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PROJETO DE INVESTIMENTO
Introduo
A gerao de riqueza a base dos motivos que levam pessoas a realizarem
investimentos, buscando um retorno lucrativo e sustentvel.
Para que haja a criao de valor ou riqueza os retornos destes investimentos devero
ser superiores ao custo dos capitais neles empregados, fazendo com que os valores lquidos
dos resultados sejam positivos, agregando riqueza para o investidor e para o prprio
investimento. Embasado no pressuposto de que os investimentos so realizados visando criar
valor para os investidores, demonstra-se que as avaliaes realizadas capacitam o investidor a
visualizar se os projetos que estejam sua disposio so economicamente viveis ou no, ou
seja, se este ir agregar ou perder valor.
Tendo como oportunidade de aprendizagem, durante todo este projeto, buscou-se
pesquisar e analisar os procedimentos para criao de uma empresa. Foram utilizadas, como
fontes o SEBRAE (Servio Brasileiro de Apoio as Empresas), dentre outras que sero citadas
durante este.
Captulo 1
A Docepel uma empresa de pequeno porte, do segmento alimentcio, e em especial o
ramo de doces de Pelotas. Est situada em Pelotas, buscando atender um pblico de todas as
idades e classes socioeconmicas, com um produto diferenciado e com o melhor Bem Casado
da regio.
O ramo de negcios escolhido tem como pblico alvo pessoas de todas as idades e
vrias classes socioeconmicas, moradoras da regio de Pelotas e cidades prximas,alm de
turistas que visitam a cidade principalmente durante a Fenadoce.
A empresa investe em um bom atendimento, na higiene do ambiente e dos produtos e
na qualidade dos mesmos. No entanto a empresa visa proporcionar uma mudana alimentar
no hbito dos gachos, sempre inovando seus produtos para atender aos diferentes tipos de
consumidores, e se destacando no quesito doce, expandindo-se para todas as cidades gachas
at o final do ano de 2014.
O sistema de qualidade dos produtos est associado ao baixo custo, evitando
desperdcios e garantido a higiene de seus produtos e a sade de seus consumidores.
Captulo 2
5
Valores residuais
Mensal
Bem Casado (uni)
Preo por doce
Receita R$
20.000
2,00
40.000,00
ANO
1
2
3
4
5
240.000
240.000
240.000
240.000
240.000
2,00
2,00
2,00
2,00
2,00
480.000,00 480.000,00 480.000,00 480.000,00 480.000,00
0,40
0,17
0,35
0,92
18.400,00
0,40
0,40
0,40
0,40
0,40
0,17
0,17
0,17
0,17
0,17
0,35
0,35
0,35
0,35
0,35
0,92
0,92
0,92
0,92
0,92
220.800,00 220.800,00 220.800,00 220.800,00 220.800,00
Despesas Adm. R$
10.171,42
Ano
Receitas
(-) Custos
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas adm
(=) LAIR
(-) IR
(=) Lucro Lquido
480.000
-220.800
259.200
-122.057
137.143
-41.143
96.000
480.000
-220.800
259.200
-122.057
137.143
-41.143
96.000
480.000
-220.800
259.200
-122.057
137.143
-41.143
96.000
480.000
-220.800
259.200
-122.057
137.143
-41.143
96.000
480.000
-220.800
259.200
-122.057
137.143
-41.143
96.000
Investimento Inicial
Discriminao
1 - Projetos
2 - Obras civis
3 - Mquinas e equipamentos
4 - Instalaes
5 - Montagens / Fretes
6 - Veculos
7 - Moveis e utenslios
8 - Treinamento
9 - Capital de giro
10 - Estoque Inicial
11 - Eventuais (at 5% do total)
12 - Outros (Despesas pr-operacionais, taxas, etc.)
TOTAL
Custo
R$ 5.000,00
R$ 15.000,00
R$ 100.000,00
R$ 10.000,00
R$ 0,00
R$ 65.000,00
R$ 20.000,00
R$ 15.000,00
R$ 15.000,00
R$ 30.000,00
R$ 15.000,00
R$ 10.000,00
R$ 300.000,00
96 mil
96 mil
96 mil
96 mil
96 mil
0
4
300 mil
Captulo 3
Viabilidade do projeto
De acordo com o que pesquisamos definimos para a taxa SELIC anualizada o valor de
8,75%.
PAYBACK
PROJETO
ACUMULADO
(300.000,00)
(300.000,00)
ENTRADAS DE CAIXA
ACUMULADO
Ano 1
96.000,00
96.000,00
Ano 2
96.000,00
192.000,00
Ano 3
96.000,00
288.000,00
Ano 4
96.000,00
384.000,00
Ano 5
96.000,00
480.000,00
INVESTIMENTO INICIAL
TIR
FLUXO DE CAIXA - CLCULO DA TIR
PERODOS
ENTRADAS DE CAIXA
INVESTIMENTO INICIAL
RETORNO DE INVESTIMENTO
ANO 1
RETORNO DE INVESTIMENTO
ANO 2
RETORNO DE INVESTIMENTO
ANO 3
RETORNO DE INVESTIMENTO
ANO 4
RETORNO DE INVESTIMENTO
ANO 5
RESULTADO DA TIR
-300000
96000
96000
96000
96000
96000
18%
Fluxo de caixa
9
Bem, vamos fazer uma anlise das tcnicas de avaliao em cima do projeto realizado,
assim como mostramos de forma numrica, trs formas:
investimento inicial do projeto, ou seja, quanto mais rpido o retorno, menor o payback e
melhor o projeto.
porm essa definio passa a ser subjetiva, pois investidor quem avalia o tempo que estaria
disposto a aguardar retorno. Atravs do projeto, analisamos o investimento inicial, fluxo de
caixa de cada perodo e os mesmos acumulados, chegando a um payback no 4 ano, recuperou
o investimento inicial nesse perodo. Como definimos o perodo mximo aceitvel de 5 anos,
o projeto foi aceito, como mostramos abaixo:
PAYBACK MXIMO ACEITVEL = 5 ANOS
PAYBACK DO PROJETO = 4 ANOS
PROJETO < ACEITVEL = Projeto aceito.
payback, a qual visa corrigir as principais deficincias apresentadas por este. Para esta anlise
fundamental adotar uma taxa de desconto, taxa mnima de atratividade (TMA) para trazer o
fluxo de caixa a valor presente. A TMA deve representar o retorno mnimo exigido, em
11
VPL
TIR
- No considera os riscos de
cada projeto, que podem ser
muito diferentes;
- No considera os fluxos d3e
caixa aps o perodo de
Payback.
Captulo 4
A questo da inflao importante que seja levada em considerao em uma anlise
de investimentos para que se possam mensurar os seus efeitos ao longo do perodo do projeto
analisado. importante lembrar que devido a seu efeito cumulativo, uma pequena inflao
12
mensal pode acarretar uma grande soma acumulada ao final de 5 anos por exemplo, o que
causaria uma considervel distoro nos valores analisados.
Por outro lado do ponto de vista de uma empresa, o que realmente importa, quando de
uma Anlise de investimentos, o que se ganha aps os impostos.
Captulo 5
A carga tributria representa um nus real, cujo efeito o de reduzir o valor dos fluxos
monetrios resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, a transformao
de projetos rentveis antes da considerao de sua incidncia em antieconmicos quando o
imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a incluso do imposto de
renda na anlise econmica de projetos.
O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez,
influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciao, que visam assegurar
condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio
continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributria permite s empresas
deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de clculo do
imposto de renda.
Nem sempre o lucro contbil igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele sobre o qual
incide a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero ser feitos
alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses.
A depreciao a diminuio do valor de um bem resultante do desgaste pelo uso,
ao da natureza ou obsolescncia normal. A depreciao de um bem se d durante um prazo
chamado vida til do bem. A depreciao entra no fluxo de caixa de um projeto em dois
momentos: primeiro, somada aos custos fixos, para que o projeto sofra os efeitos fiscais da
deduo das despesas de depreciao do imposto e renda e da contribuio social. Depois, a
depreciao somada ao lucro lquido do projeto, para que seja apurado o caixa gerado. H
vrios mtodos contbeis para se apurar a depreciao.
Para efeito de anlise de projetos, normalmente utiliza-se o mtodo da depreciao
linear simples. Este mtodo consiste simplesmente em se dividir o valor do investimento a ser
depreciado em parcelas anuais iguais, e o nmero destas parcelas depender da taxa de
depreciao que ser utilizada.
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Alguns projetos podem ser beneficiados por mtodos de depreciao acelerada. Neste
caso, o montante dos investimentos a ser depreciado dividido em um nmero menor de
parcelas e o investimento totalmente depreciado em um prazo de tempo menor. A
depreciao acelerada impacta o fluxo de caixa de um projeto positivamente, aumentando o
seu valor presente. Se paga menos imposto de renda nos primeiros anos e mais imposto de
renda nos anos subseqentes. Conseqentemente gera-se mais caixa nos primeiros anos e
menos caixa nos ltimos. Como o dinheiro tem valor no tempo, este fluxo de caixa do
pagamento do imposto de renda quando a depreciao acelerada melhor do que o fluxo de
imposto de renda quando a depreciao linear.
Um dos impostos a serem devidos por uma empresa o imposto de renda, que igual
a uma porcentagem aplicada sobre o lucro havido e demonstrado pelo balano geral anual. O
lucro, por sua vez, vem a ser a diferena entre a receita anual e a despesa anual. Desta forma,
quanto maior a despesa, menor o lucro.
Anlise de Risco do Projeto e Anlise de Sensibilidade
De acordo com o que pode ser verificado nas simulaes nas tabelas abaixo, onde foi
incrementado o valor da TMA de 1% em 1%, foi possvel concluir que o valor em que a VPL
se torna negativa exatamente em 18%, que o mesmo valor da TIR do projeto de
investimento em questo.
Concluso:
Logo podemos concluir que o valor da TIR ter que ser maior que o da TMA para que
o projeto seja vivel, e quanto maior a diferena entre a TIR e a TMA melhor o projeto.
14
96000
2
3
4
5
96000
96000
96000
96000
96000
2
3
4
5
96000
96000
96000
96000
TMA
8,75%
TIR
VPL
18%
R$ 75.841,33
TMA
9,75%
TIR
VPL
18%
R$ 66.251,71
18%
R$ 57.048,80
TMA
11,75%
TIR
VPL
18%
R$ 48.212,53
18%
R$ 39.724,07
TMA
14,75%
TIR
VPL
TIR
VPL
16,75%
2
3
4
5
96000
96000
96000
96000
TIR
VPL
96000
2
3
4
5
96000
96000
96000
96000
18%
R$ 16.174,09
TMA
96000
18%
R$ 23.720,95
TMA
15,75%
TMA
12,75
%
TIR
VPL
TMA
10,75
%
TIR
VPL
18%
R$ 8.910,50
TMA
17,75%
TIR
VPL
18%
R$ 1.916,38
TMA
18,75
%
TIR
VPL
18%
-R$ 4.821,26
-300000
TMA
96000
13,75
%
96000
15
96000
TIR
18%
96000
VPL
R$ 31.565,74
96000
Concluso
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Bibliografia
http://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI149404-17192,00-
IDEIAS+DE+NEGOCIOS.html
https://docs.google.com/file/d/0B9h_NveLKe7zYjM3YzA4ZTMtNmQ5Yy00
OGRjLTgxNDAtYWFkODA5ODExOTgw/edit?pli=1
https://docs.google.com/file/d/0B9h_NveLKe7zYjJhMjI3YzgtZDcxMy00MD
E1LTllYTMtMmJiNjU3MzJmZjA4/edit?pli=1
https://docs.google.com/leaf?
id=0B9h_NveLKe7zYjM3YzA4ZTMtNmQ5Yy00OGRjL
TgxNDAtYWFkODA5ODExOTgw&hl=pt_BR&authkey=CO2lzsYO
http://blogdoempreendedor.com/blog/?cat=3
http://www.bcb.gov.br/?COPOMJUROS
http://www3.bcb.gov.br/selic/consulta/taxaSelic.do?method=listarTaxaDiaria
www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?Id=149&Categoria=Lucro
http://www.carlosmartins.com.br/_bizplan/bizplan24.htm
http://www.receita.fazenda.gov.br
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