MAPA DO SETOR DE

INVESTIMENTO DE
IMPACTO NO BRASIL
Resumo das Concluses
Maio de 2014

Execuo

Colaborao

Apoio traduo

LGT
Venture Philanthropy

Aspen Network of Development

Entrepreneurs (ANDE)

Fundada em 2007, LGT Venture Philanthropy (LGT VP) um investidor de

impacto global em organizaes com excelente impacto social e ambiental.
Com sede em Zurique e com equipes locais na Amrica Latina, frica, Europa,
ndia, Sudeste Asitico e China, LGT VP est empenhada em melhorar a
qualidade de vida das pessoas menos favorecidas em emergentes pases e
em desenvolvimento. A LGT VP investe em organizaes o sob a forma de
doaes, dvida e equity, com apoio na troca de know-how em de negcios
e gesto e acesso s redes relevantes. At o momento, LGT VP investiu e
doou mais de US$ 32 milhes em 39 organizaes que melhoraram as vidas
de mais de cinco milhes de pessoas. A organizao trabalha com clientes
institucionais e individuais que se beneficiam da experincia, sistemas,
processos e redes construdas atravs da atuao filantrpica envolvimento
do fundador da LGT VP, a Famlia Real de Liechtenstein/ Grupo LGT.

A Aspen Network of Development Entrepreneurs (ANDE) uma rede global

de organizaes que incentivam o empreendedorismo nos mercados
emergentes. Os membros da ANDE oferecem servios essenciais de
apoio financeiro, educacional e de negcios a Pequenos Negcios em
Crescimento (SGBs, na sigla em ingls)1 por acreditar que eles criaro
empregos, estimularo o crescimento econmico continuado e produziro
benefcios econmicos e sociais. Em ltima anlise, acreditamos que os
SGBs podem ajudar a tirar os pases da pobreza. Os membros da ANDE so
fundos de investimento, prestadores de desenvolvimento de capacidades,
de instituies de pesquisa, acadmicas ou de desenvolvimento financeiro
e corporaes de todo o mundo. Fundada com 34 membros, em 2009,
ANDE compreende agora mais de 200 membros que operam em mais de
150 pases.

Quintessa Partners

University of St. Gallen Hub So Paulo

QUINTESSA PARTNERS foi fundada por profissionais do mercado

financeiro com o objetivo de incorporar os capitais natural, social, humano,
manufatureiro e governana (ESG - Enviromental, Social and Governance)
nas metodologias de anlise de investimento (Riscos, Oportunidade e
Impacto). A QP acredita que so experincias relacionadas ao capital
humano e social que sero capazes de promover o impacto positivo na
sociedade resignificando a palavra investir.

Estabelecido em julho de 2010 em So Paulo, o hub da Universidade de St.

Gallen (Sua) para a Amrica Latina busca fortalecer os laos e promover a
troca de conhecimentos entre a Universidade e suas organizaes parceiras
na regio. Isto feito por meio de viagens acadmicas, intercmbio de
estudantes e professores, pesquisas conjuntas e educao executiva. Alm
disso, o Hub So Paulo da Universidade de St. Gallen tem o objetivo de
promover pesquisas de base e estudos de caso nas reas do Investimento
de Impacto, Negcios Inclusivos e Gesto Intercultural, e est incubando a
plataforma de pesquisas IILA (Investimento de Impacto na Amrica Latina, na
sigla em ingls). Por fim, o Hub apia o desenvolvimento de comportamentos
empreendedores e uma melhor compreenso das diferentes culturas de
negcio, por meio de vrios estgios prticos orientados em Pequenas e
Mdias Empresas (PMEs) na Amrica Latina.

1 Small and Growing Businesses (SGBs) uma categoria definida pela prpria ANDE que define
negcios comercialmente viveis que tenham entre cinco e 250 empregados e que possuam
potencial e ambio significativos de crescimento.

NDICE

Resumo Executivo

Introduo

Panorama geral do estudo

Organizaes que participaram da pesquisa

Observaes analticas

O mercado do investimento de impacto no Brasil. Resultados do estudo de mercado

a. Panorama geral dos atores no Brasil
b. Mercado (ativos sob gesto) e capital investido
c. Ambiente de investimentos

Principais aprendizados: o investimento de impacto no Brasil hoje

O futuro do investimento de impacto no Brasil

Previso do cenrio para os prximos cinco anos

10

Limitaes e recomendaes

11

Agradecimentos

12

Equipe de pesquisa e informaes de contato

13

Anexo A: mapa do investimento de impacto

2

Resumo Executivo

Introduo

Panorama geral do estudo

Organizaes que participaram da pesquisa

Observaes analticas

O mercado do investimento de impacto no Brasil.

Resultados do estudo de mercado
a. Panorama geral dos atores no Brasil
b. Mercado (ativos sob gesto) e capital investido
c. Ambiente de investimentos
3

Resumo Executivo

1. Resumo Executivo
Nos ltimos 10 anos do investimento de impacto no Brasil,
temos observado um desenvolvimento significativo do tema.
Cinco anos atrs, apenas poucos atores identificavam-se como
investidores de impacto, muito poucas organizaes do setor
social estavam prontas para se relacionarem com investidores,
e praticamente no havia oportunidade de co-investimento. Um
forte aumento no nmero de investidores e na quantidade de
capital, uma maior coordenao entre os atores e uma fora de
trabalho mais profissional no setor, facilitaram o desenvolvimento
do investimento de impacto. Este estudo do setor no Brasil
revela um significativo crescimento do mercado. Dezenove
dos maiores investidores de impacto brasileiros pesquisados,
incluindo gestores de fundos, bancos, fundaes, empresas
familiares e outros, esperam dedicar 40% a 50% mais capital ao
investimento de impacto em 2014, em comparao com 2013.

com um total de US$ 177 milhes ao longo dos ltimos 10 anos.

Projeo de acordos entre US$ 89 milhes e US$ 127 milhes
para serem fechados em 2014.
Espera-se que o nmero de transaes aumente em 100%, de
68 para 136 negcios em 2014.
As reas prioritrias incluem os setores de educao, incluso
nanceira e sade, seguidos por habitao, preveno de
poluio, gesto de resduos e energia renovvel.
Muitos investidores esto interessados em expandir seu
alcance geogrco no Brasil, particularmente no Nordeste.
A expectativa de retorno nanceiro varia entre 10% e 35%.

Entre os principais destaques deste estudo esto:

A entrada de 15 novos investidores de impacto entre 2012
e 2013 indica um interesse e crescimento signicativos no
mercado.
Uma ambiciosa meta de captar US$ 150 milhes em fundos
projetada pelos gestores de fundos para 2014/15, comparado

90% dos respondentes relataram usar mtricas para avaliar o

impacto social e/ou ambiental de seus investimento.
100% dos respondentes relataram escolher seus
investimentos com base em seu impacto social, seguido pela
sustentabilidade administrativa (60%) e nanceira (55%).

Resumo Executivo

Este relatrio encontrou um consenso entre os investidores de

impacto de que o mercado continuar a crescer e de que h
muitas razes para ser otimista sobre o futuro. Uma delas que o
mercado brasileiro em si uma grande oportunidade: no apenas
45 milhes de pessoas ingressaram na classe mdia nos ltimos
10 anos, mas tambm h uma demanda de mercado no atendida
por servios e produtos que atendam base da pirmide (BOP,
na sigla em ingls). No entanto, a capacidade de se demonstrar
que os retornos financeiros e sociais podem ser combinados
um fator chave que determinar o ritmo do desenvolvimento do
mercado. Estes exemplos de sucesso tm o potencial de atrair
empreendedores talentosos, que por sua vez traro investidores
tradicionais e novos potenciais empreendedores, em um ciclo
virtuoso.

Introduo

2. Introduo
O crescimento econmico contnuo ao longo da ltima dcada,
deu ao Brasil melhores condies para enfrentar os problemas
sociais. Embora avanos importantes tenham sido feitos na reduo
da pobreza e melhoria da distribuio de renda, a desigualdade
social no pas continua uma das mais altas do mundo. Hoje, o
Brasil uma das 15 economias mais desiguais do mundo (dados
da OCDE, 2012), tornando a justia social uma prioridade para o
desenvolvimento de longo prazo do pas. Alguns dos complexos
desafios a serem enfrentados incluem:
80% da populao das classes de baixa-renda, ganhando
menos de US$ 9/dia2.
Indicadores sociais mostram que de 13,3 milhes de crianas
com idades entre 11 e 14 anos, apenas 3,5 milhes continuaro a
frequentar a escola, o que equivale a uma taxa de evaso escolar
de 73,1%. Em outras palavras, apenas um de cada cinco jovens
chegar educao superior. Em comparao, no ano de 2007
a taxa de evaso escolar nos EUA foi de 8,7%, e na Europa a taxa
mdia foi de 14,8%.
75% da populao no possui seguro de sade particular,
dependendo completamente do sistema pblico de sade, que
gerido de maneira ineciente, recebe poucos recursos e com
diculdades de oferecer servios de sade3 de qualidade. Alm
disso, o tempo de espera por exames pode chegar a 8 meses.

Mais de 64% da populao no tem acesso a servios bancrios4.

Reduzir a desigualdade de renda, melhorar a qualidade dos servios
pblicos, assim como promover a diversificao da economia para
alm da exportao de produtos primrios so aes necessrias
para levar o Brasil ao prximo estgio de desenvolvimento social
e econmico. O investimento de impacto tem o potencial de
ajudar a enfrentar esses desafios ao apoiar solues de mercado
mensurveis e com potencial de escala que criam impactos sociais
e ambientais positivos, ao mesmo tempo em que geram retornos
financeiros.
No Brasil, o investimento de impacto ainda um mercado nascente,
com uma oferta limitada de informaes disponveis sobre seu
tamanho e tendncias. Para aprofundar o conhecimento e a
conscientizao sobre este setor a Aspen Network of Development
Entrepreneurs (ANDE), a LGT Venture Philanthropy, a Quintessa
Partners e a University of St. Gallen decidiram conduzir um estudo
do mercado brasileiro de investimento de impacto. Esta anlise
baseada em dados quantitativos e qualitativos coletados entre
um grupo abrangente de investidores de impacto nacionais e
internacionais ativos no Brasil.
2

PNAD, IBGE, 2011.

Dados SUS, 2012.

4

INEP, 2012.

Panorama geral do estudo

3. Panorama geral do estudo

Objetivos
O propsito deste estudo de mercado mapear o setor de
investimento de impacto no Brasil. Portanto, seus objetivos so
analisar o tamanho do mercado, entender os tipos de investimentos
disponveis, e oferecer informaes sobre seus principais atores e
tendncias futuras. O estudo se baseou em uma combinao de
pesquisas quantitativas e qualitativas. A parte quantitativa composta
de um questionrio com 40 perguntas, e a dimenso qualitativa inclui
entrevistas semi-estruturadas conduzidas com 13 representantes
dos principais pblicos de interesse do mercado, que coletivamente
aprofundam o entendimento sobre como o setor deve evoluir ao
longo dos prximos anos.

Escopo
As informaes apresentadas aqui se referem a organizaes
nacionais e internacionais ativas no Brasil e que investem diretamente
em negcios de impacto. Fundo de Fundos (FoF, na sigla em ingls)
ou investimentos de segundo nvel no foram considerados. Alm
disto, o estudo foca em investidores que esperam obter retornos
financeiros ao mesmo tempo em que geram um impacto social
positivo. Como resultado, fundaes convencionais e outros
investidores que concedem doaes sem expectativas de retornos
financeiros no foram includos. Os participantes deste estudo foram
selecionados com base nos trs seguintes fatores:

1
2
3

Investem com o propsito de gerar

impactos sociais e/ou ambientais

Ticket mnimo de US$ 25.000 por

investimento
Esperam obter um retorno nanceiro
dentro de um determinado perodo
de tempo
7

Panorama geral do estudo

Abordagem
Este estudo de mercado foi conduzido em trs fases:

FASE I

FASE II

FASE III

Identicando os atores principais

Questionrios

Entrevistas abertas

Durante a fase de triagem para identificar os

potenciais investidores de impacto no Brasil,
um total de 28 investidores nacionais e
internacionais foram convidados a participar
neste estudo. A seleo foi baseada nos
bancos de dados da ANDE e da LGT VP, com
o apoio de indicaes da rede de parceiros
e de outros participantes.

Dos 28 atendiam aos critrios de seleo,

22 (79%) responderam um questionrio
contendo 40 questes abertas e fechadas
sobre tendncias de investimentos, ativos
sob gesto e alocao de capital, assim
como a questes abertas sobre os desafios
e oportunidades do setor.

A anlise qualitativa baseada em entrevistas

semi-estruturadas conduzidas com 13
investidores qualificados e participantes do
ecossistema de investimentos. As questes
se focaram nos principais desafios e
tendncias para o setor do investimento de
impacto no Brasil.

Investidores que
participaram da pesquisa

4. Investidores que participaram da pesquisa

Notas analticas

5. Notas analticas
Este estudo identificou um grande nmero de potenciais
investidores de impacto, dos quais 28 atendiam aos critrios de
seleo. Desses, 22 participaram no estudo de mercado, o que
corresponde a uma taxa de resposta de 79%.
Nem todas as perguntas do questionrio foram respondidas
pelos 22 participantes do estudo de mercado. A maior parte da
anlise quantitativa foi conduzida com 19 respondentes, 86,4%
do total.
A International Finance Corporation (IFC), por meio de seu
Inclusive Business Models Group, onde ela opera desde 2005,
faz parte da relao de atores no Brasil, assim como no mapa
de impacto (Anexo A). No entanto, devido natureza e grande
volume de seus investimentos no Brasil, ela no foi considerada
na anlise quantitativa.

28 22

20

investidores5
28: investidores atendiam aos critrios
22: investidores participaram do estudo
20: investidores j esto em operao
2: investidores iniciaro atividades em 2014
5 O nmero de respondentes varia ao longo do estudo porque nem todas as questes
foram respondidas por todos os 22 investidores de impacto entrevistados.

10

6. O mercado de investimento de
impacto no Brasil: dados-chave
A. PANORAMA GERA DOS INVESTIDORES NO BRASIL
Este estudo de mercado identificou 22 investidores no mercado
de investimento de impacto brasileiro. Dentre eles, 20 estavam
ativos em dezembro de 2013 e dois planejavam entrar no
mercado em 2014.
As trs principais concluses deste levantamento foram:

Entre 2003 e 2009 o setor desenvolveu-se

gradualmente, com sete principais atores no mercado
Em 2003, a Oikocredit, um fundo de microcrdito com sede na
Holanda, foi um primeiro gestor de fundos de impacto a entrar
no mercado brasileiro. A International Finance Corporation (IFC)
iniciou investimentos em negcios sociais em 2005, por meio
de seu Inclusive Business Models Group. Seguido do Banco
Interamericano de Desenvolvimento (BID), com seu programa
Oportunidades para a Maioria, em 2007, trazendo um forte
foco em negcios que atendem base da pirmide. A SITAWI
Finanas do Bem e a MOV Investimentos (anteriormente
chamada PRAGMA), ambos nacionais, comearam a explorar
oportunidades de investimentos de impacto em 2008. Somente
em 2009, a Vox Capital surgiou como o primeiro fundo fechado
nacional de investimento de impacto, seguida pela LGT Venture
Philanthropy, uma fundao internacional com investimentos de
impacto, baseada na Sua.

O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

Desde 2012, o mercado tem evoludo

rapidamente, com um nmero signicativo de
investidores entrando no mercado
Entre 2012 e 2013, o nmero de novos investidores triplicou,
passado de 7 para 20 investidores at dezembro de 2013. O
mercado est crescendo significativamente - no entanto, o setor
ainda incipiente, com um histrico registrado de dois a trs
anos, em mdia.

H uma diviso igualitria entre investidores de

impacto internacionais e nacionais
Dentre os 20 investidores ativos hoje no Brasil, 11 so
internacionais e 9 so nacionais, o que resulta em um ambiente
equilibrado entre atores locais e estrangeiros. O interesse dos
investidores de impacto e fundaes internacionais no Brasil
ilustrativo da atratividade deste mercado em relao a outros
mercados emergentes. Seis dos onze investidores internacionais
possuem escritrios com representantes locais, o que mostra a
importncia que esses atores atribuem representao local. A
Figura 1 mostra a evoluo dos investidores de impacto no Brasil,
mostrando tanto investidores nacionais quanto internacionais.

11

A. PANORAMA GERA DOS INVESTIDORES NO BRASIL

O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

ANO DO ESTABELECIMENTO DOS INVESTIDORES NO BRASIL

Nmero de organizaes

25
20
Investidores nacionais

15

Investidores
internacionais

10

Nacionais acumulado

Internacionais acumulado
Total

2003

2005

2007

2008

2009

2011

2012

2013

2014
2015

Ano de estabelecimento

12

A. PANORAMA GERA DOS INVESTIDORES NO BRASIL

O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

TIPOS DE INVESTIDORES
IDENTIFICADOS
40% dos investidores so fundos
fechados
Nesta anlise, as categorias de investidores foram estabelecidas
de acordo com a metodologia empregada pela Aspen Network of
Development Entrepreneurs (ANDE). De acordo com a mesma,
a maioria dos investidores so fundos fechados (40%), seguidos
pelas aceleradoras de negcios com investimentos financeiros
(10%), organizaes abertas ou evergreen6 (10%) e family offices
(5%). Os outros 35% so divididos em categorias diferentes como
firmas filantrpicas de investimentos, fundaes, incubadoras de
negcios, fundos abertos com organizaes sem fins lucrativos
ou bancos de desenvolvimento.
O nmero de family offices realizando exclusivamente
investimentos de impacto ainda pequeno. No entanto,
entrevistas indicam que h um nmero crescente deles
considerando o investimento de impacto como parte de seu
portflio para os prximos 3-5 anos.
6 Organizaes que levantam fundos continuamente, sem limite de capitalizao.

TIPO DE ORGANIZAO

Outros

Fundos fechados

35%
10%
Organizaes
abertas ou
evergreen

10%

Aceleradoras de
negcios com
investimentos financeiros

40%
5%
Family offices
com atividades de
investimento de impacto

13

B. TAMANHO DO MERCADO E CAPITAL INVESTIDO

O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

TAMANHO DO MERCADO
Os oito fundos sediados no Brasil
gerem um capital de aproximadamente
US$ 177 milhes
7

Isto representa menos de 0,4% dos ativos globais de investimentos de

impacto sob gesto, estimados em um valor de US$ 46 bilhes8. No
entanto, este valor precisa ser considerado com cuidado, uma vez que
ele no inclui os US$ 3 bilhes em fundos geridos pelos outros onze
investidores internacionais ativos no Brasil. Embora no seja possvel
especificar quanto do capital internacional alocado especificamente
para o Brasil, isto aumentaria significativamente o valor total dos ativos.

7 Dados de dezembro de 2013, compostos de seis fundos fechados e dois outros investidores nacionais.
8 GIIN, JPMorgan, 2014.

14

B. TAMANHO DO MERCADO E CAPITAL INVESTIDO

O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

EXPECTATIVA DE CAPTAO DOS

INVESTIDORES NACIONAIS
Aumento da meta de captao
ente os gestores de fundos: total
estimado de US$ 150 milhes para
2014/15, em comparao com os
US$ 177 milhes do total levantado
ao longos dos ltimos 10 anos
Cinco dos nove investidores nacionais responderam que em 2014
estimam arrecadar at US$ 150 milhes no Brasil e no exterior. Isto
representaria um aumento de 45% nos ativos, passando de US$ 177
milhes para US$ 327 milhes at 2015.

15

B. TAMANHO DO MERCADO E CAPITAL INVESTIDO

O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

CAPITAL INVESTIDO DESDE 2003

Desde 2003, um total de US$ 76,4
milhes foi investido em 68 negcios de
impacto

FONTE DO CAPITAL ALOCADO EM

NEGCIOS DE IMPACTO NO BRASIL

De acordo com nossa pesquisa, o ticket mdio dos investimentos de

impacto foi de ~US$ 1,1 milho. interessante observar que os valores
de ticket mdio dos investimentos de impacto equivalem metade
daqueles encontrados no setor de Venture Capital (VC). Desde 2008,
50 organizaes completaram 153 transaes no valor de US$ 229
milhes no mercado de VC.

68%

USD 52.214.276

68% desses investimentos foram executados por investidores

internacionais. O Oikocredit e o programa Oportunidades para a Maioria/
BID lideram o ranking dos valores totais investidos, j que representam
58% ou US$ 44,3 milhes dos investimentos alocados nos ltimos 10
anos. O capital total investido no Brasil pelos investidores, levantado at
2013, foi de US$ 76,7 milhes.
Dos 68 investimentos, 37 (55%) vm de investidores nacionais e 31
(45%) de investidores internacionais, o que sugere que os investidores
nacionais investem em um nmero maior de empresas, mas com um
valor menor de investimento em cada uma.

internacional

32%
24.558.333

nacional

9 O Inclusive Business Models Group da IFC foi excludo da anlise quantitativa, j que isto causaria uma distoro no
mercado devido a seus investimentos de impacto da ordem de US$ 894 milhes em 32 negcios desde 2005.

16

B. TAMANHO DO MERCADO E CAPITAL INVESTIDO

O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

CAPITAL INVESTIDO DESDE 2003

2014 provavelmente trar um
grande aumento na alocao de
capital
Os 19 respondentes declararam que planejam investir entre US$ 89
milhes e US$ 127 milhes em 2014. Nota-se que os investidores
esto preparados para expandir seus portflios - o aumento nas
metas de levantamento de capital e uma forte confiana nos projetos
que recebero os futuros investimentos so os direcionadores dessa
estratgia. Quatro respondentes afirmaram que esto planejando
aplicar seu primeiro investimento em 2014. No entanto, ainda no
est claro se haver oportunidades de investimento suficientes para
absorver este capital.

17

B. TAMANHO DO MERCADO E CAPITAL INVESTIDO

O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

EXPECTATIVA DE RETORNO FINANCEIRO

As expectativas de retorno nanceiro
podem ser to altas quanto aquelas
vericadas nos setores tradicionais
de Private Equity e Venture Capital.
Expectativas mais baixas so observadas
em investidores com misses sociais mais
fortes ou que possuem uma abordagem
lantrpica

As expectativas de retorno financeiro variam entre 0 e 35%.

Conforme mostra a Figura 4, parte superior, os fundos fechados
buscam retornos financeiros entre 10% e 35%. Cinquenta
e seis por cento dos investidores nacionais procuram
retornos financeiros comparveis aos retornos convencionais
observados nos setores de Private Equity e Venture Capital, que
variam entre 20% e 35%.
No nvel inferior da figura, as fundaes responderam que
possuem expectativas financeiras bastante moderadas,
variando entre 0% e 20%. Isto consistente com sua abordagem
predominantemente social ou filantrpica. Quarenta e quatro
por cento dos fundos fechados nacionais tambm esperam
retornos financeiros abaixo de 20%.

18

B. TAMANHO DO MERCADO E CAPITAL INVESTIDO

O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

EXPECTATIVA DE RETORNO FINANCEIRO

TIPO DE ORGANIZAO

FAMILY
OFFICES10

FUNDOS FECHADOS

FUNDAES COM ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS

DE IMPACTO E FUNDOS DE INVESTIMENTOS
ACELERADORAS DE NEGCIOS
COM INVESTIMENTOS

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

EXPECTATIVA DE RETORNO FINANCEIRO

10 Este dado baseado nas respostas, mas acreditamos que este retorno deve ser maior.

19

C. AMBIENTE DE INVESTIMENTOS
O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

SETORES FOCO

Os setores de
maior foco so:
educao, incluso
nanceira e
servios de sade
Educao, incluso financeira e servios de
sade so os setores onde os investidores 11 mais
concentram esforos no Brasil. Isto coincide
com as reas onde o Brasil atualmente enfrenta
seus maiores desafios e ainda possui enorme
potencial de melhoria em termos de produtos
e servios para a populao de menor renda.

SETORES FOCO

INCLUSO
FINANCEIRA

EDUCAO

SERVIOS
DE SADE

ENERGIA
RENOVVEL

89% 84% 63%

42%

32%

32%
SUBSISTNCIA
SUSTENTVEL

AGRICULTURA
MANEJO
FLORESTAL

HABITAO

GESTO DE
RESDUOS

GUA E
SANEAMENTO

53% 47% 47% 47%

26%

21%

21%

TECNOLOGIA DA
INFORMAO E
COMUNICAES (TIC)
CONSERVAO DA
BIODIVERSIDADE

21%

21%

DESENVOLVIMENTO
COMUNITRIO

CAPACITAO E
DESENVOLVIMENTO

16%

11%

SERVIOS DE
ASSISTNCIA
TCNICA

ARTESANATO

TURISMO

Como mostrado na Figura 5, h muitas

outras reas de considervel interesse para
oportunidades de investimentos como energia
renovvel (53%), habitao (47%), gesto de
resduos (47%), gua e saneamento (47%) e
agricultura (42%).
11 19 respondentes

20

C. AMBIENTE DE INVESTIMENTOS
O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

FOCO GEOGRFICO REGIONAL

O ambiente de investimentos de
impacto est fortemente concentrado
na regio Sudeste do Brasil
No entanto, um nmero crescente de respondentes planeja aumentar a percentagem de
seus portflios dedicada a investimentos na regio Nordeste do pas.
Embora 95% dos investidores12 no possuam uma preferncia geogrfica especfica, 45% ainda
no fizeram investimentos fora do Sudeste, em parte por conta de uma maior disponibilidade
de oportunidades nesta regio. Parece haver um alto interesse e uma crescente tendncia
a buscar oportunidades de investimentos em outros lugares do Brasil, apesar do desafio
de expandir para alm de grandes centros urbanos. Foi identificado apenas um investidor
nacional com foco na regio amaznica.

12 19 respondentes

21

C. AMBIENTE DE INVESTIMENTOS
O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

CRITRIOS DE INVESTIMENTOS13

100% dos respondentes

declararam que suas decises
de investimentos so guiadas
primeiramente pelo impacto,
seguido pela gesto (60%) e
sustentabilidade nanceira
(55%)
O impacto social o critrio de investimento chave para todos os
19 investidores pesquisados, seguido da qualidade da gesto, com
60%, e a sustentabilidade financeira, com 55% - com apenas 30%
escolhendo a inovao. Este fator parece ser particularmente atrativo
para aceleradoras de negcios, mas no para fundos fechados.

PRINCIPAIS CRITRIOS CONSIDERADOS

NA SELEO DE INVESTIMENTOS

100

IMPACTO SOCIAL

QUALIDADE
DA GESTO

60
%

SUSTENTABILIDADE
FINANCEIRA

55
%

47

POTENCIAL DE
GANHO DE ESCALA

30

INOVAO

10
%

REPLICABILIDADE

13 Os critrios de investimentos foram coletados a partir de uma questo aberta onde os investidores listaram
diferentes fatores considerados em uma deciso de investimentos. Apenas critrios mencionados por vrios
investidores esto apresentados aqui.

22

C. AMBIENTE DE INVESTIMENTOS
O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

ESTGIO DE DESENVOLVIMENTO
DO NEGCIO

Devido falta de negcios

em fase de crescimento , os
investimentos em negcios
em fase inicial compreendem
82% de todas as transaes
conduzidas por investidores
de impacto no Brasil.
14

A evoluo do ecossistema de startups ao longo dos prximos

anos garantir um uxo de oportunidades de investimentos em
empreendimentos em fases mais avanadas. Como mostrado
na Figura 7, a maioria dos investidores de impacto procura por
negcios em seus estgios iniciais. Startups e negcios em fase
avanada de crescimento atraem um nmero equivalente de
investidores. Observa-se que o ecossistema de empreendedorismo
brasileiro incipiente, com um nmero limitado de oportunidades
de investimento em fases de crescimento posteriores. O
posicionamento dos investidores individuais de acordo com o
foco do segmento e o ticket mdio dos investimentos mostrado
no ANEXO A.

INVESTIMENTOS POR ESTGIO DO NEGCIO

5%

24%

34%

IDEIA/PLANO
DE NEGCIOS

STARTUP

FASE INICIAL

24%

12%

CRESCIMENTO/ MATURIDADE
EXPANSO

14 Negcios em fase de crescimento so definidos como empreendimentos com 3-5 anos de experincia de
mercado e um modelo de negcios comprovado que esteja preparado para ganhar escala.

23

C. AMBIENTE DE INVESTIMENTOS
O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

INSTRUMENTO FINANCEIRO

O equity o veculo de
investimento dominante
utilizado por 84% dos
investidores, seguido pelas
obrigaes conversveis,
utilizadas por 47% dos
investidores (n=19)
Aceleradoras de negcios usam tanto obrigaes conversveis
quanto equity. Investidores abertos, firmas de investimentos
filantrpicos e fundaes tambm oferecem doaes, alm de
outros instrumentos financeiros com expectativas de retorno.

INSTRUMENTOS DE INVESTIMENTO

84

EQUITY

OBRIGAES
CONVERSVEIS

47
%

32

DVIDA

21

DOAES

24

C. AMBIENTE DE INVESTIMENTOS
O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

RELATRIO DE IMPACTO

75% dos respondentes armaram

usar mtricas para avaliar o
impacto social e/ou ambiental de
seus investimentos
Quinze dos 20 respondentes mensuram e relatam seus impactos sociais
regularmente. Dos cinco investidores que no medem o impacto, trs esto
desenvolvendo seu prprio sistema de avaliao e dois no medem o impacto
social de nenhuma maneira.
Hoje, apenas trs investidores utilizam a metodologia GIIRS ou IRIS. Cinco
desenvolveram seu prprio sistema de mensurao, enquanto outros relatam
seu impacto social por meio de relatrios de gesto peridicos, combinando
mtricas operacionais e sociais.

25

C. AMBIENTE DE INVESTIMENTOS
O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

INVESTIMENTOS FUTUROS

Incluso nanceira, educao e

servios de sade continuaro a
dominar o ambiente de investimentos
em 2014
No total, 68 investimentos esto previstos para 201415. Isto significa que, em mdia a
maior parte dos investidores planeja investir em um a trs projetos cada. No entanto,
deve-se observar que aceleradoras de negcios tm adotado uma abordagem
semelhante a do Vale do Silcio, investindo em at dez negcios por ano.
Em termos de foco do setor, 89% dos investidores continuaro a focar em incluso
financeira, seguidos por 84% em educao e 63% em sade. Os investidores esto
menos focados no turismo, como mostrado na pgina 20.

15 19 respondentes

26

C. AMBIENTE DE INVESTIMENTOS
O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

No Brasil, como reexo das preferncias gerais dos investidores, os mesmos tm investido em mltiplos setores,
mas, reetindo o setor de maior foco, 19% investiram no segmento de educao, seguidos pelo setor de sade,
com 11%, e pela incluso financeira, com 9%. Investimentos em cultura, ecossistema de empreendedorismo
e alguns projetos diversificados foram classificados como Outros. Nenhum dos investidores pesquisados
investiu nos setores de turismo, artesanato ou desenvolvimento de capacidades ainda.

ATUAL FOCO DE INVESTIMENTOS NO BRASIL

EDUCAO

SADE

SERVIOS

INCLUSO
FINANCEIRA

DESENVOLVIMENTO
COMUNITRIO

OUTROS

HABITAO

19%

11%

9%

9%

7%

7%

6%

6%
ENERGIA
RENOVVEL

6%

6%

Figure 10

4%

4%

2%

2%

2%

2%

0%

0%

0%

SUBSISTNCIA
GUA E
TURISMO
AGRICULTURA DIREITOS CIVIS E TECNOLOGIA DA
SUSTENTVEL
SANEAMENTO
DE PROPRIEDADE INFORMAO E
ARTESANATO DESENVOLVIMENTO
COMUNICAES (ICT)
DE CAPACIDADES
PREVENO
MANEJO
CONSEVRAO DA
DA POLUIO
FLORESTAL
BIODIVERSIDADE
E GESTO DE
RESDUOS
27

C. AMBIENTE DE INVESTIMENTOS
O mercado de
investimento de
impacto no Brasil:
dados-chave

ASSISTNCIA TCNICA OFERECIDA

O investimento de impacto com

frequncia requer uma parceria
verdadeiramente colaborativa, onde
o aconselhamento aos altos gestores,
a consultoria estratgica de negcios
ou a assistncia tcnica especializada
so bem-vindos e valorizados
Treze investidores oferecem capital intelectual na forma de servios de consultoria
estratgica de negcios. O aconselhamento e a assistncia tcnica especializada so
oferecidos por 10 dos 20 investidores j ativos no Brasil16. Programas de fellowship,
voluntariado e outros programas de treinamento no so comuns, sendo mais
comumente relatados por grandes investidores internacionais.
O apoio na linha de frente tambm parece ser um modo eficaz de mitigar os riscos em
situaes crticas, principalmente em empresas em seus estgios iniciais. Par alavancar
o capital intelectual, os investidores dedicam tempo no apoio operao na fase psinvestimentos. Alm disso, as dificuldades em gesto de equipes e relatrios financeiros
so os desafios mais frequentemente relatados.
16 Intermedirios como Ashoka, Avina e Endeavor, que oferecem assistncia tcnica ou programas de mentoring, no
foram mapeados aqui.

ASSISTNCIA TCNICA OFERECIDAS

AOS INVESTIDOS

CONSULTORIA ESTRATGICA
E DE NEGCIOS

68
%

ASSISTNCIA TCNICA
ESPECIALIZADA

53
%

ACONSELHAMENTO

53
%

PROGRAMAS ACADMICOS
E DE TREINAMENTO

21
%

11
%

PROGRAMA DE
FELLOWSHIP E/OU
VOLUNTARIADO

28

Principais aprendizados: o investimento de impacto no Brasil hoje

O futuro do investimento de impacto no Brasil

Previso do cenrio para os prximos cinco anos

10

Limitaes e recomendaes

29

Principais
aprendizados

7. Principais aprendizados: o investimento

de impacto no Brasil hoje
As concluses deste estudo de mercado jogam luz sobre um setor
nascente, mas em rpida evoluo, do investimento de impacto.
Um aumento acentuado no nmero de investidores e capital
alocado, uma maior articulao entre os atores e uma fora de
trabalho mais profissional em atividade no setor hoje facilitaram o
desenvolvimento do ambiente de investimentos de impacto.
Uma viso histrica do nmero de investidores envolvidos
em investimentos de impacto no Brasil ilustra o forte ritmo do
desenvolvimento deste setor. Em 2009, seis organizaes estavam
em atividade no tema. Em dezembro de 2013, 20 investidores
buscavam ativamente por oportunidades de investimentos de
impacto no Brasil. O crescimento do interesse dos investidores
exemplificado por investidores de impacto internacionais que
recentemente iniciaram operaes no Brasil, como a Bamboo
Finance e a Omidyar Network, por organizaes multilaterais
tornando-se ativas neste campo (ex: IFC, BID) e por um crescente
nmero de indivduos ricos e/ou filantropos com expresso interesse
em combinar uma misso social com retornos financeiros.
O mercado brasileiro de investimento de impacto permanece
modesto quando comparado a outros mercados de capitais,
como o setor tradicional de PE/VC, que atualmente maneja
aproximadamente US$ 44 bilhes em ativos17. O tamanho do

mercado nacional (baseado nas contas de 8 dos 9 investidores

nacionais) estimando em US$ 177 milhes em ativos sob
gesto (AUM, na sigla em ingls). Isto exclui os ativos geridos por
investidores internacionais. Como discutido nas concluses, 97%
desses recursos so geridos por fundos fechados nacionais.
Este estudo de mercado aponta para um conjunto de atores
incrivelmente diversificado. O ambiente heterogneo dos
investidores de impacto inclui aceleradoras de negcios que
fazem investimentos financeiros, family offices, fundos abertos
ou evergreen, fundos fechados, incubadoras de negcios com
investimentos financeiros, fundaes, bancos multilaterais de
desenvolvimento e fundo de investimentos filantrpico. Estes
investidores se caracterizam por diferentes tamanhos de equipes,
focos de investimentos e AUM. Ainda mais importante, cada
investidor traz uma experincia diferente. Uma vez que a maior
parte dos investidores nacionais foi estabelecida recentemente, h
uma disparidade entre os investidores nacionais e internacionais
em termos de registros histricos. Para o ecossistema brasileiro
de investimentos de impacto como um todo, esta diversidade
positiva, uma vez que traz mesma mesa diferentes tipos de
conhecimentos. Isto tem sido elogiado por alguns pblicos de
interesse como uma das razes pelas quais este se tornou um
setor mais colaborativo para oportunidades de co-investimentos.

17 KPMG, ABVCap, 2014.

30

Principais
aprendizados

1. Os investidores possuem
um histrico limitado no
Brasil
Apesar do rpido crescimento no nmero de atores neste
mercado nos ltimos anos, o volume e nmero de transaes
permanece relativamente baixo. Desde 2003, apenas 68
transaes foram completadas no Brasil, representando US$ 76,4
milhes em capital investido um lembrete aos observadores
de que o investimento de impacto ainda um setor nascente.
No entanto, os investidores permanecem otimistas, declarando
sua inteno de investir em 68 transaes em 2014, investindo
um total estimado entre US$ 89 milhes e US$ 127 milhes nos
negcios de impacto este ano.

31

Principais
aprendizados

2. Investidores vem o
investimento de impacto como
uma soluo intermediria
entre a lantropia e o venture
capital
De acordo com representantes chave de alguns pblicos de interesse, a
origem da maior parte do capital dos investimentos de impacto continua
fortemente relacionada filantropia. Uma vez que os investimentos
de impacto so vistos como uma soluo que fica entre a filantropia
e o VC tradicional, esses representantes observam que o conceito de
investimento de impacto e sua diferenciao da filantropia ainda no
esto claros para muitos investidores. Na prtica, os investidores ainda no
vem o investimento de impacto como uma estratgia de diversificao
do portflio, focando antes na promessa de retornos sociais sobre os
investimentos.

Os pioneiros da proposta de valor do investimento de impacto no

Brasil foram principalmente indivduos ricos e famlias com tradio
filantrpica. Muitos investidores individuais que escolheram investir neste
setor esto cansados do modo tradicional de se fazer filantropia (falta de
profissionalismo, ausncia de relatos de desempenho, baixas perspectivas
de crescimento e ganho de escala). Esta proposta particularmente
atraente para as geraes mais jovens e executivos de sucesso que
buscam por modelos de impacto orientados a resultados que possam
apoiar.

32

Principais
aprendizados

3. Os investimentos esto sendo

feitos em um conjunto diverso
de empreendimentos que geram
algum impacto positivo para
a comunidade ou para o meio
ambiente
A falta de uma definio clara de negcios de impacto implica que os
investidores investem em uma grande variedade de negcios que oferecem
algum tipo de impacto social e/ou ambiental positivo. A ideia de impacto social
geralmente foca em organizaes que oferecem produtos/servios para a Base
da Pirmide (BoP, na sigla em ingls), mitigao da pobreza ou medidas que
a reduzem. Alguns investidores se focam mais em negcios potencialmente
disruptivos/inovadores que atender populao em geral, enquanto outras se
focam mais exclusivamente em negcios que oferecem servios BoP.

33

Principais
aprendizados

4. A escala continental
do Brasil representa
um desao busca por
oportunidades de negcios
A busca por um uxo de oportunidades de investimentos
de impacto no Brasil permanece um desafio, uma vez que
os investidores tm dificuldades em identificar potenciais
empresas que atendem a seus critrios de investimentos.
Esses recursos so investidos em uma grande variedade de
setores, mas so concentrados primordialmente em trs reas:
educao, sade e incluso financeira. O uxo constante de
oportunidades de investimentos continuamente fortemente
concentrado em poucos estados onde o empreendedorismo
mais desenvolvido, como So Paulo, Rio de Janeiro e
Minas Gerais. Regies mais afastadas no Nordeste comeam
a ser exploradas, com algumas aceleradoras estabelecendo
escritrios nesta regio.

34

Principais
aprendizados

5. O acesso ao
nanciamento de capital
semente escasso
A maioria dos investidores foca em companhias em seu estgio
inicial ou em fase de expanso. Dadas estas circunstncias, o
acesso ao capital semente ainda difcil aos empreendedores,
com poucos atores dedicando capital a startups e a negcios
em fase de idealizao ou plano de negcios. No entanto,
esta lacuna no financiamento j foi percebida, e pelos menos
dois investidores esto desenvolvendo instrumentos de
emprstimos ou obrigaes conversveis para empresas em
seus estgios iniciais em 2014. O acesso ao capital semente
um desafio chave para o desenvolvimento do ambiente de
empreendedorismo social e para garantir um uxo crescente
de negcios mais maduros para investimentos.

35

8. O Futuro do Investimento de impacto no Brasil

Para entender melhor como este setor continuar a evoluir perguntamos
a representantes dos pblicos de interesse que fazem parte deste
ecossistema: onde estar o setor em cinco anos?. As respostas
obtidas variaram significativamente, com alguns desses representantes
demonstrando mais otimismo a respeito do setor que outros. No
entanto, houve um consenso de que o setor continuar crescendo. Este
mercado tem recebido ateno considervel de potenciais investidores
e empreendedores, e se um nmero suficiente de casos de sucesso vier
luz dentro dos prximos cinco anos, o nmero de atores em atuao
no setor tende a aumentar, com o capital vindo de uma maior variedade
de fontes. As seguintes oportunidades foram identificadas:

O crescimento do mercado da Base

da Pirmide (BoP) no Brasil
Na dcada passada, o Brasil experimentou um forte crescimento
econmico, apoiado pela distribuio de renda, que resultou em um
aumento da classe mdia em 45 milhes de pessoas. Alm disso, os
consumidores de baixa renda continuam a demandar produtos e servios
que no so oferecidos a contento pelo setor pblico, como educao
e sade. Uma maior eficincia, profissionalismo e transparncia so
pr-condies cruciais para se atingir o desenvolvimento sustentvel. O
governo tem destacados reas chave de prioridade para os investimentos,
que incluem a educao e a sade. A adoo por parte do governo
de tecnologias e solues inovadores oferece uma oportunidade para
empreendedores sociais entrarem nesses mercados.

O Futuro do
Investimento de
impacto no Brasil

Aumento no nmero de investidores

O aumento no interesse dos investidores, tantos nacionais quanto
internacionais, uma boa razo para sermos otimistas a respeito
deste setor. O mercado brasileiro experimentou um rpido
crescimento no nmero de atores ativos deste 2012. De 2014 em
diante, mltiplos atores tm demonstrado interessem em fazer
negcios no pas, incluindo aqueles focados no financiamento
de capital semente, onde uma lacuna de financiamento foi
identificada.

O aumento da atratividade do setor

O governo (ex: Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico
e Social, BNDES) tem demonstrado um crescente interesse no
investimento de impacto. Mais investidores tradicionais esto
se interessando na temtica de retorno financeiro e retorno
social dos investimentos. Alm disso, os investidores de impacto
tambm tem notado um maior engajamento de corporaes e
universidades locais com o tema.

36

O Futuro do
Investimento de
impacto no Brasil

O ambiente de empreendedorismo em expanso

Completando este ciclo virtuoso, um crescente interesse pelo
empreendedorismo com impacto social foi identificado. Isto envolve
tanto empreendedores experientes e talentosos que buscam mudar seu
foco de carreira quando uma nova gerao cada vez mais interessada
no empreendedorismo de modo geral. Um nmero crescente de cursos
universitrios focados em negcios sociais ou de impacto tambm tem
contribudo para esta massa crtica de empreendedores potenciais. O
trabalho das fundaes que investem em intermedirios para o fomento
ao empreendedorismo social tambm contribui para este ecossistema.
Em paralelo, alguns representantes dos pblicos de interesse consultados
apresentaram argumentos que revela uma olhar mais cauteloso sobre o
futuro do setor dos investimentos de impacto. Estes argumentos so
apresentados abaixo:

1. Os empreendedores sociais no esto prontos para receberem

investimentos
A despeito do crescente interesse no empreendedorismo com impacto
social e da relativa melhoria na qualidade dos empreendedores, ainda
difcil encontrar oportunidades de investimento de alta qualidade. A
maioria dos empreendedores no est pronta para receber investimentos.
Foi observado que muitos empreendedores temem lidar com transaes
que envolvem dvidas, o que torna difcil investir em companhias em seus
estgios mais precoces, onde os instrumentos financeiros preferidos dos
investidores so emprstimos e obrigaes conversveis.

2. O Brasil ainda no possui grandes casos locais de sucesso que

possam comprovar a tese do investimento de impacto
Atualmente, a ausncia de casos de sucesso de negcios de
impacto que gerem tanto retorno financeiro aos investidores
quando um impacto social significativo isto , negcios que
conseguiram alcanar escala e oferecer uma sada atrativa aos seus
investidores um desafio evoluo deste setor. No entanto,
os pblicos de interesse esto otimistas de que haver casos
assim no mercado dentro de cinco anos, atraindo ento novos
investidores e atores para receber investimentos. Mais importante,
tais exemplos comprovariam que possvel combinar retornos
financeiros e sociais nos investimentos.

3. Isolamento do setor
Os representantes dos pblicos de interesse observaram que o setor
de investimento de impacto no Brasil age de forma relativamente
isolada dos outros mercados (ex: terceiro setor e o mercado
tradicional de VC). Este isolamento alimentado principalmente
por uma tendncia utilizao de termos especficos do setor de
impacto do que por uma relutncia contra a colaborao com
outros atores. No entanto isto visto como uma desvantagem,
uma vez que os atores envolvidos no mercado tradicional de VC
investem em negcios de qualidade que tambm possuem um
impacto positivo na sociedade.
37

9. Cenrio projetado para os prximos

cinco anos

Cenrio
projetado para
os prximos
cinco anos

Baseados nas entrevistas com os pblicos de interesse mais importantes, prevemos um crescimento
constante mas modesto ao longo dos prximos cinco anos, com novos atores entrando no mercado
e uma melhoria geral do ambiente de negcios. Um nmero crescente de aceleradoras de negcios e
iniciativas de apoio em capital intelectual podem ser observadas e so responsveis pelo fortalecimento
do ambiente de negcios. Alm disso, vrios eventos chave e redes/plataformas ativas de investidores
facilitam uma maior articulao e transferncia de aprendizados entre os pblicos de interesse.
A existncia de alguns casos de sucesso deve atrair um grupo diverso de investidores, que vo de family
offices at atores governamentais, diversificando a origem do capital, que poder ter mais recursos
investidos com o propsito de gerar retornos financeiros menos ligados filantropia. Ainda assim,
os investimentos de impacto continuaro a ser uma opo de portflio para recursos de capital de
longo prazo. Apesar de um aumento observado na quantidade de oportunidades de negcios para
investimentos, identificar as oportunidades de alto potencial continuar sendo to difcil quanto hoje.

38

Limitaes e
recomendaes

10. Limitaes e recomendaes

Este estudo procura ser uma primeira anlise do ecossistema do investimento de impacto, a partir
do ponto de vista da oferta de capital. O estudo explorou um nmero relativamente pequeno
de questes, e esforos futuros de mapeamento poderiam explorar com profundidade outros
aspectos dos investimentos de impacto, como:
Alocao de capital de acordo com o tipo de negcio, instrumentos financeiros, estgio de
desenvolvimento do negcio, setor e geografia
Detalhamento das origem do capital
Retornos nanceiros reais versus esperados
Retornos sociais dos investimentos
Principais desaos enfrentados ao longo da fase de investimentos
Attitudes of institutional investors towards impact investing
Alm destes, mais estudos podem ser conduzidos para identificar o ambiente do
empreendedorismo com impacto social, aceleradoras e outros intermedirios, de modo a
oferecer uma viso mais abrangente do ecossistema dos investimentos de impacto.
Recomendamos que esta base de dados seja atualizada regularmente para acompanhar o
desenvolvimento do setor no Brasil, e apoiamos iniciativas que levem este exerccio a um nvel
de entendimento mais profundo acerca do ecossistema dos investimentos de impacto no Brasil.

39

11

Agradecimentos

12

Equipe de pesquisa e contatos

40

Agradecimentos

11. Agradecimentos
Agradecemos a todos os investidores que participaram
deste estudo de mercado:
Accion
AMP
ARTEMISIA
Bamboo Finance
Developing World Markets
First Impact
GAG Investimentos
Grid Investments
Oportunidades para a Maioria/IDB
International Finance Corporation (IFC)
Kaet Investimentos
LGT Venture Philantrophy
Mov Investimentos
Oiko Credit
Omidyar Network
Pipa
SITAWI Finanas do Bem
Village Capital
Virtuose
Vox Capital
World Transforming Technologies (WTT)
Yunus Social Business

Alm deles, agradecemos tambm aos seguintes

representantes dos pblicos de interesse, que
ofereceram contribuies importantes para este
relatrio:
Antnio Ermrio de Moraes Neto, Vox Capital
Beto Scretas, ICE
Carolina Aranha, Impactix
Clia Cruz, ICE
Daniel Izzo, Vox Capital
Dhaval Chadha, Pipa
Eduardo Grytz, Performa Investimentos / ABVCap
Leonardo Letelier, SITAWI
Marcela Zingerevitz, Mov Investimentos
Renato Kyiama, ARTEMISIA
Vivianne Naigeborin, Potencia Ventures

41

Equipe de pesquisa
e contatos

12. Equipe de pesquisa e contatos

Andrea Piazza
Frederic Kuonen, University of St. Gallen
Gustavo Alves
Johannes Boch, University of St. Gallen
Juan Carlos Moreno, LGT Venture Philanthropy
Rebeca Rocha, Aspen Network of Development
Entrepreneurs

Contatos para questes e comentrios:

Rebeca Rocha: rebeca.rocha@aspeninst.org
Juan Carlos Moreno: juancarlos.moreno@lgtvp.com

42

13

Anexo A: mapa dos investimentos de impacto

43

INVESTIMENTOS DE IMPACTO NO BRASIL: MAPA

Abril 2014

Investimentos que buscam gerar impactos para alm dos retornos financeiros
ESTGIO DE DESENVOLVIMENTO DO EMPREENDIMENTO

IDEIA/PLANO DE NEGCIOS

Valor do investimento (USD 000)

*taxa de cmbio = R$ 2,40

25

50

STARTUP

100

200

FASE INICIAL

300

500

EXPANSO

1.000

2.000

MATURIDADE

5.000

10.000

Artemisia
Ativo no Brasil desde 2013
1 investimento de impacto no Brasil
Pas de origem: Brasil
Village Capital
Ativo no Brasil desde 2011
0 investimento de impacto no Brasil
Pas de origem: EUA

INVESTIMENTOS COM EXPECTATIVA DE RETORNO FINANCEIRO

GAG Investments
Ativo no Brasil desde 2013
2 investimentos de impacto no Brasil
Pas de origem: Brasil
Pipa
Ativo no Brasil desde 2013
0 investimento de impacto no Brasil
Pas de origem: Brasil
Accion International Venture Lab
Ativo no Brasil desde 2014
0 investimento de impacto no Brasil
Pas de origem: EUA
Grid Investments
Ativo no Brasil desde 2012
0 investimento de impacto no Brasil
Pas de origem: Brasil
World Transforming Technologies
Ativo no Brasil desde 2013
1 investimento de impacto no Brasil
Pas de origem: Panam
Vox Capital
Ativo no Brasil desde 2009
12 investimentos de impacto no Brasil
Pas de origem: Brasil
MOV Investimentos
Ativo no Brasil desde 2008
5 investimentos de impacto no Brasil
Pas de origem: Brasil
Kaet Investimentos
Ativo no Brasil desde 2013
1 investimento de impacto no Brasil
Pas de origem: Brasil

Equity
Doao
Com previso de incio dos
investimentos em 2014

Organizaes internacionais com

representao no Brasil

FOCO DO SETOR

LEGENDA

INSTRUMENTOS
FINANCEIROS

Emprstimo

Agricultura

Incluso financeira

Energia Renovvel

Servios de assistncia tcnica

Educao

Desenvolvimento comunitrio

Habitao

Artesanato

Sade

Manejo orestal

gua e Saneamento
Dados de entrevistas conduzidas entre Novembro de 2013 e Fevereiro de 2014.

Conservao da biodiversidade
Preparado por ANDE Brazil, LGT VP e Quintessa Partners

Tecnologia da Informao
e Comunicaes (TIC)
Subsistncia sustentvel
Desenvolvimento
de capacidades
Preveno da poluio
e gesto de resduos
Turismo
Softwares de sustentabilidade
Todos os setores

44

INVESTIMENTOS DE IMPACTO NO BRASIL: MAPA

Abril 2014

Investimentos que buscam gerar impactos para alm dos retornos financeiros
ESTGIO DE DESENVOLVIMENTO DO EMPREENDIMENTO

IDEIA/PLANO DE NEGCIOS

Valor do investimento (USD 000)

*taxa de cmbio = R$ 2,40

25

50

STARTUP

100

200

FASE INICIAL

300

500

EXPANSO

1.000

2.000

MATURIDADE

5.000

10.000

Omidyar Network
Ativo no Brasil desde 2012
3 investimentos de impacto no Brasil
Pas de origem: EUA

INVESTIMENTOS COM EXPECTATIVA DE RETORNO FINANCEIRO

LGT Venture Philanthropy

Ativo no Brasil desde 2009
2 investimentos de impacto no Brasil
Pas de origem: Sua
Oikocredit
Ativo no Brasil desde 2001
21 investimentos de impacto no BrasilDomicile .
Pas de origem: Holanda

Inclusive Business Models Group (IFC)

Ativo no Brasil desde 2005
32 investimentos de impacto no Brasil

Pas de origem: EUA

Developing World Markets

Ativo no Brasil desde 2010

2 investimentos de impacto no Brasil

Pas de origem: EUA

Bamboo Finance

Ativo no Brasil desde 2012

1 investimento de impacto no Brasil

Pas de origem: Sua

Opportunities for the Majority (IDB)

Ativo no Brasil desde 2010
4 investimentos de impacto no Brasil

Pas de origem: EUA

FIRST

Ativo no Brasil desde 2014

0 investimento de impacto no Brasil

INVESTIMENTOS COM
EXPECTATIVA DE RECUPERAO
DO VALOR INVESTIDO

Pas de origem: Brasil

SITAWI

Ativo no Brasil desde 2009

15 investimentos de impacto no Brasil

Pas de origem: Brasil

Yunus Social Business

Ativo no Brasil desde 2014

0 investimento de impacto no Brasil

Pas de origem: Alemanha

Equity
Doao
Com previso de incio dos
investimentos em 2014

Organizaes internacionais com

representao no Brasil

FOCO DO SETOR

LEGENDA

INSTRUMENTOS
FINANCEIROS

Emprstimo

Agricultura

Incluso financeira

Energia Renovvel

Servios de assistncia tcnica

Educao

Desenvolvimento comunitrio

Habitao

Artesanato

Sade

Manejo orestal

gua e Saneamento
Dados de entrevistas conduzidas entre Novembro de 2013 e Fevereiro de 2014.

Conservao da biodiversidade
Preparado por ANDE Brazil, LGT VP e Quintessa Partners

Tecnologia da Informao
e Comunicaes (TIC)
Subsistncia sustentvel
Desenvolvimento
de capacidades
Preveno da poluio
e gesto de resduos
Turismo
Softwares de sustentabilidade
Todos os setores

44

trpico visual design

Produzido por Aspen Network of Development Entrepreneurs,

LGT Venture Philanthropy,
Quintessa Partners and University of St. Gallen 2014.

Traduo patrocinada pelo

Instituto de Cidadania Empresarial (ICE).