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Inflacin,
tasa de cambio
y tasa de inters
VenEconoma
fases intermedias dentro de los procesos de produccin y comercializacin, mediante la creacin de entes
encargados supuestamente de mejorar la fluidez
en la asignacin de divisas y de instancias que recurren a indiscriminadas y persistentes fiscalizaciones
a las empresas con el fin de restringir el margen de
ganancia a niveles irrisorios.
El resultado es una oferta compuesta por muy pocos agentes econmicos, la mayora en debacle por
falta de insumos y divisas que permitan un
reabastecimiento adecuado de inventarios elevando
los niveles de produccin.
La eficiencia y la productividad se encuentran muy
por debajo de los niveles aceptables que auguran un
crecimiento exponencial en los niveles de desempleo y una cada importante en el poder adquisitivo
de las personas. Por otro lado, se encuentra una demanda insatisfecha que impulsa incrementos en los
precios por encima del 50% anual.
123
1984
1984
(Diciembre 2007=100)
(Diciembre 2007=100)
IPC - Finales de ao
Variacin (%)
IPC - Promedio del ao
Variacin (%)
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
167,4
26,9
150,6
28,6
213,2
27,4
194,3
29,0
275,0
29,0
244,1
27,2
328,7
19,5
301,8
21,1
501,9
52,7
415,3
38,5
903,4
80,0
702,6
69,2
1.382,1
53,0
1142,7
62,6
2.008,2
45,3
1695,2
48,3
2.781,4
38,5
2394,8
41,3
3.985,7
43,3
3383,6
41,3
5.659,8
42,0
4822,7
42,5
2018
2019
ndice
ndicededePrecios
PreciosalalConsumidor
Consumidor
Chinazuela
Chinazuela
(Diciembre 2007=100)
(Diciembre
2007=100)
IPC - Finales de ao
Variacin (%)
IPC - Promedio del ao
Variacin (%)
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
167,4
26,9
150,6
28,6
213,2
27,4
194,3
29,0
275,0
29,0
244,1
27,2
328,7
19,5
301,8
21,1
501,9
52,7
415,3
38,5
903,4
80,0
702,6
69,2
1.445,4
60,0
1174,4
67,1
1.879,0
30,0
1662,2
41,5
2.254,8
20,0
2066,9
24,3
2.615,5 2.929,4
16,0
12,0
2435,1 2772,5
17,8
13,9
Los rasgos que prevalecen en la economa venezolana son la intervencin excesiva y la competencia desleal aplicada por el gobierno sobre el mercado,
a travs de trabas administrativas as como la postergacin indefinida en el cambio de poltica sobre
los precios, acceso a divisas, participacin en la produccin y comercializacin; pero, sobre todo, una
fuerte restriccin de la seguridad jurdica y de la libertad econmica para promover empresas eficientes y productivas.
Tasa de cambio
124
VenEconoma
Chinazuela
1984
1984
IPC (2007=100)
Chinazuela
85%
85%
75%
75%
65%
65%
55%
55%
45%
45%
35%
35%
25%
25%
15%
15%
5%
5%
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
125
Tasade
de cambio
cambio
Tasa
1984
Bs.:$*
Bs.:$*
Tasa de cambio:
Oficial - fin de ao
SITME - fin de ao
SICAD II
Mercado permuta (libre) - fin de ao
Promedio para importaciones
2009
2010
2011
2012
2,15
2,60
4,30
4,30
5,30
4,30
5,30
5,90
3,73
8,50
4,01
8,75 17,00
4,49
6,02
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
6,30
6,30 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00
11,30 12,50 15,00 22,50 30,00 40,00 50,00
50,00 60,00 70,00 80,00 90,00 105,00
65,00 75,00 100,00 110,00 130,00 160,00 175,00
22,14 30,65 37,45 46,25 55,75 67,75 80,75
Tasade
decambio
cambio
Tasa
Chinazuela
Chinazuela
Bs.:$*
Bs.:$*
Tasa de cambio:
Oficial - fin de ao
SITME - fin de ao
SICAD II
Mercado permuta (libre) - fin de ao
Promedio para importaciones
2009
2010
2011
2012
2,15
2,60
4,30
4,30
5,30
4,30
5,30
5,90
3,73
8,50
4,01
8,75
4,49
17,00
6,02
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
6,30 6,30
11,30 12,50
50,0
65,00 75,00
22,14 30,65
45,00
60,00
75,00
80,00
88,00
90,00
54,08
75,00
67,50
75,00
71,25
80,00
77,50
88,00
84,00
126
VenEconoma
Chinazuela
Chinazuela
1984 1984
180,0
105,0
160,0
90,0
140,0
75,0
120,0
60,0
100,0
80,0
45,0
60,0
30,0
40,0
15,0
20,0
0,0
0,0
2009
2010
2011
2012
2013
Oficial
2014
2015
2016
2017
SITME/SICAD
2018
09
2019
Mercado Libre
10
11
Paridad
12
13
14
15
16
17
18
19
SICAD II
Inflacin
VenEconoma
127
1984
2009
2010
2011
2012
2013
167,4 213,2
167,1 175,4
1,0
1,2
7,12
8,64
275,0
189,1
1,5
10,34
328,7
193,1
1,7
12,10
501,9
193,9
2,6
18,40
2014
1984
2015
2016
2017
2018
2019
Clculo
Clculode
delalaparidad
paridad del
del bolvar
bolvar
ChinazuelaChinazuela
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
167,4
167,1
1,0
7,12
213,2
175,4
1,2
8,64
275,0
189,1
1,5
10,34
328,7
193,1
1,7
12,10
501,9
193,9
2,6
18,40
2.929,4
224,9
13,0
92,59
Tasas de inters
128
Las tasas de inters que proporcionan un condicionamiento al consumo actual o futuro, han estado
bajo control del BCV y la Sudeban. La tendencia es
encontrar tasas activas y pasivas reales negativas,
VenEconoma
1984
1984
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
28,6
20,3
22,3
(4,9)
29,0
17,9
19,5
(7,4)
27,2
17,4
18,8
(6,6)
21,1
16,4
17,7
(2,8)
38,5
15,7
16,9
(15,6)
69,2
14,0
14,9
(32,1)
62,6
13,0
13,8
(30,0)
48,3
12,5
13,2
(23,7)
41,3
12,0
12,7
(20,2)
41,3
11,5
12,1
(20,6)
42,5
12,0
12,7
(20,9)
Chinazuela
Chinazuela
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
28,6
20,3
22,3
(4,9)
29,0
17,9
19,5
(7,4)
27,2
17,4
18,8
(6,6)
21,1
16,4
17,7
(2,8)
38,5
15,7
16,9
(15,6)
69,2
22,0
24,4
(26,5)
67,1
20,0
21,9
(27,0)
41,5
18,0
19,6
(15,5)
24,3
17,0
18,4
(4,8)
17,8
16,0
17,2
(0,5)
13,9
15,5
16,6
2,5
Caracteres determinantes
VenEconoma
129
Chinazuela
1984
1984
Chinazuela
0,35
0,35
0,25
0,25
0,15
0,15
0,05
0,05
-0,05
-0,05
-0,15
-0,15
-0,25
-0,25
-0,35
-0,35
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Nominal
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Real
de retraso en los principales indicadores econmicos. Todos ellos bajo las rdenes del Ejecutivo Nacional para el proceso de maquillaje de
cifras.
Estpido, es la economa: El desabastecimiento y los precios son los principales detractores en
la economa en la actualidad. El incremento en estos dos indicadores influir sobre la toma de decisiones del gobierno, sector empresarial y posibles
inversionistas. Dependiendo de las decisiones de
Maduro se aplican ciertas polticas correctivas o
se opta por la inactividad ante el desenvolvimiento
de estos indicadores
Ley Orgnica del Trabajo de los Trabajadores y
Trabajadoras (LOTTT) genera disminuciones constantes en los niveles de inversin, debido a las in-
130
VenEconoma
1984
Luego de afrontar el primer ao de gobierno con
incertidumbre y fuertes debates internos, la gestin
de Maduro se inici en este 2014 con graves dificultades econmicas (rea que afecta toda la planificacin para seguir proponiendo la frmula de
crecimiento econmico a travs del gasto pblico).
VenEconoma
El control y racionamiento econmico sern la clave dentro de este escenario. Las polticas redoblan
las barreras a la actividad privada se recrudecen
las intervenciones y confiscaciones contra las empresas privadas que dejen de ser rentables o denuncien que existen demasiados obstculos para
sus operaciones.
Sin reas de produccin, la sociedad ver limitada
su capacidad de crecimiento en cuanto a la calidad
de vida, gracias a una contraccin en los niveles de
empleo y a la masificacin de la pobreza, a tal magnitud que se dificulta clasificar entre los estratos sociales, en qu tan o menos pobres son determinados
grupos sociales.
Pese a indicios de flexibilidad que ha tenido el gobierno en el manejo de la tasa de cambio para hacerla ms real al nivel de la economa venezolana, el
precio oficial del dlar contina por debajo de la paridad competitiva del bolvar; es decir, la tasa a la
cual la produccin nacional puede competir con los
bienes importados. Ello se explica por el registro constante de niveles inflacionarios ms altos que sus socios comerciales de Venezuela, mientras que las
devaluaciones aplicadas estn por debajo de las requeridas para alcanzar la paridad competitiva.
Las estimaciones de VenEconoma para 2019 sealan una sobrevaluacin de 496,3%, un tipo de cambio oficial ubicado sobre los Bs.30:$ (y el SICAD II
a Bs.105:$); mientras la paridad competitiva andara
por el orden de los Bs.178,90:$.
Esta sobrevaluacin del bolvar continuar estimulando los niveles de importacin, en detrimento de la
produccin nacional, lo cual reducir a su vez ao a
ao las exportaciones no tradicionales. El declive en
la produccin petrolera debido a la falta de productividad en PDVSA, as como la ineficiencia operativa
estimularn una disminucin en los niveles de las reservas operativas, perjudicando los volmenes de
importacin del gobierno. Aunado a ello, es importante estimar que la capacidad de endeudamiento del
gobierno ha disminuido y el costo de la deuda externa, principalmente con China, va en ascenso debido
a que se percibe que se est debilitando la capacidad
de Venezuela para pagar.
Los ndices de precios tendrn durante todo el perodo 2014-2019 una tasa de crecimiento que fluc-
131
132
Chinazuela
Este escenario propone un desarrollo ms dilatado
en comparacin al escenario anterior. La
flexibilizacin en los precios y la tasa de cambio sern los ejes fundamentales para iniciar una activacin de la economa.
Con la liberalizacin del control de precios el gobierno logra frenar el proceso inflacionario, debido a
que los productores percibirn mayor sinceridad del
Ejecutivo en la conduccin de sus polticas.
Y aunque el efecto de sincerar los precios producir a corto plazo altos niveles de inflacin (para 2016
de 1.879 puntos, 107,99% ms que los 903,04 puntos
estimados para 2014), a largo plazo se dar una reduccin en la variacin anual de la inflacin. Por
ejemplo, mientras que en 2014 se espera en promedio que el ndice sea de 702,6 puntos, con una variacin de 69,2% respecto a la media de 2013, en los
aos sucesivos las variaciones disminuirn (el IPC
no fluctuar vertiginosamente): en 2016 la media del
IPC tendr una variacin de 41,5% respecto a 2015
y para 2019 la misma ser solo de 13,9% en comparacin a 2018.
La poltica cambiaria es reconsiderada por el Ejecutivo ante la necesidad de un tipo de cambio acorde
con la demanda nacional de divisas.
Se proyecta un mercado cambiario regido por la
tasa oficial. Al inicio del perodo, termina 2014, con
el dlar SICAD II en Bs.50,00:$, con pocas fluctuaciones, mientras que las asignaciones va SICAD I
(antiguo SITME) estarn al trmino de 2014 en los
Bs.12,50:$. Para finales de 2019 la tasa oficial se
cotiza en Bs.88,00:$, igual a la del mercado paralelo.
VenEconoma
La eliminacin de barreras jurdicas y reconocimiento del sector privado vern resultados en el comportamiento de las tasas reales de inters. A partir
de 2017 estas decrecen en su efecto negativo, para
ubicarse en -4,8%; luego en 2018 en -0,5 % y para
2019 ya el comportamiento se torna positivo (2,5%),
lo cual propicia un ahorro paulatino que va alcanzando los niveles de dividendos o beneficios por encima de la inflacin.
Durante el perodo 2014-2019 la tasa activa nominal promedio se ubica en 18,08%, pero dada la alta
inflacin que persiste en los primeros aos del lapso
A fines de 2019 se registra una cierta estabilidad financiera para nuevas inversiones, adems del fortalecimiento del poder adquisitivo de los agentes econmicos.
VenEconoma
133