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Administrao

Financeira

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

2 Ciclo

Verso 2014/2

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
1

SUMRIO

AULA 1 ................................................................................................................... 5
1 INTRODUO A ADMINISTRAO FINANCEIRA FINANAS EMPRESARIAS .... 5
2 CONCEITO DE ADMINISTRAO FINANCEIRA ................................................... 6
3 DEFINIO DE FINANAS .................................................................................. 6
3.1 Agentes Econmicos.......................................................................................... 6
3.1.1 Indivduos ................................................................................................................. 6
3.1.2 Empresas.................................................................................................................. 6
3.1.3 Governos ................................................................................................................... 6

3.2 Fluxo das Finanas ........................................................................................... 7


3.3 Funes das Finanas....................................................................................... 7
3.3.1 Financiamentos ........................................................................................................ 7
3.3.2 Fundos ...................................................................................................................... 7
3.3.3 Investimentos ........................................................................................................... 7

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4 FUNES E OBJETIVOS DO GERENTE FINANCEIRO ........................................ 7


4.1 Liquidez ............................................................................................................ 8
4.2 Rentabilidade .................................................................................................... 8
4.3 Planejamento Financeiro ................................................................................... 8
4.4 Administrao do Capital Fixo ou Permanente .................................................. 8
4.5 Funes Rotineiras ........................................................................................... 8
4.5.1 Relaes Bancrias .................................................................................................. 8
4.5.2 Poltica de Crdito ..................................................................................................... 8
4.5.3 Alternativas de Investimentos .................................................................................. 9
4.5.4 Transaes Imobilirias ........................................................................................... 9

4.6 Dilema do Gerente Financeiro ........................................................................... 9


4.6.1 Liquidez (envolve aspecto financeiro) ....................................................................... 9
4.6.1.3 Rentabilidade (envolve aspecto econmico) ........................................................... 9

5 DIFERENA ENTRE ADMINISTRAO FINANCEIRA E A CONTABILIDADE ...... 10


5.1 Administrao Financeira ............................................................................... 10
5.2 Contabilidade .................................................................................................. 10
6 TIPOS DE INVESTIMENTOS............................................................................... 11
6.1 Tipos e Caractersticas dos Investimentos ....................................................... 11
7 REVISO DE CONTABILIDADE BSICA ............................................................ 12
7.1 Balano Patrimonial ........................................................................................ 12
7.1.1 Balano Patrimonial Simplificado (modelo bsico) ................................................. 13

7.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) .............................................. 14


AULA 2 ................................................................................................................. 15
8 ANLISES ECONMICO-FINANCEIRAS ............................................................. 15
8.1 Conceito Anlise Econmico-Financeiras ........................................................ 15

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2

8.2 Objetivos das Anlises Econmico-Financeiras ............................................... 15


8.3 Mtodos de Anlise ......................................................................................... 15
8.3.1 Quociente ................................................................................................................ 16
8.3.2 Coeficiente ou percentagem .................................................................................... 16
8.3.3 ndice ...................................................................................................................... 16
8.3.4 Diferena Absoluta ................................................................................................. 16

9 ANLISE FINANCEIRA ....................................................................................... 17


9.1 Conceitos e Particularidades ........................................................................... 17
9.2 Liquidez .......................................................................................................... 18
9.3 Solvncia......................................................................................................... 18
9.4 Sistemtica de Clculo .................................................................................... 19
10 ANLISE VERTICAL ......................................................................................... 19
10.1 Conceito ........................................................................................................ 19
10.2 Objetivo......................................................................................................... 19

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10.3 Caracterstica ................................................................................................ 20


10.4 Metodologias de Clculo ................................................................................ 20
11 ANLISE HORIZONTAL .................................................................................... 20
11.1 Conceito ........................................................................................................ 20
11.2 Objetivos ....................................................................................................... 20
11.3 Caractersticas .............................................................................................. 20
11.4 Metodologia de Clculo ................................................................................. 21
12 ANLISE ECONMICA ..................................................................................... 22
12.1 Conceito e Particularidades ........................................................................... 22
12.2 Objetivos ....................................................................................................... 22
12.3 Fontes de Informaes .................................................................................. 22
12.4 Aspectos Avaliativos ...................................................................................... 22
AULA 3 ................................................................................................................. 24
13 ANLISE FINANCEIRA CURTO PRAZO - FLUXO DE CAIXA ............................. 24
13.1 Avaliao da Capacidade Financeira em Curto Prazo .................................... 26
13.2 Clculos dos Indicadores Financeiros de Curto Prazo.................................... 29
13.3 Interpretao dos Resultados ........................................................................ 33
AULA 4 ................................................................................................................. 34
14 AVALIAO DA CAPACIDADE FINANCEIRA EM LONGO PRAZO ..................... 34
Vamos Praticar... .................................................................................................. 38
14.1 Clculos dos Indicadores Financeiros de Longo Prazo ................................... 39
14.1.1 - Interpretao dos Resultados ............................................................................. 43

AULA 5 ................................................................................................................. 44

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ANLISE VERTICAL ...................................................................................... 44

14.2 Conceito ........................................................................................................ 44


14.3 Objetivo......................................................................................................... 44
14.4 Procedimentos de Clculo ............................................................................. 44
14.4.1 Identificao Percentual dos Elementos ............................................................... 44

14.5 Prticas de Anlise Vertical DRE e BALANO PATRIMONIAL...................... 45


OBS.: veja exemplo na vdeo-aula (Dedues / ROB x 100). ........................................... 45
14.5.1 Clculos de Percentuais das Contas de Resultado DRE ................................... 46
14.5.2 Interpretao dos dados percentuais das Contas de Resultado DRE ............... 47
14.5.3 Interpretao dos dados percentuais das Contas Patrimoniais - BP .................. 50
14.5.4 ATIVO ................................................................................................................... 50
14.5.5 PASSIVO ............................................................................................................ 51
OBS.: veja exemplos na vdeo-aula: ................................................................................ 52
Clientes /ativo circulante x 100 ....................................................................................... 52
Ativo circulante / ativo total x 100. ................................................................................. 52

AULA 6 ................................................................................................................. 53

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15 ANLISE HORIZONTAL .................................................................................... 53


15.1 Conceito ........................................................................................................ 53
15.2 Objetivo......................................................................................................... 53
15.3 Procedimentos de Clculo - Igualdade dos Valores Monetrios ...................... 53
15.4 Prticas de Anlise Horizontal DRE e BALANO PATRIMONIAL ................. 55
15.5 Interpretao dos Dados Percentuais das Contas de Resultados DRE ........ 57
15.6 Interpretao dos dados percentuais das Contas Patrimoniais - BALANO
PATRIMONIAL ....................................................................................................... 61
15.6.1 ATIVO ................................................................................................................... 61
15.6.2 PASSIVO ............................................................................................................... 62

AULA 7 ................................................................................................................. 64
16 ANLISE ECONMICA - LUCRATIVIDADE E RENTABILIDADE ....................... 64
16.1 Conceituaes ............................................................................................... 64
16.2 Fonte de Informaes .................................................................................... 65
16.2.1 Lucratividade........................................................................................................ 65
16.2.2 Indicadores Econmicos ....................................................................................... 65
16.2.3 Rentabilidade ....................................................................................................... 67

16.3 Situao Prtica Lucratividade e Rentabilidade .......................................... 68


16.3.1 Interpretao dos Resultados da Lucratividade................................................... 71
16.3.2 Interpretao dos Resultados da Rentabilidade .................................................. 73

AULA 8 ................................................................................................................. 75
17 ANLISE ECONMICA - TAXA DE RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO ........ 75
17.1 Situao Prtica Taxa de Retorno sobre o Investimento .............................. 79
1.1.2.1 Interpretao dos Resultados .............................................................................. 82

REFERNCIAS ...................................................................................................... 83

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AULA 1
1 INTRODUO A ADMINISTRAO FINANCEIRA FINANAS EMPRESARIAS

Atualmente

as

organizaes

esto

cada

vez

mais

voltadas

atender

sobremaneira as mudanas de necessidades de seus atuais e futuros clientes,


aliado, ainda, s constantes evolues tecnolgicas que vem transformando as
rotinas operacionais.
A administrao financeira no poderia deixar de evoluir neste contexto, pois
sua interferncia no crescimento e desenvolvimento das organizaes essencial,
considerando a sua participao direta no que diz respeito a viabilidade de

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investimentos, independentemente do mercado de atuao.


Dentro desta tica ela exige cada vez mais que seus profissionais conheam as
necessidades de um mercado novo e em crescimento, devendo estar preparados
para tomar as decises fundamentais para o sucesso organizacional.
Da que o ato de gerenciar envolve as quatro funes elementares da
Administrao e visa obteno de lucro.

PLANEJAR

ORGANIZAR

LUCRO

CONTROLAR

DIRIGIR

Figura 1 - Esquema de Funes Bsicas da Administrao

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2 CONCEITO DE ADMINISTRAO FINANCEIRA


Zdanowicz (2006), expressa com clareza o conceito de administrao financeira,
como sendo a captao dos recursos necessrios e a sua eficiente aplicao para
que a empresa possa operar de acordo com os objetivos e metas estabelecidos por
seus administradores.
3 DEFINIO DE FINANAS
Podemos definir finanas como a parte da administrao que controla os
movimentos financeiros ocorridos entre os principais agentes econmicos.

3.1 Agentes Econmicos

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Os agentes econmicos envolvem as empresas, os indivduos e os governos que


esto em constante interao entre si, recebendo, gastando ou investindo recursos.
Utilizando, na maioria das vezes, as instituies financeiras como intermedirios
neste processo.

3.1.1 Indivduos
Remunerados pelas empresas, retornam parte destes recursos pelo consumo
dos produtos produzidos pelas empresas, e outra parte, repassam para o governo
atravs de impostos.

3.1.2 Empresas
Geram receitas pela comercializao de seus produtos, em contrapartida,
desembolsam recursos com a remunerao dos indivduos, com gastos na
transformao, se indstria, ou aquisio de mercadorias, se comrcio, nos
investimentos e no pagamento de impostos ao governo.

3.1.3 Governos
Arrecadam recursos via cobrana de impostos, gerando gastos com a
remunerao do funcionrio pblico e investem em infraestrutura em prol da
populao.

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3.2 Fluxo das Finanas

Figura 2 - Fluxo de Finanas

3.3 Funes das Finanas

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As funes das finanas dentro das estruturas empresariais centralizam-se em


trs decises fundamentais:

3.3.1 Financiamentos
Relativo s formas de captao de recursos longo prazo, normalmente de
terceiros, ou seja, fontes externas empresa, usadas no mais das vezes para
aquisio de bens de uso durveis.

3.3.2 Fundos
So as formas de captao de recursos de curto prazo, mais usual, decorrentes
da atividade fim ou do processo produtivo da organizao identificado como fontes
internas, usadas essencialmente para o capital de giro da empresa.

3.3.3 Investimentos
Estabelecendo quais as melhores alternativas para o sucesso organizacional.

4 FUNES E OBJETIVOS DO GERENTE FINANCEIRO


Os gestores ou gerentes financeiros administram ativamente as finanas de
todos os tipos de empresas, sejam elas financeiras ou no financeiras, grandes ou
pequenas, privadas ou pblicas. Eles desempenham uma variedade de tarefas, tais
como:

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4.1 Liquidez
Acompanhar a disponibilidade de recursos financeiros dirios da organizao,
visando honrar os compromissos assumidos com terceiros (capacidade de
pagamento). Ex.: Verificar diariamente os saldos bancrios disponveis nas contas
correntes da empresa, visando identificar o montante de recursos financeiros para
pagar as dvidas com vencimento naquele dia.

4.2 Rentabilidade
Acompanhar os resultados obtidos pela empresa (capacidade de gerar lucro),
visando remunerao dos recursos financeiros investidos pelos scios ou

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investidores. Ex.: Identificar se as vendas efetuadas esto com a margem de lucro


projetada para o produto a ser comercializado.

4.3 Planejamento Financeiro


Envolve as projees dos fluxos de receitas (vendas, entradas), custos e
despesas (gastos, custos, sadas) operacionais a serem ocorridas em determinados
perodos futuros. Ex.: Elaborao do Fluxo de Caixa semanal ou mensal.

4.4 Administrao do Capital Fixo ou Permanente


Controlam as conservaes, manutenes ou aquisies das mquinas,
equipamentos e bens imveis ou mveis existentes na organizao. Preservao dos
bens para um melhor aproveitamento. Ex.: Controle e manuteno dos bens fixos
da empresa, tais como: veculos, mquinas e equipamento e mveis e utenslios.

4.5 Funes Rotineiras


4.5.1 Relaes Bancrias
Relativas aquisio de emprstimos ou financiamentos junto a instituies
financeiras, bem como buscar as menores taxas de juros para minimizar os gastos
financeiros. Ex.: Contatar os bancos visando efetuar uma operao de Desconto de
Duplicatas para antecipao de recebveis.

4.5.2 Poltica de Crdito


Est relacionado concesso ou no de crdito a seus clientes em suas vendas.
Ex.: Avaliar em quantas parcelas a empresa pode financiar seus clientes.
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4.5.3 Alternativas de Investimentos


Envolve a deciso sobre em que ativos (tangveis e intangveis) a empresa deve
investir. Ex.: Aquisio de uma nova mquina de produo de bens, verificando se
seus investimentos traro o retorno esperado.

4.5.4 Transaes Imobilirias


Envolve as relaes comerciais junto ao segmento imobilirio. Ex.: Compra ou
venda ou aluguel de imveis para a empresa.

4.6 Dilema do Gerente Financeiro

FINANCEIRA
(LIQUIDEZ)

OPERACIONAL
REAL

CAPACIDADE
ECONMICA
(RENTABILIDADE)

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LUCRO

Figura 3 - Dilema do Gerente Financeiro

4.6.1 Liquidez (envolve aspecto financeiro)


a capacidade que a empresa possui ou no em pagar seus compromissos em
dia junto a terceiros, sendo dividido em dois tipos de Liquidez:
A. Liquidez Tcnica ou Operacional a capacidade que a empresa possui em
honrar seus compromissos em dia com terceiros, atravs de seu processo
operacional;
B. Liquidez Real a capacidade financeira que a empresa possui em honrar seus
compromissos em dia com terceiros, atravs da venda e um ou mais itens do
ativo fixo.

4.6.1.3 Rentabilidade (envolve aspecto econmico)


a capacidade que a empresa possui de gerar lucro ou desempenho positivo.

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5 DIFERENA ENTRE ADMINISTRAO FINANCEIRA E A


CONTABILIDADE
Apesar dos gestores financeiros utilizarem os demonstrativos contbeis para
realizarem suas analises e avaliaes, e, em algumas vezes, tomarem a deciso
baseados nestes relatrios, existem uma diferena significativa destas duas reas
na estrutura das organizaes.

5.1 Administrao Financeira


A Administrao Financeira tem como finalidade a sustentao das atividades
da empresa, envolvendo o planejamento e o controle das entradas e sadas de
recursos. Adota o REGIME DE CAIXA (foco no movimento dos recursos que entram
no caixa da empresa), ou seja, reconhecendo as receitas, os custos e as despesas

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somente quando efetivamente ocorrerem no caixa da organizao.

5.2 Contabilidade
A principal finalidade da contabilidade ser de registrar os fatos contbeis que
afetam as situaes patrimoniais, financeiras e econmicas das organizaes,
reconhecendo as receitas auferidas pela empresa no momento da venda do produto,
mercadoria ou servio e as despesas quando efetivamente ocorrerem (independente
de ter entrado o recurso no caixa no caixa). Ex.: venda prazo. Adota o REGIME
DE COMPETNCIA.
Quadro 1 - Administrao Financeira X Contabilidade

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FINANCEIRA

CONTABILIDADE

REGIME
DE
CAIXA

REGIME
DE
COMPETNCIA

Relevante quando
efetivamente
recebidos ou
pagos pelo caixa
da empresa.

Fato registrado na
data da efetiva
venda ou compra.

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6 TIPOS DE INVESTIMENTOS
Outro tema que faz parte do cotidiano da gesto financeira de uma empresa diz
respeito aos investimentos dos quais a empresa poder utilizar acordo com suas
necessidades.

6.1 Tipos e Caractersticas dos Investimentos


Figura 4 - Tipos e Caractersticas de Investimentos

ALTA LIQUIDEZ
BAIXA RENTABILIDADE
MDIA SEGURANA

POUPANA

AES

ALTA LIQUIDEZ
ALTA RENTABILIDADE
BAIXA SEGURANA (varia de acordo com
o mercado).

IMVEIS

BAIXA LIQUIDEZ
ALTA RENTABILIDADE
ALTA SEGURANA (varia de acordo com a
localizao)

VECULO

BAIXA LIQUIDEZ
BAIXA RENTABILIDADE
BAIXA SEGURANA

MQUINAS E
EQUIPAMENTOS

BAIXA LIQUIDEZ
ALTA RENTABILIDADE
ALTA SEGURANA

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Liquidez: trata-se de um investimento lquido de fcil vendagem, fcil solvncia,


isto

pode

ser

rapidamente

trocado

por

moeda.

Sempre

voltado

transformao em dinheiro.
Rentabilidade: faz referncia ao fato de que um investimento rentvel quando
tem um alto retorno sobre o capital investido. Um algo a mais sobre aquilo que
foi investido, mesmo que em alguns centavos.
Segurana: faz associao ao grau de risco, que ao ser minimizado, oferecer
menores chances de perda do investimento. Tranquilidade quanto aos

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aspectos da liquidez e rentabilidade.

Lembrete: Um negcio raramente ser atendido por todas as


caratersticas supracitadas.

7 REVISO DE CONTABILIDADE BSICA


Conceito de Contabilidade: a cincia que registra os movimentos que afetam
as situaes patrimoniais, financeiras e econmicas das organizaes.
Patrimnio: Sob o ponto de vista contbil, o conjunto de bens, direitos e
obrigaes vinculados a uma pessoa qualquer (fsica ou jurdica) que constitui um

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meio indispensvel para que esta realize seus objetivos.


Os bens e direitos representam os aspectos POSITIVOS do patrimnio (aquilo
que a pessoa TEM), por isso a chamamos de ATIVO.
As obrigaes representam os aspectos NEGATIVOS do patrimnio (aquilo
que a pessoa DEVE), por isso a chamamos de PASSIVO.
A diferena entre o Ativo e o Passivo representa o PATRIMNIO LQUIDO (PL)
de uma determinada pessoa.

7.1 Balano Patrimonial


Quadro 2 - Estrutura Bsica Balano

Ativo
Bens

Passivo
Obrigaes
Patrimnio Lquido (PL)

Direitos
Recursos Prprios

Ativo: O Ativo compreende os bens e os direitos da entidade (patrimnio bruto


da entidade). Representa as aplicaes de recursos e suas contas sero
dispostas em ordem decrescente de acordo com o seu nvel de liquidez.
Passivo: O passivo compreende as obrigaes da entidade perante terceiros.
Representa as contas de recursos de terceiros aplicados na organizao (origem

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12

de recursos) e suas contas sero colocadas em ordem decrescente de acordo


com o grau de exigibilidade ou aquele que vencer primeiro.

Patrimnio Lquido: Representa a diferena entre o Ativo (bens e direitos) e o


Passivo (obrigaes) de uma pessoa fsica ou jurdica. Representa as contas de
recursos prprios investidos na organizao e suas contas sero demonstradas
em ordem decrescente de importncia de obrigao junto aos investidores, ou
seja: Capitais, Reservas e Lucros.
Conta: atravs das contas que a contabilidade consegue desempenhar o seu
papel. Por isto elas devem ser tratadas com seriedade pelos contadores e
empresrios. Todos os acontecimentos que ocorrem na empresa, responsveis
pela sua gesto, como as compras, as vendas, os pagamentos, os recebimentos,
so registrados em livros prprios atravs das contas.

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7.1.1 Balano Patrimonial Simplificado (modelo bsico)


Quadro 3 - Balano Patrimonial Simplificado

ATIVO
CIRCULANTE
Caixa
Banco conta Corrente
Clientes a Receber
Duplicatas a Receber
Estoque de Mercadorias
Despesas Pagas Antecipadamente
NO CIRCULANTE
Realizvel em Longo Prazo
Valores a Receber em Longo Prazo
Adiantamentos a Diretores
Investimentos
Participaes em Sociedade Controladas
Obras de Arte
Imobilizado
Imvel
Veculos
Mveis e Utenslios
(-) Depreciaes e Amortizaes
Intangvel
Marcas e Patentes
Desenvolvimento de Novos Produtos
SOMA DO ATIVO

PASSIVO
CIRCULANTE
Fornecedores
Salrios a Pagar
Duplicatas a Pagar
Impostos a Recolher
Emprstimos Bancrios
Credores Diversos
NO CIRCULANTE
Financiamentos em Longo Prazo
Emprstimos de Coligadas
PATRIMNIO LQUIDO
Capital
Capital Social Subscrito
(-)Capital Social a Integralizar
Reservas
De Capital
Estatutria
Para Contingncias
Lucros
Prejuzos Acumulados
SOMA DO PASSIVO E PATRIMNIO
LQUIDO

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7.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE)


Essa demonstrao evidencia o resultado que a empresa obteve (lucro ou
prejuzo) no desenvolvimento de suas atividades durante um determinado perodo,
geralmente num lapso de tempo de um ms ou um ano.
Quadro 4 - Modelo Simplificado do Demonstrativo de Resultado do Exerccio

ITENS

R$

1. RECEITA OPERACIONAL BRUTA


Venda de Produtos ou Mercadorias
Venda de Servios
2. DEDUES
Devolues de Produtos ou Mercadorias
Descontos Concedidos Incondicionalmente
Impostos Faturados
3. RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
4. CUSTOS OPERACIONAIS
Custo dos Produtos ou Mercadorias Vendidas
Custo dos Servios Prestados
5. LUCRO ou PREJUZO OPERACIONAL BRUTO
6. DESPESAS OPERACIONAIS
Despesas Administrativas
Despesas com Pessoal
Despesas Comerciais
Despesas Financeiras
Despesas Tributrias
Outras Receitas (+) e Despesas ( - )
7. LUCRO ou PREJUZO OPERACIONAL LQUIDO
8. RESULTADO NO OPERACIONAL
Receitas No Operacional (entradas de recursos)
Despesas No Operacionais (sadas de recursos)
9. LUCRO LQUIDO, antes dos IMPOSTOS.
10. PROVISES DE IMPOSTOS
Proviso para o Imposto de Renda Pessoa
Jurdica
Proviso para a Contribuio Social Lucro
Lquido
11. LUCRO LQUIDO, antes das PARTICIPAES.
12. PARTICIPAES NOS RESULTADOS
Participaes de Administradores
Participaes dos Empregados
Participaes de Debentures
Participaes de Partes Beneficirias
13. LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO

(1 2)

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(3 4)

(5 6)

(7 8)

(9 10)

(11 12)

medida que os contedos forem sendo desenvolvidos exemplos prticos sobre


estas

estruturas

sero

realizadas

visando

facilitar

entendimento

destas

demonstraes contbeis.

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AULA 2
8 ANLISES ECONMICO-FINANCEIRAS
As abordagens apresentadas a seguir envolvero aspectos essencialmente
tericos, seu aprofundamento com casos prticos e a aplicabilidade das frmulas
correspondentes sero demonstrados posteriormente.

8.1 Conceito Anlise Econmico-Financeiras


A principal finalidade destas anlises ser informar aos gestores a exata
situao

que

empresa

se

encontra

naquele

momento.

Utilizando

as

demonstraes financeiras ser possvel estudar e avaliar, com base nos elementos
patrimoniais e de resultados, as melhores decises a serem tomadas sobre questes

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presentes e futuras da organizao.

8.2 Objetivos das Anlises Econmico-Financeiras


Para Zdanowicz, inmeros so os objetivos das anlises, na qual relacionaremos
adiante, mas uma das principais envolve a qualificao do processo de tomada de
deciso, atravs de procedimentos numricos e estatsticos relativo a dois ou mais
perodos, a fim de auxiliar ou instrumentalizar os gestores a conhecer a situao da
organizao.
Outros relevantes objetivos a serem utilizadas tais anlises, envolvem conforme
abaixo:
Analisar a capacidade de gerar lucros no perodo;
Avaliar as condies de honrar com as obrigaes com pontualidade;
Calcular a rentabilidade sobre o capital investido, tanto prprio quanto total;
Implantar controles internos;
Estimar a situao financeira de curto, mdio e longo prazo.

8.3 Mtodos de Anlise


Segundo os autores Walter e Braga, para se efetuar as anlises econmicofinanceiras das organizaes utilizamos diversos mtodos de clculos, a utilizao
ir variar em funo do ramo de atividade ou do tamanho da empresa que est
sendo avaliada. Servem para facilitar o entendimento. Os mais importantes so:

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15

8.3.1 Quociente
determinado pela relao existente entre duas ou mais contas, grupo ou
subgrupo de contas, indicar quantas vezes um contm o outro ou a proporo de
um em relao ao outro que se pode calcular a liquidez e a rentabilidade.

8.3.2 Coeficiente ou percentagem


quanto cada componente patrimonial ou de resultado representa em relao
ao todo do qual ele faz parte, realizando as anlises, comparaes e interpretaes
entre dois ou mais perodos consecutivos.

8.3.3 ndice
a avaliao do aumento ou da diminuio dos valores que expressam os
elementos patrimoniais ou de resultados, em determinada srie histrica de

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exerccios sociais, podendo ocorrer em termos nominais quando no se leva em


considerao a inflao do perodo e, em termos reais quando se elimina o efeito
inflacionrio, fazendo um comparativo com o setor econmico.

8.3.4 Diferena Absoluta


a apurao quantitativa e qualitativa dos recursos captados e injetados na
organizao, estudando a forma como esses recursos foram aplicados, baseando-se
na diferena entre os saldos de incio e fim do perodo, a valores constantes, para
determinar o fluxo de movimentao financeira.
Quadro 5 - Principais Mtodos e Tcnicas de Avaliao das Organizaes

COEFICIENTE OU
PERCENTAGEM

QUOCIENTE

POR DIFERENA
ABSOLUTA

NDICES

Confronto entre dois


ou mais valores
heterogneos
(diferentes).

Relao da parte com o


todo o qual faz parte.

Srie de perodos com


valores homogneos,
escolhendo um como
base de confronto (ter
que ser escolhido um
ano como ano-base).

Entre saldos de mesma


conta contbil.

Anlise da razo entre


os valores.

Anlise Vertical ou de
Estrutura.

Anlise horizontal ou
de Evoluo.

Anlise das aplicaes


e fontes de recursos.

Fonte: adaptado de Zdanowicz, Jos Eduardo. Estrutura e Anlise das Demonstraes Contbeis

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Pg.
16

importante destacar que, para efetuarmos o estudo das Anlises EconmicoFinanceiras das organizaes, necessrio, obrigatoriamente, separar a Anlise
Econmica, que envolve todos os aspectos relativos Lucro, da Anlise
Financeira, que em sua base envolve todos os aspectos relativos liquidez e
solvncia.
Segue abaixo um esquema para melhor compreenso desta diviso da Anlise
Financeira que sero abordadas com maior detalhamento nas prximas aulas.
Quadro 6 - Diviso da Anlise Econmico Financeira

ANLISE ECONMICA

ANLISE FINANCEIRA

Anlise da Lucratividade

Anlise Financeira
Curto Prazo - Liquidez

Anlise da Rentabilidade

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Anlise Financeira
Longo Prazo - Solvncia
Anlise Vertical

Anlise da Taxa de Retorno


sobre o Investimento

Anlise Horizontal

9 ANLISE FINANCEIRA
9.1 Conceitos e Particularidades
A Anlise Financeira examina, de forma criteriosa os dados financeiros,
comparando-os com as condies internas e externas que possam afetar a
organizao.
A anlise dos fatores internos da empresa envolve essencialmente:
a) O desenvolvimento do ciclo operacional.
b) A capacidade gerencial.
c) Os controles internos.
d) A motivao dos colaboradores.
e) O nvel tecnolgico disponvel.

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17

Em contrapartida os fatores externos organizao, aqueles que influenciam ou


que podero vir a impactar em suas atividades operacionais, devem ser analisados
sob os seguintes aspectos:
a) Fatores de ordem poltica.
b) Ordem social.
c) Ordem econmica.
d) Ordem setorial.

9.2 Liquidez
Em linhas gerais a liquidez refere-se capacidade financeira que a organizao
possui para pagar os compromissos assumidos em dia com terceiros, ou seja,
disponibilidades suficientes para honrar suas dvidas.

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A liquidez tem relao direta com o perodo de curto prazo, dessa forma para se
efetuar o estudo da anlise financeira, devemos comparar os bens e direitos
realizveis e as obrigaes que ocorrero nos prximos 365 dias.
Assim sendo, as contas do Ativo Circulante, tais como: caixa, bancos,
aplicaes, acrescidos dos crditos realizveis e dos estoques, inclusive os
transformveis, compem a base referncia dos bens e direitos.
Enquanto as exigibilidades so compostas pelas contas do Passivo Circulante,
cujas principais so: fornecedores, as provises e as obrigaes fiscais, trabalhistas
e financeiras.

9.3 Solvncia
A solvncia a medida de avaliao da capacidade financeira de longo prazo
para satisfazer os compromissos assumidos perante terceiros.
Comercialmente, uma empresa solvente identificada quando os bens e direitos
alocados no seu Ativo forem superiores as suas exigibilidades, constantes no
Passivo, garantindo, dessa forma que a qualquer momento as dvidas sero
cobertas.
importante esclarecer, entretanto, que Liquidez e Solvncia no so palavras
sinnimas. Pois nem sempre os bens e direitos disponibilizados no Ativo da
empresa possuem alta liquidez.

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18

Uma empresa precisa ter liquidez (dinheiro de forma imediata para pagamento
das dvidas assumidas) e solvncia (honrar compromissos de longo prazo,
atravs de seu patrimnio e direitos receber).

9.4 Sistemtica de Clculo


Esta anlise, ainda, um dos meios pelo qual os gestores identificam, atravs
dos INDICADORES FINANCEIROS, qual a capacidade que a organizao possui em
honrar ou no seus compromissos assumidos com terceiros (PASSIVO), a qualquer
tempo, ou seja, curtos ou longos prazos.
Para se realizar os estudos desses indicadores financeiros fundamental
relacionar os grupos, as classificaes ou subgrupos de contas do ATIVO com os
grupos, as classificaes e subgrupos de contas do PASSIVO ou PATRIMNIO

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LQUIDO.
Dessa forma pode-se afirmar que o Balano Patrimonial a principal fonte de
informaes para a elaborao do estudo da Anlise Financeira de uma
organizao, pois so os dados deste demonstrativo que sustentam os clculos
efetuados.

10 ANLISE VERTICAL
10.1 Conceito
A Anlise Vertical que tambm conhecida como ANLISE DE ESTRUTURA diz
respeito ao processo de estudo comparativo entre perodos que busca avaliar, em
termos percentuais, qual a participao de cada elemento contbil, patrimonial ou
de

resultado,

em

relao

ao

GRUPO

ou

SUBGRUPO

de

contas

ou

CLASSIFICAO a qual pertence.

10.2 Objetivo
O estudo da Anlise Vertical tem por finalidade analisar o comportamento
destes elementos contbeis no perodo avaliado, identificando se eles sofreram
alguma alterao relevante no resultado, que exija uma avaliao mais detalhada
dos dispositivos contbeis.

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19

10.3 Caracterstica
Como caracterstica bsica a Anlise Vertical busca transformar os valores
monetrios de uma Demonstrao Financeira em coeficientes percentuais, no
havendo necessidade de inflacionar ou deflacionar os valores dos respectivos
elementos contbeis.

10.4 Metodologias de Clculo


A formulao de clculo desta anlise relativamente simples, bastando dividir
o valor indicado em cada conta (elemento) contbil em relao ao valor total a qual
pertence, multiplicando por 100, para transformao em percentagem ou
percentual.

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11 ANLISE HORIZONTAL
11.1 Conceito
A Anlise Horizontal, igualmente denominada como ANLISE DE EVOLUO,
busca estudar as variaes reais ocorridas ou no dos valores dispostos em cada
CONTA, CLASSIFICAO, GRUPO ou SUBGRUPO de contas contbeis existentes
no Ativo, Passivo ou Patrimnio Lquido (Balano Patrimonial PB), assim como no
Demonstrativo de Resultado (DRE).

11.2 Objetivos
A principal finalidade da Anlise Horizontal ser avaliar as tendncias ou
comportamentos dos elementos contbeis, tanto das contas patrimoniais (PB) como
de resultado (DRE), num perodo de tempo superior a dois anos.

11.3 Caractersticas
A. Identificar as tendncias futuras dos elementos contbeis das demonstraes
financeiras, avaliando os motivos de um crescimento ou reduo significativa.
B. necessrio que a anlise seja de perodos iguais, atravs da igualdade de
valores.
C. Deve ser determinado um PERODO-BASE e a partir dele fazer todos os
ajustes monetrios, inflacionado ou deflacionando as respectivas comparaes.

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20

O PERODO-BASE pode ser qualquer ano ou ms da srie histrica, desde que


no seja um perodo atpico (perodos em que a empresa auferiu grandes lucros ou
grandes prejuzos).

11.4 Metodologia de Clculo


Para a realizao do presente clculo, inicialmente deve-se corrigir todos os
valores monetrios inseridos nas Demonstraes Financeiras, baseado nos ndices
de

inflao

calculados

por

rgos

competentes,

transformando

os

dados

percentuais referenciados ao mesmo PERODO-BASE.


Para o clculo dos ndices se usa a tcnica de nmeros ndices, em que todos os
valores so iguais a 100% (PERODO-BASE).
Aplicando-se uma regra de trs obtm-se os percentuais dos perodos seguintes.

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A variao que exceder a 100% ou que faltar para 100% ser o que vamos
interpretar como anlise de evoluo ou involuo em relao ao PERODO-BASE.
Em sntese:
Anlise Vertical - (de estrutura)

Anlise Horizontal - (de evoluo)

Analisar a participao de cada elemento


contbil em relao ao total ao qual
pertence.
Identificar qual alterao relevante eles
sofreram no seu valor.

Analisar as variaes reais dos valores de


cada elemento contbil.

Calcular dividindo o valor da conta pelo


valor total a qual pertence e multiplicar
por 100. O resultado ser em %.

Calcular igualando os valores.


Definindo um perodo-base (qualquer ano ou
ms que no seja atpico) e ajustar os valores
a esta base.

Identificar as tendncias ou comportamentos


desses elementos.

Igualar o perodo-base a 100%.


Calcular
os
percentuais
dos
seguintes atravs da regra de trs.

perodos

OBS.: a variao maior ser a evoluo e a menor a


involuo, em relao ao perodo-base.

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21

12 ANLISE ECONMICA
12.1 Conceito e Particularidades
Tanto para Machado como para Zdanowicz, a anlise econmica tem por
finalidade estudar o desempenho que cada produto, linha de produtos / servios ou
unidades de negcios contribuiu para a gerao de lucros na empresa.
A essncia deste estudo a relao de todos os aspectos pertinentes s
atividades operacionais vinculados ao processo produtivo, s caractersticas
comerciais e a distribuio destes produtos ou servios para o mercado.
Sua importncia tem relao direta com os seguintes aspectos:
a) Avaliao do desempenho econmico interno e externo no perodo;

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b) Viabilidade econmica da organizao em longo prazo;


c) Necessidade de tomar decises rpidas para corrigir alguma anomalia;
d) Fornecimento de dados e informaes para a anlise de projetos de
investimentos;
e) rea de planejamento para a construo de cenrios.
Em sntese o conceito de Anlise Econmica envolve o estudo realizado nas
organizaes, em determinado perodo, visando avaliar sua capacidade de gerar
lucro ou obter desempenho positivo.

12.2 Objetivos
Como foco essncia, a Anlise Econmica tem por finalidade demonstrar, por
meio de indicadores, como os gestores esto utilizando os recursos prprios e de
terceiros investidos na organizao para atender a gerao de resultados.

12.3 Fontes de Informaes


Este estudo requer a utilizao do Balano Patrimonial (BP ) e o Demonstrativo
de Resultado do Exerccio (DRE), este ltimo o mais relevante.

12.4 Aspectos Avaliativos


Neste aspecto temos que entender que quando uma empresa decide investir $
1,00 no ATIVO OPERACIONAL (meio produtivo - aquisio de matria-prima ou

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22

mquina e equipamentos), ela tem sempre como objetivo de buscar o retorno do


valor aplicado com alguns centavos adicionais.
No mesmo sentido, procurar fazer com que cada $ 1,00 que foi aplicado, seja
devolvido o maior nmero de vezes possvel.
A receita total (RT) da empresa ser o resultado dos centavos adicionais
auferidos, combinado velocidade de circulao do dinheiro ocorrido em
determinado perodo de tempo, normalmente em perodos mensais.
A esses acrscimos de centavos adicionais relativos a cada $ 1,00 que foi
aplicado usualmente chamado de LUCRATIVIDADE TOTAL ou MARGEM BRUTA
DE LUCRO.
Ao nmero de vezes que todo $ 1,00 investido retorna ao caixa da organizao

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chamamos de ROTAO ou GIRO.

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23

AULA 3
13 ANLISE FINANCEIRA CURTO PRAZO - FLUXO DE CAIXA
Como destacado anteriormente a Anlise Financeira utilizada para medir a
capacidade que a empresa tem em pagar suas dvidas junto a terceiros.
Em linhas gerais uma forma de avaliar tambm o desempenho da empresa na
administrao de seu Fluxo de Caixa, ou seja, se ela est gerando recursos
financeiros suficientes para honrar os compromissos assumidos. Na qual podemos
resumir em uma frmula bem elementar:

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O Fluxo de Caixa o principal instrumento de planejamento e de controle para


o acompanhamento das movimentaes financeiras ocorridas durante determinado
perodo de tempo, ratificando o que foi visto anteriormente em que a Administrao
Financeira se preocupa efetivamente com o ingresso ou o desembolso de recursos
ocorridos no caixa da empresa. Da o sentido da identificao do REGIME DE
CAIXA.
Para implementar e manter um fluxo de caixa eficiente necessrio estabelecer
outros controles financeiros, como contas a receber, contas a pagar, estoques etc..

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24

Ao analisarmos o Fluxo de Caixa acima, identificamos algumas situaes que

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merecem ateno:
a) os valores previstos para vendas a vista em alguns dias no foram realizados
de acordo com previsto.
b) em alguns dias do ms a empresa recebeu o valor total das duplicatas
previsto, nos demais dias os valores recebidos foram inferior ao previsto;
c) nos dias 3 e 4 houveram desembolso no previstos para combustvel e
manuteno de veculos nos respectivos valores de R$ 120,00 e de R$
250,00;
d) no dia 05 estava previsto um valor relativamente baixo de vendas que no se
realizou e, para o dia estava previsto uma sada expressiva de recursos para
pagamento de folha de pagamento e impostos.
Toda vez que ocorrer falta de recursos implicar na reviso das estratgias da
empresa, devendo, entre outros, observar os seguintes aspectos: renegociar com
fornecedores o pagamento das obrigaes; revisar o sistema de cobrana; fazer uma
promoo das mercadorias; trabalhar com estoques mnimos; reduzir os prazos nas
vendas a prazo; programar melhor as compras; vender bens e equipamentos
ociosos.
No caso de ocorrncia de sobra de recursos a empresa poder aplic-lo de forma
planejada em: estoques; mercado financeiro; antecipar o pagamento de obrigaes
mediante desconto financeiro; ativo imobilizado, entre outros.

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25

Vale ressaltar que a sobra de caixa pode ocorrer de forma transitria, por alguns
dias e logo em seguida essa sobra ser utilizado para quitar os compromissos, assim,
fundamental fazer uma anlise da situao da empresa no curto, mdio e longo
prazo, para que ela no seja descapitalizada e passe a depender de recursos de
terceiros.
Existem diversas formas de construir um fluxo de caixa, o ideal contemplar
informaes pertinentes quilo que previsto em contraponto ao realizado.
Para efetuarmos a Anlise Financeira de uma organizao so utilizadas
inmeras frmulas que buscam, no momento do estudo, demonstrar de forma mais
clara possvel situao de liquidez e de solvncia desta empresa.
Entretanto cabe destacar que tais frmulas podem variar de estrutura, conforme

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a viso de cada autor, muito embora o resultado final, normalmente, seja muito
semelhante.

13.1 Avaliao da Capacidade Financeira em Curto Prazo


Este tipo de anlise vincula-se diretamente com o Fluxo de Caixa, relacionado
liquidez, e serve para avaliar como foi o desempenho do capital de giro que circulou
no perodo analisado pela organizao. O termo curto prazo envolve essencialmente
aquelas contas patrimoniais que possuem o prazo mximo de um ano.
A. CAPITAL CIRCULANTE (CC) - a anlise do capital circulante, conhecido por
Capital de Giro, efetuada pela diferena absoluta (em dinheiro), positiva ou
negativa, entre o valor dos Recursos existentes no Ativo Circulante (todos os valores
e bens que a empresa possui) e o montante de Recursos existentes no Passivo
Circulante (todos os valores que a empresa deve, em curto prazo).
AC > PC = CAPITAL CIRCULANTE POSITIVO (CCP) ou
prprios.
AC < PC = CAPITAL CIRCULANTE NEGATIVO (CCN) ou
terceiros.

ONDE
AC = ativo circulante.
PC = passivo circulante.

> maior que


< menor que
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26

Dica: fatores que afetam a liquidez de uma empresa esto


localizados no AC e no PC.
B. LIQUIDEZ INSTANTNEA (LI) tambm conhecida como LIQUIDEZ
IMEDIATA, busca avaliar a capacidade financeira da empresa em liquidar, de uma
s vez, os compromissos assumidos de curto prazo perante terceiros, apenas
considerando os recursos efetivamente disposio da organizao.
Os valores em disponibilidades envolvem as seguintes contas contbeis: Caixa,
Bancos conta Corrente, Numerrios em Trnsito e Aplicaes (financeiras) de
Imediata Liquidez.
Onde:
LI = Liquidez imediata

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D = Disponibilidades
PC = Passivo Circulante
Observaes:
No ser relevante a anlise de liquidez instantnea isoladamente.
Medidas satisfatrias para empresas industriais e comerciais esto na faixa de
0, 08 e 0,12. (

C. LIQUIDEZ SECA (LS) - avaliar a capacidade financeira em curto prazo da


empresa, incluindo, alm das disponibilidades, tambm os direitos a receber
imediatos em relao s dvidas assumidas com terceiros.
Onde:
LS = Liquidez Seca
D = Disponibilidades
VRL= Valores a Receber Lquidos
PC = Passivo Circulante
Ajustes a serem realizados:

Deduzir das contas de clientes, os ttulos descontados ou negociados;

Deduzir a proviso para crdito de liquidao duvidosa (em torno de 3% do total

dos crditos);

Deduzir os devedores duvidosos ou incobrveis.

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27

LIQUIDEZ CORRENTE (LC) - avalia a capacidade financeira da empresa em


saldar seus compromissos assumidos com terceiros em curto prazo, considerando
os meios circulantes do ativo.
Onde:
LC = Liquidez Corrente;
D = Disponibilidades;
VRL = Valores a Receber Lquidos
Er = Estoques Reavaliados
PC = Passivo Circulante
Ajustes a serem realizados:
Alm das correes dos Valores a Receber, corrigir os estoques, considerando
os seguintes aspectos:

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Deduzir os estoques obsoletos e aqueles itens cuja rotao quase nula;


Analisar o critrio utilizado para a valorizao do estoque, a fim de evitar uma
superavaliao ou subavaliao dos mesmos.

Exemplo Prtico

Com base nas demonstraes contbeis da Comercial RUMOCERTO Ltda.,


entre os anos de 20X1 a 20X3, em milhares de $, efetuar a anlise financeira de
curto prazo.

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28

Tabela 1 - Exemplo de Informaes do Balano Patrimonial


COMERCIAL RUMOCERTO LTDA.
BALANO PATRIMONIAL (Em M$)
EXERCCIOS SOCIAIS

ATIVO

20X1

20X3

CIRCULANTE

92.663

130.362

208.889

Caixa e Bancos

18.543

24.760

18.947

4.052

7.221

17.974

28.269

53.478

Aplicaes de Liquidez Imediata


Contas a Receber
Duplicatas em Cobrana Bancria

EXERCCIOS SOCIAIS

PASSIVO

20X2

20X1

20X2

CIRCULANTE

52.683

82.386

118.912

20X3

Fornecedores

47.069

70.134

94.911

Impostos e Taxas a Recolher

897

1.220

2.523

Contribuio Social a Recolher

468

1.518

2.839

558

696

1.524

Ordenados e Gratificaes a Pagar

2.222

3.059

6.615

(536)

(838)

(1.576)

Proviso para o Imposto de Renda

1.826

5.889

11.933

52.072

70.254

136.516

201

566

91

NO CIRCULANTE

9.856

17.111

21.624

3.499

8.085

Realizvel em Longo Prazo

2.087

1.263

142

49

36

36

Adiantamento de Salrios em Longo Prazo

2.038

1.227

106

Investimentos

1.501

2.354

3.510

Participao em Coligadas

1.501

2.354

3.510

Imobilizado

6.268

13.494

17.972

Veculos

6.675

14.128

18.889

(-) Proviso para Devedores Duvidosos


Estoques de Mercadorias

Valores a Receber em Longo Prazo

Outras Contas a Pagar

NO CIRCULANTE
Financiamentos Bancrios

3.499

8.085

PATRIMNIO LQUIDO

46.337

65.087

103.516

Capital

31.000

42.000

58.000

Capital Social

31.000

42.000

58.000

9.947

10.963

20.683

Reservas
Reserva de Capital

(-) Depreciao Acumulada

(415)

(647)

(930)

Marca de Comrcio

13

13

TOTAL DO ATIVO

102.519

147.473

230.513

98

1.693

1.788

Reservas de Lucros

9.849

9.270

18.895

Lucros

5.390

12.124

24.833

Lucros Acumulados

5.390

12.124

24.833

102.519

147.473

230.513

TOTAL DO PASSIVO E PL

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13.2 Clculos dos Indicadores Financeiros de Curto Prazo


A. CAPITAL CIRCULANTE
Frmula
AC > PC ou AC < PC

20X1
$92.663 > $52.683
= $39.980

20X2

20X3

$130.362 > $82.386


= $47.976

$208.889 > $118.912


= $89.977

Evidencia-se em todos os perodos um CCP, capital circulante positivo,


lembrando que se trata da anlise do capital de giro da empresa.

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29

Grfico 1 - Capital Circulante

100000
90000
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
20X1

20X2

20X3

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B. LIQUIDEZ INSTANTNEA ou IMEDIATA


FRMULAS

20X1

20X2

20X3

D = somatrio dos valores correspondes ao caixa + aplicaes de liquidez imediata do respectivo perodo
(ano) do balano acima.

Metodologia de clculo
D = Disponvel
(contas mais usuais: Caixa, Bancos, Aplicaes Financeiras de
curto prazo e Numerrio em Trnsito)
PC = Passivo Circulante
(considera-se o valor total do Circulante)

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Pg.
30

Grfico 2 - Liquidez Instantnea

0,5

0,4
0,3
0,2
0,1
0
20X1

20X2

20X3

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C. LIQUIDEZ SECA

VRL = somatrio dos valores correspondes ano a ano das contas a receber (17.974) + (558) duplicatas a
receber deduzidos (- 536) de proviso para devedores duvidosos do balano acima.

20x1

20x2

20x3

LS

Metodologia de clculo
D e PC Os valores destes componentes da frmula, j foram
explicados no ndice de liquidez instantnea ou imediata.
VRL = Valores a Receber Lquidos (contas mais usuais:
Clientes, Duplicatas a Receber ou em Cobrana, Crditos ou
Contas a Receber, em resumo valores que a organizao tem a
receber).

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Pg.
31

Grfico 3 - Liquidez Seca

1
0,8
0,6
0,4
0,2
0
20X1

20X2

20X3

D. LIQUIDEZ CORRENTE

20x1

20x2

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20x3

Metodologia de clculo
D, VRL e o PC Os valores destes componentes da frmula, j
foram explicados nos ndices de liquidez instantnea e seca.
Er = Estoques Reavaliados (contas usuais: Estoques de
Produtos Prontos, em Transformao e de Matrias-primas,
Estoque de mercadorias).

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Pg.
32

Grfico 4 - Liquidez Corrente

1,8
1,75
1,7
1,65
1,6
1,55
1,5
1,45
20X1

20X2

20X3

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13.3 Interpretao dos Resultados


Conforme se pode observar pelos resultados obtidos atravs dos indicadores
financeiros de curto prazo a empresa acima, nos trs anos avaliados, apresentou
plena capacidade financeira de honrar seus compromissos com terceiros.
Atravs da anlise do capital circulante, observa-se que no trinio o Ativo
Circulante (bens e direitos) sempre foram superiores s dvidas com terceiros
(Passivo Circulante), indicando que o capital de giro foi prprio, ou seja, gerado pela
atividade comercial da empresa e que o Fluxo de Caixa foi adequadamente utilizado
no processo de controle dos movimentos financeiros ocorridos neste perodo na
organizao.
Muito embora os indicadores de liquidez imediata e seca mostram quedas no
perodo, no contexto empresarial isso no relevante, pois nestes ndices no h a
integridade do patrimnio de curto prazo da empresa. Mesmo assim a liquidez seca
no ltimo ano avaliado apresenta o ndice de 0,61, significando que naquele ano,
somente com o disponvel e com os crditos a receber lquidos, a empresa possua
61% dos recursos para pagar as dvidas com terceiros. O ndice de liquidez
corrente, a mais importante desta anlise, demonstra, igualmente, que os bens e
direitos que a empresa possui em curto prazo sempre foram superiores aos
compromissos do mesmo prazo. No ano de 20x2, para cada $1,00 devido a empresa
possua $ 1,58 de direitos, aumentando nos anos de 20x1 e 20x3 em que o valor
que a empresa possua era igual a $ 1,75, ou seja, $ 0,75 a mais em relao s
dvidas.
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Pg.
33

AULA 4
14 AVALIAO DA CAPACIDADE FINANCEIRA EM LONGO PRAZO
Esta avaliao financeira est diretamente ligada Solvncia da empresa, ou
seja, qual a relao da totalidade do patrimnio existente na organizao com a
totalidade das dvidas por ela assumida.
Assim sendo, para este estudo, sero utilizadas todas as contas patrimoniais
existentes nos perodos avaliados.
A. SOLVNCIA GERAL (SG) - mede a capacidade de liquidez da empresa a
qualquer tempo, considerando a totalidade do patrimnio existente na organizao
em relao ao montante das dvidas realizadas pela organizao.

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QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

Onde:
SG = Solvncia Geral.
AT = Ativo Total.
PE = Passivo Exigvel (Circulante +
No Circulante)
Exemplo: Base de informao Tabela 1 Exemplo de Informaes do Balano
Patrimonial Comercial Rumocerto Ltda (vide aula 3)
FRMULA

20X1

20X2

20X3

Resultado:
< 1 PASSIVO a descoberto, ou seja, o ATIVO no
suficiente para cobrir as OBRIGAES assumidas com
terceiros.
= 1 ATIVO em total compromisso com recursos de terceiros,
(empresa estar em estado de pr-insolvncia).
> 1 ATIVO superior s dvidas assumidas com terceiros, a
qualquer tempo.
Percebe-se que no trinio em questo, para cada ano, o ATIVO suficiente para
cobrir as obrigaes assumidas, pois apresentaram resultado > 1.

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Pg.
34

B. GRAU DE ENDIVIDAMENTO (E) - expressa o comprometimento da empresa


com os capitais de terceiros nela alocados, ou seja, em quanto compromete todo o
patrimnio com as dvidas existentes. estabelecido atravs da relao entre o
capital de terceiros e o total do patrimnio.
Onde:
E = Endividamento.
AT = Ativo Total.
PE = Passivo Exigvel (Circulante +
No Circulante)
Exemplo: Base de informao Tabela 1 Exemplo de Informaes do Balano
Patrimonial Comercial Rumocerto Ltda (vide aula 3).
FRMULA

20X1

20X2

20X3

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

Observao: quanto mais prximo de zero, menor ser o grau de endividamento


da empresa. Pode ser considerado ndice satisfatrio se o grau for igual a 0,5 ou
50%, indicando um equilbrio em termos de distribuio de recursos prprios e de
terceiros aplicados no ativo.
C. GRAU DE GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS (GT) - este ndice
procura informar a garantia que os capitais prprios, Patrimnio Lquido, oferecem
aos capitais de terceiros, Passivo Exigvel, aplicados na massa patrimonial ativa da
empresa.
Onde:
GT = Grau de Garantia de Capitais de
Terceiros
PL = Patrimnio Lquido.
PE = Passivo Exigvel (Circulante +
No Circulante).

Exemplo: Base de informao Tabela 1 Exemplo de Informaes do Balano


Patrimonial Comercial Rumocerto Ltda (vide aula 3).

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Pg.
35

FRMULA

20X1

20X2

20X3

Resultado
> 1 indicar que o ATIVO da empresa foi constitudo em
maior volume por recursos de terceiros, (preocupante para os
credores).
= 1 indicar que o ATIVO da empresa foi constitudo por
financiamentos prprios e de terceiros proporcionalmente em
50%.
< 1 indicar que o ATIVO foi constitudo em maior volume
com recursos prprios da empresa. (maior segurana aos
credores que emprestaram capital a empresa).

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CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

Percebe-se que no trinio em questo, para cada ano, o ATIVO foi constitudo em
maior volume por recursos de terceiros, pois apresentaram resultado > 1.
D. GRAU DE LIQUIDEZ GERAL (LG) demonstra a situao financeira da
organizao em longo prazo, ou seja, indica a relao entre a totalidade dos
recursos de curtos e longos prazos prprios da empresa com a totalidade dos
capitais de terceiros, igualmente de curtos e longos prazos aplicados na empresa.
Onde:
LG = Grau de Liquidez Geral
AC = Ativo Circulante.
ARLP = Ativo Realizvel em Longo
Prazo.
PE = Passivo Exigvel (Circulante +
No Circulante).
Exemplo: Base de informao Tabela 1 Exemplo de Informaes do Balano
Patrimonial Comercial Rumocerto Ltda (vide aula 3).

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Pg.
36

FRMULA

20x1

20x2

20x3

LG

Resultado
< 1 Situao preocupante, pois a empresa em longo prazo
no possui recursos suficientes para honrar seus compromissos
perante terceiros, no mesmo perodo de tempo.
= 1 Indicar que a empresa possui recursos suficientes em
longo prazo apenas para cumprir seus compromissos
assumidos com terceiros.
> 1 Indicar que a empresa possui recursos mais que
suficientes em longo prazo para honrar os compromissos
assumidos perante terceiros, sobrando recursos para
reinvestimento ou novos investimentos.

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CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

Percebe-se que no trinio em questo, para cada ano, a empresa possui recursos
mais que suficientes em longo prazo para honrar os compromissos assumidos
perante terceiros, sobrando recursos para reinvestimento ou novos investimentos,
pois apresentaram resultado > 1.
E. GRAU DE IMOBILIZAO DE CAPITAL PRPRIO (ICP) - indica quanto de
recursos prprios da organizao foram direcionados para financiar os bens e
direitos que compem o ativo permanente, que esto relacionados no ATIVO NO
CIRCULANTE, no subgrupo de contas: Investimentos, Imobilizado e Intangvel.
Onde:
ICP = Grau de imobilizao de capitais
prprios.
AP = Ativo Permanente (Investimentos
+ Imobilizado + Intangvel).
PL = Patrimnio Lquido.
Exemplo: Base de informao Tabela 1 Exemplo de Informaes do Balano
Patrimonial Comercial Rumo certo Ltda (vide aula 3).

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Pg.
37

FRMULA

20X1

20X2

20X3

Resultado

< 1 Indicar que os recursos prprios foram plenamente


suficientes para financiar os bens e investimentos existentes no
ATIVO permanente da organizao.
= 1 Indicar que os recursos prprios foram suficientes
apenas para financiar os bens e investimentos existentes no
ATIVO permanente da organizao.
> 1 Indicar que houve necessidade de capitais de terceiros
para financiar os bens e investimentos existentes no ATIVO
permanente da organizao.

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CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

Percebe-se que no trinio em questo, para cada ano, os recursos prprios foram
plenamente suficientes para financiar os bens e investimentos existentes no Ativo
permanente da empresa, pois apresentaram resultado

< 1.

Vamos Praticar...

A partir das demonstraes financeiras do Supermercado QUASEDEGRAA


Ltda., no trinio 20X1 a 20X3, elabore a Anlise Financeira da empresa, atravs dos
indicadores de longo prazo.

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Pg.
38

Tabela 2 - Balano Patrimonial


SUPERMERCADO QUASEDEGRAA LTDA
BALANO PATRIMONIAL (em M$)
ATIVO

20X1

20X2

CIRCULANTE

120.194

194.283

340.236

451

790

1.451

Banco Conta
Corrente
Contas a Receber

5.671

8.420

15.590

6.195

13.752

32.742

Duplicatas em
Cobrana
Adiantamentos a
Funcionrios
Estoque de
Mercadorias

14.394

7.696

500

9.272

13.049

41.226

84.211

150.576

248.727

Caixa

20X3

PASSIVO

20X1

20X2

20X3

CIRCULANTE

117.968

231.121

416.953

Fornecedores

101.861

175.169

285.742

Outras Obrigaes
a Pagar

16.107

55.952

131.211

NO CIRCULANTE

20.977

44.413

117.191

Financiamento em
Longo Prazo

20.977

44.413

117.191

108.038

148.078

174.723

35.000

35.000

70.000

126.789

229.329

368.631

PATRIMNIO
LQUIDO
Capital

3.808

4.644

4.845

Capital Social

45.000

45.000

80.000

3.808

4.644

4.845

-10.000

-10.000

-10.000

18.704

20.320

94.744

Capital Social a
Integralizar
Reservas

73.038

113.078

104.723

18.704

20.320

94.744

Reservas de Lucros

35.147

55.354

81.999

104.277

204.365

269.042

Reserva de Capital

37.891

57.724

22.724

Imobilizaes
Tcnicas

104.277

204.365

269.042

TOTAL DO ATIVO

246.983

423.612

708.867

246.983

423.612

708.867

NO CIRCULANTE
Realizvel em
Longo Prazo
Valores a Receber em
Longo Prazo
Investimentos
Participao em
Outras Empresas
Imobilizado

TOTAL DO
PASSIVO/PL

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14.1 Clculos dos Indicadores Financeiros de Longo Prazo


A. SOLVNCIA GERAL (SG)
Frmula

20X1

20X2

20X3

Metodologia de clculo
AT = Ativo Total (somatrio de todo o Ativo, ou seja, todo o patrimnio da
empresa).
PE = Passivo Exigvel (somatrio de todas as dvidas com terceiros da
empresa).

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Pg.
39

Grfico 5 - Solvncia Geral

1,8
1,6
1,4
1,2
1
0,8
0,6
0,4
0,2
0
20x1

20x2

20x3

B. GRAU DE ENDIVIDAMENTO (GE)


Frmula

20X1

20X2

20X3

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Metodologia de clculo
* PE = Passivo Exigvel (somatrio de todas as dvidas com terceiros da
empresa).
AT = Ativo Total (somatrio total do Ativo, ou seja, todo o patrimnio da
organizao).
* Passivo Exigvel = Passivo Circulante + Passivo No Circulante

Grfico 6 - Grau de Endividamento

80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
20x1

20x2

20x3

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Pg.
40

C. GRAU DE GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS

Frmula

20X1

20X2

20X3

Metodologia de clculo
PE = Passivo Exigvel (somatrio de todas as dvidas com terceiros da
empresa).
PL = Patrimnio Lquido ( a diferena entre o Ativo Total e o Passivo
Exigvel, so os capitais prprios da empresa, sua constituio envolve:
Capital, Reservas e Lucros, alm de Doaes).

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Grfico 7 - Grau de Garantia de Capitais de Terceiros

3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
20X1

20X2

20X3

D. GRAU DE IMOBILIZAO DE CAPITAIS PRPRIOS (ICP)

Frmula

20X1

20X2

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20X3

Pg.
41

Metodologia de clculo
AP = Ativo Permanente (so os bens fixos da empresa,
envolvem Investimentos + Imobilizado + Intangvel, que so
subgrupos do Ativo No Circulante).
PL = Patrimnio Lquido ( a diferena entre o Ativo Total e o
Passivo Exigvel, so os capitais prprios da empresa, sua
constituio envolve: Capital, Reservas e Lucros, alm de
Doaes).

Grfico 8 - Grau de Imobilizao de Capitais Prprios

2,5

ADMINISTRAO FINANCEIRA

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CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

2
1,5
1
0,5
0
20X1

20X2

20X3

E. LIQUIDEZ GERAL (LG)

20X1

20X2

20X3

Metodologia de clculo
AC = Ativo Circulante (somatrio direto para esta classificao
de conta).
ARLP = Ativo Realizvel em Longo Prazo (somente o valor
correspondente a este subgrupo).
PE = Passivo Exigvel (somatrio de todas as dvidas com
terceiros da empresa).

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Pg.
42

Grfico 9 - Liquidez Geral

1
0,8
0,6
0,4
0,2
0
20X1

20X2

20X3

14.1.1 - Interpretao dos Resultados

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preocupante a situao financeira desta organizao, todos os indicadores


direcionam para uma situao de insolvncia em um futuro prximo, a necessidade
de mudanas imediata, necessrio que seus administradores tomem decises
drsticas de conteno de despesas.
Apesar de ainda apresentarem ndices satisfatrios na solvncia geral, h uma
ntida tendncia queda e que nos prximos anos dever chegar a patamares de
igualdade, o que indicaria que todo o patrimnio da empresa estaria comprometido
com dvidas junto a terceiros. Situao esta comprovada pelo aumento gradativo e
preocupante do endividamento que no ltimo ano (20X3) chegou ao ndice de 0,75
ou 75%.
No h qualquer segurana aos capitais de terceiros investidos na empresa, pois
os indicadores sempre foram maiores que a unidade, indicando que o ATIVO total
constitudo em maior volume por recursos de terceiros.
Tais preocupaes so ratificadas pelo ndice de liquidez geral, que relaciona os
direitos da empresa com suas dvidas no mesmo perodo, se verifica que em
nenhum dos anos avaliados a empresa possua recursos para honrar seus
compromissos com terceiros, cujo ano de 20x3, para cada $ 1,00 devido empresa
dispunha apenas de $ 0,65.

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Pg.
43

AULA 5
1 ANLISE VERTICAL
Antes de colocarmos em prtica como fazer uma Anlise Vertical das
demonstraes contbeis de uma organizao, vamos inicialmente relembrar o que
diz o conceito bem como os objetivos, alm dos procedimentos de determinao do
percentual relativos a este estudo.

14.2 Conceito
o processo de estudo comparativo entre perodos que busca avaliar, em termos
percentuais, qual a participao de cada elemento contbil, conta patrimonial ou
conta de resultado, em relao ao GRUPO ou SUBGRUPO de contas ou a

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CLASSIFICAO a qual pertence. A que se justifica o termo tambm utilizado como


de Estrutura.

14.3 Objetivo
Tem por objetivo analisar o comportamento destes elementos contbeis no
perodo avaliado, identificando se eles sofreram alguma alterao relevante no
resultado, que exija uma avaliao mais detalhada das peas contbeis disponveis.

14.4 Procedimentos de Clculo


14.4.1 Identificao Percentual dos Elementos
Para a identificao dos percentuais de cada elemento contbil, necessrio
dividir este elemento pelo valor total ao qual pertence, multiplicando o ndice
encontrado por 100.

Obs.: Utilizando os recursos das planilhas Excel, basta dividir os valores


monetrios e colocar a clula na condio de percentagem que automaticamente
ser identificado o percentual correspondente quela equao.
Vamos agora para o estudo prtico da Anlise Vertical

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Pg.
44

14.5 Prticas de Anlise Vertical DRE e BALANO PATRIMONIAL


Com base nas Demonstraes Contbeis dos exerccios sociais do quadrinio
abaixo, em M$, efetuar a Anlise Vertical ou de Estrutura da Empresa de Alimentos
DONALCIA S/A.
Tabela 3 - Exemplo de Informaes do Demonstrativo do Resultado do Exerccio e do Balano
Patrimonial
DEMONSTRATIVO DE RESULTADO DO EXERCCIO (em M$)
Empresa de Alimentos DONALCIA S/A
ANLISE VERTICAL
2.0X0

2.0X1

2.0X2

2.0X3

CONTAS
$
RECEITA OPERACIONAL BRUTA
(ROB)
Venda de Produtos e Servios

1.301.868

100,0

4.737.406

100,0

17.219.361

100,0

24.931.068

100

1.301.868

100,0

4.737.406

100,0

17.219.361

100,0

24.931.068

100

(141.225)

10,8

(470.738)

9,9

(1.901.396)

11,0

(3.014.134)

12,1

(141.225)

100,0

(470.738)

100,0

(1.901.396)

100,0

(3.014.134)

100

1.160.643

89,2

4.266.668

90,1

15.317.965

89,0

21.916.934

87,9

(614.577)

47,2

(2.776.088)

58,6 (14.209.006)

82,5 (18.594.827)

74,6

Custo das Mercadorias Vendidas

(433.006)

70,5

(2.126.700)

76,6

(12.998.936)

91,5

(14.005.817)

75,3

Custo dos Produtos Vendidos

(181.571)

29,5

(649.388)

23,4

(1.210.070)

8,5

(4.589.010)

24,7

546.066

41,9

1.490.580

31,5

1.108.959

6,4

3.322.107

13,3

(645.168)

49,6

(1.408.475)

29,7

(821.673)

4,8

(2.680.269)

10,8

(74.048)

11,5

(368.609)

26,2

(702.549)

85,5

(1.769.321)

66,0

DEDUES
Devolues de Vendas
RECEITA OPERACIONAL
LQUIDA (ROL)
CUSTOS OPERACIONAIS

LUCRO OPERACIONAL BRUTO


(LOB)
DESPESAS OPERACIONAIS
Despesas com Vendas
Despesas com Revistas e Livros
Especializados
Despesas Administrativas

(5.873)

0,9

(5.403)

0,4

0,0

0,0

(28.893)

4,5

(91.311)

6,5

(178.310)

21,7

(177.351)

6,6

Despesas Tributrias

(40.464)

6,3

(353.113)

25,1

(170.215)

20,7

(886.407)

33,1

Despesas Financeiras

(477.377)

74,0

(574.778)

40,8

(285.480)

34,7

(264.860)

9,9

(25.273)

3,9

(58.095)

4,1

0,0

0,0

6.760

1,0

42.834

3,0

514.881

62,7

417.670

15,6

(99.102)

7,6

82.105

1,7

287.286

1,7

641.838

2,6

0,0

(175.654)

-3,7

(73.925)

-0,4

(20.162)

-0,1

0,0

(175.654)

100,0

(81.046)

109,6

(37.667)

186,8

100,0

0,0

7.121

9,6

17.505

86,8

(99.101)

-7,6

(93.549)

-2,0

213.361

1,2

621.676

2,5

187.733

14,4

(15.812)

-0,3

(560.434)

-3,3

(461.119)

-1,8

(8.399)

-0,6

(24.401)

-0,5

0,0

(25.728)

-0,1

80.233

6,2%

(133.762)

-2,8%

(347.073)

-2,0%

134.829

0,5%

Despesas No Dedutveis
Receitas Financeiras
LUCRO OPERACIONAL LQUIDO
(LOL)
MOVIMENTOS NO
OPERACIONAIS
Despesas No Operacionais
Receitas No Operacional
LUCRO ou PREJUZO
EXERCCIO, antes do IR/CSLL
Correo Monetria do Balano
Provises do Imposto de Renda e
Contr. Social.
LUCRO ou PREJUZO LQUIDO
DO EXERCCIO

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QI ESCOLAS E FACULDADES
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OBS.: veja exemplo na vdeo-aula (Dedues / ROB x 100).

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Pg.
45

14.5.1 Clculos de Percentuais das Contas de Resultado DRE


A. CUSTOS OPERACIONAIS
FRMULA

PARTICIPAO

20x0

47,2%

20x1

58,6%

20x2

82,5%

20x3

74,6%

OBS.: para anlise vertical dos custos operacionais, h de se compreender que o elemento contbil
sempre ser o valor total dos custos divididos pelo total a que faz parte, neste caso sempre ser o valor
total da receita operacional bruta (ou seja, valor do faturamento/vendas dos produtos e/ou servios).

B. DESPESAS COM VENDAS


FRMULA

PARTICIPAO

20x0

11,5%

20x1

26,2%

20x2

85,5%

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

20x3

66,0%

OBS.: para anlise vertical das despesas com vendas, h de se compreender que o elemento contbil
sempre ser o valor das despesas com vendas dividido pelo total a que faz parte, neste caso sempre ser
o valor total das despesas operacionais.

C. LUCRO OU PREJUZO DO EXERCCIO


FRMULA

PARTICIPAO

20x0

6,2%

20x1

(2,8%)

20x2

(2%)

20x3

0,5%

OBS.: para anlise vertical do lucro ou prejuzo, h de se compreender que o elemento contbil sempre
ser o valor do lucro ou prejuzo lquido do exerccio dividido pelo total a que faz parte, neste caso sempre
ser o valor total da receita operacional bruta (ou seja, valor do faturamento/vendas dos produtos e/ou
servios).

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
46

Portanto:
Para efeito da anlise vertical est

Custos Operacionais
e
Lucro ou Prejuzo do Exerccio

Despesas
com
Vendas

diretamente relacionado Receita


Operacional Bruta.

Para efeito da anlise vertical est


diretamente relacionado ao somatrio das
Despesas Operacionais.

Grfico 10 - Percentual das Contas de Resultados

100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
-10
-20

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

CUSTOS OPERACIONAIS

DESPESAS COM VENDAS

LUCRO ou PREJUZO DO
EXERCCIO

20x0

20x1

20x2

20x3

14.5.2 Interpretao dos dados percentuais das Contas de Resultado


DRE
Analisando a estrutura do DRE da empresa, no perodo de 20X0 a 20X3,
observam-se os seguintes comportamentos dos principais elementos contbeis:
A. As DEDUES, relativas s devolues das vendas realizadas, no sofreram
nenhuma modificao significativa em termos percentuais, ficando na mdia em
11% no perodo. Entretanto interessante verificar qual o motivo deste alto ndice
de devolues, pois pode ser decorrente da baixa qualidade dos produtos vendidos,
sendo necessrio estabelecer metas de reduo de devolues de vendas dos
produtos.
B. Os CUSTOS OPERACIONAIS apresentaram oscilaes significativas no
perodo, pois em 20x0 este grupo de contas representaram quase 48% sobre o total
Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
47

do faturamento da empresa, o crescimento foi alto especialmente em 20x2 e 20x3


para 82,5% e 74,6%, respectivamente. Tais fatores foram fundamentais para a
reduo da rentabilidade e lucratividade nestes dois exerccios sociais.
C. As DESPESAS OPERACIONAIS, que representa os valores gastos com a
comercializao dos produtos pela empresa, sofreram quedas interessantes no
perodo, passando de quase 50%, em 20x0, para em torno de 10% em 20x3,
decorrente pela elevao contundente do faturamento da empresa no perodo, com
crescimento de aproximadamente $ 25.000.000.

D. O LUCRO OPERACIONAL, que o resultado atingido em funo da atividade,


apresentou ndices positivos, em especial nos ltimos trs anos, muito embora a

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

mdia deste perodo esteja representada por apenas 2%.

E. O LUCRO FINAL apresentou oscilaes positivas e negativas nos quatro anos


analisados.

Em 20x0 e 20x3 os resultados foram favorveis com 6,2% e 0,5%,

respectivamente, enquanto que em 20x1 e 20x2 os resultados foram negativos em


2,8% e 2%, na mesma sequncia. Muito embora a elevao do faturamento, ou seja,
o alto custo de produo (Custos Operacionais) e de comercializao (Despesas
Operacionais) tenha influenciado na baixa lucratividade e rentabilidade da
empresa. Na mdia dos ltimos trs anos avaliados a totalidade destes gastos
correspondeu a 87%, aproximadamente.
Grfico

11

Anlise

Vertical

Demonstrativo

do

Resultado

do

Exerccio

90
DEDUES

80
70

CUSTOS OPERACIONAIS

60
50
40

DESPESAS OPERACIONAIS

30
20

LUCRO OPERACIONAL

10
0

LUCRO FINAL

-10
20x0

20x1

20x2

20x3

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
48

Tabela 4 - Balano Patrimonial


BALANO PATRIMONIAL (em M$) - Empresa de Alimentos DONALCIA S/A
CONTAS

2.0X0
$
%
445.183 39,9
656
0,1
883
0,2
218.572 49,1
(169.605) -38,1
(7.304)
-1,6

CIRCULANTE
Caixa
Banco Conta Corrente
Clientes
Duplicatas Descontadas
Proviso para Crdito Liquidao
Duvidosa
Adiantamento a Fornecedores
Mercadorias em Estoque
NO CIRCULANTE
Realizvel em Longo Prazo
Crditos e Valores a Receber em L.
Prazo
Despesas Pagas Antecipadamente
em LP
Investimentos
Participaes em Outras Empresas
Imobilizado
Imobilizado na Administrao
Imobilizado Industrial
Imveis Rurais
Imobilizaes em Andamento
Depreciaes Acumuladas
TOTAL GERAL

ATIVO

2.0X1
$
1.503.507
491
17.501
800.909
(132.774)
(11.928)

%
46,2
0,0
1,2
53,3
- 8,8
-0,8

2.0X2
$
%
3.326.767
77,1
21.268
0,6
329.106
9,9
2.361.490
71,0
0
0,0
(19.604)
-0,6

2.0X3
$
%
4.637.743
52,1
0
0,0
15.340
0,3
4.343.958
93,7
0
0,0
(25.849)
-0,6

97.481
304.500
669.421
54.763
53.484

21,9
68,4
60,1
8,2
97,7

180
829.128
1.750.060
19.116
129

0,0
55,1
53,8
1,1
0,7

20.066
614.441
989.496
3.404
1.860

0,6
18,5
22,9
0,3
54,6

10.168
294.126
4.267.829
2.661.670
128.388

0,2
6,3
47,9
62,4
4,8

1.279

2,3

18.987

99,3

1.544

45,4

2.533.282

95,2

31.818
31.818
582.840
83.509
1.094.187
70.467
5.945
(671.268)

4,8
100,
87,1
0
14,3
187,
12,1
7
1,0
-

125.059
125.059
1.605.885
275.885
3.604.597
276.962
67.765
(2.619.324

7,1
100,0
91,8
17,2
224,5
17,2
4,2
-163,1

42.653
42.653
943.439
90.459
2.734.692
166.157
306.186
(2.354.055)

4,3
100,0
95,3
9,6
289,9
17,6
32,5
-249,5

88.143
88.143
1.518.016
363.331
4.879.582
267.966
382.481
(4.375.344)

2,1
100,0
35,6
23,9
321,4
17,7
25,2
-

1.114.604

100,
115,

3.253.567)

100,0

4.316.263

100,0

8.905.572 100,0
288,2

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

0
2

PASSIVO
2.0X0

CONTAS
$

2.0X1
%

2.0X2
%

2.0X3
%

CIRCULANTE

527.828

47,4 1.402.919

43,1 2.393.247

55,4 3.332.325

37,4

Fornecedores Produtores Terceirizados

145.667

27,6

727.737

51,9

1.991.485

83,2

2.184.690

65,6

42.792

8,1

88.781

6,3

55.620

2,3

110.468

3,3

Credores por Servios e Material de


Consumo
Encargos Fiscais a Recolher

65.375

12,4

387.806

27,6

68.650

2,9

366.705

11,0

Encargos com Pessoal a Pagar

9.458

1,8

34.062

2,4

47.126

2,0

94.521

2,8

Participaes nos Lucros Scios e


Colaboradores
Outras Obrigaes a Pagar

1.273

0,2

1.825

0,1

3.450

0,1

100.560

3,0

17.086

3,2

24.865

1,8

41.321

1,7

59.009

1,8

227.983

43,2

25.125

1,8

52.004

2,2

325.419

9,8

8.316

Emprstimos e Financiamentos de Curto


Prazo
Representantes Diversos

1,6

21.637

1,5

33.579

1,4

18.040

0,5

Provises para o Imposto de Renda e


Contribuio Social
NO CIRCULANTE

9.878

1,9

91.081

6,5

100.012

4,2

72.913

2,2

60.881

5,5

31.096

1,0

420.152

9,7 3.048.226

34,2

Encargos Fiscais a Pagar em Longo Prazo

60.881

100,0

31.096

100,0

420.152

PATRIMNIO LQUIDO
Capital
Capital Social

525.895

47,2 1.819.552

55,9 1.502.864

29

0,0

26

0,0

29

100,0

68

100,0

3.048.226

100,0

34,8 2.525.021

28,4

0,0 2.252.013

89,2

26

100,0

68

100,0

2.252.013

100,0

Reservas

453.964

86,3 1.784.261

98,1

895.205

59,6

224.587

8,9

Reserva de Capital

445.886

98,2

98,2

805.005

89,9

94.872

42,2

Reserva Estatutria
Lucros ou Prejuzos Acumulados
TOTAL GERAL

1.752.505

8.078

1,8

31.756

1,8

90.200

10,1

129.715

57,8

71.902

13,7

35.265

1,9

607.591

40,4

48.421

1,9

1.114.60

100,0 3.253.567

100,0 4.316.263

100,0 8.905.572 100,0

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
49

14.5.3 Interpretao dos dados percentuais das Contas Patrimoniais BP


Neste tipo de anlise so abordados os desempenhos ocorridos no perodo dos
subgrupos de contas do BALANO PATRIMONIAL - BP, bem como as classificaes
(Circulante e No Circulante). Aquelas contas contbeis que sofreram modificaes
relevantes devem ser avaliadas individualmente, pois elas podero influenciar a
composio do grupo (Ativo, Passivo e Patrimnio Lquido) ao qual pertence.
Relembrando a frmula:

Lembrete:

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

As contas grifadas em amarelo no ativo so analisadas verticalmente em relao


ao total geral, ano a ano.
As contas no grifadas so analisadas verticalmente em relao ao total do grupo
ao qual pertencem. Exemplo: conta banco em relao ao ativo circulante.

14.5.4 ATIVO
Este grupo do Balano Patrimonial obteve um crescimento interessante no
quadrinio (4 perodos anuais) avaliado, passando de $1.114.604, em 20x0, para
$8.905.572, em 20x3.
O ATIVO CIRCULANTE, que representa as contas de bens e direitos a serem
realizadas em at 365 dias, sofreram inmeras oscilaes no perodo avaliado,
ocasionado pela nova poltica de crdito determinado pela empresa. Em relao ao
patrimnio total, em 20x0, sua representatividade era de 39,9%, 46,2%, em 20x1,
77,1%, em 20x2 e, finalmente, em 20x3, queda para 52,1%.
A conta CLIENTES, que representa o volume de crdito concedido pela empresa
a seus clientes, apresentou ndices crescentes passando de 49%, no primeiro ano,
para 93,7% em 20x3.
Em contrapartida a classificao do NO CIRCULANTE a qual insere contas
permanentes e de longo prazo, vem tendo quedas nas participaes totais do
ATIVO, iniciando com 60,1%, em 20x0, para em 20x3 representar 48%,
aproximadamente.

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
50

Quanto aos subgrupos destas contas, nota-se que o Realizvel em Longo Prazo
cresceu significativamente em 20x3 representando 62,4%, oriundo do excesso de
pagamentos de valores antecipados, que isoladamente correspondeu a 95%,
aproximadamente.
Os Imobilizados, nos trs primeiros anos em anlise, sempre tiveram uma
importncia no total do NO CIRCULANTE, na mdia foi mais de 90%, caindo no
ltimo ano para 35,6%, decorrente novamente do aumento de pagamento de
despesas antecipadas.
Grfico 12 - Anlise Vertical Balano Patrimonial - Ativo

80
70
60
50
40
30
20
10
0

CIRCULANTE

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

NO CIRCULANTE

20X0

20X1

20X2

20X3

14.5.5 PASSIVO
Lembrete:
As contas grifadas em amarelo no passivo, assim como no ativo, so analisadas
verticalmente em relao ao total geral ano a ano.
As contas no grifadas so analisadas verticalmente em relao ao total do grupo
ao qual pertencem. Exemplo: outras obrigaes a pagar em relao ao passivo
circulante.
Pelos dados disponibilizados neste grupo de contas, h uma clara evidncia de
aumento gradativo das dvidas assumidas com terceiros pela empresa. Na soma do
CIRCULANTE com o NO CIRCULANTE nota-se que a evoluo passou de 52,8%,
em 20x0, passando para 65,2% em 20x1 e em 20x3 o ndice ficou em 72%,
aproximadamente.
Tal situao indica que o ATIVO (patrimnio) da empresa est sendo constitudo
em maior volume de recursos oriundos de terceiros.

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
51

Em contrapartida, nos capitais prprios, representados pelo PATRIMNIO


LQUIDO, percebem-se redues no perodo analisado. Passando de 56%,
aproximadamente em 20x1, para 28,4% em 20x3.
A conta Capital Social que at 20x2 representa percentualmente zero na
estrutura patrimonial da organizao, com a integralizao de recursos pelos
scios, passou a ter uma representatividade significativa, aproximadamente, 90%
da totalidade dos recursos prprios alocados no PATRIMNIO LQUIDO.
Grfico 13 - Anlise Vertical Balano Patrimonial Passivo e Patrimnio Lquido

60
CIRCULANTE

50
40

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

NO CIRCULANTE

30
20
10

PATRIMNIO LQUIDO

0
20X0

20X1

20X2

20X3

OBS.: veja exemplos na vdeo-aula:


Clientes /ativo circulante x 100
Ativo circulante / ativo total x 100.

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
52

AULA 6
15 ANLISE HORIZONTAL
Antes de colocarmos em prtica como fazer uma Anlise Horizontal envolvendo
as demonstraes contbeis de uma organizao, vamos primeiramente relembrar o
que diz o conceito bem como os objetivos.

15.1 Conceito
A Anlise Horizontal busca estudar as evolues ou involues ocorridas nos
valores monetrios dispostos em cada CONTA, CLASSIFICAO, GRUPO ou
SUBGRUPO de elementos contbeis apresentados no Ativo, Passivo ou Patrimnio
Lquido, assim como no Demonstrativo de Resultado. Da a justificativa do conceito

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

de Anlise de Evoluo.

15.2 Objetivo
Sua finalidade ser avaliar as tendncias ou comportamentos desses elementos
contbeis, num perodo de tempo superior a dois anos.
O procedimento de clculo ser explicado no decorrer do estudo proposto para
melhor compreenso de como se ajusta os percentuais correspondentes a perodo
superiores a um ano.
CARACTERSTICAS DO PERODO BASE
A. Determinar um PERODO-BASE e a partir dele fazer todos os ajustes
monetrios, inflacionando ou deflacionando, e as respectivas comparaes.
B. O PERODO-BASE pode ser qualquer ano ou ms da srie histrica.
C. O PERODO-BASE no pode ser um perodo atpico, ou seja, perodos em
que a empresa auferiu grandes lucros ou grandes prejuzos.

15.3 Procedimentos de Clculo - Igualdade dos Valores Monetrios


Aps a definio do ANO-BASE, necessrio transformar os valores monetrios
em igualdade de valores, no exemplo foram informados os percentuais de inflao
para melhor compreenso dos ajustes a serem feitos para a realizao do presente
estudo

financeiro.

formulao

de

ajustes

inflacionrios

envolve

alguns

conhecimentos de Matemtica Financeira.

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
53

Passo a passo:
1 ) determinar o exerccio social que ser o ano-base, cuja base ser 100% no
exemplo da tabela 5, o ano base 20X0.
2 )

transformar os valores monetrios em igualdade de valores (utilizando-se dos

percentuais de inflao para o perodo) vide exemplo da tabela 5.


3) calcular ndices a ser aplicados aos valores monetrios das contas para facilitar
usa-se sempre o valor referncia $100,00,

para fins de clculo dos valores reais.

Considerando-se os seguintes dados, vamos compreender os procedimentos de


clculos:
VALOR MONETRIO DE REFERNCIA: $ 100,00
PERCENTUAL DE INFLAO DE 20X1: 28,3%

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

PERCENTUAL DE INFLAO DE 20X2: 44,9%

Exemplo: Ano 20X1

( dividir por 100 para transformar em centesimal, ou seja, em ndice).

71,7 / 100 = 0,717


OBS.: Este ndice (0,717) deve ser aplicado nos valores nominais do exerccio social do ano
em questo (20X1), visando encontrar o valor real (ou seja, sem a inflao de 28,3%).

4) perodos igual ou superior a 2 anos, os percentuais devem acompanhar os


princpios dos juros compostos, ou seja, taxas sobre taxas. Parte-se da inflao do
perodo anterior (no caso 28,30) acrescido do valor referncia $100,00, ento 128,30.

Exemplo: Ano 20X2

(divide-se por 100 para transformar em centesimal, ou seja, em ndice)

OBS.: Este ndice (0,140933) deve ser aplicado nos valores nominais do exerccio social do
ano em questo (20X2), visando encontrar o valor real (ou seja, sem a inflao de 44,9%).

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
54

Inflao Real do Perodo A inflao real do perodo, entre 31.12.20x0 a


31.12.20x2 correspondeu a 85,90% e no 73,2%, que a soma de 28,3% + 44,9%.
Temos que, desta forma, ajustar a inflao e calcularmos de forma diferente quando
abranger um estudo de mais de dois exerccios sociais, quando houver inflao.

15.4 Prticas de Anlise Horizontal DRE e BALANO PATRIMONIAL


Com base nas Demonstraes Contbeis dos exerccios sociais do trinio abaixo,
em M$, efetuar a Anlise Horizontal ou de Evoluo da Empresa de Alimentos
DONALCIA S/A, considerando que as taxas de inflao anuais existentes no
perodo foram 28,3%, em 20x1, e de 44,9% em 20x2, sendo que o ano-base definido
para o clculo ser o exerccio social do ano de 20x0.

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

Tabela 5 - Exemplo de Informaes do Demonstrativo de Resultado do Exerccio e do Balano


Patrimonial
DEMONSTRATIVO DE RESULTADO DO EXERCCIO (em MR$ )
Empresa de Alimentos DONALCIA S/A.
Anlise Horizontal
2.0X1
Taxa de Inflao 28,3%

2.0X0
CONTAS
$

RECEITA OPERACIONAL
BRUTA (ROB)

Nominal

Real

Evoluo %

2.0X2
Taxa de Inflao 44,9%
Nominal

Evoluo
%

Real

1.301.868

100

4.737.406

3.396.720

160,91

17.219.361

2.426.776

86,41

Venda de Produtos e Servios

1.301.868

100

4.737.406

3.396.720

160,91

17.219.361

2.426.776

86,41

DEDUES

(141.225)

100

(470.738)

(337.519)

138,99

(1.901.396)

(267.969)

89,75

Dedues de Vendas

(141.225)

100

(470.738)

(337.519)

138,99

(1.901.396)

(267.969)

89,75

1.160.643

100

4.266.668

3.059.201

163,58

15.317.965

2.158.807

86,00

CUSTO OPERACIONAL

(614.577)

100

(2.776.088)

(1.990.455)

223,87

(14.209.006)

(2.002.518)

225,84

Custo das Mercadorias Vendidas

(433.006)

100

(2.126.700)

(1.524.844)

252,15

(12.998.936)

(1.831.979)

323,08

Custo dos Produtos Vendidos

(181.571)

100

(649.388)

(465.611)

156,43

(1.210.070)

(170.539)

-6,08

546.066

100

1.490.580

1.068.746

95,72

1.108.959

156.289

-71,38

(645.168)

100

(1.408.475)

(1.009.877)

56,53

(821.673)

(115.801)

-82,05

(74.048)

100

(368.609)

(264.293)

256,92

(702.549)

(99.012)

33,71

(5.873)

100

(5.403)

(3.874)

-34,04

-100,00

Despesas Administrativas

(28.893)

100

(91.311)

(65.470)

126,59

(178.310)

(25.130)

-13,02

Despesas Tributrias

(40.464)

100

(353.113)

(253.182)

525,70

(170.215)

(23.989)

-40,73

RECEITA OPERACIONAL
LQUIDA (ROL)

LUCRO OPERACIONAL BRUTO


(LOB)
DESPESA OPERACIONAL
Despesas com Vendas
Despesas com Revistas
Especializadas

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
55

(477.377)

100

(574.778)

(412.116)

-13,67

(285.480)

(40.234)

-91,57

(25.273)

100

(58.095)

(41.654)

64,82

-100,00

6.760

100

42.834

30.712

354,32

514.881

72.564

973,43

(99.102)

100

82.105

58.869

-159,40

287.286

40.488

-140,85

MOVIMENTO NO
OPERACIONAL

100

(175.654)

(125.944)

-2594491

(73.925)

(10.418)

-1041900

Despesas No Operacionais

100

(175.654)

(125.944)

(81.046)

(11.422)

Receitas No Operacional

100

100,00

7.121

1.004

100300

LUCRO DO EXERCCIO, antes


do IR/CSLL

(99.101)

100

(93.549)

(67.075)

-32,32

213.361

30.070

-130,34

Correo Monetria do Balano

187.733

100

(15.812)

(11.337)

-106,04

(560.434)

-78.984

-142,07

Provises do Imposto de Renda e


CSLL

(8.399)

100

(24.401)

(17.496)

108,30

-100,00

LUCRO LQUIDO DO
EXERCCIO

80.233

100

(133.762)

(95.907)

-219,54

(347.073)

(48.914)

-160,96

Despesas Financeiras
Despesas No Dedutveis
Receitas Financeiras
LUCRO OPERACIONAL LQUIDO
(LOL)

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

Para clculo do percentual (%) de evoluo da tabela acima foi utilizada a


frmula abaixo discriminada:

* j expressos em valores reais

Memria de clculo conta DEDUO

2.0X1
Taxa de Inflao 28,3%

2.0X0
CONTAS
$

DEDUES

(141.225)

100

Ano base

(extrada do DRE acima)

Nominal
(470.738)

Real

Evoluo %

(337.519)

138,99

2.0X2
Taxa de Inflao 44,9%
Nominal
(1.901.396)

Real

Evoluo
%

(267.969)

89,75

470.738 (valor nominal do perodo) X 0,717 (ndice que levar ao


valor real, ou seja, sem inflao) = 337.519

Importante:
refaam
para

337.519 (valor real) / 141.225 (valor ano base) = 2,3899 - 1(para

clculo

todas

retirar a base) = 1,3899 X 100 (para encontrar o %) = 138,99.

as

demais contas, a fim

1.901.396 (valor nominal do perodo) X 0,140933 (ndice que levar

de

ao valor real, ou seja, sem inflao) = 267.969

compreender

raciocnio.

267.969 (valor real) / 141.225 (valor ano base) = 1,89746 - 1(para


retirar a base) = 0,8975 X 100 (para encontrar o %) = 89,75.

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
56

15.5 Interpretao dos Dados Percentuais das Contas de Resultados


DRE
Avaliando a evoluo dos elementos contbeis deste demonstrativo, no perodo
entre 20x0 a 20x2, observa-se que em 20x1 houve crescimento significativo do
faturamento ou vendas da empresa, em torno de 160% comparando ao ano-base de
20x0, reduzindo para 86,41%, apesar da queda ainda bem relevante em seu
desempenho.
A anlise das DEDUES confirma o que foi considerado na anlise vertical, ou
seja, o volume de aumento da participao deste elemento grande, sendo
fundamental identificar as causas desta elevada participao.
Os CUSTOS OPERACIONAIS que envolvem o processo produtivo da empresa

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

cresceram mais de 200% em dois perodos avaliados, indicando uma anlise do que
efetivamente influiu para esse crescimento.
Em compensao as DESPESAS OPERACIONAIS, aquelas que auxiliam as
vendas ou na comercializao dos produtos fabricados pela empresa, sofreram
quedas, enquanto que em 20x1 a participao foi de 56,53%, aproximadamente, no
ano de 20x2 houve queda de 82,05%, fazendo a relao com o ano-base.
Para alcanar as vendas auferidas no perodo, houve uma necessidade de
crescimento do investimento das despesas de vendas que no primeiro ano teve um
crescimento em torno de 256%, em relao a 20x0. J no ltimo ano, mais estvel,
o aumento girou em torno de 34%.
As DESPESAS TRIBUTRIAS tambm dispararam entre 20x0 e 20x1, em mais
de 525%, reduzindo drasticamente para menos de 40% em relao ao ano-base, no
ltimo exerccio social.
O LUCRO relacionado com a atividade fim da empresa sofreu oscilaes
importantes no perodo. Em 20x0 o resultado foi negativo, ou o chamado prejuzo
operacional, decorrente da elevada participao desta despesa em relao ao
faturamento, quase 50%. Entretanto, em 20x1 e 20x2 o resultado operacional foi
positivo ou lucrativo, no primeiro ano foi de $ 58.869 e em 20x2 $ 40.488,
devidamente ajustado inflao do perodo.
Neste caso, conforme se observa os percentuais de variao so negativos,
159,4% no ano de 20x1, e 140,85% em 20x2.

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
57

Utilizando qualquer calculadora comum, se aplicarmos estes percentuais


diretamente ao valor negativo de $ 99.102, o visor mostrar outro valor,
normalmente superior ao correto, mas ao teclar a soma, o visor mostrar o valor
monetrio identificado na coluna real, tanto em 20x1 como em 20x2. A calculadora
simplesmente desconta o valor negativo de $ 99.102.
Finalmente o LUCRO LQUIDO final apresenta uma queda significativa de
219,54% em 20x1 e de 160,96%, aproximadamente, em 20x2. Ambos devem ser
justificados exatamente como citados no pargrafo anterior.

Grfico 14 - Anlise Horizontal Demonstrativo do Resultado do Exerccio

400

FATURAMENTO

200

DEDUES
CUSTOS
OPERACIONAIS

0
-200

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

20x0

20x1

20x2

DESPESAS
OPERACIONAIS
LUCRO LQUIDO
FINAL

-400
Tabela 6 - Balano Patrimonial
BALANO PATRIMONIAL (em M$)
Empresa de Alimentos DONALCIA S/A.
ATIVO
CONTAS

2.0X0
$

2.0X1
Taxa de Inflao 28,3%
Evoluo
Nominal
Real

2.0X2
Taxa de Inflao 44,9%
Evoluo
Nominal
Real

%
CIRCULANTE

445.183

100

142,2

3.326.767

468.851

5,3

Caixa

656

100

491

352

-46,3

21.268

2.997

356,9

Banco Conta Corrente

883

100

17.501

12.548

1321,1

329.106

46.382

5152,8

218.572

100

800.909

574.252

162,7

2.361.490

332.812

52,3

(169.605)

100

(132.774)

(95.199)

-43,9

-100,00

(7.304)

100

(11.928)

(8.552)

17,1

(19.604)

(2.763)

-62,2

97.481

100

180

129

-99,9

20.066

2.828

-97,1

Mercadorias em Estoque

304.500

100

829.128

594.485

95,2

614.441

86.595

-71,6

NO CIRCULANTE

669.421

100

1.750.060 1.254.794

87,4

989.496

139.453

-79,2

5.763

100

137,8

3.404

480

-91,7

Clientes
Duplicatas Descontadas
Proviso Crdito Liquidao
Duvidosa
Adiantamento a Fornecedores

Realizvel em Longo Prazo

1.503.507 1.078.015

19.116

13.706

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Pg.
58

Crditos e Valores a Receber


em LP
Despesas Pagas
Antecipadamente.
Investimentos
Participaes em Outras
Empresas
Imobilizado
Imobilizado na Administrao
Imobilizado Industrial
Imveis Rurais
Imobilizaes em Andamento
Depreciaes Acumuladas
TOTAL GERAL

53.484

100

129

92

-99,8

1.860

262

-99,5

1.279

100

18.987

13.614

964,4

1.544

218

-83,0

31.818

100

125.059

89.667

181,8

42.653

6.011

-81,1

31.818

100

125.059

89.667

181,8

42.653

6.011

-81,1

582.840

100

1.605.885 1.151.421

97,6

943.439

132.962

-77,2

83.509

100

275.885

197.810

136,9

90.459

12.749

-84,7

1.094.187

100

3.604.597

2.584.496

136,2

2.734.692

385.408

-64,8

70.467

100

276.962

198.582

181,8

166.157

23.417

-66,8

5.945

100

67.765

48.588

717,3

306.186

43.152

625, 9

(671.268)

100

(2.619.324) (1.878.055)

179,8

(2.354.055)

(331.764)

-50,6

1.114.604

100

3.253.567 2.332.809

109,3

4.316.263

608.304

-45,4

PASSIVO
2.0X1
Taxa de Inflao 28,3%

2.0X0

CONTAS
$

Evoluo

Nominal

Real

Evoluo

CIRCULANTE

527.828

100

90,6

2.393.247

337.287

-36,1

Fornecedores Produtores
Terceirizados
Credores por Material de
Consumo
Encargos Fiscais a Recolher

145.667

100

727.737

521.787

258,2

1.991.485

280.666

92,7

42.792

100

88.781

63.656

48,8

55.620

7.839

-81,7

65.375

100

387.806

278.057

325,3

68.650

9.675

-85,2

Encargos com Pessoal a Pagar

9.458

100

34.062

24.422

158,2

47.126

6.642

-29,8

Participaes Lucros Scios


e Colabor.
Outras Obrigaes a Pagar

1.273

100

1.825

1.309

2,8

3.450

486

-61,8

17.086

100

24.865

17.828

4,3

41.321

5.823

-65,9

Emprstimos e
Financiamentos de C. Prazo
Representantes Diversos

227.983

100

25.125

18.015

-92,1

52.004

7.329

-96,8

8.316

100

21.637

15.514

86,6

33.579

4.732

-43,1

Provises para o Imposto de


Renda e CSLL
NO CIRCULANTE

9.878

100

91.081

65.305

561,1

100.012

14.095

42,7

60.881

100

31.096

22.296

-63,4

420.152

59.213

-2,7

60.881

100

31.096

22.296

-63,4

420.152

59.213

-2,7

525.895

100

148,1

1.502.864

211.803

-59,7

Capital

29

100

26

19

-34,5

68

10

-65,5

Capital Social

29

100

26

19

-34,5

68

10

-65,5

Reservas

453.964

100

1.784.261 1.279.315

181,8

895.205

126.164

-72,2

Reserva de Capital

445.886

100

1.752.505

1.256.546

181,8

805.005

113.452

-74,6

Reserva Estatutria

8.078

100

31.756

22.769

181,9

90.200

12.712

57,4

Lucros ou Prejuzos
Acumulados
TOTAL GERAL

71.902

100

35.265

25.285

-64,8

607.591

85.630

19,1

1.114.604

100

109,3

4.316.263

608.304

-45,4

Encargos Fiscais a Pagar em


Longo Prazo
PATRIMNIO LQUIDO

Nominal

Real

2.0X2
Taxa de Inflao 44,9%

1.402.919 1.005.893

1.819.552 1.304.619

3.253.567 2.332.808

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

Pg.
59

Memria de clculo ATIVO CIRCULANTE conta Mercadorias em estoque


2.0X1
Taxa de Inflao 28,3%

2.0X0
CONTAS
Mercadoria
em Estoque

304.500

100

Nominal
829.128

Real

Evoluo %

594.485

95,2

2.0X2
Taxa de Inflao 44,9%
Nominal

Real

614.441

Evoluo
%

86.595

-71,6

829.128 (valor nominal do perodo) X 0,717 (ndice que levar ao

Ano base

valor real, ou seja, sem inflao) = 594.485

Importante:
refaam
para

594.485 (valor real) / 304.500 (valor ano base) = 1,9523 - 1(para

clculo

todas

retirar a base) = 0,9523 X 100 (para encontrar o %) = 95,23.

as

demais contas, a fim

614.441 (valor nominal do perodo) X 0,140933 (ndice que levar ao

de

valor real, ou seja, sem inflao) = 86.595

compreender

raciocnio.

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

86.575 (valor real) / 304.500 (valor ano base) = 0,2843 - 1(para


retirar a base) = 0,7157 X 100 (para encontrar o %) = -71,57

Memria de clculo PASSIVO NO CIRCULANTE conta Encargos com Pessoal


pagar
2.0X1
Taxa de Inflao 28,3%

2.0X0
CONTAS
$

Encargos
pessoal

9.458

100

Ano base

Nominal
34.062

Real

Evoluo %

24.422

158,2

2.0X2
Taxa de Inflao 44,9%
Nominal

Real

47.126

Evoluo
%

6.642

- 29,8

34.062 (valor nominal do perodo) X 0,717 (ndice que levar ao


valor real, ou seja, sem inflao) = 24.422

Importante:
refaam
para

24.422 (valor real) / 9.458 (valor ano base) = 2,5822 - 1(para

clculo

todas

retirar a base) = 1,5822 X 100 (para encontrar o %) = 158,22

as

demais contas, a fim

47.126 (valor nominal do perodo) X 0,140933 (ndice que levar ao

de

valor real, ou seja, sem inflao) = 6.642

compreender

raciocnio.

6.642 (valor real) / 9.458 (valor ano base) = 0,7023 - 1(para retirar a
base) = 0,2977 X 100 (para encontrar o %) = -29,77

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
60

15.6 Interpretao dos dados percentuais das Contas Patrimoniais


BALANO PATRIMONIAL

15.6.1 ATIVO
No CIRCULANTE os valores monetrios e as participaes das contas de curto
prazo cresceram em 142,2%, em 20x1, enquanto que a elevao de 20x2 foi de
apenas 5,3% relacionado ao ano-base de 20x0.
J as contas classificadas como NO CIRCULANTES tiveram um desempenho
exatamente invertido no perodo, enquanto em 20x1 houve crescimento em torno de
87,4%, em 20x2 a queda foi de aproximadamente 79,2%.
Os trs subgrupos do NO CIRCULANTE, Realizvel em Longo Prazo,
Investimentos e Imobilizado, tiveram idntico comportamento, ou seja, cresceram

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

sua participao em 20x1 e reduziram em 20x2 de forma significativa, em torno de


80%.
O patrimnio da empresa, identificado pela totalidade do ATIVO, cresceu, em
relao ao ano-base, em mais de 100% no primeiro ano e reduzindo em 45,4% no
ano de 20x2.
Grfico 15 - Anlise Horizontal Balano Patrimonial ATIVO CIRCULANTE E NO
CIRCULANTE

200
150

CIRCULANTE

100
50
0
20X0

20X1

20X2

-50

NO
CIRCULANTE

-100

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
61

Grfico 16 -Anlise Horizontal Balano Patrimonial ATIVO PERMANENTE

200
150

REALIZVEL EM LP

100
50
INVESTIMENTOS

0
20X0

20X1

20X2

-50
IMOBILIZADO

-100
-150

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

15.6.2 PASSIVO
Este grupo de contas teve praticamente o mesmo desempenho do ATIVO, pois
h um acrscimo significativo em 20x1 e uma queda importante em 20x2.
As dvidas de curto prazo da empresa, CIRCULANTE, apresentaram aumento em
90,6% no exerccio de 20x1, e queda de 36,1% em 20x2. J os compromissos de
longo prazo vm diminuindo, apesar do ltimo ano tal queda foi quase
imperceptvel na ordem de 2,7%.
Finalmente o PATRIMNIO LQUIDO, que representa os recursos prprios
investidos na organizao, tambm variou em funo da inflao existente no
perodo. A anlise demonstra, para este item, a irrelevncia dos Capitais Sociais,
insignificantes considerando os movimentos de recursos realizados pela empresa.
As Reservas, comparadas ao ano-base, tiveram um crescimento de mais de
181% em 20x1, e uma queda de 72,2% em 20x2. J o acumulo dos LUCROS vem
no reverso dos demais elementos contbeis analisado at agora, ou seja, queda de
mais de 64% em 20x1 e aumento de quase 20% em 20x2. Mas aqui fica claro que
os recursos prprios da empresa vm sofrendo deteriorao, se no considerarmos
a inflao existente no perodo, especialmente no ltimo ano avaliado comparado ao
ano-base.

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
62

Grfico 17 - Anlise Horizontal Balano Patrimonial - PASSIVO

200
CIRCULANTE

150
100

NO CIRCULANTE

50
0
20X0

20X1

20X2
PATRIMNIO
LQUIDO

-50
-100

importante destacar que muito embora o crescimento do faturamento tenha

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

sido bem significativo em termos monetrios, no perodo avaliado, a inflao afetou


sobremaneira o desempenho da empresa, que em termos reais demonstra quedas
no desempenho no perodo analisado.

Coordenao Pedaggica Cursos Tcnicos

Pg.
63

AULA 7
16 ANLISE ECONMICA - LUCRATIVIDADE E RENTABILIDADE
H inmeras vantagens em se avaliar economicamente as organizaes, o maior
sentido

de

todos verificar como os administradores ou gestores esto

remunerando os recursos financeiros investidos na sociedade.


lgico que quando so feitos investimentos, independentemente do ramo de
atividade, a meta do investidor a recuperao integral destes investimentos e que
eles gerem recursos financeiros adicionais visando remunerao do capital
aplicado. Considerando, principalmente, a perda do valor do dinheiro no tempo.
Estes recursos financeiros adicionais so conhecidos como Lucratividade ou

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

Margem.

16.1 Conceituaes
Anlise econmica, para Zdanowicz (2010),

o estudo

realizado nas

organizaes, em determinado perodo, visando avaliar sua capacidade de obter


desempenho positivo ou lucro.
Conforme Machado (2002), ele esclarece que o termo Econmico vem sempre
relacionado com resultado, sobras ou lucro, e onde h esta relao,
automaticamente se faz necessrio identificar alguns pontos fundamentais para
estes estudos, tais como:
A. Lucratividade
Taxa Mnima de Atratividade.
Valor Presente Lquido.
Indicadores Econmicos - Lucros Auferidos pela Empresa.
B. Rentabilidade
Payback (retorno).
Indicadores Econmicos Baseados no Lucro Lquido do Exerccio.
C. Taxa de Retorno sobre o Investimento
Indicadores Econmicos Baseados no Lucro Operacional.

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Pg.
64

16.2 Fonte de Informaes


O DEMONSTRATIVO DE RESULTADO DO EXERCCIO (DRE) a principal
fonte utilizada para o estudo da Anlise Econmica, muito embora se utilize vrias
informaes do BALANO PATRIMONIAL (BP).

16.2.1 Lucratividade
As alternativas de investimentos so extremamente variadas, considerando as
inmeras oportunidades de negcios existentes em nosso dia a dia. Entretanto
fundamental que o investidor tenha certeza que ser remunerado no futuro pela
aplicao do recurso neste momento. Da o termo Taxa Mnima de Atratividade.
As organizaes buscam constantemente investimentos no desenvolvimento de
novos produtos ou na aquisio de mquinas e equipamentos, seja para

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modernizao de seus processos de produo e/ou comercializao.


Esses investimentos tambm requerem a avaliao dos gestores financeiros, a
fim de verificar se esta aplicao de capital obter o retorno esperado pelos
administradores da organizao. Assim o termo investimento possui inmeros
entendimentos.

16.2.2 Indicadores Econmicos


A lucratividade tem por finalidade identificar as vrias formas e maneiras de se
avaliar os lucros que foram atingidos, em determinado perodo, pelas organizaes,
considerando as seguintes formulaes:

A. LUCRATIVIDADE BRUTA (LB) o presente estudo corresponde ao clculo


do primeiro lucro apresentado pela empresa no Demonstrativo de Resultado do
Exerccio (DRE), excluindo os Custos Operacionais da Receita Operacional Lquida
(ROL).

Onde:
LB = Lucratividade Bruta
LOB = Lucro Operacional Bruto
ROL = Receita Operacional Lquida

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Pg.
65

B. LUCRATIVIDADE OPERACIONAL (LO) neste estudo considera-se a


excluso das despesas operacionais do Lucro Operacional Bruto (LOB). Aqui est
relacionado atividade fim da empresa, ou seja, ao propsito de seu negcio.

Onde:
LO = Lucratividade Operacional.
LOL = Lucro Operacional Lquido.
ROL = Receita Operacional Lquida.

C. RESULTADO NO OPERACIONAL (RNO) ser calculado a partir das

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diferenas absolutas encontradas entre as receitas (RNO) e as despesas no


operacionais (DNO) sobre a Receita Operacional Lquida (ROL).

Onde:
RNOp = Resultado No Operacional
RNO = Receita No Operacional
DNO = Despesas No Operacional
ROL = Receita Operacional Lquida

D. LUCRATIVIDADE DO EXERCCIO (LE) obtido pelo somatrio da


Lucratividade Operacional (LOL) e do Resultado No Operacional (RNOp) , que
pode ser positivo ou negativo.
Onde:
LE = Lucratividade do Exerccio
LOL = Lucro Operacional Lquido.
RNOp = Resultado No Operacional.
ROL = Receita Operacional Lquida.

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Pg.
66

E. LUCRATIVIDADE LQUIDA DO EXERCCIO (LLE) exclui-se a Proviso


para o Imposto de Renda e da Contribuio Social do Lucro Lquido do Exerccio.
Onde:
LLE = Lucratividade
Exerccio

Lquida

do

LLaIR = Lucro Lquido antes do


Imposto de Renda e da Contribuio
Social.
PIR/CS = Proviso para Imposto de
Renda e da Contribuio Social.
ROL = Receita Operacional Lquida.

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16.2.3 Rentabilidade
O termo rentabilidade comumente utilizado para referir-se ao desempenho
econmico das organizaes. Neste estudo, baseado nos lucros auferidos pela
empresa no perodo analisado, se avalia, ainda, o tempo mdio que o capital
investido retornar ou retornou ao caixa da organizao.
Na linguagem financeira comum utilizar o termo payback, que traduzido
significa

retorno,

esclarece

melhor

este

sentido,

sempre

relacionado

ao

Investimento realizado pelos seus acionistas ou pelos seus administradores.


Em resumo esta anlise visa demonstrar o retorno auferido pela empresa no
perodo, atravs do LUCRO FINAL DO EXERCCIO, comparado aos diversos
capitais investidos no crescimento da organizao. E seu estudo efetuado baseado
nas seguintes formulaes:

A. RENTABILIDADE DO CAPITAL PRPRIO (RCP) - corresponde ao retorno


obtido pela empresa considerando os seus recursos prprios. Os recursos prprios
envolvem, alm dos capitais investidos pelos scios, mais as reservas e os lucros
acumulados at o exerccio considerado, sendo importante para analisar, controlar
e interpretar a evoluo da rentabilidade desses capitais, bem como o tempo de
recuperao dos mesmos.

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Pg.
67

Onde:
RCP =
Prprio.

Rentabilidade

de

Capital

LLE = Lucro Lquido do Exerccio.


PL

Patrimnio

Lquido.

B. RENTABILIDADE DO CAPITAL SOCIAL (RCS) est relacionado to


somente ao que foi investido pelos scios da empresa, desde o momento de sua
criao at o momento atual. importante destacar que somente sero
considerados os valores efetivamente integralizados pelos scios.

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Onde:
RCS = Rentabilidade de Capital Social.
LLE = Lucro Lquido do Exerccio.
CS = Capital Social.
C. RENTABILIDADE DOS CAPITAIS TOTAIS (RCT) este ndice busca
analisar e avaliar a performance econmica do somatrio dos recursos investidos
ou aplicados na empresa, em determinado perodo, independentemente de ser
recursos prprios ou de terceiros.
Envolve todo o patrimnio existente na empresa, avaliando, tambm, o tempo
mdio de recuperao (payback) deste patrimnio.
Onde:
RCT = Rentabilidade de Capital Total.
LLE = Lucro Lquido do Exerccio.
AT = Ativo Total.

16.3 Situao Prtica Lucratividade e Rentabilidade


Acompanhe e Confira a Anlise Econmica da Comercial SEMRUMO Ltda., sob
os aspectos da Lucratividade e da Rentabilidade, considerando as informaes
contbeis de 20X1 a 20X3, em M$.

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Pg.
68

Tabela 7 - Exemplo de Informaes do Demonstrativo de Resultado do Exerccio e do Balano


Patrimonial
DEMONSTRATIVO DE RESULTADO DO EXERCCIO (em M$)
COMERCIAL SEMRUMO LTDA.
Anlise Econmica
Lucratividade e Rentabilidade
CONTAS
2.0X1 ($)
2.0X2 ($)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
13.000
19.000

2.0X3 ($)
23.000

Venda de Mercadorias

13.000

19.000

23.000

DEDUES

(4.615)

(6.745)

(8.165)

Devolues de Mercadorias

(1.560)

(2.280)

(2.760)

Impostos Faturados

(3.055)

(4.465)

(5.405)

8.385

12.255

14.835

CUSTOS OPERACIONAIS

(3.000)

(4.125)

(5.000)

Custos das Mercadorias Vendidas

(3.000)

(4.125)

(5.000)

5.385

8.130

9.835

(3.070)

(5.240)

(5.180)

Despesas Administrativas

(670)

(1.050)

(1.500)

Despesas com Aluguis

(420)

(450)

(350)

Despesas com Comunicaes

(150)

(350)

(290)

Despesas com Materiais de Escritrios

(250)

(500)

(450)

Despesas com Depreciao

(520)

(1.500)

(1.110)

RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (ROL)

LUCRO OPERACIONAL BRUTO (LOB)


DESPESAS OPERACIONAIS

Despesas com gua e Luz

(80)

(50)

(120)

Despesas com Pessoal

(490)

(670)

(680)

Despesas com Folha de Pagamento

(490)

(670)

(680)

2.315

2.890

4.655

RESULTADO NO OPERACIONAL

530

410

655

Aluguis Recebidos

850

850

850

(320)

(440)

(195)

2.845

3.300

5.310

(996)

(1.155)

(1.859)

1.849

2.145

3.451

LUCRO OPERACIONAL LQUIDO (LOL)

Despesa Extra Operacional


LUCRO DO EXERCCIO, antes dos IR/CS
PIR e Contribuio Social
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO

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69

Tabela 8 - Anlise Econmica Lucratividade

FRMULAS

LUCRATIVIDADE a partir de 20X2


20X1
20X2

20X3

Lucratividade Bruta
(

Lucratividade Operacional

Resultado No Operacional
(

Lucratividade do Exerccio

Lucratividade Lquida do
Exerccio

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Abaixo segue interpretao no formato e grfico sobre os resultados obtidos para


cada indicador supracitados.

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70

Grfico 18 - Anlise Econmica Lucratividade

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16.3.1 Interpretao dos Resultados da Lucratividade


A avaliao econmica sob o aspecto da lucratividade busca identificar a
participao dos diversos lucros atingidos pela Comercial SEMRUMO Ltda., entre
os exerccios sociais de 20X1 a 20X3.
A Lucratividade Bruta, o primeiro dos lucros, demonstrando a margem bruta da
empresa, onde so excludos apenas os custos das compras das mercadorias
ocorridas no perodo, indicando a percentagem mdia nos trs anos em torno de
65%.
A Lucratividade Operacional, sem dvida a mais relevante neste estudo, pois
identifica qual o lucro da empresa, considerando apenas o envolvimento do negcio
no clculo, sendo atingido o resultado bem significativo para uma empresa
comercial, um lucro nunca inferior a 23%, sendo que 27,6% em 20X1 e 31,4% no
ltimo exerccio analisado.
A Lucratividade do Exerccio, que integra ao lucro operacional o resultado no
operacional apresenta um crescimento deste ndice, considerando o ganho adicional
ocorrido nos trs anos de atividades no relacionadas com o negcio da empresa,
ficando no ltimo ano um resultado relativo na ordem de 35,8%.
Finalmente, o lucro final ocorrido, aps a proviso dos impostos empresariais,
apresenta ndices igualmente interessantes, pois em 20X1 o resultado final atingiu

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Pg.
71

o ndice de 22,5%, no ano seguinte, apesar da queda para 17,5%, ainda manteve-se
interessante, voltando em 20X3 ao patamar do primeiro ano avaliado, chegando ao
ndice de 24%, aproximadamente.

Tabela 9 - Exemplo de Balano Patrimonial

BALANO PATRIMONIAL (em M$)


COMERCIAL SEMRUMO LTDA
Anlise Econmica
Lucratividade e Rentabilidade
ATIVO

CONTAS
CIRCULANTE
Caixa
Banco Conta Corrente

PASSIVO

2.0X1
$

2.0X2
$

2.0X3
$

25.800

16.226

20.546

7.050

5.750

3.025

Fornecedores

8.650

875

5.001

Duplicatas a Receber

1.500

5.000

6.500

Estoques

4.000

1.000

5.000

Despesas Pagas

4.600

3.601

1.020

Antecipadamente
NO CIRCULANTE

19.274

20.824

20.652

Investimentos

2.014

884

2.402

Obras de Arte

2.014

884

2.402

Imobilizado

17.260

19.940

18.250

Imvel

6.500

6.500

6.500

Depreciao

(260)

(520)

Acumulada do Imvel
MUT

2.600

Depreciao

CONTAS
CIRCULANTE

2.0X1

2.0X3

14.305

18.146

3.000

3.000

3.000

Proviso para o Imposto

3.010

500

1.000

de Renda
Duplicatas a Pagar

3.900

3.500

3.100

10.000

4.405

8.546

3.250

2.900

2.500

Emprstimos Bancrios
Credores Diversos

23.160

2.0X2

PATRIMNIO LQUIDO

21.914

22.745

23.052

(780)

Capital

20.585

20.600

20.600

3.500

4.200

Capital Social

25.600

25.600

25.600

(260)

(700)

(1.120)

(5.015)

(5.000)

(5.000)

Acumulada MUT
Mquinas e

5.200

5.200

6.100

Equipamentos
Depr. Acum. Mquinas

(520)

(1.040)

(1.650)

Lucros ou Prejuzos

1.329

2.145

2.452

Acumulados
Prejuzos Perodos

(520)

(1.000)

1.849

2.145

3.452

e Equipamentos
Veculos

5.000

10.000

10.000

Depreciao Acumulada

(1.000)

(3.000)

(5.000)

Veculos
TOTAL DO ATIVO

Capital Social a

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integralizar

Anteriores
Lucro Lquido do
Exerccio

45.074

37.050

41.198

TOTAL DO PASSIVO E
PATRIMNIO LQUIDO

45.074

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37.050

41.198

Pg.
72

Tabela 10 - Anlise Econmica - Rentabilidade


RENTABILIDADE
FRMULAS

20X1

20X2

20X3

Rentabilidade Capital Prprio


(

Rentabilidade Capital Social

Rentabilidade Capital Total

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Grfico 19 - Anlise Econmica Rentabilidade

20
RENTABILIDADE
CAPITAL PRPRIO

15

RENTABILIDADE
CAPITAL SOCIAL

10
9

RENTABILIDADE
CAPITAL TOTAL

0
20X1

20X2

20X3

16.3.2 Interpretao dos Resultados da Rentabilidade


No estudo econmico da rentabilidade, cuja finalidade indicar a qual
remunerao que ser oferecida, em crescimento de recursos monetrios aos
principais capitais investidos na organizao. Igualmente aos demais indicadores de
Lucratividade, estes representam de forma positiva o resultado desenvolvido pelos
seus gestores na administrao dos recursos a eles confiados.

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Pg.
73

Os recursos monetrios prprios da empresa indicam uma elevao de ganhos,


no trinio analisado, passando de 8,4% no ano de 20X1, para 15% no ano de 20X3,
Os capitais investidos pelos scios seguiram o mesmo rumo dos capitais
pertencentes empresa, ou seja, iniciaram em 20X1 com uma rentabilidade de 9%
progredindo para 10,4% em 20X2, chegando ao patamar de 16,7% no exerccio
social de 20X3.
O patrimnio no qual envolvem a totalidade de recursos existentes no ATIVO
indica, tambm, a tendncia ao crescimento, dobrando sua participao entre os
trs perodos analisados, cujo resultado final equivaleu a 8,4% em 20X3, indicando
que em torno de 12 anos, mantendo o patamar atual de resultados, a recuperao
total do patrimnio da empresa.

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Pg.
74

AULA 8
17 ANLISE ECONMICA - TAXA DE RETORNO SOBRE O
INVESTIMENTO
Este

indicador

econmico

mais

importante

dentro

do

contexto

organizacional, pois ele busca identificar, em termos relativos, qual o retorno que a
empresa oferece para os diversos recursos investidos baseado, essencialmente, pela
atividade fim ou operacional da organizao.
Veja que este indicador econmico tem praticamente a mesma funo da
Rentabilidade, sendo que a grande diferena entre as duas formas de clculo, so
os numeradores das frmulas. Enquanto que a Rentabilidade utiliza o Lucro Final
atingido pela empresa, este utiliza o Lucro decorrente do negcio da empresa, ou

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seja, da atividade fim da organizao, representado pelo LUCRO OPERACIONAL


LQUIDO.
Os fatores que determinam a taxa de retorno sobre o investimento so:
Vendas Lquidas so identificadas atravs da reduo da Receita Operacional
Lquida com os valores indicados nas contas de devolues, abatimentos ou
descontos

concedidos

incondicionalmente

os

impostos

faturados

do

Demonstrativo de Resultado do Exerccio DRE.


Lucro Lquido Operacional relaciona-se diretamente com a atividade bsica
da organizao, ou seja, somente devemos excluir os Custos Operacionais e as
Despesas Operacionais. No so consideradas neste estudo as receitas e as
despesas extra operacionais.
Ativo Operacional Lquido igualmente ao lucro lquido operacional, no
presente estudo somente dever ser considerado aquelas contas contbeis
patrimoniais que auxiliam a consecuo dos objetivos da empresa, ou seja,
aqueles itens que deram origem ao lucro.

Assim sendo a principal fonte de

informao para este estudo ser o Balano Patrimonial (somente no grupo do


ATIVO), entretanto as contas devero estar relacionadas com a atividade fim da
organizao.

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Pg.
75

OBS.: Este elemento contbil fundamental para se compreender os estudos


sobre retorno do investimento. importante que se entenda o processo de uma
organizao.
As contas que impulsionam o LUCRO de uma organizao esto localizadas no
ATIVO, constante do Balano Patrimonial. (O Demonstrativo do Resultado do
Exerccio somente demonstra ou apresenta o resultado).
As contas do ATIVO que fazem parte do OPERACIONAL ou da ATIVIDADE FIM
da empresa so aquelas que auxiliam a empresa a vender seus produtos ou
servios.
Assim, para a determinao do ATIVO OPERACIONAL LQUIDO, devemos
excluir aquelas contas patrimoniais que NO auxiliam a venda de seus produtos ou

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servios. As frmulas utilizadas para o estudo deste fator so as seguintes:


A. MARGEM DE LUCRO (ML) mostra o percentual atingido pela empresa de
lucro operacional em relao s vendas lquidas ou Receitas Operacionais
Lquidas.
Onde:
ML
=
Margem
Lucratividade.

de

Lucro

ou

LOL = Lucro Operacional Lquido.


ROL = Receita Operacional Lquido.
B. ROTAO ou GIRO (R) indica o nmero de vezes que cada valor monetrio
investido pelos scios ou no, retornou ao caixa da empresa.
Onde:
R = Rotao ou Giro.
ROL = Receita Operacional Lquido.
AOL = Ativo Operacional Lquido.

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Pg.
76

C. TAXA DE RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO OPERACIONAL (TRIo) o


produto da margem pela rotao das vendas lquidas.

Onde:
TRIo = Taxa de Retorno sobre o
Investimento Operacional
ML
=
Margem
Lucratividade.

de

Lucro

ou

R = Rotao ou Giro.

Outra formulao para se elaborar o clculo da Taxa de Retorno sobre o


Investimento Operacional:

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Utilizando-se o mtodo de simplificao da frmula, onde a ROL ser eliminada


teremos a nova formulao:
Onde:
TRIo = Taxa de Retorno sobre o
Investimento Operacional
LOL = Lucro Operacional Lquido
AOL

Ativo

Operacional

Lquido

D. TAXA DE RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO DOS CAPITAIS PRPRIOS


(TRIcp) este indicador econmico tem por objetivo saber qual o retorno oferecido
pela empresa sobre os capitais prprios da organizao, aplicados na atividade
operacional.
Onde:
TRIcp = Taxa de Retorno sobre o
Investimento dos Capitais Prprios.
LOL = Lucro Operacional Lquido.
PL = Patrimnio Lquido.

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Pg.
77

E. TAXA DE RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO DE CAPITAIS DE


TERCEIROS (TRIcterc) este indicador tem por finalidade saber qual o retorno
do investimento sobre os capitais oriundos de terceiros aplicados na atividade
operacional.
Onde:
TRIcterc = Taxa de Retorno sobre o
Investimentos
dos
Capitais
de
Terceiros
LOL = Lucro Operacional Lquido.
PE = Passivo Exigvel (Circulante +
No Circulante).

F. TAXA DE RETORNO SOBRE OS CAPITAIS TOTAIS (TRIt) neste ndice

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econmico o objetivo ser identificar qual o retorno do investimento considerando


todo o patrimnio existente na organizao.
Onde:
TRIt = Taxa de Retorno sobre o
Investimento dos Capitais Totais.
LOL = Lucro Operacional Lquido.
AT = Ativo Total.

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Pg.
78

17.1 Situao Prtica Taxa de Retorno sobre o Investimento


Efetue a Anlise Econmica da Comercial SEMRUMO Ltda., sob o aspecto da
Taxa de Retorno sobre o Investimento, considerando as informaes contbeis de
20X1 a 20X3, em M$ (milhares de moeda).
Tabela 8 - Exemplo de Informaes do Demonstrativo do Resultado do Exerccio e do Balano
Patrimonial
DEMONSTRATIVO DE RESULTADO DO EXERCCIO (em M$)
COMERCIAL SEMRUMO LTDA.
Anlise Econmica
Taxa de Retorno sobre o Investimento
CONTAS
2.0X1 ($)
2.0X2 ($)
RECEITA OPERACIONAL BRUTA (ROB)
13.000
19.000

2.0X3 ($)
23.000

Venda de Mercadorias

13.000

19.000

23.000

DEDUES

(4.615)

(6.745)

(8.165)

Devolues de Mercadorias

(1.560)

(2.280)

(2.760)

Impostos Faturados

(3.055)

(4.465)

(5.405)

8.385

12.255

14.835

CUSTOS OPERACIONAIS

(3.000)

(4.125)

(5.000)

Custos das Mercadorias Vendidas

(3.000)

(4.125)

(5.000)

5.385

8.130

9.835

(3.070)

(5.240)

(5.180)

Despesas Administrativas

(670)

(1.050)

(1.500)

Despesas com Aluguis

(420)

(450)

(350)

Despesas com Comunicaes

(150)

(350)

(290)

Despesas com Materiais de Escritrios

(250)

(500)

(450)

Despesas com Depreciao

(520)

(1.500)

(1.110)

(80)

(50)

(120)

Despesas com Pessoal

(490)

(670)

(680)

Despesas com Folha de Pagamento

(490)

(670)

(680)

2.315

2.890

4.655

RESULTADO NO OPERACIONAL

530

410

655

Aluguis Recebidos

850

850

850

(320)

(440)

(195)

RECEITA OPERACIONAL LQUIDA (ROL)

LUCRO OPERACIONAL BRUTO (LOB)


DESPESAS OPERACIONAIS

Despesas com gua e Luz

LUCRO OPERACIONAL LQUIDO (LOL)

Despesa Extra Operacional


LUCRO DO EXERCCIO, antes dos IR/CS
PIR e Contribuio Social
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO

2.845

3.300

5.310

(996)

(1.155)

(1.859)

1.849

2.145

3.451

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Pg.
79

Tabela 9 - Exemplo de Informaes do Balano Patrimonial


BALANO PATRIMONIAL (em M$)
COMERCIAL SEMRUMO LTDA
Anlise Econmica
Taxa de Retorno sobre o Investimento
ATIVO

PASSIVO

2.0X1
$

2.0X2
$

2.0X3
$

25.800

16.226

20.546

7.050

5.750

3.025

Fornecedores

Banco Conta

8.650

875

5.001

Corrente
Duplicatas a

1.500

5.000

6.500

Receber
Estoques

4.000

1.000

5.000

Despesas Pagas

4.600

3.601

1.020

Antecipadamente
NO CIRCULANTE

19.274

20.824

20.652

Investimentos

2.014

884

2.402

Obras de Arte

2.014

884

2.402

Imobilizado

17.260

19.940

18.250

CONTAS
CIRCULANTE
Caixa

2.0X2
$

2.0X3
$

14.305

18.146

3.000

3.000

3.000

Proviso para o

3.010

500

1.000

Imposto de Renda
Duplicatas a Pagar

3.900

3.500

3.100

10.000

4.405

8.546

3.250

2.900

2.500

21.914

22.745

23.052

CONTAS
CIRCULANTE

Emprstimos Bancrios
Credores Diversos

PATRIMNIO

2.0X1
$
23.160

LQUIDO

Imvel

6.500

6.500

6.500

Depreciao

(260)

(520)

(780)

Capital

20.585

20.600

20.600

Acumulada do
MUT
Imvel

2.600

3.500

4.200

Capital Social

25.600

25.600

25.600

Depreciao

(260)

(700)

(1.120)

(5.015)

(5.000)

(5.000)

Acumulada MUT
Mquinas e

5.200

5.200

6.100

Equipamentos
Depr. Acum.

(520)

(1.040)

(1.650)

Lucros ou Prejuzos

1.329

2.145

2.452

Acumulados
Prejuzos Perodos

(520)

(1.000)

1.849

2.145

3.452

37.050

41.198

Mquinas e
Veculos
Equipamentos

5.000

10.000

10.000

Depreciao

(1.000)

(3.000)

(5.000)

Acumulada Veculos
TOTAL DO ATIVO

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

Capital Social a
integralizar

Anteriores
Lucro Lquido do
Exerccio

45.074

37.050

41.198

TOTAL DO PASSIVO E 45.074


PATRIMNIO LQUIDO

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Pg.
80

Quadro 7 - Taxa de Retorno sobre o Investimento


TAXA DE RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO
FRMULAS

20X1

20X2

20X3

Margem de Lucro

Rotao ou Giro

) x 100

)x 100

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

Taxa de Retorno sobre


Investimento Operacional

Taxa de Retorno sobre


Investimento Capital Prprio

Taxa de Retorno sobre


Investimento Capital de
Terceiros

Taxa de Retorno sobre


Investimento Capital Total

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Pg.
81

Grfico 20- Anlise Econmica Taxa de Retorno sobre o Investimento

35
MARGEM DE LUCRO

30
25

TRI - Capitais Prprios

20
TRI - Capitais de Terceiros

15
10

TRI - Capitais Totais

TRI - Operacional

0
20X1

20X2

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

20X3

1.1.2.1 Interpretao dos Resultados


Avaliando a Comercial SEMRUMO Ltda., entre os exerccios sociais de 20X1 a
20X3, sob o aspecto do retorno oferecido aos principais capitais investidos em seu
patrimnio, considerando apenas o movimento operacional, ou seja, relacionado
sua atividade comercial, observa-se um excelente desempenho operacional, pois
avaliando apenas a margem de lucro os indicadores econmicos no so inferiores a
23%, em nenhum dos anos analisados. A taxa de retorno apresenta, considerando o
desempenho operacional da empresa, e relacionando as principais contas do ATIVO
que se vinculam com a atividade fim, ndices em perspectiva de crescimento como
se observa, pois passou de 5,4%, em 20X1, para 12% em 20X3.
Os capitais da empresa disponibilizados no Patrimnio Lquido, tambm
apresentaram ndices econmicos em elevao, praticamente dobrando o retorno,
passando de 10% em 20X1, para 20,2% em 20X3, projetando uma total
recuperao em at 4 anos, desde que o processo de crescimento atual se
mantenha.
O patrimnio total da organizao terminou o trinio em anlise com ndice de
11,3%, indicando que em, no mximo, 9 anos o valores atuais existentes estaro
dobrados, isso, obviamente, se a empresa mantiver o atual estgio de crescimento.

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Pg.
82

REFERNCIAS

FERREIRA, Jos ngelo. ABC das finanas. S.Paulo. Ed. STS. 1999.
GITMANN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. S.Paulo. Ed
Pearson. 1997.
BRAGA, Roberto. Fundamentos e tcnicas de administrao financeira. S.Paulo.
Ed. Atlas. 1995.
PEREIRA, Zeni, & WNSCH, Paulo. Apostila de Administrao Financeira. 2
Edio. Reviso 2014.

ADMINISTRAO FINANCEIRA

QI ESCOLAS E FACULDADES
CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

MORANE, Antonio Salvador; JORGE, Fauzi Timaco. Administrao Financeira Decises de curto prazo, decises de longo prazo, indicadores de desempenho.
So Paulo/SP. Ed Atlas 2007.
NETO, Alexandre Assaf; LIMA, Fabiano Guast. Fundamentos da Administrao
Financeira. So Paulo/SP. Ed. Atlas 2010.

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Pg.
83

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