UNIVERSIDAD NACIONAL DE

INGENIERA
Facultad de Ingeniera Industrial y de Sistemas

3ER TRABAJO MONOGRFICO

CURSO:

GESTIN FINANCIERA

PROFESOR:

Mg. Ernesto Flores Cisneros

INTEGRANTES:
HUAMAN BERNA, Cesar Augusto
VADILLO CASTRO-TORRES, Miguel Angel
ASCENCIO LAZARO, Eder
FLORES BONILLA, Fredy

Lima, 27 de Noviembre del 2014

CIA. BUENAVENTURA - 3ER TRABAJO MONOGRFICO

1. DATOS GENERALES DE LA EMPRESA

Nombre de Empresa: COMPAA DE MINAS BUENAVENTURA S.A.A

RUC:20100079501
Fecha de Fundacin: 01/01/1953
Tipo de Sociedad: SOCIEDAD ANNIMA ABIERTA
Estado de la Empresa: ACTIVO
Sector econmico de desempeo: EXTRACCIN DE MINERALES
METALFEROS NO FERROSOS
Direccin Principal: AV. AVENIDA CARLOS VILLARAN #790/ LIMA /
LA VICTORIA
Telfonos: 4192519/4192500
Nro. Trabajadores: 2368

2. MODELO

CONTABLE
FINANCIERO (Caso:
Mowers)

Power
CASO POWER MOWERS INC

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A principios de enero de 1957, el seor Harold Harman, tesorero de la firma Power Mowers Inc.,
estaba trabajando en una solicitud de prstamo que se presentara para la prxima semana
al Banco donde mantena su cuenta el Hudson - Security Bank. El seor Harman tena que
determinar la cuanta del prstamo a solicitar as como la duracin y la clase del mismo, y tambin
que evaluar la probabilidad de que el Banco le concediera.
La Power Mowers Inc. era un fabricante de segadoras de motor para uso domstico e institucional.
La compaa haba sido fundada en 1946 y haba experimentado un rpido crecimiento en
sus ventas. Las operaciones haban sido gananciosas en todos los aos a partir de 1948. En
los estados financieros 1 y 2 aparecen los Balances Generales y los Estados de Ganancias y
Prdidas recientes. La Power Mowers Inc., distribua sus productos a travs de los distribuidores
mayoristas de aparatos y lneas generales y venda directamente a detallistas grandes. Adems
aproximadamente el 10% de la produccin anual era vendida bajo contrato a una casa importante
de pedidos por correo.
La industria de segadoras a motor se haba hecho altamente competitiva en los aos de la
post guerra. Haba ms de 200 fabricantes de segadoras a motor en el pas, pero
aproximadamente 40 de ellos realizaban cerca del 90% de las ventas de la industria en 1956.
Numerosas empresas haban fracasado en los ltimos aos y las condiciones competitivas, si es
que las haba, se esperaba que se intensificaran durante los prximos aos.
Durante los ltimos 3 aos la Power Mowers Inc., haba emprendido un programa importante de
expansin y modernizacin dirigido a lograr las eficientes facilidades de produccin que
la gerencia consideraba vitales para la supervivencia de la compaa en vista de la situacin
competitiva.
La capacidad de la fbrica ya haba sido aumentada hasta un punto suficiente para producir
un volumen de $ 25 millones por ao en prevencin del rpido crecimiento en la demanda de
segadoras a motor. Se esperaba que el programa de expansin de la compaa se complementara
en marzo de 1957 con la instalacin de equipo nuevo a $ 400,000.
El programa de expansin haba sido oportuno, ya que los pronsticos indicaban, un aumento del
20% en la demanda de segadoras a motor en 1957. La Gerencia de la Power Mowers Inc.,
calculaba que las ventas de la compaa alcanzaran cifras de $ 18 millones en 1957, lo cual
representara un aumento de aproximadamente el 21% sobre el volumen de 1956. En 1958 y 1959,
se esperaba un crecimiento moderado y adicional de $ 1 y $ 2 millones por ao.
Las condicionales nominales de ventas de la compaa eran a 30 das netos. Sin embargo, por
causa de la competencia, estas condiciones no se exigan estrictamente y las facturas estaban
frecuentemente pendientes por perodos de tiempo considerablemente ms largos.
Ms an, se experimentaban fluctuaciones estacionales en los cobros, debido a las cambiantes
necesidades de fondos de clientes. En el estado 3 se muestra los saldos de las cuentas a cobrar
proyectadas por meses para 1957. Al hacer estas proyecciones, el seor Harman tuvo en
consideracin los hechos de que se esperaba aadir clientes adicionales ms pequeos y que las
cuentas existentes se estaban convirtiendo en un poco ms flojas en sus programas de pagos. Era
difcil calcular con precisin el efecto de estos factores. Sin embargo, el seor Harman inclua en
sus clculos de las cuentas a cobrar algunas provisiones para una probable demora en los pagos.

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La produccin fue programada para que fuera nivelada a lo largo de 1957, excepto durante las dos
semanas que comenzaban el lunes 5 de agosto y el lunes 12 de agosto, en que estaba planeado
cerrar la fbrica para el perodo anual de vacaciones pagadas. Las compras de materiales fueron
planificadas en $ 750,000 al mes, excepto para agosto, para cuyo mes se calcularon compras por $
500,000. La compaa compraba sus materiales a base de 30 das netos. El pronstico de
la depreciacin del ao fue de $ 500,000. Los desembolsos relativos a otros gastos generales de
fabricacin y mano de obra fueron planificados en $ 500,000 por mes durante 1957. Se esperaba
que los desembolsos por gastos de operacin se produjeran uniformemente a travs de todo el
ao.

Bajo las disposiciones vigentes sobre impuestos, los impuestos acumulados pendientes al 31 de
diciembre de 1956, ascendente a $ 646,000 vencan y deban pagarse en plazos iguales de $
323,000 en marzo y junio de 1957. Adems, pagos iguales, ambos del 15% de los impuestos
federales sobre las utilidades estimados sobre los ingresos de 1957, vencan y eran pagaderos en
septiembre sobre los ingresos de 1957, vencan y eran pagaderos en septiembre de 1957.

El equipo nuevo, con su costo de $ 400,000 iba a ser entregado en marzo, Sera pagado en 4
plazos mensuales iguales, comenzando en marzo. Otras erogaciones por equipo fueron
pronosticados en $ 20,000 al mes durante 1957.
En 1957, las ventas fueron calculadas en $ 18 millones, el costo de venta en $ 14.9 millones y
los gastos de operacin en $ 912,000. Tambin, se previeron intereses sobre prstamos
hipotecarios ascendente a $ 172,000. Las utilidades antes de pago de los impuestos fueron
calculadas en 2"016,000. El seor basaba sus planes en la esperanza de que durante 1957 se
aplicara una tasa del 50%.
Las ventas de la compaa como de las industrias en conjunto, eran altamente estacionales. Ms
de las dos terceras partes de las ventas anuales eran comnmente efectuadas durante los
primeros seis meses del ao. En el estado 3 muestra el patrn de ventas de 1957 pronosticado
mensualmente en base a los datos de ventas de los aos anteriores. Por otra parte
la produccin era mantenida consistentemente estable a travs de todo el ao. Esta poltica era
necesaria para retener y dar empleo regular al personal altamente experto requerido en
las operaciones fabriles de la compaa. En 1956, la compaa haba sido capaz de mantener la
produccin casi a un nivel igual a lo largo de todo el ao.
La Power Mowers Inc., haba tomado dinero prestado estacionalmente al Hudson Security Bank
durante algunos aos pasados. Estos prstamos haban sido hecho bajo una lnea
de crdito convenida todos los aos en enero. El banco exigi que el prstamo fuera
completamente liquidado y que la compaa permaneciera fuera de los libros durante un mes, por
lo menos cada ao.
En los aos anteriores, la Power Mowers Inc., no haba experimentado dificultades en obtener
prstamos estacionales ni de llenar los requisitos de los mismos. El Hudson Security Bank siempre
haba satisfecho sin demora las necesidades de la compaa, que en 1956 haban ascendido a $
3.5 millones en su punto ms alto. Normalmente, la compaa empezaba a tomar prstamos a
principio de enero y los pagaba a mediados de julio.

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En 1956, sin embargo, la compaa no haba podido liquidar sus prstamos hasta mediados de
septiembre y para finales de octubre se haba visto en la necesidad de obtener fondos del Banco.
Al final de 1956, los prstamos bancarios pendientes ascendan a $ 1"620,000.
Aunque el Banco haba dudado en ampliar este crdito, sus funcionarios expresaron su decepcin
por no haber recibido con anticipacin suficiente el aviso de la necesidad continuada,
especialmente en un momento en que el crdito bancario estaba en disponibilidad reducida. Ellos
sugirieron que sera ayuda de que el seor Harman pudiera planear sus necesidades durante 1957
ms cuidadosamente.
El seor Harman estaba tambin inquieto por el aumento inesperado en los prstamos y lo que ello
poda representar en trminos de las necesidades futuras por lo tanto comenz a recopilar datos
que podra ser ayuda para hacer sus planes para 1957.
En 1953, la Power Mowers Inc., haba tomado a prstamo $ 4"000,000 a una compaa
de seguros con la garanta de una hipoteca por 16 aos sobre toda la fbrica y todo el equipo. ste
prstamo era pagadero en plazos semestrales en junio y diciembre de cada ao en esas fechas
indicadas, tambin se pagaban los intereses al 5% anual sobre el saldo adecuado. En
su pronstico financiero, el seor Harman plane diferentemente los pagos de los intereses sobre
el prstamo hipotecario y sobre el prstamo bancario. Los 2 pagos de intereses sobre la hipoteca,
con un importe total de $ 172,000 al ao, vencidos en 1957, seran mostrados separadamente en
las proyecciones de ingresos y egresos de efectivo. En contrastes, los pagos de los intereses de
los prstamos bancarios haban sido aproximadamente calculados e incluidos en el pronstico total
de gastos de operacin en $ 912,000.
En 1956, la compaa haba elevado su dividendo anual a los accionistas a $ 1 por accin,
pagadero semestralmente en marzo y septiembre. El seor Harman saba que los directores de la
Power Mowers Inc., estaran en situacin extrema renuentes a reducir el dividendo, ya que ellos
deseaban realzar la calidad de la inversin de las acciones con vista a una posible financiacin
futura mediante participaciones en el capital.
Los directores consideraban a la compaa poco conocida para vender acciones en el momento
presente. Sin embargo, ellos esperaban que 2 o 3 aos de crecimiento y operaciones gananciosas
pudieran hacer posible la emisin de acciones.
Como principal funcionario financiero de la compaa, el seor Harman haba dado considerable
importancia a la ptima situacin monetaria de su compaa. Haba llegado a la conclusin de que
deba mantenerse en todo tiempo un depsito de $ 500,000 o ms deberan satisfacer la creciente
fuerte insistencia del banco de que lo grandes prestatarios mercantiles e industriales mantuvieran
saldos sustanciales de depsitos en el banco.
Sobre la base de los planes bosquejados arriba el seor Harman solicit a uno de sus auxiliares
que preparara un pronstico mensual de los corrientes de fondos para 1957, que l esperaba
indicara la cuanta y la fecha del crdito bancario que necesitara la Power Mowers Inc., tambin
pidi a su auxiliar supiera que no habra cambio en otros activos, ni en acumulaciones varias con
respecto a los niveles existentes al final del ao 1956.

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ANALISIS DEL CASO

Anlisis de Liquidez Corriente (Liquidez comn):
En el periodo 1954 - 1956 el ndice de liquidez comn sufri una considerable disminucin si se
compara con los periodos anteriores, y se estima que para el periodo 1957 el ndice sea de
1.46; esto quiere decir que podr cumplir con las obligaciones de corto plazo de forma ajustada,
por lo cual tendr que priorizar los pagos de aquellas obligaciones que puedan estar prximas a
la fecha de su vencimiento.
Anlisis de Liquidez cida:
Entre los periodos 1954 - 1956 el ndice ha estado disminuyendo paulatinamente hasta
un valor de 0.64 en el ao 1956, se ha estimado que para el periodo 1957 el ndice ser de
0.63. Esto significa que la empresa no tiene una gran capacidad de cubrir sus necesidades
financieras en el corto plazo sin incluir sus inventarios. Propiciado generalmente por la
estacionalidad de sus productos y porque adems tiene que cubrir sus compromisos por
inversin de activos fijas debido a la ampliacin planeada.
Es por eso que tambin se deben realizar planes para la mejora de ste ndice como lo fue en
periodos pasados.
Anlisis de Inventario a Capital de Trabajo:
En los ltimos periodos ste ndice ha presentado una gran mejora comparado con los periodos
iniciales de 1954 - 1955, pero an as deber disminuir este ndice a un valor cercano al criterio
(alrededor de 75%).
NDICES DE SOLVENCIA

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Anlisis de ndices de endeudamiento:

Para los periodos 1954 - 1956, el ndice de endeudamiento se encuentra por debajo del 55%,
adems se estima que para el periodo 1957 el ndice ser de 44.21%, esto quiere decir que la
participacin de acreedores o deudas con terceros representa el 44.21% de todos
los bienes, derechos y propiedades que posee la empresa, entonces la empresa ha tenido una
buena poltica de endeudamiento al no poner enriesgo los activos.
Anlisis de ndice de Solidez:
Entre los periodos 1954 y 1956 este ndice se encuentra por encima del lmite del criterio, se
estima que para el periodo 1957 ser de 55.79%, lo cual quiere decir que el patrimonio ser un
55.79% de los activos, los accionistas de la empresa mantienen un control total sobre los bienes
y servicios de la misma.
Adems se encuentra slida a lo largo de su vida comercial, resultando muy beneficioso para
aquellos inversionistas externos a la empresa.
Anlisis de Pasivo Corriente a Patrimonio (Riesgo financiero a corto plazo):
Entre los periodos 1954 - 1956 este ndice fue menor al 41.51%, adems se estima que para el
periodo 1957 el ndice sea de 45.07%, esto significa que el pasivo corriente ser el 45.1% del
patrimonio neto de la empresa, por lo que la deuda contrada sera respaldada parcialmente por
el patrimonio de la empresa, sin consideracin de riesgo financiero.
Para el periodo de 1957 presenta una mejora, pero an debe mejorarse por medio
de estrategias financieras para estar sujeto a crdito sin mayores problemas.
Anlisis de ndice de Inmovilizacin:
Este ndice supera por gran margen las expectativas recomendadas por el criterio, por lo cual
muestra una disposicin en inversin en activos fijos.
5.3. NDICE DE ACTIVIDAD

Anlisis Rotacin de Caja:

En los periodos 1954 - 1956 el ndice ha ido aumentando considerablemente, se estima adems
que para el ao 1957 llegar a 36.02 veces, indicando entonces que en este periodo la liquidez
monetaria circular 36.02 veces en el que se ha dispuesto el inventario en un ao con el fin de
cumplir con el volumen de ventas obtenido.
Adems est experimentando un crecimiento en los ltimos periodos, puntualmente en el ao
1957, esto indica que existe una buena rotacin del dinero no slo para generar valor agregado,
sino para el crecimiento de la empresa.
Anlisis de Rotacin de Inventarios:

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Entre los periodos 1954 - 1955 el ndice ha sido mayor de 4.2 veces, pero en 1956 el ndice ha
sido menor se estima que para el periodo 1957 ser igual a 4.5 veces, en el que se ha dispuesto
del inventario en un ao con el fin de cumplir con el volumen de ventas esperado.
Adems se encuentra por encima del lmite del criterio, siendo esto un punto favorable para la
empresa.
5.4 NDICE DE RENTABILIDAD

Anlisis de Rentabilidad Bruta Ventas (Margen bruto):

Para los periodos 1954 - 1956 este ndice ha sido menor del 50% que es el lmite del criterio, se
estim que para el periodo 1957 la utilidad bruta ser 17.22% de las ventas, por lo tanto de cada
100 dlares del producto de la venta realizada, se genera $ 17.22 de utilidad bruta.
Es notable que presenta una tendencia a la mejora, pero an as este ndice tiene que mejorar,
por medio de planes y estrategias por parte de la empresa, tratando de ubicarse por encima del
lmite del criterio, esto es mayor del 50% para ser ms atractivo para el mercado inversor.
Anlisis Rentabilidad Neta Ventas (Margen neto):
En los periodos 1954 - 1956 este ndice ha sido menor del 5.5%, se estima que para el ao
1957 la utilidad neta ser de 4.5% de las ventas, es decir, que por cada $ 100 producto de las
ventas realizadas, se genera $4.5 de utilidad neta.
Al igual que el ndice anterior, presenta una tendencia a aumentar, pero an as deber
mejorarse disminuyendo los gastos para ubicarse as por encima del lmite del criterio, mayor
del 10%.
Anlisis Productividad Activos:
Entre los periodos 1954 - 1956, este ndice presenta un crecimiento, se estima que para el
periodo 1957 la utilidad neta ser el 6.4% del activo.
Si bien muestra un incremento respecto a los periodos anteriores, la empresa deber mejorar
este ndice para una mejor proyeccin a futuro.
Anlisis Retorno sobre Capital Social (Retorno patrimonio):
Entre los periodos 1954 - 1956, ste ndice ha registrado un aumento, se estima que para el ao
1957 la utilidad neta ser el 11.5% del patrimonio de la empresa.
En 1957 aument respecto al periodo anterior, mostrando una tendencia creciente, lo cual
resulta alentador para los dueos, los cuales se podrn sentir tranquilos de seguir invirtiendo en
su empresa porque le genera utilidades.

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Podemos observar que la compaa se ha orientado sus recursos financieros en financiar a

su clientes (cuentas por cobrar - activo exigible) en un 41.1%, tambin se est incrementando
sus activos fijos (26%) se cubre el pago de hipoteca (19.1%) ypor ltimo e el pago de impuestos
(I3.8%),
Los recursos que se han utilizado a sido en gran medida la utilidad que genera la compaa en un
68.5, as tambin el inventario a sido utilizado en un 12.6%, las deudas a corto plazo 10.7% y el
activo disponible que es Caja (8.3%).

3. POLTICAS FINANCIERAS DE LA EMPRESA

a. Polticas de Ventas
La valorizacin de los productos minerales o metales constituye
una parte esencial de cualquier estudio de viabilidad de un proyecto, al
fin y al cabo, porque estamos hablando de los ingresos previstos para el
desarrollo de su modelo de negocio. La venta de los productos mineros
se da en un mercado determinado y especializado, de forma tal que de
ah se obtienen los ingresos necesarios (flujos) para cubrir los gastos de
produccin, amortizar las inversiones necesarias y devolver un retorno
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del capital invertido por los accionistas de la empresa. Los valores de los
minerales dependen, de los acuerdos comerciales y a la volatilidad de
las cotizaciones de los metales como consecuencia de la oferta y
demanda en las principales bolsas internacionales donde se tranzan
estos commodities y que nos sirven de referencia (por ejemplo el LME,
LBMA, COMEX, etc) para valorizar nuestras materias primas (los
minerales). Este balance entre la oferta y demanda debe contemplarse
en el marco de un mercado global, pocas veces local, por lo que
normalmente el comercio de minerales se realiza mediante operaciones
de comercio internacional.
Las formas o mtodos para determinar el valor de un mineral o
concentrado de mineral, varan segn su forma fsica y su composicin
de elementos metlicos complementarios al metal principal contenido.
De acuerdo a determinados patrones se han establecido estndares a lo
largo de muchos aos de comercializacin de estas materias primas. Por
lo general, los minerales son vendidos y por tanto son valorizados sobre
la base de un peso, el cual puede referirse a quilates en el caso de las
piedras preciosas, onzas para los metales preciosos, libras o kilogramos
para los metales valiosos o bien toneladas mtricas para los metales
menos valiosos, minerales en bruto y la mayora de los minerales
industriales. El precio del concentrado se establece sobre la base del
metal contenido ms que sobre el propio peso bruto en s mismo. Para
un determinado mineral, la transaccincomercial puede darse en alguna
o algunas de las diversas etapas de la produccin del mismo.
De acuerdo a las exigencias y formalidades, las negociaciones entre los
productores mineros y sus compradores (pueden ser refineras o
comercializadores) terminan plasmando sus acuerdos en un contrato.
Normalmente el contrato es invariable durante el perodo de tiempo
establecido, pero algunos puntos son dejados abiertos para la definicin
de

trminos

correspondientes

cada

perodo

contractual

correspondiente y de acuerdo al mecanismo pactado en el contrato.

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El mercado de minerales y metales
Entre los mercados de produccin y consumo ms importantes
tenemos los siguientes:
CHINA.- Es el mayor productor de minerales en el mundo, sin
embargo, no es autosuficiente en la produccin de cobre, zinc y
plomo; por tanto, tiene que importar.
EE.UU.- A pesar de su actual crisis, en el mbito mundial se
ubica como un importante productor de cobre y plomo. Sin
embargo, debido a su estructura industrial altamente desarrollada;
seala insuficiencia en su produccin minera y de reciclaje.

LA

COMUNIDAD

EUROPEA.-

Muestra

una

produccin

de

minerales de Cu, Pb y Zn, insuficientes para su requerimiento

industrial.

Este

detalle,

indica

un

importante

mercado

de

importacin de concentrados.
JAPN.- Es un pas desarrollado en el campo industrial luego de
la 2daGuerra Mundial, en las ltimas 4 dcadas, se ha convertido
en importante comprador de minerales, manteniendo contratos de
largo plazo para la compra de concentrados en especial de cobre y
zinc.
LA REGIN SUDAMERICANA.- Liderada por Brasil, Chile y
Argentina en sus consumoscada vez mayores de los metales
industriales (en especial el zinc y cobre).La comercializacin
internacional futura sealar una mayor dependencia de los
pasesindustrializados con respecto a aquellos pases en va de
desarrollo, debido a ladesproporcin en el volumen de Reservas
Minerales conocidas tentativamente:
- Para pases desarrollados. . . . . 35.00%
- Para pases en desarrollo. . . . . 40.00%
Este porcentaje tiende a aumentar en los pases en desarrollo,
debido a variables(medidas ambientales, polticas de incentivo a
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la inversin minera, poltica o estructura de impuestos) que no
han permitido un incentivo a la investigacin de sus recursos
minerales.

2.1.1. Modalidades de Venta Tipos de Contratos

Las ventas de productos mineros, se realizan bajo diversas
modalidades de contratos,entre las principales:
a. Corto plazo: estipula la venta de un tonelaje determinado en
una sola entrega.
b. Largo plazo: estipula la venta de un tonelaje determinado en
varias entregas oembarques, con un periodo de duracin que
abarca de un ao a ms.

Ventas
En el perodo de tres meses terminado el 31 de marzo de 2014, las
ventasascendieron

US$216,059,000,

frente

los

US$285,893,000 en el mismoperiodo de 2013; consecuentemente,

tenemos

una

disminucin

de

24.43%(US$69,834,000).

La

disminucin en el saldo de ventas se explica a continuacin:

a. Ventas de oro: La cotizacin promedio de este metal fue de
US$1,312.78oz/Au en el periodo de 3 meses terminado el 31 de
marzo de 2014 (US$1,605.88oz/Au en el mismo periodo de 2013),
lo que representa 18.25% de disminucin enel precio. Asimismo,
se ha vendido una menor cantidad de onzas. En el primertrimestre
de 2014, se entregaron para ventas 106,982 onzas, mientras que,
en elmismo periodo de 2013, se entregaron para ventas 123,385
onzas. Debido a lacombinacin de ambos factores, las ventas de
oro generaron un menor ingreso por US$57,699,000.
b. Ventas de plata: La cotizacin promedio de este metal fue de
US$20.20 oz/Ag en el periodo de 3 meses terminado el 31 de
marzo de 2014 (US$30.03 oz/Ag en el mismo periodo de 2013), lo
que representa 32.73% de disminucin en el precio. Sin embargo,
se ha vendido una mayor cantidad de onzas. En el primer

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trimestre de 2014, se entregaron para ventas 3,853,236 onzas,
mientras que, en el mismo periodo de 2013, se entregaron para
ventas 2,872,589 onzas. Debido a la combinacin de ambos
factores, las ventas de plata generaron un menor ingreso por
US$8,443,000.
c. Ventas de plomo: La cotizacin promedio de este metal fue
de US$2,111.95TMF/Pb en el periodo de 3 meses terminado el 31
de marzo de 2014(US$2,305.25TMF/Pb en el mismo periodo de
2013), lo que representa 8.39% de disminucin en el precio. Sin
embargo, se ha vendido una mayor cantidad de plomo. En el
primer trimestre de 2014, se entregaron para ventas 4,170 TMF,
mientras que, en el mismo periodo de 2013, se entregaron para
ventas 3,990TMF. Debido a la combinacin de ambos factores, las
ventas de plomo generaron un menor ingreso por US$1,019,000.
d. Ventas de zinc: La cotizacin promedio de este metal fue de
US$2,046.42TMF/Zn en el periodo de 3 meses terminado el 31 de
marzo de 2014(US$2,035.44TMF/Zn en el mismo periodo de
2013), lo que representa 0.54% de incremento en el precio. Sin
embargo, se ha vendido una menor cantidad de zinc. En el primer
trimestre de 2014, se entregaron para ventas 3,312 TMF, mientras
que, en el mismo periodo de 2013, se entregaron para ventas
4,827 TMF. Debido a la combinacin de ambos factores, las ventas
de zinc generaron un menor ingreso por US$2,422,000.
b. Poltica Tributaria
El pago de impuestos de la actividad minera tambin cumple un rol de
suma importancia para el crecimiento y desarrollo del pas, porque
genera recursos fiscales que son aprovechados en el financiamiento de
ciertos gastos, como amortizar la deuda pblica o cubrir el presupuesto
de inversin y gasto corriente del Estado. La construccin de escuelas y
carreteras, por ejemplo, es un caso palpable del aporte de la minera a
travs del pago de impuestos, el cual impulsa el desarrollo de las

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comunidades y produce efectos en la dinamizacin de las economas
locales.
Dentro de los instrumentos tributarios que se aplican a Buenaventura
tenemos:
Impuesto a las ganancias
Este rubro se compone por el Impuesto a la Renta y las Regalas Mineras
e
Impuesto Especial a la Minera.
a) Impuesto a la Renta: Este rubro muestra un ingreso de
US$3,758(incluyendo un ingreso de US$3,922 por impuesto
diferido) por el periodo detres meses terminado el 31 de marzo de
2014,

un

gasto

de

US$19,025(incluyendo

un

gasto

de

US$12,247 por impuesto diferido) en el mismoperiodo de 2013.

b) Regalas Mineras e Impuesto Especial a la Minera: Este
rubro muestra ungasto de US$188, conformado en su totalidad por
impuesto diferido, por elperiodo de tres meses terminado el 31 de
marzo de 2014, y un gasto deUS$2,314 (incluyendo un ingreso de
US$346 por impuesto diferido) en el mismo periodo de 2013.
c. Poltica de inversin de financiamiento
Las fuentes de financiacin son todos aquellos mecanismos que
permiten a una empresa contar con los recursos financieros necesarios
para

el

cumplimiento

de

sus

objetivos

de

creacin,

desarrollo,

posicionamiento y consolidacin empresarial. Es necesario que se

recurra al crdito en la medida ideal, es decir que sea el estrictamente
necesario, porque un exceso en el monto puede generar dinero ocioso, y
si es escaso, no alcanzar para lograr el objetivo de rentabilidad del
proyecto. En el mundo empresarial, hay varios tipos de capital financiero
al que pueden acceder acudir una empresa: la deuda, al aporte de los
socios o a los recursos que la empresa genera. As, tenemos por ejemplo

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las obligaciones financieras de la empresa Minera Buenaventura al 31 de
Diciembre de 2012 y de 2011:
Con fecha 28 de setiembre de 2012, El Brocal suscribi un contrato de
prstamo a mediano plazo con el Banco de Crdito del Per por un
monto total de US$120,000,000; el mismo que fue autorizado por el
Directorio el 23 de abril de 2012, en los trminos y condiciones
siguientes:

Capital: US$120,000,000.
Plazo y tasa: 4 aos con una tasa variable (Libor a 3 meses + 3

por ciento).
Garantas: Mobiliaria de 2 contratos de venta de concentrado, uno

de cobre y otro de plomo.

Amortizacin del crdito: Cuotas trimestrales constantes y con un

pago final de una cuota del 25 por ciento del capital.

Perodo de disponibilidad del prstamo: Hasta mayo 2013.

En forma paralela a las gestiones que se venan realizando para la

obtencin del prstamo descrito anteriormente, El Brocal tom a cuenta
3 crditos puente por un total de US$44,000,000 en la modalidad de
pagars simples, que fueron desembolsados el 18 de julio, 19 de
setiembre y el 14 de noviembre de 2012. La tasa para estos crditos fue
la misma suscrita por el prstamo inicial de US$120,000,000 (Libor a 3
meses + 3 por ciento, equivalente a 3.32 por ciento al 31 de diciembre
de 2012). Estos pagars fueron cancelados en el mes de noviembre del
2012 con el primer desembolso del prstamo por US$60,000,000.
Los intereses generados por este prstamo al 31 de diciembre del 2012
ascienden a US$334,000, los cuales han sido capitalizados en el rubro
Derechos mineros, costos de desarrollo, propiedad, planta y equipo,
neto.
El 2 de diciembre de 2010, el Banco de Crdito del Per, (en adelante el
Banco), celebr un contrato de arrendamiento financiero con Consorcio
Energtico Huancavelica S.A., Empresa de Generacin Huanza S.A. y
Compaa de Minas Buenaventura S.A.A. para la construccin de una
central hidroelctrica. Dicho arrendamiento financiero es a favor de

16

CIA. BUENAVENTURA - 3ER TRABAJO MONOGRFICO

Empresa de Generacin Huanza S.A., (en adelante la Arrendataria), por
US$119,000,000. En dicho contrato se estipula que Buenaventura se
constituye en fiador solidario de la Arrendataria, garantizando a favor
del Banco, el cumplimiento de obligaciones pecuniarias. Al 31 de
diciembre de 2012, el total de desembolsos por parte del Banco
ascenda a US$119,000,000 (US$105,042,000 al 31 de diciembre de
2011).
4. ANTECEDENTES CONTABLES (ANUALES: 2009/2013)
a. Balance General

17

CIA. BUENAVENTURA - 3ER TRABAJO MONOGRFICO

18

CIA. BUENAVENTURA - 3ER TRABAJO MONOGRFICO

b. Estado de Ganancias y Prdidas

2013
INGRESO DE ACT. ORDINARIAS

2012

2011

2010

1,285,411

1,563,527

1,556,624

1,103,768

-1,016,779

-938,909

-712,161

-565,704

268,662

624,618

844,463

538,064

Gastos de venta y distribucin

-16,035

-18,090

-11,617

-9,375

Gastos de administracin

-77,476

-99,295

-75,170

-107,237

Otros ingresos operativos

97,886

96,827

144,994

70,057

-140,735

-181,515

-198,295

-67,631

133,302

422,545

704,375

424,148

6,623

9,486

11,287

8,203

-10,970

-8,290

-11,823

-12,271

-7,012

1,715

-675

-750

-108,483

481,826

468,363

428,885

12,460

907,282

1,172,067

848,215

-86,614

-144,236

-211,589

-123,326

-74,154

763,046

960,487

724,889

COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA

Otros gastos operativos

UTILIDAD FUERA DE GASTOS OPERAT.
Gastos Financieros
Ingresos Financieros
Diferencia de Cambio Neto
Part. En Resultados Netos Asociados
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Gastos x impuestos de las ganancias
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO

5. PLANES DE VENTAS Y COSTOS Y GASTOS GENERALES

2014

2013

US$ (000)

US$ (000)

158,478

159,801

Servicios prestados por terceros

290,950

248,571

Consumo de materiales y suministros

118,068

133,983

Gastos de personal

114,927

103,828

Saldo inicial de productos terminados y en proceso

Costo de produccin

19

CIA. BUENAVENTURA - 3ER TRABAJO MONOGRFICO

Electricidad y agua

29,730

29,966

Alquileres

24,250

9,835

Transporte

17,044

16,389

Seguros

9,091

11,973

Mantenimiento y reparacin

7,617

7,016

Costo de concentrado adquirido a terceros

4,552

18,563

Provisin para prdidas de valor de productos

terminados, nota 9(b)

3,403

212

Otros gastos de produccin

33,330

43,522

652,962

623,858

(157,904)

(158,478)

653,536

625,181

Total del costo de produccin del perodo

Saldo final de productos terminados y en proceso
Costo de ventas, sin considerar depreciacin y
amortizacin

3.1.1. Cuentas por Cobrar

Al 31 de diciembre de 2013

Al 31 de diciembre de 2013
US$(000)

Cuentas por cobrar comerciales, neto (b)

Clientes del exterior

75,487

Clientes nacionales

89,275

Entidades relacionadas, nota 26(b)

9,421
174,183

Provisin por cobranza dudosa

(21,741)
152,442

Cuentas por cobrar diversas

Crdito fiscal por impuesto general a las ventas

65,196

Entidades relacionadas, nota 26(b)

15,89

20

CIA. BUENAVENTURA - 3ER TRABAJO MONOGRFICO

Solicitud de devolucin del impuesto general a las ventas

12,654

Reclamos a terceros

11,527

Anticipos a proveedores

3,63

Prstamos a terceros

2,759

Otros menores

16,943
128,599

Total cuentas por cobrar comerciales y diversas, neto

281,041

Clasificacin por vencimiento:

Porcin corriente

260,434

Porcin no corriente

20,607

Total cuentas por cobrar comerciales y diversas, neto

281,041

3.1.2. Cuentas por Pagar

Al 31 de diciembre de 2013

Al 31 de diciembre de 2013
US$(000)

Cuentas por pagar comerciales (b)

Proveedores nacionales

219,73

Entidades relacionadas, nota 26(b)

1,427
221,157

Cuentas por pagar diversas

Remuneraciones y obligaciones similares por pagar

18,797

Tributos por pagar

13,742

Cuentas por pagar a accionistas minoritarios

11,772

Regalas por pagar al Estado Peruano

2,455

Dividendos por pagar

1,115

Otras cuentas por pagar

47,142
95,023

21

CIA. BUENAVENTURA - 3ER TRABAJO MONOGRFICO

316,18
Clasificacin por vencimiento:
Porcin corriente

303,951

Porcin no corriente

12,229

Total cuentas por pagar comerciales y diversas

316,18

3.2. Saldo de Caja (31/12/2013)

Al 31 de diciembre de 2013

Al 31 de diciembre de 2012

S/.(000)

S/.(000)

753

1,017

61,145

67,695

118,000

61,898

186,712

Caja
Cuentas corrientes bancarias
Depsitos a plazo

3.3. Plan de Ventas (2014)

Las ventas de concentrados del Grupo estn basadas en contratos
comerciales, segn los cuales se asigna un valor provisional a las ventas
basadas en cotizaciones futuras (forward). El ajuste a las ventas es
considerado como un derivado implcito que se debe separar del
contrato principal. Los contratos comerciales estn relacionados a los
precios de mercado (London Metal Exchange) de las fechas en las que se
espera liquidar las posiciones abiertas al 31 de diciembre de 2013 y de
2012. El derivado implcito no califica como instrumento de cobertura;
por lo tanto, los cambios en el valor razonable se registran como un
ajuste a las ventas netas.
Cotizaciones
Metal

Cantidad

Perodo de

Provisionales

22

Futuras

Valor razonable,

CIA. BUENAVENTURA - 3ER TRABAJO MONOGRFICO

cotizaciones 2014

Oro

neto
US$

US$

US$(000)

27,897 OZ

Enero

1,211.03 1,231.75

1,276.16

861

2,223.443 OZ

Enero Setiembre

19.40 22.61

20.23 22.56

(354)

10 TMS

Enero

1,227.00 1,345.99

1,240.50

(1)

Cobre

26,651 TMS

Enero Julio

7,051 7,229

7,229.00 7,371.00

1,075

Zinc

1,351 TMS

Marzo Abril

1,905.30 1,968.34

2,037.00 2,040.63

125

Plomo

2,561 OZ

Enero-Setiembre

2,053.65 2,135.33

2,088.40 2,178.32

151

Plata
Oro

Total
activo
neto

1,857

Cotizaciones

Metal

Cantidad

Perodo de
cotizaciones
2013

Provisionales

Futuras

Valor razonable

US$

US$

US$(000)

Venta de
concentrados
Oro

37,454 Oz

Enero

1,651 - 1,750

1,652 - 1,740

513

2,258,731 Oz

Enero Abril

28.70 34.23

30.19 30.26

(5,129)

179 TMS

Enero Marzo

1,686 1,771

1,652 1,654

(9)

Cobre

36,076 TMS

Enero Abril

7,491 8,193

7,912 8,067

(887)

Zinc

4,015 TMS

Enero Febrero

1,810 2,037

1,987 2,066

68

Plomo

4,926 Oz

Enero Marzo

1,895 2,275

2,290 - 2,315

316

Plata
Oro

(5,128)
Compra de
concentrados
Cobre

1,136 TMS

Enero

7,965

Total pasivo

7,912

189
(4,939)

23

CIA. BUENAVENTURA - 3ER TRABAJO MONOGRFICO

neto

6. PROYECCIN DE ESTADOS FINANCIEROS (2014)

a. Balance Apertura (Enero 2014)

b. Pronstico de Caja

c. Estado de Ganancias y Prdidas (2014)

24

CIA. BUENAVENTURA - 3ER TRABAJO MONOGRFICO

7. EVALUACIN DE RESULTADOS
a. ndices Financieros
Indices
financieros

2010

2011

2012

2013

2014

Liquidez

4.8825

3.4204

2.8844

1.9155

2.0663

Rotacin
de Activos

0.2840

0.4178

0.4032

0.3434

0.3253

Solvencia

0.0840

0.0870

0.0765

0.0785

0.0848

Deuda /
Patrimonio

0.0917

0.0953

0.0829

0.0852

0.0883

Rentabilid
ad de
Patrimonio
%

25.4207

16.2077

10.0204

1.4158

8. EXPECTATIVAS FUTURAS (2015)

25

CIA. BUENAVENTURA - 3ER TRABAJO MONOGRFICO

Conclusiones y Recomendaciones
Como parte de ste entregable, se puede ir concluyendo que:

26

CIA. BUENAVENTURA - 3ER TRABAJO MONOGRFICO

Buenaventura tiene una gran cartera de proyectos, la cual le seguir

generando utilidades por muchos aos ms, y a su vez le sirven de

respaldo para asumir obligaciones financieras.

Los estados financieros, as como los ndices

financieros

de

Buenaventura hacen notar que efectivamente tiene un buen control

financiero sobre sus activos.

Buenaventura a pesar de contar con varios miles de millones de dlares,
de todas formas tiene fuentes de financiamiento, lo que hace ver la
importancia de la misma en todo negocio de cualquier sector.

27