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25/10/2014

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Economia

Terrorismo econmico: como os mercados


implantam o terror
Leda Maria Paulani (*)

postado em: 19/10/2014

H exatamente 12 anos, o pas vivia um clima muito semelhante ao de hoje, no que


concerne s avaliaes sobre o desempenho da economia e s suas perspectivas. Como
sabido, naquelas alturas colocava-se claramente a possibilidade de Lula chegar presidncia
da Repblica, na disputa com Jos Serra, do PSDB. Como isso no era do agrado das foras
financeiras que protagonizaram e dominaram os dois mandatos de FHC, instalou-se um clima
de terror que operava em todas as frentes, da mdia aos agentes do mercado, das anlises
cientficas dos doutores das universidades s peripcias internas do prprio Banco Central.
E tudo isso acontecia mesmo depois da Carta aos Brasileiros, em que Lula se rendia s
presses do mercado e prometia continuar ipsis litteris a poltica econmica em curso,
garantindo a predominncia do rentismo e os juros elevados que irrigavam os ativos dos
credores. A ideia de que a economia iria se desfazer como gelatina, derreter como manteiga
e sair do controle na hiptese de Lula vencer foi se disseminando despudoradamente e
sendo confirmada, num claro movimento de profecia que se autorrealiza, pela queda das
bolsas, subida do dlar e consequentes impactos sobre o nvel de preos.
Nada disso encontrava muito respaldo nos dados, a no ser a marola provocada pelo prprio
terrorismo. Apesar de um nvel de reservas muitssimo mais baixo que o de hoje e das trs
idas ao FMI em menos de quatro anos, os indicadores macroeconmicos usuais no estavam
em colapso e no se verificava qualquer movimento parecido a uma fuga de capitais como a
que ocorrera entre setembro de 1998 e janeiro de 1999 (esta sim, por sinal, indicadora de
uma grave crise, pois ocorria mesmo com a garantia da permanncia do capataz, reeleito em
primeiro turno contra Lula nas eleies presidenciais de 1998).
A situao hoje muito parecida. Basta girar o dial das rdios, virar as pginas da grande
mdia impressa ou zapear pelos comentaristas econmicos da TV para ler e ouvir exausto
que a inflao est fora de controle, que os gastos do governo passaram de todas as
medidas, que o pas perdeu sua credibilidade, que a economia brasileira, enfim, est beira
do abismo. Mas mais uma vez os dados desmentem esse coro histrico. Muito melhores do
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que em 2002, os parmetros macroeconmicos esto absolutamente dentro do previsto, a


inflao segue a trajetria de normalidade inaugurada em 2003 e no h vislumbre de fuga
de capitais ou perda de investimentos externos. A desvalorizao do dlar e queda das
bolsas que acontecem em unssono, se do ao mero sabor da divulgao das pesquisas
eleitorais.
Para no cansar o leitor vejamos apenas 3 desses parmetros. Os investimentos externos
diretos, a nica parcela saudvel dos fluxos internacionais de capital, apresentam-se, nos
valores acumulados em 12 meses at junho, no mesmo nvel histrico recorde dos ltimos
quatro anos, em torno de 64 bilhes de dlares anuais, muito mais elevado, por sinal, do que
a mdia do quadrinio 2007-2010 (35,5 bilhes), bem verdade que afetada pela crise
internacional, mas igualmente bem mais elevada do que a mdia do quadrinio 2003-2006
(15,5 bilhes), ou 1999-2002 (25,1 bilhes), ou ainda 1994-1998 (18,7 bilhes), os dois
ltimos, alm de tudo, beneficiados pela avalanche de privatizaes executadas nos dois
mandatos de FHC. As reservas internacionais do pas tambm se encontram em nvel
recorde, cerca de 380 bilhes de dlares. Como falar ento de perda de credibilidade?
Consideremos agora a questo do dficit pblico. O atual governo sistematicamente
acusado de descontrole nas contas pblicas, de estar gastando em demasia, sem
preocupao com o resultado primrio positivo que tem de produzir. Sem entrar no mrito de
tal exigncia, vejamos os dados. verdade que o supervit primrio vem apresentando uma
trajetria de queda nos ltimos quatro anos, mas, em mdia (2,2% do PIB), ele no
substantivamente inferior ao dos quatro anos anteriores (2,9% do PIB), ainda que
relativamente menor do que os dos quadrinios 2002-2007 (4,3%) e 1999-2002 (3,5%).
Mas, no que tange ao resultado nominal, que constitui de fato o resultado final das contas
pblicas, ainda que no valha nada para a ortodoxia econmica, pois o que interessa a ela
a sobra de recursos pblicos (supervit primrio) para o pagamento dos juros da dvida, os
resultados so diferentes.
Extrapolando dados de junho, chegamos a um dficit de 3% do PIB na mdia do quadrinio
2011-2014, um pouquinho maior do que o do quadrinio 2007-2010 (2,6%), mas bem menor
do que os dos quadrinios 2003-2007 (3,6%) e 1999-2002 (5,7%). S para efeitos de
comparao, nos quatro anos findos em 2013, enquanto o dficit nominal brasileiro atingiu
mdia de 2,7%, o dficit nominal da rea do euro atingiu 4,1%, o dos Estados Unidos, 9,2%,
o do Reino Unido, 8%, e o do Japo, 9,4% do PIB. No parece um tanto exagerado falar em
total descontrole dos gastos pblicos?
Finalmente a inflao. A histeria pelo fato de o IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo,
calculado pelo IBGE) ter atingido o teto da meta (6,5% ao ano) e de poder vir a ultrapass-lo
em 0,25% encobre o fato de que mesmo com o valor de 6,75% para este ano, a mdia do
quadrinio 2011-2014 ser de 6,2%, pouco acima da mdia do quadrinio anterior (5,2%),
mas abaixo da mdia do quadrinio 2002-2006 (6,5%), e muitssimo menor que as mdias
dos dois quadrinios anteriores (8,7% em 1999-2002 e 9,4% em 1995-1998). Que outro
nome encontrar seno terrorismo econmico para a reiterada acusao de que a inflao
est fora de controle?
Qual a razo da histeria? A resposta no difcil de adivinhar. A presidenta Dilma no conta
com o apreo dos mercados financeiros. Ao longo de sua trajetria na cadeira de presidente,
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ela foi se afastando da cartilha ortodoxa que detinha ainda grande peso no governo (da a
inexistncia de terrorismo econmico nas duas eleies seguintes de 2002) e tomando
decises pouco palatveis para os interesses representados por esses mercados. A comear
pela troca de comando do Banco Central, a presidenta teve a coragem de enfrentar o lobby
bancrio-financeiro, no s reduzindo a Selic, como utilizando os bancos pblicos para forar
a queda dos vergonhosos spreads bancrios, que ainda assim continuam muito altos.
A heterodoxia econmica, que havia ficado completamente escanteada no incio do perodo
de 12 anos de gesto do governo federal sob o comando do PT, foi ganhando espao no
governo da presidenta, para horror dos mercados financeiros, que agora escutam
estarrecidos pela voz do atual ministro chefe da Casa Civil, Alosio Mercadante, que no ser
dada nenhuma guinada ortodoxa no segundo mandato da presidenta.
Sem sada, os mercados implantam o terror. Contam para isso com a preciosa ajuda da
grande mdia impressa e rdio-televisiva e dos doutos pensadores da universidade, onde a
cartilha ortodoxa tem domnio quase absoluto. Seu poder de influncia efetivo, pois, em
parte, eles podem produzir os resultados mentirosos que alardeiam e difundem. J vimos
esse filme em 2002 e vimos tambm que consequncias danosas ele teve, pois o terrorismo
econmico foi funcional mesmo aps as eleies, levando um governo supostamente de
esquerda a ser mais realista que o rei e a beijar a cruz do neoliberalismo.
Esperemos que agora esse trunfo ideolgico a servio do projeto conservador e reacionrio
encarnado na candidatura de Acio Neves no seja suficiente para instal-lo no poder e que,
sendo vitoriosa a candidatura da presidenta, a poltica econmica se liberte de vez dos
ditames da ortodoxia e retome o enfrentamento dos interesses financeiros, seguramente dos
mais lesivos ao Pas.
(*) Professora Titular do Departamento de Economia da FEA-USP e
Secretria de Planejamento, Oramento e Gesto da Prefeitura de So Paulo

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