Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

Captulo Uno

La Globalizacin Econmica y las Finanzas

Internacionales
Las necesidades y deseos del mundo han sido
irrevocablemente homogeneizados. Esto hace
obsoleta a la empresa multinacional
y absoluta a la empresa Global
Theodore Levitt, 1983

Al trmino de este captulo, el lector ser capaz de:

Conceptualizar el significado de globalizacin econmica.

Explicar las fuerzas motrices que han facilitado el proceso de globalizacin
econmica y financiera del mundo.

Explicar las grandes oleadas de la globalizacin.

Explicar la relacin entre globalizacin y cultura.
Explicar el rol de las empresas multinacionales en la globalizacin.
Explicar el origen de los problemas de inequidad que plantea la globalizacin.
Analizar las implicancias de la globalizacin sobre el empleo.
Explicar la relacin entre globalizacin y competitividad de las empresas.
Explicar los mtodos de internacionalizacin que siguen las empresas.
Vivimos en un mundo cada vez ms global. El escenario econmico de hoy no es el
mismo de hace 30 aos, y no se espera que este ritmo de cambio aminore en los
prximos aos. Por el contrario, es muy probable que se torne cada vez ms voltil, y por
consiguiente afecte en la vida de las personas, las empresas y los pases.
Nos hemos acostumbrado a disfrutar de productos provenientes de una gran variedad de
pases, olvidando en ocasiones, que ellos son el resultado de complejos vnculos del
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Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

comercio y de las finanzas internacionales.

La creciente integracin de las economas representa, oportunidades y desafos para los

gobiernos, las empresas y las personas. En este escenario de inestabilidad la direccin de
la empresa debe buscar dar respuesta a las expectativas de sus principales
constituyentes, llamados tambin Stakeholders (accionistas, trabajadores, ejecutivos,
clientes, proveedores, acreedores, comunidad local, el gobierno, etc.), con objetivos no
siempre coincidentes y por tanto en conflicto. Pero el objetivo comnmente aceptado es el
de la maximizacin de la riqueza para sus accionistas, reflejado en el precio de la accin
en el mercado. El precio de mercado expresa la valoracin que hace el mercado de los
beneficios potenciales que ofrece una empresa, de los riesgos asociados y de la calidad
de las actividades que proyecta emprender.
Existen al menos cuatro razones, segn Shapiro (2003), que exigen a la direccin de la
empresa focalizar la atencin en la maximizacin de la riqueza para sus accionistas:

Los accionistas son los propietarios de la empresa, la direccin debe actuar en su

mejor inters.

Los accionistas proporcionan el capital de riesgo, que protege la riqueza de los otros
constituyentes.

La maximizacin de la riqueza proporciona la mejor defensa contra una compra hostil.

Si la empresa aumenta de valor, se facilita la atraccin de capital adicional.

Este captulo inicial, est destinado a facilitar la comprensin sobre el alcance e

importancia de la globalizacin, las fuerzas motrices que explican su desarrollo, las
grandes oleadas de globalizacin que vivi el mundo, el rol jugado por las empresas
multinacionales en este proceso, las implicancias de sta sobre la desigual distribucin de
la riqueza, el empleo, la cultura y la competitividad de las empresas. Concluye con una
revisin de las principales estrategias seguidas por las empresas en su proceso de
internacionalizacin, para aprovechar las oportunidades que brinda un mundo globalizado.

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Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

I.

GLOBALIZACION, SIGNIFICADO E IMPORTANCIA

El primero en utilizar el trmino Globalizacin fue Levitt, (1983), en su trabajo sobre
globalizacin de los mercados donde lo describe como un proceso en el cual el
concepto de produccin, basado sobre ciclos del producto, estaba siendo
remplazado por un nuevo concepto de mercado global. En una primera etapa, ellos
fueron comercializados en pases ms desarrollados hasta que quedaron obsoletos.
En seguida, fueron orientados a las economas menos desarrolladas hasta que
desaparecieron del mercado. En la segunda etapa los mismos productos son
vendidos a travs del mundo usando los mismos mtodos y tcnicas. Esto reduce
los costos y armoniza los gustos de los consumidores sobre una base global.
De acuerdo con este primer concepto, la saturacin de los mercados en los pases
desarrollados obliga a las empresas de estos pases a buscar oportunidades de
mercado ms all de sus fronteras de origen, pero tambin el crecimiento que
registran las economas de menor desarrollo, as como su aumento poblacional
constituyen incentivos adicionales para la proyeccin internacional de sus
actividades. As, sobre una base global las empresas buscan homogeneizar los
gustos de los consumidores.
Para Carbaugh (2008), es el proceso de una mayor interdependencia entre los
pases y sus ciudadanos. As mismo, consiste en una integracin creciente de los
productos y recursos a travs del mercado entre los pases, va el comercio,
inmigracin e inversin extranjera; esto es, va los flujos internacionales de los
bienes y servicios, de las personas, y de inversin; tales como: equipamiento,
fbricas, acciones y bonos. Tambin incluye elementos no econmicos, tales como:
la cultura y el medio ambiente.
Ciertamente, este segundo concepto destaca los alcances de la globalizacin que
enfrenta el mundo a la hora actual, poniendo nfasis en sus implicancias polticas,
econmicas, tecnolgicas y culturales, que trataremos de dilucidar en ste y los
siguientes captulos. Tambin es preciso sealar que para los europeos la expresin
ms adecuada corresponde al de mundializacin, que ms que un problema
semntico refleja la bsqueda de su propio posicionamiento en este proceso.
Nosotros en el marco de este texto usaremos la expresin globalizacin, sealando
que las dos expresiones se refieren al mismo proceso.

II.

LAS FUERZAS MOTRICES DE LA GLOBALIZACION

La globalizacin ha sido un proceso facilitado por la interaccin de una serie de
fuerzas motrices que han contribuido a su rpido desarrollo por lo que nos parece
relevante realizar una revisin desagregada de aquellos ms importantes.
1.

El crecimiento del comercio mundial y la Inversin extranjera directa

Desde siempre el comercio internacional ha sido un factor de vinculacin entre
las economas del mundo. Los pases han buscado permanentemente
insertarse en la red del comercio mundial, convencidos de que es el camino
hacia el crecimiento de sus economas, de la produccin, del empleo y en
ltimo trmino del mejoramiento de la calidad de vida de sus habitantes. En
este sentido, los gobiernos nacionales han impulsado polticas que han
facilitado el proceso de globalizacin, mediante la adopcin de medidas ms y
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Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

ms liberales para que sus economas se transformen en economas de

mercado mediante la reduccin de barreras arancelarias y no arancelarias,
facilitando con ello los intercambios de bienes, servicios y capital. Este
proceso se inici a comienzos del ltimo siglo, pero las dos guerras mundiales
y la gran depresin de los aos 1930, interrumpieron su evolucin.
No obstante, el mayor impulso se registr despus de la Segunda Guerra
Mundial, con la creacin de organismos internacionales de cooperacin
financiera y comercial, tales como: el Acuerdo General de Aranceles y
Comercio (GATT), hoy Organizacin Mundial del Comercio (OMC) desde el
ao 2001, el Fondo Monetario Internacional (FMI), Banco Mundial (BM) y la
Organizacin Econmica para la Cooperacin al Desarrollo (OECD).
Impulsados por estos organismos, los pases han suscrito acuerdos
bilaterales, regionales y multilaterales, para liberalizar el comercio, flexibilizar
las normas sobre inversin extranjera directa o suprimiendo los controles a los
movimientos de capitales y controles de cambio.
Los resultados de estas decisiones estn a la vista, segn un informe del FMI
(2005), el promedio de los aranceles ha bajado de 30% en 1980 a 12% el
2000, en los pases en desarrollo y de 10% a 4% en los pases
industrializados. El comercio global de bienes y servicios ha aumentado del
20% del PIB en los aos 1970 a cerca del 55% del PIB en 2003. Segn un
reciente informe de la OMC (2010), durante el perodo 2000-2008, las
exportaciones mundiales crecieron en promedio un 5,0% ms que el PIB real,
con excepcin del 2001, en que el comercio disminuy marginalmente a causa
del pinchazo de la burbuja.com. Por su parte, las exportaciones de productos
manufacturados crecieron un 7,5% en volumen en 2007, comparado contra el
10%, registrado el 2006. El cuadro que sigue permite apreciar mejor este
comportamiento.
Crecimiento del volumen de las exportaciones y la produccin mundiales de
Mercancas 2000 2008 (variacin % anual)
2000 - 2008

2006

2007

2008

Exportaciones mundiales de mercancas

5,0

8,5

6,0

1,5

Produccin mundiales de mercancas

PIB mundial real

2,5
3,0

4,0
3,5

1,5
3,5

0,5
1,5

Fuente: Organizacin Mundial del Comercio

La tendencia es muy clara sobre el deterioro en el comercio mundial, como

consecuencia de la Crisis Subprime que enfrenta el mundo desde mediados
del 200
Un aspecto interesante de la globalizacin de bienes y servicios es la
medicin de su amplitud, a este respecto, De la Dehesa (2006), presenta dos
maneras para realizar esta evaluacin. La primera consiste en comparar la
relacin entre el comercio externo (exportaciones ms importaciones) y el
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Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

producto de cada pas.

Lo segundo, a travs del proceso de observacin de la convergencia de
precios entre diferentes economas nacionales, para bienes y servicios que
son idnticos u homogneos. En una economa global enteramente
globalizada, los precios para los mismos productos seran exactamente los
mismos en cualquier parte, excluyendo los impuestos locales y los costos de
fletes y seguros. Ciertamente, estamos lejos de llegar a esta etapa, pues en la
actualidad es posible observar diferencias de precios significativos para un
mismo producto, an dentro de los pases que conforman la Unin Europea.
As se puede ver que un francs puede comprar un vehculo 30% ms barato
en Espaa o Alemania que en su propio pas.
Pero un pas que ha cambiado las revoluciones del comercio mundial ha sido
China, que desde su incorporacin en diciembre del 2001 a la OMC se ha
convertido en un competidor global. Se comprometi con la OMC a una
apertura de su mercado para los bienes industriales, servicios y agrcolas,
para tal efecto, deba reducir sus aranceles a las importaciones de un
promedio del 24,6% a 9,4% dentro de los tres a cinco aos siguientes. El
artfice de las reformas Deng Xiaoping que comenz introduciendo reformas
en el sector rural en los aos 1970, luego cre zonas econmicas especiales.
En 1992 la adopcin de una Constitucin que consagra el concepto de
economa socialista de mercado, acelerando con ello la apertura de su
economa. En 1993 permite la formacin de sociedades conjuntas. Pero no
cabe duda que las reformas econmicas ms importantes fueron emprendidas
despus de su ingreso a la OMC. As, Zhang (2004), destaca que en el primer
semestre del 2002, ms de 2.300 regulaciones fueron abolidas o revisadas
por 30 departamentos dependientes del Consejo del Estado, mejorando la
eficiencia del mercado en la economa China. Por consiguiente, ha suscrito
acuerdos bilaterales con una docena de pases miembros de la OMC.
Entre 1978 y 2006, su PIB registr un crecimiento promedio anual del 9,67%,
que constituye el ms rpido crecimiento que cualquier pas en el mundo
durante 28 aos. Desde 1991, ha atrado los montos ms importantes de
inversin extranjera directa entre los pases en vas de desarrollo cada ao.
Es as como, el ltimo informe de la OMC (2008), confirma la presencia
relevante de China en el comercio mundial, situndola en segunda posicin
con casi el 9% de las exportaciones mundiales detrs de Alemania,
desplazando a Estados Unidos a la tercera posicin y a Japn a la cuarta. Sin
embargo, es importante subrayar que el ao 2010, ao en que el mundo
comienza a salir de la Crisis Subprime, puede ser la oportunidad para que
China pase a la primera posicin en las exportaciones mundiales, teniendo en
cuenta que la proyeccin de crecimiento para Alemania es una cada neta en
su PIB, mientras que China proyecta un crecimiento de su PIB por el 6%. Pero
hay otras economas emergentes que registran un protagonismo igualmente
importante en el comercio mundial, es el caso de la India que desde el ao
2000, registra un crecimiento anual de sus exportaciones del orden del 19%.
Brasil que tambin desde el ao 2000 mantiene un crecimiento promedio
anual del 17%, aunque en las exportaciones mundiales representa un
porcentaje levemente superior al 1%.
Junto con el crecimiento del comercio mundial, la inversin extranjera directa
(IED) ha sido otro motor importante de la globalizacin, y representan
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Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

transferencias de capital financiero destinados a la compra o creacin de

empresas en el extranjero. Se trata de inversiones como dice El Mouhoud
(2007) que implican una relacin de largo plazo, traducidos en la toma de
participacin por una empresa no residente en el capital de una empresa
residente, con el objetivo de controlar no solamente el capital sino tambin la
actividad de gestin y de produccin. Debe representar al menos el 10% de
los derechos de votacin.
La IED incluye: inversin de capital en especies, prstamos intragrupo,
prstamos de la casa matriz a una de sus filiales en el extranjero, la
reinversin de beneficios por las filiales en el extranjero. Segn un informe de
la (UNCTAD) los flujos de IED tuvieron el siguiente comportamiento segn el
grado de desarrollo de los pases.
Distribucin del ingreso de flujos de IED (en %)
Regin
1986 -1990
1991 -1998 1999 -2000
Pases desarrollados
82,41
60,92
78,25
Pases en desarrollo
17,44
35,50
19,57
Pases menos desarrollados
0,40
0,65
0,38

2005 -2006
64,30
30,79
0,74

Fuente: UNCTAD, DMI

Los datos son muy elocuentes para reflejar que los flujos de inversin siguen
fuertemente concentrados en los pases ms desarrollados, por el contrario
los de menor desarrollo siguen al margen de la presencia de flujos de
inversin directa. En 2011, la IED supera el nivel pre-crisis de 2008. A nivel
mundial la IED creci hasta USD 1.525 miles de millones superando al
promedio que exista entre 2005 y 2007 previo a la crisis subprime que estuvo
en USD 1.473 miles de millones. Asia y la Unin Europea los principales con
28% cada una, seguido de Estados Unidos 18% y Latinoamrica 14%. Es
claro, que los flujos crecientes tienden a orientarse hacia las economas
emergentes, que ofrecen oportunidades de inversin altamente atractivas, es
el caso de China que en 1978 se abre a la IED, constituyndose en los ltimos
aos en el pas receptor ms importante de flujos de IED, Rusia fija su Ley
sobre IED en 1991.
Con todo, segn un informe de la (UNCTAD 2005), las 500 ms grandes
empresas multinacionales (EMN) son responsables de ms del 80% del stock
mundial de inversin directa al extranjero, 90 de las 100 empresas ms
grandes tienen su sede en los pases de la llamada trada (formado por
Estados Unidos, Unin Europea y Japn). Los Estados Unidos representan
ms del 25% de estas sedes contra diez en Japn.
2.

La formacin de los bloques econmicos regionales

La formacin de los bloques econmicos regionales, ha sido una fuerza motriz
relevante en la globalizacin de la economa mundial, por su atractivo interno
y externo. Internamente los pases participantes han buscado liberalizar su
comercio intrabloque, mediante una eliminacin gradual de las barreras
aduaneras en pos de tener un comercio de bienes y servicios ms fluido, con
el objetivo final de lograr para cada pas miembro un crecimiento de su
economa, de su produccin, mejorar los niveles de empleo y en ltimo
trmino mejorar la calidad de vida de sus habitantes. En una perspectiva de
largo plazo lograr la libre circulacin tambin de los capitales y las personas y
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Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

si las condiciones lo permiten alcanzar una coordinacin de las polticas

econmicas, formando una Unin Econmica, y por qu no una cooperacin
monetaria, y as llegar a una Unin Monetaria.
Externamente, el mercado ampliado representa para los flujos de inversin
directa una oportunidad de rentabilizar capitales cubriendo la demanda
intraregin y respondiendo desde el interior del bloque a la demanda de otros
pases o bloques econmicos.
En todos los continentes funcionan bloques econmicos, destacaremos
solamente los ms importantes por su mayor presencia en la economa
mundial. As tenemos en Amrica: el Mercado Comn del Sur
(MERCOSUR),la Comunidad Andina de Naciones (CAN), el Acuerdo de libre
Comercio de Amrica del Norte (ALCAN). En Europa: la Unin Europea (UE),
el Acuerdo de Libre Comercio de Europa Central (ALCEC). En frica: la
Comunidad de Estados de frica del Oeste (CDEAO), En Asia: la Asociacin
de Pases del Sudeste Asitico (ASEAN).
La formacin de bloques econmicos ha generado un fortalecimiento de las
relaciones comerciales internas, en los bloques formados por los pases de
mayor desarrollo, no as, en los pases de menor desarrollo donde el comercio
extrabloque ha tenido mayor significacin, como puede apreciarse en el
informe
de
la
(OMC
2008).
Proporcin de las Exportaciones totales de mercancas en el Marco de
Acuerdos Comerciales Regionales 2007
ALCAN COMUNIDAD MERCOSUR
Comercio intrarregional
Comercio extra regional

51%
49%

ANDINA
8%
92%

14%
86%

UNION

ASEAN

EUROPEA
68%
32%

25%
75%

Fuente: OMC, 2008.

Como se puede apreciar, la Unin Europea es el bloque econmico de mayor

integracin, pues las dos terceras partes de sus exportaciones se orientan
dentro de la regin.
3.

El progreso en la tecnologa del transporte, la informtica y las

telecomunicaciones.
El progreso registrado en el desarrollo de nuevas tecnologas en transporte,
informtica y telecomunicaciones, se han traducido en significativas
reducciones de costos de procesamiento de datos y almacenamiento de la
informacin. Segn un informe del (FMI 2005), el costo de una llamada por
telfono por tres minutos entre Nueva York y Londres en 1930 era de USD
300, en 1960 de USD 50 y hoy de algunos centavos de dlar. El costo de
procesamiento de informacin por computador cay de USD 100 por segundo
en 1975 a centavos en 1995. Hoy el costo es justo de USD 0,001 por
segundo. La red de Internet constituye una de las redes de informacin ms
extendidas a nivel mundial, aun cuando es preciso reconocer que el acceso es
an desigual y que existe todava una fuerte concentracin en los pases ms
desarrollados. Peor an, al interior de un mismo pas, hay sectores de la
poblacin marginados del acceso a la informacin.
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Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

El nmero de usuarios de Internet como porcentaje de la poblacin total ha

crecido del 1% en 1990 a 14% el ao 2000 como promedio en el mundo. Pero
algunos pases registran tasas ms altas Estados Unidos 55%, Unin Europea
45%, Japn 37%.
El descubrimiento del microchip y la revolucin de la informtica. El desarrollo
de Internet y el World Wide Web as como el uso de contenedores que permite
combinar los medios de transporte por va martima, terrestre y area, forman
parte de las nuevas tecnologas, contribuyendo como dice (De la Dehesa
2006) a reducir las barreras naturales de tiempo y espacio entre los pases,
minimizando los costos de envo de bienes, servicios, personas, capital,
tecnologa, o informacin de un punto a otro.
La revolucin tecnolgica ha permitido tambin el llamado trabajo virtual,
donde los trabajadores de una organizacin desarrollan sus funciones desde
sus casas u otros lugares.
4.

La globalizacin de los mercados financieros

La integracin y globalizacin de los mercados financieros se ha visto
fuertemente impulsado gracias a los avances tecnolgicos en los campos de
la informtica y las telecomunicaciones. Favorecido por la supresin de
restricciones que frenan los flujos de capitales internacionales, identificado por
Allemand y Ruano-Borbalan (2008) como la regla de las 3 D. La
desreglamentacin o liberalizacin de los mercados financieros, traducido en
flexibilizacin de las normas que rigen el funcionamiento de los mercados
monetarios y de capital as como el funcionamiento de las instituciones
financieras participantes, El control de los poderes pblicos sobre las
operaciones nacionales e internacionales se flexibilizan. Actualmente la
comunicacin por Internet permite a los inversionistas de cualquier parte del
mundo acceder a noticias relevantes que afectan el funcionamiento de los
mercados, realizar transacciones en lnea, para comprar, desinvertir en
valores. En consecuencia, permite a las empresas acceder fcilmente al
financiamiento internacional, va emisin de ttulos de deuda, acciones,
contratos de leasing, obteniendo recursos, muchas veces con costos de
capital ms bajos de los que pueden obtener en su mercado interno.
La desintermediacin, permite que los agentes econmicos puedan cubrir
sus necesidades de financiamiento directamente en los mercados financieros
y no slo con los bancos, esto implica que las empresas pueden hacer
emisiones de ttulos de deuda o acciones u otras formas de financiamiento
para captar los recursos que necesitan.
Por ltimo, la descompartimentalizacin o sea, la eliminacin de las
fronteras entre los mercados financieros; esto es, mercado de divisas,
mercado del dinero, mercado de capitales, generando una fuerte interrelacin
e integracin entre ellas.
Segn Amable (2008), la globalizacin financiera comenz en los aos 1970,
luego del fracaso del Acuerdo de Bretton Woods y los dos shocks petroleros,
1973-1974 y 1978-1979, propagndose en tres etapas:
La primera comienza en los aos 1980 con el trmino del sistema sovitico
generando un cambio del poder financiero de los deudores hacia los
acreedores, pero tambin de los directivos de empresa hacia los accionistas,
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Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

con el rebrote de la inflacin y el aumento de las tasas de inters reales. Las

innovaciones financieras se multiplicaron para reducir los costos de los
crditos y para gestionar los riesgos relacionados con la volatilidad de los
mercados.
La segunda fase, cubre el perodo que va de comienzos de los aos 1990 a
las crisis asitica y rusa (1997-1998). Es la poca llamada del consenso de
Washington, vivido como la proyeccin del capitalismo occidental sobre el
mundo entero. Los pases llamados emergentes fueron empujados a adoptar
las instituciones occidentales pretendidamente universales y de abrirse sin
restricciones a la entrada de capitales por la va de los mercados financieros
internacionales. Es un perodo en que se desencadenan excesos de inversin
y una especulacin inmobiliaria en Asia, el robo sistemtico de la propiedad
pblica por las mafias en Rusia y un aumento en el consumo de las clases
acomodadas en Amrica Latina, proceso que se quiebra con las grandes crisis
financieras de fines del Siglo XX.
La tercera etapa, es la de la reafirmacin de la diversidad de los capitalismos
a comienzos del siglo XXI, pero tambin de los peligrosos desequilibrios
financieros. Los pases emergentes han restablecido su soberana sobre sus
economas, desprendindose de la tutela del Fondo Monetario Internacional.
Los pases deficitarios, pasaron a ser superavitarios, los deudores en dlares
pasan a ser acreedores de Estados Unidos. La globalizacin financiera
funciona al revs del perodo precedente sin mayor estabilidad, por el
aumento desmedido de sus dficits externos. Los Estados Unidos concentran
los desequilibrios de la economa mundial de una manera que les ha permitido
consumir ms all de sus medios y de financiar una gigantesca especulacin
inmobiliaria hasta la explosin de la crisis del 2007.
La globalizacin financiera permite a las empresas acceder a las diferentes
plazas financieras internacionales sin restricciones y muchas veces sin
control, para conseguir los financiamientos necesarios con menores costos de
capital, cubrir sus demandas internas o emprender nuevas actividades
productivas en el extranjero y facilitar su implantacin.
Pero la globalizacin financiera, si bien permite el acceso a financiamientos en
distintos mercados y diversificar las inversiones geogrficamente, lo cierto es
que los capitales no siempre se dirigen a las economas con mayor dinamismo
econmico, sino a las plazas financieras de mayor desarrollo. As se puede
observar que los abundantes ahorros que registran los pases asiticos y los
pases productores de materias primas se orientan a la demanda de ttulos de
deuda americana, lo que para Carton (2008) no puede ser sino transitorio,
pues induce a una dinmica de endeudamiento que no es sostenible.
En suma, la globalizacin financiera ha abierto una multitud de canales que
vuelven los sistemas financieros nacionales vulnerables y ms
interdependientes, lo que demanda de los pases emergentes, mantener la
debida prudencia a la hora de iniciar un proceso de liberalizacin financiera de
sus mercados de capitales, ya que la apertura impone una disciplina
macroeconmica y un marco institucional slido. El principal riesgo de la
integracin de los mercados financieros es el denominado efecto contagio,
que se puede manifestar cuando ocurre una crisis en alguna regin del
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Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

mundo, repercutiendo automticamente a los dems mercados financieros.

En este sentido, es interesante destacar el planteamiento de Krugman (2000),
quin seala que la globalizacin creciente predispone a la economa mundial
a exponerse a un ciclo de crisis ms y ms grave, pues la integracin genera
presiones sobre los gobiernos para que liberalicen las economas y luego
relajen los controles financieros, incluidos los flujos de capitales

5.

La convergencia a un modelo de economa de mercado

Finalmente, una fuerza motriz relevante de la globalizacin ha sido la
aceptacin creciente por los pases de un modelo de economa de mercado.
Este proceso como dice Intriligator (2004) comienza con cambios en el
sistema poltico y econmico, destacando China con la adopcin del Sistema
Socialista de Mercado. La India, comienza en los aos 1980, disminuyendo el
proteccionismo y alentando la inversin extranjera, el trmino del monopolio
pblico en numerosos sectores de la actividad y la liberacin del comercio y
los servicios. La disolucin de la Unin Sovitica en 1991 y su conversin en
15 estados independientes. Varios de ellos, hoy integrados a la Unin
Europea, otros en camino de hacerlo, transitando a un sistema de economa
de mercado y propiedad privada.
Pero la economa de mercado no ha sido capaz de generar un efecto de
redistribucin de la riqueza resultante de la mayor actividad econmica
mundial, obligando a los gobiernos de muchos pases a impulsar programas
sociales destinados a corregir los problemas de concentracin de la riqueza
en un porcentaje muy reducido de la poblacin.

III.

LAS GRANDES OLEADAS DE LA GLOBALIZACION

El proceso de globalizacin ha experimentado en el tiempo, perodos tanto de fuerte
dinamismo como perodos de calma, hasta llegar en nuestros das, a una crisis que
remece al mundo y sin mucha claridad sobre los plazos de recuperacin de las
economas.
Para Carbaugh (2008), el mundo ha vivido tres oleadas de globalizacin, la primera
de 1870 a 1914, caracterizado por una reduccin de las barreras aduaneras y las
nuevas tecnologas que resultaron en una disminucin de los costos de transporte,
por va martima y ferrocarril. Hubo una gran movilidad de los capitales y de la mano
de obra unida a un fuerte auge comercial.
Los conductores de la globalizacin fueron empresas americanas y europeas, as
como individuos. Las exportaciones casi duplicaron como porcentaje del ingreso
mundial y el ingreso per cpita aument en 1,3% promedio anual. Los pases
actores relevantes de la globalizacin como los Estados Unidos e Inglaterra se
convirtieron en los nuevos ricos del mundo. Este perodo de bonanza se interrumpe
con la Primera Guerra Mundial.
La segunda oleada cubre el perodo 1945-1980, esto es, despus de la II Guerra
Mundial, se inicia una nueva etapa en la globalizacin, incluye la crisis del Acuerdo
de Bretton Woods, los dos shocks petroleros de 1973-1974 y 1978-1979. Es un
perodo en que los costos de transporte siguen bajando ms rpido que el
crecimiento del comercio. Tambin los pases lograron que sus gobiernos
cooperaran en la disminucin de las barreras arancelarias fijadas en los aos
anteriores. Se produce una creciente movilidad de los capitales derivados de la
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Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

alzas en los precios del petrleo los que son reciclados por la banca internacional.
Se crean las principales instituciones internacionales de cooperacin comercial y
financiera y expansin del comercio de productos manufacturados entre pases
desarrollados. En los pases en desarrollo se libera slo los productos agrcolas que
no compiten con los productos agrcolas de pases desarrollados. Para los
productos manufacturados los pases en desarrollo mantuvieron barreras altas.
Los pases desarrollados se especializaron en nichos de productos manufacturados,
ganando en productividad a travs de economas de aglomeracin. En esta oleada
muchos pases en desarrollo no participaron del crecimiento de la manufactura
global y del comercio de servicios. Siguieron dependiendo de sus productos
agrcolas y recursos naturales. Por ende, se da una limitada movilidad de la mano
de obra.
La ltima oleada de la globalizacin, comienza en los aos 1980 con caractersticas
muy diferentes. La incorporacin al comercio mundial de economas emergentes,
como India, Brasil, de ex pases socialistas (Europa del Este) o comunistas (China,
Vietnam). Pero tambin hay pases en desarrollo crecientemente marginados de la
economa mundial con disminuciones en sus ingresos y pobreza creciente. Aumenta
la presencia en el mundo de empresas transnacionales que funcionan como
sistemas de produccin integrados, se generan grandes movimientos de capital, se
imponen restricciones a la movilidad de la mano de obra, particularmente en los
pases desarrollados.
Un aspecto destacable de esta tercera oleada, es el hecho de que algunos pases
en desarrollo tuvieron xito gracias a su abundante mano de obra barata
proporcionndoles una ventaja competitiva a manufacturas intensivas en mano de
obra. Destacando, Mxico, China, Malasia, Turqua, Hungra, Indonesia, Tailandia,
Filipinas y Vietnam.

IV.

LA GLOBALIZACION Y LA CULTURA
La globalizacin est cambiando la cultura mundial, buscando una homogeneizacin
de los medios, las artes y la cultura popular, y con el ingls como idioma de
comunicacin global, que constituye el primero o segundo idioma de importancia en
las comunicaciones de las grandes economas, por ello su uso tiene una difusin
acelerada gracias al desarrollo de Internet.
Para Friedman (1999) la globalizacin en muchos aspectos es americanizacin. Los
medios de comunicacin de Estados Unidos y especialmente la televisin tienen
cada vez una mayor influencia en el mundo, a travs de Hollywood produciendo
pelculas, nuevos canales como CNN, NBC, CBS y FOX. La guerra vivida en directo
a travs de CNN. Las seriales de TV, canales de msica y diversin difundidas por
grandes cadenas americanas. Luego est el desarrollo de Internet dominado por el
idioma ingls, con una masiva predominancia de portales y navegadores de Estados
Unidos. En suma, la industria produciendo contenidos y medios de comunicacin
claves son propiedad generalmente de Estados Unidos desde AOL, a Time Warner,
a Disney, Microsoft y Viacom a Yahoo y Google.
Este desarrollo cultural como rplica a la irrupcin tecnolgica de Estados Unidos,
es visto por los pases europeos como un intento de globalizacin de la cultura de
Estados Unidos, por lo que decidieron aprobar su propia Directiva con alcance para
11 | P g i n a

Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

la Unin Europea, estableciendo que el 50% de las pelculas exhibidas deben ser
producidas por la Unin Europea.
La globalizacin de los mercados implica competencia a nivel mundial de las
empresas en la produccin de bienes culturales, tales como discos, pelculas,
programas, diarios, libros y equipamiento de todo tipo, pero tambin cuidados de
salud, turismo, educacin. Todo este cuadro puede influenciar elementos bsicos de
nuestras culturas, por ejemplo, el deterioro de las lenguas nativas, pero es difcil
pensar que ello vaya a traducirse en una cultura homognea. En este sentido,
estudios realizados por el socilogo americano Ronald Inglehart establecen que las
sociedades se diferencian segn la importancia otorgada, por un lado, a la religin y
a los valores familiares tradicionales y, por otro, a los valores de autorrealizacin
personal Mantouse (2006).
El desarrollo de la industria cultural est concentrado en pases industrializados de
Amrica del Norte, Europa y Asia, que tienen la hegemona en la produccin de
bienes y servicios culturales. Para Warnier (2007) la globalizacin de la cultura es
impropia por las desigualdades entre pases y entre categoras sociales al interior de
un mismo pas, ante los flujos mundiales de la cultura industrializada.
Con todo, en la globalizacin cultural, no todo es negativo hay informacin y
entretenimiento accesible a precios muy razonables e Internet ha creado un frum
pblico para muchas culturas y minoras tnicas que previamente no disponan de
un canal de comunicacin tan efectivo y poderoso.

V.

LA GLOBALIZACION Y LOS PROBLEMAS DE INEQUIDAD

La globalizacin ha sido fuente de inequidad en dos sentidos, por un lado a nivel de
pases, el crecimiento de la economa mundial ha seguido beneficiando en gran
medida a los pases desarrollados quienes han acentuado la brecha con las
economas en desarrollo, concentrndose el crecimiento de la actividad econmica
mundial en los bloques econmicos de mayor desarrollo. Aun cuando es preciso
reconocer que hay economas emergentes que han tenido un rol destacado en el
comercio mundial, como son el caso de China, India, Vietnam, Rusia y Brasil, pero
cuyas exportaciones corresponden fundamentalmente a productos primarios, con
excepcin de China. Pero hay otro grupo de pases, principalmente africanos que no
son actores relevantes en el comercio mundial, por el contrario, han quedado
marginados de los beneficios de la globalizacin.
Un segundo plano de inequidad se manifiesta a nivel de la distribucin de la riqueza
al interior de las economas emergentes que han logrado ingresar a la red del
comercio mundial, quienes presentan como gran debilidad una gran inequidad en la
distribucin de la riqueza, an ms al interior de un mismo pas, hay regiones que
estn mucho ms integradas a la economa globalizada y por tanto, con mejor
calidad de vida y otras en cambio no registran mayor progreso. Puede sin duda
haber otros factores de carcter interno, ajenos a la globalizacin que pueden
explicar los problemas de inequidad; tales como: las polticas macroeconmicas,
problemas de infraestructura, desarrollo institucional, etc.
Para De La Dehesa (2006) hay al menos tres determinantes importantes en la
brecha registrada en la distribucin de la riqueza entre algunos pases ricos y
algunos pases pobres, destacando en primer trmino el crecimiento poblacional.
12 | P g i n a

Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

Como segunda fuente de inequidad identifica, la tecnologa, que con el desarrollo

observado en la tecnologa de la informacin, biotecnologa y gentica tienen un
efecto negativo en la distribucin del ingreso mundial. Finalmente, para De La
Dehesa, la ubicacin geogrfica juega un papel importante en su futuro. Expone
como ejemplo, un estudio realizado sobre modelos de desarrollo global, por el
Instituto de Desarrollo de Harvard entre 1965 y 1990, bajo la direccin de Jefrey
Sachs, quien demostr que en promedio los pases enclaustrados o sin costa
tienden a crecer a una tasa ms baja que los situados en la costa, debido al
aumento de los costos de transporte y precios de importaciones especialmente para
pases montaosos. Aquellos situados en los trpicos tienden a crecer 1,3 puntos
menos que aquellos en zonas temperadas, reflejando los costos de un clima inferior,
problemas de salud, y agricultura menos productiva.
De acuerdo con las proyecciones de la Comisin Europea y del FMI la economa
mundial durante el ao 2009, ha evidenciado su peor desempeo desde la II Guerra
Mundial y los pases desarrollados su peor recesin. Para las economas
emergentes con participacin activa en el comercio mundial, como China, India,
segn Franois Bourguignon (2009), antiguo economista jefe del Banco Mundial,
deberan seguir mejorando su distribucin del ingreso per cpita, en cambio, en las
economas desarrolladas registrarn un claro retroceso, permitindoles a los
primeros reducir la brecha existente, sin embargo, para la mayora de los pases en
desarrollo subsistirn los problemas de distribucin del ingreso.

VI.

EL

ROL

DE

LAS

EMPRESAS

MULTINACIONALES

EN

LA

GLOBALIZACION
Una empresa multinacional o transnacional, segn la ONU es una empresa, que a
partir de una base nacional, implanta varias filiales en uno o varios pases, de
acuerdo con una estrategia diseada por la casa matriz.
Para General Electric, segn su pgina Web, globalizacin no se refiere slo a
vender bienes y servicios en mercados globales, hoy es ms valioso innovar y
entregar soluciones visionadas, diseadas, construidas y ofrecidas a escala global.
Su estrategia global: proporcionar productos y servicios con alto valor global
creados por talento global y para un mercado global.
Las empresas multinacionales (EMN), han jugado un rol importante en el proceso de
globalizacin, teniendo como foco inicial el mercado local han ido extendiendo sus
actividades en trminos de mercado, plantas de produccin y centros de
investigacin y desarrollo con un alcance global. As como dice Intriligator (2004),
los cambios en la estructura industrial les ha permitido adquirir mayor poder,
mayores rentabilidades y mayor productividad, logrando tener fuentes de materias
primas, componentes, plantas de produccin y mercados en muchas partes del
mundo, siendo capaces de adaptarse a las condiciones cambiantes de los
mercados.
Para Allemand (2008) por su parte, las EMN son los nuevos amos del mundo, por
el poder dominante en el sistema poltico y econmico mundial. Hoy se cuentan
77.000 a travs del mundo contra 37.000 a comienzos de los 90, totalizando
770.000 filiales contra 70.000. De los 100 primeros 95 tienen su sede en la llamada
trada: Amrica del Norte, Europa y Japn. En los aos 90 surgen multinacionales
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Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

en los pases emergentes, China (Lenovo, Hawei), India (Tata, Mittal Steel),
Mxico (Cemex). Algunos constituyen verdaderos imperios, llamados en lenguaje de
la ONU transnacionales y cuyos presidentes son recibidos como verdaderos jefes
de estado.
No todos los pases tienen los medios para resistir el poder de las multinacionales,
pero los pases desarrollados s. (Allemand y Ruano-Borbalan 2008) destacan la
Ley Antitrust de Estados Unidos que oblig el 2004 a Microsoft a pagar
indemnizaciones a empresas de la competencia y de los Estados Americanos. La
Comisin Europea, a cargo de la competencia ha condenado el abuso de posicin
dominante y distorsin de la misma, confirmado por la corte europea de justicia el
2007.
El comercio mundial est dominado por los intercambios entre filiales de una misma
multinacional, llamado comercio intrafirma. Los sectores que destacan segn
Mercier-Suiss y Bouveret-Rivat (2007) son el automotriz (62% de importaciones y
70% de exportaciones), farmacia (59% y 53%), Equipamiento elctrico (48% y 40%),
petrleo (40% y 57%), qumica (38% y 42%). Siendo marginal en textil (10% y 17%)
y ropa (12% y 30%). Los intercambios son ms y ms de productos intermedios que
no pasan por el mercado.

VII. LA GLOBALIZACION Y SUS IMPLICANCIAS SOBRE EL EMPLEO

La globalizacin favorece la insercin de los pases en el comercio mundial, en
especial de los pases menos desarrollados, permitindoles aumentar su produccin
orientada al mercado internacional y con ello estimular la generacin de empleo,
aumentar el poder de compra de los consumidores con el consiguiente impacto
sobre la demanda de nuevos productos nacionales o importados, mejorando en
definitiva la calidad de vida de los habitantes del pas.
Las economas emergentes con especializacin en actividades productivas muy
intensivas en mano de obra no calificada y de bajo costo, han entrado en
competencia con otras economas en desarrollo, provocando quiebras de empresas,
como en el sector textil, y con ello aumento en los niveles de desempleo. Pero la
competencia que han generado, tambin ha afectado a los pases desarrollados con
empresas en sectores sensibles a la presencia de productos baratos debiendo
suprimir miles de empleos.
Las EMN por su parte, para mantener su competitividad han debido trasladar sus
actividades productivas a pases con abundante mano de obra barata no calificada,
proceso que en Europa es conocido como deslocalizacin, provocando la prdida
de empleos en sectores tradicionales (textil, calzados,..) en sus pases de origen
cifradas en algunos cientos de miles. Tambin han deslocalizado actividades
altamente especializadas, Carbaugh (2008) muestra los casos de Boeing que usa
especialistas aeronuticos en Rusia para el diseo de partes de las alas y depsitos
de equipaje de su lnea de jets, el costo de un master o un doctor en aeronutica en
Rusia es de USD 650 en Estados Unidos de USD 6.000; el otro caso es el de Texas
Instruments que contrata ingenieros en China e India para desarrollar chips a
cambio de USD 1.000 contra USD 7.000 en Estados Unidos. Pero la deslocalizacin
tambin ha afectado las actividades de servicio, as segn Michalet (2007), Hewlett
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Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

Packard emplea en la India, 10.000 personas y General Electric 22.000.

No obstante, la deslocalizacin no slo tendra efectos negativos para los pases
desarrollados, por el contrario, segn El Mouhoud (2007), el mejoramiento en la
calidad de la educacin en los pases en desarrollo y la atraccin que ejercen los
pases desarrollados estara produciendo una migracin de trabajadores calificados,
mediante la apertura de cuotas a favor de estas personas en los pases
desarrollados. Ello es confirmado para el caso de Suecia, a partir de un estudio
realizado por Lipsey y otros (2000), quienes concluyen un efecto positivo de la
deslocalizacin sobre el trabajo calificado.
La tecnologa tambin est afectando la necesidad del trabajo humano en todos los
campos, por el simple hecho de que las mquinas son ms econmicas que el
hombre. Esta tendencia ha permitido masificar los productos, pero adems ha
significado una reconversin a nivel del mercado laboral. Se prevee para los
prximos aos, un aumento en los niveles de desempleo en el mercado de
servicios, en la educacin, en la salud, en la entretencin y en el esparcimiento.
Esto ha hecho necesario contar con programas de ayuda que permita a la gente a
cambiar de trabajo a medida que la ventaja comparativa cambia rpidamente de una
actividad a la siguiente. Esto significa menores fricciones en los mercados laborales
y un sistema regulatorio que ayude a la insercin.
Significa un sistema de educacin que dote a los futuros profesionales
competencias genricas y especficas que les permita movilidad y desempearse en
distintas reas de su disciplina. Hecho que beneficia la sinergia del sistema global y
local.
Estados Unidos gasta USD 1.000 millones al ao en ayuda a los trabajadores
desplazados. Pero, la economa como un todo gana, segn una estimacin, USD
3.000 millones al ao provenientes del mercado ms libre.
Por su parte, la Unin Europea ha creado recientemente un Fondo de Ajuste de
Globalizacin por 500 millones para ofrecer asesoras de trabajos, entrenamiento
y otras ayudas cuando ms de 1.000 personas de una empresa o industria pierdan
sus trabajos a causa de cambios estructurales en los patrones mundiales del
comercio.
Pero la crisis que enfrenta el mundo, plantea un escenario dramtico para el
empleo. Segn un informe de la OIT (2010), el desempleo subi al 6,6% en 2009, lo
que representa un aumento del 0,9 puntos porcentuales comparado con 2007.
El nmero de trabajadores pobres (no ms de dos dlares al da por persona),
puede aumentar hasta un total de 1.400 millones, lo cual representara el 45% de
los trabajadores a nivel mundial.
Las tres regiones asiticas Asia Meridional, Asia Sudoriental y el Pacfico y Asia
oriental- representan el 57% de la creacin del empleo en el mundo en 2008. En las
economas desarrolladas y la Unin Europea, la creacin neta de empleo en 2008
fue negativa. El nmero de desempleados el 2008 alcanz los 32,3 millones de
personas.

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Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

VIII. GLOBALIZACION Y COMPETITIVIDAD DE LA EMPRESA

La competitividad est referida al grado o nivel en que los bienes de una empresa o
industria pueden competir en el mercado, esta competitividad depende de los
precios relativos y de la calidad de los productos. Si Toyota puede producir
automviles a un precio ms bajo que General Motors, se dice que el primero es
ms competitivo que el segundo Carbaugh (2008).
La competencia se ha vuelto global; hace 30 aos, los mayores fabricantes de
automviles en el mundo eran General Motors, Ford y Chrysler. Hoy empresas
como Toyota, Honda, BMW, Hyundai, Daimler son nombres que destacan en el
competitivo mercado del automvil. De igual forma, en computadores personales,
destacaba IBM, hoy en el mercado compiten, Dell y Compac de Estados Unidos;
Samsung de Corea del Sur, Sony y Toshiba de Japn, Acer de Taiwn entre otros.
La competitividad es un concepto eminentemente dinmico, donde el cambio es una
constante y la competitividad de la empresa es su capacidad para gestionar y
adaptarse a los continuos cambios del entorno. Un elemento determinante de la
competitividad de una empresa es su productividad; esto es, la eficiencia en el uso
de sus recursos.
En 1990, el Instituto Global MacKinsey realiz una investigacin sobre productividad
laboral en las industrias manufactureras de Japn, Alemania y Estados Unidos,
concluyendo que Japn tiene ventajas en cinco industrias: automviles, partes y
piezas de automviles, electrnica de consumo, acero y metalurgia. Estados
Unidos: en computadoras, alimentos procesados, productos de limpieza y cerveza; y
Alemania: en ninguna de las estudiadas fue ms productiva Carbaugh (2008).
Claramente, el recurso humano, la capacidad de gestin as como el nivel de
desarrollo tecnolgico son elementos centrales en la competitividad de las empresas
de un pas.

IX.

MTODOS DE INTERNACIONALIZACIN DE LAS EMPRESAS

La globalizacin crea para las empresas multinacionales la oportunidad de expandir
sus actividades ms all de sus mercados de origen, explicado por un lado, por la
creciente saturacin de los mercados internos y por otro, por la oportunidad de
rentabilizar en muchos casos tecnologas que en sus pases de origen han quedado
obsoletos. Asimismo, el crecimiento econmico que registran los pases en
desarrollo, as como su crecimiento poblacional constituyen un atractivo adicional
para la internacionalizacin.
Globalizarse para una empresa significa, segn El Mouhoud (2007) desplegar las
actividades de produccin, de montaje o de ensamblaje, de distribucin y de
innovacin (Investigacin y Desarrollo) de su pas de origen hacia otro pas (o varios
pases). Pudiendo ser sta absoluta o relativa; es absoluta cuando la empresa
suprime sus actividades en su pas de origen para transferirlo a otro. Relativa
cuando todo el crecimiento de la produccin, inversin o empleos se orientan a sus
filiales en el extranjero antes que en el pas de origen.
Este proceso de expandir las actividades de una empresa a nivel internacional, se
conoce en Europa como deslocalizacin, que no es otra cosa que transferir todo o
parte de una actividad productiva, comercial, de investigacin y desarrollo al
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Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

extranjero a fin de reimportar a menor costo todo o parte al territorio nacional.

La creacin de filiales (plantas de produccin, investigacin y desarrollo, de
ensamblaje, de distribucin), las fusiones y compras de empresas, las alianzas
estratgicas, las sociedades conjuntas, las subcontrataciones, constituyen las
formas en que las empresas han enfrentado su proceso de deslocalizacin o
internacionalizacin.
Nuestro inters en esta parte, es examinar estas distintas estrategias de penetracin
que las empresas han seguido en su proceso de internacionalizacin, destacando:
1.

EL COMERCIO INTERNACIONAL.

2.

LAS SUBCONTRATACIONES

3.

ACUERDOS DE LICENCIA.

4.

OTORGAMIENTO DE FRANQUICIAS.

5.

ALIANZAS ESTRATGICAS.

6.

SOCIEDADES CONJUNTAS. (JOINT VENTURES)

7.

ADQUISICIONES DE EMPRESAS.
1. EL COMERCIO INTERNACIONAL
El comercio internacional constituye la forma ms conservadora de
penetracin de mercados externos, ya sea exportando o importando.
Muchas empresas se iniciaron en el comercio internacional, a travs de la
exportacin; es decir, vendiendo parte de la produccin normal en otro pas.
Para muchas pequeas empresas es su nica opcin para vender en el
mercado internacional. Esto supone una baja inversin, lo que minimiza los
riesgos. Hay al menos tres alternativas para exportar y por tanto, es
necesario elegir: la exportacin indirecta, la exportacin cooperativa y la
exportacin directa.
La exportacin indirecta consiste en vender los productos en los mercados
internacionales, recurriendo a un intermediario ubicado en el pas de
inters. Es una forma rpida de tomar contacto con el mercado
internacional, con poco riesgo involucrado, sin embargo, se tiene poco o
ningn control sobre el producto, lo que puede ser negativo para la imagen
de la empresa o su marca.
La exportacin cooperativa, consiste en usar la red de distribucin
internacional de otra empresa (local o extranjera) para vender sus
productos en el mercado internacional. Por ltimo, la exportacin directa,
implica crear una unidad dentro de la empresa encargada de la exportacin
de los productos al mercado internacional. Puede crearse una red de
distribucin propia, con lo cual se tiene una retroalimentacin directa del
mercado. Pero es una opcin que implica comprometer ms recursos
humanos y financieros y por consiguiente mayor riesgo.
Por su parte, las importaciones constituyen posiblemente la forma ms
comn de comercio exterior, permite a las empresas obtener suministros a
costo bajo. Si la empresa sufre una baja en sus exportaciones o
importaciones, normalmente puede reducir o suspender esta parte de su
negocio con un costo bajo.
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Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

2. LAS SUBCONTRATACIONES
La subcontratacin tambin llamada externalizacin, consiste segn
Mercier y Bouveret (2007) en transferir todo o parte de una funcin (sistema
de informacin, R & D) o de una actividad (produccin, mantencin,..) hacia
un prestatario especializado, en el pas o el extranjero.
Muchas empresas han logrado descomponer sus procesos de produccin,
en una serie de procesos relacionados, que le permiten subcontratar
partes del producto final. Esta prctica est muy difundida en la industria
del automvil, lo que ha aumentado notablemente el comercio de partes y
piezas, componentes mdulos destinados a ser usados como bienes
intermedios en la produccin.
Las ventajas que proporciona la subcontratacin, son principalmente el
ahorro de Costos, en procesos que son intensivos en mano de obra, en
pases con bajos Costos laborales, beneficios tributarios, materias primas,
etc. Implican baja exposicin al riesgo poltico y econmico. En cuanto a
sus desventajas, ofrecen menor flexibilidad frente a cambios bruscos en la
demanda de mercado.

3. ACUERDOS DE LICENCIA
El otorgamiento de una licencia obliga a una empresa a proporcionar su
tecnologa (derechos de propiedad intelectual, patentes, marcas
registradas, procedimientos de ventas o nombres comerciales) a cambio de
regalas o de otros beneficios especficos.
El otorgamiento de licencias le permite a una empresa utilizar su tecnologa
en mercados extranjeros sin incurrir en inversiones significativas en esos
pases, y sin costos de transporte que implica la exportacin.
Por lo general, el que obtiene la licencia llamado licenciatario paga una
suma fija al firmar el contrato de licenciamiento y luego paga regalas del
orden del 2 al 5% de las ventas durante la vigencia de su contrato (cinco a
siete aos, con opcin de renovacin). La cantidad exacta de las regalas
depender de la ayuda brindada y el poder de negociacin relativo de
ambas partes.
Sin embargo, se licencia ms que los simples conocimientos. En el mundo
de la moda, cierto nmero de diseadores licencia el uso de sus nombres.
Pierre Cardin, el mayor de tales otorgantes, tiene 840 licencias en todo el
mundo sobre todo tipo de cosas, desde esques hasta sartenes. Esto le
redita 75 millones de dlares al ao, incluyendo 12 millones de 32
licenciatarios en Estados Unidos. Incluso Rusia le paga 750 millones de
dlares al ao.
Le da usted publicidad gratuita a Coca-Cola en una camiseta? El director
para licenciamiento de mercanca de la empresa espera que sta obtenga
millones de dlares por un acuerdo con la fundadora de Gloria Vanderbilt.
El funcionario declara que la empresa acept el acuerdo porque la ropa
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Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

ensalza nuestra imagen. El dinero no es importante

Otra industria, la publicacin de revistas, otorga licencias para ediciones en
el exterior. Usted puede comprar Cosmopolitan en ms de una docena de
idiomas, Playboy en diez y Penthouse en cinco. Tokio Disneyland,
operado por Oriental Land Company, bajo licencia de Disney, debe pagar
royalties.
Proporciona una manera rentable de penetrar mercados externos.
Representa baja exposicin a los riesgos polticos y econmicos.
A pesar de la oportunidad de obtener un considerable ingreso por las
licencias, muchas empresas, en especial las que producen o fabrican
artculos de alta tecnologa, no otorgan licencias.
Temen que un
licenciatario se vuelva competidor a la expiracin del contrato, o bien que
ste sea demasiado emprendedor y trate de vender los productos fuera de
su territorio.
Una desventaja importante del otorgamiento de licencias es la dificultad
para asegurar el control de calidad en el proceso de produccin en el
extranjero.
4. OTORGAMIENTO DE FRANQUICIAS.
Estos acuerdos permiten al franquiciado el derecho a usar el nombre
comercial del franquiciador, marca comercial, modelo de negocios y
Saber-Hacer en un territorio dado y por un perodo de tiempo
especificado en el contrato. A cambio, el franquiciador recibe pagos de
royalties y otros derechos.
Ejemplos de franquicias son McDonalds, Pizza Hut, Blockbuster Video,
Manpower, Coca-Cola, etc.
El otorgamiento de franquicias le permite a las empresas penetrar
mercados extranjeros sin realizar una importante inversin en los
mismos, con bajo riesgo poltico y un conocimiento del mercado local. La
principal desventaja es la dificultad para controlar las operaciones del
franquiciado.
5. ALIANZAS ESTRATGICAS
Una alianza estratgica es un convenio de largo plazo que combina los
recursos (humanos, industriales y financieros) de dos o ms empresas
para alcanzar un objetivo comn, pero que no se traduce
necesariamente en un intercambio de ttulos de propiedad entre los
socios.
Qu busca una empresa con una alianza?
Buscan una entrada rpida al mercado mediante el acceso a nuevos
productos, tecnologas y mercados; y compartir costos, recursos y
riesgos.
Las Alianzas Estratgicas Internacionales son una manera de configurar
en forma conjunta las actividades que integran la cadena de valor
agregado desde una perspectiva mundial.
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Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

Un buen ejemplo de alianzas estratgicas es la que nos proporcionan

Hamdouch y Depret (2002), respecto a las cinco principales redes en el
transporte areo mundial. Hoy, cerca de los dos tercios de los ingresos
del transporte areo mundial pasan por una de las cinco grandes redes
(alianzas globales) de compaas areas, se trata de:

a) Star Alliance (19,3% del mercado mundial) lanzado en mayo de 1997

por Air Canad, Lufthansa, SAS, Thai Airways International y United
Airlines, se unen ms tarde Varig Airlines y Singapure Airlines.
b) WINGS (12%) creado por KLM Northwest Airlines en 1997, al que se
integran Broathen, Continental Airlines y Kenya Airlines.
c) Qualiflyer (3,3%) creado en 1998 por Swissair, Delta Airlines (que
despus se integra a Skyteam), Austrian Airlines (despus pasa a
Star Alliance), TAP Air Portugal, Turkish Airlines y AOM, pronto se
suman Air Litoral, Air Europe, CROSSAIR entre otros.
d) ONEWORLD (14,9%) lanzado en 1998 por American Airlines, British
Airways, LAN CHILE, FINNAIR, TWA Qantas, CATHAY Pacific.
e) SKYTEAM (11,7%) lanzado en 2000 por Air France, Delta Airlines,
Aeromxico, Korean Air, CZech Airlines, Alitalia.

Segn Peter Drucker una alianza para ser exitosa debe cuidar los
siguientes aspectos claves:

Antes de sellar la alianza las partes deben pensar en sus objetivos y

en los objetivos del hijo

Debe lograrse un acuerdo previo acerca de cmo se administrar la

alianza.

Es necesario pensar cuidadosamente quin administrar la alianza.

Cada socio debe tomar medidas dentro de su propia estructura para
asegurar buenas relaciones con la empresa conjunta y con los dems
socios.

Debe existir un acuerdo para resolver desacuerdos. La mejor manera

es nombrar un rbitro que todos acepten.

Las alianzas deben comenzar como un matrimonio entre iguales.

Mantenga el compromiso de sus altos ejecutivos con la alianza.
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Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

Los pasos necesarios para asegurar una alianza exitosa son:

Encontrar al socio correcto

Construir una relacin de colaboracin
Definir objetivos especficos para el acuerdo.
Reciprocidad
Probar un Plan de Negocios en el peor escenario, ante reaccin de la
competencia.
Las alianzas suelen utilizarse para cambiar las capacidades y la posicin
estratgica de una empresa como la de Xerox (fabricante de impresoras
y fotocopiadoras) y Corning (fabricante de vidrio y sistemas en Estados
Unidos) destinada a ingresar a nuevos mercados en el exterior y lograr
acceder a nuevas tecnologas.
No hay duda que ha habido experiencias exitosas de alianzas que
alcanzaron las metas que se buscaban al establecerlas. No obstante,
tambin hay experiencias de fracaso, o bien en que uno de los socios se
hace cargo de la sociedad. La empresa consultora en administracin Mc
Kinsey & Co. Encuest a 150 compaas comprometidas en alianzas
que se cancelaron: se descubri que en tres cuartas partes de las
alianzas los socios japoneses tomaron el control.
6. SOCIEDADES CONJUNTAS O JOINT VENTURES
a)

Concepto
Joint significa comn o conjunto, mientras que venture, procede
de adventure, es decir una aventura, un proyecto, una empresa.
Ello implica que hay esfuerzos y riesgos por delante, pero tambin
la posibilidad de un resultado positivo, una utilidad, un beneficio.
Se puede tambin definir sociedad conjunta como la asociacin de
dos o ms personas naturales o jurdicas que por medio de un
acuerdo de cooperacin recproca buscan realizar un proyecto
econmico de inters comn.
Actualmente, muchas empresas penetran en mercados extranjeros
realizando un Joint venture con empresas que residen en esos
mercados. La mayor parte de ellos le permiten a las empresas
aplicar sus ventajas comparativas respectivas en un determinado
proyecto. Un ejemplo, es el Joint venture celebrado entre Xerox
Corporation (E. Unidos) y Fuji Co. (Japn), acuerdo que le permiti
al primero penetrar el mercado japons y al segundo entrar al
negocio del fotocopiado.
En el sector automotriz hay ejemplos interesantes de sociedades
conjuntas formadas por empresas de Estados Unidos con empresas
extranjeras:
21 | P g i n a

Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

Joint Venture
Auto Alliance

Socio Estados Unidos Socio Extranjero

FORD
MADZA Japn

National Steel
CAMMI

National Intergroup
General Motors

Nippon Kokan
Suzuki Japn

Productos
Autos
Subcompactos
Acero
Autos
Subcompactos

b) Caractersticas Esenciales
Se considera que, por lo menos cinco factores reflejan las
caractersticas esenciales de las sociedades conjuntas.
(1) Acuerdo entre dos partes con objetivos econmicos comunes y
de largo plazo, ya sea de produccin, de compra, de venta, de
mantencin, de reparacin, de investigacin y desarrollo, de
consultora o de finanzas u otros tipos de servicios.
(2) Puesta de activos en comn, por las partes tales como dinero,
planta, recursos naturales, maquinarias, equipo, tecnologa y
derechos de propiedad intelectual, management y capacidad de
marketing para el logro de objetivos determinados. Existen
contribuciones y comunidad de intereses.
(3) Caracterizacin de esos activos puestos en comn, como
contribuciones de capital de las partes, que a la vez buscan una
utilidad comn, pero tambin afrontan las eventuales prdidas.
(4) Logro de los objetivos comunes que se verifica a travs de un
equipo directivo independiente de aquel que poseen cada una
de las partes.
(5) Los socios comparten usualmente en proporcin a sus
respectivas contribuciones de capital, las ganancias resultantes
o las prdidas asociadas, siendo su responsabilidad limitada a
las contribuciones de capital.
c)

Las motivaciones para formar un Joint Venture

Existen variadas motivaciones para formar una sociedad conjunta y
ello puede variar segn el tamao de la empresa, de si es local o
extranjera dentro de la empresa conjunta, del pas husped donde
se realizar, del tipo de industria y producto, de las prcticas
comerciales, del respaldo financiero con que se cuente, de las
tecnologas existentes y de la capacidad de gestin de que se
disponga entre otros factores.
En general, podemos decir que las empresas que operan
internacionalmente, buscan formar una sociedad conjunta en un
cierto mercado, por diferentes motivos a saber: necesidad,
conveniencia, obligacin o poltica empresarial.
Por

necesidad,

porque

el

socio

potencial

posee

atributos

22 | P g i n a

Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

indispensables que de alguna forma monopoliza y que aseguran el

xito del negocio. Por ejemplo, el socio potencial puede tener un
monopolio en la produccin de un insumo importante para el
proceso productivo a desarrollarse.
Por conveniencia, cuando resulta el esquema ms ventajoso para
operar exitosamente en un mercado. Aqu el socio posee atributos
que pueden complementarse perfectamente bien con las cualidades
de la empresa en cuestin. Cabe distinguir del caso anterior, la
situacin en que la empresa tiene acceso a alternativas, inclusive no
asociarse, pero le resulta ms conveniente incorporar un asociado.
Por ejemplo, el socio puede tener control sobre un canal de
distribucin ms eficiente y si bien existiran otras opciones, las
mismas no seran ptimas.
Por obligacin, porque el gobierno del pas receptor, a travs de su
poltica, incentiva la inversin externa va una asociacin con
empresarios locales o el propio estado.
Por poltica empresarial, por qu la empresa puede definir que su
insercin internacional sea a travs de sociedades conjuntas Este
tipo de poltica suele ser frecuente en ciertos sectores productivos.
A continuacin presentamos una serie de motivaciones para formar
una sociedad conjunta

Compartir costos y riesgos.

Obtencin de recursos naturales.
Obtener financiamiento para complementar la capacidad de
endeudamiento de la empresa.

Compartir capacidades de produccin subutilizadas.

Inteligencia: obtener nuevas tecnologas.
Crear prcticas innovativas de direccin y administracin.
Retener gerentes-empresarios.
d) Los fracasos de algunas Sociedades Conjuntas
Muchos de los estudios sobre sociedades conjuntas, localizados
tanto en naciones industrializadas como en desarrollo, se han
preocupado de analizar las razones de la sobrevivencia o el fracaso
de dichos emprendimientos.
A pesar de las notables ventajas que generalmente se presenta en
el anlisis de la formacin de empresas conjuntas, la investigacin
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Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

emprica demuestra que tambin existen variados factores que

hacen que muchas empresas se desanimen de formar sociedades
conjuntas o que una vez formadas terminen prematuramente sus
acuerdos, tanto sea por la va de la liquidacin, el pase del control al
otro socio o por medio de la asuncin completa de la propiedad y el
control por parte de uno de los miembros.
Una buena parte de los estudios que demuestran o tratan de
explicar porque fallan las sociedades conjuntas, sealan ciertos
elementos en comn a saber:

Productos, tecnologas o plantas obsoletas

Interpretacin errnea de las necesidades del mercado
Elevacin de costos
Depresin de los precios
Cambios imprevistos en la economa
Acciones gubernamentales
Nuevas normas financieras internacionales
Problemas internos entre los socios de la empresa
El ltimo aspecto merece una ampliacin por su variedad de
posibles causas.
Para muchas empresas, que pueden contar con los recursos
necesarios ya sean humanos, financieros, tecnolgicos, naturales o
empresariales, la instalacin de una filial propia en el exterior tiende
a ser ms fcil de administrar que una sociedad conjunta, ya que
esta ltima es una forma organizativa difcil de manejar.
El directorio de una sociedad conjunta, por ejemplo, contiene
representantes de ambas empresas socias, con diferentes
prioridades, directivas y valores, inclusive culturales.
Si su
conformacin no es la adecuada, la confusin, la frustracin y las
posibles confrontaciones, influirn negativamente sobre los
procesos de toma de decisiones, afectando negativamente el
desempeo de la empresa conjunta.
La conformacin de sus cuadros gerenciales tambin suele ser
causal de deterioro de las relaciones entre los socios, sobre todo
cuando los gerentes provienen de dichas compaas y son
prestados a la empresa conjunta.
Como corolario, es claro entonces que la confianza, la autonoma y
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Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

el respeto mutuo de los socios, juegan un papel preponderante para

lograr la armona de las relaciones entre los socios y as evitar
fricciones y el posible fracaso del emprendimiento conjunto.
7. LA ADQUISICIN DE EMPRESAS
Una forma alternativa de penetrar mercados extranjeros, es ya sea,
creando de cero empresas nuevas o comprando empresas existentes en
otros pases.
Las compras permiten a las empresas tener un control total sobre los
negocios en el extranjero y obtener con mayor prontitud el control de una
parte importante del mercado. Sin embargo, la adquisicin de empresas
ya existentes representa un mayor riesgo sobre todo de carcter poltico,
comparativamente a los mtodos analizados, pues supone un tamao
de inversin significativa. Adems, si los negocios no marchan bien en
el extranjero, no siempre es fcil desinvertir a un precio razonable.
La alternativa de iniciar actividades en el exterior, creando filiales puede
significar un tiempo de penetracin de mercado mayor comparado con la
compra de una empresa ya existente.
Es importante destacar que con frecuencia la adquisicin de empresas
sigue al comercio exterior. Cuando los ejecutivos de una empresa
observan que un pas importa grandes cantidades de los bienes que
producen, estudian la factibilidad de instalar
all una planta de
produccin. Se les obliga a actuar porque todos saben que los
competidores realizan anlisis similares y tal vez lleguen a las mismas
conclusiones.
Con frecuencia el mercado local no es lo bastante grande para permitir
la produccin local de todas las empresas que exportan hacia l, y el
siguiente paso en la situacin consiste en determinar quin se
establecer primero.
Los ejecutivos experimentados tambin saben que muchas veces los
gobiernos limitan el nmero de empresas que fabrican un producto
determinado en el pas, para asegurar a quienes establecen un negocio
rentable y continuo.
Por ltimo, algunas empresas realizan adquisiciones internacionales
parciales con el fin de obtener una participacin en las operaciones en el
extranjero. Esto requiere de una inversin menor que una compra al
100% y, por consiguiente, la empresa queda expuesta a un riesgo
menor. En este caso, es claro que la empresa no puede pretender un
control completo sobre las operaciones extranjeras que ha adquirido
parcialmente.

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Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

X. RESUMEN
La globalizacin constituye la creciente interdependencia de las economas. Abre a
las empresas nuevas oportunidades de negocios, pero tambin nuevos riesgos
asociados a distintas monedas, distintas costumbres, inflaciones, etc.
La globalizacin como instrumento ha permitido profundizar las corrientes
comerciales, de inversin y de tecnologa, contribuyendo a la expansin y
modernizacin de los sectores exportadores de muchas economas.
La globalizacin ha tenido tambin un fuerte impacto en el Mercado de Capitales,
generando una rpida integracin del sector financiero, a objeto de satisfacer las
crecientes necesidades de financiamiento e inversin de las empresas.
Los beneficios derivados de una creciente integracin financiera pueden resumirse
en que los ahorros se asignan a aquellos sectores y pases, que en el mbito
mundial, son ms productivos.
El mundo ha vivido tres oleadas de globalizacin, la primera de 1870 a 1914, la
segunda de 1945 1980 y la tercera de 1980 hacia delante, teniendo como
caracterstica distintiva, la incorporacin de economas emergentes como India,
Brasil de ex pases de la Europa del Este o comunistas como el caso de China y
Vietnam.
La globalizacin ha sido fuente de inequidad, por un lado a nivel de pases,
acentundose la brecha entre pases desarrollados y pases en desarrollo. Por
otro, las manifestaciones de inequidad al interior de un mismo pas.
Las empresas multinacionales han jugado un rol importante en el proceso de
globalizacin, teniendo como foco inicial el mercado local para luego extender sus
actividades en trminos de mercado, plantas de produccin y centros de
investigacin y desarrollo con un alcance global.
Las empresas en su afn por aprovechar las oportunidades de negocio que ofrece
una economa crecientemente globalizada, han seguido distintas estrategias de
internacionalizacin, que van desde las exportaciones que suponen una inversin
menor, a la inversin extranjera directa que implica inversiones significativas y de
alto riesgo.
Las otras formas de internacionalizacin corresponden a los acuerdos de licencias,
que consisten en proporcionar tecnologa a cambio de regalas u otros beneficios
especficos.
Las franquicias por su parte, constituyen una estrategia para penetrar mercados
extranjeros, sin realizar una inversin importante en los mismos.
Un Joint Venture o sociedad conjunta, es la asociacin de dos o ms personas
naturales o jurdicas que por medio de un acuerdo de cooperacin recproca buscan
realizar un proyecto econmico de inters comn. Un Joint Venture constituye una
buena alternativa para penetrar mercados externos, compartiendo inversiones y
riesgos.
Por ltimo, la compra de empresas es la alternativa para controlar la propiedad de
sta en el exterior y obtener rpidamente una importante participacin de mercado.
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Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

Sin embargo, la adquisicin de empresas existentes representa un mayor riesgo, al

implicar un tamao de inversin significativo. Adems, si los negocios no marchan
bien, el costo de desinversin es normalmente alto.

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Captulo Uno: La Globalizacin Econmica y las Finanzas Internacionales

XI. PREGUNTAS.
1.

Defina el significado de globalizacin.

2.

Identifique las fuerzas motrices de la globalizacin.

3.

Explique en qu consiste la globalizacin financiera y seale las etapas de su

desarrollo.

4.

Analice

las

grandes

oleadas

de

la

globalizacin,

identificando

las

caractersticas relevantes de cada etapa.

5.

Analice el rol jugado por las empresas multinacionales en el proceso de

globalizacin.

6.

Explique la relacin entre globalizacin e inequidad.

7.

Explique los desafos para la competitividad de las empresas que impone la

globalizacin.

8.

Seale las diferentes formas de internacionalizacin que han seguido las

empresas.

9.

En qu consiste una subcontratacin?

8.

Explique en qu consiste una alianza estratgica.

9.

Seale las ventajas y desventajas de un Joint Venture.

10. En qu consiste un acuerdo de licencia? un acuerdo de franquicia?

11. Qu riesgos involucra la compra de una empresa en otro pas?

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Como Gestionar los Riesgos Financieros Internacionales

XII.

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