Diagnostic financier approfondi (D.

Bodin) -

Ch 1 - 1

CH 1. L'ANALYSE DES FLUX FINANCIERS

L'analyse des flux financiers a pour objectif d'expliquer les principaux emplois et ressources raliss
au cours d'un exercice. Cette analyse se ralise partir des variations des postes du bilan fonction nel entre deux exercices et conduit l'tablissement du tableau de financement.

.1 RAPPEL DE LA NOTION D'EMPLOI ET DE RESSOURCE

Les emplois correspondent aux biens que l'entreprise dispose et les ressources aux sources de
financement utilises pour les raliser. En d'autres termes :
un
et

emploi correspond un flux d'entre (inscription au dbit d'un compte) ;

une ressource un flux de sortie (inscription au crdit d'un compte).

Comment mettre en vidence, les emplois et les ressources raliss au cours d'un exercice ?
Exempl
e

Courant N, une entreprise a ralis les oprations suivantes :

Acquisition

d'un matriel 5 000 HT en remplacement d'un ancien repris pour 800 HT (valeur
d'achat : 3 000 HT et amorti pour 2 400 ).
Remboursement sur l'emprunt N-1 : 1 200 et souscription d'un nouvel emprunt : 2 500 .
Extrait de l'actif N-1 et N
N-1 Installations techniques
10 000
6 000
N
Installations techniques
12 000
6 500

4 000
5 500

Extrait du passif N-1 et N

Emprunts
4 000
Emprunts
5 300

Complter les comptes et le tableau des emplois et ressources raliss courant N

215 Installations techniques

N-1

2815 Amort. installations techn.

10 000
3 000
5 000
SD 12 000

2 400

6 000 N-1
2 900

SC 6 500

164 Emprunts
1 200

4 000 N-1
2 500

SC 5 300

Emplois raliss courant N

Acquisition immobilisations

5 000

Ressources ralises courant N

Autofinancement (DAP)
2 900

Remboursement emprunt

1 200

Cession immobilisation
Nouvel emprunt

6 200

800
2 500
6 200

Si l'on gnralise tous les comptes de bilan, on obtient :

Emplois raliss au cours d'un exercice
Comptes d'actif (A)
A

Ressources ralises au cours d'un exercice

Comptes d'actif (A)
A

Comptes de passif (P)

Comptes de passif (P)

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Ch 1 - 2

.2 LA STRUCTURE DU TABLEAU DE FINANCEMENT

La structure du tableau de financement s'appuie sur la structure du bilan fonctionnel.
d'actif
de passif
Variations des lments stables
Capitaux propres
internes (CPI)
Actif immobilis
Charges rpartir
(AI)
Capitaux propres
externes (CPE)
Fonds de roulement net global
FRNG

Analyse des variations des lments stables

Variations des emplois
Variations des ressources
Distributions mises en paiement au
CPI
Capacit d'autofinancement de l'exercice
CPI cours de l'exercice
Acquisitions d'lments d'actif
AI immobilis

CPE
Dettes financires
(DF)

DF

Rduction des capitaux propres

Remboursement des dettes financires

AI

Augmentation des capitaux propres

CPE

DF

Augmentation des dettes financires

DF

Analyse des variations des lments cycliques

Besoins
Dgagement
Variations du fonds de roulement net global
1
2

BFR + T

Passif d'exploitation (PE)

Actif hors exploitation (AHE)
Passif hors exploitation (PHE)
Disponibilits (T+)

Total des ressources stables (II)

Emploi net (I-II)

A) Variations d'exploitation
Variations d'actif d'exploitation
AE
Variations de passif d'exploitation

Actif d'exploitation
(AE)

AI

CPE

Total des emplois stables (I)

Ressource nette (II-I)
Variations des lments cycliques
et de la trsorerie

Cessions d'immobilisations

CPI

AE
PE

AE
PE
BFRE

Total A
AHE B) Variations hors exploitation
Variations d'actif hors exploitation
Variations de passif hors exploitation

Solde
2-1

AHE
PHE

AHE
PHE

Total B
BFR

Besoin en fonds de roulement (A+B)

T C) Variations de trsorerie
Variations des disponibilits
Variations des concours bancaires courants

CBC (T-)

T+
TTotal C

Variation du fonds de roulement net global

T+
TT
FRNG

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Ch 1 - 3

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Ch 1 - 4

.3 LA PRESENTATION DU PCG

Emplois
Distributions mises en paiement au
cours de l'exercice
Acquisitions d'lments d'actif
immobilis
Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immobilisations financires
Charges rpartir sur plusieurs
exercices
Rduction des capitaux propres
Remboursement des dettes financires
Total des emplois
Variation du fonds de roulement net
global (ressource nette)

Tableau 1 : Tableau de financement

N
N-1
Ressources
Capacit d'autofinancement de
(LF11) l'exercice
Cessions ou rductions d'lments
d'actif immobilis :
(LF5) Cessions d'immobilisations :
(LF5) (1)
incorporelles
(LF5)
corporelles
Cessions ou rductions
(LF6 D) d'immobilisations financires

N-1
(CAF) (1)

(LF4)
(LF4)
(LF4&5)

Augmentation des capitaux propres :

Augmentation de capital ou apports
Augmentation des autres capitaux
propres
(LF8B) (1) Augmentation des dettes financires
Total des ressources
Variation du fonds de roulement net
global (emploi net)
(AC10)

(AC10)
(AC10)
(LF8B) (1)

(1) Tenir compte ventuellement de linfluence du retraitement du crdit bail.

Tableau 2
La variation du fonds de roulement net global
Variations d'exploitation
Variations des actifs d'exploitation :
Stocks et en-cours
Avances et acomptes verss sur commandes
Crances clients, comptes rattachs et autres crances d'exploitation
Variations des dettes d'exploitation :
Avances et acomptes reus sur commandes en cours
Dettes fournisseurs, comptes rattachs et autres dettes d'exploitation
Totaux
A. Variation nette d'exploitation
Variations hors exploitation
Variations des autres dbiteurs
Variations des autres crditeurs
Totaux
B. Variation nette hors exploitation
TOTAL A + B
Besoins de l'exercice en fonds de roulement
ou Dgagement net de fonds de roulement dans l'exercice
Variations de trsorerie
Variations des disponibilits
Variations des concours bancaires courants
Totaux
C. Variation nette de trsorerie
Variations du fonds de roulement net global (A+B+C)
Emploi net
ou Ressource nette

Besoin
1

N
Dgagement
2

Solde
2 -1

Exercice
N-1
Solde

(Tab3)
"
"
"
"

"
"

+
"
"

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Ch 1 - 5

.4 LA CONSTRUCTION DU TABLEAU DE FINANCEMENT

Les informations utiles l'tablissement du tableau de financement sont soit dans les annexes, soit
dans le bilan fonctionnel tabli prcdemment.
Le PCG n'impose pas de retraitement spcifique pour l'laboration de ce tableau, mais dans la logique des calculs, les retraitements effectus lors de la construction du bilan fonctionnel sont pris en
compte pour l'tablissement du tableau de financement.

.4.1.
L'tablissement du tableau 1 : le tableau des emplois et ressources
stables
Le 1 tableau s'tablit principalement partir des annexes fiscales ou comptables. A dfaut de
celles-ci, il est ncessaire de rechercher les informations manquantes en reconstituant les
mouvements des comptes concerns ( Voir l'exemple 1).
Emplois stables
Distributions mises en paiement au cours de
l'exercice

O trouver l'information

Acquisitions d'lments d'actif immobilis

Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immobilisations financires
Charges rpartir sur plusieurs exercices
Rduction des capitaux propres
Remboursement des dettes financires

Ressources stables
Capacit d'autofinancement de l'exercice

O trouver l'information

Cessions ou rductions d'lts d'actif immobilis :

Cessions d'immobilisations :
incorporelles
corporelles
Cessions d'immobilisations financires
Rductions d'immobilisations financires
Augmentation des capitaux propres :
Augmentation de capital ou apports
Augmentation des autres capitaux propres
Augmentation des dettes financires

.4.2.
L'tablissement du tableau 2 : la variation du fonds de roulement net
global
Le 2 tableau s'tablit partir des variations des postes du bas du bilan fonctionnel :
les
les

besoins (ou emplois) correspondent aux d'actif et aux de passif ;

dgagements (ou ressources) correspondent aux d'actif et aux de passif.

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.4.3.

Ch 1 - 6

Les contrles effectuer

1. Les soldes la fin des 2 tableaux doivent tre identiques : FRNG = BFR + T.
2. Les 3 variations FRNG, BFR et T correspondent aux variations du bilan fonctionnel N-(N-1).
3. Les soldes des deux tableaux sont inverses : si le 1 = une ressource nette, le 2 = un emploi net.
Applications Dans chaque dossier, prsenter le tableau de financement du PCG.

.5 L'INTERPRETATION DU TABLEAU DE FINANCEMENT

Le tableau de financement dcrit les flux stables raliss (tableau 1) et explique l'utilisation de la
variation du FRNG (tableau 2) :
Le

tableau 1 indique si les ressources utilises ont t suffisantes pour financer les emplois :

Si

le solde est une ressource nette, l'entreprise amliore son FRNG et augmente ainsi les ressources disponibles pour financer l'activit : le haut du bilan finance le bas du bilan hauteur de
la variation du FRNG.
Si le solde est un emploi net, le FRNG diminue. L'entreprise doit financer le haut du bilan (les
lments stables) avec des ressources dgages du bas du bilan (les lments cycliques).
Cette situation conduit dtriorer la sant financire si l'entreprise n'a pas de ressources suffisantes dans le bas du bilan.
Le

tableau 2 dcrit les variations constates dans le bas du bilan : Il prcise comment est utilis
l'excdent du FRNG (si ressource nette dans le tableau 1) ou comment l'entreprise a fait face
une insuffisance de ressources stables (si emploi net dans le tableau 1).

Ainsi, l'volution des soldes du tableau correspond plusieurs situations.

Tableau 2

Interprtation

BFRE

La variation du BFRE doit tre en principe proportionnelle l'volution du chiffre

d'affaires.
Si ce n'est pas le cas, deux situations sont envisager :
un accroissement traduit une dtrioration des lments des BFRE ;
une diminution traduit une amlioration de ces mmes lments.
Voir le calcul des ratios sur les moyens d'exploitation utiliss (ch. 5).

BFRHE

La variation du BFRHE a rarement une importance capitale. Ce solde est le plus

souvent affect par l'volution de l'impt sur les bnfices ou par l'volution du restant
d sur les acquisitions ou les cessions d'immobilisations.
Si la variation est importante, il est utile d'en rechercher la cause.

La variation de trsorerie traduit le plus directement l'volution de la situation

financire d'une entreprise.
Compte tenu de l'quation FRNG = BFR + T, les soldes prcdents donne une
explication cette variation :
un accroissement de la trsorerie est en principe li soit FRNG ou BFR ;
et une diminution de celle-ci correspond au cas inverse : FRNG ou BFR.
Il est important dans tous les cas d'analyser la composition de la variation de la trsorerie active et passive.

.6 LES INSUFFISANCES DU TABLEAU DE FINANCEMENT DU PCG

La prsentation du tableau propose par le PCG est critiquable pour diverses raisons :
Les

retraitements conomiques effectus lors de la construction du bilan fonctionnel (les contrats

de crdit-bail, les effets escompts non chus, les valeurs mobilires de placement) ne sont pas
envisags par le PCG.

Les

signes utiliss dans la dernire colonne du 2 tableau conduisent des interprtations

errones. Par exemple, un solde de trsorerie ngatif correspond en fait un accroissement de la
trsorerie.

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Ch 1 - 7

Le

tableau privilgie l'tude de la variation du FRNG l'tude de la variation de la trsorerie :

FRNG = BFR + T le processus de formation de la variation de trsorerie gnre par l'activit ou rsultant de dcisions d'investissement et de financement n'est pas clairement mis en
vidence.

Pour palier ses inconvnients, divers organismes proposent des tableaux de flux de trsorerie plus
explicites (Chapitre suivant).