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El ndice de precios al consumidor (IPC) mide la evolucin del costo promedio de una canasta de bienes y
servicios representativa del consumo final de los hogares, expresado en relacin con un perodo base. La
variacin porcentual del IPC entre dos periodos de tiempo representa la inflacin observada en dicho lapso. El
clculo del IPC para Colombia se hace mensualmente en el Departamento Administrativo Nacional de
Estadstica (DANE).
INFORMACION SUMINISTRADA POR EL DANE
INDICADORES
4,3
%
Producto Interno
Bruto
II Trimestre de 2014
ndice de
Precios al
Consumidor
0,16
%
Octubre 2014
Tasa de
Desempleo
7,9
%
Octubre 2014
Indicadores Coyunturales
Noviembre 28 de 2014
Indicadores Econmicos
Diciembre 01 de 2014
objetivos compatibles con la estrategia de inflacin objetivo. Especficamente, la intervencin del Banco busca: i) incrementar el nivel
de reservas internacionales para reducir la vulnerabilidad externa y mejorar las condiciones de acceso al crdito externo; ii) mitigar
movimientos de la tasa de cambio que no reflejen claramente el comportamiento de los fundamentales de la economa y que puedan
afectar negativamente la inflacin y la actividad econmica; y iii) moderar desviaciones rpidas y sostenidas de la tasa de cambio
respecto a su tendencia con el fin de evitar comportamientos desordenados de los mercados financieros.
Para garantizar la compatibilidad de la intervencin cambiaria con la estrategia de inflacin objetivo, las compras y ventas de divisas
son esterilizadas en la medida necesaria para estabilizar la tasa de inters de corto plazo en el nivel que la JDBR considere coherente
con el cumplimiento de las metas de inflacin y con la evolucin del producto alrededor de su nivel potencial. Esto significa que la
expansin o contraccin monetaria generada por las compras o ventas de divisas se compensa para que la tasa de inters de corto
plazo no se aparte del nivel prescrito por la JDBR.
En la decisin de intervencin se tienen en cuenta sus beneficios, sus costos para el pas y su efecto en los estados financieros del
Banco. En los ltimos aos el Banco ha intervenido en el mercado cambiario mediante subastas competitivas de compra diaria de
divisas. Para determinar los montos de compra de divisas, se han tenido en consideracin varios indicadores de liquidez internacional
(por ejemplo reservas/importaciones, reservas /agregado monetario y reservas/amortizaciones de deuda externa entre otros) y la
probabilidad de desalineamiento de la tasa de cambio real. Se busca una convergencia gradual de los indicadores hacia niveles
objetivos a partir de la experiencia del pas, concentrando las compras de divisas en perodos en los cuales se percibe una mayor
probabilidad de desalineamiento cambiario.
El Banco de la Repblica puede intervenir en el mercado cambiario mediante los siguientes instrumentos:
Intervencin a travs de la subasta de opciones de compra o venta de divisas al Banco, para el control de la volatilidad de la
tasa de cambio.
Intervencin a travs de subastas discrecionales de opciones de venta de divisas al Banco, para acumulacin de reservas
internacionales.
Intervencin a travs de subastas discrecionales de opciones de compra de divisas al Banco para desacumulacin de
reservas internacionales.
Intervencin discrecional a travs de compras o ventas directas de divisas del Banco en el mercado cambiario.
En concordancia con la transparencia que caracteriza el rgimen de inflacin objetivo, la divulgacin de la intervencin
cambiaria es oportuna.
En la intervencin a travs de subastas los montos de las mismas se anuncian con anticipacin y los montos aprobados y/o
ejercidos se divulgan el mismo da de la intervencin.
En el caso de las intervenciones discrecionales directas en el mercado, se le informa al mercado al final de cada mes el
monto de intervencin, al inicio de la segunda semana del mes siguiente.
Qu es la balanza cambiaria?
Es un instrumento de descripcin del sector externo que se utiliza en Colombia especialmente en anlisis de corto plazo, debido a la
frecuencia y oportunidad con que se publica y a la estrecha relacin entre sus registros y las cuentas monetarias. As, la balanza
cambiaria puede definirse como el registro de las transacciones del Banco de la Repblica con los activos de reserva internacional y
otros activos y pasivos externos de corto y mediano plazo.
En sistemas econmicos en los que existe algn grado de centralizacin en el manejo de las operaciones de cambio de moneda
extranjera, es posible elaborar oportunamente una balanza cambiaria. Esta permite disponer en forma permanente de indicadores que
ilustran de manera aproximada la situacin global del sector externo de un pas.
Hasta 1990, el rgimen de cambios en Colombia se caracteriz por el control y centralizacin de las operaciones en moneda
extranjera en el Banco de la Repblica. En 1991, en virtud del programa de modernizacin e internacionalizacin de la economa, se le
revisti de una amplia flexibilidad. Uno de los elementos importantes del nuevo rgimen cambiario ha consistido en la
descentralizacin de la operacin de las divisas, cuya responsabilidad ha pasado a manos de los intermediarios autorizados: bancos y
corporaciones financieras. Estas entidades deben suministrar al Banco de la Repblica, de manera oportuna, la informacin
correspondiente para la elaboracin de la balanza cambiaria.
En el nuevo marco de descentralizacin, se permite la constitucin por parte de nacionales, de depsitos en cuenta corriente en el
exterior. Estas cuentas pueden utilizarse para operaciones propias del mercado cambiario, en cuyo caso deben ser registradas en el
Banco de la Repblica bajo la modalidad de cuentas corrientes de compensacin. Mensualmente, se elabora un reporte con los
movimientos de estas cuentas, el cual permite hacer un seguimiento a los flujos de divisas, relacionados con las transacciones
externas, que no ingresan al pas.
Si bien la balanza cambiaria ha perdido cobertura por la desregulacin del sistema cambiario, contina siendo una fuente importante
de registro de los flujos de divisas que entran al pas y salen de l. De esta forma, la balanza cambiaria y las cuentas de
compensacin se constituyen en fuentes complementarias de informacin sobre el comportamiento del sector externo y para la
compilacin de la balanza de pagos.
Aunque la balanza de pagos, la balanza cambiaria y las cuentas de compensacin presentan estructuras similares, se diferencian
principalmente en cuanto a la cobertura y el momento de registro de las operaciones. As, mientras la balanza de pagos incluye la
totalidad de transacciones entre residentes y no residentes, y, en general, operaciones que impliquen variacin de activos y pasivos
internacionales de una economa en un perodo determinado, la balanza cambiaria y las cuentas de compensacin comprenden
nicamente aquellas operaciones que originan flujos de divisas y que se canalizan a travs de los intermediarios del mercado
cambiario domstico y de las cuentas corrientes en el exterior, respectivamente.
El SEC es un sistema de informacin diseado por el Departamento de Cambios Internacionales (DCIN) del Banco de la Repblica
(BR), que consolida los datos sobre las operaciones de cambio segn lo dispuesto en la normatividad cambiaria.
A travs de este sistema, los Intermediarios del Mercado Cambiario (IMC), los administradores de inversin de portafolio, el depsito
centralizado de valores locales, los titulares de cuentas de compensacin y los usuarios de inversiones internacionales, transmiten la
informacin y reciben por este mismo medio la confirmacin de la recepcin e integracin de la informacin en el SEC. As mismo,
permite a las entidades de control y vigilancia del rgimen cambiario, el acceso a los servicios de consulta de los reportes generados
por el Banco de la Repblica.
PREPARNDOSE PARA UNA CONTINGENCIA
Cuando por problemas tcnicos o tecnolgicos del Banco de la Repblica no haya disponibilidad del SEC, debe tener en cuenta lo
dispuesto en la Seccin III del Anexo No. 5 de la Circular Reglamentaria Externa DCIN-83 y sus modificaciones, as como lo descrito a
continuacin:
del Departamento de
Cambios Internacionales (DCIN), llamando al Call Center 3430799, en das hbiles de 8:15 a.m. a
4:15 p.m. , o escribiendo al correo electrnico consultascambiarias@banrep.gov.co. Est atento a las instrucciones
emitidas a travs de la pgina www.banrep.gov.co.
Una vez finalizada la contingencia, transmita la informacin en los formularios previstos en la reglamentacin cambiaria.
Para estar informado del estado del servicio de SEC, guarde esta vnculo en sus favoritos y consltela con frecuencia ya que podr
tomar decisiones a tiempo.
La poltica monetaria en Colombia se rige por un esquema de Inflacin Objetivo, cuyo propsito es mantener una tasa de inflacin baja
y estable, y alcanzar un crecimiento del producto acorde con la capacidad potencial de la economa. Esto significa que los objetivos
de la poltica monetaria combinan la meta de estabilidad de precios con el mximo crecimiento sostenible del producto y del empleo.
En tanto las metas de inflacin sean crebles, estos objetivos son compatibles. De esta forma, la poltica monetaria cumple con el
mandato de la Constitucin y contribuye a mejorar el bienestar de la poblacin.
Horizonte e implementacin
La Junta Directiva del Banco de la Repblica (JDBR) determina la poltica monetaria con el objetivo de mantener la tasa de inflacin
alrededor de su meta de largo plazo de 3% (con un margen admisible de desviacin de +/- 1%). Esta meta se plantea sobre la inflacin
de precios al consumidor, que se mide estadsticamente como la variacin anual del ndice de precios al consumidor (IPC).
Proceso de toma de decisiones
Las decisiones de poltica monetaria se toman con base en el anlisis del estado actual y de las perspectivas de la economa, y de
acuerdo con la evaluacin del pronstico de inflacin frente a las metas. Si como resultado de esta evaluacin se concluye que
existen riesgos de que la inflacin se desve de la meta en el horizonte de tiempo en el cual opera esta poltica, y que dicha desviacin
no se debe a choques transitorios, la autoridad monetaria proceder a modificar la postura de poltica, ajustando su principal
instrumento que es la tasa de inters de intervencin en el mercado monetario (tasas de inters de las operaciones de liquidez de
corto plazo del Banco de la Repblica).
De esta manera la poltica monetaria contribuye a asegurar la estabilidad de precios y a mantener un crecimiento econmico alto y
sostenido que genere empleo y mejore el nivel de vida de la poblacin. Si la economa excede un ritmo de crecimiento sostenible,
podrn aparecer excesos de gasto que comprometan la estabilidad de precios o desemboquen en fragilidad financiera, la cual, a la
postre, puede terminar en cadas fuertes en la produccin y el empleo.
LA TASA DE CAMBIO
Qu es la tasa de cambio?
La tasa de cambio mide la cantidad de pesos que se deben pagar por una unidad de moneda extranjera. En nuestro caso
se toma como base el dlar porque es la divisa ms utilizada en Colombia para las transacciones con el exterior. Igual
que el precio de cualquier producto, la tasa de cambio sube o baja dependiendo de la oferta y la demanda. Cuando la
oferta es mayor que la demanda, es decir, hay abundancia de dlares en el mercado y pocos compradores, la tasa de
cambio baja; y cuando hay menos oferta que demanda (hay escasez de dlares y muchos compradores), la tasa de
cambio sube.
En este rgimen el Banco Central se compromete a que la tasa de cambio se va a mantener en un valor predeterminado.
As, cuando se presenta exceso de demanda de divisas, el Banco suministra al mercado las divisas necesarias para
mantener la tasa de cambio en su valor prefijado. Igualmente, cuando se presentan excesos de oferta, el Banco adquiere
las divisas para evitar que la tasa de cambio disminuya.
En este rgimen el Banco Central se abstiene de intervenir y la tasa de cambio est totalmente determinada por la oferta
y la demanda de divisas en el mercado.
Devaluacin
As se llama el movimiento hacia arriba de la tasa de cambio; es decir, cuando hay que dar ms pesos por cada dlar
que se negocia.
Revaluacin
As se llama el movimiento hacia abajo de la tasa de cambio; es decir, cuando hay que dar menos pesos por cada dlar
que se negocia.
Es importante conocer la diferencia entre la tasa de cambio nominal y la real. La nominal es la tasa a la cual se compran
o se venden las divisas. La tasa de cambio real refleja el verdadero poder de compra de la moneda nacional frente a una
o varias monedas extranjeras. Esta, adems de la tasa de cambio nominal, tiene en cuenta la inflacin interna y la
inflacin de los pases con los cuales Colombia tiene relaciones comerciales. La tasa de cambio real refleja la
competitividad de los productos colombianos frente a los productos de los dems pases.
Tipos
Divisa bilateral: Divisa utilizada en la liquidacin de operaciones entre pases que han suscrito convenios
bilaterales.
Divisa convertible:
Divisa que puede intercambiarse libremente por otra.
Divisa extica:
Divisa que no tiene un gran mercado internacional.
Divisa fuerte:
Aquella divisa que mantiene cierta estabilidad cambiaria y que generalmente comprende a pases de baja inflacin,
una divisa es fuerte si representa a una economa fuerte.
REGMENES CAMBIARIOS EN LA PRCTICA*
1. Moneda nacional pegada a otra monedad considerada fuerte. Ms de 20 monedas, entre ellas el eso argentino,
estn pegadas al dlar estadounidense. Otras 14 monedas estn pegadas al franco francs. Este rgimen recuerda
el patrn oro, con la diferencia de que el papel del oro est desempeado por una moneda dura (de valor
relativamente seguro).
2. Moneda nacional pegada a una canasta de monedas de los socios comerciales ms importantes. Las monedas
de Libia y de otros tres pases estn pegadas a los DEG (derechos especiales de giro). Las monedas de otros 30
pases estn pegadas a canastas de divisas confeccionadas a la medida.
3. Flexibilidad limitada contra una sola moneda. Las monedas de Arabia Saudita y Bahrein se mueven casi junto
con el dlar.
4. flotacin conjunta (joint flota). Las monedas de los piases que forman el sistema monetario europeo se mueven
juntas contra otras monedas. Sus tipos de cambio en relacin con el euro son fijas.
5. Flotacin dentro de bandas ajustables de acuerdo con un conjunto de indicadores. ( Chile, Madagascar).
6. Flotacin Administrativa ( mas de 30 pases, entre los cuales se incluyen Grecia, Israel, Polonia).
7. Flotacin Libre ( independent flota). Este grupo incluye ms de 44 pases y sigue creciendo (Estados Unidos,
Reino Unido, Australia, Polonia).
Tasas de inters
Tasas de captacin
Tasas de colocacin
Libor
Prime
Repos e interbancarias
Repos e interbancarias
TES
TES
Tasa
4,50%
4,25%
4,00%
3,75%
3,50%
3,25%
3,75%
4,00%
4,25%
4,50%
4,75%
5,00%
5,25%
5,00%
4,75%
4,50%
4,25%
4,00%
3,75%
3,50%
3,25%
3,00%
3,50%
4,00%
4,50%
5,00%
6,00%
7,00%
8,00%
9,00%
9,50%
10,00%
9,75%
9,50%
9,25%
9,00%
8,75%
8,50%
8,25%
8,00%
7,75%
7,50%
7,25%
7,00%
6,75%
6,50%
6,25%
6,00%
6,50%
6,75%
7,00%
7,25%
6,25%
5,25%
5,75%
6,25%
7,25%
8,00%
8,50%
8,75%
9,25%
9,50%
10,00%
11,00%
11,50%
12,00%
13,00%
Tasas de intervencin vigentes en el Banco de la Repblica para la Operaciones de Mercado Abierto (OMA)
01 de Septiembre de 2014
Subasta: tasa mnima
Expansin a 1 da
4,50%
5,50%
Contraccin a 1 da
Fuente: Sistema de Subastas - Departamento de Operaciones y Desarrollo de Mercados (DODM) - Banco de la Repblica.
Ventanilla
5,50%
3,50%
Las semanales contiene las tasas de CDT a 180 y 360 das, la tasa de referencia DTF (CDTs a 90 das de Bancos, corporaciones y
compaas de financiamiento comercial) y la Tasa de las corporaciones TCC; en tanto las mensuales incluyen las tasas CDT a 90 das
y DTF promedio mensual.
Tasas de captacin semanales - DTF, CDT 180 das, CDT 360 das y TCC
ltimos datos cargados al sistema
Semana del
01/12/2014
Tasa de inters - efectiva anual
4,42%
4,59%
a
l
07/12/2014
4,96%
Tasa de inters de las corporaciones financieras (TCC)
3,29%
Fuente: clculos Banco de la Repblica con informacin proveniente de la Superintendencia Financiera
(http://www.superfinanciera.gov.co/).
Tasas de colocacin
Las tasas de inters de colocacin son aquellas que aplican para los diferentes tipos de crditos y productos que otorgan las
diferentes entidades financieras a sus clientes. Dentro de los diferentes tipos de crdito se tienen: crditos de vivienda, crditos de
consumo, crditos comerciales (ordinario, preferencial y tesorera), microcrdito, tarjetas de crdito, sobregiros, crditos especiales,
depsitos
cuentas
de
ahorro
as
como
certificados
de
ahorro
de
valor
real
(CAVR).
En estos reportes se presentan consolidados construidos por el Banco de la Repblica con informacin proveniente del formato 088 de
la Superintendencia Financiera de Colombia con periodicidad semanal desde el 3 de mayo de 2002. Este reporte tiene carcter
exclusivamente informativo.
Libor
La Libor (London Interbank Offered Rate) es una tasa de inters determinada por las tasas que los bancos, que participan en el
mercado de Londres, se ofrecen entre ellos para depsitos a corto plazo. La Libor se utiliza para determinar el precio de instrumentos
financieros como por ejemplo derivados, y futuros. Debido a la importancia que tiene Londres para el mercado financiero, la Libor es
una tasa de inters usada por algunas de las grandes instituciones financieras del mundo. Para obtener informacin adicional vea la
pgina de la ICE Benchmark Administration Limited (IBA).
martes, 25 de noviembre de 2014
Plazo
Libor a 1 mes
Libor a 2 meses
Libor a 3 meses
Libor a 6 meses
Libor a 12 meses
Prime
La Prime rate publicada en esta pgina proviene y es calculada por Bloomberg L. P. Desde diciembre 9 de 2003 Bloomberg L. P. sigue
el procedimiento definido por el Federal Reserve Bank para los cambios en la Prime rate. Esta Prime rate resulta de un clculo
matemtico que depende del comportamiento que tengan las tasas inters de 25 de los bancos ms grandes de Estados Unidos.
Cuando 13 de estos 25 bancos cambian su tasa de inters entonces la Prime rate calculada por Bloomberg tambin
cambia. Consulte la
lista
de
los
25
bancos.
La Prime rate es un indicador de la tasa de inters ms baja para prstamos ofrecida por los bancos a sus mejores clientes
comerciales.