities
-6.4%
-3.3%
* restated figures for 2013
in kEUR
Total assets
185,786
188,321
199,160
+7.2%
Equity
160,120
166,360
175,613
+9.7%
Equity ratio
86.2%
88.3%
88.2%
Number of employees (on the reporting date)
1,415
1,357
1,472
+4.0%
The Stock
12M 2013
3M 2014
H1 2014
Closing price (in EUR)
8.16
7.47
8.00
Period high (in EUR)
10.29
8.60
8.60
Period low (in EUR)
7.30
7.44
6.70
103.6
94.9
85.1
12,697,818
12,697,818
12,697,818
in kEUR
Market capitalisation at end of period (in EUR million)

Number of shares
The stock prices are closing prices on XETRA.
Ultrasonic AG Half-year report 2014
Inhalt
Contents
Inhalt
Contents
Vorwort
Foreword
10
12
14
16
18
20
22
34
Interim management report
Vorbemerkung
Konzernstruktur
Geschftsttigkeit
Hauptversammlung 2014
Wirtschaftsbericht
Die Ultrasonic-Aktie
Ertrags-, Finanz- und Vermgenslage
Prognosebericht
Konzernzwischenabschluss
Konzernzwischenlagebericht
Preliminary remark
Group structure
Business activities
Annual General Meeting 2014
Economic background
The Ultrasonic stock
Earnings, asset and financial position
Outlook
38
40
42
44
46
48
60
Interim consolidated financial statements
Konzernzwischenbilanz
Konzern-Gesamtergebnisrechnung
Konzern-Eigenkapitalvernderungsrechnung
Konzern-Kapitalussrechnung
Erluterungen
Versicherung der gesetzlichen Vertreter
Sonstige Informationen
62
Additional information
Kenndaten zur Aktie

Finanzkalender
Impressum
IR-Kontakt
62
64
65
67
Consolidated statements of financial position

Consolidated statements of comprehensive income
Consolidated statements of changes in equity
Consolidated statements of cash flows
Notes
Responsibility statement
Key data on the stock

Financial calendar
Imprint
IR Contact
Vorwort des Vorstandsvorsitzenden
Foreword by the Chairman of the Management Board
Vorwort
Sehr geehrte Damen und Herren Aktionre,
die stetige Verbesserung des Lebensstandards in China ist auch in den vergangenen Monaten weiter vorangeschritten. Um 10,8 Prozent ist das durchschnittliche pro-Kopf Einkommen im ersten Halbjahr 2014 gestiegen. Damit einher, gehen erhhte Verbraucherausgaben und grozgigere Freizeitaufwendungen sowie ein zunehmendes
Qualitts- und Markenbewusstsein. Genau hier positionieren wir uns mit unserer Eigenmarke ULTRASONIC. Den
Erfolg dieser Strategie belegt das stetige Wachstum, dass wir in diesem Segment auch in den vergangenen sechs
Monaten wieder realisieren konnten. Um 31,0 Prozent nahm der Umsatz mit ULTRASONIC Markenprodukten in
diesem Zeitraum zu und bleibt damit der Garant fr die insgesamt positive Entwicklung. Das Umsatzwachstum um
4,4% gemessen in der operativen Whrung Renminbi, die Vorsteuermarge von 26,9 Prozent und der operative
Cashow in Hhe von 22,9 Millionen Euro im ersten Halbjahr 2014 belegen diese nachdrcklich.
Besonders gefreut haben wir uns in den vergangenen Wochen und Monaten ber den Produktionsstart am neuen
Standort in der Xingtai Industrial Zone. Nach einigen Verzgerungen beschftigen wir dort mittlerweile rund 100 Mitarbeiter, die nach einer Einarbeitungsphase Ende Juli mit der Herstellung von Kinderschuhen begonnen haben. Rund
700.000 Paar wollen wir bis Ende des Jahres produzieren, die dann unter der Marke Happy Dog im Einzelhandel,
insbesondere in Walmart-Supermrkten, vertrieben werden. Die Fertigstellung weiterer Gebude und deren Ausrstung mit Maschinen erfolgt sukzessive, so dass die Produktionskapazitten bedarfsgerecht gesteigert werden knnen.
Die Schwierigkeiten bei der Erschlieung des neuen Standorts haben uns aber auch vor Augen gefhrt, dass
es immer schwerer wird, die hohe Dynamik unserer Geschftsentwicklung allein mit organischem Wachstum
aufrechtzuerhalten. Besonders deutlich wurde dies bei der Suche nach geeigneten Arbeitskrften. Indem der
Wettbewerb um qualiziertes Personal zunimmt, steigen auch die Ansprche der Arbeitnehmer. Nicht nur an den
Arbeitgeber, sondern auch an den Standort und dessen Infrastruktur.
Entsprechend fassen wir knftig verstrkt auch Akquisitionsmglichkeiten ins Auge, um unser Wachstum weiter zu
beschleunigen. Der mgliche Zukauf eines komplementren Mitbewerbers bietet dabei mehrere Vorteile: Qualizierte Arbeitskrfte und eine efziente Produktion sind bereits vorhanden, ebenso wie eine eigene Vertriebsstruktur sowie im Idealfall ein eigener Markenauftritt. So knnte Ultrasonic kurzfristig das Markenportfolio komplettieren,
neue Produktionskapazitten integrieren und neue Absatzkanle aufbauen.
Die starke Liquiditts- und Finanzposition, die wir uns in der Vergangenheit erarbeitet haben, verleiht uns die Mittel,
auch kurzfristig externes Wachstum generieren zu knnen. Zustzliche nanzielle Flexibilitt erffnet uns der Kreditrahmen ber 60 Millionen US-Dollar, den wir Anfang August mit der renommierten Nomura International (Hong
Kong) Ltd. abschlieen konnten. Dieser sichert uns zu attraktiven Konditionen die langfristige Finanzierung des
operativen Geschfts und der weiteren Investitionen am neuen Produktionsstandort und verschafft uns dadurch
den Freiraum, unsere starke Innennanzierungskraft fr die Wahrnehmung neuer Wachstumschancen zu nutzen.
Neben dem Produktionsstart am neuen Standort und dem abgeschlossenen Rahmenkredit sehen wir die von der
Hauptversammlung erteilte Ermchtigung zum Rckkauf eigener Aktien als weiteres Puzzleteil fr den knftigen
Erfolg der Ultrasonic AG. Wir sind berzeugt, die Attraktivitt unserer Aktie dadurch sichtbar steigern zu knnen,
so dass der Wert der Ultrasonic-Aktie wieder strker den operativen Erfolg der Gesellschaft widerspiegelt. Entsprechend mchten wir das Aktienrckkaufprogramm mglichst bald umsetzen. Die ersten Schritte sind eingeleitet,
doch aufgrund der notwendigen behrdlichen Genehmigungen zur Kapitalausfuhr in China, knnen wir derzeit
leider noch keinen genauen Zeitrahmen fr die Durchfhrung nennen.
Wir bemhen uns aber intensiv um eine rasche Abwicklung und arbeiten auch ansonsten weiter hart daran, positive
Ergebnisse fr die Gesellschaft und ihre Aktionre zu erzielen. Fr Ihr Vertrauen in unsere Arbeit mchte ich mich im
Namen des gesamten Vorstands ganz herzlich bedanken. Wir werden weiter dafr kmpfen, dieses zu rechtfertigen.
Jinjiang City, im August 2014
Ihr
Qingyong Wu
Vorstandsvorsitzender
Vorwort des Vorstandsvorsitzenden
Foreword by the Chairman of the Management Board
Foreword
Dear shareholders,
The steady improvement in living standards in China continued in the
past few months. In the first half of this year, average per capita income
rose by 10.8 percent. This was accompanied by higher consumer spending, more generous spending on leisure and rising quality and brand
awareness. This is precisely where the ULTRASONIC brand is positioned. The success of our strategy is shown by the continued growth
realized by this segment in the past six months. Revenues from the
ULTRASONIC brand of products grew 31.0 percent in this period, and
therefore continue to drive our positive overall development. Impressive
evidence includes the fact that sales revenues rose 4.4% in our operating
currency, the renminbi, and from the pre-tax margin of 26.9 percent and
the operating cash flow of EUR 22.9 million in the first half of 2014.
Qingyong Wu
Vorstandsvorsitzender & CEO
Chairman & CEO
We are particularly pleased to report the start of production at our new

factory in Xingtai Industrial Zone during recent weeks. Following a number of delays, we now have about 100 employees at this site. Following a
training period, the manufacture of childrens shoes started at the end of July. We aim to manufacture around 700,000
pairs by the end of this year. These will be sold under the "Happy Dog" brand in retail outlets, especially Walmart supermarkets. Completion of further buildings and the installation of equipment will take place successively, so production
capacity can be ramped up in line with requirements.
The difficulties in the development of this new site have made us aware that it is becoming increasingly difficult to
maintain the high pace of business development through organic growth alone. That was particularly clear in the search
for suitable staff. Since competition for skilled workers is increasing, employees are becoming more demanding. That
applies to location and infrastructure as well as employers.
In future, we will therefore be looking more closely at opportunities for acquisitions to speed up the pace of growth. The
option of acquiring a complementary competitor offers a number of benefits. It would bring qualified staff and efficient
production, a distribution structure and, ideally, an established brand presence. This would enable help us to complement our brand portfolio, integrate new production capacity and gain access to new distribution channels.
The strong liquidity and financial position that we have established over the years gives us the means to realize external
growth, even in the short term. Additional financial flexibility comes from a USD 60 million credit line concluded with
Nomura International (Hong Kong) Ltd. at the start of August. This has been secured on favourable terms and secures
the long-term financing of our operating business and further investment at our new site. It also provides headroom for
us to use our internal funding to exploit new opportunities for growth.
Alongside the start of production at the new site and the new credit line, we see the authorization granted by the Annual General Meeting for a share buy-back as a further stepping stone towards the future success of Ultrasonic AG. We
are convinced that this would visibly raise the attractiveness of our shares so that their value more closely reflects our
operational performance. We therefore plan to conduct a share buy-back as soon as possible. The first steps have been
taken, but the need to obtain an official permit in China to export capital means that we cannot yet define the exact
timeframe.
However, we will endeavour to ensure rapid execution of these plans. At the same time, we are continuing to work hard
to ensure a positive performance for the company and its shareholders. On behalf of the entire Management Board, I
would like to thank you for your confidence in our work. We will continue our efforts to justify it.
Jinjiang City, August 2014
Yours,
Qingyong Wu
Chairman of the Management Board
Interim management report for the Group
der Ultrasonic AG fr den Zeitraum vom
1. Januar 2014 bis zum 30. Juni 2014
Interim management report

for the Group
of Ultrasonic AG for the period from

1 January to 30 June 2014
Vorbemerkung
Die nachfolgenden Ausfhrungen beziehen sich auf die konsolidierten

Geschftsergebnisse der Gesellschaften des ULTRASONIC-Konzerns
fr den Zeitraum vom 1. Januar bis zum 30. Juni 2014. Die Ultrasonic AG
als Holdinggesellschaft des Konzerns wurde am 18. Mai 2011 gegrn-
10
det und absolvierte den Brsengang an der Frankfurter Wertpapierbrse am 9. Dezember 2011.
Als Holdinggesellschaft ist die Ertrags-, Vermgens- und Finanzlage
der Ultrasonic AG vom Geschft ihrer in der Volksrepublik China (VR
China) ansssigen Tochtergesellschaften abhngig. Der Konzernzwischenabschluss zum 30. Juni 2014 wurde in bereinstimmung mit den
Standards und Interpretationen der International Financial Reporting
Standards (IFRS), wie sie in der Europischen Union anzuwenden sind,
erstellt. Der Konzernzwischenabschluss basiert auf einer Reihe von Annahmen, die denen des Konzernabschlusses zum 31. Dezember 2013
entsprechen und dort detailliert im Konzernanhang (Bilanzierungs- und
Bewertungsmethoden) dargestellt sind. Der Zwischenlagebericht des
ULTRASONIC-Konzerns wurde gem den gesetzlichen Vorschriften
erstellt und sollte im Kontext mit dem Konzernzwischenabschluss gelesen werden. Bei Zahlen im Zwischenlagebericht knnen sich Rundungsdifferenzen ergeben. Die Angaben in den Tabellen erfolgen, soweit nicht auf eine andere Einheit hingewiesen wird, in Tausend Euro
(TEUR). Die Segmentberichterstattung erfolgt entsprechend der vier
Segmente Schuhsohlen, Sandalen und Slipper, Urban Footwear
sowie Accessoires.
Darber hinaus enthlt der Konzernzwischenlagebericht auch in die Zukunft gerichtete Aussagen, d.h. Aussagen, die auf bestimmten Annahmen und den darauf basierenden aktuellen Planungen, Einschtzungen und Prognosen beruhen. Zukunftsaussagen besitzen nur in dem
Zeitpunkt Gltigkeit, in welchem sie gemacht werden. Der Vorstand der
Ultrasonic AG bernimmt keine Verpichtung, die diesem Dokument
zugrunde liegenden Zukunftsaussagen beim Auftreten neuer Informationen zu berarbeiten und/oder zu verffentlichen. Zukunftsaussagen
unterliegen immer Risiken und Unsicherheiten. Der Vorstand der Ultrasonic AG weist darauf hin, dass eine Vielzahl von Faktoren zu einer
erheblichen Abweichung in der Zielerreichung fhren kann. Wesentliche
Faktoren werden im Abschnitt Risikomanagement und Bericht ber
Chancen und Risiken des zusammengefassten Lage- und Konzernlageberichts der Ultrasonic AG fr 2013 detailliert beschrieben.
Preliminary remarks
The following comments refer to the consolidated business performance

of the companies in the ULTRASONIC Group for the period from
1 January to 30 June 2014. The Groups holding company, Ultrasonic
AG, was established on 18 May 2011 and went public with an IPO on
the Frankfurt Stock Exchange on 9 December 2011.
11
As a holding company, Ultrasonic AGs earnings, asset and financial

situation is dependent on the business of its PRC-based operational subsidiaries. The consolidated interim financial statements as of
30 June 2014 have been prepared in conformance with the International
Financial Reporting Standards (IFRS) and interpretations, as applicable for use in the European Union. The consolidated interim financial
statements are based on a number of assumptions that are outlined in
detail in the notes to the consolidated financial statements (accounting
policies and valuation methods) of the Ultrasonic Group for fiscal 2013.
The interim management report of the ULTRASONIC Group has been
prepared in accordance with the statutory requirements and should be
read in conjunction with the consolidated interim financial statements
for the Group. Figures presented in the Group's interim management
report may be subject to rounding differences. Data in the tables are
given in thousands of euros (EUR 000) except where otherwise indicated. The segment report comprises the following four segments: Shoe
soles, Sandals and slippers, Urban footwear and Accessories.
In addition, the interim management report for the Group contains
forward-looking statements, i.e. statements based on specific assumptions and the current plans, estimates and forecasts derived from those
assumptions. Forward-looking statements are only valid at the time at
which they are made. The Management Board of Ultrasonic AG has no
obligation to revise and/or publish a revision of the forward-looking
statements underlying this document in the event of new information.
Forward-looking statements are always exposed to risks and uncertainties. The Management Board of Ultrasonic AG hereby points out that a
large number of factors could lead to substantial differences in attainment of these objectives. The principal factors are outlined in detail in
the section headed "Risk management and report on opportunities and
risks" in the combined management report in the annual report for fiscal 2013.
Konzernstruktur
Die Ultrasonic AG hat ihren eingetragenen Sitz in Kln, Deutschland, und bildet mit ihren direkten
und indirekten Tochtergesellschaften den ULTRASONIC-Konzern (im Folgenden auch ULTRASONIC oder der Konzern). Die Bros und Produktionsanlagen von ULTRASONIC benden sich in der
Shanqian Industrial Area, Yonghe Town, Jinjiang City, Fujian Provinz, in der Xingtai Industrial Zone,
Changtai, Fujian Provinz und in Xiamen, Fujian Provinz, VR China.
12
Die Ultrasonic AG ist 100%-iger Anteilseigner der folgenden Gesellschaften:
China Ultrasonic Outdoorwear Holdings Co., Limited, Hongkong, VR China
Die China Ultrasonic Outdoorwear Holdings Co., Limited ist eine Finanzholding, die nach dem Recht
von Hongkong am 3. Dezember 2007 gegrndet wurde, und die jeweils 100% der Anteile an weiteren
Unternehmen hlt:
Shenghui (Fujian) Footwear Co., Limited, Jinjiang City, Fujian Provinz, VR China
Suoli (China) Co., Limited (ehemals Fujian Suoli Shoes Co., Limited), Jinjiang City, Fujian
Provinz, VR China
Beide Gesellschaften wurden nach dem Recht der Volksrepublik China, am 20. November 1998 bzw.
am 2. August 2001 gegrndet.
Suoli (China) Co., Limited (ehemals Fujian Suoli Shoes Co., Limited) hlt 100% der Anteile an den
folgenden Gesellschaften:
8,28
Suoli (Xiamen) Industrial Co., Limited, Xiamen, Fujian Provinz, VR China

Fujian Junhui Sports Co., Limited, Xingtai Industrial Zone, Changtai, Fujian Provinz, VR China
9,50
Beide Gesellschaften wurden nach dem Recht der Volksrepublik China am 2. Juli 2008 bzw. am 9.
Oktober 2010 gegrndet.
Group structure
Ultrasonic AG has its registered office in Cologne, Germany. Together with its direct and indirect
subsidiaries it forms the ULTRASONIC Group (subsequently referred to as ULTRASONIC or the
Group). ULTRASONICs offices and production facilities are located in Shanqian Industrial Area,
Yonghe Town, Jinjiang City, Fujian Province, in Xingtai, Industrial Zone, Changtai, Fujian Province,
and in Xiamen, Fujian Province in the Peoples Republic of China (PRC).
13
Ultrasonic AG holds 100% of the shares in the following company:
China Ultrasonic Outdoorwear Holdings Co., Limited, Hong Kong, PRC
China Ultrasonic Outdoorwear Holdings Co., Limited is an investment holding company established
under Hong Kong law on 3 December 2007. It holds 100% of the shares of other companies:
Shenghui (Fujian) Footwear Co., Limited, Jinjiang City, Fujian Province, PRC
Suoli (China) Co., Limited (former Fujian Suoli Shoes Co., Limited), Jinjiang City, Fujian
Province, PRC
These two companies were established under the law of the Peoples Republic of China on 20 November 1998 and 2 August 2001 respectively.
Suoli (China) Co., Limited (former Fujian Suoli Shoes Co., Limited), holds 100% of the shares in the
following companies:
Suoli (Xiamen) Industrial Co., Limited, Xiamen, Fujian Province, PRC

Fujian Junhui Sports Co., Limited, Xingtai Industrial Zone, Changtai, Fujian Province, PRC
8.28
These two companies were established under the law of the Peoples Republic of China on 2 July
2008
and 9 October 2010 respectively.
9.50
Geschftsttigkeit
ULTRASONICs Produktangebot ist in vier Kategorien unterteilt: Schuhsohlen, Sandalen & Slipper,
Urban Footwear sowie Accessoires. ULTRASONIC verfgt ber die Kapazitt, alle Produkte in vielfltigsten Ausfhrungen aus unterschiedlichsten Materialien und in verschiedenen Designs und Farben
zu produzieren.
14
Die Schuhsohlen von ULTRASONIC werden fr Sportschuhe entworfen und hergestellt. In diesem
Segment ist ULTRASONIC ausschlielich als Originalausrstungshersteller (OEM) ttig. 100% der
Umstze werden mit Kunden auf dem chinesischen Binnenmarkt erzielt. Wesentliche Kunden sind
die groen chinesischen Sportartikelhersteller, wie z.B. Anta Sports, Xtep China und Unisuper, die
Sportschuhe sowie modische und funktionale Sportbekleidung vertreiben.
ULTRASONIC verkauft im Bereich Sandalen und Slipper hauptschlich an chinesische Vertriebsgesellschaften, die die Produkte dann entweder innerhalb Chinas weiterverkaufen oder in internationale
Mrkte wie Europa, Japan, Mexiko, Nord- Amerika und Sdkorea exportieren. Die meisten Produkte
werden unter den Markennamen der Endkunden verkauft, wie zum Beispiel Dr. Martens, Nevados,
Camel Active oder McKinley.
Die im Segment Urban Foorwear von ULTRASONIC hergestellte Kollektion hochwertiger Freizeitmarkenschuhe und Accessoires wird in China unter der Marke ULTRASONIC sowie in bersee
unter den Marken verschiedener OEM-Auftraggeber vermarktet. Urban Footwear und Accessoires
der Marke ULTRASONIC werden von regionalen Distributoren an Groabnehmer und in zahlreichen
chinesischen Grostdten ber die rund 110 ULTRASONIC Markenshops, die sich vorwiegend in
Kaufhusern bzw. Shopping-Malls benden, direkt an den Endverbraucher vertrieben. Die Shops, die
ausschlielich Produkte der Marke ULTRASONIC anbieten, werden von selbstndigen Distributoren
gefhrt, wobei jeder dieser Distributoren fr eine bestimmte Region zustndig ist.
Die Produktion der Schuhsohlen und der Sandalen und Slipper ndet auf dem Fabrikgelnde in der
Shanqian Industrial Area, Yonghe Town (Jinjiang City, Fujian Provinz) statt. Dort arbeiten ca.1.400
Mitarbeiter auf einer Flche von ber 8.000 m, zustzlich benden sich dort auch noch ein Teil der
Verwaltung sowie Mitarbeiterwohnungen. Die Produktion im Bereich Urban Footwear war im Berichtszeitraum mangels eigener Kapazitten hingegen noch an Zulieferer ausgelagert. Mit den Investitionen in die neue Produktionssttte nahe Xiamen, Fujian Provinz, und die Erweiterung der Produktionskapazitten, wird ULTRASONIC aber knftig in der Lage sein, die Schuhe im Bereich Urban
Footwear teilweise selbst zu produzieren. Derzeit beschftigt ULTRASONIC in der neuen Fabrik in
der Xingtai Industrial Zone, (Changtai, Fujian Provinz) ca.100 neue Mitarbeiter, die nach einer Einarbeitungsphase Ende Juli mit der Produktion von Kinderschuhen begonnen haben. Im Jahr 2013 hatte
ULTRASONIC damit begonnen, eine Kinderschuhlinie unter der Marke Happy Dog aufzubauen, die
ber den Einzelhandel, insbesondere durch Walmart, vertrieben werden soll. Bis zum Ende dieses
Jahres sollen rund 700.000 Paar Kinderschuhe produziert werden. Die Produktion von Accessoires
wird auch in Zukunft weiter ausgelagert bleiben. Neben den beiden Produktionsstandorten verfgt
ULTRASONIC auch ber reprsentative Bros in Xiamen (ebenfalls Fujian Provinz), die das Topmanagement, die Marketingabteilung und einen groen Showroom beherbergen.
Business activity
ULTRASONICs products are divided into four segments: Shoe Soles, Sandals & Slippers, Urban
Footwear and Accessories. The Group has the manufacturing capabilities to produce a varied range
of each product in assorted materials, designs and colours.
ULTRASONICs shoe soles are designed and manufactured for sports shoes. In this segment, the
company acts solely as an original equipment manufacturer (OEM). All sales revenues from these
activities are generated with customers within China. The principal customers are major Chinese
manufacturers of sports equipment such as Anta Sports, Xtep China and Unisuper, who market
sports shoes and fashionable and functional sportswear.
15
ULTRASONIC's Sandals and slippers segment mainly sells its products to Chinese import and export trading companies which export them to international markets such as Europe, Japan, Mexico,
North America and South Korea. Most of these products are sold under the end-customers' brand
names, for example, Dr. Martens, Nevados, Camel Active and McKinley.
ULTRASONICs high-quality urban footwear collection is marketed under the ULTRASONIC brand
in China and under OEM brands overseas. The ULTRASONIC brand of urban footwear and accessories is marketed by regional distributors to wholesalers and directly to consumers in around 110
ULTRASONIC mono-label shops in many Chinese cities, mainly in department stores and shopping
malls. The shops only sell the ULTRASONIC brand of products and are operated by independent
distributors. Each distributor is responsible for a specific region.
Shoe soles, sandals and slippers are produced at the companys production site in Shanqian Industrial
Area, Yonghe Town (Jinjiang City, Fujian Province). The company has around 1,400 employees at
this site and total factory space of more than 8,000 m. Some administrative functions and staff quarters are also located here. By contrast, production of high-quality urban footwear and accessories was
still outsourced in the reporting period due to a shortage of in-house capacity. However, thanks to
investment in the new production facilities near Xiamen in Fujian Province and expansion of capacity, in future ULTRASONIC will be able to manufacture some footwear for the Urban footwear segment in-house. Currently, the company has around 100 new employees in its new factory in Xingtai
Industrial Zone (Changtai, Fujian Province). Following an initial training period, they have started
to manufacture childrens shoes since the end of July. In 2013, ULTRASONIC started to build up
the Happy Dog brand of childrens shoes which will be marketed through retail outlets, especially
Walmart. Around 700,000 pairs of children's shoes should be manufactured by the end of this year.
ULTRASONIC will continue to outsource the production of accessories in the future. Alongside its
two production sites, ULTRASONIC has representative offices in Xiamen (also in Fujian Province),
where the top management, marketing department and a large showroom are located.
Hauptversammlung 2014
Die am 22. Juli 2014 in Frankfurt am Main abgehaltene Hauptversammlung der Ultrasonic AG war
mit einer Prsenz in Hhe von ber 86% gemessen am Grundkapital sehr gut besucht. Dabei hat
die Hauptversammlung allen zur Abstimmung gebrachten Beschlussvorlagen mit annhernd 100%
zugestimmt. Insbesondere wurde der Vorstand zum Rckkauf eigener Aktien ermchtigt.
16
Ermchtigung zum Rckkauf eigener Aktien

Abweichend zum in der Tagesordnung vorgeschlagenen Beschluss wurde die Ermchtigung zum
Rckkauf eigener Aktien dabei auf EUR 634.890,00, das sind knapp 5% des am Tag der Hauptversammlung bestehenden Grundkapitals in Hhe von EUR 12.697.818,00, beschrnkt und zeitlich
auf ein Jahr bis zum 21. Juli 2015 begrenzt. Zudem wurde ein Mindestpreis in Hhe von EUR 15,00
pro Aktie fr alle spteren Verwertungsmglichkeiten festgelegt. Einen entsprechenden Gegenantrag
hatte Qingyong Wu nach vorheriger Abstimmung mit den Groaktionren zu Beginn der Hauptversammlung gestellt, so dass weder der ursprngliche Vorschlag der Verwaltung, noch der Gegenantrag der Balaton AG zur Abstimmung kamen. Der genaue Wortlaut der beschlossenen Ermchtigung
kann auf der Internetseite der Gesellschaft im Bereich Investor Relations / Hauptversammlung eingesehen werden.
BDO AG neuer Wirtschaftsprfer
Nach einem entsprechenden Gegenantrag von Herrn Qingyong Wu wurde mit 99,8565% Ja-Stimmen
die BDO AG Wirtschaftsprfungsgesellschaft zum neuen Abschlussprfer und Konzernabschlussprfer fr das Geschftsjahr 2014 gewhlt. Ausschlaggebend fr den Gegenantrag zur ursprnglichen Tagesordnung war eine Vernderung im Prfungsteam des bisherigen Wirtschaftsprfers Warth
& Klein Grant Thornton, die dem Aufsichtsrat erst nach Verffentlichung der Einladung bekannt geworden war. Nachdem Warth & Klein Grant Thornton die letzten sechs Geschftsjahre geprft hatte,
sah der Aufsichtsrat keine Grnde, die gegen einen Wechsel sprechen und untersttzte den Gegenantrag von Herrn Wu. Nach Prfung mehrerer Angebote, el die Wahl auch aufgrund der hohen
Reputation auf die BDO AG.
Vorstand und Aufsichtsrat entlastet
Vorstand und Aufsichtsrat wurden von der Hauptversammlung mit mehr als 99,9% Zustimmung entlastet und mit einem ebenso deutlichen Ergebnis die vorgeschlagene Verwendung des Bilanzgewinns
gebilligt. Nicht abgestimmt wurde hingegen ber TOP 8 der Tagesordnung, die "Beschlussfassung
ber die Ermchtigung zur Ausgabe von Wandel- und/oder Optionsschuldverschreibungen, Genussrechten und/oder Gewinnschuldverschreibungen und/oder Kombinationen dieser Instrumente mit der
Mglichkeit zum Ausschluss des Bezugsrechts, Schaffung eines bedingten Kapitals und entsprechende Satzungsnderungen". Hier sehen Aufsichtsrat und Vorstand weiteren Erklrungsbedarf im
Aktionrskreis und hatten Ihren Vorschlag deshalb zu Beginn der Hauptversammlung zurckgezogen.
Annual General Meeting 2014
The Annual General Meeting of Ultrasonic AG in Frankfurt am Main, Germany, on 22 July 2014 was
very well-attended. More than 86% of the share capital was represented at the meeting. All motions
put to the vote at the AGM were agreed almost unanimously. In particular, the Management Board
was authorized to buy back shares in the company.
Authorization for share buy-back
Contrary to the motion put forward in the agenda, the authorization for the share buy-back was
limited to EUR 634,890.00, just under 5% of the share capital of EUR 12,697,818.00 on the date of
the AGM. Moreover, the period for the share buy-back was limited until 21 July 2015. In addition,
a minimum price of EUR 15.00 per share was set for all subsequent uses of the repurchased shares.
Qingyong Wu put forward this countermotion at the start of the AGM in agreement with the major
shareholders, so neither the managements original proposal, nor the countermotion put forward
by Balaton AG was put to the vote. The authorization can be viewed on the companys website at
Investor Relations/Annual General Meeting.
17
BDO AG is the new auditor

Based on a countermotion proposed by Mr. Qingyong Wu, BDO AG Wirtschaftsprfungsgesellschaft was appointed auditor for the financial statements of the company and the consolidated financial statements of the Group for 2014 with a majority of 99.8565%. The countermotion to the original
motion contained in the agenda was due to a change in the audit team of the previous auditor, Warth
& Klein Grant Thornton, which the Supervisory Board only became aware of after publication of the
notice of the meeting. Since Warth & Klein Grant Thornton had audited the financial statements for
the past six years, the Supervisory Board saw no reason why there should not be a change and supported Mr. Wus countermotion. Having examined several offers, BDO AG was selected on the basis
of its good reputation.
Actions of the Management Board and Supervisory Board ratified
The AGM ratified the actions of the Management Board and Supervisory Board with a majority of
over 99.9%. The proposal on the appropriation of the profit was approved by an equally clear majority. By contrast, no vote was taken on item 8 on the agenda (Resolution on authorization to issue
convertible and/or warrant bonds, participation rights and/or income bonds and/or a combination
of these instruments, possibly under exclusion of subscription rights, creation of conditional capital,
and the corresponding amendments to the articles of association). The Supervisory Board and Management Board see a need for further clarification with the shareholders and therefore withdrew their
proposal at the start of the AGM.
Wirtschaftsbericht
Gesamtwirtschaftliche Entwicklung
Die Produkte von ULTRASONIC werden im Wesentlichen in der Volksrepublik China vertrieben. Daneben werden die Produkte des Unternehmens ber chinesische Handelsgesellschaften
an internationale Markenhersteller weltweit verkauft. Zentralen Einuss auf die Mrkte, in denen
18
ULTRASONIC ttig ist, hat daher insbesondere die konjunkturelle Entwicklung auf dem chinesischen
Festland. Besondere Ereignisse, die Auswirkungen auf die Teilbereiche des Schuhmarkts haben, in
denen ULTRASONIC ttig ist, sind im Berichtszeitraum nicht eingetreten. Eine detaillierte Darstellung
der fr ULTRASONIC relevanten Mrkte ist im zusammengefassten Lage- und Konzernlagebericht
der Ultrasonic AG fr das Geschftsjahr 2013 enthalten.
In der ersten Jahreshlfte schwchte sich das globale Wachstum strker ab als erwartet. Dafr verantwortlich waren insbesondere das schwache erste Quartal in den USA, die gedmpfte Nachfrage
aus den Schwellenlndern sowie die schwerwiegenden geopolitischen Spannungen in mehreren Teilen der Welt. Auch in China schwchte sich die Wirtschaft infolge der Korrektur am Immobilienmarkt
sowie der Bemhungen der Behrden, das Kreditwachstum einzudmmen, strker als erwartet ab.
Entsprechend korrigierte der Internationale Whrungsfonds (IWF) seine Wachstumsprognose fr
2014 im Juli-Update zum im April verffentlichten World Economic Outlook um 0,2 Prozentpunkte
auf 7,4% nach unten. Dies stimmt auch mit den vorlugen BIP-Zahlen des Nationalen Chinesischen
Statistikbros (NBSC) fr das erste Halbjahr 2014 berein.
Besser dar stehen die Industrieunternehmen: sie konnten ihre aggregierte Wertschpfung in den
ersten sechs Monaten 2014 um 8,8% steigern. Die mit dem Kerngeschft erzielten Gewinne nahmen
im Vorjahresvergleich sogar um 10,8% zu. Die Bekleidungshersteller schnitten dabei mit einem Umsatzwachstum von 9,8% und einer Gewinnsteigerung um 15,3% im industriellen Durchschnitt besonders gut ab. Die positive Entwicklung der Industrie in den vergangenen Monaten, spiegelt sich auch
in den jngsten Ergebnissen des HSBC-Einkaufsmanagerindex fr das verarbeitende Gewerbe, der
insbesondere mittelstndische Firmen in privater Hand bercksichtigt, wider. Bis Juli stieg der Index
auf 51,7 Punkte, den hchsten Wert seit Anfang 2013.
Die jngste Verbesserung besttigt auch die Prognose der IWF-Experten, die nach dem schwachen
ersten Quartal einen Rebound-Effekt vorausgesagt hatten, weil einige Treiber der Schwchephase eher
kurzfristiger Natur waren und zudem entsprechende politische Gegenmanahmen eingeleitet wurden.
Um die Geschftsttigkeit in der zweiten Jahreshlfte gezielt anzukurbeln haben die chinesischen Behrden beispielsweise Steuererleichterungen fr kleinere und mittlere Unternehmen, verstrkte ffentliche Ausgaben in die Infrastruktur sowie eine Reduzierung der Rcklagendeckungsquote beschlossen.
Diese Manahmen sollten dazu beitragen, die Erholung der Wirtschaft nachhaltig zu untersttzen.
Darber hinaus protieren Unternehmen, die wie ULTRASONIC berwiegend den heimischen Markt
bedienen, von der zunehmenden Bedeutung des Binnenkonsums, die auch von den jngsten Zahlen
wieder besttigt wird. So berechnet das NBSC fr das erste Halbjahr 2014 einen Anstieg der Einzelhandelsumstze fr Konsumgter um 12,1% auf 12,4 Billionen Renminbi. Auch die darin erfassten
Ausgaben fr Bekleidung und Schuhe sind mit einer Rate von 10,0% in den ersten sechs Monaten
2014 deutlich schneller gewachsen als die Gesamtwirtschaft. Mit einer Steigerung um 56,3% auf
RMB 81,5 Millionen nahm der Verkauf von Konsumgtern ber das Internet besonders stark zu.
Economic background
General economic development

ULTRASONIC's products are mainly targeted at China's domestic market. In addition, products are
sold to international brand manufacturers via Chinese trading companies. Therefore, the economic
development of the Chinese mainland is the central influence on the markets in which the Group
operates. There were no unusual events in the reporting period that had an impact on areas of the
footwear market in which ULTRASONIC operates. A detailed overview of the markets of relevance
to ULTRASONIC can be found in the combined management report in the annual report for 2013.
19
Global growth moderated more than expected in the first months of 2014 due to a weak first quarter
in the United States, more moderate demand in emerging economies and severe geopolitical tensions
in various parts of the world. This also holds true for China, where domestic demand slowed more
than expected, reflecting the authorities effort to rein in credit growth and a correction to real estate
activity. Accordingly, in its World Economic Outlook (WEO) update of July 2014 the International
Monetary Fund (IMF) adjusted its growth forecast to 7.4% in 2014, down 0.2 percentage points compared to its April analysis. This is in line with the preliminary half-year GDP figures issued by the
National Bureau of Statistics of China (NBSC).
However, the total value-added by industrial enterprises was up by 8.8% in the first six months of
2014, while profits from principal business of industrial enterprises grew by 10.8% year-on-year.
Manufacturers of apparel did particularly well, with above-average growth rates of 9.8% (revenues)
and 15.3% (profits) in the same period. This is also reflected in the latest HSBC purchasing managers
index for the manufacturing industry, which mainly includes private-sector SMEs and rose to 51.7 in
the final reading for July, the highest score since early 2013.
The latest improvement is in line with IMF expectations, which forecast a rebound as some of the
factors underlying the weakness in the first quarter have been offset by policies. The authorities have
introduced limited and targeted policy measures to support business activity in the second half of
the year, including tax relief for small and medium enterprises, accelerated fiscal and infrastructure
spending, and targeted cuts in required reserve ratios. This should help to consolidate the recovery.
In addition, companies like ULTRASONIC that mainly serve the Chinese market are benefiting from
the increasing significance of domestic consumption. This is confirmed by the latest data. The NBSC
calculates that in the first six months of 2014 retail sales rose 12.1% year-on-year to RMB 12.4 trillion, far faster than overall economic growth. Sales of apparel and shoes, which are included in the retail sales data, increased 10.0% year-on-year. Particularly strong growth in online sales of consumer
goods was registered in the reporting period, with an increase of 56.3% to RMB 81.5 billion.
Whrend sich der heimische Markt also stetigen Wachstums erfreut, haben die Exporte im Berichtszeitraum in Anbetracht der eingangs dargestellten Grnde lediglich um 0,9% zugenommen. Infolgedessen korrigierte der Internationale Whrungsfonds (IWF) seine globale Wachstumsprognose fr
das Gesamtjahr 2014 im Juli-Update zum im April verffentlichten World Economic Outlook von 3,7%
20
auf 3,4% nach unten. Und das Risiko einer weiteren Abschwchung bleibt. Negative Effekte aus den
gegenwrtigen Konikten im Mittleren Osten und in der Ukraine knnten unter anderem steigende
lpreise, hhere Langfristzinsen, adverse Schocks sowie eine Abkhlung der Finanzmrkte beinhalten. In Anbetracht der fehlenden Robustheit der entwickelten Volkswirtschaften, droht folglich eine
Verlngerung der globalen Wachstumsschwche.
Die Kursentwicklung der ULTRASONIC-Aktie 1
Die Aktie der Ultrasonic AG startete mit einem Kurs von EUR 8,40 ins neue Jahr und erreichte am
22. Januar mit EUR 8,60 den Hchststand im Berichtszeitraum. Danach bewegte sich der Kurs seitlich in einer Spanne von EUR 8,00 und EUR 8,50, bevor es ab Mitte Mrz zu einer deutlichen Kurskorrektur kam. Der Kurs el bis zum 29. April auf EUR 6,70, den Tiefststand im Berichtszeitraum. Mit
der Verffentlichung des Geschftsberichts fr das Geschftsjahr 2013 kam es zu einer deutlichen
Erholung, so dass die Aktie das erste Halbjahr 2014 mit einem Kurs von EUR 8,00 abschloss. Im Juli
und August war der Kursverlauf recht volatil und die Aktie wurde in einer Spanne von EUR 7,50 bis
EUR 8,40 gehandelt. Am 15. August 2014 betrug der Schlusskurs im Xetra-Handel EUR 7,10.
Aktionre und interessierte ffentlichkeit wurden im Berichtszeitraum zeitnah ber den aktuellen Geschftsverlauf, besondere Ereignisse sowie die Perspektiven des Unternehmens informiert. Zudem
stand der Vorstand in den ersten sechs Monaten wieder in Gesprchen mit zahlreichen Investoren
und Analysten. So fand im Mai eine Investoren Road Show in China statt, bei der zahlreiche europische Investoren die Gelegenheit nutzten, die Bros und Produktionssttten von ULTRASONIC vor
Ort zu besichtigen. Im Rahmen einer Unternehmensprsentation erhielten die Investoren die Mglichkeit, dem Vorstand Fragen zum Geschftsmodell und zur aktuellen geschftlichen Entwicklung zu
stellen. ULTRASONIC plant, an solchen sogenannten Reverse Road Shows auch zuknftig teilzunehmen und Investoren auf diese Weise die Mglichkeit zu geben, einen tieferen und authentischen
Einblick in das Unternehmen und die Bedingungen vor Ort zu gewinnen. Darber hinaus wird der
Vorstand auch dieses Jahr wieder auf dem Deutschen Eigenkapitalforum prsentieren, das vom 24.
bis 26. November 2014 in Frankfurt am Main stattndet.
1 Kursdaten aus Xetra-Handel, Quelle: Bloomberg
While sales on domestic markets enjoyed steady growth, exports only increased by 0.9% in the reporting period due to the weakness of the global economy as outlined above. As a consequence, in
its latest WEO update of July 2014, the IMF projects that global growth will be only 3.4 percent in
2014, down from 3.7 percent in its April analysis. Downside risks therefore remain a concern. Potential negative impacts of the recent developments in the Middle East and Ukraine include higher
oil prices, higher long-term interest rates, adverse external shocks and a shift in financial market
sentiment. Global growth could thus remain weaker for longer given the lack of robust momentum
in advanced economies.
21
ULTRASONICs share price performance 1
Shares in Ultrasonic AG started the year at EUR 8.40, and rose to EUR 8.60, the highest level in
the reporting period, on 22 January. They then traded sideways in a range of EUR 8.00 to EUR
8.50 before undergoing a notable correction in mid-March. The price fell to a low for the period of
EUR 6.70 on 29 April. Following publication of the annual report for 2013, there was a clear recovery,
and the share ended the first six months of 2014 at EUR 8.00. In July and August the share price was
very volatile and traded in a range of EUR 7.50 and EUR 8.40. The closing price in Xetra trading on
15 August 2014 was EUR 7.10.
Shareholders and the general public received timely information on the companys current business
performance, special events and prospects during the reporting period. In addition, the Management
Board talked to many investors and analysts during the first six months of this year. An investor roadshow was held in China in May and many European investors used this opportunity to view ULTRASONICs offices and production facilities. In addition, a presentation by the company enabled the
investors to ask members of the Management Board questions about the business model and current
business trends. ULTRASONIC plans to hold further reverse roadshows of this type in the future to
give investors an opportunity to gain a deeper insight into the company and local conditions. In addition, members of the Management Board will once again be attending the German Equity Forum,
which will be held on 24-26 November 2014 in Frankfurt am Main.
1 Price based on Xetra trading, source: Bloomberg
Kursverlauf ULTRASONIC-Aktie
in %
110
22
105
100
95
90
85
80
Januar 2014
Februar
ULTRASONIC AG
Mrz
April
Mai
DAX
Juni
Juli
August 2014
DAXsector Consumer
Ertrags-, Finanz- und Vermgenslage
Im ersten Halbjahr 2014 konnte ULTRASONIC die Konzernumsatzerlse gegenber dem Vorjahr
um 1,4% von EUR 73,8 auf EUR 74,8 Mio. steigern. Auf Basis der operativen Whrung Renminbi
belief sich der Zuwachs auf 4,4%. Dabei ist das Wachstum im Berichtszeitraum auf die fortgesetzte
Dynamik im Segment Urban Footwear (inkl. Accessoires) zurckzufhren. Im Vorjahresvergleich
konnten die Umstze in diesem Geschftsfeld um 16,6% gesteigert werden. Ausschlaggebend fr
das krftige Wachstum war der Umsatz mit Urban Footwear Produkten unter dem ULTRASONICLabel, der im Berichtszeitraum um 31,0% auf EUR 21,3 Mio. (6M 2013: EUR 16,2 Mio.) kletterte. Die
OEM-Umstze reduzierten sich im Vergleich zu den ersten sechs Monaten des Vorjahres hingegen
um 3,2% von EUR 11,9 Mio. auf EUR 11,5 Mio. Einen Rckgang gegenber dem Vorjahreszeitraum
verzeichneten auch die Umstze in den Segmenten Schuhsohlen sowie Sandalen und Slipper.
Erstere gingen im Vergleich zum ersten Halbjahr 2013 um 11,1% zurck whrend letztere um 5,2%
abnahmen.
Das Vorsteuerergebnis belief sich im Berichtszeitraum auf EUR 20,1 Mio., und lag damit um 4,1%
unter dem Ergebnis des ersten Halbjahrs 2013. Der Nettozuuss aus operativer Ttigkeit belief sich
im Berichtszeitraum auf EUR 22,9 Mio. (6M 2013: EUR 24,7 Mio.) wobei sich der leichte Rckgang
gegenber dem Vorjahr aus dem etwas geringeren Periodenberschuss sowie dem vernderten
Working Capital ergibt. Die liquiden Mittel erhhten sich im ersten Halbjahr auf EUR 131,1 Mio. zum
Performance chart ULTRASONIC Stock

in %
110
23
105
100
95
90
85
80
January 2014
February
ULTRASONIC AG
March
April
May
DAX
June
July
August 2014
DAXsector Consumer
Earnings, asset and financial position
The ULTRASONIC Group grew sales 1.4% year-on-year from EUR 73.8 million to EUR 74.8 million
in the first half of 2014. In the operating currency, Chinese renminbi, growth was 4.4%. Growth in
the reporting period was driven by the continued momentum of the Urban footwear segment (including accessories). Year-on-year, this segment raised sales revenues by 16.6%. This strong growth
was driven by the ULTRASONIC brand of urban footwear, where revenues rose 31.0% to EUR 21.3
million in the reporting period (6M 2013: EUR 16.2 million). By contrast, OEM revenues slipped
3.2% year-on-year from EUR 11.9 million to EUR 11.5 million. Revenues in the Shoe soles and Sandals and slippers segments were also lower than in the prior-year period. In the Shoes soles segment,
revenues fell 11.1% year-on-year while in the Sandals and slippers segment they declined by 5.2%.
Pre-tax income was EUR 20.1 million in the reporting period, 4.1% less than in the first half of
2013. The net cash provided by operating activities was EUR 22.9 million in the reporting period
(6M 2013: EUR 24.7 million). The slight decline compared with the previous year was mainly due
to the slightly lower profit for the period and a change in working capital. Cash and cash equivalents
30. Juni 2014 (31. Dezember 2013: EUR 108,5 Mio.) und die Eigenkapitalquote verbesserte sich auf
88,2% (31. Dezember 2013: EUR 86,2%). Zum Ende der Berichtsperiode war der Konzern frei von
langfristigen Bankverbindlichkeiten und die kurzfristigen Bankverbindlichkeiten verringerten sich zum
30. Juni 2014 auf EUR 0,9 Mio. (31. Dezember 2013: EUR 2,8 Mio.). Damit ist ULTRASONIC weiter-
24
hin uerst solide nanziert..

Ertragslage
Die Konzernumsatzerlse stiegen im ersten Halbjahr 2014 um 1,4% auf EUR 74,8 Mio. (6M 2013:
EUR 73,8 Mio.). Da die Umsatzerlse ausschlielich in der chinesischen Whrung Renminbi erzielt
werden, die Darstellungswhrung des ULTRASONIC-Konzerns jedoch der Euro ist, ist der Wechselkurs zum Euro in der jeweiligen Berichtsperiode fr den Ausweis der Hhe der Umsatzerlse und
anderer Finanzzahlen von Bedeutung. Im Berichtszeitraum wertete der durchschnittliche Wechselkurs des Renminbi zum Euro im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um rund 3,0% ab, der tatschliche
Umsatzanstieg in Landeswhrung ist also entsprechend hher ausgefallen. In Renminbi stieg der
Konzernumsatz im Berichtszeitraum folglich von RMB 603,1 Mio. um 4,4% auf RMB 629,4 Mio.
Im Segment Schuhsohlen werden 100% der Umstze mit Kunden auf dem chinesischen Binnenmarkt
erzielt. Im Segment Sandalen und Slipper betrgt die Inlandsquote rund 31% (6M 2013: 39%) und
im Segment Urban Footwear rund 64% (6M 2013: 55%). Dabei ist zu bercksichtigen, dass sich die
Inlandsquote fr die ULTRASONIC-Markenprodukte im Segment Urban Footwear auf 100% beluft.
Der Absatz in den einzelnen Geschftsfeldern verteilte sich im ersten Halbjahr wie folgt:
Sechs Monate 2014
Sechs Monate 2013
Geschftsfeld
Wachstum im
Vorjahresvergleich in %
Paar Schuhe/
Einheiten in Tausend
Paar Schuhe/
Einheiten in Tausend
Schuhsohlen
-15,0
11.956
14.071
-2,3
6.715
6.874
Urban Footwear
+14,9
1.254
1.092
Accessoires
+81,3
62
34
Sandalen und Slipper
Der Umsatz in den einzelnen Geschftsfeldern verteilte sich im ersten Halbjahr wie folgt:
Sechs Monate 2014
Sechs Monate 2013
Geschftsfeld
Wachstum im Vorjahresvergleich in %
EUR Mio.
EUR Mio.
Schuhsohlen
-11,1
19,5
22,0
-5,2
22,5
23,7
Urban Footwear
+16,7
31,9
27,4
Accessoires
+12,1
0,9
0,7
+1,4
74,8
73,8
Gesamt
increased to EUR 131.1 million as of June 30, 2014 (31 December 2013: EUR 108.5 million) and the
equity ratio improved to 88.2% (31 December 2013: 86.2%). The Group had no non-current borrowing from banks at the end of the reporting period and current liabilities to banks dropped to EUR 0.9
million as of 30 June 2014 (31 December 2013: EUR 2.8 million). ULTRASONIC therefore still has
an extremely sound financial base.
25
Earnings
Revenues from OEM business increased 1.4% to EUR 74.8 million in the first six months of 2014
(6M 2013: EUR 73.8 million). Since revenue is generated entirely in renminbi, but the ULTRASONIC Group's reporting currency is the euro, the exchange rate versus the euro is of significance for
both revenue and other financial data in each reporting period. In the reporting period, the average
exchange rate for the renminbi versus the euro was 3.0% lower than in the prior-year period, so the
actual increase in revenues in local currency was correspondingly higher. In renminbi, Group sales
therefore increased 4.4% in the reporting period from RMB 603.1 million to RMB 629.4 million.
In the Shoe soles segment, all sales revenues are generated with customers within China. In the Sandals and slippers segment, domestic revenue accounts for about 31% (6M 2013: 39%), while in the
Urban footwear segment the proportion is around 64% (6M 2013: 55%). In this context, it should
be noted that within the Urban footwear segment, the domestic ratio for the ULTRASONIC brand
is 100%.
The volume sales split in the first six months was as follows:
Segment
6M 2014
6M 2013
Year-on-Year growth in %
pairs/units in 000
pairs/units in 000
-15.0
11,956
14,071
Shoe soles
-2.3
6,715
6,874
Urban footwear
Sandals and slippers
+14.9
1,254
1,092
Accessories
+81.3
62
34
6M 2014
6M 2013
EUR million
EUR million
-11.1
19.5
22.0
-5.2
22.5
23.7
Urban footwear
+16.7
31.9
27.4
Accessories
+12.1
0.9
0.7
+1.4
74.8
73.8
The revenue split in the first six months was as follows:
Segment
Shoe soles
Total
Das Segment Urban Footwear (inkl. Accessoires) blieb im ersten Halbjahr 2014 der Garant fr die
positive Entwicklung der ULTRASONIC-Gruppe, insbesondere die Umstze unter der eigenen Marke
ULTRASONIC konnten deutlich gesteigert werden. So erhhten sich die Umsatzerlse in diesem
Geschftsfeld im Berichtszeitraum um 16,6% auf EUR 32,8 Mio. (6M 2013: EUR 28,1 Mio.), wobei die
26
Umstze mit ULTRASONIC Markenprodukten in den ersten sechs Monaten 2014 sogar um 31,1%
auf EUR 21,3 Mio. (6M 2013: EUR 16,2 Mio.) gesteigert werden konnten. Die Umstze ber den
Onlinevertrieb beliefen sich dabei auf EUR 2,5 Mio. Der Umsatz mit OEM-Markenschuhen lag leicht
unter dem Niveau des Vorjahres und betrug EUR 11,5 Mio. (6M 2013: EUR 11,9 Mio.).
Im Segment Schuhsohlen gingen die Umsatzerlse im Berichtszeitraum hingegen um 11,1% auf
EUR 19,5 Mio. zurck (6M 2013: EUR 22,0 Mio.). Dabei wurde eine deutlich geringere Stckzahl
(-15%) abgesetzt, diese jedoch aufgrund der gesteigerten Qualitt zu hheren Preisen. Im Segment
Sandalen und Slipper waren die Umsatzerlse im Berichtszeitraum leicht rcklug. Sowohl niedrigere Preis als auch eine gesunkene Absatzmenge fhrten zu einem Rckgang um 5,2% auf EUR
22,5 Mio. (6M 2013: EUR 23,7 Mio.). Die Umsatzrckgnge in den beiden Segemten sind im Wesentlichen auf den starken Wettbewerb zurckzufhren. Dieser Tendenz versucht die Gesellschaft durch
die Produktion neuer hochwertigerer Produkte mit hheren Verkaufspreisen und besseren Margen
entgegenzuwirken.
Umsatz
Sechs Monate 2014
Sechs Monate 2013
EUR Mio.
EUR Mio.
+31,1
21,3
16,2
Urban Footwear (inkl. Accessoires)

Marke "ULTRASONIC"
Urban Footwear OEM
Gesamt
-3,2
11,5
11,9
+16,6
32,8
28,1
Der erzielte Rohgewinn auf Konzernebene blieb mit EUR 23,1 Mio. auf dem Niveau des Vorjahres
(6M 2013: EUR 23,1 Mio.), was in Folge der gestiegenen Umsatzkosten zu einem leichten Rckgang
der Rohgewinnmarge auf 30,8% fhrte (6M 2013: 31,2%).
Dabei blieb lediglich die Rohertragsmarge im Bereich Urban Footwear (inkl. Accessoires) mit 30,9%
konstant. Die Rohertragsmargen in den Bereichen Schuhsohlen und Sandalen und Slipper gingen
auf 30,6% bzw. 30,9% zurck (6M 2013: 31,7% bzw. 31,1%).
Im Einzelnen setzte sich der Rohgewinn in den einzelnen Geschftsfeldern wie folgt zusammen:
Sechs Monate 2014
Sechs Monate 2013
Geschftsfeld
EUR Mio.
Marge in %
EUR Mio.
Marge in %
Schuhsohlen
-14,3
6,0
30,6
7,0
31,7
-5,9
6,9
30,9
7,4
31,1
Urban Footwear
+16,6
9,9
30,9
8,5
30,9
Accessories
+12,5
0,3
30,8
0,2
30,6
0,0
23,1
30,8
23,1
31,2
Gesamt
The Urban footwear segment (including accessories) continued to drive the positive development of
the ULTRASONIC Group in the first half of 2014. In particular, there was a strong rise in revenues from
its ULTRASONIC brand. This segments revenues rose 16.6% to EUR 32.8 million in the reporting
period (6M 2013: EUR 28.1 million), while revenues from the ULTRASONIC brand increased 31.1% to
EUR 21.3 million (6M 2013: EUR 16.2 million). Online sales amounted to EUR 2.5 million. Revenues
from OEM brand shoes were down slightly year-on-year at EUR 11.5 million (6M 2013: EUR 11.9
million).
27
By contrast, revenues in the Shoe soles segment contracted by 11.1% in the reporting period to EUR
19.5 million (6M 2013: EUR 22.0 million). Far fewer units were sold (-15%), but higher prices were obtained due to an improvement in quality. Revenues slipped slightly in the Sandals and slippers segment
in the reporting period. A combination of lower prices and a drop in volumes reduced revenues by 5.2%
to EUR 22.5 million (6M 2013: EUR 23.7 million). The reduction in sales in both segments was mainly
caused by the strong competition. The company is endeavouring to halt this trend by producing more
new, higher quality products which command higher prices and yield better margins.
Revenue
6M 2014
6M 2013
EUR million
EUR million
+31.1
21.3
16.2
-3.2
11.5
11.9
+16.6
32.8
28.1
Urban footwear (incl. accessories)

ULTRASONIC brand
Urban footwear OEM
Total
The gross profit for the Group remained at EUR 23.1 million, as in the previous year (6M 2013:
EUR 23.1 million). Due to higher cost of sales, the gross profit margin slipped back slightly to 30.8%
(6M 2013: 31.2%).
The gross profit margin only remained constant at 30.9% in the Urban footwear sector (including
accessories). In the Shoe soles segment it slipped to 30.6% and in Sandals and slippers it was 30.9%
(6M 2013: 31.7% and 31.1% respectively).
In detail, the gross profit was split between the segments as follows:
6M 2014
Segment
Shoe soles
Year-on-Year growth
EUR million
6M 2013
Margin in %
EUR million
Margin in %
-14.3
6.0
30.6
7.0
31.7
-5.9
6.9
30.9
7.4
31.1
Urban footwear
+16.6
9.9
30.9
8.5
30.9
Accessories
+12.5
0.3
30.8
0.2
30.6
0.0
23.1
30.8
23.1
31.2
Total
Innerhalb des Bereichs Urban Footwear (inkl. Accessoires) verbesserte sich die Rohertragsmarge,
die mit dem Verkauf von ULTRASONIC-Markenartikeln erzielt wurde, auf 30,3% (6M 2013: 30,0%).
Gleichzeitig verringerte sich die Rohertragsmarge aus dem Geschft mit OEM-Produkten leicht auf
32,0% (6M 2013: 32,3%).
28
Sechs Monate 2014

Rohgewinn
Urban Footwear (inkl. Accessoires) Marke "ULTRASONIC"
Urban Footwear OEM
Gesamt
Sechs Monate 2013
EUR Mio.
Marge in %
EUR Mio.
Marge in %
6,4
30,3
4,9
30,0
3,7
32,0
3,8
32,3
10,1
30,9
8,7
30,9
Die Marketing- und Vertriebskosten, insbesondere auch fr den Vertrieb ber das Internet, mehr als
verdoppelten sich im ersten Halbjahr 2014 auf EUR 1,8 Mio. (6M 2013: EUR 0,8 Mio.), whrend die
allgemeinen Verwaltungskosten sich nur geringfgig von EUR 1,3 Mio. auf EUR 1,4 Mio. erhhten.
Das Finanzergebnis im Konzern betrug im Berichtszeitraum TEUR 161 (6M 2013: TEUR 27).
Die Aufwendungen fr Forschung und Entwicklung beliefen sich im ersten Halbjahr 2014 auf TEUR
194 (6M 2013: TEUR 209). Die Entwicklungsttigkeiten betrafen dabei alle drei Geschftsbereiche.
Smtliche Aufwendungen wurden direkt ergebniswirksam erfasst.
Das EBITDA verringerte sich im Berichtszeitraum im Vergleich zum Vorjahr um 5,4% auf EUR 20,5
Mio. (6M 2013: EUR 21,6 Mio.) und auch das EBIT auf Konzernebene ging im Berichtszeitraum
gegenber dem Vorjahr leicht von EUR 20,9 Mio. auf EUR 19,9 Mio. zurck. Die EBIT-Marge verringerte sich dadurch von 28,4% auf 26,6%, bleibt aber weiterhin auf hohem Niveau. Das Ergebnis vor
Steuern (EBT) belief sich im Berichtszeitraum auf EUR 20,1 Mio. (6M 2013: EUR 21,0 Mio.). Dies
entspricht einer EBT-Marge in Hhe von 26,9% (6M 2013: 28,4%). Der Steueraufwand betrug im
ersten Halbjahr 2014 EUR 5,1 Mio., so dass sich ein Periodenergebnis in Hhe von EUR 15,0 Mio.
ergibt (6M 2013: EUR 15,5 Mio.). Dies entspricht einem Rckgang um 3,3% gegenber dem Vorjahr
und bedeutet ein Ergebnis pro Aktie (verwssert und unverwssert) in Hhe von EUR 1,19 (6M 2013:
EUR 1,28 (angepasst)).
Nach der Bercksichtigung von positiven Effekte aus der Umrechnung von auslndischen Whrungen in Hhe von EUR 0,5 Mio. war im Berichtszeitraum ein Gesamtergebnis in Hhe von EUR 15,5
Mio. (6M 2013: EUR 19,8 Mio.) zu verzeichnen.
The gross profit margin generated by the sale of the ULTRASONIC brand of products in the Urban
footwear segment (including accessories) was 30.3% (6M 2013: 30.0%). At the same time, the gross
profit margin on OEM products slipped to 32.0% (6M 2013: 32.3%).
6M 2014
Segment
Urban footwear (incl. accessories) ULTRASONIC brand
Urban footwear OEM
Total
29
6M 2013
EUR million
Margin in %
EUR million
Margin in %
6.4
30.3
4.9
30.0
3.7
32.0
3.8
32.3
10.1
30.9
8.7
30.9
Marketing and selling expenses, especially for internet retailing, more than doubled to EUR 1.8
million in the first half of 2014 (6M 2013: EUR 0.8 million), but general administrative expenses
only increased slightly from EUR 1.3 million to EUR 1.4 million. The Groups financial result was
EUR 161 thousand in the first six months of 2014 (6M 2013: EUR 27 thousand).
Research and development expenses were EUR 194 thousand in the first six months of 2014
(6M 2013: EUR 209 thousand). Development work was conducted for all three segments. All research and development spending was charged directly to income.
In the reporting period EBITDA declined 5.4% year-on-year to EUR 20.5 million (6M 2013:
EUR 21.6 million). Group EBIT also slipped slightly from EUR 20.9 million in the prior-year period
to EUR 19.9 million. Although the EBIT margin therefore decreased from 28.4% to 26.6%, it was
still high. Earnings before taxes (EBT) were EUR 20.1 million in the reporting period (6M 2013:
EUR 21.0 million), giving an EBIT margin of 26.9% (6M 2013: 28.4%). Tax expense was EUR 5.1
million in the first half of 2014 so the profit for the period was EUR 15.0 million (6M 2013: EUR 15.5
million). That was a drop of 3.3% year-on-year, giving earnings per share (basic and undiluted) of
EUR 1.19 (6M 2013: EUR 1.28 (adjusted)).
After factoring in gains of EUR 0.5 million from foreign currency translation, comprehensive income
was EUR 15.5 million in the reporting period (6M 2013: EUR 19.8 million).
Langfristige Vermgenswerte
Die langfristigen Vermgenswerte stiegen im Berichtszeitraum deutlich auf EUR 25,8 Mio.
(31. Dezember 2013: EUR 19,5 Mio.). Dies ist im Wesentlichen auf einen Anstieg des Sachanlagevermgens von EUR 16,7 Mio. auf EUR 23,2 Mio. zurckzufhren. Wurden die Anzahlungen fr den Er-
30
werb von Brorumen in Hhe von EUR 5,9 Mio. bislang in den sonstigen Vermgenswerten erfasst,
wurden diese im Berichtszeitraum in den zum Sachanlagevermgen zhlenden Posten Anlagen im
Bau umgegliedert.
Kurzfristige Vermgenswerte
Die kurzfristigen Vermgenswerte erhhten sich in den ersten sechs Monaten 2014 von EUR 166,3
Mio. auf EUR 173,3 Mio. Dabei war der Anstieg der Zahlungsmittel und Zahlungsmittelquivalente
von EUR 108,5 Mio. zum 31. Dezember 2013 auf EUR 131,1 Mio. zum Ende der Berichtsperiode
grer als der summierte Rckgang der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen auf EUR 40,1
Mio. (31. Dezember 2013: EUR 47,5 Mio.), des Vorratsvermgens auf EUR 1,2 Mio. (31. Dezember
2013: EUR 1,4 Mio.) sowie der brigen Vermgenswerte auf EUR 0,8 Mio. (31. Dezember 2013: EUR
8,7 Mio.). Die sonstigen nanziellen Vermgenswerte blieben mit EUR 0,2 Mio. auf dem Niveau vom
31. Dezember 2013.
Fremdkapital
Die kurzfristigen Verbindlichkeiten konnten im Berichtszeitraum reduziert werden und beliefen sich
zum 30. Juni 2014 auf EUR 23,5 Mio. (31. Dezember 2013: EUR 25,7 Mio.). Insbesondere die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen verringerten sich von EUR 14,0 Mio. zum 31. Dezember 2013 auf EUR 11,5 Mio. zum Ende der Berichtsperiode. Die Bankverbindlichkeiten (smtlich besichert und rckzahlbar innerhalb eines Jahres) sanken durch Tilgung von EUR 2,8 Mio. auf
EUR 0,9 Mio. und die kurzfristigen Steuerverbindlichkeiten von EUR 3,5 Mio. auf EUR 2,7 Mio. Neu
verbucht wurde im Berichtszeitraum eine Zahlungsverpichtung gegenber einem Organmitglied in
Hhe von EUR 2,3 Mio. Dazu nahmen die Finanzverbindlichkeiten von EUR 1,7 Mio. auf EUR 2,6 Mio.
zu, whrend die sonstigen Verbindlichkeiten mit EUR 3,4 Mio. nahezu unverndert bleiben. Wie zum
31. Dezember 2013 bestanden auch zum 30. Juni 2014 keine langfristigen Verbindlichkeiten.
Eigenkapital
Das Eigenkapital stieg im ersten Halbjahr 2014 von EUR 160,1 Mio. zum 31. Dezember 2013 auf
EUR 175,6 Mio. zum 30. Juni 2014. Die Gewinnrcklage erhhte sich durch das positive Periodenergebnis von EUR 120,7 Mio. auf EUR 135,7 Mio. und die Whrungsumrechnungsrcklage aus der
Umrechnung auslndischer Whrungen nahm von EUR 6,7 Mio. auf EUR 7,2 Mio. zu. Die brigen
Posten blieben unverndert, so dass sich die Eigenkapitalquote im Berichtszeitraum von 86,2% auf
88,2% verbesserte.
Non-current assets
Non-current assets rose significantly to EUR 25.8 million in the reporting period (31 December
2013: EUR 19.5 million). This was mainly due to an increase in property, plant and equipment from
EUR 16.7 million to EUR 23.2 million. Advance payments of EUR 5.9 million for the acquisition of
office premises, which were previously recognized in other assets, were reclassified in the reporting
period to "Construction in process", which is included in property, plant and equipment.
31
Current assets
Current assets increased from EUR 166.3 million to EUR 173.3 million in the first six months of
2014. The increase in cash and cash equivalents from EUR 108.5 million as of 31 December 2013
to EUR 131.1 million at the end of the reporting period exceeded the drop in trade receivables to
EUR 40.1 million (31 December 2013: EUR 47.5 million), the reduction in inventories to EUR 1.2
million (31 December 2013: EUR 1.4 million), and the decline in other assets to EUR 0.8 thousand
(31 December 2013: EUR 8.7 million). The other financial assets remained at EUR 0.2 million as of
31 December 2013.
Liabilities
Current liabilities declined to EUR 23.5 million as of 30 June 2014 (31 December 2013: EUR 25.7
million). In particular, trade payables declined from EUR 14.0 million as of 31 December 2013 to
EUR 11.5 million at the end of the reporting period. Liabilities to banks (all secured and repayable
within one year) were reduced from EUR 2.8 million to EUR 0.9 million thanks to repayments, and
current tax liabilities dropped from EUR 3.5 million to EUR 2.7 million. A liability of EUR 2.3 million to a corporate officer was booked for the first time in the reporting period. Financial liabilities
increased from EUR 1.7 million to EUR 2.6 million while other liabilities were virtually unchanged
at EUR 3.4 million. There were no non-current liabilities as of 30 June 2014 and 31 December 2013.
Equity
Equity increased from EUR 160.1 million as of 31 December 2013 to EUR 175.6 million as of 30 June
2014. Retained earnings rose from EUR 120.7 million to EUR 135.7 million thanks to the profit for
the period and the currency translation reserve increased from EUR 6.7 million to EUR 7.2 million
due to gains from foreign currency translation. The other items were unchanged, so the equity ratio
improved from 86.2% to 88.2% in the reporting period.
Finanzlage
Liquiditt und Kapitalussrechnung
Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum verringerte sich der Nettozahlungsmittelzuuss aus laufender
32
Geschftsttigkeit im Berichtszeitraum von EUR 24,7 Mio. auf EUR 22,9 Mio. Der Rckgang ist auf
den verringerten Periodenberschuss sowie auf die Vernderungen des Working Capitals zurckzufhren. So el der Abbau der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen im ersten Halbjahr 2014
mit EUR 7,6 Mio. etwas geringer aus als in der Vorjahresperiode (EUR 8,7 Mio.), whrend sich die
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen im ersten Halbjahr 2014 um EUR 2,6 Mio. verringerten (6M 2013: Anstieg von TEUR 35). Ohne Bercksichtigung von Steuerzahlungen betrug der
Zahlungsmittelzuuss aus operativer Ttigkeit EUR 28,6 Mio. (6M 2013: EUR 30,1 Mio.).
Der Nettozahlungsmittelabuss aus Investitionsttigkeit belief sich im Berichtszeitraum auf EUR 1,0
Mio. gegenber EUR 0,8 Mio. im ersten Halbjahr 2013. Die Investitionen betrafen ausschlielich das
Sachanlagevermgen.
Der Nettozahlungsmittelzuuss aus Finanzierungsttigkeit belief sich im Berichtszeitraum auf EUR
0,4 Mio. (6M 2013: EUR 3,8 Mio.). Mittelzussen aus dem Kredit eines Organmitglieds in Hhe von
EUR 2,3 Mio. und der Aufnahme von neuen Bankdarlehen in Hhe von EUR 0,9 Mio. standen dabei
Mittalabsse fr die planmige Tilgung von Bankdarlehen in Hhe von EUR 2,8 Mio. gegenber.
Insgesamt ergab sich im ersten Halbjahr 2014 eine Zunahme des Finanzmittelfonds in Hhe von
EUR 22,3 Mio. (6M 2013: EUR 27,8 Mio.). Demzufolge erhhten sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmittelquivalente im Berichtszeitraum von EUR 108,5 Mio. zum 31. Dezember 2013 auf EUR
131,1 Mio. zum 30. Juni 2014 (30. Juni 2013: EUR 105,1 Mio.).
Mitarbeiter
Die Anzahl der Mitarbeiter stieg im Berichtszeitraum von 1.415 zum 31. Dezember 2013 auf 1.472
zum 30. Juni 2014. Der Anstieg ist auf die zustzlich eingestellten Mitarbeiter am neuen Produktionsstandort zurckzufhren. Im weiteren Verlauf des Jahres ist es geplant, die Anzahl der Mitarbeiter
analog zur Erweiterung der Produktionskapazitten zu erhhen.
Risiken und Chancen
Im Geschftsbericht 2013 wird innerhalb des zusammengefassten Lage- und Konzernlageberichts
unter der Ziffer 6.5 Risiken ausfhrlich auf Risiken hingewiesen, die den Geschftserfolg von ULTRASONIC gefhrden knnten. Zustzlich werden dort auch unter Ziffer 6.6 Chancen und Erfolgsfaktoren die Geschftspotenziale aufgezeigt, die den Risiken entgegenstehen. Im Berichtszeitraum gab
es keine wesentlichen Vernderungen im Risiko- und Chancenprol der Ultrasonic AG.
Financial condition
Liquidity and cash flow statement
Compared with the prior-year period, the net cash inflow from operating activities slipped from
EUR 24.7 million to EUR 22.9 million in the reporting period. The decline was due to a lower profit
for the period and changes in working capital. The reduction of EUR 7.6 million in trade receivables in the first six months of 2014 was slightly less than in the prior-year period (EUR 8.7 million). The trade payables decreased by EUR 2.6 million in the first six months of 2014 (6M 2013:
increase by EUR 35 thousand). Excluding tax payments, the cash inflow from operating activities was
EUR 28.6 million (6M 2013: EUR 30.1 million).
33
The net cash outflow for investing activities was EUR 1.0 million in the reporting period, compared
with EUR 0.8 million in the first half of 2013. Investments were exclusively for property, plant and
equipment.
The net cash inflow from financing activities was EUR 0.4 million in the reporting period (6M 2013:
EUR 3.8 million). This comprised an inflow of EUR 2.3 million from a loan from a corporate officer
and a new bank loan of EUR 0.9 million. At the same time, there were outflows of EUR 2.8 million
for scheduled repayment of bank loans.
Overall, cash and cash equivalents were EUR 22.3 million higher in the first half of 2014 (6M 2013:
EUR 27.8 million). As a result, cash and cash equivalents increased from EUR 108.5 million as of 31
December 2013 to EUR 131.1 million as of 30 June 2014 (30 June 2013: EUR 105.1 million).
Employees
The headcount increased from 1,415 employees as of 31 December 2013 to 1,472 as of 30 June 2014
due to new employees hired at the new production site. The company plans to increase its headcount
as production capacity rises during the year.
Risks and opportunities
The combined management report in the annual report for 2013 provides full details of risk factors
that could affect the business performance of the ULTRASONIC Group, see section 6.5 "Risks" while
business potential is discussed in section 6.6 Opportunities and success factors. There was no material change in the risk and opportunity profile of Ultrasonic AG in the reporting period.
Ereignisse nach Ende des Bilanzstichtags

Kreditrahmen ber USD 60 Mio. zur Beschleunigung des Wachstums
Anfang August ist der Vorstand der ULTRASONIC-Gruppe mit vorheriger Genehmigung des Aufsichts-
34
rats eine Rahmenkreditvereinbarung zwischen der Hongkong-Holding China Ultrasonic Outdoorwear

Holdings Co. Ltd. und der Nomura International (Hong Kong) Ltd. mit einem Volumen von USD 60 Mio.
(rund EUR 45 Mio.) eingegangen. Der Kreditbetrag kann innerhalb von drei Monaten nach Vertragsunterzeichnung abgerufen werden. Bei Inanspruchnahme beluft sich die nominale Verzinsung auf
den 3-Monats-LIBOR auf USD-Basis zuzglich 4,15% p.a. Die Laufzeit des Kredites ist auf 36 Monate
beschrnkt. Die Rckzahlung ist in Tranchen von 5% nach 18 Monaten, fnf Zahlungen in Hhe von
15% nach jeweils drei weiteren Monaten sowie eine Schlussrate in Hhe von 20% aufgeteilt.
Die langfristige Kapitalzufuhr erhht fr Ultrasonic neben der starken Innennanzierungskraft den
Spielraum fr knftiges organisches und anorganisches Wachstum. Insbesondere das anorganische
Wachstum hat dabei in den vergangenen Monaten an Bedeutung gewonnen. Die langfristige Finanzierungssicherheit des operativen Geschfts sowie der anstehenden Investitionen durch den neuen
Rahmenkredit verschafft der Gesellschaft die dazu notwendige nanzielle Flexibilitt.
Darber hinaus sind seit Ende des Berichtzeitraums am 30. Juni 2014 keine weiteren wesentlichen
Ereignisse eingetreten.
Prognosebericht
Nach einigen Verzgerungen wurde die Produktion am neuen Standort mittlerweile gestartet. Im Geschftsjahr 2014 ist dort im Segment Urban Footwear zunchst die Produktion von rund 0,7 Mio. Paar
Kinderschuhen geplant. Zudem soll die Fertigungskapazitt bei den Sandalen und Slippern um 10%
auf 17,7 Mio. Paare pro Jahr gesteigert werden. Die Investitionen zur Erweiterung der Fertigungskapazitten im Bereich Schuhsohlen wurden aufgrund der unerwartet geringen Nachfrage verschoben.
Die Fertigstellung weiterer Gebude und deren Ausrstung mit Maschinen soll sukzessive erfolgen,
so dass die Produktionskapazitten im kommenden Jahr weiter erhht werden knnen. Insgesamt
beabsichtig ULTRASONIC im Jahr 2014 weitere EUR 0,5-1,0 Mio. in den Ausbau der Produktion zu
investieren. Unter anderem ist die Anschaffung von zwei neuen Produktionslinien zur Herstellung
von Urban Footwear geplant. Zustzlich werden im Jahr 2014 noch EUR 3,0-4,0 Mio. in den Ausbau
der Infrastruktur (Umzunung, Zufahrtsstrae, Gebude) am neuen Werk investiert. Darber hinaus
plant ULTRASONIC im Geschftsjahr 2014 fr die Intensivierung der Marketingaktivitten zur Strkung der Marke ULTRASONIC und zur Steigerung der Wahrnehmung, insbesondere im Internet, ein
Budget in Hhe von EUR 2-3 Mio. ein.
Mittelfristig prft der Vorstand zudem verschiedene Akquisitionsmglichkeiten, weil der Geschwindigkeit des organischen Wachstums Grenzen gesetzt sind. So nimmt beispielsweise der Wettbewerb um
qualizierte Arbeitskrfte in China immer mehr zu, mit der Folge, dass die Ansprche der Arbeitnehmer nicht nur an den Arbeitgeber, sondern auch an den Standort und dessen Infrastruktur steigen.
Durch den Erwerb eines komplementren Mitbewerbers, der bereits ber qualizierte Arbeitskrfte,
eine efziente Produktion und idealerweise auch ber eine eigene Vertriebsstruktur sowie einen eigenen Markenauftritt verfgt, knnte Ultrasonic das Markenportfolio komplettieren, neue Produktionskapazitten integrieren, neue Absatzkanle aufbauen und so zustzliches Wachstum generieren.
Events after the reporting period

USD 60 million credit facility to speed up growth
At the beginning of August, the Management Board of the ULTRASONIC Group, with the prior
approval of the Supervisory Board, signed an agreement between the Hong Kong holding company
China Ultrasonic Outdoorwear Holdings Co. Ltd. and Nomura International (Hong Kong) Ltd. on
a USD 60 million (approx. EUR 45 million) credit facility. This facility can be drawn within three
months from signature of the agreement. If used, the nominal interest rate will be the 3-month USD
Libor rate (currently 0.235%) plus 4.15% p.a. The term of the credit facility is 36 months and the
repayment instalments are 5% after 18 months, followed by five instalments of 15% at three month
intervals and a final instalment of 20%.
35
Along with Ultrasonic's strong internal financing capacity, this long-term credit facility increases
scope for future organic and inorganic growth. Inorganic growth in particular has become more important in recent months. The new credit facility gives the company the necessary financial flexibility
as it secures the long-term financing of the operating business and upcoming investments.
No other material events have occurred since the reporting period ended on 30 June 2014.
Outlook
Following several delays, production has started at the new site. The Urban footwear segment plans
to manufacture around 0.7 million pairs of children's shoes there in 2014. In addition, production
capacity for sandals and slippers is to be raised by 10% to 17.7 million pairs a year. The investments to
increase the production capacity for shoe soles have been postponed as demand has been lower than
expected. Completion of further buildings and the installation of machinery will take place successively, so production capacity will be ramped up further next year. In total, ULTRASONIC intends
to invest a further EUR 0.5-1.0 million to raise capacity in 2014. Plans include purchasing two new
production lines for urban footwear and sandals and slippers. Further, in 2014 the company will be
investing EUR 3.0 4.0 million to expand infrastructure (fencing, access road, buildings) at the new
site. In addition, it is planning to step up marketing to strengthen the ULTRASONIC brand and raise
brand awareness, especially on the internet. For this, it has earmarked a budget of EUR 2-3 million
for promotion expenses in 2014.
In the mid term, the Management Board will be exploring various options for acquisitions as there
are limits to the speed of organic growth. For example, competition for skilled workers in China is
steadily increasing and this is raising employees expectations both of their employer and of the associated location and infrastructure. By acquiring a complementary competitor with skilled staff,
efficient production and, ideally, its own distribution structure and brand presence, ULTRASONIC
could generate further growth by extending its brand portfolio, integrating new production capacity
and gaining new distribution channels.
Die Ergebnisse des ersten Halbjahres lagen leicht unter den Erwartungen des Vorstands. Entscheidend fr die Erreichung der Wachstumsziele in diesem Jahr werden jedoch die Ergebnisse des dritten und vierten Quartals sein. Unter der Voraussetzung eines weiteren Wachstums des Konsums in
China und einer zumindest stabilen Exportnachfrage geht ULTRASONIC bei der derzeitigen Menge
36
an Distributoren und einer leicht steigenden Anzahl von ULTRASONIC Shops fr das Geschftsjahr 2014 weiterhin von einem Konzernumsatzwachstum auf Euro-Basis (ohne Bercksichtigung von
Whrungseffekten) von ca. 10-15%, bei gleichzeitig steigenden Anforderungen an die Hhe des
Working Capital aus. Auf Konzernebene werden die Anlaufkosten der Produktion sowie die Aufbaukosten fr die Erschlieung der neuen Vertriebskanle voraussichtlich zu einer vorbergehend leicht
rcklugen Margenentwicklung fhren. Demzufolge erwartet der Vorstand fr das Geschftsjahr
2014 weiterhin eine etwas reduzierte Vorsteuermarge (EBT-Marge) von 24-27%.
Konzernzwischenabschluss nach IFRS
Der ungeprfte Konzernzwischenabschluss der Ultrasonic AG und ihrer Tochterunternehmen zum
30. Juni 2014 wurde in bereinstimmung mit den International Financial Reporting Standards (IFRS),
wie sie in der Europischen Union anzuwenden sind und den ergnzenden nach 315a Abs. 1 HGB
anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften aufgestellt. Der Konzernzwischenabschluss wurde
keiner Prfung oder prferischen Durchsicht unterzogen.
The half-year results were slightly below management expectations. However, the performance in
the third and fourth quarters will be most important for the attainment of this years growth targets.
Assuming a further rise in consumer spending in China and at least stable export demand, together
with an unchanged number of distributors and a slight rise in the number of ULTRASONIC shops,
the company still expects to report further growth on a euro basis of around 10-15% in 2014 (excluding currency effects). This is likely to be accompanied by rising demands on working capital. At
Group level, production start-up costs and expenses for gaining access to new distribution channels
will probably result in a slightly lower margin. Accordingly, the Management Board still expects to
report a slightly lower pre-tax margin (EBT) of 24-27% in 2014.
37
Consolidated interim financial statements in accordance with IFRS

The unaudited consolidated interim financial statements of Ultrasonic AG and its subsidiaries as of
30 June 2014 have been drawn up in accordance with the International Financial Reporting Standards (IFRS), as applicable for use in the European Union, and the supplementary commercial law
regulations set out in sec. 315a paragraph 1 of the German Commercial Code (HGB). No audit
review has been conducted of the interim consolidated financial statements.
Verkrzter Konzernzwischenabschluss
Condensed consolidated interim financial statements
38
Verkrzter
Konzernzwischenabschluss
Ultrasonic AG und ihre Tochtergesellschaften
Fr den Zeitraum vom 1. Januar bis 30. Juni 2014
39
Condensed consolidated
interim financial statements
Ultrasonic AG and its subsidiaries
For the period from 1 January to 30 June 2014
Konzernzwischenbilanz
zum 30. Juni 2014
TEUR
30. Juni 2014
31. Dezember 2013
23.151
16.735
2.005
2.020
Langfristige Vermgenswerte
40
Sachanlagen
Landnutzungsrechte
Immaterielle Vermgenswerte
492
522
Latente Steueransprche
176
176
Sonstige langfristige finanzielle Vermgenswerte

Sonstige langfristige Vermgenswerte
12
34
25.842
19.493
1.159
1.435
40.086
47.525
198
193
Kurzfristige Vermgenswerte
Vorrte
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
Sonstige kurzfristige finanzielle Vermgenswerte
Sonstige kurzfristige Vermgenswerte
Zahlungsmittel und Zahlungsmittelquivalente
Vermgenswerte
773
8.658
131.102
108.482
173.318
166.293
199.160
185.786
12.698
12.698
Eigenkapital
Gezeichnetes Kapital
Eigene Anteile
(102)
(102)
Kapitalrcklage
8.817
8.817
Gesetzliche Rcklage in China

Gewinnrcklagen
Fremdwhrungsumrechnungsrcklage
11.309
11.309
135.694
120.683
7.197
6.715
175.613
160.120
11.508
14.029
2.636
1.691
Sonstige Schulden
3.402
3.544
Verbindlichkeiten gegenber Vorstandsmitgliedern
2.350
Kurzfristige Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten gegenber Kreditinstituten

Kurzfristige Steuerschulden
Rckstellungen
Eigenkapital und Verbindlichkeiten
911
2.833
2.695
3.525
45
44
23.547
25.666
199.160
185. 786
Consolidated statements of financial position

as at 30 June 2014
30 June 2014
31 December 2013
23,151
16,735
2,005
2,020
Intangible assets
492
522
Deferred tax assets
176
176
kEUR
Non-current assets
Property, plant and equipment
Land use rights
Other financial assets

Other assets
12
34
25,842
19,493
1,159
1,435
41
Current assets
Inventories
Trade receivables
40,086
47,525
Other financial assets
198
193
Other assets
773
8,658
Cash and bank balances
131,102
108,482
173,318
166,293
199,160
185,786
12,698
12,698
Treasury shares
(102)
(102)
Capital reserve
8,817
8,817
Total assets
Equity
Share capital
Statutory reserves in PRC

Retained earnings
Foreign currency translation reserve
11,309
11,309
135,694
120,683
7,197
6,715
175,613
160,120
Current liabilities
Trade payables
11,508
14,029
Other financial liabilities
2,636
1,691
Other liabilities
3,402
3,544
Amount due to director
2,350
Borrowings
Current tax liabilities
Provisions
Total equity and liabilities
911
2,833
2,695
3,525
45
44
23,547
25,666
199,160
185,786
Konzern-Gesamtergebnisrechnung
fr den Zeitraum vom 1. Januar bis 30. Juni 2014
Sechs Monate
endend am
30.06.2014
Sechs Monate
endend am
30.06.2013
April - Juni
2014
(2. Quartal)
April - Juni
2013
(2. Quartal)
Umsatzerlse
74.816
73.816
39.454
40.129
Umsatzkosten
(51.766)
(50.764)
(27.353)
(27.502)
Bruttoergebnis
23.050
23.052
12.101
12.627
Marketing- und Vertriebskosten
(1.751)
(804)
(898)
(422)
Verwaltungskosten
(1.366)
(1,323)
(699)
(752)
(46)
(121)
(14)
(52)
TEUR
42
Finanzierungsaufwendungen
207
148
110
85
Ergebnis vor Steuern
Finanzertrge
20.094
20.952
10.600
11.486
Ertragsteuern
(5.083)
(5.423)
(2.682)
(3.031)
Ergebnis nach Steuern
15.011
15.529
7.918
8.455
482
4.315
1.335
(119)
15.493
19.844
9.253
8.336
Sonstiges Ergebnis:
(Verlust)/Gewinn aus der Whrungsumrechnung
Gesamtergebnis
Gewinn pro Aktie (unverwssert/verwssert in EUR)
1,19 1,28 (angepasst)
0,63 0,69 (angepasst)
Ergebnis nach Steuern und Gesamtergebnis, vollstndig den Eigentmern der Gesellschaft zurechenbar.
Consolidated statements of comprehensive income

for the period from 1 January to 30 June 2014
Six months
ended
30.06.2014
Six months
ended
30.06.2013
April June
2014
(2nd Quarter)
April June
2013
(2nd Quarter)
74,816
73,816
39,454
40,129
Cost of sales
(51,766)
(50,764)
(27,353)
(27,502)
Gross profit
23,050
23,052
12,101
12,627
Selling and distribution expenses
(1,751)
(804)
(898)
(422)
Administrative expenses
(1,366)
(1,323)
(699)
(752)
(46)
(121)
(14)
(52)
EUR'000
Revenue
Finance costs
Finance revenue
207
148
110
85
Profit before income tax
20,094
20,952
10,600
11,486
Taxation
(5,083)
(5,423)
(2,682)
(3,031)
Total profit for the period
15,011
15,529
7,918
8,455
482
4,315
1,335
(119)
15,493
19,844
9,253
8,336
1.19
1.28 (restated)
0.63
0.69 (restated)
43
Other comprehensive income:

Foreign currency translation
Total comprehensive income
Earnings per share (basic/diluted in EUR)
Net profit and total comprehensive income fully attributable to the owners of the company.
Zusammenfassende Darstellung der Eigenkapitalvernderungen

zum 30. Juni 2014
44
TEUR
Saldo zum 1. Januar 2013
FremdwhrungsumGewinn- rechnungsrcklage*
rcklagen
Gezeichnetes
Kapital
Eigene
Anteile
Kapitalrcklage
Gesetzliche
Rcklage
in China
11.475
(27)
4.194
8.532
89.081
9.066
122.321
Gesamt
Gesamtergebnis
15.529
4.315
19.844
Effekt aus dem Verkauf von eigenen Aktien
27
53
203
283
618
5.381
5.999
(300)
(300)
Kapitalerhhung (Grundkapital)
Transaktionskosten einer Eigenkapitaltransaktion
Steuervorteil im Zusammenhang mit Transaktionskosten
Saldo zum 30. Juni 2013
Gesamtergebnis
Kapitalerhhung durch Bonusaktien
94
94
12.093
9.422
8.532
104.813
13.381
148.241
19.483
(6.666)
12.817
605
(605)
Rckkauf von Aktien
(102)
(836)
(938)
2.777
(2.777)
12.698
(102)
8.817
11.309
120.683
6.715
160.120
Saldo zum 31. Dezember 2013

Gesamtergebnis
Saldo zum 30. June 2014
15.011
482
15.493
12.698
(102)
8.817
11.309
135.694
7.197
175.613
Die Fremdwhrungsumrechnungsrcklage ist in voller Hhe dem sonstigen Ergebnis zuzurechnen.
Consolidated statements of changes in equity

for the period ended 30 June 2014
45
Foreign
currency
Retained translation
earnings
reserve*
kEUR
Share
capital
Treasury
shares
Capital
reserve
Statutory
reserves in
PRC
Balance as of 1 January 2013
11,475
(27)
4,194
8,532
89,081
9,066
122,321
15,529
4,315
19,844

Sales of repurchase of shares
Increase of share capital
Transaction costs of equity transaction
Tax benefits due to transaction costs
Total
27
53
203
283
618
5,381
5,999
(300)
(300)
94
94
Balance as of 30 June 2013
12,093
9,422
8,532
104,813
13,381
148,241
19,483
(6,666)
12,817
605
(605)
(102)
(836)
(938)
Increase of share capital for bonus shares

Buy-back of shares
Transfer to statutory reserves of subsidiaries
2,777
(2,777)
12,698
(102)
8,817
11,309
120,683
6,715
160,120
15,011
482
15,493
Balance as of 30 June 2014
12,698
(102)
8,817
11,309
135,694
7,197
175,613
Balance as of 31 December 2013
The amount in foreign currency translation reserve is fully attributable to other comprehensive income.
Konzern-Kapitalussrechnung
TEUR
6 Monate 2014
6 Monate 2013
15.011
15.529
5.083
5.423
500
670
Cashflow aus laufender Geschftsttigkeit

Ergebnis nach Steuern
Anpassungen fr:
Erfolgswirksam erfasster Ertragsteueraufwand
46
Abschreibungen auf Sachanlagen

Erfolgswirksame Auflsung Landnutzungsgrechte
21
23
Abschreibungen auf immaterielle Vermgenswerte
31
27
Verlust aus dem Abgang von Sachanlagevermgen

Zinsertrag
Zinsaufwand
Betriebsgewinn vor nderungen des Working Capital und Rckstellungen
Abnahme/(Zunahme) der Vorrte
Abnahme der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen
15
(207)
(148)
46
121
20.500
21.645
280
(315)
7.559
8.728
Abnahme der sonstigen finanziellen Vermgenswerte
187
Abnahme/(Zunahme) der sonstigen Vermgenswerte
2.055
(18)
(Abnahme)/Zunahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

Zunahme/(Abnahme) der sonstigen finanziellen Verbindlichkeiten
Abnahme der sonstigen Schulden
(2.557)
35
938
(107)
(152)
(48)
Zahlungsmittelzufluss aus betrieblicher Ttigkeit
28.625
30.107
Gezahlte Ertragsteuern
(5.921)
(5.421)
Gezahlte Zinsen
(46)
(121)
Erhaltene Zinsen
207
148
22.865
24.713
Nettozahlungsmittelzufluss aus betrieblicher Ttigkeit

Cashflows aus Investitionsttigkeit
Zahlungen fr Investitionen in das Sachanlagevermgen
Zahlungen fr immaterielle Vermgenswerte
Nettozahlungsmittelabfluss aus Investitionsttigkeit
(1.014)
(202)
(588)
(1.014)
(790)
Cashflows aus Finanzierungsttigkeit

2.345
Einzahlungen aus der Ausgabe von Anteilen
Vorauszahlung von Vorstandsmitgliedern
5.999
(300)
(2.835)
(4.431)
909
2.283
Rckzahlung von Bankdarlehen

Einzahlungen aus erhaltenen Bankdarlehen
Einzahlungen aus Verkauf von zurckgekauften Aktien
Nettozahlungsmittelzufluss aus Finanzierungsttigkeit
Zahlungswirksame Vernderung des Finanzmittelfonds
Finanzmittelfonds am Anfang der Periode
Auswirkungen Wechselkursnderungen auf Kassabestand in fremder Whrung
Finanzmittelfonds am Ende der Periode
283
419
3.834
22.270
27.757
108.482
74.525
350
2.852
131.102
105.134
Consolidated statements of cash flows

for the period from 1 January to 30 June 2014
kEUR
6M 2014
6M 2013
15,011
15,529
5,083
5,423
Cash Flows from Operating Activities

Profit for the year
Adjustments for:
Income tax expenses recognised in profit or loss
Depreciation of property, plant and equipment
500
670
Amortisation of land use rights
21
23
Amortisation of intangible asset
31
27
Loss on disposal of property, plant and equipment
15
Interest income
(207)
(148)
Interest expense
46
121
20,500
21,645
280
(315)
7,559
8,728
Operating profit before changes in working capital and provisions

Decrease/(Increase) in inventories
Decrease in trade receivables
Decrease in other financial assets
Decrease/(Increase) in other assets
(Decrease)/increase in trade payables
Increase/(Decrease) in financial liabilities
Decrease in other liabilities
187
2,055
(18)
(2,557)
35
938
(107)
(152)
(48)
Net cash generated from operations
28,625
30,107
Income tax paid
(5,921)
(5,421)
Interest expense paid
(46)
(121)
Interest income
207
148
22,865
24,713
Net cash generated from operating activities
47
Cash Flows from Investing Activities

Acquisition of property, plant and equipment
Acquisition of intangible assets
Net cash used in investing activities
(1,014)
(202)
(588)
(1,014)
(790)
Cash Flows from Financing Activities

Advance from director
2,345
Proceeds from shares issued
5,999
Transaction costs of equity transaction
(300)
(2,835)
(4,431)
909
2,283
Repayment of bank loans

Bank loans obtained
Proceeds from sale of repurchased shares
Net cash generated from financing activities
Net increase in cash and cash equivalents
Cash and cash equivalents at beginning of year
Exchange differences on translation of cash on hand in foreign currencies
Cash and cash equivalents at end of period
283
419
3,834
22,270
27,757
108,482
74,525
350
2,852
131,102
105,134
Konzernanhang
Notes
Ausgewhlte Erluterungen zum Konzernzwischenbericht

Rechnungslegung nach International Financial Reporting Standards (IFRS)

Im Konzernzwischenabschluss der Ultrasonic AG zum 30. Juni 2014, der unter Zugrundelegung
des International Accounting Standard (IAS) 34 Zwischenberichterstattung erstellt wurde, wurden
48
grundstzlich die gleichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden angewandt wie fr den Konzernabschluss des Geschftsjahres 2013, der in bereinstimmung mit den zum Stichtag gltigen
International Financial Reporting Standards, die in der Europischen Union anzuwenden sind und
deren Interpretation aufgestellt wurde. Der Konzernzwischenabschluss wurde fr den Sechsmonatszeitraum zum 30. Juni 2014 erstellt. Zu Vergleichszwecken angefhrte Daten beziehen sich auf den
Konzernabschluss zum 31. Dezember 2013 bzw. den Konzernzwischenabschluss zum 30. Juni 2013.
Der Konzernzwischenabschluss enthlt dementsprechend nicht alle Informationen, die fr einen vollstndigen Konzernabschluss notwendig sind. Eine detaillierte Beschreibung der angewendeten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden ist im Konzernabschluss 2013 innerhalb der Angaben im
Anhang enthalten und im Geschftsbericht 2013 der Ultrasonic AG verffentlicht.
Dieser steht auch im Internet unter: http://www.ultrasonic-ag.de im Bereich Investor Relations/Publikationen zur Einsicht bereit.
Die fr die Erstellung des verkrzten Konzernzwischenabschluss angewendete Whrung ist der Euro
(EUR). Betrge werden, sofern nicht anders angegeben in tausend Euro (TEUR) ausgewiesen.
Die Zwischenabschlsse der Konzerngesellschaften werden zum Abschlussstichtag des Konzernzwischenabschlusses erstellt.
Der Konzernzwischenabschluss der Ultrasonic AG und ihrer Tochtergesellschaften fr den Zeitraum
vom 1. Januar bis zum 30. Juni 2014 wurde durch Vorstandsbeschluss am 27. August 2014 zur Verffentlichung freigegeben.
Konsolidierungskreis
Der Konsolidierungskreis der Ultrasonic AG hat sich im Vergleich zum Geschftsjahr 2013 nicht
verndert und ist im Konzernabschluss zum 31. Dezember 2013 dargestellt. Neben der Muttergesellschaft in Kln, Deutschland, werden fnf auslndische Tochtergesellschaften in den Konzernabschluss einbezogen.
Die Ultrasonic AG ist 100%-ige Anteilseignerin der folgenden Gesellschaft:
China Ultrasonic Outdoorwear Holdings Co., Limited, Hongkong, VR China
Konzernanhang
Notes
Selected notes tot he consolidated intermin financial statements

for the period form 1 January to 30 June 2014
Accounting based on the International Financial Reporting Standards (IFRS)

The consolidated interim financial statements as of 30 June 2014, prepared in accordance with the
International Accounting Standard (IAS) 34 "Interim Financial Reporting", use the same accounting
policies and valuation methods as the consolidated financial statements for fiscal 2013, which were
drawn up in accordance with the International Financial Reporting Standards valid as of the reporting date, as applicable for use in the European Union, and the relevant interpretations. The consolidated interim financial statements cover the six months to 30 June 2014. Comparative data refer to
the consolidated financial statements as of 31 December 2013 or the consolidated interim financial
statements as of 30 June 2013. Accordingly, these consolidated interim financial statements do not
contain all of the information required by the IFRS for annual consolidated financial statements. A
detailed overview of the accounting and valuation principles applied can be found in the notes to the
consolidated financial statements in the annual report for 2013.
49
This is also available at Investor Relations/Publications on the companys website at

www.ultrasonic-ag.de.
The condensed interim consolidated financial statements are drawn up in euros (EUR). Amounts are
stated in thousands of euros (kEUR) except where indicated otherwise.
The interim financial statements of the individual consolidated companies are prepared as of the
closing date for the Group's interim financial statements.
The interim consolidated financial statements of Ultrasonic AG and its subsidiaries for the period
from 1 January to 30 June 2014 were authorized for publication by a resolution of the Management
Board on 27 August 2014.
Scope of consolidation
There has been no change in the scope of consolidation of Ultrasonic AG compared with fiscal 2013
and as disclosed in the consolidated annual financial statements as of 31 December 2013. Alongside
the parent company in Cologne, Germany, the consolidated interim financial statements include five
foreign subsidiaries.
Ultrasonic AG holds 100% of the shares in the following company:
China Ultrasonic Outdoorwear Holdings Co., Limited, Hong Kong, PRC
Konzernanhang
Notes
Die China Ultrasonic Outdoorwear Holdings Co., Limited, ist eine Finanzholding, die nach dem Recht
von Hongkong am 3. Dezember 2007 gegrndet wurde, und die jeweils 100% der Anteile an weiteren
Unternehmen hlt:
50
Shenghui (Fujian) Footwear Co., Limited, Jinjiang City, Fujian Provinz, VR China
Suoli (China) Co., Limited (ehemals Fujian Suoli Shoes Co., Limited), Jinjiang City, Fujian
Provinz, VR China
Beide Gesellschaften wurden nach dem Recht der Volksrepublik China, am 20. November 1998 bzw.
am 2. August 2001 gegrndet.
Suoli (China) Co., Limited (ehemals Fujian Suoli Shoes Co., Limited), hlt 100% der Anteile an den
folgenden Gesellschaften:
Suoli (Xiamen) Industrial Co., Limited, Xiamen, Fujian Provinz, VR China

Fujian Junhui Sports Co., Limited, Xingtai Industrial Zone, Changtai, Fujian Provinz, VR China
Beide Gesellschaften wurden nach dem Recht der Volksrepublik China, am 2. Juli 2008 bzw. am 9.
Oktober 2010 gegrndet.
Whrungsumrechnung
Die in den Abschlssen enthaltenen Positionen werden nach der Whrung des Wirtschaftsgebiets
bestimmt, in dem das Unternehmen hauptschlich geschftlich ttig ist (die funktionale Whrung).
Der Konzern betreibt sein Geschft berwiegend in der Volksrepublik China, so dass seine funktionale Whrung die dort gltige Landeswhrung der Renminbi (RMB) ist.
Die Darstellungswhrung des Konzerns ist der Euro (EUR), da dies auch die Darstellungswhrung
der deutschen Obergesellschaft und Holding ist; daher wurden die Wertangaben von RMB in EUR zu
folgenden Kursen umgerechnet:
Stichtagskurs
Durchschnittskurse
30. Juni 2014
EUR 1,00 = RMB 8,3946
EUR 1,00 = RMB 8,4132
31. Dezember 2013
EUR 1,00 = RMB 8,4189
EUR 1,00 = RMB 8,2396
30. Juni 2013
EUR 1,00 = RMB 8,0536
EUR 1,00 = RMB 8,1701
Die Abwertung der funktionalen Whrung zur Darstellungswhrung beeinusste die Gesamtdarstellung der Gesamtergebnisrechnung im Berichtszeitraum.
Konzernanhang
Notes
China Ultrasonic Outdoorwear Holdings Co., Limited is an investment holding company established
under Hong Kong law on 3 December 2007. It holds 100% of the shares of other companies:
Shenghui (Fujian) Footwear Co., Limited, Jinjiang City, Fujian Province, PRC
Suoli (China) Co., Limited (former Fujian Suoli Shoes Co., Limited), Jinjiang City, Fujian
Province, PRC
51
These two companies were established under the law of the Peoples Republic of China on 20 November 1998 and 2 August 2001 respectively.
Suoli (China) Co., Limited (former Fujian Suoli Shoes Co., Limited), holds 100% of the shares in the
following companies:
Suoli (Xiamen) Industrial Co., Limited, Xiamen, Fujian Province, PRC

Fujian Junhui Sports Co., Limited, Xingtai Industrial Zone, Changtai, Fujian Province, PRC
These two companies were established under the law of the Peoples Republic of China on 2 July 2008
and 9 October 2010 respectively.
Currency translation
Items included in the consolidated financial statements are measured using the currency of the primary economic environment in which the entity operates (the "functional currency").
The Group conducts its business predominantly in the PRC and hence its functional currency is the
renminbi (RMB).
The Group's reporting currency is the euro (EUR), as it is the reporting currency of its legal parent
and holding company, which is domiciled in Germany. Therefore, the financial information has been
translated from RMB to EUR at the following rates:
Period end rates
Average rates
30 June 2014
EUR 1.00 = RMB 8.3946
EUR 1.00 = RMB 8.4132
31 December 2013
EUR 1.00 = RMB 8.4189
EUR 1.00 = RMB 8.2396
30 June 2013
EUR 1.00 = RMB 8.0536
EUR 1.00 = RMB 8.1701
The depreciation of the functional currency against the reporting currency affected the overall presentation of the consolidated statement of comprehensive income in the reporting period.
Konzernanhang
Notes
Gesamtergebnisrechnung
Der Konzernumsatz hat sich in den ersten sechs Monaten des Jahres 2014 um rund 1,4% von TEUR
73.816 auf TEUR 74.816 erhht. Zurckzufhren ist das Wachstum dabei auf die gesteigerten Umstze im Geschftsfeld Urban Footwear (inkl. Accessoires). Die Umsatzkosten stiegen im Berichtszeit-
52
raum um rund 2,0% auf TEUR 51.766 (6M 2013: TEUR 50.764). Hhere Einkaufspreise fr bezogene
Waren und Rohstoffe konnten somit in Summe weitestgehend an die Kunden weitergegeben werden.
Schuhsohlen
Sandalen und
Slipper
Urban Footwear
Accessoires
Gesamt
Umsatz
19.541
22.480
31.945
850
74.816
Umsatzkosten
13.568
15.540
22.070
588
51.766
5.973
6.940
9.875
262
23.050
Schuhsohlen
Sandalen und
Slipper
Urban Footwear
Accessoires
Gesamt
Umsatz
21.969
23.709
27.379
759
73.816
Umsatzkosten
14.998
16.332
18.908
526
50.764
6.971
7.377
8.471
233
23.052
Sechs Monate 2014

TEUR
Rohgewinn
Sechs Monate 2013

TEUR
Rohgewinn
Sechs Monate 2014

Wachstum im Vorjahresvergleich
TEUR
Sechs Monate 2013
Marge in %
TEUR
Marge in %
EBITDA
-5,4%
20.484
27,4%
21.644
29,3%
EBIT
-4,7%
19.932
26,6%
20.925
28,4%
EBT
-4,1%
20.093
26,9%
20.952
28,4%
Periodenberschuss
-3,3%
15.011
20,1%
15.529
21,0%
Das EBITDA verringerte sich in den ersten sechs Monaten um 5,4% von TEUR 21.644 auf TEUR
20.484. Die Abschreibungen nahmen im Vergleich zum Vorjahr ebenfalls leicht ab und beliefen sich
auf TEUR 552 (6M 2013: TEUR 720). Das Finanzergebnis betrug TEUR 166 (6M 2013: TEUR 27).
Im Berichtszeitraum standen Finanzertrgen in Hhe von TEUR 207 (6M 2013: TEUR 148) Finanzaufwendungen in Hhe von TEUR 46 (6M 2013: TEUR 121) entgegen. Entsprechend belief sich das
Ergebnis vor Steuern (EBT) im ersten Halbjahr 2014 auf TEUR 20.093, was einem Rckgang um
4,1% gegenber dem Vorjahreszeitraum entspricht (6M 2013: TEUR 20.952).
Konzernanhang
Notes
Consolidated statement of comprehensive income

In the first six months of 2014, the Group grew sales revenue by around 1.4% from EUR 73,816 thousand to EUR 74,816 thousand, due to the growth in revenues reported by Urban footwear (including accessories). The cost of sales rose by around 2.0% in the same period to EUR 51,766 thousand
(6M 2013: EUR 50,764 thousand). In total, the increase in procurement prices for purchased goods
and raw materials was thus most widely recouped by raising selling prices.
Shoe soles
Sandals and
slippers
Urban footwear
Accessories
Total
Revenue
19,541
22,480
31,945
850
74,816
Cost of sales
13,568
15,540
22,070
588
51,766
Gross profit
5,973
6,940
9,875
262
23,050
Shoe soles
Sandals and
slippers
Urban footwear
Accessories
Total
Revenue
21,969
23,709
27,379
759
73,816
Cost of sales
14,998
16,332
18,908
526
50,764
Gross profit
6,971
7,377
8,471
233
23,052
Year-on-year growth
kEUR
Margin in %
kEUR
Margin in %
EBITDA
-5.4%
20,484
27.4%
21,644
29.3%
EBIT
-4.7%
19,932
26.6%
20,925
28.4%
EBT
-4.1%
20,093
26.9%
20,952
28.4%
Net profit for the period
-3.3%
15,011
20.1%
15,529
21.0%
6M 2014
53
kEUR
6M 2013
kEUR
6M 2014
6M 2013
EBITDA declined by 5.4% in the first six months, from EUR 21,644 thousand to EUR 20,484 thousand. Depreciation and amorisation were also slightly lower than in the previous year at EUR 552
thousand (6M 2013: EUR 720 thousand). The financial result was EUR 166 thousand (6M 2013:
EUR 27 thousand). In the reporting period, financial income was EUR 207 thousand (6M 2013:
EUR 148 thousand), while financial expense was EUR 46 thousand (6M 2013: EUR 121 thousand).
Accordingly, earnings before taxes (EBT) amounted to EUR 20,093 thousand in the reporting period, a drop of 4.1% compared with the first six months of 2013 (6M 2013: EUR 20,952 thousand).
Konzernanhang
Notes
Seit 2008 unterliegen die operativen Einheiten von ULTRASONIC in China der Ertragsbesteuerung
in Hhe von 25%. Das Ergebnis nach Steuern verringerte sich im Berichtszeitraum von TEUR 15.529
auf TEUR 15.011. Dies entspricht einer Umsatzrendite von rund 20,1% und ergibt ein Ergebnis je Aktie in Hhe von 1,19 Euro (unverwssert und verwssert), im Vergleich zu EUR 1,28 (angepasst) im
54
Vorjahreszeitraum. Die zur Berechnung des unverwsserten und verwsserten Ergebnisses je Aktie
verwendete gewichtete, durchschnittliche Zahl an ausstehenden Aktien der Ultrasonic AG belief sich
auf 12.595.868 Aktien. Weitere Informationen zur Gesamtergebnisrechnung des Konzerns knnen
dem Konzernzwischenlagebericht entnommen werden.
Konzernbilanz und Konzern-Kapitaluss
Der Konzernabschluss 2013 enthlt im Anhang zum konsolidierten Konzernabschluss eine detaillierte
bersicht ber die den einzelnen Segmenten zuzuordnenden Vermgenswerte und Verbindlichkeiten.
Die den Segmenten zuzuordnenden Vermgenswerte und Verbindlichkeiten zum 30. Juni 2014 und
zum 31. Dezember 2013 stellen sich wie folgt dar:
Zum 30. Juni 2014
Schuhsohlen
Sandalen und
Slipper
Urban Footwear
Accessoires
Gesamt
TEUR
TEUR
TEUR
TEUR
TEUR
69.367
45.663
60.589
1.540
177.159
Vermgenswerte
Vermgenswerte der Segmente
Nicht zugewiesene Vermgenswerte
22.001
199.160
Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten der Segmente
6.411
5.876
7.075
169
Nicht zugewiesene Verbindlichkeiten
19.531
4.016
23.547
Zum 31. Dezember 2013
Schuhsohlen
Sandalen und
Slipper
Urban Footwear
Accessoires
Gesamt
TEUR
TEUR
TEUR
TEUR
TEUR
66.841
43.194
52.631
1.291
163.957
Vermgenswerte
Vermgenswerte der Segmente
Nicht zugewiesene Vermgenswerte
21.829
185.786
Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten der Segmente
Nicht zugewiesene Verbindlichkeiten
7.956
6.983
7.577
171
22.687
2.979
25.666
Weitere Vernderungen in den Posten zwischen dem Konzernabschluss zum 31. Dezember 2013 und
dem Konzernzwischenbericht zum 30. Juni 2014 sind im Konzernzwischenlagebericht dargestellt.
Konzernanhang
Notes
Since 2008, ULTRASONIC's operating units in China have been liable for income taxes at a rate of
25%. Total profit decreased from EUR 15,529 thousand to EUR 15,011 thousand in the reporting
period. That gives a sales margin of around 20.1% and earnings per share of EUR 1.19 (basic and diluted), compared with EUR 1.28 (adjusted) in the prior-year period. The weighted average number of
shares in Ultrasonic AG used to calculate basic and diluted earnings per share was 12,595,868 shares.
Further information on items shown on the face of the consolidated statement of comprehensive
income can be found in the interim management report for the Group.
55
Consolidated balance sheet and consolidated cash flow statement

The notes to the consolidated financial statements in the annual report for 2013 contain a detailed
overview of the assets and liabilities allocated to each segment.
The segment assets and liabilities as of 30 June 2014 and 31 December 2013 are as follows:
As of 30 June 2014
Shoe soles
Sandals and
slippers
Urban footwear
Accessories
Total
kEUR
kEUR
kEUR
kEUR
kEUR
69,367
45,663
60,589
1,540
177,159
Assets
Reportable segment assets
Unallocated assets
22,001
199,160
Liabilities
Reportable segment liabilities
6,411
5,876
7,075
169
Unallocated liabilities
19,531
4,016
23,547
As of 31 December 2013
Shoe soles
Sandals and
slippers
Urban footwear
Accessories
Total
kEUR
kEUR
kEUR
kEUR
kEUR
66,841
43,194
52,631
1,291
163,957
Assets
Reportable segment assets
Unallocated assets
21,829
185,786
Liabilities
Reportable segment liabilities
Unallocated liabilities
7,956
6,983
7,577
171
22,687
2,979
25,666
Further changes in the items between the consolidated financial statements as of 31 December 2013
and the consolidated interim financial statements as of 30 June 2014 are outlined in the interim management report for the Group.
Konzernanhang
Notes
In den ersten sechs Monaten des Jahres 2014 ergab sich ein Cashow aus laufender Geschftsttigkeit in Hhe von TEUR 22.865 (6M 2013: TEUR 24.713). Insgesamt war im Berichtszeitraum ein
Netto-Mittelzuuss in Hhe von TEUR 22.270 zu verzeichnen (6M 2013: TEUR 27.757). Die geringeren Mittelzusse im Vorjahresvergleich resultieren aus dem etwas geringeren Vorsteuergewinn
56
sowie der erhhten Investitionsttigkeit und dem niedrigeren Mittelzuuss aus Finanzierungsttigkeit.
Die liquiden Mittel stiegen im Berichtszeitraum um 20,9% auf TEUR 131.102 (31. Dezember 2013:
TEUR 108.482).
Ereignisse nach dem Bilanzstichtag
Wesentliche Ereignisse nach dem Bilanzstichtag 30. Juni 2014 sind im Nachtragsbericht als Teil des
Konzernzwischenlageberichts dargestellt.
Deutscher Corporate Governance Kodex und Erklrung zur Unternehmensfhrung
Die aktuellen Erklrungen nach 161 AktG zum Deutschen Corporate Governance Kodex von Vorstand und Aufsichtsrat sowie die Erklrung zur Unternehmensfhrung nach 289a HGB sind den
Aktionren im Internet unter: www.ultrasonic-ag.de im Bereich Investor Relations/Corporate Governance dauerhaft zugnglich gemacht worden.
Geschfte mit nahestehenden Personen
Im Februar 2014 erhielt der Konzern einen Betrag in Hhe von TEUR 2.350 von einem Vorstandsmitglied, Herrn Qingyong Wu. Das Darlehen ist unbesichert, zinsfrei und auf Anforderung zurckzahlbar.
Weitere wesentliche Geschfte mit nahe stehenden Personen fanden im Berichtszeitraum nicht statt.
Befugnisse des Vorstands, Aktien auszugeben oder zurckzukaufen
Zum 30. Juni 2014 war der Vorstand gem 5 Abs. 1 der Satzung ermchtigt das Grundkapital der Gesellschaft bis zum 26. Oktober 2016 mit Zustimmung des Aufsichtsrats um bis zu EUR
4.326.450,00 durch einmalige oder mehrmalige Ausgabe neuer Aktien gegen Bar- und/oder Sacheinlage zu erhhen. Weitere Einzelheiten hierzu nden sich in 5 Abs. 1-3 der Satzung der Gesellschaft, die auf der Internetseite des Unternehmens im Bereich Investor Relations/Corporate Governance zur Verfgung steht.
Die Hauptversammlung vom 22. Juli 2014 hat den Vorstand, mit Zustimmung des Aufsichtsrats, dazu
ermchtigt, Aktien der Ultrasonic AG zu erwerben. Die Ermchtigung ist auf den Erwerb eigener Aktien
mit einem rechnerischen Anteil am Grundkapital von insgesamt bis zu EUR 634.890,00 beschrnkt,
das sind knapp 5% des derzeit bestehenden Grundkapitals in Hhe von EUR 12.697.818,00. Die
Ermchtigung gilt bis zum 21. Juli 2015 und kann ganz oder in Teilbetrgen, einmal oder mehrfach
durch die Gesellschaft oder durch von der Gesellschaft beauftragte Dritte ausgebt werden. Der
Mindestpreis fr alle spteren Verwertungsmglichkeiten betrgt EUR 15,00 pro Aktie. Der genaue
Wortlaut der beschlossenen Ermchtigung kann auf der Internetseite der Gesellschaft im Bereich
Investor Relations / Hauptversammlung eingesehen werden.
Konzernanhang
Notes
The cash flow from operating activities was EUR 22,865 thousand in the first six months of 2014
(6M 2013: EUR 24,713 thousand). Overall, a net cash inflow of EUR 22,270 thousand was recorded
in the reporting period (6M 2013: EUR 27,757 thousand). The year-on-year decrease in the cash
inflow was due to the slightly lower pre-tax profit as well as the enhanced investment activity and
the lower cash inflow from financing activities. Cash and cash equivalents increased 20.9% to
EUR 131,102 thousand in the reporting period (31 December 2013: EUR 108,482 thousand).
57
Events after the reporting period

Material events after the reporting date (30 June 2014) are outlined in the section on material changes since the end of the reporting period in the Group's interim management report.
German Corporate Governance Code and declaration of conformance
In compliance with sec. 161 of the German Stock Corporation Act (AktG), the Management Board
and Supervisory Board have made their current declarations of conformance with the German
Corporate Governance Code available permanently to shareholders on the company's website at
www.ultrasonic-ag.de, Investor Relations/Corporate Governance.
Transactions with related parties
EUR 2,350 thousand was advanced by a member of the Manageent Board, Mr Qingyong Wu to the
Group in February 2014 as an unsecured, interest-free loan with repayment on demand.
No further material transactions were conducted with related parties in the reporting period.
Authorization of the Management Board to issue or buy back shares
As of 30 June 2014, the Management Board was authorized under sec. 5 paragraph 1 of the articles
of incorporation to increase the companys share capital up to 26 October 2016, with the approval
of the Supervisory Board, by up to EUR 4,326,450.00 by issuing new shares in one or more tranches
against cash or capital contributions. Further details of this can be found in sec. 5 paragraphs 1-3 of
the company's articles of incorporation which are available on its website under Investor Relations/
Corporate Governance.
The Annual General Meeting on 22 July 2014 authorized the Management Board to buy back shares
in Ultrasonic AG, with the consent of the Supervisory Board. The authorization for the share buyback is limited to EUR 634,890.00, just under 5% of the current share capital of EUR 12,697,818.00.
It runs until 21 July 2015 and can be exercised in full or in part, on one or several occasions, by the
company or third parties acting on behalf of the company. A minimum price of EUR 15.00 per share
was set for all subsequent uses of the repurchased shares. The authorization can be viewed on the
companys website at Investor Relations/Annual General Meeting.
Konzernanhang
Notes
Sonstige Angaben
Das Grundkapital der Ultrasonic AG betrug zum 30. Juni 2014 EUR 12.697.818,00 und war eingeteilt in 12.697.818 nennwertlose Stckaktien, die auf den Inhaber lauten und rechnerisch einen
anteiligen Betrag von EUR 1,00 je Aktie am Grundkapital aufwiesen. Alle Aktien verfgen ber die
58
gleichen Stimmrechts- und Dividendenansprche. Hiervon ausgenommen sind von der Gesellschaft
gehaltene Aktien, aus denen der Gesellschaft keine Rechte zustehen. Die Rechte und Pichten der
Aktionre ergeben sich im Einzelnen aus den Regelungen des Aktiengesetzes, insbesondere aus
den 12, 53a ff., 118 ff. und 186 AktG. Zum 30. Juni 2014 wurden von der Ultrasonic AG 101.950
eigene Aktien gehalten.
Beschrnkungen des Stimmrechts der Aktien knnen sich aus gesetzlichen Regelungen ergeben (
71b, 136 AktG). Herr Qingyong Wu hat sich fr seine verbliebenen 6.647.307 Aktien der Ultrasonic
AG einem Lock-up bis zum 30. September 2015 unterworfen. Dem Vorstand sind daneben keine Beschrnkungen fr die Ausbung des Stimmrechts oder die bertragung der Aktien bekannt.
Nach dem Wertpapierhandelsgesetz hat jeder Anleger, der durch Erwerb, Veruerung oder auf
sonstige Weise bestimmte Anteile an Stimmrechten der Gesellschaft erreicht, berschreitet oder
unterschreitet, dies der Gesellschaft und der Bundesanstalt fr Finanzdienstleistungsaufsicht mitzuteilen. Der niedrigste Schwellenwert fr diese Mitteilungspicht ist 3%. Herr Qingyong Wu hat der
Gesellschaft mitgeteilt, dass seine direkte Beteiligung am Kapital der Gesellschaft hlt, die 50% der
Stimmrechte berschreitet. Herr Wilhelm Konrad Thomas Zours hat der Gesellschaft mitgeteilt, dass
er eine direkte oder indirekte Beteiligung am Kapital der Gesellschaft hlt, die 15% der Stimmrechte
berschreitet.
Aktien mit Sonderrechten, die Kontrollbefugnisse verleihen, bestehen nicht.
Fr die Ultrasonic AG besteht derzeit kein Mitarbeiteraktienprogramm.
Die Bestellung und Abberufung von Mitgliedern des Vorstands sind in 84 und 85 AktG geregelt.
Gem den gesetzlichen Vorschriften ( 179 Abs. 1 AktG) bedarf jede Satzungsnderung eines
Beschlusses durch die Hauptversammlung. Weitere Regelungen zu Satzungsnderungen enthalten
die 113 und 119 AktG. Der Aufsichtsrat ist gem 10 Abs. 2 der Satzung der Gesellschaft dazu
ermchtigt, nderungen an der Satzung vorzunehmen, die nur deren Fassung betreffen.
Darber hinaus ist der Aufsichtsrat durch Hauptversammlungsbeschluss vom 27. Oktober 2011 ermchtigt worden, 5 der Satzung entsprechend der jeweiligen Ausnutzung des Genehmigten Kapitals 2011 und nach Ablauf der jeweiligen Ermchtigungsfrist zu ndern.
Konzernanhang
Notes
Other information
The share capital of Ultrasonic AG was EUR 12,697,818.00 as of 30 June 2014 and was divided into
12,697,818 no-par bearer shares with a theoretical pro rata share of the share capital of EUR 1.00
per share. All shares have the same dividend and voting rights, with the exception of treasury stock,
which does not confer any rights on the company. The rights and obligations of shareholders are
specified in the provisions of the German Stock Corporation Act (AktG), especially in sec. 12, sec.
53a ff, sec. 118 ff and sec. 186. 6. Treasury stock held by Ultrasonic AG amounted to 101,950 shares
on 30 June 2014.
59
Restrictions on the voting rights of shares could result from statutory provisions (sec. 71b and sec.136
AktG). Mr. Qingyong Wu has committed himself to a lock-up period for his remaining 6,647,307
shares in Ultrasonic AG until 30 September 2015. The Management Board is not aware of any other
restrictions on the exercise of voting rights or the transfer of shares.
Under the provisions of German securities trading legislation, every investor whose proportion of
the voting rights in the company reaches, exceeds or falls below certain thresholds as a result of the
purchase or sale of shares or in any other way must notify the company and the Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) thereof. The lowest threshold for such disclosures is 3%. Mr. Qingyong
Wu notified the company that his direct stake in the company's capital exceeds 50% of the voting
rights. Mr. Wilhelm Konrad Thomas Zours notified the company that his direct or indirect stake in
the company's capital exceeds 15% of the voting rights.
There are no shares in the company with special rights according rights of control.
Ultrasonic AG does not currently have any employee stock programmes.
The appointment and dismissal of members of the Management Board is governed by sec. 84
and sec. 85 of the German Stock Corporation Act (AktG). Pursuant to the statutory provisions
(sec. 179 paragraph 1 AktG) any amendment to the articles of incorporation requires a resolution of
the General Meeting. Further regulations with respect to amendments to the articles of incorporation are contained under sec. 113 and sec. 119 AktG. Under sec. 10 paragraph 2 of the companys
articles of incorporation, the Supervisory Board may make amendments to the articles of incorporation, providing these are merely editorial.
In addition, resolutions adopted by the Annual General Meeting on 27 October 2011 authorized the
Supervisory Board to amend sec. 5 of the articles of incorporation to reflect the utilization of the
authorized capital 2011 and after expiry of the deadline for utilization of this right.
Konzernanhang
Notes
Vereinbarungen, die bestimmte Rechte von Seiten des Vertragspartners fr den Fall vorsehen, dass
ein Wechsel im Aktionrs-, Gesellschafter- oder Inhaberkreis der Gesellschaft eintritt, bestehen nicht.
Es bestehen weder mit den Mitgliedern des Vorstands noch mit den Arbeitnehmern Entschdigungs-
60
vereinbarungen fr den Fall eines bernahmeangebots.
Jinjiang City, 27. August 2014
Der Vorstand
Qingyong Wu
Chi Kwong Clifford Chan
Minghong Wu
Vorsitzender
CFO
COO
Versicherung der gesetzlichen Vertreter
Wir versichern nach bestem Wissen, dass gem den anzuwendenden Rechnungslegungsgrundstzen fr die Zwischenberichterstattung der Konzernzwischenabschluss unter Beachtung der
Grundstze ordnungsmiger Buchfhrung ein den tatschlichen Verhltnissen entsprechendes Bild
der Vermgens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt und im Konzernzwischenlagebericht der Geschftsverlauf einschlielich des Geschftsergebnisses und die Lage des Konzerns so
dargestellt sind, dass ein den tatschlichen Verhltnissen entsprechendes Bild vermittelt wird, sowie
die wesentlichen Chancen und Risiken der voraussichtlichen Entwicklung des Konzerns im verbleibenden Geschftsjahr beschrieben sind.
Jinjiang City, 28. August 2014
Der Vorstand
Qingyong Wu
Minghong Wu
Vorsitzender
CFO
COO
Konzernanhang
Notes
There are no agreements which give the contractual partner a right of termination in the event of a
change in the companys shareholder or ownership structure such that the shareholders or owners
relinquish control over the company.
There are no compensation agreements with either members of the Management Board or employees relating to a takeover bid.
61
Jinjiang City, 27 August 2014
The Management Board
Qingyong Wu
Minghong Wu
Chairman
CFO
COO
Responsibility statement
We hereby declare that, to the best of our knowledge and in accordance with the applicable reporting principles, the consolidated interim financial statements give a true and fair view of the assets,
liabilities, financial position and profit or loss of the ULTRASONIC Group and that the combined
management report for the ULTRASONIC Group includes a fair review of the development and
performance of the business and the position of the ULTRASONIC Group, together with a description of the principal opportunities and risks associated with the expected development of the
ULTRASONIC Group.
Jinjiang City, 28 August 2014
The Management Board
Qingyong Wu
Minghong Wu
Chairman
CFO
COO
62
Kenndaten zur Aktie
Informationen zur Aktie (Stand: 15. August 2014)

Name des Emittenten
Ultrasonic AG
Aktiengattung
Inhaber-Stammaktien
Nennwert
Nennwertlose Stckaktien
Gesamtzahl der Aktien
12.697.818
Grundkapital
EUR 12.697.818
ISIN / WKN
DE000A1KREX3 / A1K REX
Brsenkrzel
US5
Marktsegment
Regulierter Markt
Transparenzlevel
Prime Standard
Brse
Frankfurter Wertpapierbrse (XETRA, Frankfurt)
Rechnungslegungsstandard
IFRS
Geschftsjahr
31. Dezember
Handelspltze
Hamburg, Berlin, Mnchen, Stuttgart, Dsseldorf, Tradegate
Indices
CDAX, Classic All Share, DAXsector All Consumer, DAXsector Consumer, DAXsubsector All
Clothing & Footwear, DAXsubsector Clothing & Footwear, Prime All Share
Designated Sponsor
BankM
Research Coverage
BankM
Aktionrsstruktur
Graken: Anteile am Grundkapital
Rechte Seite:
Rechts:
12.697.818 Aktien gesamt

Wesentliche Aktionre mit einer
Beteiligungsquote >3% zum
15. August 2014
52,35 %
Herr Qingyong Wu
16,70 %
Herr Konrad Wilhelm Thomas Zours
7,88 %
Herr Thorsten Wagner
6,84 %
Axxion S.A.
3,28 %
IP Concept S.A.
12,95 %
Restlicher Freeoat
(kein Aktionr ber 3% am Grundkapital)
Key data on the stock
63
Key data on the share (as of 15 August 2014)

Name of the issuer
Ultrasonic AG
Type of shares
Ordinary bearer shares
Par value
No-par value
Total number of shares
12,697,818
Share capital
EUR 12,697,818
ISIN / WKN
DE000A1KREX3 / A1K REX
Stock exchange symbol
US5
Market segment
Regulated Market
Transparency level
Prime Standard
Stock exchange
Frankfurt Stock Exchange (XETRA, Frankfurt)
Accounting standard
IFRS
Business year
31 December
Trading
Hamburg, Berlin, Munich, Stuttgart, Dsseldorf, Tradegate
Indices
CDAX, Classic All Share, DAXsector All Consumer, DAXsector Consumer, DAXsubsector All
Clothing & Footwear, DAXsubsector Clothing & Footwear, Prime All Share
Designated sponsor
BankM
Research coverage
BankM
Shareholder structure
Diagrams: Shareholding
Right:
Left:
12,697,818 shares total

Major shareholders with a
shareholding of >3% as of
15 August 2014
6.647.307
2.120.000
1.001.159
868.200
416.800
1.644.352
6,647,307
2,120,000
1,001,159
868,200
416,800
1,644,352
52.35 %
Mr Qingyong Wu
16.70 %
Mr Konrad Wilhelm Thomas Zours
7.88 %
Mr Thorsten Wagner
6.84 %
Axxion S.A.
3.28 %
IP Concept S.A.
12.95 %
Remaining free float

(no shareholder with more than 3% shareholding)
64
Finanzkalender 2014
Financial calendar 2014
Mitte November 2014
Mid of November 2014

Release of preliminary figures for first nine
months
Verffentlichung vorluge Zahlen der ersten

neun Monate
24.26. November 2014
Deutsches Eigenkapitalforum 2014, Frankfurt
28. November 2014
Verffentlichung Neunmonatsbericht
2426 November 2014

German Equity Forum 2014, Frankfurt
28 November 2014
Release of 9M-Report
Impressum
Imprint
Herausgeber
Editor
Ultrasonic AG
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c/o BPG Beratungs- und Prfungsgesellschaft mbH
Graf-Adolf-Platz 12
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40213 Dsseldorf
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Deutschland
Germany
Telefon
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+86 1525 947 9902 (China)
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+852 966 227 40 (Hongkong)
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Fax
+49 211 1 72 98-29
Fax
+49 211 1 72 98-29
Email
ir@ultrasonic-ag.de
Email
ir@ultrasonic-ag.de
Vorstand
Management Board
Mr. Qingyong Wu, CEO
Mr Qingyong Wu, CEO
Mr. Chi Kwong Clifford Chan, CFO
Mr Chi Kwong Clifford Chan, CFO
Mr. Minghong Wu, COO
Mr Minghong Wu, COO
Vorsitzender des Aufsichtsrats
Chairman of the Supervisory Board
Dr. Johannes Mauser
Dr. Johannes Mauser
Registereintrag
Entry in the Commercial Register
Amtsgericht Kln
Local court (Amtsgericht) of Cologne under the
Registrierungsnummer HRB 73727
registration number HRB 73727
Fotos & Graken
Photographs & graphics
Ultrasonic AG
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Jens Veerbeck
Jens Veerbeck
Konzept & Gestaltung
Concept & Design
Central Services - Design & Medien, Deutschland
Central Services - Design & Medien, Germany
Jens Veerbeck
65
Jens Veerbeck
Copyright
Copyright
Alle Texte, Fotos und Graphiken in diesem Ge-
All texts, pictures and diagrams in this annual report
schftsbericht sind urheberrechtsgeschtzt, mit
are protected by copyright law, except for the univer-
Ausnahme der allgemein gltigen Symbole und
sally valid symbols and signs. Some terms and names
Zeichen. Einige Begriffe und Namen unterliegen
are protected by copyright.
einem besonderen Copyright.
66
Hinweis zum Zwischenbericht

Sollten Abweichungen zwischen der deutschen und der englischen Fassung bestehen, gilt die deutsche Fassung.
Zukunftsbezogene Aussagen
Dieser Zwischenbericht der Ultrasonic AG enthlt bestimmte in die Zukunft gerichtete Aussagen. In die Zukunft gerichtete Aussagen sind
alle Aussagen, die sich nicht auf historische Tatsachen und Ereignisse beziehen und solche in die Zukunft gerichteten Formulierungen wie
glaubt, schtzt, geht davon aus, erwartet, nimmt an, prognostiziert, beabsichtigt, knnte, wird oder sollte oder Formulierungen hnlicher Art enthalten. Solche in die Zukunft gerichteten Aussagen unterliegen Risiken und Ungewissheiten, da sie sich auf zuknftige
Ereignisse beziehen und auf gegenwrtigen Annahmen der Ultrasonic AG basieren, die gegebenenfalls in der Zukunft nicht oder nicht wie
angenommen eintreten werden. Die Ultrasonic AG weist darauf hin, dass solche zukunftsgerichteten Aussagen keine Garantie fr die Zukunft
sind; die tatschlichen Ergebnisse einschlielich der Finanzlage und der Protabilitt der Ultrasonic AG sowie der Entwicklung der wirtschaftlichen und regulatorischen Rahmenbedingungen knnen wesentlich von denjenigen abweichen (insbesondere negativer ausfallen), die in
diesen Aussagen ausdrcklich oder implizit angenommen oder beschrieben werden. Selbst wenn die tatschlichen Ergebnisse der Ultrasonic
AG, einschlielich der Finanzlage und Protabilitt sowie der wirtschaftlichen und regulatorischen Rahmenbedingungen, mit den zukunftsgerichteten Aussagen in diesem Geschftsbericht bereinstimmen sollten, kann nicht gewhrleistet werden, dass dies auch weiterhin in der
Zukunft der Fall sein wird.
IR-Kontakt
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Ultrasonic AG
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Vorstand und CFO
67

Member of Management Board and CFO
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Phone China
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+86 1525 947 9902
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ir@ultrasonic-ag.de
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Note on the interim report

In case that there are differences between the German and the English version of this report, the German version takes priority.
Forward-looking statements
This interim report of Ultrasonic AG contains certain future-oriented statements. Future-oriented statements include all statements which do not
relate to historical facts and events and contain future-oriented expressions such as believe, estimate, assume, expect, forecast, intend,
could or should or expressions of a similar kind. Such future-oriented statements are subject to risks and uncertainties since they relate to future
events and are based on Ultrasonic AGs current assumptions, which may not in the future take place or be fulfilled as expected. Ultrasonic AG
points out that such future-oriented statements provide no guarantee for the future and that the actual events including the financial position and
profitability of Ultrasonic AG and developments in the economic and regulatory fundamentals may vary substantially (particularly on the down
side) from those explicitly or implicitly assumed in these statements. Even if the actual assets for Ultrasonic AG, including its financial position
and profitability and the economic and regulatory fundamentals, are in accordance with such future-oriented statements in this annual report, no
guarantee can be given that this will continue to be the case in the future.
Chinas urban footwear company

Ultrasonic AG 2014 H1 Finanacial Report

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28.08.

In TEUR, sofern nicht anders angegeben.

In kEUR, unless otherwise specified.

Die ersten sechs Monate 2014

Periodenergebnis nach Steuern

Ergebnis pro Aktie*

Mitarbeiter (Anzahl zum Stichtag)

* angepasste Werte fr 2013

Schlusskurs am Periodenende (in EUR)

Die Aktienkurse sind Schlusskurse im XETRA-Handel.

Ultrasonic AG Halbjahresbericht 2014

In TEUR, sofern nicht anders angegeben.

In kEUR, unless otherwise specified.

The first six months of 2014

Total profit for the period

Net margin (net result for the period)

31 Dec 2013 31 Mar 2014

Earnings per share*

* restated figures for 2013

Number of employees (on the reporting date)

Closing price (in EUR)

Period high (in EUR)

Period low (in EUR)

Market capitalisation at end of period (in EUR million)

The stock prices are closing prices on XETRA.

Ultrasonic AG Half-year report 2014

Ultrasonic AG Halbjahresbericht 2014

Interim management report

Interim consolidated financial statements

Kenndaten zur Aktie

Consolidated statements of financial position

Key data on the stock

Ultrasonic AG Half-year report 2014

Vorwort des Vorstandsvorsitzenden

Foreword by the Chairman of the Management Board

Jinjiang City, im August 2014

Ultrasonic AG Halbjahresbericht 2014

Vorwort des Vorstandsvorsitzenden

Foreword by the Chairman of the Management Board

We are particularly pleased to report the start of production at our new

Ultrasonic AG Half-year report 2014

Interim management report for the Group

Ultrasonic AG Halbjahresbericht 2014

Interim management report for the Group

Interim management report

of Ultrasonic AG for the period from

Ultrasonic AG Half-year report 2014

Interim management report for the Group

Die nachfolgenden Ausfhrungen beziehen sich auf die konsolidierten

Ultrasonic AG Halbjahresbericht 2014

Interim management report for the Group

The following comments refer to the consolidated business performance

As a holding company, Ultrasonic AGs earnings, asset and financial

Ultrasonic AG Half-year report 2014

Interim management report for the Group

Die Ultrasonic AG ist 100%-iger Anteilseigner der folgenden Gesellschaften:

China Ultrasonic Outdoorwear Holdings Co., Limited, Hongkong, VR China

Suoli (Xiamen) Industrial Co., Limited, Xiamen, Fujian Provinz, VR China

Ultrasonic AG Halbjahresbericht 2014

Interim management report for the Group

Ultrasonic AG holds 100% of the shares in the following company:

China Ultrasonic Outdoorwear Holdings Co., Limited, Hong Kong, PRC

Suoli (Xiamen) Industrial Co., Limited, Xiamen, Fujian Province, PRC