Você está na página 1de 95

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

AUTOR: EDINALDO R. DE OLIVEIRA JUNIOR


Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Nota sobre direitos autorais:


Este e-book de autoria de Edinaldo Oliveira, sendo comercializado diretamente atravs do
site www.juliobattisti.com.br ou atravs do site de leiles Mercado Livre:
www.mercadolivre.com.br, mediante contato atravs do email: batisti@hotmail.com ou
webmaster@juliobattisti.com.br, diretamente pelo autor. No Mercado Livre, somente o
usurio GROZA (meu apelido no Mercado Livre) que tem autorizao para comercializar
este e-book. Nenhum outro usurio/email e/ou empresa est autorizada a comercializar
este ebook.
Ao adquirir este ebook voc tem o direito de l-lo na tela do seu computador e de imprimir
quantas cpias desejar. vetada a distribuio deste arquivo, mediante cpia ou qualquer
outro meio de reproduo, para outras pessoas. Se voc recebeu este ebook atravs do email ou via ftp de algum site da Internet, ou atravs de um CD de Revista, saiba que voc
est com uma cpia pirata, ilegal, no autorizada, a qual constitui crime de Violao de
Direito Autoral, de acordo com a Lei 5988. Se for este o caso entre em contato com o autor,
atravs do e-mail webmaster@juliobattisti.com.br, para regularizar esta cpia. Ao
regularizar a sua cpia voc ir remunerar, mediante uma pequena quantia, o trabalho do
autor e incentivar que novos trabalhos sejam disponibilizados. Se voc tiver sugestes sobre
novos cursos que gostaria de ver disponibilizados, entre em contato pelo e-mail:
webmaster@juliobattisti.com.br.
Visite periodicamente o site www.juliobattisti.com.br para ficar por dentro das novidades:

Cursos de informtica.
Guias de Estudo para os Exames de Certificao da Microsoft.
Artigos e dicas sobre Certificaes da Microsoft.
Artigos sobre Carreira e Trabalho.
Dicas de livros e sites sobre diversos assuntos.
Simulados gratuitos, em portugus, para os exames da Microsoft.

ESTE E-BOOK NO PODE SER FORNECIDO EM UM CD


OU DVD DE NENHUMA REVISTA

SE VOC OBTEVE UMA CPIA DESTE E-BOOK


ATRAVS DO E-MULE, KAZAA, MORPHEUS OU
OUTRO
PROGRAMA
DE
COMPARTILHAMENTO,
SAIBA QUE VOC EST COM UMA CPIA ILEGAL,
NO AUTORIZADA

USAR UMA CPIA NO AUTORIZADA CRIME DE


VIOLAO DE DIREITOS AUTORAIS, COM PENA
PREVISTA DE CADEIA

VOC S PODE USAR ESTE E-BOOK SE VOC


COMPROU ELE DIRETAMENTE COM O AUTOR: JLIO
BATTISTI

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PIRATARIA CRIME, COM PENA DE CADEIA. EU


AGRADEO PELA SUA HONESTIDADE. SE VOC
COMPROU
UMA
CPIA
DESTE
CURSO,
DIRETAMENTE
EM
WWW.JULIOBATTISTI.COM.BR
OU
DIRETAMENTE COM O AUTOR, NO DISTRIBUA
CPIAS PARA OUTRAS PESSOAS.
SE VOC BAIXOU UMA CPIA DESTE ARQUIVO
USANDO UM SOFTWARE TAL COMO O E-MULE OU
O KAZAA, SAIBA QUE VOC EST COM UMA
CPIA PIRATA, ILEGAL. USAR UMA CPIA
ILEGAL CRIME DE VIOLAO DE DIREITOS
AUTORAIS.
ESTE ARQUIVO NO PODE SER DISTRIBUIDO
GRAVADO EM UM CD OU DVD DE REVISTA OU
LIVRO. A NICA MANEIRA DE OBTER ESTE
ARQUIVO COMPRANDO DIRETAMENTE COM O
AUTOR
OU
ATRAVS
DO
SITE
WWW.JULIOBATTISTI.COM.BR
SE VOC RECEBEU UMA CPIA ILEGAL DESTE
ARQUIVO,
NO
ADQUIRIDA
DIRETAMENTE
PELOS MEIOS DESCRITOS NO INCIO DA
PGINA, ENTRE EM CONTATO E REGULARIZE A
SUA CPIA.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

NDICE DO CURSO:
Parte 01 Sistema Financeiro Nacional ................................................................06
1. Funo ..................................................................................................06
2. Estrutura ...............................................................................................06
3. Subsistema Normativo .........................................................................06
4. Conselho Monetrio Nacional CMN ................................................06
5. Banco Central do Brasil BACEN .....................................................07
6. Comisso de Valores Mobilirios CVM ...........................................08
7. Demais Instituies Bancrias .............................................................09
Parte 02 Intermedirios, Auxiliares Financeiros e Participantes do Mercado ....11
1. Bolsa de Valores...................................................................................11
2. BM&F ..................................................................................................11
3. Mercado de Balco ..............................................................................11
4. Mercado de Balco Organizado ..........................................................12
5. Sociedade Corretora de Ttulos Mobilirios.........................................12
6. Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios....................................12
7. Cooperativas de Crdito ......................................................................13
8. Bancos Cooperativas ...........................................................................13
9. SELIC ..................................................................................................13
10. CETIP ..................................................................................................14
11. Sociedade de Crdito, Financiamento e Investimento ........................14
12. Associao de Poupana e Emprstimo ..............................................15
13. Sociedade de Crdito Imobilirio ........................................................15
Parte 03 Demais Produtos de Investimentos ......................................................16
1. Aes ...................................................................................................16
2. Mercado de Derivativos.......................................................................17
3. Mercado a Termo ................................................................................17
4. Mercado Futuro ...................................................................................17
5. Mercado de Opes .............................................................................19
6. Mercado de SWAP ..............................................................................20
7. Debntures ...........................................................................................21
8. Letra de Cmbio ..................................................................................22
Parte 04 Produtos e Servios Financeiros ..........................................................24
1. Depsito vista ...................................................................................24
2. CDB e RDB .........................................................................................24
3. Cobrana de Ttulo ..............................................................................24
4. Pagamento de Ttulos e Carns ...........................................................25
5. Transferncia Automtica de Fundos ..................................................25
6. Arrecadao de Tributos e Tarifas Pblicas ........................................25
7. Home/Office Banking .........................................................................26
8. Remote Banking .................................................................................27
9. Dinheiro de Plstico ............................................................................27
10. Cartes Magnticos .............................................................................27
11. Cartes de Dbito ................................................................................27
12. Cartes de Crdito ...............................................................................27
13. Cartes Inteligentes .............................................................................28
14. Cartes Virtuais ...................................................................................28
15. Cartes de Valor Agregado .................................................................28
16. Commercial Papers .............................................................................29
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Parte 05 Caderneta de Poupana .........................................................................30


1. Conceito................................................................................................30
2. Modalidades .........................................................................................30
3. Tributaes ...........................................................................................31
4. Ttulos de Capitalizao .......................................................................31
5. Fundos de Investimentos ......................................................................32
6. Leasing .................................................................................................34
7. Financiamento de Capital Fixo ............................................................37
Parte 06 O Mercado de Seguros ..........................................................................40
1. O Seguro ...............................................................................................40
2. O Sistema Nacional de Seguros Privados ............................................41
3. Superintendncia de Seguros Privados - SUSEP .................................42
4. Instituto de Resseguros do Brasil .........................................................43
5. Previdncia Complementar ..................................................................45
6. Mercado de Previdncia Privada ..........................................................45
7. Sociedades Administradoras de Seguros de Sade ..............................48
Parte 07 O Mercado de Cmbio ..........................................................................50
1. Introduo .............................................................................................50
2. Operaes de Cmbio ...........................................................................53
3. Operaes de Arbitragem .....................................................................55
4. Contrato de Cmbio ..............................................................................56
5. Financiamento Exportao .................................................................60
6. SISCOMEX ..........................................................................................63
7. Financiamento Importao ................................................................66
Parte 08 O Mercado de Ouro ..............................................................................67
1. Introduo ............................................................................................67
2. Moedas .................................................................................................68
Parte 09 - Garantias do Sistema Financeiro Nacional ...........................................69
1. Introduo ............................................................................................69
2. Garantias Fidejussrias ou Pessoais ....................................................69
3. Aval .....................................................................................................70
4. Fiana ..................................................................................................71
5. Garantias Reais ....................................................................................72
6. Penhor ..................................................................................................73
7. A Alienao Fiduciria ........................................................................75
Parte 10 Hipoteca, Fiana e Fundo Garantidor de Crdito (FGC) .....................79
1. Hipoteca ...............................................................................................79
2. Fiana Bancria ...................................................................................80
3. Fundo Garantidor de Crdito ...............................................................83
Parte 11 Sociedade de Fomento Mercantil .........................................................85
1. Introduo ............................................................................................85
2. Sistema de Pagamentos Brasileiro .......................................................86
Parte 12 Cheques ................................................................................................89
1. Introduo ............................................................................................89
2. Cheques sem Fundos ...........................................................................92
3. Cheques com Irregularidades ..............................................................92
Referncia Bibliogrfica .......................................................................................95

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PARTE 01 - SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL


O Sistema Financeiro Nacional SFN - formado pelo conjunto de instituies
dedicadas a propiciar condies satisfatrias para a manuteno de um fluxo de recursos
entre poupadores e investidores no Pas.
1. Funo
O principal objetivo do SFN valorizar a intermediao entre poupana e
investimento, possibilitando ao setor produtivo maior eficincia.
2. Estrutura
O Sistema Financeiro Nacional est dividido em dois grandes subsistemas, o
normativo e o de intermediao e instituies auxiliares.
2.1. Subsistema Normativo
O Subsistema Normativo regulamenta e fiscaliza o mercado financeiro. Fazem parte
desse subsistema: O Conselho Monetrio Nacional CMN, o Banco Central BACEN,
Comisso de Valores Mobilirios CVM, a Superintendncia de Seguros Privados
SUSEP, e Secretaria de Previdncia Complementar SPC.
Integram tambm esse subsistema, na condio de agentes especiais responsveis
por algumas atribuies de interesse do Governo Federal S.A., o Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social BNDES, Caixa Econmica Federal CEF e Banco
do Brasil BB.
Como agentes do Governo Federal, essas instituies atuam como instrumentos de
poltica monetria e integram o Subsistema Normativo. Como Bancos comerciais e de
desenvolvimento fazem parte do subsistema de intermediao, de carter operativo
(atendimento ao pblico, atendem normas do CMN, por exemplo), por isso falaremos
dessas instituies quando abordarmos o subsistema de intermediao. Agora vamos falar
sobre os principais rgos que compem o subsistema normativo: CMN, BACEN, SUSEP e
SPC.
2.1.1. Conselho Monetrio Nacional CMN
o rgo supremo do SFN, sua finalidade fixar as diretrizes para as polticas
monetrias, creditcias e cambiais do Pas.
Composio

Ministro da Fazenda (Presidente do Conselho);


Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto;
Presidente do Banco Central.

Competncias

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Adaptar o volume dos meios de pagamentos (Depsito Compulsrio, SELIC,


Redesconto, Ttulos do Governo Federal, etc) s reais necessidades da economia
nacional e seu desenvolvimento;
Regular o valor interno da moeda, prevenindo ou corrigindo surtos inflacionrios
(quantidade de dinheiro circulando);
Regular o valor externo da moeda e o equilbrio do balano de pagamentos do Pas;
Zelar pela liquidez e solvncia (Capacidade de cumprir os compromissos com os
recursos que constituem seu patrimnio ou seu ativo) das instituies financeiras;
Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras pblicas e provadas;
Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros,
tornando mais eficiente o sistema de pagamento e mobilizao de recursos;
Coordenar as polticas monetrias, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida
pblica interna e externa.

Atribuies especficas

Autorizar as emisses de papel moeda;


Aprovar os oramentos monetrios preparados pelo Bacen;
Fixar diretrizes e normas da poltica cambial;
Disciplinar o crdito em suas modalidades e as formas das operaes creditcias;
Estabelecer limites para remunerao das operaes e servios bancrios ou
financeiros (Tarifas bancrias, por exemplo);
Determinar as taxas do recolhimento compulsrio das instituies financeiras;
Regulamentar as operaes de redesconto de liquidez (Banco no pode comear
com caixa no vermelho);
Outorgar ao Banco Central o monoplio de operaes de cmbio quando o balano
de pagamento exigir;
Estabelecer normas a serem seguidas pelo Bacen nas transaes com ttulos
pblicos;
Regular a constituio, funcionamento e fiscalizao de todas as instituies
financeiras.

Rene-se ordinariamente uma vez por ms e, extraordinariamente, sempre que


convocado pelo Presidente. permitido, ao presidente do CMN, convidar ministros de
Estado e representantes de entidades pblicas para participar das reunies, porm sem
direito de voto.
2.1.2. Banco Central do Brasil Bacen
O Bacen o rgo executivo central do sistema financeiro, funciona como secretaria
executiva do CMN, cabendo-lhe a responsabilidade de cumprir as disposies que regulam
o funcionamento do SFN e as normas expedidas pelo Conselho, considerado o Banco dos
Bancos.
Misso e Objetivos
Tem como misso institucional assegurar a estabilidade do poder de comrcio da
moeda, bem como a solidez do Sistema Financeiro Nacional. Seu objetivo subdivide-se em
trs macroprocessos:
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Formular e gerir as polticas monetrias e cambial, compatveis com as diretrizes do


Governo Federal (CMN);
Regular e supervisionar o Sistema Financeiro Nacional;
Administrar o sistema de pagamentos brasileiro SPB e o meio circulante.

Principais Atribuies

Emitir papel moeda e moedas metlicas nas condies e limites autorizados pelo
CMN;
Exercer fiscalizao das instituies financeiras, punido-as quando necessrio (0800
Bacen);
Autorizar o funcionamento de todas as instituies financeiras;
Controlar o fluxo de capitais estrangeiros, garantindo o correto funcionamento do
mercado cambial, operando, inclusive, via ouro moeda ou operaes de crdito no
exterior;
Executar os servios do meio circulante;
Receber os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais e os depsitos
voluntrios das instituies financeiras e bancrias que operam no Pas (emprstimo
ao BACEN, juros menores, quando se tem dinheiro sobrando);
Realizar operaes de redesconto/emprstimo s instituies financeiras dentro de
um enfoque de poltica econmica do Governo ou como socorro a problemas de
liquidez (emprstimo Banco para Banco);
Efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e venda de
ttulos pblicos federais;
Estabelecer as condies para o exerccio de qualquer cargo de direo nas
instituies financeiras privadas (responsvel pela movimentao do dinheiro);
Vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de capitais,
exercer controle de crdito.

2.1.3. Comisso de Valores Mobilirios - CVM


A CVM uma autarquia (uma entidade auxiliar da administrao pblica, como por
exemplo, INSS, ANATEL, ANVISA, Banco Central, etc) vinculada ao Ministrio da
Fazenda. Tem por finalidade Disciplinar, fiscalizar e desenvolver o mercado de valores
mobilirios, onde so negociados os ttulos emitidos pelas empresas, a fim de captar
recursos destinados ao financiamento de suas atividades. Aes so exemplos destes ttulos.
Objetivos
Criada em 07/12/1976, atravs da Lei n 6.385, a Comisso de Valores Mobilirios
tem os seguintes objetivos:

Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco,


proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares e atos ilegais
de administradores e acionistas controladores de companhias ou administradores de
carteira de valores mobilirios (por exemplo, as fraudes contbeis ocorridas
recentemente com a DELL, nos Estados Unidos, as quais foram descobertas pela
Securities and Exchange Commission, equivalente americano CVM);

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao destinadas a criar condies


artificiais de demanda, oferta ou preo de valores mobilirios negociados no
mercado;
Assegurar o acesso do pblico s informaes sobre valores mobilirios negociados
e as companhias que os tenham emitido;
Assegurar a observncia de prticas comerciais eqitativas (legais) no mercado de
valores mobilirios.

Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN)


Criado pelo Decreto n 91.152, de 15/03/1985, como rgo integrante do Ministrio
da Fazenda, para julgar, em segunda e ltima instncia, os recursos e interpostos das
decises relativas aplicao de penalidades administrativas pelo Banco Central do Brasil e
Comisso de Valores Mobilirios.
integrado por oito Conselheiros, de reconhecida competncia e possuidores de
conhecimentos especializados em assuntos relativos aos mercados financeiros de capitais,
observada a seguinte composio:

Um representante do Ministrio da Fazenda;


Um representante do Banco Central;
Um representante do SECEX (Secretaria do Comrcio Exterior);
Um representante da Comisso de Valores Mobilirios CVM;
Quatro representantes das entidades de classe dos mercados financeiros e de
capitais, por elas indicados em lista trplice, por solicitao de Ministro da Fazenda.

Os membros dos Conselhos e seus respectivos suplentes sero designados pelo


ministro da fazenda, com mandato de dois anos, podendo ser reconduzidos uma vez.
Junto ao Conselho trabalha um Procurador da Fazenda Nacional, designado pelo
Procurador-Geral da Fazenda Nacional, com a atribuio de zelar pela fiel observncia das
leis, decretos, regulamentos e demais atos administrativos.
O Conselho tem como Presidente o representante do Ministrio da Fazenda e como
Vice-Presidente a pessoa designada pelo Ministro da Fazenda, entre os representantes das
entidades de classe.
A principal atribuio julgar os recursos interpostos das decises relativas
aplicao de penalidades administrativas do Banco Central do Brasil e Comisso de Valores
Mobilirios.
Demais Instituies Bancrias
BANCOS COMERCIAIS (BC)
O seu objetivo principal proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos
recursos necessrios para financiar, a curtos e mdios prazos, o comrcio, a indstria, as
empresas prestadoras de servios e as pessoas fsicas.
Para atender a esses objetivos, os bancos comerciais podem: descontar ttulos,
realizar operaes de abertura de crdito simples ou em conta-corrente (contas garantidas),
realizar operaes especiais, inclusive de crdito rural, de cmbio e comrcio internacional,
captar depsitos vista e a prazo fixo, obter recursos junto s instituies oficiais para
repasse aos clientes, obter recursos externos para repasse, efetuar a prestao de servios,
inclusive mediante convnio com outras instituies.
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

importante frisar que a captao de depsitos vista, que nada mais so do que as
contas correntes livremente movimentveis, a atividade bsica dos bancos comerciais,
configurando-os como instituies financeiras monetrias. Tal captao de recursos junto
com a captao via CDB e RDB, via cobrana de ttulo e arrecadao de tributos e tarifas
pblicas, permite aos bancos repass-las empresa, sob forma de emprstimos que vo
girar as atividades produtivas (estoques, salrios, etc).
Em resumo, so intermedirios financeiros que recebem recursos de quem os possui,
distribuindo assim, atravs de crdito seletivo, a quem necessita de recursos.
Entende-se por BANCOS MLTIPLOS, os bancos que possuem uma grande gama
de servios, ou seja, possuem vrios servios agregados no mesmo banco, a grande maioria
dos bancos so classificados como MLTIPLOS, pois possuem servios agregados ao seu
principal objetivo (captao financeira para repasse), ou seja, oferecem seguros diversos,
previdncias, consrcios, etc.
BANCOS DE INVESTIMENTO (BI)
Foram criados para canalizar recursos de mdios e longos prazos para suprimento de
capital fixo e de giro das empresas.
Seu objetivo maior de dilatar o prazo das operaes de emprstimos e
financiamento, sobretudo para fortalecer o processo da capitalizao das empresas, atravs
da compra de mquinas e equipamentos e da subscrio de debntures e aes (assuntos que
sero vistos posteriormente).
No podem manter contas correntes e captam recursos pela emisso de CDB e RDB,
atravs de captao e repasses de recursos de origem interna ou externa, ou pela venda de
cotas de fundos de investimentos por eles administrados.
Devem orientar periodicamente a aplicao dos seus recursos repassados no
fortalecimento do capital social das empresas, via subscrio (aumento de capital) ou
aquisio de ttulos, na ampliao da capacidade produtiva da economia, via expanso ou
relocalizao de empreendimentos, no incentivo melhoria da produtividade, atravs da
reorganizao, da racionalizao e da modernizao das empresas na promoo de uma
melhor ordenao da economia e maior eficincia das empresas na promoo de uma
melhor ordenao da economia e maior eficincia das empresas, na promoo ao
desenvolvimento tecnolgico, via treinamento ou assistncia tcnica, e o principal, tudo isso
a um juro menor.
BANCOS DE DESENVOLVIMENTO (BD)
Como j visto anteriormente, o BNDES o principal agente do Governo para
financiamentos de mdio e longo prazo aos setores primrio, secundrio e tercirio.
As principais instituies de fomento regional so os Bancos do Nordeste do Brasil
(BNB) e o Banco da Amaznia (BASA). Os bancos estaduais de desenvolvimento incluemse em um conjunto de instituies financeiras controladas pelos Governos Estaduais e
destinadas ao fornecimento de crdito de mdio e longo prazo s empresas localizadas nos
respectivos Estados, normalmente operam com repasses de rgos financeiros do Governo
Federal.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

10

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PARTE 02 OUTROS INTERMEDIRIOS, AUXILIARES


FINANCEIROS E PARTICIPANTES DO MERCADO
Bolsa de Valores: A bolsa de valores uma associao civil sem fins lucrativos, com
autonomia administrativa, financeira e patrimonial. o centro mais importante de
negociao de aes, onde se compram e se vendem as aes de companhias de capital
aberto.
Principais Atribuies

Manter o local adequado realizao de transaes de compras e vendas de ttulos e


valores mobilirios, em mercado livre, organizados e fiscalizados pelos prprios
membros participantes e pela CVM;
Estabelecer sistema de negociao que propicie a assegura a continuidade das
cotaes e a plena liquidez (cobrir riscos) dos papis no mercado;
Dar ampla e rpida divulgao s operaes efetuadas em seu prego;
Assegurar aos investidores completa garantia de recebimento pelos ttulos e valores
negociados;
Auxiliar a CVM na fiscalizao do mercado de capitais;
Organizar, administrar, controlar e aperfeioar o sistema e o mecanismo de registro
e liquidao das operaes realizadas.

Bolsa de Mercadorias & Futuro BM&F


A BM&F uma associao sem fins lucrativos, de capital aberto e organizado para
proporcionar aos seus membros as facilidades necessrias compra e venda de
commodities (produtos bsicos, homogneos e de amplo consumo, que podem ser
produzidos por uma ampla gama de empresas, podem ser produtos agropecurios, como boi
gordo, soja, caf; minerais, como ouro, prata, petrleo e platina; industriais, como tecido
100% algodo, polister; e at mesmo financeiros, como moedas mais requisitadas como
dlar e euro, aes de grandes empresas, ttulos de governos nacionais, etc.) e/ou contratos
de liquidaes futuras.
O objetivo maior da BM&F efetuar o registro, a compensao e a liquidao fsica
e financeira, das operaes realizadas em prego. Tem por finalidade, ainda, desenvolver,
organizar e operacionalizar mercados livres e transparentes, para negociao de ttulos e/ou
contratos que possuam como referncia ativos financeiros, ndices, indicadores, taxas,
mercadorias e moedas, nas modalidades vista e de liquidaes futuras.
A BM&F mantm a negociao de contratos no mercado a termo, futuro, opes e
swap.
Os mercados da BM&F so regulamentados pelo BACEN e pela CVM, a quem
compete disciplinar, fiscalizar e desenvolver esse mercado.
Mercado de Balco
Mercado de balco onde so fechadas operaes de compra e venda de ttulos,
valores mobilirios, commodities e contratos de liquidao futura, diretamente entre as
partes ou com intermediao de uma instituio financeira, mas fora das bolsas.
Nessas operaes somente os participantes conhecem os termos do contrato, que
podem ser completamente adequados s necessidades especficas de cada parte. Tais
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

11

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

operaes so menos sujeitas fiscalizao e regulao, e caso no haja interesse dos


contratantes, sem qualquer divulgao para o mercado.
As particularidades de cada contrato dificultam uma negociao posterior, sendo
comum os participantes manterem essas posies em suas carteiras at o vencimento.
Outro problema desse mercado a liquidez. Como as negociaes so realizadas
fora da bolsa, ser mais difcil revender os papis.
Mercado de Balco Organizado
Tem por objetivo oferecer ao mercado uma maior organizao, transparncia e
possibilidade de formao de preo justo para as transaes de ttulos, valores mobilirios e
demais ativos financeiros.
A Sociedade Operadora de Mercado de Ativos - SOMA responsvel pela
administrao do nico mercado de balco organizado no Brasil. O ambiente de negociao
totalmente eletrnico. As empresas associadas, proveniente de todo Brasil, esto
interligadas por meio de terminais pertencentes rede de transmisso de dados da SOMA.
Dessa forma podem processar suas ordens de compra e venda, fechando os negcios
eletronicamente, com ampla transparncia.
Sociedade Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios CTVM
uma instituio auxiliar do SFN que opera no mercado de capitais com ttulos e
valores mobilirios, em especial aes. Representa os investidores nas transaes em Bolsa
de Valores e nas negociaes de contratos na BM&F.
Sua constituio depende de autorizao do Bacen e o exerccio, de autorizao da
CVM.
Principais Atribuies:

Operar nos recintos de bolsa de valores e de mercadorias;


Efetuar lanamentos pblicos de aes;
Administrar carteira e custodiar valores mobilirios;
Investir, organizar e administrar fundos de investimentos;
Operar no mercado aberto;
Intermediar operaes de cmbio.

Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios DTVM


a instituio auxiliar do SFN responsvel pela intermediao das operaes com
ttulos mobilirios e commodities.
Suas aes so mais restritas do que as das corretoras, j que elas no tm acesso s
bolsas de valores e de mercadorias. Para operar nesse mercado, a DTVM utiliza-se das
CTVM.
A distribuidora pode tambm:

Encarregar-se da administrao de carteira de ttulos e valores mobilirios;


Exercer funo de agente fiducirio;
Instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimentos;
Operar no mercado aberto, satisfeitas as condies exigidas pelo Bacen;

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

12

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Intermediar a colocao de emisso de capital no mercado.


As DTVM assumem juntamente com as demais instituies de mercado, a
responsabilidade de contratar e conduzir as operaes, dentro das bases formais aplicadas a
todas as operaes com ttulos e valores mobilirios.
Cooperativas de Crdito (CC)
As cooperativas de Crdito resultam da associao de funcionrios de determinadas
empresas, para oferecer crdito aos seus cooperados. Podem operar contas com depsitos
vista e a prazo, por isso assemelha-se a uma instituio financeira.
As cooperativas de Crdito atuam basicamente no setor primrio da economia, com
o objetivo de permitir uma melhor comercializao de produtos rurais e criar facilidades
para o escoamento das safras agrcolas.
Basicamente elas oferecem possibilidades de crdito junto aos funcionrios a partir
de uma pequena contribuio mensal, muitas vezes descontada na folha de pagamento,
podendo ser na forma de um percentual fixo (entre 1 e 5%).
Outra forma de captao permitida pelo Bacen s cooperativas a de operar com
contas de depsitos vista e a prazo. Uma parte dos recursos depositados recolhida ao
Banco do Brasil como reserva tcnica, mas a maior parte repassada aos associados na
forma de emprstimo.
Podem oferecer produtos como conta corrente, cheque especial, recebimento de
contas de servios pblicos, e processamento da folha de pagamento dos funcionrios da
empresa. Tudo isso se converte em fonte de captao de fundos para a cooperativa.
Bancos Cooperativas (BCo)
O Bacen autorizou a constituio de bancos comerciais com a participao exclusiva
de cooperativas de crdito, com atuao restrita Unidade de Federao de sua sede, cujo
plano de ao dever estar enquadrado nas regras do Acordo de Basilia (O Acordo de
Basilia, tambm designado por Acordo de Basilia I, foi um acordo criado em 1988, na
cidade de Basilia (Sua), por iniciativa do Bank for International Settlement (BIS), e
assinado por mais de 100 pases. Este acordo teve como objetivo criar exigncias mnimas
de capital, que devem ser respeitadas por bancos comerciais, como precauo contra Risco
de Crdito.), representando 15% dos ativos ponderados pelo risco.
Ele deu autorizao para que as cooperativas de crdito possam abrir os seus
prprios bancos comerciais, fazendo tudo o que qualquer outro banco comercial j faz: ter
talo de cheque, emitir carto de crdito, fazer diretamente a compensao de documentos,
e principalmente, passar a administrar a carteira de crdito, antes sob responsabilidade das
cooperativas. A constituio do Banco Cooperativa vai permitir tambm levantar recursos
no exterior, atividade vedada s cooperativas de crditos.
No Banco Cooperativa a vantagem para o sistema que o produtor rural gerador e
o controlador do fluxo de dinheiro, ao mesmo tempo que mantm esses recursos. Em sntese
isto significa que o dinheiro fica na mesma regio onde gerado para a reaplicao em
novas culturas.
Sistemas de Cmaras de Liquidao e Custdia
Sistema Especial de Liquidao e Custdia SELIC

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

13

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

O Selic, criado em 1980, um sistema informatizado destinado ao registro, custdia


e liquidao de ttulos pblicos federais, bem como de ttulos pblicos estaduais e
municipais emitidos at 1992.
Somente as instituies credenciadas no mercado financeiro tm acesso ao Selic, o
qual opera em tempo real, permitindo que os negcios tenham liquidao imediata. Os
operadores das instituies envolvidas em uma transao com esses ttulos, aps acertarem
os negcios, transferem essa operao, via terminal, ao Selic. O sistema automaticamente
transfere o registro do ttulo e faz o crdito na conta do vendedor do ttulo. Ambas as partes
tem a certeza da validade da operao efetuada.
O sistema processa tambm a liquidao das operaes definitivas (ttulos
transferidos definitivamente) e compromissadas (ttulos como garantia), realizadas em seu
ambiente.
Todos os ttulos so escriturais, isto , so emitidos na forma eletrnica.
O sistema gerido pelo Bacen e operado por ele em parceria com a Associao
Nacional das Instituies do Mercado Aberto Andima.
Os centros operacionais do Selic esto localizados no Rio de Janeiro.
Principais Ttulos Custodiados no Selic:
LFT Letras Financeiras do Tesouro papis com rendimento ps-fixado;
LTN Letras do Tesouro Nacional papis com rendimento pr-fixado;
NTN-B Notas do Tesouro Nacional, srie B papis com rendimento
atrelados ao IPCA;
NTN-C Notas do Tesouro Nacional, srie C papis com rendimento
atrelados ao IGP-M;
NTN-D Notas do Tesouro Nacional, srie D papis com rendimento
atrelados ao dlar;
NTN-H Notas do Tesouro Nacional, srie H papis com rendimento
atrelados TR (Taxa Referencial).

ps-fixado
ps-fixado
ps-fixado
ps-fixado

Central de Custdia de Liquidao Financeira de Ttulos CETIP


A Cetip constitui-se em um mercado de balco organizado de ttulos e valores
mobilirios de renda fixa.
Criada em 1986, a Cetip uma das maiores empresas de custdia e liquidao
financeira da Amrica Latina. Suas atividades so regulamentadas e fiscalizadas pelo
Bacen.
Registra, custodia e liquida, tambm, ttulos pblicos municipais e estaduais
emitidos a partir de 1992, ttulos representativos de dvida de responsabilidade do Tesouro
Nacional, bem como todos os Crditos Securitizados da Unio (ttulos perdidos, que
provavelmente no sero pagos), dos Ttulos da Dvida Agrria e dos Certificados
Financeiros do Tesouro.
Os ttulos so emitidos, geralmente, na forma escritural, isto , existe apenas sob a
forma de registros eletrnicos. Quando emitidos em papel, os ttulos so fisicamente
custodiados por bancos autorizados.
Sociedade de Crdito, Financiamento e Investimento
Sua funo financiar bens, servios e disponibilizar crdito pessoal atravs do
popular credirio e do Crdito Direto ao Consumidor (CDC). So conhecidas como
financeiras. No podem manter contas correntes.
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

14

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Seus instrumentos de captao restringem-se colocao de letras de cmbio de


ttulos de crditos sacado pelo financiado e aceite para colocao junto ao pblico.
Por ser uma atividade de alto risco, suas operaes passivas (obrigaes devidas)
no podem ultrapassar o limite de 12 vezes o montante do seu capital realizado mais as
reservas. Est tambm limitada a sua responsabilidade direta por cliente (no pode
emprestar somente a um cliente).
Obs.: O passivo corresponde ao saldo das obrigaes devidas, enquanto no ativo se
representam os bens e direitos que pertencem a uma determinada entidade. O passivo a
coluna da direita em um balano patrimonial.
Associao de Poupana e Emprstimo
Suas cartas patentes foram emitidas pelo extinto BNH (Banco Nacional de
Habitao), com base no dispositivo da Lei n 4.380/64, que previu a criao no mbito do
SFH (Sistema Financeiro de Habitao), de fundaes, cooperativas e outras formas
associativas para a aquisio ou construo da casa prpria sem finalidade de lucro.
Constitui-se obrigatoriamente sob a forma de sociedades civis, restritas a
determinadas regies, sendo de propriedade comum de seus associados. Suas atividades
ativas e passivas so fundamentalmente semelhantes s sociedades de crdito imobilirio.
As operaes ativas so constitudas basicamente por financiamento imobilirio e as
operaes passivas so constitudas basicamente por caderneta de poupana (ou seja,
utiliza-se dos recursos das cadernetas de poupana para poder utilizar na forma de
financiamento), que nesse caso remuneram os juros como se dividendos fossem, j que os
depositantes adquirem vnculo societrio com direito a participao nos resultados
operacionais lquidos das APE.
Sociedade de Crdito Imobilirio SCI
Estas sociedades foram criadas pela Lei n 4.380/64, e faz parte do Sistema
Brasileiro de Poupana e Emprstimo SBPE, criado pelo governo para financiar o
mercado imobilirio, utilizando a caderneta de poupana como instrumento de captao.
Junto com a APE, como entidades financeiras privadas de apoio ao SFN, foram
criadas para serem voltadas para a camada da populao de maior renda, em contra ponto
com as Caixas Econmicas, que visam ao pblico de baixa rende.
As SCI podem captar depsito a prazo com correo monetria atravs das letras
imobilirias (LI), e elas podem estabelecer convnios com bancos particulares para
funcionarem como agentes do SFN.
Suas operaes passivas se baseiam na colocao de LI, na captao de depsito de
poupana e em repasses da CEF, e suas operaes ativas concentram-se em financiamentos
imobilirios diretos ao consumidor final ou atravs da abertura de crdito em favor de
empresrios para empreendimentos imobilirios.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

15

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PARTE 03 DEMAIS PRODUTOS DE INVESTIMENTOS


1.1. Aes
Aes so ttulos de renda variveis nominativos e negociveis, que representam
uma frao do capital social de uma empresa.
Uma ao representa a menor parcela em que se divide o capital social de uma
empresa. O detentor da ao (acionista) passa a ser co-proprietrio da empresa, tornando-se
scio com direito participao em seus resultados e assumindo os riscos inerentes ao
negcio.
Uma ao no tem prazo de resgate, podendo ser negociada a qualquer tempo no
mercado em bolsas de valores ou mercado de balco organizado.
1.1.1. Tipos de Aes
Quanto forma de emisso, as aes podem ser:
- Nominativas (N) quando so emitidas sob a forma fsica de cautelas ou certificados que
comprovam a existncia e a posse de certa quantidade especificada de aes;
- Escritural (E) quando so lanadas sob a forma de registro eletrnico, no qual os valores
so lanados a dbito ou a crdito dos acionistas, no havendo movimentao fsica de
documentos. Nesse caso, o controle fica a cargo de uma instituio depositria (prtica
usual no mercado).
Quanto espcie as aes podem ser:
- Ordinria (ON) proporciona participao no resultado da empresa e conferem ao
acionista o direito a vota nas assemblias gerais;
- Preferenciais garante aos acionistas prioridade na distribuio de dividendos (geralmente
em um percentual mais elevado do que os das aes Ordinrias) e no reembolso de capital
(no caso de dissoluo da sociedade). A empresa deve distribuir pelo menos 25% dos seus
lucros do exerccio.
importante acrescentar que de acordo com a Lei 6.404/76 (Lei das Sociedades
Annimas), alterada pela lei 10.303 de 31/10/2001, o nmero de aes preferenciais
emitidas por uma empresa no pode ultrapassar 50% do total de aes.
Sociedades Annimas - uma forma de constituio de empresas nas quais o capital social
no se encontra atribudo a um nome em especfico, mas est dividido em aes que podem
ser transacionadas livremente, sem necessidade de escritura pblica ou outro ato notarial.
Por ser uma sociedade de capital, prev a obteno de lucros a serem distribudos aos
acionistas.
H ainda outro tipo de ao, prevista na lei brasileira, destinada apenas aos
fundadores da empresa: a ao de gozo ou fruio. Ela definida no estatuto social da
empresa e estabelece alguns interesses especficos para seus fundadores. Essas aes no
so objetos de negociao em mercados organizados, podendo, entretanto, ser objeto de
operaes especiais.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

16

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Mercado de Derivativos
Conceito A palavra derivativo utilizada para designar um ativo derivado do
preo de outro ativo, tido como um ativo de referncia. Ou seja, um contrato derivativo no
apresenta valor prprio, deriva-se sempre do valor de um bem bsico (commodities, aes,
etc.). Assim, podemos conceituar derivativo como um contrato ou ttulo cujo valor de
mercado e caracterstica de negociao esto vinculados ao preo de outro contrato ou
ttulo.
Mercados So quatro mercados principais:

Mercado a termo;
Mercado futuro;
Mercado de opes;
Swaps.

Mercado a Termo: o mercado onde se negocia a compra e venda de um ativo para ser
entregue numa data futura, a um preo previamente estabelecido. Esta negociao feita
mediante um contrato particular, firmado entre as partes envolvidas, onde so explicitadas
as condies de acordo, entre as quais preo e data de vencimento.
Por se tratar de um documento particular e no necessariamente negociado em Bolsa, no
existe obrigatoriedade de que esse contrato siga padres impostos pelas bolsas de valores.
Para dar credibilidade a esse contrato, utiliza-se a intermediao de uma instituio (BM&F,
Bolsa de Valores, Bancos, etc.), onde ser depositada uma margem de garantia, em ttulos
ou em espcie, de valor arbitrado entre as partes. A margem de garantia em espcie no
pode ser inferior a 30% do valor da operao (depsito efetuado pelos dois - comprador e
vendedor como garantia).
As operaes a termo no sofrem reajustes peridicos a valores de mercado, visto que as
partes liquidaro a operao pelo preo e na data previamente acordados.
Principais Caractersticas:

Inexistncia de ajustes dirios;


Obrigao de compra e venda entra as partes;
Impossibilidade de recompra e revenda;
Baixa Liquidez (pois so de difcil venda, devido as suas particularidades);
Liquidao fsica (principalmente, ou seja, entrega de mercadoria fsica, mediante
ttulo);
Despadronizao do prazo de vigncia (contrato a qualquer tempo);
Negociao em bolsa de balco.

Mercado Futuro: uma evoluo do Mercado a Termo. Nas operaes a futuro h um


compromisso, formalizado em contrato, de comprar ou vender commodities e outros ativos
financeiros em certa data futura, a um preo preestabelecido.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

17

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Os contratos negociados no mercado de futuro so obrigatoriamente padronizados pela


bolsa. Deve especificar quantidade, unidade de negociao (lotes-padro), data de
vencimento e forma de cotao do ativo objeto da negociao. O contrato padronizado a
principal caracterstica desta modalidade de contrato, o que facilita a formao de preo e
implementa a liquidez, facilitando sua negociao.
Diferente do Mercado a Termo, no mercado futuro, o ativo tem seu preo diariamente
ajustado pela sua cotao na bolsa de valores. Em decorrncia e como garantia da operao,
as bolsas de valores exigem, dos investidores que sofreram desvalorizao em seus
contratos, depsito de garantia equivalente ao valor de suas perdas. Os depsitos so
tambm chamados de ajustes dirios. Esses ajustes proporcionam uma garantia adicional,
pois obriga aqueles que tiveram perdas pela variao de preo do bem contratado em
relao ao preo do dia anterior, a depositar o valor dessa variao junto bolsa, da mesma
forma, o investidor que obtiver ganho receber, em dinheiro, o valor de ganho dirio. O
saldo de ganhos e perdas ser zero. Assim, o que ocorre diariamente, uma antecipao de
ganhos e perdas, diminuindo o risco de crdito devido ao acmulo de grandes perdas.
Resumindo: o valor do ativo negociado ser revisto diariamente, e os investidores devero
sempre complementar (em caso de alta) ou retirar (em caso de baixa) dinheiro, afim de que
as aes no desvalorizem ou valorizem demais, e quando chegar na data de fechamento do
contrato, um dos dois no ter condio de honrar o compromisso, quem controla os
recebimento dos valores de baixa e alta a Bolsa de Valores.
Exemplo:
A ao A est cotada atualmente no mercado a vista a R$ 100,00 por ao, e seu contrato
futuro para daqui a trs meses est cotado a R$ 104,50. Para comprar a ao no mercado a
vista, necessrio pagar os R$ 100,00. Para comprar um contrato futuro, R$ 9,40 precisam
ser depositados como garantia. Alguns dias depois, o preo a vista subiu para R$ 110,00 e o
contrato futuro, para R$ 114,50. Os retornos so os seguintes:
Mercado
a Vista

Mercado Futuro
de Aes

Preo de abertura

R$ 100,00

R$ 104,50

Preo de fechamento

R$ 110,00

R$ 114,50

R$ 10,00

R$ 10,00

R$ 100,00
(pagos pela ao)

R$ 9,40
(margem)

10,0%

106,4%

Ganho lquido

Investimento inicial

Retorno

O retorno do investimento no Mercado Futuro de Aes muito maior, uma vez que apenas
uma frao do valor das aes requerida antecipadamente, o que denominado de
alavancagem.
FONTE: BOVESPA
Exemplo:
A ao C est cotada atualmente a R$ 100,00 por ao. Um investidor que possui 1.000
aes C prev que esse preo cair. Ele vende contratos futuros por R$ 102,50. Um ms
depois, a ao est cotada a R$ 97,00 e o preo no Mercado Futuro de Aes de R$
99,20. O investidor encerra sua posio vendedora por meio da compra das aes no

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

18

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Mercado Futuro de Aes. As aes tiveram seu preo reduzido em R$ 3,00 e os futuros,
em R$ 3,30. Tendo vendido contratos futuros, o investidor ganha com essa queda.
Mercado a Vista
Preo de abertura
Preo de fechamento
Perda no mercado a vista

Por ao

Valor

R$ 100,00

R$ 100.000,00

R$ 97,00

R$ 97.000,00

R$ 3,00

R$ 3.000,00

Mercado Futuro de Aes


Preo de abertura
Preo de fechamento
Ganho no Mercado Futuro de Aes

Por ao

Valor

R$ 102,50

R$ 102.500,00

R$ 99,20

R$ 99.200,00

R$ 3,30

R$ 3.300,00

O ganho da posio no Mercado Futuro de Aes compensou a perda no mercado a vista.


FONTE: BOVESPA

Principais Caractersticas:

Alta liquidez (fcil venda das aes);


Ajustes dirios;
Intercambialidade (possibilidade de recompra/revenda);
Liquidao Financeira (apenas 2% das operaes so liquidadas fisicamente);
Padronizao do prazo de vigncia;
Negociao em bolsa.

Mercado de Opes: o mercado de opes uma evoluo dos mercados citados


anteriormente, e uma importante alternativa do mercado de derivativos. Funciona como
um seguro de preos, protegendo os investidores.
A opo pode ser de venda ou de compra de um ativo financeiro. A opo de compra
chamada de call e a de venda put.
Participam desse mercado:
- O lanador entra nesse mercado vendendo uma opo, recebe o prmio e passa a ter
somente a obrigao de vender ou de comprar (dependendo da opo vendida) o ativoobjeto. Isso se o titular decidir usar o seu direito.
- O titular aquele que compra uma opo, seja de compra ou de venda de um ativo. Aps
pagar o prmio ao lanador, o titular passa a ter somente o direito de exercer a compra ou a
venda (dependendo da opo adquirida).
Conforme a opo negociada (se de compra ou de venda de um ativo), temos um tipo de
contrato.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

19

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Contrato de opo de compra (call) concede ao titular o direito de comprar, no


futuro, um determinado ativo por um preo preestabelecido. Para o lanador, ao
contrrio, h uma obrigao futura de entregar os ativos negociados ao preo
estipulado no contrato.
Contrato de opo de venda (put) concede ao titular o direito de vender, no futuro,
um ativo por um preo preestabelecido. O lanador dessa opo, por seu lado, tem
obrigao de compra no futuro, se exigido pelo titular da opo, dos ativos-objetos
do contrato de opo, pelo preo fixado.

Mercado de Swap: um contrato de derivativo, por meio do qual as partes trocam o fluxo
financeiro de uma operao sem trocar o principal. Ex.: a operao de swap permite
transformar uma dvida ps-fixada em pr-fixada, um ativo de renda varivel em fixa, e
assim por diante.
Os contratos de swap constituem os instrumentos mais eficazes para a proteo contra
flutuaes indesejadas de taxas ou de ndices.
A eficcia dos swaps para reduzir riscos, decorre principalmente do fato de ser possvel, em
um s contrato, hedgear (proteger) duas posies (cada uma com um indexador diferente).
Em razo de os negcios serem realizados em mercado de balco no-organizados (mercado
de telefone), as operaes de swap permitem grande flexibilidade em suas caractersticas,
como prazos e os volumes de cada contrato. Portanto, as operaes podem ser montadas sob
medida pelas partes que as realizam.
Os tipos mais comuns de swap so:

Swap de moeda: um indicador para empresas que tm necessidade de recursos em


uma determinada moeda e facilidade de captar recursos em outra moeda, alm da
administrao do risco cambial;
Swap de ndices: troca de ndices de correo de ativos ou passivos, tais como taxa
pr por CDI, dlar por TR, TR por IGP-M e outros. Apresenta como vantagem o
ajuste das contas a receber e as suas contas a pagar, eliminando os riscos entre taxas
e indicadores. Exemplo: no swap dlar pela variao DI;
Swap de taxa: operaes de juros, onde so trocadas as taxas de juros fixas por
taxas ou ndices variveis (ou vice-versa) em determinado perodo de tempo.
Permite proteo contra riscos de uma variao acentuada nas taxas ou, para os que
querem correr riscos, possibilidade de ganhos especulativos com as variaes.

As operaes de swap so registradas na CETIP, o que usualmente no mercado financeiro


representa mais uma garantia, validando a autenticidade da operao.
- Swap PRE x DI (Depsito Interfinanceiro - um depsito a prazo, sem emisso de
certificado, utilizado pelas instituies financeiras e demais instituies autorizadas pelo
Banco Central do Brasil para transferir recursos excedentes entre si.): nesta modalidade
ocorre a troca de uma rentabilidade prefixada pela variao dos depsitos interfinanceiros
(DI). A negociao dirigida no sentido de se fixar um percentual DI. No
vencimento/resgate da operao, o cliente sempre ir receber o valor corrigido pelo
percentual do CDI (Comprovante de Depsito Interbancrio) pactuado. Neste caso, ele
trocou, efetivamente, uma taxa prefixada pela variao do DI.
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

20

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

- Swap PRE x Dlar: nesta modalidade ocorre a troca da rentabilidade prefixada pela
variao cambial, apurada no perodo de vigncia do contrato, normalmente acrescido de
uma taxa anual (tambm chamada de CUPOM taxa de juros, no confundir com
COPOM). No vencimento/resgate da operao, o cliente sempre ir receber o valor
corrigido pela variao cambial do perodo.
Debntures: so ttulos de dvida de mdios e longos prazos, emitidos por S/A privadas,
que conferem ao investidor (debenturistas) um direito de crdito contra a mesma, de acordo
com as caractersticas constantes na escritura de emisso.
So negociados em bolsas de valores e no mercado de balco. Cdulas de debntures so
ttulos representativos de frao da debnture (s), emitida (s), atravs do empenho e
bloqueio negocial desta. Os recursos captados com a emisso de debntures so geralmente
utilizados no financiamento de projetos de reestruturao de passivos ou aumento de capital
de giro. Cada debnture emitida representa uma frao do total da dvida contrada pela
companhia no ato da emisso, e pode ser negociada no mercado secundrio.
Apesar de serem classificadas como ttulos de renda fixa, as debntures podem ter
caractersticas de renda varivel, como prmios, participao nos lucros da empresa, ou at
mesmo, conversibilidade em aes da companhia. Como vimos acima, quem adquire tais
ttulos torna-se credor da empresa, recebe juros peridicos pelo emprstimo e no
vencimento, recebe de volta o valor pago pelo ttulo inicialmente.
Apesar de ocorrerem eventualmente lanamentos de debntures por meio de bolsas de
valores, o mais comum a sua emisso em mercado de balco. Tal fato decorre de
caractersticas bastante peculiares desses ttulos.
As debntures so registradas num sistema especial SND Sistema Nacional de
Debntures o que faz parte da rede de terminais da CETIP. As debntures podem ser
recompradas pela prpria emissora, para cancelamento, manuteno em tesouraria ou
recolocao no mercado.
Tipos de Debntures:
As debntures se classificam quanto posse, quanto espcie e quanto garantia.
Quanto posse:
Nominativas: so aquelas em cujos certificados (emitidos fisicamente) consta
expressamente o nome do titular;
Escriturais: tambm so nominativas, embora no exista a emisso fsica do
certificado (ambiente eletrnico).
Quanto espcie:
Simples (no conversveis em ao): quando conferem, ao debenturista, um crdito a
ser pago com correo monetria e juros;
Conversveis em aes: quando conferem aos debenturistas a possibilidade de
receber seus crditos, com correo e juros, ou transform-los em aes da empresa
emissora, tornando-se assim seu scio, ou seja, caso a empresa no pague, quem
tiver adquirido a debnture se tornar acionista;
Permutveis: so aquelas que permitem aos seus detentores, observados os prazos e
condies constantes da escritura de emisso, a troca de seus ttulos por aes de
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

21

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

empresas que no seja a prpria emissora das debntures, ou seja, essa espcie de
debntures d o direito a aes de outras empresas, geralmente atravs de convnios
com as empresas que eles oferecem aes;
Quanto garantia:
Com garantia real: garantidas por bens integrantes do ativo da emissora ou de
terceiros, sob a forma de hipoteca, penhor ou anticrese (instituto civil, espcie de
direito real de garantia, ao lado do penhor e da hipoteca, no qual o devedor, ou
representante deste, entrega um bem imvel ao credor, para que os frutos deste bem
compensem a dvida). Tais bens ficam indisponveis para negociao, ou seja, os
imveis no podem ser vendidos;
Com garantia flutuante: assegura privilgios sobre o ativo da emissora, no
impedindo, entretanto, a negociao dos bens que compem esse ativo (os credores
tm preferncia geral sobre os ativos da empresa);
Subordinada: asseguram privilgios aos debenturistas somente em relao aos
acionistas da emissora no ativo remanescente, em caso de liquidao (os credores s
tm preferncia sobre os acionistas);
Quirografria/sem garantia: no oferecem ao debenturista nenhum tipo de garantia
ou segurana sobre o ativo da emissora. Ele concorre em igualdade de condies
com os demais credores quirografrios ( o credor que no possui direito real de
garantia, seus crditos esto representados por ttulos advindos das relaes
obrigacionais. Ex: os cheques, as duplicatas, as promissrias.), em caso de
liquidao (sem nenhum tipo de preferncia aos credores).
Letra de Cmbio (LC)
A LC um instrumento de captao especfica das SCFI (Financeiras), emitidos sempre
com base numa transao comercial de venda de bens e/ou servios.
A LC emitida com os seguintes requisitos essenciais de forma:

Denominao letra de cmbio;


Soma de dinheiro a pagar e a espcie da moeda;
Nome da pessoa que deve pagar a LC;
Assinatura do Sacador ou mandatrio com poderes especiais;
Dias de emisso e vencimento, contando o prazo em dias;
Valor de resgate no vencimento.

A letra sacada pelo financiado pessoalmente ou por procurao, e esse saque aceito pelas
empresas financeiras. Depois disso, a LC vendida a tomadores atravs do sistema de
ttulos e valores mobilirios, conforme o seguinte esquema:

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

22

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Caractersticas:
Prazo A circular do Bacen 2.905, de 30 de junho de 1999, dispe acerca de prazos
mnimos e da remunerao das operaes ativas e passivas realizadas no mercado
financeiro. As operaes ativas e passivas realizadas no mbito do mercado financeiro com
remunerao contratada com base em taxas prefixadas no est sujeito a prazo mnimo.
Acompanhe no quadro abaixo os prazos mnimos para as operaes ativas e passivas
realizadas no mbito do mercado financeiro com remunerao contratada com base em
ndices.
Indexadores
Taxa referencial (TR)
Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP)
Taxa Bsica Financeira (TBF)
Certificado de Depsito Interbancrio (CDI)
Taxa Mdia SELIC (TMS)

Prazo Mnimo
1 ms
1 ms
2 meses
No exigido
No exigido

Remunerao renda prefixada, flutuante ou ps-fixada em TR, TJLP ou TBF, paga


remunerao no final juntamente com o principal ou com o ttulo no valor do resgate, nas
letras negociadas com desgio. Pode ser paga mensalmente, em LC com renda mensal.
Garantias dada pelo aceitante, por contrato de abertura de crdito com garantias prprias,
ele afirma a existncia de fundos na data do resgate.
Resgate s pode ser exigido a partir da data de vencimento. Pode ser negociada
antecipadamente no mercado secundrio.
Emisso vinculada aos contratos de financiamento que lhe do origem, limitada a um teto
mximo, em funo do patrimnio lquido da empresa aceitante.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

23

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PARTE 04 PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS


Depsito vista
Voc pode ter conta de depsito vista, de depsito a prazo e de poupana. A conta
de depsito vista o tipo mais usual de conta bancria. Nela, o dinheiro do depositante
fica sua disposio para ser sacado a qualquer momento. A conta de depsito a prazo o
tipo de conta onde o seu dinheiro s pode ser sacado depois de um prazo fixado por ocasio
do depsito. A conta de poupana foi criada para estimular a economia popular e permite a
aplicao de pequenos valores que passam a gerar rendimentos mensalmente. Nenhum
banco opera desoneradamente, por cortesia clientela: O custo inerente abertura e
movimentao de uma conta corrente contra balanado pela captao gratuita do dinheiro
dos depsitos a vista. No sem razo, pois, que os bancos exigem saldo mdio em conta
corrente, abocanhando a disponibilidade financeira do cliente, para aplic-la, auferir
crditos, com os quais cobrir tais custos operacionais
Certificados de Depsitos Bancrios (CDB) e Recibos de Depsitos Bancrios (RDB)
Os CDBs juntos com os RDBs so os mais antigos e os mais utilizados meios de
captao de recursos dos bancos comerciais, de desenvolvimento, de investimento e dos
bancos mltiplos que detenham uma destas carteiras. So conhecidos oficialmente como
depsitos a prazo. Os recursos captados atravs dos CDBs e RDBs so repassados aos
clientes atravs de emprstimos.
Algumas caractersticas
- As taxas praticadas nas contrataes de CDBs e RDBs podem ser pr-fixadas ou com
taxas flutuantes (atreladas ao DI, TR ou TBF). Os ttulos pr-fixados e os atrelados ao DI
no tm prazo mnimo para o resgate. J os com rendimentos atrelados TR tm prazo
mnimo de um ms, e os TBF, dois meses.
- Os CDBs so transferveis (atravs de endosso em preto, ou seja, com o nome do
destinatrio) e resgatveis antes do vencimento, desde que respeitados os prazos mnimos.
O endossante responde pela existncia do crdito, mas no pelo seu pagamento. Alm disso,
no podem ser prorrogados, e sim renovados, de comum acordo, atravs de novas
contrataes;
- Os RDBs so intransferveis, e s podem ser rescindidos em carter excepcional, desde
que conte com a concordncia da instituio financeira. Nesse caso, o aplicador s receber
o valor correspondente ao capital investido;
- Tanto sobre os CDBs e os RDBs, h incidncia de 20% de IR sobre os rendimentos.
Cobrana de Ttulos
Foi o produto mais importante para os bancos nos ltimos dez anos, um servio
indispensvel para qualquer banco comercial, uma vez que:

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

24

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Aumenta a quantidade de recursos transitrios e permite maiores aplicaes destes


recursos em ttulos pblicos;
Permitem ao banco vivenciar o fluxo dirio de caixa de seu cliente no seu lado mais
sensvel, as receitas;
Reforam o relacionamento banco-cliente.

A cobrana feita atravs de bloquetes (que substituem duplicatas, cheques, recibos,


letras de cmbio, etc) e tm o poder de circular nas cmaras de compensao. Os bancos
cobram os ttulos de seus clientes em qualquer praa (cidade ou regio) e, graas ao sistema
de compensao, podem ser recebidos em qualquer agncia bancria at o dia do seu
vencimento. Aps esta data s poder ser liquidado nas agncias do banco que os emitiu.
O processo de Cobrana Bancria acontece da seguinte forma:
1.
2.
3.
4.
5.

O cedente (vendedor) entrega a mercadoria ao sacado (comprador), que


confirma o recebimento da mercadoria (aceita);
O cedente envia ao banco, por meio fsico ou eletrnico, os ttulos a serem
cobrados por estes;
O banco emite os bloquetes e os envia ao sacado (aquele que deve pagar
os ttulos);
O sacado paga os ttulos;
O banco credita o valor na conta do cedente (ou sacador) no prazo
previamente acordado entre o banco e o cliente, geralmente D ou D + 1. O
prazo entre o pagamento e o crdito na conta do cliente chama-se float.
Ao mesmo tempo envia ao cedente a informao do sacado que enviou a
liquidao.

Pagamento de Ttulos e Carns


Os ttulos a pagar de algum cliente tm o mesmo tratamento que os ttulos a receber,
ou seja, podem ser recebidos atravs de meios eletrnicos ou fsicos. De posse desses dados
o banco organiza o fluxo de pagamentos do cliente, que cumprido atravs de dbito em
conta corrente, depsitos na conta do favorecido, DOCs ou ordem de pagamento, sempre
informando ao cliente todos os dbitos efetuados e qual a sua origem.
Transferncia Automtica de Fundos
Servio prestado a clientes que, por algum motivo, necessitam ter mais de uma conta
corrente em diferentes agncias bancrias de uma mesma instituio financeira. O cliente
determina qual o saldo mnimo que deseja manter em cada uma de suas contas, e o banco no
final do dia encarrega-se de transferir valores, de modo a manter as contas com saldo nos
nveis desejados pelos clientes, obviamente o cliente deve ter saldo para tais
movimentaes.
Arrecadao de Tributos e Tarifas Pblicas
So servios prestados s instituies pblicas, atravs de acordos e convnios
especficos. Os prazos de reteno dos montantes arrecadados, os fixos dos documentos e os
prazos de repasse so prprios de cada tributo/tarifa.
Vantagens:
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

25

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Para o banco:

Aumento de aplicaes, graas aos valores arrecadados;


Receitas com tarifas pelo servio;
Fidelizao e ancoragem do cliente no banco;
Atrativo para a conquista de novos clientes.

Para a instituio pblica:

Segurana e tranqilidade no manuseio dos valores;


Certeza no rigor e cumprimento das clusulas contratuais;
Eliminao de custos administrativos.

Para o cliente/contribuinte:

Comodidade do pagamento do tributo num domiclio bancrio;


Financiamento dos recolhimentos;
Segurana dos servios executados;
Eliminao da perda de tempo e de trabalho pelo pagamento em diferentes rgos
pblicos.

Home/Office Banking
toda e qualquer ligao feita entre o computador de um banco e um computador
ou fax de um cliente. Tal ligao pode ser feita atravs de ligao telefnica, por cabo, fibra
tica e at satlite. Para que a gerao se concretize preciso que haja:

Compatibilidade entre os computadores;


Um nvel de segurana mnimo, que garanta a confiabilidade e a proteo das
informaes trocadas entre banco e clientes. Tal segurana pode ser obtida atravs
da implantao de senha de acesso ou atravs da criptografia das informaes
transmitidas.

Entre outros servios, atravs do home banking o cliente, sem sair de casa ou
escritrio, pode:
Solicitar saldos e extratos de contas correntes, poupanas e fundos de investimentos;
Saldo e/ou alteraes de carteira de cobrana;
Efetuar aplicaes ou resgates em fundos de investimentos;
Efetuar pagamentos de tributos;
Contratar operaes de crdito;
Transferir valores para outras contas correntes ou bancos;
Solicitar tales de cheques.
Obs.: Algumas literaturas consideram Home Banking, como sendo o acesso de casa para o
banco, e Office Banking, como sendo o acesso de empresa/escritrio para o banco,
mas o conceito para ambos igual.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

26

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Remote Banking
Conceito ligado idia de banco virtual, ou seja, a idia do banco ir onde o cliente est, atuando
de forma segura e eficiente, alm de cmoda. Tal idia de fundamental
importncia para retirar o cliente das filas e reduzir o custo bancrio com pessoal e
investimentos no atendimento. Entre as principais alternativas para este tipo de
atendimento, citamos:

Saques em dinheiro fora da agncia;


Depsitos em cash dispenser (terminais de auto-atendimento);
Entrega de talonrios e cartes de crditos em domiclio;
Dbito automtico em conta corrente de tarifas de servios pblicos;
Pagamento de ttulos diretos nos terminais;
Home/Officer Banking.

Dinheiro de Plstico
O termo Dinheiro de plstico representa uma srie de alternativas ao papel moeda que
tem como objetivos facilitar o dia a dia das pessoas e incentivar o consumo. A seguir,
descreveremos os principais tipo de dinheiro de plstico e suas principais caractersticas.
Cartes magnticos so utilizados para saques em cash dispenser. Possuem a vantagem
de eliminar a necessidade de ida do cliente a uma agncia bancria. No representam
estmulo ao consumo, j que o saque somente efetuado sobre valores j existentes em
conta corrente e podem ser utilizados como moeda em estabelecimentos conveniados com o
banco. So utilizados para outros servios como: obteno de extratos, saldos, aplicaes e
resgates em fundos de investimentos ou poupana. So comparados com os cheques,
representam uma grande vantagem de reduo de custos para os bancos, agregando, ao
mesmo tempo, garantia de recebimento pelos estabelecimentos (processamento on-line) e
rapidez nas operaes de vendas (no h a necessidade de consultas s centrais de restries
cadastrais).
Cartes de Dbito so cartes utilizados para a aquisio de bens em lojas de
departamentos e outros estabelecimentos comerciais. A vantagem para o vendedor que o
carto j vem com o crdito pr-aprovado. Para o cliente, ser tratado com o status de
cliente preferencial.
Cartes de Crdito so utilizados para a aquisio de bens ou servios nos
estabelecimentos credenciados; sob a tica do vendedor, apresenta a vantagem de ser um
indutor ao crescimento das vendas e suposta desvantagem de apresentar um rebate no preo
vista pela demora no prazo do repasse dos recursos provenientes das vendas. Para o
portador, quando os valores so liquidados no vencimento de suas faturas, a compra
representa ganhos frente inflao, alm de enquadrar suas necessidades de consumo s
suas disponibilidades de caixa na data do pagamento. Tem a desvantagem de ser um fator
que estimula o consumo, nos momentos em que o consumidor deseja poupar.
Tipos de Cartes:

Quanto ao usurio: pessoa fsica ou empresarial (Business Card);


Quanto utilizao: nacional ou internacional.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

27

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Cartes Inteligentes Contm um chip embutido. Praticamente isentos da possibilidade de


falsificao, podem ser configurados como cartes pr-pagos, podendo ainda assumir
configuraes mistas; podem ser descartveis ou recarregveis; permitem atualizaes
automticas de valores e suportam aplicaes no-bancrias como agenda eletrnica, ficha
mdica, carteira de identidade, currculo, quadro alrgico, etc.
Carto Virtual Utilizado nica e exclusivamente nas compras feitas na Internet.
Vantagens: segurana (os dados so criptografados) e o constante monitoramento de suas
transaes. Carto afinidade , na realidade, um carto de crdito em que grupos
organizados beneficentes, associaes, clubes e afins exibem sua marcas ou logotipos. O
produto tem todas as caractersticas de um carto de crdito comum, porm, com as
vantagens de oferecer privilgios ou servios extras que o grupo social ao qual o cliente
pertena quiser. Seus associados passam a receber um percentual do faturamento da
operadora pelas vendas efetuadas com os seus cartes. Para a operadora representa mais
uma maneira de aumentar a sua base de clientes.
Carto de Valor Agregado o dinheiro de plstico em sua essncia. So os cartes prpagos adquiridos pelos clientes para serem utilizados como pagamento de despesas em
mquinas especficas no comrcio e/ou em prestadores de servios. Podem ser descartveis
ou recarregveis. Um exemplo muito comum de carto de valor agregado so os cartes de
telefones pr-pagos.
Ainda sobre cartes de crdito, convm falar das Sociedades Administradoras de Carto de
Crdito. No so empresas financeiras e sim empresas prestadoras de servios, que fazem a
interligao entre os portadores de cartes, os estabelecimentos afiliados, as bandeiras
(VISA, MasterCard, etc.) e as instituies financeiras. Os principais termos tcnicos
utilizados neste segmento so:
Portador a pessoa fsica ou jurdica usuria do carto;
Bandeira a instituio que autoriza a gerar cartes com a sua marca e que coloca
estabelecimentos no mundo inteiro disposio do portador para utilizao deste carto;
Emissor a administradora vinculada uma instituio financeira autorizada pela
bandeira a emitir cartes de crdito com o seu nome, com o nome de terceiros (Cobranded)
ou cartes de afinidade;
Acquirer a administradora que pode afiliar estabelecimentos ao sistema de cartes
de crdito da bandeira da qual associada. Este tipo de administradora chamada de
Acquirer, tem a funo de gerenciar, pagar e dar manuteno aos estabelecimentos afiliados
da bandeira, exemplos: VISANET, HIPER, etc;
Estabelecimento a loja ou prestadora de servios que aceita os cartes de crdito de
uma determinada bandeira, para pagamento de bens ou servios;
Instituio Financeira so os bancos autorizados pelas bandeiras a emitir o carto.
As receitas da Administradora, por sua vez, podem ser classificadas como:
Anuidade a taxa que a administradora cobra por portador para se associar ao
sistema de carto de crdito;
Comisso a comisso paga pelo estabelecimento instituio que a afiliou pela
utilizao por parte do usurio. Esta comisso varia de acordo com algumas variveis, tais
como: total movimentao via carto, valor de venda mdia por operao, risco do negcio,
tradio do ramo e tempo de mercado.
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

28

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Remunerao de Garantia trata-se de uma receita que a administradora cobra do


portador do carto quando as compras so financiadas;
Taxa de Administrao toda vez que h um financiamento por parte do portador,
algumas administradoras cobram tambm uma taxa mensal.
Obs.: RETAILER CARDS So cartes de loja, emitidos por lojas e que s podem ser
usados na prpria rede da loja que o emitiu, exemplos: MARISA CARD,
RIACHUELO CARD, etc.

Commercial Papers
So ttulos de curto prazo que as empresas por sociedades annimas (S.A.) emitem, visando
captar recursos no mercado interno para financiar suas necessidades de capital de giro.
uma alternativa s operaes de emprstimos bancrios convencionais, permitindo
geralmente uma reduo nas taxas de juros pela eliminao da intermediao financeira
bancria (spread). Os commercial papers imprimem ainda maior agilidade s captaes das
empresas, determinada pela possibilidade de os tomadores negociarem diretamente com os
investidores de mercado (bancos, fundos de penso, etc.). As instituies financeiras, as
sociedades corretoras e distribuidoras de valores mobilirios e sociedades de arrendamento
mercantil (empresas de leasing), no podem emitir esses ttulos.
Os custos de emisso destes ttulos so, em geral, formados pelos juros pagos aos
aplicadores, comisses e despesas diversas (publicaes, taxas de registro na CVM, etc.).
Os commercial papers negociados em Bolsas de Valores previstos na Instruo CVM n
217, de 02-08-1994, no esto sujeitos tabela de corretagem adotada pelos membros das
Bolsas de Valores
Os commercial papers costumam ser negociados com descontos, sendo seu valor de face
pago por ocasio do resgate. Os ttulos podem ser adquiridos no mercado ou por meio de
fundos de investimentos. Eles podem ser transferidos de titularidade mediante endosso em
preto e o IE (ndice de endividamento) da empresa emissora no poder exceder a 1,2. A
empresa emissora dever possuir registro atualizado junto CVM.
Resumindo: semelhante Letra de Cmbio e Debntures, porm so de curto prazo, para
que se possa rapidamente adquirir dinheiro.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

29

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PARTE 05 CADERNETA DE POUPANA


A caderneta de poupana uma aplicao de renda fixa que paga juro de 0,5% ao ms, mais
a variao da Taxa Referencial (TR), regra atual. A poupana costuma oferecer menor
rendimento que outras aplicaes de renda fixa. Os rendimentos incidem sobre os saldos
que permanecerem aplicados por um ms, entre dois aniversrios da conta. Apesar do
menor rendimento, a aplicao mais procurada pelo pequeno investidor, pela segurana
oferecida e tambm porque costuma ter um menor limite mnimo de depsito. O rendimento
da caderneta de poupana costuma ser igual em todos os bancos, embora alguns ofeream
atrativos, como facilidades na tomada de crdito, incluindo juros mais baixos, e/ou prmios
para quem obtiver um bom saldo mdio mensal. A poupana no paga Imposto de Renda.
Desde a sua criao, a caderneta de poupana era calculada para o trimestre; de agosto de
1983 a fevereiro de 1986 a poupana era mensal; de maro de 1986 a novembro de 1986, a
poupana volta a ser trimestral; de dezembro de 1986 a janeiro de 1991, ela volta a ser
mensal; e a partir de fevereiro de 1991, a poupana passa a ter um ndice dirio, sempre
com crdito na data de aniversrio da conta.
Modalidades:
Tradicional: Depsito remunerado, sem data de vencimento, com rendimentos ps-fixados
(TR+0,5% ao ms) para pessoa fsica e jurdica imunes e sem fins lucrativos, ou trimestral
(TR+1,5% ao trimestre) para pessoas jurdicas com fins lucrativos. A abertura da poupana
tradicional pode ser feita a qualquer dia do ms, sendo que as contas abertas nos dias 29, 30
e 31 comeam a contar rendimentos a partir do dia primeiro do ms seguinte. Assim a
poupana um ativo que rende de acordo com a quantidade de dias teis no ms e a
variao do perodo. A TR utilizada aquela utilizada do dia do depsito, chamamos
tambm de data de aniversrio, sendo que os valores depositados e mantidos por menos de
um ms no recebem nenhuma remunerao.
Programada: Nesta modalidade o depositante assume, atravs de contrato, o compromisso
de depositar quantias fixas e determinadas por prazos que variam entre 12, 18 e 24 meses,
as contas possuem taxas de remunerao progressivas: 6,14% a.a. no primeiro e no segundo
semestre; 6,40% a.a. no terceiro e no quarto semestre; 6,80% a.a. no quinto e no sexto
semestre; 7,20% a.a. a partir do stimo semestre. Os rendimentos so creditados
trimestralmente e possuem carncia inicial de seis meses para o saque. Possuem ainda um
seguro de vida que garante a efetivao dos depsitos programados restantes no caso de
morte do titular.
De rendimentos crescentes: Poupanas desta modalidade recebem apenas um nico
depsito. Os rendimentos so creditados trimestralmente e as taxas de juros so crescentes:
6,14% a.a. do primeiro ao terceiro trimestre; 7,00% a.a. do quarto ao oitavo trimestre;
8,00% a.a. do nono ao dcimo trimestre e 9,00% a.a. do dcimo segundo trimestre em
diante. No so permitidos saques parcelados; os depsitos so efetuados em mltiplos de
R$ 10,00 e o rendimento retroativo a cada mudana de taxa.
Variada: O Bacen fixou o prazo mnimo para esta poupana em 36 meses com a correo
dos depsitos sendo feita pela TR mais 6,00% a.a. sem incidncia de impostos. Destina-se
aquisio de imveis residenciais ou comerciais novos ou usados, terrenos, bem como a
ampliao, reforma ou construo. Nos contratos entre bancos e poupadores so afixados os
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

30

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

valores dos depsitos, a forma de correo, a periodicidade e as condies de financiamento


(geralmente essa poupana tem a finalidade de comprar imvel).
Rural ou Caderneta Verde: idntica a poupana tradicional. A nica diferena que os
recursos captados so destinados ao financiamento de operaes rurais.

Tributao:
Imposto de Renda: Pessoas fsicas e jurdicas imunes no so tributadas. Pessoas jurdicas
com fins lucrativos so tributadas alquota de 22,5%, sobre os rendimentos auferidos aps
01/01/2005 de 20% sobre os rendimentos auferidos at 31/12/2004.
IOF: As contas de poupana no sofrem a tributao do IOF (Imposto sobre Operao
Financeira).
Direcionamento dos Recursos:
A resoluo do Bacen 3.188, de 29/03/2004, alterou o percentual dos valores captados.
Veja, a seguir, como ficou a destinao dos recursos.
Cadernetas com recursos destinados ao crdito rural: 50% para crdito rural (a partir de
setembro de 2004); 30% recolhimento compulsrio ao Bacen; 20% aplicaes livres (ttulos
pblicos, capitais de giro, crdito rural e outros emprstimos).
Poupana com recursos destinados ao financiamento imobilirio: 65% financiamento
imobilirio, 30% compulsrio do Bacen e 5% livre aplicao. Esses percentuais alteram de
acordo com as estratgias de polticas adotadas pelo governo.
A caderneta de poupana tem a garantia do FGC.
Ttulos de Capitalizao
Os ttulos de capitalizao um investimento com caracterstica de um jogo, onde se pode
recuperar parte do valor gasto na aposta caso no ganhe. Sem a ajuda da sorte o rendimento
do montante aplicado ser inferior ao de um fundo ou o de uma caderneta de poupana.
Caracteriza-se, portanto, como uma forma de poupana de longo prazo, onde o pagamento
de prmios, mediante sorteio, serve de incentivo ao investidor. um produto tpico de uma
economia estabilizada.
Caractersticas:

Capital Nominal: o valor que o investidor vai resgatar no final do plano,


sobre ele incide correo de juros;

Sorteios: podem ser semanais, mensais, trimestrais, etc. e geralmente se


baseiam em resultados de loterias como a Mega-Sena. Podem tambm se valer de
sorteios prprios;

Prmio: quanto o investidor paga pelo ttulo. Pode ser de uma nica vez
(pagamento nico), ou parcelado (pagamento mensal, por exemplo). Neste caso as
prestaes so geralmente reajustadas pela TR;

Prazo: sempre maior ou igual a 01 ano;

Proviso para o Sorteio: a parcela da prestao que ir compor o prmio


dos sorteados. Por determinao da SUSEP este valor tem que ser menor que 25%
do prmio pago pelo investidor;
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

31

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Taxa de Carregamento: a parte das parcelas que ir cobrir as despesas, e


propiciar o lucro da instituio financeira;

Proviso Matemtica: a parte da prestao que ir compor a poupana do


investidor. Este no pode ser inferior a 50% do valor da prestao no caso de
pagamento nico, ou de 70% no caso de pagamentos parcelados. Existem
instituies que nos primeiros cinco meses no colocam nenhuma quantia nesta
reserva.

Carncia: o prazo mnimo pelo qual o investidor no poder solicitar o


resgate da sua proviso matemtica.
Vale salientar que, quando o investidor solicita resgate antecipado do seu ttulo, ele
no receber 100% da sua proviso matemtica corrigida, o percentual ser proporcional
quantidade de parcelas pagas pelo investidor, comparadas ao total de parcelas do plano.
Finalmente, os rendimentos so sujeitos incidncia de Imposto de Renda nas seguintes
alquotas:
25% nos casos de amortizaes antecipadas ou nos prmios obtidos mediante sorteios;
20% nos demais casos.
Fundos de Investimentos
Esta forma de aplicao se caracteriza pela aquisio de cotas de aplicaes abertas
e solidrias, representativas do patrimnio do Fundo que tem o benefcio da valorizao
diria.
O segredo dos Fundos de Investimento a idia do condomnio, ou seja, embora os
aplicadores tenham o direito de resgatar suas cotas a qualquer momento, nem todos o fazem
ao mesmo tempo, isto , sempre fica uma grande quantidade de dinheiro que pode ser
aplicada em ttulos mais rentveis, como aes, CDBs, debntures, etc. Os resultados
obtidos so divididos proporcionalmente participao de cada um dos cotistas.
Eles possibilitam aos investidores acesso a mercados aos quais, individualmente,
teriam pouco ou nenhum acesso, e conferem aos investidores melhores condies de
remunerao no mercado, devido administrao profissional e por operarem com volumes
de recursos expressivos. Os papis que compem a carteira ficam em nome do Fundo. O
cliente contabiliza apenas as cotas dos Fundos. Cada Fundo tem o seu prprio regulamento,
onde constam as regras a serem seguidas na sua administrao.
Principais Vantagens:
a. Poder de Barganha;
b. Consolidao do fluxo de caixa
c. Terceirizao
Cota
a menor frao do patrimnio do Fundo. Seu valor atualizado diariamente, com
base em avaliao patrimonial dos ativos financeiros integrantes da carteira do Fundo.
Cotista
o investidor que adquire as cotas do Fundo. Seus recursos so aplicados pelo
administrador na compra dos ativos que compem o patrimnio do Fundo.
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

32

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Administrador
O administrador o responsvel pela gesto, superviso, acompanhamento e
prestao de informaes relativas aos Fundos de Investimentos. Sua principal atribuio
o gerenciamento das carteiras de ativos, buscando obter a melhor rentabilidade com o
menor risco. ele quem decide onde investir os recursos dos condminos, atravs da
anlise das melhores oportunidades de investimento. Ele tambm o responsvel pelo
estabelecimento benchmark (O Benchmarking um processo sistemtico e contnuo de
avaliao dos produtos, servios e processos de trabalho de organizaes que so
reconhecidas como representantes das melhores prticas, com a finalidade de introduzir
melhorias na organizao).
Ou seja, ser o melhor entre os melhores. Em outras palavras olhar para a
concorrncia e "copiar o que est dando certo" - adotar as melhores prticas.) a ser
alcanado por cada um dos fundos. Podem ser administradores: os bancos mltiplos, os
bancos comerciais, caixas econmicas, bancos de investimento, sociedades de crdito,
financiamento e investimento (as financeiras) e sociedades corretoras ou distribuidoras de
ttulos e valores mobilirios. Porm, em todas instituies que atuam como administradoras,
obrigatoriamente deve existir, de forma bastante consolidada o conceito de CHINESE
WALL, que a separao clara entre a administrao dos recursos da tesouraria dessas
instituies financeiras e a administrao dos recursos de terceiros.
Fundos Abertos e Fundos Fechados
De acordo com a possibilidade ou no de livre ingresso de novos cotistas no Fundo,
eles tambm so classificados como fundos abertos e fundos fechados.
Fundos Abertos: so aqueles que admitem, a qualquer momento, o ingresso e a sada de
cotistas.
Fundos Fechados: caracteriza-se pela quantidade limitada de cotas que so oferecidas aos
potenciais investidores durante um perodo pr-determinado. Aps a venda de todas as cotas
s podem ser negociadas em bolsas de valores, ou entre os prprios cotistas, conforme
determinado no seu regulamento.
Tributao dos Fundos de Investimentos
IOF apenas nos fundos de renda fixa, cobrada sobre os rendimentos brutos nos resgates
efetuados at 30 dias aps a data da aplicao. A alquota de 1% ao dia sobre o valor do
resgate, limitado ao rendimento da operao, conforme tabela regressiva, valendo o que for
menor.
Imposto de Renda cobrada a alquota de 20% sobre os rendimentos, sendo que: para
Fundos de renda varivel, somente cobrado quando o cliente efetuar resgate com
rendimentos; para Fundos de renda fixa cobrado mensalmente (no ltimo dia do ms),
sobre os rendimentos da aplicao.
Principais Fundos de Investimentos
Fundos de Renda Fixa:
Fundos de Investimento Financeiro (FIF);
Fundo de Aplicao em Cota de FIF (FAC-FIF);
Fundo de Renda Fixa Capital Estrangeiro;
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

33

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Fundos DI;
Fundos Cambiais;
Fundos Multicarteira;
Fundos de Investimentos no Exterior (FIEX).
Fundos de Renda Varivel:
Fundos Mtuos de Investimentos em Aes;
Fundos Mtuos de Investimentos em Aes-Carteira Livre;
Carteiras Administradas (ou Fundos Exclusivos);
Fundos de Investimento em Empresas Emergentes;
Fundos de Privatizao;
Fundos de Investimento Orientados Aposentadoria;
Fundo de Aposentadoria Programada Individual;
Previdncia Privada Aberta;
Previdncia Privada Fechada (Fundo de Penso).
Leasing
O princpio bsico que norteia uma operao de leasing que o lucro na produo de
bens e servios no se origina do fato de que quem os produz tenha a propriedade das
mquinas e equipamentos necessrios para produzi-los, mas sim, da forma como elas so
utilizadas na sua produo. O leasing , por tanto, uma forma de ter sem comprar, seguindo
o princpio de que o lucro provm da utilizao do bem e no da sua propriedade.
Em seu sentido mais amplo, o leasing, ou em bom portugus, o arrendamento
mercantil, uma operao realizada mediante contrato, na qual o dono do bem, o
arrendador, concede a outrem, o arrendatrio, o direito de utilizao do mesmo, por um
prazo previamente determinado. Trata-se de financiamento de mdio a longo prazo,
podendo o contrato incluir clusula de renovao, ou compra do bem pelo arrendatrio
(opo de compra), ao final do seu prazo de vigncia. Essa compra se d por um valor
mnimo previamente estabelecido, denominado VRG Valor Residual Garantido, que nada
mais do que um percentual sobre o valor de mercado do bem. O VRG funo do prazo
da operao e da vida til do bem.
Tanto as pessoas fsicas, quanto as pessoas jurdicas sediadas no Brasil podem
contratar operaes de leasing.
As Principais Vantagens do leasing so:
- Possibilidade do financiamento total do bem;
- Liberao de capital de giro;
- Possibilidade de atualizao dos equipamentos durante a vigncia dos contratos;
- Flexibilidade nos prazos de vencimento;
- Prazo de operao compatvel com a amortizao econmica do bem;
- Dupla economia de imposto de renda (deduo de aluguis e no imobilizaes);
- Simplificao contbil;
- Melhoria dos ndices financeiros, ou conservao de linha de crdito;
- Acelerao da depreciao, gerando a eficincia fiscal;
- No incidncia de IOF.
Tipos de Operaes Disponveis no Leasing:
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

34

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Leasing Operacional:
a operao regida, por contrato, praticada diretamente entre o produtor dos bens
(arrendador) e seus usurios, podendo o arrendador ficar responsvel pela manuteno do
bem arrendado ou por qualquer tipo de assistncia tcnica que seja necessria para o
perfeito funcionamento do bem.
Caractersticas:
- um contrato feito por um perodo inferior vida til do bem, no mximo 75%, e no
mnimo 90 dias;
- Geralmente encontrado no ramo de equipamentos de alta tecnologia, como computadores,
avies, copiadoras, etc. com o equipamento e/ou arrendadora satisfazendo as seguintes
condies:
- O equipamento possui alto valor de revenda no mercado secundrio de ativos;
- A empresa arrendadora presta servios adicionais aos seus clientes;
- A empresa arrendadora quem fabrica o equipamento
- So contratos sem opo de compra no final (VRG). Se o arrendatrio quiser
adquirir o bem no final, ter que compra-lo a preo de mercado. Como
conseqncia da impossibilidade da opo de compra, as prestaes so
menores (reduo de custos);
- No pode haver previso de pagamento do VRG;
- O arrendatrio pode rescindir o contrato quando quiser, mediante aviso prvio
especificado no contrato;
- Na prtica as operaes de leasing operacional funcionam quase como um
aluguel;
- O valor presente das contraprestaes no deve ultrapassar 90% do valor do
bem arrendado.
Leasing Financeiro
Uma operao sob a forma de locao de bens mveis ou imveis de mdio e de
longo prazo, onde existe as figuras da leasing (arrendadora), a produtora do bem
(fornecedor) e a que precisa utiliza-lo (arrendatrio).
Esta operao se aproxima, no sentido financeiro, de um emprstimo que utilize o
bem como garantia que pode ser amortizado num determinado nmero de aluguis
peridicos, geralmente corresponde ao perodo de vida til do bem.
Assim, do ponto de vista estritamente financeiro, trata-se basicamente de um
financiamento de mdio a longo prazo que, ao final do prazo de vigncia do contrato, d ao
arrendatrio o direito de, estabelecido no inicio da vigncia do contrato, de escolher entre
uma das trs alternativas:
-

Comprar o bem em questo;


Renovar o contrato;
Devolver o bem arrendadora.

Portanto, ao final do contrato, o arrendatrio tem a opo de compra do bem por um


valor previamente estabelecido, que pode ser o valor de mercado ou um valor mnimo
denominado Valor Residual Garantido VRG, normalmente representado como um
percentual do valor do bem arrendado. A empresa de leasing chega ao VRG com base no
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

35

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

prazo de durao do contrato e no perodo de depreciao do bem arrendado, que lhe


concedido pela legislao que regulamenta as operaes de arrendamento mercantil.
O prazo mnimo de arrendamento de 24 meses para bens com vida til de at 5
anos e de 36 meses para demais bens com vida til superior a 5 anos. Veculos,
equipamento de informtica e de telecomunicao tm prazo mnimo de 24 meses e demais
equipamentos e imveis tm prazo mnimo de 36 meses (bens de vida til superior a 5
anos).
Pode existir no contrato a previso de o arrendamento pagar a VRG em qualquer
momento durante a vigncia do contrato, o que no caracteriza o exerccio da opo de
compra do bem. Se a opo for exercida, a operao passa a se caracterizar como uma
operao de compra e venda prestao, descaracterizando, assim, a operao de leasing.
Sale and Leasing Back
uma operao variante no leasing financeiro, pela qual uma pessoa jurdica vende
bens do seu imobilizado a uma empresa de leasing e, simultaneamente, os arrenda de volta
com opo de compra exercitvel aps o trmino do prazo contratual.
Trata-se de alternativa adequada para empresas cujo imobilizado excessivo impede a
otimizao dos recursos disponveis, ou como forma de obteno de recursos para capital de
giro.
Leasing Imobilirio
Aqui o arrendatrio sempre uma Pessoa Jurdica, pois o bem deve destinar-se
obrigatoriamente a atividade econmica da empresa.
Normal:
Compra de imvel inteiro e acabado;
Pagamento principal + taxa de compromisso (juros);
Prazo: em mdia 08 anos;
VRG = Final, de 01 a 30% do valor do bem;
No final do contrato, as opes so idnticas ao do leasing financeiro.
Construo de Edifcio
Durante a construo, a operao fica sob regime de pr-leasing;
A taxa de compromisso cumulativa;
O leasing propriamente dito pelo valor da obra concluda.
Leasing Back Imobilirio
Utilizados por empresas que desejam mudar o perfil do seu passivo atravs de uma
ao saneadora.
As principais vantagens do Leasing Imobilirio so:
Permite a aquisio do imvel usado pela variao cambial;
A reintegrao de posse rpida, se comparada a ao de execuo.
Operaes sindicalizadas
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

36

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Utilizadas para viabilizar grandes projetos. Nesse caso, vrias empresas de leasing se
renem para trocar o empreendimento, que poder incluir desde a compra de um terreno, at
a aquisio/instalao de todas as mquinas e equipamentos.
Estas operaes podem envolver companhias nacionais e estrangeiras.
Tipos de Leasing (ponto de vista geogrfico)
Nacional: Arrendador e arrendatrio sediados no Brasil, o bem arrendado pode ser nacional
ou importado;
Internacional: Arrendadora estrangeira e arrendatrio brasileiro. O prazo mnimo dessa
operao de 02 anos e o valor do contrato o valor FOB do bem (valor do bem sem as
despesas de importao e transporte);
Importao: Arrendamento de produtos importados, onde arrendador e arrendatrio so
sediados no Brasil. O bem, porm, j foi fruto de arrendamento entre a leasing brasileira e
uma leasing estrangeira. Caracteriza-se pelo subarrendamento de um bem. A operao tem
que ser aprovada pelo BACEN. A propriedade do bem neste caso da arrendadora nacional,
que a responsvel por sua importao;
Exportao: Neste caso, um vendedor ou fabricante no Brasil, vende seu produto a uma
arrendadora nacional. A operao monitorada pelo BACEN e os contratos podem ser
firmados em moeda estrangeira.
Encargos do Leasing
- Taxa de abertura de crdito: corresponde a uma entrada oferecida pelo arrendatrio
com o objetivo de diminuir o valor arrendado (VRG antecipado);
- Taxa de compromisso: valor cobrado ao arrendatrio pelo prazo correspondente ao
perodo de carncia do leasing;
- Contraprestao: taxa de arrendamento ou aluguel;
- Contraprestao com cobrana: geralmente mensal, podendo ser fixa, reajustadas
pelo dlar ou por outro ndice autorizado pelo BACEN. Tais valores so dedutveis do
lucro tributvel, uma vez que so lanados como despesas da empresa.
Financiamento de Capital Fixo
Em termo de contabilidade de uma empresa, aquele utilizado para aquisio de
imveis, mquinas e equipamentos, que sero utilizados na produo ou na gerao de
receitas para a empresa. Nesse tipo de financiamento geralmente est atrelado ao repasse de
recursos do Governo Federal, quer atravs de programas oficiais, como PROGER
Programa de Gerao de Emprego e Renda, quer atravs do BNDES, ans linhas do
BNDES Automtico, FINAME e FINEM (financiamento e empreendimento).
PROGER Financia a abertura ou expanso de negcios formais ou informais que geram
emprego e renda para o Pas, utilizando recursos do FAT Fundo de Amparo ao
Trabalhador.
O programa implementado pelo Ministrio do Trabalho em parceria com os
seguintes rgos, entidades e instituies:
a. Conselho Deliberativo do Fundo de Amparo ao Trabalhador (CODEFAT);
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

37

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

b. Comisses Estaduais/Municipais de Emprego;


c. Entidades qualificadas para a elaborao de projetos;
d. Bancos Oficiais: funcionam como agentes financeiros do projeto.
Nesse projeto, as linhas de crdito financiam os investimentos necessrios
execuo do empreendimento e o capital de giro necessrio para o incio de suas
atividades. No so objetos de financiamento o pagamento de dvidas, a recuperao de
capitais j investidos, encargos financeiros, gastos gerais de administrao (materiais de
expediente), veculo passeio e benfeitoria em imvel de terceiro.
O BNDES tem como objetivo prestar colaborao s empresas sediadas no pas,
cujos projetos sejam considerados prioritrios no mbito das Polticas Operacionais do
Sistema BNDES que estabelecem as linhas gerais de ao e os seus critrios de
atuao.
O BNDES atua direta ou indiretamente, neste caso atravs da rede de agentes
financeiros pblicos e privados credenciados, que compreendem: Banco de
Desenvolvimento, Bancos de Investimento, Bancos Comerciais, Financeiras e Bancos
Mltiplos.
As principais linhas de crdito disponibilizadas pelo BNDES e operacionalizadas
pelo Banco do Nordeste, so o Financiamento e Empreendimento (FINNEN), o BNDES
automtico e o FINAME. As principais caractersticas dessas linhas de crdito so:
FINEN
a.
b.
c.
d.

Valor do financiamento acima de 7 milhes de reais;


Destinao: aquisio de mquinas e equipamentos nacionais;
Prazo total: dependendo da capacidade de pagamento;
Nvel de participao: at 90% para micro e pequenas empresas e empreendimentos
localizados na rea de abragncia dos programas regionais (mquinas e
equipamentos), e at 80% para demais investimentos em reas de abragncias dos
programas regionais;
e. Possibilidade de financiamento direto com o BNDES ou atravs de instituies
financeiras;
f. Encargos: custo financeiro (JLP, variao do dlar ou UMBNDES) + spread bsico
(2,5% a.a.) + spread do agente financeiro + spread de risco.
BNDES Automtico
a.
b.
c.
d.

Valor do financiamento at 7 milhes;


Destinao: aquisio de mquinas e equipamentos nacionais e importados;
Prazo total: dependendo da capacidade de pagamento;
Nvel de participao: at 90% para micro e pequenas empresas e empreendimentos
localizados nas reas de abrangncia dos programas regionais, e at 80% para
mquinas e equipamentos para as demais empresas;
e. Possibilidade de financiamento direto com o BNDES ou atravs de instituies
financeiras;
f. Encargos: custo financeiro (TJLP, variao do dlar ou UMBNDES) + spread bsico
(2,5% a.a.) + spread do agente financeiro.
FINAME
a. Valor do financiamento: sem limite de valor;
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

38

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

b. Destinao: aquisio de mquinas e equipamentos nacionais novos, de fabricao


nacional, e leasing de equipamentos nacionais (FINAME Leasing);
c. Prazo total: dependendo da capacidade de pagamento;
d. Nvel de participao: at 90% para micro e pequenas empresas em qualquer regio
do pas, empreendimentos localizados nas reas de abrangncia dos programas
regionais, transportadoras, autnomos de cargas, aquisio de nibus (se
enquadrados no Sistema Integrado e Transporte Urbano), e at 80% para mdias e
grandes empresas localizadas nas regies Sul e Sudeste do Pas;
e. Possibilidade de financiamento direto pelo BNDES ou atravs de instituies
financeiras;
f. Encargos: custo financeiro (TJLP, variao do dlar ou UMBNDES) + spread bsico
(2,5% a.a.) + spread do agente financeiro.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

39

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PARTE 06 O MERCADO DE SEGUROS


O MERCADO DE SEGUROS
O Seguro
Seguro um contrato pelo qual uma das partes se obriga para com a
outra, mediante o recebimento de uma quantia (chamada de prmio), a
indeniz-la de riscos futuros previstos no contrato. O objeto do seguro o
risco. Para que o risco seja passvel de seguro, dever satisfazer obrigatoriamente as
seguintes condies:
a. Ser possvel;
b. Ser futuro: por lei, seguro de risco j ocorrido nulo. Exceo: risco
putativo de seguro martimo;
c. Ser incerto: caracterstica imprescindvel contratao de seguros;
d. Ser independente da vontade dos contratantes;
e. Sua ocorrncia resultar em prejuzo econmico para o segurado;
f. Individualizao do risco: o risco deve est perfeitamente descrito
na aplice do (individualizado e com a maior preciso possvel).
As principais caractersticas do contrato de seguros so:
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Consensual: fruto do acordo entre as partes;


Oneroso;
Aleatrio: pode ou no ocorrer;
Formal (ou solene): prescrio em lei;
Bilateral;
De adeso: a seguradora apresenta uma proposta, pr-impressa, que o
segurado tem que aceitar.

Instrumentos dos Contratos de Seguros:


Proposta: registro de inteno/vontade de algum segurar um bem
contra perdas;
Aplice: a proposta formalmente aceita pela seguradora. Trata-se
de um contrato bilateral
(que gera direitos e obrigaes de ambos os lados) e define o bem
coberto do seguro, a importncia segurada, a localizao do bem
segurado e os riscos assumidos pela seguradora;
Endosso: alterao da aplice durante o seu perodo de vigncia.
necessria a concordncia de ambas as partes. (Ex.: Seguro de Carro:
troca de carro, transferncia, etc.)
Elementos do contrato de seguros:
Prmio: valor pago periodicamente pelo segurado, com o objetivo
de resguardar o bem objeto do seguro;
Sinistro: danificao ou perda de um bem ou uma vida, motivada
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

40

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

por um dos riscos cobertos pelo seguro; (danos ao patrimnio,


exemplo: fogo na casa segurada)
Indenizao (ou importncia segurada): a importncia que o
segurado recebe em caso de sinistro;
Franquia: valor do prejuzo que fica a cargo do segurado. Sua
finalidade

excluir
da
cobertura
os
sinistros de pequeno valor. Podem ser obrigatrias ou facultativas.
Medidas de Garantia dos Seguros:
As principais medidas de segurana dos envolvidos nos contratos de
seguros so: o cosseguro, o resseguro, e a retrocesso. O Instituto de Resseguros
do Brasil ( IRB Brasil Re) define cada uma delas. O cosseguro o seguro que
distribudo entre outras seguradoras, dividindo entre elas o riscos do seguro.
Nesse caso, podem ser emitidas tantas aplices quantas forem as seguradoras
envolvidas, ou apenas uma, emitida por uma das seguradoras que, nesse caso,
denominada seguradora lder.
O Resseguro a operao pela qual a seguradora diminui o risco de um
seguro atravs da contratao
o seguro do seguro. Quando uma companhia
assume um contrato de seguro superior sua capacidade financeira, ela necessita
repassar parte do risco a uma companhia resseguradora.
O resseguro uma pratica comum, feita em todo o mundo como uma
forma de garantir a liquidao do sinistro em favor do segurado e, ao mesmo
tempo, preservar a estabilidade das seguradoras, contudo, muitas vezes os
valores envolvidos nos contratos de seguro so to altos que mesmo o
resseguro necessita de cobertura. Nesse caso, a pulverizao de risco feita
entre resseguradoras internacionais recebendo o nome de retrocesso.
Quanto maior o valor do contrato, maior a necessidade de envolvimento
de um grupo maior de empresas.
A retrocesso seria o cosseguro das resseguradoras. Com a lei
complementar nmero 126 de janeiro de 2007, o resseguro deixou de ser
monoplio do IRB-Brasil.
Pagamento de Importncias Seguradas:
Para poder honrar com o pagamento das indenizaes, as seguradoras so
obrigadas a remunerar o montante depositado pelos segurados a ttulo de
prmio.
Por esta razo, as seguradoras so grandes investidores
institucionais no mercado financeiro, porm, nem todo o valor arrecadado
aplicado no mercado, parte dele compor as chamadas Reservas Tcnicas
obrigatrias das seguradoras.
O Sistema Nacional de Seguros Privados (SNSP):
O SNSP foi institudo em 21/11/1966 pelo Decreto-Lei n 73. De acordo com o
artigo 8 o SNSP composto pelo Conselho Nacional de Seguros Privados CNSP, a Superintendncia de Seguros Privados - SUSEP, o IRB Brasil
Resseguros S.A. - IRB Brasil Re, as sociedades autorizadas a operar em seguros
privados e capitalizao, as entidades de previdncia privada aberta e aos
corretores habilitados.
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

41

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP):


O CNSP o rgo normativo das atividades securitcias do pas, e foi criado
pelo Decreto- Lei n 73, de 21/11/1966. Vinculado ao Ministrio da
Fazenda, ele quem fiscaliza e regula o funcionamento das seguradoras e
corretoras de seguros, sociedades de capitalizao e sociedades de
previdncia privada
aberta. De acordo com o artigo 33 do Decreto-Lei 73/66, o CNSP
composto por seis membros, assim distribudos:
-

Ministro de Estado da Fazenda ou seu representante (Presidente);


Superintendente da SUSEP (Vice-Presidente);
Um representante do Ministrio da Justia;
Um representante do Bacen;
Um representante do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social
(MPAS);
Um representante da CVM.

Principais Atribuies do CNSP:

Fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados;


Regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos
que exercem atividades subordinadas ao SNSP, bem com, a aplicao das
penalidades previstas;
Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros, previdncia
privadas abertas e capitalizao;
Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguros;
Prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras de
Previdncias Privadas Abertas e de Capitalizao, com fixao dos
limites legais e tcnicos das respectivas operaes;
Conhecer dos recursos de deciso da SUSEP e do IRB;
Disciplinar a corretagem do mercado e a profisso de corretor.
Comparando com o sistema financeiro, pode-se afirmar que o CNSP o
CMN do SNSP.
Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP):
o rgo executivo, responsvel pelo controle e fiscalizao do funcionamento
do mercado de seguros, previdncia privada aberta, de ttulos de capitalizao e resseguro.
Foi criada peio Decreto-Lei n 73, em seu artigo n 35. uma autarquia vinculada ao
Ministrio da Fazenda.
Principais Atribuies da SUSEP:
Fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das
Sociedade Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada
Aberta e Resseguradoras, na qualidade de executora da poltica traada pelo
CNSP;

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

42

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua


atravs das operaes de seguro, previdncia privada aberta, de capitalizao
e resseguro;
Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados
supervisionados;
Promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos
operacionais a eles vinculados, com vista maior eficincia do SNSP e do
Sistema Nacional de Capitalizao;
Promover
a
estabilidade
dos
mercados
sob
sua
jurisdio,
assegurando sua expanso e o funcionamento das entidades que neles
operem; - Zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o
mercado;
Disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em
especial os efetuados em bens garantidores de provises tcnicas;
Cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer as atividades que
por este forem Delegadas;
Prover os servios de Secretaria Executiva do CNSP.
Da mesma forma que com o CNSP, comparando com o sistema financeiro a SUSEP
seria o Bacen do SNSP.
Instituto de Resseguros do Brasil (IRE Brasil Re):
O Instituto de Resseguros do Brasil foi criado em 1939, na forma de
sociedade de economia mista, jurisdicionada ao Ministrio do Trabalho Indstria e
Comrcio, com o objetivo de regular o cosseguro, o resseguro e a retrocesso, alem de
promover o desenvolvimento das operaes de seguros no Pas. Essa situao perdurou
at agosto de 1996, quando o Congresso Nacional aprovou a quebra de monoplio
para a atividade de resseguro no Brasil.
Em 1997, o Instituto de Resseguros do Brasil foi transformado em IRB-Brasil
Resseguros, sob a forma de sociedade por aes, permanecendo como empresa de
economia mista, com controle acionrio da Unio. A mesma proporo de participao
par as empresas seguradoras nacionais foi mantida. O capital social do IRB
representado por aes escriturais, ordinrias e preferenciais, todas sem valor
nominal. As aes ordinrias representam no mnimo 50% do capital social.
Atualmente, o IRB-Brasil Re est vinculado ao Ministrio da Fazenda e suas
atribuies so de regular e fiscalizar o mercado ressegurador, alm de emitir
autorizaes de funcionamento para atuao no setor.
Sociedades Seguradoras:
So empresas constitudas sob a forma de Sociedade Annima, que, mediante
de recebimento de uma Importncia, garantem indenizar o segurado, ou seus
beneficiados, de perdas relativas ao seu patrimnio ou sua vida. Aps a reforma do
SFN, em dez/64, as seguradoras foram enquadradas como instituies financeiras. Da
mesma forma que o IRB-Brasil Re, as aes ordinrias das seguradoras devem
representar no mnimo 50% do seu capital nacional, e de acordo com artigo 73 do
Decreto- Lei 73/66, no podem exercer qualquer outro ramo de comrcio e
indstria. Para que possam funcionar, as sociedades necessitam de carta patente
emitida peio Ministrio da Industria e Comercio. Para tanto, devem enviar
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

43

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

requerimento para o CNSP, via SUSEP, solicitando autorizao para operar em


determinado ramo de seguro. As seguradoras no podem operar em ramos de seguros
para os quais no tenham autorizao. Da mesma forma, as alteraes nos seus
estatutos dependem de autorizao do Ministrio da Indstria e Comercio, que se
manifestar aps ouvir o CNSP e a SUSEP.
Tambm chamadas de Seguradoras ou Companhia de Seguros, elas atuam
basicamente nos seguintes segmentos de mercado:
Seguros (Ramos Elementares, Vida ou Sade);
Previdncia Privada Complementar;
Capitalizao.
Corretoras de Seguros:
So instituies que intermedeiam o relacionamento entre os segurados e
as seguradoras. Nem um seguro pode ser contratado sem o envolvimento de
uma corretora. Estas, para funcionar, dependem de autorizao da SUSEP.
Por corretagem entenda-se como a intermediao entre o adquirinte do seguro e o
tomador do capital, que recebe uma comisso pela aproximao das partes. O
Decreto-Lei n 73, em seu Artigo 1227 defini o corretor de seguros, pessoa
fsica ou jurdica, como "o intermedirio, legalmente autorizado a promover
contratos de seguro entre as Sociedades Seguradoras e $ pessoas fsicas ou
jurdicas de Direito Privado". Quer pessoa fsica ou jurdica, o corretor
s pode operar mediante autorizao da SUSEP, responsvel por seu
registro e habilitao. Apenas corretores habilitados podem cobrar suas
respectivas comisses sobre as corretagens de seguros.
A lei tambm probe que os corretores estabeleam
vnculos de
subordinao ou dependncia econmica, tanto como pessoa fsica ou
jurdica de Direito Privado, como com as Sociedades Seguradoras (proibio
que se estende aos scios e diretores de empresas de corretagem). Os
corretores tambm so proibidos de aceitar ou exercer emprego em pessoas
jurdicas de Direito Pblico.
Conselho de
(CRSNSP):

Recursos

do

Sistema Nacional de Seguros Privados

O Conselho de Recursos do Sistema Nacional de Seguros Privados, de


Previdncia Privada Aberta, e de Capitalizao, criado em 27/10/1998 pelo
Decreto n 2.824, um rgo colegiado integrante do Ministrio da Fazenda,
cuja finalidade a analise , em ltima instncia_administrativa dos recursos de
decises da SUSEP e do IRB-Brasil Resseguros S.A. O CRSNSP possui seis
membros em seu conselho que representam os seguintes rgos:
I.
II.
III.
IV.
V.

Ministrio da Fazenda (Presidente);


SUSEP (Vice-Presidente);
Secretaria de Direito Econmico do Ministrio da Justia;
Federao Nacional das Empresas de Seguros Privados e de
Capitalizao FENASEG ;
Federao Nacional dos Corretores de Seguros Privados e de
Capitalizao FENACOR;

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

44

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

VI.

Associao Nacional das Entidades abertas de Previdncia Privadas


ANAPP.

A indicao de cada um dos membros de competncia do titular do


rgo que representa. O mandato de dois anos, admitindo-se a renovao
por igual perodo.
O colegiado assessorado por um Procurador da Fazenda Nacional,
cuja atribuio zelar pela fiel observncia das leis, dos decretos, dos
regulamentos e dos demais atos normativos. A Secretaria Executiva do
Conselho de Recursos ser exercida pela SUSEP.
Previdncia Complementar:
Conselho de Gesto de Previdncia Complementar (CGPC) - o rgo
responsvel pela regulao das atividades das entidades fechadas de
previdncia complementar funcionando ainda como rgo (recursal)
responsvel pela apreciao (em ltima instncia de recursos interpostos contra
decises da Secretaria de Previdncia Complementar-SPC - versando sobre
penalidades administrativas. O CGPC composto pelo Governo (Ministrios
da Previdncia, Fazenda e Planejamento), pelos fundos de penso, pelos
participantes e assistidos e pelos patrocinadores e instituidores de planos de
previdncia.
O CGPC integrado por oito membros:
I. Pelo Ministro da Previdncia Social, que o presidir;
II. Pelo Secretario de Previdncia Complementar do Ministrio da
Previdncia Social;
III. Por um representante da Secretaria de Previdncia Social do Ministrio
da Previdncia Social;
IV. Por um representante do Ministrio da Fazenda;
V. Por um representante do Ministrio do Planejamento, Oramento e
Gesto;
VI. Por um representante dos patrocinadores e instituidores de entidades
fechadas de previdncia complementar;
VII. Por um representante das entidades fechadas de previdncia
complementar;
VIII. Por um representante dos
participantes e assistidos das entidades
fechadas de previdncia complementar.
Esto entre as atribuies do CGPC:
I.

Estabelecer as normas gerais complementares legislao e


regulamentao aplicvel s entidades fechadas de previdncia
complementar, em consonncia com os objetivos da ao do Estado
discriminados no art. 3o da Lei Complementar n 109, de 2001;

II.

Estabelecer regras para a constituio e o funcionamento da


entidade fechada
reorganizao da entidade e retirada de patrocinador;

III.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

45

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

IV.

Normatizar a transferncia de patrocnio, de grupo de participante,


de planos e de reservas entre entidades fechadas;

V.

Determinar padres para a instituio e operao de planos e


benefcios, de modo a assegurar sua transparncia, solvncia, liquidez
e
equilbrio
financeiro;

VI.

Normatizar novas modalidades de planos de benefcios;

VII.

Estabelecer normas complementares para os institutos da


portabilidade, do benefcio proporcional diferido, do resgate e do
autopatrocnio, garantidos aos participantes;

VIII.

Estabelecer normas especiais para a organizao de planos institudos;

IX.

Determinar a metodologia a ser empregada nas avaliaes atuariais;

X.

Fixar limites para as despesas administrativas dos planos de benefcios e


das entidades fechadas de previdncia complementar;

XI.

Estabelecer regras para o numero mnimo de participantes ou


associados de planos de benefcios;
Estabelecer as normas gerais de contabilidade, de atuaria, econmicofinanceira e de estatstica;

XII.

XIII.

Conhecer e julgar os recursos interpostos contra decises da Secretaria


de Previdncia Complementar relativas aplicao de penalidades
administrativas;

XIV.

Apreciar recursos de oficio, interpostos pela Secretaria de Previdncia


Complementar, das decises que conclurem peia no aplicao de
penalidade prevista na legislao prpria ou que reduzirem a
penalidade aplicada.

Secretaria da Previdncia Complementar (SPC):


um rgo executivo do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social
(MPAS), responsvel pelo controle e fiscalizao dos planos e benefcios e das
atividades das entidades de previdncia privadas fechadas, A SPC se
relaciona com os rgos normativos do sistema financeiro na observao das
exigncias legais para a aplicao das reservas tcnicas, fundos especiais e
provises que as entidades sob sua jurisdio so obrigadas a constituir,
seguindo as diretrizes estabelecidas pelo CMN. As principais atribuies da
SPC so:
I.
II.

Propor as Diretrizes bsicas para Sistema de Previdncia


Complementar;
Harmonizar as atividades das entidades fechadas de previdncia
fechada com as polticas de desenvolvimento social e econmicofinanceiro do Governo;

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

46

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

III.
IV.

V.

VI.

Supervisionar, coordenar, orientar e controlar as atividades relacionadas


com a previdncia complementar fechada;
Analisar os pedidos de autorizao para constituio, funcionamento,
fuso,
incorporao, grupamento, transferncia de controle e reforma dos
estatutos das entidades fechadas de previdncia privadas, submetendo
a parecer tcnico do Ministro de Estado;
Fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdncia
fechadas, quanto ao cumprimento da legislao e normas em vigor e
aplicar as penalidades cabveis. Se for o caso, propor ao Ministro da
Previdncia a decretao da interveno ou liquidao das entidades;
Proceder liquidao das entidades fechadas de previdncia privada
que tiverem cassada a autorizao de funcionamento ou das que deixam
de ter condio para funcionar.

Mercado de Previdncia Privada


Entidades Abertas de Previdncia Privada:
So instituies com o objetivo de valorizao do seu patrimnio para
garantir a complementao da aposentadoria dos seus contribuintes e, por esta razo,
so orientadas a aplicar parte de suas reservas no mercado financeiro (em fundos de
investimentos e ttulos pblicos), e no mercado de capitais (negociao envolvendo
aes e outros ttulo e valores mobilirios). A idia que o lucro obtido pela
entidade na aplicao dos recursos dos segurados seja passado (integral ou
parcialmente) para eles. As empresas de previdncia privadas abertas so
constitudas unicamente na forma de Sociedade Annima, tm fins lucrativos e so
fiscalizadas pela SUSEP.
Entidades Fechadas de Previdncia Privada:
So instituies restritas a determinado grupo de trabalhadores, So
organizadas sob a forma de Fundao ou Sociedade Civil. uma opo de
complemento aposentadoria (concedida pela previdncia social) que oferecido
pelas empresas aos seus empregados. Funcionam da seguinte forma: a empresa constitui
um
fundo de penso para o qual contribui a prpria empresa e seus funcionrios. Cabe
empresa (instituidora do fundo de penso) a deciso sobre qual ser o percentual de
contribuio de cada uma das partes. Esse tipo de previdncia no permite a
participao de pessoas estranhas s empresas. Alem disso, os fundos
de penso assumem caractersticas distintas de uma empresa para outra em funo de
suas caractersticas de longo prazo de suas aplicaes, e por movimentar elevados
quantidades de recursos, estas entidades so extremamente cobiadas pelo mercado
acionrio (Ex.: aquisio de aes e controle acionrio das empresas), e pelo
mercado imobilirio, dentro de percentuais estabelecidos em lei. O principal
representante deste segmento a PREVI - Fundo de Previdncia dos Funcionrios
do Banco do Brasil. Outro importante representante deste segmento a PETROS Fundos de Previdncia dos Funcionrios da Petrobrs.
Finalmente, as entidades de previdncia privada fechada so consideradas
complementares do sistema oficial de previdncia e assistncia social, enquadrandoAutor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

47

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

se suas atividades na rea de competncia do Ministrio da Previdncia e Assistncia


Social. So fiscalizadas pela SPC e no podem ter fins lucrativo.
Sociedades Administradoras de Seguros Sade
Atualmente a explorao do seguro sade regulada pelo Lei n
9.656/98.Vale destacar que embora a medida provisria n 2,177/4, de 21/08/2001,
tenha alterado alguns artigos dessa lei, ela ainda guarda algumas definies que
so relevantes para o disciplinamento das empresas de seguros-sade. As
principais so:
Plano de Assistncia Sade - a prestao de servios continuada ou coberturas de
custos assistenciais a preo pr ou ps-estabelecido, por prazo indeterminado, com a
finalidade de garantir, sem limite financeiro, a assistncia sade, pela faculdade
de acesso e atendimento por profissionais ou servios de rede credenciada ou
referenciada, visando a assistncia mdica, hospitalar e odontolgica, a operadora,
mediante reembolso ou pagamento direto ao prestador por conta e ordem do
consumidor;
Operadoras de Planos de Assistncia Sade - Pessoa jurdica constituda
sob a modalidade de sociedade civil ou comercial, cooperativa, ou entidade de
auto gesto, que opera produto, servio ou contrato de que trata o Plano de
Assistncia Sade;
Carteira - conjunto de contratos de cobertura de custos assistenciais ou de
servios de assistncias sade em qualquer das modalidades de planos de
assistncia sade. Ainda de acordo com a medida provisria citada anteriormente,
a Agencia Nacional de Sade Suplementar(ANS), responsvel pela normatizao e
fiscalizao de qualquer modalidade e produto, servio e contrato que apresenta
garantia de cobertura financeira de riscos de assistncias medica,
ambulatorial, hospitalar
ou odontolgica, e outras que diferencie de
atividade exclusivamente financeira, tais como custeio de despesas
oferecimento de rede credenciada ou referenciada, entre outras.
Alm das condies impostas pela ANS, as sociedades administradoras
de seguro-sade precisam satisfazer os seguintes pr-requisitos impostos no
art. 8o da Lei n 9.656/98:
I
Registro nos Conselhos Regionais de Medicina e Odontologia,
conforme o caso, em cumprimento ao disposto no art. N 1 da Lei n 6.839,
de 30/11/1980;
II
Descrio pormenorizada dos servios de sade prprios oferecidos e
daqueles a serem prestados por terceiro;
III
especificao dos recursos humanos qualificados e habilitados com
responsabilidade tcnica de acordo com as leis que regem a matria;
IV
Demonstrao da capacidade de atendimento em razo dos servios
prestados;
V
Demonstrao da Viabilidade econmico-financeira dos planos
privados de assistncia sade oferecida, respeitadas as particularidades
operacionais de cada uma das respectivas operadoras;

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

48

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

VI
Especificao da rea geogrfica coberta pelo plano privado de
assistncia sade.
Os planos ou seguros de assistncia sade comercializados pelas operadoras
so classificados em:
a)
Contratao Individual ou Familiar: so aqueles oferecidos no
mercado para a livre adeso de consumidores, pessoas fsicas, com ou sem
adeso de seu grupo familiar. Caracteriza-se o p l a n o como familiar
quando facultada ao contratante, pessoa fsica, a incluso de seus
dependentes ou grupo familiar.
b)
Contratao Coletiva Empresarial: so aqueles planos ou seguros
de assistncia sade que oferecem cobertura completa da ateno prestada
populao delimitada e vinculada pessoa jurdica. Esse vinculo poder ser
de carter empregatcio, associativo ou sindical, e a adeso dever ser
automtica, na data da contratao do plano ou no ato da vinculao do
usurio empresa que contratou o servio. O contrato poder prever a
incluso dos dependentes legais da massa populacional vinculada de que trata
o pargrafo anterior.
c) Contratao Coletiva Por Adeso: aquele que, embora oferecido por
pessoa jurdica para a massa delimitada de beneficirios, tem adeso apenas
espontnea e opcional de funcionrios, associados ou sindicalizados, com ou
sem a opo de incluso do grupo familiar ou de dependentes. De acordo com
a ANS, os planos de contrataes coletivas tambm podem ser classificados
em planos patrocinados e no patrocinados. So ditos patrocinados aqueles
em que a pessoa jurdica contratando paga, integral ou parcialmente, o valor
correspondente ao seguro sade. Os no patrocinados tm suas mensalidades
pagas integralmente pelos beneficirios do plano.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

49

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PARTE 07 O MERCADO DE CMBIO


MERCADO DE CMBIO
Introduo
O que cmbio?
Cmbio toda operao em que h troca de moeda nacional por moeda
estrangeira ou vice-versa. Por exemplo: o banco vende a voc moeda estrangeira
(recebe moeda nacional e lhe entrega moeda estrangeira) quando voc vai viajar para o
exterior e precisa de dinheiro para sua estada, suas compras, etc.; o banco compra de
voc moeda estrangeira (recebe a moeda estrangeira e lhe entrega moeda nacional)
quando voc retoma da viagem ao exterior e ainda possui algum dinheiro do pas que
voc visitou, dinheiro que no ser usado no Brasil.
O que mercado de cmbio?
Chama-se mercado de cmbio o ambiente, abstrato, onde se realizam as
operaes de cmbio, entre os agentes autorizados pelo Banco Central do Brasil
(bancos, corretoras, distribuidoras, agncias de turismo e meios de hospedagem) e entre
estes e seus clientes. No Brasil, o mercado de cmbio dividido em dois segmentos,
livre e flutuante, que so regulamentados e fiscalizados pelo Banco Central. O mercado
livre tambm conhecido como "comercial" e o mercado flutuante, como "turismo". A
margem da lei funciona um segmento denominado mercado paralelo, mercado negro, ou
cmbio negro. Todos os negcios realizados nesse mercado, bem como a posse de
moeda estrangeira, sem origem justificada so ilegais e sujeitam o cidado ou a empresa
s penas da lei.
Qualquer pessoa pode comprar e vender moeda estrangeira?
Qualquer pessoa fsica ou jurdica pode ir a uma instituio autorizada a operar
em cmbio para comprar ou vender moeda estrangeira. Como regra geral, para a
realizao das operaes de cmbio, necessrio respaldo documental. Visto que nas
operaes de cmbio so negociados direitos sobre a moeda estrangeira, na grande
maioria dos casos os clientes no tm acesso moeda estrangeira em espcie. Na
importao, por exemplo, voc entrega real (R$) ao banco em troca do direito sobre o
equivalente em moeda estrangeira, que entregue ao exportador estrangeiro ou a um
terceiro interessado (normalmente um banco) no exterior. Excetuam-se as operaes
relativas a viagens internacionais, que podem ter a moeda estrangeira entregue em
espcie no Pas.
O que SISBACEN? Qual a sua funo no mercado de cmbio?
O SISBACEN - Sistema de Informaes Banco Central um sistema eletrnico
de coleta, armazenagem e troca de informaes que liga o Banco Central aos agentes do
sistema financeiro nacional. Implementado em 1985, o SISBACEN hoje o principal
elemento de que dispe o Banco Central para acompanhamento da atuao dos bancos
instalados no Pas. Via SISBACEN, todas as operaes de cmbio realizadas no Pas s
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

50

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

registradas imediatamente, em tempo real, o que permite ao Banco Central atuar tanto
no monitoramento quanto na fiscalizao do mercado.
Quais so as instituies que podem operar no mercado de cmbio?
Podem operar no mercado de cmbio apenas as instituies autorizadas pelo
Banco Central. O segmento restrito aos bancos e ao Banco Central. No segmento
flutuante, alm desses dois, podem ter permisso para operar as agncias de turismo, os
meios de hospedagem de turismo e as corretoras e distribuidoras de ttulos e valores
mobilirios. A transao PCAM 830, do SISBACEN, disponvel ao pblico em geral,
lista todas as instituies autorizadas nos dois segmentos do mercado de cmbio. Em
dvida, o cliente deve solicitar documentao comprobatria da aprovao do Banco
Central e/ou contatar a representao do Departamento de Cmbio na praa ou regio
ou ainda ligar para as Centrais de Atendimento do Banco Central.
Que tipos de operaes posso realizar no mercado de cmbio?
Como regra geral, quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira
podem ser realizados r mercado de cmbio. Grande parte dessas operaes no necessita
de autorizao prvia do Banco Central pai sua realizao, pois j se encontram
descritas e especificadas nos regulamentos e normas vigente (Consolidao das Normas
Cambiais - CNC), bastando procurar uma instituio autorizada a contratar cmbio As
operaes no regulamentadas dependem de manifestao prvia do Bacen.
Quais as operaes que posso fazer no mercado de cmbio livre ou comercial?
No mercado livre voc pode realizar as operaes decorrentes de comrcio
exterior, ou seja, de exportao e importao. Nesse mercado, tambm so realizadas as
operaes dos governos, nas esferas federais, estadual municipal. Tambm tm curso no
mercado de cmbio de taxas livres outras operaes, tais como aquelas relativas a
investimentos estrangeiros no Pas e emprstimos a residentes sujeitos registro no
Banco Cento bem como pagamentos e recebimentos de servios.
E no mercado flutuante, o que posso fazer? S existem operaes de turismo?
Inicialmente, esclarecemos que o termo "turismo" utilizado de forma
inadequada, visto que nesse mercado alm das operaes relativas compra e venda de
moeda estrangeira para o turismo internacional, podem s realizadas diversas
transferncias no relacionadas ao turismo, tais como, contribuies a entidades
associativas, doaes, heranas, aposentadorias e penses, manuteno de residentes e
tratamento de sade, importante ressaltar que, como regra geral, no h limite de valor
para as operaes previstas no regulamento do mercado flutuante (captulo 2 da CNC),
tais como compras a ttulo de turismo, transferncias unilaterais pagamentos de
servios.
A unificao cambial feita pelo Banco Central significou a unio do segmento livre
com o segmento flutuante?
No. Houve somente a unificao das posies de cmbio existentes nos dois
segmentos, prevalecendo os demais procedimentos operacionais relativos a cada um dos

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

51

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

mercados. Embora a taxa mdia divulgada pelo Banco Central seja uma s, as
operaes de cmbio de cada segmento devem continuar a ser efetuadas em mercado.
Por exemplo, se algum for comprar dlares para viajar, a operao deve ser
efetuada pelo mercado flutuante, mas se uma empresa for exportar automveis, a
operao de cmbio deve ser efetuada pelo mercado livre.
BACEN
Nesse mercado, a funo do BACEN executar a poltica cambial definida pelo
Conselho Monetria Nacional, influenciando o comportamento do mercado de cmbio e
das taxas de cmbio. Para tanto regulamenta o mercado de cmbio e autoriza as
instituies que nele operam, uma vez que as operaes de cmbio no podem ser
praticadas livremente em nosso Pas, devendo, portanto, ser conduzidas atravs de uma
instituio financeira autorizada pelo BACEN.
Tambm compete ao Banco Central fiscalizar o referido mercado, podendo punir
dirigentes e instituies mediante multas, suspenses e outras sanes previstas em lei.
Alm disso, o Banco Central pode atuar diretamente no mercado, comprando e
vendendo moeda estrangeira de forma ocasional e limitada, com objetivo de conter
movimentos desordenados da taxa de cmbio. A fiscalizao e o controle do mercado de
cmbio so feitos, no BACEN, atravs de um sistema SISBACEN.
Os agentes que atuam nesse mercado podem realizar as seguintes operaes:
a. Bancos, exceto de desenvolvimentos: todas as operaes previstas para o
mercado de cmbio;
b. Bancos de desenvolvimento e caixas econmicas: operaes especificas
autorizadas;
c. Sociedades de crdito, financiamento e investimento, sociedades
corretoras de cmbio ou de ttulos e valores mobilirios ,e sociedades
distribuidoras de ttulos e valores mobilirios: compra ou venda a
clientes de moedas estrangeiras, em espcie, cheques e cheques de
viagem, operaes no mercado internacional arbitragens no pas e, por
meio de banco autorizado a operar no
mercado
de
Cmbio,
arbitragens com o exterior;
d. Agncias de turismo: compra ou venda de moeda estrangeira em espcie,
cheques e cheques de viagens relativas a viagens internacionais;
e. Meios de hospedagem de turismo: exclusivamente compra de moeda
estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem de seus clientes.

A Empresa Brasileira de Correios e Telgrafos - ECT, tambm e autorizada pelo


Banco Central a realizar operaes com vales postais internacionais, emissivos e
receptivos, para atender manuteno de pessoas fsicas no exterior; contribuies a
entidades associativas e previdencirias; aquisio de programas de computador para
uso prprio; aposentadorias e penses; aquisio de medicamentos no exterior, nos
destinados a comercializao; compromissos diversos, tais como aluguel de veculos,
multas de transito, reservas em estabelecimentos hoteleiros, despesas com
comunicaes, assinatura de jornais e revistas, outros gastos de natureza eventual, e
pagamento de livros, jornais, revistas e publicaes similares, quando a importao no
estiver sujeita a registro no SISCOMEX: pagamento de servios de reparos, consertos e
recondicionamento de maquinas e pecas; doaes. Tambm o pagamento de

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

52

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

exportaes brasileiras ate US$ 10 mil por operao pode se dar por meio de vale postal
internacional.
Operaes de Cmbio
So, basicamente, a troca (converso) da moeda de
um
Pas
pela
outro. Em relao ao estabelecimento operador, elas se classificam como:

de

Compra: recebimento de moeda estrangeira contra entrega de moeda


nacional;
Venda: entrega de moeda estrangeira contra o recebimento de moeda
nacional;
Arbitragem: entrega de moeda estrangeira contra o recebimento de
outra moeda estrangeira.
A necessidade destas converses pode surgir em funo de:
Exportao: venda ao exterior, mercadorias ou servios com preos
ajustado para recebimento em moeda nacional.
Importao: compra de mercadorias ou servios com preo ajustado
com pagamento em moeda estrangeira;
Transferncias: movimentao financeira de capitais de entrada ou
sada do Pas. No que concerne forma como as trocas so feitas as
operaes podem ser classificadas em:
Cmbio Manual: Refere-se as operaes que envolvem a compra e a
venda de moedas estrangeiras em espcie, isto , quando a troca se efetua
utilizando moedas de outros pases. Como exemplo, o caso do
brasileiro que vai a Europa e decide comprar Trailer Checks (cheques de
viagem) no banco onde mantm conta, ou que decide vender o restante
da moeda estrangeira quando do seu retorno para o Brasil.
Cmbio Sacado: Ocorre quando, na troca, existem documentos ou
ttulos representativos da moeda, ou seja, sem a utilizao fsica da
moeda estrangeira.
Neste tipo de operaes, as trocas se processam pela movimentao de uma
conta bancaria em moeda estrangeira. Portanto, o cmbio sacado pode ser entendido
como as operaes que se processam atravs de saques, ou seja, as letras de cmbio ou
cambiais, as cartas de crdito ou crditos documentares, as ordens de pagamento e os
cheques. Como exemplo cita-se o pagamento da fatura de carto de crdito, em dlares,
proveniente das compras do usurio no exterior. Nossa legislao probe o uso de
moedas estrangeiras nas transaes internas, bem como seu depsito em contas
correntes junto aos bancos do Pas. Por este motivo, os pagamentos e recebimentos
relativos operaes cambiais so efetuadas entre estabelecimentos bancrios, sem que
ocorra transferncia fsica da moeda. Essas transferncias so meramente contbeis,
valendo-se os bancos do sistema de compensao mutua de dbitos e crditos no
exterior. Para o funcionamento deste sistema, os bancos nacionais que operam cmbio
so obrigados a manter contas correntes em moedas estrangeiras no exterior e
estabelecer relaes para proteo mutua no exterior.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

53

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Posio de Cmbio
A posio de cmbio representa o resultado entre as operaes de compra e de
venda de moeda estrangeira, acrescida ou diminuda da posio do dia anterior,
realizadas pelos estabelecimentos que podem operar em cmbio, com exceo das
agncias de turismo e dos hotis. Esse resultado referenciado diariamente pelo seu
equivalente em dlares dos Estados Unidos e de forma centralizada para cada
instituio. A posio de cmbio de uma instituio pode assumir os seguintes
resultados:
Nivelada: quando o total de compras igual ao total de vendas;
Comprada: quando o total de compras maior que o total de vendas;
Vendida: quando o total de compras menor que o total de vendas.
As instituies devem depositar no Banco Central os valores excedentes a certo
montante de posio comprada. As posies dos segmentos livres e flutuantes so
unificadas. Dessa forma, na hiptese de um determinado banco ter "US$ 3 milhes de
posio $ comprada" no segmento livre e "US$ 7 milhes de posio comprada" no
flutuante, a posio daquele banco de US$ 10 milhes de posio comprada (livre +
flutuante). Com isso, no h mais diferena entre os dois segmentos na formao da
taxa de cmbio, pois o custo de oportunidade para celebrao das operaes de cmbio
passou a ser o mesmo para ambos os segmentos.
Formao de Taxas Cambiais
Numa feira livre, o preo de venda de um produto esta sujeito a uma lei de
mercado bsica, a da oferta e da procura. Do mesmo jeito acontece com o dinheiro. No
sistema financeiro, o dinheiro visto como uma mercadoria que pode ficar mais ou
menos cara dependendo da oferta e da procura. No mercado de cmbio no e diferente,
o preo da moeda estrangeira varia com a maior ou menor procura, e com a
disponibilidade da moeda no mercado. Isso significa dizer que, no Brasil, as taxas so
livremente pactuadas, sem a interferncia do Estado nas suas cotaes.
Com isso, conforme foi dito anteriormente, a taxa de cmbio pode ser uma taxa
livre (comercial) ou uma taxa flutuante, e dependendo do tipo de cmbio (manual ou
sacado) pode sofrer variao.
Apesar de trabalhar com taxas de cmbio livres, sem teoricamente sofrer
interveno do Estado, em situaes extremas, que podem colocar em risco a poltica
cambial, o BACEN ou seus parceiros (chamados dealers) podem interferir no mercado
para restaurar a ordem, colocando o mercado dentro dos padres desejados pelo
Governo, equilibrando as forcas de mercado. De acordo com Fortuna (2002, p 313 e
314) a interveno desses personagens pode ser das seguintes formas:
1. Quando a taxa de cmbio cai, ficando muito abaixo do nvel desejado
pelo Governo, o que indica que a oferta de moeda estrangeira maior do
que a procura, o Banco Central pode entrar no mercado comprando o
excesso de divisas, o que implica gradual elevao de taxa pela reduo
da oferta. A interveno continua at que a taxa retome ao nvel
desejado;

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

54

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

2. Quando a taxa de cmbio sobe, ficando acima das expectativas oficiais,


sinalizando que a oferta de moeda estrangeira menor do que a procura,
o BACEN pode lanar mo de seus estoques de divisas vendendo um
determinado montante, e inundando o mercado com as divisas que, em
funo da grande quantidade, tero suas taxas diminudas. Um dos
principais dealers do mercado de cmbio o Banco do Brasil. Conforme
afirma Fortuna (2002, p. 314), existe uma srie de taxas de cmbio que
regulam as operaes de diferentes segmentos do mercado de cmbio,
com cotaes de compra e venda oscilando ao longo do dia. Algumas
delas so:
Comercial (Dlar nas operaes de Taxa de Cmbio
Comercial): utilizada compra e venda da moeda envolvendo o
comrcio de mercadorias. Por exemplo, o dlar comercial, no dia
29/03/2006, fechou cotado a R$ 2,212 para venda;
Taxa
de
Cmbio
Flutuante
(Dlar flutuante):
utilizada cooperaes de compra e venda de moeda estrangeira
para satisfazer necessidades diversas do comrcio internacional,
por exemplo, o dlar flutuante, no dia 24/01/2008, fechou cotado
R$ 1,786 para venda;
Taxa de Cmbio Inter-Bancria Pronta (Dlar Pronto):
apresenta a cotao utilizada como parmetro para as operaes
de compra e venda de moeda estrangeira, a vista, entre
instituies financeiras.
Taxa de Cmbio de Mercado Paralelo (Dlar Paralelo):
estabelece o parmetro de compra e venda de moeda estrangeira
adquirida fora dos meios oficiais, atravs dos doleiros. Tanto as
operaes no mercado paralelo, quanto as aquisies de moedas
atravs de atividade ilcitas so consideradas ilegais, sujeitando os
agentes as penas da lei.
PTAX: representa a taxa mdia praticada pelo mercado
financeiro. fornecida diariamente pelo Banco Central com base
nas negociaes com a moeda estrangeira ao longo do dia. Essa
taxa serve como parmetro de preo para o inicio das do dlar, no
dia 21/01/2008, fechou a R$ 1,785 para compra. Vale salientar
que todas as taxas apresentadas pelos diversos veculos de
comunicao so taxas liquidas, ou seja, quaisquer tarifas
cobradas pelos bancos (despesas de corretagem taxa de abertura
de crdito, etc.), so cobradas a parte, no influindo na cotao.
Geralmente, essas taxas so cobradas tambm em moeda
estrangeira. Por exemplo, o pacote de servios do Banco Ita,
divulgado em 23/03/2008, a cobrana de 6,12% do valor
correspondente em moeda estrangeira vendida e entregue ao
cliente.

Operaes de Arbitragem
A arbitragem consiste na entrega de moeda estrangeira contra o recebimento de
outra moeda estrangeira. Nas operaes de arbitragem no mercado de cmbio ocorrem:
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

55

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

a)
a compra de moeda estrangeira;
b)
o envio dessa moeda para outra praa;
c)
a venda dessa moeda, mediante a compra de outra moeda estrangeira;
d)
a venda da segunda moeda no mercado local, recebendo em contrapartida,
recursos em moeda nacional.
O objetivo das operaes de arbitragem e conseguir lucro com as diferenas de pregos
das moedas em diferentes lugares (chamados de praas).
Os tipos de arbitragem so:
Arbitragem Direta: a transao efetuada por dois operadores localizados em
praas (Pases) diferentes;
Arbitragem Indireta: a transao realizada por um operador em praas
diferentes simultaneamente. Em funo da possibilidade de se fazer arbitragem
numa mesma praa;
Outra classificao para as operaes de arbitragem :
Arbitragem Externa: remessa de divisas de uma praa para outra com o
objetivo de ganho financeiro em funo de diferena de preo entre as moedas,
Arbitragem Interna (Operaes Simblicas): so operaes simblicas de
compra e venda simultnea de cmbio com a finalidade de regularizar urgncias
de ordem cambial.
Contrato de Cmbio
o instrumento pelo qual se efetua a operao de cmbio. Seu objetivo principal
a compra e venda de moeda estrangeira, cuja entrega da moeda corresponde
liquidao do contrato. Nele devem constar, entre outras coisas: a moeda estrangeira
que esta sendo comprada ou vendida, a taxa contratada, o valor correspondente em
moeda nacional, os nomes do comprador e do vendedor, e a data da liquidao, que
pode ser presente ou futura. O contrato de cmbio ligado a uma operao comercial visa
a prestao de um servio por um banco ao seu cliente. Se o cliente um exportador,
quando do fechamento do contrato de cmbio, ele encarrega o banco de cobrar do
importador o valor correspondente a transao comercial. Se o cliente um importador,
quando do fechamento do contrato de cmbio, ele encarrega o banco de enviar ao
exportador no exterior, o valor correspondente a mercadoria importada. Naturalmente,
os bancos cobraro de seus clientes pela prestao dos servios.
Por ser formalizado atravs de contrato um ato bilateral (mediante acordo entre
duas partes), onde a instituio financeira compra moeda estrangeira. Se um exportador,
entregando a ele o valor correspondente em real, ou vende a moeda entregue, recebendo
o correspondente em reais. Mais ainda, a entrega respectivas divisas poder ser a vista
ou no futuro.
Formas de Liquidao dos Contratos de Cmbio
A modalidade de pagamento influenciada pelas condies de mercado e pelo
grau de confiana entre as partes - no s empresas, mas tambm bancos e pases
envolvidos.
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

56

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Em casos de acirrada competitividade do mercado, com excesso de oferta, os


exportadores so obrigados a melhorar suas condies de venda, optando pelo
recebimento a prazo. Se a procura maior, os exportadores melhoram suas propostas
negociais, aproximando-se de uma situao ideal, ou seja, a de receber o pagamento
antecipadamente.
Quando o importador desconhecido ou encontra-se num pas sem estabilidade
poltico-econmica, as condies para o exportador no sero favorveis, ao contrrio
do que ocorreria com empresas tradicionais, obrigando o exportador a exigir o
pagamento antecipado. Outros fatores que interferem nas condies de vendas so a
margem de lucro desejada, a possibilidade de financiamento e os controles do governo.
As modalidades de pagamento so estabelecidas nos contratos de compra e
venda internacional, determinam a maneira pela qual o exportador recebera o
pagamento por sua venda ao cliente no exterior. As mais utilizadas no comrcio
internacional so:

Pagamento antecipado;
Remessa direta ou sem saque;
Cobrana documentria;
Carta de crdito (crdito documentrio).

Pagamento Antecipado - ocorre quando o comprador paga pela mercadoria


adquirida antes do seu embarque. Esse pagamento antecipado caracteriza o
financiamento da produo do exportador por parte do importador. Por implicar altos
riscos para o comprador, pouco freqente, sendo utilizado geralmente por empresas
interligadas. Costuma ocorrer tambm na venda de produtos de alta tecnologia,
fabricados sob encomenda, visto representar uma garantia contra o cancelamento do
pedido. So mais freqentes os casos de pagamento antecipado parcial. Outras razes
para escolha dessa modalidade podem ser:
Financiar o exportador para produo de mercadoria, principalmente na
venda de mquinas e equipamentos feitos sob encomenda;
Mercadorias de valor reduzido, tais como: livros, assinaturas de
publicaes, medicamentos etc.;
Transaes com pases importadores de elevado risco, sem estabilidade
poltica, econmica ou financeira;
O pagamento antecipado acontece da seguinte forma:
Contrato Mercantil entre o vendedor e o comprador;
Pagamento pelo importador ao seu banco;
Remessa da moeda estrangeira, do banco do importador para o banco do
exportador;
Pagamento ao exportador (liquidao do contrato de cmbio);
Embarque da mercadoria e remessa dos documentos;
Liberao da mercadoria pelo importador.
Essa modalidade de contratao de cmbio representa a opo de menor risco
para o exportador (ou, em outras palavras, para o exportador o risco ZERO).

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

57

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Remessa sem Saque (ou Remessa Direta) - Aqui a situao oposta ao


pagamento antecipado. Nessa modalidade, o exportador embarca a mercadoria e envia
diretamente ao importador todos os documentos da operao. O importador, ao receber
os documentos, promove o desembarque da mercadoria na alfndega e posteriormente,
providencia a remessa das divisas para pagamento das operaes.
a modalidade de pagamento que representa maior risco para o exportador, pois
as vantagens so todas do importador, que recebe os documentos de embarque,
encaminhados diretamente pelo exportador junto com a mercadoria, e desembarca a
mercadoria, antes de paga-la ou de aceitar seu pagamento. O risco para o importador e
nulo, pois o pagamento somente efetuado depois de recebida a mercadoria.
Outra caracterstica importante dessa modalidade de crdito o fato do
exportador no ficar com nenhum documento que d direito a uma eventual cobrana
judicial ao importador, em caso de no pagamento da obrigao oriunda da transao
comercial. Como se baseia na confiana do exportador no importador, essa modalidade
e utilizada mais freqentemente entre clientes tradicionais ou entre empresas
interligadas (filiais e suas matrizes, coligadas ou controladas). A remessa sem saque
acontece da seguinte forma:
Contrato Mercantil entre o vendedor e o comprador;
Embarque da Mercadoria e remessa de documentos;
Liberao da mercadoria pelo importador;
Pagamento pelo importador ao seu banco;
Remessa da moeda estrangeira, do banco do importador para o banco do
exportador;
Pagamento ao exportador (liquidao do contrato de cmbio).
Cobrana Documentria - Nessa modalidade, o exportador, aps o embarque
da mercadoria, emite uma letra de cmbio que ser enviada a um banco no pas do
importador, juntamente com os documentos de embarque.
O pagamento pode ser a vista ou a prazo. Conforme tiver sido convencionado, e
o exportador s ter direito a receber o valor referente a sua venda aps a comprovao
do pagamento; e a transferncia das divisas para o crdito na conta do banco com qual
ele fez o contrato de cmbio.
No caso de cobrana a vista, o importador s poder retirar do banco os
documentos para o desembargo das mercadorias aps a quitao do cmbio.
No caso da cobrana a prazo, o importador s poder retirar do banco os
documentos para desembargo da mercadoria se "aceitar" (assinar manifestando
concordncia) a cambial que ser apresentada para pagamento na poca oportuna.
O banco age como prestador do servio de cobrana, cumprindo rigorosamente
as instrues do exportador: cobrana a vista ou no vencimento; cobrar juros de mora
por atraso; protestar o importador, quer por falta de pagamento, quer por falta de aceite,
etc. Alm disso o banco pode tambm fechar o cmbio da operao, recebendo uma
receita por mais esse servio.
Nessa modalidade, o exportador tem a garantia de que a mercadoria somente
ser entregue ao importador aps o cumprimento de suas instrues.
A cobrana Documentria ocorre da seguinte forma:
1. Contrato mercantil entre o vendedor e o comprador;
2. Embarque da mercadoria;
3. Entrega de documentos (ao banco do exportador) para a cobrana;

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

58

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

4. Remessa de documentos para um banco no exterior (banco do


importador);
5. Representao e cobrana de documentos;
6. O importador efetua o pagamento (ou o aceite) e recebe os documentos
para o desembargo aduaneiro;
7. Liberao da mercadoria pelo importador;
8. Remessa da moeda estrangeira, do banco do importador para o banco
do exportador;
9. Pagamento
final
ao
exportador (liquidao do contrato de
cmbio).
Carta de Crdito (Letter of Credit -L/C)
A carta de crdito, tambm conhecida por "crdito documentrio", uma
modalidade de pagamento bastante usual, porque oferece melhores garantias, tanto para
o exportador quanta para o importador. Diferentemente das demais formas de
pagamento, a carta de crdito iniciada pelo importador e no pelo exportador. Vista
sob outra tica, uma ordem de pagamento condicional, emitida por um banco, a
pedido de seu cliente importador, em favor de um exportador, que somente faz jus ao
recebimento se cumprir todas as exigncias por ela estipuladas. O exportador tem a
garantia de pagamento de um ou mais bancos, e o importador, a certeza de que s
haver pagamento se suas exigncias forem cumpridas. A carta de crdito uma
alternativa para o exportador que no quer assumir os riscos comerciais de uma
operao, pois ela confere ao banco a responsabilidade pelo pagamento, mediante o
cumprimento dos termos e condies do crdito. Os riscos polticos tambm podem ser
minimizados com a utilizao de uma carta descrdito confirmada. Nesse tipo de
crdito, outro banco, geralmente fora do Pas do importador, confirma a garantia dada
pelo banqueiro emissor do crdito. Na prtica, se o banqueiro emissor no puder pagar
por qualquer motivo, inclusive polticos (moratria), o banqueiro confirmador pagar
em seu nome. Alm dos riscos polticos, outro fato a se considerar est relacionado com
o banco emissor da carta de crdito. Algumas instituies so consideradas de pequeno
porte, e por essa razo, para terem sua carta de crdito aceita pelo banco do exportador,
necessitam, tambm, de confirmao de um banco de maior porte: (chamado de banco
de primeira linha).
Conforme afirma Fortuna (2002, p.330), quando uma instituio financeira
Aceita uma carta de crdito, ela no se compromete a receber diretamente do
importador, mas sim, do banco que a emitiu. Em caso de no pagamento do importador,
o problema passa a ser do banco que lhe deu carta de crdito. A Carta de Crdito
tambm pode ser emitida por pagamento a vista ou a prazo.
A carta de crdito pode sofrer alteraes, chamadas de "emendas", que somente
ter validade se forem aceitas por todas as partes intervenientes no contrato, ou seja,
banqueiro emissor, banqueiro confirmador, o tomador do crdito e o beneficirio.
A carta de crdito ocorre da seguinte forma:
1.
Contrato mercantil entre o vendedor e o comprador;
2.
O importador apresenta uma proposta para abertura de crdito junto ao banco da
praa do importador (banco emissor/reembolsador);
3.
Informao por parte do emissor da existncia de crdito em favor do exportador
solicitando a confirmao do banco avisador/confirmador;
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

59

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

4.
O banco confirmador informa ao exportador da existncia de crdito e das
condies para o recebimento.
4.1. Exportador embarca a mercadoria;
5.
O exportador apresenta os documentos e necessrios para a liquidao do
cmbio, e negocia com o banco a liquidao do contrato de cmbio;
6.
O banco confirmador efetua o pagamento ao exportador (liquidao do contrato
de cmbio);
7.
O banco confirmador efetua o dbito na conta do banco do importador e envia
para ele os documentos;
8.
O banco emissor entrega os documentos ao importador mediante a liquidao da
carta de crdito;
9.
Importador paga ao banco;
10.
Importador vai alfndega e pega a mercadoria.
Financiamentos Exportao
Dependendo da forma de pagamento negociada com o importador, o vendedor
pode precisar receber, antecipadamente, os valores correspondentes em moeda nacional,
das divisas que receber provenientes daquele negcio. Por exemplo, um exportador
que esteja com dificuldade de caixa para comprar matria-prima para a fabricaro de
calcados que sero exportados para a frica, e que, no contrato de venda, aceitou o
recebimento atravs de cobrana documentaria a prazo, necessitar antecipar o
recebimento dos recursos para poder fabricar e, efetivamente, entregar as mercadorias
acertadas no contrato de compra e venda. Dependendo da forma e do prazo concedidos
na exportao, podem ser utilizadas opes diferentes de financiamento. Uma forma de
classificao, apresentada por Fortuna (2002, p. 332) seria:
Operaes de adiantamento de recursos antes ou aps o embarque das mercadorias:
Antes do embarque: Adiantamento de Contratos de Cmbio (ACC), Cmbio
Travado, Finamex Pr-Embarque, Pr-Pagamento (pagamento Antecipado), e
Pr-Commodities.
Aps o embarque: Adiantamento sobre Cambiais Entregues (ACE), Finamex
Ps-Embarque e PROEX;
- Operaes de desconto de cambiais j aceitas pelo importador: Supplier's Credit,
Buyer's Credit, Forfaiting e Factoring;
- Operaes de financiamento com ttulos de emisso do exportador: Export Notes,
Debentures Cambiais, Descontos de Warrants e Securitizaro de Exportaes.
O exportador, em geral, dispe de um prazo mximo de antecipao para obteno
de adiantamentos de 540 dias, isto , at 360 dias para contratao do ACC (prvio ao
embarque), e mais 180 dias posteriores ao embarque da mercadoria ao exterior para
fechamento do ACE.
Os prazos fixados pelo BACEN so cumpridos pelo banco conforme suas
disponibilidades de recursos.
ACC (Antecipao sobre Contrato de Cmbio) e ACE (Antecipao sobre
Cambiais Entregues)-

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

60

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

So considerados os principais contratos de venda de moedas estrangeiras para


entrega futura. As duas operaes tendem a reduzir os custos financeiros para o
exportador brasileiro uma vez que o adiantamento, em reais, das divisas que entraro no
Pas, possibilita competitividade negocial (Junto ao importador estrangeiro), na medida
em que permite ao exportador brasileiro conceder melhores prazos aos seus
compradores, alm de reduzir seus custos, trazendo para patamares compatveis com os
praticados no mercado internacional, j que os encargos cobrados se baseiam em
patamares internacionais, que so menores que os juros cobrados no mercado interno.
Essas duas operaes representam o maior volume de negcios no mercado de
cmbio brasileiro. O financiamento concedido no perodo anterior ao embarque
chamado de Adiantamento sobre Contrato de Cmbio (ACC). Nesta fase s existe o
contrato de cmbio com lastro da operao, sendo desnecessria a apresentao de
qualquer outro documento por parte do exportador. A partir da sada da mercadoria para
o exterior, surgem os documentos representativos da venda, entre os quais a Letra de
Cmbio ou Saque, mencionada anteriormente.
Merece destaque o fato de que a antecipao, baseada em documentos
representativos de uma venda futura, pode ser parcial ou total. O contrato de cmbio s
ser liquidado quando do efetivo ingresso das divisas ao Pas.
O financiamento concedido ps-embarque, mediante a apresentao dos
documentos que comprovam a venda, chamado de Adiantamento sobre Cambiais
Entregues (ACE) Nada impede que os dois tipos de financiamentos sejam efetuados em
uma mesma cooperao, atravs da transformao de um ACC em ACE.
O ACE pode ser comparado a um desconto de duplicata mercantil no mercado
interno, e o ACC ao desconto de pedido de venda em carteira.
A grande vantagem para o exportador que utiliza o ACC e o ACE como
mecanismos de incentivo financeiro para a exportao o baixo custo financeiro,
principalmente, se comparado com os custos do mercado nacional. O principal risco
para o exportador nesse tipo de operao numa eventual desvalorizao dos reais
frente moeda estrangeira. Como ele recebeu antecipadamente os valores
correspondentes em reais, ele receber uma quantia menor em conseqncia do
recebimento antecipado.
Cmbio Travado (VALOR FUTURO + BNUS)
Semelhante ao ACC, nessa modalidade de financiamento o exportador tem a
opo de contratar o cmbio por antecipao, isto antes de embarcar a mercadoria,
fixando a taxa cambial que vai prevalecer para a operao. Entretanto, ele no recebe o
valor correspondente em reais. Funciona da seguinte forma: o exportador fecha o
cmbio com o banco antes de embarcar a mercadoria, mas no recebe em troca o valor
equivalente em reais. Em vez disso, vender ao banco para liquidao futura as divisas
oriundas da exportao.
Com as divisas internalizadas, o banco poder negoci-las com importadores e
pessoas ou empresas que necessitem enviar recursos para o exterior, repassando, atravs
de prmios, parte desses recursos para a empresa que contratou o cmbio travado. Para a
empresa que contratou o cmbio travado, essa modalidade s interessante
financeiramente se os prmios recebidos por ela forem superiores aos rendimentos que
ela teria se aplicasse os respectivos reais no mercado financeiro, somados a uma
eventual desvalorizao da moeda estrangeira no perodo.
Da mesma forma que no ACC e ACE, o contrato de cmbio s e liquidado
quando do efetivo ingresso das divisas oriundas da transao comercial do exportador.
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

61

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PROEX - Programa de Financiamento das Exportaes


um programa de financiamento voltado venda de bens e servios nacionais
ao exterior a custos compatveis com os praticados no mercado internacional.
O Programa oferece duas modalidades de apoio as exportaes:
PROEX/Financiamento e PROEX/Equalizao.
PROEX/Financiamento
a modalidade de crdito ao exportador de bens e/ou servios, realizada
exclusiva e diretamente pelo Banco do Brasil, com recursos do Tesouro Nacional. So
aceitos tanto o supplier's credit (refinanciamento ao exportador, que consiste em
desconto ou negociao de ttulos representativos da exportao a prazo, pelo
exportador, junto instituio financeira) quanto o buyer's credit (negociao direta
entre importador e agente financeiro). Trata-se de financiamento com juros compatveis
com os praticados no mercado internacional. Para ter acesso a essa modalidade, o
interessado deve dirigir-se ao Banco do Brasil S.A., agente do Tesouro Nacional para o
PROEX.
PROEX/Equalizao
Consiste no pagamento, por parte do Tesouro Nacional, da diferena a maior
entre os cargos pactuados com o financiador e os custos de operao semelhante no
mercado internacional. Os pagamentos so efetuados por meio de ttulos pblicos
federais. O Banco do Brasil S.A. efetua os pagamentos de equalizao aos Bancos
Financiadores, mediante o recebimento do referido ttulo.
O financiamento obtido junto a qualquer instituio financeira para a fase psembarque de exportaes brasileiras ter seu pedido de equalizao analisado pelo
Banco do Brasil S.A., agente do Tesouro Nacional para o Programa.
Exportao Direta
A forma direta de comercializar aquela em que o exportador conduz todo o
processo de exportao, desde os primeiros contatos com o importador at a concluso
da operao de venda.
Nesse caso, o exportador cuida de todos os detalhes, desde a negociao e
entrega do produto at a cobrana. Isto exige da empresa o conhecimento do processo
de exportao em toda a sua extenso, o que quer dizer: mais ateno administrativa,
empenho de recursos humanos e de tempo.
Embora mais ambiciosa, essa modalidade onde ser a mais lucrativa e propiciar
um maior crescimento no mercado internacional.
Exportao Indireta
Nesta modalidade a empresa utiliza os servios de uma outra, cuja funo
encontrar compradores para seus produtos em outros mercados. Esta modalidade requer
a participao de uma empresa mercantil, que adquire mercadorias no mercado interno
para posterior exportao.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

62

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Eximbank: Export-Import Bank of the USA


O Eximbank uma agncia governamental americana independente, com a
funo de facilitar o financiamento de exportaes de produtos e servios americanos
por meio do programas de financiamento das exportaes para os respectivos
compradores ou concesso de garantias, exigidas por banqueiros internacionais. Os
custos cobrados pelo Eximbank baseiam-se nas taxas praticadas pelo Tesouro
Americano. O Tesouro Americano garante a honra das obrigaes assumidas pelo
Eximbank.
SISCOMEX
Conforme o Banco do Brasil (2001), o Sistema Integrado de Comercio Exterior SISCOMEX - um sistema que tem como funo administrar o comrcio exterior
brasileiro, atuando como instrumento de integrao entre setores da Secretaria de
Comercio Exterior (SECEX), da Secretaria da Receita Federal (SRF), e do Banco
Central (BACEN), ficando responsvel pelo registro, acompanhamento e controle das
diferentes etapas das operaes de exportao e importao, atravs de um fluxo
informatizado de informaes que so processadas exclusivamente atravs desse
sistema.
Seu objetivo proporcionar uma maior agilidade nas operaes e melhor
qualidade nos nveis de controle dos rgos envolvidos. Na verdade um instrumento
informatizado que permite as empresas exportadoras, importadoras e aos demais
usurios, o registro, acompanhamento e o controle das operaes de exportao e
importao.
De acordo com o Banco do Brasil (2001), as principais vantagens do sistema
so:

Harmonizao: (uniformidade) dos concertos utilizados pelos diferentes rgos


governamentais envolvidos nos processes de compra e venda com o exterior;

Ampliao: atravs do recurso da informtica, da quantidade de pontos de


atendimento no Pas;

Reduo de custos administrativos para os envolvidos;

Diminuio do volume de documentos, reduzindo a burocracia;

Padronizao de procedimentos utilizados nas operaes de comercio exterior;

Acesso mais rpido e de melhor qualidade as informaes estatsticas


sobre
as exportaes e importaes brasileiras.
A ligao dos equipamentos dos usurios e intervenientes ao SISCOMEX se
faz pela rede do SISBACEN, para os bancos e corretoras de cmbio, e pela rede
SERPRO (SERVIO FEDERAL DE PROCESSAMENTO DE DADOS), nos demais
casos. De acordo com Fortuna (2002, p 353) o acesso ao SISCOMEX, por usurio
devidamente habilitado, poder ser feito de uma das seguintes formas:

Agncias do Banco do Brasil que operem em comrcio exterior;

Agncias de bancos que operem com cmbio;

Corretoras de cmbio;

Despachantes aduaneiros;

No prprio estabelecimento do exportador ou importador utilizando terminal


prprio desde que sejam observados os critrios especficos para ligao. Para ter acesso
ao SISCOMEX atravs de terminal prprio, a empresa deve se habilitar junto a
Embratel para uso de linha de comunicao, enquanto cada um dos seus usurios
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

63

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

deve se credenciar junto a Secretaria da Receita Federal para obter uma senha
pessoal, individual e intransfervel.
Os principais usurios do SISCOMEX so os seguintes:

Empresas exportadoras e importadoras, e seus representantes legais;

Despachantes aduaneiros;

Instituies financeiras autorizadas a operar no mercado de cmbio (utilizam


apenas o acesso atravs do SISBACEN);

Instituies financeiras autorizadas pela SECEX a conceder licenas de


importao;

Corretoras de cmbio;

rgos da administrao direta e indireta, intervenientes no comrcio exterior.


Programa BNDES-EXIM
O BNDES, enquanto banco de desenvolvimento, tambm atua no estmulo as
exportaes, como estratgia de fortalecimento e desenvolvimento de nossa economia
atravs do BNDES-Exim. Por conta prpria, ou atravs de instituies credenciadas, o
BNDES financia a exportao de produtos manufaturados, bens de capital e servios
associados aos bens exportados nas seguintes modalidades:
Pr-embarque: financia a produo de bens a serem exportados em embarques
especficos. Nesse caso, o BNDES oferece capital de giro ao exportador. O prazo de
financiamento de 8 meses, no podendo o ultimo embarque ultrapassar o prazo de 12
meses e a liquidao da operao, 6 meses. A critrio do BNDES, dependendo dos bens
objeto da exportao, os prazos podero se estendidos a 30 e 24 respectivamente. O
BNDES financia at 100% do preo FOB (Free on Board), excludos, alm do frete e os
seguros internacionais, as comisses de agentes comerciais e eventuais pr-pagamentos.
Pr-embarque de Curto Prazo: financia a produo de bens a serem
exportados, com prazo de pagamento At 6 meses para embarque e liquidao. O
BNDES financia ate 100 % do valor FOB.
Pr-embarque Especial: financia a produo nacional de bens exportados, sem
vinculao com embarques especficos, mas com perodo pr-determinado para a sua
efetivao. Na verdade, o BNDES financia o valor correspondente a expectativa de
crescimento das exportaes, em comparao com os valores exportados nos 12 meses
anteriores. O prazo de pagamento 6 de ate 12 meses, podendo ser estendido para 30
meses, relativamente a parcela financiada do incremento previsto, comprovadamente
realizada. O nvel de participao do BNDES no incremento das exportaes previsto
para um perodo de 12 (doze) meses (perodo de incremento), tomando-se por base o
total das exportaes realizadas nos 12 (doze) meses imediatamente anteriores (perodo
base), ser de ate 100% (cem por cento), independentemente do porte e dos bens
elegveis. Alm do incremento e da meta de exportao, podero ser estabelecidos pelo
BNDES ndices de produtividade e/ou financeiros a serem alcanados no perodo de
incremento, e, ainda, obrigaes sociais a serem cumpridas (ncora). De acordo com o
BNDES, so classificadas como empresas ncoras as: trading companies, comerciais
exportadoras ou demais empresas exportadoras que participem da cadeia produtiva e
que adquiram a produo de determinado conjunto significativo de micro, pequenas ou
medias empresas visando a sua exportao. O prazo total para pagamento de ate 18
meses, no podendo o ltimo embarque ultrapassar o prazo de 12 meses e a liquidao
da operao, 6 meses. Nessa modalidade de financiamento, o BNDES pode participar
com at 100% do valor FOB.
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

64

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Ps-embarque: financia a comercializao de bens e servios no exterior,


atravs de refinanciamento ao exportador, ou atravs da modalidade buyer's credit.
Nessa modalidade, o prazo total de financiamento ser de ate 12 anos, com
possibilidade de financiamento de at 100% do valor da exportao. Os principais
instrumentos de garantia utilizados pelos emprstimos na modalidade BNDES-Emix se
assemelham aos praticados pelas maiores agencias de crdito a exportao do mundo.
Para facilitar ainda mais o acesso ao crdito exportao, outras modalidades de
garantia aceitas pelo BNDES so:
Fundo de Garantia "Para a Promoo Competitividade (FGPC): um
fundo de Aval destinado a facilitar o acesso ao crdito para micro, pequenas e
medias empresas;
Seguro de Crdito Exportao: possibilita a cobertura dos riscos comerciais
e polticos do no recebimento dos valores referentes aos bens e servios
exportados. No Brasil, este instrumento operado pela Seguradora Brasileira de
Crdito Exportao (SBCE).
Supplier's Credit
Essa modalidade de financiamento das exportaes nada mais do que um
desconto de duplicatas; nesse caso as duplicatas mercantis so oriundas de vendas para
o exterior.
Da mesma forma que no desconto de duplicatas tradicional, o banco financiador
detm o direito de regresso contra o exportador. Por isso, ele tambm co-responsvel
pelo pagamento da cambial de exportao, junto com o importador.
Entretanto, nesse caso, o financiador poder dispensar o direito de regresso
contra o exportador, mediante o pagamento, por parte dele, de uma comisso de risco ao
financiador.
Conforme afirma Fortuna (2002 p. 343), essas operaes tm, normalmente, um
prazo mnimo de 30 dias e mximo de 5 anos. Predominando as operaes com
vencimento entre seis meses e 1 ano.
Buyer's Credit
Nessa modalidade o financiamento concedido diretamente ao importador por
um banco no exterior. Para o exportador a operao a vista e as divisas ingressam no
pas de imediato. No h a figura do direito de regresso contra o importador brasileiro.
Financiamento Importao
Uma importao dita financiada se a sada das divisas oriundas da compra de
bens e servios no exterior acontecer a prazo.
O importador pode conseguir financiamento direto com o fornecedor no exterior.
Nos financiamentos direto com o fornecedor, a contratao do cmbio pode se dar
atravs de cobrana documentria, que dependendo do nvel de confiana do fornecedor
com relao ao importador, pode ser nas modalidades simples sem garantias adicionais
ou com a co-obrigao de bancos. Outra possibilidade a contratao de uma carta de
crdito a prazo.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

65

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

No caso de financiamento ao importador por uma instituio financeira externa,


geralmente exigida uma carta de crdito a prazo (com aval de um banco), com
clausulas de pagamento vista ao exportador.
Contrato de Cmbio de Importao
A contratao de cmbio de importao podem ser duas modalidades: cmbio
pronto e cmbio futuro.
No caso de cmbio futuro a liquidao se dar no prazo mximo de 360 dias. Em
se tratando de pagamento antecipado, prazo mximo de 180 dias da data do embarque
da mercadoria. Esse prazo pode se estender quando se trata de mquinas e equipamentos
que tenham ciclo de fabricao longo, ou que sejam feitos por encomenda.
De todo modo, o pagamento antecipado s pode ser feito mediante a comprovao de da
contratao para a aquisio de equipamento no exterior.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

66

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PARTE 08 O MERCADO DE OURO


O mercado de Ouro
Da mesma forma que no mercado de aes, o de ouro tambm e um mercado de
risco.
Alm de variveis externas, a cotao do ouro tambm varia de acordo com a
oferta e a procura. Por variveis externas que influenciam na cotao do ouro entendamse as guerras, as crises mundiais, altas repentinas do preo do petrleo, etc. Nos tempos
de situao difcil, comum os investidores buscarem refgio (hedge) no ouro.
Sua funo de hedge fica bem evidenciada quando se verifica que o ouro uma
reserva de valor em momentos de incerteza econmica, financeira ou poltica em nvel
mundial. Essa reserva de valor pode ser facilmente transportada pelo seu possuidor em
momentos de incerteza.
No mercado internacional, o ouro negociado principalmente em Londres e
Zurique, onde negociado no mercado de balco, atravs de bancos e corretoras e
atravs da Bolsa de Mercadorias de Nova York (Comex), operando exclusivamente no
mercado futuro. Para negociaes envolvendo ouro fsico, existe um mercado de balco
funcionando nessa praa. No Brasil, o maior volume de comercializao de ouro se faz
atravs da Bolsa de Mercadorias e Futuro de So Paulo (BM&F), que e a nica bolsa do
mundo que comercializa ouro no mercado fsico.
As cotaes do ouro no exterior so feitas em relao a ona troy, unidade de
peso que equivalente a 31,104 g. No Brasil cotao feita em reais por grama de ouro
puro.
O preo do ouro no Brasil sofre influencia de trs variveis: a cotao do metal
no mercado internacional (Londres e Nova York), a cotao do dlar no mercado
flutuante e as perspectivas para o mercado interno.
Em funo da influncia do preo do dlar na cotao do ouro, ele pode ser
utilizado como um meio para ganhos de arbitragem. Sobre isso, Fortuna (2002, p.492)
afirma que: "Quando cresce a diferena de preo (gio) entre o dlar flutuante e o
paralelo, o investidor procura tirar proveito da situao. Ele compra o ouro na BM&F,
pede para receber o metal, vende-o na fronteira do Pas, recebe os dlares e, em seguida,
vende esses dlares no paralelo, ganhando a diferena entre o dlar de venda do
flutuante e de compra do paralelo."
Existem, basicamente, dois tipos de investidores no mercado de ouro fsico: o
investidor tradicional, que utiliza o ouro como instrumento de hedge, e o especulador,
que est a procura de ganhos imediatos, sempre de olho na relao ouro/dlar/aes,
procurando a melhor alternativa do momento.
A compra e a venda de ouro em barras podem ser efetivadas no chamado
mercado de balco, atravs das agencias das instituies financeiras especializadas
(bancos, corretoras, distribuidoras), nas fundadoras, empresas de minerao ou ento, na
bolsa mercadorias e futuros do pas (BM&F). O mercado da BM&F chamado de
mercado Spot.
As operaes via balco, na maioria das vezes, so fechadas por telefone. Depois
de concretizada a liquidao do pagamento, o comprador ter duas opes: ou deixar o
ouro custodiado em uma instituio bancaria de sua preferncia, credenciada a prestar
este tipo de servio, ou retirar a quantidade adquirida, levando consigo o metal.
Na primeira opo, o investidor leva consigo apenas um certificado de custdia.
Ela tem como vantagens a liquidez, a segurana e a facilidade das negociaes
futuras. Na segunda opo, caso o investidor decida revender o ouro adquirido,
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

67

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

necessitara'' refundir o metal para que as partes se certifiquem sobre o grau de pureza do
ouro. A fundio s pode ser feita por uma fundidora credenciada. Por isso, alm da
desvantagem quanto segurana, essa opo agrega mais custos e possui menos
liquidez.
Hoje, os dois mercados, o de balco e o spot nas bolsas, so complementares e
se auto-regulam em termos de cotaes dos preos do grama. As principais diferenas
entre os mercados so: balco no h necessidade de intermediao para se comprar ou
vender ouro, enquanto na bolsa os investidores tm de procurar uma corretora
conveniada, o que significa custos na forma de um percentual do valor negociado, a
ttulo de comisso, alm de uma taxa de custdia que o cliente paga ao banco
depositrio onde o metal fica guardado.
No balco, o cliente pode ter o ouro no mesmo dia do negcio, enquanto que no
spot das bolsas a transferncia efetiva s ocorre no dia seguinte a operao.
A retirada fsica de ouro no mercado spot, em caso de interesse do cliente, s
pode ser feita em barras de 250-g, 100 onas e 400 onas.
Como o dlar, o ouro tambm tem seu mercado paralelo. Aqui algumas
empresas negociam a compra de ouro a prestao, em parcelas mensais. Nesse caso, o
ouro no vendido como um ativo real e sim, como uma commodity. Esse tipo de
venda, exclusiva do Brasil, permite que pequenos investidores tenham acesso ao
mercado de ouro Fortuna (2002, p. 495 e 496) apresenta um glossrio com os principais
termos usados no mercado de ouro, listados parcialmente a seguir:
Moedas oficiais - corresponde s moedas de ouro mais importantes como forma
de investimento. Diversos pases produtores de ouro tm suas prprias moedas oficiais,
tambm chamadas bullion (uma exceo o Brasil). Essas moedas, compostas de uma
liga a base de ouro e outros metais, tm a vantagem de combinar um baixo prmio e o
reconhecimento de uma moeda legal. As moedas bullion mais importantes so a Eagle,
dos EUA; a Maple Leaf, do Canad; a Nugget, da Austrlia; e o Krugerrond, da frica
do Sul.
Ouro branco - Liga de ouro na qual entram 12% de paldio (um metal do grupo
da platina, de cor semelhante a esta), mais 15% de nquel ou 20 a 25% de platina.
Quilate - termo que pode apresentar:
Medida de peso para pedras preciosas (um quilate vale: 0,2 grama; um
grama tem cinco quilates);
Medida de quantidade (no de peso) de ouro numa liga, jia, barra, etc.,
Uma barra de ouro puro tem 24 quilates de ouro: uma jia ou barra de 14
quilates tem 14 partes de ouro c o restante de outros metais (cobre,
paldio, prata, etc.), assim, o ouro 18 quilates tem 18/24 partes de ouro.
Ouro de aluvio - O ouro contido em cascalhos, areia e argila que se forma nas
margens e foz dos rios, em conseqncia da eroso.
Sino - Sistema Nacional do Ouro, operado pela Central de Custdia e de
Liquidao Financeira de Ttulos (CETIP), apoiada pela Associao Nacional das
Instituies do Mercado Aberto (ANDIMA), pelo qual uma rede de teleprocessamento
centraliza todas as formas de negociao de ouro. Do sistema, fazem parte bancos
depositrios e intermedirios (bancos, corretores).

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

68

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PARTE 09 GARANTIAS DO SISTEMA FINANCEIRO


NACIONAL
Aps analisar a possibilidade da contratao de um emprstimo para um cliente,
e concludo pela viabilidade, as instituies financeiras devem fixar as condies em
que ele ser realizado. E uma dessas condies diz respeito s garantias.
O interesse do banco centra-se no recebimento do capital emprestado na moeda,
data e condies acordadas. Nesse contexto, a constituio de garantias visa agregar
comprometimento pessoal e patrimonial do tomador, e aumentar, caso o cliente se torne
insolvente, a possibilidade de retorno do capital emprestado.
A escolha das garantias deve sempre acontecer aps a deciso do banco em
conceder emprstimo ao seu cliente Por isso, diz-se que a garantia assume um papel
acessrio a deciso de conceder crdito. O contrrio, ou seja, a deciso de emprestar
dinheiro no pode acontecer em funo das garantias apresentadas.
A escolha das garantias decorrncia do fato de que no existe operao de
crdito 100% livre de risco de no pagamento. Aps a deciso de emprestar, e em
funo do nvel de risco da operao, o banco deve escolher quais as garantias mais
convenientes para o negocio, sempre levando em conta todos os custos que ele teria
caso precisasse cobrar judicialmente a divida e as garantias apresentadas.
O passo seguinte a deciso de conceder crdito ser definir o tipo de garantia a
ser constituda (real ou pessoal), de forma que se vincule a que seja mais apropriada
operao.
Apesar da deciso de emprestar, deve-se ressaltar que uma grande quantidade de
garantias pode ser um indicador de que o risco da operao bem elevado. Nesse caso,
provavelmente a melhor opo seria no emprestar o dinheiro.
Uma viso distorcida quanto s garantias aquela dos que acreditam que uma
garantia (bens moveis ou imveis, traduz na certeza de pagamento de um emprstimo.
Na verdade, ela representa uma alta probabilidade de sucesso em uma cobrana judicial,
caso seja inevitvel.
Contudo, aquele que recebe um bem em garantia real deve ter em mente que,
para a liquidao da divida, ser necessrio ingresso em juzo, e a posterior venda desse
bem. Esses processos so geralmente muito demorados e com elevados custos. Por isso,
quando do recebimento de bens em garantia real, o banco credor precisa analisar se o
valor real do bem superior ao valor da dvida acrescida dos encargos de atraso e de
eventuais custas judiciais. Outros aspectos que devem se considerados pelos bancos tem
a ver com a localizao, conservao e facilidade de resgate do bem dado em garantia,
alem da sua liquidez.
Outro aspecto que pesa na hora de decidir por uma garantia real so s custas de
registro da garantia. Dependendo do valor, podem at inviabilizar o negcio. Por tudo
isso, em operaes de pequeno valor ou de baixssimo risco, conveniente que o banco
opte pelo acolhimento de garantias pessoais (aval ou fiana), sempre cuidando para que
esses garantidores sejam pessoas idneas e com situao econmico-financeira
suficiente para honra o pagamento da divida, caso o devedor no o faa.
Garantias Fidejussrias (Confiana) ou Pessoais
Esse tipo de garantia est embasada na fidelidade do garantidor em cumprir a
obrigao, caso o devedor no o faa e, ainda na confiana do credor quanto ao retorno
do crdito, seja por parte do devedor, seja por parte do garantidor. Nela, os bens
pessoais do garantidor respondem pelo cumprimento da divida do devedor.
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

69

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Nesse grupo, encontram-se o aval e a fiana.


Preliminarmente descrio de aval e fiana, importante ressaltar os seguintes
aspectos relativos a esse tipo de garantia.
Quando prestada por sociedade, depende de inexistncia de clausula proibitiva
nos Estatutos ou no Contrato Social. Se esses documentos forem omissos, faz-se
necessria: no caso das sociedades annimas a aprovao pela assemblia geral de
acionistas ou pelo conselho de administrao. Nos outros tipos de sociedade, exige-se a
concordncia por escrito de todos os scios.
No tem qualquer sentido o aval ou fiana prestado por pessoa fsica a
firma individual de que titular, uma vez que juridicamente so uma
nica pessoa (os patrimnios se confundem);
As dvidas garantidas apenas por aval ou fiana so consideradas
quirografrias, ou seja, no gozam de qualquer preferncia na hiptese de
falncia, liquidao judicial ou insolvncia civil do devedor;
Para que produza resultados prticos, indispensvel que o avalista ou
fiador detenha idoneidade moral e capacidade econmico-financeira
compatvel com a obrigao garantida
Aval
Aval a garantia pessoal prestada por algum para o pagamento de um ttulo de
crdito (cheques, duplicatas, notas promissrias, cdulas e notas de crdito, entre
outros). No aval, o garantidor promete pagar a divida, caso o devedor no o faa.
O aval garantia tipicamente dos ttulos de crdito. Por esse motivo, o aval no
vlido em contratos.
As principais caractersticas do aval so a autonomia e a solidariedade. Em
funo disso independentemente da data em que for concedido o aval, o coobrigado se
torna co-responsvel pelo pagamento da obrigao, podendo, inclusive, ser concedido o
aval em ttulos vencidos, produzindo os mesmos efeitos legais.
A autonomia confere outra caracterstica ao aval: a obrigao do avalista existe
independentemente da existncia da obrigao que deu origem ao surgimento do ttulo
de crdito.
Por ser de natureza solidria, uma vez vencida a divida, o credor pode cobrar
indistintamente o devedor ou o avalista. Se o ttulo tiver varies avalistas, o credor pode
cobrar, indistintamente, o devedor, alguns avalistas ou todos os coobrigados.
Outra caracterstica do aval o chamado direito de regresso. Uma vez que o
avalistas pagou a divida objeto da garantia ele fica sub-rogado nos direitos de credor e
por isso, poder cobrar o devedor ou os demais avalistas.
De acordo com o Cdigo Civil (Lei 10.406/2002 em seu art. 1.647), quando, o
avalista for pessoa casada necessria a assinatura do cnjuge, exceo dos
casamentos: processados sob regime de separao absoluta de bens.
O aval pode ser:
1. Em branco: quando feito mediante simples assinatura do avalista no
verso ou no anverso do documento, sem especificar a quem dado.
2. Em preto: quando declarado o nome da pessoa por ele favorecida. Por
exemplo: avalizo esta letra em favor de Fulano de Tal data - assinatura
do avalista.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

70

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

3. Pode o aval ser dado ao avalista. Ter-se- ento aval de aval ou aval
sucessivo.
Vale ressaltar que o Cdigo Civil, em seu art. 897, pargrafo nico, probe o
aval parcial em ttulos de crdito.
Fiana
Esse tipo de garantia esta disciplinado nos arts. 818 a 839 do Cdigo Civil.
A fiana uma obrigao escrita, no se admitindo interpretaes no escritas.
um contrato por meio do qual algum, chamado fiador garante o cumprimento da
obrigao do devedor. O fiador responde no s pelo valor da divida, mas tambm pelo
pagamento de uma indenizao ou multa, alm de custas e juros de mora pelo atraso no
pagamento.
A fiana um contrato acessrio, logo, a sua existncia esta condicionada
existncia de uma obrigao principal, e s pode ser prestada at o limite do valor da
obrigao que lhe deu origem, e se o devedor principal no honrar o compromisso.
Os personagens existentes na fiana so: o fiador (pessoa que assume o
compromisso de pagar a obrigao caso o devedor no o faa), o afianado (o devedor
principal da obrigao que deu origem a fiana), e beneficirio (o credor, aquele a favor
do qual a obrigao deve ser cumprida).
A fiana pode ser concedida no prprio instrumento de contrato (atravs da
insero de clausula especfica) ou em instrumento a parte (chamado de carta de fiana
ou contrato de fiana). De acordo com o art. 828 do Cdigo Civil, quando mais de uma
pessoa prestar fiana em garantia de um nico dbito, os fiadores so considerados
solidrios, a no ser que na fiana seja estipulada textualmente, a parte da fiana que
cabe a cada um deles no pagamento da divida.
Conforme o art. 1.647 do Cdigo Civil, quando o fiador for pessoa fsica casada,
obrigatrio a participao de ambos os cnjuges, exceto se o regime for de separao
absoluta de bens.
Conforme a origem da divida garantida, a fiana classifica-se em civil e
comercial.
Quando a dvida garantida for de natureza civil, a fiana denominada fiana
civil. As fianas prestadas em emprstimos bancrios so exemplos de fianas civis.
Na fiana civil, assiste ao fiador o chamado beneficio de ordem - pode-se
executar primeiro o financiado - (art. 827 do Cdigo Civil). O beneficio de ordem
consiste na prerrogativa conferida ao fiador de exigir que, primeiramente, sejam
executados os bens do devedor principal e, para depois, lhes ser exigida a honra do
restante da obrigao.
No entanto, o mercado bancrio se utiliza do artifcio da prestao da fiana com
a expressa renuncia do beneficio de ordem e a declarao de solidariedade (para que o
fiador possa ser executado junto ou primeiro que o afianado) por parte do fiador. Com
isso, o fiador passa a ser solidariamente responsvel pelo pagamento da divida e o
banco pode, em caso de atraso, cobrar indistintamente do devedor ou fiador, ou de
ambos.
A fiana dita comercial ou mercantil quando se destinar a garantir dividas
oriundas de atos de comercio. Contudo, no necessrio que o fiador seja comerciante.
Garantias Reais

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

71

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

As garantias reais ocorrem quando, alm da promessa de pagamento do devedor,


ele ou um terceiro, oferecem ao credor o direito de garantia sobre um bem ou uma serie
de bens que possui.
Diferentemente da garantia pessoal, onde o coobrigado assegura o pagamento da
divida com todos os bens que possui, quando, algum oferece um bem em garantia real,
esse bem especifico servir de garantia para a liquidao da obrigao. Aps o
vencimento, caso no ocorra o pagamento da divida, o credor pode, em juzo, requerer a
posse do bem para vend-lo, em hasta publica ou leilo, e utilizar o preo obtido para
pagamento da dvida.
Havendo sobra, o valor ser devolvido ao devedor. Caso o valor obtido com a
venda no seja suficiente para a liquidao da divida, o devedor continua obrigado ao
pagamento da dvida.
Para a validade da garantia necessrio que a instrumento de crdito especifique
claramente o valor da dvida e os encargos incidentes, o prazo de pagamento das
parcelas, se houver. Alm disso, o instrumento deve identificar claramente o bem
garantidor da operao.
Pela lei, para que o direito sobre o bem dado em garantia tenha validade contra
terceiros, e necessrio o registro do instrumento de crdito no cartrio competente. S
assim o credor poder perseguir o bem nas mos de quem quer que o detenha, ou seja,
deve-se efetuar o registro imediato do bem, caso contrrio, o mesmo poder ser usado
para vrias dvidas.
Ressalvadas as dividas fiscais, trabalhistas e previdencirias, consideradas
prioritrias, o credor da garantias reais tem o direito de preferncia no recebimento das
dividas do devedor em caso da falncia, liquidao ou insolvncia civil deste.
Depois que o bem objeto de garantia real for vendido e que os dbitos,
considerados legais (com o Governo e com os credores com garantia real) forem
satisfeitos a sobra ser utilizada para a honra das obrigaes com os credores
quirografrios (ltimos a receberem). Do contrrio, se o valor da venda no for;
suficiente para liquidao da divida objeto da garantia, o credor precisara habilitar-se no
processo de falncia pelo valor que resta receber, figurando, nesse caso, como credor
quirografrio.
Por esse motivo, o credor deve analisar criteriosamente o bem oferecido em
garantia, avaliando-o por um preo que realmente seria obtido por ele no caso de uma
venda para a liquidao de uma divida e o respectivo pagamento de honorrios e custas
envolvidas no processo.
No grupo das garantias reais, enquadram-se, entre outras, o penhor, a hipoteca, a
alienao fiduciria e a fiana bancria.
FIANA
AVAL
Garantia Contratual
Garantia Cambial
Obrigao Acessria
Obrigao Autnoma (Existe por si s)
Caso no haja a renncia do direito da No vencimento, o credor poder executar
ordem, o fiador s poder ser executado indistintivamente o devedor ou seu
aps a cobrana do devedor
avalista
No caso de insolvncia do fiador, o credor Na hiptese de insolvncia do avalista, o
poder exigir do devedor a sua credor no poder exigir do devedor a sua
substituio
substituio
Sempre que estipulado previamente, o S ser cobrado o valor do ttulo
fiador tambm responde pelos encargos da
dvida

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

72

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Penhor
Penhor a submisso de um bem mvel, direitos ou ttulos de crdito em
garantia do cumprimento uma obrigao (Um exemplo bem conhecido so os
emprstimos feitos pela Caixa Econmica Federal, onde se deixa uma jia em garantia
do emprstimo). Esse tipo de garantia encontra amparo legal no Cdigo Civil, arts.
1.431 a 1.472.
Ateno: Bens empenhados (ou apenhados) no a mesma coisa de Bens
Penhorados, nem tampouco penhor com penhora. Enquanto o penhor um direito de
garantia, a penhor um ato judicial pelo qual os bens do devedor so vinculados a uma
ao de execuo. Bens apenhados ou empenhados so aqueles objeto de penhor,
enquanto que bens penhorados so aqueles que foram objeto de penhora judicial.
Como regra geral, de acordo com o art. 1.431 do Cdigo Civil, os bens
empenhados devem ter sua posse transferida para o credor, a exceo de bens objeto de
penhor rural, mercantil ou de veculos, os quais permanecem na posse do devedor.
Como o bem geralmente fica na posse do credor no obrigatrio o registro do penhor
no cartrio, apesar de ser recomendado.
O registro do penhor faz com que ele tenha eficcia contra terceiros, e permite
que o banco persiga o bem onde quer que ele esteja.
Uma primeira classificao quanto aos tipos de penhor : penhor convencional,
quando acordado entre as partes, e penhor legal quando determinado por lei.
PENHOR
Negociao Bilateral
Empenhados ou apenhados

PENHORA
Deciso Judicial
Penhorado

O penhor classifica-se ainda em:


1.
Quanto ao Instrumento:
a)
Penhor Cedular: o penhor de bens
mveis
ou mobilizveis
formalizado atravs de cdulas de crdito (rural,
industrial, comercial, de crdito a
exportao etc.). Seu registro feito no Cartrio de Registro de Imveis;
b)
Penhor Contratual: o penhor de bens moveis ou mobilizveis
formalizado atravs de contratos. Seu registro se da no Cartrio de Registro de Ttulos e
Documentos.
2.
Quanto s espcies: de acordo com o Cdigo Civil, o penhor pode ser
classificado como:
a)
Penhor Comum: o tipo de penhor onde o devedor ou um terceiro,
entrega ao credor o bem mvel em garantia. Os bens ofertados em penhores da espcie
so jias, ttulos de crditos sobre bens mveis. O registro dessa operao se dar no
Cartrio de Registro de Ttulos e Documentos.
b)
Penhor Rural: est relacionado com garantias de operaes de crdito
ligados ao crdito rural. O penhor rural subdivide-se em penhor agrcola e penhor
pecurio, de acordo com o art. 1.442 do Cdigo Civil, so objeto de penhor agrcola as
colheitas (pendentes ou em via de formao), os frutos extrados de produo
espontnea do solo, as mquinas e equipamentos agrcolas e os animais utilizados no
servio dirio da atividade agrcola. So objetos de penhor pecurio os animais ligados a
atividade pastoril, de laticnios ou agrcola, com a finalidade econmica.
c)
Penhor Mercantil ou Industrial: esse tipo de penhor est disciplinado nos
artigos 1.447 a 1.450 do Cdigo Civil, e ocorre quando o proprietrio de um bem mvel
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

73

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

(ligado a sua atividade comercial) devedor ou terceiro, o d em garantia de obrigao


mercantil ou comercial;
Sobre o penhor rural, merecem destaque:
a)
A posse do bem empenhado continua na posse do devedor, que tem a
obrigao de guardar e cuidar;
b)
A obrigatoriedade de registro no Cartrio de Registro de Imveis da
circunscrio em que estiverem situadas as coisas empenhadas. Para tanto, o
instrumento utilizado a Cdula Rural Pignoratcia derivado de penhor - (art. 1.438
do Cdigo Civil);
c)
Quando se tratar de penhor cedular de safra, alem do registro,
importante que o banco notifique a existncia de penhor a eventuais compradores, do
produto, indicando o nome e os produtos que foram oferecidos em penhor. Essa
notificao deve ser feita antes da colheita, o mais rapidamente possvel;
d)
Os prazos mximos para o penhor agrcola e o penhor agropecurio so
de trs a quatro anos respectivamente, prorrogveis, uma s vez ate o limite
de
igual tempo (art. 1.439 de Cdigo Civil);
e)
A legislao confere ao credor o direito de verificar o estado das coisas
empenhadas, inspecionando-as onde se acharem, por si ou por pessoa que credenciar
(art. 1.441 do Cdigo Civil);
f)
O penhor agrcola que recai sobre colheita pendente, ou em via de
formao, abrange a colheita imediatamente seguinte, no caso de frustrar-se ou ser
insuficiente a colheita dada em garantia. Entretanto, se o credor no financiar a nova
safra, poder o devedor constituir com outrem novo penhor, em quantia mxima
equivalente a do primeiro, o segundo penhor ter preferncia sobre o primeiro,
abrangendo este apenas o excesso apurado na colheita seguinte (art. 1.443 do Cdigo
Civil).
As principais caractersticas do penhor mercantil so:
O bem apenhado transferido real ou simbolicamente pelo devedor (se o
devedor no puder sair do local);
Podem ser recebidos em penhor mercantil: mquinas, aparelhos,
materiais instrumentos, instalados e em funcionamento, com os
acessrios ou sem eles; animais utilizados na indstria; sal e bens
destinados a explorao das salinas; produtos da suinocultura, animais
destinados a industrializao de carnes e derivados; matrias-primas e
produtos industrializados (art. 1.447 do Cdigo Civil).
A formalizao de penhor industrial ou mercantil e feita atravs de
Cdulas de Crdito pblicas ou particulares, as quais sero registradas o
Cartrio de Registro de Imveis da circunscrio onde estiverem situadas
as coisas empenhadas (art. 1.448 do Cdigo Civil);
No caso de penhor de matria-prima ou estoque o devedor, industrial ou
comercial, deve manter em estoque quantidade desse produto ou de bens
suficiente para a honra da garantia das obrigaes assumidas. Assim,
deve ser mantido constante controle sobre a quantidade dos bens
apenhados. A critrio do banco, a garantia sobre matria prima ou
estoque pode ser substituda, mediante endosso pleno, por ttulos
representativos da sua comercializao (duplicata mercantil).

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

74

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Da mesma forma que no penhor rural, o credor tem o direito de verificar o


estado das coisas empenhadas, inspecionando-as onde se acharem por si ou por pessoa
que credenciar (art. 1451 do Cdigo Civil).
Segundo o Cdigo Civil, tambm podem ser objeto de penhor veculos
empregados em qualquer espcie de transporte ou conduo. A constituio do penhor
se dar mediante instrumento (pblico ou particular), registrado no Cartrio de Ttulos e
Documentos do domiclio do devedor e anotado no certificado de propriedade. O prazo
mximo do penhor de veculos de dois anos prorrogvel por at mais dois. Apesar do
registro no Cartrio lide Ttulos e Documentos, o instrumento de formalizao uma
Cdula de Crdito. Ainda de acordo com o Cdigo, os veculos oferecidos em penhor
devem estar previamente segurados contra furto (credor como beneficiado), avaria,
perecimento danos causados a terceiros. Aqui tambm, a posse do bem fica com o
devedor. Por isso, o credor, tem o direito de verificar o estado do veiculo empenhado,
inspecionando-o onde se achar, por si ou por pessoa que credenciar.
O Cdigo Civil tambm faz meno ao Penhor de Direitos e Ttulos de Crdito,
nos arts. 1.461 a 1.461 Podem ser objeto de penhor os direitos, suscetveis de cesso,
sobre coisas mveis. A constituio se d atravs de instrumento publico ou particular,
registrado no Registro de Ttulos e Documentos, e o titular do direito empenhado dever
entregar ao credor pignoratcio os documentos comprobatrio desse direito, salvo se
tiver interesse legitimo em conserv-los.
Cabe ao credor pignoratcio de Direitos e Ttulos de Crdito a prtica de todos os
atos necessrios a conservao e defesa do direito empenhado, e a cobrana de juros,
encargos e prestaes acessrias compreendidas na garantia.
Nesses atos inclui-se a
obrigao de cobrar o crdito empenhado, assim que se torne exigvel. Uma vez
recebido o crdito pignoratcio vencido, o credor tem o direito a reter, da quantia
recebida, o que lhe devido, restituindo o restante ao devedor; ou a excutir a coisa a ele
entregue (Excutir: venda judicial do bem dado em garantia).
Ainda segundo o Cdigo Civil (art. 1436), o penhor se extingue nas seguintes situaes:
I.
II.
III.
IV.
V.

Extinguindo-se a obrigao;
Perecendo a coisa;
Renunciando o credor;
Confundindo-se na mesma pessoa as qualidades de credor e dono da coisa;
Dando-se a adjudiao* judicial, a remisso ou a venda da coisa empenhada,
feita pelo credor ou por ele autorizada.

* Ato judicial em que o credor recebe a coisa penhorada em pagamento de seu


crdito. S cabe se na praa ou leilo no houve nenhum licitante. FONTE:
http://www.aba.adv.br/index.php?action=verpaed&idartigo=50

A Alienao Fiduciria
A alienao fiduciria em garantia foi criada no direito brasileiro, pelo Artigo 66
da Lei n 4.728, 14/7/65 conhecida como "Lei do Mercado de Capitais".
A alienao fiduciria ou alienao em garantia baseia-se na transferncia da
propriedade de um bem ao credor, como forma de garantia do cumprimento de
determinada obrigao por parte do devedor. Alm da propriedade, o credor fiducirio
passa a ter a posse indireta do bem, enquanto que o devedor permanece com sua posse
direta, na qualidade de fiel depositrio.
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

75

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Por exemplo: O comprador de um bem para pagamento a prazo (automvel, por


exemplo), desde que gravado com clausula de alienao fiduciria, tem a posse direta e
o uso do objeto, sendo tambm seu depositrio legal, mas no possui a propriedade e a
posse indireta, que pertencem fiduciariamente ao credor. Logo, o possuidor de coisa
gravada com alienao fiduciria no pode alien-la, enquanto no quitar a divida e der
baixa no respectivo contrato.
A alienao fiduciria gera a transferncia da propriedade ao credor. Mas
ocorrem duas declaraes de vontade geminadas:
a)
Uma de alienao, pela qual a coisa passa ao domnio do adquirente;
b)
Outra, exprimindo o seu retorno ao devedor, condicionado ao pagamento da
divida.
A propriedade fiduciria cessa para o credor, assim que a divida paga. Logo, o
devedor readquire a propriedade da coisa pelo simples pagamento da divida.
O devedor, embora tenha transferido fiduciariamente a coisa ao credor,
conserva-a em seu poder na condio de depositrio, sujeitando-se a sua conservao,
sob as penas da lei civil penal.
O objeto da alienao fiduciria em garantia um bem mvel. Alm dos bens
mveis, podem objeto de alienao fiduciria em garantia:
Bens presos ao solo, desde que possam ser destacados sem sofrer destruio,
modificao, fratura ou dano;
Bens fungveis, isto , aqueles substituveis por outros do mesmo gnero,
qualidade e quantidade, desde que o instrumento seja cdulas de crdito crdito
(comercial, industrial ou de crdito a exportao) e comprovada a no
preexistncia de nus sobre bens semelhantes a favor de outro credor.
No admissvel o acolhimento em alienao fiduciria de matria-prima destinada
a transformaro em produto acabado, assim como de produtos que, por sua natureza e
destinao no devam ou no possam permanecer em poder do devedor por largo tempo
e sem sofrer transformao. Igualmente ressalvada a hiptese de cdula de crdito
comercial, no podero ser recebidos em alienao fiduciria bens consumveis ou
destinados a pronta comercializao.
Ao contrrio do que ocorre com a hipoteca e com o penhor cedular, a alienao
fiduciria no admite novas vinculaes em graus subseqentes, mesmo que seja em
favor de um mesmo credor.
Para valer contra terceiros, a alienao fiduciria deve ser registrada no Cartrio de
Registro de Ttulos e Documentos ou, no caso de cdulas, no Cartrio de Registro de
Imveis, A alienao fiduciria de veculos automotores deve constar ainda, no
Certificado de Registro e Licenciamento do Veiculo e, no caso de navios e aeronaves,
nos registros prprios (Capitania dos Portos e DAC -Departamento de Aviao Civil). O
instrumento de alienao conter, alm de outros dados, os seguintes:
a)
O total da divida ou sua estimativa;
b)
O local e a data de pagamento;
c)
A taxa de juros, as comisses e, eventualmente, a clausula penal e a
estipulao de correo monetria, com indicao dos ndices aplicveis;
d)
A descrio do bem, objeto da alienao fiduciria, e os elementos
indispensveis sua completa identificao;

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

76

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Ainda com relao ao registro da alienao fiduciria de avies e navios, devem ser
observados os seguintes condicionantes:
e)
Em se tratando de aeronave, o registro se dar exclusivamente atravs de cdulas
de crdito (comercial, exportao ou industrial);
f)
No caso de embarcao (martima, fluvial ou lacustre), admite-se o registro
atravs cdulas de crdito (comercial, a exportao, ou industrial), ou atravs de
contrato por instrumento pblico (comercial, a exportao, ou industrial).
Uma das grandes vantagens da alienao fiduciria a facilidade de execuo
atravs da ao de busca e apreenso. Por essa razo, afirma-se que ela e uma das
formas mais seguras de garantia, ou seja, maior garantia para o credor.
Para que o banco ingresse com uma ao de busca e apreenso necessrio que
o devedor seja constitudo em mora, atravs de notificao extrajudicial, entregue a ele
atravs de Cartrio de Ttulos e Documentos.
Vale salientar que a busca e apreenso pode no ser a melhor alternativa, Nas
situaes onde o valor do bem alienado no suficiente para a honra da obrigao
vencida, ou quando existem outros bens de maior valor tenha sido dados em garantia ou
passveis de penhora, o banco pode optar tanto pela busca e apreenso, quanta pela ao
de execuo ou outra ao que julgar mais conveniente.
Portanto, caso o devedor no liquide a obrigao no vencimento, o credor poder
recorrer a uma das seguintes alternativas:
1. Venda extrajudicial, independentemente de o bem estar em sua posse
direta. Salvo conveno em contrrio;
2. Ao de busca e apreenso, com o objetivo de obter a posse direta do
bem para vend-lo;
3. Ao de execuo, para penhora e alienao judicial de bens do devedor,
no includo nestes o bem dado em garantia fiduciria, por pertencer ao
credor;
4. Ao de depsito, para obter a restituio do bem, sob pena de priso do
depositrio, caso no seja entregue a coisa ou seu valor equivalente em
dinheiro.
De posse do bem alienado, o credor dever vend-lo e utilizar o valor obtido na
venda, no pagamento de seu crdito, ou seja, o credor no pode ficar com o bem se a
divida correspondente no for paga no vencimento. Se o valor de venda ultrapassar o da
divida, o saldo ser restitudo ao devedor. Caso contrrio, o credor poder executar o
devedor pelo saldo restante, exigindo-o inclusive dos coobrigados, se houver. Ou seja, o
devedor e coobrigados continuam responsveis pela parte da divida que no foi
liquidada com a venda do bem alienado.
Alm dos bens relacionados anteriormente, recentemente, os imveis tambm
passaram a integrar a relao de itens passiveis de alienao fiduciria (atravs da Lei
9.514, de 20/11/1997) De acordo com essa lei, na aquisio de um bem imvel atravs
de financiamento, esse bem pode ser dado em alienao fiduciria em garantia em
contratos. Contudo, para que ela tenha valor contra terceiro, faz-se necessria a
averbao do contrato no Registro de Imveis competente. Esse contrato pode ser
atravs de instrumento publico ou particular.
Da mesma forma que nos demais tipos de alienao fiduciria, o instrumento de
crdito deve conter as seguintes informaes:
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

77

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

I.
O total da divida, ou sua estimativa;
II.
O prazo, ou a poca do pagamento;
III.
A taxa de juros, se houver;
IV.
A descrio da coisa objeto da transferncia, com os elementos
indispensveis a sua identificao.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

78

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PARTE 10 HIPOTECA, FIANA E FUNDO GARANTIDOR DE


CRDITO (FGC)
Hipoteca
A hipoteca a operao do domnio sobre bens imveis, navio ou avio, em
garantia do cumprimento de uma obrigao d ordem econmica, sem que haja
transferncia da posse do bem gravado para o credor hipotecrio, conferindo a este um
duplo direito:
1. O de preferncia, que consiste em fazer vender judicialmente, a coisa dada em
garantia, para ser pago o que lhe devido, com preferncia a qualquer outro
credor:
2. O de seqela, ou seja, o de procurar perseguir a coisa onde quer que se encontre
ou em poder de quem quer esteja, penhorando-se.
A hipoteca , pois, um contrato acessrio, pressupondo a existncia de um
contrato ou uma obrigao principal, por ela garantida. Constitui-se em um direito real
sobre a coisa dada em garantia. E esta coisa deve ser imvel ou bem de raiz. Neste
particular esta a principal diferena para o penhor, cuja garantia recai em coisa mvel e
que se tradicional (transfere) para a posse do credor.
Na hipoteca no h, nem da sua natureza a tradio (entrega da coisa). A
hipoteca pode recair em imvel pertencente ao devedor, isto e, de propriedade dele, ou
de imvel alheio, desde que o proprietrio venha pessoalmente (ou por procurador)
oferecer a garantia dele a obrigao de outrem.
Podem ser objeto de hipoteca:
Estradas de ferro, minas e pedreiras, independentemente do solo onde se
acharem;
Embarcaes de grande porte e aeronaves;
Imveis rurais e urbanos, exceto quando:
1. O imvel estiver registrado como bem de famlia;
2. O imvel estiver registrado com clusulas de impenhorabilidade
ou inalienabilidade;
3. O imvel rural com rea inferior a um mdulo (terreno mnimo
para subsistncia), que seja a nica propriedade do devedor ou,
embora no sendo a nica, seja trabalhada exclusivamente pela
famlia.
A hipoteca abrange construes, maquinaria fixa ou presa ao solo, instalaes e
benfeitorias que no podem ser retiradas, alteradas ou destrudas sem o consentimento
por escrito do credor.
A hipoteca poder ser formalizada por cdulas de crdito (comercial, industrial
ou a exportao) ou contrato por escritura pblica. Em qualquer situao, ela devera ser
obrigatoriamente registrada no Cartrio de Registro de Imveis da localidade do bem,
ou no rgo competente do Ministrio da Aeronutica ou da Marinha, conforme o caso.
Em se tratando de linhas frreas, de acordo com art. 1.502 do Cdigo civil, o registro se

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

79

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

dar no municpio da estao inicial da respectiva linha. S aps o registro, o bem dado
em garantia pode ser cobrado em ao de execuo.
De acordo com o Cdigo Civil (art. 1.476), o proprietrio do imvel hipotecado
pode constituir outra hipoteca sobre ele, mediante novo ttulo, em favor do mesmo ou de
outro credor.
Quanto ao prazo, de acordo com o Cdigo Civil (art. 1.485) o prazo da hipoteca,
incluindo suas possveis prorrogaes, no poder ser superior a 20 anos. Caso
ultrapasse esse prazo, a hipoteca s poder subsistir mediante a constituio de novo
ttulo e, por conseqncia, de novo registro, mantendo-se, contudo, a precedncia
original.
Quando o imvel for de propriedade de pessoa fsica casada, obrigatria a
assinatura de ambos os cnjuges na prestao da garantia hipotecria, exceto se o
casamento se der sob o regime de separao de bens.
A hipoteca pode ser convencional, legal e judicial. Decorre a primeira de
contrato entre as partes; a legal, da prpria lei e a judicial, de sentena condenatria.
No so aceitos em hipoteca imveis gravados com clausula de inalienabilidade,
impenhorabilidade ou usufruto.
De acordo com o art. 1.499 do Cdigo Civil, a hipoteca extingue-se:
a) pelo desaparecimento da obrigao principal;
b) pela destruio da coisa ou resoluo do domnio;
c) pela renncia do credor;
d) pela remio:
e) pela sentena passada em julgado;
f) pela prescrio;
g) pela arrematao ou adjudicao.
-Adjudicar: o ato judicial pelo qual se transfere a propriedade de um bem
penhorado ao exeqente em uma ao de execuo por conta de uma dvida, ou de uma
parte dela. O valor do imvel e determinado pelo preo da avaliao judicial;
-Remio: pagamento do valor do bem dado em garantia real, para liberao do
nus existente.
Fiana Bancaria
uma garantia semelhante a fiana tradicional, a no ser pelo fato de que o
fiador (pessoa responsvel pelo pagamento da obrigao, caso o titular no o faa) um
banco. Como toda fiana, a bancria uma obrigao acessria, que s existe em
funo de uma obrigao principal.
Por ser uma garantia prestada pelo banco, esse compromisso s vai ser assumido
pela instituio em favor dos clientes mais tradicionais, classificados como de
baixssimo risco pelo banco. Essa deciso e to importante que, geralmente, de
responsabilidade da diretoria ou do comit central de anlise de crdito da instituio, j
que, o no cumprimento de uma fiana por parte do banco, em funo do serio dano a
sua imagem e ao sistema financeiro como um todo, pode significar o fechamento de
suas portas.
Por isso, mesmo para os clientes que julgue merecedores, os bancos so bastante
rigorosos quanto s garantias que o seu cliente dever apresentar para que eles possam
figurar como fiadores.
As garantias exigidas pelo banco so reais, e vai desde a internalizao do valor
correspondente a fiana, em reais, aplicados em investimentos no banco, ate a cauo de

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

80

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

ttulos de crdito em favor do afianado. Naturalmente, o valor total desses ttulos deve
ser suficiente para a cobertura do valor da fiana.
Por isso que, para o credor, quando ele recebe uma fiana de uma instituio
financeira, isso significa que, com quase toda certeza, ele receber o servio ou o
produto contratados, ou receber o correspondente em dinheiro, j que existe uma
instituio financeira co-responsvel pelo pagamento daquela obrigao.
Alm dos custos de registro da fiana, os bancos cobram tarifas de seus clientes,
cujos valores so negociados caso a caso.
As fianas bancrias so exigidas principalmente como instrumento obrigatrio
para participao em grandes licitaes, como instrumento de garantia do pagamento de
multas e despesas inerentes ao processo, cobradas do concorrente vencedor caso ele no
cumpra todas as condies exigidas no processo licitatrio. Tambm podem ser exigidas
dos clientes que necessitam de crdito em outras instituies financeiras, ou para as
indstrias que estejam demandando recursos oficiais para o financiamento de suas
exportaes, ou ainda, em algumas negociaes na BM&F (em operaes no mercado
de derivativos).
Uma caracterstica importante da fiana bancaria e que ela no uma operao
de crdito. Por isso, o afianado no est sujeito ao pagamento do IOF. Porem, caso o
banco seja obrigado a honrar a fiana por seu cliente, a operao passa a se configurar
como um crdito concedido pelo banco a um cliente, e ele, alem do IOF, estar sujeito
ao pagamento de encargos de atraso (juros e multa) pactuados com o banco na poca da
contratao da carta de fiana,
Com referncia ao prazo da fiana, Fortuna (2002, p.243) afirma que o prazo da
fiana no deve exceder 12 meses e, que, em se tratando de concorrncia publicada,
prazo mximo cai para seis meses. Ele afirma ainda, que o limite mximo de fianas
no pode ser superior a cinco vezes o patrimnio de referenda do banco.
Ainda de acordo com Fortuna, as principais situaes onde o Banco Central
autoriza um banco a outorgar uma carta de fiana so as seguintes:
participao em concorrncias pblicas ou particulares, licitaes,
tomadas de preos;
contratos de construo civil;
contratos de execuo de obras;
contratos de prestao de servios;
contratos de execuo de obras adjudicadas por meio de concorrncias
pblicas ou particulares;
contratos de prestao de servios em empreitadas;
contratos de fornecimento de mercadorias, mquinas, materiais, matriasprimas, etc.;
aquisio ou compra de mercadorias, produtos, matrias-primas, (no Pas
ou no exterior), at determinado valor, garantindo praticamente um limite
de crdito para compras, em um determinado valor e num determinado
perodo;
compra especifica de mercadorias, produtos, mquinas, equipamentos,
matrias-primas (no Pas ou no exterior), comprovada atravs de copias
de pedidos, ordens de compras, contratos, faturas pro forma, guias de
importao;
liberao de veculos e outros bens mveis, vinculados a contratos por
alienao fiduciria, convenio, cauo, penhor mercantil ou hipoteca;
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

81

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

obteno de liminar resultante de mandado de segurana destinado a


sustar cobrana de impostos e taxas (prazo indeterminado, sujeito a
multa, juros e correo monetria);
interposio de recursos em processo administrativos judiciais (prazo
indeterminado sujeito correo monetria);
pagamento de dbitos fiscais previdencirios, trabalhistas ou seu
parcelamento (prazo indeterminado sujeito correo monetria);
operaes ligadas ao comercio exterior.
Por outro lado, segundo ele, o Banco Central, nas suas atribuies, veta
concesso de Carta de Fiana:
a)
que possam, direta ou indiretamente, ensejar aos favorecidos a obteno
de emprstimos em geral, ou o levantamento de recursos junto ao pblico, ou que
assegurem o pagamento de obrigaes decorrentes da aquisio de bens e servios;
b)
em moeda estrangeira ou que envolva risco de
variao de taxas de
cmbio, exceto quando se tratar de operaes ligadas ao comercio exterior;
c)
vinculadas, por qualquer forma, a aquisio de terrenos que no se
destinem a uso prprio ou que se destinem a execuo de empreendimentos ou unidades
habitacionais;
d)
diretoria do banco e membros do conselhos consultivos ou
administrativos, fiscais e semelhantes, bem como ao respectivos cnjuges, e seus
parentes, at 2o grau;
e)
s pessoas jurdicas de cujo capital participem com mais de 10%
quaisquer diretores ou administradores da prpria instituio financeira bem como
cnjuges e respectivos parentes, ate o 2o grau.
Segundo Fortuna (2002, p.245), os principais tipos de fianas bancrias
existentes so:
a) BID BOND: fiana bancaria cuja finalidade habilitar o afianado a
participar de concorrncias intencionais. Ela garante a venda dos bens ou a prestao
dos servios no preo, prazo e demais condies acordadas no contrato.
b) PERFORMANCE BOND: fiana prestada por um banco a um cliente que
tenha-assumido um contrato de execuo longa (ciclo de produo longo). Ela tem a
finalidade de proteger o fabricante de perdas resultantes da eventual, no concluso do
contrato na forma como foi contratada. Est muito ligada a obras pblicas (construo
de estradas ou ferrovias), ou fabricao de navios, avies ou bens de capital. Um
exemplo de uma possvel utilizao desse tipo de carta de fiana seria nos contratos de
fornecimento de avies da EMBRAER. Para o comprador externo de produtos
nacionais, essa carta representa a garantia de entrega do produto no exterior, na forma,
preo, qualidade e prazo contratados:
c)
ADVANCED PAYMENT BOND: uma garantia de pagamento
antecipado emitido em moeda estrangeira pelo banco ao seu beneficirio no exterior,
como forma de lhe assegurar o adiantamento previsto nos contratos comerciais de
fornecimento de bens ou prestao de servios pela empresa brasileira;
d)
REFUNDMENT BOND: carta de fiana que garante o recebimento do
valor pago antecipadamente pelo importador no caso do no-cumprimento da
exportao contratada. Ela assegura ao importador a devoluo do montante antecipado
ao exportador.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

82

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Fundo Garantidor de Crditos (FGC)


O Fundo Garantidor de Crdito (FGC) uma associao civil sem fins lucrativos
com personalidade jurdica de direito privado. Sua sede situa-se na cidade de So Paulo.
Foi regulamentado pela Resoluo n 2.211 do BACEN em 16/11/95 e pela
Circular n 2.928, de 09/09/99, que define a base de calculo para a determinao do
recolhimento na forma dos saldos de final do ms de certos ttulos e subttulos do Plano
Contbil das Instituies do Sistema Financeiro Nacional. Atualmente, seu regulamento
e estatutos esto consolidados na Resoluo CMN no. 3.251 de 16/12/2004.
O FGC tem por objeto prestar garantia de crditos contra instituies dele
participantes, nas hipteses de:
Decretao da interveno, liquidao extrajudicial ou falncia de
instituio; ou,
Reconhecimento, pelo Banco Central do Brasil, do estado de insolvncia
de instituio; ou,
Ocorrncia de situaes especiais, no enquadrveis nas possibilidades
anteriores, desde que ocorra um prvio entendimento entre o BACEN e o
FGC.
O prazo de durao do FGC indeterminado. So participantes do FGC os
bancos comerciais, os bancos de investimento, os bancos de desenvolvimento, a Caixa
Econmica Federal, as Sociedades de Crdito Financiamento e Investimento, as
Sociedades de Crdito Imobilirio, as Companhias Hipotecrias e as Associaes de
Poupana e Emprstimo, em funcionamento no Pas, e que:
recebem depsitos a vista, a prazo ou em contas de poupana;
efetuam aceite em letras de cmbio;
captam recursos atravs da colocao de letras imobilirias, letras
hipotecarias e letras de crdito imobilirio.
Percebe-se que, das instituies que administram fundos de investimentos no
fazem parte do grupo participante do FGC. Por isso, os recursos investidos nessa
modalidade no so garantidos pelo FGC.
De acordo com o regulamento do fundo, em seu art. 2, so objetos da garantia
proporcionada pelo FGC os seguintes crditos:
depsitos a vista ou sacveis mediante aviso prvio;
depsitos em contas-correntes de depsitos para investimento;
depsitos de poupana;
depsitos a prazo, com ou sem emisso de certificado;
depsitos mantidos em contas no movimentveis por cheques destinadas
ao registro e controle do fluxo de recursos referentes a prestao de
servios de pagamento de salrios, vencimentos;
aposentadorias, penses e similares;
letras de cmbio;
letras imobilirias;
letras hipotecrias, e
Letras de Crdito Imobilirio.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

83

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

CDB e RDB no so garantidos pelo FGC


Mesmo para as instituies integrantes do fundo, de acordo com o seu
regulamento, no so objeto de garantia: os depsitos, emprstimos ou quaisquer outros
recursos captados ou levantados no exterior; as operaes relacionadas a programas de
interesse governamental institudos por lei e os depsitos judiciais.
De acordo com a Resoluo CMN N 3.400, de 06/09/2006, o total de crditos
de cada pessoa contra a mesma instituio, ou contra todas as instituies do mesmo
conglomerado financeiro, ser garantido at o valor mximo de RS 60.000,00 (sessenta
mil reais). Devem ser somados os crditos de cada credor identificado pelo respectivo
CPF ou CNPJ contra todas as instituies do mesmo conglomerado financeiro.
No caso de contas conjuntas tituladas por cnjuges e seus dependentes, o valor
da garantia limitado a R$ 60.000,00 para cada um respeitando o saldo da conta.
Entretanto, no caso de contas conjuntas no tituladas por cnjuges e
dependentes, o limite da garantia e de R$ 60.000,00, ou o saldo da conta, dos dois o
menor. Esse valor ser dividido pelo numero de titulares, sendo o crdito do valor
garantido feito de forma individual.
Ainda de acordo com a Resoluo mencionada acima, a garantia proporcionada
pelo FGC deve ser custeada por contribuies ordinrias das instituies participantes.
As contribuies ordinrias so devidas e recolhidas mensalmente, e resultam da
aplicao da alquota de 0,0125% sobre a mdia de saldos dirios das contas
correspondentes as obrigaes objeto de garantia, devendo ser utilizados, para fins de
clculo do seu valor, os dados constantes do balancete do ms imediatamente anterior.
Alem disso, de acordo com o estatuto do FGC, tambm contribuem, para a composio
do seu saldo as taxas de servios decorrentes da emisso de cheques sem proviso de
fundos.
Ainda sobre o FGC, ressalte-se que seu regulamento tambm prev que, quando
as disponibilidades de recursos atingirem 2% (dois por cento) do total dos saldos de
todas as contas cobertas pela garantia, no conjunto das instituies associadas, o
conselho de administrao, por proposta da diretoria executiva, devidamente
fundamentada, apresentada ao Banco Central do Brasil, para exame e submisso a
previa autorizao do Conselho Monetrio Nacional, pode deliberar a suspenso
temporria das contribuies das instituies associadas para o fundo.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

84

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PARTE 11 SOCIEDADE DE FOMENTO MERCANTIL


A operao de factoring (ou fomento mercantil) consiste, basicamente, em um
sacador (pessoa que vende seus ativos) e uma casa compradora (factor), que fornecer o
dinheiro ao sacador, mediante um desgio sobre o valor de face deste ativo. Esse ativo
, normalmente, uma duplicata.
, portanto, uma atividade de prestao de servio associada a compra de
direitos de um contrato de venda mercantil, desenvolvido por uma empresa de carter
comercial. Por essa razo, as empresas de factoring precisam se registrar na Junta
Comercial.
Existe um custo implcito nesta operao, por isso o desgio varia de acordo
com as taxas de mercado para o custo do dinheiro, que pode ser balizado em CDB ou no
CDI mais um spread obtido atravs da soma dos custos administrativos, dos impostos,
do risco e da margem de lucro praticada pela empresa de factoring. O nome atribudo ao
desgio cobrado pelas factoring fator.
Nessa atividade, os principais riscos existentes se concentram na idoneidade dos
ativos adquiridos. As casas de fomento comercial tm de ser extremamente eficientes na
analise do risco representado pela qualidade dos sacados.
Esta modalidade de fomento mercantil direcionada principalmente s pequenas
e medias empresas que, por algum motivo, encontram dificuldades de, obter recursos
junto bancos. Alguns bancos, inclusive, j criaram suas casas de factoring.
Assim, para as pequenas e mdias empresas que no dispem de suporte para
acompanhamento de suas aplicaes de crdito e financiamento, ou que no tem
condies para cumprir as exigncias dos bancos quanto a reciprocidade na concesso
dos crditos, recomenda-se que avaliem a possibilidade de utilizar uma factoring para as
suas necessidade de capital de giro. Essa analise deve considerar a relao
custo/beneficio.
Fortuna (2002, p. 609) classifica os servios oferecidos pelas factoring em
quatro tipos: transao com duplicatas, maturity, over-advanced e trust. Segundo
ele, a transao com duplicatas envolve principalmente a compra de duplicatas a vencer
da empresa, com desgio. O custo desse desgio proveniente da remunerao dos
CDB/CDI oferecida pelos bancos, e de um spread capaz de cobrir os custos, os riscos
operacionais fixos e os riscos do no-recebimento da duplicata, no caso de antecipao
dos recursos a vista.
O Maturity implica a total assuno de qualquer crdito da empresa pela casa de
factoring, ou seja, em caso de calote do devedor, a empresa que contratou os servios do
factoring no sofrera qualquer prejuzo.
O Over-Advanced um adiantamento de recursos para a empresa comprar
insumos ou efetuar investimentos de pequeno porte.
O Trust a transferncia, para a casa de factoring, da administrao dos
negcios da empresa, envolvendo desde as operaes financeiras, o monitoramento do
fluxo de caixa, at as atividades necessrias para levar a frente a produo, ou seja a
factoring responsvel pela prestao de servios financeiros da empresa.
Atualmente, no Brasil, s a primeira destas quatro modalidades est sendo
trabalhada. Os custos de cada uma dessas operaes ira sempre depender d quantia
envolvida e dos riscos assumidos pelo factor. Esses riscos so sempre avaliados atravs
da cuidadosa analise da empresa candidata e de seus parceiros comerciais.
Desde setembro de 1988, as factoring deixaram de ser fiscalizadas pelo mercado
financeiro. Hoje, o factoring uma atividade essencialmente mercantil, em que o pr-

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

85

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

requisito o registro na Junta Comercial, no sendo fiscalizada nem regulamentada pela


CVM ou BACEN.
Assim, a operao de factoring no se caracteriza como atividade financeira,
porque a empresa de factoring no pode devolver o contrato para o vendedor original da
mercadoria, j que no tem o direito de regresso e no pode parcelar os pagamentos.
Alm de operar com recursos de conta prpria, uma factoring pode captar
recursos atravs da emisso debntures, commercial papers, ou atravs da contratao
de emprstimos junto aos bancos, oferecendo como garantia a cesso de crdito de sua
carteira de ttulos.
comum em diversos lugares do mundo um banco emprestar dinheiro a uma
empresa de factoring. uma das atividades bancrias mais rentveis e disputadas no
mercado. Nesse caso, a factoring trabalha como uma intermediadora financeira, tomado
recursos junto aos bancos e repassando aos clientes de sua carteira. Alm do crdito, a
factoring pode oferecer aos seus clientes acessoria financeira ou a prestao de
determinados servios.
da eficincia da empresa em operar junto ao banco, na obteno de recursos,
que vai depender o fator (desgio) pelo qual ela estar adquirindo os contratos mercantis
junto a seus clientes.
Vale ressaltar que a compra de uma duplicata por empresa de factoring no a
mesma coisa operao de desconto de duplicatas por um banco. No caso do desconto, o
banco no compra o ttulo, apenas adianta um recurso ao seu cliente, tendo como
garantia a cesso do direito creditrio sobre aquele. Entretanto, caso o ttulo no seja
pago pelo sacado, o banco tem o direito de exigir de seu cliente a liquidao daquela
obrigao.
Apesar da diferena, as taxas praticadas pelos nos descontos de duplicatas
tambm como um abalizador para as taxas pelas factoring em suas transaes.
No Brasil a atividade tem um rgo de classe, a ANFAC que divulga todos os
dias uma taxa representativa do fator de compra dos crditos, como orientao para os
associados. Ela tambm procura disciplinar a atividade, publicando um cdigo de tica e
uma relao com os princpios e deveres do agente de fomento mercantil.
Fortuna (2002, p. 610) apresenta uma comparao entre as atividades de um
banco e de uma empresa de factoring. O quadro mostra a complementaridade dessas
atividades.
Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)
Um sistema de pagamentos corresponde a um conjunto de regras, procedimentos
e sistemas integrados, atuando em conjunto para permitir que seus usurios possam
transferir recursos efetuar pagamentos. Assim tambm funciona o Sistema de
Pagamentos Brasileiro (SPB). Atravs dele, os bancos e os seus clientes podem
transferir recursos entre si ou efetuar pagamentos em favor do Governo ou de uma
empresa.
Todas as vezes que ura cliente utiliza o carto de crdito ou o carto de dbito
faro o pagamento e uma compra, mesmo sem saber, ele est utilizando o SPB. Da
mesma forma, quando uma empresa paga um imposto, que via Internet, ou atravs do
caixa da instituio financeira, tambm est utilizando o SPB. Da mesma forma, quando
um banco transfere recursos para outro, tambm utiliza o SPB.
At abril de 2002, os clientes utilizavam o sistema, atravs da Cmara de
Compensao (COMPE). A COMPE tem uma caracterstica que deixava o sistema
extremamente venervel: a liquidao financeira (transferncia do dinheiro) s
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

86

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

acontecia no dia til seguinte transferncia das informaes. Como exemplo, imagine
que um cliente resolveu transferir para outro, em outro banco, a importncia de R$ 1
milho. Essa informao era passada de um banco para outro e no final de um dia. O
banco recebedor imediatamente liberava o recurso para seu cliente, porm o dinheiro s
entrava no seu caixa no final do dia seguinte. Basicamente, era assim o passo a passo
por trs de um DOC. Imagine se no final do dia seguinte, o banco que recebeu a
informao, descobre-se que o banco que enviaria os recursos fechou as portas.
At ento, as transferncias tinham o mesmo tratamento, independentemente dos
valores envolvidos. Considerando que todos os bancos, diariamente, efetuam
transferncias entre si, essa situao contribua decisivamente para o alto risco sistmico
do nosso sistema de pagamentos. Caso uma instituio financeira quebrasse, se o
Governo no interviesse, poderia causar um efeito domino, levando a falncia outras,
instituies financeiras. Mesmo aquelas no ligadas ao banco causador do problema
inicial poderiam sofrer as conseqncias dessa reao, em cadeia.
Em resumo, a situao de nosso sistema era a seguinte: se um banco deixasse de
pagar qualquer conta ou transferir qualquer recurso para outro, ele estaria quebrando a
cadeia de pagamentos entre todos os bancos e gerando o risco sistmico. Quando isso
acontecia, o Governo, atravs do BACEN, era obrigado a intervir, socorrendo aquela
instituio financeira causadora do problema, e evitando uma crise generalizada em
nosso sistema financeiro.
Diante disso, a partir de abril/2002, o BACEN implantou uma srie de
reformulao no Sistema de Pagamentos Brasileiro, com o intuito de livrar o Governo
da necessidade de socorrer os bancos em situao de dificuldade, passando para a
iniciativa privada, o controle e os riscos da atividade bancria. Com isso, deu origem ao
chamado Novo Sistema de Pagamentos Brasileiro, ou Novo SPB.
Com o novo sistema, o BACEN assumiu o controle (on-line) das contas de
reservas dos bancos, com a implantao do Sistema de Transferncia de Reservas STR. Com isso, caso uma instituio financeira necessite transferir recursos para outro,
s o far se efetivamente, tiver dinheiro em caixa. Alm disso, essas transferncias
deixaram de ser liquidadas no dia seguintes, e passaram a se processar no mesmo dia, de
forma on-line.
Outra medida do BACEN foi a criao de outras cmaras de compensao
(chamadas clearing), que ficaram encarregadas de efetuar as liquidaes das posies
financeiras, por diferena entre crditos e dbitos, sem a necessidade de utilizao dos
saldos das reservas dos bancos junto ao BACEN. Foram criadas clearings para a
liquidao de posies no mercado de capitais (a vista e de futuros), no mercado de
cmbio e no mercado pagamentos.
A parte mais visvel (aos clientes) da reformulao do SPB est relacionada com
clearing ligada ao mercado de pagamentos chamado de: CIP Cmara Interbancria
de Pagamentos. Ela formada por todos os bancos e tem por finalidade liquidar os
pagamentos e as transferncias entre eles no mesmo dia. Ao contrrio do que acontece
no STR, que tem o processamento on-line, na CIP a liquidao pode se dar a qualquer
momento, at o final do dia.
Com a criao da CIP, como estratgia para a reduo do risco sistmico, as
grandes transferncias de recursos entre clientes, que aconteciam atravs da COMPE,
foram fortemente desestimuladas. Com o novo SPB, os bancos passaram a ser obrigados
a depositar no BACEN, sem nenhuma remunerao, a mdia diria de transferidos por
seus clientes atravs, da COMPE.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

87

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Como contrapartida, permitiu que os bancos cobrassem dos clientes que


desejassem transferir recursos atravs da COMPE uma tarifa, correspondente a 0,11%
do valor do documento, cujo valor seja igual ou superior a R$ 5 mil.
Como alternativa foi criada a Transferncia Eletrnica Disponvel - TED. Esse
tipo de ferramenta pode ser de dois tipos:
TED at o final do dia, processado na CIP, com liquidao financeira e
disponibilizaro dos recursos at o final do dia;
TED com hora marcada, processado no STR, com liquidao financeira e
disponibilizao dos recursos na hora marcada, atravs de transferncia
de recursos das reservas dos bancos.
Com a criao das TED's, os DOC's de valores iguais ou superiores a R$ 5 mil
ficaram proibidos. Com isso, caso o cliente deseje transferir recursos de um banco para
outro, ele passou a ter as seguintes opes:
DOC's para valores at R$4.999,99;
TED'S (at o final do dia e com hora marcada) para valores iguais ou
superiores a RS 5 mil;
Cheques: sem valor limite. -Vale salientar que os cheques de valores
iguais ou superiores a R$ 5 mil passaram a ser tarifados em 0,11% do
valor, conforme determinao do BACEN, uma vez que os bancos
devem manter depositados nos cofres daquela instituio valor
correspondente a mdia diria dos cheques de valores iguais ou
superiores a RS 5 mil que transitam pela COMPE.
Finalmente, vale salientar que, da mesma forma que os DOC's, as TED'S podem
ser emitidas eletronicamente (atravs da Internet ou terminais de auto-atendimento).

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

88

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

PARTE 12 CHEQUES
O Cheque uma ordem de pagamento vista, emitida contra uma instituio
financeira, por algum que tiver fundos disponveis em poder dessa instituio, e
detenha poderes para emitir essa ordem. A infrao desses preceitos, contudo, no
prejudica a validade do ttulo como cheque. De acordo cofia Lei 7.357/85, art. 4,
(conhecida como Lei do Cheque) so considerados fundos disponveis:

a importncia constante de conta-corrente bancria no sujeita a termo;


o saldo exigvel de conta-corrente contratual;
a soma proveniente de abertura de crdito.

Quando da emisso do cheque, passam a existir 03 personagens:

Sacador o emitente dos cheques:


Sacado: a instituio financeira, que deve pagar o cheque;
Beneficirio: o favorecido, a quem o banco deve fazer o pagamento.

So requisitos essenciais do cheque, de acordo com a Lei n 7.357, em seu art.


1:
I.
II.
III.
IV.
V.
VI.

a denominao "cheque" inscrita no contexto do ttulo expressa na


lngua em que este redigido;
a ordem incondicional de pagar quantia determinada (em cifra e por
extenso);
o nome do banco ou da instituio financeira que deve pagar (sacado);
a indicao do lugar do pagamento;
a indicao da data (dia, ms e ano) e do lugar de emisso;
a assinatura do emitente (sacador), ou a de seu mandatrio com
poderes especiais.

A assinatura do emitente (sacador) ou seu representante pode tambm ser feita


por chancela mecnica ou processo equivalente.
Os cheques, de modo usual, podem ser nominativos ou ao portador.
So cheques nominativos aqueles em que consta o nome do favorecido no ttulo.
Se contiver, em seu contexto, a clusula "a ordem", o direito de recebimento do valor
pelo qual foi emitido o cheque poder ser transferido, por endosso, a um terceiro,
mediante simples assinatura do primeiro favorecido no verso do documento. Caso o
primeiro favorecido no indique, no verso do cheque, o nome do novo beneficirio
(endosso em branco), o cheque se transforma, mesmo que momentaneamente, em
cheque "ao portador" Caso o beneficirio informe o nome do favorecido no verso do
cheque, tem-se o endosso em preto.
Normalmente, os cheques nominativos no tm limites quanto a quantidade de
endossos, entretanto, atravs da Lei 9.311/96, durante a vigncia da CPMF (o que no
mais o caso, pois a CPMF foi extinta no final de 2007) s permitido um nico
endosso. Aps esse endosso, o cheque dever ser, obrigatoriamente, depositado.
Se, por outro lado, o cheque nominativo contiver a clausula "no a ordem", ou
outra equivalente. S poder ser pago ao beneficirio cujo nome ver expresso no
cheque, no podendo o beneficirio endossar o cheque para outro favorecido.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

89

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Desde fevereiro de 1991, todos os cheques de valor acima de R$ 100,00 so


obrigatoriamente nominativos, mesmo que o beneficirio seja o prprio emitente do
cheque.
Os cheques so ditos ao portador quando no possuem a indicao do nome do
favorecido, ou quando emitido em favor de pessoa nomeada, acompanhada da
clausula "ao portador, podendo ser pago ao portador do cheque. A transferncia do
direito do recebimento do valor do cheque ao portador ocorre peia simples tradio
(entrega do cheque) ao novo favorecido Desde fevereiro de 1991, o cheque ao portador
no pode ter valor superior a R$ 100,00.
De acordo com o BACEN, os prazos para a apresentao do cheque ao sacado
so os seguintes, a contar da data de sua emisso:
30 dias, quando emitido na mesma praa em que tiver que ser pago;
60 dias, quando emitido em urna praa (no Brasil ou no exterior) para ser
pago em outra.
Os cheques apresentados fora dos prazos acima devem ser pagos, respeitando se
o prazo de prescrio (06 meses aps o termino do prazo de apresentao), desde que o
sacador disponha de fundos suficientes e no haja impedimento (contra-ordem por
escrito) contra o seu pagamento. Aps o trmino de prazo de prescrio, os cheques
perdem a sua validade (nesse caso, so chamados de cheques prescritos);
De acordo com o art. 47 da lei do Cheque, caso seja apresentado para pagamento
aps o prazo de apresentao, e no contenham fundos, o favorecido perde o direito de
acionar os endossantes e seus avalistas, podendo apenas ingressar com ao contra o
emitente (e seus avalistas).
O pagamento dos cheques ser feito na medida em que forem apresentados. No
caso de no haver fundos suficientes para a liquidao de dois ou mais cheques
apresentados ao mesmo tempo, dar-se- preferncia ao mais antigo. Se da mesma data,
ter preferncia o de numero inferior.
Havendo divergncia entre a quantia indicada e a quantia escrita por extenso,
valer est se colhendo do emitente, sempre que a confirmao do valor. Nesses casos,
passvel de devoluo o cheque compensado pelo valor em algarismo.
Os artigos 44 e 45 da Lei do Cheque versam sobre o cheque cruzado. O
cruzamento do cheque se d atravs da colocao de dois traos paralelos no anverso
(na frente) do documento, por cima do seu contexto. O cruzamento pode ser em branco
(ou geral), conforme definido anteriormente, indicando que o cheque no pode ser
sacado pelo favorecido, necessitando com isso, ser depositado em um banco. O
cruzamento tambm pode ser em preto (ou especial), se dentro das linhas paralelas
estiver escrito o nome do Banco. Nesse caso, o pagamento do cheque s pode ser feito
aquela instituio financeira. Esta modalidade de utilizao do cheque muito usada
pelos prprios estabelecimentos bancrios.
A legislao no reconhece a inutilizaro do cruzamento do cheques.
Outro tipo de cheque o cheque visado. Apesar de estar em franco desuso
emitente de um cheque nominativo podia solicitar ao banco sacado para que este ateste,
desde logo, a existncia de fundos disponveis em seu poder obrigando-se a pagar o
cheque no momento da sua apresentao pelo favorecido. O "visto" no cheque, que
consiste numa declarao feita pelo sacado no verso do documento, da ao cheque maior
segurana, afastando qualquer impugnao no ato do recebimento. O banco, ao visar o
cheque, debita o seu valor da conta do emitente de seu cliente, reservando-o para
pagamento do favorecido, quando da sua apresentao.
O cheque um ttulo de crdito que no comporta aceite, mas admite endosso e
aval. O endosso, entretanto, s ser possvel se o cheque contiver a clausula "a ordem"
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

90

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

So nulos o endosso parcial e o endosso do sacado O endosso no cheque nominativo,


pago pelo banco contra a qual foi sacado, prova o recebimento da respectiva
importncia pela pessoa a favor da qual foi emitido e pelos endossantes subseqentes Se
o cheque indica a nota, fatura, conta cambial, imposto, etc., a cujo pagamento se
destina, o endosso do cheque pela pessoa a favor do qual foi emitido e a sua liquidao
pelo Banco sacado provam o pagamento da obrigao indicada no cheque.
O depsito de cheque nominativo em conta do prprio favorecido dispensa o
respectivo endosso Algumas outras informaes sobre os cheques, julgadas importantes,
so:
a)
A ao de qualquer coobrigado contra os demais coobrigados prescreve
em 6 meses, contados do dia em que o cheque tenha sido pago ou do dia em que o
coobrigado for acionado;
b)
A morte do emitente do cheque ou sua eventual incapacidade aps a
emisso do cheque no invalida os efeitos do cheque As pessoas, lojas, empresas, etc.,
no esto obrigadas a receber cheques;
c) Apenas as cdulas e as moedas do Real tm curso forado. Na verdade, os
pagamentos em cheque estabelecem uma relao de confiana entre o emitente e o
beneficirio, que no pode ser forada;
d) O banco e obrigado a fornecer, a critrio do cliente, talo de cheques ou
carto magntico para movimentao da conta. Se sua opo for talo de cheques, o
banco dever fornecer um talo (ou talonrio) de cheques por ms, com no mnimo 10
folhas, gratuitamente, desde que o cliente no tenha o nome includo no CGF e atenda
as condies estipuladas na ficha-proposta de abertura da conte;
e) O emitente ou o favorecido do cheque podem se opor ao seu pagamento. Isso
pode acontecer de duas maneiras: atravs da oposio ao seu pagamento (ou sustao),
ou atravs da revogao (ou contra-ordem). As diferenas entre elas so:
A sustao pode ser determinada tanto pelo emitente quanto pelo beneficirio e
suspende, de imediato, o pagamento do cheque.
A contra-ordem s vale para cheques j emitidos s pode ser solicitada pelo
emitente do cheque, e s passa a vigorar aps o encerramento do prazo de apresentao.
Ao contrrio do que possa parecer, o cheque especial no um cheque diferente
dos demais. Na verdade um contrato de abertura de crdito feito entre o cliente e o
banco, sujeito a condio de limite, vencimento e taxa, e que se destina a funcionar
como reforo na conta de depsito do cliente para que ele possa utilizar quando no
depuser de saldo suficiente.
O Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis
O Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis (SCCOP ou COMPE)
so regulados pelo Bacen e executado pelo BB. Tal servio, realizado na Cmara de
Compensao do BB, permite no s a troca de cheques, como tambm a transferncia
de fundos (DOC's), o pagamento de ttulos e outras obrigaes. Os prazos para
compensao dos cheques depositados em contas correntes so sempre contados a partir
do dia til seguinte ao deposito. Conforme determina o BACEN, de acordo com o local
e o valor do cheques depositados, seus prazos so os seguintes:
a) Cheque depositado na mesma praa ou entre praas que pertenam mesma
regional do sistema de compensao:
- Valor inferior a R$ 300,00: dois dias teis;
- Valor igual ou superior a R$ 300,00: um dia til;
b) Cheque depositado em praas diferentes, que no pertenam mesma
regional do sistema de compensao;

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

91

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

c) Prazo de bloqueio de deposito em cheque envolvendo praa de difcil acesso:


de vinte dias teis.
Ainda conforme determinao do BACEN, os prazos de bloqueio podem ser
acrescidos, em um ou mais dias, em funo das seguintes ocorrncias:
I) se ocorrer feriado local na praa sacada, durante o perodo normal de
bloqueio: 01 dia til;
II) no caso de depsito envolvendo praa de acesso normal no integrada ao
Sistema Integrado Regional de Compensao (SIRC): 02 dias teis;
III) Em caso de inoperncia de transporte de documentos da compensao: o
nmero de dias teis que durar a inoperncia de transporte, desde que comunicada
tempestivamente pelo Executante do Servio de Compensao (Banco do Brasil S.A.).
Ainda sobre compensao de cheques, o BACEN alerta que:
a) Os valores depositados que sofrerem bloqueio por prazos superiores aos
observados anteriormente devem ser remunerado pela
b) Os depsitos em cheques de outra agncia do mesmo banco observam os
mesmos prazos mximos de bloqueio e de entrega previstos anteriormente para os
cheques de outro banco, podendo ser reduzidos, de acordo com os critrios prprios de
cada banco.
Com relao devoluo de cheques apresentados na COMPE, o BACEN
apresenta os principais motivos que podem levai um banco a devolver um cheque so:
Cheque sem fundos
Motivo 11 - cheque sem fundos na primeira apresentao
Motivo 12 - cheque sem fundos na segunda apresentao;
Motivo 13 - conta encerrada
Motivo 14 - prtica espria- Impedimento ao pagamento
Motivo 20 - folha de cheque cancelada por solicitao do correntista;
Motivo 21 - contra-ordem (ou revogao) ou oposio (ou sustao) ao
pagamento solicitado pelo emitente ou pelo beneficirio;
Motivo 22 - divergncia ou insuficincia de assinatura;
Motivo 23 - cheques emitidos por entidades e rgos da administrao pblica
federal direta e indireta, em desacordo com os requisites constantes do artigo 74, 2, do
decreto-lei n 200, de 25.2.67;
Motivo 24 - bloqueio judicial ou determinao do Banco Central;
Motivo 25 - cancelamento de talonrio pelo banco sacado;
Motivo 26 - inoperncia temporria de transporte:
Motivo 27 - feriado municipal no previsto,
Motivo 28 - contra-ordem (ou revogao) ou oposio (ou sustao), motivada
por furto ou roubo, com apresentao do registro da ocorrncia policiai;
Motivo 29 - cheque bloqueado por falta de confirmao do recebimento do talo
de cheques pelo correntista;
Motivo 30 - furto ou roubo de malotes.
Cheques com irregularidades
Motivo 31 - erro formal (sem data de sem assinatura, sem valor por extenso);
Motivo 32 - ausncia ou irregularidade na aplicao do carimbo de
compensao;
Motivo 33 - divergncia de endosso;
Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:
www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

92

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

Motivo 34 - cheque apresentado por estabelecimento bancrio que no o


indicado no cruzamento em preto, sem o endosso-mandato;
Motivo 35 - cheque falsificado, emitido sem controle ou responsabilidade do
banco, ou ainda com adulterao da praa sacada;
Motivo 38 - cheque emitido com mais de um endosso;
Motivo 37- registro inconsistente - compensao eletrnica. Motive 40 - moeda
invalida;
Motivo 41 - cheque apresentado a banco que no o sacado;
Motivo 42 - cheque no compensvel na sesso ou sistema de compensao em
que apresentado;
Motivo 43 cheque devolvido anteriormente pelos motivos 21, 22, 23, 24, 31 e
34, no passvel de reapresentao em virtude de persistir o motivo da devoluo;
Motivo 44 - cheque prescrito (fora do prazo);
Motivo 45 - cheque emitido por entidade obrigada a realizar movimentao e
utilizao de recursos financeiros do tesouro nacional mediante ordem bancaria;
Motivo 46 - CR Comunicao de Remessa, quando o cheque correspondente no
for entregue ao banco sacado nos prazos estabelecidos;
Motivo 47 - CR Comunicao de Remessa com ausncia ou inconsistncia de
dados obrigatrios referentes ao cheque correspondente;
Motivo 48 - cheque de valor superior a R$ 100,00 (cem reais), emitido sem a
identificao do beneficirio, acaso encaminhado ao SCCOP, devendo ser devolvido a
qualquer tempo;
Motivo 49 - remessa nula, caracterizada pela reapresentao de cheque
devolvido pelos motivos 12, 13, 14, 20, 25, 28, 30, 35, 43, 44 e 45, podendo a sua
devoluo ocorrer a qualquer tempo.
Caso algum cheque seja devolvido pelos motives 12, 13 ou 14, o emitente ter
seu nome includo no Cadastre de Emitentes de Cheques Sem Fundos (CCF). Se a conta
corrente for conjunto (solidria ou no), sero includos no CCF todos os titulares.
A partir do momento em que o nome do emitente includo no CCF, o cliente
no poder mais receber talonrio de cheques. Nesse caso, a movimentao de sua conta
corrente ser feita mediante o uso de recibos de saque ou com, cartes magnticos.
As ocorrncias constantes do CCF sero excludas:

automaticamente, aps o prazo de cinco anos;

por determinao do Banco-Central do Brasil;

a pedido do correntista, mediante o pagamento de uma tarifa, instituio


financeira (conforme valor afixado na tabela de tarifas da instituio), e uma taxa, no
valor de R$ 6,82, em favor do FGC Fundo Garantidor de Crditos).
Contudo para que o banco efetue a excluso do cheque do CCF; necessrio que
o emitente comprove o pagamento do cheque que deu origem ocorrncia. Segundo o
BACEN a comprovao do pagamento pode ser feita atravs da entrega do prprio
cheque ao banco sacado, ou atravs do extrato da conte Corrente do cliente em que
figure o debito relativo ao cheque.
Caso o cliente no possa comprovar a liquidao pelos meios acima
mencionados, ele dever apresentar uma declarao do beneficirio do cheque, com
firma reconhecida em cartrio ou pelo banco, acompanhada das certides negativas dos
cartrios de protesto relativas ao cheque, em nome do emitente, e de uma copia do
cheque.
Uma vez solicitada a excluso, o prazo mximo para que o nome do emitente
saia do CCF 6 de 10 dias teis, sendo cinco dias teis o prazo para analise, por parte do

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

93

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

banco sacado, da solicitao, e os outros cinco dias teis para que o Banco do Brasil
consolide a excluso da ocorrncia na COMPE.
Finalmente, dependendo do motivo de devoluo do cheque, alem da incluso
no CCF e nos cadastres de devedores mantidos pelas instituies financeiras e entidades
comerciais, o beneficirio do cheque poder protestar o emitente. Mais ainda, a emisso
deliberada de cheque sem proviso de fundos e considerada crime de estelionato.

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

94

Sistema Financeiro Nacional em 12 Lies

REFERNCIA BIBLIOGRFICA

Mercado Financeiro Produtos e Servios


Eduardo Fortuna
Editora QUALITYMARK, 16 Edio

http://www.coladaweb.com/admmaterial/pagamento.htm

http://www.bovespa.com.br/Investidor/CursoBasico/curso_bov.htm

www.bovespa.com.br

www.bcb.gov.br

http://www.bcb.gov.br/?DEVCHEQUE

http://www.bcb.gov.br/?SFN

http://www5.bcb.gov.br/pec/taxas/port/ptaxnpesq.asp?id=taxacambio

http://www.andima.com.br/

www.caixa.gov.br

www.bb.com.br

Autor: Edinaldo R. de Oliveira de Junior Site:


www.juliobattisti.com.br
proibido o uso deste material em sala de aula e para ministrar treinamentos

95