Universidad de Talca

Facultad de Ciencias Empresariales

Escuela de Ingeniera Comercial

FACTIBILIDAD ECONMICA
DE INSTALAR UNA PLANTA DE RIDOS
EN LA REGIN DEL MAULE.

ALUMNOS:
JAVIER ARELLANO FLORES
FABIOLA ROMERO VALLEJOS

PROFESORES GUA:
PATRICIO SANCHEZ C.
IRMA PEA Y.

MEMORIA PARA OPTAR AL TITULO DE INGENIERO COMERCIAL

INDICE
INTRODUCIN..................................................................................................................... 7
CAPITULO I .......................................................................................................................... 8
ANTECEDENTES GENERALES ...................................................................................... 8
1.2 Estado del Arte ........................................................................................................ 11
1.3 Justificacin Del Proyecto ....................................................................................... 13
1.4 Objetivos del Proyecto ............................................................................................. 16
1.4.1 Objetivo General............................................................................................... 16
1.4.2 Objetivos Especficos ....................................................................................... 16
CAPTULO II ....................................................................................................................... 17
MARCO TERICO .......................................................................................................... 17
2.1 Teora de la firma .................................................................................................... 18
2.2 Maximizacin del beneficio ..................................................................................... 18
2.3 Minimizacin de los Costos ..................................................................................... 18
2.4 Macro-entorno ......................................................................................................... 19
2.4.1Condiciones econmicas .................................................................................... 19
2.4.2 Condiciones poltico - legales ........................................................................... 19
2.4.3 Condiciones Socioculturales ............................................................................. 19
2.4.5 Condiciones demogrficas ................................................................................ 20
2.4.6 Tecnologa ........................................................................................................ 20
2.5 Anlisis de la Industria ............................................................................................ 20
2.5.1 Amenazas de nuevos participantes .................................................................... 20
2.5.2 Amenaza de sustitutos....................................................................................... 21
2.5.3 Poder de negociacin de los compradores ......................................................... 21
2.5.4 Poder de negociacin de los proveedores .......................................................... 21
2.5.5 Rivalidad actual ................................................................................................ 21
2.6 Anlisis Situacional (FODA) ................................................................................... 22
2.6.1 Anlisis Interno ................................................................................................ 22
2.6.1.1 Fortalezas ................................................................................................... 22
2.6.1.2 Debilidades ................................................................................................ 22
2.6.2 Anlisis Externo ............................................................................................... 22
2.6.2.1 Oportunidades ............................................................................................ 23
2.6.2.2 Amenazas .................................................................................................. 23
2

2.7 Preparacin y Evaluacin de Proyectos .................................................................... 23

2.7.1 Formulacin y Evaluacin Econmica y Financiera de un proyecto .................. 24
2.7.2 Tipologa de Proyectos ..................................................................................... 24
2.7.3 Estudios para la evaluacin de proyectos .......................................................... 25
2.7.3.1 Estudio tcnico........................................................................................... 25
2.7.3.2 Estudio del mercado ................................................................................... 26
2.7.3.3 Estudio organizacional y administrativo ..................................................... 26
2.7.3.4 Estudio Legal ............................................................................................. 26
2.7.3.5 Estudio Financiero ..................................................................................... 27
2.8 Sistema de Costeos .................................................................................................. 27
2.9 Criterios de evaluacin e indicadores de rentabilidad .............................................. 28
2.9.1 Valor Actual Neto (VAN) ................................................................................. 28
2.9.2 Tasa Interna de Retorno (TIR) .......................................................................... 29
2.9.3 ndice del Valor Actual Neto (IVAN) ............................................................... 30
2.9.4 Razn Beneficio Costo (RBC) .......................................................................... 31
2.9.5 CAPM y WACC .............................................................................................. 31
2.9.6 El riesgo ........................................................................................................... 33
CAPTULO III ..................................................................................................................... 34
METODOLOGA ............................................................................................................. 34
3.1 Anlisis del macro-entorno ...................................................................................... 34
3.1.1 Escenario Econmico Actual ............................................................................ 34
3.1.2 Regulaciones Poltico Legales ........................................................................ 35
3.1.3 Tecnologa ........................................................................................................ 35
3.2 Anlisis Industrial (cinco fuerzas de Porter) ............................................................. 35
3.3 Anlisis Situacional (FODA) ................................................................................... 36
3.4 Estudio de Mercado ................................................................................................. 36
3.4.1 Oferta ............................................................................................................... 36
3.4.2 Demanda .......................................................................................................... 36
3.4.2.1 Demanda Histrica ..................................................................................... 37
3.4.2.2 Demanda Futura......................................................................................... 37
3.4.2 Precios .............................................................................................................. 38
3.5 Estudio Organizacional............................................................................................ 39
3.6 Estudio Tcnico ....................................................................................................... 39
3

3.7 Estudio Financiero ................................................................................................... 39

CAPITULO IV ..................................................................................................................... 41
RESULTADOS ................................................................................................................ 41
4.1 Anlisis del Macro Entorno .................................................................................. 41
4.1.1 Anlisis Econmico .......................................................................................... 41
4.2 Anlisis Poltico - Legal .......................................................................................... 49
4.2.1 Permisos de extraccin ..................................................................................... 51
4.2.2 Obtencin de Patente ........................................................................................ 52
4.2.3 Poltica Ambiental ........................................................................................... 52
4.3 Anlisis Tecnolgico ............................................................................................... 54
5.1 Anlisis de la Industria (Diamante de Porter) ........................................................... 56
5.1.1 Amenazas de nuevos Participantes ................................................................... 56
5.1.2 Amenaza de Sustitutos ...................................................................................... 56
5.1.3 Poder negociador de los compradores ............................................................... 57
5.1.4 Poder negociador de los Proveedores ............................................................... 58
5.1.5 Rivalidad actual ............................................................................................... 58
6.1 Anlisis Situacional (FODA) ................................................................................... 59
6.1.1 Fortalezas ......................................................................................................... 59
6.1.2 Oportunidades .................................................................................................. 60
6.1.3 Debilidades ....................................................................................................... 60
6.1.4 Amenazas ......................................................................................................... 60
7.1 Estudio de Mercado ................................................................................................. 61
7.1.1 Oferta ............................................................................................................... 61
7.2 Producto .................................................................................................................. 64
7.3 Comercializacin ..................................................................................................... 64
7.4 Precio ...................................................................................................................... 65
7.5 Demanda ................................................................................................................. 66
8.1 Estudio Organizacional y Administrativo................................................................ 72
8.1.1 Estructura Organizativa .................................................................................... 72
8.1.2 Descripcin de Cargos ...................................................................................... 73
9.1 Estudio Tcnico ....................................................................................................... 75
9.1.1 Tamao del Proyecto ........................................................................................ 75
9.1.2 Proceso Productivo ........................................................................................... 76
4

9.1.3 Equipos y maquinarias a considerar en el proyecto............................................ 78

9.1.4 Anlisis de Costos............................................................................................ 78
9.1.4.1 Inversin Inicial ......................................................................................... 79
9.1.4.2 Gastos de Organizacin y Puesta en Marcha.............................................. 81
9.1.4.3 Gastos Mensuales....................................................................................... 81
9.1.4.3.1 Costos de Mano de Obra ......................................................................... 81
9.1.4.3.2 Combustible y Energa ............................................................................ 82
9.1.4.3.3 Costo de mantencin de Maquinaria ........................................................ 83
9.1.4.3.4 Gastos Generales ..................................................................................... 83
9.1.4.3.5 Gastos Fijos Operacionales .................................................................... 83
9.1.4.3.6 Gastos de Administracin y Ventas ......................................................... 84
9.1.4.3.7 Depreciacin .......................................................................................... 84
10.1 Estudio Financiero ................................................................................................. 85
11.1 Anlisis de Sensibilidad ......................................................................................... 89
11.1.2

Situacin Estndar ..................................................................................... 89

11.1.3 Variables a Sensibilizar ................................................................................... 91

11.1.4 Resultados de sensibilizacin .......................................................................... 94
CONCLUSIONES ............................................................................................................ 96
LIMITACIONES .................................................................................................................. 97
BIBLIOGRAFIA .................................................................................................................. 98
ANEXOS ........................................................................................................................ 103

RESUMEN
Los ridos son un recurso mineral industrial imprescindible para la industria de la
construccin pblica y privada, siendo el insumo principal en la edificacin de viviendas,
espacios urbanos, centros comerciales y redes viales (ANEFA, 2009)1. El sector
construccin, se puede citar como un indicador del progreso econmico, que presenta gran
dinamismo en pocas de expansin econmica y contraccin en periodos de recesin
(Martnez, 2003).
Es necesario mencionar un hecho relevante que ha condicionado sbitamente el panorama
econmico nacional, donde el sector construccin fue seriamente afectado. Esto hace
referencia al terremoto y tsunami que afect principalmente la zona centro sur del pas. Es
as como se puede hablar de dos escenarios regionales pre y post terremoto que
determinarn las variables de este estudio.
El objetivo de este proyecto es evaluar en forma econmica la instalacin de una Planta de
ridos en la regin del Maule, que responde a la expansin de negocios de la empresa
Agrcola y comercial Los Queltehues Ltda.. El horizonte temporal del proyecto es de 10
aos. Por otra parte la demanda se obtuvo a partir del mtodo de mnimos cuadrados
ordinarios con datos histricos del perodo 2000- 2009, arrojando una tasa de crecimiento
anual del 3,5%. El proyecto permite cubrir el 26% de la demanda regional fundamentado
en el anlisis Porter de este estudio.
El costo promedio ponderado del capital (WACC) es 9,69%, dada la rentabilidad del
mercado, que se estim en un 12,36% (IGPA) y la tasa libre de riego a partir de los bonos
BCU (10 aos) que fue de un 3,14%. Con esto se obtuvo un valor actual neto (VAN)
$517.673.844, mediante la evaluacin econmica, en un escenario estndar.
Con ayuda del software @RISK se simularon diferentes variables aleatorias aplicando
10.000 iteraciones a los factores ms susceptibles a variaciones del proyecto tales como;
precio de los productos, costo de los insumos (combustible y mano de obra) y demanda. El
resultado fue un VAN esperado $475.295.937.- y una TIR 51,50%. Los anlisis anteriores
permiten concluir bajo un punto de vista econmico que el proyecto es rentable por lo que
conviene implementarlo.

ANEFA: Asociacin Nacional de Empresarios Fabricantes de ridos.

INTRODUCIN
Chile se caracteriza principalmente por ser un pas con gran desarrollo en su actividad minera,
que no slo implica la produccin y exportacin de cobre, sino tambin la produccin de
minerales no metlicos que son de gran valor para la sociedad, dentro de los cuales se
encuentran los recursos minerales industriales (RMI), es decir, los ridos.
Segn el Servicio Nacional de Geologa y Minera (SERNAGEOMIN) define los ridos como
recursos baratos, abundantes y no concesibles, aunque en estricto rigor stos no suelen ser
tan baratos y su abundancia se restringe a medida que se incrementa la poblacin, la
demanda por viviendas y espacios urbanos.
En trminos nacionales la produccin y comercializacin de ridos es proporcional a las
caractersticas demogrficas de cada regin, es decir, hay una relacin directa entre la
concentracin de poblacin y el nmero de edificaciones, esto queda en evidencia en la regin
Metropolitana donde se aglomera cerca del 40% de la poblacin nacional y tambin un alto
nmero de empresas productoras de ridos (INE, 2010).
En la regin del Maule, la produccin de ridos se realiza a nivel industrial y artesanal,
constituyndose la oferta por un total de 15 empresas que abastecen la demanda del mercado.
Por otra parte la caracterstica en comn que poseen estas empresas es que su produccin
proviene de lechos fluviales, los que son regulados por los departamentos de obras hidrulicas
de los municipios respectivos.
Cabe sealar que el terremoto y tsunami ocurrido en febrero de 2010 modific
considerablemente el mercado de los ridos. Para efectos de este estudio se hizo un contraste
entre la demanda de ridos en un escenario normal (estndar) y un escenario incorporando el
efecto del terremoto y tsunami.
El estudio comienza con un anlisis del macro-entorno que identifica y analiza los factores que
condicionan la produccin de ridos. Luego se aplica el diamante de Porter para identificar
las fuerzas de la industria y posteriormente inferir las amenazas y oportunidades que genera el
mercado.
Finalmente se exhiben los cuatro estudios que requiere una evaluacin de proyectos (de
mercado, tcnico, administrativo-organizacional y financiero) para determinar su viabilidad.

CAPITULO I
ANTECEDENTES GENERALES

1.1 Antecedentes de la Industria

Actualmente la Industria de los ridos presenta gran dinamismo tanto a nivel local como a
nivel internacional. En Chile y en la mayora de los pases latinoamericanos han dado gran
importancia a la extraccin de estos recursos industriales, principalmente por el importante
desarrollo que ha experimentado el sector de la construccin y obras pblicas. Se puede decir
que el progreso econmico nacional se ha visto representado por el crecimiento y desempeo
del sector inmobiliario y construccin, que se han comportado de manera similar en los
distintos ciclos econmicos que han fluctuado en los ltimos periodos (INE, 2010, op. cit.).
El Grfico 1, muestra cmo se relaciona el Producto Interno Bruto en construccin, en
relacin al Producto Interno Bruto total (PIB), dejando en evidencia que del total de la
produccin nacional, el sector construccin ha mantenido una tasa constante de participacin
entre el 5% y 10% desde el ao 1997 en adelante.

Grfico 1

Es necesario sealar que las principales fuentes de ridos que abastecen de insumos a la
industria de la construccin provienen principalmente de depsitos no consolidados
sedimentarios (lodosos), y depsitos consolidados en rocas que se localizan en todo el pas,
representando un 80% de la produccin y ubicndose principalmente en la regin
Metropolitana (Vjar, A, 2008).
Los principales tipos de depsitos sedimentarios explotados corresponden a conos de
deyeccin (evacuacin), que se encuentran localizados principalmente en las laderas de la
Cordillera de los Andes y cordillera de las costas; en las Depresiones intermedia del Sur y del
Norte en los abanicos aluviales, la mayora de estos depsitos son de edad cuaternaria (Muoz,
J., et. al, 2002).
Por otra parte, en lo que respecta a la extraccin de ridos, sta se realiza en forma artesanal;
cuando los centros de consumo son locales o ciudades pequeas y en forma mecanizada o
industrializada cuando se trata de grandes demandas referidas bsicamente a: centros urbanos,
construccin de redes viales, puentes u otras obras de envergaduras. Esta extraccin depende
de las fuentes naturales de donde provienen los recursos, las fuentes ms recurrentes hoy son
las siguientes:
Causes: Generalmente se realiza en depresiones con escurrimiento de agua y
eventualmente de causes secos.
Bancos Areneros: Corresponde a la extraccin de arenas desde un banco artificial, el cual
ha sido creado por sedimentacin gravitacional de un flujo de agua de ro.
Pozos: Son explotaciones en rellenos aluviales antiguos, fuera de causes de ros.
Canteras: Corresponde a la explotacin de cuerpos rocosos mediante el uso de explosivos.

Cuando se habla de extraccin mecanizada la industria contempla el uso de maquinaria pesada

(retroexcavadoras, cargadores frontales, entre otros), estos trabajos se deben realizar bajo un
diseo de explotacin que deben contemplar mecanismos de transporte, aspectos ambientales
y territoriales principalmente en las etapas de planificacin, construccin, operacin y
abandono.

La industria de los ridos surge por la explotacin de un recurso natural (RMI 2) que est
considerado por el servicio nacional de geologa y minera, es por esta razn que la
explotacin de ridos est sujeta a regulaciones que forman parte de las normas vigentes en el
pas. Aunque parece fcil el acceso a este mercado (por tratarse de recursos minerales
industriales baratos como piedras, arena, entre otros), el impacto ambiental inherente al
proceso de explotacin es uno de los temas ms importantes que afectan a esta industria y uno
de los factores de gran relevancia que se debe considerar al ingresar a este mercado.
Por otra parte, la evolucin experimentada por los proyectos de vivienda social, como
consecuencia de las nuevas polticas habitacionales que el MINVU (Ministerio de vivienda y
urbanismo) comienza a aplicar desde el ao 2006 (MINVU, 2010), ha significado un
incremento sustancial en el sector habitacional, principalmente en el stock de casas y barrios
de todos los sectores sociales vindose ms beneficiados principalmente los sectores mas
vulnerables del pas. En consecuencia crece directamente la demanda por recursos minerales
industriales, principalmente de ridos, lo que justifica la progresiva importancia que ha
tomado sta industria en la actualidad.
El grafico 2, presenta la evolucin del total de ventas y stock de viviendas a nivel nacional
desde 1997 a enero de 2010.

Grfico 2

RMI: Recursos Minerales Industriales.

10

Desde el punto de vista econmico, la industria de los ridos resulta ser rentable siempre y
cuando se cumplan ciertas condiciones concernientes al tipo de extraccin con el que trabaje
cada empresa en el mercado. stas se refieren especficamente al tipo de fuente de explotacin
de los recursos, pues es all donde surgen diferencias en los costos de produccin y, por lo
tanto, discrepancias en la rentabilidad del negocio (Cmara Chilena de la Construccin, 2010)
En trminos regionales la produccin y explotacin de ridos es realizada a nivel industrial y
artesanal por las distintas empresas que participan en la industria, all se pueden encontrar
empresas de gran envergadura que han conseguido posicionarse slidamente en el mercado
logrando cuantiosos beneficios y tambin pequeas empresas que desarrollan su actividad en
forma artesanal.

1.2 Estado del Arte

Chile, por su configuracin geogrfica alargada posee una gran variedad de recursos naturales,
hacindolo un territorio de grandes contrastes fsicos y regionales. Dentro de la riqueza del
pas se destaca la minera, haciendo de Chile uno de los pases exportadores de minerales
metlicos ms importante a nivel mundial. Tambin se destaca por sus recursos en rocas y
minerales industriales (RMI) caracterizados principalmente por: nitratos, arcillas, calizas,
ridos (Servicio Nacional de geologa y Minera, 2001), yeso, entre otros.
Actualmente los ridos, representan una importante fuente de sustento para el desarrollo
industrial nacional, bsicamente por el auge que han experimentado los sectores de vivienda y
urbanismo en los ltimos aos (INE, 2010).
Se entiende por ridos a materiales granulares (trozos de rocas) utilizados en la edificacin de
obras pblicas y privadas y tambin en diversas aplicaciones industriales (SERNAGEOMIN,
2010). Estos minerales son considerados como materiales baratos y abundantes. El cdigo de

Minera (ANEFA, Espaa, 2010),

vigente seala lo siguiente respecto a los pozos y

explotacin de ridos en el pas: son considerados materiales no concesibles porque los

productores no estn obligados a entregar informacin al Servicio Nacional de Geologa y
Minera.

11

La explotacin de RMI3, requiere tambin de una evaluacin de la vegetacin y del tipo de

suelo regional que permita comprender bajo qu condiciones se llevarn a cabo los procesos
de extraccin. Es por esto que investigaciones recientes sealan que un 11% de la superficie
total de la Regin del Maule corresponde a un Matorral espinoso del secano interior
(Gajardo, 1992), esta vegetacin se presenta fundamentalmente en los sectores fluviales de la
regin, pudindose encontrar tambin en el extremo sur de la VI Regin, en trminos
nacionales es una formacin de 3.068 Km2. Las condiciones anteriores se dan gracias a la
presencia de una marcada aridez, principalmente estival, con lluvias variables ao a ao,
concentradas en el perodo invernal (Vjar, 2008). Estos factores facilitan la explotacin de
ridos en la regin.
La industria de los ridos ha tenido una evolucin ascendente dentro del mercado nacional,
desde que el sector vivienda y construccin tuvo su mxima expresin el ao 2006 (MINVU,
2010), cuando se increment considerablemente la entrega de subsidios en el pas. Sin

embargo en el mbito internacional algunos pases europeos - tomando conciencia que los
RMI son la piedra angular de crecimiento y desarrollo sostenido de una economa
industrializada- se han organizado y estudiado el impacto de los ridos en sus economas. La
Asociacin Europea de Productores de ridos o UEPG (acrnimo en ingls) es un claro
ejemplo de esto y representa a 22 pases de Europa, donde su labor ha sido desde 1987
promover los intereses del sector de ridos en Europa, presentado a sus asociaciones
miembros, las polticas econmicas, medioambientales, tcnicas y temas concernientes con la
seguridad y salud laboral a fin de mejorar la calidad de las extracciones ridos en su totalidad.

RMI: Recursos Minerales Industriales.

12

1.3 Justificacin Del Proyecto

Resulta imposible imaginar la industria de la edificacin y las obras pblicas sin el recurso de
los ridos, que son la primera materia prima consumida por el hombre despus del agua
(Direccin General de Energa y Minas, 2007). Desde fines del siglo XIX supuso una revolucin

en el arte de la construccin, con la aparicin del cemento y del hormign. En esa misma
poca, la creacin de las redes de ferrocarril, de la infraestructura de carreteras y de las obras
pblicas necesarias para franquear obstculos, requiri de la utilizacin de materiales nuevos y
econmicos en grandes cantidades, comienza entonces el verdadero auge de los ridos como
sector productivo dependiente en gran medida de la actividad de la construccin
(ANEFA,2010).

La industria de la construccin ha ido evolucionando de forma creciente en los ltimos aos,

como consecuencia de una mayor expansin en la entrega de viviendas principalmente por los
subsidios otorgados. Esto como resultado de las polticas sociales que los ltimos gobiernos
han implementado para resolver el dficit habitacional nacional. Por consiguiente la industria
de los ridos se ha visto beneficiada por las razones sealadas anteriormente.
El grfico 3, muestra la evolucin que ha experimentado la entrega de subsidios habitacionales
en el pas, que notoriamente se ha ido incrementando desde el ao 1998 hasta el ao 2009.
Grfico 3

13

Este proyecto pretende responder en forma especfica a la necesidad de expansin de negocios

que desea llevar a cabo la empresa Agrcola y Comercial Los Queltehues Ltda. Su objetivo es
instalar una Planta de procesamiento de ridos en la ciudad de Linares (lvarez, 2010). Sin
embargo para implementar el proyecto en cuestin, se debe considerar un hecho relevante que
ha condicionado drsticamente la situacin econmica actual, esto hace referencia al impacto
que ha ocasionado el terremoto y tsunami (febrero 2010) en el sector construccin. En
trminos nacionales la variable que se ha visto fuertemente afectada por esta catstrofe es el
costo de construccin de la vivienda, representada por el ICE (ndice de Costo de Edificacin)
que se increment de un 4,8% en Marzo 2009 a un 7,7% a Marzo de 2010 (, esto se justifica
principalmente por el alza que ha experimentado la demanda de insumos de construccin,
ridos, (ANEFA, 2010), entre otras variables.
El grfico 4, expone los diferentes niveles de daos que afectaron a las viviendas a causa del
terremoto, en trminos nacionales. Se puede apreciar que las viviendas que fueron totalmente
destruidas sumaron un total de 81.444, seguidas de las viviendas con dao mayor en un nivel
de 108.914 y finalmente las viviendas con dao menor con un saldo de 179.693. Esto permite
inferir que se incrementar el dficit de viviendas existente en el pas (antes del terremoto) y
por ende una mayor demanda esperada de insumos para la construccin (ridos).
Grfico 4

14

El escenario regional muestra caractersticas similares a lo sucedido en trminos nacionales con un mayor grado de amplitud-, ya que la regin fue el epicentro de la catstrofe. Aunque el
escenario es desalentador en trminos sociales, debido a que un 54% de la poblacin se vio
afectada por el terremoto (CEPAL, 2010) En un mediano y largo plazo el panorama actual
podra mejorar las condiciones econmicas regionales, ya que se generaran nuevas
oportunidades de negocios en lo que respecta a la etapa de reconstruccin. Esto ampla las
expectativas del proyecto incrementando la demanda esperada que inicialmente el proyecto
tena como objetivo.

15

1.4 Objetivos del Proyecto

1.4.1 Objetivo General

Evaluar la Factibilidad Econmica de instalar una Planta de ridos en la
Regin del Maule

1.4.2 Objetivos Especficos

Analizar la situacin actual (pre y post terremoto-tsunami) de la Industria de los ridos,
indicando las fuerzas internas y externas que determinan la industria y su repercusin en la
ejecucin del proyecto.

Indicar los aspectos organizacionales, tcnicos, financieros y de mercados relacionados

con el proyecto, sealando su influencia sobre la magnitud de los costos e inversiones que
debern efectuarse si se lleva a cabo el proyecto.

Determinar e interpretar indicadores de rentabilidad del Proyecto a fin de evaluar su

factibilidad.

Identificar las variables del proyecto susceptibles a riesgo y realizar una simulacin de
stas mediante software de aplicacin @Risk.

16

CAPTULO II
MARCO TERICO
"Un proyecto es la bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema
tendiente a resolver, entre tantas, una necesidad humana." (Sapag, 2000).

El proyecto no slo representa un conjunto de costos asociados a una inversin con los
respectivos beneficios que emanan de ste, (si se cumplen las condiciones iniciales
estipuladas), sino ms bien, un proyecto involucra una serie de anlisis de diferentes
disciplinas tanto econmicas, como administrativas, legales, polticas entre otras. Esto permite
comprender que las bases tericas que sustentan la evaluacin de un proyecto, van ms all del
anlisis meramente financiero y comprenden una serie de conocimientos que se deben aplicar
al momento de estructurar el proyecto.
Es por esto, que cuando se quiere ingresar a un mercado desconocido, donde slo se vislumbra
una (s) oportunidad (es) de negocio, es necesario considerar (partiendo de un anlisis
deductivo) todas las fuerzas relevantes, tanto

internas y externas que influiran en el

desempeo de la organizacin. Lo esencial es comprender que estas fuerzas no se pueden

controlar, y suelen ser muy poderosas cuando logran un gran efecto decisivo sobre la
organizacin.
En trminos deductivos, muchos autores contemporneos convergen en lo siguiente;
Toda organizacin est inmersa en un macroambiente que incluye todas aquellas fuerzas
relevantes que estn fuera de los lmites de la compaa; relevantes en el sentido de que son
suficientemente importantes como para tener un peso en las decisiones que una empresa toma
respecto a su modelo de negocio y estrategia.
El anlisis de ste concepto permite crear un pensamiento estratgico sobre el panorama
general de la industria, de ah se desprende su gran importancia y aplicacin en las
empresas contemporneas. (Thompson y Strickland 2006).

17

2.1 Teora de la firma

Las empresas son una organizacin que contratan factores productivos para producir y vender
bienes y/o servicios. Es por ello que la empresa debe decidir ciertos criterios bsicos que son:
qu, cunto, cmo y para quin producir. Parkin y Esquivel (2001).
2.2 Maximizacin del beneficio
Pindyck y Rubinfeld (2001) seala que las empresas tienen un comportamiento que es
explicado por el modelo de la maximizacin de los beneficios, el que logra explicar la
conducta de las empresas de manera razonable y consistente con la generacin de utilidades.
La teora de la firma se fundamenta en la premisa de que el productor quiere comportarse de
una manera econmica: producir una cantidad especfica, al menor costo posible. (Fontaine
1997). Lo anterior hace referencia a la maximizacin del beneficio, donde se busca la
combinacin ptima, produciendo al mximo, utilizando una dotacin de factores dado,
logrando as el mximo excedente econmico.
Lobos (2000), seala que la teora microeconmica actual se establece como uno de los
criterios que explica de mejor manera el comportamiento de las empresas, el criterio es el de
Maximizacin de Utilidades, que permite orientar la toma de decisiones de las empresas de
manera eficiente en la produccin, en la medida que genere utilidades, por tanto, si un
proyecto genera utilidades la teora dice que debera llevarse a cabo, por el contrario si el
proyecto genera una disminucin en las utilidades se deber rechazar su implementacin.
2.3 Minimizacin de los Costos
Pindyck & Rubifeld, (2001) sealan que la teora de la empresa se basa en el supuesto de que
las empresas eligen los factores del proceso de produccin que minimizan el costo de
produccin. La funcin de produccin est determinada por los factores trabajo (L) y capital
(K), describe el nivel mximo de produccin que puede obtenerse con cada combinacin
posible de factores. Adems se supone que los productos marginales de los factores son
positivos y decrecientes.

18

2.4 Macro-entorno
Autores sealan que el ambiente externo o macro-entorno representa donde est inmersa la
industria, compuesta por aquellas variables exgenas que afectan las fuerzas competitivas y el
atractivo de la industria. Los factores del macro-entorno que pueden influir en mayor o menor
grado en el desempeo de la organizacin son: condiciones econmicas, polticas - legales,
culturales, demogrficas, naturales y tecnolgicas (Charles W. Hill & Gareth R. Jones, 2000,
Robbins, 2005).
2.4.1Condiciones econmicas
Las fuerzas econmicas afectan las salud general y el bienestar de una nacin o de una
economa regional de una organizacin, lo que a su vez afecta a la capacidad de compaas e
industrias a ganarse una tasa adecuada de utilidades. Los principales factores que actan son
las tasas de inters, crecimiento econmico, tasa de desempleo, tasa de inflacin, balanza
comercial, entre otro. Todos estos factores condicionan el poder de compra de los
consumidores y clientes en una industria. (Robbins, 2005)
2.4.2 Condiciones poltico - legales
Las regulaciones gubernamentales influyen en lo que las organizaciones pueden hacer y lo que
no pueden. Tambin las condiciones polticas y la estabilidad general del pas en el que opera
la organizacin son fuerzas muy importantes que condicionan las decisiones y actos de los
directivos. Estas medidas deben ser analizadas meticulosamente cuando el correcto
funcionamiento de la organizacin es uno de los objetivos empresariales.
2.4.3 Condiciones Socioculturales
Las empresas deben adaptar sus tcnicas a las nuevas expectativas de la sociedad en la que se
mueven. Los valores, usos y gustos de la sociedad cambian por lo que las empresas deben
adaptarse tambin. Por otra parte el gran dinamismo que ha experimentado la globalizacin ha
obligado a las organizaciones a familiarizarse con los valores y las culturas de otras naciones y
actuar de manera que acepten y se adhieran a esos aspectos socioculturales (Kinicki &
Kreitner, 2003)

19

2.4.5 Condiciones demogrficas

Las condiciones demogrficas abarcan tendencias en las caractersticas concretas de una
poblacin; como sexo, edad, escolaridad, regin, ingreso, estructura familiar, etc. Los cambios
de estas caractersticas restringen el funcionamiento de las organizaciones (Kinicki &
Kreitner, 2003)
2.4.6 Tecnologa
En el ambiente general o macro-entorno los cambios ms rpidos han sucedido en la
tecnologa, se vive en una poca de cambios continuos. Algunas organizaciones toman las
tecnologas como ventaja competitiva y adoptan sistemas tecnolgicos avanzados para liderar
el mercado de su industria (Kinicki & Kreitner, 2003)
2.5 Anlisis de la Industria
Michael Porter (1982) propone una herramienta de anlisis de excelente utilidad, cuando lo
que se quiere es, conocer las fuerzas que actan en una determinada industria. Lo anterior se
refiere al Diamante de Porter, llamado as pues considera 5 fuerzas que delimitan el
entorno competitivo de una empresa.
Otros autores reconocidos como Thompson y Strickland (2004), sealan que ste anlisis
permite conocer la dinmica de la industria en cuestin y tambin permite conocer la posicin
en la que se encuentra. Las aplicacin de las 5 fuerzas determinarn cun rentable resulta ser
un determinado sector.
2.5.1 Amenazas de nuevos participantes
Si las empresas que participan de un determinado mercado obtienen utilidades, habr
incentivos suficientes para que nuevos competidores deseen participar tambin de la industria.
La limitante surge exclusivamente de las barreras de entrada existente y de la respuesta del
mercado de los competidores.
Factores como las economas de escala, lealtad a la marca y requisitos de capital determinan la
facilidad o dificultad de entrar en una industria. (Robbins, 2005)

20

2.5.2 Amenaza de sustitutos

Las empresas compiten entre s porque los productos que ofrecen pueden ser sustituidos por
los que produce otra, por lo que el mercado deja de ser atractivo si existen productos sustitutos
potenciales.
Factores como cambios de costos y de la lealtad de los compradores determinan el grado en
que es probable que los consumidores compren.
2.5.3 Poder de negociacin de los compradores
El poder negociador de los compradores depende de factores como; nmero de clientes en el
mercado, la informacin sobre ellos y la disponibilidad de sustitutos determinan el grado de
influencia que tienen los compradores en la industria (Kinick & Kreitmer, 2003)
2.5.4 Poder de negociacin de los proveedores
Los factores que determinan el poder de negociacin de los proveedores es el grado de
concentracin de un proveedor y la disponibilidad de sustitutos de materiales determinan el
grado de influencia que tienen los proveedores en la industria. (Thompson y Strickland, 2004)
2.5.5 Rivalidad actual
Al momento de ingresar a una determinada industria, mercado o segmento de mercado existen
competidores que han logrado una posicin y no cedern fcilmente la proporcin de mercado
que les corresponde.
Factores como la tasa de crecimiento aumento o cada de la demanda y diferencias en los
productos determinan la intensidad de la rivalidad de la competencia entre empresas de la
industria

21

2.6 Anlisis Situacional (FODA)

El anlisis FODA (Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y Amenazas), permite analizar la
situacin estratgica de la organizacin y orientar la planificacin estratgica de corto y
mediano plazo. Este anlisis se divide en dos etapas; el primero est referido al anlisis
interno de la empresa descubriendo sus fortalezas y debilidades y la segunda etapa est
enfocada al anlisis externo que contempla oportunidades y amenazas que se generan en el
mercado. Autores (Thompson y Strickland, 2004) sealan que el anlisis FODA se aplica con
posterioridad al anlisis del macroentorno y al anlisis industrial (Porter, Michael).
2.6.1 Anlisis Interno
El anlisis interno evala los recursos de la organizacin y las capacidades para realizar las
diferentes actividades funcionales tales como: marketing, manufactura, sistemas de
informacin, manejo de recursos, etc.

2.6.1.1 Fortalezas
Las fortalezas de la organizacin son aquellas actividades que la empresa hace bien y tambin
aquellos recursos que son exclusivos.

2.6.1.2 Debilidades
Son aquellas actividades que la empresa no hace bien o recursos que no tiene. Esta etapa
obliga a los directivos de las organizaciones a aceptar que todas las empresas, por grande que
sean, estn limitadas por sus recursos y aptitudes.

2.6.2 Anlisis Externo

El anlisis externo es de crucial importancia y en muchas ocasiones restrictivo en cuanto a las
decisiones que toma la empresa. Es necesario porque se debe saber qu hace la competencia,
qu legislacin nueva va a afectar a la organizacin o cul es la oferta de mano de obra en los
lugares donde opera. Al analizar el entorno se deben analizar escenarios tanto generales como
particulares para ver qu tendencias y cambios ocurren.

22

2.6.2.1 Oportunidades
Las oportunidades son tendencias positivas en los factores del ambiente externo. Estas son
posibles identificarlas luego de una serie de anlisis que se definieron en los apartados
anteriores de ste marco terico.

2.6.2.2 Amenazas
Las amenazas que enfrenta una determinada organizacin de acuerdo a su modelo de negocio
son aquellas tendencias negativas en los factores del ambiente externo.

2.7 Preparacin y Evaluacin de Proyectos

Unos de los principios de economa seala que; las personas racionales piensan en trmino
marginales, es decir los individuos buscan aquella alternativa que signifique una
maximizacin del beneficio a un menor coste posible. Es decir las personas racionales a
menudo toman decisiones comparando los beneficios marginales con los costes marginales.
(Mankiw, G, 2007)
Lo anterior permite comprender que todos los proyectos de inversin requieren de una
evaluacin acabada, que facilite a los inversores tomar una decisin racional con la mayor
informacin posible. Existen muchas definiciones de lo que es un proyecto y en qu consiste
su preparacin y evaluacin. No obstante hay dos autores en particular que han sido fuente
recurrente de consulta para ste tema, por su importante aporte a la Evaluacin de Proyectos,
esto se refiere a Sapag & Sapag (2000) y Fontaine (1997).
El proyecto es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos perodos de tiempo. El
desafo consiste en identificar los costos y beneficios atribuibles al proyecto y medirlos
(valorarlos) con el fin de emitir un juicio sobre la conveniencia de ejecutar ese proyecto. Esta
concepcin lleva a la evaluacin econmica de proyectos. Para un financista que est
considerando prestar dinero para su ejecucin, el proyecto es el origen de un flujo de fondos
provenientes de ingresos y egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo; el desafo es
determinar si los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda. Esta manera de
concebir el proyecto lleva a la evaluacin financiera de proyectos. (Fontaine, 1997).

23

2.7.1 Formulacin y Evaluacin Econmica y Financiera de un proyecto

Tcnica que busca recopilar, crear y analizar en forma sistemtica un conjunto de
antecedentes econmicos que permita juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y
desventajas de asignar recursos a una determinada iniciativa (Sapag y Sapag, 1995).
La evaluacin de un proyecto puede llevarse a cabo desde una perspectiva financiera o
econmica. Para una evaluacin financiera se consideran fuentes de financiamiento externas,
en tanto la evaluacin econmica analiza el valor que generar el proyecto por s solo, esto es
un proyecto puro.
Para realizar la evaluacin econmica necesariamente deben hacerse todos los clculos
suponiendo financiamiento con capital propio de todas las inversiones (Lobos, 2000).
Segn Fontaine (1997), la evaluacin econmica del proyecto busca emitir un juicio sobre la
conveniencia de realizar un proyecto en lugar de sus mltiples alternativas, mediante la
comparacin de costos y beneficios pertinentes que se desprendan de dicho proyecto.

2.7.2 Tipologa de Proyectos

Uno de los primeros problemas que se observan al evaluar un proyecto, es la gran diversidad
de distintos tipos que se pueden encontrar, ya sea del objetivo del estudio como de la finalidad
de la inversin.
Segn el objetivo o finalidad del estudio, es decir, de acuerdo con lo que se espera medir con
la evaluacin, es posible identificar tres tipos diferentes de proyectos que obligan a conocer
tres formas de obtener los flujos de cajas para logra el resultado deseado.
Estudio para medir la rentabilidad del proyecto, es decir, del total de la inversin,
independiente de donde vengan los fondos,
Estudio para medir la rentabilidad de los recursos propios invertidos en el proyecto.
Estudio para medir la capacidad del propio proyecto para enfrentar los compromisos de
pagos asumidos en un eventual endeudamiento para su realizacin.

24

Para el evaluador de proyectos es necesario y fundamental poder diferenciar la rentabilidad

del proyecto con la rentabilidad del inversionista. Mientras en el primer caso se busca medir
la rentabilidad de un negocio, independientemente de quin lo haga, en el segundo interesa,
contrariamente, medir la rentabilidad de los recursos propios del inversionista en la
eventualidad de que lleve a cabo el proyecto (Sapag & Sapag, 2000).

2.7.3 Estudios para la evaluacin de proyectos

Sapag & Sapag (2000), seala que para lograr una evaluacin completa de un proyecto se
deben realizar seis estudios:
Estudio de viabilidad comercial
Estudio tcnico
Estudio legal
Estudio de gestin
Estudio de impacto ambiental
Estudio financiero.
Sin embargo los cuatros estudios para sintetizar, calificar y cuantificar toda la informacin
relevante de un proyecto se concentra en cuatro anlisis imprescindibles, propuestos por el
mismo autor y son los estudios; tcnicos, de mercado, administrativo y financiero.

2.7.3.1 Estudio tcnico

El estudio tcnico tiene por objeto proveer informacin para cuantificar el monto de las
inversiones de los costos de operacin pertinentes a esta rea.
As mismo segn Lobos (2000), el estudio tcnico corresponde a la factibilidad tcnica que un
proyecto debe incluir: la ingeniera del proyecto, valorizacin de las variables tcnicas, el
anlisis y optimizacin del tamao del proyecto, as como tambin lo relativo a la decisin de
localizacin. La correcta determinacin del tamao y localizacin del proyecto debe estar
directamente relacionado con las disposiciones y caracterizaciones del proyecto.

25

2.7.3.2 Estudio del mercado

Uno de los factores ms crticos en el estudio de proyecto es la determinacin de su mercado,
tanto por el hecho de que aqu se define la cuanta de su demanda e ingreso de operacin,
como por los costes e inversiones implcitas.
El estudio de mercado es ms que el anlisis y determinacin de la oferta y demanda o de los
precios del proyecto, comprende un anlisis a travs del cual se obtiene la informacin
relevante con respecto a las variables que estn en torno al proyecto, permitiendo definir e
identificar el tipo de negocio, las caractersticas del producto o servicio, abastecimiento de
materia prima y la intensidad de competencia que ste presente en el mercado (Sapag y Sapag,
2000).

2.7.3.3 Estudio organizacional y administrativo

Sapag y Sapag (2000) Para cada proyecto es posible definir la estructura organizativa que ms
se adapte a los requerimientos de su posterior operacin. Conocer esta estructura es
fundamental para definir las necesidades de personal calificado para la gestin y, por lo tanto,
estimar con mayor precisin los costos indirectos de la mano de obra ejecutiva.
Es necesario tambin identificar los procedimientos administrativos para determinar la cuanta
de las inversiones y costos del proyecto, tales como los procedimientos contable-financieros,
de informacin, de planificacin y presupuesto, de personal, adquisiciones, crdito, cobranzas
y muchos ms van asociados a costos especficos de operacin.

2.7.3.4 Estudio Legal

Estudia las posibles restricciones de carcter legal que pudieran impedir el funcionamiento del
proyecto o haciendo no recomendable su ejecucin; ejemplo, limitaciones en lo que respecta a
la localizacin o el uso del producto.

26

Tan importante como los aspectos anteriores es el estudio Poltico Legal. Auque no responde
a decisiones internas del proyecto, como la organizacin y procedimientos administrativos,
influye en forma indirecta en ellos y, en consecuencia, sobre la cuantificacin de sus
desembolsos.

2.7.3.5 Estudio Financiero

Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la informacin de carcter monetario
que proporcionaron las etapas anteriores, elaborar los cuadros analticos y datos adicionales
para la evaluacin del proyecto y evaluar los antecedentes para determinar su rentabilidad.
La evaluacin de proyectos se realiza sobre la estimacin del flujo de caja de los costos y
beneficios.
Los costos de operacin se calculan con la informacin de prcticamente todos los estudios
anteriores y los ingresos de operacin, se deducen de la informacin de precios y demanda
proyectada, calculado en el estudio de mercado.

2.8 Sistema de Costeos

Los costos de produccin pueden clasificarse en; costos directos e indirectos, dependiendo de
cmo intervengan en el proceso productivo de un bien o servicio. Ambos tipos de costos se
originan en el proceso de produccin y difieren nicamente en la conveniencia de asignarlos a
un producto o servicio (Vargas, 2004).
Costos directos: son aquella parte de los costos que se dedica directamente a la
produccin de un determinado bien. Haciendo referencia a los insumos que se incorporan a
la unidad producida y la mano de obra utilizada directamente en la elaboracin del
producto.
Costos indirectos: son ocasionados en el proceso de produccin y corresponden a
aquellos costos que influyen de manera colectiva en la actividad de la empresa, que por lo
tanto no se asigna a un producto en forma especfica (Lerdon, 2003).

27

2.9 Criterios de evaluacin e indicadores de rentabilidad

Existen varios criterios de decisin e indicadores de rentabilidad sobre los cuales se basan las
decisiones de inversin, los ms utilizados son; el Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna
de Retorno (TIR), el ndice de Valor Actual Neto (IVAN), la razn beneficio costo (RBC) y
Tasa de Descuento asociada al proyecto.
2.9.1 Valor Actual Neto (VAN)
Como definicin fundamental el valor actual neto representa el valor del dinero en el tiempo,
descontado a una tasa relevante para el inversionista. Sapag & Sapag (2000) sealan que el
VAN es la diferencia en todos sus egresos e ingresos expresados en una moneda actual. Este
valor actual mide, en moneda de hoy, cun ms rico es el inversionista por destinar sus
recursos a un determinado proyecto en lugar de hacerlo en la alternativa que rinde la tasa de
descuento, Fontaine (2007).
Segn Brealey Myers (2003) el criterio del valor actual neto sostiene que los directivos
incrementan la riqueza de los accionistas, cuando aceptan todos los proyectos que valen ms
de lo que cuestan. Por lo tanto, los directivos deben aceptar todos los proyectos que tengan un
valor actual neto positivo.
Por otra parte existen tres criterios fundamentales del VAN que son los siguientes:
Reconoce que una unidad monetaria hoy vale ms que una unidad monetaria maana.
Depende nicamente de los flujos procedentes del proyecto y del coste de oportunidad.
Dado que todos los valores actuales se miden en pesos de hoy, es posible sumarlos.
Sin embargo el criterio ms importante que se deriva del anlisis del VAN, es que si este
arroja un valor mayor o igual a cero, dicho proyecto es rentable para el inversionista o le es
indiferente realizar el proyecto o destinar los recursos a la segunda mejor alternativa (tasa
relevante) cuando el resultado es cero. En contraste cuando el VAN es negativo no resulta
rentable emprender el proyecto.

28

Es necesario tener en cuenta que una rentabilidad positiva no significa necesariamente que sea
conveniente emprender el proyecto, ya que, es slo una comparacin con una segunda mejor
alternativa y por este motivo es necesaria la aplicacin de un segundo, tercer o cuarto criterio
si lo requiere.
La expresin para el clculo del VAN, es la siguiente:

VAN

I0

FCN t
t
1 r

(2.1)

Donde:

I0

Inversin inicial

FCN t Flujos netos de caja en el momento t ,

r Tasa de descuento relevante para el inversionista

2.9.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)

Un proyecto de inversin es rentable cuando la tasa de descuento es menor que la Tasa
Interna de Retorno; o sea, cuando el uso del capital en inversiones alternativas rinde menos
que el capital invertido en el proyecto (Lobos, 2000).
El criterio de la tasa interna de retorno, evala el proyecto en funcin de una tasa nica de
rendimiento por perodo, con la cual la totalidad de los

beneficios actualizados

son

exactamente iguales a los desembolsos expresados en moneda actual (Sapag & Sapag, 2000).

29

La TIR de un proyecto de inversin que dura n perodos se calcula a partir de la siguiente

expresin matemtica, mediante ensayo error:

I0

FCN1
1

FCN3

FCN2
1

FCNn
1

(2.2)

Aplicando un poco mayor exactitud la tasa interna de retorno, TIR, se define como sigue:

VAN

I0
t

FCNt
t
1

con 1, 2, , n

(2.3)

Donde :
FCNt Flujo de caja neto en el perodo t.
I0

Inversin inicial requerida por el proyecto.

Tasa de descuento que hace el VAN

2.9.3 ndice del Valor Actual Neto (IVAN)

El ndice del valor actual neto (IVAN), es un criterio de decisin que indica la cantidad de
riqueza que genera cada unidad de recursos invertidos en el proyecto, siendo ste rentable si el
IVAN es mayor que cero. El IVAN est definido como el valor actual neto dividido en la
inversin inicial, lo que significa que por cada peso invertido en un proyecto debiese generar
un valor positivo para emprender el proyecto.

Su expresin matemtica es la siguiente:

30

VAN
I0

IVAN

(2.3)

Donde :
I 0 Inversin inicial requerida por el proyecto.
VAN Valor Actual Neto.

2.9.4 Razn Beneficio Costo (RBC)

Un criterio utilizado tradicionalmente en la evaluacin de proyectos es la Razn Beneficio
Costo. Cuando el VAN es cero la RBC es igual a 1. Si el VAN es superior a cero, la RBC ser
mayor que 1.
Matemticamente la RBC se define como:

n
t 0
n
t 0

Yt
1 i
Et
1 i

(2.4)
t

Donde :
Y Ingresos
E Egresos (includa la inversin)

2.9.5 CAPM y WACC

Sapag y Sapag (1995) exponen que la tasa de descuento o costo de capital representa el precio
que se debe pagar por los fondos necesarios para la inversin y que refleja una medida de la
rentabilidad mnima exigida al proyecto, dependiendo del nivel de riego esperado, de tal
manera que los ingresos logren cubrir tanto la inversin inicial como los egresos de
operaciones y aquellos gastos derivados de las fuentes de financiamiento.

31

Una de las tareas fundamentales para evaluar correctamente un proyecto es determinar la tasa
relevante de descuento, tasa que representa el costo de oportunidad o el valor que tiene la
segunda mejor alternativa en vez de destinar los recursos al proyecto, esta tasa se obtendr de
la siguiente manera:

a).- CAPM

E RI

Rf

E Rm

Rf

(2.5)

Donde
Ri Re torno del activo i
Rf

Tasa libre de riesgo

Rm

Re torno del portafolio de mercado

Beta del activo i

b).-WACC

WACC

* 1 t * D /V

Donde :
Costo de capital ponderado
K
t tasa de impuesto
( D / V ) Razn deuda activo
D Deuda Total
V Activos

32

(2.6)

2.9.6 El riesgo
El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de caja reales respecto de
los estimados. Mientras ms grande sea esta variabilidad, mayor es el riego del proyecto.
(Sapag & Sapag, 2000).
Aunque el criterio subjetivo es uno de los mtodos ms utilizados, actualmente se dispone de
tecnologas que facilitan este estudio con sofisticados software que asignan funciones de
probabilidad a cada una de las variables del proyecto sujetas a riesgo.

33

CAPTULO III
METODOLOGA

El objetivo general de este estudio es Evaluar la Factibilidad Econmica de Instalar una Planta
de ridos en la Regin del Maule. Es necesario sealar que este proyecto tiene una acepcin
real, ya que representa la intencin de una empresa regional que desea diversificar sus
negocios y explorar el mercado de los ridos. Esta empresa denominada Sociedad Agrcola y
Comercial Los Queltehues Ltda., se dedica actualmente a la comercializacin y secado de
granos, ubicndose en la ciudad de Linares. Para efectos de este proyecto la localizacin de la
Planta de ridos tambin ser en la ciudad de Linares, especficamente camino a Palmilla a 3
Km de esta ciudad.
Los pasos para cumplir el objetivo general son: un anlisis del macro-entorno, la aplicacin
del diamante de Porter y un anlisis situacional (FODA), que sern la base de informacin
para la evaluacin de este proyecto que contempla; estudio de mercado, tcnico,
organizacional y financiero.

3.1 Anlisis del macro-entorno

3.1.1 Escenario Econmico Actual
Esta variable se analiz en funcin de 2 escenarios que marcaron la coyuntura econmica
nacional, es decir, un antes y despus del terremoto. Cabe sealar que la informacin
obtenida post terremoto fue de carcter preliminar, ya que las verdaderas consecuencias de la
catstrofe an no se han manifestado en su totalidad. Sin embargo es evidente que algunos
sectores econmicos se vieron ms afectados que otros, por esta razn se tom como
referencia el sector de la vivienda que es representativo para la industria de los ridos.
Por otra parte, se procedi a hacer un balance econmico, con el propsito de identificar el
efecto neto del terremoto en la economa chilena, para este caso se analizaron compaas que
se vieron beneficiadas con la catstrofe, principalmente empresas fabricantes de cemento y
hormign, donde su materia prima esencial son los ridos.

34

Un caso particular fue Cementos Meln (Lafarge), que experiment una ganancia de un 251%
en el valor de sus acciones, seguida del grupo Polpaico con un 44% en los meses posteriores al
terremoto.
En lo que se refiere al sector de la vivienda, se realiz un contraste nacional y regional
tomando en consideracin la evolucin que han experimentado las siguientes variables:
subsidios de viviendas, subsidios de reparacin y ampliacin de viviendas e inversin en
obras urbanas.

3.1.2 Regulaciones Poltico Legales

En este anlisis se consultaron diversas fuentes de informacin (primaria y secundaria), que
permitieron identificar la normativa legal vigente concerniente a la produccin y extraccin de
ridos, principalmente estipuladas en el Cdigo de Minera de Chile. En forma especfica se
obtuvo informacin en la Municipalidad de Talca, respecto a las regulaciones que existen para
toda la regin relativa a la extraccin de ridos.

3.1.3 Tecnologa
En lo que respecta a este anlisis, se investigaron (fuente secundaria) los avances tecnolgicos
disponibles en el mercado, tanto a nivel nacional como internacional, esto permiti conocer
las nuevas maquinarias que se usan en la cadena de valor de la produccin en ridos.

3.2 Anlisis Industrial (cinco fuerzas de Porter)

Este estudio se realiz en forma deductiva, estudiando todas las variables que interactan en la
industria de los ridos tales como; clientes, proveedores, competidores, sustitutos y la amenaza
de nuevos competidores. Analizando estas fuerzas se determin la atractividad de la industria.

35

3.3 Anlisis Situacional (FODA)

Este anlisis se pudo realizar a travs de la recopilacin de datos del macro-entorno y de la
industria, permitiendo la identificacin de las oportunidades y amenazas que presenta el
mercado, como tambin las fortalezas y debilidades inherentes a la empresa productora de
ridos.
3.4 Estudio de Mercado
En este estudio se identific la oferta, demanda (histrica y futura) y el precio de los ridos de
la siguiente manera:

3.4.1 Oferta
Para efectos de este estudio se consideraron solamente las empresas productoras de ridos de
la Regin del Maule, ya que la otra proporcin de empresas que participan en el mercado
nacional, no se considera una competencia directa, porque los costos de transporte interregionales son una barrera de entrada alta.
En la Regin del Maule se identificaron 15 empresas productoras de ridos que conforman la
oferta total. Esto se logr mediante visitas a empresas locales como: ridos Arzola, ridos
Bullileo y ridos Transmara Ltda. y tambin a travs de estudios anteriores que han abordado
el tema (Ruiz, V, 2005)

3.4.2 Demanda
La demanda de ridos regional se determin en funcin de dos fases: histrica y futura , por
limitacin de informacin no se tuvo acceso a la demanda de ridos regional, por lo que se
consider el sector construccin como el ms representativo para la estimacin de sta, dado
que existe una relacin directa entre el incremento de edificacin y la demanda de ridos
(Cmara Chilena de la Construccin, 2010).

Es necesario sealar que el estudio de la

demanda de edificacin se subdividi en dos grupos: Vivienda e Industria y Comercio, los que
a su vez se subdividieron en Obra Nueva y Obra Ampliada.

36

3.4.2.1 Demanda Histrica

Los datos de esta demanda se obtuvieron a partir de publicaciones 4 del Ministerio de Vivienda
y Urbanismo, contemplando un perodo de diez aos (2000 2009). La informacin
recopilada se presentaba en cantidad de edificaciones y metros cuadrados de construccin (ver
anexo 1).
Para la vivienda, la informacin se obtuvo completa (cantidad y metros cuadrados) tanto para
la Obra Nueva como para la Obra Ampliada.
En el caso de la Industria y el Comercio no fue as, ya que slo se obtuvieron los metros
cuadrados de edificacin en Obra Nueva y Ampliada. Respecto a la cantidad de
establecimientos comerciales e industriales la informacin slo estaba disponible hasta el ao
2006 (Obra Nueva) y para Obra Ampliada no exista informacin (en cantidades de locales
comerciales e industriales construidos). Por esta razn se realizaron clculos matemticos
(razones y proporciones) que permitieron obtener la informacin faltante para la obra
ampliada (cantidad de establecimientos comerciales e industriales). En el caso de la Obra
nueva donde slo exista informacin hasta el ao 2006, se recurri a una serie histrica con
datos desde 1998 hasta el 2006 (ver anexo 2) y se trabaj una recta de regresin lineal a travs
del Mtodo de Mnimos Cuadrado Ordinarios (ver anexo 3), arrojando un coeficiente de
determinacin (R2) de 79%, significando que el modelo posea una gran bondad de ajuste, por
lo que era pertinente utilizarlo como estimador para los datos faltantes (2007, 2008 y 2009).

3.4.2.2 Demanda Futura

La estimacin de esta demanda se obtuvo a travs del Mtodo de Mnimos Cuadrados
Ordinarios que permiti proyectar la demanda a un plazo de diez aos (2011 2019). Otra
variable que se incorpor separadamente en el estudio de la demanda futura, fue el impacto
del terremoto en la vivienda, donde se estim que las viviendas completamente destruidas
podran ser una demanda potencial futura. La informacin se obtuvo de la Oficina de Nacional
de Emergencia del Ministerio del Interior (ONEMI), a travs de la Oficina de Direccin de
Obras de la Municipalidad de Talca y permiti estimar el total de vivienda que requieren ser
reconstruidas en un plazo aproximado de diez aos (ver anexo 4).
4

Ref: Comisin asesora de estudios habitacionales y urbanos, Enero Marzo 2010.

37

Con los datos pronosticados a travs de la recta de regresin lineal se pudo estimar una tasa
anual de crecimiento de la demanda y permiti conocer el comportamiento futuro a un plazo
de diez aos.
Un aspecto relevante respecto a la demanda es que toda la informacin que se recopil estaba
en superficie de metros cuadrados construidos. Sin embargo esta informacin no era suficiente
para estimar la demanda de ridos, que se mide en metros cbicos, por lo que se consultaron
distintas fuentes para hacer la conversiones pertinentes, stas provinieron de arquitectos e
ingenieros civiles en construccin que expusieron su punto de vista respecto al tema llegando
a un consenso para trabajar la demanda de ridos. Esto se detalla con ms profundidad en el
estudio de mercado.

3.4.2 Precios
Respecto a este tem no se tuvo acceso a informacin de fuentes secundarias de los precios de
los ridos, por esta razn se procedi a obtenerlos de una fuente primaria (ver anexo 5) que
consisti en visitar 5 empresas (seleccin por conveniencia) de la industria regional: ridos
Transmara Ltda., ridos Longav, ridos Bullileo, ridos Arzola y Soc. Comercial Los
Maitenes Ltda. Se consultaron los precios de los productos que la empresa inversora desea
colocar en el mercado, tales como: grava de 1,5, gravilla de 3 , arena fina y gruesa. Con
los datos obtenidos se elabor una serie de tiempo que fue actualizada de acuerdo al ndice de
Precios Mayorista (IPM) (ver anexo 6) con base noviembre de 2007(ao y mes base que
utiliza el Instituto Nacional de Estadsticas), obtenindose los precios reales, a los cuales se les
aplic logaritmo natural para quitarles el efecto de la tendencia e incorporarlos a un software
de aplicacin @RISK que le asigna una distribucin estadstica, para finalmente pronosticar
los precios con mayor certeza.

38

3.5 Estudio Organizacional

Para comprender de qu forma se debe organizar una empresa, primeramente es necesario
conocer la naturaleza de su proceso productivo. Para este proyecto, esta insercin se realiz a
travs de entrevistas coordinadas eventualmente con el equipo profesional de la empresa
inversora. Es as como se estableci la estructura organizacional ms adecuada para el
proyecto, describindose la mano de obra necesaria, coherente con las funciones de cada cargo
y tambin la identificacin de los costos asociados a stos.
3.6 Estudio Tcnico
Con la informacin obtenida de los estudios anteriores (mercado y organizacional) se procedi
a cuantificar el monto de las inversiones que requiere el proyecto (ver anexo 7).
Principalmente se cotizaron en el mercado el valor de los activos para determinar el capital de
trabajo que la empresa requerira para iniciar el proceso productivo. Cabe sealar que la
empresa ya contaba con algunos activos de capital, por lo que se procedi a conocer su valor
de mercado y aplicar las depreciaciones correspondientes en los casos que se requieran (el
mtodo de depreciacin empleado fue el lineal). Con esto se determin el costo total de la
inversin del proyecto.
3.7 Estudio Financiero
Es necesario mencionar que el objetivo general de este proyecto es evaluar la factibilidad
econmica de instalar una plata de ridos. No obstante se realiz en forma complementaria
una evaluacin financiera, a fin de entregar ms informacin para el inversionista.
Primeramente se determinaron los costos asociados a la produccin, a travs del mtodo de
costeo simple que identific los costos directos, los costos indirectos (CIF) y los insumos
necesarios para la produccin (ver anexo 8). stos se determinaron en funcin de la capacidad
mxima de la empresa que fue de 138.720 metros cbicos de ridos al ao. La determinacin
de la capacidad mxima de la empresa se realiz de acuerdo al rendimiento de las maquinarias
que la empresa emplea en el proceso productivo (camiones tolva, cargadores frontales, entre
otros), y de las condiciones fsicas que posee la empresa (distancia del yacimiento a la Planta),
obtenindose as los costos variables unitarios inherentes a la produccin (ver anexo 9)

39

Los costos fijos se determinaron en funcin al comportamiento de stos en empresas similares

del sector. Es necesario mencionar que los costos asociados a la produccin estn sujetos a
reajuste, los que en un escenario estndar estaran dado principalmente por las polticas legales
vigentes, es el caso de la mano de obra no calificada que se reajusta anualmente en un 4%
aproximadamente. El resto de los reajuste se establecieron de acuerdo a las polticas privada
que las empresas del sector emplean.
Para la determinacin de las tasas que se requiere en las diferentes evaluaciones (econmica y
financiera), se procedi primeramente a identificar empresas similares (en produccin) y que
cotizaran en el mercado burstil. Es as como se identificaron dos empresas productoras de
cemento y ridos, que son Lafarge (El Meln) y Cementos Bo Bo que tienen el poder de
mercado en la industria de los ridos.
La obtencin de las Betas, que miden la sensibilidad de los retornos de un activo ante los
retornos del mercado, se obtuvo correlacionando el precio de cierre de las acciones de cada
empresa con los rendimiento del mercado representado por (IGPA) (ver anexo 10). Los
valores empleados comprendieron un perodo de 10 ao (enero 2000 junio 2010), todos en
trminos reales.
Luego se estimaron los betas del mercado des - apalancadas en forma ponderada, de acuerdo
al patrimonio de cada una, a diciembre de 2009.
Para la evaluacin financiera se obtiene una tasa de 11,35%. Cabe sealar que la tasa libre de
riesgo se obtuvo a partir de las licitaciones de los Bonos del Tesoro (BCU) en UF. a 10 aos.
(Ver anexo 11).Por otra parte la empresa inversora pretende financiar su proyecto con 80%
deuda y 20% capital propio, aunque esta estructura de financiamiento resulta ser altamente
riesgosa se utiliza en la realidad. Para efectos de este proyecto se emplea la estructura de
deuda objetivo de la empresa Los Queltehues Ltda. Que es de 40% y 60%, deuda y patrimonio
respectivamente.
Para la estimacin de la tasa rentabilidad de un proyecto puro (que no incorpora el efecto de la
deuda en sus flujos de caja), se utiliz el WACC o Costo de Capital Promedio Ponderado
obtenindose una tasa de 9,69%. Para la evaluacin financiera la tasa descuento result ser
11,35%.( ver anexo 12)

40

CAPITULO IV
RESULTADOS

4.1 Anlisis del Macro Entorno

4.1.1 Anlisis Econmico
Se puede hablar de dos escenarios nacionales que han marcado la coyuntura econmica actual,
principalmente como consecuencia de la catstrofe ocurrida el pasado 27 de febrero que afect
a las zonas Centro Sur de Chile correspondiente a las VI, VII Y VIII regiones. En
consecuencia, el enfoque del anlisis ser respecto de lo que era la economa antes y despus
del terremoto y cmo esto afecta a la industria de los ridos, sus derivados y al sector de la
construccin.
A pesar de que es osado estimar el impacto absoluto del terremoto en la economa chilena,
puesto que es casi imposible calcular el dao social, poltico y econmico ocasionado, algunos
expertos en economa difieren y coinciden en el costo de reconstruccin para Chile. Para los
ms pesimistas este estara alrededor de los 30.000 millones de dlares (Montes, 2010), lo que
equivaldra al 15% de PIB nacional. En cambio para otros analistas, bajo una posicin
meramente optimista el costo de restauracin significara unos 8.000 a 10.000 millones de
dlares, el que estara distribuido de la siguiente manera: 500 millones de dlares en
construcciones habitacionales -equivalentes a la destruccin del 20% de los hogares en las
zonas ms afectadas-; 1.500 millones de dlares en construcciones comerciales e industriales;
2.000 millones en infraestructura vial y portuaria; 500 millones de dlares en maquinaria y
equipos; y otros 500 millones en inventarios perdidos(Braun, 2010).
Por otra parte las consecuencias del terremoto no seran del todo negativas, sino que hay
tambin un sector que se vera altamente beneficiado la actividad econmica debera
remontar, liderando el crecimiento, las actividades de construccin e inversin en obras
pblicas. El mercado financiero ya ha reaccionado, mostrando alzas en las acciones de las
empresas abocadas al rubro de la construccin y de insumos para la construccin, como por
ejemplo, las compaas productoras de cemento (Romero, 2010).

41

Un ejemplo de lo anterior es Cementos Meln, que experiment una ganancia de hasta un

251% en el valor de sus acciones durante las ltimas jornadas en la Bolsa de Valores de
Santiago, seguida del Grupo Polpaico (44%), una de las principales compaas fabricantes de
cemento y hormign del pas(Universia, 2010)
La industria de la construccin puede considerarse como un indicador de la situacin
econmica de un pas, reflejando un gran auge en perodos de bonanza econmica y, por lo
contrario, una fuerte depresin en los perodos de crisis, (Martnez, 2000). Las industrias que
juegan un rol fundamental dentro de lo que se denomina construccin sustentable, son las
del cemento y el hormign, y es en esta ltima donde se centrar la atencin
El grfico 5, muestra la distribucin de la composicin de hormign donde un 65% y 75% de
este material esencial para la construccin est conformado a base de ridos.

Grfico 5

42

El sector de la Construccin ha evolucionado distintamente desde hace ya algn tiempo, es as

como se puede hablar de un antes y un despus del terremoto para este sector. De acuerdo a
informacin entregada el ao 2009 (Cmara Chilena de la Construccin, 2010), el sector
construccin terminaba el ao con una contraccin de un 5,7% lo cual significaba la mayor
cada de ese sector en los ltimos aos.
De acuerdo a las proyecciones para el ao 2010, se sealaba (Constans, 2010), que una mayor
confianza de consumidores y empresarios en relacin al desempeo econmico del pas, la
inversin del Sector experimentar un alza cerca del 7,7% anual. Adems se esperaba una leve
variacin negativa de la inversin en vivienda social y en lo que respecta a inversin en
vivienda privada continuar deprimida. Con respecto a la prediccin para el sector
inmobiliario no se prev recuperacin (Informe Macroeconoma y Construccin y
Construccin, 2010).
Luego de la catstrofe sucedida claramente los pronsticos han variado, es as como
informacin presentada por la Cmara Chilena de la Construccin quien indica que el ndice
Mensual de Actividad de la Construccin Nacional (IMACON) sufri una cada anual de 0,3%
en el mes de Febrero. Este resultado se explica por dos razones fundamentales, primero; la
menor cada del empleo sectorial y segundo; los mejores resultados de la demanda por los
suministros para la construccin como lo son la obra gruesa vinculada principalmente con los
despachos fsicos industriales. Los indicadores que influyeron negativamente en la actividad
fueron la facturacin de contratistas generales por una menor actividad en la contratacin de
edificacin y los permisos de edificacin.
El indicador mencionado anteriormente ha sido la cifra ms positiva registrada, la cual
contina con la trayectoria tendiente a la estabilizacin y recuperacin que el sector de la
construccin vena mostrando hasta antes del terremoto desde mediados de 2009. En aquella
fecha el indicador present una contraccin anual de un -10%, a esto se puede mencionar
adems que en trminos desestacionales la actividad present en febrero una variacin positiva
de un 0,7%.

43

El grfico 6, muestra el comportamiento que ha tenido el sector construccin en trminos de

subsidios habitacionales desde el ao 1990 al 2008.

Grfico 6

Evidentemente se ve una tendencia estable que no baja de las 80.000 viviendas por ao a nivel
nacional, aunque una declinacin considerable en los ltimos aos como se seal por las
causas mencionadas anteriormente.
Segn ha sido informado 5, como consecuencia del terremoto y del tsunami la evolucin que
presentar el sector aun es incierta, aunque existen variables que sin duda influirn
positivamente como, la materializacin de los planes de reconstruccin habitacional y no
habitacional en las zonas afectadas, para esto se destinar gran parte de los recursos
disponibles. Adems de otros proyectos que paralelamente se estaban ejecutando como lo son;
la anunciada planificacin urbana y el acceso a la casa propia.

Ref. Constans, Lorenzo, 2010, Presidente de la Cmara Chilena de la Construccin.

44

Por otra parte, se debe tener presente que en forma paralela al plan de construccin de
viviendas que el Estado ha estado impulsando pujantemente durante los ltimos aos, hay
otros proyectos que tambin estn demandando fuertemente recursos ptreos (ridos) como lo
son el Subsidio de Reparacin y Ampliacin de viviendas.

El grfico 7, muestra la evolucin histrica que ha experimentado la vivienda nacional en

trminos de reparacin y ampliacin desde el ao 1990 al 2008.

Grfico 7

Notoriamente se ve un alza sustancial desde el ao 2005 en adelante donde el nmero de

viviendas reparada y/o ampliadas pasa de 1.139 (2004) a 14.172 (2005), ya en el ao 2007
alcanza un apogeo de 96.154 viviendas, auque el ltimo ao analizado (2008) la declinacin
queda a la vista (como consecuencia de la crisis financiera que se desata en Estados Unidos) se
espera que esta actividad siga evolucionando hacia el alza, ms aun, por los daos ocasionados
a la vivienda como consecuencia de la catstrofe ya descrita.

45

Para el anlisis regional el sector de construccin pblica puede dividirse en tres grandes
grupos, primeramente el sector habitacional fomentada por programas de subsidios estatal,
sector de reparacin y ampliacin de vivienda y la inversin en Obras Urbanas.

El grfico 8, muestra la evolucin que ha experimentado la vivienda desde el ao 1990 al ao

2008.

Grfico 8

En todos los perodos la cantidad de viviendas edificadas supera las 5.000 unidades, teniendo
una notable evolucin desde el ao 2002 con 10.663 viviendas entregadas en la regin, no
obstante la mayor cantidad de viviendas otorgadas fue en el ao 2006 con 13.841, a pesar de
la declinacin del comportamiento en los ltimos perodos se prev que debera aumentar la
entrega de subsidios por dos razones, primeramente porque se debe continuar trabajando con
los programas de urbanizacin que an se encuentran en cartera de proyecto en el Ministerio
de Vivienda y Urbanismo y

tambin por el incremento de nuevos subsidios, como

46

consecuencia de viviendas que se encuentran completamente destruidas en principalmente en

las zonas de catstrofe donde la Regin del Maule lamentablemente es protagonista.
La Regin del Maule tambin cuenta con otras actividades de construccin que han emergido
ltimamente, a pesar de que la inversin en este tipo de actividad es mucho menor que el de
vivienda mediante subsidios, tambin han jugado un rol importante como complemento de los
subsidios analizados anteriormente. Esto se refiere bsicamente a los subsidios de Reparacin
y ampliacin.
El grafico 9, refleja el comportamiento que ha tenido la inversin estatal en la Regin del
Maule en trminos de viviendas reparadas y ampliadas durante los perodos 1990 a 2008.

Grfico 9

Primeramente se debe mencionar que esta actividad ha tenido un comportamiento evolutivo

menos estable que el anterior (vivienda), ya que, es el resultado de un proyecto notablemente
nuevo (el ao 1990 y 1991 no registra actividad). El punto de quiebre ms significativo se da
en el perodo 2004 2005 donde se pasa de 0 viviendas reparadas y/o ampliadas (2004) a
2.695 viviendas que recibieron este beneficio, el comportamiento se mantiene hasta el 2006,
pero en el 2007 la cifra se increment a un nivel de 19.160.

47

Para el ltimo perodo analizado la cifra se reduce a menos del 50% en relacin al perodo
anterior, pero se espera aunque no con una plena certeza, segn el Director de la Cmara
Chilena de la Construccin (20109- un mayor dinamismo de esta actividad para los prximos
perodos, sobretodo en las zonas declaradas Zonas de Catstrofe
Finalmente, en trminos regionales se debe considerar la inversin que el Estado hace en
Obras Urbanas, con el fin de mejorar la calidad de vida de los ciudadanos a travs de la
entrega de equipamientos comunitarios, Parques Urbanos, Viabilidad Urbana y Rehabilitacin
de Espacios. Esta inversin no es menor y requiere de gran cantidad de RMI (Recursos
Minerales Industriales) y de mano de obra. Los RMI ms utilizados son la familia de los
ridos.
El grfico 10, presenta el comportamiento de la inversin en Obras Urbanas de la Regin del
Maule desde el ao 1990 al ao 2008.

Grfico 10

48

El incremento es notable desde el ao 1990, donde se pasa de 337 millones de pesos en ese
ao a 5.466 millones de pesos de inversin en el ao 1998. Los perodos finales analizados se
mantienen por encima de los anteriores con cifras de 7.023 millones de inversin (2007),
revelando el incremento sustancial que est teniendo para la Regin del Maule la inversin en
Obras Urbanas.
En conclusin, los anlisis mostrados anteriormente y bajo el contexto de la relacin directa
que existe entre el sector de la construccin y la demanda de ridos, se espera que los efectos
del terremoto tengan un impacto positivo, en un corto y mediano plazo, ya que son materiales
imprescindibles para todo tipo de construccin6. Hay que tener presente que se espera que el
efecto final sea positivo, sin perjuicio de que para algunos subsectores de la construccin este
se contraiga y/o deprima a travs del tiempo.

4.2 Anlisis Poltico - Legal

La extraccin de ridos no posee un cuerpo legal que regule su actividad propiamente tal, por
que se adhiere al Cdigo de minera de la Repblica de Chile 7.
En trmino regionales la extraccin de ridos est regulada bajo las ordenanzas municipales
las cuales dictan los aspectos tcnicos y administrativos de la actividad. Sin embargo es
necesario distinguir desde el punto de vista normativo las tres formas que existen de
extraccin:
Extraccin de ridos desde bienes fiscales o municipales: Esto es la extraccin de rido en
un terreno propio de la municipalidad respectiva que est dentro de los lmites comunales.
Extraccin de ridos desde bienes nacionales de uso pblico: Esto se refiere a la extraccin
en todo ro, ribera, playa o lagos que est dentro de los lmites de un bien nacional.
Extraccin de ridos desde bienes privados: pozos y canteras: No existen normas
especiales respecto de la explotacin de ridos en terrenos propios, por lo que rigen las

ANEFA

Paper Rgimen Legal de la Extraccin de ridos, Ral Figueroa Salas Abogado

49

normas caractersticas del derecho de propiedad: derechos de uso, goce y disposicin del
propietario.
En la Regin del Maule predomina la extraccin de ridos desde bienes nacionales de uso
pblico, por lo que se describirn los procedimientos polticos legales para el inicio de este
tipo de actividades:
Las futuras plantas de ridos que deseen instalarse en la regin debern cumplir estos mnimos
requisitos de acuerdo a la normativa vigente:

FASE 1: Primeramente toda empresa que desee integrarse al mercado deber presentar a su
respectiva Municipalidad y en la Direccin de Obras Hidrulicas 8, especficamente en el
departamento de defensas fluviales, en cuya jurisdiccin se ubica el cause a explotar la
informacin que se presenta a continuacin:
a) Formulario de extraccin de ridos.
b) Mapa y croquis de ubicacin.
c) Fotogramas areos.
Luego que se ha aprobado la Fase 1 se debe pasar a la Fase 2.

FASE 2: La futura planta de ridos tendr que presentar a la D.O.H. y a la respectiva

Municipalidad, la documentacin que se seala a continuacin:
a) Levantamiento topogrfico del cause y riberas.
b) Fotografas areas.
c) Anlisis Hidrolgico.
d) Estudio Hidrulico.
e) Estudio de potencialidad de arrastre slido.
f) Proyecto de defensas fluviales (depende de la cantidad de extraccin)
g) Programas de explotacin.
h) Carta de compromiso.

Direccin de Obras Hidrulicas en adelante DOH

50

4.2.1 Permisos de extraccin

En forma paralela cuando la empresa ha enviado los antecedentes a la respectiva D.O.H. se
debe hacer entrega de una solicitud de permiso de extraccin tambin a la Municipalidad, con
el propsito de que esta otorgue un permiso provisorio de extraccin hasta que el organismo
apruebe la extraccin final desde un bien fiscal de uso pblico.
Una vez que la informacin es recibida, la Unidad de Defensas Fluviales podr aprobar
tcnicamente la solicitud de extraccin de ridos o podr condicionarla con algunas
modificaciones en la localizacin de la defensa y/o menores volmenes de extraccin. En
sntesis los municipios son los encargados de otorgar los permisos administrativos definitivos
de la extraccin si y solo se cuenta con la autorizacin tcnica de la unidad de defensa
fluviales.
Es necesario sealar que los permisos otorgados por la municipalidad tienen una vigencia
mxima de un ao, si la empresa desea renovar el permiso debe enviar nuevamente los
antecedentes definidos en el apartado anterior a la D.O.H. para su aprobacin.
Tambin es necesario mencionar que las autorizaciones de arriendos de terrenos, acceso a
causes y pagos de derechos de puerta de los propietarios ribereos son cargo exclusivo de la
planta.
La responsabilidad de los bienes nacionales y fiscales en todo Chile recae directamente en las
Municipalidades, las cuales adems de ser ente de revisin y autorizacin de antecedentes,
realiza funciones de fiscalizacin de acuerdo a la actividad y condiciones de los estudios
entregados por dichas plantas. De este mismo modo tiene las facultades de clausurar la planta
en caso de que no est funcionando correctamente o no cuente con el permiso de la D.O.H.
Una vez que se obtiene el permiso de extraccin a travs de la Municipalidad, se les envan los
antecedentes al Servicio de Salud del Maule, el cual deber fiscalizar los daos y perjuicios
que la planta est provocando o pueda provocar al medioambiente o personal que opera en la
planta.

51

4.2.2 Obtencin de Patente

Las Municipalidades establecen en sus ordenanzas de extraccin de ridos el pago de patente

comercial o industrial (si corresponde), quedando en manos del Departamento de patentes
realizar la determinacin del giro de la empresa. El artculo 26 de la Ley de Rentas
Municipales seala las gestiones necesarias para obtener la patente la cual se taza de acuerdo
al capital propio que tenga la empresa.
La patente se otorga a empresas definitivas y establecidas, es decir, no es otorgable para
pequeos productores, calicheros o extracciones temporales de una obra determinada, en
estos casos slo se les concede un permiso anual (del mismo modo de la patente) o por el
tiempo que lo amerite la obra.
Es necesario sealar tambin que como las Municipalidades son las encargadas de administrar
y fiscalizar los bienes de uso pblico, por lo tanto son las encargadas de regular el
otorgamiento de permisos de extraccin. Sin perjuicio de lo anterior cada comuna es libre de
fijar sus propias normas dentro del marco legal, es decir, pueden cobrar derechos de ocupacin
de bien nacional de uso pblico, extraccin de ridos y patente, adems del permiso de
construccin si corresponde (Aburto y Gonzlez, 2004)

4.2.3 Poltica Ambiental

El cuidado y preservacin del medio ambiente es un tema que ha tomado gran importancia a
medida que los pases se acercan al desarrollo y se tornan ms industrializados. Es as como
nace el concepto de construccin sustentable (Martnez, 2000) la Agenda 21 9 (CIB, 2000)
establece que los gobiernos deben estimular a la industria de la construccin a promover
mtodos y tecnologas de construccin disponibles localmente, apropiados, asequibles,
seguros, eficientes y ambientalmente inocuos en todos los pases, en especial en los en vas de
desarrollo, fomentando mtodos de ahorro de energa y estableciendo acciones en lo referente

CIB (2000), AGENDA 21. International Council For Research And Innovation In Bulding And Construction,
CIB Publication 237, Green Bulding Challenge Chile.

52

a la planificacin, el diseo, la construccin, la mantencin y rehabilitacin: la obtencin, uso

y promocin de los materiales de construccin sustentables y la produccin de estos.
Lo anterior permite comprender que el nuevo concepto de construccin sustentable implica;
la reduccin del uso de fuentes energticas y de recursos minerales; conservacin de la
biodiversidad; mantencin de la calidad del ambiente construido y de un ambiente interior
saludables.
El importante cambio que est experimentando el sector de la construccin es un dato esencial
que permite predecir cmo ser el uso futuro de los RMI (donde est inserta la familia de los
ridos), es decir, el hecho de que los ridos sean oficialmente reconocidos como un recurso
natural agotable o no renovable, hace que ste adquiera un valor adicional, tanto para la
industria propiamente tal, como para la sociedad.
En consecuencia, por tratarse de una actividad que nace de la explotacin y extraccin de un
recurso natural existen leyes regulatorias que condicionan esta actividad a nivel industrial.
El Reglamento Sistema de Evaluacin de Impacto Ambiental en su Artculo n 3 apartados
i1, i2 e i3 seala lo siguiente:
Extraccin industrial de ridos, turba o greda. Se entender que estos proyectos o actividades
son industriales:

i.1. si, tratndose de extracciones en pozos o canteras, la extraccin de ridos y/o greda es
igual o superior a diez mil metros cbicos mensuales (10.000 m/mes), o cien mil metros
cbicos (100.000 m) totales de material removido durante la vida til del proyecto o
actividad, o abarca una superficie total igual o mayor a cinco hectreas (5 ha);

i.2. si, tratndose de extracciones en un cuerpo o curso de agua, la extraccin de ridos y/o
greda es igual o superior a cincuenta mil metros cbicos (50.000 m) totales de material
removido, tratndose de las regiones I a IV, o cien mil metros cbicos (100.000 m)
tratndose de las regiones V a XII, incluida la Regin Metropolitana, durante la vida til del
proyecto o actividad; o

53

i.3. si la extraccin de turba es igual o superior a cien toneladas mensuales (100 t/mes), en
base hmeda, o a mil toneladas (1.000 t) totales, en base hmeda, de material removido
durante la vida til del proyecto o actividad.

El estudio del impacto ambiental es de vital importancia para aquellas empresas que explotan
recursos naturales, por ello, existen normas que regulan la actividad y que son necesarias
tenerlas presente al momento de implementar un proyecto de tal envergadura.

4.3 Anlisis Tecnolgico

El uso de tecnologas en el proceso productivo contribuye eficazmente al desarrollo de muchas

industrias, permitindoles progresos sustanciales en la cadena de valor de sus productos y
como consecuencia

una reduccin en sus costos operacionales, obteniendo as ventajas

competitivas en el mercado.
El proceso de produccin de ridos requiere el empleo de una maquinaria muy robusta,
resistente y de grandes dimensiones, para poder manipular los grandes volmenes de materias
primas que demanda la sociedad, es as como la obtencin de ridos (con las caractersticas de
calidad requeridas por el mercado) es posible gracias a que los sistemas de control empleados
son cada da ms completos y automatizados y permiten, en todo momento, regular la
produccin. En consecuencia, la no utilizacin de stas significara una enorme desventaja en
relacin al funcionamiento del mercado.
Es necesario mencionar que los fondos destinados a inversin en tecnologa dependen
directamente de la envergadura de cada proyecto en particular, es decir,

en el caso de

pequeas empresas donde el proceso productivo es casi artesanal, resulta evidente una nula o
muy baja utilizacin de tecnologas, en contraposicin a producciones de gran escala donde la
necesidad de utilizar maquinarias tecnolgicas es imperante.

54

Actualmente la mecnica industrial ofrece grandes avances para las actividades de extraccin
de ridos, dependiendo del tipo de extraccin ser la maquinaria que se utilizar, a
continuacin se sealan una descripcin de las maquinarias ms utilizadas que ofrece el
mercado:
Equipos de arranque y carga: Las operaciones de arranque y carga se realizan en canteras
y graveras, fundamentalmente con equipos mviles como palas cargadoras sobre ruedas,
excavadoras (frontales o retros) y bulldozers, adems de perforadoras y dragalinas.

Equipos de transporte: Las operaciones de transporte en canteras y graveras se realizan

con el dumper o con el camin. El dumper, o camin volquete (rgido o articulado), es el
principal medio de transporte sobre ruedas dentro de una explotacin de ridos y tambin
en la obra pblica. Su utilizacin se centra en el transporte de material cargado en el frente
hasta su punto de vertido en tolvas, acopios intermedios o escombreras El otro vehculo de
transporte, el camin, es similar al dumper pero de menores dimensiones y capacidad de
carga. Al igual que ste, se emplea en el transporte interno de material cargado en el frente
hasta su punto de vertido, ya sean tolvas, acopios intermedios o escombreras, y adems en
el transporte externo por carretera para distribuir los productos a los usuarios finales.

Equipos de la planta de tratamiento: Entre los equipos fijos de proceso utilizados en una
planta de tratamiento de ridos cabe citar las tolvas, los alimentadores, los equipos de
trituracin y molienda, las cintas transportadoras, las cribas, los silos, los equipos de
lavado, los motores y bombas, la instalacin elctrica y los sistemas de control. La
creciente aplicacin de los criterios ligados al desarrollo sostenible en las explotaciones
permite mirar al futuro, con la confianza de poder afrontar los nuevos retos que demanda
la sociedad.
Desde el inicio de la explotacin hasta su clausura, las empresas que producen ridos deben
aplicar una serie de tcnicas para prevenir o minimizar los efectos de la actividad sobre el
medio ambiente.

55

5.1 Anlisis de la Industria (Diamante de Porter)

Este anlisis se ha realizado con el propsito de conocer el dinamismo con el que se desarrolla
la Industria de los ridos en la actualidad, adems se pretende conocer la posicin en la que
sta se encuentra en el mercado.

5.1.1 Amenazas de nuevos Participantes

La Industria de los ridos, es indispensable para la industria de la construccin, ya que sin esta
materia prima sera imposible realizar las diversas edificaciones existentes hoy en da.
Teniendo presente lo ya mencionado se puede hacer referencia a las variaciones que han
experimentado las industrias tanto de la construccin como de los ridos en el ltimo tiempo.
Es as como despus del terremoto ocurrido en el Pas, se produjo un incremento en la
demanda para ambas industrias10, esto debido al requerimiento de estos materiales (Ripio,
arena, gravilla, etc.) para la edificacin y reconstruccin de viviendas, carreteras y espacios
pblicos11.
De acuerdo a lo anteriormente mencionado, se espera que contine incrementando la
demanda por los productos e insumos de ambas industrias, lo cual incentivar a que nuevos
competidores lleguen al mercado, logrando de esta manera mayor competencia para la
industria de los ridos.

5.1.2 Amenaza de Sustitutos

Para la industria de los ridos la existencia de sustitutos no deja de ser un tema de relevancia.
Anteriormente se pensaba que por ser un material tan importante, utilizado en grandes
cantidades y en todos los mbitos de la construccin era insustituible, sin embargo estudios
realizados (Martnez, 2005), dejan en evidencia la aparicin de sustitutos para los ridos
convencionales (rocas naturales) utilizados actualmente.

10
11

Cmara Chilena de la Construccin

ANEFA

56

Se trata de un sustituto llamado ridos ligeros que se usa en el hormign para aligerarlo. Es
un material fsica y qumicamente neutro, cuya principal caracterstica es la ligereza, es
altamente resistente a las heladas y a los cambios bruscos de temperatura. Se utiliza
principalmente en la construccin para la fabricacin de paneles, bloques, en la proteccin de
los suelos de cultivo aplicado sobre la tierra de jardines, para lo cual cumple funciones de
proteger contra heladas y retiene la humedad. Con respecto a la seguridad que entrega este
producto se encuentra que los hormigones fabricados con ridos ligeros conservan un 80% de
la resistencia mecnica a temperaturas superiores a 600 C, tambin tiene un mayor poder
aislante esto quiere decir que posee mayores cualidades frente al fuego (CINTAC, 2010).
Las ventajas de este sustituto, es que el nuevo hormign es mucho ms liviano lo que provoca
que la estructura de los edificios lo sea tambin. Asimismo se trata de cuidar ms el ambiente,
ya que los ridos no se extraen de la naturaleza, sino que son valorizados los residuos
fabricando ridos ligeros y se propicia un ahorro de energa al aislar mejor los edificios.
Existen tres tipos variedades de estos sustitutos:
ridos artificiales procedentes de residuos: se obtienen de cenizas volantes, escorias
porosas, estriles de minera.
Minerales naturales: estos requieren de un tratamiento previo y entre ellos se encuentran:
la arcilla y esquistos carbonosos, etc.
ridos ligeros naturales: son ridos que pueden ser utilizados tal como se encuentran en la
naturaleza: algunos de stos son la piedra caliza porosa, tufa volcnica y lavas.

5.1.3 Poder negociador de los compradores

Cuando se desea saber que tan influyente es el poder que ejercen en la negociacin los
compradores, se hace referencia a un sin nmero de personas y empresas que compran estos
materiales. De esta forma se hace mencin al sector de las constructoras y de particulares
como los principales compradores, seguidas de los forestales, pre-mezcladoras y en ltimo
lugar los revendedores de ridos.

57

Es de considerar adems, que hoy en da estos compradores utilizan solo este tipo de
materiales para la construccin, sin embargo ya apareci en el mercado un sustituto para ello
tal y como se mencionaba con anterioridad, los ridos ligeros.
Teniendo en consideracin lo anterior, se puede decir que el poder que poseen los
compradores ante la industria de los ridos es alto debido a que existe un gran nmero de
oferentes y tambin una cantidad muy alta de compradores por lo que stos en cualquier
momento pueden no aceptar algn precio fuera de lo normal y exigir algn tipo de incentivos
para no cambiar de proveedor o sin embargo pueden cambiar a otro proveedor que les brinde
una mejor oferta.

5.1.4 Poder negociador de los Proveedores

Las empresas proveedoras de insumos para la Planta de ridos, son las que abastecen de:
combustible, energa elctrica, agua, entre otros. Tal como se presentar ms adelante en este
estudio (Estudio de Mercado), existen varias empresas que componen la industria de los
ridos, por lo que cada una posee un bajo poder de negociacin frente a las empresas
proveedoras de los insumos (que son un nmero reducido), ya que stas son empresas que
constituyen un oligopolio. De acuerdo a esto, cabe deducir que las empresas proveedoras
poseen un alto poder de negociacin, este es el caso de las compaas de electricidad, que
constituyen un claro ejemplo de oligopolio, esto quiere decir, que en el momento que deseen
aumentar el precio de su servicio, los clientes no tienen influencia alguna en esta decisin.

5.1.5 Rivalidad actual

Las empresas productoras y extractoras de la Industria de los ridos, establecidas en todas las
comunas de la regin del Maule tienen una trayectoria desde fines de los aos 90, esto les ha
permitido tener un posicionamiento en el mercado, por ende, una proporcin de ste al cual
satisfacer.

58

Si bien es cierto, esta industria ha experimentado variaciones en los ltimos meses y ms an,
luego del terremoto ocurrido 12en el Pas, el cual provoc una mayor demanda de materiales
para la construccin (como los ridos) para realizar nuevas edificaciones en los diversos
sectores tanto pblicos como privados.
ste es claramente un incentivo para que a ms de algn inversionista le interese el tema y
desee instalarse con una planta en la regin ya que fue una de las regiones mas afectadas por la
catstrofe ocurrida.
Por otra parte, la aparicin de los sustitutos para los ridos incentivar a empresas a promover
este nuevo producto, lo cual provocar una cierta competencia con las empresas instaladas.
Se puede deducir que la rivalidad entre las empresas es alta en la actualidad debido a los
factores y necesidades que el mercado presenta uno de ellos, una mayor demanda. Y en el caso
de las empresas que promuevan sustitutos para los ridos la rivalidad ser baja en primera
instancia mientras no se instalen muchas empresas ofreciendo el mismo producto, pero a
medida que sta aumenta lo har tambin la rivalidad en la industria.

6.1 Anlisis Situacional (FODA)

6.1.1 Fortalezas
Una de las principales fortalezas que podra presentar la Planta de ridos es que nace como
consecuencia de una expansin de negocios de una empresa ya establecida en el mercado,
esto le permite ocupar su estructura de deuda objetivo y no la estructura de deuda
inherente al proyecto financiado, hacindola una empresa menos riesgosa.

12

Cmara Chilena de la Construccin.

59

6.1.2 Oportunidades
El mercado nacional hoy en da atraviesa por una etapa de reconstruccin, debido a la
catstrofe ocurrida, esto beneficia directamente a esta Planta ya que se increment la
demanda de insumos para la construccin (ridos), principalmente en las zonas afectadas,
siendo una de ellas la Regin del Maule, por lo que las proyecciones de demanda se ven
favorecidas.

No existen barreras altas para ingresar al mercado de los ridos, ya que slo se deben
cumplir ciertos requisitos legales (mencionados en el estudio Poltico-Legal) y poseer un
capital inicial suficiente para poner en marcha el negocio.

6.1.3 Debilidades
La Planta de ridos al ser una empresa nueva en el rubro da lugar a que su curva de
experiencia sea casi nula, hacindola menos eficiente en el control de sus costos y del
proceso productivo en general en comparacin con la industria.

Otra de las falencias que presenta la Planta de ridos es que, al no ser una empresa
conocida en el sector, tendr que competir con empresas de gran trayectoria en la industria
(ridos Bullileo), y tendr que implementar estrategias adecuadas para mantenerse en el
mercado.

6.1.4 Amenazas
Las empresas ya establecidas en el mercado regional no operan a su capacidad mxima,
por lo que pueden incrementar su produccin con la infraestructura actual, logrando con
esto abarcar una demanda aun mayor a la que abasteca, esto sin duda representa una
amenaza para la Planta.

60

7.1 Estudio de Mercado

7.1.1 Oferta
La regin del Maule, est formada por las provincias de Curic, Talca, Linares y Cauquenes.
Posee una superficie de 30.800 Km2 lo que corresponde a un 1,5% del territorio nacional. Las
caractersticas de los suelos de esta regin son propicias para el desenvolvimiento de la
Industria de ridos, debido a que stos estn constituidos principalmente por estratos de rocas
sedimentarias y volcnicas, adems de presentar en la zona central de la regin, acumulacin
de conos de deyeccin especficamente en el ro Maule en donde se encuentra un gran banco
de extraccin de ridos.
De esta manera, se pueden encontrar empresas ubicadas en la regin dedicadas a la extraccin
y venta de ridos, las cuales deben cumplir con las normativas legales mnimas (que debe
tener una planta) para su normal funcionamiento, adems de la regulacin de los
procedimientos administrativos para acceder a la extraccin, transporte y procesamiento.
Existen variados tipos de extraccin de ridos entre los cuales se presentan: pozos y cauces
naturales. Otra manera de clasificarlos es de acuerdo al carcter que toman en el tiempo:
eventual y permanente.
Desde el punto de vista de quienes intervienen en este trabajo existen: industrializados y
artesanales. Adems en relacin al territorio en el cual se lleva a cabo la extraccin se
presenta: cauce natural y predios privados.
Para efectos de este estudio no se incluyeron dentro de la oferta de ridos las empresas inter regionales, ya que se estim que no representan una competencia directa, bsicamente por el
incremento sustancial que experimentan los costos de transporte entre cada regin, lo que
afecta la rentabilidad del negocio y desincentiva la expansin fueran de los limites regionales.
A continuacin se dan a conocer las principales empresas productoras de ridos, as como
plantas procesadoras de la Regin del Maule. (Ver anexo 13).

61

Ro Teno: En este sector se identifican 3 Plantas de extraccin:

- ridos R Cuatro S.A: Planta que abastece principalmente las comunas de Talca, Curic,
Teno y Molina. Sus ridos los vende mayoritariamente a las constructoras premezcladas y
particulares.
- ridos Georogu: esta planta abastece principalmente a la comuna de Curic, produce
mayoritariamente ridos para sus obras de concesin, no as para la venta directa en el
mercado.
- ridos ro Rauco Ltda. (Arirauco): esta empresa posee una planta de Asfalto, Hormign
y una de ridos. Sus productos los vende principalmente a las comunas de Rauco, Curic,
Huala y Licantn. Su produccin es para abastecer la construccin de obras de su
empresa y adems para constructoras, particulares y forestales de la zona.
Ro Huaiquillo: En este lugar se encuentra instalada una Planta.
- Constructora de ridos Teno S.A.: Esta planta abastece principalmente las comunas de
Curic, Molina y Teno. Sus productos los vende principalmente a pre-mezcladoras,
constructoras, particulares y revendedoras.
Ro Claro y Lircay: En este sector se encuentra instalada una gran constructora.
- Constructora Marcelo Rivano Ltda.: esta empresa extrae su material en el sector de los
rincones de Panguilemu, produce ridos esencialmente para sus propias construcciones y
en menor manera para la venta directa a otras constructoras y particulares.
Ro Maule: Aqu se encuentran ubicadas cinco empresas las que se distribuyen de acuerdo
a su ubicacin geogrfica.
- Sociedad Comercial de ridos los Maitenes Ltda.: Esta planta abastece a las comunas de
San Clemente, Talca, Colbn y la zona Cordillerana de la comuna de San Clemente. Los
productos ofrecidos los vende principalmente a constructoras, particulares, forestales y
revendedores.

62

- ridos del Maule S.A. (Arimaule): las comunas de Talca, Villa Alegre, Maule, San Javier
y Linares son abastecidas por esta planta. Sus productos son vendidos mayoritariamente a
pre mezcladoras, constructoras y forestales.
- Gravas Piedra Azul S.A. (Dagoberto Zamorano): Empresa que abastece las comunas de
Talca, Colbn, San Javier, Constitucin y Linares. Sus productos los venden
mayoritariamente a constructoras y particulares.
- ridos Quivolgo Ltda.: planta que provee a las comunas de Constitucin, Empedrado y
Put. Vende sus productos principalmente a constructoras, particulares, forestales y
revendedores.
- Distribuidora y Transporte la Reserva Ltda. (ridos Pinochet): Los ridos que produce
esta empresa son para abastecer a las comunas de Constitucin, Empedrado, Chanco y
Put. Sus productos son vendidos principalmente a las constructoras, particulares y
forestales.

Ro Achibueno: En ste se encuentra una planta establecida y pequeos productores

artesanales de arenas.
- Fernando Vega Godoy (ridos Bullileo): esta es una empresa constructora que posee una
planta, su produccin es mayoritariamente de ridos para abastecer sus propias
construcciones y en menor medida para la venta directa del mercado a constructoras y
particulares.

Ro Longav: Se encuentran dos plantas establecidas, adems de pequeos productores

artesanales del sector.
- ridos Arzola Ltda.: Planta que abastece las comunas de Linares, Longav, Retiro y
Parral. Sus productos son vendidos a constructoras, particulares y forestales.
- ridos Transmara Ltda.: pequea empresa productora que abastece las comunas de
Longav, Retiro y Parral. Vende sus productos a constructoras y particulares.

63

Ro Perquilauqun: En sta se identifican dos plantas de ridos:

- Movimiento de tierra de ridos Fuenzalida (ridos Quella): Planta que abastece las
comunas de Cauquenes, Pelluhue y Chanco. Sus productos los venden a constructoras y
particulares.

Sociedad Minera Los Castaos Ltda.: Si bien la extraccin desde pozos no frecuente
realizarla en la regin, se encuentra ubicada solo una planta procesadora en la comuna
Maule, en donde el material que se extrae se hace desde un pozo. Esta planta abastece
principalmente las comunas de Talca, San Clemente, Maule, San Javier y Linares. Sus
productos son vendidos a constructoras, particulares, pre-mezcladoras y revendedoras.

7.2 Producto
La industria de los ridos ofrece en el mercado una amplia gama de insumos para la
construccin, de los cuales cada empresa determina el tipo y cantidad a vender en el mercado.
Los ridos ms cotizados son: los bolones, arena concreta fina, ripio, gravilla 3/4, el rido
integral y la arena gruesa.
Refirindose a la nueva Planta sta se limitar a ofrecer solamente 4 productos: grava de 1,5
pulgadas, gravilla de pulgadas, arena fina y gruesa.

7.3 Comercializacin
En lo que respecta a la comercializacin de los ridos, actualmente la venta de stos es
realizada en metros cbicos y en forma directa a los consumidores, por lo que la Planta
tambin lo har de esta manera.
Las empresas en su mayora no cuentan con el servicio gratuito de entrega de los productos,
sino que se cobra un costo adicional por ello. Sin embargo los clientes pueden realizar por sus
propios medios los traslados.

64

7.4 Precio
En la mayora de las empresas de la regin, el precio es calculado segn la cantidad de
kilmetros que se deben recorrer hasta que los insumos lleguen a su destino. Sin embargo las
polticas para determinar el precio de venta dependen bsicamente de lo que cada empresa
establece.
sta es la razn del por qu slo son consideradas las empresas de la regin del Maule y no de
otras regiones, porque el costo se incrementara demasiado para el comprador y no le sera
conveniente comprarlo all. Incluso obtenerlo en otra ciudad, dentro de la misma regin, el
costo es ms alto que adquirirlo en una Planta de su propia ciudad.
A continuacin se presenta un sencillo ejemplo respecto al costo adicional incurrido por un
comprador si ste desea transportar ridos desde una ciudad a otra as como tambin si lo
compra en la misma ciudad. El costo cobrado adicionalmente por traslado corresponde a lo
que cobra actualmente la empresa a una empresa del sector.13
Si este comprador est ubicado en la ciudad de Linares y desea comprar ridos en la ciudad de
Talca especficamente en otra empresa del sector, su costo sera:
Distancia Talca-Linares: 54,32 Km.
Costo por Km. cobrado por la empresa vendedora: $ 200
Entonces el costo adicional es: $200 x 54,32 Km. = $10.864.Luego, si este mismo comprador residente en Linares a slo7 Km. de distancia de la Planta
ubicada en un lecho fluvial, perteneciente a la ciudad de Linares adquiere los ridos en all, el
costo sera:
Distancia linares-Planta Ro: 7 KM
Costo por Km. cobrado: $ 200.Entonces el costo adicional es: $ 200 x 7 KM= $ 1.400.Mediante el ejemplo anterior, queda evidencia que a un comprador no le es conveniente
adquirir lo ridos en plantas ubicadas fuera de sus lmites regionales, debido a que los costos
se incrementan notoriamente.

No se cita el nombre de la empresa por proteccin la privacidad.

65

Para efectos de este proyecto, los precios se obtuvieron de fuentes primarias y se analizaron
con el software de aplicacin @Risk. Esto permiti estimar un precio promedio para cada
producto y se utilizaron en los distintos escenarios de anlisis de estudio.
La Tabla 1, muestra los precios bases estimados por metro cbico de produccin de ridos.

Tabla 1

7.5 Demanda
Para este proyecto la demanda se analiz a travs de dos sectores de la construccin, Sector
privado y pblico en Viviendas, Comercio e Industrias. Las categoras de edificacin se
subdividieron en Obra Nueva y Obra Ampliada.
El procedimiento para la estimacin de la demanda histrica y futura se explicit en la
metodologa de este estudio. No obstante, se realizaron algunas transformaciones para obtener
la verdadera demanda del mercado. Los supuestos y trasformaciones son las que se detallan a
continuacin:
1).- Primeramente se obtuvo un promedio de superficie de edificacin por tipo de construccin
(vivienda, industria y comercio) y tambin por sub sector de construccin (obra nueva y
ampliada) con el fin de obtener el largo de las edificaciones. Es necesario mencionar, que por
cada tipo de construccin se asignaron dos anchos de la edificacin estndar, con el
supuesto de incorporar a la demanda de ridos las subdivisiones internas de cada edificacin.

66

Por otra parte, vale decir que el rido se utiliza en las fundaciones y los radieres de las
edificaciones obtenindose un rea estndar de 0,32 metros cuadrados por vivienda. Esto se
obtuvo mediante consultas con expertos de la construccin. El anexo 14 muestra el
procedimiento utilizado para obtener el promedio de superficie de construccin por destino de
edificacin.
2).- Con los datos mostrados anteriormente se obtuvo el total de hormign que se asigna por
cada tipo de construccin. De acuerdo a lo que se seal en el estudio econmico entre un
70% y 75% (ver anexo 15) del hormign corresponde a ridos, por lo que de esta manera se
calcul la demanda para cada vivienda. Multiplicando el factor de hormign (m3) por la
cantidad de edificaciones y luego por el 75% correspondiente a ridos.
La tabla 2, muestra la cantidad de metros cbicos de hormign asignado a cada tipo de
edificacin.
Tabla 2.

67

3).- Una vez que se obtuvo la demanda de ridos en metros cbicos. Se procedi a hacer
resumen anual de consumo de ridos por tipo de destino (fundaciones y radier) durante el
perodo (2000 2009), los datos descritos anteriormente se detallan en la tabla 3

Tabla 3

4).- Posterior a la obtencin de datos de la demanda de ridos por ao, se utiliz el mtodo de
mnimos cuadrados ordinarios, para hacer el pronstico de los prximos 10 aos, arrojando la
siguiente recta de regresin que muestra el grfico 11.

68

Grfico11

Anlisis de Grfico:
R= El coeficiente de correlacin para la estimacin de la ecuacin de la recta (en este caso
representada por la demanda de ridos en la Regin del Maule), es de 65%, lo que permite
comprender que existe una alta intensidad de asociacin lineal entre las variables X e Y, que
son el tiempo (medido en aos) y la demanda de ridos en (metros cbicos) respectivamente.
R2= El Coeficiente de determinacin result ser 0,45, esto quiere decir que un 45% de la
variabilidad de la variable dependiente es explicada por la variable independiente, para este
caso particular el tiempo (medido en aos) explica un 45% de la demanda de ridos en metros
cbicos. Esto se sustenta fundamentalmente por los cambios demogrficos que ocurren cada
ao, principalmente por el proceso migracin campo ciudad, que incentiva el crecimiento
habitacional a nivel urbano.

69

5).- Una vez obtenida la demanda en un escenario normal se procedi a estimar la nueva
demanda de ridos como consecuencia del terremoto en la Regin del Maule. Esta se obtuvo
recopilando el nmero de viviendas totalmente destruidas y calculando un porcentaje de
reconstruccin por ao que seal en el captulo de metodologa de este estudio. El total de
vivienda destruidas fue de 29.754 las que se cree que se reconstruiran en un plazo de 10 aos,
quedando una demanda adicional de viviendas de 2.976, que en metros cbicos de ridos
seran unos 40.710 m3 adicionales por ao.
El grfico 12, muestra el nmero de viviendas completamente destruidas en la Regin del
Maule como consecuencia del terremoto.

Grfico 12

El anexo 16, presenta el detalle del procedimiento para estimar la demanda de ridos como
consecuencia del terremoto en la regin del Maule.

70

6).- Con los datos obtenidos se pudo realizar una nueva proyeccin de demanda (MMCO14)
contrastando los dos escenarios mencionados. La Tabla 4, presenta la demanda de ridos
proyectada para el perodo 2011 2019, incorporando los efectos del terremoto.
Tabla 4

7).- El grfico 13, presenta la proyeccin de la demanda de ridos en la Regin del Maule en
los dos escenarios mencionados anteriormente. La demanda de ridos post terremoto y
tsunami contempla la demanda en un estado normal ms el porcentaje de incremento anual
calculado en un 11,85% en promedio.
Grfico 13

14

MMCO: Mtodo de Mnimos Cuadrados Ordinarios.

71

8.1 Estudio Organizacional y Administrativo

8.1.1 Estructura Organizativa
Para la instalacin de la Planta de ridos se requiere de una estructura organizativa adecuada,
capaz de administrar de manera eficiente el funcionamiento de la planta y saber tomar las
decisiones adecuadas en el momento oportuno. Es por ello que se ha optado por la estructura
organizacional funcional, ya que es la ms acorde a este tipo de empresa, que no requiere de
un gran nmero de personal, donde los roles y funciones estn claramente definidas e
identificadas. Es importante hacer mencin, que la creacin de esta Planta de ridos, es una
extensin de la empresa Agrcola y Comercial Los Queltehues Ltda.. Por lo que su
administracin depender del Staff administrativo con que cuenta dicha empresa.
Sin embargo se requerir mano de obra adicional para desempearse en el rea administrativa,
en el desarrollo del proceso productivo, as como tambin mano de obra para las labores
bsicas (aseo y otros), es decir, la mano de obra que trabajar en la Planta ser calificada y no
calificada.
La figura 1, muestra el organigrama de la Planta

Figura 1

72

8.1.2 Descripcin de Cargos

Teniendo en consideracin lo anterior, se muestra una descripcin de los cargos requeridos en
la Planta, especificando las funciones y el lugar en el cual se desarrollar dicha funcin

Nombre: Ingeniero Civil

Funciones: encargado del funcionamiento total de la Planta, estableciendo principalmente
nuevos mtodos agilizar aun ms los procesos productivos. De la misma manera estar
encargado de reducir los costos de produccin, logrando as mayores beneficios a la
empresa logrando con esto hacer una empresa rentable y competitiva en el mercado.
Tendr tambin que estar constantemente involucrado en el desarrollo de los procesos
productivos verificando que se cumplan los estndares de calidad de los productos, es
decir, que sean sometidos a cada uno de los procesos establecidos.

Nombre: Administrador
Funciones: las labores que desempear el administrador consisten esencialmente en
planificar las tareas y objetivos que logren la permanencia del negocio en el tiempo. Otra
de las labores a desempear consiste en organizar el personal de la planta para que los
objetivos planteados se lleven a cabo, saber dirigirlos de la manera ms adecuada posible,
siendo de gran apoyo para todos ellos e incentivarlos al cumplimiento de las metas
propuestas. Y la
Todas las tareas mencionadas sern desempeadas desde la Planta, ya que el administrador
estar permanentemente en sta haciendo as que todo funcione eficientemente.

Nombre: Secretara
Funciones: encargada de realizar y recibir llamadas, llevar los archivos, atender personal
externo que vista la Planta, colaborar en actividades con su jefe y llevar el control sobre
movimientos de cuentas presupuestarias de operaciones. El lugar donde desempear su
trabajo ser en las instalaciones de la Planta.

73

Nombre: Choferes camiones

Funciones: estn encargados de la conduccin de los camiones de la Planta, su funcin es
el traslado de los ridos desde el Ro Achibueno hasta la Planta, realizando esta funcin
tantas veces como sea necesario. stos tienen su permanencia diariamente en la Planta.

Nombre: Choferes de Maquinara

Funciones: realizarn la conduccin de la maquinara pesada, logrando que sta cumpla
con las funcin para la cual fue comprada. La permanencia de stos ser diariamente en la
Planta.

Nombre: Mecnico
Funciones: las funciones a realizar consisten en supervisar toda la maquinara y camiones
de la Planta en lo que a su mantenimiento se refiere, engrase, cambios de aceite,
reparaciones y otros. Adems debe inspeccionar peridicamente las instalaciones, con el
objetivo de detectar roturas o fallas del funcionamiento.

Nombre: Jornal
Funciones: las labores a desarrollar estn referidas especficamente al trabajo de aseo de
las oficinas, as como tambin al cuidado de la empresa en los tiempos en que sta detiene
su trabajo, es decir, un nochero para cuidar las maquinarias de la empresa. Tambin ser
necesario para trabajos de auxiliar en el proceso productivo en caso de que algo no
funcione bien.

74

Los trabajadores debern respetar jornadas laborales de 8 horas diarias, trabajando 5 das a
la semana (lunes a viernes).
Se presenta en la tabla 5, un resumen con la mano de obra necesaria.

Tabla 5

9.1 Estudio Tcnico

El objetivo de este estudio es proporcionar informacin respecto a las inversiones en que debe
incurrir la empresa para este proyecto. Para realizarlo se consider la informacin obtenida en
el estudio de mercado, as como tambin en el estudio administrativo-organizacional.
En este estudio se detalla cada una de las inversiones necesarias, sealando sus caractersticas
y su costo.

9.1.1 Tamao del Proyecto

La planta de ridos estar instalada en el camino a Palmilla a 3,2 Km de la ciudad de Linares,
ruta 5 sur, Regin del Maule. La superficie para instalar esta planta es de 30.000 M2, terreno
en el cual se ubicar la maquinaria necesaria para el procesamiento. Es necesario mencionar
que la extraccin se har mediante va hmeda en causes naturales del Ro Achibueno, las
limitaciones de este tipo de extraccin estn definidas anteriormente en el estudio polticolegal. El anexo 17, muestra una fotografa area del lugar de extraccin.

75

9.1.2 Proceso Productivo

La produccin de la empresa estar enfocada en 4 tipo de ridos que son: Grava 1,5 pulgadas,
Gravilla pulgadas y Arena gruesa y fina. Con respecto a la capacidad de produccin de la
planta sta ser de 90.000M3 de ridos por ao, con una durabilidad aproximada de 15 aos 15.
El anexo 19, muestra en forma esquemtica cmo se desarrolla el proceso productivo dentro
de la planta, dando lugar a la cadena de valor de la empresa.

El proceso comienza con la extraccin de la materia prima desde el Ro Achibueno,

mediante una mquina llamada Retroexcavadora, la cual cuenta con la capacidad para
excavar bajo el agua, soltar y cargar directamente el material, lo que permite agilizar
proceso.
Es necesario mencionar que la planta estar ubicada a 1,5 Km. de distancia del Ro
Achibueno, por lo que los camiones transportarn los ridos extrados desde el ro hasta el
centro de acopio, lugar en donde sern acumulados y procesados debidamente segn su
tipo. Cada camin posee una capacidad de 17 M3 de ridos a transportar.
Una vez que el camin ha llegado a la planta desde el lugar de la extraccin con la materia
prima (arena, piedras o bolones), stos son sometidos a un nuevo proceso que se inicia con
la descarga de stos a travs de un cargador frontal (este cargador es utilizado para cargar
el material desde el camin hasta el alimentador, as como tambin realizar el movimiento
o reacomodo interno de los materiales ya procesados y por ltimo es utilizado para cargar
los camiones para su posterior despacho a las obras). De esta manera el cargador frontal
vaca los materiales al primer proceso de la planta donde se encuentra el alimentador
recproco, aqu los ridos son incorporados a su proceso de transformacin.
Luego de la descarga en el alimentador recproco, los ridos son traspasados mediante un
sistema de cintas de redes transportadoras, que son un equipo complementario para el
proceso y que son las encargadas de mover el material segn el circuito fijado en el diseo,
en este caso el material es enviado hasta el siguiente proceso que es el chancador
primario.
15

Ref. entrevista realizada a Lassarre, Felipe, Ingeniero civil.

76

Una vez que los materiales llegan hasta el chancador primario (maquinaria que posee un
sistema de mandbulas utilizada para moler, triturar piedras de gran tamao reducindolas
a la dimensin deseada), se les realiza el proceso de trituracin, de esta manera los ridos
son convertidos en subproductos tales como gravilla de diferentes medidas y la arena
contina el proceso.
Posterior al

proceso del chancador primario, el material es enviado por las cintas

transportadoras hasta un harnero vibratorio, esta mquina seleccionadora separa los

ridos en sus distintas medidas a travs de mallas calibradoras, obtenindose grava de 1,5
pulgadas, gravilla de pulgadas, arena gruesa y fina. Si los ridos resultantes cumplen
con los requisitos que se piden, son acumulados segn su tipo (ya sea si es arena o gravilla
dependiendo de las medidas) y clasificacin (gruesa o fina).
Si los ridos que ha calibrado el harnero vibratorio no cumplen con los estndares
exigidos son traspasados hasta el chancador de cono secundario para ser sometidos a un
nuevo sistema de chancado y pulido, reincorporndose al chancador primario y repetir el
proceso hasta que los ridos cumplan las exigencias requeridas en cuanto a calibres. En lo
que respecta a la arena, sta no alcanza a ser filtrada por el harnero vibratorio y por lo
tanto es acumulada y clasificada a travs de los centros de acopios.
Finalmente se realiza el acopio de los materiales correspondiente al almacenamiento final
de los productos. Este acopio ser al aire libre donde los ridos se acumularn
directamente en el suelo, transportados mediante camiones hasta el stock de productos
terminados, clasificados segn la granulometra del material 16.
A continuacin se presenta un resumen de las maquinarias, equipos y mano de obra que la
empresa utilizar en la cadena de valor.

16

Tamao de las piedras, granos, arena que constituyen un rido o polvo.

77

9.1.3 Equipos y maquinarias a considerar en el proyecto

La tabla 6, presenta las cantidades y descripcin de cada una de las maquinarias empleadas en
el proceso de extraccin y transformacin de ridos.

Tabla 6

Fuente: Elaboracin propia.

9.1.4 Anlisis de Costos

Para la determinacin de los costos fue necesario investigar respecto a los tipos de
maquinarias a utilizar en el proceso productivo, para as buscar la alternativa ms conveniente.
Sin embargo no toda la maquinaria fue cotizada, debido a que los inversionistas ya han
adquirido algunas por lo que su costo ya est.

78

9.1.4.1 Inversin Inicial

Maquinaria: La maquinaria necesaria para implementar el proyecto se detalla en la tabla
7, y presenta los precios cotizados en el mercado de cada una de las maquinarias.

Tabla 7

Tabla 8

Fuente: Elaboracin propia.

79

Muebles y tiles: Este tem representa los costos que la empresa debe incurrir por
concepto de muebles y tiles necesarios para acondicionar el espacio de trabajo
principalmente el rea correspondiente a la administracin.

Tabla 9

Fuente: Elaboracin propia.

Activos Fijos: Los activos de la empresa son los que se detallan en la tabla 10 y
corresponden principalmente a un container que se emplear como oficina para las
rutinas administrativas y un terreno donde se instalar la planta de procesamiento.

Tabla 10

80

9.1.4.2 Gastos de Organizacin y Puesta en Marcha

Estos costos son necesarios principalmente para financiar los trmites legales en los que debe
incurrir la empresa para comenzar su funcionamiento (descritos en el estudio Poltico-Legal),
y tambin el mejoramiento de una va para acceder hasta las instalaciones de la Planta.
Tabla 11

9.1.4.3 Gastos Mensuales

Los gastos mensuales representan los costos que deber cubrir la empresa dentro de un plazo
mensual, permitiendo conocer los flujos de caja que se deben tener disponibles al trmino de
cada mes.

9.1.4.3.1 Costos de Mano de Obra

Los costos de mano de obra representan los salarios que debe pagar la empresa a sus distintos
trabajadores. Es necesario mencionar que la organizacin posee mano de obra calificada y no
calificada, teniendo cada una un tratamiento distinto, principalmente en trminos de reajuste.
La mano de obra no calificada son bsicamente salarios mnimos reajustados por ley, en
cambio los salarios de mano de obra califica quedan sujetos a las polticas que la empresa
aplique y considere pertinente.
La tabla 12, presenta la clasificacin de costos de mano de obra inherentes al proyecto en
evaluacin.

81

Tabla 12

9.1.4.3.2 Combustible y Energa

Los costos de combustible estn calculados en base al rendimiento de motor que posee cada
maquinaria y en relacin a la capacidad mxima de produccin de la Planta (descrita en el
Estudio de Mercado), y se detallan en la tabla 13.

Tabla 13

82

9.1.4.3.3 Costo de mantencin de Maquinaria

Estos costos fueron estimados en base a un porcentaje respecto del combustible mensual
utilizado por cada maquinaria. Esto porque se asume una relacin directa entre el combustible
utilizado y la cantidad recorrida de kilmetros en un mes, lo cual significa que requiere de
mayor mantencin.

Tabla 14

Fuente: Creacin propia

9.1.4.3.4 Gastos Generales

Estos gastos se estimaron como un monto fijo mensual por un valor de $1.000.000.- y
corresponden a costos adicionales que deba incurrir la empresa, ya sea para gastos de oficina
como implementos para el proceso productivo o ropa de seguridad para los trabajadores.

9.1.4.3.5 Gastos Fijos Operacionales

Estos gastos corresponden a consumo de energa y agua, que son esenciales para el
funcionamiento de la Planta. Un aspecto de relevancia es que, este consumo de energa es
independiente del costo de energa calculado anteriormente (tabla 13), ya que aquel est
directamente relacionado a la energa elctrica utilizada en el proceso del producto, mientras
que los otros corresponden nicamente a un consumo bsico de instalaciones en oficinas.

83

Para determinar el costo exacto de energa se estim que la Planta ocupara 2.400 KW
mensuales y de acuerdo al costo de cada KW, que es $350.- se realiza el clculo
correspondiente mensual para luego estimarlo de manera anual.
Ahora bien, para el clculo de consumo de agua mensual este se estim de acuerdo a los
clculos estimados por la empresa inversora. La tabla 15 refleja el total de estos gastos.

Tabla 15

Fuente: Elaboracin propia

9.1.4.3.6 Gastos de Administracin y Ventas

Estos gastos fueron estimados determinando un porcentaje anual sobre las ventas, para efectos
de este proyecto fue de un 1%17 de las ventas mensuales, tienen la finalidad de cubrir los
costos emanados del proceso de ventas.

9.1.4.3.7 Depreciacin
En lo que respecta a la depreciacin, la maquinaria comprada por la empresa es usada, con
varios aos de utilizacin, por lo que algunos equipos estn totalmente depreciados, sin valor
residual. Para efectos de clculo, la depreciacin se har por el mtodo lineal y se considerar
desde el momento de la adquisicin en adelante como vida til para la empresa. En el anexo
20, se presentan los clculos de depreciacin para cada equipo.

17

Porcentaje obtenido mediante entrevistas con el staff de la empresa Los Queltehues Ltda.

84

10.1 Estudio Financiero

Este estudio se realiz en base a informacin obtenida en los anlisis exhibidos anteriormente
y tiene la finalidad de dar a conocer la cuanta de los ingresos y costos que emanan del
proyecto argumentando su procedencia.
Se realizaron dos anlisis desde la perspectiva de evaluacin de proyectos donde
principalmente se realiz una Evaluacin Econmica del proyecto con flujos de caja puros y
una Evaluacin Financiera (representando en efecto de la deuda en los flujos).
A continuacin, se describen las variables comunes que afectan a los flujos de caja, en cada en
las evaluaciones respectivas.

1).- Capacidad Productiva: La capacidad de produccin de la empresa se calcul tomando una

serie de factores que influan directamente en el proceso productivo.
Considerando que el yacimiento (cantera) proviene de un lecho fluvial sin explotar, se estima
que la produccin depender principalmente de la capacidad de la maquinaria que se emplee
en la explotacin de los recursos. La cantera se encuentra a 1,5 kilmetros de distancia a la
Planta de procesamiento de ridos, considerando que cada camin (2) puede transportar 17
metros cbicos de ridos (hacia la Planta), en un lapso de 35 minutos (carga, traslado y
descarga), durante 5 das a la semana, con un promedio de 4 semanas mensuales. La empresa
estara en condiciones de producir 138.720 metros cbicos de ridos mensual, esta cantidad es
producida suponiendo que la empresa tiene la capacidad de procesar 289 metros cbicos de
ridos por da.

2).- Ingreso por ventas: El volumen de ventas se calcul (ver anexo 21) en funcin al anlisis
de Porter, que determin que la competencia entre las empresas existentes en el mercado es
relativamente alto, principalmente, porque los ridos constituyen un recurso mineral industrial
que necesita muy poca transformacin para su comercializacin, y en consecuencia resultan
bajas las barreras de entrada al

mercado, lo que incentiva el ingreso de pequeos

artesanos al mercado que en su conjunto representan una fuerte competencia.

85

Por esta razn se estima que la demanda total del mercado (calculada anteriormente) se
fragmentara en el total de empresas que participan en el mercado (8 empresas potenciales ms
una que representara a la actividad artesanal). En consecuencia la proporcin de mercado, con
la que la empresa entrara a competir en la industria correspondera al 26,34% de su capacidad
productiva, es decir unos 36.539 metros cbicos mensuales. De acuerdo al estudio de la
demanda sta se incrementara alrededor de un 3,5% anual, lo que permitira incrementar la
participacin de mercado de la empresa cada ao.
A pesar de que la empresa ofrece un RMI con un bajo grado de diferenciacin, puede obtener
hasta cuatro productos diferentes, donde concentra su capacidad de produccin en distintas
proporciones, sealadas a continuacin: 30% de Grava 1/5, 10% Grava 3 , 30% Arena
fina y 30% Arena gruesa. La proporcin de la produccin est definida en funcin de las
preferencias de mercado (consultadas con empresas similares) y los precios varan para cada
producto.

3).- Inversin Inicial: El detalle de la inversin inherente a proyecto se describi en el estudio

de mercado expuesto anteriormente. No obstante, es necesario sealar que en un escenario real
(aplicado a Los Queltehues Ltda.), el 80% de la inversin inicial sera financiado con deuda y
el 20% con capitales propios. En forma preliminar se podra juzgar el nivel de riesgo asociado
a la deuda del proyecto, sin embargo considerando que el proyecto emana de una empresa con
una amplia trayectoria en el mercado, que le ha permitido cimentarse financieramente, este
riesgo podra diversificarse al provenir el financiamiento de una organizacin con estructura
de deuda objetivo bien comportada.
Por otra parte el capital de trabajo incorporado en la inversin inicial se calcul de acuerdo a
los costos de produccin asociados al primer perodo y tambin representan los desembolsos
que la empresa debe incurrir por concepto de administracin y puesta en marcha.

4).- Costos y Gastos: Los costos del proyecto se estimaron mediante el sistema de costeo
directo y corresponden principalmente a insumos y a mano de obra (directa e indirecta). Los
gastos corresponden a. consumo de suministros bsicos (agua, luz), gastos de administracin
y ventas (suponiendo que estos representan el 1% de las ventas cada ao) y gastos generales.

86

La mano de obra se clasific en directa e indirecta y su vez se sub - clasific en mano de obra
calificada y no calificada.
Los reajustes que experimentarn los costos cada ao, se determinaron en funcin de
supuestos establecidos de acuerdo a las expectativas que se tienen del mercado y tambin
consultndolos con el staff de la empresa Los Queltehues Ltda. La tabla 16, muestra los
reajustes esperados en los costos del proyecto

Tabla 16

Se espera que el nivel de costos de insumos se incremente en un 3% anual, la mano de obra

calificada en 1% y la mano de obra no calificada en un 4% (reajuste de salarios mnimos) 18

5).- Tasa de descuento: Las tasas de descuento para las evaluaciones econmica y financiera
se obtuvieron de acuerdo al procedimiento sealado en la metodologa de este estudio. Sin
embargo se calcularon tomando a dos empresas representativas del rubro del cemento y de los
ridos siendo las empresas seleccionadas Lafarge y Cementos Bo Bo. La participacin de
mercado de estas empresas se muestra en el anexo 22.

18

Estos reajustes se establecieron en la situacin estndar de la evaluacin del proyecto y/o en un escenario
normal, por lo que las tasas de reajustes estn sujetas a cambios en situaciones de mercado ms adversas,
analizadas en el estudio de sensibilidad de esta investigacin.

87

En la tabla 17, muestra el beta desapalancado del mercado y las tasas de descuento que se
utilizaron en las evaluaciones econmica y financiera siendo estas 9,69% y 11,35%
respectivamente.

Tabla 17

88

11.1 Anlisis de Sensibilidad

Los resultados proporcionados en este apartado son variados y pretenden entregar la mayor
informacin para inversionistas y personas interesadas en el tema de los ridos, bajo la
perspectiva de evaluacin de proyecto.
La informacin que se entrega depende directamente de la naturaleza de los anlisis que se
realizaron. Previamente, es necesario mencionar que los flujos de caja estimados para cada
anlisis estn evaluados bajo dos criterios. El primer criterio considera una situacin estndar
donde todos los flujos se encuentran valorados en una situacin sin riesgo. El segundo criterio
considera un contexto bajo riesgo e incorpora la sensibilizacin de variables sujetas a cambios.
Con el fin de complementar la informacin entregada, se hace una evaluacin financiera bajo
una situacin estndar, y la respectiva evaluacin econmica (objetivo de este informe) bajo
los dos criterios sealados anteriormente.

11.1.2 Situacin Estndar

Evaluacin Econmica (Flujo de Caja Puro): La evaluacin econmica con flujos de caja
puros (ver anexo 23), permite conocer la rentabilidad del proyecto, sin incorporar el efecto
de la deuda en los flujos (deuda con la que se financia parte del proyecto). El efecto de la
deuda incorporado en la tasa de descuento (wacc) se determin en un 9,69%. El monto
total de las inversiones, dentro de las que incluye activos fijos y capital de trabajo, se
determin en $204.373.243.- Los precios se estimaron en funcin de proyecciones en
software @Risk y se obtuvo una tasa de crecimiento cerca de 3% para estos y para cada
producto

89

La Tabla 18, muestra un resumen de los resultados, con los principales criterios de evaluacin
utilizados.
Tabla 18

Fuente: Elaboracin propia

Es as, como se puede observar un Valor Actual Neto de $517.673.844.-lo que implica que el
inversionista podra obtener este nivel de riqueza, una vez descontada la inversin inicial a los
flujos actualizado en la tasa relevante (wacc) y si se cumplen los supuestos establecidos en el
estudio financiero de esta investigacin.
La Tasa Interna de Retorno es superior a la tasa de costo de capital por lo que el proyecto
genera un nivel de riqueza superior a lo que rendira la segunda mejor alternativa. El ndice del
Valor Actual Neto permite inferir que por cada unidad monetaria invertida se obtiene 2,53
unidades monetarias.
Evaluacin Financiera (Flujos de caja disponible): Los flujos de caja para la evaluacin
financiera se muestran en el anexo 24. El comportamiento de los principales criterios
utilizados en esta evaluacin se muestra en la tabla 19
Tabla 19

Fuente: Elaboracin propia

90

Por la naturaleza del anlisis, los flujos de caja reflejan el efecto de la deuda contrada, con
objeto de financiar la inversin inicial (deuda: $163.498.594.-, amortizada en 8 aos). Al
actualizar los flujos de caja, descontando el pago de amortizaciones, intereses e inversin
inicial se obtiene un VAN de $443.859.599.- Es decir el proyecto tiene la capacidad para
cubrir el costo de la deuda, la inversin inicial y adems generar riqueza para el inversor.
La Tasa Interna de Retorno es superior a la tasa de descuento, esto se puede explicar porque el
proyecto posee flujos de caja bien comportados y permite hacer anlisis bajo este criterio. La
superioridad de la TIR frente a la tasa de descuento permite comprender que el proyecto
genera ms riqueza que la segunda mejor alternativa.
El ndice del Valor Actual Neto refleja que la inversin genera 10,86 unidades monetaria de
beneficio por cada unidad monetaria desembolsada en el proyecto.

11.1.3 Variables a Sensibilizar

Para poder estimar en una forma ms certera el comportamiento de los flujos de caja
econmicos y los criterios de evaluacin pertinentes (VAN, TIR, IVAN). Se sensibilizaron
una serie de variables que podran verse afectas a cambios significativos en un escenario de
riesgo y son las que se detallan a continuacin:
Demanda: El estudio de la demanda se estim en base al mtodo de mnimo cuadrados
ordinarios, lo que permiti proyectar una demanda futura para 10 aos. En base a esto se
estim la participacin de mercado que la empresa se hara cargo si entrara a competir en
la industria, dado todo los dems constante (la oferta de empresas, el precio de mercado y
la capacidad productiva) se cree que la empresa entrara al mercado con un participacin
del 26.34% respecto a su capacidad mxima de produccin.

El crecimiento de la demanda se estim en 3,5% anual, en base a la variabilidad de la

demanda proyectada. A esta tasa de crecimiento se le asign una distribucin UNIFORME,
con un valor ms probable de 3,5%( tasa estima) y un valor mnimo de crecimiento de 1%
en un escenario meramente pesimista.

91

Costos: Todos los costos del proyecto se sensibilizaron, principalmente: mano de obra
directa, mano de obra indirecta (calificada y no calificada) e insumos (costos del consumo
de combustible y la mantencin de maquinarias).ver anexo 25

Mano de Obra Calificada: Al costo de la mano de obra calificada se le asign una

distribucin UNIFORME, con un parmetro ms probable, que se calcul en base a la
produccin de un metro cbico de ridos. La tasa de crecimiento del costo de la mano de
obra calificada (incorporada en la distribucin UNIFORME), se determin en base al
posible reajuste que pudieran experimentar los salarios del personal calificado de la
empresa Los Queltehues Ltda. Dado que los salarios son superiores al sueldo mnimo y
rgido a la baja (pues se determinan por contrato laboral), se determin una tasa de
reajuste del 0% en caso de que los salarios no experimentaran cambios y un 3% mximo
de reajuste, si se reajustaran como consecuencia de alguna negociacin colectiva.

Mano de Obra no Calificada: Este costo se encuentra sujeto a las disposiciones legales
que el gobierno establezca como sueldos mnimos. Principalmente el reajuste de los
sueldos mnimos se determina en base a la tasa de productividad que la mano de obra
experimenta y la inflacin del perodo. De acuerdo a lo anterior, slo se tom la tasa de
productividad del pas para hacer el ajuste pertinente en la mano de obra no calificada (en
trminos reales). Se utiliz una distribucin UNIFORME para este ndice, con un mnimo de
3% y un mximo de 6%, el valor ms probable se estim en base al pronstico de expertos
(Lobos, 2009), que seal que la productividad de Chile flucta alrededor del 5% anual.

Insumos: El principal insumo que permite el funcionamiento de la Planta de ridos son los
combustibles y la energa elctrica, ya que toda la maquinaria que participa del proceso
productivo requiere de estos recursos. Al costo de estos insumos se les asign una
distribucin UNIFORME, con las siguientes tasas de variabilidad un mnimo de 2% y un
mximo de 10%. El intervalo entre las tasas de incremento del costo de insumos, es ms
amplio que el de otros costos descritos, dado que los combustibles presentan una alta
variabilidad en la asignacin de sus precios de mercado.

92

Mantencin: El costo de mantencin de las maquinarias se asign en funcin del costo de

combustible, ya que hay una relacin entre la cantidad de combustible que emplea un
mquina y su mantencin (lubricantes, re acondicionamientos), dado que a mayor
kilmetros recorridos (mayor es el uso de combustibles y tambin los requerimientos de
mantencin). La funcin de distribucin de probabilidad asignada fue la UNIFORME con
valores mnimos 2%, mximo 5% y ms probable de 3%, los datos de obtuvieron de
acuerdo a los costos de mantencin de maquinarias similares que la empresa Los
Queltehues Ltda. emplea en otros rubros.

Precio de Venta: Los precios histricos se obtuvieron a partir de fuentes directas y se

proyectaron para todos los perodos con el software de aplicacin @Risk, obtenindose el
valor esperado para cada producto (grava , grava 3 , arena fina y gruesa).

La funcin de probabilidad asignada fue la funcin PERT,

que tuvo los siguientes

parmetros; el valor ms probable (media) como se mencion anteriormente se obtuvo

mediante el software de aplicacin. Los valores mximos y mnimos se obtuvieron
asignando una desviacin estndar de 20% respectivamente, la variabilidad de los precios
se estim en funcin del anlisis econmico del mercado, presentado en este mismo
estudio.

Tasa de Impuesto: La tasa de impuesto a la renta se llev a dos escenarios extremos a fin
de abordar todas las situaciones posibles que se podran dar en el mercado. Para ellos se
utiliz la distribucin TRINGULAR utilizando una moda de 17% y como valor esperado
(tasa actualmente vigente, tambin de 17%), el intervalo de la tasa de impuesto est
comprendido entre un 15% y 20%.

93

11.1.4 Resultados de sensibilizacin

Para el anlisis de riesgo se utiliz el software de aplicacin @Risk. Los flujos de caja
sometidos a estrs fueron los que se estimaron en la Evaluacin Econmica (Flujos de caja
puro). Se realizaron 10.000 iteraciones como simulacin de riesgo, arrojando los siguientes
valores para los principales criterios de evaluacin.
Tabla 20

La tabla 20, permite concluir que si las variables significativas incluidas en la simulacin se
comportaran en forma optimista (dentro de las 10.000 iteraciones), se obtendra un mximo
VAN (Valor Actual Neto) de $562.978.460. En un escenario meramente pesimista el VAN
sera $393.683.676. El valor esperado del VAN dentro de un ambiente con riesgo sera de
$475.295.937.La Tasa Interna de Retorno es de 57,25% (ver anexo 26), siempre y cuando todas las
variables simuladas se comportaran de forma optimista. Este porcentaje es superior a la tasa de
descuento estimada (9,69%) en todos los escenarios posibles.
El ndice de Valor Actual Neto posee un mnimo de 1,9263 y mximo de 2,7547 (ver anexo
27), en ambos casos por cada unidad monetaria invertida se recibe una cantidad superior de
retorno. Sin embargo el valor esperado o ms probable es de 2,3256 este ndice representa que
el Valor Actual Neto que genera el proyecto podra ser dos veces la inversin inicial.

94

El grfico 14, muestra el comportamiento del VAN en los diferentes escenarios posibles
calculados a travs de las 10.000 iteraciones de la simulacin. La probabilidad de que el VAN
sea mayor a cero es de 100%. La desviacin estndar del VAN es de $26.476.351.- y
corresponde a la variacin esperada del VAN respecto de su media

Grfico 14

Fuente: Resultado obtenido mediante software de aplicacin @Risk

95

CONCLUSIONES
En un contexto de riesgo, simulado a travs de 10.000 iteraciones en sofware de aplicacin
(@Risk) y sometiendo a estrs los factores ms significativos del proyecto, tales como;
demanda, costos de mano de obra (calificada y no calificada), insumos (combustibles,
mantencin de maquinarias), precio de venta de los productos y tasa de impuestos. El
proyecto evaluado presenta altos niveles de rentabilidad, reflejados en los pricipales criterios
de evaluacin utilizados en el estudio (VAN, TIR, IVAN).

Por otra parte, las evaluaciones econmicas y financieras realizadas en la situacin estndar de
este proyecto (considerando el escenario actual del mercado de los ridos, en trminos reales),
presentaron un alto nivel de rentabilidad, de acuerdo a los criterios de evaluacin que se
empleron en cada caso (VAN, TIR , IVAN)

De acuerdo a los objetivos especficos propuestos en esta investigacin se pueden extraer las
siguientes conclusiones:

El estudio de prefactibilidad representado por el anlisis del macroentorno, anlisis industrial

y anlisis situacional permiti comprender la importancia del sector construccin en la
economa chilena y por ende generar una oportunidad de negocio para el mercado de los
recursos minerales industriales (RMI), es decir los ridos. Esta situcin se ve favorecida por el
efecto reconstruccin como consecuencia del terremoto y tsunami.

El Estudio de Factibilidad, dada la demanda potencial, los costos de inversin y produccin, el

recurso humano requerido y los flujos de caja emanados del proyecto, actualizados a la tasa de
descuento relevante y dentro del horizonte de evalucin garantizan la factibilidad del proyecto.

De acuerdo a los argumentos expuestos anteriormente y los anlisis emanados de este estudio,
se logr el objetivo general de este proyecto indicando que es factible, desde el punto de vista
econmico y financiero, instalar una Planta de ridos en la Regin del Maule.

96

LIMITACIONES

Se utiliz el sector construccin como referencia para la estimacin de la demanda de ridos

en la Regin del Maule. Debido a la falta de datos estadsticos, que permitieran conocer los
niveles demandados de este recurso.
Se seleccionaron las empresas Lafarge y Cementos Bo Bo, como representativas de la
industria de los ridos. La empresa Polpaico no se incluy porque no contaba con
publicaciones de informacin financiera suficientes para hacer los estudios requeridos. Las dos
empresas selecciones poseen en conjunto un 67% de participacin de mercado.
Para la estimacin de la demanda de ridos post terremoto, se estableci un plazo de
reconstruccin de 10 aos, este periodo podra variar lo que afectara las proyecciones de la
demanda estimadas en este estudio.
Por otra parte la participacin de mercado con la que la empresa inversora entrara en la
industria, sostiene el siguiente supuesto: se asume un nmero de 9 empresas que lideran el
sector (ceteris paribus) con caractersticas similares, por lo que tendran una participacin de
mercado relativamente similar. Este supuesto podra diferir en un escenario realista.

97

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(2010)

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101

Entrevistas personales

Eduardo lvarez, Gerente General de Empresa Los Queltehues Ltda.

Felipe Lassarre, Ingeniero Civil Constructor.

102

ANEXOS

103

ANEXO 1
Total regional de vivienda, industria y comercio en metros cuadrados construidos y
cantidad de edificaciones (2000 2009)

Fuente: Ministerio de Vivienda y Urbanismo (MINVU)

104

ANEXO 2
Serie de datos de cantidad de Establecimientos comerciales e industrias, Obra Nueva,
Regin del Maule (1998 2006)

105

ANEXO 3
Recta de regresin para la estimacin de cantidad de edificacin en Obra Nueva de
Establecimientos comerciales e industria en la Regin del Maule.

106

ANEXO 4
Total de viviendas estimadas, destruidas por el terremoto en la Regin del Maule.

107

ANEXO 5
Precios histricos de empresas regionales productoras de ridos (2005 2009)

108

ANEXO 6
ndice de Precios al Por Mayor, Base noviembre de 2007

109

ANEXO 7
Cotizacin Maquinaria, muebles y tiles
1.- Equipos de Oficina.

110

111

2.- Equipos Sanitarios.

112

3.- Otros Activos.

FUENTE: Los muebles y tiles, as como otros tems de inversin se cotizaron va online en
Falabella y Home Center Sodimac e Easy, entre las semanas del 5 al 23 de julio de 2010.

113

ANEXO 8
Resumen de costos y gastos

114

ANEXO 9
Costos Variables de Produccin.

115

ANEXO 10

116

117

118

ANEXO 10
Licitaciones de Bonos del Banco Central de Chile en Unidades de Fomento 10 aos.

119

120

121

122

ANEXO 12
Datos para el clculo de las tasas de descuento. Evaluacin Econmica y Financiera.

123

124

ANEXO 13
Plano de la Regin del Maule

125

ANEXO 14
Metros cuadrados de edificacin, por tipo de destino.
Para la determinacin de largo de fundaciones.

126

127

ANEXO 15
Demanda de ridos por tipo de edificacin en metros cbicos
(Fundaciones y radieres)
1.- Demanda de ridos por fundaciones.

128

129

2.- Demanda de ridos por radieres.

130

131

ANEXO 16

132

ANEXO 17
Demanda de ridos post terremoto.

133

ANEXO 18
Fotografa area de la ubicacin de la Planta de ridos

134

ANEXO 19
Cadena de valor, de Planta de ridos

135

ANEXO 20
Tabla de depreciacin de activos

136

ANEXO 21
Proyeccin de ventas mensuales

137

138

ANEXO 22
Participacin de mercado Empresas Cementos Bio Bio y Lafarge.

139

ANEXO 23
Flujos de caja, Evaluacin econmica

140

141

ANEXO 24
Flujos de caja Evaluacin financiera

142

ANEXO 25
Costos de produccin

143

144

ANEXO 26
Grafico de distribucin de la TIR

Fuente: Resultado obtenido mediante software de aplicacin @Risk

145

ANEXO 27
Grafico de distribucin del IVAN

Fuente: Resultado obtenido mediante software de aplicacin @Risk

146