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PROGRAMA EJECUTIVO DE FINANZAS CORPORATIVAS


Inicio:

22 de agosto de 2012

Fin:

28 de noviembre de 2012 (*)

Da y hora:

Mircoles de 19.00 a 22.00 horas

(*) Eventualmente podr extenderse hasta el 5 de diciembre de 2012, en caso de que la Universidad de
Palermo deba alterar el cronograma de clases por razones de fuerza mayor.

PROFESORES
Vctor Poma. Jefe de Asesores Financieros de invertirOnline.com. Licenciado en Economa de la
Universidad Nacional de Crdoba (2003), Mster (c) en Finanzas de la Universidad de San Andrs (2007) y
candidato a Chartered Financial Analyst del CFA Institute (Level III). En el pasado se despeo como
Economista del IERAL de Fundacin Mediterrnea e Investigador y Docente de las Universidades Nacional
de Crdoba, Blas Pascal de Crdoba, San Andrs y Torcuato di Tella.
Alejandro Lang. Coordinador de Consultora y Capacitacin en Ingouville, Nelson & Asoc. Asesor del
directorio en Imperpower S.A. y socio-director en RotiZZa S.A. Lic. en Administracin de la UBA (2004),
Mster en Administracin y Direccin de Empresas de la Universidad de Oviedo y Experto Universitario en
Bolsa y Gestin de Patrimonios por la misma universidad. Fue becado para estudiar un curso de mercados
financieros en la London School of Economics. Actualmente es doctorando en Ciencias Econmicas en la
escuela de posgrado de la UNLaM. Se desempea como docente en la UBA, UP y USAL.
Mario Caramutti. Consultor financiero especializado en valuacin y compraventa de empresas;
estructuracin de financiamientos corporativos; reestructuracin de pasivos y administracin y gestin de
empresas. Anteriormente, Mario Caramutti se desempe como Corporate Bank Head en Crdit Agricole
Corporate And Investment Bank, Senior Banker en Citibank N.A. y en los departamentos de mercado de
capitales y administracin de portafolios en Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. y en Banco Crdit
Lyonnais Argentina S.A. Mario Caramutti es profesor de finanzas en diversas escuelas de negocio de
Argentina, desempendose como profesor de Instrumentos de Deuda y Reestructuraciones Financieras
Corporativas en el Posgrado de Finanzas de la Universidad de Palermo. Mario Caramutti es MBA de
INSEAD (Fontainebleau, Francia) y licenciado en administracin de empresas y contador pblico de la
Universidad Catlica Argentina.
Gabriel Cerredo. Economista de la UBA. Mster en Finanzas del CEMA. Profesor de Finanzas de Empresas
de la UP. Profesor de Economa de la UBA. Asesor Econmico de la Operadora Ferroviaria Sociedad del
Estado. Fue Consultor de la Comisin Econmica para Amrica Latina (CEPAL) de las Naciones Unidas,
Asesor de la Secretara de Transporte de la Nacin y asesor en la Vicepresidencia del Senado de la Nacin.
OBJETIVOS DEL PROGRAMA






Conocer las decisiones financieras clave de las compaas y comprender el impacto de cada una de
ellas sobre el valor de la empresa.
Analizar la interaccin de la empresa con su entorno en trminos econmico/financieros.
Aprender a utilizar la informacin que surge de los estados contables y los ratios
econmico/financieros para la toma de decisiones.
Comprender los conflictos de intereses entre los accionistas, los acreedores y el management.
Incorporar herramientas para evaluar proyectos de inversin considerando el impacto de la
incertidumbre

Av. Santa Fe esq. Larrea 1079 Piso 3 (C1117ABE) Buenos Aires, Argentina. TE: (54 11) 5252-0435 - www.palermo.edu/pe

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Analizar fuentes de financiamiento empresarial.

Comprender el comportamiento de los mercados financieros.

Abordar la importancia del manejo del riesgo financiero.

METODOLOGA DE ENSEANZA-APRENDIZAJE
El Programa Ejecutivo de Finanzas integra aspectos tericos y prcticos. Cada clase constar de una
exposicin terica a cargo del docente, cuya profundizacin debern hacer los asistentes al curso en funcin
a la bibliografa sugerida en cada caso. La parte prctica contempla la utilizacin de casos de Harvard, as
como tambin casos desarrollados por profesores del Centro de Investigacin de la Universidad de Palermo.
Los participantes tienen a su disposicin la Biblioteca Central de la Universidad, as como una biblioteca
especializada en negocios ubicada en la sede de los Programas Ejecutivos. El diseo del programa, los
trabajos en equipo y actividades de networking, generan una slida red de contactos y colaboracin que se
extiende luego de finalizado el programa.
REQUISITOS DE APROBACIN


Contar con un 70% de presentismo a las clases.

Participar activamente en los debates y exposiciones de clase.

Al finalizar, los participantes recibirn un certificado de cursada y aprobacin del Programa Ejecutivo
de Finanzas Corporativas de la Universidad de Palermo.
Los certificados de aquellos alumnos que cumplan con los requisitos de aprobacin mencionados en el
Syllabus, (adems de las condiciones administrativas y arancelarias), estarn disponibles en un perodo no
menor a 30 das hbiles, una vez concluido el Programa Ejecutivo.
Aquellos alumnos extranjeros o quines residan en el interior del pas, solicitamos tengan en cuenta las
condiciones de entrega de los certificados anteriormente indicadas. Por lo tanto, para los participantes que
no puedan concurrir a retirar personalmente sus certificados, les solicitamos y aconsejamos para poder
formalizar dicho trmite, debern autorizar mediante nota escrita a una tercera persona para que retire, en su
momento, el correspondiente certificado a su nombre. Los certificados de cursada y aprobacin de los
Programas Ejecutivos no son remitidos por correo postal bajo ninguna circunstancia.
COORDINACIN ACADMICA
Durante la cursada del Programa Ejecutivo les proponemos nos hagan llegar sus consultas, dudas o
reclamos en relacin al desarrollo acadmico, para un productivo seguimiento y mejora continua de la oferta
de capacitacin brindada, nos pueden acercar sus inquietudes a los siguientes contactos:
Myrian Orciani: morcia@palermo.edu
Juan Pablo Romagnoli: jromag@palermo.edu

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AULA VIRTUAL Y MATERIALES DE CLASE
Los materiales utilizados durante la clase por el profesor, tales como notas, presentaciones, trabajos y
lecturas entre otros, estarn disponibles en la Intranet de la Universidad (UP Virtual) luego de cada clase.
PROGRAMA ANALTICO
UNIDAD I: INFORMACIN CORPORATIVA FINANCIERA GERENCIAL 22/08
Profesor: Mario Caramutti
Temas: La informacin financiera corporativa como base para la toma de decisiones. Estados contables.
Ratios econmico/financieros. Estructura de costos empresarios. La ecuacin costo-beneficio. Punto de
equilibrio.
UNIDAD II: COSTOS DE AGENCIA - PLANIFICACIN FINANCIERA 29/08
Profesor: Gabriel Cerredo
Temas: Los costos de agencia del capital. Razones. Formas de reduccin. El proceso presupuestario. El
horizonte de planeamiento. Presupuestos: ventas, produccin, compras, inversiones y gastos. Cronograma
de vencimientos de deudas y de distribucin de utilidades. Proyeccin de estados contables.

UNIDAD III: ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO CORPORATIVO Y COSTO DE CAPITAL 05/09


Profesor: Mario Caramutti
Temas: Formas de financiamiento empresarial. Leverage financiero. Estructura ptima de capital. Costo de
los recursos propios y costo promedio ponderado del capital. Tasa libre de riesgo, beta, risk premium, tax
shield.
UNIDAD IV: CAPITAL DE TRABAJO: DIVIDENDOS Y STOCKS BUYBACKS 12/09
Profesor: Alejandro Lang
Temas: Claves para el manejo adecuado del capital de trabajo. Impacto de las decisiones de alargar o
acortar plazos de cobros o pagos. La decisin de distribucin de dividendos desde el punto de vista de la
empresa y del accionista. Recompra de acciones.
UNIDAD V: EMISIN DE DEUDA Y ACCIONES 19/09
Profesor: Gabriel Cerredo
Temas: Anlisis de los distintos procedimientos para la colocacin de bonos y acciones. Ventajas y
desventajas de la oferta pblica. Costos del proceso. Documentacin usual para este tipo de transacciones.
UNIDAD VI: INTEGRACIN DE EMPRESAS 26/09
Profesor: Gabriel Cerredo
Temas: El proceso de las fusiones, adquisiciones y joint ventures. Razones para la integracin. Sinergias.
Cuestiones clave en la integracin. Seguimiento posterior de la transaccin.
UNIDAD VII: EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN 03/10
Profesor: Vctor Poma
Temas: Proyectos pblicos y privados. Anlisis tcnico, comercial, econmico y financiero. Financiamiento
del proyecto. Proyectos independientes y mutuamente excluyentes. Restricciones presupuestarias.

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UNIDAD VIII: VALUACIN DE EMPRESAS 10/10
Profesor: Mario Caramutti
Temas: Pasos para la determinacin del valor de una compaa. Revisin de las distintas metodologas para
la medicin del valor. Valuacin por cash flow descontado, valuacin relativa y por opciones. Determinacin
del valor de una empresa sin cotizacin.
UNIDAD IX: INFORMACIN FINANCIERA DE MERCADO 17/10
Profesor: Vctor Poma
Temas: Interpretacin de planillas pblicas de bonos soberanos: duration, TIR, etc. Interpretacin de
planillas de acciones: cotizacin, anlisis tcnicos, etc. Anlisis de informacin de fondos de jubilaciones y
pensiones: inversiones, comisiones, rentabilidad promedio, etc.
UNIDAD X: FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO FINANCIERO 24/10
Profesor: Mario Caramutti
Temas: El mercado accionario: participantes, organismos de control, requisitos de informacin,
autorizaciones para la cotizacin de acciones. El mercado de bonos: participantes, curva de rendimientos,
bid-ask prices, duration, convexity. El mercado de cambios. Funcionamiento del sistema bancario.

UNIDAD XI: INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE RIESGO FINANCIERO 31/10


Profesor: Alejandro Lang
Temas: Anlisis de instrumentos que permiten reducir y/o mitigar el riesgo financiero sobre tipo de cambio,
mercancas, tasas de inters y acciones: futuros, opciones, forwards, swaps, caps, floors.
UNIDAD XII: REESTRUCTURACIN FINANCIERA CORPORATIVA 07/11
Profesor: Mario Caramutti
Temas: Estrategias de reestructuracin: venta de activos, financiamiento garantizado, ESOPs, ofertas de
canje, aportes de capital, reducciones de gastos y de inversiones, opciones de liquidacin. Stress financiero.
Identificacin de una compaa en problemas. Seales prematuras. Etapas del proceso. Causas.
Indicadores. Acciones. Estimacin de las posibilidades de recupero de la compaa en problemas. Manejo
de la crisis.
UNIDAD XIII: PRIVATE EQUITY 14/11
Profesor: Vctor Poma
Temas: La importancia de los fondos de private equity en la economa. Razones de su existencia.
Estrategias de inversin y desinversin. Anlisis previos a la inversin. Seguimiento. El rol del general
partner y de los limited partners.
UNIDAD XIV: INSTRUMENTOS DE DEUDA 21/11
Profesor: Alejandro Lang
Temas: Anlisis de las distintas alternativas con que cuenta una empresa al momento de obtener fondos de
terceros: prstamos financieros, bonos, deuda subordinada, leasing, factoring, export facilities, acuerdos en
descubierto, etc.
UNIDAD XV: ESTRUCTURACIN DE FIDEICOMISOS 28/11
Profesor: Vctor Poma
Temas: El fideicomiso como alternativa de financiamiento. Figuras tpicas: fiduciante, fiduciario, beneficiario,
fideicomisario. Rol de cada uno de ellos. El contrato de fideicomiso. El fideicomiso financiero. Ttulos de
deuda y certificados de participacin. Securitizacin de activos.

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